RESUMEN: INFORME DE REPORTE DE INFLACION

PERU
PANORAMA ACTUAL Y PROYECCIONES
MACROECONOMICAS 2013-2014







RESUMEN INFORME DE REPORTE DE INFLACION
PANORAMA ACTUAL Y PROYECCIONES MACROECONOMICAS 2013-2014
Siendo el Banco Central de Reserva, la entidad responsable de preservar la estabilidad
monetaria, ejecuta un esquema de metas explicitas; proponindose una meta de inflacin de 2
por ciento, con mrgenes porcentuales de tolerancia de 1 por ciento para el logro de su
objetivo. Esta poltica monetaria tiene un carcter preventivo para orientarse ante las posibles
presiones inflacionarias o deflacionarias, considerando en su anlisis las evaluaciones en el
incremento anual de precios al consumidor y otros factores externos que escapan del control
de las acciones del Banco Central.
Es as que el reporte de inflacin constituye una herramienta importante con la finalidad de
mostrar la consistencia de las medidas tomadas por el BCR en materia financiera.
Entre diciembre y febrero el entorno internacional favoreci las medidas dictadas por los
bancos centrales de las economas desarrolladas por la estabilidad de economas emergentes;
pero a fines de febrero se vio afectada por la situacin econmica de Italia y Estados Unidos
creando incertidumbre global que afecta la confianza de los inversionistas y consumidores.
Se estima que la economa mundial crecer 3,2 por ciento en el 2013 y para el ao 2014 ser
de 3,8 por ciento similar al crecimiento econmico antes de la crisis financiera mundial.
Respecto a la economa peruana, se evidenci un crecimiento de 6,3 por ciento para el 2012 y
para los aos 2013 y 2014 se proyecta tasas de crecimiento de PBI a niveles estables de 6 a 6,5
por ciento.
En el documento revisado se realiza un anlisis econmico internacional y nacional de los aos
2012 y su proyeccin para los aos 2013 y 2014, evalundose que la inflacin fue
disminuyendo en los ltimos doce meses pasando de 2,65 en el 2012 a 2,45 en febrero del
2013, por lo que el BCR decidi mantener la tasa de referencia de la poltica monetaria en 4,25
por ciento nivel observado desde mayo del 2011. Se evalu la incertidumbre sobre la
evolucin de la economa mundial, la mayor entrada de capitales internacionales, la inflacin
importada y condiciones climticas adversas en el pas, determinndose que la conducta del
BCR ajustara su posicin solo si estos choques de oferta contaminasen las expectativas de
inflacin de los agentes econmicos, no observndose cambios importantes en estos ltimos
meses.
Respecto a la actividad econmica peruana, se evidencia que el 2012 hubo un crecimiento de
6,3 por ciento como consecuencia de un mayor dinamismo de la demanda interna
especficamente en la inversin pblica y privada, observndose que la demanda interna
creci de un a tasa de 6,2 por ciento en el primer semestre a 8,6 por ciento en el segundo
semestre. Para los aos 2013 y 2014 se considera un crecimiento del PBI en niveles cercanos a
su nivel potencial prevaleciendo mayor impulso de factores de demanda interna a pesar de la
persistencia de indicadores de crecimiento dbil a nivel internacional.
En la proyeccin de componentes de gasto, se evidencia un crecimiento de la demanda interna
que se explica por el mayor dinamismo del gasto privado y pblico.
El consumo privado del 2012 tuvo un dinamismo menor al del 2011, registrando una tasa de
crecimiento de 5.8 por ciento frente a una tasa de 6,4 por ciento; lo que confirma una
moderacin gradual en el crecimiento del consumo con respecto a la evolucin de los aos
previos; esperndose para los siguientes aos tasas ms estables: por ejemplo, el crecimiento
de crditos a personas naturales, el volumen de importaciones de bienes de consumo
duradero continuo creciendo a tasas altas (10% en los dos ltimos meses), crecimiento de
empleo urbano de empresas de ms de 10 trabajadores que fue de 3,7 por ciento en enero del
2013; similar al promedio 2009-2013, aunque moderndose respecto a las tasas de expansin
observadas el 2011 y 2012.
La inversin privada creci 13,6 por ciento en el ao 2012, mostrando una recuperacin de la
confianza empresarial, con expectativas de los empresarios sobre la situacin de la economa a
tres meses, alcanzando 66 puntos en febrero, valor por encima de los registrados en el 2012. El
crecimiento esperado para el 2014 est en el rango de 6,0 a 6,5 por ciento. Se espera que para
el periodo 2013- 2014 los proyectos de inversin privada alcancen los 32,0 mil millones debido
a los anuncios de inversin en los sectores de hidrocarburos, sector minero, sectores ligados a
la construccin, como inmobiliario, salud y hotelero, entre otros.
La inversin pblica creci 20,9 por ciento para el 2012 por sus gastos en gobiernos locales y
regionales principalmente en infraestructura vial y educativa, sistema de alcantarillado y agua
potable, para el ao 2013 se proyecta tasas de crecimiento de 15 por ciento trimestral. Se
considera que la inversin bruta fija a PBI superara el 27 por ciento para el 2013 en lo provisto
al reporte de inflacin anterior.
Las exportaciones crecieron 4,8 por ciento el 2012, que es menor respecto a la del ao anterior
de 8,8 por ciento, debido al des aceleramiento del comercio mundial. El reporte del 2013
considera una recuperacin de crecimiento de las exportaciones para el 2014, principalmente
por la entrada de proyectos de cobre Toromocho, Las Bambas y Constancia.
Las importaciones crecieron 10,4 por ciento el 2012; para el 2013-2014 se proyectan tasas de
crecimiento de 7,8 y 8,9 por ciento debido a la moderacin prevista en el crecimiento de la
demanda interna.
Finanzas pblicas:
Los Ingresos fiscales el 2012 ascendieron a 21,6 por ciento del PBI, mayor a 0,6 puntos
porcentuales del 2011, debido al incremento de impuestos a la renta e IGV; tambin
contribuyeron las recaudaciones por concepto de regalas mineras. La recaudacin por
impuesto a la renta ascendera a 6,9 por ciento del PBI el 2013, para el 2014 se prev un
aumento al 7 por ciento del PBI. Respecto al IGV, se mantendra en 8,5 por ciento en el 2013 y
2014.
Evolucin del gasto pblico: En el ao 2012 los gastos no financieros del gobierno crecieron 8.0
por ciento, para el 2013 se estima un crecimiento de 11,5 por ciento como consecuencia de los
incrementos salariales aprobados en el presupuesto 2013 y que se destinaran principalmente
a educacin, interior y defensa. Para el ao 2014 de proyecta un crecimiento a 19,7 por ciento
del PBI, moderndose el crecimiento del gasto con respecto a lo previsto para el 2013.
Expectativas de inflacin: se ubican entre 2,5 y 3,0 por ciento para el 2013, reducindose a
medida que se ampla el horizonte de proyeccin de valores entre 2,4 y 3,0 por ciento para el
2014.
En este contexto, el Directorio del BCR decidi mantener la tasa de referencia de la poltica
monetaria en 4,25 por ciento tomando en cuenta los choques de oferta, el crecimiento
econmico y el entorno externo incierto.