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Universidad Privada Antenor Orrego

Curso: Finanzas Empresariales I


SEMINARIO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
PROBLEMA 01.

La Empresa HI GRADE COMPANY S.A se dedica a la exportacin de productos Lacteos el
cual utiliza un componente de importacin para su elaboracin.
Tiene actualmente 100 000 acciones Ordinarias en circulacin con un precio de mercado de
$60 junto con $2 milones en bonos al 6%.
La compaa esta considerando un programa de expansin de $3 milllones el cual puede ser
financiado en su totalidad por :
OPCIN 1 : Acciones ordinarias a $60 por accin.
OPCION 2 : Bonos directos al 8% de inters.
OPCION 3: Acciones preferenciales al 7%.
OPCION 4. La mitad en acciones ordinarias y la otra midad en bono al 8%.
Se pide:
a) Para un nivel esperado de $1 millon de UAII despus el programa de expansin, calcular la
UPA para cada alternativa de financiamiento , si la tasa fiscal es de 50%.
b) Construye la grafica UAII UPA para las opciones de financiamiento 2 y 4 y realizar su
evaluacin respectiva.
c) Cul de las opciones 1 y 2 se puede elegir para un nivel de $1000 000 de UAII .Explicar.
d) Cual de las opciones 1 y 2 se puede elegir para un nivel de $600 000 de UAII. Explicar.
e) Cul es el GAF para una utilidad operativa de $2 000 000 en cada una de las opciones de
financiamiento asi como analizar cual de las opciones es mas recomendable elegir si se prevee
una devaluacin de la divisa del 10%.
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EJ ERCICIO 02.
En la actualidad DAVID DING COMPANY S,A tiene $3 millones de deuda con un inters del
12%. Desea financiar un programa de expansin de $4 millones y esta considerando 3
alternativas de financiamiento.
OPCION 01 : Deuda adicional al 14%.
OPCION 02 : Acciones preferenciales con 12% de utilidades.
OPCION 03 : Venta de acciones ordinarias a $16 por accin.
La compaa tiene 800 000 acciones en circulacin y esta en la categora del 40% de
impuestos.
Se pide :
I. Si la ganancia operativa actual es $1,5 millones Cules sern las utilidades por accin para
cada una de las tres alternativas de financiamiento, suponiendo que no hay incremento
inmediato de la ganancia operativa?
III. Cul es el grado de apalancamiento operativo (GAF) para $1,5 millones en cada una de las
tres opciones? y Cul es la mejor opcin? Explicar.
III. Desarrolle una grafica del punto de equilibrio o punto de indiferencia entre las opcin Deuda
y la Opcion acciones ordinarias. Dar su anlisis.




EJERCICIO 03
La Empresa XYZ tiene 100 000 acciones ordinarias en circulacin asi como costos fijos por
$10000, precio unitario por $50 , costo variable unitario por $25 y una tasa fiscal del 40%.
La empresa desea comprar una maquinaria por $50000 para reducir sus costos variables y asi
alcanzar una utilidad operativa de $200 000.
La empresa tiene 3 alternativas de financiamiento.
a) Solo acciones ordinarias ( 10 000 acciones ordinarias a $50 por accin).
b) Solo deuda a una tasa de inters del 10%.
c) Solo acciones preferenciales con un dividendo del 10%.
Se pide :
I) Cuntas unidades mas debe producir y vender si adquiere la maquinaria?

II). Evaluar el G.A.O para una produccion de 4000 unidades.

III). Calcular la utilidad por accin para cada alternativa de financiamiento se deseamos tener
una UAII de $200 000.

IV). Cul seria la minima cantidad de UAII para cubrir solamente los gastos financieros para
cada alternativa de financiamiento?

V) Cul es el grado de apalancamiento financiero si deseamos obtener una utilidad de
$ 200 000 para cada alternativa de financiamiento?

VI). Despues de comprar la maquinaria Cul es el Grado de apalancamiento total para cada
alternativa de financiamiento si Q= 4000 unidades?.
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