Via San Pedro Tarapac S.A.

ANALISIS RAZONADO


A. COMENTARIOS

Durante el ao 2013 se vio una disminucin en volmenes de vino envasado de un 0,1% con respecto al ao anterior.
Los volmenes de exportaciones desde Chile disminuyeron un 1,2%, los volmenes del mercado domstico aumentaron
un 2,4% y los volmenes de nuestra operacin en Argentina cayeron un 27,8%.

Los ingresos totales aumentaron un 1,80% comparado con el mismo ejercicio del ao anterior. Esto se explica
principalmente por un escenario de tipo de cambio peso/dlar 2,1% mayor, y peso/euro 5,2% mayor. Adems de un
mejor mix en mercado domstico.

La Utilidad del ejercicio alcanza los $9.100 millones a diciembre de 2013, $1.536 millones ms que los $7.564 millones
diciembre de 2012. Aumento producido por las variaciones antes explicadas.

En el ejercicio los ingresos por ventas de Via San Pedro Tarapac S.A. llegaron a $152.255 millones, $2.698 millones
ms que el ao anterior. El Margen Bruto aumenta desde $53.922 millones a diciembre de 2012 a $59.391 millones a
diciembre de este ao.


B. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

1. LIQUIDEZ

La Razn de Liquidez al 31 de diciembre de 2013 muestra un aumento en relacin a diciembre de 2012, al pasar a 2,32
desde 2,11 veces respectivamente. El aumento se explica principalmente por un leve aumento en los Activos corrientes
mayor al de los pasivos corrientes, por un mayor inventario dado por una mejor cosecha.

La Razn cida, por su parte, muestra un aumento en relacin a diciembre 2012, al pasar a 1,11 desde 0,98 veces.
Esta variacin se explica por un aumento en los activos corrientes, especficamente un aumento en la caja en
comparacin con el mismo ejercicio.


2. ENDEUDAMIENTO

La Razn de endeudamiento al 31 de diciembre de 2013 evidencia un leve aumento al compararse con diciembre de
2012, al pasar de 0,43 a 0,44.

De la Composicin de Pasivos Corrientes y no Corrientes a diciembre 2013, se aprecia que un 59,70% de la cartera de
pasivos corresponde a pasivos corrientes y un 40,30% a pasivos no corrientes. La composicin del pasivo disminuye en
el corto plazo si lo comparamos a diciembre 2012 (62,54%). Al 31 de diciembre de 2013, del total de pasivos, el 40,70%
est conformado por pasivos financieros, lo cual tuvo un aumento respecto a diciembre de 2012 (39,76%).

La Cobertura de Gastos financieros cae respecto de diciembre 2012, al pasar a 7,72 desde 7,96 veces que se explica
fundamentalmente por un aumento en el resultado antes de impuesto, influenciado por un mejor tipo de cambio al cierre
de ao.


3. ACTIVIDAD

El total de activos de la sociedad al 31 de diciembre de 2013 muestra un aumento respecto al mismo ejercicio del ao
anterior, al pasar a $277.730 millones desde $270.697 millones.

El ndice de Rotacin de Inventarios es de 1,61 veces para diciembre 2013 y de 1,78 veces para diciembre 2012.

Via San Pedro Tarapac S.A.
Los das de permanencia de inventarios muestran un aumento respecto de diciembre 2012 al pasar a 223,44 das desde
202,42 das.


4. RESULTADOS

Resultados Consolidados

Las principales variaciones que explican el cambio de la Utilidad neta son las siguientes:

- Ingreso por ventas: ste registr un aumento de 1,80% con respecto al ejercicio anterior, debido principalmente a la
apreciacin del dlar y el euro con respecto al peso chileno.

- Margen bruto: aument un 10,14% respecto al ejercicio anterior, alcanzando los $59.391, debido a las mismas
razones antes mencionadas.

- Resultado operacional: aument en un 16.83% con respecto al ao anterior, debido a las mismas razones antes
mencionadas.

- Utilidad del ejercicio: alcanza los $9.100 millones a diciembre de 2013, $1.536 millones ms que los $7.564 millones
a diciembre de 2012. Esto se debe a las mismas razones antes mencionadas.


Comentarios:
Al igual que en el ao 2012, la Sociedad continuar poniendo foco en la rentabilidad y el crecimiento, a travs de la
creacin de valor de marcas, excelencia enolgica, innovacin y eficiencias operativas.


5. RENTABILIDAD

La rentabilidad sobre el patrimonio sube desde un 4,03 % a un 4,77% entre diciembre de 2012 a diciembre de 2013,
producto del aumento en la Utilidad del perodo.

La rentabilidad sobre activos sube desde un 2,80% a un 3,32% en diciembre 2013, por el mismo motivo indicado
anteriormente.

La Utilidad por accin al 31 de diciembre de 2013 es de $0,23 comparada con la utilidad por accin de diciembre de
2012 que fue de $0,19. Esto representa un aumento de $0,04 por accin debido al aumento de la Utilidad del ejercicio.

Con respecto al Retorno de dividendos al 31 de diciembre de 2013, este indicador presenta una disminucin de 2,31
puntos porcentuales con respecto al mismo ejercicio anterior, al pasar de 5,41% al 3,10%. Esta variacin se debe a los
menores dividendos pagados los ltimos 12 meses respecto al ao mvil anterior.


6. DIFERENCIAS ENTRE VALOR LIBROS Y EL VALOR DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS

Los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2013, han sido preparados de acuerdo con Normas
Internacionales de Informacin Financiera (IFRS) emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB), las
que han sido aplicadas de manera uniforme a los periodos que se presentan.

En cuanto a los valores de libros de sus principales activos, se estima que stos reflejan en general su valor razonable.

Respecto de las marcas de la Sociedad, se estima que su valor contable es inferior al valor que stas tienen a valor
econmico.


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7. ANALISIS DE LOS MERCADOS, COMPETENCIA Y PARTICIPACION RELATIVA

Vinos en Chile, Mercado Nacional:

En el mercado domstico, Via San Pedro Tarapac de acuerdo a estimaciones de AC Nielsen, tiene una participacin
de mercado en volumen para el perodo acumulado a diciembre 2013 de 27,3%, siendo sus principales competidores
Via Concha y Toro y Via Santa Rita con 28,5% y 29,5%, respectivamente. Para el mismo perodo del ao anterior Via
San Pedro Tarapac tena una participacin de 26,7%.

Vinos de Exportacin, Envasados:

En este segmento, Via San Pedro Tarapac de acuerdo a estimaciones de la Asociacin de Vinos de Chile, tiene una
participacin de mercado consolidada acumulada a diciembre de 2013 de un 13,0% en volumen. Sus principales
competidores son Via Concha y Toro y Via Santa Rita con 34,2 % y 4,6%, respectivamente. Para el mismo perodo del
ao anterior la participacin de mercado de Via San Pedro Tarapac fue de 13,3%.


8. RIESGO DE MERCADO

Riesgo Cambiario y Tasa de Inters

La Gerencia de Administracin y Finanzas de la Sociedad provee un servicio centralizado a las subsidiarias para la
obtencin de financiamiento y la administracin de los riesgos de tipo de cambio, tasa de inters, liquidez, riesgo de
inflacin, riesgos de materias primas y riesgo de crdito. Esta funcin opera de acuerdo con un marco de polticas y
procedimientos que es revisado regularmente para cumplir con el objetivo de administrar el riesgo proveniente de las
necesidades del negocio.

Al 31 de diciembre de 2013 la deuda financiera es de $34.130 millones y 31 de diciembre de 2012 fue de $32.141
millones.

De acuerdo a las polticas de administracin de riesgos, la Sociedad utiliza instrumentos derivados con el propsito de
cubrir exposiciones a los riesgos de tipos de cambios provenientes de las operaciones de la Sociedad y sus fuentes de
financiamiento. No obstante algunos derivados no son tratados contablemente como de cobertura cuando no califiquen
como tal. El Departamento de Auditora Interna revisa regularmente el ambiente de control de esta funcin. La relacin
con los clasificadores de riesgo y el monitoreo de restricciones financieras (covenants) tambin son administrados por la
Gerencia de Administracin y Finanzas.

Con relacin a la Exposicin a Otros Riesgos Relevantes, la Sociedad se abastece, para la elaboracin de sus
productos, tanto de produccin propia como de terceros. Para esta ltima, se abastece de materias primas (uva y vinos)
en los mercados de Chile y Argentina. La materia prima, por su naturaleza agrcola, est expuesta a volatilidad en sus
precios. La poltica de la empresa al respecto es diversificar sus fuentes de abastecimiento entre produccin propia,
compra de uva y vino a travs de contratos de corto y largo plazo, con bandas de precios y precios fijos.








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31-12-2013 31-12-2012
INDICADORES FINANCIEROS
1.- LIQUIDEZ
Razn de liquidez 2,32 2,11
Definida como:
Tot al Act ivos Corrient e
Tot al Pasivos Corrient e
Razn cida 1,11 0,98
Definida como:
Act . Corrient es - Exist . - Gt s. Ant ic.
Tot al Pasivos Corrient e
2.- ENDEUDAMIENTO
Razn de endeudamient o 0,44 0,43
Definida como:
Pas. Corrient e + Pas. No Corrient e.
Tot al pat rimonio
Proporcin de la deuda de C.P.
y L.P. en relacin a deuda t ot al:
Pasivo Exigible Cort o Plazo 59,70% 62,54%
Pasivo Exigible Largo Plazo 40,30% 37,46%
Cobert ura de Gast os Financieros 7,72 7,96
Definida como:
Result ado ant es de Impt os. e Int . - Gt os financieros
Gast os Financieros
3.- ACTIVIDAD
Tot al de Act ivos (MM$) 277.730 270.697
Rot acin de Invent ario
Definida como:
Cost o de vent as del ejercicio 1,61 1,78
Invent ario Promedio
Permanencia de Invent ario 223,44 202,42
Definida como:
Invent ario Promedio x N de das perodo (*)
Cost o de Vent as del ejercicio
(*) 90; 180; 270 0 360 segn corresponda
4.- RESULTADOS
Re sul tados Fi nanci e ros
Ingresos de explot acin 152.255 149.557
(Millones de $)
Cost os de explot acin 92.864 95.635
(Millones de $)
Result ado operacional 12.913 11.053
(Millones de $)
R.A.I.I.D.A. 20.468 17.402
(Result ado ant es de Impuest os, Int ereses,
Depreciacin y Amort izacin, en Millones de $)
E.B.I.T.D.A.
(Result ado Operacional ms 20.152 17.619
Depreciacin y amort izacin)
Gast os Financieros 1.714 1.361
(Millones de $)
Ut ilidad despus de impuest os e int ers minorit ario 9.100 7.564
(Millones de $)
ANALISIS RAZONADOS
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INDICADORES FINANCIEROS
5.- RENTABILIDAD
Rent abilidad del pat rimonio 4,77% 4,03%
Definida como:
Ut ilidad del ejercicio
Pat rimonio Promedio
Rent abilidad del Act ivo 3,32% 2,80%
Definida como:
Ut ilidad del ejercicio
T ot al act ivo promedio
Rendimient o Act ivos Operacionales 4,66% 4,09%
Definida como:
Result ado operacional
T ot al act ivos operacionales
Ut ilidad por accin ($) 0,228 0,19
Definida como:
Ut ilidad del ejercicio
T ot al acciones suscrit as y pagadas
Ret orno de dividendos 3,06% 5,41%
Definida como:
Dividendos pagados lt imos 12 meses
Precio accin al cierre del ejercicio
6.- OTROS
Valor libro accin ($) 4,81 4,72
Definida como:
T ot al Pat rimonio
N t ot al de acciones
Valor bolsa de la accin en $ corrient es 3,09 3,08
al cierre de cada ejercicio
ANALISIS RAZONADOS