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Estados Financieros
Consolidados al Cuarto
Trimestre 2011
Ingresos alcanzaron los S/.1.09 billones, un
aumento del 9.5% vs resultados del Cuarto
Trimestre del 2010; Utilidad por Accin de S/.0.092, un aumento de 142.1% sobre el mismo
perodo del 2010.
Lima, Per, Febrero 14, 2012, Alicorp S.A.A. (La empresa) (BVL:ALICORC1 y ALICORI1) public hoy los
estados financieros correspondientes al Cuarto Trimestre del 2011 (4T11). Los estados financieros se
reportan en forma consolidada y de acuerdo a las Normas de Contabilidad Peruanas en Nuevos Soles
nominales. Esta Nota de Prensa debe ser revisada en conjunto con los Estados Financieros y las Notas a
los Estados Financieros publicados en la SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES (SMV).

RESUMEN FINANCIERO
Las Ventas en el 2011 crecieron en 13.7% y el volumen se increment en 1.8% a comparacin del ao
anterior; durante el 4T11, las ventas crecieron en 9.5% y los volmenes disminuyeron en 1.3% YoY.
La Utilidad Bruta en el 2011 se increment en 2.9% respecto al 2010. Asimismo, la Utilidad Bruta
durante el 4T11 fue de S/.319.2 millones, versus los S/.318.8 millones alcanzados durante el 4T10. El
Margen Bruto se redujo de 32.5% en el 2010 a 29.3% en el 2011. Asimismo, YoY el Margen Bruto
disminuy de 31.9% en el 4T10 a 29.2% en el 4T11. Ambas disminuciones tienen como explicacin los
altos precios de las materias primas.
El EBITDA alcanz S/.622.4 millones en el 2011, versus los S/.619.6 millones alcanzados en el 2010.
Durante el 4T11 el EBITDA fue de S/.165.3 millones, 5% por debajo de los los S/.174.1 millones
alcanzados en el 4T10. El Margen EBITDA en el 2011 disminuy de 16.5% a 14.6% respecto al ao
anterior; asimismo el margen alcanzado en el 4T10 de 16.7% disminuy a 15.1% en el 4T11.
Durante el 2011, la Utilidad Neta se increment en 12.6%, aumentando de S/.289.0 millones, a S/.325.5
millones- Asimismo, la Utilidad Neta del 4T11 fue de S/.78.7 millones, un aumento de 137.7%, versus

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los S/.33.1 millones alcanzados en el 4T10.
INFORMACIN FINANCIERA

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Ventas
Durante el 2011, las Ventas Consolidadas alcanzaron
S/.4,267.7 millones, lo que representa un incremento de
13.7% sobre las ventas del ao 2010. De igual manera,
durante el 4T11, las ventas alcanzaron S/.1,092.4 millones, lo
que representa un crecimiento de 9.5% YoY. Los principales
contribuyentes al incremento de las ventas durante el 4T11
fueron las categoras de detergentes, pastas, salsas, galletas,
harinas industriales y alimento para camarones.
En trminos de volumen, en el 2011 ste aument en 1.8%
respecto al 2010. Sin embargo, se redujo en 1.3% en
comparacin al alcanzado en el 4T10, debido a una
disminucin en la demanda interna en el Per.
Tanto las Ventas en el Per como las Ventas Internacionales
tuvieron un slido crecimiento, aumentando 8.2% y 13.3%
YoY, respectivamente. Durante el ao 2011, las Ventas

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Internacionales representaron el 24.8% del total de Ventas creciendo principalmente por mayores ventas en
las categoras de pastas, galletas y alimento para camarones. Las ventas internacionales disminuyeron en
S/.48.3 millones, por efectos de las variaciones del tipo de cambio durante el 2011.
Utilidad Bruta
La Utilidad Bruta del 2011 fue de S/.1,252.5 millones, 2.9% por encima de la obtenida el ao anterior. Por
su parte, la correspondiente al 4T11 fue de S/.319.2 millones, versus los S/.318.8 millones alcanzados en el
4T10. Si bien los precios de los principales commodities (soya y trigo) se estabilizaron durante el 4T11, lo
que signific que el Margen Bruto se mantuviera constante QoQ, hubo una disminucin de 31.9% a 29.2%
YoY, dada la alta estructura de costos de materia prima durante el 2011 versus el 2010.
Alicorp est slidamente posicionada para enfrentar la volatilidad de los precios de las materias primas,
debido a: 1) la estrategia de compra de materia prima que brinda flexibilidad en la estrategia de precios, 2)
continuidad en la diversificacin del portafolio hacia productos de mayor valor agregado, 3) permanente
manejo de programa de eficiencias en costos y gastos, lo que beneficia los resultados del EBITDA.
Utilidad Operativa y EBITDA
La Utilidad Operativa del 2011 alcanz S/.495.8 millones (11.6% de las Ventas Netas), 5.6% por encima del
ao 2010, principalmente por la mayor Utilidad Bruta obtenida. Por su parte, en el 4T11, la Utilidad
Operativa alcanz S/.125.7 millones (11.5% de las Ventas Netas), 45.6% por encima del 4T10. Es
importante mencionar que en el 4T10 se realiz una provisin contable por S/.19.3 millones,
correspondiente a un proceso seguido con SUNAT.
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin.(EBITDA), fue de S/. 622.4 millones
durante el ao 2011 ligeramente superior a los S/.
619.6 millones obtenidos en el ao 2010. Durante el
4T11, el EBITDA alcanz S/.165.3 millones, debido
principalmente a los altos costos de materias primas,
los cuales impactaron el Margen Bruto. El margen
EBITDA fue de 14.6% durante el ao 2011 y 15.1%
durante el 4T11, lo que refleja una disminucin a
comparacin del 16.7% alcanzado en el 4T10.
Gastos Financieros Netos
Los Gastos Financieros Netos aumentaron en S/. 24.4 millones YoY, principalmente por la mayor diferencia
en cambio e intereses de los instrumentos financieros derivados, y por los gastos financieros. La mayor

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diferencia en cambio de los instrumentos financieros derivados se origin por la alta volatilidad del sol
durante el perodo electoral, que lo situ por debajo de los precios pactados en estos contratos. Los gastos
financiero del ao 2011 fueron S/. 39.9 millones, 26.8% por encima de los gastos del ao 2010 debido a los
nuevos financiamientos obtenidos durante el ao. Mientras que durante el 4T11 tales gastos fueron de
S/.11.4 millones o 21.6% superior al 4T10. La variacin YoY se debi principalmente a: 1) el devengo de
intereses de nuevos financiamientos de US$15 millones (S/.45.0 millones) para la compra de Italo Manera
S.A. y Pastas Especiales S.A. en Argentina a fines del 2T11; 2) el devengo de intereses del financiamiento
de US$70 millones (S/.188.8 millones) para refinanciar la deuda de corto plazo a largo plazo; 3) la reduccin
en el pago de intereses por la cancelacin de los prstamos que Alicorp mantena con el Banco de Crdito y
el Scotiabank Per, por S/.42.5 millones y S/.46.3 millones, respectivamente.
La variacin en la diferencia de cambio neta de S/.-5.6 millones en el 4T10 a S/.8.7 millones en el 4T11 se
debe principalmente a una apreciacin del nuevo sol.
Utilidad Neta
La Utilidad Neta del 2011 creci en 12.6% respecto al ao
2010, alcanzando S/.325.5 millones (7.6% del total de
ventas); durante el 4T11, los resultados netos fueron S/.78.7
millones (7.2% del total de ventas) importe superior al
obtenido en el 4T10 de S/.33.1 millones (3.3% del total de
ventas). La Utilidad por accin fue de S/.0.381 durante el
2011, 12.7% por encima al ao 2010. Por su parte, en el
4T11, la utilidad por accin fue de S/.0.092, significativamente
mayor al S/. 0.039 alcanzado el 4T10.
Es importante mencionar que, excluyendo el efecto de la provisin contable por S/.19.3 millones,
(correspondiente a un proceso seguido con SUNAT) en el 4T10, la utilidad por accin de ese trimestre fue
de S/.0.061, lo que significa un aumento de 50.0% versus la utilidad por accin del 4T10.
BALANCE GENERAL
Activos
Durante el ao 2011, el Total de Activos aument en S/.188.7 millones o 6.5%, debido a un incremento de
S/.170.9 millones en Activos Corrientes y un ligero aumento de S/.17.8 millones en Activos No Corrientes. El
aumento en Activos Corrientes, se explica principalmente por mayores niveles de Inventario, incremento de
Otras Cuentas por Cobrar y de Cuentas por Cobrar Comerciales.

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Los Inventarios se incrementaron de S/.623.9 millones a Diciembre 2010 a S/.737.5 millones a Diciembre
2011, debido principalmente al mayor costo de las materias primas (soya y trigo). El nmero de das de
rotacin de inventarios se increment de 78 a 82 das del ao 2010 al ao 2011, respectivamente.
Las Otras Cuentas por Cobrar se incrementaron de S/.94.9 millones a Diciembre 2010 a S/.136.5 millones a
Diciembre 2011, principalmente por el aumento del anticipo de impuestos y del adelanto a proveedores por
la ampliacin de las plantas. Por su parte, las Cuentas por Cobrar Comerciales se incrementaron de
S/.415.0 millones a Diciembre 2010 a S/.434.8 millones a Diciembre 2011. La cobranza se realiz en un
promedio de 31 das durante el ao 2011 versus 33 das durante el ao 2010.
La variacin de S/.17.8 millones en Activos No Corrientes se debi a: (i) el incremento de S/.61.1 millones
por la Plusvala de Italo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A.; (ii) la reduccin de S/.19.1 millones en
Inversiones Financieras en otras empresas dada la volatilidad en los precios de las acciones; (iii) la
reduccin de S/.14.1 millones en Propiedad, Planta y Equipo (Neto); y, (iv) el traslado a activos corrientes de
los activos mantenidos para la venta por S/. 9.4 millones.
Pasivos
Durante el perodo 2011, el Total de Pasivos se increment en S/.39.4 millones o 3.3%. Este incremento se
explica principalmente por el aumento de S/.87.2 millones en Pasivos No Corrientes, y, la disminucin de
S/.47.8 en Pasivos Corrientes.
La variacin en los Pasivos Corrientes se debi a una reduccin de S/.137.9 millones en Otros Pasivos
Financieros, como resultado de la refinanciacin a largo plazo de parte de la deuda de corto plazo
(financiamiento de importacin); y, de la disminucin de la parte corriente de la deuda a largo plazo segn
cronograma de amortizaciones. Mientras que el rubro de Cuentas por Pagar Comerciales aument en
S/.96.1 millones de Diciembre 2010 a Diciembre 2011. El nmero de das de pago promedio se increment
de 44 das en diciembre 2010 a 47 das en diciembre 2011.
Los Pasivos No Corrientes variaron principalmente por un aumento en el rubro de Otros Pasivos
Financieros, el cual aument en S/.88.8 millones debido a: 1) el desembolso de US$70 millones (S/.188.8
millones) de un nuevo prstamo de US$110 millones de Largo Plazo obtenido con el Bank of America y
Citibank, 2) el financiamiento de US$15.0 millones (S/.45.0 millones) con BBVA Banco Frances para la
compra de Italo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A., 3) la transferencia de S/.40.8 millones a la parte
corriente de la Deuda de Largo Plazo por los prstamos adquiridos con: Citibank, BBVA, Bank of Nova
Scotia, cuota de 2da emisin de bonos Corporativos y leasing del BBVA Banco Continental; y 4) la pre-
cancelacin del prstamo obtenido con Scotiabank por S/.46.3 millones y con el BCP por S/.42.5 millones
La Deuda de Corto plazo totaliz S/.77.3 millones a Diciembre 2011. La empresa opera con lneas de

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crdito revolventes para el financiamiento de importaciones y capital de trabajo.
La Deuda a Largo Plazo totaliz S/.436.2 millones a Diciembre 2011. La Deuda a Largo Plazo representa el
84.9% del Total de la Deuda. La composicin de moneda se reparte entre: 28% en Soles, 54% en Dlares
Americanos, y el 18% restante en Pesos Argentinos, considerando una duracin promedio de 3.25 aos (no
incluye deuda de corto plazo). Alicorp complet cinco operaciones de cobertura de riesgo cambiario
utilizando forwards de moneda extranjera durante el cuarto trimestre. En la actualidad los financiamientos
son nominados en tasa fija, ya sea directamente o a travs de operaciones de derivados.
Patrimonio
El Patrimonio se increment en S/.149.2 millones u 8.8%, aumentando de S/.1,699.1 millones a Diciembre
2010 a S/.1,848.3 millones a Diciembre 2011, como
consecuencia principalmente de: 1) la Utilidad Neta
por S/.325.5 millones del ao 2011; 2) el pago de
dividendos por S/.145.3 millones, y, 3) la reduccin
de S/.22.0 millones en inversiones disponibles para
la venta. En el ao 2011, el ROE alcanz 18.9%
(ese ratio considera el Patrimonio promedio y la
Utilidad Neta de los ltimos 12 meses).

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Actividades de Operacin
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operacin durante el perodo Enero a Diciembre
2011, fue de S/.266.4 millones mientras que el obtenido durante el periodo 2010 fue de S/.251.0 millones.
El mayor flujo generado se debe principalmente al incremento de la utilidad neta y por una menor variacin
del capital de trabajo requerido para gestionar la empresa. La posicin de caja de la Empresa totaliz
S/.110.6 millones a Diciembre 2011.
Actividades de Inversin
El Flujo de Efectivo de las Actividades de Inversin durante el perodo Enero a Diciembre 2011 fue de
S/.-86.2 millones mientras que durante el ao 2010 fue de S/.-98.4 millones.
El flujo neto del ao 2011 se origina principalmente por los desembolsos de S/.75.5 millones por la
122
83
221
289
325
9.9%
6.2%
16.5%
18.3%
16.4%
2007 2008 2009 2010 2011
UTILIDAD NETA & ROE
(Millones de Soles)
Utilidad Neta ROE

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adquisicin de Italo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A., las inversiones en CAPEX a nivel corporativo de
S/.87.4 millones; y la venta de los activos de la planta de helados por S/.74.4 millones.
En relacin al avance de obras, la planta de Nutricin Animal en Ecuador ya se encuentra en construccin y
se espera inicie operaciones durante el 2S12. La ampliacin de la planta de Pastas en Lima ya se inici, y
tiene como objetivo iniciar operaciones durante el 1S12. La ampliacin de la planta de Detergentes en Lima
est en proceso de desarrollo de ingeniera, es estima se iniciarn operaciones durante el 1S13.
Actividades de Financiacin
El Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiacin fue de S/.-195.4 millones durante perodo Enero a
Diciembre 2011, a comparacin del obtenido en el mismo periodo del ao anterior de S/.-142.5 millones; y
se explica principalmente por: (1) el financiamiento de US$70 millones (S/.188.8 millones) otorgado por el
Bank of America y Citibank para modificar la estructura de la deuda de corto a largo plazo; (2) el
financiamiento de US$15.0 millones (S/.45.0 millones) otorgado por BBVA Banco Frances para la
adquisicin de Italo Manera S.A. y Pastas Especiales S.A.; (3) la cancelacin de deuda al Banco de Crdito
por S/.70.8 millones y de S/.70.2 al Scotiabank Per; y, (4) el pago de dividendos por S/.145.2 millones.
En lo que se refiere a financiamiento de corto plazo, Alicorp obtuvo financiamientos por S/.666.1 millones de
bancos del exterior para la compra de materia prima; y se hicieron cancelaciones de prstamos de corto
plazo por S/.740.4 millones. El efecto neto de ambas operaciones signific una reduccin de
financiamientos de corto plazo de S/.75.4 millones para el ao 2011.
Los financiamientos existentes para la empresa estn sujetos a ciertas restricciones de apalancamiento,
liquidez, rentabilidad y patrimonio mnimo. Alicorp se encuentra en cumplimiento con los requerimientos de
los contratos de crditos existentes, lo que brinda la posibilidad de tomar ms deuda si es necesario.
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
En trminos de liquidez, el ratio corriente aument de
1.70 en Diciembre 2010, a 2.06 en Diciembre 2011,
debido a la disminucin en la deuda de corto plazo. Por
la misma razn, el ratio de apalancamiento disminuy
de 0.70 en Diciembre 2010, a 0.67 en Diciembre 2011;
respecto al ratio Deuda/EBITDA, disminuy de 0.91 en
Diciembre 2010, a 0.83 en Diciembre 2011, debido a la
disminucin en deuda a corto plazo y al incremento del
EBITDA de los ltimos 12 meses.

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OTRAS NOTICIAS IMPORTANTES
Lanzamiento de Nuevos Productos
Negrita Emoliente y Negrita Cebada
En Noviembre Negrita, marca lder del mercado de Refrescos y Postres
Instantneos, lanz 2 nuevos sabores de refresco, Emoliente y Cebada,
dando inicio a la campaa de verano 2011-2012. Con estos
lanzamientos, Negrita busca ofrecerle al ama de casa sabores de
refresco que son tradicionalmente peruanos y frecuentemente
consumidos en el hogar como acompaantes ideales de los almuerzos
en familia.
Kan Nuevo Sabor Mango
En el mes de noviembre 2011 se lanz un nuevo sabor de jugos
instantneos baja la marca Kan, dando as inicio a la campaa de
verano con un nuevo sabor, Mango.

Reconocimientos
En el mes de Noviembre, Alicorp gan el premio a la Creatividad
Empresarial 2011 en el rubro Gastronoma, por el posicionamiento de
Huancana AlaCena. Los factores claves de este xito fueron: Receta
casera, co-creacin con el consumidor, talento interno y desarrollo de
cadenas productivas del aj.

Responsabilidad Social
Reporte de Sostenibilidad 2009-2010 GRI
El Reporte de Sostenibilidad Alicorp 2009-2010 obtuvo la calificacin A del Global Reporting Initiative GRI.
A travs de una Declaracin de Control de Nivel de Aplicacin, el GRI confirm que el reporte cubre todos
los indicadores, principios y enfoques de gestin de la Gua G3 para la elaboracin de memorias de

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sostenibilidad.
Este reporte, que resume indicadores de sostenibilidad en las dimensiones econmico, social y ambiental,
se publica bianualmente y es una herramienta de dilogo y transparencia con nuestros grupos de inters.
Cadenas Productivas
Reconociendo el valor de la creacin de sinergias durante el 2011, Alicorp continu brindando asesora
tcnica directa a los agricultores, trabajando en el diseo de un paquete tecnolgico adecuado para lograr:
(1) mayores eficiencias en el cultivo que permitan la mejora de rendimientos, (2) asegurar el abastecimiento,
(3) mejorar costos y (4) sobretodo mejorar la calidad de nuestros productos, haciendo ms atractivo y
rentable el negocio para la industria y el agricultor.

As, se continu con el desarrollo de la cadena productiva Trigo Durum y se ampli el Programa con dos
nuevos cultivos: Aj amarillo y Rocoto, materias primas que se utilizan en la produccin de salsas. Respecto
a estos dos ltimos cultivos contamos con la participacin de 28 agricultores en los valles de Ica, Pisco,
Caete, Lima, Huaral y Huaura; y, Cerro de Pasco y Ancash, respectivamente.

Por su parte, la cadena productiva del Trigo Durum que promueve Alicorp en los valles de Tambo y Majes
en Arequipa desde hace mas de 15 aos, cont este ao con la participacin de 36 agricultores.
Programa Radio Saludable
El ao 2011 nos trajo excelentes resultados en la campaa educativa La Radio saludable que realiza
Alicorp en alianza con el Ministerio de Salud y la Asociacin Mundial de Radios Comunitarias AMARC a fin
de difundir y promover la importancia de una alimentacin balanceada y nutritiva durante la primera infancia.
As, fueron 369 radiocomunicadores de provincias como Andahuaylas, Ayacucho, Abancay, Cusco y Puno,
los que asistieron a los talleres de capacitacin en el uso del manual La Radio Saludable y la web
www.laradiosaludable.com, cuyos contenidos fueron traducidos al quechua, espaol y aymara para una
mayor difusin.
Programa Recuperar
Desde hace ms de 5 aos Alicorp, en alianza con Critas del Callao, invierte en un programa de educacin
Recuperar orientado a mejorar el estado nutricional de los nios y nias menores de 5 aos en la zona de
Pachacutec-Ventanilla. En el ao 2011 este programa concluy con grandes resultados logrndose que
3,409 nios y nias alcanzaran ndices de nutricin apropiados para su edad, situacin que
estadsticamente no hubiera ocurrido sin el apoyo de este programa. Adicionalmente se consigui capacitar

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a 1,808 madres acerca de la importancia de la nutricin en sus hijos durante sus primeros aos de vida y lo
irreversible de los efectos de la desnutricin pasada esta etapa.
Sobre Alicorp
Alicorp es una empresa lder en Consumo Masivo con casa matriz en el Per. La empresa cuenta con
operaciones en otros 5 pases Latino Americanos: Argentina, Colombia, Ecuador, Guatemala y Honduras, y
exporta a 23 pases. La empresa se especializa en tres lneas de negocio: 1) Consumo Masivo (Alimentos
y Cuidado Personal y del Hogar principalmente) en el Per, y las regiones de Mercosur y Andino CAM, 2)
Productos Industriales, y 3) Nutricin Animal (alimento balanceado para peces y camarones). Alicorp cuenta
con ms de 4,500 colaboradores en sus operaciones en el Per y a nivel internacional. Las acciones
comunes y de inversin de Alicorp se encuentran listadas en la Bolsa de Valores de Lima bajo los smbolos
de ALICORC1 y ALICORI1.
Disclaimer
Algunas de las declaraciones enunciadas en esta Nota de Prensa pueden constituir informacin a futuro y
los resultados reales futuros pueden diferir sustancialmente de lo que est incluido en la presentacin. Por
favor, referirse a la seccin de Anlisis y Discusin de los Estados Financieros correspondientes a
Diciembre 31, 2010 y otras publicaciones para la descripcin de las operaciones y factores que puedan
impactar los resultados financieros de la Empresa.