Correccin Examen
Pregunta # 1 (12 puntos).
En este caso se pide estimar el monto anual de depsitos anuales por 25 aos que nos
permita poder retirar MM$ 5 cada ao por los siguientes 25 aos si la tasa de descuento
es de 5%. El clculo se efecta en dos etapas:
i)
1 (1 +i ) n
P = A*
i
Donde A= MM$ 5
P= Principal = MM$ 70,5
I = Tasa de Inters anual = 5%
ETAPA 2
Perodos
ETA P A 1
23
24
1,5
1,5
1,5
1,5
1,5
25
26
27
48
49
50
70,5
ii)
i
A = P*
n
(1 + i) 1
Am =
VP
(1 + im ) m 1
im
(1)
1
12
1 = 1%
152
= 1,86UF
(1,01) 60 1
0,01
Luego el monto a financiar como dividendo resulta de: 760 152 = 608, luego
Am =
608
1
1 (1 + 0,01)120
0,01
= 8,72UF
190
= 2,37UF
(1,01) 60 1
0,01
806,8
1
1 (1 +0,01)144
0,01
=10,6UF
El negocio durara tres aos, pero algunos de los datos se dan para el
ao 5. Lo anterior plantea la posibilidad de que el proyecto pudiera tener
una vida til entre 3 y 5 aos, lo cual es uno de los aspectos a evaluar.
ii.
iii.
DATOS
Ingresos por Ventas
Tasa de Crec. Real
Tasa de Infl. Anual
$ de cada ao
Ingresos por Ventas Real
$ ao 0
Costos Operacionales
$ de cada ao
$ ao 0
Inversin
Valor Residual
Venta Equipos ($ Ao 0)
Depreciacin acelerada en 2 aos
Capital de Trabajo (35% sobre ventas)
($ ao 0)
Estudios
Impuesto a las Ganancias
Tasa de Descuento despus de Imptos.
10%
2.000.000
3%
10%
2.266.000
4%
10%
2.592.304
0%
10%
2.851.534
0%
10%
3.136.688
1.818.182
1.872.727
1.947.636
1.947.636
1.947.636
800.000
727.273
1.100.000
909.091
1.150.000
864.012
"2/3 Vtas
1.901.023
1.298.424
"2/3 Vtas
2.091.125
1.298.424
60%
40%
(636.364)
(655.455)
(1.000.000)
100.000
450.000
35%
(681.673)
(681.673)
(681.673)
(500.000)
30%
12%
FLUJO DE CAJA ($ DE AO 0)
AOS
Perodo
Rubro
Ingresos por ventas
Costo Operacin
Depreciacin
Util. Antes Impto.
Impuesto a las Ganancias
Utilidad Neta
1.818.182
(727.273)
(840.000)
250.909
(75.273)
175.636
1.872.727
(909.091)
(560.000)
403.636
(121.091)
282.545
1.947.636
(864.012)
1.947.636
(1.298.424)
1.947.636
(1.298.424)
1.083.624
(325.087)
758.537
649.212
(194.764)
454.448
649.212
(194.764)
454.448
0
450.000
0
904.448
Depreciacin
Inversiones
Capital de Trabajo
FLUJO DE CAJA 5 AOS
840.000
560.000
(1.500.000)
(636.364)
(2.136.364)
(19.091)
996.545
(26.218)
816.327
0
454.448
(2.136.364)
996.545
816.327
0
758.537
358.737
1.117.274
666.170
793.783
(F) Siempre que existe la oportunidad de financiar un proyecto con crdito bancario este
debe hacerse con dicho financiamiento.