Avaliao econmica de projetos

Marielce de Cssia Ribeiro Tosta

Nota de aula
1) CUSTO UN!ORM" #$%U&O
Quando utilizamos equipamentos, aprecem diversas alternativas em que defrontamos os
custos dos equipamentos com suas vidas teis, os valores residuais por ocasio de venda e as
despesas anuais com mo-de-obra, energia, manuteno etc.
A fim de comparamos as diversas alternativas, comparamos os diversos custos uniformes
equivalentes, cujos valores so calculados da mesma forma que os valores uniformes
equivalentes. Entretanto adotamos a conveno contrria dos sinais !custos positivos e receitas
negativas".
[ ]

+ =
m
i F P
U U U CUL
#
( ) ( )

+ + =
m
i
U Fi n i P U F P CUL
#
, , $
"'emplos(
a) %ma indstria defronta com as seguintes alternativas perante a e&ecuo de um
servio'
Alternativa #' contratao de um servio por empresa especializada ao preo anula de (
)**.***,** incluindo-se todas as despesas de mo de obra, bem como encargos trabal+istas.
Alternativa ,' -ompra de um equipamento por ( .**.***,**. /al equipamento tem uma
vida til de #* anos residual de ( .*.***,**. As despesas anuais seriam'
0o-de-obra e encargos sociais e trabal+istas' ( #1*.***,** por ano2
Energia e manuteno do equipamento' ( .*.***,**
Alternativa )' compra de outro equipamento mais sofisticado por ( 1*.***,**. /al
equipamento tem vida til de #3 anos e valor residual de ( 1*.***,**. As despesas seriam'
0o-de-obra e encargos sociais e trabal+istas' ( 1*.***,** por ano2
Energia e manuteno do equipamento' ( 4*.***,**.
-onsiderando uma /0A da empresa 5 de ,*6a.a., qual ser a mel+or alternativa7
b) %ma fbrica d as seguintes alternativas' -omprar uma mquina usada ao preo de
( #*.***,** ou uma nova ao preo de ( )*.***,**. 8s preos anuais de mo-de-obra so de (
,*.***,**, para a mquina usada e de ( #3.***,** para a mquina nova. 8s custos anuais de
energia so respectivamente ( 1.***,** e ( #*.***,**. 9o caso da mquina usada, o valor
residual ap:s 3 anos seria nulo, enquanto no da mquina nova ele seria igual a ( 3.***,**.
considerando ser ,*6 a.a. a /0A dizer qual mel+or alternativa. ;esolva por -%<.
c) %ma fbrica necessita aumentar suas instala=es e estuda duas alternativas'
Alternativa #' construo de um galpo em concreto armada, ao preo de ( 3**.***,** e
uma vida til de 4* anos. A sua demolio render ( ,*.***,** e o custo anula de manuteno 5
igual a ( 3.***,**.
Alternativa ,' construo de um galpo em alvenaria, ao preo de ()*.***,**, com vida
til de ,* anos e um valor residual de (#3.***,**. 8 custo anual de manuteno 5 igual a (
#*.***,**.
-onsiderando uma /0A de ,*6 a.a., pergunta-se qual a mel+or alternativa7 ;esolva por
-%<.
2) )A*#&A&" &" "M+R""N&M"NTOS
A viabilidade financeira de um empreendimento 5 e&aminada dentro de um prazo de
interesse no qual desejamos saber se o esforo produtivo a ser realizado vale mais do que a
simples aplicao dos valores envolvidos a /0A.
>ara e&istir a viabilidade 5 necessrio que, nos instantes verificados, os benef?cios
resultantes sejam superiores aos custos empregados.
@e a anlise for no instante inicial, deveremos ter'
* >
>
VPL
C B
o o
ou @e a anlise forem ao longo dos per?odos do prazo de interesse, deveremos ter'
* >
>
VUL
C B
A A
8u @e a anlise for no instante final, deveremos ter'
* >
>
VFL
F C B
o
F
A forma mais usual de se analisar a viabilidade 5 pelo m5todo do A>< B *. @e as
condi=es de viabilidade no forma satisfeitas, dizemos que o empreendimento 5 invivel.
E&emplos2
a) 8 e&ame de um empreendimento, durante os primeiros trCs anos de vida, deu os
seguintes resultados'
Ano Aalor em ( mil+=es
Dnvestimento * - #..3*
;esultado operacional # E #.***
;esultado operacional , E#.#3*
;esultado operacional ) E#.,3*
8 grupo de empreendedores poderia aplicar os mesmos valores, nas mesmas
ocasi=es, a uma ta&a de juros usual de #*6 a.a. Feseja-se saber se tal empreendimento apresenta
viabilidade no prazo desejado.
b) %m grupo de pessoas resolveu abrir uma fbrica de blocos de concreto e, para tal
fim, foi elaborado um estudo mercadol:gico que deu as seguintes proje=es'
Ano Aalor em ( mil+=es
Dnvestimento * (,*.***.***,**
;eceita l?quida # ().***.***,**
;eceita l?quida , (4.***.***,**
;eceita l?quida ) em diante (3.***.***,**
@e em vez de abrir a fbrica, fosse aplicado o din+eiro do investimento, renderia uma
ta&a de juros de #,6 a.a. ;esponder'
8 grupo de pessoas gostaria que o empreendimento fosse vivel a partir do )G ano.
/al pretenso ser satisfeita7
-aso ten+a sido negativa a resposta anterior, pergunta-se' a partir de quantos anos o
empreendimento se torna vivel7
3) M,TO&O *"N"!$CO CUSTO
*en-.icos /*0 H receitas, faturamento, dividendos e tudo que beneficiar o
empreendimento previsto.
Custos /C01 dispCndios, gastos, despesas, pagamentos e tudo que endividar o
empreendimento previsto.
A anlise pode ser feita a qualquer instante in?cio, meio ou fim do projeto, sempre
considerando os mesmos valores de I e -.
>rojetos pequenos H se faz a anlise no in?cio e no fim
>rojetos longos intermedirios anuais !,* a 3* anos"
Male.2cios H so desvantagens de um benef?cio e por este motivo devem ser subtra?dos
do mesmo para anlise.
E&' A cobrana de pedgio na construo de uma estrada.
3450 Anlise custo bene.2cio6projeto 7nico
8s custos so precedidos de sinal positivo2
8s valores recuperados so subtra?dos dos custos2
8s malef?cios podem ser considerados de diferentes maneiras.
;econ+ece o projeto como economicamente aceitvel para as
estimativas e ta&a de desconto aplicadas.
8 projeto no 5 economicamente aceitvel.
Ra8o C6* convencional
Ra8o C6* modi.icada
&i.erena entre bene.2cio e custo
custo s d os AJ
b enef ?cio s dos
cu stos dos AA
ben ef? cios d os
cu stos dos A>
b enef ?cio s dos
$
VF VA VP
C B = = =
* , # $ B C
* , # $ < B C
C
D B
custos
malefcios benefcios
B C

=

= $
inicial to investimen
8 K 0 de
modificada $
custos malefcios benefcios
B C

=
a c ei t v el 5 p ro je to o * - - I @E C B
3490 +ara :ue serve a relao *6C
A relao benef?cio custo tem a finalidade de verificar se a alternativa 5 ou no vivel. @e
verificarmos a relao I$- das quatro alternativas seguintes teremos os seguintes valores de I$-
A</E;9A/DAA@ I - I$-
L 4**.*** #1..4** ,,#4
< ,3*.*** 1*..)* ),#*
0 ,.*.*** ##*.MM* ,,)4
9 4**.*** ,)..1,* #,.N
>oderemos, ento, concluir que todas as alternativas so viveis, pois em todas elas
I$-B#.
9o podermos, por5m, concluir que a mel+or alternativa 5 a < por possuir valor I$-
maior que o das outras alternativas.
>ara concluir qual 5 a mel+or alternativa, teremos que utilizar o m5todo de anlise
incremental, em que 5 comparada cada alternativa com a mel+or alternativa anterior, colocando-
se os custos em ordem crescentes.
3430 Anlise incremental
9essa anlise, os custos so colocados em ordem crescentes, comparando-se, como foi
dito, cada alternativa com a mel+or alternativa anterior.
9a primeira alternativa ! a de custo mais bai&o", os benef?cios e os custos so
comparados respectivamente com os benef?cios e custos iguais a zero, que corresponde a
alternativa no fazer nada.
-alcule a razo -$I incremental, utilizando
A primeira alternativa ser tomada como padro inicial e iguala da a unidade. Escol+a-se
a alternativa que oferecer o maior valor de I$-.
>ara determinar a segunda alternativa mais vivel deve-se repetir todo o processo
e&aminado, e&cluindo-se apenas do conjunto de alternativas analisadas aquela que j foi
classificada.
Quando as alternativas tiveram durabilidades desiguais aconsel+a-se utilizar a
equivalCncia )A dos custos e bene.2cios.
"'emplos(
a" -lassificar as alternativas abai&o, considerando-se a ta&a de equivalCncia igual a 16
a.a. e a vida til de ,* anos, pelos m5todos
- I$ e - - I , $ C B
Alternativas Dnvestimentos Ienef?cios
anuais I
L #.***.*** #4*.***
< ..***.*** M,*.***
0 #*.***.*** #.)**.***
9 ).***.*** M**.***
> 3.***.*** #.#**.***
C
D B
B C

= $
b) Ac+ar a mel+or alternativa entre as duas seguintes' a alternativa L necessita de um
investimento de ( )**,** por #* anos, fornecendo anuidades iguais a ( #**,**. A alternativa <
necessita de um investimento de #**,** por #* anos, fornecendo anuidades de ( 3*,**. A /0A
em ambas as alternativas e de #*6a.a.
c) 8 governo deseja por em e&ecuo certo empreendimento que ter custo por ano de
e&ecuo igual a (M3.***.***,** e um custo de operao e manuteno igual a ( ),.***.***,**
por ano. 8 pblico, de forma geral, 5 beneficiado com (4**.***.***,** por ano, embora e&istam,
alguns dispCndios anuais avaliados em (#.*.***.***,** e que poderiam, erradamente, ser
classificados como desbenef?cio.
a. @e os insumos iguais a (#.*.***.***,** forem considerados custos, qual seria a
relao -$I7
b. @e os insumos forem considerados desbenef?cios, qual seria a relao -$I7
c. E&iste diferena nestas metodologias e respostas7 E&plique.