Que es una Inversin?

Es el acto mediante el cual se

adquieren ciertos bienes con el nimo
de obtener unos ingresos o rentas a lo
largo del tiempo.
Que es una Inversin?
La inversin se refiere al empleo de un capital en
algn tipo de actividad o negocio con el objetivo de
incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en
renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio
de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el
tiempo.
EL AHORRO Vrs. LA INVERSION
AHORRO
A corto plazo.
Pospone el gasto.
Es seguro.
I NVERSIN
A largo plazo.
Intercambia dinero por algo esperando
una ganancia en el futuro.
Tiene factores de riesgo.
OBJETO DEL ANALISIS DE
INVERSION
El anlisis de inversiones intenta responder
bsicamente a doscuestiones:
a) Dado un proyecto de inversin, decidir si resulta
conveniente o no, emprenderlo.
b) De entre dos o ms proyectos de inversin,
todos ellos aconsejables, determinar la
preferencia de los mismos desde un punto de
vista financiero.
DEFINICION
Son aquellos que surgen de la necesidad de algunos
individuos o empresas para aumentar el valor de un
capital inicial. Actualmente existen muchas
herramientas como evaluacin de proyectos, que
permite establecer ventajas y desventajas, adems
establecer si esrentable o si esfactible el mismo.
Las inversiones a largo plazo representan
salidas considerables de dinero que hacen
las empresas cuando toman algn curso de
accin.
Por esta razn, las compaas necesitan
procedimientos para analizar y seleccionar
lasinversionesa largo plazo.
IMPORTANCIA LA REALIZACION DE ANALISIS DE
LOS PROYECTOS DE INVERSION
OBJETIVOS DE LA REALIZACION DE
ANALISIS DE LOS PROYECTOS DE
INVERSION
u Determinar si el proyecto de inversin es
aceptable o no.
u Establecer barreras para juzgar la bondad de
dichosproyectos.
u Evaluar su pronta recuperabilidad y
rendimiento.
Depende del tiempo de duracin de un proyecto, para
que ste sea clasificado en:
u Inversin de Capital: Desembolso de fondos por parte
de la empresa, del cual se espera que genere
beneficiosdurante unperiodo MAYORde unao.
u Inversin Operativa: Desembolso de fondos por parte
de la empresa que generar beneficios dentro del
plazo de unao.
La elaboracin del proyectos de inversin
consiste encinco pasosinterrelacionados:
1. Elaboracinde Propuestas.
2. Revisiny Anlisis.
3. Toma de Decisiones.
4. Implementacin.
5. Seguimiento.
1. Proyectos Independientes: Proyectos cuyo flujo
de efectivo no estn relacionados entre s; la
aprobacin de uno no impide que los otros sigan
vigentes.
2. Proyectos Mutuamente Excluyentes: Proyectos
que compiten entre s, de modo que la
aceptacin de uno impide seguir considerando
todos los dems proyectos que tienen un objetivo
similar.
1. Fondos Ilimitados: Situacin financiera en la que
una compaa puede aceptar todos los
proyectos independientes que ofrecen un
rendimiento aceptable.
2. Racionamiento de Capital: Situacin Financiera
en la que una empresa tiene solo una cantidad
fija de dinero disponible para inversiones de
capital, y varios proyectos compiten por ese
dinero.
1. Enfoque de Aceptacin-Rechazo: Evaluacin de
las propuestas de inversin de capital para
determinar si cumplen con el criterio mnimo de
aceptacin de la empresa.
2. Enfoque de Clasificacin: Clasificacin de
proyectos de inversin de capital con base en
alguna medida predeterminada, como la tasa
de rendimiento, por ejemplo.
CRITERIOS PARA LA VALORACION
DE UN PROYECTO
Son tres los aspectos que debemos tener
en cuenta:
Liquidez
Rentabilidad
Riesgo
LIQUIDEZ
La liquidez de la empresa es la
capacidad que tienen los
componentes de sus activos para
convertirse en dinero, con el cual
satisfacer lasdeudasa corto plazo.
RENTABILIDAD
ndice que mide la relacin
entre utilidades o beneficios, y
la inversin o los recursos que se
utilizaron para obtenerlos.
RIESGO
Es la probabilidad de que ocurran
acontecimientos, favorables o
desfavorables, asociados con los
rendimientos, los flujos de efectivo o el
valor de un activo o de un proyecto de
inversin.
Las empresas grandes evalan docenas, quizs
cientos, de ideaspara realizarnuevasinversiones.
Para asegurarse de que los proyectos de inversin
seleccionados tienen la mejor oportunidad de
incrementar el valor de las empresas, los gerentes
financieros necesitan herramientas que les ayuden a
evaluarlasventajasde losproyectosindividualesy a
clasificarlasinversionesencompetencia.
La decisin de aceptar o rechazar un proyecto de inversin
se realiza en base a la aplicacin tcnica de uno o varios
mtodos de evaluacin. Los mas comunes para la evaluacin
de proyectos de inversin son:
Periodo de Recuperacin (Pay-Back).
El Valor Actual Neto (VAN)
La Tasa Interna de Retorno (TIR).
Usaremos un problema sencillo para ilustrar todos los
mtodospara la evaluacinde proyectosde inversin.
La empresa Bennet Company, una empresa
mediana, fabricante de metal, que actualmente esta
considerando dos proyectos: El proyecto A requiere
una inversin inicial de $42,000; el proyecto B
requiere una inversin inicial de $45,000. A
continuacin se presentan los flujos de efectivo
relevantesplaneadospara losdosproyectos.
FLUJOS DE EFECTIVO
Proyecto A Proyecto B
Inversin Inicial $42,000 $45,000
Ao Entradas de Efectivo Operativas
1 $14,000 $28,000
2 $14,000 $12,000
3 $14,000 $10,000
4 $14,000 $10,000
5 $14,000 $10,000
Tiempo requerido para que una
compaa recupere su inversin
inicial en un proyecto, calculado a
partirde lasentradas de efectivo.
u Si el periodo de recuperacin de la inversin
es menor que el periodo de recuperacin
mximo aceptable, se acepta el proyecto.
u Si el periodo de recuperacin de la inversin
es mayor que el periodo de recuperacin
mximo aceptable, se rechaza el proyecto.
Si tomamos los datos del ejemplo planteado
anteriormente:
u Para el Proyecto A el periodo de recuperacin
de la inversinesde 3aos($14,000 primerao +
$14,000segundo ao +$14,000tercerao).
u Para el Proyecto B el periodo de recuperacin
de la inversin esde 2.5aos($28,000primer ao
+$12,000segundo ao +$5,000el tercerao).
Para decidir cual de los dos proyectos se acepta o
rechaza, supongamos que el periodo de
recuperacin mximo de Bennett fuera de 2.75
aos, el proyecto A se rechazara y el B se
aceptara.
Si este mtodo se utilizara como criterio de
clasificacin, el proyecto B se preferira sobre el
proyecto A porque tiene un periodo de
recuperacinmscorto.
u Esmssencillo de utilizar.
u Muy intuitivo.
u Considera de manera implcita el valor
del dinero enel tiempo.
u Es considerada como una medida de
exposicinal riesgo.
u El periodo adecuado de recuperacin es
subjetivo.
u No toma en cuenta los flujos futuros de
efectivo luego de alcanzar un equilibrio
de losflujosconla inversininicial.
Una empresa desarrolladora de software,
tiene dos oportunidades de inversin: X y
Y. El periodo de recuperacin de la
inversin del proyecto X es de 2 aos, y el
del proyecto Yesde 3aos.
A continuacinse losdatosadicionalessobre
losflujosde fondosde estasdosinversiones.
FLUJOS DE EFECTIVO
Proyecto X Proyecto Y
Inversin Inicial $10,000 $10,000
Ao Entradas de Efectivo Operativas
1 $5,000 $3,000
2 $5,000 $4,000
3 $1,000 $3,000
4 $ 100 $4,000
5 $ 100 $3,000
Mtodo msdesarrollado de elaboracin
de proyectos de inversin, se calcula
restando a la inversin inicial de un
proyecto el valor actual de sus flujos de
entrada de efectivo descontados a una
tasa equivalentes al costo de capital de
la empresa.
VAN = Valor presente de las entradas de efectivo Inversin Inicial
Donde:
u VAN=ValorActual Neto
u n=Nmero de periodosde duracindel proyecto.
u t=Tiempo porperiodo.
u FE
t
=Flujosde Efectivo porperiodo.
u FE
0
=InversinInicial.
u i =Tasa de descuento.
VAN = - FE
0

n
t =1
(1+i)
t
FE
t
u Si el VAN es MAYOR que $0, el
proyecto se acepta.
u Si el VAN es MENOR que $0, el
proyecto se rechaza.
Si tomamos los datos del ejemplo de Bennet
Company y colocamos una tasa del 10%
para medirel costo del capital enel tiempo.
Se aplicara la frmula del VAN para ambos
proyectos y se determinara la mejor opcin
de inversinentre losdosproyectos.
Primero, representaremosla situacinenundiagrama de tiempo
y valor:
$14,000 $14,000 $14,000 $14,000 $14,000
AOS
0 1 2 3 4 5
+$ 12,727.27
+$ 11,570.25
+$ 10,518.41
+$ 9,562.19
+$ 8,692.90
-$ 42,000.00
VAN =$ 11,071.02
Aplicando la frmula del Valor Actual Neto,
tendremos:
VAN = $14,000/(1.10)
1
+ $14,000/(1.10)
2
+ $14,000/(1.10)
3
+
$14,000/(1.10)
4
+$14,000/(1.10)
5
- $42,000.00
VAN = $12,727.27 + $11,570.25 + $10,518.41 + $9,562.19 +
$8,692.90- $42,000.00
VAN = $53,071.02- $42,000.00
VAN = $11,071.02
Primero, representaremosla situacinenundiagrama de tiempo
y valor:
$28,000 $12,000 $10,000 $10,000 $10,000
AOS
0 1 2 3 4 5
+$ 25,454.55
+$ 9,917.36
+$ 7,513.15
+$ 6,830.13
+$ 6,209.21
-$ 45,000.00
VAN =$ 10,924.40
Aplicando la frmula del Valor Actual Neto,
tendremos:
VAN = $28,000/(1.10)
1
+ $12,000/(1.10)
2
+ $10,000/(1.10)
3
+
$10,000/(1.10)
4
+$10,000/(1.10)
5
- $45,000.00
VAN = $25,454.55 + $ 9,917.36 + $ 7,513.15 + $ 6,830.13 +
$6,209.21- $45,000.00
VAN = $55,924.40- $45,000.00
VAN = $10,924.40
Como se observa los Valores Actuales Netos de los
proyectos A y B son de $11,071.02 y $10,924.40
respectivamente.
Ambos proyectos son aceptables porque el Valor
Actual Neto de cada uno esmayora $0.
Sin embargo, si utilizramos esta tcnica para
clasificar los proyectos, el proyecto A se
considerara superior al proyecto B, porque tiene
unValorActual Neto msalto que el proyecto B
Esla tasa de descuento que iguala el VANde
una oportunidad de inversin a $0.00; es la
tasa de rendimiento que ganar la empresa
si se invierte en el proyecto y recibe las
entradasde efectivo esperadas.
Donde:
u TIR=Tasa Interna de Rendimiento.
u n=Nmero de periodosde duracindel proyecto.
u t=Tiempo porperiodo.
u FE
t
=Flujosde Efectivo porperiodo.
u FE
0
=InversinInicial.
$0 = - FE
0

n
t =1
(1+TIR)
t
FE
t
u Si la TIResMAYORque el Costo del
Capital, el proyecto se acepta.
u Si la TIResMENORque el Costo del
Capital, el proyecto se rechaza.
Si tomamos los datos del ejemplo de Bennet
Company y colocamos una tasa del 10%
para medirel costo del capital enel tiempo.
Para determinar la TIR correspondiente a
cada proyecto, solo queda probar diferentes
tasas de descuento en la frmula del VAN
hasta que sea el resultado igual a $0.
Aplicando la frmula del Valor Actual Neto
para una TIRde 19.8577%, tendremos:
VAN= $14,000/(1.198577)
1
+ $14,000/(1.198577)
2
+
$14,000/(1.198577)
3
+ $14,000/(1.198577)
4
+
$14,000/(1.198577)
5
- $42,000.00
VAN = $11,680.52 + $ 9,745.32 + $ 8,130.74 + $ 6,783.66 +
$5,659.76- $42,000.00
VAN = $42,000.00- $42,000.00
VAN = $0.00
Aplicando la frmula del Valor Actual Neto
para una TIRde 21.6501%, tendremos:
VAN= $28,000/(1.216501)
1
+ $12,000/(1.216501)
2
+
$10,000/(1.216501)
3
+ $10,000/(1.216501)
4
+
$10,000/(1.216501)
5
- $45,000.00
VAN = $23,016.83 + $ 8,108.79 + $ 5,554.72 + $ 4,566.15 +
$3,753.51- $45,000.00
VAN = $45,000.00- $45,000.00
VAN = $0.00
Como se observa las Tasas Internas de Rendimiento de los
proyectos A y B son de 19.8577% y 21.6501%
respectivamente.
Ambos proyectos son aceptables porque la Tasa Interna de
Rendimiento de cada uno de las proyectos es mayor al costo
del capital (10%).
Si utilizramos este mtodo para clasificar los proyectos, el
proyecto B se considerara superior al proyecto A, porque
tiene una Tasa Interna de Rendimiento msalta que el proyecto
A