http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro/ult91u75299.shtml Fim da Inflao e Conquista da Estabilidade Econmica Durante a segunda metade do sculo 2! o "rasil foi o pa#s com a maior infla$%o em todo o mundo. &ssa dif#cil tra'et(ria s( foi interrompida em 199)! com a implanta$%o do *lano +eal! ,ue tornou est-.el a economia brasileira. &sse per#odo da hist(ria do pa#s relatado e e/plicado a seguir numa entre.ista com o cientista pol#tico 0rgio 1austo! e/2assessor do 3inistrio da 1a4enda. O que inflao Infla$%o o aumento dos pre$os de bens e ser.i$os comerciali4ados numa economia. 5 contr-rio chama2se defla$%o. 6 infla$%o n%o se refere a um ou outro pre$o tomado indi.idualmente. &la se refere sempre 7 mdia de um con'unto de pre$os. 0( para fins de racioc#nio! imagine uma economia na ,ual cinco bens e ser.i$os se'am transacionados. 6 infla$%o o aumento mdio dos pre$os desses bens e ser.i$os em um determinado inter.alo de tempo. Digamos ,ue o pre$o desses produtos! no inter.alo de um ano! aumentou 58 no caso de um deles! redu4iu2se 2!58 no caso de outro e mante.e2se inalterado no caso dos tr9s restantes. 0upondo ,ue os cinco produtos tenham o mesmo peso no #ndice de pre$os dessa economia! a infla$%o do per#odo foi de 2!58. Medindo a Inflao 6 infla$%o! assim como a defla$%o! medida por #ndices de pre$o. &les se di.idem basicamente em #ndices de pre$o ao consumidor e #ndices de pre$o ao produtor ou no atacado. 5s #ndices de pre$o s%o compostos por itens ,ue integram a cesta de consumo do consumidor final ou do produtor. 5s institutos encarregados de apurar a infla$%o atribuem pesos diferentes a cada um dos itens conforme a sua import:ncia na cesta de consumo das pessoas e das empresas e apuram a .aria$%o dos pre$os desses itens! em geral m9s a m9s. &m suma! a infla$%o ou a defla$%o reflete a .aria$%o mdia positi.a ou negati.a! respecti.amente! de um con'unto de bens e ser.i$os ,ue representam o padr%o de consumo das pessoas ou das empresas em uma determinada economia. Histrico do Processo Inflacionrio !rasileiro na "e#unda Metade do "culo $% 1; de 195< a 19=)! ,uando a infla$%o! alimentada primeiro pelo e/cesso de gasto p>blico do go.erno ?@ e depois pela crise pol#tica ,ue desembocou no golpe militar! passou de cerca de 28 para apro/imadamente <8 ao anoA 2; de 19=) a 197B! ,uando a infla$%o declinou progressi.amente para a fai/a dos 158 ao ano! gra$as a um programa bem sucedido de estabili4a$%o reali4ado pelo primeiro go.erno militar e 7 e/ist9ncia de boas condi$Ces na economia internacionalA B; de 197) a 1979! per#odo marcado pelo primeiro cho,ue do petr(leo! ,ue apanha o "rasil ,uase sem produ$%o interna dessa fonte de energia! e por um endi.idamento crescente do pa#s no e/terior! numa tentati.a imprudente de manter o pa#s crescendo no mesmo ritmo do per#odo anteriorA ); de 1979 a 19<5! ,uando a infla$%o! ,ue '- ha.ia atingido 18 ao ano no per#odo anterior! ultrapassa os 28 ao ano! na esteira de um segundo cho,ue do petr(leo e de um cho,ue de 'uros ,ue pegou o "rasil muito endi.idado e le.ou 7 morat(ria da d#.ida e/ternaA 5; de 19<= a 199)! ,uando .-rios programas heterodo/os de estabili4a$%o! baseados no congelamento de pre$os! fracassaram e le.aram a infla$%o a patamares superiores a 18 ao anoA =; de 1995 at agora! ,uando a infla$%o con.erge progressi.amente para n#.eis muito pr(/imos aos obser.ados nos pa#ses desen.ol.idos. Causas da Inflao !rasileira &m toda essa hist(ria! a infla$%o sempre este.e ligada a dese,uil#brios internos Dmuito especialmente o crescimento e/agerado da despesa do go.erno! le.ando a um a,uecimento da demanda muito acima da capacidade da oferta;! a cho,ues e/ternos Dmudan$as desfa.or-.eis na economia internacional; e a turbul9ncias pol#ticas internas Dincerte4as ,uanto ao comportamento do go.erno em rela$%o 7 economia;! fatores ,ue muitas .e4es se retroalimentaram. Retroalimentao Eomo essa foi uma hist(ria longa no "rasil! a sociedade aprendeu a se defender da infla$%o. 5 resultado foi o mais comple/o e abrangente sistema de inde/a$%o de pre$os ,ue '- e/istiu em ,ual,uer pa#s. Fodos os agentes econGmicos busca.am .incular os seus pre$os a #ndices de infla$%o. 6ssim! a infla$%o do presente tendia a reprodu4ir a infla$%o do passado. 0al.o ,uando ha.ia muita incerte4a em rela$%o ao ,ue aconteceria com a economia no futuro. *or isso a infla$%o subia sempre em degraus! mas nunca descia. Hesse processo! os pre$os subiam de ele.ador e os sal-rios de escada. 5u se'a! ,uem recebia sal-rio ia perdendo poder de compra. Im&ort'ncia do Plano Real 5 *lano +eal conseguiu mudar o rumo dessa hist(ria. Desarmou o sistema de inde/a$%o! restabeleceu a confian$a em ,ue o go.erno n%o faria loucuras na economia e .irou uma p-gina complicada da hist(ria brasileira. "i#nificado Inflao no Cotidiano !rasileiro 6 infla$%o foi certamente uma das principais causas de concentra$%o da renda no "rasil na segunda metade do sculo 2! pelas ra4Ces apontadas acima. Iuem esta.a em bons empregos! tinha um neg(cio bem estruturado e aplica$Ces financeiras no banco podia defender2se da infla$%o e at ganhar com ela. Janhar em detrimento da,ueles ,ue n%o tinham como se defender dela! os mais pobres! por,ue estes n%o conseguiam inde/ar os seus sal-rios! n%o tinham aplica$Ces financeiras! etc. 6lm de ser uma espcie de imposto contra o pobre! a infla$%o dificulta.a o plane'amento da .ida de todas as pessoas! fam#lias e empresas por,ue ,uando se tem infla$%o alta! crGnica e crescente o futuro uma inc(gnita! mesmo o futuro imediato. Eomo se n%o bastasse! a infla$%o facilita.a a trapa$a e a m- f por,ue as pessoas tinham dificuldade de memori4ar e comparar pre$os de ser.i$os e produtos. (entati)as dos *o)ernos &ara Conter a Inflao De 19<= a 199)! hou.e nada menos de seis planos de estabili4a$%o fracassados: Eru4ado 1 Dfe.ereiro de 19<=; e 2 Dno.embro de 19<=;! "resser D19<7;! Ker%o D19<<;! Eollor 1 D199; e 2 D1991;. 6 infla$%o retrocedia momentaneamente! mas .olta.a com ainda mais for$a logo adiante! ao passo ,ue a confian$a em ,ue o go.erno pudesse resol.er o problema diminu#a a cada .e4. Fracassos Lm dos erros b-sicos foi supor ,ue o congelamento de pre$os pudesse parar a infla$%o por tempo suficiente e criar as condi$Ces pol#ticas para atacar as causas de fundo da infla$%o Ddesorgani4a$%o das finan$as p>blicas! uma economia muito fechada! etc.;. Ha .erdade! o congelamento de pre$os cria.a interesses pol#ticos na manuten$%o da,uela situa$%o artificial e insustent-.el. +esultado: os problemas de fundo n%o eram atacados! o congelamento desorgani4a.a a economia e! ,uando acaba.a! a infla$%o .olta.a e/plosi.amente. O Plano Real 5 *lano +eal foi um plano de estabili4a$%o econGmica implantado em tr9s etapas e iniciado em 1) de 'unho de 199B ,uando 1ernando Menri,ue Eardoso era 3inistro da 1a4enda do go.erno de Itamar 1ranco. 6 primeira medida .eio com o *rograma de 6$%o Imediata 2 *6I! ,ue estabeleceu um con'unto de medidas .oltadas para a redu$%o e maior efici9ncia dos gastos da Lni%o no e/erc#cio de 199B. Huma segunda etapa! '- no ano de 199)! editou2se a 3edida *ro.is(ria nN )B)! de 2< de fe.ereiro! ,ue criou a L+K 2 Lnidade +eal de Kalor 2 pre.indo sua posterior transforma$%o no +eal. 1inalmente! em B de 'unho de 199)! foi editada pelo presidente Itamar 1ranco no.a medida pro.is(ria! essa de nN 5)2! a ,ual disciplinou o *lano +eal! o 0istema 3onet-rio Hacional! as regras e condi$Ces de emiss%o da moeda +eal e os critrios para con.ers%o das obriga$Ces para o +eal. &ssa >ltima medida foi en.iada para o presidente pelo ent%o ministro +ubens +icupero! logo ap(s o mesmo assumir o cargo de 3inistro da 1a4enda no lugar de 1ernando Menri,ue Eardoso! ,ue se desencompatibili4ou do cargo para poder se candidatar a presid9ncia da rep>blica. &m 29 de 'unho de 1995! a 3* nN )B) foi con.ertida na Oei 9.=9!
Itamar 1ranco P *residente do "rasil ,ue implantou o *lano +eal Dimagem coletada de: http://cidadesdobrasil.com.br/cgi2cn/news.cgiQ clR99151971119<11)SarecodR25SnewcodR5));. 1oi um plano de estabili4a$%o econGmica ideali4ado por uma e,uipe de importantes economistas agrupados por 1ME! e de ,ue fa4iam parte *ersio 6rida! 6ndr Oara +esende! Justa.o 1ranco! *edro 3alan! &dmar "acha! El(.is Ear.alho! Tinston 1ritsch! entre outros. *osteriormente! 1ME foi eleito presidente! tendo assumido durante sua campanha 2 com a concord:ncia do presidente Itamar 1ranco 2 ,ue ent%o o apoia.a! o papel de UpaiU do *lano +eal. 0eu ob'eti.o prim-rio era controlar a hiperinfla$%o! um problema brasileiro crGnico ,ue emperra.a o desen.ol.imento da na$%o. Eombinaram2se condi$Ces pol#ticas! hist(ricas e econGmicas para permitir ,ue o Jo.erno brasileiro lan$asse! ainda no final de 199B! as bases de um programa de longo pra4o. 5rgani4ado em etapas! o plano resultaria no fim de ,uase tr9s dcadas de infla$%o ele.ada e na substitui$%o da antiga moeda pelo +eal! a partir de primeiro de 'ulho de 199).
1ernando Menri,ue Eardoso P 3inistro da 1a4enda ,ue coordenou a e,uipe econGmica ,ue criou o *lano +eal! sendo eleito *residente da +ep>blica no ano seguinte de.ido ao sucesso de sua implanta$%o e por dois mandatos consecuti.os Dimagem coletada de: http://www.imaginadora.com.br/.2/entreVnos.php;. (eoria Econmica De acordo com a &conomia neo2cl-ssica! a desacelera$%o da infla$%o no longo pra4o est- associada a uma redu$%o da produ$%o de bens e ser.i$os por um certo per#odo! at ,ue os agentes econGmicos adaptem2se 7 no.a realidade de forma$%o de pre$os e reestruturem suas e/pectati.as ,uanto 7 &conomia. &sta redu$%o tempor-ria da produ$%o denominada Fa/a de 0acrif#cio! no$%o proposta inicialmente por +obert Oucas. 5 custo social dessa pol#tica a ele.a$%o da ta/a de desemprego. Oawrence "all estima ,ue a Fa/a de 0acrif#cio se'a afetada pela rigide4 salarial do mercado de trabalho 2 ele.ada no "rasil! gra$as 7 legisla$%o trabalhista 2 e ,ue uma redu$%o r-pida se'a menos custosa ,ue a ,ueda gradati.a da infla$%o. Hesse cen-rio! uma desacelera$%o da infla$%o com o menor custo poss#.el para a sociedade de.eria .ir com uma adapta$%o brusca das e/pectati.as dos agentes ,uanto aos pre$os. Huma economia com pressCes inflacion-rias e tradi$%o de hiperinfla$%o como o "rasil de 199)! isso foi poss#.el com a cria$%o de um #ndice est-.el 2 a L+K 2 ,ue ser.iu como referencial de pre$os! at ,ue hou.esse condi$Ces para ,ue o Eru4eiro +eal fosse desmoneti4ado e substituido pelo +eal! ,ue na pr-tica seria a L+K moneti4ada e o no.o padr%o monet-rio do meio circulante brasileiro. 0imultaneamente hou.e uma conten$%o de gastos e aumento das ta/as de 'uros por parte do go.erno! ,ue adotou pol#ticas restriti.as de modo a estabili4ar a oferta de moeda. +esenrolar do Plano 5 plano foi composto por cinco principais frentes de a$Ces: ,- ./uste Fiscal 2 Eombinando aumento de impostos e cortes nos gastos p>blicos! o go.erno procurou redu4ir o dese,uil#brio entre a arrecada$%o e os gastos p>blicos. $- +esinde0ao da Economia 2 ap(s anos de infla$%o recorrente! os agentes econGmicos passaram a inde/ar pre$os a #ndices de infla$%o! criando um c#rculo .icioso de aumento de pre$os. 6 principal a$%o para re.erter este ,uadro foi a ado$%o da L+K DLnidade +eal de Kalor;! como forma de eliminar a mem(ria inflacion-ria. 6 L+K era definida diariamente atra.s de um c-lculo usando como base uma mdia di-ria de infla$%o atra.s de uma cesta de #ndices inflacion-rios. 1- Pol2tica Monetria Restriti)a 2 o go.erno tomou di.ersas medidas para restringir a ati.idade econGmica interna! como aumento da ta/a b-sica de 'uros e aumento dos dep(sitos compuls(rios. 3- Reduo Pontual das (arifas de Im&ortao 2 para e.itar pressCes inflacion-rias relacionadas ao e/cesso de demanda! as tarifas de importa$%o de alguns produtos foram bai/adas. 4- C'mbio artificialmente )alori5ado 2 o real foi mantido super.alori4ado para e.itar aumento de pre$os dos produtos importados e manter alta a oferta interna de produtos D.ia redu$%o das e/porta$Ces e aumento das importa$Ces;. Consequ6ncias Hum primeiro momento o plano obte.e resultados muito positi.os! com controle da infla$%o e aumento da ta/a de in.estimentos na economia. 6 crise de hiperinfla$%o foi de fato debelada! embora uma persistente infla$%o residual tenha se mantido: a infla$%o acumulada no "rasil nos on4e primeiros anos do plano atingiu 1=58! segundo pes,uisa di.ulgada pela 1I*& D1unda$%o Instituto de *es,uisas &conGmicas! atra.s do I*E! Wndice de *re$os ao Eonsumidor. Ho entanto! embora a desinde/a$%o da economia tenha obtido 9/ito! o a'uste fiscal Dfundamental para corrigir o dese,uil#brio nas contas do go.erno e assegurar o controle da infla$%o no longo pra4o; foi bastante limitado. Hos anos seguintes o go.erno mante.e o controle da infla$%o tendo como principal instrumento de pol#tica econGmica a U:ncora cambialU! ,ue funciona.a atra.s do sistema de bandas cambiais! aliada a uma pol#tica de abertura econGmica. 6 manuten$%o de tal pol#tica le.ou a um crescente dese,uil#brio fiscal! a ponto de se obter dficit prim-rio em 199<. Fal deteriora$%o das contas do go.erno foi acompanhada por um grande crescimento da d#.ida p>blica! ala.ancada pela alta ta/a de 'uros b-sicos utili4ados pelo go.erno como forma de atra$%o de capital estrangeiro. H%o h- d>.idas ,uanto ao sucesso do *lano +eal em rela$%o ao controle da infla$%o. 5 pa#s dei/ou de .i.enciar ta/as de infla$%o de ,uatro d#gitos ao ano para con.i.er com ta/as de um d#gito ao ano. 0egundo o I*E21I*&! de uma infla$%o de 2)9!998 em 199B chegou2 se 7 defla$%o em 199< e 7 infla$%o de <!=)8 em 1999. 5s benef#cios da ,ueda da infla$%o foram in>meros. 5 desaparecimento do imposto inflacion-rio! ,ue incidia de forma mais .igorosa sobre os mais pobres! possibilitou uma melhoria da renda das camadas menos fa.orecidas no momento da estabili4a$%o. 6lm disso! a ,ueda da infla$%o possibilitou aos agentes econGmicos plane'arem suas contas com mais precis%o e seguran$a! permitindo uma aloca$%o mais racional da renda! facilitando o plane'amento de compras a pra4o. 5 mecanismo da L+K foi o grande respons-.el pela desinde/a$%o da economia e pelo fim da mem(ria inflacion-ria. 6lgumas medidas fiscais adotadas desde 199B! como o 1undo 0ocial de &merg9ncia! deram fGlego fiscal para implanta$%o do *lano +eal. Do outro lado! a utili4a$%o de ele.adas ta/as de 'uros foi causando a ele.a$%o da d#.ida interna! comprometendo a situa$%o fiscal nos anos seguintes. 5 c:mbio .alori4ado e a abertura comercial foram os respons-.eis pelo controle da infla$%o ap(s a implanta$%o do plano! na medida em ,ue colocaram os produtos nacionais em concorr9ncia direta com os produtos importados. 5 pilar b-sico do plano foi a .alori4a$%o artificial da ta/a de c:mbio! .ia utili4a$%o de ele.adas ta/as reais de 'uros! ,ue .inham sendo praticadas desde 199B. 6 partir desse momento! buscou2se o incremento das reser.as internacionais de forma a criar um amortecedor para futuras pressCes no c:mbio. 6 forte entrada de recursos no pa#s! notadamente de nature4a especulati.a! garantiu o crescimento das reser.as e possibilitou a ado$%o do c:mbio .alori4ado. 6lm disso! promo.eu2se uma forte abertura comercial! baseada na ,ueda das barreiras tarif-rias e n%o tarif-rias do pa#s. 3uitas dessas barreiras foram diminu#das a patamares pre.istos nos acordos brasileiros para .-rios anos mais tarde. &m muitos outros casos o pa#s bai/ou suas barreiras a produtos de certos pa#ses sem e/igir reciprocidade. Ho caso dos produtos prim-rios isso not(rio at os dias de ho'e! ,uando ainda sofremos com di.ersas medidas protecionistas! disfar$adas de medidas anti2dumping ou de barreiras n%o tarif-rias como normas sanit-rias. Eombinada com a .alori4a$%o cambial! isto permitiu a entrada maci$a de produtos importados ,ue! por sua .e4! acabaram por con,uistar fatia importante do mercado interno. 3uitas ind>strias sofreram srias dificuldades! o ,ue ocasionou in>meras fal9ncias e milhares de demissCes. 5s casos da industria t9/til e de brin,uedos s%o e/emplos do impacto negati.o da pol#tica cambial e comercial. &sta pol#tica le.ou 7 amplia$%o significati.a do dficit e/terno brasileiro! fa4endo com ,ue o go.erno utili4asse as maiores ta/as de 'uros reais da hist(ria do "rasil a fim de atrair capitais para financiar esse dficit. Eomo '- .inha acontecendo antes do plano! as ta/as de 'uros foram respons-.eis pela atra$%o de recursos e/ternos ,ue financiassem a e/pans%o do dficit! alm de funcionar como poderoso instrumento de manuten$%o do c:mbio .alori4ado. M- ,ue se lembrar ,ue a ele.ada ta/a de 'uros tornou2se maior ainda nos momentos de crise ,ue o pa#s e/perimentou nos >ltimos anos. Durante a .ig9ncia do *lano +eal! o pa#s sofreu .-rias crises econGmicas internacionais e nacionais! como a me/icana D199);! a asi-tica D1997;! a russa D199<;! a des.alori4a$%o cambial de 1999 e a crise argentina D21;. M- de se ressaltar ,ue a economia brasileira sofreu essas crises n%o apenas pelo impacto e/terno na economia! mas principalmente pela e/trema .ulnerabilidade nas contas e/ternas e das finan$as p>blicas ap(s a ado$%o do c:mbio super.alori4ado e do brutal aumento da d#.ida p>blica. Eom isso! em fins de 199<! dada a e/trema .ulnerabilidade das contas e/ternas e a percep$%o do mercado de ,ue era imposs#.el sustentar por mais tempo o c:mbio sobre.alori4ado! o "rasil foi obrigado a pegar um emprstimo 'unto ao 13I D1undo 3onet-rio Internacional; no .alor de L0X ) bilhCes. &m 'aneiro de 1999 ocorreu a des.alori4a$%o do +eal frente ao D(lar. 5 fato de o go.erno ter tomado essa medida ap(s as elei$Ces presidenciais onde o presidente 1ernando Menri,ue Eardoso! do *0D"! derrotou o canditato Oula do *F no primeiro turno entendido por alguns como manobra politica. 6 utili4a$%o de 'uros ele.ados resultou em alguns problemas ,ue at ho'e o go.erno luta para resol.er. 5 primeiro foi a e/plos%o da d#.ida interna desde a implanta$%o do *lano +eal e! conse,Yentemente! da despesa com 'uros. 5 segundo foi o fraco crescimento econGmico apresentado pela economia nos primeiros anos e! em conse,Y9ncia disto! o substancial aumento do desemprego. *(rem! pode2se di4er ,ue o *lano +eal foi um marco da economia brasileira! tendo interrompido um ciclo inflacion-rio de dcadas e criando as bases para o crescimento econGmico de longo pra4o. 5 *lano foi essencial para a moderni4a$%o da economia! tendo tra4ido credibilidade e/terna para uma economia ,ue! at o final dos anos <! era considerada por muitos sem solu$%o. Crises 1inalmente! com a crise dos Figres 6si-ticos D1997; e da +>ssia D199<;! a situa$%o tornou2se insustent-.el. 6 a.ers%o do capital internacional ao risco aumenta rapidamente! e/igindo do go.erno um no.o aumento nas ta/as b-sicas de 'uros Dem setembro de 199<! a ta/a de 'uros real esta.a pr(/ima de 58 a.a.;. &m no.embro de 199<! assinado um acordo de a'uda com o 13I ,ue impunha duras obriga$Ces a serem cumpridas. &m de4embro de 199<! o congresso n%o apro.a a ta/a$%o dos ser.idores inati.os! um dos itens fundamentais para o a'uste fiscal. Eoncomitantemente alguns go.ernos estaduais Dcomo o de 3inas Jerais; passam a fa4er oposi$%o ati.a ao go.erno. H%o conseguindo mais conter a sa#da de capital e para n%o e/aurir as reser.as cambiais! em 'aneiro de 1999 o go.erno abandona o sistema de bandas cambiais e dei/a a ta/a de c:mbio flutuante Dli.re;. &m dois meses! o +eal se des.alori4a cerca de )8. 5 risco pa#s cresce a n#.eis alarmantes e a situa$%o piora muito mais na segunda metade de 22 com a pro/imidade das elei$Ces e a cada .e4 mais certeira .it(ria do candidato de oposi$%o Ou#s In-cio Oula da 0il.a. 5 in#cio do go.erno Oula marcado pela austeridade do "anco Eentral e conse,uentemente por um aumento da confian$a de in.estidores estrangeiros. Eom uma pol#tica monet-ria restriti.a e aumentos de gastos acompanhados de recordes de arrecada$%o! o pa#s este.e distante da amea$a da infla$%o! e a redu$%o das desigualdades! a.an$ou. 5 crescimento econGmico! porm! foi insatisfat(rioA o "rasil te.e bai/as ta/as de in.estimento e desempenho inferior ao de outras economias emergentes. !iblio#rafia7 8tt&799educacao-uol-com-br98istoria:brasil9&lano:real-/8tm 8tt&799&t-;i<i&edia-or#9;i<i9Plano=Real 8tt&799indoafundo-com