ADMINISTRACIN FINANCIERA: TEORIA CLASES

TASA NOMINAL ANUAL: TNA. Es una tasa de referencia. Tasa contractual.

TNA = TE para un ao.
CAPITALIZACIN CONTINUA O TASA INSTANTANEA: si se capitalizara cada segundo. Es el grado
mximo de capitalizacin (me da un numero alto).
SISTEMAS DE AMORTIZACIN
ALEMN:
- El capital es el mismo. Se devuelve lo mismo
- Cuota decreciente
- Amortizacin constante
- Inters decreciente. Porque es de un saldo cada vez menor. El inters se aplica sobre el
saldo deudor.
FRANCS:
- Interes decresciente
- Cuota constante
- Amortizacin creciente capital
AMERICANO:
- Cuota constante, salvo la ultima (variable)
- Amortizacin al final del periodo
- Intereses constantes
PRESUPUESTO
Herramienta fundamental de planificacin
- Objetivo a cumplir
- Tiempo para cumplirlo
Proyeccion de algo que va a venir. Es una herramienta de planificacin. una estimacin.
En el momento en que lo hago programo un objetivo, cuando transcurre el tiempo se transforma
en una herramienta de prospeccin. Es una herramienta de anlisis de negocios
2 TIPOS:
- PRESUPUESTO ECONMICO: cuando proyectas vas a llegar al EERDO (con criterio de lo
devengado), independientemente si se pago o no -> ganancias o perdidas.
1. Principio de devengado
2. Estado de resultados presupuestado
3. Control de gestin de negocis
ESTE MODELO ECONOMICO ME HABLA DE RENTABILIDAD

- PRESUPUESTO FINANCIERO: importa lo percibido. Los movimientos de fondos. Terminas
explicando la variacin de una sola cuenta -> variacin de saldo de caja.
CONTROL PRESUPUESTARIO: significa mirar los datos de la realidad con lo presupuestado para ver
como esta respecto a la meta final.
PRESUPUESTO OBJETIVO: tienen las empresas que trabajan por objetivos. Ej: call center
CONTRIBUCIN MARGINAL: es lo que me queda marginalmente para cubrir los costos.

CAPITAL DE TRABAJO
CT= Neto del ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE. Es comprar vender cobrar pagar. (circuito
corto)
Es lo que utiliza la empresa en el da a da
ACTIVO CORRIENTE: caja, banco, inversiones transitorias, crditos por venta, bienes de cambio
PASIVO CORRIENTE: proveedores
El nivel de Capital de Trabajo es lo que me determina movilizar esto.
Todo tipo de movilizacin o inversin tiene un costo.
CICLO OPERATIVO: es el tiempo que tarda el dinero en convertirse en dinero.
La RENTABILIDAD esta dada por dos cosas en mi empresa:
1. Tasa de ganancia (chocolates)
2. Rotacin (cigarrillos)

PUNTO DE EQUILIBRIO
Punto de equilibrio: cubre todos los costos. A partir de aca la empresa empieza a tener ganancias.
Empieza a ser eficiente.

ADMINISTRACIN FINANCIERA: TEORA LIBRO
CAPITULO 1
Administracin financiera se divide en 2 grandes campos:
1. Mercado de capitales: responde a la idea de mercado organizado, lo cual garantiza las
operaciones entre los particulares minimizando el riesgo de la operacin.
2. Finanzas corporativas: Se desarrollan en el mbito de las empresas. tienen a la actividad
financiera de las organizaciones como ncleo de estudio, a travs del anlisis del flujo de
fondo.

OBJETIVOS
- OBJETIVOS ESTRATEGICOS: apuntan a maximizar el valor de la organizacin. Aumentar el
valor de patrimonio Neto del Balance de la empresa. La administracin eficiente de los
recursos financieros no solo es una herramienta importante e imprescindible de las
empresas en su afn de lucro, sino que tambin adquiere importancia en las
organizaciones sin fines de lucro.
- OBJETIVOS TCTICOS: la forma en que se van a medir los recursos para confirmar que el
rumbo financiero de la empresa es correcto en pos de alcanzar su objetivo estratgico. Es
el estudio de los flujos de fondos futuros proyectados.
DECISIONES:
- DECISIONES DE INVERSIN: se encuentran del lado izquierdo del balance. Activos que
posee la empresa
- DECISIONES DE FINANCIAMIENTO: lado derecho del balances de las empresas.
FUNCIN FINANCIERA: es el uso adecuado de los fondos y el proceso de evaluar las ventajas
potenciales de su uso frente al costo de fuentes alternativas con el fin de alcanzar los objetivos de
la organizacin en materia financiera.

CAPITULO 2
TASA DE INTERS PASIVA: es la que media entre los inversores y las instituciones
TASA DE INTERS ACTIVA: es la que media entre las instituciones y aquellos que necesitan
financiar sus proyectos y por lo cual pagan un inters.
La diferencia entre activa y pasiva es el SPREAD con que se quedan estas instituciones como pago
por su labor.
TASA LIBRE DE RIESGO: cuando se tiene la seguridad de cobrar un crdito es tiempo y forma y no
existe expectativa de inflacin futura, entonces la tasa libre de riesgo es igual al VTD (valor del
dinero en el tiempo).
EXPECTATIVA DE INFLACIN: si queremos obtener la tasa pactada, es necesario incluir es esta la
expectativa de inflacin esperada para el tiempo que transcurra entre la imposicin del plazo fijo y
el vencimiento del mismo.
RIESGO: la probabilidad de ocurrencia del desvo de los retornos esperados, suponiendo que los
mismos puedan sufrir una alteracin.
TASA NOMINAL DE INTERS: mediante el inters lo que recibir un inversor al cabo de una
imposicin por un ao. Responden las tasas nominales al clculo de inters simple.
TASA EFECTIVA DE INTERS: tiene que ver con el inters compuesto. Significa la tasa verdadera
que un individuo o institucin va a pagar o a recibir por una imposicin, a travs del inters
compuesto.

CAPITULO 3
INTERES SIMPLE: la corriente de pagos (flujo de fondo) relacionados con un depsito realizado en
una entidad financiera (supuesto) a efectos de recibir un inters por el mismo.
INTERS COMPUESTO: considera la reinversin de los intereses al capital original.
TASA DIRECTA: se calcula sobre el monto original. Opera igual que el inters simple pero es
habitual que algunos rubros comerciales la utilicen para calcular planes de venta en cuotas.
Utilizar la tasa directa como sistema de amortizacin no resulta ser homogneo.

CAPITULO 4
ACTUALIZAR: cuando traemos valores futuros a hoy
CAPITALIZAR cuando hacemos el clculo hacia el futuro
Se dice que un sistema es homogneo cuando una suma dada, capitalizada primero por una tasa y
cantidad de periodos dados, da como resultado una cifra, con la cual, al ser actualizada en las
mismas condiciones que el clculo anterior obtenemos el resultado inicial.
RENTA: hace referencia a una sucesin de pagos futuros. Cuando una persona compra un bien en
cuotas, el flujo de fondos correspondiente a esa sucesin de pago integra el concepto de renta.
RENTAS PERPETUAS: se denominan rentas perpetuas a aquellos flujos de fondo que no tienen un
final determino, tienen un enorme valor practico para valuar flujos de fondos que se espera no se
discontinen en el tiempo.
ANUALIDADES DIFERIDAS: es cuando los pagos comienzan en un momento futuro que se ha
desplazado en el tiempo. Para el caso de los bonos, se refiere a los bonos que cuentan con un
periodo de gracia. Esto significa que durante un periodo de tiempo determinado de antemano, los
inversores no recibirn intereses.

CAPITULO 5
Los sistemas de amortizacin de distinguen por tres caractersticas:
- CUOTA (constante o variable)
- AMORTIZACIN (constante o creciente)
- INTERECES (constantes o decrecientes)
AMORTIZACIN FRANCES:
- Cuota constante
- Amortizacin creciente
- Intereses decrecientes
AMORTIZACIN ALEMN:
- Cuota decreciente
- Amortizacion constante
- Intereses decrecientes
Supone la amortizacin del capital en forma constante, por lo cual cada cuota tendr el mismo
monto de amortizacin y al mismo, se le suman los intereses correspondientes de acuerdo a la
tasa y al capital adeudado.
La cuota es la resultante de sumar la amortizacin y los intereses, y debido a que, como ya se
anticip, los intereses se calculan sobre el saldo impago de capital que va disminuyendo con el
correr de las cuotas, los intereses son menores conforme van pasando las cuotas y por lo tanto la
cuota tambin disminuye.
AMORTIZACIN AMERICANO:
- Cuota contante, salvo la ultima
- Amortizacin al final del periodo
- Intereses constantes
Supone la devolucin del capital al final del periodo convenido, por lo tanto, durante la vigencia
del prstamo, solo se pagan los intereses correspondientes, la ltima cuota por intereses y el
100% del capital. La cancelacin parcial no existe, por lo cual la deuda siempre es el 100% del
capital solicitado.
SISTEMAS HOMOGENEOS: un sistema de amortizacin es homogneo si al realizar un VA (valor
actual) del flujo de fondos previamente calculado, ofrece como resultado el monto original del
prstamo, considerando igual tasa de inters, cantidad de periodos y tiempo entre las cuotas. Si
un sistema de amortizacin no cumple con esta condicin, se dice que el sistema no es
homogneo y por lo tanto la tasa de inters estipulada no es la tasa de inters real que surge del
clculo respectivo.

CAPITULO 8
CAPITAL DE TRABAJO: es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. O la parte del
activo corriente que se financia con pasivos de largo plazo y/o patrimonio Neto.
Los principales rubros componentes del activo corriente para una empresa productora de bienes
son:
- Caja y bancos o disponibilidades
- Inversiones temporarias
- Crditos por ventas
- Bienes de cambio
Caja y banco son responsabilidades del tesorero TESORERIA
Crdito por ventas corresponde al sector Administracin de Ventas
El pasivo corriente:
- Deudas bancarias y financieras
- Deudas comerciales
- Deudas sociales
- Deudas fiscales
MARCO GENERAL DEL DESEMPEO DEL CAPITAL DE TRABAJO
Dos lineamientos que significan los distintos extremos dentro de las multiples alternativas en las
que se mueven las empresas:
- Poltica de trabajo agresiva: formas muy estrictas sobre el control de las actividades. La
posibilidad de contar con margen de maniobra es muy estrecha y los limites vienen dados
por la direccin de la empresa.
El marco general esa dado por la alta rotacin de los bienes de cambio, una estrecha oferta de
productos, reducidos inventarios, personal poli funcin, estricto manejo de la caja con
frecuentes necesidades de financiacin, fuerte posicin en la gestin del corto plazo.
Esta poltica pierde ventas por faltante de mercadera y por la poca variedad de productos que
trabaja, adems de no ser agradable para algunas personas que elijen una mejor calidad. Las
ventas se realizan a contado ya que no tienen depto. De cobranzas. Otro problema esta
referido a la refinanciacin de la deuda: al ser a corto plazo, debe refinanciar
permanentemente la deuda, con el problema de presentacin de carpetas de crdito y su
actualizacin continua.
A favor cuenta con la alta rotacin de sus productos, su menor costo de financiacin, por
tratarse de crditos de corto plazo, y el menor costo de mantenimiento de inventarios.
- Poltica de trabajo conservadora: propio de una empresa que quiere fomentas sus ventas
y fidelizar a sus clientes: amplios stocks de mercaderas, salones de ventas cmodos,
luminosos, ordenados, con personal especializado en sus tareas.
Trabajan grandes cantidades de mercaderas, muchas marcas para elegir, distintos tamaos y
presentaciones. Existen grandes inventarios, ofrecen facilidades para el pago, plazos de pagos
largos, la visin empresaria esta ms enfocada en el largo plazo.

Una empresa cuando se inicia por lo general lo hace con recursos escasos adoptando una
poltica de capital de trabajo agresiva, una vez que logra estabilizarse, es una decisin
administrativa de la misma en que mbito va a desarrollarse.

CAPITULO 9
PRESUPUESTO: plan tctico que indica los objetivos que se deberan ir cumpliendo para que, al
final del periodo se puedan alcanzar los objetivos antes citados. Planes de mediano y largo
plazo. PRINCIPAL HERRAMIENTA DE GESTIN.
Un plan de accin dirigido a cumplir una meta prevista presupuesto en el sentido operativo-
expresada en valores y trminos econmicos o financieros que debe cumplirse en
determinado tiempo y bajo ciertas condiciones estipuladas, este concepto se aplica a cada
centro de responsabilidad (departamento o gerencia) de la organizacin.
1. CUMBRE ESTRATEGICA: Origen del presupuesto. Diseo
2. MANDOS MEDIOS. NIVEL TACTICO: desarrollo
3. NIVEL OPERATIVO: ejecucin
EL PROCESO DE PLANIFICACION PRESUPUESTARIA CONSISTE EN:
1- Definicin y transmisin de las directrices generales a los responsables de la preparacin
de los presupuestos: la direccin general
2- Elaboracin de planes, programas y presupuestos: plantean distintas alternativas
3- Negociacin de los presupuestos: un proceso que va de abajo hacia arriba
4- Coordinacin de los presupuestos: se comprueba la coherencia lo los planes y programas
5- Aprobacion de los presupuestos: aprobacin por parte de la direccin general
6- Seguimiento y actualizacin de los presupuestos: control

CONTROL PRESUPUESTARIO: es un proceso que permite evaluar la actuacin y el rendimiento
de los distintos sectores de la organizacin como asi tambin el resultado obtenido en cada
centro, para ello se establecen las comparaciones entre las realizaciones y los objetivos
iniciales asumidos en los presupuestos a las que suelen denominarse variaciones o
desviaciones.
Control eficaz
- TODO LO QUE HA SIDO OBJETO DE UNA PROGRAMACION DEBE SER OBJETO DE CONTROL.
- TODA DESVIACION TIENE UN MOTIVO Y HAY QUE ANALIZAR
- DEBE ASIGNARLE UN RESPONSABLE DIRECTO A LA DESVIACION
- PUEDEN EXIGIR MEDIDAS DE CORRECCION.
Las desviaciones pueden deberse a:
1. Desvos en el presupuestos:
- Fallas en la informacin recogida y utilizada para realizar las proyecciones futuras de las
distintas variables.
- Fallas de parte de los analistas en la interpretacin de la informacin.
2. Desvos operativos:
- Cuando debido a ineficientes en la produccin no logran alcanzarse los objetivos previstos.

CLASIFICACIN DE LOS PRESUPUESTOS
Segn flexibilidad:
- RIGIDOS: estos se elaboran para un solo nivel de actividad. Una vez alcanzado este, no se
permiten los ajustes requeridos por las variaciones que sucedan. Control anticipado.
- FLEXIBLES: son los que se elaboran para diferentes niveles de actividad y pueden
adaptarse a las circunstancias que surjan en cualquier momento. Estos muestran los
ingresos, costos y gastos ajustados al tamao de operaciones manufactureras o
comerciales.

Segn el horizonte de planeamiento:
- A CORTO PLAZO: un ao a menos
- A LARGO PLAZO: grandes empresas. Mas de un ao,
Segn nivel de integracin:
- PRESUPUESTO INTEGRAL: es un presupuesto que proporciona un plan global para un
ejercicio econmico prximo. Pronosticar un futuro incierto
- PRESUPUESTO SECTORIALES: por un lado aquellos que representan el giro habitual del
negocio, denominados presupuestos operativos, y por otra parte aquellos que estn
destinados a los planes de inversin de la empresa y cuyo objetivo es el de asegurar las
inversiones necesarias para que la compaa pueda.
PRESUPUESTO BASE CERO: es aquel que se realiza sin tomar en consideracin las experiencias
previas.
PRESUPUESTO ECONOMICO: es aquel que partiendo de las ventas considera el devengamiento
de todas las ventas y las correspondientes a las actividades incluidas durante cada periodo
considerado en funcin del volumen de ventas.. a travs de este se puede observar toda la
actividad de la empresa plasmada en las respectivas cuentas que luego posibilitaras la tarea
del control presupuestario correspondiente. Brinda informacin sobre la rentabilidad de los
activos de la empresa y por lo tanto permite tomar decisiones de cara al futuro de la misma.
PRESUPUESTO FINANCIERO: para que la empresa pueda organizar su cash flow, es necesario
reagrupar los datos anteriores de acuerdo a la fecha efectiva correspondiente al momento en
que se planifican los cobros y pagos; dicho de otra manera, este presupuesto se rige por el
criterio del percibido-pagado.

CAPITULO 10
El APALANCAMIENTO OPERATIVO permite anticipar los resultados futuros a travs del GAO
(grado de apalancamiento operativo), y esto se transforma en una poderosa el concepto para
la planificacin futura. El concepto descansa en la relacin entre costos fijos y variables.
COSTOS VARIABLES: los mas comunes son la matira prima, materiales directos y mano de obra
directa; tienen una relacin proporcional al volumen de produccin, aunque esta relacin no
siempre es directamente proporcional sino que puede adoptar una correspondencia mas o
menos que proporcional al mismo.
DOS ALTERNATIVAS DE COSTEOS:
COSTEO INTEGRAL que incluye a todas las partidas que directa o indirectamente general costos en
la elaboracin del producto (materia prima + mano de obra directa + cargas fabriles) que es el
sistema de costeo indicado en las resoluciones tcnicas, y el sistema de COSTEO VARIABLE, que es
aquel que divide a los costos en dos grandes reas, los costos fijos y los variables.
COSTOS FIJOS: son aquellos cuyo importe total no se ve influido por los cambios en el volumen de
actividad, siempre que ste se mantenga dentro de los lmites de capacidad de la planta para lo
cual se program.
CONTRIBUCION MARGINAL: es el resultado de restar el costo variable de fabricacin al precio de
ventas; de este modo, la contribucin marginal unitaria es: precio de venta unitario (costo variable
unitario) / contribucin marginal unitaria
PUNTO DE EQUILIBRIO: se alcanza ese punto cuando los ingresos totales igualan a los costos
totales; de tal manera que el resultado operativo o EBIT es cero; cuando esto se da, es decir, los
ingresos cubren solo los costos fijos, se est en presencia del punto de equilibrio econmico.
PUNTO DE EQUILIBRIO ECONOMICO:
La empresa utiliza este anlisis para:
- Determinar el nivel de operaciones que se requiere para cubrir todos los costos y
- Evaluar la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas
Hallar el punto de equilibrio de la empresa significa hallar el punto en el cual la empresa cubre, a
travs de la contribucin marginal, todos sus costos operativos. Significa encontrar la cantidad de
unidades que permita cubrir estos costos.
PUNTO DE EQUILIBRIO DEL ACCIONISTA: el equilibrio se alcanza cuando se cubren no solo los
costos fijos, sino tambin la expectativa de ganancia de los accionistas; esto significa que se
cubren los riesgos de la operacin a traves de una ganancia esperada que se suma a los costos
fijos.
Dicha tasa de ganancia es la que surge como la tasa que recompensa el riesgo operativo del
negocio que asumen los propietarios y que solo se relaciona con la dispersin esperada de los
retornos futuros.
Considera a los costos fijos y un pago a los dueos del capital por el riesgo econmico del negocio.
APALANCAMIENTO OPERATIVO (LEVERAGE): se basa en la relacin existente entre los costos fijos
y variables de una empresa, pero existe debido a los costos fijos.
Por lo general, cuando una empresa tiene altos costos fijos, los variables suelen ser muy bajos.
EMPRESAS CAPITAL INTENSIVAS: un caso extremo de capital intensivo se da en la indrustia
petrolera. Otro ejemplo es el de la industria siderrgica. Tambin es posible observar el mismo
hecho en empresas de menor envergadura como las empresas areneras ubicadas junto a los
puertos.
EMPRESAS BASADAS EN COSTOS VARIABLES: los casos tpicos son las empresas comercializadoras,
ya que al no elaborar productos no realizan inversiones en plantas ni en equipos de produccin,
por lo cual solo necesitan locales de venta y depsitos.
Los costos variables como son fijos a la unidad permanecen constantes, como conclusin, el valor
de un producto est dado por el costo variable, por lo cual y en las condiciones adecuadas los
costos fijos tienden a desaparecer.
Sabemos que esto no es posible: los costos fijos no desaparecen; pero si es posible observar que a
medida que aumentan la produccin son los costos los que tienden a disminuir por el mejor uso
que la empresa hace de ellos. Algo que no ocurre con los costos variables, ya que si bien estos
pueden disminuir por mejor uso de los recursos y valores menores por mayores montos de
compra, bajo ciertas circunstancias estos son ms rgidos que los fijos.
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO: es un nmero que indica en qu proporcin va a
aumentar o disminuir el resultado operativo (EBIT) de la empresa. GAO
El resultado del GAO significa como se va a modificar el EBIT (en porcentaje) por cada 1% de
cambio en ventas
La utilidad que brinda el GAO es la siguiente:
- Permite conocer la sensibilidad de la empresa a las ventas
- Permite anticipar la repercusin en el resultado operativo
- Puede medir con exactitud el EBIT a partir de un supuesto de ventas.
GAO no permanece constante a los largo de la vida de una empresa, sino que el mismo es
dinmico y varia en forma permanente.
EBIT POSITIVO: a medida que la empresa utiliza ms sus activos de capital, estos tienen menor
peso sobre los resultados hasta que, en el lmite, los costos fijos tienden a desaparecer y el costo
de produccin se acerca nicamente al costo variable.
EBIT SE ACERCA A CERO: el GAO tiende a infinito. Cualquier aumento/disminucin sobre casi nada
(cero) TIENDE A INFINITO.
Considerando la racionalidad en la toma de decisiones el EBIT no debera ser inferior al costo fijo
de la empresa (perdida mxima los costos fijos, la quiebra de una empresa) y, como mximo, la
capacidad operativa de la misma siempre dentro del rango de produccin.