Maio, 2014

Tese de Investimento
1
Tese de Investimento
Uma das maiores geradoras privadas de energia no Brasil
A ENEVA atualmente opera 2,4GW em trmicas a carvo e gs natural (2,9GW at o fim do ano)
Plataforma integrada de energia, com acesso privilegiado a recursos naturais
nica geradora privada de energia no Brasil com acesso a gs onshore
Gerao de valor no curto prazo
- Reorganizar a estrutura corporativa e promover a estabilizao das operaes das UTEs
- Papel mais forte da E.ON, trazendo conhecimento tcnico e disciplina de custos ENEVA
Portflio greenfield competitivo
Projetos licenciados de gerao de energia a carvo, a gs e elica
3
Uma geradora trmica brasileira com ativos a combustveis fsseis (gs natural e carvo)
Viso Geral da ENEVA

PPAs de longo prazo, protegidos da inflao, somam 2,9 GW
o 2,4 GW em operao
o 517 MW em construo
PPAs de longo prazo garantem R$2,2 bilhes em pagamentos anuais
ajustados pelo IPCA
PPAs proporcionam hedge contra exposio ao preo de commodities
Ativos integrados de E&P de gs fornecem 8,4MM m/dia para as plantas
da ENEVA
Competitivo portflio de projetos greenfield a carvo, a gs e elicos

Descrio da Companhia
4
Estrutura Societria da ENEVA
Mapa de Atuao
Parnaba I
ENEVA 70% / Petra 30%
Gs Natural - 676 MW
Amapari Energia
ENEVA 51% / Eletronorte 49%
Diesel - 23 MW
Itaqui
ENEVA 100%
Carvo - 360 MW
Blocos
Exploratrios de
Gs Natural
Produo contratada de
8,4MM m
3
/dia
Pecm I
ENEVA 50% / EDP 50%
Carvo - 720 MW
Pecm II
ENEVA 100%
Carvo - 365 MW
Parnaba II
ENEVA 100%
Gs Natural - 517 MW
Parnaba III
ENEVA 70% / Petra 30%
Gs Natural - 176 MW
Parnaba IV
ENEVA 70% / Petra 30%
Gs Natural - 56 MW
Free Float (38,2%)
37,9% 23,9%
Other
MPX / E.ON
Partipaes
Joint Venture
50%
50%
BNDES
10,3%
Eike
Batista
Bloco Controlador
27,9%
Solar Tau
ENEVA 100%
Solar - 1 MW
Nota: 1) Estrutura acionria assume futura incorporao da MPX / E.ON Participaes JV, tal como divulgado no Fato Relevante de 03/07/2013
Viso Geral
2
6
Criao da MPX (2007)
1.080MW vendidos no Leilo
A-5 (2007)
Oferta Pblica Inicial
(USD1,1Bi)
365MW vendidos no Leilo
A-5 (2008)
Blocos exploratrios
onshore na Bacia do
Parnaba
Incio da bem-sucedida
parceria com a E.ON
Aquisio de projetos
greenfield
Incio da operao
comercial de Pecm I
Importantes waivers
concedidos pela Aneel
Capacidade operacional
atinge 2,4GW
E.ON aumenta sua
participao para 36%,
passando integrar o bloco de
controle
Alterao de nome para
ENEVA
Recapitalizao da Parnaba
Gs Natural pela E.ON /
Cambuhy, assegurando o
fornecimento de gs natural
Desenvolvimento de plano de
estabilizao de UTEs,
atingindo bons resultados
imediatos
Metodologia ICB Online
aprovada pela Aneel
2007 - 2009
Estabilizao das UTEs em
andamento, melhorias
adicionais da disponibilidade
das UTEs em jan/14
Medida liminar suspendendo
os efeitos do ADOMP em
jan/14
Esforos de recapitalizao
Fortalecimento financeiro
Medidas adicionais de
reduo de custos
Incio bem-sucedido da
campanha de perfuraes
em Parnaba (2010)
517MW contratados no leilo
A-3 (Parnaba II)
Venda de 676MW de
Parnaba I assegurada e
incio do desenvolvimento do
Complexo Parnaba
2 campos com declarao de
comercialidade em Parnaba
Gavio Real e Gavio Azul
com produo estimada de
at 6MM m/dia

Histrico nico de desenvolvimento, superando os desafios a curto prazo
Marcos importantes, Desafios e Perspectivas
2010 - 2011
2012
2013
2014
2,4GW em operao em plantas trmicas a carvo e gs
Ativos Operacionais (1)
7
Pecm I
Combustvel: Carvo
Participao da ENEVA: 50%
Capacidade Instalada: 720MW
Energia Vendida: 615MW
Receita Fixa: R$600,3MM/ano
Incio da Operao: Mai, 13
Combustvel: Carvo
Participao da ENEVA: 100%
Capacidade Instalada: 360MW
Energia Vendida: 315MW
Receita Fixa: R$317,3MM/ano
Incio da Operao: Fev, 13
Itaqui
Nota: 1) Receita fixa indexada ndice inflacionrio - IPCA (Data-base: Nov, 2013)
Combustvel: Carvo
Participao da ENEVA: 100%
Capacidade Instalada: 365MW
Energia Vendida: 276MW
Receita Fixa: R$284,9MM/ano
Incio da Operao: Out, 13
Pecm II
2,4GW em operao em plantas trmicas a carvo e gs
Ativos Operacionais (2)
8
Parnaba I (OCGT)
Combustvel: Gs Natural
Participao da ENEVA: 70%
Capacidade Instalada: 676MW
Energia Vendida: 450MW
Receita Fixa: R$445,8MM/ano
Incio da Operao: Abr, 13
Nota: 1) Receita fixa indexada ndice inflacionrio - IPCA (Data-base: Nov, 2013)
Combustvel: Gs Natural
Participao da ENEVA: 70%
Capacidade Instalada: 176MW

Energia Vendida: 98MW
Receita Fixa: R$99,0MM/ano
Incio da Operao: Out, 13
Parnaba III (OCGT)
Combustvel: Gs Natural
Participao da ENEVA: 70%
Capacidade Instalada: 56MW
Energia Vendida: 46 MW
(Mercado Livre)
Receita Fixa: R$54,0MM/ano
Incio da Operao: Dez, 13
Parnaba IV
Adicionalmente 517MW entraro em operao
Ativos em Construo
9
Combustvel: Gs Natural
Participao da ENEVA: 100%
Capacidade Instalada: 517MW
Energia Vendida: 450MW
Receita Fixa: R$373,7MM/ano
Incio da Operao: 2S14
Parnaba II (CCGT)
Nota: 1) Receita fixa indexada a ndice inflacionrio - IPCA (Data base: Nov, 2013)
10
Mapa de Atuao
Forte competitividade na gerao a gs
E&P de Gs Natural Integrada





Excelente capacidade de gesto
Solidez e disciplina financeira
Extenso know-how: E.ON E&P participa na entrega de ~170 mil barris/dia e
+60 licenas no Reino Unido e Noruega
Experincia no Parnaba testada e aprovada, com know-how da regio
enraizado na PGN
Acionistas Robustos

Todas as plantas a gs do Parnaba so abastecidas pela Parnaba Gs
Natural, detentora e operadora de 8 blocos exploratrios onshore
ENEVA possui participao direta na PGN (fornecedora chave para suas UTEs)
Declarao de comercialidade com Plano de Desenvolvimento para 3 campos
de gs: Gavio Real, Gavio Branco e Gavio Azul
Fornecimento assegurado de 8,4MM m/dia de gs
Aumento de capital de R$250MM concludo em fev/14
Pontos Principais
Parnaba Gs Natural
18,2% 9,1% 72,7%
Nota: 1) Estrutura de acionria aps a execuo do contrato de compra e venda entre OGP e Cambuhy, sujeito aprovao pelos credores da OGP, no mbito do seu processo de recuperao judicial, e autorizao da ANP

37 poos perfurados, sendo que em 26 h indcios de gs
o 18 poos com descobertas
o 8 poos com indcios de gs
Declarao de comercialidade com Plano de Desenvolvimento para 3
campos de gs:
o Gavio Real
o Gavio Azul
o Gavio Branco
Gavio Real est produzindo desde Janeiro de 2013:
o 16 poos produtores de 5 clusters
o Produo diria mdia: 6,6MM m/dia de gs
o Interligados a uma UTG Unidade de Tratamento de Gs, com
capacidade de 6,6MM m/dia (atual)
o Todo o gs dedicado s usinas da ENEVA no Parnaba
Campanha Exploratria
11
Crescimento da Produo (MM m/dia)
E&P de Gs Natural Integrada

2014 / 2015:
o Conexo de 3 poos de produo adicionais e expanso da UTG para
8,4MM m/dia
o Desenvolvimento da produo de Gavio Branco e submisso ANP
do plano de avaliao de novas descobertas (Mar, 14)
Prximos Eventos
Usina
Parnaba I, Parnaba III e
Parnaba IV
Parnaba II
Poos 16 19
6,6
8,4
Atual 2S14
Gerao de Valor no Curto Prazo
3
13
Desempenho Operacional (Itaqui)
EBITDA (R$MM)
Disponibilidade Receita Varivel X Custo Varivel (R$/MWh)
Fontes: ONS e Companhia
EBITDA positivo impulsionado por melhora da performance operacional e reduo dos custos
operacionais por MWh
DCO:
05/02/13
NOTA: 1) No inclui Depreciao & Amortizao.
Custos Operacionais
Reduo na disponibilidade no 1T14 devido principalmente manuteno nos
silos de carvo, equipamentos de ventilao e sistemas de controle de emisses
63%
83% 84%
87%
75%
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14
24,2
36,1
4T13 1T14
4T13 1T14
1T14/
4T13
Custos Operacionais
1
(R$ 000) 125.668 121.005 -3,7%
Energia Bruta Gerada (GWh) 660 583 -12%
Custos Operacionais por Energia
Bruta Gerada (R$/MWh)
190,5 207,7 9,0%
261
232
144
159
128
149
112
141
108
103
115
121
126 129
107 106 103 102 102 100 104 108 107
113 116 119 120
112
Custo Varivel Receita Varivel
14
Desempenho Operacional (Pecm II)
Receita Varivel X Custo Varivel (R$/MWh) Disponibilidade
Fontes: ONS e Companhia
EBITDA impactado positivamente pela alta disponibilidade e recorrente margem positiva no despacho
EBITDA (R$MM)
DCO:
18/10/13
NOTA: 1) No inclui Depreciao & Amortizao.
Custos Operacionais
N.A. N.A. N.A.
85%
97%
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14
55,4
46,3
4T13 1T14
4T13 1T14
1T14/
4T13
Custos Operacionais
1
(R$ 000) 92.446 99.414 7,5%
Energia Bruta Gerada (GWh) 558,1 720,8 29%
Custos Operacionais por Energia
Bruta Gerada (R$/MWh)
165,7 137,9 -17%
92
99
111
99
106
101
114 118 122 125 125
118
Custo Varivel Receita Varivel
Receita Varivel X Custo Varivel (R$/MWh)
15
Desempenho Operacional (Parnaba I)
EBITDA (R$MM)
Disponibilidade
Fontes: ONS e Companhia
OBS: Margem no despacho capturada por Parnaba Gs Natural
Crescimento dos custos operacionais por MWh justificado pelo aumento do preo do Henry Hub e
compensado pelo aumento das receitas variveis
NOTA: 1) No inclui Depreciao & Amortizao.
Custos Operacionais
96%
91%
96% 96%
99%
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14
32,0
44,8
4T13 1T14
4T13 1T14
1T14/
4T13
Custos Operacionais
1
(R$ 000) 183.576 221.902 21%
Energia Bruta Gerada (GWh) 1.370 1.411 3.0%
Custos Operacionais por Energia
Bruta Gerada (R$/MWh)
134,0 157,2 17%
77 74
65
75
80
68
77 78 74
79
90
77 79 77
80 82
94
99 100 96 93
99
95 92
104
121
152
134
Custo Varivel Receita Varivel
DCO:
01/02/13 a
12/04/13
16
Desempenho Operacional (Pecm I)
EBITDA (R$MM)
Disponibilidade
NOTAS: 1) Considera 100% de Pecm I; 2) No inclui Depreciao & Amortizao
Receita Varivel X Custo Varivel (R$/MWh)
EBITDA impactado negativamente por alto custo de indisponibilidade devido paralisao da Turbina #1
Fontes: ONS e Companhia
Em jan/14, a Turbina #1 ficou 744 horas indisponveis devido
principalmente manuteno e substituio do eixo e do selo de
hidrognio, iniciada no 4T13
DCO:
01/12/12
10/05/13
Custos Operacionais
72%
41%
66%
51%
71%
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14
61,7
48,8
4T13 1T14
4T13 1T14
1T14/
4T13
Custos Operacionais
2
(R$ 000) 265.301 230.220 -13%
Energia Bruta Gerada (GWh) 693 1.014 46%
Custos Operacionais por Energia
Bruta Gerada (R$/MWh)
382,7 227,1 -41%
151
127
118
318
154
117
139 138
109
119
107
134
106
107 110
111
105 104 100 99 99 97
102 105 106 110 114
117
118
110
Custo Varivel Receita Varivel
17
Desempenho Operacional (Parnaba III)
NOTAS: 1) Considera 100% de Parnaba III; 2) No inclui Depreciao & Amortizao
Disponibilidade
Fontes: ONS e Companhia
OBS: Margem no despacho capturada por Parnaba Gs Natural
Margem EBITDA impactada negativamente pelos custos de aquisio de energia, dado que a
capacidade total foi alcanada apenas em fevereiro de 2014
EBITDA (R$MM) Custos Operacionais
Receita Varivel X Custo Varivel (R$/MWh)
N.A. N.A. N.A.
100%
96%
1T13 2T13 3T13 4T13 1T14
1,1
14,4
4T13 1T14
4T13 1T14
1T14/
4T13
Custos Operacionais
2
(R$ 000) 124.329 61.880 -50%
Energia Bruta Gerada (GWh) 0 344 -
Custos Operacionais por Energia
Bruta Gerada (R$/MWh)
- 179,6 -
DCO:
22/10/13
75
71 69 69
61
161 161 161 161 161
Jan-13...Out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14
Custo Varivel Receita Varivel
18
Dvida Consolidada (fim do 1T14)
Reduo significativa do endividamento de CP garantido por acordo assinado com bancos em maio
Dvida Consolidada (R$MM)
Dvida Bruta Total
R$6.099MM
Perfil da Dvida Consolidada (R$MM)
R$ 871,8 milhes do saldo total de dvida de curto prazo esto
alocados nos projetos, conforme segue:
o R$ 290,3MM: poro corrente das dvidas de longo prazo de Itaqui,
Pecm II e Parnaba I;
o R$87,3MM: Emprstimos-ponte a Parnaba I. O saldo devedor ser
pago em parcelas, iniciado em outubro de 2013;
o R$494,2MM: Emprstimos-ponte a Parnaba II.
Em 12 de maio de 2014 concluiu uma operao de dvida que
compreende:
o Transferncia de R$600-700MM para projetos;
o Extenso de 5 anos no vencimento da dvida remanescente
da Holding, com 3 anos de carncia.
+1,2%
(div. lq.)
Dvida Bruta
de Curto Prazo
R$2.478MM
Dvida de Curto Prazo Consolidada (R$MM)
1.606
65%
872
35%
Holding Projetos
5.933
6.002
278
96
4T13 1T14
Dvida Lquida Caixa e Caixa Equivalentes
6.099
6.221
2.478
41%
3.621
59%
Curto Prazo Longo Prazo
Mercado de Energia Brasileiro e Portflio Greenfield
4
Reservatrios Sudeste
~70% da capacidade total de armazenamento
Fonte: ANEEL
Capacidade de Gerao do Brasil: 136 GW
Diviso por fonte Abril 2014
O Brasil altamente dependente da gerao hdrica, cujos reservatrios tem sido rapidamente consumidos
Matriz Energtica Brasileira
20
Estao Seca
63,5%
10,5%
2,5%
1,5%
2,2%
19,8%
Hidro Gas Carvo Nuclear Elica Outras
67%
56%
76%
29%
38%
43%
40%
35%
36%
39%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
Average 2007-2011 2012 2013 2014
Fonte: ONS
Autonomia = Capacidade de Armazenamento / (Carga Gerao Trmica)
O crescimento econmico aumentar a demanda de
energia, levando a um dficit de abastecimento em 2016
A capacidade de armazenamento de gua estagnou,
levando a uma diminuio da autonomia do sistema
2016 em diante: Necessidade de nova gerao
~8 GW mdios necessrios at 2020
21
Confiana do Sistema Eltrico
Novas usinas termeltricas so necessrias para garantir fornecimento seguro de energia
0
5
10
15
20
25
30
1
9
7
0
1
9
7
2
1
9
7
4
1
9
7
6
1
9
7
8
1
9
8
0
1
9
8
2
1
9
8
4
1
9
8
6
1
9
8
8
1
9
9
0
1
9
9
2
1
9
9
4
1
9
9
6
1
9
9
8
2
0
0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
2
0
0
6
2
0
0
8
2
0
1
0
2
0
1
2
A
u
t
o
n
o
m
i
a

d
o

R
e
s
e
r
v
a
t

r
i
o

(
M
e
s
e
s
)

2
0
1
3

Autonomia atual do
reservatrio: ~6 meses
65
86
65
78
60
65
70
75
80
85
90
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
G
W
m
e
d

CARGA DE ENERGIA
ENERGIA FIRME
(com PPAs assinados)
Complexo
Parnaba
Integrado produo de gs natural
Localizado em regio com benefcios fiscais

Complexo
Ventos

Localizado em uma das melhores regies de gerao elica
do Brasil
Fator de capacidade atrativo
Conexo com a rede bsica a 30km
Direitos fundirios assegurados
Au
(Carvo + Gs)

Localizado em um porto com licena para construir um
terminal de regaseificao
Localizado a 150km das acumulaes de gs natural
descobertas na Bacia de Campos
Com licena ambiental para ambas operaes com carvo e
gs
Sul & Seival
Integrado Mina de Seival (reservas provadas: 152 M t)
Baixos custos operacionais
Desequilbrio entre
oferta e demanda
de energia
Matriz concentrada
na gerao
hidreltrica
Preos spot em
altas histricas
Demanda por
gerao de base
Oportunidades para
crescimento da ENEVA
2 3 4 5 1
Sul
727 MW
Complexo
Parnaba
2.166 MW
Seival
600 MW
Au
2.100 MW Carvo
3.300 MW Gs natural
Solar Tau
1 MW
Complexo
Ventos
600 MW
Mina de Seival
Licena emitida
152 M t de reservas provadas
Portflio Greenfield
22
Atraentes projetos greenfield licenciados em diversos estgios de desenvolvimento
Apndice | Imagens
5
Pecm I e II
24
Itaqui
25
Complexo Parnaba
26
Gs Natural: E&P na Bacia do Parnaba
27
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indicam ou implicam resultados, performance ou realizaes futuras, podendo conter palavras como "acreditar", "prever", "esperar, "contemplar", "provavelmente
resultar" ou outras palavras ou expresses de acepo semelhante.
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