TAXAS DE CMBIO

O QUE TAXA DE CMBIO?

A taxa de Cmbio o preo da moeda de um pas em relao moeda de
outro pas. Ela determinada, na maioria dos pases, no mercado de cmbio e
suas variaes so fortemente influenciadas pelos resultados das transaes com
o exterior (balano de pagamentos).
O QUE MERCADO DE CMBIO?
O mercado de cmbio ou de divisas constitudo pelos agentes que
desejam trocar (comprar e vender) moedas conversveis de diversos pases.
Uma moeda conversvel quando livremente trocada por outras moedas
estrangeiras e inconversvel quando no tem aceitao fora do seu pas.
PARTICIPANTES DO MERCADO DE CMBIO
COMPRADORES:
- Importadores;
- Turistas nacionais;
- Empresas de turismo e navegao
(comerciantes de servios);
- Investidores estrangeiros, Hedgers
e especuladores;
- Devedores de emprstimos.
VENDEDORES:
- Exportadores;
- Tomadores de emprstimos;
- Turistas estrangeiros;
- Investidores estrangeiros, Hedgers
e especuladores;
- Empresas de turismo e navegao
(comerciantes de servios).
CAPTAO DE RECURSOS EM MOEDA
ESTRANGEIRA
Os agentes econmicos podem obter recursos no mercado internacional, utilizando
diversos instrumentos ou modalidades de captao:
a) Bnus ou Bonds: Ttulos, normalmente de longo prazo (mnimo trs anos), com taxas,
geralmente, pr-fixadas.
b) Commercial Papers: Obrigaes de curto prazo emitidas por empresas.
c) Certificados de depsitos bancrios (CDB): Ttulos emitidos somente por bancos.
REGIMES DE TAXA DE CMBIO
FIXO:
A taxa de cmbio do pas fixada pelo governo. O mercado ajusta apenas a
quantidade demandada e ofertada para aquele nvel de taxa. O Banco Central,
representante do governo, procura equilibrar a oferta e a demanda de moeda
estrangeira, adquirindo o excesso ou vendendo quando h escassez. Esta atuao faz
parte da poltica cambial do pas.
FLUTUANTE:
Neste sistema, a taxa de cmbio determinada pelas foras de mercado, sendo
que a interveno do governo apenas para suprir suas necessidades, como a de
qualquer agente. O mercado ajusta tanto a taxa (preo da moeda) quanto s
quantidades transacionadas.
FLUTUAO SUJA:
uma variante do regime de cmbio flutuante. Aqui o governo atua para evitar
grandes oscilaes da taxa de cmbio.
BANDAS CAMBIAIS
Podemos entender este sistema como um relaxamento do sistema fixo. O governo define uma
faixa de preo onde a moeda pode variar livremente. No que se refere poltica cambial
brasileira, em um passado recente, importante comentar a atuao das autoridades
monetrias no decorrer do Plano Real. Do inicio do plano em julho de 1994 at outubro
daquele ano houve uma apreciao da moeda local, o Real.
Esta apreciao, induzida pelo governo, foi importante para manter a inflao sobre
controle. A estratgia ficou conhecida como ancora cambial. De outubro de 1994 at maro
de 1995 o governo utilizou do sistema de bandas cambiais para manter a valorizao da
moeda.
A ecloso da crise mexicana em dezembro de 1994 e a consequente fuga de capitais
especulativos dos pases em desenvolvimento, inclusive do Brasil, fez com que o governo
comeasse, a partir de maro de 1995, um processo de desvalorizao da moeda nacional,
visando melhorar principalmente o saldo da balana comercial que vinha de seguidos
dficits.
BANDAS CAMBIAIS
Com a ocorrncia das crises asitica, em 1997, e russa, em 1998, o governo viu-se
impelido de proteger o cmbio com um aumento substancial da taxa de juros, mas em
janeiro de 1999, aps uma acelerao na perda de reservas internacionais, o governo
abandonou definitivamente a estratgia das bandas cambiais e permitiu finalmente a livre
flutuao do cmbio.
TIPOS DE TAXA DE CMBIO
Taxas cruzadas: cotao de uma moeda com base na taxa de cmbio de outras
moedas.
Taxas Spot (pronta) e Forward (futura): Dizemos que a taxa spot quando a entrega
da moeda estrangeira e o pagamento em moeda nacional se realizam em at dois dias
teis. No caso da taxa futura, a entrega da moeda estrangeira e o pagamento em moeda
nacional so realizados em um prazo no inferior a 30 dias.
DETERMINAO DA TAXA DE CMBIO
a) Especulao: O processo de globalizao e a crescente mobilidade de capitais facilita a
atuao de investidores na busca por oportunidades de ganhos de curto prazo.
b) Governos: Os governos interferem com frequncia no mercado, buscando manter a taxa
de cmbio em linha com a poltica econmica.
c) Taxa de Juros: O nvel de taxa de juros afeta diretamente a taxa de cmbio. A taxa de
cmbio tem um papel fundamental no comrcio internacional. Ela pode alterar a
competitividade dos produtos e afetar o saldo da balana comercial. Assim, os governos
trabalham para manter o cmbio em nveis que favoream os interesses do pas.
Se a taxa est muito valorizada ou sobrevalorizada, as importaes so favorecidas em
detrimento das exportaes. No caso da taxa desvalorizada subvalorizada, ocorre o inverso.
Nos dois casos h necessidade de correo dos desequilbrios. Quando a causa conjuntural
(momentnea), o mercado, pela lei da oferta e da procura, tende a ajustar o cmbio.
Entretanto, quando a causa estrutural (permanente), a atuao do governo imprescindvel.