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Primer Certamen Finanzas II

Profesor: Juan Graffigna B


Fecha: 13.05.2014

Para el caso de las preguntas 1 al 8 tipo COMENTE, anteponga una V si considera que la
frase es verdadera o una F si es falsa. Justifique en diez lneas mximo su respuesta.
Para el caso de las preguntas 1 al 8 tipo ALTERNATIVAS, se debe marcar una de las
opciones predefinidas. Justifique en diez lneas mximo su respuesta.
No se aceptan borrones o correcciones. Piense bien antes de contestar.
Cada pregunta de la 1 a la 8, inclusive, vale 10 puntos.

1. La tasa efectiva para el emisor de una serie de Bonos, ser mayor que la tasa nominal si:

a) La tasa efectiva del inversionista es mayor que la tasa nominal de la emisin
b) La comisin de adquisicin del inversionista es mayor a cero
c) Los gastos de emisin son mayores a cero
d) Todas las anteriores
e) Solo (a) y (c)

2. F... La rentabilidad esperada de una inversin en un activo con Beta de 3,0 es tres veces la
rentabilidad esperada del mercado.
(Comente)

3. V... La Beta Apalancada ser siempre mayor o igual que la Beta Desapalancada, para una
misma empresa.
(Comente)

4. V... El VAN y la TIR conducirn siempre a la misma decisin, al evaluar un Activo Individual,
ya sea en condiciones de certidumbre o incertidumbre.
(Comente)

5. V... La tasa efectiva de un financiamiento a largo plazo en moneda local, puede ser negativa.
(Comente)

6. F... Las cuentas de Provisiones no se deben considerar para determinar los Flujos de Caja
de la inversin en un activo.
(Comente)



7. El Ministro de Hacienda ha anunciado un potencial incremento en la Tasa de Impuesto a la
Renta para las empresas que tributen en Primera Categora. Esta iniciativa:

I. Incrementar el Escudo Tributario potencial del financiamiento con Deuda.
II. Incrementar la Tasa Libre de Riesgo de Largo Plazo
III. Incrementar la Tasa de Rentabilidad exigida a los Bonos Privados en el Mercado
Secundario.
a) Solo I
b) Solo II
c) Solo II y III
d) Solo I y II
e) I, II y III

8. F... La Teora de Valoracin por Arbitraje (TVA) es una herramienta alternativa al Modelo
de Equilibrio de Activos Financieros, para determinar la Prima por Riesgo de Mercado.
(Comente)

9. Usted est evaluando invertir en acciones de Sonda S.A. Dispone de los siguientes datos:

Tasa Libre de Riesgo = 5,3%
Rentabilidad de Mercado = 11%
Beta Desapalancado = 0,75
Leverage = 0,7

Por otro lado ha obtenido informacin respecto a que los ttulos de esta compaa tendrn
un retorno bruto anual esperado de un 21%. Asumiendo una Tasa Impositiva de Primera
Categora (empresa) de un 25% y de Segunda Categora (inversionista) de un 32%. Invertira
en acciones de Sonda S.A.?
Desarrolle (20 puntos) (15 lneas mximo)