POLTICA MONETARIA

POLTICA MONETARIA
La poltica monetaria ha adoptado muchas formas distintas, pero
bsicamente consiste en ajustar la oferta de dinero en la economa para
conjugar la estabilizacin de la inflacin y del producto.
La mayora de los economistas coincidiran en que a largo plazo el producto
es fijo, de modo que cualquier modificacin de la oferta monetaria solo hace
variar los precios. Pero a corto plazo, como los precios y salarios no se
ajustan de inmediato, tal modificacin puede afectar la produccin real de
bienes y servicios.
Por eso la poltica monetaria ejercida por lo general por los bancos
centrales como la Reserva Federal de Estados Unidos o el Banco Central
Europeo (BCE) es un instrumento valioso para lograr los objetivos de
inflacin y de crecimiento.
En una recesin los consumidores gastan menos; la produccin disminuye,
lo que obliga a las empresas a reducir plazas e inversiones en nueva
capacidad, y la demanda externa de las exportaciones del pas puede
decaer. En suma, se produce una cada de la demanda agregada que puede
contrarrestarse con medidas anti-cclicas, para lo cual la poltica monetaria
suele ser el instrumento preferido.

Esa poltica anticclica permitira la expansin deseada del producto (y el
empleo), pero el consiguiente aumento de la oferta monetaria tambin hara
aumentar los precios.

OBJETIVOS GEMELOS
Las autoridades monetarias deben entonces equilibrar los objetivos de
precios y de producto. Incluso los bancos centrales que, como el BCE, solo
fijan metas de inflacin procuran tambin estabilizar el producto y mantener
la economa cerca del pleno empleo.
La poltica fiscal tributacin y gasto es otra herramienta para gestionar
la demanda agregada de bienes y servicios que los gobiernos han usado
ampliamente durante la crisis actual.
los consumidores pueden responder al estmulo fiscal de manera
inadecuada (por ejemplo, si deciden ahorrar una rebaja impositiva en lugar
de gastarla), se considera que la primera lnea de defensa para estabilizar la
economa durante una recesin es la poltica monetaria, excepto en los
pases con un tipo de cambio fijo, donde est completamente ligada al
objetivo cambiario.
UNA POLTICA INDEPENDIENTE
INCONSISTENCIA TEMPORAL= desajuste de la poltica monetaria debido a
mal manejo de los gobiernos, y una solucin para ello es que la poltica
monetaria sea ejercida por un banco central independiente del gobierno.
Los datos (de diversos pases) corroboran que la independencia del banco
central efectivamente se corresponde con una inflacin ms baja y estable.




APLICACIN DE LA POLTICA MONETARIA
Al hacer declaraciones pblicas acerca de la poltica monetaria, el banco
central suele referirse a las tasas de inters deseadas, y no a una masa
monetaria especfica. Los bancos centrales tienden a concentrarse en una
tasa de poltica monetaria, por lo general la tasa a corto plazo, a un da,
que los bancos cobran por los fondos que se prestan entre s. La tasa cae
cuando el banco central inyecta dinero en el sistema comprando o tomando
en prstamo ttulos valores, o sea, cuando relaja la poltica monetaria, y
tiende a subir cuando endurece la poltica absorbiendo reservas. La idea es
que las variaciones de la tasa de poltica monetaria se transmitan a las
dems tasas de inters pertinentes de la economa.
MECANISMOS DE TRANSMISIN
La modificacin de la poltica monetaria incide mucho en la demanda
agregada y, por ende, en el producto y los precios. Los mecanismos de
transmisin a la economa real son diversos (Ireland, 2008).
El ms conocido es el canal de la tasa de inters. Cuando el banco central
endurece la poltica monetaria, el costo del endeudamiento aumenta, los
consumidores evitan comprar bienes que normalmente financiaran como
viviendas o automviles y las empresas tienden a realizar menos
inversiones de capital. Esta reduccin de la actividad econmica implicara
una menor inflacin, porque una cada de la demanda generalmente hace
caer los precios.

Un alza de las tasas tambin tiende a disminuir el patrimonio neto de las
empresas y de las personas el canal del balance y por ende su
calificacin para obtener prstamos a cualquier tasa de inters, lo que a su
vez reduce el nivel de gasto y la presin sobre los precios.
Cuando las tasas suben, los bancos son en general menos rentables y por
lo tanto estn menos dispuestos a prestar (el canal del crdito bancario).
Las tasas altas suelen provocar una apreciacin de la moneda, porque crece
su demanda por parte de inversionistas extranjeros en bsqueda de
mayores rendimientos.
A travs del canal del tipo de cambio se reducen las exportaciones, que se
vuelven ms costosas, y crecen las importaciones, cuyo costo baja. A su
vez, el PIB se contrae.



CUANDO LAS TASAS NO PUEDEN BAJAR MS
En los ltimos dos aos los bancos centrales del mundo han reducido
fuertemente su tasa de poltica monetaria llevndola en algunos casos a
cero y han agotado el margen para nuevas reducciones.
Al comprar grandes cantidades de instrumentos financieros en el mercado
distensin monetaria cuantitativael banco central aumenta el tamao de
su balance e inyecta nuevos fondos en la economa. Los bancos obtienen
ms reservas (depsitos en el banco central) y crece la oferta monetaria.
La distensin del crdito tambin puede incrementar el balance del banco
central, pero centrndose ms en su composicin, es decir, en el tipo de
activos adquiridos.

Algunos sostienen que la distensin del crdito aproxima demasiado la
poltica monetaria a una poltica industrial, porque el banco central garantiza
un flujo de financiamiento para determinados segmentos del mercado. Pero
la distensin monetaria cuantitativa no es menos controvertida: supone
comprar un activo ms neutral, como la deuda pblica, pero lleva al banco
central a financiar el dficit fiscal, lo que podra poner en duda su
independencia.

LA POLTICA MONETARIA EN MXICO
El banco de Mxico es el encargado de llevar acabo estas funciones llamadas poltica
monetaria.
Se explicaran las operaciones que realiza el banco de Mxico para poder realizar sus
funciones, entre las cuales se encuentran inyectar o retirar dinero de circulacin todos los
das.

Operaciones bsicas.

El banco de Mxico utilizaba una poltica cambiaria como ancla para combatir la inflacin,
con la cual estableca una banda de intervencin la cual estableca un mnimo y un mximo
como rango de intervencin.
La base monetaria (o masa monetaria), definida por el lado de sus fuentes, es igual a la
suma de las reservas internacionales ms el crdito interno neto del propio Banco Central.
Por lo mismo para evitar fluctuaciones bruscas en la base monetaria al utilizar reservas para
establecer el tipo de cambio, en el rgimen de determinacin exgena al Banco se vea
obligado a incrementar o disminuir el crdito interno neto de la institucin en cantidades
iguales a las fluctuaciones de las reservas. A esto se le llama compensatorias. Por esto
mismo, la poltica monetaria estaba sometida al mantenimiento del rango establecido para el
tipo de cambio.
A partir de 1995, se adopta un rgimen de flotacin para el mercado cambiario. Esto crea
la necesidad de disear una nueva poltica dirigida a abatir la inflacin de forma gradual y
a introducir una marco transparente de operacin del BM en el mercado interbancario del
dinero. Las autoridades deciden adoptar un marco llamado rgimen de saldos
acumulados de los saldos diarios de las cuentas corrientes que mantienen los bancos
en el BC.

En principio la poltica monetaria del BC es neutral, satisface las
fluctuaciones en al demanda de billetes y monedas. El BM calcula
diariamente la demanda de dinero de la economa y ajusta la oferta a travs
de operaciones de mercado abierto, es decir, a travs de subasta de crdito
y de compra o venta de ttulos gubernamentales. La accin de acomodar la
oferta a la demanda se da de forma natural por la manera en que opera el
mercado interbancario.
El costo de oportunidad estar determinado por la facilidad o dificultad de
acudir al banco y la tasa de inters que pueda obtener con sus depsitos. Si
la tasa de inters es relativamente elevada, es probable que el individuo o
empresa realice muchos viajes al banco cada semana. Entre ms baja sea
la tasa de inters y mas difcil sea acudir al banco, menos viajes har y as
tendr que mantener un saldo de efectivo mayor.

El BM regula este mercado, asegurndose que la demanda global de efectivo sea igual a
la oferta. Para lograr esto, calcula la demanda da a da y, a travs de una subasta diaria,
inyecta o retira dinero para asegurar que no haya faltante o sobrante.

Todas las tardes, despus de haber realizado las operaciones del da, los bancos
conocen el saldo preliminar de cierre de sus cuentas con el BM. A partir de ese momento,
se permite a los bancos realizar transferencias a fondos entre ellos, con el fin de cubrirla
mayora de sus faltantes con los sobrantes de otros bancos y no necesariamente con un
sobregiro con el BC.
El BM sostiene una poltica que castiga cualquier saldo que a travs del tiempo no sea
igual a cero, denominado encaje promedio cero.

Bajo este esquema de 28 das, en ocaciones se daba el caso de que un banco tuviera un
saldo acumulado negativo en los primeros 27 das y realizara un deposito considerable el
ultimo da para compensar su sobregiro y cumplir con su saldo promedio igual a cero.
Pero ya que esta operacin poda influir significativamente en la tasa de inters del da,
el BC estableca limites diarios, tanto a los saldos positivos y negativos. De esta manera
se buscaba evitar fluctuaciones bruscas en las tasas de inters hacia el final del periodo
de calculo de los saldos diarios acumulados.
A pesar de esta regla, no poda evitarse tener brincos en las tasas de inters para el final
del periodo de 28 das. Por lo mismo, a partir de abril de 2003 el BM cambi de un
rgimen de saldos acumulados a uno diario.
Con esta operacin del mercado interbancario, se asegura que la oferta de dinero sea en
todo momento igual a la demanda y que las tasas de inters estn determinadas
libremente por el mercado.
El BM se limita a aadir o retirar dinero de circulacin diariamente, para evitar
desequilibrios y asegurar que nunca va a existir exceso de dinero en circulacin que
pudiera traducirse en presiones inflacionarias. Por lo mismo se dice que esta forma de
poltica monetaria es acomodaticia, ya que se limita a acomodar la oferta a la
demanda.
EL CRDITO INTERNO NETO DEL BANCO DE
MXICO
El banco de Mxico estableci un deposito obligatorio por tiempo indefinido
a partir de septiembre de 1998 por un monto de 25 mil millones de pesos.
EL PAPEL DEL CORTO
Dado que se tiene que garantizar que la oferta sea siempre igual a la
demanda, lo que debe hacer es ejercer algn tipo de influencia sobre la
propia demanda.
El corto no es otra cosa que un objetivo de saldos diarios negativos y
significa que el BC no proporcionara a la banca los recursos suficientes a la
tasa de inters del mercado
El corto es un monto significativamente pequeo en relacin con la base
monetaria.
LA TASA OBJETIVO DEL BANCO DE MXICO
El BM tiene una tasa de inters objetivo para el mercado interbancario a 24
horas.
EL REGIMEN DE OBJETIVOS DE
INFLACIN
Consiste en establecer un objetivo verosmil y utilizar los instrumentos a su
alcance para cumplir cabalmente con l. La idea central es que si la meta se
hace creble y los mercados piensan que el BC lograr su objetivo, entonces
su tarea se vuelve ms fcil y comprensible.