13.

- WACC Los rendimientos de las acciones de Neon Corporation tienen una covarianza con el portafolio del mercado
de .036. La desviacin estndar de los rendimientos del portafolio de mercado es de 20% y la prima de riesgo esperada en
el mercado es de 7.5%. La compaa tiene bonos en circulacin con un valor total de mercado de 35 millones de dlares y
un rendimiento al vencimiento de 8%. Tambin tiene 6 millones de acciones comunes en circulacin que vende a 20
dlares cada una. El director general considera que la razn actual de deuda a capital de la empresa es ptima. La tasa de
impuestos corporativos es de 35% y los certificados del Tesoro actualmente reditan 6%. La compaa piensa comprar un
equipo adicional que costara 45 millones de dlares. Los flujos de efectivo esperados provenientes del equipo sin
apalancamiento son de 13.5 millones de dlares por ao durante cinco aos. La compra del equipo no cambiar el nivel de
riesgo de la empresa.

a) Use el mtodo del costo promedio ponderado del capital para determinar si Neon Corporation debera comprar el
equipo.
b) Suponga que la compaa decide financiar la compra del equipo totalmente con deuda. Cul ser ahora el costo de
capital para el proyecto? Explique su respuesta.



15.- VPA, flujo al capital y WACC Mojito Mint Company tiene una razn de deuda a capital de .35. El rendimiento
requerido del capital no apalancado de la compaa es de 17% y su costo antes de impuestos de la deuda es de 9%. Se
espera que el ingreso por ventas permanezca estable en forma indefinida al mismo nivel del ao pasado, esto es, de 28 900
000 dlares. Los costos variables ascienden a 60% de las ventas. La tasa tributaria es de 40% y la compaa distribuye la
totalidad de sus utilidades como dividendos al final de cada ao.

a) Si la empresa se financiara totalmente con capital, cunto valdra?
b) Cul es el rendimiento requerido del capital apalancado de la empresa?
c) Use el mtodo del costo promedio ponderado del capital para calcular el valor de la compaa.
Cul es el valor del capital? Cul es el valor de la deuda de la empresa?
d) Use el mtodo de flujo al capital para calcular el valor del capital de la empresa.



17.- Proyectos de la misma clase de riesgo que la compaa Blue Angel, Inc., una empresa privada que opera en la
industria de regalos navideos, est considerando un nuevo proyecto. En la actualidad una razn de deuda a capital fijada
como meta de .40, pero la que priva en la industria es de .35.

La beta promedio de la industria es de 1.2. La prima de riesgo del mercado es de 7%, y la tasa libre de riesgo es de 5%.
Suponga que todas las compaas que componen esta industria pueden emitir deuda a la tasa libre de riesgo. La tasa
tributaria corporativa es de 40%. El proyecto requiere de un desembolso inicial de 475 000 dlares y se espera que d
como resultado una entrada de efectivo de 80 000 dlares al final del primer ao. El proyecto ser financiado con base en
la razn de deuda a capital fijada como meta por Blue Angel. Los flujos de efectivo anuales provenientes del proyecto
crecern a una tasa constante de 5% hasta el final del quinto ao y permanecern constantes para siempre despus de esa
fecha. Blue Angel debera invertir en el proyecto?