NDICE

Anlisis financiero ...3

Captulo I: ndices de financieros de liquidez4
Captulo II: ndices de financieros de rentabilidad7
Captulo III: Liquidez vs rentabilidad.11
Conclusiones.12
BIBLIOGRAFA.13





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ANLISIS FINANCIERO

Se trata de un proceso de reflexin con el fin de evaluar la situacin financiera
actual y pasada de la empresa, as como los resultados de sus operaciones, con
el objetivo bsico de determinar, del mejor modo posible, una estimacin sobre la
situacin y los resultados futuros, mediante la aplicacin de una serie de
herramientas. Se tiene como finalidad realizar la planeacin y control financiero y
tomar decisiones en general.
Entre una de las herramientas financieras tenemos las razones financieras (o
ndices).
Un indicador o ndice financiero es una relacin de cifras exactas de los estados
financieros y dems informes de la empresa con el propsito de formarse una idea
acerca del comportamiento de algn aspecto especfico de esta.







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CAPITULO I: INDICES FINANCIEROS DE LIQUIDEZ

Concepto de Liquidez:
Es la capacidad que tiene la empresa para generar recursos econmicos
para cumplir con el pago de las obligaciones causadas por la operacin y la
financiacin del negocio en el corto plazo. En otras palabras; la capacidad
de pago a corto plazo.

El ndice Financiero de Liquidez es uno de los elementos ms importantes en las
finanzas de una empresa, por cuando indica la disponibilidad de liquidez de que
dispone la empresa.
Se utilizan para determinar la capacidad que tiene una empresa pare enfrentar las
obligaciones contradas a corto plazo. Cuanto ms elevado es el indicador de
liquidez, mayor es la posibilidad de que la empresa consiga cancelar las deudas a
corto plazo.
Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la
habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos
corrientes.

La falta de liquidez significa que la empresa es incapaz de hacer frente a sus
compromisos de pagos actuales. Esto puede conducir a una disminucin del nivel
de operaciones, a la venta forzada de bienes de activo, a la suspensin de pagos,
o a la quiebra.
Entre los indicadores financieros de liquidez tenemos:
1.1 RAZON CORRIENTE:
Indica el nmero de veces que la empresa puede cubrir sus obligaciones de corto
plazo con los recursos de que dispone en ese lapso de tiempo.






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Ejemplo:

Dicha cifra debe ser interpretada como que, por cada sol que la empresa
tiene de deuda en el corto plazo, va a disponer de S/. 3.71 para pagarlo.

1.2 PRUEBA ACIDA:
Tiene la misma interpretacin de la razn corriente, con la salvedad de que no
toma en cuenta los inventarios por no considerarse un activo de convertibilidad
inmediata.
Se excluye la cifra de inventarios porque en muchas ocasiones se presentan
en el activo corriente cifras de inventarios obsoletos, de muy
difcil venta, cuya presencia all lo nico que logra es distorsionar el
anlisis financiero. Con la prueba cida se obtiene una medida ms
exigente respecto a la liquidez, aunque puede ser absurda, de ah la
importancia de buen sentido del analista, pues los principios contables
prevn una empresa en marcha, luego parecera ilgico retirar los inventarios
para medir la liquidez de un negocio






Ejemplo:

PRUEBA ACIDA = 45,236 6,756 = 3.15
12,180

Dicha cifra debe ser interpretada como que por cada sol que la
empresa tiene de deuda en el corto plazo, va a disponer de S/. 3.15 a
pesar de que los inventarios no llegaran a vende

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1.3 CAPITAL NETO DE TRABAJO:
Tericamente se define como los recursos que le quedaran a la empresa para
poder operar despus de cubrir sus obligaciones de corto plazo.



Ejemplo:

CAPITAL NETO DE TRABAJO = S/. 45,236 S/. 12,180 = S/. 33,056

Una vez la empresa cancele el total de sus obligaciones corrientes, le quedaran
S/. 33,056 para atender las obligaciones que surgen en el normal desarrollo de su
actividad econmica.


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CAPITULO II: INDICES FINANCIEROS DE RENTABILIDAD

Los indicadores de rendimiento, denominados tambin de rentabilidad o
lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administracin de la empresa
para controlar los costos y gastos y, de esta manera, convertir las ventas en
utilidades.
Desde el punto de vista del inversionista, lo ms importante de utilizar estos
indicadores es analizar la manera como se produce el retorno de los valores
invertidos en la empresa (rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total).
2.1 Rentabilidad neta del activo (Dupont)
Es la razn que muestra la capacidad del activo para producir utilidades,
independientemente de la forma como haya sido financiado, ya sea con deuda o
patrimonio.



Si bien la rentabilidad neta del activo se puede obtener dividiendo la utilidad neta
para el activo total, la variacin presentada en su frmula, conocida como
Sistema Dupont1, permite relacionar la rentabilidad de ventas y la rotacin del
activo total, con lo que se puede identificar las reas responsables del desempeo
de la rentabilidad del activo.
En algunos casos este indicador puede ser negativo debido a que para obtener las
utilidades netas, las utilidades del ejercicio se ven afectadas por la conciliacin
tributaria, en la cual, si existe un monto muy alto de gastos no deducibles, el
impuesto a la renta tendr un valor elevado, el mismo que, al sumarse con la
participacin de trabajadores puede ser incluso superior a la utilidad del ejercicio.

2.2 Margen Bruto
Este ndice permite conocer la rentabilidad de las ventas frente al costo de ventas
y la capacidad de la empresa para cubrir los gastos operativos y generar utilidades
antes de deducciones e impuestos.
Razonabilidad neta del activo = Utilidad neta x Ventas
Ventas Activo Total

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En el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo
de produccin ms el de los inventarios de productos terminados. Por
consiguiente, el mtodo que se utilice para valorar los diferentes inventarios
(materias primas, productos en proceso y productos terminados) puede incidir
significativamente sobre el costo de ventas y, por lo tanto, sobre el margen bruto

2.3 Margen Operacional
La utilidad operacional est influenciada no slo por el costo de las ventas, sino
tambin por los gastos operacionales de administracin y ventas. Los gastos
financieros, no deben considerarse como gastos operacionales, puesto que
tericamente no son absolutamente necesarios para que la empresa pueda
operar. Una compaa podra desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos
financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando
la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o
gastos acumulados.



El margen operacional tiene gran importancia dentro del estudio de la rentabilidad
de una empresa, puesto que indica si el negocio es o no lucrativo, en s mismo,
independientemente de la forma como ha sido financiado.
Debido a que la utilidad operacional es resultado de los ingresos operacionales
menos el costo de ventas y los gastos de administracin y ventas, este ndice
puede tomar valores negativos, ya que no se toman en cuenta los ingresos no
operacionales que pueden ser la principal fuente de ingresos que determine que
las empresas tengan utilidades, como en el caso de las empresas holding por
ejemplo.

2.4 Rentabilidad Neta de Ventas (Margen Neto)
Margen Operacional = Utilidad Operacional
Ventas netas

Margen Bruto = Ventas - Costos de ventas
Ventas

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Los ndices de rentabilidad de ventas muestran la utilidad de la empresa por cada
unidad de venta. Se debe tener especial cuidado al estudiar este indicador,
comparndolo con el margen operacional, para establecer si la utilidad procede
principalmente de la operacin propia de la empresa, o de otros ingresos
diferentes. La inconveniencia de estos ltimos se deriva del hecho que este tipo de
ingresos tienden a ser inestables o espordicos y no reflejan la rentabilidad propia
del negocio. Puede suceder que una compaa reporte una utilidad neta aceptable
despus de haber presentado prdida operacional. Entonces, si solamente se
analizara el margen neto, las conclusiones seran incompletas y errneas.



2.5 Rentabilidad Operacional del Patrimonio
La rentabilidad operacional del patrimonio permite identificar la rentabilidad que le
ofrece a los socios o accionistas el capital que han invertido en la empresa, sin
tomar en cuenta los gastos financieros ni de impuestos y participacin de
trabajadores. Por tanto, para su anlisis es importante tomar en cuenta la
diferencia que existe entre este indicador y el de rentabilidad financiera, para
conocer cul es el impacto de los gastos financieros e impuestos en la rentabilidad
de los accionistas.



Este ndice tambin puede registrar valores negativos, por la misma razn que se
explica en el caso del margen operacional.

2.6 Rentabilidad Financiera
Cuando un accionista o socio decide mantener la inversin en la empresa, es
porque la misma le responde con un rendimiento mayor a las tasas de mercado o
indirectamente recibe otro tipo de beneficios que compensan su frgil o menor
rentabilidad patrimonial.
Margen Neto de Utilidad = Utilidad Neta
Ventas netas
Rentabilidad del patrimonio= Utilidad Operacional
Patrimonio

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De esta forma, la rentabilidad financiera se constituye en un indicador sumamente
importante, pues mide el beneficio neto (deducidos los gastos financieros,
impuestos y participacin de trabajadores) generado en relacin a la inversin de
los propietarios de la empresa. Refleja adems, las expectativas de los accionistas
o socios, que suelen estar representadas por el denominado costo de oportunidad,
que indica la rentabilidad que dejan de percibir en lugar de optar por otras
alternativas de inversiones de riesgo.
Si bien la rentabilidad neta se puede encontrar fcilmente dividiendo la utilidad
neta para el patrimonio, la frmula a continuacin permite identificar qu factores
estn afectando a la utilidad de los accionistas.




Bajo esta concepcin, es importante para el empresario determinar qu factor o
factores han generado o afectado a la rentabilidad, en este caso, a partir de la
rotacin, el margen, el apalancamiento financiero y el efecto fiscal que mide la
repercusin que tiene el impuesto sobre la utilidad neta. Con el anlisis de estas
relaciones los administradores podrn formular polticas que fortalezcan,
modifiquen o sustituyan a las tomadas por la empresa.
Debido a que este ndice utiliza el valor de la utilidad neta, pueden registrarse
valores negativos por la misma razn que se explic en el caso de la rentabilidad
neta del activo.

Rentabilidad financiera =Ventas x UAII x Activo x UAI x Utilidad Neta
Activo Ventas Patrimonio UAII UAI
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CAPITULO III: LIQUIDEZ VS RENTABILIDAD
Generalmente las organizaciones empresariales deben tener un adecuado manejo
de la liquidez y al mismo tiempo una ptima rentabilidad que garantice su xito; no
obstante cuando se presentan crisis econmicas esos dos conceptos se
contraponen, convirtindose en un dilema para el responsable de las finanzas
quien deber direccionar las polticas financieras con el fin de superar las
dificultades.
Para resolver la inquietud considero pertinente indicar que la liquidez es la
capacidad que tiene un ente econmico para cumplir con sus obligaciones,
deudas o compromisos mientras que la rentabilidad es la medida de la
productividad de los fondos comprometidos en un negocio, aunque ambos
conceptos son objetivos de la gestin financiera se debe tener en cuenta su nivel
de importancia al transcurrir el tiempo.
Los problemas financieros de liquidez se deben solucionar en un corto plazo
porque la ausencia de capital de trabajo neto, el incumplimiento en el pago a los
proveedores, acreedores, empleados, entidades financieras, administraciones de
impuestos, entre otros, obstaculizan la operacin y el normal funcionamiento de la
empresa, adems imposibilita la obtencin de recursos (crditos) que faciliten
mejorar la iliquidez, debido a que nadie presta dinero al que no tiene capacidad de
pago.
Contrario a los problemas financieros de liquidez, los inconvenientes econmicos
de rentabilidad se pueden resolver en un largo plazo mediante una mejora en la
estructura de costos, incrementando los volmenes de ventas, minimizando
gastos, entre otras polticas que al implementarlas maximizan la rentabilidad
(utilidad) de las empresas.
De acuerdo a lo anterior se puede afirmar que las organizaciones empresariales
funcionan y operan es con efectivo y no con utilidades, y en ese orden de ideas
considero que financieramente no es viable vender a precios altos, es decir a
crdito y tener un amplio margen de utilidad, si no hay una adecuada rotacin de
cartera que permita tener efectivo para continuar con la produccin de bienes y/o
servicios, as como la correcta administracin de la empresa.
En resumen se puede decir que:
El anlisis de la liquidez y la rentabilidad es constante, del buen manejo de
estas variables depende en gran parte el xito o fracaso de la empresa.

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Es prioritario solucionar el dilema entre liquidez y rentabilidad, ms
conocido como la filosofa de las decisiones financieras. Hay que lograr
ambas, pero al tratar de alcanzar una se puede deteriorar la otra.

Para lograr liquidez o capacidad de pago, se conceden descuentos, se
vende ms barato, pero con incidencias negativas sobre la rentabilidad por
tener menor margen de utilidad.

Si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se requiere incrementar el precio
de venta, aumentar plazos a los clientes, disminuyendo la liquidez dado el
ms lento flujo de efectivo.

Debe quedar claro que por buscar liquidez la empresa no deja de ser
rentable sino que se somete a un alto grado de incertidumbre lo que implica
mayor volumen de ventas para obtener la utilidad deseada.

El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto
plazo, a largo plazo no se presenta pues la rentabilidad determina la futura
liquidez, las utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez siempre y
cuando exista un adecuado manejo financiero.



Qu es mejor tener liquidez o rentabilidad?
La respuesta en un escenario de corto plazo siempre ser mejor la
liquidez y por consiguiente las decisiones en momentos de una crisis
financiera estarn inclinadas a favor de la liquidez minimizando la
rentabilidad, mientras que en el largo plazo la rentabilidad se puede
mejorar y al convertirse las utilidades en efectivo no existirn
problemas de liquidez.
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CONCLUSIONES

El anlisis de la liquidez y la rentabilidad es constante, del buen manejo de
estas variables depende en gran parte el xito o fracaso de la empresa.
Es prioritario solucionar el dilema entre liquidez y rentabilidad, ms
conocido como la filosofa de las decisiones financieras. Hay que lograr
ambas, pero al tratar de alcanzar una se puede deteriorar la otra.
Para lograr liquidez o capacidad de pago, se conceden descuentos, se
vende ms barato, pero con incidencias negativas sobre la rentabilidad por
tener menor margen de utilidad.
Si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se requiere incrementar el precio
de venta, aumentar plazos a los clientes, disminuyendo la liquidez dado el
ms lento flujo de efectivo.
Debe quedar claro que por buscar liquidez la empresa no deja de ser
rentable sino que se somete a un alto grado de incertidumbre lo que implica
mayor volumen de ventas para obtener la utilidad deseada.
El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto
plazo, a largo plazo no se presenta pues la rentabilidad determina la futura
liquidez, las utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez siempre y
cuando exista un adecuado manejo financiero.

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Bibliografa:
Administracin financiera fundamentos y aplicaciones Oscar Len
Garcia S.
El diagnostico financiero de la empresa Manuales prcticos de Gestin -
Ana Nuez Gonzales, Roberto Vieites Rodriguez.
http://aindicadoresf.galeon.com/iliqu.htm
http://es.wikipedia.org/wiki/Indicador_de_liquidez
http://aindicadoresf.galeon.com
http://www.gerencie.com/indice-de-liquidez.html
http://nandis21.blogspot.com/p/indicadores-de-rentabilidad.html