CALIFICACIN DE FIDEICOMISO PCIZZI-ARMAZEN-NAVE SHOP
/SETIEMBRE 2014
Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2 Piso. Asuncin, Paraguay Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py Asuncin, 10 de setiembre de 2014. Solventa baja desde pyBB a pyC la calificacin del Programa de Emisin Global USD1 del Fideicomiso PCIZZI-ARMAZEN-NAVE SHOP 01, y ratifica la Tendencia en Sensible (-). Conforme a los ltimos hechos verificados y a informaciones actualizadas sobre el desarrollo del Fideicomioso PCIZZI-ARMAZEN-NAVE SHOP 01, Solventa ha rebajado desde pyBB a pyC la calificacin del Programa de Emisin Global USD1, que incluso ya haba sido registrado una reciente disminucin desde pyA- a pyBB en fecha 27/08/2014, fundamentndose en las dificultades financieras de Nave Shop S.A., como originador, para mantener el flujo de efectivo de la principal fuente de pagos, y el significativo y reciente deterioro del valor del Patrimonio Autnomo como consecuencia de las prdidas registradas por los fideicomitentes y la falta de reposicin del inventario de mercaderas para alcanzar la relacin mnima de cobertura de 130% o 1,3 veces, establecida sobre el saldo vigente emitido. En ese sentido, se ha dejado de acreditar a la cuenta operativa del Fiduciario Financiera Rio, los importes provenientes de las ventas realizadas por Nave Shop con tarjetas de crdito, luego del trimestre de junio del corriente ao. Ante tal situacin, el Fiduciario ha intimado en fecha 28 de agosto a los fideicomitentes, as como los fiadores solidarios, para que depositen el valor del capital correspondiente a la serie en vencimiento conforme al cronograma acordado contractualmente. Recientemente se ha registrado una sbita disminucin de los inventarios en poder de los fideicomitentes Pcizzi S.A. y Nave Shop S.A., en calidad de depositarios, segn consta en los informes de verificacin elaborados por Gical S.A., al cierre de mes julio ha arrojado un saldo de USD. 2.829.773, a travs del cual los fideicomitentes han sido apercibidos y emplazados para su reposicin, quedando finalmente al cierre de agosto en USD. 941.408. Esto representa solamente una relacin de cobertura de 30% sobre el saldo vigente de USD. 3.142.550 de ttulos emitidos. Al respecto, el Fiduciario ha notificado a los fideicomitentes en fecha 14 de agosto para reponer el inventario conforme a lo acordado contractualmente. Posterior al cumplimiento del plazo exigido, el Fiduciario tendr la potestad de aplicar los mecanimos establecidos en el Contrato de Fideicomiso, y de acuerdo a lo que tambin se defina en una eventual prxima asamblea de tenedores. El patrimonio Autnomo ha sido conformado por el flujo futuro de caja de Nave Shop, generado por las ventas con tarjetas de crdito, originadas en los locales de Ciudad del Este y Salto del Guair, as como por el inventario aportado por los fideicomitentes. Entre los mecanismos de seguridad y apoyo crediticio, se estable que si el flujo de fondos no fuera suficiente y el valor del Patrimonio Autnomo ha sufrido un deterioro, los fideicomientes se encuentran obligados a depositar los importes percibidos por las ventas de los inventarios o de otras fuentes de ingreos, sustituir el inventario por otros bienes del listado actualizado de existencia de los mismos o reponer solidaria e irrevocablemente junto con los accionistas, en calidad de fiadores solidarios, con otras fuentes de ingresos incluso personales. Igualmente, en caso de siniestros, el Fiduciario podra eventualmente solicitar la ejecucin de la pliza de seguro endosadas a su favor, por el monto que haya disminuido el Patrimonio Autnomo. La cobertura de la pliza sobre inventario asciende a USD. 7.900.000. Por su parte, Pcizzi S.A ha convocado a una Asamblea Extraordinaria de Accionistas para el 11 de setiembre de 2014 con el propsito de considerar la situacin financiera de la empresa y un pedido de convocatoria de acreedores ante el juzgado competente. Asimismo, se ha dictado, el 22 de agosto, una convocatoria de Acreedores Comerciales dentro de un perodo de 30 das conforme a la solicitud de la misma. La tendencia de la calificacin se ratifica en Sensible (-), considerando la interrupcin registrada en el flujo de caja correspondientes a la acreditacin de las ventas con tarjetas de crditos de Nave Shop S.A., y la baja ____________________________________________________________________________________ Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2 Piso. Asuncin, Paraguay Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py
significativa y consecutiva, en los meses de julio y agosto del corriente ao, de la relacin de cobertura del Patrimonio Autnomo por debajo de los niveles mnimos requeridos, lo que refleja un apretado escenario ante la falta de reposicin de inventarios, as como de otros bienes y derechos de parte de los fideicomitentes. Por su parte, Solventa toma en cuenta el vencimiento del plazo de reposicin de inventario como un disparador para que el Fiduciario inicie un proceso de liquidacin conforme a lo establecido en el contrato de Fideicomiso. Tambin considera los proximos resultados de la Asamblea Extraordinaria de Accionistas a realizarse en fecha 11/09/2014 y la realizacin de la convocatoria de acreedores comerciales fijada para el mes de setiembre del corriente ao.
Caractersticas Fecha de Contrato Fecha de Adenda Fiduciario Fideicomitentes Fideicomiso Tipo de Intrumento Monto Emitido USD Monto Anulado USD Monto Colocado USD Saldo Vigente USD Valor del P.A. USD al 30/08/2014 Relacin establecida de cobertura Relacin de cobertura al 30/08/2014 SERIES EMITIDAS DEL P.E.G. USD1 Saldo Anulado Saldo Vigente % Amortizado al 30/06/14 I - USD 329.000 0 0 100% II - USD 1.000.000 680.000 288.000 10% III - USD 4.000.000 914.000 2.854.550 7,50% IV - USD 671.000 671.000 0 N/A Fuente de Pago / Patrimonio Autnomo Fiadores Solidarios Plazo de Vencimiento Destino de Fondos Agente Organizador y Colocador Representante de Tenedores de Ttulos Fuente: Prospecto del P.E.G. USD1 y Fideicomiso de Titularizacin PCIZZI - ARMAZEN - NAVE SHOP 01 Nota: (*), Se encuentra inactiva, quedando como fideicomitentes PCIZZI S.A. y NAVE SHOP S.A. PROGRAMA EMISIN GLOBAL USD1 Detalles 29/12/2011 03/09/2012 2.265.000 FINANCIERA RIO S.A. PCIZZI S.A., ARMAZEN CENTRAL S.A.(*) y NAVE SHOP S.A. De titularizacin de flujo futuro de caja e inventario PCIZZI - ARMAZEN - NAVE SHOP 01 Titulos de Contenido Crediticio 6.000.000 3.735.000 941.409 30% sobre el saldo de emitido 3.142.550 130% sobre el saldo de emitido PCIZZI, como Beneficiario, lograr obtener una fuente alternativa de financiamiento para compra de mercaderas en mejores condiciones comerciales. Cada uno de los Fideicomitentes, e individualmente, los Sres. Pedro Agrizzi, Cleibimar Martin Agrizzi, Roselia Agrizzi, Melquizedeque Da Silva. Valores Casa de Bolsa S.A. Valores Casa de Bolsa S.A. Flujo Futuro de Ventas NAVE SHOP- BANCARD (primario), y Flujo de Inventario PCIZZI-ARMAZEN-NAVE SHOP (subsidiario), y otros valores. Conforme al cronograma de amortizacion de capital e intereses. ____________________________________________________________________________________ Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2 Piso. Asuncin, Paraguay Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py
Publicacin de la Calificacin de Riesgos correspondiente al FIDEICOMISO DE TITULARIZACIN DE FLUJO FUTURO DE CAJA E INVENTARIO PCIZZI ARMAZEN - NAVE SHOP 01, segn lo dispuesto en los artculos 3 y 4 de la Resolucin N2, Acta N57 de fecha 17 de Agosto de 2010. FIDEICOMISO PCIZZI ARMAZEN - NAVE SHOP 01 1 CALIFICACIN SETIEMBRE/2012 1 ACTUALIZACIN ENERO/2014 2 ACTUALIZACIN AGOSTO/2014 P.E.G. USD1 pyA A+ + pyA A- - pyB BB B TENDENCIA ESTABLE ESTABLE SENSIBLE (-)
Fecha de calificacin: 10 de setiembre de 2014 Fecha de publicacin: 10 de setiembre de 2014 Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgo Edificio San Bernardo, 2 Piso |Charles de Gaulle esq. Quesada | Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 E-mail: info@solventa.com.py
CALIFICACIN LOCAL FIDEICOMISO TTULOS CREDITICIOS TENDENCIA TITULARIZACIN DE FLUJO FUTURO DE CAJA E INVENTARIO PCIZZI- ARMAZEN NAVE SHOP 01 pyC C SENSIBLE (-) Corresponde a aquellos instrumentos que no cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de prdida de capital e intereses, o requerimiento de convocatoria de acreedores en curso. Solventa incorpora en sus procedimientos el uso de signos (+/-), entre las escalas de calificacin AA y B. El fundamento para la asignacin del signo a la calificacin final de la Solvencia, est incorporado en el anlisis global del riesgo, advirtindose una posicin relativa de menor (+) o mayor (-) riesgo dentro de cada categora, en virtud a su exposicin a los distintos factores y de conformidad con metodologas de calificacin de riesgo.
NOTA: La calificacin de riesgo no constituye una sugerencia o recomendacin para comprar, vender o mantener un valor, un aval o garanta de una emisin o su emisor, sino un factor complementario para la toma de decisiones. El informe de calificacin no es el resultado de una auditora realizada a la entidad por lo que Solventa no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la informacin manejada es de carcter pblico o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria. La metodologa y los procedimientos de calificacin de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa Calificadora de Riesgo, disponibles en nuestra pgina en internet. Las categoras y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolucin 1241/09 de la Comisin Nacional de Valores, disponibles en nuestra pgina en internet. Mayor informacin sobre esta calificacin en: www.solventa.com.py