Ingeniera Econmica

Herramientas matemticas de decisin

para comparar racionalmente
alternativas econmicas, de modo de
seleccionar las ms conveniente.
Contenidos
Matemticas Financieras
Valor del Dinero en el tiempo.
Inters
Tasa de Inters (simple, compuesto, nominal, Tasa de Inters (simple, compuesto, nominal,
efectivo,continua).
Valor Futuro
Pagos Peridicos (PAYMENT).
Gradientes (decrecientes, crecientes,
escalada).
Inters interperidico
Bonos
Inflacin
Amortizacin
Contenidos
Amortizacin
Depreciacin. Tipos de Depreciacin
Flujo de Caja
Contenidos
Indicadores Econmicos
Valor Actual Neto (VAN)
Costo anual uniforme equivalente (CAUE)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Costo Capitalizado
Tasa de Rentabilidad (TIR Modificada)
Razn Beneficio/Costo , Ivan, Payback
(Tiempo de Pago)
Contenidos
Algunos Certmenes Resueltos
Certamen 1, II Semestre 1998 (Casa
Central)
Certamen 1, I Semestre 1999 (ICIPEV Certamen 1, I Semestre 1999 (ICIPEV
Stgo.)
Certamen 1, II Semestre 1999(Casa Central)
Certamen 2, IISemestre 1998 (ICIPEV Stgo.)
Examen, II Semestre 1999 (Casa Central)
Algunos Quices Resueltos
Quiz n1, II Semestre 2000 (Casa Central)
Quiz n1, I Semestre 2000 (Casa Central)
Quiz n1, II Semestre 1999 (Casa Central)
Quiz n1, II Semestre 1998 (Casa Central)
Contenidos
Quiz n1, II Semestre 1998 (Casa Central)
Quiz n2, I Semestre 2000 (Casa Central)
Quiz n2, II Semestre 1999 (Icipev)
Quiz n2, II Semestre 1999 (Casa Central)
Quiz n3, I Semestre 2000 (Casa Central)
Quiz n4, II Semestre 1998 (Casa Central)
Valor del dinero en el tiempo
Garfield,Prefieres
tener $100.000 hoy
Hoy, pues dentro de un
ao ese dinero se desvalorizar
debido a la inflacin. Adems
perdera la oportunidad de
invertirlos en alguna actividad
que, adems de proteger de
tener $100.000 hoy
o en un ao ms?
que, adems de proteger de
la inflacin me puede generar
una utilidad adicional y as
poder comprar ms pizzas!!
Valor del dinero en el tiempo
El valor del dinero en el tiempo
se refiere al poder adquisitivo
que tiene el dinero en el tiempo. que tiene el dinero en el tiempo.
Debido a las razones dadas
por Garfield, se puede concluir
que el dinero actual vale
ms que el dinero futuro
Inters
Es el pago que debe realizar
un agente econmico por
utilizar fondos prestados
Es un premio por postergar
el consumo (AHORRO)
o un Castigo por adelantar
el consumo (PRESTAMO) el consumo (PRESTAMO)
Inters
Inicial Monto - Final Monto Inters =
Podemos decir que ...
Ejemplo: Pido prestado 100.000 y tengo
que devolver 105.000. El inters pagado
son $5.000
Inicial Monto - Final Monto Inters =
Tasa de Inters
Porcentaje del monto inicial en un tiempo
determinado
Ejemplo (siguiendo el ejemplo anterior) Ejemplo (siguiendo el ejemplo anterior)
Monto Inicial = $100.000
Inters = $5.000. Por lo tanto:
100
Inicial Monto
Inters
(%) Inters de Tasa =
Inters Simple
Es el inters que se aplica
tomando solamente el Monto
Inicial. Se ignora cualquier
inters que pueda acumularse
en los perodos precedentes en los perodos precedentes
Inters Compuesto
Es el inters que se calcula
sobre el Monto Inicial ms la
cantidad acumulada de intereses
en perodos anteriores. Es decir,
se cobra inters sobre el monto
inicial ms el inters sobre inicial ms el inters sobre
los intereses
Este inters es el que
mejor representa el valor
del dinero en el tiempo
Clculo del Valor Futuro
Cuando se utiliza inters simple, el clculo del valor futuro
se realiza por medio de la siguiente frmula:
) 1 ( n i VP VF + =
n
i VP VF ) 1 ( + =
Donde: VF = Valor Futuro
VP = Valor Presente
i = Tasa de Inters
n = Perodos de Capitalizacin
Si se utiliza inters compuesto, el valor futuro se calcular
segn:
Ejemplos
1) Se ha obtenido un prstamo de $1.000 a inters simple
con una tasa del 6% anual. Cunto debera pagar en dos
aos ms? Cunto estoy pagando en intereses?
Solucin:
) 1 ( n i VP VF + =
120 . 1 12 , 1 000 . 1 ) 2 06 , 0 1 ( 000 . 1 = = + = VF
Debo pagar $1.120 al cabo de dos aos
Solucin:
) 1 ( n i VP VF + =
120 000 . 1 120 . 1 = = Intereses
Inicial Monto - Final Monto Inters =
2) Con el mismo ejemplo anterior, responder las
preguntas considerando inters compuesto. Compare.
124 . 1 6 , 123 . 1 1236 , 1 000 . 1 ) 06 , 0 1 ( 000 . 1
2
= = + = VF
Solucin:
n
i VP VF ) 1 ( + =
124 . 1 6 , 123 . 1 1236 , 1 000 . 1 ) 06 , 0 1 ( 000 . 1 = = + = VF
Debo pagar $1.124 al cabo de dos aos
124 000 . 1 124 . 1 = = Intereses
Inicial Monto - Final Monto Inters =
Note que tanto VF como
el inters son mayores que
en el caso de inters
simple
Inters Efectivo y Nominal
Inters nominal (r): La tasa de inters del perodo
por el nmero de perodos.
Nominal significa aparente o pretendido es
decir, una tasa nominal no es real, por lo que se decir, una tasa nominal no es real, por lo que se
debe convertir a una tasa efectiva
Inters efectivo (i): Aquella que mide realmente el
inters otorgado o cobrado.
Analicmoslo con un ejemplo:
A) 1.000 pesos depositados al 10% anual EFECTIVO
1.000 1.100
Al cabo de un ao
B) 1.000 pesos depositados al 10% anual con
Inters Efectivo y Nominal
B) 1.000 pesos depositados al 10% anual con
capitalizacin semestral (NOMINAL)
1.000 1.050 1.102,5
5%
5%
5% en cada Semestre
(perodo de Capitalizacin)
Equivalente a un inters efectivo anual de 10,25%
Conversin de una tasa nominal a
una efectiva
Cmo calcularon la
tasa de inters efectiva
en el ejercicio anterior?
En general podemos calcular la tasa de
inters efectiva a partir de una tasa de
inters nominal, por medio de la siguiente
frmula:
Conversin de una tasa nominal a
una efectiva
1 1
|
|

|
+ =
m
r
i
Donde:
i = tasa de inters efectivo
r = tasa de inters nominal
1 1
|

\
+ =
m
i
m = nmero de capitalizaciones
que ocurren dentro del perodo
indicado en el enunciado de la
tasa de inters nominal
Ahora respondmosle la pregunta a Homero:
Conversin de una tasa nominal a
una efectiva
Sabemos que la tasa es de10% anual con capitalizacin
semestral . Luego,
Ocurren 2 capitalizaciones al ao (ya que
La tasa es de inters nominal, r = 10%.
Ocurren 2 capitalizaciones al ao (ya que
capitaliza semestralmente)
% 25 , 10 1025 , 0 1
2
1 , 0
1 1 1
2
= =
|

\
|
+ =
|

\
|
+ =
m
m
r
i
Por lo tanto:
Observaciones
Cuando el perodo de capitalizacin NO ESTA DADO, la
tasa de inters es EFECTIVA
Conversin de tasas efectivas
365 12 6 4 2
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( + = + = + = + = + = + i i i i i i
365 12 6 4 2
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( + = + = + = + = + = +
D M B T S A
i i i i i i
Donde:i
A
= Inters Anual Efectivo
i
S
= Inters Semestral Efectivo
i
T
= Inters Trimestral Efectivo
i
B
= Inters Bimestral Efectivo
i
M
= Inters Mensual Efectivo
i
D
= Inters Diario Efectivo
Ejercicio
En los siguientes enunciados, indique: Tipo de inters, y el
perodo de capitalizacin, adems calcule el inters efectivo
en dicho perodo.
Enunciado Tipo de Inters Periodo Cap. i
ef
del perodo cap.
10% anual Cap.
trimestral
Nominal Trimestre 2,5%
5% Semestral Efectivo
Semestre 5%
Inters efectivo para
capitalizaciones continuas
1 1
|

\
|
+ =
m
m
r
i Sabemos que la frmula
nos sirve para convertir una tasa de inters nominal en
una efectiva, pero qu ocurre si las capitalizaciones son
continuas, es decir, qu ocurre si m tiende a infinito? continuas, es decir, qu ocurre si m tiende a infinito?
En estos casos podemos calcular la tasa de inters
efectiva por medio de la siguiente frmula:
1 =
r
e i
Inters efectivo para
capitalizaciones continuas
Ejemplo:
Un banco aplica a los prstamos una tasa del 15% anual
con capitalizacin en segundo. Cul es es la tasa de
inters efectiva? inters efectiva?
Como en este ejercicio el valor de m ser bastante
grande, podemos estimar la tasa de inters efectiva
usando la frmula para capitalizacin continua:
% 183 , 16 16183 , 0 1
15 , 0
= = = e i
Inters efectivo para
capitalizaciones continuas
000 . 536 . 31 60 60 24 365 = = m
Calculemos la tasa efectiva real:
% 196 , 16 16196 , 0 1
000 . 536 . 31
15 , 0
1
000 . 536 . 31
= =
|

\
|
+ = i
Note que existe diferencia entre la estimacin y el
valor real desde el 4
to
decimal (2
do
si se utiliza como
porcentaje).
Payment (Pagos peridicos)
Muchos depsitos o prstamos se realizan en cuotas
iguales. Por lo que es necesario conocer algunas
frmulas que ahorrarn bastante tiempo:
PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT PMT
0 1 2 3
n
( ) ( ) ( ) ( )
( )
( ) i i
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
VP
n
n
n
j
j n
+
+
=
+
=
+
+ +
+
+
+
=

=
1
1 1
1
1
1
......
1 1
1
2 1
Payment (Pagos peridicos)
Despejando el PMT, tendremos:
( )
( )
|
|

\
|
+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
VP PMT
( )
( )
capital del n recuperaci de Factor . . .
1 1
1
= =
|
|

\
|
+
+
C R F
i
i i
n
n
En donde:
( )
\
+ 1 1 i
Payment (Pagos peridicos)
Tambin se puede relacionar el PMT con el valor
futuro:
( )
|
|

|
+
=
|
|

|
=
1
n
i i
VP
i
VF PMT
( )
( )
( )
|
|

\
|
+
+
=
|
|

\
|
+
=
1 1
1
1 1
n n
i
i i
VP
i
i
VF PMT
Este trmino se conoce como SFF
(Factor de amortizacin de capital)
Ejemplo N 1
Saco de plomo tiene en
mente comprarse un
automvil deportivo.
Si el vehculo cuesta Si el vehculo cuesta
$7.000.000 y Pepe
Cortizona desea pagarlo
en 48 cuotas iguales.
Cul ser el valor de cada cuota si el inters es del 3%
mensual? Cunto debera pagar Saco de plomo si
decidiera cancelar toda su deuda al final de la cuota 48?
Solucin
( )
( )
|
|

\
|
+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
VP PMT
Para calcular el valor de cada cuota solo necesitamos
ocupar la frmula del Payment
Reemplazando, tendremos:
( )
( )
045 . 277
1 03 , 1
03 , 0 03 , 1
000 . 000 . 7
48
48
=
|
|

\
|

= PMT
Por lo tanto, Pepe Cortizona deber pagar cuotas de
$277.045
Solucin (continuacin)
Para calcular cuanto debera pagar si decidiera cancelar
toda su deuda al final de la cuota 48, podemos utilizar la
frmula del Payment o simplemente llevar a valor fururo
el valor inicial del vehculo:
( ) ( )
824 . 925 . 28
03 , 0
1 03 , 1
045 . 277
1 1
48
=
|
|

\
|

=
|
|

\
|
+
=
i
i
PMT VF
n
O simplemente:
( ) ( ) 763 . 925 . 28 03 , 1 000 . 000 . 7 1
48
= = + =
n
i VP VF
(La pequea diferencia entre estas dos cifras se debe solo a la
aproximacin usada en el clculo del PMT)
Ejemplo N 2 , Caso Real:
Una gran y conocida, tienda por
departamento, ofrece para todos sus clientes
ofertas vacacionales . Estas ofertas pueden ser
canceladas de dos maneras: precio contado y canceladas de dos maneras: precio contado y
cuotas fijas. Determine la tasa de inters
compuesto y el valor de las cuotas (6), que
debe asumir el cliente si opta por unas
vacaciones de Invierno en Punta Cana.
Usted encuentra esta una tasa razonable?
Continuacin Ejemplo N2
Continuacin Ejemplo N2
Para el caso de vacaciones de Invierno en Punta Cana,
tenemos un Valor Presente de $510.048 y cuotas de
$30.450, siendo 24 en total. Por lo tanto, aplicando
PMT, se tiene:
( )
( )
|
|

\
|
+
+
=
1 1
* 1
* 048 . 510 450 . 30
24
24
i
i i
Lo cual nos entrega un resultado para la tasa de
inters de un 3, 10% mensual efectivo. Con esta
tasa de inters podemos calcular la nueva cuota,
con un n=6 meses y un i=3.10%
Continuacin Ejemplo N2
( )
( )
|
|

\
|
+
+
=
1 1
* 1
* 048 . 510
6
6
i
i i
PMT
Aplicando la formula llegamos a un
resultado de 6 cuotas de $94.473 pesos,
encuentra usted la tasa encontrada de
inters razonable?
Ejercicio N 1 Certamen
Ejercicio N2 Certamen
Ejercicio N 1 Quiz
Ejercicio N 2 Quiz
Gradientes
Otra alternativa es que los flujos vayan variando en el
tiempo, ya sea en forma fija (uniforme) o en cierto
porcentaje (escalada).
F3 F1 FN
0 1 2 3
n
F2
O sea, los flujos
ya no sern
iguales en cada
periodo
Gradiente Uniforme
En este caso, el aumento en los
flujos es constante.
Denominamos P al valor base (que no
cambia) y G al aumento perodo a perodo cambia) y G al aumento perodo a perodo
P+G P+2G P P+(n-1)G
0 1 2 3
n
Gradiente Uniforme (Continuacin)
Al obtener una relacin que lleve todos los flujos a
Valor Presente:
( )
( )
( )
( ) ( )
(
(

|
|
|

|
+
=
n n
n
n
n
n i G i
P VP
1 1 1 1
0
Ntese que el primer
trmino corresponde
al Payment de los
flujos constantes
( ) ( ) ( )
(

|
|

\
+
=
n n n
i i i
i
i i
P VP
1 1 1
0
Signo positivo si el
gradiente es creciente,
negativo si es decreciente
Gradiente Uniforme (Continuacin)
Periodo Flujo
1 1.000
2 1.100
Ejemplo: Considere los siguientes flujos:
Inters: 4% por perodo
P = 1.000 G=100
2 1.100
3 1.200
4 1.300
5 1.500
El primer paso es
determinar la Cantidad
Base (P) y el Gradiente o
aumento (G)
Gradiente Uniforme (Continuacin)
( )
( )
( )
( ) ( )
(

+
+
+
|
|

\
|
+
+
=
5 5
5
5
5
0
04 , 0 1
5
04 , 0 04 , 0 1
1 04 , 0 1
04 , 0
100
04 , 0 04 , 0 1
1 04 , 0 1
1000 VP
Reemplazando:
( ) [ ] 1096 , 4 4518 , 4 2500 4518 , 4 1000
0
+ = VP
5307 3 , 5307 5 , 855 8 , 4451
0
= + = VP
El primer trmino
representa solo los
depsitos de 1000
El segundo trmino representa
los sucesivos incrementos de
100 cada uno.
...As es que compraste
tu pingino a crdito...
Cuanto pagars
mensualmente?
Tuve que dar $10.000 de pie y
pagar los primeros 8 meses
cuotas de $10.000. Desde el
noveno mes la cuota disminuir
en $500 cada mes hasta final
de la deuda, que fue el mes 14.
El inters es de un 3% anual
Cul el precio del
pingino si se paga
al contado?
Ejemplo (solucin)
Debemos encontrar el valor presente del pingino tomando
los datos dados por el oso polar. Primero dibujaremos el
diagrama de flujos:
2 0 1 8 7 9 10 11 14
10.000 10.000 10.000
8500 9000
7000
10.000 10.000 9500
Note que podemos considerar un Payment hasta el sptimo
mes y luego tendremos un gradiente uniforme decreciente.
Por medio de las frmulas adecuadas podemos llevar el
Payment y el gradiente al valor presente y sumarles $10.000
(Del pie)
Ejemplo (solucin)
( )
( )
62303
03 , 0 03 , 1
1 03 , 1
10000
7
7
) (
0
=

=
Payment
VP
Calculemos el valor presente del Payment y del
gradiente:
( )
( )
( )
( ) ( )
53325
03 , 1
7
03 , 0 03 , 1
1 03 , 1
03 , 0
500
03 , 0 03 , 1
1 03 , 1
10000
7 7
7
7
7
) (
7
=
(

|
|

\
|

=
Grad
VP
( ) 03 , 0 03 , 1
( )
43358
03 , 1
53325
7
) (
0
= =
Gradiente
VP
Ejemplo (solucin)
Por lo tanto el precio contado del pingino es $115.661
115661 10000 43358 62303
0
= + + = VP
Observacin:
No es la nica alternativa considerar el Payment
hasta el sptimo mes. Por ejemplo podramos
considerar un Payment hasta el final de la deuda.
Veamos lo que ocurrira:
( )
( )
112961
03 , 0 03 , 1
1 03 , 1
10000
14
14
) (
0
=

=
Payment
VP
El valor presente del Payment sera:
Ejemplo (solucin)
En el gradiente P ya no ser igual a 10.000 sino a cero,
por lo tanto tendremos:
( )
( ) ( )
8977
03 , 1
7
03 , 0 03 , 1
1 03 , 1
03 , 0
500
0
7 7
7
) (
7
=
(

=
Grad
VP
( )
7299
03 , 1
8977
7
) (
0
=

=
Gradiente
VP
Ejemplo (solucin)
Llevamos a valor presente este gradiente:
( ) 03 , 1
115662 10000 7299 112961
0
= + = VP
Como era de esperar llegamos al mismo resultado
(la pequea diferencia se debe a la falta de rigurosidad con
los decimales)
Ejercicio de Certamen
Ejercicio N 1 Quiz
Ejercicio N2 Quiz
Gradiente en escalada
Tambin es posible que el aumento en los
flujos sea en determinado porcentaje
P(1+E)
P(1+E)
2
P
P(1+E)
n-1
0 1 2 3
n
Donde E = porcentaje de
aumento del flujo
Gradiente en escalada (continuacin)
Nuevamente, podemos llevar a valor presente
todos los flujos con una sola expresin:
(
(

|
|

|
+
= 1
1
n
E P
VP
(
(

\
|
+
+

= 1
1
1
0
i
E
i E
P
VP
Entonces, si se dice que los
flujos van aumentando en un
15% y el inters es de un 10%
E = 0,15
i = 0,1
Ejercicio Certamen
Ejercicio de Quiz
Inters interperodico
Qu ocurre si algunos
pagos que se realizan
entre perodos de
capitalizacin 35 20 15 25
Capitalizacin anual
0
10
1 aos
Inters interperodico
El clculo del valor futuro o presente depende de
las condiciones existentes para los interperodos de
capitalizacin, que en general corresponden a unos
de siguientes dos casos:
1) No se paga inters sobre el dinero depositado (o
retirado) entre perodos de capitalizacin.
2) El dinero depositado (o retirado) entre
perodos de capitalizacin gana inters simple
Inters interperidico
A travs del siguiente ejemplo, veamos como se realizan
los clculos de los dos casos:
El siguiente diagrama de flujos muestra los depsitos y
giros que realiz una persona en su cuenta de ahorros giros que realiz una persona en su cuenta de ahorros
durante 12 meses. Calcular la cantidad de dinero tiene
dicho individuo al final de los 12 meses si el banco paga
un inters del 3% trimestral y:
a) No paga inters interperidico.
b) Paga inters interperidico a los depsitos, pero no a
los giros.
Inters interperidico
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
50 20 70 70 40
(Giros)
90 90 50 30 30 50
(Depsitos)
Solucin:
a) En este caso los depsitos se consideran como si se
depositarn al comienzo del siguiente perodo de
capitalizacin, mientras que los giros se consideran como
efectuados al final del perodo de capitalizacin anterior.