10 REGLAS DEL INVERSOR INTELIGENTE

Llega a mis manos un declogo de inversin elaborado por Karner Consult que me parece muy sensato, en este
post os adjunto las 5 primeras reglas del inversor inteligente (posteriormente en otro post os adjunto las 5
siguientes)
1. Invierte
Mantener el dinero guardado bajo el colchn te hace pobre. Para compensar los efectos de la inflacin
necesitas que tu dinero obtenga algn tipo de rendimiento. Para el cash que necesitemos a corto plazo al
menos es recomendable tenerlo en una cuenta corriente remunerada o en unos fondos monetarios. Para el
dinero que podamos ahorrar a largo plazo mejor invertir en bonos o an mejor en acciones. Algunas
estadsticas para ilustrar esta regla:
El valor en 1997 (ajustado por la inflacin de un dlar invertido en 1802 dara los siguientes resultados por tipo
de activo:
a- Guardado bajo el colchn: 1$ de 1802 serian 0,07$ en 1997 (-1,35% anual)
b- Invertido en Oro: 1$ de 1802 serian 0,84$ en 1997 (-0,09% anual)
c- En Bonos: 1$ de 1802 serian 803$ en 1997 (+3,5% anual)
d- Acciones: 1$ de 1802 serian 558.945$ en 1997 (+7% anual)
Puede que la diferencia entre obtener un rendimiento del 3,5% anual o un 7% parezca poca, pero podemos ver
que el paso del tiempo la vuelve en muy significativa (Time makes money, y obtener un +1% adicional de
rentabilidad es vital).
2- Slo invierte en lo que entiendas:
Debes saber y conocer en lo que estas invirtiendo si quieres tener xito. Si quieres invertir en un activo debes
entenderlo bien. Mantn tus inversiones en activos que entiendas. Al menos trata de comprender el
funcionamiento bsico de un activo, si inviertes sin conocimiento, ms que invertir lo que ests haciendo es
jugar con el azar. Que en tu entidad financiera te expliquen y coloquen un fondo garantizado no es entender el
activa. Lee la letra pequea e intenta simular cmo se comportar el activo.
3- Concete a ti mismo, tus necesidades y cuanto riesgos puedes asumir.
No hay buenas inversiones, sino inversiones que se adaptan bien a tus necesidades. Invertir es un tema muy
personal. Pregntate cuando necesitars el dinero, que cantidad, tengo suficiente estmago para ver cmo el
precio de las acciones cae? Tengo un Plan B si me ocurre un imprevisto en mi vida personal.
Algunas reglas generales:
- Con un horizonte temporal de 1 ao: cuentas corrientes, depsitos fijos, y fondos monetarios.
- A 3 o 10 aos: Bonos.
- Ms de 10 aos: Acciones.
4- Las emociones son malas consejeras:
Las emociones son el enemigo. Si compras cuando todo el mundo compra, ests pagando un sobreprecio. Si no
compras porque nadie compra ests perdiendo oportunidades. Es difcil ir en contra de la tendencia, y esto por
s solo no garantiza el xito, pero es una buena forma de prevenir perder tu dinero en pocas de turbulencias y
te permite comprar acciones a precios correctos.
5- Los costes pueden convertir tu xito en fracaso.
Atencin a los costes!! No les solemos prestar atencin, pero recordad el punto 2. Obtener un +1% adicional
de rentabilidad a largo plazo puede significar una gran diferencia. Busca siempre reducir las comisiones y otros
gastos, as como minimizar de forma legal o diferir al mximo el pago de impuestos.
6- No tomes riesgos invirtiendo en bonos. No vale la pena.
Las inversiones en renta fija (retorno limitado) no compensan el riesgo que asumes. Tu beneficio mximo se
encuentra limitado. Dicho esto si inviertes en bonos de compaas ten en cuenta los siguientes aspectos:
- Lo que realmente cuenta es la capacidad del acreedor de devolver el principal y los intereses de sus deudas.
- Tipos de inters altos (high yield) no suelen compensar los mayores riesgos.
- A la hora de analizar la empresa ten en cuenta: El pas (economa, leyes), compra bonos de empresas grandes
que compitan en sectores que no se encuentren en reestructuracin, que sean cclicos o impredecibles.
- Los beneficios deben ser superiores a 3 veces los pagos de inters comprometidos.
- El valor de la empresa debe ser superior al valor de los bonos emitidos.
- Disponga de suficiente cash (activo circulante y pasivo circulante relativamente equilibrado)
- Los fondos propios de la compaa deben representar al menos cerca del 40% de sus pasivos.
7. Compra slo buenas compaas.
Una compaa es un excelente negocio, sobre todo si necesita poco capital y genera una importante cantidad
de caja libre. Otros aspectos importantes son:
- Cuenta con gestores honestos.
- El balance de la compaa y sus cuentas son fciles de interpretar.
- Ofrece un buen retorno sobre el capital invertido por los accionistas.
- Cuenta con una buena estructura de capital/deuda que sea ptima y eficiente.
- La empresa tiene una posicin competitiva destacable.
- Ventas y beneficios con tendencia a crecer.
- Trackrecord de incremento de beneficios consistente.
8- El Anlisis:
Analiza de negocio de la compaa:
- El sector donde compite la compaa ofrece productos comodity o franquicia, cuales son los mrgenes de
beneficios, las inversiones en capital requeridas, la regulacin, riesgos, capacidad de expansin del sector, es
un sector estable o es un sector cclico.
- Cual es la posicin de la compaa en el mercado, cul es su modelo de negocio, que ventajas competitivas
tiene la compaa, sus productos o servicios son una comodite o una franquicia, le es indiferente a un cliente
comprar sus productos o los de un competidor?, son los mrgenes de la compaa superiores a los de sus
competidores. A que riesgos se enfrenta la compaa, cul es su poltica de dividendos, adquisiciones, etc.
- Analiza la cuenta de resultados, el balance y sobre todo el estado de flujos de caja: (algunos parmetros
bsicos)
Ingresos.
EBITDA y mrgen de Ebitda sobre Ingresos.
EBIT y margen EBIT sobre Ingresos.
Beneficio Neto y margen sobre Ingresos
% Fondos Propios sobre Pasivo.
% Activos Circulante sobre Pasivo Circulante.
ROTA (Retorno sobre activos totales)
ROE (Beneficio / Fondos Propios)
El estado de flujos de caja muestra cmo se ha movido el dinero en la compaa. Los flujos de caja son mucho
menos sensibles a la contabilidad creativa y se les debe prestar especial atencin. (al final del ejercicio lo que
importa es cunto dinero ha quedado en el bolsillo de la compaa)
8. Compra al precio correcto:
El valor del activo en el que inviertes debe ser superior a su precio. El precio lo fija la bolsa, el valor lo debes
determinar t.
Intenta que siempre que inviertas en acciones su retorno esperado (diferencia entre precio pagado y valor +
dividendos) supere con holgura la rentabilidad de los bonos (en aproximadamente un 50%).
Algunos ratios:
PER: Mejor invertir en compaas con PER bajos (inferiores a 10). Un PER de 16 veces significa un retorno del
6,25%)
Calcula el PER medio de los ltimos 7 aos. El PER es fcil de calcular, son embargo es muy sensible a la
contabilidad creativa y por lo tanto manipulable, y no contempla el nivel de endeudamiento de la compaa.
Otros mltiplos interesantes pueden ser : Valor Empresa/Ventas; Valor Empresa/Ebitda, Valor Empresa/EBIT,
Valor Empresa/Flujos de Caja, Valor Empresa/Fondos Propios.
Otros mtodos: Descuento flujos de caja.
9. Carpe Diem:
En las pocas de bonanza, los precios suelen ser altos. En pocas de turbulencias econmicas la confianza se ha
evaporado. Si nunca inviertes porque siempre crees que no es el momento oportuno ya que consideras que
tendrs la posibilidad de comprar ms barato no irs a ninguna parte. Cada situacin, econmica, poltica, y
social, tiene sus riesgos y oportunidades.
10. Confa slo en tu juicio.
Piensa por ti mismo y no dejes que los dems piensen por ti, ni hagan el trabajo por ti. Necesitas establecer tu
propio marco de referencia. No confies simplemente en los consejos de los dems. Creer lo que dicen tus
fuentes es legitimarlas. Debes adquirir los conocimientos suficientes como para poder cuestionar la opinin de
los dems y establecer la tuya.