1
0
27
Introduo ao valor atual
Factor de atualizao = FA = VA de 1
Os fatores de atualizao podem ser utilizados para calcular o
valor atual de quaisquer fluxos de caixa futuros.
r (taxa de atualizao, taxa mnima de rendibilidade exigida, ou
custo de oportunidade do capital) a taxa de rendibilidade que os
investidores exigem pela aceitao de um rendimento adiado.
t
) r 1 (
1
FA
35
Introduo ao valor atual - Risco
400
05 , 0 1
420
VA
5% a 420 C de VA
1
375
12 , 0 1
420
VA
12% a 420 C de VA
1
36
Introduo ao valor atual - Risco
000 5
000 370 - 000 75 3 = VAL
inicial to investimen - VA = VAL
42
Rendas e Perpetuidades
r
r
n
) 1 ( 1
Se agora os termos no forem unitrios mas iguais
a C, qual o valor da renda?
Valor atual de uma renda
de termos unitrios
r
r
C
n
) 1 ( 1
43
Rendas
Exemplo
Voc adquire um carro em prestaes, acordando
pagar 300 por ms durante 4 anos. Se o custo de
oportunidade de capital for de 0,5% ao ms, qual o
custo do automvel?
44
45
Rendas
Exemplo
Suponha que contrai uma hipoteca no seu banco
no valor de 250 000. O banco exige-lhe que
pague a hipoteca em pagamentos mensais iguais
nos prximos 30 anos. Sendo a taxa de juro
mensal de 1%, qual o valor da mensalidade a
pagar?
Perpetuidades
Um filantropo quer patrocinar uma ala peditrica de
um hospital, com o pagamento inicial a ocorrer no
final do 1 ano. Se a taxa de juro for de 10% ao
ano e o objetivo o de fazer uma doao anual de
100 000 indefinidamente, o valor atual da doao
de: ?
E qual o valor da doao, se os pagamentos s
comearem ao fim de 4 anos?
Valor atual de uma
perpetuidade
r
C
1
46
47
Taxas efetivas e taxas nominais
Intervalos de capitalizao
At agora usamos taxas anuais na maior parte dos
exemplos. Contudo, em muitas situaes os investimentos
obrigam a pagamentos de juros semestrais, trimestrais, etc.,
com a possibilidade de serem capitalizados.
Questo: 5% ao semestre equivalente a 10% ao ano?
Suponha um depsito com taxa anual de 10%, que paga
juros semestrais. O investidor pode aplicar o juro semestral
mesma taxa e ganhar um juro adicional nessa aplicao.
Suponha que o investidor investe 100. No final do ano ele
recebe 100*(1.05)
2
=110,25.
Ento, 5% capitalizados semestralmente so
equivalentes a 10,25% capitalizados anualmente.
Taxas efetivas e taxas nominais
Taxas anuais nominais r
(m)
no consideram
a produo de juros sobre juros (so taxas
proporcionais)
Taxas anuais efetivas consideram a produo
de juros sobre juros (so taxas equivalentes)
1 + r = (1 + r
1/m
)
m
m
r
r
) m (
m / 1
48
Se m o nmero de vezes no ano em que a taxa capitalizada e
r
1/m
a taxa subanual efetiva
m
1
) m (
r x m r
A figura seguinte ilustra as taxas anuais efetivas que
resultam quando 10% so capitalizados a intervalos
cada vez mais curtos
49
Perodo de
Capitalizao
N de vezes que a
capitalizao se faz no
ano
Taxa Anual Efectiva
Ano 1 10%
Trimestre 4 10,38129
Ms 12 10,47131
Semana 52 10,50648
Dia 365 10,51558
Hora 8760 10,51703
Minuto 525000 10,51709