FACTORES FINANCIEROS

enero 19, 2007 Archivado en Finanzas

En los anlisis de inversin de capital es muy frecuente toparnos con los factores financieros, pues se
necesita de ellos para hacer clculos posteriores. En este breve post estan los fctores financieros con
un ejemplo para su mayor compresin. Espero sea de utilidad, ms si ests en institutos o
universidades y llevas finanzas u otro.


. Los Factores Financieros
Las seis llaves maestras de las matemticas financieras: En las matemticas financieras es posible manejar
cualquier operacin, evaluar diversas alternativas de inversin con seis frmulas. Como una unidad, estas
seis frmulas, reciben el nombre de factores financieros. Estos seis factores financieros derivan de la frmula
general del inters compuesto.
Tanto los pagos como los ingresos efectuados en la empresa son fundamentales para el fortalecimiento de la
institucin, razn por la cual deben ser evaluados constantemente con el objeto de determinar el impacto que
producen en el entorno empresarial, realizar proyecciones financieras y estudios de nuevos proyectos.
Para este cometido, los factores financieros son de mucha utilidad y aplicacin. Sirven para solucionar
mltiples problemas financieros referidos al monto compuesto, anualidades vencidas y anualidades
adelantadas. El uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto (VF), del valor actual (VA)
y del pago peridico o renta (C).
Para determinar estos factores debemos conocer con anticipacin las variables "i" y "n". En todo caso,
asumimos que "C", "VF" o "VA" toman el valor de 1. Estos factores son seis: FSC, FSA, FAS, FRC, FCS y
FDFA.

1.1. A partir del Monto compuesto
Permite calcular de manera rpida el factor de acumulacin de los intereses, en el caso de buscar el valor
futuro de una cantidad inicial. Tambin permite averiguar el factor de actualizacin de los intereses, en el caso
de calcular el valor actual de un importe determinado de dinero.

1 Factor simple de capitalizacin (FSC)
Transforma el valor actual (VA) en valor futuro (VF). Con la frmula general del inters compuesto,
desarrollada en el primer captulo, tenemos:


El factor entre parntesis es el factor simple de capitalizacin:

2 Factor simple de actualizacin (FSA)
Permite transformar valores futuros en valores actuales.

Ejercicio 85 (Factor simple de capitalizacin)
Deseamos obtener el factor de acumulacin de los intereses y el importe acumulado de un depsito de UM
8,000 colocado durante 11 meses al 2.8% de tasa mensual a plazo fijo.
Solucin:
VA = 8,000; n = 11 meses; i = 0.028; FSC = ?; VF = ?
1 Aplicamos el mtodo formulstico:


2 Aplicamos la funcin financiera VF de Excel:

Respuesta:
El factor de acumulacin FSC es 1.35495 y el monto acumulado VF es UM 10,839.62. Con ambos mtodos
obtenemos resultados iguales.
Ejercicio 86 (Factor simple de actualizacin)
Buscamos obtener el factor de actualizacin de los intereses, as como el valor actual de una deuda de UM
25,000, con vencimiento en 15 meses, pactada al 1.98% de inters mensual.
Solucin:
VF = 25,000; n = 15 meses; i = 0.0198; FSA =?; VA = ?
1 Aplicamos el mtodo formulstico:


2 Operamos con la funcin financiera VA de Excel:

Respuesta:
El factor de actualizacin de los intereses FSA es 0.74520 y el valor actual de la deuda VA es 18,630.

1.2. A partir de Anualidades
Una anualidad es un flujo de caja con montos de dinero uniformes, es decir, todos los flujos son iguales y los
movimientos de capitales ocurren a intervalos regulares. La circulacin monetaria es a travs de pagos de la
anualidad.

Con este grupo de factores calculamos con rapidez el factor de acumulacin de los intereses de pagos
peridicos iguales, as como el monto acumulado a pagar al final de un perodo determinado. Estos clculos
pueden hacerse considerando pagos peridicos al vencimiento pospagable o por adelantado prepagables.
Tambin calculamos el factor de actualizacin de los intereses de pagos peridicos iguales, as como el valor
actual a pagar de un perodo especfico dentro de un tiempo establecido.
Las anualidades no siempre estn referidas a perodos anuales de pago. Las frmulas de las anualidades
permiten desplazar en el tiempo un grupo de capitales a la vez.
Algunos ejemplos de anualidades son:
Los pagos mensuales por renta.
El cobro quincenal o semanal de sueldos.
Los abonos mensuales a una cuenta de crdito.
Los pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.

El intervalo o periodo de pago (n), es el tiempo que transcurre entre un pago (C) u otro y el plazo de una
anualidad es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer periodo y el periodo final de pago. Renta es el
pago (C) peridico.

Los principales elementos que conforman la anualidad son:
C Pago Peridico, llamado tambin trmino. Es el importe cobrado o pagado, segn sea el caso, en cada
perodo y que no cambia en el transcurso de la anualidad.
VF, el valor futuro viene a ser la suma de todos los pagos peridicos (C), capitalizados al final del ensimo
perodo.
VA, el valor actual viene a ser la suma de todos los pagos peridicos (C), descontados o actualizados a una
tasa de inters.
i, es la tasa de inters por perodo, tiene la caracterstica de ser simultneamente nominal y efectiva. Tambin
representa la tasa anual de efectivo (TEA).
n, obtenemos el nmero de perodos multiplicando el tiempo por la frecuencia de capitalizacin de los
intereses (n=t*m).

Las anualidades cumplen con las siguientes condiciones:
1.
2. Todos los pagos son de igual valor.
3. 2. Todos los pagos son a iguales intervalos .
4. Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa.
5. El nmero de pagos debe ser igual al nmero de perodos.

Grficamente:


1.2.1. Valor financiero de una anualidad en el momento t (Vt)
Es el resultado de llevar financieramente capitalizando o descontando las cuotas de la anualidad a dicho
momento de tiempo t.

Casos Particulares
Si t = 0 (siendo 0 el origen de la anualidad) nos encontramos con el valor actual, es decir, cuantificar los
trminos de la anualidad en el momento cero.
Si t = n (siendo n el final de la anualidad) definido como el valor final o valor futuro, resultado de desplazar
todos los trminos de la anualidad al momento n.

1.2.2. Clases de anualidades
Atendiendo a la variedad de componentes que intervienen, las anualidades se clasifican en:

A) De acuerdo con las fechas de iniciacin y trmino stas son:
1. Ejemplo: En una compra a crdito, tanto la fecha que corresponde al primer y ltimo pago son conocidos.
2. Anualidades ciertas. Sus fechas son fijas, establecidas de antemano.
Ejemplo: Una renta vitalicia o perpetua que tiene que abonar un cnyuge a la muerte del otro. Al morir el
cnyuge se inicia la renta y sta fecha es desconocida.

B) De acuerdo a los intereses (a su periodo de capitalizacin), las anualidades son:
3. Anualidad contingente. En este tipo de anualidades, tanto la fecha del primer y ltimo pago, generalmente
no se establecen anticipadamente.
Ejemplo: El pago de una renta mensual con intereses al 32% de capitalizacin mensual.
4. Simples. Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalizacin de los intereses.
Ejemplo: El pago de una renta semestral con intereses al 36% anual capitalizable trimestralmente.

C) De acuerdo con el vencimiento de los pagos, stas son:
5. Generales. Aquellas en las que el periodo de pago no coincide con el de capitalizacin.
Ejemplo, el pago de salarios a los empleados, el trabajo es primero, luego el pago.


6. Vencidas. Las anualidades vencidas, ordinarias o pospagables son aquellas en que los pagos son a su
vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
Ejemplo, el pago mensual por arriendo de una casa, primero es el pago, luego el uso del inmueble.


El VA y VF de las anualidades prepagables son el resultado de capitalizar un perodo las pospagables
multiplicndolas por (1 + i).

D) De acuerdo al momento de inicio o momento de valoracin:
7. Anticipadas. Las anualidades anticipadas o prepagables efectuadas al principio de cada periodo.
Ejemplo: Hoy adquirimos un producto a crdito, a pagar mensualmente. El primer pago puede realizarse
hoy o el mes siguiente, las cuotas pueden ser anticipadas (prepagables) o vencidas (pospagables).
8. Inmediatas. Las ms comunes. Los cobros o pagos tienen lugar en el periodo inmediatamente siguiente a
la formalizacin del trato. Valoramos la anualidad en su origen o en su final.
Valor actual o futuro de anualidades adelantadas o prepagables, consiste en calcular la suma de los
valores actuales de los pagos al inicio de la anualidad multiplicando el resultado por (1 + i).
Valor actual o futuro de anualidades vencidas o pospagables, consiste en hallar la suma de todos los
pagos peridicos a una misma tasa de inters al final del plazo de la anualidad.
Son cantidades peridicas y uniformes, equivalentes a un valor actual o valor futuro, a una determinada
tasa de inters.

E) Segn la clase de inters
9. Diferidas. Los cobros o pagos son llevados a cabo tiempo despus de formalizado el trato (se pospone o
aplaza), es decir, el primer pago es despus de transcurrido cierto nmero de perodos. La valoracin de
la anualidad es en un momento posterior a su origen. Significa el valor actual o futuro de una anualidad en
n perodos a la tasa i, pospagables (vencidas) o prepagables (anticipadas).
10. Simple o en progresin aritmtica y,
11. Compuesta o en progresin geomtrica
En la presente obra, utilizaremos los trminos: anualidad vencida cuando tratemos con rentas pospagables y
anticipadas cuando tratemos con rentas prepagables.
Las anualidades que estudiaremos a continuacin nos permiten determinar el valor actual o futuro a travs de
modelos matemticos que varan en progresin geomtrica creciente o decreciente. Tratase de anualidades
constantes o uniformes pospagables o prepagables.
Los valores actuales y futuros de las anualidades (gradientes, perpetuidades) anticipadas (adelantadas) o
prepagables son calculadas a partir de las vencidas o pospagables multiplicdolas por (1 + i), reiteramos, el
VA o VF de las anualidades prepagables son el resultado de capitalizar un perodo las pospagables.

1.2.3. Anualidades uniformes
Las anualidades de valor uniforme pueden, a su vez, subdividirse en unitarias o no unitarias, pospagables y
prepagables, temporales o perpetuas, inmediatas (valoramos la renta en su origen o final), diferidas o
anticipadas, enteras (cuota y tasa estn en la misma unidad de tiempo) y fraccionadas.
En esta parte vamos a desarrollar anualidades constantes, unitarias, temporales, inmediatas y enteras,
operando con el inters compuesto.
Las frmulas de la [24] a la [32] son de aplicacin para el clculo de anualidades vencidas o pospagables.

(A) Factores para el clculo del valor actual o inicial del capital
Aplicando los conceptos del valor actual obtenemos los factores 3 y 4, con los cuales actualizamos el flujo
constante de la anualidad. Obtenemos el valor actual descontando a inters compuesto cada uno de los
pagos o cuotas a la tasa i, desde donde est cada capital hasta el origen. Generalizamos lo expuesto
mediante la siguiente ecuacin:


Y lo representamos como:

Permite sumar n trminos en progresin geomtrica decreciente.



3 Factor de actualizacin de la serie (FAS)
Permite pasar de series uniformes a valor actual. Transforma series de pagos uniformes equivalentes a valor
actual o valor actual neto (VAN).
En este caso tratamos de actualizar el valor de cada C desde el final de cada perodo. Una vez que los
valores de C estn con valores actuales procedemos a totalizar la suma.


Muy utilizada en operaciones financieras y comerciales para determinar la tasa de rendimiento y en ventas a
plazos.

4 Factor de recuperacin del capital (FRC)
Transforma un stock inicial VA en un flujo constante o serie uniforme C. Conocido en el mundo de las finanzas
como FRC, definido como el factor que transforma un valor presente a serie de pagos uniformes equivalentes.



Utilizado en operaciones de crdito y en la evaluacin de proyectos.
Ejercicio 87 (FRC-Cuotas vencidas)
Una institucin tiene programado llevar a cabo campaas de venta entre sus afiliados y asume, como monto
contado el valor de UM 1,200, para su pago en 36 mensualidades constantes pospagables a 2.87% mensual.
Calcular el valor de las cuotas mensuales.
Solucin:
VA = 1,200; i = 0.0287; n = 36; C = ?

Aplicando la funcin financiera PAGO de Excel, tenemos:

Respuesta:
El valor pospagable de cada una de las 36 cuotas es UM 53.90.

(B) Factores para el clculo del valor futuro o final del capital
En la solucin de problemas de este tipo aplicamos en forma sucesiva la frmula [19] VF = VA (1 + i)n del
valor futuro, para lo cual es necesario hallar los montos parciales de cada C desde el momento de su abono
hasta el final del perodo n. La primera C depositada a finales del primer perodo n se convierte C(1 + i)n-1. El
exponente es n -1 porque la primera C capitaliza desde el inicio del 2 perodo. Como la ltima C es
depositada al final del perodo n no gana intereses. Sin embargo, su monto es representado como C(1 + i)0.
Generalizando, tenemos:


Representa la suma de n trminos en progresin geomtrica creciente, que lo calculamos con la siguiente
ecuacin:




5 Factor de capitalizacin de la serie (FCS)
Factor para pasar de series uniformes a valor futuro (Capitalizacin de una serie uniforme). Transforma
los pagos e ingresos uniformes a valor futuro nico equivalente al final del perodo n. Este factor convierte
pagos peridicos iguales de fin de perodo C, en valor futuro VF.


6 Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA)
Factor utilizado para transformar stocks finales VF en flujos o series (depsitos) uniformes C. O tambin,
transforma valores futuros del final del perodo n en valores uniformes equivalentes peridicos. Operando la
ecuacin [27], tenemos:
donde:

Caractersticas:
1. Los fondos de amortizacin slo sirven para el pago del capital.
2. La deuda permanece invariable hasta completar el fondo.

Para el clculo del valor futuro de una serie de pagos iguales, un perodo despus del ltimo pago,
empleamos la frmula:


Desarrollando la sumatoria tenemos:


Ejercicio 88 (FCS - VF vencida)
Si mensualmente deposito UM 600 en un banco que paga el 18% de inters anual capitalizando
trimestralmente. Qu monto habr acumulado despus de efectuar 48 abonos?.
Solucin:
C = (600*300) = 1,800; i = (0.18/4) = 0.045; n = (48/3) = 16; VF = ?
Resulta indiferente abonar UM 600 mensuales o UM 1,800 trimestrales, por cuanto el banco capitaliza los
ahorros trimestralmente.
1 Calculamos el VF con la frmula [27] o con la funcin financiera VF:


Respuesta:
El monto de la inversin peridica despus de 48 abonos es de UM 40,894.81 con ambos mtodos.
Ejercicio 89 (FDFA - Cuota vencida)
Al objeto de acumular UM 10,000 en 90 das, efectuaremos 3 depsitos mensuales iguales en un banco que
paga el 22.58% de tasa anual. Si el primer abono lo hacemos hoy da. Cul ser el valor de dicho depsito?.
Solucin:
VF = 10,000; n = 3; i = (0.2258/12) = 0188; C = ?


Respuesta:
El valor del depsito es de UM 3,216.16 con ambos mtodos.


Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos29/6-llaves-maestras-matematicas-financieras/6-llaves-
maestras-matematicas-financieras.shtml#ixzz2gPVAgq2B