2.

1 Inters abierto es el nmero de posiciones de corto y largo que quedaron sin negociar al cierre de
bolsa.
2.2 El corredor negocia de parte de un inversionista al cual le cobra una comisin, mientras que el local
negocia a cuenta propia.

2.3 Habr una demanda de garanta adicional cuando se pierda $1,000 de la cuenta de margen, esto es
cuando el precio aumenta en 1000/5000 = 0.20 es decir el precio de la plata aumenta a $10.40, si
no se cumple con depositar la garanta adicional se liquida la posicin.

2.4



La utilidad de la empresa es de $2,200 y la obtiene diariamente en los ajustes de la cuenta de
margen, si es coberturista este espera cancelar su posicin al final del periodo que se desea cubrir,
sin embargo si es especulador las ganancias sobre las diferencias de precios en la cuenta de margen
son de libre disposicin, por ello que al ser grabados uno paga impuestos por el total en el 2008 y el
otro sobre las ganancias acumuladas al cierre del 2007 y las ganancias restantes al momento de
cerrar su posicin.

2.5 Precio tope significa una orden para vender al mejor precio una vez se ha llegado al precio
estipulado o menor a este, es utilizado para limitar las prdidas de una posicin larga.
Mientras que una orden limitada para vender significa una orden de venta cuando el precio es igual
o mayor al estipulado, es usada para ordenar tomar posiciones de corto.

2.6 Las cuentas de margen administradas por una cmara de compensacin transfieren las prdidas o
ganancias de las fluctuaciones de precios de los activos diariamente, por lo que pueden solicitar un
depsito de garanta adicional, mientras que las administradas por los brokers solo solicitaran una
garanta adicional si la cuenta de margen no cubre el margen de mantenimiento.

2.7 En los mercados de futuros se cotiza como el nmero de US Dollars por unidad de moneda
extranjera, mientras que las de plazo y spot se cotizan de la misma forma excepto las monedas
importantes, se cotiza como unidad monetario extranjera por US Dollar.

2.8 Debido a que muchos de los contratos no llegan a la fecha de vencimiento

2.9 Los aspectos ms importantes en el diseo de un nuevo contrato de futuros son las
especificaciones del activo subyacente, la fecha de vencimiento, los trminos de la entrega y el
tamao del contrato.

Coberturista Especulador
Cantidad Negociada 1,000.00 1,000.00
Precio Spot 68.30 68.30
Precio de Ejercicio 70.50 70.50
Precio Contable 69.10 69.10
Ganancia/Perdida 2,200.00 2,200.00
G/P Contable 2007 800.00 800.00
G/P Contable 2008 1,400.00 1,400.00
Tasa Impositiva 30% 30%
T a Pagar 2007 240.00
T a Pagar 2008 660.00 420.00
2.10 Los mrgenes actan como garanta sobre las perdidas sobre las variaciones del precio del activo
subyacente en el mercado burstil, as si la cuenta de margen a sufrido prdidas se solicita
garantas adicionales para restituir la cuenta de margen, de otro modo se liquida dicha posicin,
siendo lo mximo que se puede perder el monto total de la cuenta de margen.

2.11


Una demanda adicional se dara si el margen inicial cae al nivel del margen de mantenimiento es
decir cae en $1,500 debido a una cada del precio de $0.10.
Se podra retirar $2,000 de la cuenta de margen si existir una ganancia de $1,000 en cada una de
las cuentas, lo cual sera posible con un aumento del precio de $0.07.

2.12 Si el precio del futuro es mayor al precio spot durante el periodo de entrega el inversionista puede
tomar un posicin corta en el contrato futuro y comprar el activo subyacente al precio spot y
entregarlo para obtener el diferencial como ganancia, la si el precio futuro es menor al precio spot,
se podra tomar una posicin larga en el contrato futuro y venderlo luego en el mercado spot, sin
embargo como la fecha de entrega puede variar esto genera riesgos en que se pueda vender el
activo adyacente al precio spot.

2.13 Una orden de compra o venta se ejecuta al mejor precio cuando se negocian transacciones a un
nivel de precios dados o superior, mientras una orden con precio tope se ejecuta es cuando se
negocian transacciones a un nivel de precios dado o inferior.

2.14 Una orden de perdida limitada de venta 20.30 con un lmite de 20.10, quiere decir que cuando hay
una oferta de 20.30 el contrato debe ser vendido, sin embargo tambin puede ser liquidado a partir
de 20.10.

2.15 El miembro de la cmara de compensacin se compromete sobre 20 contratos siendo el margen
inicial de cada uno de ellos $2,000, entonces necesita 20 x $20,000 como margen inicial, hay una
ganancia de 52,000 50,000 = $2,00 x 100 = $20,000 y una prdida de 51,000 50,200 = $800 x 20
= $16,000 al final el miembro de la cmara de compensacin debe compensar:

40,000 20,000 + 16,000 = 36,000.

2.16 La ganancia o perdida derivan de la diferencia entre el precio de ejercicio del contrato con posicin
corta y el precio de ejercicio del contrato con posicin larga.

2.17 En el mercado a plazos se cotiza a 1.25 francos suizos por dlar esto quiere decir 0.80 dlares por
marco suizo, mientras que el mercado de futuros cotiza a 0.798 dlares por franco suizo, por lo que
convendra mas acudir al mercado de plazos que paga ms dlares por marcos suizos actualmente.
Primer Contrato Segundo Contrato
Cantidad Negociada 15,000.00 15,000.00
Precio Spot 1.60 1.60
Precio de Ejercicio 1.60 1.60
Margen Inicial 6,000.00 6,000.00
Margen Mantenimiento 4,500.00 4,500.00
Demanda Adicional -1,500.00 -1,500.00
Var Precio -0.10 -0.10
Ganancia de Capital 1,000.00 1,000.00
Var Precio 0.07 0.07

2.18 En principio el broker solicitara el abono de un margen inicial, luego el broker negociara en bolsa
ejecutando el contrato, luego se comunica al inversionista si necesita aumentar la garanta de la
cuenta de margen.

2.19 Los especuladores agregan profundidad a la bolsa as como liquidez.

2.20 X


2.21 Genera incentivos para que se entregue activos de baja calidad o productos inservibles, que
acarreara prdidas para los inversionistas interesados en el activo subyacente.

2.22 Es la posibilidad de que se negocien nuevos contratos por lo que el inters abierto aumente en uno,
se liquiden posiciones abiertas, el inters abierto baja y que una nueva posicin se abra mientras
otra se cierra lo cual genera que el inters abierto quede invariable.

2.23 C


La utilidad de la empresa es de $2,900 y la obtiene diariamente en los ajustes de la cuenta de
margen, si es coberturista este espera cancelar su posicin al final del periodo que se desea cubrir,
sin embargo si es especulador las ganancias sobre las diferencias de precios en la cuenta de margen
son de libre disposicin, por ello que al ser grabados uno paga impuestos por el total en el 2008 y el
otro sobre las ganancias acumuladas al cierre del 2007 y las ganancias restantes al momento de
cerrar su posicin.

2.24

Coberturista Especulador
Cantidad Negociada 1,000.00 1,000.00
Precio Spot 88.30 88.30
Precio de Ejercicio 91.20 91.20
Precio Contable 88.80 88.80
Ganancia/Perdida 2,900.00 2,900.00
G/P Contable 2007 500.00 500.00
G/P Contable 2008 2,400.00 2,400.00
Tasa Impositiva 30% 30%
T a Pagar 2007 150.00
T a Pagar 2008 870.00 720.00
Primer Contrato
Cantidad Negociada 5,000.00
Precio de Ejercicio 0.45
Margen Inicial 3,000.00
Margen Mantenimiento 2,000.00
Demanda Adicional -1,000.00
Var Precio -0.20
Ganancia de Capital 1,500.00
Var Precio 0.30
Una demanda adicional se dara si el margen inicial cae al nivel del margen de mantenimiento es
decir cae en $1,000 debido a una cada del precio de $0.20.
Se podra retirar $1,500 de la cuenta de margen si existir una ganancia de $1,000, lo cual sera
posible con un aumento del precio de $0.30.

2.25 Suponga que no hay costos de almacenamiento para el petrleo crudo y que la tasa de inters
por prestar o adquirir un prstamo es de 5% anual. De qu manera podra ganar dinero
el 8 de enero de 2007, negociando contratos de petrleo crudo de junio de 2007 y de diciembre
de 2007? Use la tabla 2.2.



2.1 X

2.2