Clculo de la rentabilidad de los

dividendos

Este clculo es el que se conoce como la rentabilidad por dividendo, y se
expresa como el cociente entre el dividendo esperado para el prximo ao y
el precio de la accin hoy:


Con este clculo, podremos seleccionar las acciones con mayor
rentabilidad por dividendo. Es decir que, as obtenemos un dividendo
importante, slo algo ms bajo que el de la renta fija, pero podremos
conseguir plusvalas si las acciones suben.
Actualmente, las empresas que reparten ms dividendos son empresas
grandes y que crecen poco. Crecen poco, porque si no no podran repartir
dividendos, utilizando este dinero para expandirse.

Asimismo, el clculo de los dividendos nos puede servir tambin para
valorar la accin:

Precio de la accin segn la rentabilidad por dividendos
En este caso, se utiliza la rentabilidad por dividendos histrica y en el
promedio de rentabilidad por dividendos del sector; teniendo el dato del
dividendo previsto para el ao prximo, puede calcular cul debera ser el
precio de la accin:


Precio a partir de dividendos constantes
Para esta ocasin, el precio de un activo es el valor actual neto de los
flujos futuros que proporciona. Si los dividendos son constantes (lo que
se conoce tcnicamente como perpetuidad), el valor de la accin viene dado
por:

Donde K es la rentabilidad exigida por el inversor.
Precio a partir de dividendos crecientes
Consideramos que los dividendos crecern a una tasa constante g de
manera indefinida. El valor de la accin vendr dado por la siguiente
expresin, conocida como modelo de Gordon-Shapiro:


Ejemplo:
a) Operaciones a menos de 1 ao
b) Operaciones a ms de 1 ao.
a) Operaciones a menos de 1 ao
Para el clculo de la rentabilidad obtenida se aplica la siguiente frmula:

Dnde:
r " es la rentabilidad de la operacin (calculada en tasa anual)
Pv " es el precio de venta de la accin
Pc " es el precio de compra de la accin
D " son los dividendos percibidos
d " es el nmero de das que mantiene la propiedad de la accin
Ejemplo: Un inversor compra una accin de Telefnica por 3.000 ptas. y la
vende a los 6 meses por 3.800 ptas. Durante este periodo recibe
dividendos por importe de 200 ptas. Calcular la rentabilidad de la
operacin.
Aplicamos la frmula:

Luego, la rentabilidad obtenida es del 66,5%
(*) Para conocer con ms detalle este modelo se puede consultar la Leccin
33 de nuestro Curso de Matemticas Financieras.
b) Operaciones a ms de 1 ao
Para calcular la rentabilidad anual obtenida en estas operaciones se aplica
la Ley de Equivalencia Financiera. Esta Ley permite calcular la tasa de
rentabilidad que iguala en el momento cero la prestacin (precio de
compra) y la contraprestacin (precio de venta y dividendos recibidos).
Para ello se aplica la siguiente frmula:

Ejemplo: Se adquiere una accin de Telefnica por 3.000 ptas. y se vende
3 aos ms tarde por 3.600 ptas. Durante este periodo se reciben los
siguientes dividendos:
1 ao: 200 ptas
2 ao: 250 ptas.
3 ao: 300 ptas.
Calcular la rentabilidad anual de esta operacin.

Resolviendo la ecuacin, la tasa anual de rentabilidad ( r ) es del 6,02%.