QU ES EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO?

Un sistema financiero es un conjunto de instituciones y mercados, cuya funcin bsica es la transferencia de fondos de los
ahorristas hacia los inversionistas a travs de dos alternativas. En primer lugar, los intermediarios financieros, como un
banco. Los bancos comerciales tradicionales usan los depsitos de unos para financiar los prstamos de otros y estn
sujetos a un conjunto de regulaciones. En segundo lugar, los mercados financieros, como los mercados de bonos, acciones,
papeles comerciales y derivados financieros.
En el caso peruano, el mercado de intermediacin financiero est regulado por la Superintendencia de Banca y Seguros y
AFP (SBS), organismo autnomo; el mercado financiero lo est por la Superintendencia del Mercado de Valores (antes,
Conasev), organismo dependiente del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF).
Su funcin ser la localizacin ptima de los recursos, los mercados deben colocar los recursos financieros disponibles en
aquellos destinos que sean los ms eficientes. Para ello deben facilitar y establecer los cauces necesarios para que los
agentes que intervienen en el mercado se pongan en contacto.
Fijan adecuadamente el precio de los activos financieros. Esta funcin est muy relacionada con la anterior, pues para
conseguir esa localizacin ptima, implica que los mercados fijen correctamente los precios de los activos con los que
operan, tomando en cuenta el riesgo y la liquidez de los mismos, para que la eleccin por parte de los agentes sea
adecuada.
Proporcionan liquidez adecuada a los activos previamente emitidos.
Disciplinan los comportamientos de los agentes sometindolos a procedimientos y exigencias concretas.
Articulan procedimientos de arbitraje que posibilitan la unificacin e
Igualacin de los precios de los activos, cuando estn enfrentados a desviaciones coyunturales en los mismos
Reducen los plazos y los costes de intermediacin al ser el cauce adecuado para el rpido contacto entre los agentes que
participan en los mercados.

QU SON LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS?
Son aquellos que reciben o captan dinero de las personas que tienen excedentes de liquidez, para prestarlos o colocarlos a
aquellas personas que necesitan o demandan liquidez. Por este proceso pagan y cobran por el dinero recibido u otorgado a
esto se le denomina intereses, respectivamente, buscando generar ganancias producto de la diferencia entre lo que se paga
y lo que cobra; esta ganancia es conocida como margen o spread de la actividad de intermediacin financiera.
QUINES PARTICIPAN?
Son llamados tambin agentes econmicos
Los intermediarios financieros: como bancos, financieras, cajas municipales, cajas rurales, entidades de desarrollo de la
micro y pequea empresa, entre otras.
Las empresas: micro, pequeas, medianas o grandes que tienen o necesitan recursos
Las personas naturales y las familias que desean ahorrar o requieren dinero prestado para cubrir una necesidad especfica
El gobierno cumpliendo adems de las funciones de ofertante y demandante una funcin muy esencial de dar las reglas de
juego y luego verificar que stas se cumplan.


POR QU ACUDIR AL SISTEMA FINANCIERO?
En la vida cotidiana existen momentos en los que diversas por razones, si tenemos dinero como excedente nos
preguntamos cmo podramos aumentar este dinero para ms adelante hacer uso de este, o si no contamos con dinero en
el negocio o en nuestra vida personal para poder cubrir una necesidad; es entonces donde buscamos alternativas para
poder solucionar nuestras interrogantes.
Los individuos y las empresas acuden al sistema financiero con el objetivo de obtener fondos (agentes deficitarios) o buscar
alguna alternativa de inversin (agentes superavitarios). El sistema financiero conecta a ambos. Toma fondos de los
superavitarios y los traslada a los deficitarios.
Algunos ejemplos son los fondos mutuos, las compaas de seguro, etc. La bolsa de valores y en general, los mercados de
bonos y acciones corresponden a mercados financieros.


Como ya hemos conocido un poco ms del sistema financiero pasaremos a clasificarlos
Los mercados financieros pueden clasificarse en funcin de diversos criterios; los principales son los siguientes:
- Por la naturaleza de la obligacin: mercados de deuda y mercados de acciones. Las empresas pueden
emitir instrumentos de deuda, como papeles comerciales y bonos o acciones.
- Por el vencimiento de la obligacin: mercado de dinero o money market (corto plazo) y mercado de capitales (largo
plazo).
- Por la madurez de la obligacin: primario y secundario; el mercado secundario a su vez puede ser formal, como la bolsa
de valores o no organizado, como el denominado over the counter, que es un mercado de ttulos no cotizados en bolsa y
negociados en mercados extraburstiles.


CLASES




1.1. INTERMEDIACION FINANCIERA INDIRECTA
Los mercados monetarios o mercados de dinero, son los mercados en
los que se negocian activos a corto plazo (vencimiento igual o inferior a
un ao, si bien pueden negociarse activos con plazos mayores). Estos
activos tienen la caracterstica de elevada liquidez y bajo riesgo. A
diferencia de los mercados organizados (como las bolsas de valores)
los mercados de dinero son en gran medida no regulados e
informales donde la mayora de las transacciones se realizan a
travs del telfono, fax, o en lnea. En contraposicin, los mercados a
largo plazo de emprstitos y prstamos son llamados mercados de
capitales.
Dentro del mercado monetario podemos encontrar la siguiente clasificacin:
Los Mercados de Crdito a Corto Plazo: prstamos, descuento, crditos, etc.
Los Mercados de Ttulos: en los que se negocian activos lquidos del
o Del Sector Pblico (Letras del Tesoro).
o Emitidos por las empresas (pagars de empresa)
o Emitidos por el sector bancario (depsitos interbancarios, ttulos hipotecarios, etc.)
Si bien, de forma ms general, se puede decir que el mercado monetario estara compuesto por dos grandes bloques definidos
por el mercado interbancario y por el resto de mercados de dinero.
Caractersticas de los mercados monetarios
Son mercados al por mayor en el sentido de que los participantes son grandes instituciones financieras o empresas
industriales, que negocian grandes cantidades de recursos financieros a partir de las decisiones de profesionales muy
especializados.
Se negocian activos de muy escaso riesgo, derivado de la solvencia de las entidades emisoras (Tesoro y grandes
instituciones financieras o industriales) como, a veces, de las garantas adicionales que aportan (ttulos hipotecarios, o
pagars de empresas avalados por una entidad bancaria).
Los activos son muy lquidos dado por su corto plazo de vencimiento y por sus grandes posibilidades de negociacin en
mercados secundarios.
negociacin se puede hacer directamente con los participantes o a travs de intermediarios especializados.
Presentan una gran flexibilidad y capacidad de innovacin financiera, que se ha traducido en la aparicin de nuevos
intermediarios financieros, nuevos activos y nuevas tcnicas de emisin, de entre las que se destacan:
o El descuento o cobro de inters al tirn. Consiste en pagar una cantidad inferior al nominal al comprarlo,
reingresando el nominal al venderlo. No hay pagos peridicos de intereses. Los ms comunes emitidos en esta
modalidad son los pagars de empresa y las Letras del Tesoro.
o Cupn cero. El cobro de interese se realiza a la maduracin de la deuda. Se adquieren por su valor nominal y al final
se reciben los intereses. Los ms comunes son los bonos de caja y de tesorera bancarios.
o A Tipo Variable. Se emiten sin tipo fijo y se establece de acuerdo con alguno de referencia como el interbancario ms
alguna cantidad fija.
Va a estar regulada por:
o SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS Y AFP
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la regulacin y supervisin de los Sistemas
Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, as como de prevenir y detectar el lavado de activos y
financiamiento del terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de
los afiliados al SPP.
Como entidad encargada de la regulacin cumple una funcin esencial de establecer
las leyes y normas necesarias para cuidar los intereses de los depositantes en el
Sistema Financiero pero a su vez tambin cumple una funcin de controlar que esas
reglas establecidas se estn cumpliendo en el desarrollo de las operaciones que las
entidades financieras desarrollan da a da.
La Superintendencia de Banca Seguros y AFP es una institucin de derecho
pblico cuya autonoma funcional est reconocida por la Constitucin Poltica del
Per. Sus objetivos, funciones y atribuciones estn establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de
Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Ley 26702).
La labor de la SBS comprende dos tareas bsicas: regulacin y supervisin. La regulacin establece las reglas a las cuales se
someten las empresas supervisadas desde su entrada al sistema, durante su operacin y eventual salida del mercado. La
supervisin consiste en verificar el cumplimiento de las normas y la aplicacin de polticas y prcticas prudenciales por parte
de las empresas supervisadas.
o BANCO CENTRAL DE RESERVA
El Banco de Reserva del Per fue creado el 09 de marzo de 1922,
mediante la Ley N 45 000, pero, es en setiembre de ese mismo
ao que se oficializa como BCRP, desde entonces, es
considerado un organismo autnomo que tiene como finalidad
preservar la estabilidad monetaria.
Para ello pone en marcha polticas que controlen la inflacin, y
en cierta medida, generen confianza en la moneda peruana,
adems, esto genera un estmulo al ahorro y a la inversin.
Encargado de regular la moneda y el crdito del sistema financiero. Sus funciones principales son:
Propiciar que las tasa de inters de la operaciones del sistema financiero, sean determinadas por la libre
competencia, regulando el mercado.
La regulacin de la oferta monetaria
La administracin de las reservas internacionales (RIN)
La emisin de billetes y monedas.
1.1.1. SISTEMA BANCARIO
Parte del sistema crediticio de un pas en el que se agrupan las instituciones financieras de depsito formando una
estructura organizada. En el Per, est integrado por el Banco Central, el Banco de la Nacin, las empresas bancarias y la
banca de fomento en liquidacin.
Podemos clasificarlos en:
BANCO DE LA NACIN
El Banco de la Nacin es una empresa de derecho pblico, integrante del Sector Economa y Finanzas, que opera con
autonoma econmica, financiera y administrativa. El Banco tiene patrimonio propio y duracin indeterminada.
El Banco se rige por su Estatuto, por la Ley de la Actividad Empresarial del Estado y supletoriamente por la Ley General
de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros.
Es objeto del Banco administrar por delegacin las subcuentas del Tesoro Pblico y proporcionar al Gobierno Central los
servicios bancarios para la administracin de los fondos pblicos.
Cuando el Ministerio de Economa y Finanzas lo requiera y autorice en el marco de las operaciones del Sistema Nacional
de Tesorera, el Banco actuar como agente financiero del Estado, atender la deuda pblica externa y las operaciones
de comercio exterior.
Asimismo, recauda tributos y efecta pagos, sin que esto sea exclusivo, por encargo del Tesoro Pblico o cuando medien
convenios con los rganos de la administracin tributaria.
En 1994, durante el gobierno de Alberto Fujimori Fujimori, con el Decreto Supremo N 07- 94-EF Estatuto del Banco, se
modificaron las funciones, las mismas que sern ejercidas sin exclusividad respecto de las Empresas y Entidades del
Sistema Financiero:
Brindar servicios de pagadura de acuerdo a las instrucciones que dicte la Direccin General del Tesoro Pblico.
Brindar servicios de recaudacin por encargo de los acreedores tributarios.
Efectuar por delegacin, operaciones propias de las subcuentas bancarias del Tesoro Pblico.
Actuar como Agente Financiero del Estado.
Actuar por cuenta de otros Bancos o Financieras, en la canalizacin de recursos.
Participar en las operaciones de comercio exterior del Estado.
Otorgar facilidades financieras al Gobierno Central, y a los Gobiernos Regionales y Locales, en los casos en que
stos no sean atendidos por el Sistema Financiero Nacional.
Las facilidades financieras que otorga el Banco no estn sujetas a los lmites que establece la Ley General de
Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros.
Brindar Servicios de Corresponsala.
Brindar Servicios de Cuentas Corrientes a las Entidades del Sector Pblico Nacional y a Proveedores del Estado.
Recibir depsitos de ahorros en lugares donde la banca privada no tiene oficinas.

BANCA MULTIPLE
Son aquellas que pueden desarrollar y efectuar diversas operaciones relacionadas con la intermediacin financiera, stas podrn
efectuarse en el corto y largo plazo y atender diversos sectores de la actividad econmica del pas, el nmero y tipo de
operaciones que pueden desarrollar est esencialmente relacionado con el capital aportado por los accionistas, el riesgo que
representan para los depositantes evaluado a travs de una nota otorgada por las Clasificadoras de riesgo, los controles internos
y personal capacitado para desarrollar las diversas operaciones.
Las empresas de operaciones mltiples son: empresas Bancarias, empresas Financieras, Cajas Rurales de Ahorro y Crdito
(CRAC), Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC), Empresas de Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa (Edpyme), Caja
Municipal de Crdito Popular (CMCP) y Cooperativas de Ahorro y Crdito.
Conocida tambin como multipropsito que son bancos autorizados para realizar una serie de actividades financieras como son
las de operaciones hipotecarias, crdito
BANCA SUC EXTRANJERA
Son bancos operativos idnticos a los locales, excepto que los directores y los propietarios tienden a residir en otras partes.
Se rigen bajo las reglas locales, pero tambin bajo las de su pas de origen.
BANCOS MULTINACINALES
Se constituyen con la participacin del capital extranjero y tienen por objeto promover y participar en todo tipo de operaciones
bancarias y financieras, de inversin y desarrollo de negocios, servicios y otras actividades afines, en el Pas y en el exterior.


1.1.2. SISTEMA NO BANCARIO
Conformado por el conjunto de instituciones que trabajan con dinero del publico pero que no son bancos.
COFIDE
La Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. (COFIDE S.A.) es una empresa de economa mixta que cuenta con
autonoma administrativa, econmica y financiera. Su capital pertenece en un 98.7% al Estado peruano, representado
por el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado (FONAFE), dependencia del Ministerio
de Economa y Finanzas, y en un 1.3% a la Corporacin Andina de Fomento (CAF).
COFIDE forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede realizar todas aquellas operaciones de intermediacin
financiera permitidas por su legislacin y sus estatutos y, en general, toda clase de operaciones afines.
Desde su creacin hasta el ao 1992, COFIDE se desempe como un banco de primer piso. Sin embargo, a partir de
ese momento, pas a desempear exclusivamente las funciones de un banco de desarrollo de segundo piso,
canalizando los recursos que administra nicamente a travs de las instituciones supervisadas por laSuperintendencia
de Banca, Seguros y AFP (SBS).
La modalidad operativa de segundo piso le permite a COFIDE complementar la labor del sector financiero privado, en
actividades como el financiamiento del mediano y largo plazo y del sector exportador y de la micro y pequea empresa
a travs de la canalizacin de recursos. Todo esto gracias a su cultura corporativa que privilegia la responsabilidad y el
compromiso con la misin y objetivos institucionales.



FINANCIERAS
Aquella que capta recursos del pblico y cuya especialidad segn la Ley del Sistema Financiero consiste en facilitar las
colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesora de carcter
financiero, pero que en la prctica puede desarrollar similares operaciones que un banco con la restriccin
bsicamente del manejo de la cuenta corriente para el otorgamiento de los crditos llamados sobregiros.
MUTUALES
Tambin llamado prstamo.
De acuerdo al Cdigo Civil Peruano, el mutuo es un contrato por el cual el mutuante, prestamista o prestador se obliga
a entregar al mutuatario, mutuario o prestatario una cantidad de dinero o bienes consumibles a cambio de que se le
devuelvan otros de la misma especie, calidad o cantidad. En el prstamo bancario, el cliente recibe del Banco (en un
solo acto) una determinada cantidad de dinero con el compromiso de devolver su importe ms los intereses y
comisiones convenidos en las fechas pactadas. El importe total contratado por el cliente es depositado en una cuenta
y los intereses son calculados sobre la totalidad del prstamo.

En el Per, los prstamos son productos bancarios con mucha demanda, son la fuente de financiamiento por
excelencia, tanto de personas naturales (fsicas) como jurdicas. Por lo general, las entidades financieras los otorgan
exigiendo garantas personales (avales y fiadores) o reales (hipoteca, garanta mobiliaria / prenda y anticresis).
Las entidades financieras han recogido las diversas necesidades de sus clientes y en base a una sectorizacin por
diversos factores estn logrando satisfacerlos. Entre los tipos de prstamo ms difundidos destacan: El prstamo de
consumo, hipotecario, vehicular y de consumo.

EMPRESA DE CREDITO CONSUMO
Empresa cuya finalidad es intermediar fondos del pblico, excepto depsitos a la vista, para destinarlos,
conjuntamente con su propio capital, a otorgar crditos individuales a personas naturales para financiar
principalmente la adquisicin de bienes de consumo duradero, o de mquinas y herramientas, puestas a la venta por
la empresa. En el Per, estn reguladas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
EMPRESA DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Cuya especialidad consiste en la adquisicin de bienes muebles e inmuebles, los que sern cedidos en uso a una
persona natural o jurdica a cambio del pago de una renta peridica y con la opcin de comprar dichos bienes por un
valor predeterminado.
La funcin esencial de estas empresas es desarrollar el producto arrendamiento financiero o leasing, la cual es una
herramienta financiera que permite, sobre todo, a las empresas adquirir bienes de capital maquinarias, equipos,
inmuebles- mediante el pago de cuotas cada cierto tiempo y ejercer una opcin de compra final al trmino de los
pagos. Se formaliza mediante la firma de un contrato en el que el cliente deja constancia de la eleccin de los bienes,
el proveedor y la forma de pago.


EDPYMES
Aquella cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y
micro empresa. Podemos sealar que si uno lo analiza en detalle se encuentra que una Edpyme no desarrolla
exactamente la intermediacin ya que no capta recursos del pblico y ms bien utiliza otro mecanismo que es el
obtener prstamos de otras instituciones financieras locales o del mbito internacional.
CAJAS RURALES
Empresa privada cuyo objeto social es realizar intermediacin financiera, preferentemente con la mediana, pequea y
micro empresa en apoyo de la actividad econmica que se desarrolla exclusivamente en el mbito rural donde opera.
su funcin es tambin captar recursos del pblico a travs de depsitos y cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento de preferencia a la mediana, pequea y micro empresa del mbito rural.
CAJAS MUNICIPALES
Institucin financiera municipal, autorizada a capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar
operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeas y micro empresas de su ciudad. Conforme el artculo
72 de la Ley N 27972 o Ley Orgnica de Municipalidades (27 de mayo de 2003), las cajas municipales de ahorro y
crdito no pueden concertar crditos con ninguna de las municipalidades del pas.
Aquella que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento,
preferentemente a las pequeas y micro empresas.
Las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC) siendo una parte muy pequea del sistema financiero, entre el 4% y
5% de depsitos del sistema financiero y alrededor del 7% de los crditos, sin embargo, dentro de las Instituciones
Microfinancieras No bancarias (IMFNB), son las ms dinmicas en el otorgamiento de crditos y servicios financieros
para los agentes econmicos que no son atendidos en el sistema financiero normal. En los ltimos aos han tenido un
crecimiento importante, que ha permitido que algunas CMAC provincianas ingresen al mercado limeo
Son instituciones financieras, creadas con el objetivo estratgico de constituirse en un elemento fundamental de
descentralizacin y democratizacin del crdito, dentro del mbito municipal de su competencia, este objetivo se ha
visto ampliado a microempresas urbanas y en algunos casos rurales.
Para constituir una caja municipal es necesario contar igualmente con la autorizacin de la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP y la opinin favorable del Banco Central de Reserva del Per.
Los depsitos que el pblico realiza en las cajas municipales cuentan tambin con la cobertura del Fondo de Seguro de
Deposito en caso que estas entidades financieras entrarn en problemas de quiebra o liquidacin, con lo cual las
personas que ahorran en estas instituciones lo puedan hacer con total confianza.


COMPAIAS DE SEGUROS
Su objetivo es celebrar contratos mediante los cuales se obligan, dentro de ciertos lmites y a cambio de una prima, a
indemnizar un determinado dao o a satisfacer un capital, una renta u otras prestaciones pactadas, en el caso de
ocurrir un determinado suceso futuro e incierto.
Empresa de Seguro de Riesgos Generales: Cubre todo tipo de riesgo, como muerte natural o accidental,
invalidez total o permanente, cncer, emergencias accidentales, entre otros.
Empresa de Seguros de Vida: Tiene cobertura para muerte natural y accidental.
Empresas de Seguro de Riesgos Generales y Vida: Contempla los seguros anotados en los dos puntos
anteriores.
Empresa de Reaseguros: Otorga cobertura a una o ms empresas de seguros o patrimonios autnomos de
seguros por los riesgos asumidos, en los casos en que se encuentren capitales importantes, o as convenga a
estos ltimos por razn de sus lmites operacionales.

EMPRESAS DE INVERSION
Empresa especializada en obtener fondos de largo plazo para sus clientes. Frecuentemente, sirve de agente y aval
(underwriter) de nuevas emisiones de valores y los coloca en el mercado internacional. En el Per, las empresas de
inversiones estn definidas como sociedades annimas que promueven la inversin en el pas o en el extranjero,
actuando como inversionista directo o como intermediario entre inversionistas y empresarios que requieran capital;
no pueden recibir depsitos del pblico y se encuentran bajo la supervisin de la Comisin Nacional Supervisora de
Empresas y Valores.

ALMACENES GENERALES

Los Almacenes Generales de Depsito (AGD) son organizaciones auxiliares de crdito, cuyo objetivo principal es el
almacenamiento, guarda, conservacin, manejo, control, distribucin o comercializacin de los bienes o mercancas
que se encomiendan a su custodia.
Funcionamiento:
El cliente del almacn deposita sus mercancas en un AGD y este a su vez expide un Certificado de Depsito y en su
caso un Bono de Prenda, los que acreditan la propiedad del bien y la disponibilidad que tendr el titular depositante
sobre el bien.
Es importante sealar que la funcin del Almacn es la de guardar o conservar, manejar, controlar y distribuir o
comercializar los bienes y mercancas que se encuentran bajo su custodia o que se encuentren en trnsito, amparados
por certificados de depsito, as como certificar la calidad y valuar los bienes y mercancas.
Asimismo, pueden realizar:
o Procesos de incorporacin de valor agregado o la transformacin, reparacin y ensambles de las mercancas a
fin de aumentar su valor.
o Prestar el servicio de Apoderado Aduanal y algunos almacenes pueden operar como depsito fiscal para el
diferimiento de los impuestos derivados de la importacin.
o Prestar servicios tcnicos para la conservacin y salubridad de mercancas.
o Otorgar financiamiento con garanta de las mercancas depositadas.
o Expedir Certificados de Depsito y Bonos de Prenda sobre las mercancas depositadas o en trnsito, como
garanta a terceros; as como para la obtencin de financiamiento con garanta prendaria.
o Obtener prstamos y crditos de instituciones de crdito, de seguros y fianzas del pas o de entidades
financieras del exterior, destinados al cumplimiento de su objetivo social.
El Certificado de Depsito, es un ttulo de crdito que otorgan los almacenes a favor del depositante de los bienes y
representa las mercancas depositadas. Este ttulo se puede transmitir por va del endoso, y otorga al tenedor del
mismo, el derecho de disponer de las mercancas amparadas en el ttulo y exigir al almacn la entrega de las
mercancas o el valor de las mismas.


COOPERATIVAS DE AHORRO Y CREDITO
Institucin de fomento del ahorro cuyo capital est conformado por los aportes de los propios ahorristas y cuya
finalidad es otorgar crditos a stos en proporcin a dichos ahorros, generalmente a tasas de inters preferenciales.
Pueden operar con recursos del pblico, previa autorizacin de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, de
acuerdo al procedimiento y a los lmites que determine dicho organismo.

1.2. INTERMEDIACION FINANCIERA DIRECTA
Llamado tambin mercado de capitales y valores.
Se da cuando el agente superavitario asume en forma directa el riesgo que implica otorgar los recursos al agente deficitario. La
relacin entre ambos se puede efectuar a travs de diferentes medios e instrumentos de lo que en muchos pases se denomina
mercado de capitales, en el cual participan instituciones especializadas como las Compaas de Seguros, los Fondos de
Pensiones, los Fondos Mutuos y los Fondos de Inversin, que son los principales inversores de fondos o agentes superavitarios.
A este mercado acuden preferentemente las empresas a conseguir recursos necesarios para financiar sus operaciones. Los
intermediarios son los bancos de inversin y las sociedades agentes de bolsa (SAB), que facilitan los medios para que los
compradores y vendedores de valores puedan hacer las operaciones dentro del marco de regulacin vigente.
La columna vertebral del mercado de capitales son las Bolsa de Valores.
El mercado financiero est regulado por la Superintendencia del Mercado de Valores (antes, Conasev), organismo dependiente
del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF).
El mercado de capitales es, por tanto, el lugar donde se negocian ttulos-valores, pero tambin permite el traslado de dinero
de las personas que tienen excedentes y buscan invertirlos a los que tienen dficit y tratan de encontrar medios para
obtenerlos. Segn el momento de su negociacin se pueden diferenciar dos grandes tipos de mercado:

a) Mercado primario: Donde se buscan vender los valores que una empresa ha emitido. Permite obtener recursos ya
sea para constituir una nueva empresa o para que las empresas existentes puedan obtener fondos para realizar sus
inversiones, ampliaciones o cumplimiento de obligaciones. Los valores pueden ser colocados mediante oferta pblica
(invitacin que se hace a travs de cualquier medio de difusin masiva para que participe el pblico en general) o
privada (cuando aquella est dirigida slo a un sector especfico de inversionistas o a los actuales accionistas de las
empresas).


b) Mercado secundario: Es aquel que permite que los valores ya emitidos primariamente puedan convertirse en dinero
al venderlos a otros inversionistas interesados en su compra. Sin un mercado secundario, la existencia de un mercado
primario perdera atractivo por la iliquidez de los valores adquiridos. En este mercado se nota de manera ms clara
como el precio de negociacin de los valores se determina por la interaccin de la oferta y la demanda. En la medida
que las personas estn interesadas en comprarlos, seguramente por los resultados y la seguridad que da el emisor, su
precio podra aumentar. En cambio si la empresa que ha emitido muestra resultados negativos y se pierde confianza en
el emisor, muchos dueos de esos valores tratarn de venderlos y esto podra generar una baja en su precio.

Existe otra clasificacin que involucra a ambos mercados y que toma en cuenta el lugar donde se negocian los ttulos-valores.
Tomando en cuenta las mayores o menores regulaciones que puedan existir para la negociacin de los valores se puede
clasificar tambin al Mercado de Capitales de la siguiente manera:

Mercado burstil: Es un mercado que cuenta con mucha reglamentacin y exigencias para poder negociar los
valores, por ejemplo el previo registro de los emisores y valores, el envi y publicacin de la informacin
financiera de los emisores, los precios a los cules se negocian estos valores, la clasificacin de riesgo que
otorgan empresas especializadas en el tema y diversas normas que regulan la Bolsa de Valores de cada pas,
regin o ciudad.

Mercado extraburstil: Es un mercado donde la realizacin de las operaciones se desarrolla con menores
regulaciones, exigencias a los participantes y registros, en el que se negocian todo tipo de valores. Los requisitos
de informacin al pblico de parte del emisor, como estados financieros, son menores.

El mercado de capitales se ha caracterizado generalmente porque permite a los agentes deficitarios encontrar
fundamentalmente recursos de largo plazo. Su rol es fundamental en el proceso de crecimiento de cualquier economa, ya que
permite a las empresas acceder a capitales que les posibilitan ejecutar nuevas inversiones y/o mejorar sus actuales procesos
productivos, se consigue por tanto dinero para invertir en los diversos proyectos que las empresas desean realizar y sobre los
cuales han evaluado la posibilidad de llevarlos a la prctica.

El mercado de capitales peruano se encuentra normado por el D.L. 861 (Ley del Mercado de Valores) que busca regular la
oferta pblica de los llamados valores mobiliarios, la Bolsa, los agentes de intermediacin en el mercado de valores, los
instrumentos de oferta pblica, los valores y mercados secundarios, as como los organismos de supervisin y control de
mercado. En l participan los siguientes organismos e instituciones:

Inversionista: Persona natural o jurdica que cuenta con excedentes de recursos los cuales desea hacer crecer
buscando niveles adecuados de seguridad, la que est relacionada con el riesgo que desea asumir. Espera
tambin que los valores adquiridos se puedan convertir en dinero en el momento en que necesite convertir su
inversin nuevamente en liquidez por diversos motivos o circunstancias que se le hayan presentado.

Empresas emisoras: Son las que tienen la necesidad de obtener fondos con el fin de aumentar sus recursos para
destinarlos a nuevos proyectos de inversin o a la recomposicin de su estructura financiera. Estas empresas
efectan anlisis de sus requerimientos de capital y deciden si emiten nuevas acciones representativas de capital
o toman deuda va emisin de bonos o papeles comerciales.

Sociedades Agentes de Bolsa (SAB): Persona jurdica organizada como una sociedad annima, cuyo objeto social
es dar facilidades para que se efecte la intermediacin de valores, tanto en el mbito burstil como
extraburstil.
Bolsa de Valores: Asociacin civil creada sin fines de lucro, cuyo objetivo es prestar el servicio pblico de
centralizar las compras y ventas de valores inscritos en sus registros, cuya emisin y colocacin se encuentre
oficialmente autorizada por la CONASEV. Sus operaciones se realizan de lunes a viernes en das tiles a travs de
un mecanismo de operaciones conocido como la Rueda de Bolsa.

Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV): Organismo del Estado encargado del
ordenamiento, reglamentacin y vigilancia del mercado de valores, as como de su promocin, revisando y
aprobando nuevos mecanismos financieros que lo amplen.

Banco de inversin: Intermediario directo entre la empresa emisora y el inversionista que desea adquirir valores
ofertados. El banco de inversin no slo realiza la oferta de ttulos de empresas a inversionistas directos, sino que
efecta un proceso especializado de asesora integral, que va desde la definicin del tipo de instrumento ms
conveniente para la empresa emisora hasta el servicio post-venta, que busca que el ttulo emitido posea liquidez
en el mercado y cobertura de informacin en forma permanente.
2. DIFERENCIA ENTRE MA INTERMEDIACION DIRECTA E INDIRECTA
En ambas instancias es posible obtener fondos: en el caso del banco recibe la denominacin de financiamiento indirecto, pues el
banco est ubicado en el medio entre ahorristas e inversionistas, mientras que en el caso de la bolsa de valores (instancia donde una
empresa acude a travs de la emisin de acciones con el objetivo de venderlas), financiamiento directo, dado que no existe
intermediario. A travs de la canalizacin de fondos, es decir, la transformacin del ahorro de unos en inversin de otros, el sistema
financiero colabora con el crecimiento econmico.