Instrumentos Financiereos de Renta Variable 2.1 Dot

INGENIERA DE EJECUCIN EN ADMINISTRACIN
FINANZAS I
TRABAJO DE INVESTIGACIN
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE RENTA VARIABLE
EN LA REGIN DEL LIBERTADOR GENERAL
BERNARDO OHIGGINS

Ramo : Finanzas I
Docente : Julio Csar Martnez Droguett
Alumnos : Jorge ngel Bello Hernndez.
: Rosa Alice Martnez. Cata Preta
: Mara Daniela Toledo Gngora.
: Ricardo Benjamn Pereda Pereda.
Ao : 2014.

CONTENIDO

1.- FUNDAMENTOS TERICOS ............................................................................................................ 4
DEFINICIN DE INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE. ...................................................................... 4
CARACTERSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE. ................................................. 4
QU INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE EXISTEN? .................................................................. 4
DEFINICIN DELOS PRINCIPALES INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE. .................................. 5
2. -EJEMPLO PRCTICO ..................................................................................................................... 14
INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN LA SEXTA REGIN. ..................................................................... 14
BANCOS O INSTITUCIONES ............................................................................................................ 15
MERCADO OBJETIVOS ................................................................................................................... 16
TASA DE INTERS REALES .............................................................................................................. 16
INDICADORES DE GESTIN, QUE FUNDAMENTA LAS OPERACIONES DE BANCO SANTANDER EN
LAREGIN DE OHIGGINS. (Material proporcionado por Banco Santander, sucursal Rancagua).
....................................................................................................................................................... 16
MERCADO INTERNACIONAL ...................................................................................................... 16
ENCUESTAS APLICADAS ................................................................................................................. 27
CONCLUSIN ..................................................................................................................................... 30


INTRODUCCIN

En el mercado de capitales se ofrecen y demandan valores, y medios de financiamiento a
mediano y largo plazo. La importancia de la existencia de los mercados de capitales, dice relacin
con la contribucin que ste hace, a travs del proceso de ahorro e inversin, al desarrollo de los
pases, particularmente en la generacin de empleo y en la estabilidad econmica de los mismos.
Es un elemento fundamental para el crecimiento econmico de un pas.
Existen entidades que necesitan fondos para realizar sus proyectos y que estn dispuestas
a pagar por la obtencin de stos, el Mercado de Capitales como cualquier otro mercado
financiero, sirve como un canalizador del ahorro interno a objeto de ofrecer un rendimiento al
inversionista; mientras que para las empresas de un pas, el Mercado de Capitales se constituye
como una fuente para obtener fondos, explotando as su crecimiento econmico.
Dentro del Mercado de Capitales estn definidos ciertos mercados como son: el mercado
accionario o mercado de renta variable; los mercados de deuda o mercado de renta fija tal como
es el mercado de bonos; el Mercado de Dinero especializado en obligaciones de muy corto plazo;
el mercado de futuros y opciones, entre otros. En esta investigacin, se inclinar por lo que
respecta a la renta variable y a estudiar de qu manera afecta al mercado internacional tanto al
nacional la utilizacin de los instrumentos que se obtienen mediante ella.


1.- FUNDAMENTOS TERICOS
DEFINICIN DE INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE.
Los instrumentos de renta variable son fundamentalmente aquellos representativos de un
capital, que se caracterizan por tener un retorno favorable o desfavorable. Al momento de
invertir en ellos se desconoce los fondos que se obtendrn a cambio, puesto que todo depende la
evolucin de los instrumentos en el mercado, el contexto econmico y financieros en donde estn
inmerso.
CARACTERSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE.
Su rentabilidad no est definida al momento al momento de adquirirlos o invertir en ellos.
La rentabilidad se encuentra sujeta a las variaciones de un patrimonio, mercado u
economa en particular.
A diferencia de los instrumentos de renta fija, en los activos de renta varia no se sable en
el momento de invertir cul ser el rendimiento final. Los que puede reportar resultados
favorables o desfavorables (Perdida o ganancia).
El resultado que se obtenga va a surgir de las variaciones entre el precio en que se compr
el ttulo y el precio en que se vende en el mercado secundario.
Existe una relacin directa entre el riesgo y la rentabilidad, es decir que entre mayor riesgo
se asuma los rendimientos o ganancias sern mayores.
La alto riesgo es una componente es una componente de coherencia en las inversiones en
instrumentos de renta variable. Puesto que si un inversionista desea obtener un mayor
rendimiento, debe estar dispuesto a generar los esfuerzo acorde con las oportunidad que
sea maximizar.
QU INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE EXISTEN?

Acciones.
Certificados de participacin y Fideicomiso Financiero.
Derivado Financieros: Futuros, Opciones, Swaps.
Fondos Mutuos.

DEFINICIN DELOS PRINCIPALES INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE.

ACCIONES
Una accin es un ttulo, el cual es emitido por una sociedad o compaa. Dicho ttulos se
dividen en parte iguales, y representa el valor de una fraccin del capital social del emisor. Por lo
general las acciones conceden al titular (accionista), derechos polticos, como el voto ante la junta
de accionista la entidad, y econmicos, lo que hace referencia a los beneficios obtenidos.
TIPIFICACIN DE ACCIONES Y SUS CARACTERSTICAS MS IMPORTANTE
Acciones comunes u ordinarias: son las acciones propiamente dichas.
Acciones preferentes: representan un valor patrimonial que tiene prioridad sobre las
acciones comunes, en relacin con el pago de dividendos.
Acciones de voto limitado: son aquellas que solo confieren el derecho de votar en ciertos
asuntos de la sociedad. Asuntos determinados en el contrato de suscripcin de las
acciones correspondientes. Como compensacin estas acciones suelen ser preferentes o
tienen derechos a un dividendo superior a las acciones ordinarias.
Acciones convertibles: son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en bonos y
viceversa, pero lo ms comn es que los bonos sean convertidos en acciones.
Acciones de industria: establecer que el aporte de los accionistas se realizado en forma de
un servicio o trabajo.
Acciones liberadas: son aquellas emitidas sin obligacin de ser pagadas por el accionista,
puesto que fueron pagadas con cargo a los beneficios o utilidades que debi percibir ste.
Acciones propias: Acciones cuyo titular es la propia entidad emisora.
Acciones con valor nominal: son las cuales se hace contar numricamente el valor del
aporte.
Acciones sin valor nominal: son las cuales que no enuncian el monto del aporte,
solamente establecen la parte proporcional que representa en el capital social.

CERTIFICADOS DE PARTICIPACIN Y FIDEICOMISO FINANCIERO
El fideicomiso financiero es una alternativa de financiamiento de las empresas y una
opcin de inversin en el mercado de capitales e integra el denominado proceso de titulizacin
de los activos o securitizacin.
La titulizacin es un mecanismo que permite las conversin de activos ilquidos en activos
lquidos a travs de la emisin de valores negociables (en el caso valores fiduciarios).
Igualmente se la puede precisar como un procedimiento del que pueden valerse las
empresas para obtener financiacin, segregando de su patrimonio un nmero determinado de
activos con cuyo rendimiento se atender el servicio financiero de los valores negociables
emitidos, constituyendo a su vez dichos activos la garanta bsica del cumplimiento de las
obligaciones de pago asumidas.
CARACTERSTICAS MS IMPORTANTE
El fideicomiso financiero se instrumenta mediante la celebracin de un contrato, en el que se
individualizan los siguientes sujetos:
Fiduciante: es quien transmite al fiduciario los bienes que conforman el patrimonio del
fideicomiso.
Fiduciario: es la entidad financiera, autorizada a actuar como tal en los trminos de la Ley
de Entidades Financieras, o una sociedad inscripta en el Registro de Fiduciarios Financieros
de la SVS quien recibe los bienes en propiedad fiduciaria.
Beneficiario: es quien recibe los beneficios que surgen del ejercicio de la propiedad
fiduciaria, en el caso, los titulares de los valores representativos de deuda o de los
certificados de participacin
Fideicomisario: es el destinatario final de los bienes fideicomitidos al cumplimiento de los
plazos o condiciones previstos en el contrato. La intervencin del fideicomisario puede
sustituirse contractualmente cuando se prev que el fiduciante o los beneficiarios sean los
destinatarios finales de dichos bienes.

OPCIONES
Una opcin financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un
contrato, el cual da a sus comprador el derecho, pero no la obligacin, de comprar o vender
bienes o valores (el activo subyacente puede ser, acciones, bonos, ndices burstiles, etc.) a un
precio predeterminado, hasta una fecha determinada.
CLASIFICACIN EN FUNCIN AL DERECHO QUE OTORGA
Opcin de compra Opcin Call: el comprador adquiere el derecho, aunque no la
obligacin, a comprar el activo subyacente a un precio determinado en la fecha de
vencimiento establecida, mientras que el vendedor de call asume esa obligacin.
Opcin de venta- Opcin Put: en una opcin de venta u opcin put, el comprador tiene el
derecho aunque no la obligacin de vender el activo subyacente a un precio fijado, en la
fecha de vencimiento. El vendedor de put asume esa obligacin.
CLASIFICACIN EN FUNCIN AL MOMENTO EN QUE SE PUEDE EJERCER
La Opcin Europea: solo se puede ejercer en la fecha de vencimiento.
La Opcin Americana: puede ejercerse en cualquier momento hasta la fecha de
vencimiento.
OTRAS CLASIFICACIONES
Compra de opcin de compra (long call).
Venta de opcin de compra (short call).
Compra de opcin de venta (long put).
Venta de opcin de venta (short put).
CARACTERSTICAS
Es un contrato a plazo negociado en un mercado organizado.
Si se compra un contrato de opcin, no se est obligado a comprar el activo subyacente.
Entrega dos opciones (compra y de venta).
Se puede ejercer en cualquier momento (opcin europea y americana).

FUTUROS
Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a
comprar o vender un nmero determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha
futura y determinada y con un precio establecido de antemano. Su objetivo fundamental de los
contrato de es ofrecer un mecanismos eficiente de proteccin para personas y empresas
expuestas a fluctuaciones adversas de precios en sus activos ms relevante.
UTILIDAD DEL CONTRATO DE FUTUROS
Operaciones de cobertura: la persona tiene o va a tener el bien subyacente en el futuro y
lo vender. Con la operacin quiere asegurar un precio fijo hoy para la operacin de
maana.
Operaciones especulativas: la persona que contrata el futuro slo busca especular con la
evolucin de su precio desde la fecha de la contratacin hasta el vencimiento del mismo.
COMPRA Y VENTA DE UN CONTRATO FUTURO
Compra: quien compra contratos a futuro, adopta una posicin de Estar Largo Por lo
que tiene el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente
objeto de la negociacin.
Venta: quien vende contratos a futuros, adopta una posicin de Estar Corto Por tanto, al
llegar la fecha de vencimiento del contrato deber entregar el correspondiente activo
subyacente, recibiendo a cambio la cantidad de dinero acordada en la fecha de
negociacin del contrato de futuros.
CARACTERSTICAS
Las partes acuerdan la compraventa de una cantidad concreta de un valor (Activo
Subyacente), en una fecha futura a un precio convenido de antemano.
Las condiciones de los contratos estn estandarizados; Precios, Productos y fecha de
vencimientos.
Se negocian en mercados organizados, por lo tanto pueden ser comprados o vendidos en
cualquier momento.

SWAPS
Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de
caja futuros de acuerdo a una frmula preestablecida. Se trata de contratos hechos "a medida" es
decir, con el objetivo de satisfacer necesidades especficas de quienes firman dicho contrato.
Debido a esto ltimo, se trata de instrumentos similares a los forward, en el sentido de que no se
transan en bolsas organizadas.
CARACTERSTICAS
Son operaciones con cumplimiento en un futuro.
Cubren los riesgos contra movimientos adversos de tasas y precios.
Los Swaps de divisas tienen la ventaja de que cada parte puede obtener los fondos
requeridos de una forma ms barata que si los hubiese conseguido directamente en el
mercado. Permite una gestin activa de las deudas de la empresa al permitir alterar el
perfil de los intereses de las mismas.
En el caso del impago o cumplimiento de una parte, la contraparte tendr un riesgo
crediticio hasta el punto de que la divisa que haya sido permutada se haya depreciado con
respecto a la otra.
Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si cambian las condiciones del mercado.
El swap evita la compra y la venta de los propios instrumentos de deuda, por lo que puede
eludir consecuencias como los costes de transaccin, los efectos fiscales y las limitaciones
legales.
Los pagos efectivos derivados de un swap son el resultado de la diferencia neta entre dos
cantidades. por lo que presentan unas caractersticas de riesgo de crdito superiores a las
de la compra y la venta directa de instrumentos de deuda.


FORWARDS
Son contratos entre dos partes, mediante el cual ambos se comprometen a intercambiar
un activo determinado o un ndice de precios sobre un activo determinado, a futuro, a un precio
que se determina por anticipado.
CARACTERSTICAS
Los contratos forwards son un tipo de contrato de derivado? que se utiliza comnmente
para cubrir los riesgos de mercado, y eventualmente podran ser atractivos para
inversionistas dispuestos a asumir riesgos a cambio de una probable ganancia.
Una parte se compromete a comprar y la otra a vender, en una fecha futura, un monto o
cantidad acordado del activo que subyace al contrato, a un precio que se fija en el
presente.
Este tipo de contratos no se transan en bolsa?, sino que en mercados extraburstiles?
denominados OTC.
Uno de los objetivos para contratar un forward es proteger al activo que subyace al
contrato de una depreciacin o una apreciacin si fuese un pasivo.
Los activos que subyacen a un contrato forward pueden ser cualquier activo relevante
cuyo precio flucte en el tiempo.
La finalidad de los contratos forwards es que las partes comprometidas con el contrato,
que estn expuestas a riesgos opuestos, puedan mitigar el riesgo de fluctuacin del precio
del activo, y de esta forma estabiliza.


FONDOS MUTUOS
Es una alternativa de inversin que consiste en reunir los patrimonios de distintas
personas, naturales o jurdicas, para invertirlos en instrumentos financieros, tarea que lleva acabo
la Sociedad Administradora.
Los instrumentos en que pueden invertir varan segn el fondo y los define su poltica de
Inversin, la que se encuentra en su reglamento Interno, aprobado por la Superintendencia de
Valores y Seguros. De esta forma, se determinan los diferentes tipos de fondos existentes, que le
permiten seleccionar el que se ajusta mejor a la situacin de la persona u empresa
Los fondos mutuos son en s una alternativa diversificada, ya que invierten en numerosos
instrumentos. No tienen vencimientos ni requieren renovaciones, por lo que son muy cmodos.
Adems, permiten disponer de su dinero con amplia facilidad.
CARACTERSTICAS
Por su diversificacin, ya que invierten en una combinacin de distintos instrumentos
financieros, mercados, sectores y emisores. Los Fondos cuentan con beneficios tributarios y son
accesibles, ya que se pueden invertir en ellos a travs de Sucursales, Internet y los Vox de
Inversiones de las Instituciones Financieras. Estos, como son un instrumento financiero debemos
contemplar tres criterios a partir de las caractersticas de los Instrumentos Financieros que son:
Liquidez (tiempo): es la capacidad de una inversin de transformarse en dinero en cierto
tiempo. As, cuanto ms rpido y fcil sea de transformar la inversin o la financiacin en
dinero efectivo, mayor liquidez tendr.
Rentabilidad (rendimiento): en el caso de la persona que invierte o financia a otra, ser la
relacin entre el beneficio obtenido por unidad de tiempo y la cantidad invertida.
Seguridad (Riesgo): se refiere al grado de certeza que tiene la persona sobe la
recuperacin de la cantidad invertida y la obtencin del beneficio pactado o esperado a
mayor riesgo mayor rentabilidad mnima exigida.


TIPOS DE FONDOS MUTUOS EXISTENTE
Fondo 1 - Deuda de corto plazo con duracin menor o igual a 90 das.

La duracin de la cartera de inversiones del fondo debe ser menor o igual a 90 das.
Invierten en instrumentos de deuda de corto plazo y en instrumentos de deuda de
mediano y largo plazo.

Fondo 2 - Deuda de corto plazo con duracin menor o igual a 365 das.

La duracin de la cartera de inversiones del fondo debe ser menor o igual a los 365 das.
Invierten en instrumentos de deuda de cortos plazo y en instrumentos de deuda de
mediano y largo plazo.

Fondo 3 - Deuda de mediano y largo plazo.

La duracin mnima de la cartera debe ser superior a los 365 das
Invierte en instrumentos de deuda de corto plazo e instrumentos de deuda de mediano y
largo plazo con una duracin mnima superior a los 365 das.

Fondo 4- Mixto

Son aquellos que, conforme a su Reglamento Interno, pueden invertir en instrumentos de
deuda de corto plazo, instrumentos de deuda de mediano y largo plazo e instrumentos de
capitalizacin.
Al momento de definirse estos fondos, debern expresar los porcentajes mximos y
mnimos de sus activos, que se invertirn en instrumentos de capitalizacin. Esta
diferencia entre dichos porcentajes no podr ser superior al 50% de los activos del fondo.


Fondo 5 - De Capitalizacin:

Aquellos que conforme a su Reglamento Interno, pueden invertir en instrumentos de
deuda de corto plazo, instrumentos de deuda de mediano plazo e instrumentos de
capitalizacin. La inversin en instrumentos de capitalizacin debe ser menos de 90% del
valor de los activos del fondo.

Fondo 6 - De libre inversin:

Su poltica es de libre inversin y, si bien no se encuentra normada, debe establecerse en
el reglamento interno.

Fondo 7 - Estructurado:

Corresponde a los fondos mutuos estructurados, los cuales conforme a su poltica de
inversin, buscan una rentabilidad previamente determinada (fija o variable) al cabo de un
periodo de tiempo especfico.
Este tipo de fondos pueden denominarse garantizados, afianzado, asegurado u otros
de similar naturaleza, siempre que cuenten con una boleta de garanta.

Fondo 8 - Dirigido a inversionistas calificados:

Pueden definir libremente su poltica de inversin, la que debe describirse en el
reglamento interno.


2. -EJEMPLO PRCTICO

INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN LA SEXTA REGIN.

En la sexta regin encontramos diversos instrumentos Financieros que son ofrecidos por
las instituciones las cuales constan de renta fija y variables para los consumidores, dentro de los
ms utilizados son:

BANCOS O INSTITUCIONES

En la regin podemos encontrar distintas instituciones o Bancos que prestan el servicios de instrumentos financieros en los cuales el
consumidor puede obtener una rentabilidad a travs de ellos.
Muchas de las entidades tienen presencia a nivel nacional con una sucursal en la regin, de las cuales podemos nombrar las siguientes:
SURA SCOTIABANK SANTANDER ITAU BBVA ESTADO BCI BCI
Fondos
Mutuos.
Fondos
Mutuos.
Fondos
mutuos.
Fondos
mutuos.
Fondos
mutuos.
Fondos
mutuos.
Acciones. Acciones.
Fondos de
inversin
inmobiliaria.
Acciones. Depsitos a
plazo.
Depsitos a
plazo.
Depsitos a
plazo.
Depsitos a
plazo.
Renta fija. Renta fija.
Acciones
corredoras de
bolsa Sura.
Depsitos a
plazo.
APV APV APV Administracin
de cartera.
Forwards. Depsitos a
plazo.
Gestin
discrecional.
ETF Corredora de
bolsa.
Acciones. Fondos
Mutuos.
Gestin de
inversin.
Santander
Private Banking
Moneda
extranjera.

Las instituciones ya nombradas se encuentran en la regin de OHiggins, y a la vez participan en la Bolsa de Santiago a travs de los
Instrumentos Financieros que ofrecen.

MERCADO OBJETIVOS

El mercado objetivo para estas empresas son principalmente personas naturales y jurdicas
(clientes) con un horizonte de inversin de corto, mediano y largo plazo con los riesgos que ello
implica en la inversin, los cuales pueden ser bajo, medio y alto.

TASA DE INTERS REALES

La tasa de inters que trabajan estas instituciones est relacionada con la tasa que entrega el
Banco Central la cual es de un 4,25% desde el 14 de Febrero del presente ao.
INDICADORES DE GESTIN, QUE FUNDAMENTA LAS OPERACIONES DE BANCO SANTANDER EN
LAREGIN DE OHIGGINS. (Material proporcionado por Banco Santander, sucursal Rancagua).
MERCADO INTERNACIONAL

La actividad econmica en Estados Unidos se contrajo a una tasa anual ajustada del -1% durante el
primer trimestre de 2014, lo que supone un descenso respecto del clculo inicial de 0,1% y supera
las expectativas de un descenso del -0,6%. Los factores que determinaron esta revisin a la baja
fueron:

1).- Una considerable acumulacin de inventarios.

2).- Una cada marcada de las exportaciones.

CHINA, EEUU y UE: PMI DE FABRICACION


Sin embargo, esta contraccin del PIB no ha causado mayor dilema, ya que los
economistas anticipan que la economa estadounidense se recuperar en el segundo trimestre,
justificado en el clima ms templado que ha llevado a mejorar los datos ampliamente. Los
indicadores de los sectores de manufactura y servicios muestran una expansin, y los informes del
mercado laboral son fuertes.

Con ello, un amplio conjunto de datos publicados apunta de manera general a una
recuperacin de la economa estadounidense. As, la lectura preliminar del PMI de servicios
elaborado por Markit, ascendi a 58,4 en mayo frente a los 55 puntos alcanzados en abril.
Tambin anim el PMI Markit composite, durante igual periodo, ya que este alcanz los 58,6
puntos. En tanto, el PMI Markit de fabricacin, sorprendi colocndose fuertemente en 56,4
puntos, desde la cifra anterior de 55,4. Mientras, el sector manufacturero (ISM) de Estados Unidos
redujo inicialmente su ritmo de expansin en mayo, sin embargo, tras dos correcciones al alza, la
cifra final se qued en 55,4 puntos.

Adems, en abril los pedidos de productos duraderos crecieron un 0,8%, cuando se
anticipaba un descenso de -0,7%. El aumento se vio impulsado por el gasto militar, con un
incremento del 39,3% en los pedidos de bienes de capital relacionados con defensa. Respecto al
sector inmobiliario, las ventas de casas usadas subieron un 1,3% en abril a un ritmo anual de 4,65
millones de unidades, el segundo aumento en las ventas en nueve meses.
CONFIANZA DEL CONSUMIDOR:
U. MICHIGAN (EEUU)


En relacin al empleo, las solicitudes iniciales de beneficios de desempleo continan en
descenso. As, las solicitudes iniciales de beneficios de desempleo cayeron en 27.000 unidades a
una cifra ajustada por temporada de 300.000 en la semana que finaliz el 24 de mayo.

Todo ello, se vio reflejado en el ndice de actitudes del consumidor de The Conference
Board, el cual subi de 81,7 en abril a 83 puntos en mayo. No obstante, la lectura final del ndice
de confianza del consumidor elaborado por la Universidad de Michigan, cay de 84,1 en abril a
81,9 en mayo. Y el ndice de gasto de consumo del Departamento de Comercio de Estados Unidos
descendi un 0,1 % en abril tras su considerable aumento en marzo.

En la Zona Euro, mejor la confianza del consumidor durante mayo, ya que esta aument
por encima de lo esperado y se situ en -7,1 desde la cifra anterior de -8,6. Tambin el PMI Markit
de servicios, durante mayo, se coloc por encima de lo esperado en 53,5, mientras que el PMI de
fabricacin se contrajo hasta los 52,5 desde el dato previo de 53,4. Por su parte, y en lnea con lo
anticipado, el PMI composite, de igual periodo, se contrajo levemente en 0,1% hasta los 53,9
puntos. Mientras, el desempleo baj un 0,1% en abril, tanto en la eurozona como en el conjunto
de la Unin Europea (UE), para situarse en el 11,7%. Adicionalmente, la inflacin en mayo (0,5%) y
el PIB del primer trimestre (0,2%), ms bajos de lo esperado en Europa, impulsaran los recortes de
tasas del BCE.

Por otra parte, los resultados de las elecciones del Parlamento Europeo, sorprendieron
con inesperados cambios de gran magnitud. De entre estos, destac el cambio que se dio en
Francia y Alemania. As, aunque el partido demcrata cristiano de Merkel se asegur la victoria en
Alemania, su porcentaje (35,5%) fue el menor de las ltimas tres dcadas, y adems, el AfD,
partido afn al desmembramiento de la zona del euro, alcanz un 7% de las preferencias. Del total
de los pases que conforman la UE, el grupo poltico que consigui la victoria con un mayor
nmero de escaos fue el Partido Popular Europeo con 213 escaos, mismo partido que encabeza
las listas desde varias elecciones atrs. En tanto, el grupo de la Alianza Progresista de Socialistas y
Demcratas se posiciona como el segundo de a bordo con 190 escaos.


En reaccin a los resultados, Mario Draghi, presidente del BCE, declar que a lo que
tenemos que estar particularmente atentos en este momento es al potencial para un espiral
negativo de baja inflacin. Lo anterior parece indicar, que el BCE contina encaminado hacia: i)
medidas de liquidez, para ayudar a liberar el financiamiento a empresas y hogares, ii) posibles
recortes a la tasa de inters e iii) inyecciones de liquidez (QE).

En Asia, Japn destac con la subida del PIB, la cual obtuvo un avance de 1,4 puntos
porcentuales respecto al trimestre precedente por el aumento anticipado del impuesto sobre las
ventas, que pas del 5% al 8% el 1 de abril. Esto, no obstante, tuvo un importante costo mayor de
lo esperado. As, el gasto familiar anualizado japons disminuy un 4,6% en abril, la produccin
industrial descendi un 2,5% y los precios al consumidor aumentaron un 3,2 %. Mientras, el dato
del PMI HSBC Manufacturero de China se situ en 49,4 puntos, despus de que el mes pasado se
ubicara en 48,1. Adems, el PMI oficial de fabricacin aument levemente en 0,1% hasta los 50,8
puntos. Finalmente, el PMI oficial de servicios obtuvo un fuerte incremento hasta los 55,5 puntos.
Lo anterior, muestra un leve fortalecimiento, lo que por ende, podra significar un incremento en
el dinamismo de la economa del gigante asitico.
MERCADO NACIONAL

El INE public los indicadores de empleo para el trimestre mvil febrero-abril 2014 y
sectoriales de marzo. En estos, destac que la tasa de desocupacin fue de 6,1%, por debajo de
nuestra estimacin (6,5%) y las de mercado (6,7%). Sectorialmente no hubo sorpresas, el
incremento del empleo en doce meses continu impulsado por comercio, aunque a un menor
ritmo de creacin. Tambin aument el empleo en el sector dedicado a la industria
manufacturera, mientras que en agricultura y construccin se produjo un descenso.
COBRE EN USD POR LIBRA


Por categora ocupacional, nuevamente destaca el empleo de menor calidad. En tanto,
cuenta propia concentr el incremento del empleo en 12 meses (8,8%), seguido de asalariados
(0,8%). As pues, esperamos que para el trimestre marzo-mayo, la tasa de desempleo se mantenga
en 6,6%.
El Banco Central public las Cuentas Nacionales (CCNN) para el primer trimestre de 2014.
En dicho informe se revel que la demanda interna se contrajo 0,3% a/a, situacin que no se
produca desde el tercer trimestre de 2009. Adems, se indic que la formacin bruta de capital
fijo sigue en terreno negativo (-5,0% a/a), principalmente por el componente de la inversin en
maquinaria y equipos, que sigue en cifras de menos dos dgitos (-16,9% a/a). Mientras, la inversin
en construccin se expandi 0,9% a/a.

Referente al consumo, en especial el privado, ste sigue desacelerndose en lnea con los
ltimos datos de remuneraciones y con la cada registrada en el ingreso nacional. Por su parte, y
como anticipamos, el consumo de gobierno registr una fuerte expansin de 9,6% a/a, el cual no
fue capaz de hacer contrapeso a la cada del consumo privado, dando como resultado un menor
ritmo de expansin del consumo de la economa que se reduce de 4,6% a/a a 4,4% a/a. Sin
embargo, el dficit de cuenta corriente disminuy de manera importante, llegando al 1,2% del PIB.

Adems, estas cifras publicadas por el CCNN para el primer trimestre del ao, reflejan un
menor nivel de actividad en la economa en todos sus componentes, pero en especial en la
inversin. Esto, a su vez, da pie a pensar en una poltica monetaria ms expansiva por parte del
Banco Central, producto, principalmente, de una demanda interna ya en cifras negativas y una
economa que est creando holguras de capacidad. Con todo, creemos que habr una reduccin
en la TPM en los prximos tres meses, sujeta a las prximas variaciones del ndice de Precios al
Consumidor y sus efectos en las expectativas de inflacin de largo plazo.

As, en lo concerniente a la inflacin, nuestra estimacin para el mes de mayo es revisado
a la baja respecto a lo que habamos proyectado en el informe anterior. Con ello, es as como
esperamos una variacin mensual del ndice de Precios al Consumidor (IPC) de 0,15%m/m. El
recorte es producto de los menores precios de la bencina registrados durante las ltimas semanas.
Nuestra estimacin para el cierre de la inflacin a diciembre, queda alrededor del 3,3%.


TIPO DE CAMBIO CLP/USD

Por otro lado, la Cmara de la Construccin de Chile public el ndice IMACON para los tres
primeros meses del ao. Las cifras evidencian una mayor desaceleracin de la actividad de la
construccin para el primer trimestre del ao. En variacin ao/ao la cifra para marzo fue de
2,28% a/a, su menor nivel desde febrero de 2010.

ALTERNATIVAS DE INVERSIN


En aquellos perfiles con posicin en Renta Variable, presentamos tres alternativas de inversin:

En renta fija, nuestra mayor recomendacin se centra en los fondos mutuos Santander: Renta
Selecta Chile, Renta Mediano Plazo y Renta Largo Plazo UF, pero no debemos olvidar que la
combinacin de todos los fondos mutuos presentados replica la estrategia planteada: papeles con
una corta duracin y levemente positivos en UF sobre Pesos. Adicionalmente, este mes
mantenemos el fondo mutuo Santander Money Market en la cartera del perfil Conservador, y
adems, destinamos una pequea parte de la inversin al fondo mutuo Santander Largo Plazo
Pesos, tanto en el portfolio conservador como en el moderado. Respecto al portfolio agresivo,
hemos decidido abandonar la inversin en el fondo mutuo Santander Renta Largo Plazo UF y
Renta Mediano Plazo, para as dar la bienvenida a los fondos mutuos Santander: Renta Largo Plazo
Pesos y Deuda Latam.

En Renta Variable Internacional, continuaremos con nuestra estrategia que favorece los
mercados desarrollados v/s los emergentes, y considerando que nuestras regiones favoritas para
desarrollados son EEUU y Europa, y dentro de emergentes, Asia, se mantiene como nuestra mejor
opcin. Por tanto, continuaremos recomendando los fondos mutuos Santander: Acciones Global
desarrollado, Global Emergente y Asia Emergente, as como Renta Variable Local para los perfiles
Balanceado y Agresivo.

En Renta Variable Local continuaremos con una corta posicin y con una cartera compuesta por
Endesa, Colbn, PArauco, Andina-B y Copec.


RENTABILIDAD OBTENIDA
RENTABILIDADES MERCADOS MUNDIALES


ESTRATEGIA DE INVERSIN

POR QU LA ESTRATEGIA?

Alta posibilidad de que durante este mes el BCE comience con un programa de estmulo
monetario que aumenten el IPC de la Eurozona, frenen la deflacin y ayuden a la delicada
situacin de las Pymes.

Estados Unidos y Europa, se encuentran con tendencia de crecimiento al alza y con recuperacin
del consumo interno.

Bancos Centrales de Europa y Estados Unidos, muy activos en mantener la liquidez y con
compromiso de mantener las TPM bajas, por tiempo prolongado.

En la Eurozona las cifras econmicas y la confianza de los consumidores permanecen al alza y
estables.

En China, parece que los datos de los ltimos PMIs confirmaran un fortalecimiento de su
economa.

Los nuevos datos de mayo confirman que el descenso del PIB del primer trimestre en EEUU, se
justificara en el fuerte temporal de lluvias y nevadas que aconteci los meses pasados, con lo que
las expectativas para el segundo trimestre se esperan mejorados.

Pensamiento generalizado de que las tasas de inters en EEUU no subirn hasta mediados de
2015.


PRINCIPALES RIESGOS

Desaceleracin de China ms all de lo previsto, con impacto en su sector inmobiliario y
financiero.

Guerra entre Ucrania y Rusia provocara escasez de exportacin de materias primas (gas) a
Europa.

Retiro de estmulos muy rpido en EEUU, y alza de tasas, generara impacto negativo en
crecimiento.

Europa entra en un escenario deflacionario.

Inflacin en Brasil contina subiendo, y por ende, provocara una subida de tasas.

Fuerte y continuado aumento de tasas en pases emergentes como Rusia.

Continua y agresiva salida de flujos de pases emergentes.

CARTERA ACCIONARIA

Tal y como comentbamos en el informe anterior, a fines del pasado abril comenz la
entrega de resultados referente al 1T14. Del paquete nacional que conforma nuestra cartera
accionaria, Copec, Andina y Colbn han sido las tres ltimas compaas que han presentado su
reporte de ventas y utilidades durante el mes de mayo.
Con ello, Andina report resultados para el 1T14 en lnea con nuestras estimaciones y el consenso
del mercado. As, las ventas aumentaron un 19% ao a ao, impulsado por un aumento en los
volmenes y precios. Por otro lado, los resultados operacionales se vieron afectados por presiones
inflacionarias y tipo de cambio. En cuanto al EBITDA consolidado, este fue de $75.499 millones, un
0,7% por sobre nuestras estimaciones y un 0,4% por sobre el consenso.

Mientras, Copec entreg resultados por sobre nuestras expectativas. El aumento de
ventas se debi a una mejora en precios, acompaado de mejores volmenes en Chile y Panam.


En tanto, la divisin celulosa creemos que reflej los impactos negativos del paro portuario
de principio de ao y de la paralizacin no prevista de la planta Alto Paran en Argentina. Lo
anterior le llev a reportar un EBITDA de US$303MM ubicndose un -3,3% bajo nuestras
expectativas y con ventas del -7% bajo nuestros clculos. En conclusin, debido a la subvaloracin
que observamos en la divisin combustible, nuestra visin recomienda comprar.

Finalmente, Colbn entreg buenos resultados con una recuperacin ao a ao. No
obstante, en cuanto a generacin de energa, los reportes estuvieron bajo nuestras expectativas.
Lo anterior se justifica, principalmente, en el lento inicio del embalse de Angostura. Sin embargo,
esperamos una recuperacin a partir del segundo trimestre, debido al total funcionamiento de
Angostura y el contrato de LNG.

Con todo ello, mantenemos nuestras Top 5 favoritas para los distintos plazos de inversin: Endesa,
Colbn, PArauco, Andina-B y Copec.


ENCUESTAS APLICADAS




CONCLUSIN

La Renta variable es la que ofrece mejores rendimientos, a veces ms rpido y en general
en el largo plazo, permitiendo hacer la diferencia y enriquecer el patrimonio. Se puede apostar a
proyectos y negocios innovadores y de alto impacto
Su principal desventaja es que el riesgo de prdidas es mayor. Por el contrario, asumido el riesgo,
las cantidades que podemos ganar son ms altas que en los depsitos de renta fija.
El riesgo de los intereses y rendimientos son impredecibles e inconstantes, los intereses se
pueden recuperar con el tiempo, lo cual no ocurre con el capital, al ser la fuente fundamental del
rendimiento.
La principal desventaja es que no tienes una remuneracin fija, sino que depende del valor
de esa accin en el mercado en un momento dado, y si cuando necesitas ese dinero tienes que
vender y estn muy bajas, se perder dinero.
Por eso, con el dinero, la mejor opcin es diversificar. No ponerlo todo en el mismo sitio,
optar por una cuenta de ahorro, un plan de pensiones, unas acciones de una empresa, de otra, y
de otra, unas cdulas hipotecarias, etc.

Instrumentos Financiereos de Renta Variable 2.1 Dot

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Instrumentos Financiereos de Renta Variable 2.1 Dot

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

INGENIERA DE EJECUCIN EN ADMINISTRACIN

Anda mungkin juga menyukai