Carneiro - R. Globalizacao Integracao Regional Periferica

1.
GLOBALIZAO E
INTEGRAO REGIONAL
Ricardo Carneiro
*
INTRODUO
A avaliao da integrao regional no contexto da globalizao implica con-
siderar uma dimenso nem sempre muito analisada desse processo. muito
comum se enfatizar a dimenso internacional da integrao e menos a regional,
que supe levar em conta adicionalmente a intensidade e a qualidade da articu-
lao produtiva e comercial intra-regional. Em principio, as duas dimenses da
integrao no so contraditrias, podendo se auto-reforar ou seja, o aden-
samento das relaes intra-regionais pode reforar a insero internacional dos
diversos pases, ampliando o seu dinamismo.
Na perspectiva da UNCTAD (2007), os processos de integrao regional so
defensveis porque permitem adensamento de cadeias produtivas e ganhos de
escala de produo que no seriam viveis em pases isolados. O documento
defende claramente a idia de que os acordos de integrao permitem uma
maior diversificao das economias de naes de uma regio qualquer, con-
duzindo, de um lado, a obteno de economias de escala e ganhos tecnolgicos
e, de outro, a possibilidade de implantar segmentos produtivos de maior cresci-
mento da demanda e dinamismo tecnolgico. Nesse processo, o mecanismo
bsico de integrao regional se daria por meio da ampliao do comrcio intra-
industrial, reflexo da crescente diviso intra-regional do trabalho. As economias
43
*
Professor do Instituto de Economia, Pesquisador do Centro de Estudos de Conjuntura e Poltica
Econmica da UNICAMP.

regionais que logram esse processo de integrao seriam beneficiadas por uma
dupla fora dinmica: a oriunda dos mercados globais e aquelas decorrentes
dos mercados intra-regionais.
As concepes ortodoxas vem com reserva os processos de integrao regional,
como, por exemplo, na tese do desvio de comrcio defendida por Bhagwati,
Greenaway e Panagariya (1998), considerando os acordos regionais, para aprofun-
dar a integrao, como instrumento de rent-seeking dos grupos mais organizados.
Suas implicaes seriam o recrudescimento do protecionismo inter-blocos e uma
significativa distoro na alocao de recursos com perda de eficincia. Vises
mais conciliatrias, oriundas das instituies multilaterais, como em Schiff and
Winters (2003), compreendem as iniciativas de integrao como resultante do
questionamento do multilateralismo a partir do fracasso da Rodada de Doha. No
entanto, defendem a sua compatibilidade com o livre-comrcio a partir do entendi-
mento desses acordos como building blocs, visando a integrao global.
Para discutir as vrias dimenses da integrao e suas inter-relaes, este texto se
divide em trs sees. Na primeira, discutem-se os aspectos gerais da insero na
economia global das duas principais regies perifricas: sia em desenvolvimento
e Amrica Latina. Em seguida, examina-se o desempenho dessas regies do ponto
de vista do crescimento, tanto na tica quantitativa quanto qualitativa. Por fim, ana-
lisam-se os perfis intra-regionais de integrao dessas regies, estabelecendo-se suas
diferenas. Do ponto de vista metodolgico, d-se grande nfase aos mtuos condi-
cionantes que se estabelecem entre essas duas dimenses da integrao: a global e a
regional. Mais ainda, prope-se como hiptese essencial a correspondncia entre
esses dois nveis, no que tange intensidade e qualidade da integrao.
GLOBALIZAO E INSERO PERIFRICA: ASPECTOS GERAIS
Segundo a UNCTAD (2001), um trao particular da globalizao contempornea
quando comparada a etapas pregressas, como, por exemplo, a da vigncia do
padro-ouro, a preeminncia da integrao financeira. Esta ltima transparece
no descolamento dos fluxos de capitais daqueles de mercadorias e servios. Embo-
ra ocorra ao mesmo tempo, mas em intensidade distinta, uma integrao finan-
ceira e outra produtiva, a primeira possui autonomia relativa ante a segunda e
traduz a busca de novas formas e instrumentos de valorizao da riqueza finan-
ceira. A magnitude dos fluxos de capitais nas suas vrias modalidades e sua
Cadernos do Desenvolvimento vol. 3 (5), dezembro 2008 44

desproporcional e crescente dimenso ante os fluxos de mercadorias e servios
constituem um bom indicador da intensidade do processo.
De acordo com a interpretao de Obstfeld e Taylor (2004), a globalizao
contempornea teria como principal caracterstica a significativa diferena entre
os fluxos de capitais brutos e lquidos, com um peso desproporcional dos
primeiros ante os segundos. Isso revelaria como sua principal motivao, por
parte dos pases centrais, a diversificao dos portfolios ante a constituio de
ativos lquidos no exterior. H um contraste, por exemplo, com o perfil obser-
vado durante o padro-ouro, no qual os fluxos brutos eram prximos dos fluxos
lquidos, indicando a relevncia dos investimentos unidirecionais dos pases
centrais, o que vale dizer a exportao de capitais.
Durante a globalizao contempornea observa-se tambm uma acentuada
preponderncia das transaes entre os pases desenvolvidos, com as caractersti-
cas j apontadas de diversificao de portfolio e, portanto, com peso decisivo dos ca-
pitais de curto prazo e dos investimentos de carteira. Para os pases perifricos, a
incorporao intensificada aps os anos 1990, se d de modo muito mais seleti-
vo ou concentrado. Algumas evidncias dessa seletividade so: a menor magnitude
da relao fluxos de capitais/PIB, ou dos dficits em transaes correntes/PIB, indi-
cando a relevncia diminuda do financiamento externo para os pases perifricos
comparativamente poca do padro-ouro. Refora essa percepo a menor
importncia histrica dos fluxos de capitais para os pases perifricos, tanto na
poupana dos pases centrais como nos investimentos destes ltimos.
Embora a caracterizao apresentada por Obstfeld e Taylor (2004) seja bas-
tante detalhada, as razes alegadas para a diminuio do peso dos pases perifri-
cos nos fluxos de capitais globais tm um ntido contedo ideolgico. Para
esses autores, o grande influxo durante o padro-ouro deveu-se importncia de
naes com populaes escassas e grandes extenses territoriais, receptoras de
migrao europia e com tradio jurdica anglo-sax, de forte compromisso com
a proteo da propriedade privada. A inexistncia ou perda de relevncia desses
pases no mundo contemporneo explicaria o declnio relativo dos fluxos de capi-
tais em direo periferia. Uma razo muito mais substantiva e desconsiderada
diz respeito pouca expresso dos mercados de capitais desses pases. No con-
texto de uma globalizao marcada pelo domnio dos fluxos de capitais movi-
dos pelo acicate da diversificao de portfolios, mercados de capitais domsticos
1 - Globalizao e Integrao Regional 45

pouco diversificados e profundos constituem uma razo essencial para a no
absoro expressiva desses investimentos de carteira.
Uma considerao adicional ilustra o ltimo argumento. Para Obstfeld e
Taylor (2004), nos termos da trindade impossvel ou do trilema, o regime cam-
bial predominante na etapa da globalizao o do cmbio flutuante, em con-
traste com o padro-ouro, durante o qual vigia o regime de cmbio fixo. A
explicao para tal dominncia segue a linha sugerida por Eichengreen (1996),
para quem o regime de cmbio fixo tornou-se impraticvel nas democracias con-
temporneas. Isto, por conta dos custos, em termos de emprego, de eventuais
ajustes para a manuteno da paridade fixa. Ou seja, o manejo da poltica mone-
tria estaria subordinado preservao da taxa nominal de cmbio, cuja cre-
dibilidade constituiria a ncora do sistema. Ora, diante das caractersticas dos
fluxos de capitais nos dois momentos histricos padro-ouro e globalizao
, uma hiptese mais plausvel a de que o regime cambial reflita a natureza
e a composio desses fluxos. Se eles so multidirecionais e visam diversificar port-
folios, no h incompatibilidade com o regime de cmbio flutuante. A situao
distinta quando os fluxos de capitais so unidirecionais, pois flutuaes das
taxas de cmbio podem afetar significativamente o valor dos estoques de inves-
timentos dos pases centrais acumulados em determinada nao perifrica.
Ao avaliar o processo de globalizao entre os paises centrais nos anos 1980,
Turner (1994) agrega outras caractersticas quelas j assinaladas. Alm do pre-
domnio das transaes entre desenvolvidos, da proximidade entre transaes
brutas e lquidas e da maior importncia das operaes com ttulos ante os
emprstimos ambas reflexo da dominncia da diversificao de portfolios ,
esse autor chama a ateno para a maior expresso do IDE e de suas particulari-
dades. Estes ltimos tm uma parcela muito elevada de operaes de Fuses e
Aquisies. Pode-se, assim, identificar a centralizao do capital, ou a interpe-
netrao patrimonial, ou ainda a diversificao da propriedade como importante
determinante do IDE na etapa da globalizao.
A globalizao produtiva, por sua vez, embora dimenso subordinada, tem
a sua relevncia associada modificao no comportamento das empresas no
financeiras. Desde logo, ela expressa a nova dimenso do processo de investimen-
to, implicando, para a periferia, em uma modificao do carter do IDE, exacer-
bando sua natureza patrimonial em detrimento da dimenso de greenfield. Isto
significa que, ao contrrio do passado, quando o IDE era por definio portador

de novas tecnologias de produto ou processo, no presente ele pode significar, ape-
nas, a aquisio de ativos j existentes.
Analisando a dimenso produtiva da globalizao, Dunning (1998) sugere
que a sua principal fora motriz a intensificao do progresso tcnico que reduz
os ciclos de produto e amplia os custos de P&D, forando as empresas a uma
reduo do escopo da produo por meio da especializao no core produtivo e
busca de mercados mais amplos. Da decorreriam duas tendncias principais: no
plano horizontal, a formao de alianas estratgicas entre empresas de mesmo core
produtivo, objetivando compartilhar custos elevados de P&D; no mbito vertical,
uma ampliao do regime de subcontratao com estreitamento das relaes mo-
nitoradas na cadeia de produo, dada a relevncia das especificaes tecnolgicas.
Quanto a esse ltimo aspecto, Nolan (2002) sugere que essa nova forma de
organizao implica a extenso do controle sobre os processos produtivos que vo
muito alm do controle da propriedade. Ou seja, o core e a sua estruturao ver-
tical constituem um mecanismo de coordenao sobre uma ampla rede de
fornecedores, com definio em detalhe das especificaes para a produo de
partes e peas, abrangendo desde locais de produo at gastos com P&D. Na
prtica, essa nova forma de produo implica na intensificao do regime de sub-
contratao e rediviso dos lucros da cadeia produtiva, concentrando-os no core.
Na dimenso produtiva da globalizao possvel encontrar outras particula-
ridades. Ela implica uma modificao da diviso internacional do trabalho em
moldes distintos daquele observado durante o perodo de Bretton Woods. Nesta
fase do desenvolvimento capitalista, o padro de concorrncia levava as empre-
sas a buscarem mercados adicionais, se transplantando de maneira integral para
os pases da periferia. Nesse caso, a restrio para implantao dessas empresas
residia no tamanho do mercado, vis--vis a escala de produo mnima, e no grau
de complexidade tecnolgica. De acordo com Lall (2002), na globalizao muda
o perfil de concorrncia e as empresas se deslocam em funo do desmembramen-
to de atividades (global sourcing) com preservao do core business nos pases centrais.
Segundo Dunning (1998), h uma distino importante entre a insero dos
pases perifricos e dos centrais nesse processo, conformando uma globalizao
assimtrica. Esta ltima se caracterizaria tanto por uma insero seletiva ou
concentrada, em termos de nmero de pases, como por uma participao mais
expressiva das naes perifricas nos segmentos da cadeia produtiva intensivos
em recursos naturais e em trabalho.

A taxonomia elaborada por Dunning (1995) para classificar o IDE permite
identificar suas formas predominantes em direo periferia. Elas seriam, princi-
palmente, aquelas vinculadas s estratgias resource seeking e market seeking, nas quais
predominam a busca de recursos naturais e humanos baratos e abundantes ou mer-
cados locais e regionais com baixa integrao na cadeia produtiva global. As
demais estratgias, efficiency seeking e strategic-asset seeking ambas com partici-
pao decisiva nas cadeias produtivas globais e visando explorar economias de
especializao e de escopo ou ampliao da competitividade no core , teriam
menos peso no IDE destinado periferia. A implicao central desse novo paradig-
ma a exacerbao das vantagens comparativas estticas, particularmente aque-
las oriundas da base de recursos naturais e mo-de-obra, baratos e abundantes.
Na avaliao da integrao da periferia, no perodo da globalizao, Obstefeld
e Taylor (2004) destacam, durante sua etapa inicial, caracterstica similar quela
observada para os pases centrais, qual seja, a formao de uma posio externa
lquida negativa de pequena magnitude para o conjunto desses pases, reflexo da
pouca diferena entre fluxos de entrada e sada. Os dados indicam uma inverso
dessa posio aps a crise asitica. Os fluxos de capitais lquidos em direo peri-
feria, que at ento mostravam valor positivo, declinam entre 1997 e 1999 e tor-
nam-se crescentemente negativos aps 2000. H, portanto, uma similitude e uma

2.250,0
2.000,0
1.750,0
1.500,0
1.250,0
1.000,0
750,0
500,0
250,0
(250,0)
(500,0)
(750,0)
(1.000,0)
(1.250,0)
(1.500,0)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Entradas Sadas Bruto Lquido
FONTE: FMI, WEO database.
Grfico 1
Pases perifricos: fluxos de capitais brutos e lquidos

diferena entre os pases perifricos e centrais. A similitude diz respeito existn-
cia de fluxos brutos (entradas + sadas) elevados e crescentes ao longo do tempo,
sugerindo a relevncia da diversificao de portfolios como seu determinante. A
diferena refere-se ao carter crescentemente negativo dos fluxos lquidos, con-
vertendo os pases perifricos em exportadores de capitais (Grfico 1).
Uma anlise dos fluxos de capitais lquidos permite identificar vrias etapas
na sua trajetria em direo periferia (Grfico 2). Numa primeira fase, entre
1990 e 1998, esses fluxos crescem substancialmente e esto parcialmente desco-
lados das necessidades de financiamento desses pases representadas pelo dficit
em transaes correntes. Ao excederem essas necessidades, so direcionados
para o aumento das reservas. Na etapa seguinte, h um rpido ajuste dos pa-
ses perifricos, que passam, aps a crise asitica de 1998 e, para alguns, aps
2000, a produzir crescentes supervits em transaes correntes. Nesse contex-
to, a permanncia de fluxos de capitais lquidos positivos apenas amplia a acu-
mulao de reservas desses pases. Pode-se concluir desse quadro que a motivao
de diversificao de portflios subjacente aos fluxos de capitais direcionados s
naes perifricas, e j presente na primeira fase, torna-se indiscutvel na segun-
da, pois os pases perifricos convertem-se em exportadores de capitais.
Grfico 2
Pases perifricos: balano de pagamentos (US$ bilhes)
-700,0
-500,0
-300,0
-100,0
100,0
300,0
500,0
700,0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
FONTE: FMI, WEO database
Conta de capital Conta corrente Variao de reservas

2. PADRES DE INTEGRAO GLOBAL: SIA VERSUS AMRICA LATINA
Na discusso das novas modalidades de integrao da periferia economia
global, autores do mainstream como Dooley; Folkert-Landau e Garber (2003a,
2003b e 2004) sugerem a existncia de duas formas principais, denominadas
respectivamente de trade account e capital account. A primeira diria respeito, prin-
cipalmente, aos pases da sia em desenvolvimento e se caracterizaria por privi-
legiar a articulao via fluxos de comrcio e de IDE, este ltimo com grande con-
centrao em greenfield. Na segunda prevaleceria a integrao por meio dos flu-
xos de capitais e IDE de natureza patrimonial.
Uma avaliao da integrao financeira dos pases da sia em desenvolvimen-
to e da Amrica Latina aponta, de fato, para padres bastante distintos. O grfico
3 mede essa integrao de duas maneiras: como a soma dos ativos e passivos exter-
nos como proporo do PIB e como proporo da corrente de comrcio, ambas para
o perodo 1990-2004. O indicador integrao financeira/PIB mostra o esperado, ou
seja, um alto valor para os pequenos pases e baixo valor para os pases de grande
extenso territorial, independentemente do continente ao qual pertenam. J no
indicador de integrao financeira, medido ante a corrente de comrcio, aparecem
as diferenas substantivas, vale dizer, os pases da Amrica Latina mostram-se
muito mais integrados comparativamente aos da sia. Essa ltima medida desta-
ca o canal mais relevante por meio do qual se fez a integrao do pas e constitui
um bom indicador da intensidade na qual essa ocorreu segundo as suas duas vias:
comercial ou financeira.
Grfico 3
Integrao financeira: pases perifricos selecionados (1990-2004)
Argentina
Brasil
Chile
China
Colmbia
Equador
ndia
Indonsia
Coria
Malsia
Mxico
Peru
Filipinas
Tailndia
Uruguai
Venezuela
0
0 , 5
1
1 , 5
2
2 , 5
3
3 , 5
4
4 , 5
5
0 0 , 2 0 , 4 0 , 6 0 , 8 1 1 , 2 1 , 4 1 , 6 1 , 8 2

I
n
t
e
g
r
a
o

f
i
n
a
n
c
e
i
r
a

/

C
o
r
r
e
n
t
e

d
e

c
o
m
r
c
i
o

Integrao financeira / PIB
FONTE: Biancarelli (2007) apud Lane e Milesi-Ferreti (2006).

Olhando a evoluo do indicador de integrao financeira medido ante a
corrente de comrcio, percebe-se que a dicotomia trade account versus capital
account manteve-se ao longo do tempo, sem mudanas qualitativas significati-
vas. Para vrios pases da sia em desenvolvimento, esse indicador, alm de man-
ter-se em baixo patamar, apresenta variaes pequenas, exceto na ndia onde se
reduz expressivamente. O mesmo no ocorre para os pases da Amrica Latina,
nos quais, o indicador que j era alto no primeiro perodo, aumenta de valor para
todos, exceto para o Mxico, em razo do rpido crescimento da corrente de
comrcio decorrente da integrao na ALCA.
Grfico 4
Pases perifricos: integrao financeira/corrente de comrcio
Esses dados refletem, portanto, o padro diferenciado de insero das duas
regies, exacerbado aps a crise asitica de 1997-98. Como se pode ver pela
Tabela 1, at 1996 ambas as regies apresentavam dficits elevados em conta cor-
rente e contavam para o seu financiamento com expressivos fluxos de capitais,
que por excederem as necessidades de conta corrente convertiam-se em reservas.
A sia em desenvolvimento faz um rpido ajustamento da conta corrente aps
a crise externa de vrias de suas economias, deixando de absorver recursos reais.
A partir de ento, a eventual absoro de recursos financeiros via fluxos lqui-
FONTE: Biancarelli (2007), apud Lane & Milesi-Ferreti (2006).

Venezuela
Tailndia
Mxico
Malsia
Indonsia
ndia
Filipinas
Coria
Colmbia
China
Chile
Brasil
Argentina
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
5,5
6
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5 6
1990 a 19 9 7
1
9
9
8

a

2
0
0
4

dos de capitais soma-se ao supervit corrente para ampliar os ativos externos. A
Amrica Latina s deixa de absorver recursos reais em 2003, em razo do
supervit em transaes correntes oriundo do salto das exportaes e decor-
rente da elevao dos preos das commodities. A partir da, segue um padro simi-
lar ao das economias asiticas, de acumulao de reservas e reduo do passivo
externo lquido, mas em escala muito mais reduzida. At que ponto esse novo
perfil da Amrica Latina permite pensar na superao da dicotomia trade versus
capital account? Tudo depender da perenidade das mudanas.
Tabela 1
Balano de Pagamentos: sia em desenvolvimento e Amrica Latina
(US$ bilhes)
sia em America sia em America sia em America
Desenvolvimento Latina Desenvolv. Latina Desenvolv. Latina
Conta corrente Conta de capital Variao de reservas
1991 (11,80) (17,50) 48,21 30,34 (35,77) (16,14)
1992 (11,70) (34,80) 34,01 56,26 (24,62) (21,95)
1993 (33,60) (46,10) 57,98 69,50 (34,50) (21,54)
1994 (18,30) (51,80) 70,18 48,09 (56,76) 3,75
1995 (40,80) (37,10) 95,89 36,72 (42,95) (25,18)
1996 (37,90) (39,30) 105,57 71,90 (47,10) (20,32)
1997 6,70 (66,30) 62,48 105,74 (35,30) (30,59)
1998 49,50 (90,60) (34,65) 86,34 (52,67) 8,14
1999 38,30 (56,60) 1,75 52,04 (84,79) 7,60
2000 38,20 (48,60) (9,11) 44,98 (59,54) (1,61)
2001 37,70 (54,10) 7,04 49,38 (85,77) 3,48
2002 66,90 (16,20) 23,55 21,33 (154,38) (2,19)
2003 86,10 6,80 47,40 21,75 (235,83) (36,01)
2004 94,20 18,20 121,34 (7,93) (340,39) (23,05)
2005 165,30 33,70 52,27 (16,04) (286,56) (32,83)
2006 184,60 34,70 89,49 0,16 (344,82) (39,94)

Outro aspecto decisivo quanto ao tipo de integrao realizado pela periferia
diz respeito sua qualidade, medida pelo indicador de solvncia amplo, ou
seja, pela relao Passivo Externo Lquido/Exportaes. H, deste ponto de
vista, trs grupos de pases com insero similar, sendo o primeiro composto pela
China, Coria, Malsia e Venezuela, com situao muito favorvel, mas desem-
penhos distintos. No perodo ps-crise, todos os asiticos reduzem a relao
PEL/exportaes, mas a Venezuela a aumenta ligeiramente. No grupo inter-
medirio tambm temos pases asiticos e latino-americanos. Todos melhoram
a sua insero aps a crise asitica, exceto a Colmbia.
Por fim, no grupo de pior insero, h dois latino-americanos, Argentina e
Brasil, e um asitico, a ndia. A divergncia de comportamento no perodo
1999-2004 gritante, pois enquanto os primeiros tm a relao PEL/expor-
taes deteriorada, o segundo apresenta excepcional progresso. Em razo dos
dados expostos, pode-se concluir por uma insero de qualidade superior dos
pases asiticos, no s pelo maior nmero de naes mais bem situadas como,
tambm, pela melhora generalizada dessa insero aps 1999. Como os dados
cobrem o perodo at 2004, pode-se argir que eles no apreendem os ganhos
no posicionamento dos pases da Amrica Latina ocorridos aps essa data. O
argumento aqui que ele no modifica as posies relativas.
Grfico 5
Perifricos: solvncia (PEL/Exportaes)
FONTE: Biancarelli (2007), apud Lane & Milesi-Ferreti (2006).

Argentina
Brasil
Chile
China
Colmbia
Coria
Filipinas
ndia
Indonsia
Malsia
Mxico
Tailndia
Venezuela
- 4 , 0 0
- 3 , 5 0
- 3 , 0 0
- 2 , 5 0
- 2 , 0 0
- 1 , 5 0
- 1 , 0 0
- 0 , 5 0
0 , 0 0
- 4 , 0 0 - 3 , 5 0 - 3 , 0 0 - 2 , 5 0 - 2 , 0 0 - 1 , 5 0 - 1 , 0 0 - 0 , 5 0 0 , 0 0
1 9 9 0-1 9 9 7
1
9
9
8
-
2
0
0
4

Ainda no que tange qualidade da insero, cabe avaliar tambm a espcie
de investimento direcionado periferia, bem como a sua evoluo. As infor-
maes contidas no Grfico 6 permitem identificar dois perodos marcada-
mente distintos do ponto de vista da composio dos fluxos de capitais lqui-
dos em direo periferia. No primeiro, durante os anos anteriores crise asiti-
ca, h a presena dos vrios tipos de fluxos, e o portflio e o IDE se alternam como
mais relevantes. Aps a crise, h um perodo de transio no qual o IDE se man-
tm e os demais fluxos tornam-se negativos. Aps 2002, o IDE volta a aumen-
tar e responde pela quase totalidade dos fluxos lquidos.
Grfico 6
Emergentes: fluxos de capitais lquidos por tipo
Esse padro semelhante para as duas principais regies perifricas, a sia em
desenvolvimento e a Amrica Latina (Grfico 7). Na primeira, observa-se uma
desacelerao do IDE entre 1999 e 2002 e sua forte retomada aps 2003. Nos
demais fluxos, a queda contnua do portfolio aps a crise contrasta com a retoma-
da de outros fluxos aps 2004, estes ltimos constitudos de capitais de curto
prazo cujo objetivo obter ganhos com a valorizao das moedas da regio. Na
U
$
S

b
i
l
h
e
s

Investimento Direto Portflio Outros
300,0
250,0
200,0
150,0
100,0
0,0
-50,0
-100,0
-150,0
-200,0
50,0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Amrica Latina, assiste-se tambm ao protagonismo do IDE aps 1999, com duas
peculiaridades: o patamar prvio associado s privatizaes no volta a ser atingi-
do e seu valor mdio representa cerca de metade daquele observado na sia.
Enquanto os outros fluxos so sistematicamente negativos, os investimentos de
portfolio mostram alguma recuperao aps 2005 e referem-se, na sua quase
totalidade, a investimentos no Brasil, tanto em ttulos pblicos como em aes.
A semelhana dos fluxos de capitais, quanto ao tipo predominante, para as
regies perifricas no perodo recente, no deve obscurecer as profundas dife-
renas que marcam o IDE que se dirige regio bem como aquele que se origi-
na das regies. Para alm das divergncias quantitativas h diferenas qualita-
tivas substanciais entre os dois perfis de IDE, como veremos a seguir.
Grfico 7
sia e Amrica Latina: fluxos lquidos por tipo
Os dados da Tabela 2 mostram um importante aumento de participao dos
pases emergentes na recepo do fluxo do IDE oriundo do exterior (inward) aps
os anos 1990, abarcando cerca de 1/3 dos fluxos totais. Esses nmeros represen-
tam um avano ante os valores observado nos anos 1980 que, alm de inferiores,
U
S
$

b
i
l
h
e
s

1 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6

Investimento
Direto
Portflio Outros
Investimento
Direto
Portflio Outros
sia em desenvolvimento Amrica latina
100,0
50,0
-
(50,00)
(100,00)
(150,00)

eram bastante volteis. A participao da Amrica Latina ligeiramente cres-
cente, atingindo um pico no trinio de maior concentrao das privatizaes
(1996-1998). J a sia em desenvolvimento apresenta seus maiores ganhos de par-
ticipao no incio da dcada de 90 e um posterior declnio, mas, apesar disto, a
sua parcela ainda o dobro da Amrica Latina. A novidade no perodo recente, de
acordo com a UNCTAD, o aumento da participao dos pases em transio.
Tabela 2
Distribuio do IDE (inward) por regies e pases
Mdia dos perodos (% do total)
Memo: 1985 1990-1992 1993-1995 1996-1998 1999-2001 2002-2005
Economias em
desenvolvimento 26,3 34,6 36,5 34,3 21,4 32,2
Amrica Latina 12,6 7,1 9,1 12,9 8,6 9,6
sia em
desenvolvimento 9,2 24,0 24,3 18,8 10,9 17,4
FONTE: UNCTAD, FDI on-line.
Uma avaliao da importncia do IDE para as regies perifricas requer neces-
sariamente considerar no s as participaes relativas no plano internacional,
mas o significado desses fluxos de capitais para as economias receptoras. Dos
indicadores disponveis, aquele que mede o IDE como proporo do PIB parece
ser o mais adequado para qualificar a sua importncia para as vrias economias
emergentes. Por este critrio se reafirma a importncia crescente do IDE para essas
economias: ele aumenta com mais velocidade na Amrica Latina, mas possui
maior peso na sia em desenvolvimento. (Tabela 3)
Tabela 3
Indicador de relevncia do IDE (IDE/PIB em %)
1990-92 1993-95 1996-98 1999-01 2002-05
Economias em
desenvolvimento 1,1 1,9 2,8 3,6 2,8
Amrica Latina 1,0 1,5 3,4 4,8 3,3
sia em
desenvolvimento 4,5 6,9 8,5 9,2 7,2
FONTE: UNCTAD, FDI on line.

Um dos canais de articulao das economias perifricas globalizao
o das operaes de Fuses e Aquisies, elas prprias uma parcela significa-
tiva do IDE. Da perspectiva das economias perifricas essas transaes tm
tido uma participao relativamente pequena mas crescente no total das
operaes realizadas globalmente. Outro aspecto relevante refere-se ao
aumento mais que proporcional, nos anos 2000, das compras ante as ven-
das de empresas dessas regies, expresso da acelerao da internacionaliza-
o das empresas locais. H distines relevantes entre as duas periferias: no
incio do perodo as vendas eram muito mais importantes, comparativa-
mente s compras, na Amrica Latina mas, esses nmeros praticamente se
igualam em meados dos anos 2000, sugerindo uma convergncia de padro
desde ento. (Tabela 4).
Tabela 4
Fuses e Aquisies: distribuio regional
Operao 1990 1995 2000 2005
Economias em Compras 4,8% 6,9% 4,2% 10,5%
desenvolvimento Vendas 10,7% 8,6% 6,2% 14,4%
Amrica Latina Compras 1,1% 2,1% 1,6% 4,3%
Vendas 7,6% 4,6% 4,0% 6,6%
sia em desenvolvimento Compras 2,2% 3,5% 1,8% 5,1%
Vendas 2,6% 3,4% 1,8% 6,4%
Os dados anteriores suscitam uma reflexo acerca da natureza do IDE dire-
cionado periferia. A construo de um indicador, relacionando esses fluxos
de IDE com as operaes de Fuses e Aquisies, permite constatar o maior
significado da dimenso patrimonial na Amrica Latina ante a sia em
desenvolvimento (Tabela 5). O peso das Fuses e Aquisies nos fluxos de IDE
para periferia tem um componente cclico acentuado associado s privatiza-
es ocorridas na Amrica Latina, particularmente no trinio 1996-1998. A
partir de ento, a relao declinante, mas o patamar dessa regio muito
superior ao da sia.

Tabela 5
Relao IDE (inward)/ Fuses e Aquisies (vendas) em %
1990-92 1993-95 1996-98 1999-01 2002-04
Economias em desenvolvimento 23% 15% 34% 33% 21%
Amrica Latina 51% 32% 61% 44% 31%
sia em desenvolvimento 13% 9% 16% 23% 17%
Essas caractersticas distintas do IDE entre as regies define com preciso o tipo
de integrao realizado pela economia latino-americana, na qual teve maior
destaque a esfera da propriedade. As implicaes para o dinamismo do investi-
mento foram significativas. Em primeiro lugar porque o volume inicial de
investimento instrumental (greenfield) menor nessa configurao, ou seja, o
impacto na taxa de investimento domstica comparativamente menor. Em
segundo lugar, porque as operaes de F&As na periferia se concentram em
setores tradicionais contribuindo menos para a diferenciao da estrutura pro-
dutiva e conseqentemente para a insero nas cadeias globais de produo e
comrcio.
O tipo predominante de IDE patrimonial versus greenfield tem importn-
cia decisiva no desempenho das economias receptoras. Suas implicaes inici-
ais sobre a taxa de investimento e diferenciao da estrutura produtiva j foram
apontadas. Mas, h tambm uma associao importante entre o tipo de IDE e o
desempenho exportador. Isto porque o greenfield implica, na maioria dos casos,
em acentuar as articulaes com cadeias produtivas e mercados globais. A rigor,
a vinculao entre IDE e exportaes diz respeito tambm importncia do IDE
originado no pas (outward) que sustenta a internacionalizao das empresas
locais.
A relao IDE (inward)/exportaes aumenta no conjunto dos pases emer-
gentes at o final dos anos 1990, refletindo o forte ciclo de absoro de IDE, mas
cai significativamente aps 2002 como resultado da reduo do ritmo desse lti-
mo e da acelerao das exportaes. A comparao da Amrica Latina com a sia
confirma a presena de dois padres distintos, pois tanto o patamar quanto o
crescimento so muito maiores na primeira regio.

Tabela 6
Relao IDE (inward)/exportaes em %
1990-92 1993-95 1996-98 1999-01 2002-05
Economias em desenvolvimento 4,7 8,1 11,2 12,3 8,0
Amrica Latina 8,4 12,4 24,0 27,4 15,0
sia em desenvolvimento 4,1 7,4 8,4 8,8 6,4
O IDE, como qualquer fluxo de capital, tem uma via de entrada (inward) que
traduz a absoro de investimentos de empresas estrangeiras e uma via de sada
(outward) cujo significado a internacionalizao das empresas domsticas. Vista
desta ltima perspectiva, foi significativa a ampliao do IDE originado nos
pases perifricos no total desses investimentos, em mbito global (Tabela 7).
Apesar desse desempenho, o IDE originado de pases perifricos ainda bastante
inferior quele que entra nessa naes oriundo dos pases centrais. No trinio
2002-2005, o primeiro equivalia a apenas 1/3 do segundo. Apesar do aumen-
to da participao da Amrica Latina nesse tipo de investimento, comparativa-
mente sia em desenvolvimento, esta ltima mantm, ao final do perodo,
uma participao que o dobro da latino-americana. Isso traduz uma interna-
cionalizao mais significativa das empresas asiticas que, alis, tambm se ini-
cia mais cedo e reflete o carter mais dinmico da insero dessa regio via
comrcio e investimento.
Tabela 7
Distribuio do IDE (outward) por regies e pases
1990-92 1993-95 1996-98 1999-01 2002-05
outward (% do total)
Economias em desenvolvimento 8,1 16,3 12,9 9,1 11,3
Amrica Latina 1,4 2,5 2,9 3,6 3,4
sia em desenvolvimento 6,2 13,3 9,3 5,5 7,0
Os dados apresentados em UNCTAD (2006), relativos s multinacionais origi-
nrias dos pases emergentes, so muito elucidativos a propsito do perfil e inten-
sidade da internacionalizao das empresas latino-americanas e brasileiras em

comparao com as asiticas. Ao final de um perodo de 25 anos de globalizao,
a presena das empresas da primeira regio pouco significativa, pois h apenas
doze empresas entre as cem maiores oito mexicanas, trs brasileiras e uma
venezuelana. Enquanto no caso mexicano essa presena se d em setores variados,
nos casos brasileiro e venezuelano ela est concentrada no segmento produtor de
commodities. O contraste com as empresas da sia em desenvolvimento ainda mais
acentuado. A presena das primeiras ocorre numa gama de setores muito ampla.
Porm, o que mais relevante a existncia de empresas asiticas de grande porte
nos setores intensivos em tecnologia como material eletrnico e computadores.
O desempenho desigual do IDE nas duas regies perifricas suscita uma breve
reflexo sobre as suas razes. Conforme sugerido por Carneiro (2007), a causa
essencial dessa diferena reside nos distintos padres de integrao da periferia
economia globalizada, com destaque para aquele da sia que se d predominan-
temente via fluxos de comrcio e IDE (greenfield), e aquele da Amrica Latina que
ocorre prioritariamente via fluxos financeiros e com peso mais expressivo do IDE
patrimonial. Esses desempenhos tm como substrato perfis de poltica econmi-
ca inteiramente distintos que ancoram esses padres de insero. De acordo com
a CEPAL (2007a), isso se reflete no tipo de IDE atrado para as duas regies: para a
Amrica Latina vo predominantemente os investimentos em busca de recursos
naturais ou dos mercados locais/regionais, enquanto para a sia aqueles articula-
dos com as cadeias globais de produo ou, pelo menos, com os mercados globais.
3. PADRES DE INTEGRAO E DESEMPENHO
Embora a avaliao dos fluxos de capitais em direo periferia contenha
informaes valiosas, ela insuficiente para caracterizar as formas diferenciadas
de integrao. Contudo, a partir dessa classificao inicial possvel avanar na
distino de perfis financeirizados ou produtivistas. Nos primeiros, a integrao foi
comandada pela dimenso financeira da globalizao; e nos segundos, pela pro-
dutiva. Uma srie de distines de performance marca esses padres no s no
mbito dos fluxos de capitais, mas, tambm, quanto convergncia ou divergn-
cia ante os pases centrais medidas em termos de renda per capita e, sobretudo,
de desenvolvimento produtivo-tecnolgico, o catching-up.
Uma primeira aproximao performance diferenciada das duas regies pode
ser feita tomando-se o crescimento do PIB em distintos perodos (Tabela 8).

Durante o regime de Bretton Woods h uma convergncia acentuada entre as
duas regies no que tange s taxas de crescimento. Estas, alm de elevadas,
demonstram, na Amrica Latina, baixa volatilidade, em contraste com o Leste
da sia, regio na qual a China demonstrava maior instabilidade. No perodo
da globalizao a situao se modifica, pois aumenta o diferencial de crescimen-
to em favor das duas sub-regies asiticas. Ao mesmo tempo, amplia-se a volati-
lidade do crescimento na Amrica Latina e reduz-se nas demais regies.
Tabela 8
PIB*: taxas de crescimento e coeficiente de variao
Regies/Pases 1961-1980 1981-2004
Crescimento Coeficiente Crescimento Coeficiente
de variao de variao
Amrica Latina 5,49 0,30 2,17 1,06
Brasil 7,29 0,50 2,12 1,59
Mxico 6,71 0,35 2,45 1,46
Argentina 3,42 1,39 1,27 5,25
Venezuela 3,87 0,93 1,31 4,73
Colmbia 5,38 0,30 3,04 0,74
Chile 3,49 1,47 4,88 0,98
Peru 4,45 0,60 1,87 3,38
Leste Asitico 5,50 1,06 7,98 0,27
China 4,89 2,17 9,77 0,30
Hong Kong 9,53 0,49 5,13 0,79
Indonsia 5,97 0,60 5,16 0,88
Malsia 7,16 0,35 6,16 0,69
Filipinas 5,42 0,26 2,66 1,39
Tailndia 7,51 0,31 5,97 0,79
Coria 7,72 0,48 6,93 0,53
Sul Asitico 3,67 0,84 5,51 0,28
ndia 4,30 0,48 2,38 0,70
Singapura 9,28 0,46 6,78 0,61
* Em US$ constantes de 2000
FONTE: World Bank. World Developed Indicators.

Essa caracterizao dos distintos desempenhos pode ser aprofundada traan-
do as linhas gerais dos processos divergentes de integrao olhados pelo critrio
produtivo-tecnolgico. De acordo com a UNCTAD (2003), pases perifricos
logram o desenvolvimento das foras produtivas por meio da industrializao,
entendida esta ltima como um processo de diversificao setorial e de adensa-
mento das cadeias produtivas. s voltas com problemas recorrentes de restrio
de divisas, esses pases devem ampliar a participao das exportaes de manu-
faturados no PIB em simultneo com o aumento do emprego industrial no total
da ocupao. Esse foi, e continua sendo, pelo menos para os pases perifricos exi-
tosos, o mecanismo por excelncia do crescimento sustentado.
Segundo o mesmo estudo, no padro de crescimento vigente aps 1980
o qual supe economias mais abertas do que no passado e, portanto, mais
suscetveis dinmica global , o paradigma virtuoso ou produtivista impli-
ca a simultnea ampliao da taxa de investimento, do valor adicionado indus-
trial, e da exportao de manufaturados. A chave do seu sucesso reside na
mudana tecnolgica, que permite aumentar a produtividade e os salrios. Com
raras excees, para pases de nvel de renda intermedirio, esses ganhos de pro-
dutividade esto indissoluvelmente associados industrializao. Por sua vez,
a ausncia de autonomia tecnolgica, ponto de partida desse processo, implica
necessariamente uma ampliao do coeficiente exportado como mecanismo
para aumentar as importaes, sobretudo aquelas de meios de produo,
condio necessria para adquirir, em um segundo momento, essa autonomia.
Naqueles casos de melhor performance entre os pases perifricos, a ampliao
do investimento se fez com um acrscimo proporcional do valor adicionado na
indstria e da participao dos manufaturados nas exportaes. O processo sus-
tentou-se, em ltima instncia, na capacitao para realizar mudanas tecnolg-
icas endgenas e, conseqentemente, nos ganhos de produtividade. De acordo
com a tipologia sugerida por Akyuz (2005), esse padro difere tanto daquele da
desindustrializao entendida como a reduo do peso da indstria, no PIB
e no emprego como do global sourcing, no qual amplia-se o peso da indstria
sem o adensamento de cadeias e autonomia tecnolgica.
As consideraes acima indicam um caminho para o desenvolvimento pro-
dutivo-tecnolgico centrado na diferenciao da estrutura produtiva em con-
traste com a especializao. O desenvolvimento suporia a criao de vantagens

comparativas dinmicas em contraposio s estticas. Os casos de maior xito
seriam aqueles nos quais parte-se das vantagens estticas por meio da partici-
pao nas cadeias globais de valor, inicialmente nos segmentos de maiores van-
tagens comparativas, intensivos em recursos naturais ou fora de trabalho. Ao
longo do tempo, a construo de cadeias produtivas mais densas e a implantao
de novos setores vo deslocando as vantagens comparativas para reas de maior
complexidade tecnolgica. Em simultneo, o dinamismo inicial muito con-
centrado nos mercados externos e nas exportaes vai se transferindo para os mer-
cados criados pelos encadeamentos da estrutura produtiva domstica.
A comparao entre as regies perifricas, no que tange ao desempenho do
investimento total e industrializao, mostra um desempenho bastante diferen-
ciado. No Leste da sia, tanto o investimento total como a produo manufatureira
crescem a taxas elevadas durante todo o perodo da globalizao (Grfico 8).
medida que se sustenta o crescimento industrial ao longo do tempo, cresce mais
que proporcionalmente a variao do investimento, indicando a incorporao de
segmentos mais intensivos em capital. O mesmo padro observado no Sul da
FONTE: Banco Mundial. World Development Indicators .
1 9 7 0 - 8 0
1 9 8 0 - 9 0
1 9 9 0 - 0 5
1 9 7 0 - 8 0
1 9 8 0 - 9 0
1 9 9 0 - 0 5
1 9 7 0 - 8 0
1 9 8 0 - 9 0
1 9 9 0 - 0 5
0
3
6
9
- 3 0 3 6 9 1 2
C r e s c i m e n t o d o I n v e s t i m e n t o ( % a . a . )
C
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P
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%

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.
)

L e s t e d a s i a A m r i c a L a t i n a S u l d a s i a
Grfico 8
Investimento total e VTI industrial: taxas de crescimento anual
(1980-2005)

sia, mas com acelerao mais intensa nos anos 2000. A Amrica Latina mostra
performance bastante inferior tanto no que se refere variao do investimento
total como da produo industrial. Apesar de evidenciar-se uma recuperao do
investimento e da produo industrial nessa regio aps os anos 1990, esses esto
muito aqum dos observados em outras duas regies perifricas. Alm disso, na
Amrica Latina, nos anos 2000, cai a taxa de crescimento do investimento, indi-
cando uma maior participao das atividades de menor intensidade de capital.
Associar o desempenho da produo industrial com a exportao de manu-
faturados tambm indica uma trajetria distinta para as regies, mais uma vez
com a Amrica Latina mostrando a pior performance (Grfico 9). No Leste da
sia, combinaram-se taxas elevadas de crescimento da produo manufatureira
com a ampliao da participao dos manufaturados no total das exportaes,
que se estabiliza em torno de 80% do total nos anos 2000. O Sul da sia segue
o mesmo caminho, dessa vez com menor intensidade. A Amrica Latina mostra
uma ampliao significativa das exportaes de manufaturados durante os anos
1990, apesar do baixo crescimento da produo industrial. J nos anos 2000, a
participao das manufaturas nas exportaes se mantm num patamar inferi-
or ao das demais regies, enquanto aumenta o diferencial entre as taxas de
crescimento da produo industrial em relao a essas ltimas.
Grfico 9
Produo industrial e exportao de manufaturados
FONTE: Banco Mundial. World Development Indicators.
1 9 8 0 a 1 9 8 9
1 9 9 0 a 1 9 9 9
2 0 0 0 a 2 0 0 5
1 9 8 0 a 1 9 8 9
1 9 9 0 a 1 9 9 9
2 0 0 0 a 2 0 0 5
1 9 8 0 a 1 9 8 9
1 9 9 0 a 1 9 9 9
2 0 0 0 a 2 0 0 5
0 , 0
1 0 , 0
2 0 , 0
3 0 , 0
4 0 , 0
5 0 , 0
6 0 , 0
7 0 , 0
8 0 , 0
9 0 , 0
0 , 0 % 2 , 0 % 4 , 0 % 6 , 0 % 8 , 0 % 1 0 , 0 % 1 2 , 0 % 1 4 , 0 %
V T I i n d u s t r i a l : v a r i a o a n u a l
(
%
)

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s

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o

t
o
t
a
l

A m r i c a L a t i n a S u l d a s i a L e s t e d a s i a

A anlise dos pases asiticos e latino-americanos, realizada a partir desses
critrios pela UNCTAD (2003) e por Akyuz (2005), mostra uma grande diferen-
ciao entre eles, como indicado pelos dados regionais. No estrato superior
esto pases como a Coria e Taiwan, j considerados avanados do ponto de vista
industrial ou de industrializao madura e nos quais a diversificao da
indstria ocorreu na mesma intensidade da pauta de exportaes , acom-
panhados de maior capacitao tecnolgica. Um segundo grupo de naes
asiticas, constitudo por China, ndia, Malsia e Tailndia, apresentou uma
diversificao das exportaes mais intensa se comparada estrutura industri-
al, indicando que o processo, nesses pases, teve maior peso da participao nas
cadeias globais. Apesar disso, a elevada participao da indstria no produto per-
mitiria classific-los como uma nova gerao de naes industrializadas. Em
casos como os das Filipinas e do Mxico, a diversificao da exportao de
manufaturas esteve muito frente da ampliao do valor adicionado industri-
al, indicando uma forte presena do global sourcing, e podendo-se, por isso, clas-
sific-los como pases industrializados de enclave.
Para a totalidade dos pases sul-americanos, incluindo a Argentina e o Brasil,
observou-se um processo de declnio do peso do valor adicionado industrial no
PIB e uma estagnao da participao de manufaturados nas exportaes. No caso
brasileiro essas tendncias foram ligeiramente revertidas aps 2003. Por sua vez,
o Chile constitui um caso singular, pois demonstrou maior dinamismo quan-
to taxa de investimento, apesar de uma regresso no valor adicionado indus-
trial e na participao dos manufaturados nas exportaes, isto , realizou com
xito uma re-especializao primria exportadora.
Do ponto de vista da produtividade, o estudo da UNCTAD (2003) constata um
aumento mais generalizado na sia ante a Amrica Latina ao qual corresponde, nos
primeiros, um acrscimo do peso dos setores industriais intensivos em tecnologia
e nos ltimos, uma ampliao daqueles intensivos em trabalho e recursos naturais.
A essa mudana na estrutura produtiva est associada uma modificao, na mesma
direo, da composio do comrcio exterior. Nos asiticos, as exportaes tambm
adquirem um crescente contedo tecnolgico e dirigem-se, portanto, a mercados
mais dinmicos, ao contrrio dos latino-americanos, com poucas excees.
Essa ltima dimenso do processo de desenvolvimento explorada por Palma
(2004), ao distinguir elementos particulares, presentes nos pases de acumulao

produtivista e ausentes nos financeirizados. As naes do primeiro tipo, as deno-
minadas gansos voadores (flying geeses), teriam a sua performance marcada por
ganhos simultneos de competitividade e de posicionamento, vale dizer, no s moder-
nizaram as atividades tradicionais por meio do progresso tecnolgico como diver-
sificaram as suas estruturas produtivas, aproximando-as do paradigma predomi-
nante em naes avanadas. J os pases do segundo tipo, denominados de patos
vulnerveis (lame ducks), realizaram, quando o fizeram, apenas a primeira parte do
processo, ou seja, a modernizao dos setores tradicionais. Nos primeiros superou-
se a diviso internacional do trabalho herdada e nos segundos, esta se reafirmou.
A distino realizada por Palma (2004) toma por base a classificao dos
setores industriais segundo intensidade tecnolgica. Assim, para o primeiro
grupo de pases houve ganhos de produtividade e de competitividade naqueles
segmentos intensivos em fora de trabalho, recursos naturais e com baixo con-
tedo tecnolgico, mas a mudana central foi aquela relativa incorporao de
novos segmentos produtivos, de mdia e alta intensidade tecnolgica (efeito
posicionamento). Para o segundo grupo, os ganhos foram restritos ao aumento
de competitividade nos segmentos de baixa intensidade tecnolgica e intensivos
em fora de trabalho e recursos naturais. Essa configurao confere a esses lti-
mos um handicap no processo de desenvolvimento na medida em que os setores
nos quais se especializam tm taxa de crescimento inferior mdia ou, dito de
outra maneira, possuem demanda com menor elasticidade-renda. Ademais,
esses so segmentos produtivos com menor capacidade de irradiao sobre o
crescimento ou de menor spillover produtivo e tecnolgico.
4. PADRES DE INTEGRAO INTRA-REGIONAL:
SIA VERSUS AMRICA LATINA
As diferenas entre as duas principais regies perifricas so marcantes no s
quanto ao padro de integrao na economia global, mas tambm pelos distin-
tos perfis de integrao regional. De acordo com CEPAL (2006), uma das carac-
tersticas proeminentes da sia em desenvolvimento a crescente integrao
intra-industrial regional que foi realizada ao longo do tempo pelas empresas
forneas, e da regio, por meio do IDE. Essa integrao se fez com o desmembra-
mento da cadeia produtiva industrial conduzindo a uma intensificao do
comrcio intra-regional, cujo fundamento , portanto, o comrcio intra-indus-
trial e mesmo intra-empresa. Esse perfil de integrao regional comandado

pelo IDE, foi muito menos intenso na Amrica Latina, como se v pela Tabela 9,
como reflexo da menor intensidade da industrializao nessa regio.
Tabela 9
IDE intra e inter-regional oriundo de pases emergentes
US$ bilhes
Regies sia frica Amrica Latina
sia 47,8 1,2 0,4
frica 0,7 2,1 0,0
Amrica Latina 0,7 0,0 2,7
FONTE: UNCTAD, World Investment Report (2006).
Essa forma de articulao regional tem como conseqncia uma participao
muito elevada do comrcio intra-regional no total do comrcio da regio asiti-
ca, s comparvel s zonas fortemente integradas por acordos de livre-comrcio
com a Unio Europia e o NAFTA (Tabela 9). O documento da CEPAL (2006)
chega a se referir fbrica asitica (Asia Factory), constituda com base no outsour-
cing das empresas dos pases mais avanados da regio como Japo, Coria e
Taiwan. Essas naes mantiveram a produo de componentes mais intensivas
em tecnologia, enquanto as demais principalmente a China e a Tailndia
absorveram as etapas mais intensivas em fora de trabalho. Outro aspecto desse
mesmo processo foi a constituio de uma rede de PMEs operando sob regime de
sub-contratao nos segmentos de menor intensidade tecnolgica.
Tabela 9
Comrcio intra-regional por agrupamentos regionais
(Percentagens do comrcio da regio no comrcio total)
Regio/Anos 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Entre o ASEAN (10) 17,9 20,3 18,8 24,0 24,7 28,1
Entre o ASEAN+3 30,2 30,2 29,4 37,6 37,3 39,2
Entre o ASEAN+3+Hong
Kong + Taiwan 34,1 37,1 43,1 51,9 52,1 55,6
Unio Europia (27) 61,3 59,8 67 67,4 66,8 66,2
NAFTA 33,8 38,7 37,9 43,1 48,8 45,0
FONTE: OMC International Trade Statistics, 2006.

Esse processo de integrao regional na sia tem como principal fora moto-
ra o IDE, em sucessivas ondas ao longo do tempo. No incio dos anos 1980, a
regio do ASEAN foi fortemente integrada pelo IDE originrio do Japo. Este
investimento respondia estratgia da empresas de fugir apreciao do iene
e elidir a proteo comercial existente. Assim, da tica dos pases, o Japo cons-
tituiu-se na principal origem do IDE manufatureiro com destinos variados na
sia em desenvolvimento. Dos pases receptores desses investimentos, a China
tem um peso crescente, sendo a nao com maior nmero de subsidirias de
empresas japonesas em 2004. Seguiam-se a esse pas, a Tailndia, Cingapura e
Taiwan. A cidade de Hong Kong tambm tem peso elevado nesse indicador, mas
constitui uma espcie de intermedirio de investimentos para a China. Este
pas se constitui tambm no principal destino do IDE originrio da Coria do Sul.
De ambos os pases, Japo e Coria, e tambm de outros menos avanados, o
perfil de IDE em direo China o mesmo: produo de componentes e em
vrios casos a montagem final dos produtos. Isto torna a relao da China com
o conjunto da sia bem peculiar: ela constitui, na verdade, a montadora da
regio embora com internalizao significativa da produo de componentes.
Disso resulta um dficit comercial expressivo desse pas no comrcio intra-
regional mais do que compensado por um supervit com as naes da OCDE, em
particular os EUA. O papel crucial da China na articulao da produo manu-
fatureira asitica tem lhe valido a denominao de hub asitico (Tabela 10). Essa
particularidade da insero da China aparece no tipo de comrcio que realiza com
os pases asiticos e os desenvolvidos: com os primeiros incorre num dficit
comercial concentrado em produtos de mdia e alta tecnologia que uma vez
montados ou re-processados so vendidos para os pases desenvolvidos com os
quais a China obtm supervit nesses produtos.
A integrao produtiva na Amrica Latina, e particularmente na Amrica do
Sul, se fez de maneira muito menos intensa e articulada do que na sia. De qual-
quer modo, o perodo recente assistiu ao crescimento das empresas translati-
nas com investimentos em vrios pases da regio. Ao contrrio da sia, onde
ocorreu uma significativa ampliao do comrcio intra-industrial e intra-regio-
nal, com vistas a alcanar os mercados internacionais, na Amrica Latina no s
o comrcio intra-industrial (sourcing) foi menos relevante como as empresas se
deslocaram em busca de mercados regionais ou dos recursos naturais de pases
vizinhos.

Tabela 10
China: matriz do comrcio exterior e saldo de acordo com o pas e regio
Mdia do perodo 2003-2005
(milhes de US$ a preos correntes)
Exportaes Importaes Saldo
ASEAN+ 3 143.037 251.755 (108.718)
ASEAN 43.064 61.763 (18.699)
China (a) 39.637 (39.637)
Japo 72.301 89.628 (17.326)
Republica da Coria 27.671 60.728 (33.056)
Estados Unidos 126.985 42.478 84.507
Canad 8.482 6.413 2.069
Unio Europia (27) 111.103 66.475 44.628
Amrica Latina e Caribe (33) 17.596 21.061 (3.465)
ndia 6.071 7.232 (1.161)
Austrlia + Nova Zelndia 9.799 12.936 (3.137)
Outros 174.762 136.298 38.464
Mundo 597.836 544.647 53.188
FONTE: ECLAC, com base em COMTRADE.
Referente a transaes entre Guangdong e Hong Kong SAR.
Na caracterizao que faz do IDE no mbito regional, a CEPAL (2007) assinala
duas de suas caractersticas principais: o fato de ter se concentrado em poucos
setores industriais petrleo, ao e produtos alimentcios e em um pequeno
grupo de grandes empresas, parte das quais posteriormente adquirida por ou-
tros grupos transnacionais originrios dos pases centrais. O trabalho assinala que
as empresas translatinas de maior importncia e longevidade foram aquelas
baseadas em recursos naturais que se expandiram progressivamente do pas
para a regio e algumas para o mbito internacional. Como foi salientado na
primeira parte do texto com base em informaes da UNCTAD, o nmero de
grandes empresas ou multinacionais sul-americanas de grande porte pequeno
e est concentrado nas reas intensivas em recursos naturais.
Um exemplo interessante do que ocorreu com as indstrias de base de recur-
sos naturais diz respeito integrao das operaes de gs e de energia eltrica

no Cone Sul. Vrias empresas de grande porte estatais como a Petrobras e pri-
vadas europias diversificaram suas atividades nos vrios segmentos da cadeia
de gerao de eletricidade e gs na Argentina, Bolvia, Brasil e Chile. As empre-
sas de base de recursos naturais, embora estejam em vrios pases, no favore-
cem uma intensificao do comrcio intra-industrial pela sua prpria natureza,
apesar da sua produo se dirigir aos mercados internacionais e no locais. O
outro segmento de indstrias nos quais se pode falar de produo para os mer-
cados globais o das maquiladoras, principalmente a automobilstica e a
eletrnica de consumo. Tambm nesse caso o impacto sobre o comrcio intra-
regional de manufaturas muito baixo.
Como decorrncia desse perfil de IDE, e conseqentemente de integrao regio-
nal, os padres de comrcio intra-regional so inteiramente distintos na sia em
desenvolvimento e na Amrica Latina (exclusive Mxico). De acordo com a UNCTAD
(2007), a participao do comrcio intra-regional no total do comrcio da primeira
regio cresce continuamente desde o incio dos anos 1980, passando de cerca de 20%
do total para 45% em meados dos anos 2000. J na Amrica Latina (exclusive M-
xico), essa participao aumenta mais tardiamente aps os anos 1990, passando de
17% do total para cerca de 25%. O estudo chama ateno para o fato de que o cresci-
mento da integrao no sul e sudeste da sia, com a melhoria da participao da fatia
do comrcio intra-regional no comrcio total, ocorre a despeito do progresso signi-
ficativo da participao da regio no comrcio global. Na Amrica Latina, ao con-
trrio,o crescimento da integrao comercial regional se faz com perda de participao
no comrcio internacional.
A integrao comercial da Amrica Latina muito baixa, qualquer que seja
o critrio utilizado. De acordo com a CEPAL (2007), essa menor integrao intra-
regional fica mais patente em alguns pases, ou seja, bastante desigual mesmo
entre as grandes naes como Argentina (35%), Colmbia (22,1%), Brasil
(17,3%), Chile (11,3%) e Venezuela (4,8%). A tabela 11 apresenta o peso das
exportaes intra-regionais a partir de acordos comerciais vigentes no mbito
sub-regional. Curiosamente, a rea que aparece como de maior integrao
aquela de maior tamanho e extenso, a Amrica Latina e o Caribe, sendo segui-
da de perto pelo Mercado Comum da Amrica Central. O MERCOSUL vem em
terceiro, mas no deixa de ser surpreendente o seu baixo nvel de integrao
(Tabela 11). No demais repetir que esse perfil reflete a prevalncia de um
padro no qual se distingue a relevncia da integrao para fora da regio. Isso

significa tambm que, para alm dos acordos, o fato substantivo que se pe por
trs da integrao efetiva o perfil de IDE, este ltimo um reflexo das polticas
econmicas postas em prtica na regio.
Tabela 11
Amrica Latina e Caribe: exportaes totais segundo acordo de integrao regional
(milhes de dlares correntes e percentagens)
1990 1995 2001 2006
ALADI
Total exportaes (1) 112.694 204.170 316.298 614.960
Exportaes para a ALADI (2) 13.589 35.471 41.934 89.815
Percentagem das exportaes intra-regionais(2/1) 12,1 17,4 13,3 14,6
Comunidade Andina
Total exportaes (1) 31.751 39.134 53.543 124.111
Exportaes para a CAN (2) 1.312 4.812 5.656 12.719
MERCOSUL
Total exportaes (1) 46.403 70.129 89.078 190.789
Exportaes para o MERCOSUL (2) 4.127 14.199 15.298 25.675
MCCA
Total exportaes a (1) 4.480 8.745 16.328 24.821
Exportaes para o MCCA (2) 624 1.451 2.829 4.429
(CARICOM)
Total exportaes (1) 4.955 5.927 7.544 18.522
Exportaes para a CARICOM (2) 509 843 1.384 2.639
10,3 14,2 18,3 14,2
Amrica latina e Caribe
Total exportaes b (1) 130.214 227.922 345.484 689.985
Exportaes para Am. Latina e Caribe 18.727 45.180 58.607 120.051
FONTE: CEPA e IMF, Direction of Trade Statistics.
(a) inclui comrcio das Maquilas
(b) inclui ALADI, CACM, CARICOM e Panam, Cuba e Repblica Dominicana.
(c) inclui comrcio intra-subregional na Comunidade Andina, Mercosul, CACM, CARICOM, e comrcio entre Chile e Mxico e o resto da regio, bem como comr-
cio entre grupos mais exportaes de Cuba e Repblica Dominicana para outros pases da regio.

O perfil contrastante do IDE na sia em desenvolvimento e na Amrica Lati-
na est associado a decises estratgicas de poltica econmica. O tipo de IDE que
amplia a diviso intra-regional do trabalho por meio do comrcio intra-indus-
trial tem por trs de si uma particular configurao de poltica industrial, mas,
sobretudo, a manuteno de uma taxa real de cmbio relativamente estvel e
depreciada. Essa uma condio essencial para o clculo econmico na pro-
duo de manufaturas e para a manuteno da competitividade no plano glo-
bal. Desse ponto de vista h uma diferena significativa quando se avalia a tra-
jetria das taxas reais efetivas de cmbio dos pases asiticos e latino-ameri-
canos (Tabela 12).
Tabela 12
Indicadores da evoluo da taxa real efetiva de cmbio
(jan. de 1994 a out. 2007)
Mdia de 2000 = 100
Mximo Mnimo Mdia Desvio Padro
Argentina 107,6 37,3 73,8 24,7
Brasil 146,7 59,4 107,7 24,0
Indonsia 166,0 52,1 122,1 25,7
Filipinas 132,2 82,0 103,0 12,3
Mxico 114,3 53,6 90,8 12,2
Tailndia 138,6 77,6 106,2 11,8
Coria 121,8 66,3 104,5 11,6
Malsia 134,2 87,1 105,9 10,9
China 108,8 68,8 94,6 8,6
Taiwan (China) 110,8 79,2 94,5 8,2
Chile 112,1 79,3 95,9 7,8
Cingapura 111,3 91,1 100,0 5,7
FONTE: BIS
Os trs pases de maior volatilidade medida pelo desvio padro so Argenti-
na, Brasil e Indonsia, tambm com amplitudes de flutuao parecidas. Esses
trs pases tm em comum uma participao elevada das commodities inclu-
sive as industriais na pauta de exportaes. Os dados mais detalhados cole-

tados pelo BIS, relativos evoluo temporal, mostram um perfil semelhante da
Indonsia e do Brasil com ciclos de valorizao e desvalorizao contnuos. A
Argentina, aps a sada do currency board, manteve a sua taxa de cmbio real em
um patamar relativamente estvel. O Mxico e as Filipinas tm um padro de
volatilidade semelhante, o que de certa forma est de acordo com a estrutura pro-
dutiva parecida, isto , o peso das maquilas. Alis, o Mxico outra nao da
Amrica Latina na qual a taxa de cmbio real vem alcanando maior estabilidade
com o passar do tempo. Nos demais pases, todos asiticos, exceo do Chile,
o padro de flutuao muito mais moderado, sugerindo a sua correlao com
o perfil de desenvolvimento observado.
De acordo com o Asian Development Bank (2007), a qualidade da infra-
estrutura na sia em desenvolvimento muito desigual tanto do ponto de
vista espacial como em setores com maiores carncias na dimenso social (gua
e saneamento) e menos na econmica (energia e transporte), e com suficincia
nas telecomunicaes. De qualquer modo, nos segmentos de suporte da ativi-
dade econmica as taxas de crescimento tm sido sensivelmente superiores
quelas de outras regies. Na energia eltrica, por exemplo, o crescimento anual
mdio tem sido de 8,5% contra 1,7% no G-7, e de 2,8% no resto do mundo.
A rede de estradas tem se expandido a cerca de 2% ao ano, contra 0,3% no G-7
e 0,6% no restante do mundo.
Um aspecto de grande relevncia na atividade de infra-estrutura na sia diz
respeito ao papel do Estado. Embora a sua importncia no fornecimento direto
dos servios tenha diminudo na ltima dcada, principalmente por conta das
atividades de telecomunicaes, o seu peso nas outras atividades transporte e
energia e como planejador e regulador ampliou-se substancialmente. A par-
ticipao direta do Estado bastante significativa no caso do Sudeste da sia, bem
acima das outras regies emergentes. Ela tem perfil semelhante e declinante no
Sul da sia e na Amrica Latina. No primeiro caso, por conta da queda da par-
ticipao do investimento pblico na ndia, pas de reconhecidas deficincias na
rea de infra-estrutura e, no segundo, em conseqncia da diminuio do peso do
investimento pblico no conjunto de pases, exceto o Chile (Grfico 10).
Uma rea na qual houve alguns avanos na Amrica do Sul foi na integrao
da infra-estrutura, mormente na energia. Isto decorreu principalmente da maior
presena do Estado no planejamento e implantao dessas atividades aps a

superao do acordo hemisfrico de corte liberal patrocinado pelos EUA (Hemi-
spheric Energy Initiative HEI) e de sua substituio por iniciativas Sul-Sul. No
se pode, todavia, descartar vrias iniciativas de integrao da infra-estrutura
que partiram de empresas privadas, especialmente na rea de energia no Cone
Sul, como j foi apontado.
Grfico 10
Investimento Pblico/PIB por regies (%)
As reas de energia e de transporte so cruciais para acelerar a integrao. No
primeiro caso, as complementaridades das matrizes energticas e de consumo,
as escalas do investimento e o compartilhamentos de fontes de energia favore-
cem os projetos conjuntos. A distribuio da oferta de energia primria tambm
bastante desbalanceada e a matriz energtica tem distintas composies,
realando-se o maior peso do petrleo e do gs natural nos pases andinos e
Venezuela, e da energia hidroeltrica no Cone Sul. As oportunidades de inte-
grao da matriz energtica so aqui significativas (Tabela 13).
Na rea de transporte, a existncia de gargalos ou custos muito elevados
pode impedir a intensificao do comrcio e funcionar como uma espcie de bar-
reira no-tarifria. Do ponto de vista concreto, a distribuio da rede viria, fer-
roviria e hidroviria bastante desigual, segundo os pases da regio. Por
exemplo, a percentagem de estradas pavimentadas varia de 6% na Bolvia a 80%
FONTE: World Bank, WDI on line.
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
13,0
14,0
1
9
7
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9
9
9
2
0
0
0
Leste da sia (mdia mvel, 5 anos) Sul da sia (mdia mvel, 5 anos) Amrica Latina (mdia mvel, 5 anos)

no Uruguai. A mesma desigualdade observada na distribuio das vias frreas,
muito concentradas no MERCOSUL e nas hidrovias navegveis, das quais mais da
metade situa-se no Brasil.
Tabela 13
Amrica do Sul: distribuio da Oferta Total de Energia Primria (OTEP), 2003
(percentagem calculada sobre a base de barris equivalentes de petrleo (BEP)
Pases/sub-regies Petrleo Gs natural Mineral Hidroeltrica Outros Total
Amrica do Sul 51,5 23,9 4,5 15,9 4,2 100,0
MERCOSUL 53,7 22,0 5,6 16,8 1,9 100,0
Argentina 40,4 47,2 0,9 5,5 6,0 100,0
Brasil 42,9 7,8 5,7 13,2 30,5 100,0
Uruguai 55,9 1,9 0,0 27,1 15,0 100,0
Paraguai 1,2 0,0 0,0 68,9 30,0 100,0
Chile 41,3 27,5 9,0 7,2 15,0 100,0
Comunidade Andina 50,3 25,8 2,2 16,2 5,5 100,0
Bolvia 28,2 47,0 0,0 11,8 13,0 100,0
Colmbia 46,8 19,1 8,3 11,1 14,8 100,0
Equador 81,2 5,3 0,0 6,9 6,5 100,0
Peru 55,0 6,1 4,9 15,2 18,7 100,0
Venezuela, Rep. Bol. de 49,0 31,7 0,0 19,3 0,0 100,0
Suriname 73,5 18,7 7,9 100,0
FONTE: CEPAL, sobre la base del Sistema de Informacin Econmica Energtica de la Organizacin Latinoamericana de Energa (OLADE), 2004; CEPAL/Sociedad Ale-
mana de Cooperacin Tcnica (GTZ), Sostenibilidad energtica en Amrica Latina y el Caribe: aporte de las fuentes renovables (LC/L.1966), Santiago de Chile,
octubre de 2003; y Ricardo De Cicco Crisis energtica en Argentina? Diagnsticos para comprender qu hay detrs de la crisis, Universidad del Salvador,
marzo de 2004.
H vrias iniciativas para a ampliao da infra-estrutura regional, dada a sua
carncia e tambm desigual distribuio. A principal delas, originada na Cpu-
la de Presidentes de Braslia em 2000, a Iniciativa para la Integracin de la
Infraestrutura Regional Suramericana (IIRSA). Apoiada tcnica e financeira-
mente por trs instituies financeiras multilaterais o Banco Interameri-
cano de Desenvolvimento (BID), a Corporao Andina de Fomento (CAF) e o
Fundo Financeiro para Desenvolvimento da Bacia do Prata (FONPLATA) , seu
objetivo o desenvolvimento da infra-estrutura regional em trs reas-chave:
transporte, energia e comunicaes.

Por intermdio de uma metodologia prpria de planificao territorial, a
IIRSA selecionou uma carteira de 348 projetos em dez eixos distintos de inte-
grao eixo andino; eixo Peru-Brasil-Bolvia; eixo de Capricrnio; eixo MER-
COSUL-Chile; eixo andino do Sul; eixo do Sul; eixo da hidrovia Paraguai-Paran;
eixo inter-ocenico Central; eixo do Amazonas; eixo do escudo Guiano , cujo
montante de investimentos beira US$ 38 bilhes e dos quais foram priorizados
31 projetos, no mbito da Agenda de Implementao Consensuada, no valor de
US$ 6,0 bilhes, para implantao imediata.
As limitaes dos projetos de infra-estrutura do IIRSA para a integrao da
Amrica do Sul ocorrem em razo do perfil do investimento a ser realizado. As
prioridades dizem respeito a investimentos de maior densidade econmica e de
retorno mais rpido e elevado. Aqueles investimentos de menor rentabilidade
ou de retorno a longo prazo, que poderiam acelerar a integrao, ficam de fora
e s poderiam ser realizados com substanciais aportes de recursos fiscais. Desse
ponto de vista, a reduo do investimento pblico nos pases da regio na lti-
ma dcada constitui um severo obstculo.
CONCLUSES
Ao longo deste texto, buscou-se caracterizar a existncia de um duplo padro
de insero perifrica na globalizao, cada um deles, nas suas determinaes
mais gerais, correspondendo s duas principais regies da periferia: a sia em
desenvolvimento e a Amrica Latina. A partir da caracterizao de uma dupla
dimenso do processo de globalizao, a produtiva e a financeira, sob a gide da
segunda, procurou-se mostrar como as duas regies perifricas e alguns pases
particulares a elas pertencentes, nelas se inseriram.
Os achados quanto s formas de integrao foram inequvocos: confirmou-se,
com poucas excees, para a Amrica Latina, tanto uma intensidade maior da
integrao financeira como a sua pior qualidade, em comparao sia em
desenvolvimento. Na modalidade mais intensa e permanente de integrao via
fluxo de capitais, o IDE, constatou-se tanto a sua maior magnitude como sua con-
centrao em greenfield na sia em desenvolvimento, em contraposio ao carter
fortemente patrimonial na Amrica Latina. Essa ltima caracterstica da sia
constituiu um dos principais pilares sobre o qual se construiu um processo de
catching up produtivo-tecnolgico na regio.

A constatao de uma forte divergncia das regies em termos de crescimen-
to econmico indica a sua relao privilegiada com a forma de integrao.
Todavia, o foco nas formas de integrao esclarece algumas questes cruciais
sobre o desempenho diferenciado das regies perifricas no contexto da globa-
lizao, mas no d conta da integralidade das suas determinaes. Para tal, seria
imprescindvel considerar dimenses domsticas do processo, tais como o
momento histrico a partir do qual se realiza a integrao e, no menos impor-
tante, o formato das polticas econmicas postas em prtica durante o perodo.
Estas consideraes certamente esclareceriam com maior profundidade as dife-
renas de performance inter e intra-regionais.
No plano intra-regional ficou evidenciado tanto uma maior intensidade
como uma melhor qualidade da integrao da sia em desenvolvimento ante a
Amrica Latina. O peso e a natureza do comrcio intra-regional decorrentes de
nveis elevados de IDE constitui o principal aspecto do diferencial da integrao
entre as regies. No mbito da infra-estrutura, as diferenas so tambm mar-
cantes, sobretudo no que tange capacidade das regies em ampliar a oferta,
embora no plano intra-regional ocorram iniciativas igualmente relevantes.
Do ponto de vista estratgico h duas variveis-chaves que podem conduzir
a uma melhora do perfil da integrao regional na Amrica do Sul e sem as quais
as iniciativas particulares perdem densidade: a manuteno de taxas de cmbio
reais em patamares adequados e com baixa volatilidade; e a ampliao do inves-
timento pblico em infra-estrutura em cada pas. A primeira condio
necessria para a diferenciao da estrutura industrial em direo a setores mais
intensivos em tecnologia por meio da atrao de IDE e da ampliao da sua
dimenso intra-regional. A segunda, alm de permitir a reduo de custos e de
viabilizar a ampliao do comrcio intra-regional permitir a integrao de
novas reas produtivas na economia regional.
De um ponto de vista mais especfico, a investigao das possibilidades de
ampliao da integrao regional ter de contemplar pelo menos cinco aspectos:
o geopoltico ou estratgico, a ampliao da infra-estrutura, a diferenciao da
indstria e a intensificao do comrcio, o financiamento e a moeda. Na rea
geopoltica, o essencial investigar a capacidade de o projeto poltico superar
as dificuldades oriundas do plano econmico. No que tange infra-estrutura,
um primeiro aspecto refere-se s possibilidades de realizar ganhos de sinergia a

partir da integrao de matrizes energticas diversificadas. Nessa rea tambm
crucial a articulao da rede de transporte e de telecomunicaes.
Quanto indstria, cabe identificar segmentos nos quais possvel a obteno
de economias de escala para permitir a implantao de atividades de maior
densidade tecnolgica e, tambm, as possibilidades de redistribuio espacial e
dinamizao da indstria com base em recursos naturais e dirigida a mercados
locais, ambas conduzindo maior intensificao do comrcio. Os projetos de
integrao necessitaro de financiamento em elevados volumes. A questo nesse
caso identificar o melhor formato para uma instituio de fomento no mbito
regional e avaliar a possibilidade de utilizao das reservas internacionais como
seu funding principal. A tarefa mais difcil da integrao diz respeito dimen-
so monetrio-cambial. Embora a unio monetria seja desejvel em razo da
eliminao dos custos de transao implcitos na existncia de vrias moedas, ela
possui, em um momento inicial, vrios inconvenientes, dentre os quais o reforo
ao status quo. Deve ser, portanto, o coroamento de todo o processo. Todavia,
cabe investigar a pertinncia de vrias iniciativas nessa esfera tais como: o apro-
fundamento da unio de pagamentos, a formao de fundos de estabilizao
cambial e a coordenao de polticas macroeconmicas.
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