Introduccin

El logro del desarrollo de los mercados de capitales en Centroamrica es un

esfuerzo que exige una estrategia plena de voluntad genuina de parte de los
involucrados y rigurosidad tcnica. Esta difcil combinacin slo puede traducirse
en un xito si incorpora dentro de su gestacin e implementacin a todos los
participantes involucrados, entre ellos las bolsas de valores, las autoridades
reguladoras, las casas y corredores de bolsa, los emisores de papel comercial, los
custodios, firmas auditoras, clasificadores de riesgo, etc. La existencia de
mercados de capitales ms desarrollados en Centroamrica permitira a estas
economas alcanzar los niveles de productividad necesarios para aspirar a una
adecuada integracin en el comercio internacional. Sin embargo, el surgimiento de
estos mercados deber estar inspirado en las fuerzas de oferta y demanda,
condicin que nos lleva a la interrogante de cules son los factores internos a la
regin que han impedido la expresin de estas fuerzas conductoras.
Particularmente las bolsas de valores en Centroamrica presentan similitudes pero
tambin diferencias marcadas que dificultan la integracin y consolidacin exitosa
de una Bolsa de Valores Centroamericana.














Objetivo General

Presentar claramente la estructura, normativa jurdica, tipos de instrumentos
utilizados, tipos de operaciones realizadas, volumen de emisin, de negociacin y
puestos concernientes a las Bolsas de Valores de los pases de Centroamrica


Objetivos Especficos:

Facilitar el flujo de ahorro e inversin en el mercado de capitales
Realizar la colocacin primaria de instrumentos del mercado de valores
Promover la libre determinacin de precios y la transparencia en las operaciones
Promover medidas que fomenten la liquidez a precios de mercado en el mercado
Secundario
Proveer servicios, sistemas e infraestructura requeridos por los Corredores de
Bolsa y los participantes del Mercado Burstil















Bolsa centroamericana de valores

La Bolsa Centroamericana de Valores, S.A., (BCV) es una institucin privada de
carcter comercial que proporciona el lugar, las instalaciones fsicas y las
condiciones ptimas para que se lleven a cabo las negociaciones de ttulos
valores, tales como pagars, bonos, certificados, acciones, reportos y otros.

Las casas de bolsa registran las operaciones en un moderno sistema de
comunicacin, informacin y transmisin de datos, que permite a todos los
corredores conocer de forma inmediata los resultados de todas las operaciones
burstiles que se realizan durante el da, con procedimientos de negociacin
transparentes y en las cuales las operaciones de compra - venta de instrumentos
burstiles, se realizan pblicamente garantizando de tal manera, los precios de
mercado y la legitimidad de las operaciones.

En el recinto de la BCV se realizan las subastas pblicas de valores privados
convocada por los emisores autorizados, mediante publicacin en medios de
circulacin masiva, de emisiones de ttulos valores seriados, autorizacin por la
CNBS y registrados en la BCV. Los inversionistas interesados son representados
por casas de bolsa que a su vez han firmado contrato con el emisor para presentar
ofertas sobre los ttulos valores.

Las casas de bolsa en representacin de inversionistas, participan en las subastas
pblicas de valores emitidos por el Estado (Banco Central de Honduras y
Secretara de Finanzas), que se realizan semanalmente en los recintos del Banco
Central de Honduras (BCH).




RESEA HISTORICA

Los primeros esfuerzos realizados en Honduras para el desarrollo del Mercado de
Valores se remontan al ao 1976, liderados por la ya desaparecida Corporacin
Nacional de Inversiones CONADI - con la cooperacin de la Organizacin de las
Naciones Unidas ONU.
Como resultado, en el mes de agosto de 1980 se present a la Presidencia
Ejecutiva de CONADI el Proyecto: Bolsa de Valores en Honduras, que inclua
como anexos, un Anteproyecto del reglamento de la Bolsa de Valores, para la
etapa inicial y un Anteproyecto de la Ley del Mercado de Valores para la etapa
final. Lamentablemente, este esfuerzo no lleg a concretarse.
En 1987 se retoma la iniciativa de la creacin de una Bolsa de Valores, ahora
encabezada por el sector privado nacional, a travs de la Cmara de Comercio e
Industrias de Corts CCIC, la que rinde sus primeros frutos, al lograr que el 1 de
junio de 1988 se publique en el diario Oficial La Gaceta el Acuerdo Nmero 115,
que emite el Reglamento de Bolsa de Valores.
Bajo el marco de dicho reglamento, se inicia la actividad burstil en Honduras en
el ao 1990 con la creacin de la Bolsa Hondurea de Valores con sede en la
ciudad de San Pedro Sula, y la Bolsa Centroamericana de Valores con sede en
Tegucigalpa en 1993. Paralelamente a la operacin de estas bolsas se estableci
un nmero importante de casas de bolsa, autorizadas para ejercer la
intermediacin burstil como elementos complementarios para llevar a la prctica
las actividades del mercado, en una sociedad con limitada experiencia en el
funcionamiento, operacin y supervisin de un mercado de valores.
En los primeros cinco aos de operacin de la Bolsa Centroamericana de Valores
se logr impulsar un crecimiento importante en el volumen transado.
Sin embargo, la mayora de esta actividad consisti en transacciones de corto
plazo con instrumentos de renta fija emitidos principalmente por el Sector Privado.

Honduras fue azotada por el huracn Mitch en Octubre de 1998, con efectos
devastadores sobre la infraestructura y la economa en general del pas. La
recesin econmica provocada por el huracn afect tanto al Sistema Financiero
Nacional como al incipiente Sistema Burstil.

A raz de esta crisis, la Bolsa Hondurea de Valores dej de operar en el ao
2004, quedando por lo tanto, nicamente la Bolsa Centroamericana de Valores
como institucin autorizada para operar como Bolsa de Valores. Igual situacin se
present a nivel de las casas de bolsa, cuyo nmero se fue reduciendo en forma
sostenida en el tiempo, existiendo en la actualidad ocho Casas de Bolsa en el
pas.

Las experiencias registradas producto de la crisis pusieron en evidencia la
urgencia de un marco legal ms slido, lo que se materializa con la Ley de
Mercado de Valores aprobada mediante el Decreto No 8-2001, publicada en el
Diario Oficial La Gaceta el 9 de junio del 2001, la que es complementada con la
reglamentacin y normativa correspondiente.

Los primeros aos de la dcada 2000 2010 fueron aos difciles tanto para la
Bolsa como para las Casas de Bolsa, pero a partir de 2010 se comenz a
observar una mejora en el nivel de operaciones, alcanzndose en 2011 el mayor
volumen de operaciones registradas en la Bolsa desde su fundacin, con una cifra
de L 125.2 Mil Millones de Lempiras, equivalente a US$ 6.6 Mil Millones de
Dlares de los Estados Unidos de Norte Amrica.

En el 2011, y despus de haber operado durante dieciocho aos en el Edificio
SONISA, la Bolsa adquiri y se traslad a sus propias oficinas en el Edificio Torre
Alianza Anexo en la misma ciudad de Tegucigalpa, en donde opera actualmente.
Adicionalmente, en el ao 2012 se complet la instalacin de un moderno sistema
automatizado para el manejo de las transacciones burstiles, que posibilitar el
desarrollo de nuevos productos.


La BCV proporciona y mantiene a disposicin del pblico informacin sobre
valores cotizados y transados en la bolsa, emisores autorizados, casa de bolsa y
operaciones burstiles.
Las casas de bolsa registran las operaciones en un moderno sistema de
comunicacin, informacin y transmisin de datos, que permite a todos los
corredores conocer de forma inmediata los resultados de todas las operaciones
burstiles que se realizan durante el da, con procedimientos de negociacin
transparentes y en las cuales las operaciones de compra - venta de instrumentos
burstiles, se realizan pblicamente garantizando de tal manera, los precios de
mercado y la legitimidad de las operaciones.
En el recinto de la BCV se realizan las subastas pblicas de valores privados
convocada por los emisores autorizados, mediante publicacin en medios de
circulacin masiva, de emisiones de ttulos valores seriados, autorizacin por la
CNBS y registrados en la BCV. Los inversionistas interesados son representados
por casas de bolsa que a su vez han firmado contrato con el emisor para presentar
ofertas sobre los ttulos valores.
Las casas de bolsa en representacin de inversionistas, participan en las subastas
pblicas de valores emitidos por el Estado (Banco Central de Honduras y
Secretara de Finanzas), que se realizan semanalmente en los recintos del Banco
Central de Honduras (BCH Letras Banco Central de Honduras y SEFIN) Son
obligaciones representadas mediante anotacin en cuenta emitidas por el BCH y
la Secretara de Finanzas, con el propsito de regular la oferta monetaria.
Este instrumento de renta fija puede ser emitido hasta por un ao plazo y se
caracteriza por ser: cupn cero (no paga intereses peridicos) se negocia a
descuento (el valor que se paga en la fecha de compra es inferior al valor
nominal) su valor nominal se cancela en la fecha de su vencimiento, de tal forma
que en esa fecha el inversionista percibe el valor que resulta de restar el valor
nominal y el valor pagado originalmente.
BONOS SEFIN:
Estos valores, son obligaciones de deuda emitidas por el Gobierno de Honduras
con el propsito de captar recursos para financiar sus necesidades
presupuestarias. A diferencia de las Letras que son colocadas a plazos iguales o
inferiores a un ao estos valores son emitidos con estndares internacionalmente
reconocidos para este tipo de instrumentos, es decir, se emiten a mediano plazo
(3, 5 y 7 aos), con vencimientos superiores a un ao incluyen pagos peridicos
de intereses (semestrales, por lo general) y el pago del capital al vencimiento,
razn por la cual son catalogados como bonos con cupn o valores con tasa fija.
Con estas emisiones, poseedoras de caractersticas apegadas a estndares
internacionales en cuanto a emisiones de deuda de mediano y largo plazo, el
Gobierno persigue fomentar el desarrollo del mercado secundario de valores y
consiguientemente del mercado de capitales. Su colocacin entre el pblico
inversionista es efectuada por el Banco Central de Honduras (BCH), quien acta
en su condicin de agente financiero de la emisin y como banquero del Estado.

Bonos Corporativos Entidades Financieras
Ttulos Valores de crdito emitido en serie que documenta obligaciones de pago a
cargo de empresas del sistema financiero nacional, a un plazo determinado (3, 5 y
7 aos), cuya caracterstica es que quienes lo compran tienen derecho a percibir
intereses o una renta fija, adems de obtener el reembolso del valor del bono
cuando expira el plazo de su vencimiento.

Certificados de Depsito a Plazo
Ttulo de crdito nominativo o al portador emitido por instituciones de crdito que
documentan depsitos a plazo.