Investigacin

Conceptos Punto de equilibrio, Retorno de la

inversin
y Flujo del efectivo
1
ndice Sumarial
INTRODUCCIN.......................................................................................3
OBJETIVO...............................................................................................4
OBJETIVOS ESPECFICOS.........................................................................4
JUSTIFICCIN........................................................................................!
E" PUNTO DE E#UI"IBRIO........................................................................$
CONCEPO!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! "
#$ PRO%&CCI'N ( E# P&NO %E E)&I#I*RIO!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!+
FIN$NCI$,IENO %E #$ IN-ER.I'N!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!/
,0O%O %E #$ $.$ INERN$ %E REORNO 1IR2!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!3
-$#OR %E# %INERO EN E# IE,PO!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!45
#$ $.$ INERN$ %E REORNO 1IR2!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!45
E" RETORNO DE INVERSIN...................................................................%%
CONCEPO!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 44
E6E,P#O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 44
C',O CO,P&$R E# ROI!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!44
E6E,P#O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 47
ESTDO DE F"UJOS DE EFECTIVO...........................................................%3
E.$%O. %E F#&6O %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!48
%EFINICI'N!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!48
O*6EI-O. %E# E.$%O %E F#&6O %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!48
FINE. %E# CONRO# %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!49
C&$RO PRINCIPIO. *:.ICO. P$R$ #$ $%,INI.R$CI'N %E# EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!49
IPO. %E F#&6O %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!4;
*$.E. %E PREP$R$CI'N %E# F#&6O %E EFECI-O, OR<$NI<R$,$!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!4"
,EO%O#O<=$ P$R$ E#$*OR$R E# E.$%O %E F#&6O %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!4+
CONC"USIONES.....................................................................................%&
BIB"IO'RF.......................................................................................%(
2
In)r*ducci+n
Presentar de una for>a sencilla y co>prender las diferentes
>etodolog?as y teor?as sobre el punto de equilibrio, retorno de la
inversin y @ujo del efectivo entre las entidades co>erciales que
ayudara al usuario Anal a entender las estructuras de los siste>as
eBistentes de las organiCaciones!
Este docu>ento contiene infor>acin generaliCada sobre los te>as
punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del efectivo Daciendo
Enfasis en la i>portancia que tiene este te>a en la actualidad
relacionado a produccin internacional y de e>presas!
3
O,-e)i.*
)ue el usuario Anal conoCca las >etodolog?as y teor?as y utilice los
procedi>ientos de punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del
efectivo para que los pueda aplicar en los diferentes procesos y que
pueda >ejorar directa>ente en los resultados de su investigacin y de
las organiCaciones de Doy!
O,-e)i.*/ E/0ec12c*/
&tiliCar la teor?a y procedi>ientos de i>ple>entacin y
ad>inistracin de los proyectos en el estudio y te>as de su
e>presa
$plicar el conoci>iento de estas Derra>ientas para eAciente>ente
aplicarles a los procesos eBistentes
,ejorar procesos con el objetivo de obtener >ejores resultados
)ue los procedi>ientos cu>plan con estFndares
Co>prender con facilidad los procedi>ientos y cFlculos en
organiCaciones de Doy
4
Ju/)i2caci+n
Goy en d?a las e>presas de nivel >undial cuentan con siste>as preH
deAnidos y de control de proyectos cuales utiliCan el punto de equilibrio,
retorno de la inversin y @ujo del efectivo para Dacer >Fs eAciente la
productividad y esa es la raCn por la cual es necesario co>prender y
aplicar la utiliCacin de Derra>ientas de control y teor?as!
5
El Pun)* De E3uili,ri*
Concepto
Es aquella situacin, en la cual la e>presa produce y vende un volu>en
eBacta>ente necesario, que slo le per>ite cubrir la totalidad de sus costos y
gastos, de tal >anera que no tenga utilidades ni perdidas!
.i la e>presa logra producir y vender un volu>en superior al de su punto de
equilibrio, obtendrF ganancias! En ca>bio si no logra alcanCar el nivel de
produccin correspondiente a su punto de equilibrio, sufrirF pErdidas!
En el punto de equilibrio de un negocio las ventas son iguales a los costos y los
gastos, al au>entar el nivel de ventas se obtiene utilidad, y al bajar se produce
pErdida!
.e deben clasiAcar los costosI
Costos AjosI .on los que causan en for>a invariable con cualquier nivel
de ventas!
Costos variablesI .on los que se realiCan proporcional>ente con el nivel
de ventas de una e>presa!
%e todas for>as, la deter>inacin del punto de equilibrio de la e>presa sirve
de a la gerencia paraI
Establecer la >eta de produccin y ventas
%eter>inar los costos unitarios a distintos niveles de produccin
%ecidir la capacidad instalada de la planta
Predecir las utilidades
6
,edir el grado de eAciencia de la $d>inistracin
Evaluar la productividad
$dvertir deAciencias de la organiCacin en general!
7
La produccin y el punto de equilibrio
El anFlisis de equilibrio es un i>portante ele>ento de planeacin a corto plaCoJ
per>ite calcular la cuota inferior o >?ni>a de unidades a producir y vender
para que un negocio no incurra en pErdidas!
Es una de las Derra>ientas ad>inistrativas de >ayor i>portancia, fFcil de
aplicar y que nos provee de infor>acin i>portante! KEsta Derra>ienta es
e>pleada en la >ayor parte de las e>presas y es su>a>ente Ltil para
cuantiAcar el volu>en >?ni>o a lograr 1ventas y produccin2, para alcanCar un
nivel de rentabilidad 1utilidad2 deseado!
Condiciones bFsicasI
-ariacin de costos e ingresos segLn una funcin lineal de tipoI #os <astos
otales, en que incurrirF una e>presa para cualquier volu>en de produccin y
ventas, estarFn representados por una rectaJ cuya ecuacin ser?a
( M a N bO
(a que los costos totales sie>pre estarFn for>ados por una parte Aja a, y otra
variable b, i>putable a cada unidad de producto elaborada y vendida, o sea
igual a bO! Este coeAciente de variabilidad, b, puede Dallarse en al prFctica
>ediante la siguiente for>ulaI
* M Costos -ariables P &nidades vendidas
#o cual nos da el costo variable por unidad de producto elaborado y vendido!
Por eso aparece en la fr>ula >ultiplicando a O, o sea el volu>en de
produccin y ventas!
Precio de venta constante 1Q M Constante2!
-olu>en de Produccin y -entasI
Pues bien co>o en el punto de equilibrio las ventas logran cubrir eBacta>ente
los costos totalesI entonces en esos punto, se cu>ple queI
O M a P 4 H b
Esta fr>ula nos darF sie>pre la cantidad en dinero de producto que Da de
elaborar y vender la e>presa para >antener su punto de equilibrio!
El Punto de Equilibrio ,arginalI
Conviene analiCar el co>porta>iento de los costos unitarios a distintos niveles
de dicDa produccin y venta! $caba>os de ver que el costo total de produccin
viene dado por la ecuacinI
8
( M a N bOPO
En el punto de equilibrio, los costos de producir y vender igualan eBacta>ente
a los ingresos por ventas! Es decir, que en tEr>inos unitarios la anterior
ecuacin ser?a igual al precio de venta de cada unidad de producto! .i ese
precio de venta unitario lo representa>os por -, tendr?a>os esta otra igualdad
en el punto de equilibrioI
O M a P - H b
Esto quiere decir que el volu>en de produccin del punto de equilibrio de la
e>presa, se puede obtener ta>biEn dividiendo los costos Ajos, entre la
diferencia que eBiste entre el precio de venta unitario y el costo variable por
unidad de producto!
El punto de equilibrio en la evaluacin de proyectos
Estado de resultados ProHfor>a
,uestra si un proyecto tendrF ingresos suAcientes para su ejecucin y si los
>Frgenes de utilidad serFn en la cantidad requerida para pagar deudas,
Ananciar eBpansiones futuras y dividendos a los socios! Este anFlisis arrojarF
datos sobre la seguridad de recuperacin de la inversin que el proyecto de
factibilidad tiene y serF la base para negociar Anancia>iento y atraer
inversionistas!
CONCEPO $RO 4 $RO 7!!!
,E.E. ,E.E.
4H8 9H" +H3 45H47 4H8 9H" +H3 45H47
-entas brutas
N devoluciones
S descuentos
M -entas netas!

Costo de bienes vendidos!
Inversin inicial producto ter>!
Costo bienes >anufacturados!
Inversin Anal producto ter>!
otal
&tilidad bruta!

I.R!
R&!
Otros ingresos no gravables!
Otros gastos no deducibles!
&tilidad despuEs de i>puestos!

%epreciacin y a>ortiCacin
Pago a Principal


Flujo Neto de Efectivo
Financiamiento de la inversin
#as inversiones que realiCa el gobierno en cualquier organis>o son la Lnica
eBcepcin donde no se debe considerar Anancia>iento para dicDa inversin,
9
pues nunca se Da visto, ni se verF, que un banco preste dinero, por eje>plo, a
una secretar?a de Estado para adquisicin de activos! Cuando la inversin la
efectLa una e>presa privada entonces puede o no eBistir Anancia>iento! .i la
e>presa cuenta con suAcientes recursos propios, la consideracin de
Anancia>iento no serF necesaria! .i no es as?, es posible considerar un crEdito
eBclusivo, aunque quien pague el prEsta>o no sea precisa>ente el Frea de
c>puto sino la e>presa en general!
Mtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
Este >Etodo consiste en encontrar una tasa de interEs en la cual se cu>plen
las condiciones buscadas en el >o>ento de iniciar o aceptar un proyecto de
inversin! iene co>o ventaja frente a otras >etodolog?as co>o la del -alor
Presente Neto 1-PN2 o el -alor Presente Neto Incre>ental 1-PNI2 por que en
este se eli>ina el cFlculo de la asa de InterEs de Oportunidad 1IO2, esto le da
una caracter?stica favorable en su utiliCacin por parte de los ad>inistradores
Anancieros! #a asa Interna de Retorno es aquElla tasa que estF ganando un
interEs sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier >o>ento de
la duracin del proyecto! En la >edida de las condiciones y alcance del
proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus caracter?sticas, con unos
sencillos eje>plos se eBpondrFn sus funda>entos!Esta es una Derra>ienta de
gran utilidad para la to>a de decisiones Ananciera dentro de las
organiCaciones
El punto de equilibrio promedio
El punto de equilibrio pro>edio es una Derra>ienta Ananciera que per>ite
deter>inar el >o>ento en el cual las ventas cubrirFn eBacta>ente los costos,
eBpresFndose en valores, porcentaje yPo unidades, ade>Fs >uestra la
>agnitud de las utilidades o perdidas de la e>presa cuando las ventas
eBcedan o caen por debajo de este punto, de tal for>a que este viene e ser un
punto de referencia a partir del cual un incre>ento en los volL>enes de venta
generarF utilidades, pero ta>biEn un decre>ento ocasionarF perdidas, por tal
raCn se deberFn analiCar algunos aspectos i>portantes co>o son los costos
Ajos, costos variables y las ventas generadas!Para deter>inar el punto de
equilibrio es necesario pri>era>ente calcular la produccin de la e>presa en
base a su plan de ventas!
Para el costo de produccin se requiere de elaborar la siguiente tablaI
CO.O %E PRO%&CCION
4 7 8 9 ;
Produccion anual 9,7+7 9,7+7 9,7+7 9,7+7 9,7+7
Costo de produccion
,ensual
859,755!9
5
859,755!9
5
859,755!9
5
859,755!9
5
859,755!9
5
Costo de Produccion
$nual
8,"89,8+9!
+9
8,"89,8+9!
+9
8,"89,8+9!
+9
8,"89,8+9!
+9
8,"89,8+9!
+9
10
%ondeI
Produccin anual M produccin anual de la tabla de capacidad de produccin
Costo de produccin >ensual M Pro>edio diario de la tabla de costos Ajos N
1produccin >ensual de la tabla de capacidad de produccin T total de
>ateriales directos2!
Produccin anual M Pro>edio diario de la tabla de costos Ajos N 1produccin
anual de la tabla de capacidad de produccin T total de >ateriales directos2!
Punto de equilibrio M Pro>edio diario de la tabla de costos Ajos P 1precio de
venta de la tabla de costo unitario S costo total de >ateriales directos2!
alor del dinero en el tiempo
En todos los F>bitos, el tie>po juega un papel i>portante a la Dora de to>ar
decisiones! El dinero tiene un costo por unidad de tie>po tanto desde el punto
de vista de las personas, que postergan el consu>o, co>o de las Ar>as, que
postergan una inversin, y su consecuente produccin! #os que aDorran piden
que se les pague un precio por postergar su consu>o, y los que de>andan el
dinero aDorrado para Dacer una inversin estFn dispuestos a pagar un precio
por ese dinero con tal de no perder la oportunidad de invertir y sacar un >ayor
resultado! #a tasa de interEs es el precio del dinero por unidad de tie>po! #os
que aDorran, UalquilanV sus aDorros a los que invierten! Ese alquiler se eBpresa
co>o un porcentaje del >onto alquilado! Este concepto surge para estudiar de
que >anera el valor o su>a de dinero en el presente, se convierte en otra
cantidad el d?a de >aWana, un >es despuEs, un tri>estre despuEs, un
se>estre despuEs o al aWo despuEs! Esta transferencia o cambio del valor del
dinero en el tie>po es producto de la agregacin o in@uencia de la tasa de
inters, la cual constituye el precio que la e>presa o persona debe pagar por
disponer de cierta su>a de dinero, en el presente, para devolver una su>a
>ayor en el futuro, o la inversin en el presente co>pensarF en el futuro una
cantidad adicional en la invertida! %e all? que, Dablar del valor agregado del
dinero en el tie>po, i>plique Dablar de tasas de inters anualiCadas, no>inales,
reales y efectivas de periodos, de las fecDas en las que se dan los >ovi>ientos
de dinero y de la naturaleCa de estos >ovi>ientos iniciFndose sie>pre con un
valor presente para llegar a un valor futuro!
La tasa interna de retorno (TIR)
#a tasa interna de rendi>iento 1IR2 es un >Etodo que proporciona otra
>edida de la rentabilidad de un negocio o proyecto! #a tasa interna de
rendi>iento de un negocio o proyecto equivale a la tasa de inters que dicDo
negocio o proyecto le va a dar a la persona que invirti aD? su dinero! $s? co>o
la tasa de interEs de un banco proporciona una >edida de la rentabilidad de la
inversin en dicDo banco, as? ta>biEn la asa Interna de Rendi>iento de un
11
negocio o proyecto proporciona otra >edida de la rentabilidad de la inversin
en dicDo negocio o proyecto! #a tasa interna de rendi>iento es la tasa de
interEs que Dace que el valor presente del @ujo de efectivo operativo neto sea
igual al valor presente de la inversin neta! #a tasa interna de rendi>iento es
la tasa de interEs que Dace que el -alor Presente Neto de los @ujos de efectivo
del negocio o proyecto sea igual a cero!
4e)*d*l*51a de c6lcul*
#a asa Interna de Rendi>iento se deter>ina seleccionando arbitraria>ente
una tasa de interEs con la cual se calcula el -alor Presente Neto de los @ujos de
efectivo del negocio o proyecto! Recorde>os que el cFlculo del valor presente
es un quebrado o raCn arit>Etica, en donde el nu>erador de dicDa raCn es
dinero y el deno>inador es una tasa de interEs! .abe>os por >edio del
Flgebra que si el deno>inador de un quebrado 1la tasa de interEs2 au>enta, el
valor del quebrado 1valor presente2 dis>inuyeJ si el deno>inador de un
quebrado 1la tasa de interEs2 dis>inuye, el valor del quebrado 1valor presente2
au>enta!
E" RETORNO DE INVERSIN
Concepto
El retorno de inversin 1ROI2 es una Derra>ienta poderosa para agregar a su
repertorio de Dabilidades! No slo le ayudarF a vender las iniciativas de >ejora
de calidad, ta>biEn le per>itirF de>ostrar los beneAcios de tales >ejoras!
#a alta direccin es >edida, evaluada y a >enudo reco>pensada en base a su
contribucin a los niveles inferiores de la organiCacin! Para vender un
proyecto a la alta direccin, debe usar el lenguaje con el que ellos estFn
fa>iliariCadosI la rentabilidad!
El ROI es la proporcin derivada de la su>a de los beneAcios de >ejora
dividida por la su>a de los costos de obtencin de la >ejora! Por eje>plo, una
proporcin 47HaH4 signiAca que cada X47 de beneAcios se obtuvieron con cada
X4 de costo de i>ple>entacin! El ROI puede ayudarlo justiAcar el costo de de
los proyectos de >ejora de calidad y acciones para la prevencin de pErdidas,
deter>inar el valor de continuar con un proyecto ya en >arcDa y deter>inar
en toda la organiCacin la efectividad de una iniciativa de calidad llevada a
cabo!
$ >enudo los proyectos de >ejora de calidad no estFn sujetos a la justiAcacin
de los costos previos a su aplicacin, y solo algunos proyectos se evalLan
despuEs de la aplicacin! Para proyectos de >ejora de la calidad a corto plaCo,
el ROI es un indicador eAcaC!
E!emplo
12
&n eje>plo de co>o vender una iniciativa de >ejora de la calidad a la alta
direccin ocurri >ientras trabajaba para una entidad pLblica a >ediados de
los +5s! ,e dirig? al -P diciendo, U.i usted aprueba )/,;55 para co>enCar un
progra>a eBperi>ental para >ejorar la calidad y la perfor>ance de la divisin,
le garantiCarE un re>bolso docu>entado de )75,555 dentro de los prBi>os
seis >eses! Per>?ta>e seleccionar a 47 supervisores, y relEve>e de >is
responsabilidades Dabituales! .i fracaso, desp?da>e!V (o le DablE en el
lenguaje de la direccin y deAn? las consecuencias! Consegu? los )/,;55 y la
posibilidad de escoger 47 participantes, pero no fui liberado de >is tareas
cotidianas
Cuando propuse la iniciativa, nuestra divisin era Llti>a para todos los
indicadores considerados co>o cr?ticos! %espuEs de que el pri>er grupo piloto
docu>ent un ROI de )+7,555 en los pri>eros tres >eses, el -P acord
eBtender la iniciativa, involucrando Anal>ente a todos en la divisin! #a
iniciativa produjo una rentabilidad neta docu>entada de >Fs de X4 >illn
durante un per?odo de aplicacin de tres aWos! En aquellos tie>pos, se llevaron
a cabo +7 proyectos, con ROIs en un rango de ;HaH4 a 955HaH4! No fui
despedidoJ Co>encE una nueva carrera!
Cmo Computar el R"I
Para co>putar el ROI, necesita de una referencia a valor dlar para co>parar
los indicadores de >ejora del proceso, operacin, producto o servicio a >ejorar!
El costo debe incluir >ano de obra, >ateriales, su>inistros y gastos generales
de fabricacin! El departa>ento contable puede ayudarlo con las cifras! &n
costo de siste>a de calidad, a un nivel de detalle raConable, puede ta>biEn
darle algo de la infor>acin que necesita! No se eBcedaJ si>ple>ente
recolecte los costos >Fs substanciales!
E!emplo
.uponga que intenta eli>inar una etapa del proceso en una operacin de
ar>ado y necesita establecer el ROI por eli>inar esa etapa! Para Dacerlo,
necesitarF los datos de los aDorros de costos al quitar esa etapa 1la ganancia2!
En un lote t?pico de ;55 pieCas, la ganancia aDorrada al eli>inar esa etapa es
X9! Por aWo son realiCadas en pro>edio 98 lotes, y el costo de ca>bio de
proceso proyectado es X+,;55! El beneAcio proyectado a un aWo en dlares es
;55 B 98 B X9 M X/",555! %ividiendo por X+,;55, el costo anualiCado en dlares
de eli>inar el paso, obteniendo un ROI de una proporcin de 44!;HaH4!
En otro eje>plo, suponga que a causa del uso inadecuado de su producto por
parte de sus clientes se incurri en pagos por acuerdos relacionados a la
responsabilidad del producto de X989,555 en los Llti>os 47 >eses! #as
acciones legales correspondientes tanto a los casos con acuerdo y los casos no
derivados en acuerdos resultaron en la cantidad pagada de )4,+83,555 para el
>is>o per?odo! &na >odiAcacin en el diseWo del producto tendiente a
13
eli>inar el proble>a, >odiAcacin de Derra>entales y recupero de producto
eBistente en el >ercado costar?a )4,7";,555! &sando el costo del aWo anterior,
calcula )989,555 N )4,+83,555 M )7,4+8,555! %ivida eso por el costo de
prevenir la repeticin del proble>a, )4,7";,555, y obtiene un ROI de 4!+HaH4!
.i la proporcin esti>ada del pri>er aWo es relativa>ente pequeWa, o incluso
negativa, puede asu>ir que algunos costos de prevencin serFn necesarios
aLn durante los aWos siguientes! .i ello costarF )47",;55, un 45Y, para
>antenerlo, entonces el ROI del segundo aWo ser?a de 4+!7HaH4!
,ientras el cFlculo de ROI puede eBtenderse pasado el pri>er aWo, es t?pico
deducir el costo total de la aplicacin de los beneAcios derivados en la pri>er
aWo co>pleto siguiente a su aplicacin! Para proyectos >Fs a>plios y de
>ayor duracin, pueden a>ortiCarse los costos de aplicacin Dasta el aWo en
que se produce el retorno de inversin!
Es >ucDo >Fs fFcil de vender su idea de proyecto cuando puede proponer un
ROI! Pero no eBagere! rabaje con las personas que i>ple>entarFn la >ejora
para asegurar que ellos estFn de acuerdo con las esti>aciones y la viabilidad
de la >ejora! .i no concuerda con ellos, probable>ente no tendrF el EBito!
14
E/)ad* de 7u-*/ de e8ec)i.*
Estados de #lu!o de e#ectivo
El estado de @ujos de efectivo estF incluido en los estados Anancieros bFsicos
que deben preparar las e>presas para cu>plir con la nor>ativa y regla>entos
institucionales de cada pa?s! Este provee infor>acin i>portante para los
ad>inistradores del negocio y surge co>o respuesta a la necesidad de
deter>inar la salida de recursos en un >o>ento deter>inado, co>o ta>biEn
un anFlisis proyectivo para sustentar la to>a de decisiones en las actividades
Anancieras, operacionales, ad>inistrativas y co>erciales!
odas las e>presas, independiente>ente de la actividad a que se dediquen,
necesitan de infor>acin Ananciera conAable, una de ellas es la que
proporciona el Estado de Flujos de Efectivo, el cual >uestra los @ujos de
efectivo del per?odo, es decir, las entradas y salidas de efectivo por actividades
de operacin, inversin y Anancia>iento, lo que servirF a la gerencia de las
e>presas para la to>a de decisiones!
$e#inicin
El estado de @ujos de efectivo es el estado Ananciero bFsico que >uestra el
efectivo generado y utiliCado en las actividades de operacin, inversin y
Ananciacin! &n Estado de Flujos de Efectivo es de tipo Ananciero y >uestra
entradas, salidas y ca>bio neto en el efectivo de las diferentes actividades de
una e>presa durante un per?odo contable, en una for>a que concilie los saldos
de efectivo inicial y Anal!
"b!etivos del estado de #lu!o de e#ectivo
Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo tene>osI
Proporcionar infor>acin apropiada a la gerencia, para que Esta pueda
>edir sus pol?ticas de contabilidad y to>ar decisiones que ayuden al
desenvolvi>iento de la e>presa!
Facilitar infor>acin Ananciera a los ad>inistradores, lo cual le per>ite
>ejorar sus pol?ticas de operacin y Anancia>iento!
Proyectar en donde se Da estado gastando el efectivo disponible, que
darF co>o resultado la descapitaliCacin de la e>presa!
,ostrar la relacin que eBiste entre la utilidad neta y los ca>bios en los
saldos de efectivo! Estos saldos de efectivo pueden dis>inuir a pesar de
que Daya utilidad neta positiva y viceversa!
Reportar los @ujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de
@ujos de efectivo futuros!
15
#a evaluacin de la >anera en que la ad>inistracin genera y utiliCa el
efectivo
#a deter>inacin de la capacidad que tiene una co>paW?a para pagar
intereses y dividendos y para pagar sus deudas cuando Estas vencen!
IdentiAcar los ca>bios en la >eCcla de activos productivos!
%e lo eBpuesto se puede inferir que la Analidad del Estado de @ujos de Efectivo
es presentar en for>a co>prensible infor>acin sobre el >anejo de efectivo,
es decir, su obtencin y utiliCacin por parte de la entidad durante un per?odo
deter>inado y, co>o consecuencia, >ostrar una s?ntesis de los ca>bios
ocurridos en la situacin Ananciera para que los usuarios de los estados
Anancieros puedan conocer y evaluar la liquideC o solvencia de la entidad!
El Estado de Flujos de Efectivo se diseWa con el propsito de eBplicar los
>ovi>ientos de efectivo proveniente de la operacin nor>al del negocio, tales
co>o la venta de activos no circulantes, obtencin de prEsta>os y aportacin
de los accionistas y aquellas transacciones que incluyan disposiciones de
efectivo tales co>o co>pra de activos no circulantes y pago de pasivos y de
dividendos!
Fines del control de e#ectivo
#a ad>inistracin del efectivo es de principal i>portancia en cualquier negocio,
porque es el >edio para obtener >ercanc?as y servicios! .e requiere una
cuidadosa contabiliCacin de las operaciones con efectivo debido a que este
rubro puede ser rFpida>ente invertido!
El efectivo y los valores negociables constituyen los activos >Fs l?quidos de la
e>presa! &na e>presa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plaCo
de alta liquideC, co>o certiAcados de e>isin >onetaria, letras del tesoro y
reportos, entre otros, dicDas inversiones reciben el no>bre de equivalentes de
efectivo, entonces! en veC de reportar Zcaja o efectivoZ co>o activo circulante
en su balance, la e>presa reporta Zefectivo y equivalentes de efectivoZ
EFECI-OI %inero al contado al que se pueden reducir todos los activos
l?quidos!
9#ui:n e/ el re/0*n/a,le de admini/)rar el 7u-* de e8ec)i.*;
#a ad>inistracin es responsable del control interno es decir de la proteccin
de todos los activos de la e>presa! El efectivo es el activo >Fs l?quido de un
negocio! .e necesita un siste>a de control interno adecuado para prevenir
robos y evitar que los e>pleados utilicen el dinero de la co>paW?a para uso
personal
#a >ayor?a de las actividades de la e>presa van enca>inadas a afectar,
directa e indirecta>ente, el @ujo de la e>presa! Consecuente>ente, su
16
ad>inistracin es tarea en la cual estFn involucradas todas las personas que
trabajan en la e>presa! #o que cada individuo Daga 1o deje de Dacer2 va a
afectar de una >anera u otra el efectivo de la e>presa! Por eje>ploI
Cuatro principios b%sicos para la administracin del
e#ectivo
EBisten cuatro principios bFsicos cuya aplicacin en la prFctica conducen a una
ad>inistracin correcta del @ujo de efectivo en una e>presa deter>inada,
Estos principios estFn orientados a lograr un equilibrio entre los @ujos positivos
1 entradas de dinero2 y los @ujos negativos 1salidas de dinero2 de tal >anera
que la e>presa pueda, consciente>ente, in@uir sobre ellos para lograr el
>FBi>o provecDo!
#os dos pri>eros principios se reAeren a las entradas de dinero y los otros dos
a las erogaciones de dinero!
PRI4ER PRINCIPIOI Z.ie>pre que sea posible se deben incre>entar las
entradas de efectivoZ
SE'UNDO PRINCIPIO< Z.ie>pre que sea posible se deben acelerar las
entradas de efectivoZ
TERCER PRINCIPIO< =.ie>pre que sea posible se deben dis>inuir las salidas
de dineroZ
CURTO PRINCIPIOI Z.ie>pre que sea posible se deben de>orar las salidas
de dineroZ
Tipos de #lu!o de e#ectivo
E/)ad*/ de 7u-* de e8ec)i.* 5eneral
a. c)i.idade/ O0era)i.a/
.on las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una
e>presa, as? co>o otras actividades que no pueden ser caliAcadas co>o de
inversin
o Anancia>iento! Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la
adquisicin, venta y entrega de bienes para venta, as? co>o el su>inistro de
servicios!
,. c)i.idade/ de In.er/i+n
.on las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plaCo, as? co>o
otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo! #as
actividades de inversin de una e>presa incluyen transacciones relacionadas
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con prEsta>os de dinero y el cobro de estos Llti>os, la adquisicin y venta de
inversiones 1tanto circulantes co>o no circulantes2, as? co>o la adquisicin y
venta de propiedad, planta y equipo!
F"UJO DE EFECTIVO BRUTOS NETOS
.egLn la NIC + odo @ujo de efectivo proveniente de actividades de operacin,
inversin y Ananciacin pueden ser presentado en tEr>inos netos IncluyeI
Cobro y pagos a cuenta de clientes, cobro y pagos procedentes de partidas en
que la rotacin es elevada! Eje>plo de Estos son la aceptacin y re>bolso de
depsitos a la vista por parte de un banco, co>pra y venta de inversiones
Anancieras!
F"UJOS DE EFECTIVO EN 4ONED E>TRNJER
#os Flujos de efectivo de transacciones en >oneda eBtranjera deben
convertirse a la >oneda que utiliCa la e>presa, utiliCando la tasa de ca>bio
que estE vigente al >o>ento de Daberse realiCado cada @ujo! %e igual for>a
los @ujos de efectivo de una subsidiaria eBtranjera deben ser convertidos,
utiliCando la tasa de ca>bio vigente al >o>ento de Daberse realiCado cada
@ujo!
&ases de preparacin del #lu!o de e#ectivo' or(ani(rama
18
19
Metodolo()a para elaborar el estado de #lu!o de e#ectivo
#as bases para preparar El estado de Flujo de Efectivo la constituyenI
a. 4:)*d* Direc)*
En este >Etodo se detallan en el estado slo las partidas que Dan ocasionado
un au>ento o una dis>inucin del efectivo y sus equivalentesJ por eje>ploI
-entas cobradas, Otros ingresos cobrados, <astos pagados, etc!
,. 4:)*d* Indirec)*
Consiste en presentar los i>portes de los resultados ordinarios y
eBtraordinarios netos del per?odo tal co>o surgen de las respectivas l?neas del
Estado de Resultados y ajustarlos por todas aquellas partidas que Dan incidido
en su deter>inacin 1dado el registro en base al devengado2, pero que no Dan
generado >ovi>ientos de efectivo y sus equivalentes!
20
C*nclu/i*ne/
.e deter>ina, entonces, que conocer las teor?as de punto de equilibrio,
retorno de la inversin y @ujo del efectivo son necesarias para aplicar a
te>as de estudio y obtencin de produccin entre entidades de
co>ercio >Fs eAciente>ente a los procesos y controles eBistentes!
Co>prender con facilidad las teor?as y los procesos para calcular el
punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del efectivo es >uy
i>portante en este punto!
21
Bi,li*5ra81a
PDillips, 6ac[ 6!, El tablero de Co>ando del gerente de Proyecto,
,idiendo el 0Bito de las Propuestas del <erente de Proyecto,
*utter\ortD Geine>ann, 7557!
Qestcott, Russ, UC>o %e>ostrar un Retorno de Inversin Para las
,ejoras de Calidad,V $pEndice <, Ru>bo a I.O 3559I7555, Paton
Press, 7558!
Nor>as Internacionales de Contabilidad, NIC + Flujo de Efectivo
ContabilidadI #a base para decisiones gerenciales
Robert ,eigs, 6an Qillia>s, .usan Ga[a, ,ar[ *ettner, Ir\in ,c
<ra\ Gill, &ndEci>a Edicin
Evaluacin de Proyectos, Estudio Econ>ico y Evaluacin
Financiera
El punto de Equilibrio Eje>plo PrFctico de E>presa
El punto de Equilibrio!
,ate>Fticas Financieras H .iste>a de Equilibrio
22