Tipo de cambio

El tipo de cambio se puede definir como el nmero de unidades de una moneda que se intercambian
por una unidad de otra moneda. De esta forma, el tipo de cambio, al ser el precio de una moneda
respecto a otra, se podr expresar de dos formas diferentes segn se tome como referencia la unidad
monetaria de un pas o la del otro, y as nos encontramos con:
Forma directa. Referenciando el valor de una unidad monetaria extranjera en trminos de
moneda nacional. Por ejemplo: 1 USD = 1,4050 EUR.
Forma indirecta. Referenciando el valor de una unidad monetaria nacional en trminos de
moneda extranjera. Por ejemplo: 1 EUR = 0,007143 USD.
La forma indirecta se utiliza en informaciones del mercado financiero internacional, puesto que se toma
el dlar como base y esta moneda se especifica de esta forma. Igualmente se utiliza en Gran Bretaa.
Pero el tipo de cambio, adems, se expresa en forma dual, esto es, existe un precio de compra y otro de
venta (tipo demanda-oferta o bid-ask price). Los participantes pueden actuar como compradores y como
vendedores, puesto que venden una moneda y compran otra.
Por su parte, el tipo cruzado ofrece la misma relacin pero obtenida a travs de los tipos de cambio que
dos monedas mantienen con una tercera. Se utiliza para conocer la relacin de intercambio entre dos
monedas cuando no se cotiza en el mercado, pero s se negocia la relacin de esas monedas con una
tercera. Debido a que la prctica internacional consiste en cotizar la mayora de las divisas contra el
dlar, para calcular la cotizacin de otras dos divisas cualesquiera entre s, hay que calcular el tipo de
cambio cruzado.
Para calcular el tipo de cambio cruzado (T3), basta con dividir el tipo de cambio uno (T1) por el tipo de
cambio dos (T2) o viceversa, de la siguiente forma: T3 = T1/T2
FACTORES QUE INFLUYEN EN EL TIPO DE CAMBIO
Los factores que influirn en el tipo de cambio sern aquellos que hagan variar las exportaciones e
importaciones, tanto de bienes y servicios como de capitales, puesto que stos son los componentes de
la oferta y la demanda de divisas, que en ltimo trmino determinan el tipo de cambio.
Igualmente, las variables que habrn de tenerse en cuenta son las que afectan a la balanza por cuenta
corriente y a la balanza por cuenta de capital: Tipo de cambio real, renta real domstica y del resto de
pases, demanda interna nacional y del resto de pases, expectativas, tipos de inters domsticos y del
resto del mundo, etctera.
Las variables que influyen, individual o de forma conjunta, sobre los tipos de cambio de las divisas y que
provocan su apreciacin y depreciacin (no devaluacin y revaluacin que son decisiones discrecionales
de la autoridad monetaria), son los siguientes.
1. Diferencial de inflacin
Se trata de la diferencia entre la inflacin o ndice de precios al consumo de un pas y el de otro u
otros con los que se compara. Si esta diferencia es creciente indica que los precios de los bienes en
un pas estn aumentando ms rpidamente que en otro, lo que conlleva prdidas de
competitividad va precios. La consecuencia de ello es un encarecimiento de los productos que se
traduce en menores exportaciones, y un relativo abaratamiento de los bienes extranjeros que hace
crecer las importaciones. El efecto que se produce sobre el tipo de cambio es una depreciacin.
Lo contrario ocurre en caso de que el diferencial de intereses disminuya, pues entonces significar
que los productos se estn abaratando respecto al resto de pases con los que se efecta la
comparacin, redundando en un aumento de las exportaciones y una disminucin de las
importaciones, haciendo que el tipo de cambio se aprecie.
2. Diferencial de tipos de inters
Como en el caso anterior, el diferencial de intereses expresa la rentabilidad relativa de las diferentes
monedas. Aunque no es razn suficiente, unos mayores tipos nominales atraen al capital extranjero,
sobre todo capital a corto plazo. La entrada de capitales provoca apreciaciones en el tipo de cambio
mientras que las salidas de fondos, lgicamente, deprecian la relacin de intercambio de las
monedas.
3. Renta real
Cuando la renta real de los ciudadanos aumenta, esto repercute de manera directa en las
importaciones y exportaciones. Sin embargo, las primeras crecen ms rpidamente que las
segundas, lo que se traduce en una depreciacin de la moneda, ocurriendo lo contrario en el caso
de que la renta real disminuya, pues decrecen las importaciones.
Precisamente con los diferenciales de los tipos de inters y de los precios de los bienes y servicios
(inflacin) se derivan algunas de las teoras existentes de determinacin del tipo de cambio.

Tipo de cambio nominal
CONCEPTO Y FORMAS ALTERNATIVAS DE DEFINIR EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL
El tipo de cambio nominal es el precio de una moneda en trminos de otra.
El tipo de cambio nominal de una moneda respecto de otra puede definirse de dos formas alternativas:
El tipo de cambio (E) definido como el nmero de unidades de moneda nacional a pagar por una unidad
monetaria extranjera.
Si el tipo de cambio es definido de esta forma un aumento en el tipo de cambio supone una
depreciacin de la moneda nacional (apreciacin de la moneda extranjera):
EEuro/$ 0 : 1 $ = 0,7 Euros
EEuro/$ 1 : 1 $ = 0,9 Euros
Si el tipo de cambio es definido de esta forma una reduccin en el tipo de cambio supone una
apreciacin de la moneda nacional (depreciacin de la moneda extranjera):
EEuro/$ 0 : 1 $ = 0,9 Euros
EEuro/$ 1 : 1 $ = 0,7 Euros
El tipo de cambio (E) es definido como el nmero de unidades de moneda extranjera a pagar por una
unidad monetaria nacional.
Si el tipo de cambio es definido de esta forma un aumento en el tipo de cambio supone una apreciacin
de la moneda nacional (depreciacin de la moneda extranjera):
E$/Euro 0 : 1 Euro = 1,1 $
E$/Euro 1 : 1 Euro = 1,4 $
Si el tipo de cambio es definido de esta forma una reduccin en el tipo de cambio supone una
depreciacin de la moneda nacional (apreciacin de la moneda extranjera):
E$/Euro 0 : 1 Euro = 1,4 $
E$/Euro 1 : 1 Euro = 1,1 $
Para evitar errores es conveniente hablar de apreciacin/depreciacin de una moneda y no de
aumentos o reducciones en el tipo de cambio, ya que dependiendo de qu forma sea definido el tipo de
cambio, un aumento en el tipo de cambio supondr una apreciacin o depreciacin de la moneda en
cuestin.

DEVALUACIN VERSUS DEPRECIACIN. REVALUACIN VERSUS DEPRECIACIN
Aunque tanto el trmino devaluacin como el trmino depreciacin suponen una reduccin en el valor
de una moneda respecto a otra, ambos trminos no significan lo mismo.
Se habla de depreciacin cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio flexibles y, por
tanto, la reduccin en el valor de la moneda es resultado de la oferta y demanda de divisas. Por ello, se
emplear la voz activa y se dir la moneda se ha depreciado.
Se habla de devaluacin cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio fijos y la reduccin
en el valor de la moneda nacional se produce como consecuencia de una decisin poltica del gobierno y
no de las fuerzas del mercado. Por ello, se emplear la voz pasiva y se dir la moneda ha sido
devaluada.
Igualmente aunque tanto el trmino revaluacin como el trmino apreciacin suponen un aumento en
el valor de una moneda respecto a otra, ambos trminos no significan lo mismo.
Se habla de apreciacin cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio flexibles y, por
tanto, el aumento en el valor de la moneda es resultado de la oferta y demanda de divisas. Por ello, se
emplear la voz activa y se dir la moneda se ha apreciado.
Se habla de revaluacin cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio fijos y el aumento
en el valor de la moneda nacional se produce como consecuencia de una decisin poltica del gobierno y
no de las fuerzas del mercado. Por ello, se emplear la voz pasiva y se dir la moneda ha sido
revaluada.



QU PROVOCA LAS VARIACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL DE UNA MONEDA?
El tipo de cambio es el precio de una moneda respecto de otra y como todo precio es el resultado de
una oferta y una demanda, en este caso, de la oferta y demanda de divisas. Se producir una
apreciacin de la moneda nacional cuando se produzca un exceso de demanda de la moneda nacional,
por el contrario, se producir una depreciacin de la moneda nacional cuando se produzca un exceso de
oferta de la moneda nacional.
Como se puede comprobar en el Grfico 1, cuando se produce un exceso de demanda de moneda
nacional, el equilibrio se restablecer mediante el aumento del precio de la moneda nacional en
trminos de moneda extranjera o lo que es lo mismo, mediante una apreciacin de la moneda nacional.
Como se puede comprobar en el Grfico 2, cuando se produce un exceso de oferta de moneda nacional,
el equilibrio se restablecer mediante la reduccin del precio de la moneda nacional en trminos de
moneda extranjera o lo que es lo mismo, mediante una depreciacin de la moneda nacional.

LAS VARIACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y EL PRECIO DE LOS PRODUCTOS EXPORTADOS E
IMPORTADOS
La apreciacin de la moneda de un pas encarece los productos nacionales para los extranjeros, a la vez
que abarata los productos extranjeros para los residentes en el pas. Por el contrario, la depreciacin de
la moneda nacional abarata los productos nacionales para los extranjeros, a la vez que encarece los
productos extranjeros para los residentes en el pas.

ALGUNOS EFECTOS DE LA VARIACIN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL
Las variaciones en el tipo de cambio nominal van a tener diversos efectos sobre la economa nacional,
entre los que destacan:
Alteracin de la actividad econmica, en la medida en la que afectar a la demanda agregada
como consecuencia de su incidencia en las exportaciones y al aumento en las importaciones.
Alteracin de la balanza comercial y la balanza de bienes y servicios. Siempre que el efecto
volumen sea superior al efecto precio (esta condicin es habitualmente conocida como
condicin de Marshall-Lerner), las apreciaciones deterioran la balanza comercial, mientras que
las depreciaciones mejoran la balanza comercial.
Afectan a la tasa de inflacin, debido a su incidencia en el precio de los bienes y servicios
importados cuando se expresan en moneda nacional.
Afectan a la competitividad de los productos de fabricacin nacional respecto a los productos
fabricados en el exterior.
Alteracin de la relacin real de intercambio.



Tipo de cambio real
El tipo de cambio real entre las monedas de dos pases es un indicador de los precios de una cesta de
bienes y servicios de un pas en relacin a la de otro pas.
El tipo de cambio real debe ser distinguido del tipo de cambio nominal, mientras que este ltimo
representa el precio relativo de dos monedas, el tipo de cambio real mide el precio relativo de dos
cestas de productos.

EXPRESIONES ALTERNATIVAS DEL TIPO DE CAMBIO REAL
Los tipos de cambio reales son definidos en trminos de tipos de cambio nominales y de niveles de
precios. Por tanto, dependiendo de qu definicin de tipo de cambio nominal se utilice tendremos dos
definiciones alternativas del tipo de cambio real entre dos monedas.
Tipo de cambio real del euro frente al dlar (REuro/$)

1. Si el tipo de cambio nominal del euro frente al dlar es definido como el nmero de unidades de
moneda nacional (euro) a pagar por una unidad monetaria extranjera. El tipo de cambio real del
euro frente al dlar podemos expresarlo de la forma siguiente:
REuro/$ = (EEuro/$ x pEE.UU. ) / pUEM
Dnde EEuro/$, es el tipo de cambio del euro frente al dlar, pEE.UU., es el precio de la cesta de
bienes y servicios en Estados Unidos y pUEM, es el precio de la cesta de bienes y servicios en la
UEM.
Por tanto, REuro/$, representa el precio relativo de la cesta de bienes y servicios de Estados
Unidos, expresada en euros, en relacin a la cesta de bienes y servicios de la UEM.

Un aumento en REuro/$ supone una depreciacin real del euro frente al dlar, que puede estar
originada por:

Una depreciacin nominal del euro frente al dlar, es decir, un incremento de EEuro/$.
Un aumento de pEE.UU. .
Una reduccin de pUEM.
La depreciacin real del euro significa que el poder adquisitivo del euro, en relacin a los bienes
y servicios de Estados Unidos, ha disminuido, o lo que es igual que los bienes y servicios de la
UEM se hacen ms baratos en relacin a los de Estados Unidos.
Una reduccin en REuro/$ supone una apreciacin real del euro frente al dlar, que puede estar
originada por:
Una apreciacin nominal del euro frente al dlar, es decir, una reduccin de EEuro/$.
Una reduccin de pEE.UU. .
Un incremento de pUEM.
La apreciacin real del euro significa que el poder adquisitivo del euro, en relacin a los bienes y
servicios de Estados Unidos ha aumentado, o lo que es igual que los bienes y servicios de la UEM
se han encarecido en relacin a los de Estados Unidos.
Tipo de cambio real del dlar frente al euro (R$/Euro)

2. Si el tipo de cambio nominal del euro frente al dlar es definido como el nmero de unidades de
moneda extranjera ($) a pagar por una unidad monetaria nacional ($). El tipo de cambio real del
dlar frente al euro podemos expresarlo de la forma siguiente:
R$/Euro = (E$/Euro x pUEM ) / pEE.UU.
Dnde E$/Euro, es el tipo de cambio del dlar frente al euro, pEE.UU., es el precio de la cesta de
bienes y servicios en Estados Unidos y pUEM, es el precio de la cesta de bienes y servicios en la
UEM.
Por tanto, R$/Euro, representa el precio relativo de la cesta de bienes y servicios de la UEM,
expresada en dlares, en relacin a la cesta de bienes y servicios de Estados Unidos.
Definido de esta forma el tipo de cambio real, un aumento R significa una apreciacin real del
euro (depreciacin real del dlar), mientras que una reduccin en R significa una depreciacin
real del euro (apreciacin real del dlar).

EL TIPO DE CAMBIO REAL Y LA COMPETITIVIDAD
El tipo de cambio real es habitualmente utilizado como indicador de la competitividad precio de un pas.
Una apreciacin real supone una prdida de competitividad, es decir, un encarecimiento en el precio
relativo de la cesta de bienes y servicios en relacin a la de otro pas. Una depreciacin real supone una
ganancia de competitividad, es decir, un abaratamiento en el precio relativo de la cesta de bienes y
servicios en relacin a la de otro pas.
Dado que la competitividad interesa medirla no frente a un pas concreto sino frente a un conjunto de
pases, ms o menos amplio, con los que existe la mayor parte de las relaciones comerciales, en lugar de
evaluar el comportamiento del tipo de cambio real frente a un pas concreto, es til evaluarlo frente a
ese conjunto de pases. Para conseguir este objetivo se elaboran los tipos de cambio efectivos, tanto
nominales como reales, en los que se ponderan las monedas de los diferentes pases objeto de inters,
atendiendo al peso que tienen en el comercio exterior.
Asimismo, a la hora de calcular tipos de cambio reales como indicadores de competitividad, no siempre
se utilizan los precios al consumo, sino que tambin se pueden calcular utilizando los costes laborales o
los precios de exportacin.
EL TIPO DE CAMBIO REAL Y LA PARIDAD DE PODER ADQUISITIVO
La Teora de la Paridad del Poder Adquisitivo (tambin conocida como PPA) establece que los niveles de
precios se igualan entre pases si han sido convertidos a una moneda comn o, dicho en otros trminos,
que el tipo de cambio entre las monedas de dos pases es igual a la relacin entre los niveles de precios
de esos pases.
La teora de la paridad de poder adquisitivo parte de la premisa que la capacidad de compra de la
moneda de un pas debe ser la misma en el interior del pas que en el exterior. En el interior del pas, el
poder adquisitivo de la moneda nacional viene determinado por el nivel de precios. El poder adquisitivo
de la moneda de un pas en el exterior viene determinado por el nivel de precios que exista en el
exterior y por el tipo de cambio. De ah que, segn la Teora de la Paridad de Poder de Compra, cuando
se produzcan variaciones en los niveles de precios, ya sea en el interior o en el exterior del pas, el tipo
de cambio se modificar y de esa forma mantendr la igualdad de poder de compra de la moneda
nacional, dentro y fuera de las fronteras nacionales.
Ahora bien, el cumplimiento de la Teora de la PPA supondra el mantenimiento constante del tipo de
cambio real, dado que si la evolucin del tipo de cambio responde exactamente al comportamiento de
los precios relativos, entonces el tipo de cambio real se mantendra constante o planteado de otra
forma, las variaciones que se produzcan en el tipo de cambio real supondrn desviaciones de la PPA.

QU DETERMINA LA EVOLUCIN DE LOS TIPOS DE CAMBIO REALES?
Los tipos de cambio reales a largo plazo, al igual que otros precios relativos que equilibran los mercados,
dependen de las condiciones de oferta y demanda de los mercados de bienes y servicios de los dos
pases. Ya que las modificaciones del tipo de cambio son un reflejo en la evolucin de los precios
relativos de la cesta de gasto de dos pases, las condiciones econmicas de los dos pases son
importantes.
Sin tratar de establecer una clasificacin exhaustiva de las diferentes causas que pueden provocar
variaciones en los tipos de cambio a largo plazo, destacar dos casos:
Una variacin en la demanda relativa mundial de los productos nacionales. Un aumento en la
demanda relativa mundial de los productos nacionales da lugar a una apreciacin a largo plazo
del tipo de cambio real de la moneda nacional. De forma similar una disminucin de la demanda
relativa mundial de los productos nacionales da lugar a una depreciacin real de la moneda
nacional.
Una variacin en la oferta relativa mundial de los productos nacionales. Un aumento en la oferta
relativa mundial de los productos nacionales da lugar a una depreciacin a largo plazo del tipo
de cambio real de la moneda nacional. De forma similar una disminucin de la oferta relativa
mundial de los productos nacionales da lugar a una apreciacin real de la moneda nacional.

ALGUNOS EFECTOS DE LA VARIACIN DEL TIPO DE CAMBIO REAL
Las variaciones en el tipo de cambio real van a tener diversos efectos sobre la economa nacional, entre
los que merece la pena destacar:
Alterar la actividad econmica, en la medida en la que afectar a la demanda agregada como
consecuencia de su incidencia en las exportaciones y al aumento en las importaciones.
Alterar la balanza comercial y la balanza de bienes y servicios. Siempre que el efecto volumen
sea superior al efecto precio (esta condicin es habitualmente conocida como condicin de
Marshall-Lerner), las apreciaciones reales deterioran la balanza comercial, mientras que las
depreciaciones reales mejoran la balanza comercial.
Afecta a la competitividad de los productos de fabricacin nacional respecto a los productos
fabricados en el exterior.

Tasa de Inters
La tasa de inters es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo,
determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".
La tasa de inters es fijada por el Banco central de cada pas a los otros bancos y estos, a su vez, la fijan a
las personas por los prstamos otorgados.
Una tasa de inters alta incentiva el ahorro y una tasa de inters baja incentiva el consumo.
La tasa de inters est vinculada con los mercados de acciones de un pas determinado.

TASA DE INTERS (CONCEPTOS GENERALES Y PARTICULARES)
Es el valor del costo que involucra la posesin de dinero resultante de un crdito. Crdito que ocasiona
una operacin, en un determinado plazo, y que se expresa en porcentaje respecto al capital que lo
produce. Es el precio en porcentaje que se paga por el uso de fondos que fueron prestados.
1. La tasa de inters y su variedad de definiciones.
2. La tasa de inters es el costo del prstamo expresado como una tasa porcentual.
Es muy importante saber cul ser el inters para as poder calcular a cunto ascender el pago
mensual. Mientras ms alta sea, sern mayores las mensualidades; y mientras ms baja sea, ser menor
los pagos.
El concepto de "tasa de inters" refleja variedad de definiciones, las cuales varan segn el contexto en
el cual es utilizado. A su vez, en la prctica, se ven variedad de tasas de inters, por lo que resulta muy
difcil definir una nica tasa de inters relevante para todas las transacciones econmicas que se
realizan.
En general, la tasa de inters expresada en porcentajes representa el costo de oportunidad de la
utilizacin de una suma determinada de dinero. En este sentido, la tasa de inters es el precio del
dinero, el cual se debe pagar o cobrar por tomarlo prestado o cederlo en prstamo. Es decir, el poseedor
de una suma de dinero desear obtener la mxima rentabilidad posible para su capital, conforme a las
oportunidades de inversin del mismo.
Cuando en una economa se producen cambios en los niveles generales de precios es importante
diferenciar entre variables nominales y variables reales.
Tasa de inters nominal. Se refiere al regreso de los ahorros en trminos de la cantidad de dinero que se
obtiene en el futuro (un tiempo determinado) para un monto dado de ahorro reciente.
Tasa de inters real. Mide el regreso de los ahorros en trminos del volumen de bienes que se pueden
adquirir en el futuro con un monto dado de ahorro reciente.
La frmula simplificada para obtener la tasa de inters real implcita en la nominal sera:


Moneda en uso en cada pas de la regin y su respectivo tipo de cambio

Costa Rica
Moneda Coln costarricense. 1 EUR = 757,46 CRC / 1 USD = 558,44 CRC
Nicaragua
Moneda Crdoba Nicaragense. 1 EUR = 30,1984 NIO / 1 USD = 19,3270 NIO
Guatemala
Moneda Quetzal. 1 EUR = 10.83 GTQ / 1 USD = 7.69 GTQ
Honduras
Moneda Lempira 1 EUR = 30.050 HNL / 1 USD = 18.89 HNL
El Salvador
Moneda Dlar americano. 1 dlar = 0,75 euros.
Panam
Moneda Balboa. 1.00 PAB = 1.01 USD. 1.00 PAB = 0,75 EUROS. En Panam el dlar americano tambin
es aceptado de forma legal.
Belice
Moneda Dlar Beliceo. 1 EUR = 2.87 BZD / 1 USD = 2 BZD





Tasas Activas y Pasivas en Centroamrica
Tasas de Inters en Guatemala
En enero, los bancos cobraban 13.16% por prestar dinero y actualmente cobran 14.85%, mientras lo que
pagan por depsitos se redujo de 4.75% a 4.38%.
Las tasas de inters promedio ponderado que el sistema bancario cobra por los prstamos otorgados en
moneda nacional, se situaron a finales de septiembre en 14.85%, segn la Superintendencia de Bancos
(SIB).

Tasas de Inters en Panam
La firma de consultora Indesa pronostica que las tasas bancarias, tanto pasivas como activas, luego de
bajar este ao, volvern a subir en 2013 y 2014.
Segn los datos que maneja la Superintendencia de Bancos de Panam, el promedio de las tasas pasivas
de la banca panamea fue 4.76% en 2007 y el de la banca extranjera fue 4.33%. Los economistas de
Indesa estiman que esos promedios caern a 4% y 3.25%.

Tasas de Inters en Costa Rica
La tasa de inters de referencia para crditos e inversiones en el pas sube a 6,5% y se mantendr por lo
menos hasta el 19 de marzo.
El Banco Central de Costa Rica anunci que a partir del jueves 13 de marzo y por lo menos hasta
prximo 19 del mes, la Tasa Bsica Pasiva se ubicar en 6,50%.

Tasas de Inters en Honduras
Para empresas clase "A" la tasa activa en moneda nacional es de 14.7% y de 7.2% para prstamos en
moneda extranjera.
El aumento en 100 puntos bsicos de la Tasa de Poltica Monetaria (TPM) decretado por el Banco
Central de Honduras el pasado 14 de mayo, motiv un incremento por parte del sector financiero de la
tasa de inters activa.