Economia Argentina Primer Parc

Materia: Economa Argentina
Profesor: Csar Pietrantonio

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Mdulo 1.
Lectura 1: El perodo de progreso (1880- 1914) y los aos
entre las dos guerras (1914- 1945)

A El Perodo del Progreso (1880- 1914).
A. 1. Crecimiento Econmico y la teora del bien primario exportable.

Desde una perspectiva de largo plazo, se puede destacar que la Batalla de Caseros enfrent
a dos grupos antagnicos con concepciones diferentes respecto al modelo de pas que se
deseaba: el liderado por Rosas, que consideraba que la economa deba basarse
exclusivamente en la actividad ganadera y el dirigido ideolgicamente por Alberdi, que
pretenda el desarrollo econmico pleno del capitalismo a travs del comercio, la industria
y la inmigracin de capital y mano de obra.

Se puede concluir, de este modo, que el triunfo de Caseros es el triunfo de las ideas
modernas sobre la organizacin poltica, econmica y social del pas.

Con la Constitucin de 1853 se crean las bases para el desarrollo de la economa argentina
y su posterior integracin a la divisin internacional del trabajo. Se produce la unidad del
mercado interno y se reglamenta el libre trnsito terrestre y fluvial.
El Cdigo Civil asegura una serie de condiciones que posibilitan la incorporacin de las tierras a
la produccin destinada a satisfacer las necesidades del mercado interno y externo y sienta las
bases jurdicas para el desarrollo del capitalismo en Argentina.

A 1.1. Cincuenta aos de gran expansin.

A partir de 1880 Argentina se incorpora plenamente a la divisin internacional del trabajo
como pas perifrico productor de materias primas, abasteciendo las necesidades crecientes
de los pases centros, en especial de Inglaterra.

La designacin de Buenos Aires como capital del pas y la fundacin de la ciudad de La Plata
como capital de la provincia bonaerense en 1881 sentaron las condiciones institucionales para
que durante 50 aos la Repblica Argentina experimentara un sostenido desarrollo.

El producto bruto de la economa, entre 1900 y 1928 creci una tasa del 5 % anual
acumulativa; la poblacin pas de 1.737.000 habitantes en 1869 a 11.600.000 en 1929,
creciendo a una tasa del 3,2 % anual acumulativa. El capital fijo existente tuvo una
expansin vigorosa pasando de 44.606 millones de pesos en el quinquenio 1900 - 1904 a
140.280 millones de pesos en 1925 - 1929.

Las causas que provocaron esta modificacin fundamental en la estructura econmica argentina
durante este perodo fueron:


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1- El crecimiento en los mercados europeos de la demanda y el precio de los productos
agropecuarios.
2- La inmigracin de mano de obra cuyo origen principal fue Espaa e Italia y la inmigracin
de capitales que provinieron fundamentalmente de Gran Bretaa.
3- La incorporacin de las tierras de la pampa hmeda para su explotacin con una
estructura de tenencia de la tierra que trajo aparejada una definida estructura social en el
sector agropecuario.
4- La definitiva organizacin del pas con la federalizacin de la ciudad de Buenos Aires y la
unificacin de la moneda en 1880.

Argentina se desarrolla econmicamente en este perodo en estrecha dependencia con los pases
europeos, en especial con Inglaterra, cumpliendo el papel de pas productor de materias primas.

A 1.1.1. La estabilidad institucional y la unificacin monetaria.

Todos los factores apuntados fueron fundamentales para que nuestro pas se incorporara
definitivamente a la divisin internacional del trabajo. Pero diversos hechos de tipo institucional
jugaron tambin un rol importante.
La definitiva organizacin nacional, producto de la federalizacin de Buenos Aires y de la
creacin de la ciudad de La Plata como capital de la provincia de Buenos Aires, permiti una
estabilidad institucional que aseguraba el beneficio de los capitales invertidos y que posibilitaba la
inmigracin de mano de obra.
Otro de los factores institucionales que obraron a favor del rpido desarrollo econmico durante
esta poca fue la unificacin de la moneda. Antes de 1880 en el interior del pas circulaban
monedas chilenas, peruanas, bolivianas, adems de monedas de tipo provincial y nacional, que
provocaban un inconveniente en las transacciones entre las provincias y la capital del pas. En
1881 se prohibi la circulacin de monedas extranjeras con el objetivo de que circulara una
moneda nacional. A fines de 1883, Argentina tuvo un sistema monetario practicable que permiti
la definitiva unificacin del mercado interno sin trabas de ningn tipo.

A 1.1.2. La demanda externa factor dinmico del crecimiento de la produccin.

En el perodo que transcurre desde 1880 a 1930 tambin la demanda externa fue la variable ms
significativa en la explicacin del crecimiento de la economa Argentina.
A fines del Siglo XIX la demanda por productos agropecuarios experiment una notable
expansin cuantitativa, modificndose adems la composicin de las exportaciones; el trigo, el
maz y el lino comienzan a adquirir gran importancia. Los cambios tecnolgicos que se producen
en los medios de transporte posibilitaron que Argentina pudiera ubicar en el mercado ingls, en
una primera etapa, carne congelada y en una segunda etapa carne enfriada.
Durante el decenio 1900-1910 se produjo una notable expansin en los precios de los productos
agropecuarios en los mercados europeos, lo que trajo un mayor beneficio al comercio de
exportacin.


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Argentina, entre 1900 y 1914 fue beneficiada con un significativo incremento en los precios de los
productos agropecuarios, el ndice de precios de exportaciones generales creci en un 38%
durante ese perodo, el precio de las exportaciones de granos creci en un 34% y el ndice de
productos pecuarios creci, con altibajos un 40% hasta 1914.

Cuadro 1
Evolucin de los precios de productos de exportacin
Ao ndice de
precios totales
ndice de
precios de
granos
ndice de precios
pecuarios
1990 = 100
1900 100 100 100
1902 108 118 98
1904 102 102 102
1906 121 118 135
1908 120 136 100
1910 140 145 135
1912 135 135 135
1914 138 134 140
Fuente: FORD, el patrn oro 1880 -1914 Inglaterra y Argentina

El precio de los bienes exportados no era fijado por los productores domsticos sino que
dependan exclusivamente del mercado europeo. Argentina era tomador de precios debido a que
no poda controlar el precio de los productos exportados.

La demanda externa dependa de las fluctuaciones de las economas de los pases europeos: en
pocas de auge se producan una fuerte demanda de productos agropecuarios que provocaba un
incremento en la produccin y en las exportaciones de nuestro pas, implicando un incremento en
el ingreso nacional. El proceso se reverta cuando se produca una crisis en los pases centros, la
cual traa aparejada una contraccin en la demanda de productos agropecuarios que a su vez
ocasionaba una disminucin en las exportaciones y la consiguiente cada en el ingreso nacional.
Las dos variables ms relevantes del crecimiento del pas:

La demanda de los productos agropecuarios.
Los precios de los productos agropecuarios.

No podan ser manejadas por las autoridades nacionales, haciendo la economa interna
vulnerable al mercado mundial.

Argentina, aprovechando la situacin internacional, increment su produccin de carnes enfriadas
y congeladas basndose en las inversiones directas en frigorficos que realizaron los ingleses y
los norteamericanos. De esta manera un conjunto de factores exgenos e incontrolables fueron
los que posibilitaron el gran auge en la industria frigorfica.


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Cuadro 2
Composicin del valor de las exportaciones argentinas
Valores expresados en %
Productos 1899 1910 1919
1. Pecuarios 62 43 53
Animales Vivos 5 1 1
Carnes 3 10 24
Cueros 13 11 9
Lanas 39 16 14
Otros 2 5 5
2. Agrcola 35 53 42
Cereales y Lino 32 50 39
Otros 3 3 3
3. Otros No Agrcolas 3 4 5
Fuente: Giberti, H. El Desarrollo Agrario Argentino, Eudeba 1964

Las carnes comienzan a tener una participacin importante dentro del total de exportaciones
desde 1899, segn se puede observar en el cuadro anterior.

Tambin a principios del Siglo XX, la agricultura comienza a destacarse como actividad
destinada a satisfacer la demanda externa de productos. El gran auge de la agricultura se
desarrolla a partir de la crisis ganadera de 1920. Este cambio de la ganadera por la agricultura
tambin afect el uso del suelo, aumentando las tierras dedicadas a la agricultura en desmedro de
las destinadas al ganado bovino.

Argentina, entre 1900 y 1914 fue beneficiada con un significativo incremento en los precios de los
productos agropecuarios segn se pudo apreciar en el cuadro 1. El ndice de precios de
exportaciones generales creci en un 38% durante ese perodo, el precio de las exportaciones de
granos creci un 34% y el ndice de productos pecuarios creci un 40% hasta 1914.

A 1.1.3. El Perodo de Rpida expansin 1880 - 1914

A 1.1.3.1. El ritmo del crecimiento
La tasa de crecimiento de la economa en este perodo fue la ms elevada y la ms larga de la
historia argentina. Ms all de las fluctuaciones cclicas, y de la cada del producto durante la
crisis de 1890 y la de 1900 cuando bajaron la produccin ganadera, la construccin, el comercio y
el sector gobierno, la actividad econmica se expandi de modo sostenido por treinta y cuatro
aos a una tasa promedio aproximada del 6%.

El notable crecimiento que se produjo entre 1880 y 1914 se bas en la incorporacin de factores
de la produccin: tierra, capital y trabajo, y en una magnitud menor tambin se bas en el
aumento de la productividad de los factores.


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El ferrocarril y la navegacin a vapor acercaron mercados distantes, lo cual hizo que fuera
redituable poner en produccin tierras frtiles hasta ese entonces no explotadas. Pero la
utilizacin de las tierras fue posible por la incorporacin de trabajo y capital, de los que el pas slo
contaba en medidas muy escasas; sus rendimientos deban ser ms altos que en los pases ms
avanzados, lo que explicara su desplazamiento. Pero ese desplazamiento, a su vez, dependa de
que los costos de transporte o institucionales no fueran ms altos que los diferenciales de
rendimientos.

El traslado de capital o trabajo de una regin a otra se hace con la idea de obtener una
remuneracin ms alta (debida a su mayor productividad por la escasez relativa del recurso); pero
sta debe deducirse de los costos de transporte y de otros que llamamos institucionales, de los
cuales el ms importante es el que puede imponer el Estado.

Esto explica porqu el desplazamiento de capital y trabajo, desde pases europeos donde eran
abundantes hacia la argentina donde eran escasos, se produjo recin cuando se dieron
circunstancias histricas que permitieron que descendieran notablemente los costos de transporte,
pero tambin gracias a que, tras la organizacin nacional, se crearon instituciones que
garantizaron que la remuneracin de los factores provenientes de su productividad no fuera
reducida arbitrariamente.

A 1.1.3.2. Instituciones fiscales y monetarias que favorecieron el ingreso de Factores de la
Produccin:

El acuerdo de San Nicols y la Sancin del artculo 4 de la Constitucin Nacional de 1853
permitieron llegar a un Pacto que recin pudo concretarse en 1862, y que dividi las atribuciones
fiscales entre la Nacin y las provincias, con lo que concluy el conflicto que haba fragmentado al
pas por cinco dcadas.
La Constitucin estableci de este modo, las atribuciones respectivas en lo que se llam Un
Pacto fiscal que desde 1862 tuvo un amplio consenso y fue la base de las nuevas instituciones
fiscales que aseguraron los derechos de propiedad.

Consolidacin de las deudas Pblicas.
Creacin del Crdito Pblico.
Creacin de un fondo de amortizacin durante la presidencia de Mitre.
El establecimiento de un rgimen jurdico moderno con una Corte de Justicia independiente y
justicia federal para todo el pas.
Los mecanismos que serviran para impedir el financiamiento del Gobierno con emisin
monetaria; fueron la creacin en 1899 de la Caja de Conversin y la creacin en 1890 de nuevos
impuestos por parte de la Nacin. Estos aspectos pusieron orden a las finanzas pblicas y
permitieron una sustancial reduccin de la tasa de inters de la deuda Pblica.
La Caja de Conversin fue el instrumento con que el pas entro definitivamente en un rgimen
monetario estable (patrn oro) que prohibi el financiamiento del gobierno mediante creacin de
dinero, y fue la condicin ms evidente para la afluencia de capitales en los aos previos a la
Primera Guerra Mundial.


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Un rgimen fiscal basado en impuestos tributarios conocidos que gravaba el consumo (impuesto a
las importaciones), el ordenamiento de la deuda (la relacin deuda recaudacin), que mostraba la
posibilidad de pagarla con la recaudacin corriente, y las instituciones monetarias que aseguraban
la estabilidad de la moneda y que el gobierno no pudiera monetizar su dficit; permitieron un flujo
continuo de capital y trabajo con la seguridad de que sus remuneraciones se acercaran a sus
productividad marginal, y dado que esta era mayor en Argentina que en los pases ms viejos fue
la causa de ese desplazamiento que aument la cantidad de factores y crecimiento.

A 1.1.3.3. Caractersticas del Crecimiento

En el perodo entre 1875 y 1912, la agricultura y la industria fueron las causantes de la mayor
parte del crecimiento, seguidas por la construccin. La agricultura sufri fluctuaciones debido a las
condiciones climticas, y la construccin fluctu an ms profundamente: hasta 1913 creci un
6,4% anual y el transporte un 10% anual. La mayor parte de este crecimiento se debi a las
inversiones. Casi todo el desarrollo de infraestructura, incluyendo construccin pblica y privada,
se llev a cabo durante las ltimas dcadas del siglo XIX y principios del siglo XX. El ritmo de
crecimiento del comercio, se produjo a partir del aumento de la actividad en el resto de la
economa.
La produccin ganadera experiment un ndice de crecimiento del 2,9%. En 1885, el valor
agregado del ganado represent un 11% del total, y en 1914 alcanz el 15%.
Las exportaciones constituyeron el motor de crecimiento: durante el perodo 1901-1913 el PBI
1

creci prcticamente a las mismas tasas que las exportaciones, o sea, cerca del 5,7% anual. A su
vez el motor del crecimiento tuvo que ser apoyado por otros bienes y servicios y alimentado por la
incorporacin al proceso de tierra, mano de obra y capital.
El crecimiento de la economa argentina fue ms elevado que el de Australia, EEUU, Canad y la
mayora de los pases europeos. Antes de la primera guerra mundial el PBI per cpita creci a un
promedio de 6,5 6,6% anual mientras que para el mismo perodo Australia, Canad y EEUU
crecieron a un 3,5 y 4% anual.
Este mayor crecimiento argentino respecto a los otros pases, se debi a la mayor capacidad de
adaptacin de las exportaciones argentinas. Durante 1875-79 las exportaciones argentinas
estaban constituidas fundamentalmente por lanas, cueros y carne salada.
En 1890-1904 el maz y el lino haban adquirido tanta importancia como los cueros y en 1910-
1914 las exportaciones de carne congelada eran tan importantes como las lanas.

A 1.2. Factores determinantes del Crecimiento

Sin bien la fuerte expansin de la demanda externa por los productos exportables nacionales fue
el factor dinmico que determin el crecimiento del ingreso nacional en el perodo 1880- 1930, fue
necesario que se dieran una serie de condiciones para que fuese posible el vigoroso crecimiento
de la produccin agropecuaria.

El crecimiento argentino se bas en la incorporacin masiva de tierra, trabajo y capital. La
inmigracin de capitales esencialmente ingleses hasta 1914 orientados a obras de

1
PBI: Producto bruto Interno


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infraestructura y norteamericanos a partir de 1910 y la inmigracin de poblacin de origen
rural, proveniente de Italia y Espaa, fueron los factores que posibilitaron que el pas
respondiera con su produccin y sus exportaciones a la creciente demanda de productos
agropecuarios en los mercados europeos.

Hasta fines de la dcada de 1810 la Pampa Hmeda era una zona desrtica sin poblacin,
destinada especialmente a la explotacin del ganado ovino y bovino. La falta de mano de obra por
un lado y la carencia de medios de transporte por otro, impedan colocar los productos a precios
competitivos en el puerto o en el mercado interno, trabando la expansin de la produccin.

A 1.2.1.Descripcin de la incorporacin de factores de la produccin

A 1.2.1.1.Tierra
A fines del siglo XIX hubo un continuo aumento de tierras que se pusieron en explotacin. No slo
los 400.000 Km2 de la zona pampeana incorporadas durante las campaas al desierto entre los
aos 1876 1890 que se destinaron principalmente a la ganadera; tambin se trat de tierras que
al ser alcanzadas por el ferrocarril, se beneficiaban con la baja de costos que esto significaba y
pudieron destinarlas a cultivos agrcolas.

Esto implic un cambio en el uso de la tierra que aument su ingreso por hectrea, lo que le
otorg un mayor valor.

La baja poblacin y el gran volumen de las tierras hicieron que su precio fuera por mucho tiempo,
relativamente bajo. Recin comenz a subir en el segundo quinquenio de los ochenta, como
resultado de un proceso inflacionario que se revirti en los noventa.

Mientras que el primer movimiento de fronteras permiti la puesta en explotacin de las tierras, el
segundo produjo un cambio en su utilizacin y fue consecuencia de la baja de los costos de
transportes martimo y terrestre.

El acercamiento en trminos de costos de las tierras americanas a los mercados europeos, result
de un cambio en la tecnologa de transportes martimos y ferroviario que lo hizo posible porque
bajaron los fletes martimos y los ferrocarriles acercaron la produccin de zonas interiores a los
puertos (que a un costo mayor no eran explotables).

Esto requiri una inversin en infraestructura mayor al ahorro que poda generar nuestro pas y
fue provista por los pases extranjeros, principalmente Inglaterra y EEUU.

Tierras, agricultura y ganadera
Al extenderse la frontera se trasladaron los bovinos a los territorios nuevos en donde an no
llegaba el ferrocarril, posibilitando el crecimiento del stock vacuno. Ello proporcion rentabilidad
econmica a tierras no explotadas, una vez asegurado el derecho de propiedad.
La agricultura comenz a expandirse a medida que se extenda el ferrocarril. Los cultivos de trigo
se dieron mayormente en la regin de Santa Fe cerca a las costas del Ro Paran en Buenos
Aires predominando el maz.


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En el segundo quinquenio de los ochenta hubo un fuerte incremento de las exportaciones
agrcolas. Sin embargo, el desarrollo de la agricultura no alcanz salvo en algunos aos la
magnitud de la ganadera.
Los aos noventa fueron en cambio de una fuerte expansin agrcola. Aumentaron las reas
cultivadas con cereales alcanzando notoriedad el trigo y el lino en menor medida. Las
exportaciones de trigo subieron de 328.000 toneladas en 1890 a 1.930.000 en 1900.

A mitad de la dcada de los noventa, el rea dedicada a la agricultura por provincia era la
siguiente:
Santa Fe: - - - - - - - - 1.684.937 hectreas.
Buenos Aires: - - - - - 1.395.129 hectreas.
Crdoba : - - - - - - - - 660.125 hectreas
Entre Ros: - - - - - - - 430.593 hectreas

Una de las caractersticas de la expansin agrcola fue que ocurri en un perodo de precios
declinantes. La inconvertibilidad del peso papel se tradujo en su depreciacin en relacin al oro y
otras monedas extranjeras, que disminuy los ingresos reales de los productores sobre todo dado
que los precios internacionales no subieron tanto como se devalu la moneda cotizada en oro, en
particular en el perodo 1891- 1892.

Entre 1888 y 1895 se agregaron ms de 2 millones de hectreas a los cultivos agrcolas, y la
extensin de la superficie cultivada aument un 98%. Entre 1888 y 1895, la escala de explotacin
de los establecimientos agrcolas disminuy sensiblemente, convirtindose ms intensivos en el
uso del trabajo, coincidiendo con un elevado porcentaje de explotaciones trabajadas por su
propietario.

En la primera dcada del siglo XX se pudieron notar cambios importantes en la agricultura. El
cultivo de trigo tuvo una nueva y mayor expansin sobre todo en la provincia de Buenos Aires y en
1914, sta lideraba la produccin de trigo con 2.300.000 hectreas, superando a Santa Fe que
posea 1.600.000 hectreas, dedicadas al trigo. Esta expansin en el cultivo de trigo se tradujo en
un alza importante en las exportaciones del cereal.

El aumento de los valores de las exportaciones no slo se debi al continuo incremento de la
superficie cultivada, sino tambin a uno de los rendimientos. Al no aplicarse tecnologas nuevas, el
aumento de los rendimientos del trigo debi estar relacionado con el aumento en la escala de
explotacin, permitiendo un mejor uso de los factores productivos: trabajo y capital. De 26 Has.
por establecimiento en 1895 se pas a 148 has. en 1914.

En este perodo, se produjo tambin un cambio en la tendencia de los precios, inicindose una
tendencia alcista. El trigo subi de 2,73 Pesos Oro en 1900- 1901; a 4,19 Pesos Oro en 1908-
1909, incrementndose un 82% en 7 aos.

Estos aspectos influyeron en el fuerte aumento del ingreso agrcola, que entre 1900 y 1907 subi
en promedio un 205%. Este aumento en la rentabilidad de las explotaciones agrcolas incidi
durante esos mismos aos (1903- 1908), en el fuerte aumento de los precios de la tierra.


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El otro hecho caracterstico de la dcada fuel el incremento de las exportaciones de carne,
especialmente la de carne congelada, resultante del cambio tecnolgico y de un uso ms intensivo
del capital, y no de un aumento en la produccin (faena), o de las existencias. Las existencias
vacunas slo aumentaron ligeramente, pero se dio un cambio sustancial en la calidad y por lo
tanto en los valores de las existencias ganaderas. Al mantenerse estable los precios de los
bovinos de exportacin, lo que ocurri es que se produjo un cambio en la composicin de los
activos, de unos de menor valor, a otros de valor mayor, cambio para el que se necesit un
inversin en bienes de capital, pasturas permanentes que permitieron obtener una rentabilidad
ms alta de los activos ya existentes.

Las exportaciones de carne subieron de 25.000 toneladas en 1900 a 145 mil en 1910. La mayor
rentabilidad del negocio ganadero y la explotacin agropecuaria combinando agricultura y
ganadera debi de haber pesado sobre la demanda de activos de tierra y por lo tanto en el
aumento de sus precios.

A- 1.2.1.2. Capital
La mayor inversin de capital se hizo en obras de infraestructura, ferrocarriles, puertos, etctera,
que posibilitaron la puesta en explotacin de las tierras pampeanas.

El gran flujo de capitales recibidos por el pas y destinados fundamentalmente a ferrocarriles,
crearon la infraestructura necesaria para eliminar el problema del aislamiento que exista entre las
tierras aptas para el cultivo y los mercados. La evolucin de la red ferroviaria fue muy significativa:

1857 = 10 Kilmetros.
1887 = 6.700 Kilmetros.
1900 = 16.600 Kilmetros.
1914 = 33.500 Kilmetros
1930 = 38.634 Kilmetros.

La estructura de las lneas frreas se asemejaba a un abanico cuyo punto de partida era el puerto
de Buenos Aires: todas las lneas que cruzaban la pampa hmeda y el resto del pas convergan a
la principal salida de los productos al exterior.

Algunas inversiones inglesas en los ferrocarriles estaban garantizadas por el Gobierno Nacional
con un porcentaje determinado sobre la inversin que oscilaba en algunos casos entre el 6% y el
8% anual: adems, se solan entregar las tierras colindantes a las lneas frreas en concepto de
garanta. A partir de 1880, los beneficios de los ferrocarriles fueron cuantiosos debido al gran auge
de las cargas de cereales y productos pecuarios.

El ferrocarril ampli el rea de mercado de los productos debido a que provoc una disminucin
en los costos medios totales de transporte, posibilitando el trfico de los productos agropecuarios
hacia los puertos, hacindolos comercializables en el mercado internacional.

As como el ferrocarril permiti que la produccin interna se expandiera en forma vigorosa para
satisfacer la demanda creciente de productos agropecuarios en los mercados europeos, tambin


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posibilit que los bienes importados, especialmente ingleses, afectaran la industria artesanal del
interior del pas, dado que los productos elaborados en el interior no podan competir ni en calidad
ni en precio con los fabricados en serie en los pases europeos. Se produce por lo tanto, un
deterioro de las economas regionales del interior con la llegada del ferrocarril. De todas maneras
estas economas regionales pudieron revertir esta situacin con una expansin de actividades
primarias regionales.

El ferrocarril, al consolidar la unin del mercado interno argentino, determin que el interior pasara
a depender econmicamente de un polo de desarrollo que fue el litoral en especial Capital federal
y el Gran Bs. As. Toda esa zona creci vertiginosamente durante el perodo: Capital Federal pasa
de 187.000 Habitantes en 1869 a 663.000 en 1895 y alcanza 1.576.000 en 1914.

Paralelamente a las inversiones ferroviarias financiadas por los capitales ingleses, el destino de
los fondos recaudados por el gobierno nacional a travs de los emprstitos extranjeros fue
asignado a la creacin de la infraestructura econmica: puentes, caminos, comunicaciones, que
posibilitaron un mejor proceso de comercializacin de los productos agropecuarios.

A partir de 1887 comienzan las radicaciones de inversiones directas en frigorficos por parte de los
ingleses y en 1907 se produce el desembarco de capitales norteamericanos en el sector de
carnes.

En la dcada de 1880 las inversiones crecieron a un ritmo vertiginoso alcanzando las de origen
ingls, en el ao 1889, el 50% de las inversiones totales realizadas por ese pas fuera del Reino
Unido.

Con la crisis de Baring, en 1890, el ritmo de los prstamos extranjeros y las inversiones directas
disminuye en forma significativa, recuperndose la economa a principios del Siglo XX.
Las principales inversiones externas se dirigan a emprstitos emitidos en el mercado de Londres
por el Gobierno Nacional y algunos gobiernos provinciales, luego le seguan las inversiones en
ferrocarriles, en bancos y en servicios pblicos.

Este esquema de dependencia del mercado de capital ingls dur hasta iniciada la Primera
Guerra Mundial. A partir de entonces, Gran Bretaa suspendi los prstamos masivos a nuestro
pas y EEUU comenz a aparecer como el principal acreedor, situacin que se consolidar con el
tiempo.

Las inversiones norteamericanas en el perodo tienen naturaleza distinta en relacin a las
britnicas: se trataba de prstamos para financiar o refinanciar la deuda inglesa y de inversiones
directas en sectores productivos que proporcionaban una alta rentabilidad. Las ramas en las
cuales se radicaron los capitales norteamericanos fueron: los frigorficos, las plantas de embalaje
de automotores y la industria de bienes de consumo. De tal manera, que a partir de la Primera
Guerra Mundial la dependencia econmica de Argentina respecto a Inglaterra comienza a
desintegrarse, pasando a depender del capital norteamericano.


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Podemos sealar que el capital extranjero cumpli un papel significativo en el desarrollo
econmico argentino durante este perodo, creando la infraestructura econmica (Ferrocarriles,
comunicaciones, puertos, etc.) necesaria para posibilitar que la Argentina se integrara a la divisin
internacional del trabajo como pas productor de bienes agropecuarios.
El capital extranjero jug un papel muy importante en la fuente de financiamiento del proceso de
acumulacin del capital en este perodo 1880- 1930. Una economa para poder iniciar un fuerte
proceso de crecimiento de acumulacin debe financiarlo con el ahorro interno o el ahorro externo
o resto del mundo. En el caso argentino el ahorro del resto del mundo tuvo una importante
participacin en el financiamiento de la inversin a travs de un elevado nivel de importaciones de
bienes de capital que excedan en numerosos perodos las exportaciones, generando un
importante saldo negativo en la cuenta corriente.

A 1.2.1.3. Trabajo
La incorporacin de otro factor que alcanz una magnitud extraordinaria fue la del trabajo. La
escasez de mano de obra en la regin pampeana fue solucionada por la inmigracin proveniente
de Italia y Espaa. No slo se produjo un aumento de la poblacin debido a la inmigracin sino un
incremento en su tasa de crecimiento y en su distribucin regional con un desplazamiento desde
el Centro y Noroeste hacia el Litoral.
El saldo inmigratorio neto entre 1871 y 1914 fue de 4.100.000 habitantes, de los cuales un 90% se
radic en la Pampa Hmeda. La poblacin de esta regin pas de 600.000 habitantes en 1869 a
1.300.000 habitantes en 1875, alcanzando 1.900.000 habitantes en 1914. El perodo de mayor
auge se dio entre 1906 y 1910 donde el saldo de inmigracin neta fue de 844.000 personas,
siendo muy destacado el flujo migratorio del perodo 1886-1890 con un saldo neto de 757.000
personas.

A 1.3.Anlisis de las causas de la inmigracin de capital y Mano de Obra.

Como consecuencia del proceso de acumulacin de capital, durante varios siglos Inglaterra
experiment un crecimiento econmico sostenido, alcanzando la mxima rentabilidad en todos los
sectores a mediados del Siglo XIX. La saturacin de la tasa de rentabilidad del capital motiv a los
inversionistas a que buscaran un rendimiento ms elevado de sus capitales en los pases
perifricos.

Debido al auge de la demanda de productos agropecuarios en los mercados internacionales, hubo
un significativo aumento en los precios de estos productos mejorando los trminos de intercambio
a favor de los pases productores de materias primas. De tal forma, la produccin de materias
primas se convirti en un rubro muy rentable lo que deriv en un flujo de capitales de los pases
centros a los perifricos destinados a todas las actividades econmicas relacionadas con la
exportacin. En el caso particular de Argentina, la inmigracin de capital proveniente de gran
Bretaa tuvo como destino las inversiones en ferrocarriles y el financiamiento de puertos y las
provenientes de los EEUU en plantas de bienes de consuno.

El ingreso de capitales debido al incremento en los precios de los productos agropecuarios,
permiti que las exportaciones argentinas aumentaran en forma significativa provocando un
incremento en el ingreso nacional. Este auge econmico induca a personas de baja posicin


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econmica de Europa a emigrar a nuestro pas en busca de mejores condiciones de vida. Es
decir, siempre el flujo de capitales durante el perodo considerado fue acompaado por una
inmigracin sostenida de mano de obra. La importante diferencial de salario real entre Europa y
Argentina induca este fuerte proceso de inmigracin. Aunque las diferencias de salario no fueran
tan importantes entre ciudades de Europa y la zona rural Argentina, el bajo costo de los alimentos
haca atractivo por un mayor salario real (expresado en alimentos) comparativamente con la zona
de origen de los inmigrantes.

El proceso se reverta cuando por cualquier fenmeno coyuntural haba una disminucin en el
precio de los productos exportados. La depresin de los precios provocaba una disminucin en la
rentabilidad en este tipo de industrias y el flujo de capitales de los pases centros a los pases
perifricos se desaceleraba o inverta su signo, provocando una disminucin en las exportaciones
y por consiguiente en el ingreso nacional, lo que exiga a numerosos inmigrantes a regresar a sus
pases de origen.

No solamente el aumento o la disminucin en los precios de los productos de exportacin eran las
causas que provocaban una expansin o contraccin en el nivel de actividad econmica interna;
tambin las crisis que se producan en los pases del centro se traducan en crisis en los pases
perifricos. Una disminucin en el ingreso nacional en los pases centros provocaba una
contraccin en la demanda de productos agropecuarios. Esto traa aparejado una disminucin en
las exportaciones nacionales, una disminucin en el ingreso nacional y una prdida en la
capacidad importadora del pas.

Estos mecanismos demuestran claramente como la economa Argentina dependa de factores
extranjeros totalmente exgenos a su control y todas las crisis que se producan en los pases
centros tenan repercusin en la actividad econmica interna. En la medida que el pas estaba
incorporado a la divisin internacional del trabajo como pas exportador de materias primas y
deudor internacional, las crisis repercutan significativamente en el nivel de ingreso al no tener
mecanismos de control de las principales variables macroeconmicas.

A 1.3.1.El rendimiento de Capitales
Los capitales de desplazan desde donde son abundantes y tienen rendimientos ms bajos hacia
donde son escasos y tienen rendimientos ms altos.

La tasa de inters, medida como el rendimiento de los ttulos argentinos, fue ms elevada
respecto al de los Bonos Consolidados del Tesoro Britnico. Parte de esa diferencia corresponde
a una prima de riesgo, que se fija segn la evaluacin que hagan los inversores acerca de los
factores institucionales que pueden perjudicarlos, impidiendo obtener la ganancia que tendra un
mercado donde sta correspondiera a la productividad del factor.

Cuando la prima por riesgo es demasiada alta se produce un efecto distinto al esperado, a pesar
que los mayores rendimientos debieran atraer capitales, ocurre lo contrario, el alto riesgo
desalienta la inversin y slo queda aquella que est dispuesta a asumir el riesgo a un cierto
precio.


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La prima de riesgo se estima como la diferencia entre los rendimientos de la deuda pblica en un
pas donde no se percibe la posibilidad de confiscacin o algn tipo de incumplimiento que baje la
rentabilidad de capital, y aqul en que la percepcin es en diferente s grados ms negativa.
La prima de riesgo mantuvo muy elevadas tasas de inters en el pas, y fue la causa de la gran
escasez de capitales durante gran parte del siglo XIX. Durante la primera mitad del siglo XIX los
ahorros se atesoraban, no se colocaban en el mercado; cuando en la segunda mitad comienzan
los perodos de estabilidad se produce un aumento en los ahorros.

Las circunstancias que contribuyeron a cambiar las expectativas de los capitales fueron
generndose a partir de la sancin de la Constitucin que decidi la asignacin de jurisdicciones
tributarias entre la Nacin y las provincias.

La Constitucin y el acuerdo con Baring de la deuda externa en Buenos Aires en 1857, la
fundacin del Banco Provincia con un rgimen bimonetario; el definitivo arreglo fiscal entre Nacin
y provincias de 1862, con la cesin de la Aduana de Buenos Aires a la Nacin; la ley de
conversin de Buenos Aires de 1863, el arreglo de la deudas flotantes y la formacin de un fondo
de amortizacin fueron creaciones institucionales que modificaron las expectativas sobre la
capacidad del gobierno de cumplir con sus obligaciones y que no se vera en la necesidad de
recurrir a confiscaciones explcitas o veladas.

A.1.3.2. Los diferenciales de salarios
El factor principal de atraccin para la inmigracin, fue el gran diferencial de salarios que exista
entre los pases de Europa desde donde migraban y los de la Argentina. Tambin se dio una
mayor productividad por habitante en la produccin de trigo y maz, en Argentina respecto a
Espaa.

En definitiva, la puesta en explotacin de la tierra que la tecnologa de transportes haba acercado
a los mercados europeos, fue el resultado de la incorporacin, de capital y trabajo que se
desplazaron debido a la posibilidad de obtener renumeraciones ms altas en la Argentina, donde
esos recursos eran ms escasos que en Europa, y a la disminucin de costos de transporte,
informacin y otros costos institucionales que generaban la expectativa de que los titulares de los
factores podran apropiarse de los beneficios que esos produjeran.

En sntesis, podemos decir que las causas que motivaron la inmigracin de recursos productivos a
la Argentina fueron:
1. La disminucin de la tasa de rentabilidad en los pases centros que exigi a los inversionistas
europeos a buscar mejores oportunidades de inversin en los pases exportadores de materias
primas.
2. El auge econmico provocado por la expansin de las exportaciones con un efecto
multiplicador sobre el ingreso, induca la inmigracin de personas a la Argentina.

A 1.4. El sector industrial en el periodo 1880 -1930
Antes de la incorporacin de Argentina al mercado mundial, las economas regionales producan
una serie de productos artesanales que tenan como destino principal el mercado del litoral, pero
cuando el ferrocarril se extiende por todo el pas, a partir de 1880, estas industrias artesanales son


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totalmente desplazadas por los productos importados. Sin embargo, algunas industrias de tipo
regional pudieron subsistir e incluso crecer en forma significativa (azcar y vinos, por ejemplo).
El sector industrial durante el perodo 1880-1930 tena una estructura dual: constituido por un
lado, por un grupo de industrias pequeas destinadas a satisfacer el consumo interno y por
otro lado estaban los grandes establecimientos de exportacin, es decir, los frigorficos, los
molinos harineros y la industria del azcar orientada al mercado interno y, cuando se presentaban
condiciones favorables, al mercado internacional.

La industria harinera comenz a desarrollarse con el cultivo del trigo en la pampa hmeda;
posibilitando un desplazamiento de los molinos regionales a los centros urbanos para aprovechar
las economas de escala. El auge de la produccin de harina a fines del siglo XIX, permiti que
se pudiese exportar harina a Brasil a pesar de que este mercado era muy competitivo debido a la
oferta de harina norteamericana.

La industria azucarera se desarrolla con la llegada del ferrocarril a Tucumn, lo que permiti
enviar a precios razonables este producto al mercado del litoral. Como consecuencia de la
industrializacin de la caa en gran escala, se produce un desarrollo econmico de la zona,
atrayendo mano de obra de las provincias aledaas como Cajamarca, Salta, etc. Es necesario
sealar que esta industria estuvo sujeta a numerosas crisis de subproduccin y superproduccin;
en algunas pocas poda exportar y en otras era necesario la importacin. Durante todo el perodo
analizado, la industria del azcar fue una industria protegida con elevados aranceles sobre la
importacin que slo disminuan en pocas de escasez del producto.

Con la radicacin de los capitales ingleses en una primera etapa (a partir de 1887) y los
capitales norteamericanos en una segunda (a partir de 1907), se estructura la industria
frigorfica en el pas, destinada a abastecer el mercado ingls. El nmero de obreros empleados
por esta rama industrial fue el ms elevado de la poca alcanzando en 1914 los 15.000. A pesar
de la magnitud esta fuerza laboral tuvo poca importancia poltica puesto que cada frigorfico tena
su gremio. Pero sin relaciones entre los mismos. Sin embargo, es importante destacar que los
principales actores de las huelgas del perodo fueron los obreros de esta industria.

Dadas las caractersticas oligoplicas de la industria frigorficas diversos conflictos surgieron entre
las empresas frigorficas inglesas y norteamericanas que se manifestaron a travs de guerras de
precios. Sin embargo, el mayor poder econmico y financiero de los frigorficos norteamericanos
les permiti en pocos aos tener la mayor participacin en los despachos de carne al mercado
ingls. As en el ao 1911 al constituirse el primer "pool" los frigorficos americanos participaban
con un 42 % en los envos al exterior, los britnicos con el 40 % y los argentinos con un 15 % y
en el ao 1926 los frigorficos norteamericanos absorban el 55 %, los ingleses el 35 % y los
argentinos slo el 10 % del mercado ingls.


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A. 2. El funcionamiento del sistema monetario antes de la crisis de
1890. La crisis de 1890. Los cambios monetarios a partir de la Caja de
Conversin.

A 2.1. La Moneda en el perodo de gran expansin

A 2.1.1. La evolucin monetaria
Con un rgimen monetario basado desde la colonia en el uso de la moneda metlica (el peso de
plata de ocho reales), el gobierno nacional no tena posibilidad de realizar poltica monetaria. La
moneda de curso legal desde la organizacin nacional era el peso fuerte de una onza de plata de
27 gramos y 900 de fino o su equivalente en otras monedas.

Pero en Buenos Aires circulaba desde 1822 con curso forzoso de 1826 el papel moneda de la
provincia (billetes de banco y de la Caja de la Moneda). Los intentos de algunas provincias de
emitir papel moneda por medio de bancos de emisin fracasaron o tuvieron muy poca difusin. En
ellas circulo la moneda metlica, el boliviano que tena un valor inferior (alrededor de un 80%), a la
onza de plata.

La generalizacin del uso del billete de banco tuvo lugar a partir de 1867, cuando el Banco de la
Provincia de Buenos Aires emitiera billetes y notas metlicas convertibles que fueron recibidas en
pago por el gobierno nacional y, el Banco Nacional tambin emitiera notas metlicas convertibles.

De todos modos el gobierno nacional incidi sobre las fluctuaciones del dinero cuando coloc
deuda en el Banco Provincia en 1865 y en 1876, o cuando coloc los fondos del emprstito en
1870 en el Banco Provincia de Buenos Aires y luego en el Banco Nacional produciendo una
expansin y una retraccin al retirarlos. Tambin en 1882 cuando coloc deuda en el Nacional y,
en 1887 cuando autoriz el funcionamiento de bancos de emisin con la condicin de que
suscribieran una nueva deuda nacional que concluy en la grave crisis de 1890.

En 1890 el gobierno incidi en la oferta de dinero al pasar la emisin de los Bancos garantidos a la
Nacin y, cuando se decidieron las restricciones a la emisin, resultado del arreglo con el Banco
de Inglaterra. En 1899 se entr en un rgimen del patrn oro con la creacin de la Caja de
Conversin.

A 2.1.2. La Caja de Conversin
Entre 1900 y 1913 rigi un rgimen monetario de cambio fijo bajo el cul la emisin marginal
dependi de la entrada de oro. Haban quedado las emisiones anteriores que no tuvieron
respaldo, pero como la emisin posterior fue menor que el oro que entro en la Caja el respaldo
aumento.

Respecto a la creacin de dinero secundario no hubo reglas fijas sobre la relacin reservas
depsito. Los bancos decidan por s el monto de reservas que les pareca prudente y en general
respondan pro cclicamente ya que cuando suban las reservas por liquidacin de exportaciones


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aumentaban los prstamos y los retraan cuando las reservas bajaban.
El Banco Nacin desde 1904 pudo redescontar documentos de otros bancos comerciales pero
slo de sus propios fondos, no creando dinero, pero lo hizo por montos no muy significativos.

A 2.2. El Rgimen del Patrn oro y el ajuste de la balanza de pagos.
La teora de la divisin internacional del trabajo determinaba de alguna manera las reglas de juego
que deban cumplir los pases: bsicamente la eliminacin de restricciones arancelarias y
parancelarias.

Pero para que fuesen posibles los ajustes en la balanza de pagos entre los diferentes actores que
participaban en el comercio internacional que evitaran establecer proteccionismos e impedir las
importaciones, en especial durante el perodo 1880-1930, estuvieron vigentes las reglas del
sistema patrn oro en las transacciones internacionales.

Las reglas de juego del sistema patrn oro eran las siguientes:
1- cada uno de los pases deba poseer una moneda convertible con respecto al oro o en la
prctica con respecto a la libra esterlina, es decir que cada pas deba tener respaldo por la
moneda en circulacin.
2- Se estableca un tipo de cambio fijo o paridad tcnica en la cotizacin de la moneda con
respecto al oro (y como consecuencia con respecto a todas las monedas).
3- Las causas de emisin monetaria (o contraccin) eran provocadas por los supervit en balanza
de pagos que equivale a un aumento en las reservas internacionales. Los gobiernos no
esterilizaban los aumentos o disminucin en la oferta monetaria provocados por los saldos en la
balanza de pagos con aumentos en redescuentos o con crdito interno al gobierno que requiriese
emisin monetaria.

Si algn pas tena crisis o dficit en balanza de pagos, manteniendo la convertibilidad de la
moneda, la autoridad monetaria (La Caja de Conversin), para mantener el tipo de cambio fijo
deba vender reservas internacionales contrayendo la cantidad de dinero en circulacin en la
sociedad. En estas condiciones y de acuerdo a la teora cuantitativa del dinero, el nivel de precios
internos disminuye y al mantener el tipo de cambio fijo (el tipo de cambio real aumenta)
aumentando la competitividad de las exportaciones de bienes nacionales y es conveniente
sustituir bienes importados (que mantienen su precio) por bienes nacionales ahora ms baratos.
De esta manera, aumentarn las exportaciones y disminuirn las importaciones, producindose el
ajuste en la balanza comercial. De la misma manera, si hay fuga de capitales, la contraccin de la
oferta monetaria provocar, si la autoridad monetaria no esteriliza los cambios producidos en las
reservas internacionales, una suba en la tasa de inters interna provocando una atraccin de
capitales, dado que ahora ser ms atractivo endeudarse en el exterior que internamente.
Asimismo, para los inversores extranjeros, ser ms rentable invertir en un pas deficitario,
revirtiendo la situacin en la Balanza de Pagos.

Este mecanismo de ajuste de la Balanza de Pagos nunca funcion a la perfeccin y, en
numerosos casos, como en la Argentina, cuando la crisis en la Balanza de Pagos fue muy aguda,
se suspendi la convertibilidad, producindose devaluaciones de la moneda (el tipo de cambio se
cotizaba con una prima por encima de su valor, hasta que se reverta el proceso y la Caja de


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Conversin restableca la convertibilidad, en cuyo caso se restableca la paridad de la moneda).

B Los aos entre las dos guerras (1914- 1945).

El perodo que se extiende de la Primera a la Segunda Guerra Mundial es extremadamente
complejo. Como reaccin a los importantes shocks externos que se vivieron, se produjeron
importantes cambios institucionales que se acentuaron durante la Segunda Guerra. El primero fue
provocado por la Primera Guerra Mundial y afect no slo a los pases beligerantes sino a toda la
economa mundial.

Aunque fue la crisis de 1930 la que concluy definitivamente con la blle epoque, la Primera
Guerra Mundial dividi las aguas entre el mundo abierto al comercio, a los movimientos de
capitales y poblacin y el que lo sigui.

La Primera Guerra Mundial tuvo tambin un efecto intelectual importante. Los dueos del capital y
del trabajo, que hasta entonces negociaban sus remuneraciones en el mercado, empezaron a
darse cuenta de que podan mejorar o empeorar sus remuneraciones relativas apelando a la
intervencin del gobierno. La intervencin de los gobiernos en los mercados de bienes y
cambiario, en las locaciones urbanas, cre un nuevo marco que afect lo que hasta entonces eran
decisiones que se tomaban en los mercados.

El financiamiento con deuda o con emisin de dinero afect las remuneraciones reales de los
trabajadores, ahorristas y capitales y, tuvo efectos en los mercados en proporciones nunca vistas
hasta entonces.

La guerra tambin aceler la creciente participacin de los sectores populares, cuyos reclamos
empezaron a pesar en las decisiones gubernamentales. En Occidente los reclamos de los
sectores populares llevaron a los gobiernos de algunos pases, a partidos de izquierda con
proyectos para gravar ms la riqueza, que el consumo, lo que produjo grandes conflictos.

La suspensin de la convertibilidad, el patrn oro, la intervencin en los mercados de cambios en
los pases aliados para mantener la paridad cambiaria de anteguerra, el financiamiento en distinto
grado con deuda o emisin, la intervencin en los mercados de bienes, fijando precios mximos o
mnimos, las regulaciones del comercio y la produccin fueron, fenmenos generalizados. Aunque
al concluir el conflicto se trat de volver a la normalidad esto no se logr del todo en los aos
veinte y, luego la crisis de 1930 condujo a un nuevo modelo institucional.

En Argentina, la guerra tuvo consecuencias no deseables. En Agosto de 1914, se decidi la
suspensin de la convertibilidad en la Caja de Conversin. La Guerra afect en forma notable el
comercio de importaciones produciendo un shock de oferta: escasez de combustible, materias
primas e insumos industriales que incidieron en la produccin del pas. Tambin afect a los
mercados de capital y trabajo, al interrumpirse los flujos desde Europa.


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Lo que tuvo mayor efecto fue la suspensin de la convertibilidad y la poltica monetaria y
cambiaria en la depreciacin y en la apreciacin del peso, produciendo fluctuaciones en los
salarios reales en el mercado laboral.
Dos circunstancias empezaron a mostrar el importante papel que el gobierno poda desempear
para mejorar las ganancias de los factores:

La posibilidad de mejorar los precios subiendo las tarifas aduaneras y encareciendo las
importaciones, beneficiando los productores locales.
La de mejorar los salarios reales con la apreciacin del peso, lo que estaba en contradiccin
con la primera ya que perjudicaba a los productores locales.

En la Argentina se estaban produciendo cambios sociales y polticos importantes. El partido
socialista influy en reformas legislativas que hicieron menos fluido el mercado de trabajo y, el
hecho de que desde 1912 estuviera en vigencia la Ley de Sufragio Universal Obligatorio y Secreto
llev a una amplia participacin popular en los comicios y al partido radical al gobierno. Todo ello
despert expectativas populares que se tradujeron en movimientos sociales y en confrontaciones,
con quienes se vean amenazados por ellas. En los aos veinte se produjo una redistribucin de
ingresos hacia los sectores asalariados que se revertira en los treinta.

B 1. El funcionamiento de la economa durante la Primera Guerra
Mundial

En Argentina la guerra produjo consecuencias negativas en la economa. A pesar de los bloqueos
y la guerra en el mar, Argentina sigui proveyendo, especialmente a los pases aliados, cereales y
carnes. Las exportaciones a los pases centrales continuaron efectundose al principio para luego
casi desaparecer.

La restriccin fue de oferta. Los pases beligerantes que provean de combustibles, materias
primas y manufacturas a la Argentina desviaron su produccin para satisfacer las necesidades de
la Guerra. Las importaciones cayeron, en particular las de bienes intermedios no metlicos y en
equipos y mquinas industriales.

La cada de las importaciones produjo una baja muy importante en los ingresos del gobierno
provenientes de la aduana, obligndolo a reducir las inversiones en obras pblicas y gastos
corrientes. En consecuencia, la Guerra, afecto el comercio y produjo una disminucin de la
actividad econmica. Adems, por cuestiones de la naturaleza, se sum el fracaso de dos
cosechas y la cada de la produccin agrcola en 1914 y 1916. Todo esto se tradujo en una fuerte
cada del PBI y del PB agrcola en particular.

La suspensin de la convertibilidad y la aprobacin de las leyes 9.479 y 9.577, que autorizaban a
emitir sobre los redescuentos comerciales, fueron el comienzo de un proceso de reformas
institucionales que tendran ms adelante repercusin en la vida argentina.


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Por otro lado se produjo una fuerte salida de Reservas de la Caja de Conversin. La salida de oro
de la Caja de Conversin, entre Julio de 1913 y Julio de 1914 fue de 59 millones de $ oro,
implicando una contraccin monetaria de m$n 134 millones. Por esa razn, el 9 de Agosto de
1914, el gobierno decidi suspender la convertibilidad en la Caja. El 08 de Agosto de 1914 se
aprueba la Ley 9.479, que autorizaba a la Caja a emitir sobre la base de documentos comerciales
descontados por el Banco de la Nacin, manteniendo una reserva en metlico de, por lo menos,
un 40%.

Esto produjo un cambio en las reglas del patrn oro que no permitan emitir sin las
correspondientes reservas de oro, impidiendo el financiamiento del gobierno con emisin. Se
retorno as a una mayor discrecionalidad que tantos problemas haba generado en el pasado.
Sin embargo, poco despus, cuando se revierte la tendencia en el movimiento del oro, ingresan al
pas muchos capitales, debido a que, al no estar en guerra, ofreca mayor seguridad y tena un
pasado reciente de estabilidad y orden. Por ello la ley 9.479 no fue puesta en vigor sino hasta la
crisis de 1930.

B 1.1. Efectos sobre precios y salarios de la apreciacin y depreciacin del tipo de cambio.
Con la suspensin de la convertibilidad la cotizacin del peso comenz a fluctuar. La suspensin
slo supuso que los particulares no podan retirar oro de la Caja, aunque las transacciones de
cambio continuaron en los bancos. Los exportadores podan liquidar divisas, retenerlas, o
venderlas a los importadores o al pblico. Esto continu hasta 1920.

Las transacciones oficiales siguieron en la unidad de cuenta, el peso oro al tipo previo a la
suspensin de la convertibilidad (1 peso oro = 2,27 pesos papel = 1 dlar).

Pero la cotizacin del peso en el mercado oscil con respecto a las principales divisas (libras y
dlares). La depreciacin y posterior apreciacin del peso tuvieron un efecto sobre los ingresos
reales, al abandonarse el patrn oro se produjeron fuertes oscilaciones en el poder de compra de
la moneda, y esto afecto los ingresos reales.

Durante los aos de guerra se produjo una suba importante de los precios internacionales que
incidi en los de los precios de los alimentos, afectando negativamente el poder de compra de los
salarios

B 1.2. Los salarios en el perodo de guerra y en la dcada del veinte.
Al subir los precios de los bienes que integran la canasta familiar, los salarios nominales no logran
seguirlos a la misma velocidad, por lo que en trminos reales, baja. La cada real de los salarios
en los aos de la guerra produjo numerosos conflictos en nuestro pas. Sin embargo, cuando los
precios bajan se produce un efecto diferente, es decir, los ingresos reales de los trabajadores
suben, dado que los salarios nominales no bajan.

Los salarios reales bajaron de 1914 a 1918 y subieron luego en forma continua hasta 1928. Esto
ocurri como consecuencia de dos movimientos diferentes: el del costo de vida, que subi hasta
1920 y luego baj, y el de los salarios nominales, que en los aos de la guerra aumentaron menos
que el costo de vida.


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Cuadro 3 Salarios nominales, precios y salarios reales 1914 - 1923
Ao Salario Nominal
(hombre)
Costo de Vida
Base 1914 = 100
Salario Real
(hombre)
1914 3,81 100 3,81
1915 3,64 107 3,40
1916 3,64 115 3,17
1917 3,70 135 2,74
1918 4,02 169 2,38
1919 5,06 160 3,16
1920 6,16 186 3,31
1921 6,75 166 4,07
1922 6,50 139 4,68
1923 6,50 136 4,78
Fuente: R. Corts Conde, La economa Poltica Argentina en el Siglo XX.
Ehasa.2007

B 1.3. Los cambios en la distribucin del Ingreso a partir de la Primera Guerra Mundial.
A partir de la Primera Guerra Mundial se produjeron cambios importantes en la distribucin del
ingreso.

En el perodo de la rpida expansin, 1870-1913, los salarios reales subieron un 1% anual,
mantenindose por encima que el de los pases europeos. Durante los mismos aos, el PBI per
cpita subi ms de un 3%, por lo tanto la productividad de la economa por habitante tuvo un
mayor crecimiento, beneficiando a los titulares de los otros factores de produccin, tierra y capital.
El continuo aumento de las categoras ms bajas del salario, explican por qu se sostiene que en
ese perodo las condiciones de los obreros mejoraban sin afectar las ganancias de los
empresarios.

Durante los aos de la guerra los salarios reales bajaron por la resistencia a aumentar los salarios
nominales.

B 1.3. La Expansin agrcola en la Posguerra. El Proteccionismo.
Concluida la Guerra apareci de inmediato una fuerte demanda de alimentos y materias primas.
Esto llev a nuestro pas a aumentar las extensiones de cultivos, las existencias ganaderas y
ampliar la produccin de materias primas. Pero los pases europeos se recuperaron rpidamente,
adems los pases centrales, se propusieron lograr su autoabastecimiento y para ello subieron las
tarifas a los productos importados y adoptaron otras medidas proteccionistas. EEUU subi las
tarifas de importacin de algunos productos y de ese modo afect a las exportaciones de
Argentina, como el caso de las carnes, semilla de lino y maz.

En la Argentina, el aumento de la demanda de carne y la suba de sus precios produjeron un
importante aumento de las existencias ganaderas. Por el ciclo ganadero, cuando suben los


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precios no aumenta la faena sino que disminuye, ya que se retienen las hembras, los precios
aumentaron an mas, incrementando las existencias. Luego el mayor nmero de vientres influy
en un aumento an mayor en la oferta, provocando una disminucin importante en los precios que
concluy en una gran crisis ganadera que llev a los productores a reclamar la intervencin del
estado para que fije precios mnimos.

B 1.4. La recesin de 1913- 1917.

La poltica fiscal
Mientras que antes de la guerra los ingresos fiscales superaron a los gastos, una situacin distinta
tuvo lugar durante los aos de la Primera Guerra dado que tuvo efectos negativos sobre la
recaudacin. La gran reduccin de importaciones, disminuy la recaudacin de impuestos
aduaneros y llev a que los ingresos totales del Estado disminuyeran considerablemente a partir
de 1913.

Entre 1912 y 1918 la recaudacin cay un 14,6% por ao y los gastos lo hicieron un 12% anual,
generando dficit fiscal. Al principio el gobierno redujo los gastos sensiblemente, pero a partir de
1915 la reduccin del gasto pblico es mayor y se acenta en 1917.

La poltica Monetaria.
Con el estallido de la Guerra, la Caja de Conversin suspendi la convertibilidad y se autoriz por
ley a emitir sobre la base de redescuentos de documentos comerciales descontados por el Banco
Nacin. Esa autorizacin no se hizo efectiva, mientras que la emisin respondi a las entradas de
oro a la Caja de Conversin.

La disminucin de la actividad econmica, no se reflej en una contraccin monetaria, por el
contrario, a pesar de la baja del producto, entr oro en la Caja de conversin y se incrementaron
los depsitos bancarios y stos bajaron sus reservas, mostrando una poltica monetaria
expansiva.

B 2. Los aos 20.

En los aos 20 el gobierno hizo un esfuerzo por volver a la convertibilidad a la paridad de guerra.
Aunque no logr retornar a los niveles de precios de entonces, en 1927, se decidi volver a la
antigua paridad de 2,27 pesos = 1 dlar = 11,40 libras, sin que ello lograra bajar al nivel de precios
de posguerra.

En 1927 se volvi a abrir la Caja de Conversin y, a pesar que la Caja haba suspendido la
convertibilidad durante trece aos, emiti con la contrapartida de las entradas en oro. Tampoco
recurri a la Ley 9.479 que permita emitir descontando documentos comerciales. El principio del
patrn oro se mantuvo an durante la suspensin de la convertibilidad.


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La baja de precios estuvo influida, por la declinacin mundial de los precios y ms especialmente
de los agrcolas que comenz en 1925. Si bien el precio del trigo bajo, los salarios no lo hicieron,
creando una baja en la competitividad de los productores.

Cuadro 5 Precios del Trigo
Aos Precio $ m/n por 100 Ks.
1923- 1924 12,80
1924 -1925 14,31
1925- 1926 12,2
1926- 1927 11,31
1927- 1928 10,50
1928- 1929 9,68
1929- 1930 8,79
1930- 1931 5,56
Fuente: Anuario Geogrfico Argentino, Comit
Nacional de geografa, Bs. As.
1941.p.207

Entre 1918 y 1920, los salarios aumentaron ms que el costo de vida, pero a partir de 1920 ste
ltimo declin, lo que redund en el aumento en trminos de poder de compra de los salarios.
Esta alza importante en los salarios reales en Argentina puede que haya tenido que ver con la
ampliacin del proceso de participacin poltica y con la cada en la inmigracin en los aos de
guerra que hizo que la oferta de trabajo no fuera tan flexible como antes de la guerra.

La suba salarial en la Argentina en los aos veinte fue bastante mayor que en los pases
europeos, esto dio motivo a que los empresarios locales se quejaran por la prdida de
competitividad que ello implicaba, acentuada por el hecho del auge de la industria textil, con un
valor agregado de trabajo importante.

B 2.1. Los cambios en la distribucin del Ingreso en la dcada del veinte.
Si bien durante los aos de la guerra los salarios reales disminuyeron, despus de 1920 ocurre
todo lo contrario. Los precios bajaron pero los salarios nominales se mantuvieron en sus niveles
anteriores, lo que implic una fuerte suba en los salarios reales. Hacia fines de la dcada se
produjo un gran cambio en la distribucin del ingreso.

Entre los aos 1924-1928, los salarios reales subieron un 4,4% por ao, mientras que el producto
per cpita creci un 0,9% anual, repercutiendo negativamente sobre las ganancias de los
empresarios, dando lugar a conflictos distributivos.

B 2.2. Ahorro e inversin en los aos veinte
La gran inversin de los aos previos a la guerra de 1914, fue financiada en gran parte con ahorro
externo. Luego de la guerra las inversiones extranjeras en nuestro pas se recuperaron, pero
nunca volvieron a los niveles de la primera dcada del siglo XX y, ya no fueron principalmente


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britnicas sino norteamericanas. En algunos pases el ahorro interno reemplaz al britnico, pero
este no fue el caso de argentina.

En este perodo, una parte importante del ahorro domstico se utiliz en pagar servicios de la
deuda, las ganancias de los capitales invertidos y fueron transferidos al exterior, por lo que no se
invirti en el pas. Por lo tanto, no puede decirse que no hubo ahorro sino que el que existi se
utiliz para pagar la inversin externa del perodo anterior.

Es as como, en esta dcada, una proporcin alta del ahorro se destin al pago de los prstamos
y a las remesas de beneficios, significando un 27% de nuestras exportaciones promedio entre
1923 y 1929.
Las inversiones en infraestructuras ms importantes antes de la guerra, estuvieron fuera de la
capacidad de ahorro de nuestro pas, por lo que se realizaron con capitales extranjeros. Tal es el
caso de los ferrocarriles cuya corriente principal de inversiones provino de Gran Bretaa. Luego
de la guerra, no slo disminuyo la inversin extranjera sino que cambio su destino.

En la primera posguerra se agregaron al ferrocarril y al telgrafo, el transporte automotor en el que
los norteamericanos ocuparon una posicin de liderazgo. Tambin en el sector telefnico y en
empresas productoras de bienes de distinta naturaleza.

En este tipo de inversiones Gran Bretaa ya no tuvo la posicin dominante, pero tampoco fue
similar la magnitud de las inversiones requerida.

B 2.3. La recuperacin de 1917 - 1927
Concluida el conflicto mundial, la recuperacin a partir de 1918 fue importante, salvo la crisis de
1920. Desde 1924 el crecimiento fue muy significativo e impulsado por el aumento en las
importaciones, en especial en el rubro mquinas y equipos.

El PBI, que durante la guerra cay casi una cuarta parte, tuvo una gran recuperacin y en la
dcada del veinte casi se duplic.

En el sector ganadero, el crecimiento empez a detenerse en 1924 y sufri a partir de 1925, las
limitaciones a las importaciones impuestas por EEUU por razones sanitarias.

En el caso de los cereales, si bien no mostraron el dinamismo de las dcadas anteriores, hubo un
cambio en la agricultura con la aparicin de superficies destinadas a cultivos industriales y ms
especialmente al algodn que fue el rubro de mayor crecimiento en la dcada y del que dependi,
el fuerte crecimiento de la industria textil.

La construccin registr entre 1917 y 1923 un crecimiento de un 32,5% anual, luego de caer un
36% al ao durante la guerra.

El sector industrial, creci un 4,8% anual en el perodo 1920 1928. En este perodo se fundaron
numerosas firmas, la mayora de capitales norteamericanos.


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Los precios de las exportaciones bajaron desde fines de la guerra hasta 1922 un 41%, mientras
que las importaciones lo hicieron en un 22%. Entre 1923 y 1925, las exportaciones tuvieron un
repunte, para continuar bajando hasta 1930.

El desempleo que durante la guerra alcanz el 19,4%, disminuy en la dcada y se mantuvo en
un 4%.

B 3. La Gran Depresin y las respuestas a la crisis.

Si bien no hay consenso respecto a cundo y dnde comenz la crisis, muchos la remontan al
crack de la Bolsa de Nueva York en Octubre de 1929, que se reflej en una disminucin notable
en el comercio interno de EEUU, de las importaciones del resto del mundo y del comercio
internacional.
En Argentina, el cierre de la Caja de Conversin impidi que la salida de reservas se tradujera en
la reduccin del circulante en toda su magnitud, evitando la fuerte contraccin del crdito. Por otro
lado, a la cada de las exportaciones le sigui la cada en las importaciones, aunque con un
retraso, debido a que, expandido el crdito, la demanda de importaciones se redujo menos.
Los fondos congelados en la Caja fueron usados por el gobierno para pagar deuda en el exterior
y para intervenir en el mercado cambiario, con la intensin de evitar la devaluacin del peso que
se haba devaluado un 59% respecto al dlar entre diciembre de 1929 y diciembre de 1931.
Uno de los sectores ms castigados fue el agrario, cuyos precios se derrumbaron.

B- 3.1. Las Nuevas funciones de la Caja de Conversin
Tras una salida de oro, 70 millones oro durante 1929, en Octubre se decide cerrar la Caja de
Conversin. A partir de entonces la emisin no correspondi necesariamente a la cantidad de oro
depositado en la Caja, dado que comenz a emitir tambin sobre la base de redescuentos del
Banco Nacin y luego tambin sobre deuda del gobierno (parte de los bonos del emprstito
Patritico). As, la emisin, que tena respaldo en oro, disminua y aumentaba la emisin con
redescuento, a pesar de todo las reservas de oro continuaron bajando porque el gobierno retir
oro para pagos de la deuda externa.
Estas emisiones adicionales no garantizadas con oro fueron moderadas, y slo compensaron la
contraccin debida a la cada de las reservas producidas por los retiros de oro del gobierno para
pagar deuda y para intervenir en el mercado manteniendo el tipo de cambio.

B- 3.2. El emprstito Patritico y la ampliacin de los redescuentos al Gobierno.
En la presidencia de Justo se opta por la emisin de un emprstito patritico. Como el resultado
fue muy pobre el emprstito tuvo otro uso; mediante la ley 11.580 de 1932 se autorizaba al
gobierno a emitir m$n 500 millones pudiendo dejarlos en caucin en la Caja de Conversin y
recibir en cambio billetes de curso legal por un 85% de su valor nominal.
La emisin del Emprstito Patritico, monetizado en gran parte, y el establecimiento de la
indisponibilidad de los fondos que se enviaban al exterior, junto a otros factores como la baja en
los encajes, contribuyeron a compensar la deflacin y bajar la tasa de inters.


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La ley de redescuentos fue quizs el ms importante de los instrumentos creados. Utilizado con
prudencia al principio, fue un instrumento de poltica que el peronismo convirti en el principal
medio de financiamiento del gobierno.

B- 3.3. El control de Cambios. Los fondos Bloqueados.
Con el cierre de la Caja de Conversin no fue posible cambiar legalmente pesos por oro al tipo de
cambio oficial de un peso moneda nacional por cuarenta y cuatro centavos oro. Si embargo, las
operaciones de cambio continuaron y el valor de la divisa se negociaba en los bancos, a la vez
que la Comisin de cambios del Banco Nacin intervena en el mercado para evitar una mayor
depreciacin. A partir de Octubre de 1931 slo se permitieron ventas de cambio a un tipo fijo de $
3,88 por dlar a quienes fueran autorizados por la Comisin de Cambios.

Cuando Gran Bretaa abandon la convertibilidad de la Libra retirndose del patrn oro, Argentina
decret que todas las transacciones de cambio deban realizarse por los bancos de la Capital
Federal autorizados, al tipo de cambio que la Comisin iba a fijar diariamente. A fines de 1931,
esta fijo un tipo de cambio de $ 3,86 por dlar que qued un 20% debajo de lo que estaba en el
mercado.
Con esta medida se estableci el Control de Cambios, que consista en el monopolio estatal de
todas las transacciones con moneda extrajeras. Sera ste un instrumento que tendra profundas
consecuencias en la vida argentina y que modificara el rol que hasta entonces haba tenido el
Estado.

El tipo de cambio oficial se mantuvo estable hasta 1933, dando lugar a que ese precio la demanda
superara a la oferta y hubo racionamiento. En enero de 1932, se dict un decreto que obligaba los
exportadores a la presentacin de un permiso previo en que constara toda venta de cambio
realizada por los bancos.

La comisin estableci las siguientes prioridades para conceder divisas:
1. Necesidades Pblicas.
2. Materias Primas para las industrias nacionales. Combustibles para las mquinas de transporte.
3. Pequeas transferencias de inmigrantes. Necesidades de viajeros.
4. Cancelacin o amortizacin de deudas anteriores.

Como todas las transacciones de cambios caan bajo el control de la Comisin, slo quedaba la
alternativa del mercado negro o paralelo.

Las empresas britnicas, encontraron con que sus ganancias en pesos no podan convertirse en
libras para remitirlas al exterior. Estos fondos bloqueados que en dos aos alcanzaron gran
magnitud, se colocaron en bancos y en ttulos pblicos, favoreciendo la baja en la tasa de inters.
En 1933, cuando se firm el convenio Roca - Runciman se estim que el monto de pesos
bloqueados, llegaba a ms de 13 millones de libras (250 millones de pesos).

B- 3.4. El acuerdo Roca Runciman
El acuerdo Roca Runciman, aprobado por Ley 11.639 (225), Convencin y Protocolo sobre
intercambio comercial con Gran Bretaa e Irlanda del Norte, firmados en Londres el 1ero. De


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Mayo de 1933, concede a la Argentina una cuota de carnes en el mercado britnico,
correspondiente a las exportaciones de 1932, aunque menor a los niveles de 1928, pero mayor a
lo que se esperaba. Adems, lo ms importante, fue el convenio de pagos y el emprstito para el
desbloqueo de los pesos.

El emprstito del desbloqueo
Las empresas que deseaban enviar sus ganancias generadas en el pas al extranjero, no podan
obtener divisas por el control de cambios instaurado en octubre de 1931. Estos excedentes,
acumulados en dos aos, se depositaron en bancos o invertido en ttulos pblicos, alcanzando
alrededor de 13 millones de libras (250 millones de pesos). Como no era posible adquirir en el
pas ese volumen de divisas de una sola vez sin que el peso se deprecie fuertemente, el problema
radicaba en obtenerlas en el exterior y a crdito para poder venderlas a los que tenan pesos y
queran libras para enviarlas a Gran Bretaa. Por otra parte, el gobierno nacional, causante de la
indisponibilidad de divisas, decidi sustituir a los deudores locales de obligaciones en moneda
extranjera, asumiendo sus deudas a cambio de las sumas ahorradas por ellos en pesos. Ello
signific para el gobierno acceder a recursos en pesos a cambio de tomar deuda a largo plazo en
libras. Logrando de ese modo, captar ahorro domstico.

En el convenio con Gran Bretaa, se previ que el gobierno Argentino emitira papeles en Libras
Esterlinas, a 20 aos de plazo, al 4% de inters anual y amortizables despus de transcurrido un
perodo inicial de 5 aos en que slo devengara inters. Estos ttulos se colocaran a la par.

De acuerdo a ello, el 25 de Octubre de 1933 el gobierno emiti el primer emprstito del
Desbloqueo. El Gobierno otorg ttulos de la nueva emisin, al tipo de cambio de m$n 12,68 = 1.
Despus del primer emprstito de desbloqueo en libras esterlinas, se colocaron otros en diversas
monedas, con lo cual la situacin en el mercado de cambios qued despejada.

La solucin al problema del bloqueo de los pesos termin con un factor perturbador para la
moneda nacional y permiti marchar hacia la siguiente etapa de control de cambios implementada
en 1933 durante el ministerio de Federico Pinedo.

B- 3.5. Las Reformas de 1933
En Noviembre de 1933, un decreto del Gobierno de Justo dispuso una reforma importante al
rgimen de cambio, y el Ministerio de Hacienda dict una Resolucin donde se crea la Oficina de
Control de Cambios, que dependera de dicho Ministerio.

1. Se devala el peso en un 20% respecto al franco francs (que segua atada al patrn oro):
$ 18,56 = 100 Francos Franceses. La paridad con la Libra qued en $ 15 tipo comprador y
$ 17 tipo vendedor en el mercado oficial y $ 20 en el mercado libre.
2. Se dividi el mercado cambiario en uno oficial y otro libre. En el primero, el precio
comprador rega para las exportaciones tradicionales y transferencias financieras oficiales,
y el precio vendedor para las importaciones esenciales. En el mercado libre se liquidaban
divisas de exportaciones no tradicionales. El gobierno tambin intervino en ese mercado
libre para evitar la volatilidad.


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3. Se dispuso que toda importacin deba tener el permiso de la Comisin de Control de
Cambios.

Las diferencias entre el tipo de cambio a que el gobierno compraba divisas a los exportadores en
el mercado oficial, con el precio al que las venda constituy un fondo que se llam margen de
cambios fue una importante fuentes de recursos.

Esos recursos al principio se utilizaron para pagar el mayor costo que la devaluacin produjo en
los servicios de la deuda y para financiar a la Junta de Granos que se cre en la misma poca
para comprar a precios sostn las cosechas de cereales cuyos precios se haban derrumbado.
Posteriormente, cuando los precios internacionales mejoraron, el margen de cambios se utiliz
para cubrir pagos de la deuda externa.

En el ao 1935 mediante la Ley 12.155 se crea el Banco Central, quin se encargara de la
emisin monetaria y que tendra como objetivo mantener la estabilidad de la moneda.

B 4. La Segunda Guerra Mundial y el Plan Pinedo.

El estallido de la guerra en Europa en 1939, produjo para la Argentina la prdida de los mercados
de Europa, y una cada de las exportaciones. Gran parte de la cosecha no poda ser vendida y el
Gobierno, mediante el Banco Nacin, la compr al mismo tiempo que buscaba soluciones a largo
plazo promoviendo las actividades industriales que tuvieran salida en el mercado interno.

Para proveer de financiamiento necesario para el desarrollo industrial, Pinedo present un plan
que consista en autorizar a los bancos a utilizar sus depsitos a corto plazo concediendo
prstamos a largo plazo. Si los depositantes retiraban sus depsitos antes del vencimiento de los
crditos, el Banco Central garantizaba que proveera los redescuentos necesarios para afrontar
los pagos.

La medida, pensada como una alternativa frente a la emergencia econmica, no se puso en
prctica porque la emergencia desapareci al ao siguiente cuando las exportaciones tuvieron
una rpido expansin.

B 4.1. La expansin durante la guerra
A pesar de la guerra los pases aliados aumentaron su demanda de alimentos (carne, cueros y
lanas), llevando a un incremento en las exportaciones argentinas, por otro lado, como los pases
beligerante tenan afectada su produccin a las necesidades del conflicto las importaciones
disminuyeron. Esto produjo un importante saldo comercial favorable que se tradujeron en una
importante entrada de reservas.


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Cuadro 6 - Valor de las Exportaciones e
Importaciones en millones de dlares
Ao Exportaciones Importaciones
1937 755,2 479,3
1940 409,0 377,9
1943 - - - - - 239,3
1944 658,2 - - - - -
Fuente: R. Corts conde, Op. Cit.,p. 114

En definitiva, el Banco Central se qued con un excedente de divisas que compraba a los
exportadores y no poda vender a los importadores, aumentando la creacin de dinero y
generando una gran liquidez. Al mismo tiempo, los ingresos del gobierno cayeron al caer el
margen de cambio y la recaudacin por importaciones. El gobierno con ingresos que haban
cado, aprovecho la gran liquidez para colocar deuda en el mercado para cubrir la disminucin de
sus ingresos.

Mientras que el Gobierno recurra al mercado para colocar su deuda, el Banco Central no poda
colocar a la vez sus ttulos para esterilizar la entrada de divisas.

Al no aplicarse estos instrumentos de esterilizacin por parte del Banco Central, se dio una fuerte
expansin de la oferta monetaria entre los aos 1941 a 1943, incidiendo en los precios (presin a
la suba).

B 4.2. El Crecimiento industrial y el Proceso de sustitucin de Importaciones.
A partir de la crisis de 1930, el poder de compra de nuestras exportaciones empieza a disminuir,
luego en el perodo 1932 a 1936, suben para luego bajar nuevamente en el perodo anterior y
posterior a la Segunda Guerra Mundial.

Este deterioro en la capacidad de importar provoc una modificacin en la estructura econmica
en nuestro pas.

Al disminuir la capacidad de importar fue necesario producir internamente los productos adquiridos
en el exterior. Puesto que Argentina importaba la mayor parte de los bienes manufacturados debi
resignar sus recursos de capital y mano de obra hacia el sector industrial.

Las alternativas que se presentaban para nuestro pas eran: desarrollar la produccin de bienes
intermedios o bienes de consumo o bienes de capital o una combinacin de ambas. Argentina
encar el proceso de sustitucin de importaciones de la industria liviana (bienes de consumo). En
el perodo 1930 - 1934 del total de importaciones, el 39% era bienes de consumo, el 14%
corresponda a Bienes de capital, y el resto eran bienes intermedios. Durante 1935 1939, los


- 29 -
bienes de consumo representaban el 34% de las importaciones totales y durante 1955 se
redujeron al 9,7%.

De tal forma durante el perodo 1930 1950 de produce un proceso de sustitucin de
importaciones de los bienes de consumo de uso nico, pero en la industria de base y combustible
se sigui dependiendo del exterior.

La industria liviana aument su produccin basndose en el crecimiento del mercado interno.
Durante y despus de la Segunda Guerra mundial, fue posible alcanzar la mxima produccin
debido al elevado nivel de reservas alcanzados que permiti la importacin de combustibles,
equipos y materias primas.

La industrializacin que se desarroll a partir del 1930 y hasta 1950 posibilit una elevada
ocupacin de la mano de obra en el sector manufacturero. Desde el perodo 1925- 1929 al
perodo 1945 1949 la mano de obra ocupada en el sector creci en un 68%, alcanzando en este
ltimo quinquenio a representar el 20,8% de la poblacin econmica activa.

El importante crecimiento econmico de la industria permiti que su participacin en el PBI que el
perodo 1925-1929 era del 17,7% pasara al 24% en 1945- 1949, mientras que el sector
agropecuario pasa del 15% al 9% para los mismos perodos.

La actividad industrial creci en volumen un 8,5% entre 1935 y 1938, pero fue la guerra la que le
dio su mayor impulso, dado que entre 1938 y 1945 la actividad creci en volumen un 63%.


- 1 -
Mdulo 2.
Lectura 2: La economa poltica del Peronismo (1946- 1955)
y los Aos que siguieron al Peronismo (1955- 1963).

A La Economa Poltica del Peronismo.

La relacin de Pern con los sindicatos se inici unos meses despus de la revolucin del 4 de
julio. Por ese entonces, la CGT
1
estaba dividida: la CGT N1 agrupaba gremios menos
politizados que la CGT 2, denominada por socialista y comunista.

En pocos meses, este apoyo se haba evaporado. Quizs deba decirse con ms rigor, que el
gobierno se encarg de enajenar esa acogida cordial. La CGT nmero 2 fue disuelta en julio, y
en el mismo mes se promulg un decreto de asociaciones profesionales que imponan
restricciones al movimiento obrero.

Sin embargo, en la resistida intervencin a la fraternidad y a la unin ferroviaria estaba el
germen de lo que sera la ms decisiva participacin sindical en la historia argentina, ya que el
Coronel Domingo Mercante, amigo de Pern, fue designado al frente de esos gremios.

La nueva estrategia se vea facilitada por la creacin de la Secretara de Trabajo y Previsin, a
fines de 1943, encabezada por Pern. Los trabajadores nucleados en la unin ferroviaria fueron
los primeros beneficiarios del cambio de rumbo en las polticas laborales. Se aumentaron sus
salarios, se otorgaron subsidios para prestaciones sociales y se actu en su favor en antiguas
disputas contra las compaas de trenes.

Pern fue hbil para obtener lo mximo posible de las estructuras gremiales, potenciando las
organizaciones que apoyaban su poltica laboral y debilitando a las que mostraban mayor
independencia. Aprovech adems las ambiciones polticas de muchos dirigentes sindicales. De
esto parti la propuesta de respaldar su candidatura a partir de la constitucin de Partido
Laborista, lo que respondi en parte al xito electoral del laborismo britnico en 1945. Pern era,
a esta altura, la figura ms importante del pas, y las fuerzas polticas se definan en relacin a
l.

El 9 de octubre Pern debi renunciar a sus mltiples cargos, mientras se constitua un gabinete
sin figuras leales al saliente coronel. Pern pudo despedirse con un acto en la Secretara de
Trabajo y un mensaje radial transmitido en cadena, en el que resalt las medidas sociales que
haba propiciado, antes de ser detenido y enviado a Martn Garca. La noticia de la renuncia y
arresto de Pern hizo reaccionar los gremios. Se sucedieron las reuniones y desde distintos
puntos del pas se reclam su libertad. El 17 de octubre una movilizacin popular, en parte
organizada por los sindicatos, pero tambin alimentada por trabajadores que espontneamente
marcharon a Plaza de Mayo, volc la crisis a favor de Pern y forz su restitucin al gobierno.

La frmula Pern- Quijano obtuvo 300.000 votos de ventaja sobre los candidatos de la Unin
democrtica en las elecciones de febrero. El apoyo de los sindicatos, la Iglesia y los militares,
quizs en ese mismo orden, haban decidido el triunfo peronista.

1
CGT: Confederacin General del Trabajo


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Ni capitalistas ni comunistas, justicialistas
El congreso mantuvo su funcionamiento de acuerdo con las previsiones formales de la
constitucin, pero estuvo dominado por diputados oficialistas siempre fieles a los dictados del
presidente.

La visin corporativista era uno de los pocos rasgos del pensamiento de Pern que se
mantendra inalterable a lo largo de toda su carrera. Los azares de la carrera militar lo haban
destinado a Italia durante el apogeo de Mussolini, poca en que los encantos del sistema
corporativo eran difciles de resistir.

Los trabajadores sindicalizados siempre recibieron mayor atencin que los no afiliados a
gremios, y, de todos los sindicatos, los ms beneficiados fueron los que estaban asociados a la
CGT.

Pern se esforzaba por diferenciarse tajantemente de pensamiento de izquierda, y opuso al
concepto de lucha de clases el de armona de clases. La colaboracin entre el capital y el
trabajo, antes que su enfrentamiento, era el camino para el progreso social.

La propaganda oficial difunda las bondades de esta visin conciliatoria y la presentaba como
una verdadera doctrina que pronto se llam justicialista. Pern se alejaba como cuanto poda de
cualquier invocacin que lo emparentara con el marxismo, de manera de ganar la confianza de
un empresariado siempre temeroso de la acechanza comunista. La idea de funcin social de la
propiedad, all presente, era rescatada por el peronismo como una alternativa distante al mismo
tiempo del liberalismo ortodoxo y del colectivismo.

Fuera de cierto compromiso general con equidad, sin embargo, no haba en el enfoque
econmico de Pern un contenido sustantivo y coherente que permita hablar de una economa
peronista. Mientras fuera posible, Pern intentaba identificar su administracin de la economa
con los fines buscados antes que con los medios empleados.

Con la recuperacin econmica de postguerra las tensiones remitieron durante los primeros
aos del gobierno propiamente peronista, el conflicto entre el trabajo y el capital se mantuvo en
un estado latente. La bonanza alcanzaba para unos y para otros, y hasta para sellar la alianza
entre obreros y empresarios industriales sobre la cual se asentaba el peronismo.

El problema distributivo no fue el nico en el que Pern busc diferenciarse de las antinomias en
que pareca apresado el mundo de la postguerra, fue ms explcita en la poltica internacional
que en cualquier otro mbito. La tercera opcin era la frase oficial para definir lo que se
pretenda de las relaciones internacionales de Argentina, bsicamente una actitud de
independencia ante el conflicto entre los Estados Unidos y la Unin Sovitica.

La conjuncin de la tercera posicin y la creencia de que las dificultades comerciales de la
inmediata postguerra se prolongaran y podran agravarse con un nuevo conflicto mundial,
justificaba la opcin del gobierno por la autarqua econmica. La memoria de la depresin y
reciente guerra ya eran alertas importantes contra la participacin activa de la Argentina en el
flujo internacional de mercaderas.

Las relaciones de la Argentina con Estados Unidos e Inglaterra fueron una mezcla de ese
declamado nacionalismo con el sentido de oportunidad caracterstico de Pern. El trato con los
norteamericanos era de mutua confianza; basta recordar la oposicin del embajador
norteamericano Spruille Braden a Pern antes de acceder ste a la presidencia.


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A principios de 1948 se anunci el Plan Marshall, un sistema de crditos para que los pases
europeos devastados por la guerra tuvieran acceso a importaciones cruciales. La Argentina fue
excluida como proveedor de alimentos, lo que represent una oportunidad perdida para un
sector rural ya bastante castigado.

Entre 1940 y 1945 el balance de la Argentina con el conjunto del imperio britnico arroj un
saldo favorable de 1500 millones de pesos. Hacia fines de la guerra, el Reino Unido deba al
Estado argentino 112 millones de libras esterlinas. Tcnicamente, stas eran libras bloqueadas,
ya que era imposible su libre convertibilidad con el dlar. La distincin no era sutil para la
Argentina, necesitada sobre todo de productos norteamericanos. As, el problema de las libras
bloqueadas pas a ser el punto de conflicto central en las relaciones con Inglaterra, que
comenz a resolverse en las negociaciones que acabaran con la firma del tratado Edy-Miranda
en setiembre de 1946.

Se acord finalmente mantener la situacin respecto a las libras ya bloqueadas pero asegurar la
convertibilidad de los futuros pagos ingleses por exportaciones argentinas. Tambin se garantiz
a la carne argentina una cuota del mercado ingls. En cuanto a los ferrocarriles, se previ la
formacin de una compaa mixta con participacin del estado argentino.

Finalmente, los dos problemas bilaterales ms importantes fueron resueltos conjuntamente. Se
destin la mayor parte del saldo argentino en el Banco de Inglaterra a la compra de los
ferrocarriles, monto que fue completado con un crdito britnico a pagar con los futuros
supervit comerciales. La compra de los ferrocarriles es una muestra de que tambin en las
relaciones econmicas internacionales pudo Pern conciliar un discurso fuertemente heterodoxo
con un trato realista y adecuado a los tiempos que se viva. La nacionalizacin de los servicios
pblicos no era en los aos 40, una poltica que estuviera en contramano de la tendencia
mundial.

A.1. El objetivo de poltica econmica.
A 1.1. Los instrumentos de poltica (1946- 1948).

El peronismo represent un cambio fundamental en la vida del pas. Nadie esperaba que un
gobierno militar, alentara un movimiento que apoyara la participacin poltica y la defensa de los
derechos de los obreros.

En un comienzo, aunque coincidiera con muchas ideas nacionalistas, haba hecho su carrera
bajo las alas del justismo. Tras ocupar la jefatura de personal del Ejrcito pidi una reparticin: el
departamento de Trabajo, que vigilaba el cumplimiento de las normas laborales y reuna
estadsticas sobre esos temas. A partir de ah empez a mantener contacto con dirigentes
gremiales buscando una apertura del gobierno militar.

Pern fue un oportunista brillante, y comprendi que tena que ir deshacindose de la retrica
regeneracionista y anacrnica, iniciando un discurso ms populista. El peronismo no empez
como un movimiento organizado fuera del poder, sino que naci desde el poder y us sus
favores como una de sus caractersticas distintivas.

La idea del pleno empleo, fue apoyada por los militares que nada teman ms que un conflicto
social como el que haba estallado despus de la Primera Guerra Mundial. Otra fue la mejora de
los salarios reales, como reaccin contra la tendencia declinante de la dcada del treinta que
haba frenado la importante suba de los aos veinte. Y como complemento, extender la
seguridad social a todos.


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Pern comparta aquellas ideas que eran comunes en el clima intelectual de posguerra: la
conviccin de que en el mercado algo fallaba y que la intervencin del Estado, era una
alternativa, sino necesaria, al menos conveniente. Tambin participaba en las ideas de
industrializacin que incluyeran el desarrollo de industrias pesadas de modo de lograr auto
abastecerse de armamentos. Las ideas nacionalistas tenan una amplia aceptacin por la
creencia de que en la posguerra continuaran las restricciones del comercio internacional, no
descart recibir a los ms marginales y algunos sectores de las fuerzas conservadoras
provinciales que haban sido antiliberales.

Deben anotarse ciertos hechos que tuvieron importancia:
1. la autarqua que exista de hecho desde los aos de la Segunda Guerra
2. la inexistencia de un mercado internacional de capitales
3. la enorme capitalizacin de excedentes comerciales cre la impresin de que la acumulacin
de divisas se deba a un gran aumento de riquezas, cuando se trataba descapitalizacin.
4. la enorme demanda de alimentos que tambin dio la impresin de un aumento de riqueza.
5. una visin pesimista sobre las posibilidades del comercio mundial para colocar exportaciones
argentinas.

En ese marco, el peronismo se propuso llevar a cabo polticas para alcanzar los siguientes
objetivos:
1. pleno empleo
2. industrializacin con un fuerte apoyo e intervencin del Estado
3. una mejora de la remuneracin real de los asalariados

Las decisiones iniciales del gobierno partieron de una evaluacin equivocada sobre las
tendencias mundiales futuras. Existi una visin pesimista sobre la evolucin del comercio
internacional basada en la experiencia de las dos ltimas dcadas. Si debido al proteccionismo
en el mundo, la comercializacin de productos en los que el pas tena ventajas comparativas
era difcil, ello no era una razn para castigarlos an ms y desechar producir en los rubros en
donde los costos eran menores, para hacerlo en donde eran mayores. Tambin fue errado creer
que el pas tena un cierto poder negociador frente a las grandes potencias, que aumentara en
caso de una eventual tercera guerra.

Se aseguraba el pleno empleo subsidiando las actividades que no obtendran beneficio en
situaciones competitivas. Ello se hizo por medio de medidas arancelarias y restricciones
cuantitativas a las importaciones, con una sobrevaluacin del peso para que los alimentos
fueran baratos y bajaran los costos locales del trabajo. De ese modo se aplic un impuesto
implcito a las exportaciones que permiti mantener altos los salarios reales. Todo esto pareca
posible gracias a la productividad del agro, al que se poda gravar sin afectar su produccin,
debido a que la tierra era un recurso fijo cuya oferta era inelstica.

Se evit el alza del costo de vida manteniendo bajos los precios de los alimentos y bajas las
tarifas de los servicios pblicos, provistos por empresas del Estado que fueron deficitarias.
Tambin se subsidi la formacin de capital con crditos a una tasa real de inters negativa.

Esas polticas conformaron una de las coaliciones ms exitosas y prolongadas que se hayan
conocido, pero generaron, tambin, uno de los conflictos ms largos y difciles.

Los mecanismos de regulacin de los cambios fueron cada vez ms complejos, a diferencia de
la experiencia mundial que tendi a simplificarlos. Para importar se requera un permiso previo
que se otorgaba atendiendo a las prioridades fijadas por el Gobierno. Por otro lado, el permiso


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de importacin no siempre se daba previa confirmacin de las divisas disponibles, por lo que
muchas veces se acumulaban largas listas que el Banco Central demoraba o denegaba
provocando problemas externos financieros y comerciales.

Se us la sobrevaluacin del peso para mantener bajos los precios de los insumos y as, se
pensaba, evitar que subiera el costo de vida. La sobrevaluacin castigaba a los exportadores
pero no haca ms accesibles las importaciones, porque se liquidaban a un tipo de cambio
diferente y porque tenan restricciones cuantitativas y requeran un permiso previo que a veces
no se conceda si el bien era producido localmente.

Tras las crisis de 1951 y 1952, para compensar la sobrevaluacin del peso y mejorar las
condiciones de la agricultura, se fijaron precios sostn a los que el IAPI
2
compraba las
cosechas. Como ellos eran ms elevados que los del mercado, los subsidios se pagaron con
redescuentos del Banco Central al ente estatal comercializador, lo que fue una de las causas
generadoras de la inflacin.

La compra de los ferrocarriles britnicos por parte del estado argentino debe considerarse en un
doble aspecto de nacionalizacin y estatizacin. La adquisicin de los ferrocarriles como la de
muchos otros servicios pblicos que le seguiran, era tambin un sntoma del crecimiento del
Estado como productor de bienes y servicios.

Durante el gobierno peronista, la estatizacin tom mayor vigor. A la nacionalizacin de los
ferrocarriles sigui la de los telfonos as como la empresa nacional de energa y se complet
con la estatizacin del gas. Pern se pronunci en contra de la estatizacin de los frigorficos y
de una empresa cementera de origen norteamericana. Los lmites eran impuestos, tambin aqu,
por sus propias convicciones.

Conviene entender la posicin del gobierno en este tema dentro del clima de opinin nacional de
la poca. Los principios econmicos que guiaron al radicalismo de aquellos aos eran,
bsicamente, los contenidos en la declaracin de Avellaneda de 1945 que aos ms tarde fue
calificada por un autor de extraccin radical como un programa antiimperialista, antioligrquico,
revolucionario y de corte estatista. Lo que parecan medidas de emergencia durante el conflicto
adquirieron en la posguerra un carcter permanente, siendo el caso paradigmtico las
nacionalizaciones del gobierno laborista ingls que sucedi a Churchill.

En la Argentina, la cifra del gasto pblico reflejaba el crecimiento estatal, tendencia que se inici
antes del gobierno peronista.

El primer plan quinquenal y el nombre Miguel de Miranda, conductor del equipo econmico casi
hasta 1949, es tan asociado a una fase de expansin salarial sin precedentes. A pesar de las
buenas relaciones entre el gobierno y los gremios durante el perodo anterior a Pern, los
salarios reales apenas haban aumentado entre 1945 y 1946. A partir de ese ao, los salarios
reales crecieron a tasa rcord, aumentando 62% entre el ltimo de esos aos y 1949. Esa
mejora fue ms acentuada que la de la productividad y en 1949 el costo laboral por unidad de
producto era un 23% ms alto que en 1945.

El incremento de los salarios reales llev a una distribucin del ingreso nacional ms equitativa.
Se ha calculado que los componentes salariales del ingreso nacional superaron, por primera vez
en su historia, a la distribucin obtenida en concepto de ganancias, intereses y rentas. En 1948,

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IAPI: Instituto Argentino de Promocin del Intercambio


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aqul ascenda al 43%, contra 47% de ste, lo que se comparaba favorablemente con la
situacin imperante slo un lustro atrs, cuando los trabajadores perciban el 44% y los
empresarios capitalistas reciban 55, 6%. Pern deba definir la cpsula entre el grupo poltico y
el grupo sindical dentro del partido que lo haba llevado al poder. Un xito inicial rotundo como
administrador le permitira unir fuerzas detrs de la persona, antes que del partido y de los
sindicatos, cosa que finalmente ocurri: en 1947 qued fundado el partido peronista.

En los aos 1946, 1947 y 1948, la clase trabajadora argentina experiment el mayor aumento de
bienestar de toda su historia. La mayor disponibilidad de bienes, fruto del aumento de
produccin industrial y de creciente valor de las exportaciones, se volc sobre todo a expandir el
consumo, que en 1948 fue casi un 50% mayor al de slo 3 aos atrs.

Esta vez el bienestar era de todo el pueblo argentino y no fue extrao que el peronismo
obtuviera ms de dos tercios de los votos en la eleccin de constituyentes de 1949. El control de
los alquileres y el congelamiento de algunos precios de bienes bsicos se sumo a la generosa
poltica salarial para difundir el bienestar a los sectores de ms bajos ingresos. Tambin
crecieron las compras de electrodomsticos: la heladera elctrica remplazaba a la refrigeradora.

La poltica salarial de Pern, con su doble objetivo de garantizar el pleno empleo y redistribuir el
ingreso hacia los sectores populares, fue uno de los elementos centrales de su poltica
econmica hasta 1949. El impuesto al ingreso, creado al comenzar la dcada del 30, fue
rediseado repetidas veces de manera ms progresiva. Se cre adems un gravamen a los
beneficios de las empresas, lo que tambin constituyo a mejorar la distribucin de los ingresos.
En cada uno de los aos final de la dcada del 40 el gobierno obtena alrededor de un 4% del
producto bruto del flamante sistema de seguridad social, fraccin que fue decayendo con el
correr con el correr de los aos a medida que aumentaba el nmero de beneficiario.

La posicin comercial argentina al finalizar la Segunda Guerra Mundial no era cmoda, a pesar
de los supervits comerciales que venan acumulndose en realidad, el problema era el
excesivo supervit, ya que no se trataba de un fenmeno derivado de una gran performance
exportadora, sino de las dificultades para conseguir importaciones. La cuestin no era tanto
asegurar mercados en el exterior para las exportaciones argentinas como conseguir las
importaciones necesarias con las divisas provistas por las ventas externas. Ya no se trataba de
comprar a quien nos compra sino, ms bien, de vender a quien nos vende.

La manifestacin ms clara de este problema era el bloqueo de libras en el Banco de Inglaterra.
As es que puede hablarse hasta el ao 1946 del problema del supervit comercial. Problemas
similares obligaron a firmar acuerdos con varios pases adems de Inglaterra.

Los primeros aos de la posguerra trajeron novedades al comercio exterior argentino. El precio
promedio de las exportaciones creci un 208% entre 1945 y 1948, mientras las compras al
exterior se normalizaban despus del perodo blico, adems de aumentar su precio alrededor
de 30%. Pero las variaciones en los precios no podan esconder un hecho decepcionante: el
volumen exportado en 1946 era menor al de 1935, que a su vez haba sido inferior al de los
mejores aos de la dcada del 20.

Parece claro, entonces, que en la mediocre evolucin exportadora de la Argentina las polticas
internas (que no estimularon la produccin rural pero s su consumo) fueron determinantes.
El hecho de que el crecimiento del ingreso per cpita provocara aumentos en el consumo de
bienes industriales, antes que de bienes agropecuarios, haca inevitable que los pases
productores de alimentos sufrieran una cada secular de sus trminos de intercambio externos.


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Lo cierto es que esas circunstancias fortuitas hicieron que la balanza comercial argentina
tuviera, entre 1945 y 1948, un signo positivo.

Exportaciones e importaciones argentinas (Millones de dlares corrientes)
Ao Exportaciones Importaciones
1945 719 289.6
1946 1003.6 503.7
1947 1587.4 1319.8
1948 1604.2 1567.8

Las importaciones se recuperaron rpidamente de su deprimido nivel durante la guerra,
empujadas por la fuerte demanda interna. Adems, hubo un cambio en su composicin, el
aumento en la demanda por bienes de consumo era satisfecho con produccin domstica, pero
sta necesitaba cada vez ms insumos y bienes de capital. Estos rubros pasaron a representar
alrededor de 80% de las importaciones totales. En el caso de aparecer un dficit de comercio,
ste no poda ser compensado con entrada de capitales, que estaban desalentadas por las
polticas peronistas y limitadas por las circunstancias internacionales. El desequilibrio exterior de
1949 coincidira con la aparicin de otro de los temas llamados a dominar el debate econmico
en las dcadas siguientes, la inflacin de precios.

A- 1.2. Redescuentos y creacin de dinero
Los redescuentos superaron notablemente a los depsitos. Ello incidi en una gran creacin de
dinero.

Entre 1946 y 1948 la principal fuente de creacin de dinero fueron los redescuentos y otros
prstamos a bancos que subieron en el mismo periodo un 127%, de los cuales entre un 58 y
59% fueron al gobierno (y de ellos un 60% al IAPI).

El Banco Central fue el instrumento para generar inmensos recursos monetarios. Mientras el
pblico, acostumbrado a medio siglo de estabilidad monetaria, siguiera confiando en el valor del
peso, pareca que se haba descubierto un habilidoso y fcil mecanismo de financiamiento para
los ms diversos propsitos.

Ni bien los depositantes comenzaron a advertir que los precios suban ms que las tasas de
inters, se perdi la ilusin monetaria y la gente empez a retirar sus depsitos.

Por otra parte, al nacionalizar los depsitos, redirigir el crdito a los bancos y sectores
privilegiados (con tasas que resultaron negativas) se produjo una enorme transferencia de
ingresos de los ahorristas a los deudores.

Parte de los enormes gastos del gobierno se destinaron a la compra de los ferrocarriles y otros
servicios pblicos y a la cancelacin de la deuda externa con Gran Bretaa.

La cada de las reservas en el activo del Central fue compensada por un aumento paralelo de
los redescuentos.

A -1.3. Banco Hipotecario
Como parte de las reformas de 1946 tambin se decidi modificar la operatoria del Banco
Hipotecario. Las Cdulas Hipotecarias consistan en un ttulo que el Banco entregaba al deudor
que hipotecaba su vivienda rural o urbana por una parte (50%) de su valuacin, usualmente al


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6% de inters, y que el deudor llevaba a la Bolsa para cotizarlo y buscar un inversor que lo
comprara.
En 1946 el gobierno decidi rescatar las Cdulas Hipotecarias reemplazndolas por un bono
hipotecario emitido por el Banco central que se colocara en el pblico.

Sin embargo, la suscripcin del bono no tuvo xito. Para el rescate se emitieron ms de mil
millones de pesos, mientras que de los bonos se tomaron slo 384 millones, por lo que el
rescate se financi mayormente con redescuentos del Banco Central.

A -1.4. El IAPI.
El artculo 17 del decreto de Farrell de 1946 (que creaba el IAPI) dispona que sus recursos se
formaran con las diferencias entre la compra y la venta de divisas en sus operaciones exteriores.
En realidad, no slo incluyeron los de las operaciones de cambio sino que se extendieron a los
provenientes de las diferencias entre los precios de compra (locales) y los de venta (externos)
para las exportaciones y de compra (internacionales) de venta (locales) para las importaciones.
Por otro lado, el IAPI no slo hizo esas operaciones para el mercado externo sino que las
extendi al mercado interno.

Durante el gobierno de Pern, la influencia del gobierno sobre los precios agrcolas se
intensific, pero con signo cambiado. El Instituto Argentino para la Promocin de Intercambio
(IAPI) monopoliz, desde principios de 1946, la comercializacin de los cereales y oleaginosas.
Entre 1946 y 1949, compr las cosechas a los agricultores para venderlas internamente y en el
exterior, obteniendo un margen muy amplio gracias a los favorables trminos de intercambio
externos.

Haba dos motivos muy concretos para esta poltica discriminatoria hacia el sector rural. En
primer lugar, las ganancias del IAPI sirvieron para sostener el aumento en el gasto pblico. Este
fenmeno se refleja en las estimaciones sobre la participacin de las actividades agropecuarias
en el producto bruto total argentino, que es mucho menor cuando se la vala los precios internos
que cuando se calcula tomando los precios internacionales.

De no haberse esterilizado el aumento internacional de los precios de los alimentos, una de dos
cosas habra ocurrido: o bien los salarios reales habran mermado por el encarecimiento de
algunos productos bsicos de la canasta familiar, o bien, en el caso de compensar ese aumento
con nuevos incrementos en los salarios nominales, se habra visto afectada la rentabilidad
industrial. A travs de la poltica del IAPI, el gobierno peronista cerraba un tringulo de
redistribucin sectorial de ingresos coherente con la conformacin de su apoyo poltico. En este
tringulo redistributivo, los vrtices eran el sector rural, el sector urbano y el propio estado. A su
vez, el gobierno financiaba parcialmente la expansin del gasto y empleo pblicos con el margen
que obtena el IAPI gracias a unas inmejorables condiciones internacionales.

La presin al sector agrcola era reconocida, pero justificada, por el gobierno.
Haba otras razones, de importancia menor, con las que se defenda la poltica del IAPI. El
comercio de posguerra era bilateral en todo el mundo. No haba, en realidad, un precio
internacional al que atenerse en las ventas al exterior. Al contrario, las condiciones de las
transacciones surgan de las negociaciones entre las partes. Adems, la situacin de posguerra
obligaba a vender a crdito, y el IAPI, siendo estatal, poda soportar mayores riesgos y plazos.
Por ltimo, el productor agrcola estaba menos expuesto a fluctuaciones violentas en los precios
de sus productos.


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Estas consideraciones eran poco convincentes para los propietarios rurales, mucho menos
cuando otras polticas tampoco les eran favorables. El Estatuto del Pen, adems, haba
extendido algunos beneficios sociales a los trabajadores del campo, lo que tambin impactaba
sobre la rentabilidad rural. La agricultura, cada vez ms golpeada que la ganadera por el
encarecimiento de la mano de obra, sufri especialmente con el cambio en las reglas de
propiedad rural. Se dio al arrendatario el derecho a renovar su contrato a los mismos valores
que en el perodo anterior, lo que perjudicaba al dueo de la tierra debido a la erosin
inflacionaria. El terrateniente perdi el incentivo para arrendar sus campos, y este tipo de
contratos disminuy sensiblemente a partir de la posguerra.

Para muchos, la drstica cada del rea sembrada con los cultivos ms importantes fue una de
las consecuencias de esas polticas.

Hubo, como contrapartida, una intensa sustitucin de cultivos en la pampa hmeda. Creci la
importancia de semillas nuevas, como el girasol, el man y la cebada. La cada en la produccin
de los cultivos tradicionales de alrededor de 39%, fue parcialmente compensada por un aumento
de 75% de las nuevas variedades. La paulatina normalizacin de las importaciones de bienes de
capital, incluyendo la maquinaria agrcola, ayud a que la cada en la produccin no fuera
mayor. Adems, la produccin pecuaria avanz sobre tierras antes dedicadas a la agricultura,
reasignacin que ya haba ocurrido, a veces en sentido inverso, en otras pocas.

Dentro el esquema econmico peronista, el campo tena el importantsimo rol de proveer las
divisas necesarias para la importacin de insumos y maquinarias que la industria local an no
produca.

A -1.5. El financiamiento del Banco Central al IAPI
El IAPI no financi operaciones principalmente con recursos propios sino que lo hizo en gran
medida con crditos obtenidos de la banca oficial y redescontados por el Banco Central.

Esta fue una fuente de recursos de enorme importancia, que le permiti al gobierno un amplio
margen de discrecionalidad, ya que esos recursos no estaban sometidos al control del
Congreso.
Con ellos el gobierno financi la nacionalizacin de varios servicios pblicos, la compra de
bienes de capital para el gobierno central y algunos provinciales, de las empresas del estado, los
gastos corrientes del sector pblico, subsidios a las industrias y subsidios a la produccin
agrcola ganadera.

A -1.6. Ahorro
El peronismo utiliz un mtodo distinto de captacin de ahorro. Se dejaron de usar incentivos de
mercado para obtenerlos de modo forzado (nacionalizacin de depsitos, utilizacin de
redescuentos del Banco Central, apropiacin de los fondos en las Cajas de Previsin para
colocar deuda del Gobierno a tasas ms bajas que la inflacin y al comercio exterior como
fuente de ingresos).

Cuando se produjeron crisis en el balance de pagos, a partir de la de 1949, el gobierno adopt
medidas restrictivas que no slo afectaron al crdito sino tambin a la actividad econmica.
Existieron dos mercados segmentados de crdito, el oficial a la tasa subsidiada y otro informal
para las empresas que no tenan acceso al primero y que deban pagar otras ms elevadas. Las
no favorecidas, en general empresas pequeas, tuvieron que luchar para sobrevivir en un
mundo salvajemente competitivo cuando las primeras tenan acceso privilegiado a mercados


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restringidos. As tambin se abri el camino a la economa negra (subterrnea) y la evasin fue
el mtodo ms utilizado para sobrevivir.
Las empresas trataban de invertir endeudndose con el sistema financiero y llevando sus
beneficios fuera del pas a resguardo de la inflacin y de los intentos confiscatorios de los
gobiernos.
Mientras que las compras en bienes de consumo duraderos fueron un incentivo para la inversin
en esas actividades, la compra de moneda extranjera fue un ahorro fuera del pas y no tuvo
aquellas caractersticas y el dlar comenz a convertirse en un refugio usual.

A -1.7. Gasto pblico total en trminos reales
El aumento del gasto en inversin fue determinante para el incremento global de las erogaciones
estatales. Buena parte est explicada por las nacionalizaciones. Pero adems hubo inversiones
en comunicaciones, energa y material ferroviario, y se dio impulso a la construccin de caminos.
En los aos 1946/1947 el principal motor de la inversin pblica fue la defensa exterior, que
lleg a representar el 60% de los gastos pblicos de capital. Creci tambin la importancia del
gasto en salud, educacin y vivienda. El aumento del empleo pblico en general, an sin
considerar las empresas estatizadas, puede verse como otra manera de asegurar esas lealtades
y extenderlas tambin a la clase media.

Al comenzar los aos 50 la economa marchaba hacia una recesin, el gasto del Estado se
redujo, ms en lnea con la vieja ortodoxia fiscal. La otra gran inyeccin de demanda no provino
directamente del sector pblico, sino que fue inducida al sector privado a travs de una poltica
de ingresos basada en el aumento masivo de salarios. Por esta va el gobierno consegua un
doble objetivo: ayudaba a expandir la economa y al mismo tiempo daba a su programa el
contenido de equidad que estaba en el corazn del discurso peronista.

A 1.8. Los salarios reales y la distribucin del ingreso.
Los aos 1947 y 1948 fueron de gran suba de los salarios reales y son vistos como la expresin
peronista a los sectores populares. Aunque el ritmo de crecimiento no continuo, las mejoras
durante el gobierno de Pern fueron de un 51% en 1946 -1950 y de un -2% en 1950 - 1955,
mientras que el producto creci un 17,1% y un 10,6% en los mismo periodos.

A -1.9. Financiamiento de las polticas
El Banco Central se convirti en el principal instrumento para financiar los objetivos de poltica.
Financi con creacin de dinero operaciones del IAPI, el rescate de las cedulas hipotecarias y el
redescuento de la operacin corriente del Banco Hipotecario, la compra de empresas de
servicios pblicos que se nacionalizaron como la Unin Telefnica y necesidades fiscales, todo
ello por montos muy significativos.

Con la nacionalizacin de los depsitos de los bancos comerciales que pasaron al Banco
Central se reorient el crdito por medio de los redescuentos. El dinero de los depositantes
volva a los bancos, aunque no necesariamente a los mismos. Los oficiales (Nacin, Industrial e
Hipotecario) recibieron la mayor parte de los redescuentos; el Banco Central pagaba el inters a
los depositantes pero a una tasa que en trminos reales termin siendo negativa.

En el sector oficial se aplicaron principalmente a la financiacin de las operaciones del IAPI, al
financiamiento al gobierno, a la nacionalizacin de las empresas extranjeras de servicios
pblicos y a la recompra de cdulas hipotecarias.

Durante todo el perodo del peronismo esos crditos aparecieron en los activos de los bancos
oficiales y en el central, que los haba redescontado aunque de hecho, fueran incobrables.


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A 1.10. Poltica Monetaria.
a. Los aos de la gran expansin de posguerra
En 1946 subieron las reservas debido al aumento de los precios de las exportaciones, y los
trminos de intercambio mejoraron notablemente. Ya en 1946 bajaron sustancialmente las
reservas debido a las operaciones de compra de la deuda de Gran Bretaa y de los ferrocarriles.
La cada de las reservas fue compensada con un aumento en el crdito domstico.

En los aos 1947-48 salieron reservas, pero el Banco Central llev a cabo una poltica
expansiva aumentando la oferta monetaria. El PBI continu creciendo hasta 1948 pero ya este
ao el balance de pagos fue negativo.

No slo el Banco Central atenuaba la cada de las reservas sino que tomaba una posicin ms
expansiva y menos prudente, lo que se refleja en un aumento de la inflacin.

b. Perodo 1949-1952
Desde 1949 hasta 1952 continuaron disminuyendo las reservas, excepto en 1950 que
aumentaron. El proceso de desmonetizacin ya estaba en franca evolucin.
Mostrando que el Banco Central no tuvo el manejo de la cantidad real de dinero, que fue
determinada por la demanda.

c. Perodo 1953-1955
Tras la devaluacin, la cada del PBI y la contraccin monetaria, las reservas aumentaron en el
ao 1953 y luego se mantuvieron estables en 1954. El pblico en 1954 acept un aumento real
en las cantidades de dinero, probablemente despus de la contraccin real que se produjo en
los aos anteriores y porque a partir de 1953 con los efectos contractivos de la cada real de la
Oferta Monetaria y las mejores cosechas en 1953 contribuyeron a equilibrar el Balance de pagos
generando expectativas ms favorables, lo que incidi en una mayor demanda de dinero (menor
temor a la devaluacin).

El gobierno de Pern sigui las polticas de expansin en las fases de alza pero tambin en las
de baja, y en el ao 1952 ms contractiva. Se diferenci de las polticas de la poca del patrn
de oro, que haban sido expansivas en los aos buenos pero contractivas en los malos, cuando
haba reservas se las monetizaba sin temor a sus efectos sobre expansivos y cuando faltaba se
creaba dinero, por medio del crdito, para compensarlo.

A-2. El cuello de botella externo. La inflacin. Los cambios en la poltica
econmica (1949-1955).

A- 2.1. Surgimiento de la inflacin
Ya a partir de la Segunda Guerra Mundial la economa argentina empez a mostrar sntomas
inflacionarios. Durante cada uno de los aos entre 1941 y 1945, la base monetaria creci ms
de 15%, un aumento elevado para lo que era la tradicin argentina desde principios de siglo.
Cuando se fund el Banco Central, en 1935, para reemplazar a una Caja de Conversin que ya
no tena razn de ser, la bancada socialista critic duramente el proyecto por considerar que
abra la puerta al emisionismo y la inflacin. Pero no poda culparse al gobierno por la inflacin
de los aos de guerra, ya que se trataba de un fenmeno puramente coyuntural que
desaparecera con la paz. Eso era, al menos, lo que se crea.

No fue as. La Argentina mantuvo, a partir de la posguerra, una inflacin consistentemente ms
alta que la de los pases ms avanzados.


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En marzo de 1946 fue nacionalizado el Banco Central, hasta entonces una sociedad mixta. Al
mes siguiente se decidi otra medida fundamental: la nacionalizacin de todo el sistema
bancario. Los bancos no eran ms que agentes receptores de depsitos por cuenta del Banco
Central, y desde luego no se les permita prestarlos. Si bien los bancos no emiten directamente
dinero, tienen un cierto control sobre la creacin secundaria de dinero a travs de su poltica de
prstamos.

Seguramente ha tenido peso en la decisin el reconocimiento de que la poltica monetaria poda
servir para alcanzar y mantener el pleno empleo.

Curiosamente, el sistema monetario inaugurado en 1946 tena algunos resabios de lo que
haban sido las propuestas monetarias consideradas ms ortodoxas. El fin buscado en ese caso
es evitar el perodo de crisis bancaria al que est expuesto todo sistema de encajes
fraccionarios. A pesar de las apariencias, sin embargo, el modelo monetario elegido por el
peronismo distaba mucho de tal propuesta. A travs de los bancos comerciales, el Banco
Central despleg la generosa poltica de crditos que permiti a la industria financiar
inversiones, y, sobre todo, pagar salarios cada vez ms elevados.

Una parte de los crditos volva al sistema bancario en forma de depsitos, que medidos como
porcentaje del producto bruto, aumentaron en los primeros aos de Pern. Sin embargo, el
aumento en los crditos siempre fue mayor al aumento de los depsitos, eso era una expansin
del dinero circulante, siempre proclive a generar inflacin.

A la expansin crediticia provocada por la ayuda a la industria, sigui la que reciba el estado
nacional para cubrir su creciente dficit presupuestario. Durante los primeros aos del
peronismo, ese financiamiento no fue tan grande, porque el gobierno tuvo otras maneras de
cubrir sus gastos. Hubo en esos primeros tiempos dos fuentes extraordinarias de recursos: las
ganancias del IAPI y el supervit del nuevo sistema de seguridad social. En cuanto los precios
internacionales de los productos agrarios bajaran a un nivel normal, y a medida que
comenzaran a jubilarse trabajadores afiliados a las nuevas cajas de previsin, esas fuentes se
agotaran, lo que acabara por avivar la inflacin.
Cuanto ms alta es la inflacin, ms poder de compra est perdiendo quien mantiene billetes en
su bolsillo y ms rpidamente se va a desprender de ellos. Durante el primer trienio peronista
ocurri al revs, algo sorprendente. La cantidad de dinero circulante medida en trminos reales
aument en lugar de disminuir. La gente no senta la necesidad de desprenderse de las
crecientes cantidades de dinero que reciba porque no senta que ese dinero estuviera
perdiendo valor.

Inflacin incipiente, signos de debilidad externa: aunque todava no fuera obvio, all estaban los
sntomas de que el impulso expansivo y distribucionista se haba llevado a un extremo peligroso.
La bonanza de los trminos de intercambio, la abundancia de recursos fiscales provenientes de
la seguridad social, de la propia expansin econmica y de la apropiacin pblica de la
prosperidad exportadora, el incremento de los salarios en proporcin mayor al de la
productividad, la capacidad para expandir el crdito sin provocar inflacin; nada de ello durara
para siempre.

A -2.2. Las cuentas fiscales 1946 1955
Los registros oficiales de ingresos, gastos y financiamiento del perodo peronista slo reflejan
una parte de los que se efectuaron por medio del gobierno. La estadstica oficial no slo ocult
gastos sino que una parte muy significativa del dficit de las empresas del estado, entes
descentralizados y an gastos del gobierno se financiaron con crditos que nunca se


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recuperaron. En este caso estn los crditos del IAPI, que no fueron recuperados y que debieran
ser agregados al dficit de cada uno de esos aos incrementando la deuda del gobierno.
Los principales gastos fuera del presupuesto se haban realizado para cubrir con adelantos o
subvenciones al IAPI, al Banco Hipotecario y a los Ferrocarriles del Estado.

En el ao 1946 el 61% del financiamiento estuvo destinado al Banco Hipotecario. En cambio
entre 1947 y 1949 el IAPI fue el principal destinatario, coincidiendo con el periodo ms intenso
de nacionalizacin de servicios pblicos. El Banco Hipotecario Nacional fue entre 1950 y 1952 el
principal destinatario. A partir de 1953 el IAPI volvi a ser el principal destinatario de los fondos.
En 1945 los ingresos del sistema de previsin representaban un 19,9% de los gastos y en 1955
un 29%, pero ms relevante que ello es que el supervit neto del sistema previsional en 1945
represent un 7,6% y en 1955 un 10% de los ingresos.

Los ingresos y gastos subieron fuertemente todo el periodo y ms o menos al mismo ritmo, algo
ms de un 8% por ao en trminos reales. Sin embargo, desde el principio los gastos fueron
mayores que los ingresos 17,5% por arriba en 1946 y 16,7% en 1955. En esa circunstancia el
dficit fue permanente, tanto el primario como el total.

Hay sin embargo dos perodos. Los ingresos subieron hasta 1949, luego bajaron en 1950, se
recuperaron algo en 1951 y volvieron a bajar en 1952, subiendo luego hasta 1955.

Los egresos subieron hasta 1948 en forma impresionante, un 40,7% por ao real, bajaron hasta
1952 un 43,8% pero en forma mucho ms moderada, un 13,4% por ao y luego volvieron a
subir.

El gobierno estableci varios impuestos nuevos (coparticipables): beneficios extraordinarios,
ganancias eventuales y el sustitutivo a la transmisin gratuita de bienes aument las tasas en el
impuesto a las ventas que pas del 1,25% al 8%.

Aunque el gobierno sostena que la poltica del gasto tena como objetivo promover las obras de
infraestructura previstas en el primer plan quinquenal (entre otras la construccin del oleoducto
Comodoro Rivadavia Buenos Aires), se sostuvo que una parte muy importante incluyendo los
diputados como gastos en obra publica fueron gastos de funcionamiento que en parte
importante pagaron el aumento de una enorme burocracia.

A -2.3. La productividad
Pern saba que mantener una economa dinmica, que permitiera un aumento progresivo del
ingreso salarial, era necesario incentivar la produccin y la inversin garantizando de algn
modo las ganancias de los empresarios.
Aumentar la cantidad de bienes a repartir, ah estaba la clave del nuevo enfoque de la poltica
econmicas de la poltica econmica del peronismo.

Los empleadores reclamaban la imposicin de medidas contra el ausentismo. Si no se mantuvo
el statu quo, fue la mayor importancia que se acord dar a las consideraciones de productividad
en las negaciones salariales y por cierta libertad que consiguieron los empleadores para reubicar
personal y premiar la eficiencia

El gobierno peronista actu vigorosa y deliberadamente en favor de la industria sustitutiva de
importaciones. No fue el nacionalismo el nico argumento en pro de la industrializacin. Pern
vea en el crecimiento industrial la posibilidad de mantener un alto nivel de empleo y de
consumo.


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La industrializacin era vista tambin como una poltica de desarrollo para largo plazo. Las
recomendaciones de la mayora de los economistas para los pases en desarrollo giraban
siempre en torno al objetivo compartido de la industrializacin. En las Naciones Unidas, por
ejemplo, la prdica industrialista estaba firmemente instalada.

Los medios elegidos por el gobierno para llevar a cabo este proyecto fueron bsicamente dos: la
restriccin de las importaciones y la generosa poltica crediticia. Ya en 1944, el Rgimen para la
proteccin y la promocin de la industria haba mostrado la voluntad oficial de proteger la
produccin de manufacturas de inters nacional. Se elevaban los aranceles para las
importaciones de los productos que competan con esas industrias, se reforzaban los permisos
previos para la obtencin de cambio y se estableca un sistema de preferencias para la
importacin de materias primas y bienes de capital.

Pero tan decisiva como la proteccin a travs de barreras arancelarias y cambiarias fue la
poltica de crdito industrial, que se canaliz a travs de dos bancos oficiales. El Banco
Industrial, fundado en 1944, inici sus actividades con una capacidad prestarle equivalente a
seis veces el volumen negociado en la Bolsa de Buenos Aires. El Banco Central, por su parte,
fue nacionalizado en 1946 junto al sistema bancario, lo que le permiti al gobierno manejar el
crdito a voluntad. As es como, entre 1946 y 1948, la industria se encontr con fondos
abundantes a su disposicin, redimibles en plazos largos y con tasas de inters muy favorables.
De hecho, muchas veces las tasas de inters reales fueron negativas, ya que la tasa de inflacin
super a las exiguas tasas nominales. Se estima que los crditos tomados por el sector
industrial pasaron de un 2,6% del producto bruto en 1944 a 4,4% en 1948, y continuaron su
ascenso en los aos siguientes luego de una pausa en 1949.

La desafortunada frmula alpargatas s, libros no fue al mismo tiempo un smbolo y una
caricatura del cambio en las prioridades. El Instituto Superior de la Escuela Otto Krause entren
a muchos de los futuros industriales, y en el mismo sentido apunt la expansin de las escuelas
tcnicas. Adems, aument fuertemente el nmero de graduados en carreras que habilitaban
para trabajar en el sector industrial. La tasa de crecimiento industrial en la poca ha sido motivo
de disputa. Dependiendo de la fuente de datos que se utilice, la tasa anual de crecimiento del
producto industrial pudo haber sido 3,4% 7,5%. Deben mencionarse las limitaciones de escala
impuestas por el reducido mercado interno, las consecuencias del rechazo industrial al capital
extranjero, la ausencia de un nfasis en la productividad o la an escasa sustitucin de
importaciones en ramas bsicas.

A -2.4. La industria bajo el peronismo.
Del perodo 1945-1958 que abarca apenas tres aos ms que el peronismo, se ha escrito que la
performance industrial argentina fue peor que la de Brasil, pero que se compara favorablemente
con Chile y Mxico. El desarrollo de la industria durante la poca de Pern slo puede
calificarse, en el mejor de los casos, como un xito parcial.

En los episodio de restriccin crediticia que cada tanto de dieron a partir de 1948, slo se
aconsejaba contraer los crditos a las industrias productoras de bienes no esenciales. Se ha
estimado que de las noventas y una industrias favorecidas por la proteccin, Argentina slo
tena ventajas en aproximadamente la mitad.

Para otros puede ser peligroso porque faltan los eslabonamientos no slo no se difunde el
crecimiento, sino que se complica la expansin de la propia industria favorecida, ya que se
enfrentan con dificultades tanto en el Mercado para sus productores como en el de sus insumos.


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Si bien la tasa de crecimiento de las distintas ramas industriales fue despareja, ello no fue el
resultado de las polticas, que intentaron favorecer al sector industrial en conjunto.

El resultado fue una produccin manufacturera de al costo y con pocas posibilidades de
exportacin. Un cuidadoso estudio comparativo entre las industrias metalrgicas argentina y
norteamericana ha estimado diferencias de costos de hasta 300% en 1955.

El alto nivel salarial seguira siendo una caracterstica del mercadote trabajo argentino, mientras
que el empleo industrial avanzara menos que en otros pases.

A -2.5. La evolucin de la economa
Entre 1946 y 1948 se produjo una fuerte expansin de la economa impulsada por un aumento
notable de las exportaciones en volmenes y precios. Los pases del continente europeo, al
concluir el conflicto necesitaban desesperadamente alimentos y su demanda empuj a un alza
de precios que benefici a las exportaciones argentinas de granos.

Hubo en esos aos tambin, un muy importante aumento de las importaciones tras el largo
perodo de represin que signific el racionamiento de guerra lo que incidi sobre la inversin.
La construccin fue un factor de gran importancia que subi un 30,4%.

La agricultura subi un 18,8%. Las exportaciones subieron ms de 100% impulsadas por una
sensacional suba de precios.

Las polticas de gasto del gobierno y de redescuentos a los crditos de la banca oficial por parte
del Banco Central, aumentaron la capacidad monetaria de compra de la poblacin y acentuaron
las tendencias expansivas que venan desde la guerra.

Sin embargo esta fase expansiva muy rpidamente mostr sus limitaciones. En el rgimen de
control de cambios los particulares slo podan importar previo permiso que les aseguraba la
disponibilidad de las divisas. Cuando concluy la guerra las demandas de importadores
aumentaron, los cuales obtuvieron los permisos y concretaron operaciones de compra en el
exterior, usualmente a crdito.

Al final de la guerra muchas importaciones se hicieron en el mercado de las divisas libres donde
las disponibilidades se agotaron rpidamente. En 1949 el pas tuvo que afrontar un serio
problema de pagos ya que se haba acumulado una deuda importante con acreedores.

La primera crisis de balance de pagos de 1949 fue seal de que se estaba poniendo fin a los
aos fciles del peronismo.

Superficies sembradas y cultivadas y produccin de cereales.
Campaa reas sembrada Produccin
(Miles de hectreas) (Miles de hectreas)
1949-50 14.312 8.580
1950-51 16.110 12.021
1951-52 13.536 5.879

La Argentina export en 1949 por un valor de 933 millones de dlares, contra 1600 del ao
anterior. El aumento en los precios oblig a comprimir aun ms las importaciones.


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El ao 1949 fue uno de los nicos entre 1944 y 1958 en el que la produccin industrial fue
menor a la del ao anterior.

El crdito total hacia la industria cay en 1949 y asumi un nuevo econmico, encabezado por
Alfredo Gomes Morales.

El gobierno por fin pareca reaccionar ante las presiones inflacionarias, que de todos modos
llegaran al record de 31% de aumentos anual de precio al consumidor en 1949, el mayor desde
la crisis de 1980.

Los nuevos conductores de la poltica econmica an no vean en la inflacin un peligro
incontrolable. En 1949 se derrib el ltimo obstculo para el desarrollo de una poltica monetaria,
independiente y expansiva. Al anularse una clusula que obligaba al Banco Central a respaldar
con reservas internacionales por lo menos un 25% de la base monetaria.

En su curso de poltica econmica peronista dictado a principio de 1951, Gmez Morales se
defina a favor de una suerte de pragmatismo heterodoxo en cuestin de moneda.

Para algunos peronistas la inflacin era un mal necesario. El aumento de los precios era visto
como el nico instrumento poderoso de redistribucin de ingresos que no chocaba con las
normas constitucionales, no con la jurisprudencia.

En 1950 an pudo alentarse alguna esperanza de mantener el rumbo sin correcciones
sustanciales: el salario real aumento levemente y los precios agropecuarios recibieron un
inesperado impulso, asociado al conflicto de Corea. As y todo, el gobierno peronista tuvo que
actuar contra lo que, se supona, eran sus principios, al tomar un prstamo exterior del
Eximbank por 125 millones dlares.

Pern en 1951 la inflacin super a la tasa de aumento salarial, por ltima vez desde que Pern
estaba en el poder el modelo de supervit comercial de 1950 se trasformaba en un cuantioso
dficit en 1951. La restriccin del crdito estaba golpeando sobre algunos sectores industriales.

Inflacin y salario real en 1949-51.
Inflacin minoristas salario real
1949 31.0 162.2
1950 25.6 172.1
1951 36.7 145.0

El mayor conflicto fue el de los ferrocarriles, con un huelga que duro nueve meses e incluy
entre sus avatares la vana y pattica recorrida de Eva Pern por las estaciones, arengando a los
ferroviarios para que volvieran al trabajo.

A -2.6. El plan econmico de 1952
El estancamiento econmico ya vena prolongndose por tres largos aos y la escasez de
energa elctrica oblig a reglamentar su consumo, lo que tambin impacto sobre la industria. El
plan de estabilizacin econmica de 1952 comparta el objetivo de detener la inflacin.

La inversin pblica se redujo bastante a partir de 1952. El gasto del gobierno baj entre 1950 y
1953 un 23% y el dficit fiscal disminuy considerablemente. La tasa de crecimiento de la
cantidad de dinero descendi abruptamente a partir de 1952 y la inflacin haba pasado a ser
una preocupacin gubernamental de primer orden. Se intent combatir la inflacin con el retraso


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deliberando de las tarifas pblicas y el aumento de los subsidios a los bienes bsicos, tuvieron
un costo fiscal de un 20 o un 30 % del gasto pblico total entre 1952 y 1955.

Se cre una comisin nacional de precios y salarios y se instaur un sistema de negociaciones
salariales bianuales. Los productores agropecuarios comenzaron a recibir precios ms
favorables, superiores incluso a los vigentes en el exterior.

La expansiva poltica salarial de 1956-50 dej paso a un sistema de negociaciones bianuales
que empez con una drstica cada de los salarios reales; la liberal poltica de crdito para la
industria fue moderada en nombre de la estabilidad monetaria; y el virtual impuesto a las
exportaciones agropecuaria que estaba implcito a la poltica de IAPI hasta 1948 no slo
desapareci, sino que fue remplaza por una deliberada poltica de aliento al sector rural.
El plan debe considerarse exitoso porque la inflacin bajo hasta tocar un mnimo de 3.1% en
1954. Despus de descender en 1951 y 1952, los salarios reales comenzaron una firme
recuperacin.

En 1955 reapareci el dficit comercial, ya que las importaciones comenzaron a recuperarse de
su deprimido nivel de 1953 y 1954.

El problema no era que los mayores ingresos estimularan directamente la importacin de bienes
de consumo. El mecanismo era ms indirecto: la recuperacin de la demanda por productos
industriales locales se traduca en mayores necesidades de insumo, de los cuales una buena
parte eran importados.

La Argentina export en el primer lustro de los aos 50 apenas la mitad de lo que haba
exportado en 1920/24.

Los controles cambiaron o los prstamos exteriores (como el de Eximbank norteamericano en
1950) eran slo una solucin temporaria al problema externo argentino. Dos o tres aos
posteriores a la guerra fueron una poca de oportunidades perdidas, ya que podra haberse
encarado con decisin la capitalizacin del pas en ciertas industrias bsicas.

Por otro lado no era fcil imaginar un 1945 los problemas que se manifestaban con claridad
recin ocho o diez aos despus. Cuando este efecto se hizo patente, el peronismo esboz
algunas respuestas, aunque siempre vacilantes y poco efectivas.

A- 2.6.1. El segundo plan quinquenal.
El segundo plan quinquenal, aplicado a partir de 1953 era este un plan de mediano y largo plazo
que complementaba al plan de estabilizacin de 1952.

La distribucin de la inversin pblica entre 1952 y 1955 fue bastante distinta que en el
quinquenio anterior, con aumentos en el porcentaje correspondiente a transportes, energa y
comunicaciones.

Recin en 1955 pudo incorporar el alto horno luego de otro crdito del Banco de Exportacin e
Importacin norteamericano.

La inversin pblica disminuy entre 1948 y 1955 en alrededor de un 35%. El segundo plan
quinquenal puede entenderse como una correccin que fue de todos modos insuficiente.


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A- 2.6.2. El nuevo trato para el campo
El equipo econmico reconoca tanto el trato inicial desfavorable al agro como la nueva
tendencia de la poltica hacia el sector rural, que se consolid con el cambio de dcada.
La poltica de estmulo a las exportaciones agropecuarias descans solamente en los subsidios
del IAPI, y no en una devaluacin. El tipo de cambio se mantuvo a niveles considerados
francamente bajos, se lograban precios remunerativos para el campo sin que los precios
internos aumentaran tanto como lo hubieran hecho con una devaluacin, que tambin encarece
las importaciones.

El acuerdo Paz Edwards en 1951 suprimi los detalles innecesarios de arreglos anteriores y
lleg a una solucin de compromiso en la fijacin de precios, tanto los productos argentinos
como del carbn y el petrleo provisto por Inglaterra.

El nuevo trato del gobierno de Pern al sector rural no se agot en las polticas de crdito y
subsidios, aunque stas fueron las ms importantes.

La importacin de tractores fue casi el doble en el quinquenio 1950-1954 que el anterior. La
industrializacin empezaba a mostrase problemtica.

Los dos instrumentos clave de esa orientacin fueron la poltica y la de proteccin a travs de
mecanismo, cambiarios y comerciales.

Adems, las tasas de inters reales pagadas por los prestatarios resultaron negativas hasta
principios de los aos 50, las dificultades que el importador encontraba para obtener divisas se
acentuaron en 1948/49, cuando se limit la concesin de permisos para importar.
Mientras que en 1929 se importaba el 45% de las manufacturas consumidas, veinte aos
despus la proporcin era tan solo 15%. Por esa va, los aos del peronismo fueron de vigoroso
crecimiento industrial.

B - Los aos que siguieron al Peronismo. Hacia la liberalizacin de los
Mercados.

B.1. La Revolucin Libertadora: Los instrumentos de poltica
econmica.

Tras la cada de Pern y el breve gobierno del general Lonardi (septiembre noviembre de 1955),
el gobierno del general Aramburu (noviembre 1955 abril 1958), debi enfrentar muchos
problemas. Uno de los ms urgentes fue el de reconstruir el sistema de energa y transporte y
renovar bienes de capital obsoletos, lo conseguira aumentando la inversin y las importaciones
de maquinaria y equipos restringidos en la poca anterior. Tambin tena que desarmar el aparato
regulatorio e intervencionista que haba alcanzado extremos sin precedentes en la administracin
anterior .Todos los gobiernos, desde la cada de Pern, se vieron en la necesidad de restaurar
cierto equilibrio fiscal, estatal, monetario y de las cuentas externas para salir de los ciclos de
inflacin, devaluacin y decisin y hacer posible un marco macroeconmico estable, condicin
para un crecimiento sostenido.

Aunque se segua considerando necesaria la intervencin del Estado en la economa, se quera
limitar los excesos a los que se haba llegado en el gobierno anterior.


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A pesar de las diferentes opiniones de las no homogneas cpulas militares y sus apoyos civiles,
se avanz en algunas reformas, aunque no se modificaron la fuerte presencia estatal en la
economa, su carcter cerrado y el limitado funcionamiento de los mercados.

B 1.1. Las reformas econmicas del gobierno de la Revolucin
La revolucin produjo cambios importantes en la poltica econmica. A pesar de que el gobierno
no tena ideas definidas en materia econmica, y que coexistieron en los grupos con enfoques
distintos, exista la generalizada coincidencia de resolver los urgentes problemas de
infraestructura poniendo orden en las cuentas externas y en las finanzas pblicas, evitando
despilfarros, abusos y privilegios.

Obtener fuentes de capital para realizar las inversiones necesarias para poner en marcha al pas,
estabilizar la moneda, estimular la produccin agropecuaria, las exportaciones y superar el
estrangulamiento externo, desregular la economa limitando la intervencin estatal en reas
antiguamente reservadas a la empresa privada, fueron algunos de los objetivos en el orden
econmico de la que se llamo la Revolucin Libertadora.

El gobierno se enfrentaba con una multitud de problemas. Uno de los ms urgentes y serios era la
crisis de energa y transporte. Hasta la Segunda Guerra Mundial la energa estaba provista por el
carbn y el coque que se importaban de Gran Bretaa. Luego de los descubrimientos de los
yacimientos petrolferos en Comodoro Rivadavia, YPF tuvo el monopolio de la explotacin del
petrleo pero su produccin no alcanzaba para abastecer las necesidades domsticas. Cuando el
petrleo reemplaz al carbn, las necesidades de importar combustibles aumentaron.

Como el gobierno subsidi los precios para evitar su incidencia en el costo de vida, su consumo
subi an ms. La importacin de petrleo se haca al tipo de cambio oficial para mantener los
precios bajos. Esto fue negativo sobre la explotacin de YPF. A fines del gobierno Peronista las
importaciones de combustible alcanzaban un cuarto del total, lo cual forz a Pern a negociar con
la Standard Ol de California un contrato de exploracin y explotacin que fue frustrado por la dura
resistencia de la mayor parte de los sectores de opinin que por entones estaban convencidos de
reservar la explotacin al Estado. Ello constituy un factor importante en la generalizacin del
clima opositor que culmin con la revolucin del ao 55.
El racionamiento de energa limitada el desarrollo de las industrias y el comercio. Los apagones
de Buenos Aires, al final de la dcada Peronista, hicieron parecer una ciudad de un pas en
guerra.

Pero el problema no se limitaba a la energa. La crisis del transporte era muy seria. No slo se
haba reemplazado el material ferroviario sino que haba una creciente dificultada para obtener
divisas para importar camiones. Los cuellos de botellas que generaba la falta de transporte
creaban problemas graves en la distribucin de mercaderas. La estructura vial y de obras de
infraestructuras qued deteriorada por la falta de mantenimiento y de inversin.

El pas, que haba hecho un gran esfuerzo de capitalizacin hasta los aos treinta, vivi
gastndose el capital. Debido a la crisis, a las restricciones de oferta de bienes de capital, no se
haba renovado la infraestructura y en gran medida los bienes de capital de la industria.

La restriccin vena del lado de las importaciones que debieron limitarse en la medida que no
crecieron las exportaciones. Ello fue resultado de las polticas que castigaron con un tipo de
cambio bajo las exportaciones tradicionales, mientras que la produccin industrial, con una fuerte
proteccin, tuvo un mercado interno cautivo y nunca llego a competir en los internacionales .Por


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otro lado, porque la acumulacin de cuantiosa reservas se debi a la cada en las importaciones y
el gobierno acto como si esa fuesen un regalo inesperado que permita gastar sin limitaciones.

Los abultados excedentes comerciales ocultaban una falencia, la imposibilidad de importar
durante la guerra y a descapitalizacin que se haba producido. Por ello deba esperarse que
concluida sta y vuelto al comercio a la normalidad, las demandas de las importaciones superaran
los niveles corrientes de exportacin. Pero como el gobierno compr los excedentes comerciales
(reservas) y los gastos, a partir de 1949 se debieron racionar las importaciones. El mismo Pern
se vio obligado a cambiar su poltica con las medidas ms favorables a las exportaciones. Pero los
intereses que se haban creado serian muy poderosos y lograran en el curso de los aos,
mantener la situacin que produca ineficiencias y limitaciones. El gobierno haba financiado una
parte sustancial de sus gastos con la creacin de dinero. Otra fue cubierta con la captacin de
ahorros de los depositantes en el sistema bancario y con los fondos del sistema de seguridad
social. Aunque la coloracin de ttulos de tesorera e el Banco Central no fue el factor principal en
la creacin de dinero, el gasto del gobierno y de las empresas fue financiado indirectamente por
medio de crditos que daba el Banco Nacin y redescontaba el Banco Central. Los redescuentos
fueron mayores que los depsitos, lo cual produjo una fuente de creacin de dinero y de la
generacin de un proceso inflacionario cada vez mayor. Concluida la fiesta Peronista se
trasparento la deuda del gobierno financiada por el Banco Central al colocarse el 2 de Diciembre
de 1957 , el Bono de Saneamiento por m$n 27.6 mil millones , que representaban el 10% del PBI
y el 45% de la Base Monetaria.

Por otro lado el gobierno no slo se haba mantenido las tortuosa regulaciones que existan en los
mercados desde la guerra, controles de precios, a los movimientos de capitales y a los cambios, si
no que haba monopolizado el comercio exterior, nacionalizado los depsitos bancarios, los
servicios pblicos y extendiendo sus actividades a empresas productivas en sectores
considerados estratgicos. Uno de sus objetivos fue mantener elevado el salario real. Si esto no
resultaba de una mayor productividad ello se poda lograr controlando los factores que incidan en
el costo de vida: los precios de los alimentos. De los servicios pblicos y de los alquileres.

Por ello, se mantuvo bajo el cambio de las exportaciones de alimentos y cuando esos no fueron
posibles se subsidiaron las tarifas de los servicios pblicos y se congelaron los alquileres por un
largo perodo.

Toda poltica que implicara a un franqueamiento de los precios llevara a un reacondicionamiento
con aumento para algunos especialmente alimentos y servicios, lo que afectara el nivel de
ingreso real de los sectores populares. Para evitar caer en la impopularidad, los retrasos se
extendan en el tiempo y se profundizaban hasta llegar al inevitable reajuste que provocaba
resistencias en los sectores que lo soportaban.

Poco despus de asumir, las autoridades provisionales encargaron a un antiguo gerente general
del Banco Central, Ral Prebisch, un informe de la situacin de la economa con
recomendaciones sobre las polticas que se deban implementar.

En lo que se conoci como Plan Prebisch completado con un trabajo titulado Moneda sana o
inflacin incontenible. Plan de restablecimiento econmico, el asesor presidencial haca notar el
estado de estancamiento de la economa argentina que, en una dcada slo haba crecido un
3.5%. Las recomendaciones de Prebisch buscaron recuperar la capacidad importadora para lograr
el abastecimiento imprescindible de bienes de capital y cerrar la brecha externa. Para mejorar el
intercambio interno para la agricultura propuso una devaluacin que no fuera seguida por aumento


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de salarios. Tambin la eliminacin del monopolio estatal al comercio (IAPI), y del financiamiento
inflacionario.

Prebisch resuma la situacin de la siguiente manera:
El pas tiene una bien probada potencialidad econmica que tendr que aprovechar eficazmente a
fin de acelerar el ritmo de su produccin y satisfacer as sus crecientes necesidades de consumo
popular, imprimiendo a su desarrollo econmico un fuerte sentido social.

Poderosos obstculos se oponen a ello. Primero, no es posible acrecentar las importaciones de
las materias primas y combustibles requeridos por un ritmo ms activo de produccin.

Segundo, este mayor ritmo requiere importaciones de maquinarias y equipos: la precaria situacin
de cambios no permiti acordar permisos para la importacin de estos bienes de capital. Tercero,
an cuando estos bienes pudieran importarse en cifras cuantiosas, no habra fuerza motriz
suficiente para accionar las maquinaras y equipos, debido a la grave crisis de energa. Y cuarto, la
produccin acrecentada no podra moverse por la notoria descapitalizacin del sistema de
trasporte: el consumo excesivo se ha hecho tambin a expensas de inversiones bsicas de
capital.

Y se preguntaba. Por qu se habr llegado a esta delicada situacin de desequilibrio exterior que
no permite al pas acelerara el ritmo de su produccin? Por qu las exportaciones son
insuficientes para cubrir las necesidades primordiales de importacin?

Hay tres razones que lo explican:
Primero, en la etapa presente de su desarrollo econmico Argentina necesita proseguir
vigorosamente el esfuerzo de su industrializacin; pero al hacerlo comprometi innecesariamente
la eficiencia de su produccin agropecuaria y arrastr las exportaciones al nivel sumamente crtico
en que ahora se encuentran, agravando as las consecuencias de la revolucin desfavorable de la
reduccin de precios del intercambio exterior.
Segundo, no se ha seguido una poltica acertada y previsora de sustitucin de importaciones,
ni se han creado las industrias bsicas indispensables para fortalecer la economa del pas.
Tercero, no se ha dado la explotacin del petrleo nacional el fuerte estmulo que necesitaba
ineludiblemente y la importacin de petrleo extranjero absorbe una proporcin muy exagerada de
la capacidad de importacin.

La poltica econmica que se ha seguido en los ltimos diez aos ha provocado muy serias fallas
estructurales. El Estado ha tomado una influencia considerable en las inversiones de capital y no
las ha sabido orientar o realizar en la forma ms conveniente para acelerar el ritmo de desarrollo
del pas y atenuar la vulnerabilidad exterior, adems, parte de los ingentes recursos que ha tenido
la Argentina despus de la guerra se han malogrado en inversiones frustrada o improductivas y
parte se han dedicado a repatriaciones de la deuda y capital extranjero ya existente en el pas,
cuando era apremiante realizar nuevas inversiones, principalmente en agricultura, transporte,
energa y vivienda.

El informe destacaba la cada del ingreso por habitante que en 1948 haba alcanzado, segn l,
un mximo con 4.041 pesos para bajar en 3.581 pesos en 1955.

Las perspectivas del comercio exterior argentino para los aos siguientes no eran favorables.
Subrayaba el lento crecimiento de la produccin domstica del petrleo, del que las industrias
locales requeran cantidades crecientes, la crisis energtica y el estrangulamiento que resultaba


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del enorme dficit de los transportes que eran los principales obstculos que haba que salvar
para lograr un sostenido aumento de la produccin.

La inflacin, factor distorsivo para la inversin, era otra de las causas del estancamiento.
En materia de vivienda haba que reducir los crditos sin respaldo en el ahorro, buscando retornar
al sistema de ofrecer hipotecas en el mercado a travs del viejo mtodo de las cdulas
hipotecarias.

Prebisch adverta que a la devaluacin seguira un alza de precios que no debera ser
acompaada por aumentos de salarios. Respecto a las necesidades de equipamiento se detena
en las inversiones requeridas para incrementar la produccin de petrleo , que pesaba en forma
cada vez mayor en las importaciones, recomendaba la construccin de oleoductos y gasoductos y
propona inversiones en energa y en transportes, para romper con los ms costosos cuellos de
botellas.

Como la situacin de divisas no permita la importacin habra que recurrir al crdito externo
negociando razonables emprstitos, aunque sonara como traicin al pas.

B 1.2. La devaluacin de 1956- 1957
El nuevo rgimen cambiario dispuesto en octubre de 1956 por el gobierno produjo una fuerte
devaluacin, tipo oficial de $5 por dlar, subi a m$n 18 por dlar y adems se simplific
eliminando los tipos mltiples, que dependa de decisiones discrecionales de la autoridad
administrativa y era fuente de una entendida corrupcin. Se permiti una mayor flexibilizacin de
las importaciones.

Eliminar el enorme atraso cambiario permita bajar los subsidios a la produccin de cereales y
carne. En cuanto a las importaciones, se eliminaron las restricciones cuantitativas, los permisos
previos y se estableci un mercado libre donde se licitaran divisas a las que poda acceder lo que
quisieran importar. Al volver al mercado libre de la reforma de 1933 se canalizaron por l las
remesas de las compaas extranjeras que antes deban hacerse por el mercado oficial, por lo
cual en los ltimos aos haban quedado postergadas. Por otro lado, la devaluacin permiti
evaluar las reservas del Banco Central, aunque esta vez alcanz unos $5.996 millones en 1957.
Se decidi la eliminacin del IAPI como intercambio en la negociacin de las ventas al exterior y
del Instituto Movilizador de Inversiones Inmobiliarias.

El cambio de la poltica fue ms difcil y la recuperacin menos evidente. A pesar despus de que
la reforma cambiara, se registr un incremento de las superficies cultivadas, las condiciones
climticas fueron poco propicias y las cosechas sufrieron los efectos de la sequa. Esto se
manifest en la reduccin de los saldos exportables .La limitada disponibilidad exportadora tena
otra causa; la declinante tendencia de los precios de los cereales en un perodo de acumulacin
de excedentes en los Estados Unidos.

B- 1.3. Los arreglos del Club de Pars
Desde la crisis de 1930 el mundo haba reemplazado el sistema multilateral de pagos que
funcionaba bajo el patrn de oro, con acuerdos bilaterales. Tras el fin de la guerra y la creacin de
la Unin Europea de Pagos se haba iniciado una vuelta a los regmenes multilaterales. Argentina
en los aos de Pern haba acentuado la tendencia al acuerdo bilateral. Con distintos pases
como Alemania, Italia y los pases Bajos, se haba establecido que se haran adelantos en cuenta
corriente para financiar las compras del pas que quedaba con saldos acreedores, lo que se deba
saldar con exportaciones o con dinero del acreedor o divisas convertibles .Los abultados montos
de la deuda Argentina con varios pases europeos amenazaban a fines del 55 con una prctica


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cesacin de los pagos y la inminente interrupcin de los enviase provenientes de pases
Europeos.
En los aos finales del peronismo, Argentina haba mantenido en el intercambio con algunos
pases reiterados saldos negativos, debido a la creciente necesidad de importar insumos
industriales y manufacturas, cuando sus exportaciones no crecan. Se estim que la deuda con
aquellos pases era de 500 millones de dlares. El primer ensayo de una parcial vuelta al
multilateralismo se hizo con once estados europeos.

Gracias al comercio multilateral, la Argentina pudo comprar mejor y vender en Europa con
preferencia sobre Estados Unidos. Eso dur hasta fines de 1958, cuando Europa y Argentina
retornaron a la plena convertibilidad de sus monedas al dlar, el escudo portugus y el franco
suizo, las monedas convertibles de ese entonces.

Se consolidaron deudas con organismos oficiales de Gran Britania, Francia, Alemania,
Italia y Pases Bajos por 500 millones de dlares a diez aos y 3.5% de inters anual.
El Acuerdo Provisional de Pars abarc tres aspectos:
1) sistema multilateral,
2) la consolidacin de nuestras deudas y
3) la puesta en vigor del sistema de comercio y de pagos

B 1.4. Los conflictos distributivos
El gobierno cre el Fondo para el Restablecimiento Econmico que financio mediante un recargo
sobre las exportaciones tradicionales (retenciones).

Presionado por los conflictos gremiales y las resistencias de toda ndole, en 1956, el incremento
de salarios lleg alrededor de un 35%. Como super ampliamente al de la produccin y no fue
absorbido por las ganancias, se renov una nueva fase en alza de los precios restando a la
devaluacin gran parte del efecto redistributivo buscado. Para compensar al sector exportador se
redujeron las retenciones y se fijaron aforos ms bajos. Aunque los obreros y los empresarios
industriales lograron con los aumentos equilibrar, el efecto de la devaluacin, no pas lo mismo
con los grupos de menor poder en la sociedad. Los empleados del gobierno, del comercio y de los
bancos y los jubilados, sufrieron una fuerte cada de sus ingresos reales.

Como consecuencia de la devaluacin los mayores costos de los insumos importados produjeron
fuertes presiones de los empresarios que reclamaron crditos del sistema bancarios, ya que la
tasa de inters de los bancos era negativa. Los otorgados importaron una mayor generacin de
medios de pagos. A causa de la continua baja de los precios de los cereales, las exportaciones en
1957 no mostraron seales de recuperacin, mantenindose por debajo del nivel del 1954. Sin
embargo los volmenes importados haban subido, entre 1956 y 1957, un 6,8% mientras los
valores slo un 3,3%.

Parte de los incentivos que el nuevo nivel de precios haba hecho pierden fue compensado por la
paulatina reduccin de recargos a la exportacin.

Hasta su eliminacin total en 1957. La produccin estuvo lejos de aumentar en la mediada
esperada. En cuanto al sector externo no se haba llegado a intervenir la coyuntura de favorable
sino que el dficit se agravaban. La mayora de las importaciones correspondi a los
combustibles, entre 17 y 24 %, y maquinarias, entre un 20,4% a 27,4%.


- 24 -
El saldo de balance de pagos sigui siendo desfavorable, compensado en partes por el crdito del
FMI en 1957. Un factor negativo fue el combustible cuyo precio se haba encarecido por la crisis
del Canal del Suez, aumentndose el costo del trasporte.

En cumplimento de las polticas recomendadas por el Fondo monetario 1957 se restringe el
crdito y la oferta monetaria, pero al crecer sta menos que el nivel generar del precios, se
produjo una sensible liquidez.

Despus de la ola inflacionaria de principios de 1957, que sigue los aumentos de salarios
dispuestos con la renovacin de convenios, el gobierno decidi estabilizarlos por un perodo de un
ao. La cada del salario real dio lugar a resistencia laborales y gener tensiones que se
desataron en conflictos en los primeros meses de 1958.

Los incentivos en el sector agropecuario por medio de las devaluaciones y la eliminacin de
recargos, se tradujeron en un inmediato incremento de la produccin que compensara la cada de
los precios internacionales.

Tampoco se tuvo mucho xito al tratar de detener la inflacin, a pesar de las medidas adoptadas
de 1957 por recomendacin del Fondo Monetario. A pesar el congelamiento de los salarios de ese
ao, el nivel de precios subi un 24,7%. Por otro lado tras un perodo de aparente severidad, el
gobierno termin por sucumbir a las presiones de los diferentes sectores permitiendo una poltica
ms flexible de crditos y un aumento de salarios. Estas presiones se hicieron ms fuertes al final
del perodo cuando los factores polticos tuvieron mayor peso en vsperas de la renovacin
presidencial.

En 1958, los conflictos gremiales asumieron proporciones considerables.
La produccin industrial experiment un ligero aumento que fue muy importante en el rubro de las
industrias extractivas, gracias al incremento de la produccin domestica del petrleo tras las
puestas en prcticas del plan de reactivacin de la YPF
3
.

Una de las medidas del gobierno provisional que tuvo ms xito fue el plan de reactivacin de la
YPF. El plan contemplo la construccin de la red de oleoductos y gasoductos para transportar el
petrleo desde los lugares de produccin a los mercados de consumo.

Los dficit en los balances de pagos se haban agravados .Se advirti en el deterioro de la
moneda en el llamado mercado libre de cambios donde se llego a cotizar 42$ cada dlar.
El dficit fiscal disminuy notablemente hasta 1961 y el financiamiento promedio de la emisin
monetaria con un pequeo repunte en 1962.

B 1.5. LA REFORMA DE LA CARTA ORGNICA DEL BANCO CENTRAL
Se reform la carta orgnica para concluir con el rgimen de nacionalizacin de los depsitos.
Dejar el negocio bancario a la iniciativa privada y que la regularizacin de la pltica monetaria
podra hacerse con las disposiciones sobre efectivos mnimos del banco.

Los bancos recibiran por su cuenta, en vez de hacer por cuanta y orden del banco central
(decreto- ley) seguido a eso la carta orgnica del banco central queda armonizada con el nuevo
rgimen de depsito bancario y con la nueva ley de bancos. El banco central abandon los
elementes de uso tradicionales y ms sutiles de la direccin monetaria.

3
YPF: Yacimientos Petrolferos Fiscales


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El Banco Central no logr trazar una poltica monetaria y crediticia adecuada , ni influir en la forma
efectiva y eficaz en que debiera en la gestin crediticia de los bancos, ni se incrusta bien situado
para llevar a la practica el adecuado control selectivo del crdito que aconsejan las circunstancias.

Se eliminaron las disposiciones relativas a la recepcin por parte de los bancos, de depsitos por
cuenta y orden del Banco Central. En cambio, se dio la facultad de fijar los porcentajes de
efectivos mnimos, y se usar otros instrumentos para la regulacin monetaria y crediticia, en ellos
el control cualitativo y cuantitativo de los prestamos e inversiones de los bancos, la fijacin de la
tasa de redescuento; la determinacin de las tasas mximas y mnimas de inters que podran
cobrar por sus crditos; la emisin de papeles de absorcin y la realizacin de operaciones el
mercado abierto. Se establecieron lmites para acordar prestamos al Gobierno...El banco poda
tomar para su propia cartera valores pblicos hasta limites fijos. La ley estableca un mensaje muy
claro: El rgimen de 1946 no respondi, como se haba previsto, pero permiti usar los recursos
de los depositantes y crear adems otros recursos de carcter inflacionarios para financiar
ingentes necesidades, inversiones y prdidas del Estado.

Tambin se refera a la necesidad de sanear la situacin de los bancos oficiales que haban
recibido redescuentos del Banco Central colocando en este un Bono de saneamiento que
reemplazara en su cartera a esos redescuentos de crditos que se consideraban incobrables y
que tras la eliminacin de activos y pasivos del Central y de los Bancos Oficiales seran
transferidos a una entidad estatal que tratara de recuperar lo que fuera posible.

La deuda del I.A.P.I rondaba alrededor de m$n 19.700 millones las cuales quedaron consolidadas
en una o ms bancos a cargo del Gobierno que figurara en el activo del BCRA
4
, lo que permitira a
los bancos oficiales cancelar sus crditos central el I.A.P.I y las correlativas obligaciones con el
Banco Central. Lo crditos oficiales congelados que se consolidaban representaban el 44% de la
cartera de prstamos del Banco Nacin y el 30% de la cartera del Banco Industrial.
Se deca que:
A partir del nuevo rgimen, el gobierno dej de utilizar como instrumento de financiamiento
habitual a los redescuentos
La tasas de inters siguieron controladas y debajo de la inflacin 7.50% y 10% en 1956 y 1957 en
relacin de la inflacin del 13.4% y 24.7%.

B 1.5.1. LOS EFECTOS MONETARIOS EN LAS REFORMAS DE 1957
La decisin del gobierno de devolver a los bancos privados sus depsitos deba resolver dos
problemas. Uno el saldo de las cuentas entre el Banco Central y los bancos privados los cuales
tomados en su conjunto haban quedado como deudores del Banco Central. En 1956 tena en su
cartera redescuentos por m$n 94.019 millones mientras que era deudor por depsitos por un
importe de m$n 61.528 millones.

El otro era la poltica monetaria. Devueltos los depsitos a los bancos cul sera el instrumento
de regulacin monetaria del Banco Central? La carta orgnica de 1935 haba establecido un canje
mnimo del 8% para los depsitos a plazo y de 16% para los depsitos a la vista, slo como una
garanta de seguridad. Ocurra que en la fase de expansin de la economa los bancos tenan
excedentes sobre esas reservas pero el Banco Central slo poda actuar sobre la Base con
instrumentos de esterilizacin y respecto a los bancos slo le qued la persuasin y su influencia
moral.

4
BCRA: Banco Central de la Repblica Argentina


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En los aos de la gran entrada de oro (1943-1944) incide negativamente en las colocaciones de la
deuda del gobierno entre el pblico, el banco central no adopt medidas de esterilizacin como en
1936 y 1937. Esto haba dado lugar a una gran expansin monetaria en los aos de la guerra.
La reforma de 1946 que dispuso la nacionalizacin de los depsitos utiliz como instrumentos
monetarios los redescuentos y el racionamiento selectivo. Vuelto de los depsitos de banco, el
problema reside en que los instrumentos se iban a utilizar para regular la creacin de dinero
bancario.

Desde 1957 la legislacin dejaba a los bancos capacidad prestable que dependa de la magnitud
de los depsitos que captara y de los efectivos mnimos que deba movilizar, cuya variacin sera
una facultad del banco central, tanto para evitar fuentes fluctuaciones en la cantidad de dinero
como para dirigir el crdito a sectores que se consideraban preferentes.

El mecanismo del efectivo mnimo variable haba sido introducido por la encima Thomas en la
Banking. Y fue utilizado por el Banco Central en los aos posteriores al peronismo. Desde 1957 la
estrategia monetaria consisti en adecuar los multiplicados para brindar al sistema econmico una
cantidad de activo monetario.

Se estableci un requerimiento mnimo del 10% para los depsitos de pazos fijos y de un 20%
para los depsitos a la vista pero con un 30% sobre los incrementos marginales respecto a los
saldos.

Arnaudo
5
opin que el sistema no fue totalmente eficaz la fijacin del efectivo mnimo tanto
bsico como marginal para los depsitos y la ignorancia de su efecto conjunto permiti en la
practica una aparicin incluso de sus marchas hacia arriba y hacia abajo y luego la variacin de
los efectivos mnimos no result totalmente eficaz o result insuficiente para las metas de la
autoridad monetaria, de modo que adems se recurri a la concesin directa de redescuentos
para propsitos especficos

Los salarios reales crecieron dbilmente a partir del 1955 hasta 1959 ao en que sufrieron una
fuerte cada del 25.5%.

B 1.6. Problemas Estructurales de nuestra economa?
A fines de 1950 la economa pareca estar en un callejn sin salida. La CEPAL (Comisin
Econmica para Amrica Latina) a pedido del gobierno de la Revolucin Libertadora haba
publicado los resultados de un profundo diagnstico de la economa argentina, en su primer
captulo ya hablaba de una crisis estructural de la economa argentina.
Segn el informe el pas careca de recursos exteriores para importar materia prima y productos
intermedios para el desenvolvimiento de la industria. Los transportes eran precarios y haba un
considerable dficit de energa elctrica, el capital era insuficiente y la produccin no haba crecido
por falta de inversin. La produccin no haba crecido por falta de incentivos y recursos.
Respecto a la balanza comercial, sta era deficitaria en 7 de los 10 aos que van entre 1949 y
1958, slo en 1953 el supervit fue significativo. Se dice que la economa argentina estaba en un
perodo de estrangulamiento porque cada vez que la economa del pas se expanda, las
importaciones aumentaban, agravando el problema de la balanza comercial.

5
Arnaudo, Aldo, Cincuenta aos de poltica financiera argentina 1934- 1983, El Ateneo, Buenos Aires, 1987, cap. 2, 4
y 6.


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El acceso al crdito externo estuvo bastante restringido, por lo que la manera de evitar una cada
en las reservas de divisas y la depreciacin cambiaria, era conteniendo las importaciones a travs
de elevados aranceles aduaneros, controles cuantitativos y el control de cambios.
El gobierno de la Revolucin Libertadora, mediante su poltica devaluacionista, haba confiado que
un tipo de cambio ms alto desalentara las importaciones y alentara las exportaciones, por ello
pas el tipo de cambio oficial de 8 a 18 pesos moneda nacional. A pesar de ello, durante 1955-
1958 el comercio exterior argentino sigui siendo deficitario, en parte por el deterioro de los
precios de exportacin.
En 1928 la Argentina compraba al exterior casi el 50% de su produccin interna, treinta aos
despus slo el 10% de su produccin interna era destinada a la importacin, sobre todo durante
el gobierno peronista en el que se dio mayor impulso a la industria nacional (ISI: industrializacin
por sustitucin de importaciones).
El problema era que para poder hacer funcionar esas industrias se requeran insumos importados,
entre ellos maquinarias y equipos, por lo tanto, el ahorro de divisas en la compra de bienes
importados se contrarrest por el requerimiento de divisas para la compra de estos insumos
industriales. Adems, segn el informe de la CEPAL estas dificultades para incorporar bienes de
capital importados detenan la inversin y atentaban contra el crecimiento econmico sostenido.
El gobierno peronista, durante sus ltimos aos intent estimular la instalacin de industrias
bsicas para atender las necesidades de produccin manufacturera nacional, para ello orient su
poltica hacia la atraccin del capital internacional y se sancion una ley que fomentara las
inversiones externas. La firma en 1958 con la Standard Ol de California, petrolera
norteamericana, despert el resquemor del justicialismo y el rechazo de la oposicin. Este rechazo
del parlamento marc el fracaso del cambio de rumbo que intent Pern. Luego el gobierno militar
intent seguir con la poltica de atraccin de capitales externos, con el mismo resultado.

B.2. El rgimen de Frondizi: La estrategia desarrollista. El plan de estabilizacin del FMI.

En el mbito de la poltica econmica, el gobierno de Frondizi mostr una lnea consistente y
decidida. Este programa estaba explcitamente basado en las tesis del desarrollismo.
Qu era el desarrollismo? Era un diagnstico aplicable a todas las regiones del mundo que
todava no haban complementado su industrializacin. Un primer postulado sobre el que se
basaba el desarrollismo era el pesimismo respecto a las exportaciones de productos primarios, tal
como sostena la tesis de Prebisch. Segn esta ptica desarrollarse era desarrollar las
manufacturas, hasta transformarse en una economa eternamente industrializada. En el caso de
Argentina parte del camino ya estaba recorrido. Pero el carcter des-balanceado de su estructura
industrial, haca necesario un impulso que garantizara el paso de una economa agro exportadora
a una industrial. La clave era la expansin vertical, es decir, el acople de las actividades de
produccin de insumos y bienes de capital a las ramas ya expandidas.
Este empuje reconoca una seria de prioridades. En primer lugar, deba multiplicarse la produccin
de petrleo y gas, lo que permita el ahorro de divisas para la inversin de otros rubros. En la
importacin de petrleo era aconsejable, su sustitucin por produccin local. La capacidad de
conseguir el capital necesario para instalar las ramas qumicas y de acero estaba dada por las
posibilidades de exportacin de carne y la sustitucin de importaciones petroleras. Segunda en la
lista de prioridades estaba la siderurgia. El desarrollismo planeaba tambin una solucin
permanente a la provisin de energa elctrica. La lista tambin inclua en una posicin ms
relegada a las industrias del cemento, del papel, y de maquinaria y equipos industriales.


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La ausencia de las actividades agropecuarias en el conjunto de prioridades del gobierno era
notoria. Segn la visin desarrollista, el estancamiento agropecuario no era una cuestin de corto
plazo que pudiera resolverse con polticas de precios favorables al sector. No estaba en los planes
del gobierno llevar adelante una reforma agraria. Para el desarrollismo, la cuestin agropecuaria
no poda desligarse del problema general de atraso tecnolgico de la Argentina.
Una meta que se pona en especial nfasis era la construccin de una amplia red de rutas y
autopistas. Al mismo tiempo se intentaba estimular la produccin nacional de autos y camiones.
Se buscaba por esa va, integrar econmicamente a las distintas regiones del pas y
descentralizar las actividades econmicas.
Para Frondizi y los suyos, no slo era cuestin de alcanzar el amplio desarrollo industrial previsto
en sus prioridades, tambin tenan que conseguirse rpido y en todos los frentes al mismo tiempo.
La idea de que se necesitaba un impulso de inversin decisivo y simultaneo era una de las claves
que poda quebrar lo que se llamaba por entonces trampa de la pobreza Tena que ver con la
capacidad de ahorro e inversin. Se argumentaba que los pases ms pobres ahorraban una
proporcin menor de sus ingresos que las naciones desarrolladas y como consecuencia invertan
poco y por lo tanto crecan lentamente. Para poder despegarse de ese estancamiento se
consideraba necesario un esfuerzo critico mnimo de inversin, que Rosenstein-Rodan bautiz big
push (gran empuje).
Aquel intento por atraer inversiones extranjeras de los ltimos aos del gobierno de Pern era la
base del postulado desarrollista. Esto se contradeca con la posicin que entonces tuvo Frondizi
por su pensamiento econmico nacionalista, incluso en uno de sus libros afirmaba que YPF podra
autoabastecerse. Mediante el programa de Chascoms de 1960 cambia su posicin proponiendo
que no se impida tanto a las empresas nacionales como extranjeras la posibilidad de promover
nuestras fuentes naturales. Segn Frondizi las inversiones extranjeras eran la nica va de
garantizar la independencia econmica.
Las observaciones a este programa econmico eran los motivos por los cuales se intenta producir
en el pas lo que se puede conseguir a un costo menor en el extranjero y, adems, que eran
antieconmicas las inversiones extranjeras debido al egreso de divisas en regalas, intereses y
dividendos. Tambin se consideraba el mercado interno demasiado pequeo.
Para poder captar inversiones extranjeras el gobierno sancion una ley de inversiones extranjeras.
Tambin se especulaba que la mejor relacin diplomtica entre Estados Unidos y la Unin
Sovitica permitira liberar recursos antes dedicados a la produccin de armamentos. El
desarrollismo vea un futuro de paz y su estrategia se basaba en este supuesto.
Estados Unidos, en 1961, a travs de la Alianza para el progreso, un sistema de ayuda tcnica y
financiera a los pases de Amrica Latina, ampliaba el clima favorable para el desarrollismo, al
igual que los organismos internacionales como el Banco Internacional de Reconstruccin y
Fomento, que luego fue el Banco Mundial.
En la poca en que Frondizi asuma la presidencia, Brasil ya estaba recibiendo los primeros frutos
de su economa desarrollista. A las reas de energa, transporte e industrias Brasil destinaba el
93,6% de las inversiones previstas en su Plan de Metas. El financiamiento era mixto, con
predominio estatal en los sectores de transporte y energtico y con mayor peso privado en la
siderurgia, industria automotriz, cemento y mecnica. El crecimiento del PBI de ese pas fue del
8,2%, ms de lo que se esperaba. Excepto en la extraccin de petrleo y carbn se cumplieron
aceptablemente los objetivos de produccin, sin embargo el aumento de la inversin pblica se
financi bsicamente con emisin monetaria provocando una inflacin del 22% anual entre 1957 y
1961. En el conflicto entre desarrollo y estabilidad Brasil opt por el primero, pero en Argentina se
resolvi de modo diferente.


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El bajo nivel de reservas internacionales en el Banco Central, con perspectivas de un nuevo dficit
comercial para ese ao, era uno de los problemas ms urgentes que deba encarar el gobierno
pero no era posible hacerlo en esos momentos con la receta tradicional: reduccin del gasto
interno, debido a los compromisos asumidos antes de las elecciones con el justicialismo.
Probablemente en cumplimiento de los acuerdos con Pern se revocaron los decretos anti CGT
que haba dictado el gobierno militar y se sancion una ley que reconoca solamente al mayor
gremio de cada rama de actividad, lo que favoreca al sindicato peronista.
Adems se decret un aumento del 60% de los salarios bsicos de convenio, los cuales estaban
congelados desde febrero de 1956. Estos aumentos fueron acompaados de una importante
expansin monetaria. Para que estos aumentos salariales no daen la actividad de las empresas,
o limiten su produccin, el Estado, usando su autoridad sobre el crdito, asistir a quienes lo
necesiten, dijo el presidente.
El crecimiento de los salarios y de la inversin pblica provoc un dficit que roz 9% del producto
bruto interno y fue financiado en su mayora a travs de la emisin monetaria. Una de las primeras
medidas del gobierno fue la intensificacin de los controles sobre las importaciones. An as, la
balanza comercial y de pago fue deficitaria en 1958 y continu el drenaje de reservas del Banco
Central. Hacia fines de 1958, la inflacin ya haba erosionado el aumento de salarios de mediados
de ao, el gobierno estaba preparando un serio intento de estabilizacin y ya haba dado un
primer paso, en el terreno de la poltica petrolera.

B- 2.1. La Estrategia Desarrollista
La estrategia en materia econmica, que tenia Frondizi prometa dar solucin a dos problemas
acuciantes: la estabilidad y el desarrollo Frondizi lleg al poder con una original y ambiciosa .
De acuerdo con las ideas econmicas imperantes en esa poca, dicho desarrollo econmico era
casi sinnimo de industrializacin. De modo que, segn el pensamiento desarrollista que sin duda
recoga la amplia influencia que por ese entonces ejerca el estructuralismo latinoamericano; la
estrategia de sustitucin de importaciones, lejos de ser abandonada, tena que ser redireccionada,
orientndola hacia la produccin de materias primas elaboradas, maquinarias, bienes de capital,
etc.
El objetivo final era crear las condiciones para que la industria contara con un mercado
suficientemente grande y unificado a nivel nacional. Por eso era primordial una expansin
armoniosa de todas las regiones del pas que permitiera el desarrollo y la integracin de la
economa nacional. El establecimiento de prioridades, justamente, se haca en funcin de separar
lo que era estructural y bsico para el desarrollo de lo que no lo era.

B 2.1.1. El rol del estado en el Desarrollismo.
El Estado tena un rol clave que cumplir, ya que deba programar el desarrollo estableciendo
primero el orden de prioridades y despus los plazos en que deban alcanzarse esos objetivos. Se
trataba de una intervencin estatal limitada en la economa, pero que de ningn modo dejaba la
asignacin de recursos librada meramente a las fuerzas del mercado. Por el contrario, el Estado
deba orientar el curso de la inversin e indicar la poltica crediticia y fiscal que deban seguir las
agencias gubernamentales para facilitar el proceso de desarrollo.
El Estado deba cumplir un papel primordial en el establecimiento de prioridades, tarea esta ltima
ineludible ya que no slo se trataba de que la economa creciera, sino de que crecieran
especialmente aquellos rubros que eran multiplicadores de la actividad econmica y que
constituiran las bases de una economa integrada.
Los pasos para cambiar la estructura econmica que impeda el crecimiento del pas eran los
siguientes:
a) fomentar y orientar el ahorro interno;


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b) estimular el ingreso de capital internacional pblico y privado;
c) establecer un rgimen de prioridades de las inversiones, a fin de canalizarlas hacia la industria
pesada e infraestructura econmica;
d) sustituir importaciones y diversificar y fomentar las exportaciones;
e) condicionar la poltica fiscal y monetaria a este programa de desarrollo;
f) buscar, a nivel internacional, la apertura de nuevos mercados y la eliminacin de
discriminaciones comerciales.

Estaba implcita en esta estrategia una crtica y un rechazo de la tradicional divisin internacional
del trabajo entre pases pobres productores de materias primas (entre los que se hallaba la
Argentina) y pases desarrollados productores de manufacturas. Asimismo, tomaba de la realidad
la constatacin de las desventajas de dicha divisin del trabajo, bsicamente, el deterioro de los
trminos de intercambio y la reduccin de posibilidades o mercados donde colocar exportaciones
de materias primas.

B 2.1.2. El Sector rural
Es importante destacar que la agricultura estaba en gran medida ausente en esta lista de
prioridades. No se hablaba, por ejemplo, de reforma agraria. Segn la estrategia del desarrollismo,
la produccin agrcola se expandira gracias a la tecnificacin y mecanizacin de sus actividades,
para lo cual era indispensable el previo desarrollo de las industrias siderrgica y qumica. De todos
modos, la lgica indicaba que, dada la tendencia proteccionista de los mercados importadores
(por ejemplo, la del naciente mercado comn europeo), en el corto plazo no haba grandes
posibilidades de colocar una mayor produccin. Por eso la expansin de las exportaciones
agrcolas era, en un principio, un objetivo de muy largo plazo.

B 2.1.3. El desarrollo
Los objetivos de poltica econmica enunciados requeran de la Argentina una poltica
internacional activa y, segn los postulados desarrollistas, independiente. Slo as se podra lograr
que las negociaciones econmicas redundaran en beneficios para el pas y que la ayuda exterior
no se transformara en un condicionante de la capacidad de autodeterminacin.
Como ya se ha mencionado, entre los lineamientos de poltica econmica a seguir figuraba el
estmulo al comercio exterior, de forma de aprovechar todos los mercados para la colocacin de
las exportaciones argentinas y desarrollar nuevos productos para poder diversificarlas. As lo
plante el Presidente al inicio de su gestin: "En el estado actual de nuestra economa, basada
principalmente en la comercializacin de productos agropecuarios, el aumento del ingreso
equivale a una nueva y enrgica poltica de comercio exterior".

Simultneamente, el plan de desarrollo requera que en el corto plazo se restringieran las
importaciones a lo estrictamente necesario y que se estimularan slo aquellas que pudieran
acelerar el proceso de expansin econmica. De ese modo, se reducira la tradicional
dependencia de las importaciones y aumentara la actividad econmica local.
Asimismo, de acuerdo con los objetivos econmicos declarados en el momento de hacerse cargo
del poder, el gobierno desarrollista impulsara los procesos de integracin econmica en Amrica
Latina. Recogiendo el ejemplo de otras regiones y las ideas de la poca, dichos procesos se
enmarcaban en una visin inward-oriented (orientada hacia el interior de las economas
participantes), es decir, a diferencia de los procesos de integracin que tomaron impulso en los
aos 80, aquellos eran percibidos como un instrumento que poda contribuir decisivamente al
desarrollo y proteccin del mercado interno y a la integracin nacional de cada una de las
economas involucradas. Esta premisa parta del reconocimiento de que, consideradas
aisladamente, dichas economas todava no estaban en condiciones de desarrollar una industria
pujante y posean mercados nacionales limitados. Por eso un mercado ampliado era una


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exigencia vital del desarrollo buscado. Adems, una accin coordinada frente a los organismos
internacionales y potenciales inversores extranjeros facilitara la defensa de las prioridades de
desarrollo nacionales. Por lo tanto, deban estimularse las negociaciones con otras naciones que
condujeran a acuerdos bilaterales y/o regionales, con vistas a la constitucin de un mercado
comn latinoamericano.

Este aspecto de la propuesta estaba en un todo en consonancia con la orientacin general de la
poltica exterior desarrollista. Si bien se afirmaba el carcter soberano de la Nacin, se reconoca
a la Argentina como parte del mundo cultural de Occidente y ligada al destino de los pueblos
latinoamericanos por la historia, la geografa, la religin y las instituciones. Pero adems de este
legado histrico, la hermandad latinoamericana se asentaba en ese momento tambin en una
bsqueda comn, en una empresa conjunta que las naciones de la regin deban encarar si
queran resolver sus graves problemas sociales y econmicos. En ese sentido, deban hacerse
todos los esfuerzos para la concertacin de acuerdos tan amplios como fuera posible, tendientes a
impulsar el desarrollo y la integracin econmica dentro y entre cada uno de los pases
latinoamericanos. Ms all de esta retrica, el desarrollismo agregaba ciertos matices
programticos. En principio, postulaba que la integracin no precede al desarrollo, sino que es la
coronacin del mismo, slo realizable a partir del previo desarrollo pleno de las respectivas
economas involucradas. Por lo tanto, mediante tarifas aduaneras que facilitaran los intercambios,
la integracin regional deba funcionar hacia el interior de la regin como aliciente para el
desarrollo y, hacia el exterior, como proteccin del mismo.

En este sentido, Frigerio enfatizaba el riesgo de basar el esfuerzo integracionista en un intento de
"resucitar" la antigua divisin internacional del trabajo. Tal intento respondera a un plan
neocolonialista, que slo favorecera los intereses del monopolio internacional y perjudicara el
progreso de Amrica Latina. Por eso, Frigerio vea la integracin como una tendencia ineludible
que se impona progresivamente en las relaciones econmicas internacionales, pero guardaba
hacia ese proceso ciertas reticencias.
Por lo tanto, la integracin econmica era un objetivo de poltica econmica del desarrollismo,
pero subordinado al fin ltimo de alcanzar el desarrollo econmico nacional. En tal sentido, la
integracin regional deba servir para diversificar, expandir y tecnificar las respectivas economas,
a fin de que superaran la etapa de produccin primaria y avanzaran en el camino del desarrollo,
incorporndose as al grupo de economas modernas.

B 2.2. El Plan de Estabilizacin y el FMI.
La administracin de Frondizi slo encar un esfuerzo serio de estabilidades despus de probar
suerte con polticas ms despreocupadas. Finalmente el 29 de diciembre de 1958, el gobierno
anunci un plan integral de estabilizacin. Se insista en que el principal problema era el exceso
de gastos sobre la produccin nacional, lo que haba conducido tanto a dficit comercial como a
un bajo nivel de inversin.
El pas estaba al borde de una cesacin de pagos, la pobre renovacin de capital, por su parte,
haba generado un crecimiento de la capacidad productiva del pas que no acompa al de la
poblacin y su nivel social, en tanto se mantenan los niveles de consumo que excedan la real
capacidad de produccin del pas. La administracin pblica gastaba el doble de lo que perciba.
Pero si la mala salud de la economa se deba a que el pas estaba gastando por encima de las
posibilidades, el restablecimiento requera una dolorosa contencin del consumo pblico y
privado. Se adverta entonces que el nivel de vida de los argentinos deba descender porque no
se puede consumir ms de lo que se produce.


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Una de las reas donde ms radicalmente cambiaron las cosas fue el sector externo, el gobierno
puso fin a los largos aos de vigencia de sistema de restriccin al comercio exterior y a las
transacciones de divisas. El tipo de cambio se unific en un nico mercado que fluctuara de
acuerdo con la oferta y la demanda de moneda extranjera. La gran depresin que, se supona, iba
a producirse como resultado de la liberacin cambiaria, tendera inevitablemente a beneficiar a los
exportadores, encareciendo los cereales, las carnes y otros bienes rurales. Como forma de
atenuar ese impopular aumento, se impusieron tambin recargos sobre las exportaciones de esos
productos. En cuanto las importaciones, se abolieron todos los controles cuantitativos y sistemas
de permisos.
El programa de estabilizacin cont con un importante apoyo externo, entre los prestamistas se
encontraban el FMI, el tesoro de los Estados Unidos y el Eximbank, adems de instituciones
privadas. Pero los prstamos tenan tambin otro objetivo: garantizar que el esfuerzo de
estabilizacin y contencin de gastos no condujera a comprometer los objetivos del plan de
desarrollo. En el anuncio final se proyect una reduccin del empleo estatal, que comenzara por
el congelamiento de nuevas vacantes. Entretanto, se suspenderan algunas obras pblicas y
limitaran el aumento salarial del personal del estado. Al mismo tiempo se anunci un aumento de
los impuestos, las tarifas y del control tributario. Los sindicatos no podan aceptar que un gobierno
que haba accedido al poder con sus votos les impusiera un programa diseado, segn su ptica,
por el Fondo Monetario Internacional. Este caldeado ambiente de 1958 se agrav al ao siguiente
durante el cual se acrecentaron los conflictos laborales, especialmente del sector pblico.
La resistencia laboral se comprende por el comportamiento del salario real debido a la
combinacin de devaluacin y contencin de sueldos.
Con el correr de los meses se acrecentaron las crticas al plan econmico oficial. La performance
macroeconmica durante la primera mitad de 1959 fue decepcionante, el dlar que cotizaba a 65
pesos moneda nacional pas a rozar los 100 pesos al finalizar el ao. Esto ms los recargos a la
importacin hizo que la industria se enfrentase a costos cada vez mayores.
Las importaciones cayeron abruptamente y el PBI fue un 6,5% menor que el ao anterior. El
deterioro del salario real debilit el consumo y las exportaciones apenas aumentaban. La inflacin
minorista triplic su anterior rcord histrico con un registro del 129,5%.
Parte de la continuada expansin monetaria fue inevitable, adems la huelga bancaria impidi la
implementacin del aumento de los encajes, lo que habra restringido el incremento de la cantidad
de dinero. Adems el pblico intent guardar en dinero una menor proporcin de su riqueza para
cubrirse de la depreciacin, lo cual gener mayor inflacin.
Varios mecanismos se interconectaban para acrecentar las dificultades para el equilibrio fiscal, por
un lado el desolado cuadro macroeconmico que contribua a aumentar el dficit: la cada en el
nivel de actividad reduca la recaudacin impositiva, y la inflacin deterioraba el valor de los
impuestos y tarifas pblicas. No se haca demasiado para reducir el empleo pblico a pesar de ser
redundante en algunas reas.
La situacin del gobierno a mediados de 1959 era desesperante y se rumoreaba un golpe de
estado.
Al Plan de Estabilizacin se lo denomin programa de estabilizacin para afirmar el plan de
expansin de la economa argentina". Se trataba de una medida absolutamente necesaria, una
decisin trascendental que marcaba un antes y un despus en la vida de la Nacin y que trataba
de dar solucin a la grave crisis econmica heredada para poder, poner en marcha el plan de
desarrollo.
Para ello era necesario tomar conciencia de la situacin real, esto es, que en los ltimos quince
aos la Argentina haba estado gastando mucho ms de lo que produca, que ya a principios de


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ese ao la deuda externa superaba en 1.100 millones de dlares a las reservas de oro y divisas,
que el pas estaba al borde de la cesacin de pagos ya que las reservas eran de tan slo 104
millones de dlares y no alcanzaban para hacer frente a los compromisos contrados, que en los
ltimos tres aos se haba acumulado un dficit comercial de 1.000 millones de dlares y que las
empresas estatales provocaban considerables prdidas anuales al erario pblico. Tal dficit
crnico haba sido cubierto reiteradamente con emisin de moneda, con lo cual esta ltima perda
valor y se estimulaba la tendencia inflacionaria.

Las principales medidas contenidas en el plan de estabilizacin eran las siguientes:
1) establecimiento de una nica tasa de cambio, libre y fluctuante de acuerdo con juego de la
oferta y la demanda, vlida tanto para las importaciones como para las exportaciones
2) derogacin del rgimen de cuotas, permisos de importacin, permisos de necesidad y otros
mecanismos de intervencin de la autoridad pblica;
3) imposicin de retenciones a las exportaciones del orden del 10 y 20% sobre el valor de los
productos;
4) adopcin de medidas restrictivas del crdito bancario y de la oferta monetaria, a fin de eliminar
tendencias inflacionarias
5) eliminacin de subsidios indirectos al transporte pblico;
6) abolicin de los controles de precios, excepto los de algunos productos de primera necesidad
(Ej., la carne)
7) incremento del precio de los servicios pblicos (transporte, electricidad, ferrocarriles, correos,
etc.)
8) reduccin del gasto de la administracin pblica y racionalizacin del funcionamiento de las
empresas del Estado.
Estos lineamientos fueron producto de las recomendaciones realizadas por el Fondo Monetario
Internacional, como parte de las negociaciones llevadas a cabo para la obtencin de un prstamo
stand - by. En efecto, ese mismo mes dicho organismo haba autorizado a la Argentina el retiro de
75 millones de dlares (la segunda mitad de su cuota de participacin), en mrito a las
seguridades de su plan de recuperacin econmica expuestas en Washington por el Ministro de
Economa Donato del Carril. La primera parte del crdito (42.5 millones de dlares) sera
entregada al gobierno argentino en el curso de 1959, a medida que se desarrollara el plan de
estabilizacin econmica. El saldo (27.5 millones) se reservara para el ao siguiente, a menos
que el gobierno lo requiriera antes y ello contara con la aprobacin del Fondo.

Asimismo, para financiacin de mediano y largo plazo que permitiera reponer y ampliar equipos e
insumos para la industria, instituciones del gobierno de Estados Unidos y firmas privadas
estadounidenses concedieron a la Argentina un prstamo de 254 millones de dlares. De modo
que el monto total de ayuda financiera exterior recibida en ese momento del Fondo Monetario
Internacional y de entidades privadas ascendi a 329 millones de dlares.

Los resultados a mediano plazo del plan fueron positivos: la industria emergi de la recesin de
1959 incrementando su produccin a una tasa del 6.5% en 1960, mientras que el producto bruto
nacional creci un 5.9% ese mismo ao; el valor de la moneda se mantuvo estable y el costo de
vida subi bruscamente a principios de 1959, pero el promedio alcanz slo 12.1% entre
diciembre de 1959 y diciembre de 1960. La poltica petrolera tambin rindi sus frutos: se
increment la produccin domstica en un 43.2%, lo que permiti que las importaciones de
combustibles y lubricantes insumieran 55 millones de dlares menos.

B 2.2.1. El Fin del programa.


- 34 -
Despus de que la UCRI
6
sufriera un revs en las elecciones para la renovacin de las cmaras
parlamentarias en mayo de 1960 y en las de febrero de 1961, Frondizi le pidi la renuncia a
Alsogaray. El ministro era una figura por dems impopular entre la clase trabajadora, que lo
identificaba como el responsable de los costos de la austeridad, e incluso entre los votantes de
clase media. Su sucesor fue otro economista ortodoxo, Roberto T. Alemann, quien asumi el
cargo en agosto de 1961. Segn el testimonio del propio Alemann el recambio ministerial se debi
a la percepcin del Presidente de que Alsogaray no resolva los problemas ms acuciantes, esto
es, el achicamiento del sector pblico, la privatizacin de algunas empresas estatales y la
promocin de ciertas industrias bsicas.

Por otra parte, para ese entonces el clima poltico continuaba agitado. Los efectos del plan
aplicado ya se notaban en la redistribucin de los ingresos en favor de los productores de
materias primas y los exportadores: los ingresos reales de la clase trabajadora evidenciaban una
fuerte cada (25.8% en 1959 en el caso de los obreros industriales), la participacin de los salarios
en el ingreso nacional alcanz uno de los niveles ms bajos del perodo de posguerra, mientras
que los ingresos del sector agrcola (especialmente el ganadero) aumentaron en forma notable.
Esta situacin, sin duda, incentivaba los conflictos gremiales los cuales, a su vez, tenan fuerte
repercusin poltica.

Tal fue el caso de los ocurridos en noviembre de 1960 y en octubre y noviembre de 1961. El
gobierno nunca logr solucionarlos de manera satisfactoria. El Poder Ejecutivo transmita una
imagen de debilidad y hesitacin, alternando su postura conciliatoria con el recurso a la represin.
Si a esto sumamos que la estabilidad del rgimen democrtico sigui siendo precaria a lo largo de
todo el perodo (las sublevaciones militares eran constantes), queda claro que el gobierno estaba
jaqueado desde todos los frentes.

Para fines de 1961 los indicadores econmicos mostraban que la performance econmica se
deterioraba: las reservas caan, la balanza de pagos volva a ser deficitaria y la deuda externa se
haba triplicado. En realidad, hasta ese momento el dficit comercial del ao 1960 haba sido
"disimulado" en el balance de pagos por una compensacin va importaciones de capital (370
millones de dlares netos, en su mayor parte bajo la forma de inversiones extranjeras directas).
Por eso, a pesar de la salida de capital permitida por el mercado libre de cambio, las reservas de
oro y divisas haban aumentado considerablemente (170 millones de dlares). Sin embargo, dado
que el volumen de las inversiones decay al ao siguiente (ya se haban realizado las mayores
inversiones en el sector petrolero) y que los prstamos externos a corto y mediano plazo
tendientes a compensar el desbalance comercial no fueron suficientes, las reservas del Banco
Central se redujeron en alrededor de 200 millones de dlares.

Mientras tanto, el nuevo Ministro de Economa continu la lnea marcada por su predecesor. Sus
preocupaciones centrales giraron alrededor de la negociacin de nuevos crditos externos que
permitieran hacer frente a la abultada deuda externa y el control de la inflacin, que amenazaba
con reaparecer. En consecuencia, se vendieron varias empresas pblicas (en seis meses se
transfirieron 40 firmas de las 44 agrupadas en la DINIE), se aumentaron sustancialmente las
tarifas de algunos servicios pblicos (e.g., los servicios postales y telegrficos), se renegoci la
deuda con los proveedores estatales y se intent sin xito racionalizar el funcionamiento de los
ferrocarriles, uno de las empresas pblicas ms deficitarias. De todos modos, estas medidas no
fueron suficientes para mejorar el equilibrio presupuestario.

Alemann enfatiza la relacin entre economa y poltica en el proceso de toma de decisiones, la

6
UCRI: Unin Cvica Radical Intransigente


- 35 -
cual guarda ciertas semejanzas con el momento actual. Alemann sostiene que fue imposible
utilizar la devaluacin como instrumento de poltica econmica por razones polticas. Adems,
segn la visin del Fondo Monetario Internacional, la expansin del crdito bancario y la
concesin de incrementos salariales excesivos, fueron responsables de la suba de la inflacin en
la segunda mitad de 1961. De todos modos, ese organismo volvi a renovar a fines de ese ao el
acuerdo stand-by por 100 millones de dlares, tal como lo haba hecho los dos aos anteriores,
en respaldo al programa econmico del gobierno argentino.

Por su desacuerdo con los incrementos salariales mencionados y con otras medidas adoptadas
(especialmente, la resolucin del conflicto con el gremio ferroviario), el ministro Alemann renunci
en enero de 1962 y fue reemplazado por Carlos A. Coll Benegas.

Sobre el final del perodo hubo un nuevo intento de reducir las importaciones va eliminacin de
las exenciones para las firmas que importaban lneas de produccin completas y del 40% de
recargo que exista en importaciones de maquinarias no producidas localmente. De acuerdo con
las prioridades del plan de desarrollo de sectores bsicos, se concedieron estmulos fiscales a las
industrias del acero, petroqumica, celulosa, aluminio, y se promovi la expansin de las
actividades econmicas a travs de regmenes regionales (e.g., en la Patagonia). Asimismo, se
intent estimular las exportaciones aboliendo suprimiendo impuestos sobre las exportaciones de
trigo, el sorgo y otros productos y ampliando el crdito y las exenciones impositivas al sector
agrcola.

No obstante, estas medidas no pudieran evitar el rpido deterioro de las variables econmicas: a
principios de 1962 la inflacin resurgi con todo vigor, la produccin comenz a decrecer y se
produjo una importante fuga de capitales incentivada por la incertidumbre que creaban los
acontecimientos polticos. La decisin de Frondizi de permitir participar al partido peronista de las
elecciones generales del 18 de marzo de ese ao fue crucial en este proceso, ya que posibilit el
triunfo y el tan temido regreso de los peronistas a la escena poltica, y aceler la propia cada de
Frondizi, quien fue depuesto por un golpe militar el 29 de ese mismo mes.

B 2.3. El Golpe Militar
Durante su gestin, Frondizi sufri continuos planteos militares. En 1959 destituy de su cargo de
Jefe del Ejrcito a Carlos Severo Toranzo Montero, por sus acusaciones contra el gobierno. Pero
debido a las presiones ejercidas por las Fuerzas Armadas tuvo que restablecerlo en el cargo .Ante
los reclamos de medidas ms severas, por parte del ejrcito, para reprimir la violencia peronista
decret el "PLAN CONINTES" (Conmocin de Orden Interno), en 1960. Los acusados de
terrorismo deban pasar a jurisdiccin militar. La situacin hizo crisis a raz de las elecciones para
gobernadores de las provincias, en marzo de 1962.

El gobierno haba autorizado la presentacin del peronismo a elecciones, por medio de partidos
locales, "neoperonistas".En la provincia de Buenos Aires triunf el sindicalista textil, ANDRS
FRAMINI, bajo la denominacin UNION POPULAR. Tambin triunf el peronismo en las
provincias de: Ro Negro, Chaco, Tucumn y Santiago del Estero.

La amenaza de las Fuerzas Armadas decidi a Frondizi a intervenir las cinco provincias, fue en
vano. El Presidente fue depuesto y detenido en la Isla de Martn Garca el 28 de marzo.

B 2.4. Conclusin de las Polticas Desarrollistas implementadas por Frondizi.
Las principales acciones en materia de poltica econmica durante el gobierno de Frondizi fueron
las siguientes:


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a) El desarrollo de la industria de base siderrgica, qumica, petroqumica, automotriz y
maquinarias-herramientas, considerando que el pas haba agotado el proceso de
sustitucin de importaciones de bienes producidos por la industria liviana. Asimismo, se
deseaba desarrollar la extraccin de los hidrocarburos para solucionar el dficit en
materia de combustible.
b) Fomento de la emigracin de capitales extranjeros para financiar las inversiones en la
industria de base y en la extraccin de los recursos naturales. La principal forma de
capitales que se proponan atraer era las inversiones directas.
c) Acelerar la tecnificacin agrcola para aumentar substancialmente el rendimiento por
hectrea y, por lo tanto, saldo exportables.

A este conjunto de medidas algunos autores las han caracterizado como estrategia
desarrollista

La Poltica petrolera: llevada a cabo por Frondizi fue uno de los hechos ms distintivos de este
gobierno. Como en ese entonces Y.P.F no estaba en condiciones econmicas de llevar a cabo el
desarrollo de los hidrocarburos, fue autorizada por el poder ejecutivo a realizar contratos de
locacin de obras y servicios con varias firmas nacionales e internacionales. Estos contratos
posibilitaban a las empresas la exportacin del petrleo y del gas natural, esto llev a la inversin
de millones de dlares trayendo resultados importantes, ya que la produccin de petrleo pas de
5,4 millones de m3 en 1957 a15,5 millones de m3 en 1962. Las inversiones en la industria del
petrleo permitieron que el pas llegara al lmite del autoabastecimiento de crudo, importndose
slo un 5% del consumo interno.

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Materia: Economa Argentina

Profesor: Csar Pietrantonio

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