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UNIVERSIDAD POLITCNICA SALESIANA

CONTABILIDAD Y AUDITORA

FINANZAS I

Temas:
Anlisis de Estados Financieros
o Conceptos y fundamentos
o Razones financieras
o Indicadores de liquidez
o Indicadores de actividad


INTEGRANTES:

Alejandra Avecillas
Andrs Chacon
Gabriela Huilcamaigua
Alex Simbaa


CD6 A
24 de Junio de 2014
DEFINICIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros con propsito de informacin general denominados
estados financieros son aqullos que pretenden cubrir las necesidades de usuarios
que no estn en condiciones de exigir informes a la medida de sus necesidades
especficas de informacin.
FINALIDAD DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros constituyen una representacin estructurada de la situacin
financiera y del rendimiento financiero de una entidad. El objetivo de los estados
financieros es suministrar informacin acerca de la situacin financiera, del rendimiento
financiero y de los flujos de efectivo de una entidad, que sea til a una amplia variedad
de usuarios a la hora de tomar sus decisiones econmicas.
Conjunto completo de estados financieros
Un juego completo de estados financieros comprende:
(a) un estado de situacin financiera;
(b) un estado del resultado;
(c) un estado de cambios en el patrimonio;
(d) un estado de flujos de efectivo del periodo;
(e) notas aclaratorias, que incluyan un resumen de las polticas contables
ms significativas y otra informacin explicativa
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
Es el documento que muestra la situacin financiera de un negocio a una fecha
especfica. En este informe solo se utilizan las cuentas reales (activo, pasivo y
patrimonio) y en l se cumple la ecuacin fundamental de contabilidad: Activo es igual
a Pasivo ms Patrimonio (A = P + Pt), y tambin el principio bsico de Contabilidad de
la Partida Doble, las cantidades de los activos y los pasivos deben ser iguales.
ESTADO DE RESULTADOS
Es un estado financiero conformado por un documento que muestra detalladamente los
ingresos, los gastos y la ganancia o prdida que ha generado una empresa durante un
periodo de tiempo determinado.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
El flujo de efectivo es un estado financiero que muestra el efectivo generado y utilizado
en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Para el efecto debe
determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general que inciden en el
efectivo. Adems, este flujo de efectivo permite hacer un anlisis de cada una de las
partidas que inciden en la generacin de efectivo, el cual puede ser de gran utilidad para
elaborar polticas y estrategias que permitan a la empresa utilizar ptimamente sus
recursos.

ESTADO CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
El estado de cambios en el patrimonio tiene como finalidad mostrar las variaciones que
sufran los diferentes elementos que componen el patrimonio, en un periodo
determinado. Adems de mostrar esas variaciones, el estado de cambios en el
patrimonio busca explicar y analizar cada una de las variaciones, sus causas y
consecuencias dentro de la estructura financiera de la empresa.
NOTAS ACLARATORIAS
En trminos generales, las notas a los estados financieros son explicaciones que amplan
el origen y significado de los datos y cifras que se presentan en dichos estados,
proporcionan informacin acerca de ciertos eventos econmicos que han afectado o
podran afectar a la entidad y dan a conocer datos y cifras sobre la repercusin de ciertas
reglas particulares, polticas y procedimientos contables y de aquellos cambios en los
mismos de un perodo a otro.
OBJETIVOS DEL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Una vez descritos y examinados los principales elementos incluidos en los diferentes
estados contables, veremos los procedimientos existentes para analizar el contenido de
los mismos, con el objetivo de formular juicios tiles que reduzcan la incertidumbre a la
que se encuentran expuestos los agentes econmicos en sus decisiones de asignacin
de recursos.

ETAPAS A SEGUIR POR EL ANALISTA DE LOS ESTADOS CONTABLES
Se deber comenzar asumiendo como materia primas los estados contables, que
constituyen la principal fuente de informacin cuantitativa sobre las empresas.
El analista deber evaluar la coyuntura econmica del momento, las
caractersticas especficas del sector al que pertenece la firma y las apuestas
estratgicas de la misma, adems de, los criterios de reconocimiento y
valoracin que han llevado a la obtencin de los estados contables en los
que centrar su anlisis.(ARCHEL, Pablo; Lizrraga, Snchez, Cano;
2010: 299)
Toda esta informacin debe ser tratada metodolgicamente aplicando una diversidad de
tcnicas mtodos o herramientas que faciliten un diagnostico sobre la gestin en
trminos de rentabilidad o riesgo y sobre las acciones a seguir.
En el anlisis de la informacin contable suelen estructurar en cinco etapas al anlisis de
estados contables para que sea llevado a cabo de forma eficiente.

1. Anlisis del entorno: se deber analizar el entorno tanto sectorial como
macroeconmico, social y poltico en el que opera la empresa, como punto de
referencia no solo de las oportunidades de rentabilidad, sus puntos fuertes y sus
limitaciones, sino tambin de los principales riesgos asumidos.

2. Anlisis de la estrategia: por la que se ha optado la empresa como forma de
entender mejor el modelo de negocio, localizando los puntos fuertes y dbiles y
las posibles barreras de rentabilidad. La identificacin de los cambios
estratgicos ser fundamental para enjuiciar de forma correcta el xito o fracaso
del negocio a travs de la informacin contable.


3. Interpretacin del contenido de los estados financieros disponibles y de los
criterios de reconocimiento y valoracin utilizados en su elaboracin: ello
ser indispensable no solo para llevar a cabo comparaciones no sesgadas, sino,
asimismo, para utilizar de manera fiable dicha informacin. En ocasiones la
empresa puede, incumplir o no la normativa contable, llevar a cabo
transacciones anormales o seleccionar criterios contables con la finalidad de
aparentar una situacin diferente a la real.

4. Aplicacin de una metodologa de anlisis de rentabilidad riesgo: el
anlisis de la rentabilidad proporciona la base para juzgar el xito o fracaso de
las estrategias aplicadas por la empresa y proyectar la probabilidad de obtener
rendimientos derivados de sus actuaciones futuras.
Por otro lado, la valoracin de los posicionamientos de riesgo
de la empresa y su capacidad opera hacer frente a las
consecuencias de los mismos permite al analista estimar la
probabilidad de que la empresa cumpla o no con sus
expectativas, as como la rapidez de su evolucin tanto en
trminos favorables como desfavorables. (ARCHEL, Pablo;
Lizrraga, Snchez, Cano; 2010: 301)

5. Extensin de los resultados del anlisis histrico a la proyeccin futura con
vistas a la valoracin: una de las utilidades mas frecuentes del anlisis se
estados financieros es la destinada a la valoracin de empresas o de
determinados activos representativos de las mismas. Convertir la informacin
contenida en dichos estados en precios adecuados es un autentico arte y
constituye la preocupacin primordial de los analistas burstiles.
RAZONES FINANCIERAS
La informacin contenida en los cuatro estados financieros bsicos es muy importante
para las diversas partes interesadas que necesitan tener con regularidad medidas
relativas de la eficiencia operativa de la empresa. (Gitman, 2007)
El anlisis de razones incluye mtodos de clculo e interpretacin de las razones
financieras para analizar y supervisar el rendimiento, liquidez, solvencia,
apalancamiento y uso de activos de la empresa. Las entradas bsicas para el anlisis de
las razones son el estado de prdidas y ganancias y el balance general de la empresa.
(Gitman, 2007)
PARTES INTERESADAS
El anlisis de las razones de los estados financieros de una empresa es importante para
los accionistas, acreedores y la propia administracin de la empresa.
Los accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los niveles presentes y futuros
de riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de las
acciones.
Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa,
as como su capacidad para realizar los pagos de los intereses y el principal. Un inters
secundario para los acreedores es la rentabilidad de la empresa, ya que desean tener la
seguridad de que la empresa est sana. (Gitman, 2007)
La administracin se interesa en todos los aspectos de la situacin financiera de la
empresa y trata de generar razones financieras que sean favorables para los propietarios
y acreedores, adems usa las razonas para supervisar el rendimiento de la empresa de un
periodo a otro.
TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES
Anlisis de una muestra representativa.- Implica la comparacin de las razones
financieras de diferentes empresas en un mismo periodo.
Los analistas se interesan en que tan bien se ha desempeado una empresa con relacin
a otras empresas de su industria.
Las empresas comparan los valores de sus razones con los de un competidor clave o
grupo de competidores al que desea imitar. Este tipo de anlisis de muestra denominado
benchmarking
1
(evaluacin comparativa) se ha vuelto muy popular.
Anlisis de series temporales.- Evala el rendimiento con el paso del tiempo. La
comparacin del rendimiento actual y pasado, usando las razones, permite a los
analistas evaluar el progreso de la empresa. Las tendencias que se estn desarrollando
pueden observarse mediante las comparaciones de varios aos.
Anlisis combinado.- Combina el anlisis de una muestra representativa y el anlisis
de series temporales. Permite evaluar la tendencia del comportamiento de la razn con
relacin a la tendencia de la industria.


1
Tipo de anlisis de una muestra representativa en que los valores de la empresa se comparan con los
de un competidor clave o grupo de competidores al que la empresa desea imitar Gtiman Introduccin a
las finanzas administrativas 2007
PRECAUCIONES PARA EL USO DEL ANALISIS DE RAZONES
1. Las razones que revelan importantes desviaciones de la norma simplemente
indican sntomas de un problema. El punto fundamental es el anlisis de razones
dirige la atencin hacia posibles reas de inters; no proporciona una evidencia
concluyente de que exista un problema.
2. Por lo general una sola razn no proporciona suficiente informacin para evaluar
el rendimiento general de la empresa. Solo cuando se utiliza un conjunto de
razones es posible hacer evaluaciones razonables; sin embargo cuando un
anlisis se centra es aspectos especficos son suficientes una o dos razones.
3. Las razones que se comparan deben calcularse usando los estados financieros
del mismo periodo. Si no lo estn, los efectos de la estacionalidad pueden
generar conclusiones y decisiones errneas. (Gitman, 2007)
4. Es preferible usar estados financieros auditados para el anlisis de razones. Si
los estados no se han auditado, los datos contenidos en ellos pueden no reflejar
la verdadera condicin financiera de la empresa.
5. Los datos financieros que se comparan deben desarrollarse en la misma forma.
El uso de tratamientos contables diferentes, sobre todo con relacin al inventario
y la depreciacin, puede distorsionar los resultados de las comparaciones de
razones, a pesar de haber usado al anlisis de una muestra representativa y el
anlisis de series temporales.
6. La inflacin puede distorsionar los resultados, ocasionando que los valores en
libros del inventario y los activos depreciables difieran considerablemente de sus
valores verdaderos (reemplazo). Adems los costos de inventarios y la
amortizaciones de la depreciacin difieren de sus valores verdaderos,
distorsionando aso la utilidad. Sin un ajuste, la inflacin hace que las empresas
ms antiguas (activos ms antiguos) parezcan ms eficientes y rentables que las
empresas ms recientes (activos ms recientes). Evidentemente, al usar las
razones, se debe tener cuidado al comprar empresas ms antiguas con empresas
ms recientes o una empresa consigo misma durante un largo periodo.
CATEGORAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras se dividen por conveniencia en cinco categoras bsicas:
razones de liquidez, actividad, deuda, rentabilidad y mercado. Las razones de liquidez,
actividad y deuda miden principalmente el riesgo. Las razones de rentabilidad miden el
retorno. Las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el retorno.
RAZONES DE LIQUIDEZ
La liquidez de una empresa se mide segn su capacidad para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo a medida que estas llegan a su vencimiento. La liquidez se
refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la empresa, es decir, la
facilidad con la que esta puede pagar sus cuentas. Debido a que una influencia comn
de los problemas financieros y los bancarrota es una liquidez baja o decreciente, estas
razones proporcionan seales tempranas de problemas de flujo de efectivo y fracaso
empresarial inminentes. Las dos medidas bsicas de liquidez son la liquidez corriente y
la razn rpida (prueba cida).
Liquidez corriente
La liquidez corriente, una de las razones financiera citadas con mayor
frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones
de corto plazo. Se expresa de la manera siguiente:






La liquidez corriente de Bartlett Company en 2006 es de




Por lo general, cuanto mayor es la liquidez corriente, mas liquida es la empresa.
En ocasiones, una liquidez corriente de 2.0 se considera aceptable, aunque la
aceptabilidad de un valor depende de la industria en la que opera la empresa. Por
ejemplo, una liquidez corriente de 1.0 se considerara aceptable para una empresa
pblica de servicios generales, pero sera inaceptable para una empresa de manufactura.
Cuanto ms previsible son los flujos de efectivo de una empresa, menor ser la liquidez
corriente aceptable. Puesto que Bartlett Company est en un negocio con un flujo de
efectivo anual relativamente previsible, su liquidez corriente de 1.97 es bastante
aceptable.
Razn rpida (prueba cida)
La razn rpida (prueba cida) es similar a la liquidez corriente, con la
excepcin de que esta excluye el inventario, que es comnmente el activo
corriente menos liquido. La liquidez generalmente baja del inventario se debe a
dos factores principales: 1) muchos tipos de inventario no se pueden vender
fcilmente porque son productos parcialmente terminados, artculos con un
propsito especial y situaciones semejantes; y 2) el inventario se vende
generalmente a crdito, lo que significa que se convierte en una cuenta por
cobrar antes de convertirse en efectivo. La razn rpida se calcula de la manera
siguiente:






La razn rpida de Bartlett Company en 2006 es de





En ocasiones, se recomienda una razn rpida de 1.0 o ms aunque, como
sucede con la liquidez corriente, el valor aceptable depende en gran medida de la
industria. La razn rpida proporciona una mejor medida de la liquidez general
solo cuando el inventario de una empresa no puede convertirse fcilmente en
efectivo. Si el inventario es liquido, la liquidez corriente es una medida
preferible para la liquidez general.

NDI CE DE ACTI VI DAD
Los ndices de actividad miden qu tan rpido diversas cuentas se convierten en ventas
o efectivo, es decir, entradas o salidas. Con respecto a las cuentas corrientes, las
medidas de liquidez son generalmente inadecuadas porque las diferencias en la
composicin de los activos y pasivos corrientes de una empresa pueden afectar de
manera significativa su verdadera liquidez. Por lo tanto, es importante ver ms all de
las medidas de liquidez general y evaluar la actividad (liquidez) de las cuentas
corrientes especficas. Existen varios ndices disponibles para medir la actividad de las
cuentas corrientes ms importantes, entre las que se encuentran el inventario, las cuentas
por cobrar y las cuentas por pagar. Tambin es posible evaluar la eficiencia con la que
se usan los activos totales.

ROTACIN DE INVENTARIOS.

La rotacin de inventarios mide comnmente la actividad o nmero de veces que se
usan los inventarios de una empresa. Se calcula de la siguiente manera:




Al aplicar esta relacin a Bartlett Company en 2006 obtenemos



La rotacin de los inventarios se puede convertir fcilmente en edad promedio de
inventario al dividir 365, el nmero supuesto de das que tiene un ao, entre la rotacin
de los inventarios. Para Bartlett Company, la edad promedio de inventario en 2006 es de
50,7 das (365/7,2). Ese valor tambin es visto como el nmero promedio de das que se
requieren para vender el inventario. Tambin se puede calcular la rotacin del
inventario de materia prima y de productos en proceso.

PERIODO PROMEDIO DE COBRO.

El periodo promedio de cobro, o edad promedio de las cuentas por cobrar, es til para
evaluar las polticas de crdito y cobro. Se calcula al dividir el saldo de las cuentas por
cobrar entre las ventas diarias promedio.








El periodo promedio de cobro de Bartlett Company en 2006 es de


En promedio, la empresa requiere 59,7 das para cobrar una cuenta.
El periodo promedio de cobro significa slo con relacin a las condiciones de crdito de
la empresa. Si Bartlett Company extiende a sus clientes condiciones de crdito a 30
das, un periodo promedio de cobro de 59,7 das indica un crdito o un departamento de
cobros mal administrados ambos. Tambin es posible de cobro prolongado se deba a
una relajacin intencional de la supervisin de las condiciones de crdito en respuesta a
las presiones competitivas. Si la empresa ampli las condiciones de crdito a 60 das, el
periodo de cobro de 59,7 das sera bastantes aceptable. Obviamente, se requiere
informacin adicional para evaluar la eficacia de las polticas de crdito y cobro de la
empresa.

PERIODO PROMEDIO DE PAGO
El periodo promedio de pago, o edad promedio de las cuentas por pagar, se calcula de la
misma manera que el periodo promedio de cobro:








La dificultad para calcular este ndice se debe a la necesidad de calcular las compras
anuales, un valor que no est disponible en los estados financieros publicados.
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje especfico del costo de los
bienes vendidos. Si suponemos que las compras de Bartlett Company correspondieron
al 70 por ciento del costo de sus bienes vendidos en 2006, su periodo promedio de pago
es de


Esta cifra es significativa slo en con relacin a las condiciones de crdito extendido a
las empresas. Si los proveedores de Bartlett Company extendieron, en promedio, 30 das
de crdito, un analista dara a Bartlett una calificacin de crdito baja. Los posibles
prestamistas y proveedores de crdito comercial se interesan ms en el periodo
promedio de pago porque este ndice proporciona informacin sobre los patrones de
pago de las cuentas de la empresa.
ROTACIN DE LOS ACTIVOS TOTALES
La rotacin de los activos totales indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus
activos para generar ventas. La rotacin de los activos totales se calcula de la manera
siguiente:




El valor de la rotacin de los activos totales de Bartlett Company en 2006 es de


Esto significa que la empresa vuelve a cambiar sus activos 0,85 veces al ao.

BIBLIOGRAFIA
GITMAN, Lawrence (2007) Principios de la administracin financiera,
Pearson Educacin, Mxico.
ARCHEL, Pablo; Lizrraga, Snchez, Cano (2010) Estados contables:
Elaboracin, anlisis e interpretacin, Ediciones Pirmide, Madrid