J UAN IGNACIO CRESPO 20 MAY 2007 Los 'hedge funds' ahora, como los 'trusts' en 1907, son entidades que estn sometidas a poca o ninguna reglamentacin TRIBUNA: El pnico de 1907 Estamos en mayo de 2007. Se cumplen ahora 100 aos de una de las mayores crisis financieras vividas por Estados Unidos. Una crisis que se inici en el mes de marzo de ese ao y que alcanz su mayor virulencia en octubre, fecha en la que el Tesoro norteamericano se vio forzado a intervenir para rescatar, junto a un grupo de bancos capitaneados por el mismsimo J oseph Pierpont Morgan, el sistema financiero de su inminente colapso. La crisis, aunque no es demasiado conocida (la cada de la Bolsa y subsiguiente Gran Depresin de los aos treinta hacen sombra a todos los dems episodios de este tipo), tuvo una consecuencia aplazada de primer orden: la creacin seis aos ms tarde de la Reserva Federal, que ejerce de banco central en Estados Unidos. Los acontecimientos se produjeron durante la presidencia de Teodoro Roosevelt, un presidente que acumul activos tan contradictorios como haber sido extremadamente belicista en la guerra de Cuba y haber recibido aos despus el Premio Nobel de la Paz (en 1906, el mismo ao en que Santiago Ramn y Cajal reciba el suyo de medicina) por sus buenos oficios para poner fin a la guerra que haba enfrentado a rusos y japoneses en 1905. El llamado pnico de 1907 lo provoc la retirada masiva de dinero y consiguiente quiebra de un tipo de banco sometido a pocas reglamentaciones que, con el nombre genrico de trust, desarrollaba actividades de fideicomiso (herencias, legados, etctera). Si hubiera que buscar un equivalente contemporneo de alguna de las actividades de los trusts, probablemente el candidato ideal seran los hedge funds o fondos de inversin libre, que es como se les ha rebautizado en Espaa. Ambos, presentados en numerosas ocasiones como inversiones libres de riesgo, tienen en comn el recurrir a un endeudamiento muy alto, amplificando as la magnitud tanto de las ganancias como de las prdidas resultado de sus inversiones. Los hedge funds ahora, como los trusts en 1907, son entidades que estn sometidas a poca o ninguna reglamentacin; con domicilio, en muchos casos, en parasos fiscales y, por tanto, a resguardo de cualquier entidad oficial que quisiera supervisarlos; que se comportan cada vez ms como los bancos tradicionales, pero sin estar sometidos a Reciba el peridico en su casa ATENCIN AL CLIENTE Telfono: 902 20 21 41 Archivado en: Reserva Federal Opinin Franklin Delano Roosevelt Mercado inmobiliario Fondos inversin Estados Unidos Organismos econmicos Vivienda Mercados financieros Urbanismo DOMINGO, 20 de mayo de 2007 0 0 0 Imprimir 0 Enviar Guardar SECCIONES PRIMERA INTERNACIONAL ESPAA ECONOMA OPININ VIETAS SOCIEDAD CULTURA GENTE DEPORTES LTIMA EDICIONES ANDALUCA CATALUA GALICIA MADRID PAS VASCO SUPLEMENTOS NEGOCIOS DOMINGO EL PAS SEMANAL ARCHIVO Hemeroteca ACCESO A SUSCRIPTORES Accede a EL PAS y todos sus suplementos en formato PDF enriquecido EDICIN IMPRESA Elige Edicin Buscar contenido Iniciar sesin Registrarse i Buscar contenido El pnico de 1907 | Edicin impresa | EL PAS http://elpais.com/diario/2007/05/20/negocio/1179666864_850215.html[03/05/2014 01:52:45 p.m.] EN EL PAS Ver todas las normas e inspecciones que mantienen a estos ltimos estrechamente vigilados, y que carecen, por tanto, de la red de seguridad que para los pequeos ahorradores supone la existencia del Fondo de Garanta de Depsitos. Y no slo eso. Al igual que los bancos podan en 1907 promover y ser accionistas de los trusts, los bancos actuales son promotores de hedge funds, a veces con escaso xito (UBS ha tenido por esa causa fuertes prdidas este ao) cuando no se convierten ellos mismos en cuasi hedge funds (tal es el caso del banco de negocios norteamericano Goldman Sachs). De ah que desde los mbitos ms variados se est reclamando con insistencia la reglamentacin de este tipo de vehculos de inversin, citando como aviso para navegantes los problemas en los que un hedge fund meti al sistema financiero norteamericano y mundial en 1998. Pero, con independencia de la actividad de los hedge funds, el centenario de la crisis de 1907 coincide con otro elemento inquietante: la desaceleracin del ciclo alcista inmobiliario en diferentes pases, entre ellos Espaa. De hecho, la prensa extranjera se ha llenado recientemente de artculos titulados "la burbuja espaola", entre ancdotas ms o menos coloristas que hacen recordar episodios de crisis anteriores: desde las operaciones de compraventa entre la inmobiliaria Astroc y su presidente hasta la construccin de los rascacielos en la antigua ciudad deportiva del Real Madrid, todo parece evocar los problemas contables de algunas empresas americanas en 2002 o el exceso de oferta de espacio de oficinas en el Canary Wharf de Londres en 1992, un exceso de oferta que lleg al mercado justo cuando el ciclo alcista estaba a punto de terminar. Lo que a 100 aos de 1907 contribuye al folclore de una crisis altamente debatida que no acaba de hacerse presente. J uan Ignacio Crespo pertenece al Cuerpo Superior de Estadsticos del Estado. 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El hundimiento de la banca: Crónica de cómo gestores, supervisores y políticos provocaron la mayor crisis en la historia del sistema financiero español