Tema 14 Análisis de Los Estados Financiero de La Empresa PDF

Administracin de Empresas. 14 Estados financieros de la empresa 14.
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Diego J. Pedregal - Universidad de Castilla-La Mancha
TEMA 14: ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

ESQUEMA DEL TEMA:
14.1 Introduccin.
14.2 Anlisis financiero de la empresa. Ratios.
14.2.1 Liquidez.
14.2.2 Solvencia.
14.2.3 Otros ratios financieros.
14.3. Anlisis econmico de la empresa. Ratios.
14.3.1 Anlisis de rentabilidad.
14.3.2 Ratios de rotacin.
14.3.3 Otros ratios.
Administracin de Empresas. 14 Estados financieros de la empresa 14.2
14.1 INTRODUCCIN.
Como se ha visto en temas anteriores, existe una parte del activo y
pasivo del balance que es de corto plazo, y otra que es de largo plazo.
Lo ideal es que la parte del pasivo que es de largo plazo sirva para
financiar la parte de activo que es tambin de largo plazo, a la vez que
debe existir una correspondencia entre las partes de corto plazo.
El activo fijo est formado por todos aquellos bienes de equipo que la
empresa adquiere con carcter permanente.
El activo circulante comprende todas las partidas que son dinero o se
convierten en dinero dentro del ciclo de explotacin de la empresa.
Financieramente, una parte del activo circulante (por ejemplo, los stocks
mnimos) tambin ser una inversin fija. Por esto, los recursos
permanentes no slo deben financiar al activo fijo, sino tambin una
parte del circulante.

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Financia
Financia
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Disponible
Realizable
Existencias

Material
Inmaterial
Financiero
Gastos amortizables
F
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(
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d
o
)

Exigible a corto
plazo
Exigible a medio
plazo
Exigible a largo
plazo

No exigible

ACTIVO

Inversiones
PASIVO
Fuentes de financiacin
14.2 ANLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA. RATIOS.

El anlisis financiero tiene por objeto el estudio de la capacidad de la
empresa para atender sus obligaciones de pago.
Existe una serie de conceptos muy importantes que se suelen concretar
en una serie de ratios.
Suelen obtenerse del balance y la cuenta de resultados, aunque no
siempre. De esta forma, la utilidad de este tipo de anlisis depende
fundamentalmente de la veracidad de los estados contables de las
empresas.
14.2.1. LIQUIDEZ
La liquidez es la capacidad de la empresa de hacer frente a sus
obligaciones de pago en el corto plazo. Existen varios ratios:
Liquidez de primer grado: Disponible / Exigible inmediato. Deber
ser superior a la unidad para poder atender los pagos en un
momento dado. No se puede obtener del balance.

Liquidez de segundo grado: Disponible / exigible a corto.
Aceptable entre 0.2 y 0.3, aunque depende del tipo de empresa. Si
es muy elevado restara rentabilidad a la empresa, puesto que la
rentabilidad del disponible es muy baja.

Liquidez de tercer grado: (Disponible + cuentas a cobrar a corto) /
Exigible a corto. Aceptable entre 0.9 y 1, con las salvedades
anteriores.

Ratio de circulante: Activo circulante / Pasivo circulante. Los
valores aconsejables son entre 1 y 2. Un Valor inferior a 1 indica
suspensin de pagos, mientras que un valor superior a 2 no es
aconsejable, dado que supone prdidas de rentabilidad.
Liquidez de cuarto grado o fondo de maniobra o de rotacin:
Activo circulante - Pasivo circulante.
El fondo de maniobra es la parte del pasivo fijo que financia al activo
circulante.
En efecto, llamando AT al activo total; PT al pasivo total; AF al activo
fijo; PF al pasivo fijo; AC al activo circulante; y PC al pasivo
circulante, tenemos que el fondo de maniobra ser
( ) AF PF PF PT AF AT PC AC = = .


Situacin en la que FM >0 Situacin en la que FM<0

La suspensin de pagos es la situacin legal a la que se llega por va
judicial y a peticin de la propia empresa. Se produce cuando existe
una falta de liquidez que impide hacer frente a las obligaciones de pago.
La suspensin de pagos implica un convenio entre la empresa y sus
acreedores, en virtud del cual stos conceden a aqulla una moratoria
en sus compromisos de pago.
ACTIVO
FIJO

ACTIVO

CIRCUL.

PASIVO

FIJO

PASIVO
CIRCUL.

ACTIVO

FIJO

ACTIVO
CIRCUL.
PASIVO
FIJO

PASIVO

CIRCUL.

14.2.2. SOLVENCIA
La solvencia es la capacidad de una empresa para hacer frente a sus
obligaciones de pago a largo plazo. Se mide como
Ratio de solvencia o garanta: Activo real Total/ Pasivo exigible T.
El activo real hace referencia al activo eliminando todas las partidas sin
valor de realizacin (como son los gastos de constitucin o primer
establecimiento y otras partidas que carecen de valor).
Los valores recomendables son entre 1,5 y 2. Un valor por debajo de 1
indica quiebra.
En el caso de una empresa en liquidacin, el valor del activo real ser el
valor liquidativo de todo el activo. Normalmente, ese valor ser inferior
al valor contable que muestra el balance.

La quiebra supone una insolvencia total y se da cuando el pasivo
exigible es superior al valor real de su activo.
Significa que la empresa ha agotado totalmente sus fondos propios y
una parte de los ajenos.
Es difcil detectar con el balance de la empresa, puesto que es difcil
calcular cual ser el valor liquidativo del activo en caso de tener que
venderse por problemas de solvencia.
Los conceptos de liquidez y solvencia vistos guardan cierta relacin
entre s, pero no son equivalentes.
Puede existir una empresa solvente que no tenga liquidez. Sin embargo
la falta de solvencia acarrea falta de liquidez.

14.2.3. OTROS RATIOS FINANCIEROS
Los ratios ms importantes son:
Autonoma financiera: Recursos Propios / Exigible total.
Mxima, 1, cuando los recursos ajenos sean nulos, implica
independencia total.
Normal, cuando el activo est financiado con capitales propios y ajenos
en una proporcin correcta.
Al lmite, cuando el total del activo est financiado por capitales ajenos.
Zona de dependencia: cuando el capital propio es negativo, y por tanto
el capital ajeno es superior al activo total, puede implicar quiebra.

Endeudamiento o apalancamiento:
A corto: Exigible a corto / Recursos Propios
A largo: Exigible a largo / Recursos Propios
Total: Exigible T /Recursos Propios= 1 / Autonoma financiera.

14.3 ANLISIS ECONMICO DE LA EMPRESA. RATIOS.
14.3.1. ANLISIS DE RENTABILIDAD
El objetivo del anlisis econmico es estudiar la rentabilidad y
productividad de la empresa.
La rentabilidad es la relacin entre los beneficios obtenidos y los
fondos aplicados para obtenerlos. Se pueden distinguir varias medidas
de rentabilidad, las ms importantes son:
Rentabilidad econmica: (BAI / Total Activo) * 100.

Otras veces consideran el B.A,I,I o BDI+ Intereses

Pone la relacin los beneficios obtenidos por la empresa con los activos
totales. Si se incluye los intereses es para ver el beneficio independientemente
de cmo est financiado.
Rentabilidad financiera: (BDI / Fondos propios) * 100.
Puede llegar a ser el ratio ms importante de una empresa puesto que
adems de ser un indicador de salud financiera, es el objetivo a
maximizar por parte del inversor.
Tiene que ser positivo y como mnimo debe alcanzar las expectativas de
los propietarios o accionistas, expectativas que suelen estar
representadas por el coste de oportunidad, que indica la rentabilidad que
dejan de percibir por tener su dinero invertido en la empresa y no en
otras alternativas de riego similar.

Rentabilidad de los propietarios: (Beneficio distribuido / Capital
social) * 100.
Rentabilidad de las ventas: (BAI / ventas)*100.

En general, la situacin de la empresa ser tanto mejor cuanto
mayores sean estos valores. Ser muy mala cuando sean negativos,
porque implica que los beneficios son negativos.
Tiene sentido compararlas con el coste normal del dinero. En efecto,
si la rentabilidad de los propietarios no supera al de un activo sin riesgo
la empresa ser ineficiente, puesto que los propietarios estn
asumiendo un riesgo al poner su dinero en la actividad empresarial.
Adems la financiacin ajena acarrear prdidas si la rentabilidad
financiera es inferior al coste normal del dinero.
La comparacin con empresas del ramo tambin es muy ilustrativa de
la situacin financiera de la empresa, as como la evolucin temporal de
estos ratios.

Existe una relacin inversa entre estabilidad financiera y
rentabilidad.
Cuanto mayores sean los recursos propios mayor ser la estabilidad
financiera, pero menor es su rentabilidad y viceversa. Por tanto, lo ideal
no es tener un volumen de fondos propios lo mayor posible, sino un
cierto equilibrio entre los fondos propios y ajenos.
Se llama punto muerto o umbral de rentabilidad al volumen de
ventas, en unidades fsicas, que hace el beneficio operativo igual a cero
y a partir del cual comienza a ser positivo.
Tambin se puede definir como el volumen fsico de ventas que
compensan exactamente los costes fijos.

El beneficio operativo es la diferencia entre los ingresos (unidades
fsicas vendidas por el precio de venta) y los costes no financieros. Se
puede expresar de la siguiente forma
CF xCV xP B =
donde B es el beneficio operativo; x es la cantidad producida y vendida;
P es el precio de venta; CV es el coste variable no financiero de
producir una unidad; y CF es el coste fijo.
De esta forma, el punto muerto ser el nivel de produccin que hace
B=0, es decir
CV P
CF
x
= *
Al denominador se le llama margen unitario sobre costes variables o
margen bruto unitario, ya que es el beneficio que se obtiene con una
unidad vendida si no se tienen en cuenta los costes fijos.

Figura 14.1: Ilustracin del umbral de rentabilidad.

El riesgo de que las ventas no sean suficientes para obtener beneficios
es tanto mayor cuanto mayor sea el punto muerto.
ste a su vez ser mayor cuanto mayores sean los costes fijos o menor
sea el margen bruto.
Costes
Ingresos
Beneficio
Prdida
x
x*
xP
xCV+C
Se denomina margen de seguridad a la diferencia entre la ventas
previstas y el punto muerto.
El riesgo de prdidas ser tanto mayor cuanto ms estrecho sea este
margen.
En general, las empresas en cuya estructura de costes la mayor carga
recae en los fijos tienen un riesgo superior que aquellas cuya estructura
se basa principalmente en los costes variables.

14.3.2. RATIOS DE ROTACIN
Los ratios tiles en el anlisis econmico son muy numerosos.
Suelen ser ratios de rotacin, que tienen carcter dinmico.
Miden el nmero de veces que la masa patrimonial correspondiente se
encuentra comprendida en el volumen de ventas o cifra de negocios del
perodo.
Cuanto mayores sean estas rotaciones mayor ser la eficacia de su
utilizacin.
A ttulo de ejemplo se pueden citar los siguientes:
Rotacin del activo total: Ventas / Activo Total.

Rotacin del activo fijo: Ventas / Activo fijo.

Rotacin del activo circulante: Ventas / Activo circulante.

Rotacin de existencias: Ventas / Existencias.
Indica las vueltas que en un ao dan las existencias. Mejor incluir en
el denominador slo las existencias de productos terminados, que
son en definitiva los mismos que hay en el numerador.

Rotacin de clientes: Ventas / Clientes.

Rotacin de fondos propios: Ventas / Fondos propios.

Rotacin de fondos ajenos: Ventas / Fondos ajenos.

14.3.3. OTROS RATIOS
Existen adems otros ratios:
Inmovilizado / Nmero de trabajadores.

Ventas / Nmero de trabajadores.

Beneficio neto / Nmero de trabajadores.

Plazo de pago: (Compra proveedor i x das pago) / Total Compras.
Indica el plazo medio que tiene pendiente de pago a proveedores.

Plazo de cobro: (Ventas cliente i x das cobro) / Ventas.
Indica el plazo medio con que los clientes pagan los productos vendidos
por la empresa.

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