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Contenido
Carta del Presidente 2
87 aos de Historia 4
Directorio y Administracin 6
Misin de Enaex S.A. 12
Enaex S.A.: Energa y Servicios a la Minera 13
Desarrollo de Enaex S.A. 28
Filiales y Coligadas 38
Poltica Financiera y Factores de Riesgo 40
Inversin en Otras Sociedades 43
Estados Financieros Individuales 49
Estados Financieros Consolidados 101
Suscripcin de la Memoria 164

Memoria Anual
Estados Financieros
2007
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Seoras y Seores Accionistas:
En representacin del directorio de Enaex S.A. tengo el agrado de colocar a su disposicin la Memoria y Estados Financieros
de nuestra Sociedad, correspondientes al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2007, en la que se exponen las prin-
cipales actividades realizadas durante este perodo, y se destaca la concrecin de una serie de hitos, tanto en trminos de
utilidades como tambin en su plan de inversiones.
El ao 2007 ha sido nuevamente un buen ao para la industria minera, no obstante, el surgimiento de algunas problem-
ticas en los mbitos energticos y laborales colocaron presin y algo de incertidumbre sobre los resultados de Enaex. La
Utilidad del ejercicio 2007 creci un 5,0%, sin embargo, el alza de los commodities, y principalmente de la energa elctrica
y del peso frente al dlar, afectaron el resultado a nivel operacional. Esta disminucin operacional se vio compensada por
los ingresos nancieros generados por el aumento de capital para el proyecto en ejecucin PANNA4, en su mayora an
disponibles al cierre del ejercicio 2007.
Durante 2007, con optimismo, hemos sido testigo del avance y concrecin de diversos proyectos mineros, que en Chile y
otros pases de Latinoamrica sustentan el crecimiento esperado para nuestras operaciones. En este contexto, el proyecto
de ampliacin de la planta de nitrato de amonio, actualmente en construccin, se beneciar de la entrada en operaciones
en un momento en el cual hay un importante dcit regional y mundial de este producto.
En vista del crecimiento proyectado para el mercado de los explosivos en varios pases de Latinoamrica, Enaex ha estado
llevando a cabo un plan de internacionalizacin que va ms all de la exportacin de sus productos, ya que incluye la aper-
tura de liales y sucursales en aquellos pases donde ha decidido participar activamente fabricando explosivos y brindando
el servicio integral de voladura. Al respecto, en 2007 se cre la lial de Enaex en Argentina y a principios de este ao hemos
decidido la creacin de una lial en Colombia, las que vienen a complementar las operaciones internacionales iniciadas con
nuestra expansin a Per. Para 2008 esperamos seguir activamente ampliando nuestras operaciones en el extranjero.
Nuestros principales proyectos de inversin muestran importantes avances. La ampliacin de la planta de nitrato de amonio
inici su etapa de construccin en agosto, la que estn realizando Tcnicas Reunidas (Espaa) e Ingeniera y Construccin
Sigdo Koppers S.A. Adicionalmente, la totalidad de los materiales y equipos importados ya han sido adquiridos, lo que
elimina una fuente relevante de riesgos para la puesta en marcha del proyecto.
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El proyecto de bonos de carbono, considerado como uno de los ms grandes en Chile en su tipo, obtuvo durante
2007 todas las aprobaciones ambientales, logrndose adems su registro ante Naciones Unidas. De esta manera,
apenas nalice la instalacin de los equipos, se estar en plenas condiciones de iniciar la Reduccin Certicada de
Emisiones, las que ya han sido comprometidas con Mitsubishi Corporation de Japn.
Respecto del proyecto amonaco, en 2007 Enaex continu evaluando posibles localizaciones para su planta. Hacia
nes de ao, participamos de un proceso de licitacin de gas natural en Camisea, Per, el que nalmente asign en
forma preliminar dos empresas con proyectos destinados a la fabricacin de amonaco, urea y metanol. Permanece-
mos atentos a futuras licitaciones en Per, debido a que las reservas de gas en ese pas han aumentado signicati-
vamente.
Creemos y conamos que mediante la concrecin de todas estas iniciativas, Enaex seguir siendo la empresa produc-
tora de nitrato de amonio, explosivos para la minera y prestadora de servicios integrales de fragmentacin de roca
ms importante de Chile y Latinoamrica, llevndonos a ser, cada vez ms, un actor relevante y reconocido a nivel
mundial por nuestros clientes y competidores.
Para conseguir esto, la gestin de la compaa no ha transado con la proteccin del medio ambiente, el desarrollo
sustentable, la seguridad y salud ocupacional de nuestro personal. Estas acciones, enmarcadas en lo que se denomi-
na Responsabilidad Social Empresarial, han sido reconocidas pblicamente por importantes y connotadas institucio-
nes de nuestro quehacer empresarial.
Para nalizar, en nombre del directorio y del mo propio, quiero agradecer a nuestros accionistas, ejecutivos y cola-
boradores, proveedores, bancos y muy especialmente a nuestros clientes, por la conanza que han depositado en
nuestra empresa. Su compromiso y apoyo nos incentiva a seguir en la senda de crecimiento de los ltimos aos, y
nos motiva a plantearnos metas aun ms exigentes para el futuro.
Ramn Aboitiz Musatadi
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1920 El 9 de noviembre
se funda la Compaa de
Explosivos de Chile.
1923 Se inicia la fabricacin
de explosivos en la planta Ro
Loa.
Se cambia la razn social a
Compaa Sudamericana de
Explosivos.
1987 La empresa pasa al sector
privado, siendo adquirida por in-
versionistas locales, FAMAE y la
compaa estadounidense Austin
Powder Company.
1990 La compaa Sigdo
Koppers adquiere el 33% de
Enaex S.A.
1991 Enaex se constituye como
Sociedad Annima Abierta.
1972 El Estado chileno a travs
de CORFO, adquiere el control
absoluto de la compaa con el
nombre de Empresa Nacional
de Explosivos.
1983 Se inicia la produc-
cin de cido ntrico y nitra-
to de amonio en la planta de
Mejillones, lo que permiti el
autoabastecimiento de la prin-
cipal materia prima en los ex-
plosivos.
1989 Cambia la razn
social a ENAEX S.A.
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2006 ENAEX contrata
dos crditos por un total de
125 millones de USD y rea-
liza con xito un aumento
de capital por 68 millones
de USD para nanciar el
proyecto de ampliacin a
800 MTon/dia del complejo
Prillex Amrica.
Se decide desarrollar el Pro-
yecto Bonos de Carbono en
Mejillones, hasta ese mo-
mento el de mayor tamao
en Chile.
1994 Enaex S.A. y Austin
Powder Co. crean la com-
paa Enexsa S.A. en Per
la que posteriormente pasa
a llamarse Samex S.A.
1997 Comienza la ejecu-
cin del proyecto de nitrato
de amonio, para ampliar su
capacidad productiva con
una nueva planta de 350.000
tons. anuales, alcanzan-
do una capacidad total de
450.000 tons.
1999 Se inicia la produc-
cin de nitrato de amonio
en la nueva planta de Meji-
llones, con una inversin de
130 millones USD.
2000 La Compaa
adquiere el 56,55% de
Samex (Per) dando un
renovado impulso al creci-
miento de dicha sociedad
y al desarrollo internacio-
nal de Enaex.
2001 Enaex obtiene
el Premio Nacional a la
Calidad en la Categora
Gran Empresa.
2003 Enaex y Dyno Nobel
ASA fusionan sus liales en
Per, creando una nueva
compaa denominada
Dyno Nobel Samex S.A.,
la que abastece el servicio
integral de voladura al mer-
cado peruano.
Enaex adquiere una planta
de amoniaco y urea insta-
lada en Irlanda, dndose
inicio a los estudios de fac-
tibilidad para el desarrollo
de este proyecto.
2005 Se decide cons-
truir una nueva planta
de nitrato de amonio
en los terrenos de Prillex
Amrica, con lo que se
ampliar la capacidad de
produccin a 800.000
toneladas anuales.
1992 Se inicia la construc-
cin de una nueva planta
de nitrato de amonio en los
terrenos de la compaa en
Mejillones.
1993 Sigdo Koppers alcanza
el 50,01% de la participacin
de Enaex.
Se aumenta la capacidad de
produccin de la planta de
cido ntrico y nitrato de amo-
nio.
2007 Se crea Enaex Ar-
gentina S.R.L., con el obje-
tivo de atender el crecien-
te mercado argentino.
Se inicia la construccin
del proyecto de amplia-
cin de la planta de nitra-
to de amonio.
Se obtienen las aproba-
ciones ambientales para
el proyecto de emisin
de bonos de carbono y se
realiza el registro ante Na-
ciones Unidas.
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DIRECTORIO
Presidente Ramn Aboitiz Musatadi
2.882.908-6
Ingeniero Civil Qumico
Vicepresidente Juan E. Errzuriz Ossa
4.108.103-1
Ingeniero Civil
Directores Jaime Carey Tagle
(1)
4.660.537-3
Abogado
Jorge Carey Tagle
4.103.027-5
Abogado
Norman Hansen Roses
3.185.849-6
Ingeniero Civil
Naoshi Matsumoto Takahashi
(1)
3.805.153-9
Ingeniero Comercial
Horacio Pavez Garca
3.899.021-7
Constructor Civil
Juan Cristbal Pavez Recart
9.901.478-4
Ingeniero Comercial
Sergio Undurraga Saavedra
(1)
4.280.259-K
Ingeniero Comercial
(1) Miembro del comit de directores, creado segn
art. 50 bis de ley de Sociedades Annimas
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EJECUTIVOS
Gerente General Camilo Sandoval Gout
5.373.423-5
Ingeniero Civil
Gerente de Administracin Alvaro Castillo Aguilera
y Finanzas 9.693.102-6
Ingeniero Civil Industrial
Gerente de Proyectos Oscar Jadue Salvador
5.121.658-k
Ingeniero Civil Qumico
Gerente Comercial Jos P. de la Fuente Villaln
5.965.853-0
Ingeniero Civil Industrial
Gerente de Ventas Eduardo Eguillor Recabarren
5.620.183-1
Ingeniero Civil de Minas
Gerente Tcnico Carlos Orlandi Jorquera
5.471.289-8
Ingeniero Civil Qumico
Gerente de Produccin Eduardo Maffet Pimentel
5.729.815-4
Ingeniero Civil Qumico
Gerente de Plantas Jorge Rioja Ovando
de Servicios 6.553.741-9
Ingeniero Civil Industrial
Gerente de Ricardo Nanjar Romn
Recursos Humanos 6.461.439-8
Ingeniero Civil Industrial
Gerente de Ingeniera Santiago Ros Pacheco
4.634.206-2
Ingeniero Civil Industrial
Gerente de Exportaciones Andr Cunha
22.186.486-7
Ingeniero Qumico
Gerente Planta Rafael Visedo Arroyo
Prillex Amrica 5.738.093-4
Ingeniero Civil Qumico
Gerente de Planicacin Juan Andrs Errzuriz Domnguez
9.350.009-1
Ingeniero Civil Industrial
Gerente General Federico Carlos Dieterle
Enaex Argentina 14.270.818
Tcnico Electromecnico
Subgerente de Guillermo Ulriksen Jolly
Administracin y Finanzas 4.605.165-3
Licenciado Ciencias Econmicas
Subgerente de Alejandro Castillo Hamati
Abastecimiento 9.152.917-3
Ingeniero Civil Qumico
Subgerente Administrador Miguel Gonzlez Ruiz
Planta Ro Loa 7.457.556-0
Ingeniero Civil Qumico
Subgerente Plantas de Alejandro Cisternas Salvo
Servicios rea Cordillera 8.117.229-3
Ingeniero Civil de Minas
Subgerente Plantas de Erik Muoz del Pino
Servicios Regiones III y IV 7.719.693-5
Ingeniero Civil de Minas
Subgerente Plantas de Miguel Bahamondes Marn
Servicio Costa 7.129.504-4
Ingeniero de Ejecucin en Minas
Subgerente Plantas de Luis Donoso Spinelli
Servicio Centro Sur 7.585.711-K
Ingeniero Civil de Minas
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ACCIONISTAS MAYORITARIOS
Al 31 de Diciembre de 2007 el registro de accionistas
est integrado por 177 accionistas, siendo los 15 mayo-
res los que se detallan a continuacin.
N %
Nombre o Razn Social Acciones Participacin
Sigdo Koppers S.A. 62.267.577 50,62%
Inversiones Austin Powder 16.696.100 13,57%
Chile Limitada (2)
AFP Habitat Fondo de Pensiones (1) 7.332.936 5,96%
AFP Provida Fondo de Pensiones (1) 6.589.690 5,36%
Moneda S.A. AFI (3) 5.065.960 4,12%
Inversiones y Valores Harabuquen Ltda. 3.382.265 2,75%
AFP Bansander Fondo de Pensiones (1) 2.693.009 2,19%
AFP Santa Mara Fondo de Pensiones (1) 2.377.964 1,93%
AFP Cuprum Fondo de Pensiones (1) 2.336.739 1,90%
Legg Mason (3) 1.792.229 1,46%
Compass Emergente Fondo de Inversin 1.535.477 1,25%
Larran Vial (3) 1.272.163 1,03%
Beta Fondo de Inversin 1.200.255 0,98%
AFP Planvital Fondo de Pensiones (1) 826.599 0,67%
Siglo XXI Fondo de Inversin 750.099 0,61%
(1) Corresponde al saldo total de acciones que la A.F.P. mantiene en
sus fondos A, B, C y D
(2) Accionista no controlador con ms del 10% de participacin.
RUT: 96.935.940-5
(3) Corresponde al saldo total de acciones que mantiene en diferen-
tes fondos de inversin
ESTRUCTURA DE PROPIEDAD DE LA COMPAA
A nes de 1990 ingres a la propiedad de la Compaa el
grupo empresarial Sigdo Koppers S.A., el cual tiene el control
de la Sociedad desde 1993. Este importante grupo partici-
pa entre otras actividades en el sector servicios, a travs de
Ingeniera y Construccin Sigdo Koppers S.A., SK Ecologa,
Puerto Ventanas S.A. y FEPASA S.A.; en el sector industrial
a travs de Enaex S.A., CTI S.A., Somela S.A., y SigdoPack
S.A.; en el sector automotriz a travs de SK Automotriz; y en
la importacin, venta y arriendo de maquinaria pesada, equi-
pos agrcolas, de transporte, para la construccin e insumos
a travs de SK Comercial S.A.
En la actualidad, la estructura de propiedad de Enaex S.A.
est formada por Sigdo Koppers S.A., Inversiones Austin
Powder Chile Ltda., diversos inversionistas institucionales y
personas naturales.
La Compaa cuenta con empresas liales como Frioqumi-
ca S.A., Enaex International S.A., Enaex Argentina SRL, Ireco
Chile Ltda., Inverell Participations Inc. (Panam) y otras so-
ciedades de inversin, y con la coligada Dyno Nobel-Samex
S.A. en Per.
Austin Powder
Company
Sigdo Koppers
S.A.
AFP, Fondos de inversin
y Accionistas varios
Enaex S.A.
13,57% 50,62% 35,80%
Sigdo Koppers
S.A.
0,02%
Enaex
International S.A.
99,98%
99,75%
Dyno Nobel
Samex
43,55%
5%
Inverell
Participation Inc.
Inverell
Trading Corp.
100%
100%
99,86%
Frioqumica
Ireco
0,25%
0,14%
Enaex Argentina
90%
10%
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La Misin es entregar un servicio eciente y seguro de fragmentacin de roca para la satisfaccin integral de las
necesidades de la Minera en Chile y el Mundo, con una amplia gama de explosivos, personal experimentado, dis-
ponibilidad de tecnologa y equipos de clase mundial, contribuyendo a optimizar los procesos mineros de nuestros
clientes, y as lograr una rentabilidad adecuada que satisfaga a los accionistas, permitiendo el crecimiento del per-
sonal, y asegurando los recursos con el n de anticipar las inversiones que sustenten la operacin y el servicio en el
largo plazo.
Misin de Enaex S.A.
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Enaex S.A. Energa y Servicios a la Minera
Enaex S.A., con 87 aos en el mercado, se ha consoli-
dado como la empresa productora de Nitrato de Amo-
nio, explosivos para la minera y prestadora de servicios
integrales de fragmentacin de roca ms importante
de Chile y Latinoamrica, mateniendo una amplia car-
tera de contratos con las principales mineras - a rajo
abierto y subterrneas - que operan en Chile y Per.
Las operaciones directas en Chile, y en Per, a travs
de su coligada Dyno Nobel Samex, lideran el mercado
con participaciones cercanas al 70% y 65% respecti-
vamente.
Debido a que la actividad minera ha cobrado cada vez
ms relevancia a nivel mundial, Enaex ha incremen-
tado fuertemente las exportaciones, tanto de nitrato
de amonio como de Boosters, dinamitas, emulsiones
y otros explosivos. En la actualidad Enaex est presente
con sus productos en ms de 20 pases, como Argen-
tina, Bolivia, Ecuador, Per, Colombia, Australia, entre
otros.
Para esta creciente demanda del mercado, Enaex ha
constituido la filial Enaex Argentina para atender direc-
tamente la demanda en dicho pas, y se encuentra en
proceso de estudio para abrir nuevas filiales en otros
pases del continente.
Enaex en el Mundo
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SERVICIO A CLIENTES
Enaex provee en sus plantas de servicio localizadas en la
faena del cliente un completo servicio de voladura. Este
servicio incluye el chequeo de las perforaciones, coloca-
cin de iniciadores, tapado de pozos, amarre superficial,
disparo de voladura, como tambin la administracin
de polvorines, todo de acuerdo al diseo de voladura
del cliente o a lo propuesto por Enaex a solicitud del
mandante. Adems se implementa la sealizacin y el
control de acceso del rea a fragmentar en coordina-
cin con la operacin o faena minera.
Enaex atiende a las ms importantes y representativas
compaas mineras presentes en Chile y Sudamrica
como Codelco, BHP Billiton, Anglo American, Antofa-
gasta Minerals, Southern Per Copper, Freeport, New-
mont, Barrick, Gold Corp., entre otras.
Enaex, siempre preocupado de dar un servicio eficiente,
confiable y con altos estndares de seguridad y calidad,
mantiene un permanente contacto con sus clientes,
mediante visitas tcnicas y comerciales a terreno, en re-
uniones con ejecutivos y funcionarios.
Los consultores tcnicos junto al personal de las plan-
tas de servicio, forman con los clientes grupos de tra-
bajo para poder detectar los requerimientos y nece-
sidades particulares de cada faena, logrando as dar
soluciones rpidas, eficientes y adecuadas a cada tipo
de operacin.
Enaex capacita permanentemente a su personal para
aportar su experiencia en pro del menor costo global
mina del cliente.
La seguridad, clave en la industria y prioritario para los
clientes, forma parte de un proceso integral dentro de
la compaa, liderado por la alta gerencia y que abarca
a todo el personal.
Relaciones Comerciales con Grandes y
Medianas Mineras
Operador Cliente Ao Inicio Ventas
Codelco Codelco Div. Norte
(Chuquicamata, Mina Sur, R. Tomic) 1922
Codelco Div. El Teniente 1922
Codelco Div. Salvador 1959
Codelco Div. Andina 1970
Codelco Minera Gaby 2006

Anglo Mantos Blancos 1986
American Los Bronces 1995
Soldado 1996
Manto Verde 2007
BHP Billiton Escondida 1989
Cerro Colorado 1995
Spence 2005
Gold Corp. La Coipa 1990
Antofagasta Michilla y Lince 1990
Minerals Los Pelambres 1995
El Tesoro 2000
Otras Somich 1922
Empresas Cemento Meln 1994
Punta del Cobre 1998
Minera Carola 1998
Minera Meridian 2000
Ca. Explotadora de Minas S.C.M. 1998
Cemento Polpaico 2000
Atacama Kozn 2002
Haldeman Mining Co. S.A. 2006
Nova Ventura 2007
Otros
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Relaciones Comerciales con Contratistas de Minera
y Obras Civiles
Cliente
Agecomet S.A.
Antoln Cisternas y Ca. S.A.
Besalco Construcciones S.A.
Cavosa Chile S.A.
Constructora Gardilcic Ltda.
Constructora San Felipe S.A.
Consorcio Trepsa
Constructora Vespucio Norte S.A.
EPSA
Constructora Fe Grande S.A.
Geovitta S.A.
Hochtief
Imopac Ltda.
Ingeniera Civil Vicente S.A.
Maquinaria y Construcciones Cerro Alto Ltda.
Ms Errzuriz Construcciones S.A.
Movitec S.A.
Proyecta S.A.
Remco Ltda.
Riosal S.A.
Zublin Int. GMBH Chile Ltda.
Otros
Clientes de Productos Qumicos

Cliente
AGA S.A.
Agrogestion Vitra Ltda.
Amonaco del Per S.A.
Austin Chile Trading Ltda.
Brenntag Chile
Frioqumica S.A.
Industrias Qumicas Cloramn Ltda.
INDURA
Minera Escondida Ltda.
Molymet S.A.
Navarro y Consultores Ltda.
Orica Chile Ltda.
Orafti Chile
Oxiquim S.A.
Poliex S.A.
Quimetal Industrial S.A.
Qumica del Sur y Ca. Ltda.
Soquimich Comercial
SQM Nitratos S.A.
Otros
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CLIENTES INTERNACIONALES
La capacidad de produccin a gran escala de Enaex y la creciente globa-
lizacin de los clientes, permitieron la visin estratgica de la empresa
para abordar los mercados internacionales, ya sea a travs de exporta-
ciones de productos o bien abriendo liales en los pases de destino.
La cobertura internacional de los productos Enaex ha crecido vertigi-
nosa, alcanzando a ms de 20 pases en tres continentes. A la fecha
los pases que cuentan con productos Enaex son, en Amrica: Per,
Colombia, Brasil, Argentina, Ecuador, Bolivia, Uruguay, Surinam, Pa-
nam, Costa Rica, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Puerto Rico, Repblica
Dominicana, Jamaica, Trinidad y Tobago; en Asia y Oceana: Australia, Nueva
Zelanda e Indonesia.
En aquellos mercados cuyas caractersticas requieren apoyo de servicio para
un uso eciente de los productos, se estn instalando liales que asegurarn
el manejo del recurso humano local. Durante el 2007 se inaugur la lial en
Argentina, montndose una base de operaciones en la ciudad de Olavarria,
prxima a Buenos Aires. A futuro esperamos abrir ms liales dentro de La-
tinoamrica.
Para reforzar el rea de servicios de exportacin se cre una gerencia espe-
cializada en el tema, con un equipo de amplia experiencia en la logstica y
normativas que regulan el servicio de exportaciones de sustancias peligrosas.
Puerto Angamos, Mejillones, Chile
(De propiedad de la Compaa Portuaria Mejillones S.A.)
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PRODUCTOS
Enaex produce y comercializa una amplia gama de ex-
plosivos y agentes de voladura para satisfacer las nece-
sidades de la minera en general, obras civiles, prospec-
cin ssmica y aplicaciones especcas.
Enaex es el mayor productor de Nitrato de Amonio de
grado explosivo en Latinoamrica. Actualmente, en su
planta de Mejillones, fabrica cerca de 450 mil tonela-
das al ao de este producto, el que puede ser comer-
cializado directamente al cliente nal, o bien ser usado
como materia prima para la fabricacin de Agentes de
Voladura, como el ANFO, y Altos Explosivos, como la
dinamita
Produccin y Ventas
Explosivos, Nitrato de Amonio y Qumicos en General
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Ao
Tons.
1
9
4
.
4
8
8
3
3
7
.
5
6
0
3
8
9
.
2
7
2
3
8
9
.
9
0
4
3
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1
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5
.
3
2
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tneles, Enaex S.A. ha puesto a disposicin de las em-
presas mineras y de obras civiles, nuevos equipos de
fabricacin in situ de explosivos, denominados Unidad
de Bombeo de Tneles (UBT ). Dentro de sus caracters-
ticas estn la seguridad en la operacin y transporte, la
eciencia del ciclo operacional, la exibilidad de uso en
diversas condiciones y la posibilidad de ajuste del factor
de carga.
Enaex con su amplia experiencia en el proceso de frag-
mentacin de roca, ha incorporado nuevos accesorios
complementarios a los explosivos para el mejor apro-
vechamiento de stos, como las Bolsas Autoinables
Koolkap y los retenedores de taco Taponex.
Paralelamente ha introducido productos para fragmen-
tacin sin explosivos, como el Cemento de Expansin,
bajo licencia de Chimica Edile Italia, especialmente di-
seados para situaciones donde no es posible utilizar
explosivos y los rompedores RockRacker, bajo licencia
de la empresa internacional Rock Tek.
Adicionalmente, Enaex ofrece al mercado materias pri-
mas para la fabricacin de explosivos a terceros, como
Pentrita, Pentolita y el mismo Nitrato de Amonio.
Por otra parte, la empresa cuenta con importantes pro-
ductos para atender las necesidades de la industria qu-
mica y para refrigeracin industrial, como tambin una
lnea de fertilizantes.
Continuando con el desarrollo de tecnologas de van-
guardia para fragmentar roca en la construccin de
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LINEA DE PRODUCTOS
Materias Primas para Explosivos
Nitrato de Amonio de Baja Densidad
Nitrato de Amonio con Recubrimiento
Nitrato de Amonio sin Aditivos
Nitrato de Amonio en Solucin 83%
Agentes de Voladura
ANFO
ANFO Aluminizado
ANFO Pesado
ANFO Liviano
Emulsiones Bombeables
Altos Explosivos
Emulsiones Encartuchadas
Emulsiones Envasadas
Dinamitas Gelatinosas
Dinamitas Semi Gelatinosas
Control de Sobrequiebre
Dinamitas Permisibles para Carbn
Exploracin Ssmica
Rompedores Cnicos de Pentolita
Boosters
Sistemas de Iniciacin
Detonador Corriente
Detonadores No Elctricos
Detonadores Elctricos
Detonadores Electrnicos
Cordn Detonante
Mecha para Minas
Otros Productos Complementarios
Bolsas autoinflables Koolkap
Retenedores Taponex
Lanzador Quikdraw
Rockracker
Cemento de expansin
Accesorios para voladura de rocas
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Planta La Chimba,
Antofagasta
CAPACIDAD PRODUCTIVA
Plantas productoras
Para fabricar la completa gama de explosivos, agentes de tronadura y accesorios
requeridos para un servicio integral de fragmentacin de roca, Enaex cuenta con 4
plantas productoras: Ro Loa, La Chimba, Punta Teatinos y Planta Prillex Amrica.
Ro Loa: Ubicada en Calama, fue la primera planta de Enaex, comenzando sus ope-
raciones en 1920. En la actualidad fabrica explosivos encartuchados, como dinami-
tas, pentolitas, PETN y acuageles, adems de emulsiones a granel.
La Chimba: Ubicada en las afueras de Antofagasta, desde 1994 produce emulsiones
encartuchadas de pequeo dimetro y a granel.
Punta Teatinos: a contar de 2001 produce ANFO en sacos. Esta planta, por estar
ubicada en la IV regin tiene como fin abastecer en forma ms rpida a los clientes
de las zonas mas centrales.
Planta Prillex Amrica: esta planta, ubicada en Mejillones, es uno de los complejos
productores de nitrato de amonio ms modernos del mundo, nico en Chile y el
principal de Sudamrica. Actualmente tiene una capacidad productiva de 450.000
toneladas anuales, la cual llegar a 800.000 cuando se realice la ampliacin, para el
ltimo trimestre del ao 2008.
Para poder abastecerse de amoniaco, su principal materia prima, cuenta con un ter-
minal martimo especializado que permite operar con buques criognicos de alto
tonelaje. Adems, para asegurar su capacidad productiva, posee dos estanques de
almacenamiento de amoniaco con capacidad suficiente para un mes y medio de
produccin. El proyecto de ampliacin contempla un tercer estanque de almace-
namiento cuya construccin se inici en diciembre de 2007. Esta planta se ubica
muy prxima a Puerto Angamos, lugar donde se embarcan los envos de Nitrato de
Amonio al extranjero.
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Total: 302
Equipo Descripcin
Destinados a mezclar componen-
tes in situ y cargar los diferentes
productos explosivos en las perfo-
raciones.
71 Camiones Fbrica
para minera a cielo
abierto.
3 Equipos bombea-
dores de emulsio-
nes subterrnea.
Destinados a transformar las ma-
trices en emulsiones explosivas in
situ y bombear el producto a las
perforaciones. Se usan bsicamen-
te en construccin de tneles.
82 Vehculos especia-
lizados de apoyo
a las operaciones
en minera a cielo
abierto y subterr-
nea.
Entre otras funciones destinados
a desaguar perforaciones, cargar
tacos de gravilla, distribuir acceso-
rios en el interior de la mina, des-
carga y transporte de maxibags,
equipos de mantenimiento, distri-
bucin de combustible, etc.
64 Camionetas y ve-
hculos menores
para transporte
de personal.
Se usan para la movilizacin de la
supervisin y personal de opera-
ciones en faenas mineras. Tam-
bin para la asistencia tcnica y
prevencin de riesgos.
82
*
Equipos espe-
cializados para
el transporte de
MMPP
*
(44 propiedad de Enaex)
La mayora corresponden a se-
mirremolques. Se usan para el
transporte de nitrato de amonio
a granel, solucin de nitrato de
amonio, emulsiones matrices, ci-
do ntrico y amonaco.
PLANTAS DE SERVICIOS Y
EQUIPOS MVILES
Ubicadas en los yacimientos mineros o en las faenas de
obras civiles de los clientes, las plantas de servicios son
esenciales para el desarrollo exitoso del servicio de vo-
ladura. Cuentan con todos los implementos necesarios
para una operacin segura, confiable y eficiente, entre
los que se encuentran silos para almacenamiento de ni-
trato de amonio y emulsiones, equipos de transferencia
de materias primas, oficinas y polvorines. El personal
que se encuentra en estas instalaciones es altamente ca-
lificado, competente y experimentado.
Agentes de tronadura especialmente diseados para
cada requerimiento individual de la mina, son mezclados
y entregados mediante camiones-fbrica debidamente
equipados para cumplir con los ms estrictos requeri-
mientos de seguridad en todas las leyes y reglamentos
aplicables. La funcin de estos camiones es transportar
los agentes de tronadura hasta el lugar de uso, los que
slo en el momento de mezclarse in situ se transforman
en ANFO, el cual tiene calidad de explosivo.
Camiones Fbrica de Minera Abierta
1998 1999 2000 2001 2002 2003
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Proveedores Internacionales Pas
Transammonia AG Francia
Beijing Auxin Chemical Technology China
Arrmaz Custom Chemicals, Inc. USA
Andina Gmbh Alemania
ICI Argentina Exports SAIC. Argentina
Materia Hnos. S.A.C.I.F. Argentina
Ampal, Inc. USA
Johnson Matthey USA
Heraeus USA
Uniqema USA
PROVEEDORES
La Compaa cuenta con una vasta gama de proveedo-
res nacionales y extranjeros de diversos rubros.
Proveedores Nacionales
Dyno Nobel Chile S.A.
Cia. de Petrleos de Chile Copec S.A
Ortuplast Ltda.
Envasa Ltda.
Perstorp S.A.
Portland S.A.
Cartones San Fernando Limitada
Shell Chile S.A.C.I.
Maestranza y Proyectos Industriales Ltda.
S.Q.M. Industrial S.A.
Dynal Industrial S.A.
Coresa S.A.
Polytex S.A.
Barr-Rosin Ltda.
Osmosis y Cogeneracin S.A.
Petricio Industrial S.A.
Papeles Cordillera S.A.
Transportes Ramirez S.A.C.I.
Transportes Maquehua-Enangab
Transportes Gil Sociedad Ltda.
Transportes Tranex Ltda.
MARCAS, PATENTES Y LICENCIAS
Marcas Comerciales
Para Enaex es un activo muy relevante el ser duea de
diversas marcas del rubro explosivos. Por el uso y cos-
tumbre de los aos algunas de estas marcas han lle-
gado a convertirse en el referente genrico dentro de
su categora, como Amongelatina, Iniciador APD y
Softrn, entre otras.
Esta poltica de registro de marcas se ha hecho exten-
siva a otros pases de la regin, habindose iniciado en
los ltimos aos un programa de inscripcin de algunas
marcas, como Enaex y Prillex, para uso en los pases
en que se desarrollarn actividades de la Compaa (Ar-
gentina, Per, Bolivia y Brasil).
Durante 2007 se registr la marca IntelliDrill, para el
sistema de obtencin en lnea de informacin de carac-
tersticas del macizo rocoso desarrollado por Cintex.
Patentes y Licencias
Dentro de las patentes y licencias con que cuenta Enaex
est el derecho de usar indenidamente la tecnologa
de fabricacin de emulsiones de ETI, Explosives Techno-
logies Intl., Ex Du Pont.
En Abril de 2007 termin el contrato con Austin Powder
Co., mediante el cual se nos conceda licencia exclusiva
de uso del software QED y acceso a sus modicaciones,
quedando Enaex con la posibilidad de uso de la ltima
versin (QED Plus) en forma indenida.
En 2007 se modic el contrato de licencia para tecno-
loga de emulsiones con Dyno Nobel, con el propsito
de incorporar todos los productos encartuchados.
Desde 2005 se cuenta con un convenio de licencia con
AEL, African Explosives Ltd., para tecnologa de emul-
siones y equipo para bombeo en perforaciones ascen-
dentes de gran longitud. Esta tecnologa es de gran
benecio para la creciente minera subterrnea, cuya
tendencia es hacia la mecanizacin y automatizacin de
las operaciones.
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CONTRATOS
Contratos con aseguradoras
La Sociedad mantiene contratos de seguros estndar
para la industria, con empresas de prestigio, reconocidas
a nivel mundial, que prestan servicios a compaas del
mismo rubro alrededor del mundo. Todos estos seguros
consideran coberturas y caractersticas acordes al giro
de la compaa, as como a las condiciones geogrficas
particulares de cada centro productivo. Estos son:
A Todo Riesgo de Daos Fsicos, que cubren todos
los activos fsicos de su propiedad o bajo su respon-
sabilidad.
Responsabilidad Civil Extra Contractual de Empresa
Daos a Terceros.
Vehculos, en el caso de los vehculos y equipos
mviles.
Adicionalmente, para los proyectos en curso, se han
tomado los siguientes seguros, los que sern efectivos
durante el curso del ao 2008:
Todo Riesgo de Construccin y Montaje.
Transporte Internacional.
Responsabilidad Civil.
Estos incluyen cobertura de Demora en Puesta en Mar-
cha (DSU) para el caso que el proyecto se retrase debido
a un siniestro.

Contratos con Proveedores de
Materias Primas y Servicios
A Diciembre del ao 2007 la Compaa mantiene los si-
guientes contratos con proveedores de materias primas
y servicios.
Proveedor Tipo Vigencia
Transportistas Transporte de explosivos, Contratos
nitrato de amonio trianuales
y materias primas.
Transammonia Suministro de Contrato a
amonaco C&F mediano
plazo
Varios Acido oleico, Lubrizol, Contratos
Galoryl y TNT anuales
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Panormica y Proyecciones de la Industria
El ao 2007 econmicamente ha sido nuevamente uno de los ms exitosos
y as lo conrman las exportaciones mineras que superaron en un 21,6% al
ao 2006, con un total de US$ 44.500 millones de dlares respecto a los
US$ 36.600 millones del ao anterior, representando un 65% de las expor-
taciones totales del pas.
La produccin nacional de cobre pas de 5.385.000 a 5.588.000 toneladas,
un aumento de 203.000 toneladas respecto de 2006, equivalente a un cre-
cimiento del 3,8%.
El precio nominal del cobre logr un valor record promedio ao de US$3,23
la libra versus los US$ 3,05 la libra del ao anterior, con un aumento del
5,9%, correspondiendo al tercer precio real mas alto despus de 1966 y
1969 (3,62 y 3,25 respectivamente). La principal razn de estos valores es la
escasez del cobre por la fuerte demanda de China, y otros pases asiticos,
adems de la reactivacin en pases occidentales.
La economa chilena se ha visto beneciada no solo por el precio del cobre,
sino tambin por los elevados precios que han alcanzado los metales en
general, como el molibdeno (+21%), el oro (+32%) y la plata (+15%).
Las expectativas de precio del cobre para el ao 2008 siguen siendo muy
atractivas, aunque con una tendencia decreciente en los aos siguientes
por observarse aumentos de produccin a nivel mundial y los consiguientes
aumentos de los inventarios. Cochilco estima para el ao 2008 un precio de
US$ 3,10 la libra, con una baja del 4% respecto de 2007.
Segn la SONAMI, se espera que Chile produzca 5.900.000 toneladas de
cobre en 2008, debido a incrementos en Spence y el comienzo de la pro-
duccin de Gaby de Codelco. Las inversiones en minera previstas para el
ao 2008 en Chile son de US $ 3.100 millones, superior en un 24% a las
US$ 2.500 millones del ao 2007. Adems, hasta el ao 2010 se estiman
inversiones por US$ 13.000 millones, que se reparten en partes similares
entre Codelco y Minera Privada.
Estimaciones de Cochilco, proyectan que la produccin de cobre hacia el
ao 2010 alcance las 6.200.000 toneladas al ao, lo que representa un
adicional de ms de 600.000 toneladas, respecto del nivel actual.
A nivel mundial, el desarrollo de los proyectos mineros se vislumbra vigoro-
so, destacando Latinoamrica como la regin que atrae la mayor cantidad
de inversiones y proyectos. Segn Cochilco, al ao 2015, slo en minera del
cobre Latinoamrica invertir cerca de US$ 36 mil millones, ms del 55%
del total mundial esperado. En este mbito, Chile y Per son los pases ms
activos. Entre ambos suman ms de 45 proyectos cuprferos, con una pro-
duccin total asociada cercana a las 7 millones de toneladas de cobre.
Produccin de Cobre Fino en Chile
Miles de Toneladas anuales
2005 2006 2007 2008 2009 2010
6.400
6.000
5.600
5.200
5.385
5.588
5.330
5.900
5.990
6.200
Fuentes: Aos 2005 a 2007 INE. Ao 2008 estimacin Sonami.
Aos 2009 a 2010 estimacin Cochilco.
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MERCADO NACIONAL DE EXPLOSIVOS
Las proyecciones de expansin de minas actualmente
en operacin, junto a los nuevos proyectos mineros y
de obras civiles con altas posibilidades de concretarse,
indican que el mercado chileno de explosivos presen-
tar un crecimiento sostenido para los prximos aos.
Entre ellos destacan los proyectos de expansin de mi-
nas actualmente en explotacin, como Escondida, Co-
delco Norte, Los Pelambres, Collahuasi, Los Bronces,
Codelco Andina, Spence, que presentan crecimientos
en requerimientos de explosivos para los prximos
aos.
A su vez, los nuevos proyectos mineros de gran magni-
tud, que se encuentran en etapas avanzadas de cons-
truccin, estudio factibilidad o prefactibilidad y que
se espera que materialicen en los prximos aos son
Gaby (cobre), Pascua Lama (oro, plata), Esperanza (co-
bre), Caserones (cobre), El Morro (cobre, oro), Alejan-
dro Hales (cobre, plata) y Cerro Casale (oro, cobre).
Junto con estar presente en la minera, Enaex comer-
cializa activamente sus productos y servicios en las
grandes obras civiles que se desarrollan en el pas.
Para los prximos aos se contemplan trabajos en
obras civiles, relacionados con el mundo de la minera,
como son la construccin de tneles de prospeccin
y desarrollo en los yacimientos de Chuquicamata, Es-
condida, Candelaria y de los nuevos proyectos mineros
como Pascua Lama, Caserones y El Morro.
A partir del 2008, se espera un aumento considerable
en la inversin en el sector obras pblicas, que sern
concretadas por el Estado y por privados, a travs del
sistema de concesiones, lo que se reflejar en un au-
mento de la demanda de explosivos. Entre estas obras
se pueden mencionar Radial Nororiente en el sector
La Pirmide (en construccin) y proyectos de tneles
internacionales en IV y V Regin en etapa de estudio.
Tambin se contempla a partir del ao 2008 la cons-
truccin de Centrales Hidroelctricas como La Higuera
(en ejecucin) y Confluencia (VI Regin), ambas de SN
Power-Pacific Hydro, y proyectos en estudio, siendo los
de mayor magnitud y que requieren el uso de explo-
sivos para los tneles y excavaciones exteriores: Cen-
tral Pascua-Baker de Hidroelctricas Aysn, Ro Cuervo
en Aysn de Xstrata, Alto Maipo de AES Gener, Los
Cndores, Ro Puelo, Neltume, Choshuenco, Steffen y
Portn de Endesa, Melado y San Pedro de Colbn, Ru-
catayo de Pilmaiqun, uble de CGE, Portillo y Damas
de Pacific Hydro, Pellaifa de SN Power. Estos proyectos
se llevarn a cabo dentro de los prximos diez aos.
MERCADO DE PRODUCTOS QUIMICOS
Durante el ao 2007 hubo un importante incremento
en las ventas de Acido Ntrico y se duplic el volumen
de Nitrato de Amonio vendido para otros usos.
Adicionalmente, se mantuvieron actualizados los con-
tratos con las empresas con las que Enaex tiene rela-
ciones comerciales.
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Desarrollo de Enaex S.A.
AMPLIACIN PLANTA DE NITRATO DE AMONIO
El proyecto de ampliacin de la produccin de nitrato de amonio en la Planta Mejillones permi-
tir a Enaex aumentar su produccin desde las 450 mil toneladas anuales actuales hasta 800
mil, convirtindose en uno de los mayores complejos del mundo en su tipo.
El objetivo principal es consolidar el liderazgo de Enaex en la regin y asegurar, fundamental-
mente en Chile y pases vecinos, el desarrollo de nuevas operaciones mineras, las que podrn
contar con un abastecimiento seguro y competitivo de nitrato de amonio para su uso como
explosivo en la remocin de material.
Durante 2007 el proyecto continu su desarrollo, alcanzando a diciembre la ejecucin de prc-
ticamente toda la ingeniera y tambin la compra de la totalidad de los materiales y equipos
importados, restando solamente la compra de los materiales en Chile que deber realizarse en
el primer trimestre del ao 2008.
La etapa de construccin del proyecto se inici en Agosto del ao 2007 y se espera terminarla
en el ltimo trimestre del ao 2008 para iniciar en forma inmediata las operaciones prelimina-
res de esta nueva planta.
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PROYECTO BONOS DE CARBONO
Este proyecto, considerado el ms grande de Chile en
su tipo, impactar en forma muy positiva a Enaex, de-
bido a su importante aporte al medio ambiente y a su
buena rentabilidad esperada.
En el ao 2006 la empresa decidi llevar adelante el
proyecto en su planta de cido ntrico N 3, para lo cual
se rmaron los contratos de Tecnologa, Metodologa y
Comercializacin de los Certicados.
En el ao 2007 correspondi desarrollar el proyecto,
logrndose importantes objetivos:
En marzo se obtuvo la aprobacin ambiental del pro-
yecto de parte de COREMA Segunda Regin. Esto
constitua el primer paso para la obtencin de la
Carta de Aprobacin de CONAMA.
En junio, CONAMA otorg a Enaex la Carta de
Aprobacin, lo que permiti dar inicio al proceso
de Registro Ocial en Naciones Unidas del proyecto.
En octubre, el proyecto qued registrado en Nacio-
nes Unidas, lo que signica que a partir de ese mo-
mento la reduccin de emisiones realizada por Enaex
puede ser reconocida internacionalmente gracias al
Protocolo de Kyoto.
Al cierre del ejercicio 2007 se haban comprado y es-
taban en proceso de instalacin los equipos necesarios
para producir las Reducciones Certicadas de Emisio-
nes, lo que se espera llevar a cabo el primer trimestre
de 2008.
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FUTURA PLANTA DE AMONIACO
El amonaco es la materia prima base para la produccin
de nitrato de amonio. Si bien su suministro se encuentra
asegurado a travs de un contrato de largo plazo con
Transammonia AG (Francia), es de inters para Enaex
tener la posibilidad de construir una planta propia, de-
bido a que es un gran comprador de este insumo, que
adems representa la partida ms importante dentro
del costo de produccin.
Durante 2007 la compaa se concentr en el estudio
y evaluacin de dos posibles localizaciones para su pro-
yecto, Per y Trinidad y Tobago. En ambos casos se res-
pald con estudios encargados a empresas especialistas
en el negocio, cuyos resultados tcnicos y econmicos
permiten mantener vigente la posibilidad de construc-
cin de la planta de amonaco. Hoy los esfuerzos se en-
focan a obtener un contrato de gas natural que asegure
un suministro por un perodo de 20 aos.
Hacia nes de ao, Enaex particip de un proceso de
licitacin de gas natural, llamado por el consorcio de
empresas que opera el lote 88 de gas en Camisea, Per.
En este proceso participaron diversas empresas interna-
cionales, siendo asignadas en forma preliminar dos em-
presas con proyectos nales destinados a la fabricacin
de amonaco, urea y metanol.
Enaex, que present un proyecto de amonaco amplia-
ble a futuro a una planta de nitrato de amonio, perma-
nece optimista y con mucha expectativa de que su pro-
yecto pueda materializarse, debido a que las reservas de
gas en ese pas han aumentado signicativamente, lo
que deja espacio para futuras licitaciones.
En el plano interno, se contina con el plan de con-
servacin del equipamiento adquirido en Irlanda, hoy
almacenado en Mejillones.
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TECNOLOGA, INNOVACIN Y LOGSTICA
Enaex est permanentemente desarrollando y buscando
nuevas tecnologas para incorporar, renovar o potenciar las
ya existentes. Para esto, complementa sus actividades con
el apoyo sistemtico de investigacin, desarrollo de nuevos
productos y un servicio tcnico de excelencia para sus clien-
tes, incorporando los conceptos de Ingeniera de Voladura
y Optimizacin del costo global Mina-Planta.
Es as como la compaa a travs de los aos ha desarrollado
un portafolio de tecnologas de productos y procesos, que
ha concretado tanto por desarrollos propios como a travs
de convenios de licencias e intercambio tecnolgico con em-
presas lderes en el rubro, como Dyno Nobel, Austin Powder
Co., Du Pont y AEL - African Explosives Ltd.
Durante el ao 2007 se avanz en las actividades de promo-
cin e implementacin del Sistema de Gestin de Tronadu-
ra (SGT), para la administracin de datos y generacin de
informacin de voladura, como servicio adicional a aquellos
clientes con quienes se mantiene una relacin contractual
de largo plazo.
El proyecto Intellidrill, desarrollado a partir del ao 2005
con nanciamiento de FONTEC, se concluy satisfactoria-
mente, siendo aprobado por parte de INNOVA - CORFO en
Abril del 2007. Intellidrill busca asociar la captura de datos
de las rocas durante el proceso de perforacin, para luego
asignar el tipo y cantidad de explosivo, logrando mejores
resultados de fragmentacin con claros benecios para el
costo global del circuito mina - planta. Durante al ao 2007
se hizo una fuerte promocin en minas de BHP - Billiton (Es-
condida, Spence y Cerro Colorado), mina Los Pelambres de
Antofagasta Minerals y, Los Bronces de Anglo American.
El 2007 se naliz un proyecto de investigacin para reem-
plazar un mayor porcentaje de petrleo diesel por aceites
lubricantes usados, cuya mezcla es utilizada posteriormente
para la fabricacin de agentes de voladura.
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Enaex ha desarrollado tecnologa propia para construccin
de tneles y otras obras civiles que permite cargar agentes
de voladura directo en las perforaciones de avance, minimi-
zando riesgos y con mayores estndares de eciencia que
otros explosivos. A la vez, este sistema evita la instalacin
de polvorines, lo que es muy apreciado por las comunidades
vecinas a las obras.
En el mbito de la logstica, durante el ao 2007 se con-
tinu con la consolidacin del sistema de Control Sateli-
tal de Itinerarios y Eventos, en la totalidad de unidades de
transporte de matrices y explosivos. Este sistema, fue com-
plementado con un sistema de gestin de la logstica, que
automatiza e integra los pedidos y recepcin de explosivos,
con los procesos de programacin de la logstica y produc-
cin, incluyendo la participacin de las empresas colabora-
doras de transporte.
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SISTEMAS DE CALIDAD, SEGURIDAD,
SALUD OCUPACIONAL Y MEDIO AMBIENTE
El proceso de gestin de Calidad de Enaex comenz en
1996, en respuesta a lo expresado en la Misin de la
compaa y a los planes estratgicos derivados de ella.
Un logro importante fue la obtencin del Premio Na-
cional a la Calidad otorgado por Chile Calidad en el
ao 2001.
Otro aspecto desarrollado desde siempre por la or-
ganizacin, es la adopcin de un compromiso con la
seguridad y la salud ocupacional de las personas, man-
teniendo un sistema de gestin de riesgos cuyos ele-
mentos, criterios, estndares y actuaciones represen-
tan la forma de enfrentar las exigencias operacionales
y definen una cultura de alto desempeo.
Para ser efectivos y responder de modo consistente a
los valores y principios de la organizacin, se ha desa-
rrollado una poltica integrada estableciendo un com-
promiso con las personas, la calidad, la proteccin del
medio ambiente, el desarrollo sustentable y el mejora-
miento continuo de la gestin. Este sistema integrado
est basado en principios y requisitos de normas internacionales tales como las ISO
9001, ISO 14001 y OHSAS 18001, e involucra a todos los referentes de la organizacin,
tales como proveedores, contratistas y clientes.
En este mbito, durante el ao 2007 se obtuvieron las siguientes distinciones:
El Consejo Nacional de Seguridad confiere un reconocimiento por lograr una baja
frecuencia de accidentes y distingue al Comit Paritario de Higiene y Seguridad de
Planta Prillex.
Anglo American entrega una distincin por la destacada participacin en activida-
des de control de riesgos.
Minera El Tesoro confiere un certificado de excelencia por la contribucin al Pro-
grama de Gestin de Relaciones Laborales y en el Sistema Integrado de Calidad y
Riesgos.
Minera Spence entrega el Premio Aporte al Cero Dao por la destacada contribu-
cin en materia de calidad, seguridad, salud y medio ambiente.
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RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL (RSE)
Enaex ha definido Responsabilidad Social, como la contribucin que
hace al Desarrollo Humano Sustentable, manteniendo un comporta-
miento tico con todos sus referentes y buscando mejorar la calidad
de vida de ellos, como parte integral de su estrategia de negocio.
Este ao se ha continuado con la difusin del libro Enaex y la Res-
ponsabilidad Social, el que ha sido complementado con un vdeo
corporativo preparado especialmente para los trabajadores e incor-
porado como material de difusin en el proceso de induccin para
el personal que recin se incorpora a la Compaa. Adems, se ha
incorporado esta dimensin en las herramientas de medicin de clima
y de progreso laboral.
En el mbito de calidad de vida laboral, se cuenta con polticas de
salud preventivas y curativas y de prevencin de adicciones, polticas
de contratacin y relaciones con las organizaciones de trabajadores,
capacitacin permanente, planes de beneficios, polticas de no discri-
minacin, apoyo a la cultura y conciliacin de la vida laboral con la
vida personal.
En el aspecto ambiental, existe un compromiso permanente con la
proteccin de los recursos y el desarrollo sustentable, a travs de un
control permanente de las materias primas, cumplimiento de las dis-
posiciones para el manejo de sustancias peligrosas, adopcin de los
principios de Conducta Responsable que propicia Asiquim para los
productos qumicos, control exhaustivo de explosivos e inversiones en
proyectos para mejorar las condiciones ambientales en plantas pro-
ductoras. En este ltimo mbito, se destaca el proyecto bonos de car-
bono, que busca reducir las emisiones de oxido nitroso (N
2
O), gas de
efecto invernadero con potencial de calentamiento global equivalente
a 310 veces el de CO
2
.
El compromiso con la comunidad se expresa a travs de la contribu-
cin que se hace en el mbito cultural y artstico, educacional y social.
La compaa mantiene programas tales como: Campaa 1 + 1 del
Hogar de Cristo, Techo para Chile, Hogar San Basilio de Mejillones,
apoyo a la corporacin PROLOA y al Programa de RSE liderado por
Asociacin de Industriales de Antofagasta y coordinado por CODE-
TIA dirigido a la comunidad y a las empresas Pymes de la segunda
regin.
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tica
Empresarial
Calidad
de Vida
Laboral
Medio
Ambiente
Compromiso
con la
Comunidad
Marketing
Responsable
Codigo de tica y valores.
Gobierno corporativo.
Relaciones con la competencia.
Polticas de proteccin medio ambiente.
Uso eciente de los recursos naturales.
Iniciativas ms all de exigencias legales.
Salud, seguridad y ambiente
laboral.
Polticas de conciliacin vida
laboral y familiar.
Desvinculacin.
Contratacin y empleabilidad.
Desarrollo profesional y personal.
Poltica de no discriminacin.
Apoyo a programas sociales
especialmente donde la compaa
desarrolla sus actividades.
Apoyo a programas de educacin superior
para alumnos en riesgo social.
Promocionar programas culturales.
Polticas para proteger la seguridad, salud y
medio ambiente de las personas.
Publicidad de las caractersticas
de los productos fabricados en
medios especializados.
Etiquetado de producto.
La empresa ha obtenido importantes reconocimientos en este mbito, destacndose
el Premio Fundacin PROhumana RStica 2005, reconocimiento entregado a las em-
presas que demuestren tener una gestin innovadora y ejemplar dentro de un marco
tico de Responsabilidad Social.
Este ao, Plantas Ro Loa y La Chimba, obtuvieron el Premio Conducta Responsa-
ble - ASIQUIM 2007, en el marco del da mundial del medio ambiente. Adems la
empresa obtuvo un reconocimiento de RECYCLA-OCTANTIS por contribuir en la
implantacin de programas y difundir acciones socialmente responsables que bene-
fician el medio ambiente, a travs del reciclaje electrnico.
reas de Responsabilidad Social donde acta la empresa
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Dotacin al 31 de diciembre de cada ao
Supervisores y Profesionales
Gerente y Subgerentes
Administradores y Jefes de Dpto.
Tcnicos
Administrativos y Operarios
861
142
89
70
20
Plantas de Servicio
Oficinas
Plantas Productoras
560
467
155
Dotacin segn roles 2007
Total 1.182 Trabajadores
Total 1.182 Trabajadores
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
400
800
1000
839
804
863
955
973 988
1.032
1.060
600
1.182
Dotacin por tipo de instalacin
2007
RECURSOS HUMANOS
Las personas constituyen un factor estratgico para el desa-
rrollo de la compaa, situndose como centro de importan-
cia en la organizacin.
La dotacin de personal de Enaex al 31 de Diciembre de
2007, fue de 1.182 trabajadores altamente experimentados
y comprometidos con los desafos propios del negocio.
Dada la naturaleza de sus actividades, la compaa cuenta
con un riguroso sistema de contratacin basando sus crite-
rios de seleccin sobre fundamentos tcnicos que habiliten
a los postulantes. Durante 2007 para apoyar los procesos de
induccin y bienvenida a los nuevos trabajadores, se edit
la Revista Aprendiendo a Ser Mejores, con un completo
panorama de la organizacin.

La empresa tiene una gran preocupacin por sus trabaja-
dores y su desarrollo integral, lo que se expresa a travs de
una capacitacin permanente, compensaciones justas, una
estructura de beneficios orientada a mejorar continuamente
la calidad de vida laboral y familiar, destacndose entre ellos
la salud, la vivienda y la educacin. Adems, la utilizacin de
instrumentos para la medicin del progreso y el clima labo-
ral, permiten obtener informacin respecto a las reas por
mejorar y competencias a desarrollar.
Como en aos anteriores, en 2007 Enaex nuevamente fue
seleccionada dentro de las Mejores Empresas para Trabajar
en Chile, ocupando el lugar 27, de acuerdo al ranking que
realiza el Great Place To Work Institute, en conjunto con la
revista Capital.
La identidad y compromiso de sus trabajadores con la
empresa, es el factor diferenciador para incrementar el
valor de la compaa.
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Filiales y Coligadas
DYNO NOBEL-SAMEX S.A. (Per)
Dyno Nobel - Samex S.A. (DNS) es una empresa de am-
plia experiencia en la fabricacin y comercializacin de
una completa gama de explosivos y accesorios para las
voladuras que, junto a la prestacin del Servicio Integral
de Voladura, cubre todas las necesidades de la minera
y construccin civil en el Per.
DNS cuenta actualmente con la Certificacin ISO
9001:2000.
En 2007 alcanz una participacin en el mercado Pe-
ruano cercana al 65% del total de ventas de explosi-
vos, con una facturacin superior a los 80 millones de
dlares. Esto representa un crecimiento del 13% con
respecto al 2006 y del 39% con respecto del 2005. Este
importante crecimiento se debe principalmente a los
mayores consumos de explosivos por parte de las mine-
ras, principalmente de Yanacocha y Antamina, as como
una mayor incursin en la minera subterrnea y en los
trabajos de exploracin ssmica.
Entre sus clientes se encuentran las mineras ms im-
portantes del Per, tales como Yanacocha, Antamina,
Southern Copper Company (Unidades Cuajone y To-
quepala), Cerro Verde, Barrick Misquichilca (Unidad
Pierina), El Brocal, Synaycocha, Atacocha, San Martn
(Operacin Cementos Lima), Arasi SAC, Aruntani SAC
entre otros.
Se visualizan varias oportunidades de negocio en la mi-
nera subterrnea especialmente con un desarrollo del
mercado en la utilizacin de emulsiones a granel, deto-
nadores electrnicos y una mayor venta de dinamitas,
accesorios y emulsiones encartuchadas; asimismo, la
industria de la exploracin petrolera da la oportunidad
para una mayor colocacin de los explosivos ssmicos,
que durante el ao 2007, tuvieron una importante par-
ticipacin en las ventas totales.
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FRIOQUMICA
Frioqumica es una lial 100% propiedad de Enaex, que
se dedica al envasado, distribucin y comercializacin
de amonaco anhidro, y presta servicios a la industria de
refrigeracin industrial y metalmecnica.
Frioqumica mantiene una alianza estratgica con INDU-
RA S.A., empresa lder en gases industriales, soldaduras
y servicios asociados, quien se hace cargo de la venta y
distribucin de amoniaco anhidro envasado en regiones
a travs de sus 28 sucursales de venta a lo largo del
pas.
El posicionamiento de Frioqumica como lder en ma-
nejo seguro y oportuno de amonaco le ha permitido
crecer de forma armnica y consistente con la evolucin
que ha tenido el mercado de las exportaciones en los
sectores agrcolas, acucolas y pecuarios de Chile. Este
crecimiento necesariamente implicar un alza de la ca-
pacidad instalada de las cadenas de fro existentes en
el pas.
Como una forma de aprovechar las sinergias que en-
tregan los recursos humanos, la ubicacin y el giro pro-
pio de la empresa, se han incorporado al quehacer de
Frioqumica actividades relacionadas a la preparacin
de productos qumicos, como por ejemplo disolucin
de Nitrato de Amonio. Este producto ha adquirido cada
vez ms importancia como agente en actividades de fer-
tirriego.
Durante 2007 se incorpor una nueva lnea de produc-
cin, orientada a la fabricacin de aditivos para ser utili-
zados en la gasicacin de emulsiones de Enaex.
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Poltica Financiera y Factores de Riesgo
POLTICA FINANCIERA
En Enaex nos hemos mantenido permanentemente invirtiendo en todas las reas de
nuestra actividad, de manera de aprovechar las oportunidades de crecimiento en los
distintos mercados en que participa. El presupuesto de inversiones incorpora todos los
aos montos destinados a nuevas instalaciones productivas, mejoramiento y/o amplia-
cin de las mismas, innovacin tecnolgica de productos, servicios y procesos, capacita-
cin del personal, sistemas de calidad y mejoramiento de la seguridad de sus trabajado-
res e instalaciones. Dentro del proceso de inversiones, cada desembolso se justifica bajo
parmetros de rentabilidad econmica y/o cumplimiento de estndares de seguridad,
laborales o de calidad, segn corresponda.
En el mbito de las inversiones de corto plazo, la poltica financiera considera utilizar
fondos de generacin interna, mientras que los requerimientos de capital de trabajo se
financian con fondos externos de corto plazo, los que se obtienen fundamentalmente
con bancos locales.
Respecto a los proyectos de inversin y adquisiciones de activos de largo plazo, la polti-
ca es considerar una estructura de financiamiento que incluya fuentes externas, a travs
de bancos locales y extranjeros, fondos de generacin propia y aportes de capital. Por
otra parte, la Empresa realiza un estricto control sobre inversiones, flujo de caja, capital
de trabajo y mantencin de la clasificacin accionaria y crediticia, entre otros.
Cabe mencionar que los excedentes de caja son invertidos en colocaciones de bajo
riesgo en el mercado financiero local e internacional.
FACTORES DE RIESGO
El volumen de negocios de Enaex S.A. est influenciado por dos grandes industrias: la
minera y las obras civiles; y por dos mercados geogrficos: Chile y los dems pases que
constituyen su mercado objetivo.
Las necesidades de servicio de fragmentacin de roca en la minera, estn ligadas tanto
a la apertura de nuevos proyectos mineros, como a la expansin de yacimientos activos,
proyectos que a su vez dependen fundamentalmente de los precios de largo plazo de
los minerales (Cobre, Plata, Oro) y del potencial geolgico de las zonas en desarrollo.
Cabe destacar que estos dos parmetros se proyectan muy favorables en los prximos
aos.
Por otro lado, los servicios de fragmentacin de roca y suministro de explosivos para las
obras civiles, estn determinados por las inversiones que se realicen en infraestructura,
como centrales hidroelctricas, represas, tneles, prospecciones petroleras y caminos.
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Asesores, Auditores y Clasificadores de Riesgo

Asesores Legales
Alliende, Villarroel, Lecaros & Eguiguren Abogados
Auditores
Ernst & Young Servicios Profesionales de Auditoria y
Asesora Ltda.
Clasificadores de Riesgo:
Fitch Chile Limitada
Feller-Rate Clasificadora de Riesgo Limitada
Clasificacin de Riesgo
Al terminar el ao 2007, las acciones de la compaa
alcanzaron una presencia burstil ajustada de 48,33%
con una clasificacin de riesgo Nivel 3 y 1 Clase Ni-
vel 3 por Fitch Ratings y Feller Rate, respectivamente.
Los ttulos emitidos por Enaex S.A. se mantienen cla-
sificados en categora Aprobados por la Comisin
Clasificadora de Riesgo, segn el sistema vigente y de
acuerdo al Decreto de Ley 3.500 sobre el Sistema de
Pensiones de Capitalizacin individual.
ENAEX mantiene inscrita una lnea de bonos de
3.300.000 UF con clasificacin A+ estable por parte
de Fitch Ratings y de A estable por parte de Feller
Rate.
INFORMACIN FINANCIERA GENERAL
Informacin Financiera General
Bancos
Bancos Nacionales Bancos Internacionales:
ABN AMRO Banco Crdito e Inversiones
Banco Bice Miami Agency
Banco Crdito Inversiones Banco de Chile New York Branch
Banco de Chile Banco de Crdito del Per
Banco Santander Banco Wiesse Sudameris - Per
Banco Security Banco Bilbao Vizcaya Argentaria,
BancoEstado New York
Banco Itau Bank of America Securities
BBVA LLC- Miami
Citibank N.A. Citibank Buenos Aires
Corpbanca BNP Paribas, Paris
Scotiabank
En lo que se refiere a insumos y factores de produccin, la Compaa est sujeta a la variabilidad de los
precios internacionales de la principal materia prima y a la vez una partida relevante dentro del costo de
produccin, el amonaco. Este producto es sensible a los precios del petrleo y del gas natural, y a pertur-
baciones inesperadas en el mercado de los fertilizantes. Las fluctuaciones en el costo de este insumo son
atenuadas, en forma importante, con la indexacin por frmulas de reajuste en los contratos de venta de
nitrato de amonio a clientes.
Finalmente, respecto al riesgo relacionado con las tasas de inters internacionales y con las polticas cam-
biaria y arancelaria, estos riesgos tambin son amortiguados gracias a la proteccin natural que otorga
el propio negocio, las prcticas de indexacin ya mencionadas, y a que se accede a los mercados de deri-
vados de tipo de cambio y de tasa de inters cuando la situacin lo aconseja. En referencia a las tasas de
inters, se destaca que parte importante de los crditos de largo plazo contratados para el financiamiento
del proyecto ampliacin plantas cido ntrico y nitrato de amonio son a una tasa fija, lo que evita efectos
indeseados en el resultado, producto de los vaivenes del mercado.
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Inversin en Otras Sociedades
PRINCIPALES RELACIONES CON SOCIEDADES FILIALES Y COLIGADAS
La filial Inverell Participations Inc. (I.P.I), mantiene con Enaex S.A. un contrato de cuenta
corriente mercantil a travs del cual adeuda, al 31 de diciembre de 2007, la suma neta de
M$3.404.546 que corresponde fundamentalmente a transferencia de valores efectuados por
cuenta de ella para cubrir necesidades del proyecto de amonaco. En Agosto del 2004, y para
efectos de financiar la adquisicin, desmantelamiento y traslado de la planta de amonaco,
Enaex S.A. otorg a esta filial fianza y codeuda solidaria para contratar crditos en el exterior
hasta por MUS$ 25.500.
Con la filial Enaex International S.A. (E.I.S.A.), la Matriz no realiz transacciones comerciales
durante el 2007. No obstante, se mantiene vigente con esta filial un contrato de cuenta co-
rriente mercantil para facilitar el manejo de los flujos de efectivo. Por este concepto, el saldo
por pagar de Enaex S.A. al 31 de diciembre de 2007 asciende a M$181.422.
Con la filial Ireco no se realizaron transacciones comerciales durante el ao 2007. Existe con
esta filial un contrato de cuenta corriente mercantil para facilitar el manejo de los flujos de
efectivo, en virtud del cual Enaex acumul una deuda a favor de su filial a diciembre del 2007
de M$ 198.525.
Respecto de la filial Frioqumica S.A., sta mantiene con Enaex S.A. un contrato de cuenta co-
rriente mercantil, a travs del cual adeuda al 31 de diciembre de 2007 la suma de M$ 81.820.
Asimismo, esta filial mantiene relaciones comerciales con Enaex S.A., por las compras y ventas
de amonaco, bajo prcticas comerciales normales. Por este concepto, Frioqumica adeuda a
Enaex al 31 de diciembre de 2007 la suma neta de M$ 53.260.
Respecto a la coligada Dyno Nobel-Samex S.A., Enaex S.A. mantiene permanentemente apo-
yo con personal especializado, realizando estudios que le son requeridos y proporcionando
asistencia tcnica. Por este servicio la Sociedad cobra los honorarios correspondientes. Por
otra parte, y como consecuencia de la compra de los derechos de Samex S.A. a Austin Powder
en abril del 2000, Enaex se hizo parte de una acreencia, la cual a quedado completamente
pagada el ao 2007. Adems, Enaex S.A. mantiene vnculos comerciales con Dyno Nobel-
Samex S.A., fundamentalmente, respecto con venta de nitrato de amonio y compra y venta
de otros productos y bienes, bajo prcticas comerciales normales. Por estos conceptos la
coligada tiene una deuda neta con Enaex, al 31 de diciembre del 2007, por la suma neta de
MUS$ 5.202.
Durante el 2005 se produjo la compra de manos de Orica de la partipacin de Dyno Nobel en
esta coligada, hecho que a la luz de los contratos comerciales vigentes, no debiera afectar las
operaciones comerciales ni la participacin de los mercados en Per y Chile.
Mayores detalles sobre las transacciones entre la Matriz y sus empresas relacionadas se en-
cuentran en las notas correspondientes a los estados financieros de Enaex S.A. Todas las
operaciones y transacciones indicadas se ajustan a condiciones de equidad similares a las que
habitualmente prevalecen en el mercado, y a las normas legales vigentes.
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Empresa Fecha Constitucin Objeto Social Directorio de la sociedad Capital Suscrito y pagado Participacin directa Participacin indirecta Inversin directa % Activos Enaex SA
Enaex International S.A. 01/12/1994 Importacin, exportacin, Presidente Directores Representante Legal M$ 8.403 99,98% M$ 197.172 0,0868%
(E.I.S.A.) compra, venta y Ramn Aboitiz Musatadi (1) Juan Eduardo Errzuriz Ossa (1) Camilo Sandoval Gout (2)
comercializacin de Naoshi Matsumoto Takahashi (1)
productos y accesorios Sergio Undurraga Saavedra (1)
relacionados con la industria
de explosivos, realizar
inversiones y prestar
asesora tcnica en general,
todo ello dentro del mercado
Latinoamericano.
Explosivos 23/06/1969 Fabricacin y La Administracin y control La Administracin se desarrolla M$ 1.481.510 99,75% 0,25% M$ 209.258 0,0921%
Industriales comercializacin de toda de esta Sociedad se dentro de la organizacin Matriz.
IRECO Chile Ltda. clase de explosivos desarrolla dentro de la
industriales y productos Matriz, siendo ejercida por:
qumicos anes. Camilo Sandoval Gout (2)
Oscar Jadue Salvador (3)
Jos Pedro de la Fuente
Villaln (3)
Frioqumica S.A. 10/04/1997 Fabricacin y Presidente Directores Gerente General M$ 118.945 99,86% 0,14% M$ 275.421 0,1212%
comercializacin de todo Camilo Sandoval Gout (2) Jos Pedro de la Fuente Villaln (3) Alejandro Castillo Hamati
tipo de productos qumicos, Oscar Jadue Salvador (3)
sea como materias primas
o productos terminados y
de sus envases.
Inverell 19/05/1997 Realizar todo tipo de Presidente Vicepresidente Secretario / Tesorero Agente Residente US$ 65.000 100,00% M$ 3.209 0,0014%
International operaciones de comercio e Ramn Aboitiz Musatadi (1) Jaime Carey Tagle (1) Naoshi Matsumoto Takahashi (1) Arosemena, Noriega y Contreras
Trading Corp. inversiones. Sociedad de Abogados
(I.I.T.C.)

Inverell 04/01/1989 Realizar inversiones en toda Presidente Vicepresidente Secretario / Tesorero Agente Residente US$ 2.400.000 100,00% M$ 61.995 0,0273%
Participations Inc. clase de bienes y en todas Ramn Aboitiz Musatadi (1) Jaime Carey Tagle (1) Naoshi Matsumoto Takahashi (1) Arosemena, Noriega y Contreras
(I.P.I.) sus formas. Sociedad de Abogados

Dyno 01/09/2003 Fabricacin y Presidente Vice-presidente Directores Gerente General US$ 5.863.098 43,55% 5,01% M$3.298.013 1,4511%
Nobel-Samex S.A. comercializacin de Mark Lee Thomas Camilo Sandoval Gout (2) Ricardo Estay Viveros Elmer Vidal Sanchez
explosivos industriales y Oscar Jadue Salvador (3)
productos anes, accesorios Jos Pedro de la Fuente Villaln (3)
y la provisin de Servicios Arthur Darivas
Integrales de Tronadura en
la Repblica del Per.
Enaex 20/07/2007 Fabricacin y La Administracin y control Gerente General MAr$ 947,94 90% 10% M$88.687 0,0390%
Argentina S.R.L comercializacin de de esta Sociedad se Federico Dieterle
explosivos industriales y desarrolla dentro de la
productos anes, accesorios Matriz, siendo ejercida por
y la provisin de Servicios ejecutivos de Enaex
Integrales de Tronadura en
la Repblica Argentina.
(1) Director Enaex S.A.
(2) Gerente General Enaex S.A.
(3) Ejecutivo Enaex S.A.
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES
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Empresa Fecha Constitucin Objeto Social Directorio de la sociedad Capital Suscrito y pagado Participacin directa Participacin indirecta Inversin directa % Activos Enaex SA
Enaex International S.A. 01/12/1994 Importacin, exportacin, Presidente Directores Representante Legal M$ 8.403 99,98% M$ 197.172 0,0868%
(E.I.S.A.) compra, venta y Ramn Aboitiz Musatadi (1) Juan Eduardo Errzuriz Ossa (1) Camilo Sandoval Gout (2)
comercializacin de Naoshi Matsumoto Takahashi (1)
productos y accesorios Sergio Undurraga Saavedra (1)
relacionados con la industria
de explosivos, realizar
inversiones y prestar
asesora tcnica en general,
todo ello dentro del mercado
Latinoamericano.
Explosivos 23/06/1969 Fabricacin y La Administracin y control La Administracin se desarrolla M$ 1.481.510 99,75% 0,25% M$ 209.258 0,0921%
Industriales comercializacin de toda de esta Sociedad se dentro de la organizacin Matriz.
IRECO Chile Ltda. clase de explosivos desarrolla dentro de la
industriales y productos Matriz, siendo ejercida por:
qumicos anes. Camilo Sandoval Gout (2)
Oscar Jadue Salvador (3)
Jos Pedro de la Fuente
Villaln (3)
Frioqumica S.A. 10/04/1997 Fabricacin y Presidente Directores Gerente General M$ 118.945 99,86% 0,14% M$ 275.421 0,1212%
comercializacin de todo Camilo Sandoval Gout (2) Jos Pedro de la Fuente Villaln (3) Alejandro Castillo Hamati
tipo de productos qumicos, Oscar Jadue Salvador (3)
sea como materias primas
o productos terminados y
de sus envases.
Inverell 19/05/1997 Realizar todo tipo de Presidente Vicepresidente Secretario / Tesorero Agente Residente US$ 65.000 100,00% M$ 3.209 0,0014%
International operaciones de comercio e Ramn Aboitiz Musatadi (1) Jaime Carey Tagle (1) Naoshi Matsumoto Takahashi (1) Arosemena, Noriega y Contreras
Trading Corp. inversiones. Sociedad de Abogados
(I.I.T.C.)

Inverell 04/01/1989 Realizar inversiones en toda Presidente Vicepresidente Secretario / Tesorero Agente Residente US$ 2.400.000 100,00% M$ 61.995 0,0273%
Participations Inc. clase de bienes y en todas Ramn Aboitiz Musatadi (1) Jaime Carey Tagle (1) Naoshi Matsumoto Takahashi (1) Arosemena, Noriega y Contreras
(I.P.I.) sus formas. Sociedad de Abogados

Dyno 01/09/2003 Fabricacin y Presidente Vice-presidente Directores Gerente General US$ 5.863.098 43,55% 5,01% M$3.298.013 1,4511%
Nobel-Samex S.A. comercializacin de Mark Lee Thomas Camilo Sandoval Gout (2) Ricardo Estay Viveros Elmer Vidal Sanchez
explosivos industriales y Oscar Jadue Salvador (3)
productos anes, accesorios Jos Pedro de la Fuente Villaln (3)
y la provisin de Servicios Arthur Darivas
Integrales de Tronadura en
la Repblica del Per.
Enaex 20/07/2007 Fabricacin y La Administracin y control Gerente General MAr$ 947,94 90% 10% M$88.687 0,0390%
Argentina S.R.L comercializacin de de esta Sociedad se Federico Dieterle
explosivos industriales y desarrolla dentro de la
productos anes, accesorios Matriz, siendo ejercida por
y la provisin de Servicios ejecutivos de Enaex
Integrales de Tronadura en
la Repblica Argentina.
(1) Director Enaex S.A.
(2) Gerente General Enaex S.A.
(3) Ejecutivo Enaex S.A.
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PROPOSICIN DE DISTRIBUCIN DE UTILIDADES
Poltica de Dividendos y Distribucin de Utilidades
Durante el ejercicio 2007 Enaex S.A. alcanz una utili-
dad neta de $17.172.691.285, que el Directorio propo-
ne distribuir de la siguiente forma:
$ 7.849.023.600 a cubrir dividendos provisorios N
o

61, 62 y 63, pagados en Mayo, Agosto y Noviembre
de 2007, respectivamente.
$ 2.454.591.690 a pago de dividendo definitivo.
$ 6.869.075.995 a reserva de futuros dividendos.
El Directorio propone repartir, con cargo a las utilidades
del ejercicio 2007 un dividendo definitivo de $ 19,95603
por accin en abril de 2008.
El monto total del presente dividendo asciende a
$2.454.591.690, valor que agregado a los dividendos
provisorios pagados durante el ao 2007, completa el
60,00% de la utilidad lquida de dicho ejercicio, cum-
plindose con la poltica de dividendos propuesta para
el ejercicio 2007.
Aceptada la distribucin planteada por el Directorio,
el capital y reservas de la Sociedad quedaran como si-
gue:
Capital suscrito y pagado $ 94.820.764.884
Reservas futuros dividendos $ 57.386.259.047
Otras reservas $ 7.929.485.585
Total Patrimonio $ 160.136.509.516
El patrimonio indicado representa un valor libro de
$1.301,92 por accin.
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POLITICA DE DIVIDENDOS
Para el ao 2008, el Directorio tiene la intencin de distri-
buir como dividendos:
i. El 60% de la Utilidad Lquida despus de impuestos,
deduciendo las utilidades de las empresas filiales y
coligadas, entendindose por Utilidad Lquida aquella
que consta en los estados financieros anuales de la
Sociedad.
ii. El 100% de las utilidades de las empresas filiales y
coligadas que hayan sido efectivamente percibidas
como dividendos en la casa matriz.
El esquema aprobado por el Directorio con relacin a la
poltica de dividendos corresponde a su intencin, por lo
que su cumplimiento quedar supeditado a la satisfaccin
de los requerimientos de los contratos de financiamiento,
a las utilidades que realmente se obtengan, a la situacin
de caja, a los resultados que sealen las proyecciones que
peridicamente efecta la Sociedad, y a la existencia de
determinadas condiciones, segn corresponda, cuya con-
currencia ser examinada por el Directorio.
De acuerdo a lo anterior, se contempla distribuir un di-
videndo definitivo en los meses de Abril o Mayo del ao
2008, sin perjuicio de distribuir, con cargo a las utilidades
antes sealadas, dividendos provisorios en los montos y
oportunidades que determine el Directorio.
DIVIDENDOS PAGADOS EN LOS LTIMOS 5 AOS
Fecha de Pago Tipo Utilidad Ao N $ Por Accin (*)
Noviembre 2007 Provisorio 2007 63 22,00
Agosto 2007 Provisorio 2007 62 21,30
Mayo 2007 Provisorio 2007 61 18,10
Abril 2007 Definitivo 2006 60 15,66
Noviembre 2006 Provisorio 2006 59 22,00
Agosto 2006 Provisorio 2006 58 26,47
Mayo 2006 Provisorio 2006 57 15,70
Abril 2006 Definitivo 2005 56 13,31
Noviembre 2005 Provisorio 2005 55 22,70
Agosto 2005 Provisorio 2005 54 26,40
Mayo 2005 Provisorio 2005 53 14,00
Abril 2005 Definitivo 2004 52 27,70
Noviembre 2004 Provisorio 2004 51 25,00
Agosto 2004 Provisorio 2004 50 25,00
Mayo 2004 Provisorio 2004 49 15,00
Abril 2004 Definitivo 2003 48 32,48
Noviembre 2003 Provisorio 2003 47 33,20
Agosto 2003 Provisorio 2003 46 22,00
Mayo 2003 Provisorio 2003 45 26,70
Mayo 2003 Definitivo 2002 44 38,51
(*) Pesos Histricos
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Informe de los Auditores Independientes
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Activos 2007 2006
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Activos Circulantes
Disponible 416.092 270.762
Depsito a plazo 34.415.949 36.311.270
Valores negociables (neto) 6.709.910 5.100.257
Deudores por venta (neto) 16.205.220 18.437.876
Documentos por cobrar (neto) 164.253 469.210
Deudores varios (neto) 1.904.880 1.926.337
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas 6.467.247 8.054.570
Existencias (neto) 16.963.120 15.004.575
Impuestos por recuperar 1.009.941
Gastos pagados por anticipado 2.192.761 1.638.913
Impuestos diferidos 759.356 892.075
Otros activos circulantes 300.182

Total activos circulantes 87.208.729 88.406.027

Activos jos
Terrenos 827.759 827.759
Construccin y obras de infraestructura 116.601.896 92.582.615
Maquinarias y equipos 105.173.898 105.103.992
Otros activos jos 9.260.931 8.876.159
Mayor valor por retas. tc. del activo jo 147.779 147.779
Depreciacin acumulada (menos) (96.913.616) (89.902.552)
Total activos jos 135.098.647 117.635.752

Otros activos
Inversiones en empresas relacionadas 4.103.369 3.820.321
Inversiones en otras sociedades 29.490 31.375
Menor valor de inversiones 713.588 762.769
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo
Otros 127.348 321.435

Total otros activos 4.973.795 4.935.900

TOTAL ACTIVOS 227.281.171 210.977.679
Balance General Individual
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Pasivos 2007 2006
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Pasivos Circulantes
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras a largo 759.428 2.594
plazo/porcin corto plazo
Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un ao 6.988
Dividendos por pagar 314 211
Cuentas por pagar 23.278.848 20.909.048
Acreedores varios 3.286.661 3.064.767
Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas 1.505.793 566.267
Provisiones 4.979.715 5.568.889
Retenciones 836.079 1.412.853
Impuesto a la renta 1.252.279
Otros pasivos circulantes

Total pasivos circulantes 34.646.838 32.783.896
Pasivos a largo plazo
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras 15.497.175 8.035.312
Provisiones largo plazo 4.928.782 4.393.970
Impuestos diferidos a largo plazo 9.617.275 10.066.117
Total pasivos a largo plazo 30.043.232 22.495.399

Patrimonio
Capital pagado 94.820.765 94.765.340
Otras reservas 7.929.486 8.360.654
Utilidades retenidas 59.840.850 52.572.390
Reservas futuros dividendos 50.517.183 43.963.908
Utilidad (prdida) del ejercicio 17.172.691 16.349.482
Dividendos provisorios (menos) (7.849.024) (7.741.000)

Total patrimonio 162.591.101 155.698.384

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 227.281.171 210.977.679
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Resultado de explotacin
Ingresos de explotacin 136.291.857 135.075.815
Costos de explotacin (menos) (110.113.309) (107.380.648)
Margen de explotacin 26.178.548 27.695.167
Gastos de administracin y ventas (menos) (7.384.017) (6.912.907)
Total resultado de explotacin 18.794.531 20.782.260
Resultado fuera de explotacin
Ingresos nancieros 2.358.369 895.918
Utilidad inversiones empresas relacionadas 828.942 721.284
Otros ingresos fuera de la explotacin 1.982.643 2.189.864
Prdida inversin empresas relacionadas (menos) (241.402) (191.233)
Amortizacin menor valor de inversiones (menos) (49.182) (49.182)
Gastos nancieros (menos) (1.274.992) (1.659.306)
Otros egresos fuera de la explotacin (menos) (594.075) (2.204.168)
Correccin monetaria (1.283.140) (311.101)
Diferencias de cambio 1.298.334 (253.211)

Resultado fuera de explotacin 3.025.497 (861.135)
Resultado antes de impuesto a la renta e itemes extraordinarios 21.820.028 19.921.125
Impuesto a la renta (4.647.337) (3.571.643)

Utilidad (prdida) antes inters minoritario 17.172.691 16.349.482
Utilidad (prdida) liquida 17.172.691 16.349.482
UTILIDAD (PRDIDA) DEL EJERCICIO 17.172.691 16.349.482
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Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos - M$)
Estado de Resultados
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Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos - M$)
Flujo neto originado por actividades de la operacin
Utilidad (Prdida) del ejercicio 17.172.691 16.349.482
(Utilidad) Prdida en venta de activos jos (115.458) (336.902)
Resultado en venta de activos (115.458) (336.902)

Cargos a resultado que no representan ujo de efectivo
Depreciacin del ejercicio 8.742.907 8.133.834
Castigos y provisiones 79.404 1.653.314
Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos) (828.942) (721.284)
Prdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 241.402 191.233
Amortizacin menor valor de inversiones 49.182 49.182
Correccin monetaria neta 1.283.140 311.101
Diferencia de cambio neto (1.298.334) 253.211
Otros abonos a resultado que no representan ujo de efectivo (menos) (278.838) (462.638)
Otros cargos a resultado que no representan ujo de efectivo 2.809.592 2.517.820

Cargos (Abonos) a resultado que no representan ujo de efectivo 10.799.513 11.925.773
Variacin de Activos que afectan al ujo de efectivo
Deudores por ventas 1.335.528 (4.280.288)
Existencias (3.295.426) 6.757.585
Otros activos 1.955.964 (1.030.894)

Variacin de Activos que afectan al ujo de efectivo (aumento) disminucin (3.934) 1.446.403
Variacin de pasivos que afectan al ujo de efectivo
Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotacin 3.672.301 762.080
Intereses por pagar (2.705)
Impuesto a la Renta por pagar (neto) (1.165.995) 1.252.279
Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotacin 2.078.634 (8.832.706)
I.V.A. y otros similares por pagar (neto) (481.860) 602.502
Variacin de pasivos que afectan al ujo de efectivo aumento (disminucin) 4.103.080 (6.218.550)
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN 31.955.892 23.166.206

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Flujo neto originado por actividades de nanciamiento
Colocacin de acciones de pago 55.424 36.354.203
Obtencin de prstamos 21.825.937 11.274.872
Obtencin de otros prstamos de empresas relacionadas 52.885 27.923
Pago de dividendos (menos) (9.847.529) (9.257.812)
Pago de prstamos (menos) (10.068.141) (8.013.431)
Pago de gastos por emisin y colocacin de acciones (menos) (71.957)
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 2.018.576 30.313.798
Flujo neto originado por actividades de inversin
Ventas de Activo Fijo 99.271 599.470
Recaudacin de prstamos documentados a empresas relacionadas 374.136 473.972
Otros ingresos de inversin 274.916 91.756
Incorporacin de activos jos (menos) (29.402.463) (17.764.346)
Inversiones permanentes (menos) (252.855) (228.977)
Otros prstamos a empresas relacionadas (menos) (635.581) (963.791)
Otros desembolsos de inversin (menos) (1.556.688) (1.008.935)

Flujo neto originado por actividades de inversin (31.099.264) (18.800.851)
Flujo neto total del perodo 2.875.204 34.679.153
Efecto de la inacin sobre el efectivo y efectivo equivalente (3.015.542) 844.046
Variacin neta del efectivo y efectivo equivalente (140.338) 35.523.199
Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 41.682.289 6.159.090

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 41.541.951 41.682.289
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos - M$)
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Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos - M$)
Nota 1. Inscripcin en el Registro de Valores
Enaex S.A., Sociedad Annima Abierta, qued inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valo-
res y Seguros, bajo el nmero 0401 y est sujeta a la scalizacin de dicha Superintendencia.
Nota 2. Criterios Contables Aplicados
a) Perodo contable:
Los presentes estados nancieros individuales corresponden al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 31
de diciembre de 2007, y al mismo ejercicio del ao 2006.
b) Bases de preparacin:
Los presentes estados nancieros individuales han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad ge-
neralmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas impartidas por
la Superintendencia de Valores y Seguros, excepto por las inversiones en liales, las que estn registradas en una
sola lnea del balance general a su valor patrimonial proporcional, y por lo tanto, no han sido consolidadas lnea a
lnea. Este tratamiento no modica el resultado neto del perodo ni el patrimonio. De existir discrepancia entre la
normativa del Colegio de Contadores de Chile A.G. y las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y
Seguros, priman estas ltimas sobre las primeras.
Estos estados nancieros han sido emitidos solo para los efectos de hacer un anlisis individual de la Sociedad y,
en consideracin a ello, deben ser ledos en conjunto con los estados nancieros consolidados, que son requeridos
por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.
c) Bases de presentacin:
Los estados nancieros al 31 de diciembre de 2006 y sus respectivas notas han sido actualizados extracontable-
mente en un 7,4%, a n de permitir la comparacin con los estados nancieros al 31 de diciembre de 2007.
d) Correccin monetaria:
Con el propsito de reejar en los estados nancieros el efecto de la variacin en el poder adquisitivo de la mo-
neda, se actualiz el capital propio nanciero, los activos y pasivos no monetarios, las cuentas de resultados y los
ujos de efectivo de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.
Las actualizaciones de los activos y pasivos no monetarios, el patrimonio y las cuentas de resultados han sido
determinadas en base a los ndices ociales del Instituto Nacional de Estadsticas, que indican una variacin del
7,4% para el ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007 (2,1% para igual ejercicio
del ao anterior).
e) Bases de conversin:
Los saldos en moneda extranjera y unidades de fomento han sido convertidos a pesos chilenos, de acuerdo a las
tasas de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados nancieros:
31 diciembre 2007 31 diciembre 2006
Dlar estadounidense observado $ 496,89 $ 532,39
Dlar aduanero $ 512,24 $ 530,61
Euro $ 730,94 $ 702,08
Libra esterlina $ 989,43 $ 1.041,86
Unidad de fomento $ 19.622,66 $ 18.336,38
Notas a los Estados Financieros
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f) Depsitos a plazo:
Las inversiones en depsitos a plazo, se presentan a su valor de inversin ms reajustes e intereses devengados al
cierre de cada ejercicio.
g) Valores negociables:
En este rubro se presentan inversiones en fondos mutuos de renta ja, al valor de rescate de las cuotas al cierre
de cada ejercicio.
h) Existencias:
Las materias primas y productos intermedios mantenidos en planta Prillex Amrica, se valorizan al costo de ad-
quisicin corregido monetariamente. Los productos terminados y en proceso se valorizan al costo de produccin
corregido monetariamente al cierre de cada ejercicio, que incluye el valor de las materias primas, mano de obra y
gastos indirectos de fabricacin.
Los valores de las existencias asi determinados, no exceden sus respectivos valores netos de realizacin.
La Sociedad no ha constituido provisin de obsolescencia, por cuanto no mantiene materias primas o productos
terminados signicativos que presenten estas caractersticas.
La Sociedad utiliza como mtodo de costeo de las existencias, el precio medio ponderado.
i) Estimacin deudores incobrables:
Debido a que la Sociedad no mantiene clientes con deudas vencidas signicativas, se ha estimado que no es ne-
cesario constituir provisin para deudores incobrables.
j) Activo jo:
Los bienes del activo jo se presentan valorizados al costo de adquisicin o de construccin, actualizado de acuer-
do a normas de correccin monetaria, e incluyen la retasacin tcnica de los bienes efectuada al 31 de diciembre
de 1980, y el mayor valor por ajuste contable efectuado al 1 de enero de 1986, corregidos monetariamente. Este
ajuste contable corresponde a reserva generada de acuerdo a circular N. 550 de 1985 y se presenta en el rubro
Otras Reservas, del Patrimonio.
Dentro de los activos jos, la Sociedad mantiene repuestos que son valorizados a su costo de adquisicin y actua-
lizados de acuerdo a las normas de correccin monetaria. Estos forman parte de los resultados una vez utilizados.
La Sociedad evala anualmente la existencia de indicadores de deterioro de sus activos jos.
k) Depreciacin activo jo:
La depreciacin se calcula linealmente sobre los saldos de los activos jos previamente actualizados, includos
los valores por retasacin tcnica y ajuste contable, considerando los aos de vida til remanente de los bienes,
excepto en el caso de la planta Prillex Amrica, en donde la depreciacin se calcula por unidades producidas,
considerando la produccin esperada de la planta durante toda su vida til.
l) Financiamiento activado:
En los activos jos de la Sociedad, se incluye el costo de nanciamiento incurrido en la adquisicin del proyecto
Ampliacin de Plantas Acido Ntrico y Nitrato de Amonio. Dicho costo se activa hasta que los bienes queden en
condiciones de ser utilizables. El concepto nanciamiento activado, corresponde a la tasa de inters asociada al
crdito referido en Nota 14.
El monto activado al 31 de diciembre de 2007 por este concepto, es de M$ 896.758.
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m) Software computacional:
Los software computacionales que se revelan en el rubro Activos Fijos, clasicados en la linea Otros Activos Fijos,
han sido adquiridos a terceros y su amortizacin se efecta en un plazo mximo de cuatro aos.
n) Inversiones empresas relacionadas:
Las inversiones en empresas relacionadas se presentan a su valor patrimonial proporcional (VPP), considerando los
estados nancieros de las respectivas Sociedades al 31 de diciembre de 2007 y 2006.
Las inversiones en el extranjero se controlan en dlar estadounidense.
Los estados nancieros de las Sociedades extranjeras se han ajustado a principios contables generalmente acep-
tados en Chile, y se han traducido a dlares estadounidenses, de acuerdo al Boletn Tcnico N 64 del Colegio de
Contadores de Chile AG, como sigue:
Los activos y pasivos monetarios al tipo de cambio observado vigente al cierre del ejercicio.
Los saldos de activos y pasivos no monetarios y el patrimonio, se expresan en dlares histricos.
Las cifras de ingresos y gastos, exceptuando aquellas que se determinan en dlares histricos, al tipo de
cambio promedio ponderado en cada mes.
El patrimonio de las Sociedades as determinado se convierte a pesos chilenos al tipo de cambio de cierre. La
diferencia de conversin que resulta, se registra en una cuenta de reserva en el patrimonio, denominada ajuste
acumulado por diferencia de conversin.
o) Menor valor de inversiones:
La Sociedad ha reconocido el menor valor en la adquisicin de acciones de Frioqumica S.A., determinado entre el
costo de la inversin y el valor patrimonial proporcional calculado al momento de la inversin. Su amortizacin se
reconoce acorde al tiempo esperado de retorno de la inversin en un plazo de 240 meses:
Menor valor en inversin inicial, a partir de abril de 2002.
Menor valor en aumento de la inversin, a partir de noviembre de 2002.

p) Impuesto a la renta e impuestos diferidos:
La Sociedad ha reconocido la provisin de gasto por impuesto a la renta de primera categora correspondiente a
cada ejercicio, de conformidad con normas tributarias vigentes en Chile.
La Sociedad reconoce activos y pasivos por impuestos diferidos, por la estimacin futura de los efectos tributarios
atribuibles a diferencias entre los valores contables de los activos y pasivos y sus valores tributarios. La medicin
de los activos y pasivos por impuestos diferidos se efecta en base a la tasa de impuesto que, de acuerdo a la
legislacin tributaria vigente, se deba aplicar en el ao en que los activos y pasivos por impuestos diferidos sean
realizados o liquidados.
Los efectos futuros de cambios en la legislacin tributaria o en las tasas de impuesto, son reconocidos en los im-
puestos diferidos a partir de la fecha en que la Ley que aprueba dichos cambios sea publicada. El importe de los
activos por impuestos diferidos es reducido, si es necesario, por el importe de cualquier benecio tributario que en
base a la evidencia disponible se espera que no sea realizado.
q) Indemnizacin aos de servicio:
Las indemnizaciones que la Sociedad tiene pactadas con gran parte de sus trabajadores, son provisionadas al
valor actual de la obligacin sobre la base del mtodo del costo devengado del benecio, utilizando una tasa de
descuento del 8% y perodos de capitalizacin de hasta 30 aos.
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r) Provisin de vacaciones:
El costo de las vacaciones del personal se reconoce sobre base devengada.
s) Ingresos de la explotacin:
La Sociedad reconoce los ingresos por la venta de inventario cuando se han cumplido copulativamente las siguien-
tes condiciones:
1) La Empresa ha transferido al comprador los riesgos y benecios signicativos de la propiedad de los bienes.
2) La Empresa no mantiene involucramiento administrativo, hasta el grado usualmente asociado con la
propiedad, ni retiene el control efectivo sobre los bienes vendidos.
3) El monto de ingreso puede ser cuanticado conablemente.
4) Existe un grado razonable de certeza que los benecios econmicos asociados con la transaccin uirn
hacia la Empresa.
5) Los costos incurridos o por incurrir, que se relacionan con la venta, pueden ser cuantificados confia-
blemente.
La Sociedad reconoce los ingresos asociados con la prestacin de servicios de tronadura, cuando el servicio ha sido
efectivamente prestado.

t) Contratos de derivados:
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Sociedad mantiene contratos de derivados (opciones) que calican como
contratos de inversin. Estos contratos han sido valorizados de acuerdo a lo establecido por el Boletn Tcnico
N 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
u) Gastos de investigacin y desarrollo:
De acuerdo a la normativa vigente, los gastos realizados por este concepto son cargados a resultados del perodo
en que se incurren.
v) Estado de ujo de efectivo:
Las inversiones consideradas efectivo equivalente corresponden al 31 de diciembre de 2007 Y 2006, a depsitos a
plazo y a cuotas en fondos mutuos de renta ja, con plazos originales de vencimiento de no ms de 90 das.
El concepto de operacin considerado en la clasicacin del ujo de efectivo, est referido al conjunto de acti-
vidades que generan incrementos y disminuciones patrimoniales, cualquiera sea su naturaleza, exceptuando las
actividades de nanciamiento y de inversin. De esta forma, los ingresos y gastos que normalmente se clasican
en el estado de resultados como fuera de la explotacin, en el estado de ujo de efectivo se consideran como
parte del ujo operacional.
w) Uso de estimaciones:
La Administracin de la Sociedad ha utilizado supuestos y estimaciones para la determinacin de ciertos activos y
pasivos y la revelacin de contingencias, a n de preparar estos estados nancieros de conformidad con principios
de contabilidad generalmente aceptados en Chile. Los resultados reales podran diferir de dichos estimados.
x) Costo de emisin de acciones:
Considerando que el Directorio de la Sociedad resolvi emitir de una vez y no por parcialidades, el monto total
de las acciones de pago aprobado por la Junta, se acord en sesin extraordinaria de Directorio de fecha 31 de
agosto de 2006, que los costos de emisin y colocacin de acciones tendrn un valor total de 3.107 unidades de
fomento. Estos costos fueron registrados de acuerdo a lo indicado en la Circular N 1736 de la Superintendencia
de Valores y seguros, en una cuenta contable denominada Costos de emisin y colocacin de acciones, que se
presenta formando parte del rubro Otras reservas del Patrimonio.
En la prxima Junta Extraordinaria de Accionistas, la cuenta contable Costos de emisin y colocacin de accio-
nes ser deducida del Capital Pagado, de acuerdo a lo sealado en la referida circular.
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Nota 3. Cambios Contables
No existen cambios en la aplicacin de los principios contables.
Nota 4. Valores Negociables
a) Instrumentos que conforman el saldo de Valores Negociables.
Cuotas de fondos mutuos al 31 de diciembre de 2007:
Fechas
Emisor Compra Rescate Valor
M$
BancoEstado S.A. Adm. Gral. de Fondos Dic 2007 Ene 2008 601.169
BBVA Adm. Gral. de Fondos S.A. Dic 2007 Ene 2008 200.379
Legg Mason (Chile) Adm. Gral. Fondos S.A. Dic 2007 Ene 2008 160.162
Santander S.A. Adm. de F.M. S.A. Dic 2007 Ene 2008 185.128
BCI Administradora de F.M. S.A. Dic 2007 Ene 2008 1.178.298
Scotia Sudamericano Adm. de F.M. S.A. Dic 2007 Ene 2008 585.086
Adm. Gral. de Fondos Security S.A. Dic 2007 Ene 2008 1.131.783
Corp Capital Adm. Gral. de Fondos S.A. Dic 2007 Ene 2008 601.257
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Dic 2007 Ene 2008 1.959.941
Legg Mason (Chile) Adm. Gral. Fondos S.A. Nov 2007 May 2008 17.347
Legg Mason (Chile) Adm. Gral. Fondos S.A. Dic 2007 Jun 2008 21.607
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Jun 2007 Jun 2008 16.719
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Jul 2007 Jun 2008 19.132
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Ago 2007 Jun 2008 12.274
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Sep 2007 Jun 2008 9.366
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Nov 2007 Jun 2008 10.262
Total 6.709.910
Cuotas de fondos mutuos al 31 de diciembre de 2006:
BancoEstado S.A. Adm. Gral. de Fondos Dic 2006 Ene 2007 4.305.173
BBVA Adm. Gral. de Fondos S.A. Dic 2006 Ene 2007 623.187
Citicorp Adm. Gral. de Fondos S.A. Dic 2006 Ene 2007 171.897
Total 5.100.257
Fechas
Emisor Compra Rescate Valor
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CIRCULANTES LARGO PLAZO
Hasta 90 das Ms de 90 hasta 1 ao Subtotal Total Circulante (neto)

RUBRO 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006
Deudores por Ventas 16.205.220 18.437.876 16.205.220 16.205.220 18.437.876
Doctos. por cobrar 159.134 464.922 5.119 4.288 164.253 164.253 469.210
Deudores varios 1.379.664 1.405.310 525.216 521.027 1.904.880 1.904.880 1.926.337

Total deudores
a) Representatividad porcentual por conceptos dentro de cada rubro, ejercicio actual:
Rubros
Deudores por vta. Documentos por cobrar Deudores varios
Deudores nacionales 96,6 %
Deudores extranjeros 3,4 %
Documentos a fecha 96,9 %
Otros documentos 3,1 %
Cuentas por cobrar personal 97,3 %
Varios por cobrar 2,7 %
100,0 % 100,0 % 100,0 %
Deudores nacionales y extranjeros:
En estos rubros se encuentran registradas facturas que han sido cedidas a instituciones nancieras (factoring),
por un monto de M$ 3.370.592 al 31 de diciembre de 2007 y por M$ 3.064.767 al 31 de diciembre de 2006, de
manera de garantizar el nanciamiento recibido de estas.
La obligacin con las diferentes instituciones nancieras, se encuentra presentada en el rubro Acreedores Varios.
b) Deudores corto y largo plazo
Nota 5. Deudores de Corto y Largo Plazo
b) Composicin del saldo
Instrumentos Valor Contable
31/12/2007 31/12/2006
Cuotas de fondos mutos 6.709.910 5.100.257
Total Valores Negociables 6.709.910 5.100.257
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Nota 6. Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas
a) Documentos y cuentas por cobrar
RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo
31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006
0-E DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 2.585.010 4.176.188
0-E INVERELL PARTICIPATIONS INC. 3.404.546 3.218.367
96.511.470-K AUSTIN CHILE TRADING LTDA. 137.327 215.259
96.817.640-4 FRIOQUMICA S.A. 176.535 295.718
84.196.300-8 S.K. COMERCIAL S.A. 6.357 5.403
0-E INVERELL TRADING CORP. 108.287 85.975
96.807.530-6 MINERA MELON S.A. 46.976 57.660
91.915.000-9 ING. Y CONST. SIGDO KOPPERS S.A. 2.209
Totales 6.467.247 8.054.570
b) Documentos y cuentas por pagar
96.728.810-1 ENAEX INTERNATIONAL S.A. 181.422 241.107
82.053.500-6 IRECO CHILE LTDA. 198.525 202.503
96.937.550-8 SKC SERVICIOS AUTOMOTRICES S.A. 1.700 7.007
96.364.000-5 M.M.C. CHILE S.A. 943 1.174
0-E INVERELL PARTICIPATIONS INC. 224 258
96.517.990-9 S.K.C. RENTAL S.A. 39.903 54.168
96.817.640-4 FRIOQUMICA S.A. 41.455 46.418
76.410.610-5 SKC MAQUINARIAS S.A. 1.720 11.222
99.509.340-5 IR BOBCAT CHILE S.A. 1.091 165
0-E INVERREL TRADING CO. 33.054
84.441.100-6 SIGDOTEK S.A. 24.134 73
96.928.530-4 COMERCIAL AUTOMOTRIZ S.A. 1.497
96.592.260-1 SK ECOLOGIA S.A. 675
91.915.000-9 ING Y CONSTRUCCION SIGDO KOPPERS SA 722.973
0-E DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 258.649
Totales 1.505.793 566.267
RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo
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Efecto en resutados Efecto en resultados
Sociedad RUT Naturaleza de la relacin Descripcin de la transaccin Monto (cargo)/abono Monto (cargo)/abono
AUSTIN CHILE TRADING LTDA. 96.511.470-K RELAC. C/ACCIONISTA MAYOR COMPRAS: USO SOFTWARE Y COMISIN 95.828 (77.248) 47.892 (49.327)
AUSTIN CHILE TRADING LTDA. 96.511.470-K RELAC. C/ACCIONISTA MAYOR VENTAS: NITRATOS Y EXPLOSIVOS 1.229.360 184.404 812.844 121.927
COMERCIAL CHRYSLER S.A. 96.676.670-0 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 271 (271) 344 (344)
SIGDOTEK S.A. 76.692.840-4 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS, ACTIVOS 43.510 (4.099) 1.166 (1.166)
MITSUBISHI MOTORS CHILE S.A. 96.364.000-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: ACTIVOS Y REPUESTOS 35.659 (10.443) 23.003 (23.003)
SKC SERV AUTOMOTRICES S.A. 96.937.550-8 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS Y LUBRICANTES 32.242 (32.242) 41.332 (41.332)
S.K. ECOLOGIA S.A. 96.592.260-1 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS, MANTENC 2.605 (2.605) 1.061 (1.061)
S.K. COMERCIAL S.A. 84.196.300-8 DIRECTORES COMUNES VENTAS: ARRIENDO TERRENO 35.558 35.558 28.691 28.691
S.K.C. RENTAL S.A. 96.517.990-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERV. ARRIENDO EQUIPOS 282.189 (282.189) 309.714 (309.714)
DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 0-E SOCIEDAD COLIGADA VENTAS: NITRATOS Y EXPLOSIVOS 18.522.277 2.817.139 18.040.213 2.706.032
DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 0-E SOCIEDAD COLIGADA INTERESES PRESTAMO (GANADOS) 11.057 9.398 49.988 42.703
COMERCIAL AUTOMOTRIZ S.A. 96.928.530-4 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 65 (65) 1.960 (1.960)
CIA HIDROGENOS DEL BIO BIO S.A. 99.519.810-K DIRECTORES COMUNES VENTAS: SERV ADMINISTRATIVOS __ __ 1.518 1.518
IR BOBCAT CHILE S.A. 99.509.340-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 3.793 (3.793) 3.250 (3.250)
SKC MAQUINARIAS S.A. 76.410.610-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 19.721 (19.721) 38.922 (38.922)
IRECO CHILE LTDA. 82.053.500-6 FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/PAGAR) 52.151 __ 13.605 __
INVERELL PARTICIPATIONS INC. 0-E FILIAL REEMB GTOS PROYECTO (P/COBRAR) 45.090 __ 81.292 __
INVERELL PARTICIPATIONS INC. 0-E FILIAL REEMBOLSO GTOS ENDEUDAM (P/COB 580.505 __ 861.830 __
INVERELL INT TRADING CO 0-E FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) 74.717 __ 86.418 __
FRIOQUMICA S.A. 96817640-4 FILIAL VENTAS: MATERIAS PRIMAS 372.179 15.631 425.064 26.598
FRIOQUMICA S.A. 96.817.640-4 FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) 39.382 __ 35.452 __
FRIOQUMICA S.A. 96.817.640-4 FILIAL COMPRAS: MAT PRIMA, SERVICIOS 223.744 (13.172) 271.228 (23.948)
CAJA COMPENSACION LOS ANDES 81.826.800-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS 395 (395) 1.532 (1.532)
MINERA MELON S.A. 96.807.530-6 DIRECTORES COMUNES VENTAS: NITRATOS, EXPLOSIVOS 254.771 38.216 265.128 39.769
ING. Y CONST. SIGDO KOPPERS S.A. 91.915.000-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: PROYECTO P-4 3.566.209 (1.327) 687 __
INVERRELL INT TRADING CO 0-E FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/PAGAR) 33.054 __ __ __
ENAEX INTERNATIONAL S.A. 96.728.810-1 FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) __ __ 2.060 __
SKC MAQUINARIAS S.A. 76.410.610-5 DIRECTORES COMUNES VENTAS: OTROS SERVICIOS __ __ 2.149 2.149
ING Y CONST SIGDO KOPPERS S.A. 91.915.000-9 DIRECTORES COMUNES REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) 1.857 __ __ __
S.K. CAPACITACION S.A. 76.788.120-7 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS 4.440 (4.008) __ __
c) Transacciones
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2007 2006
M$ MUS$ M$ MUS$
Transferencia de valores destinadas
a cubrir gastos del proyecto Planta
de Amonaco. 2.073.757 4.173 2.354.991 4.119
Transferencia de valores destinadas
a cancelar cuotas de endeudamiento 1.330.789 2.678 863.376 1.510
Totales 3.404.546 3.218.367
Esta cuenta no devenga intereses.
Cuentas por cobrar a Inverell Trading Co.:
El saldo por cobrar a esta lial en el ejercicio 2007, M$ 108.287 (MUS$ 218) y M$ 85.975 (MUS$ 150) en el ejer-
cicio 2006, corresponde a transferencias de fondos efectuadas a representantes de la Sociedad en Colombia.

Estos fondos destinados al desarrollo de actividades productivas en Colombia, sern rendidos inmediatamente se
formalice la creacin de la Sociedad Enaex Colombia S.A.
Cuentas por cobrar a Dyno Nobel-Samex S.A., en el ejercicio anterior:
En los saldos por cobrar a esta coligada al 31 de diciembre de 2006, se incluye prstamo por M$ 395.417 (MUS$
691,5), que devenga un inters de 8,9797% promedio anual.
Cuentas por pagar a Ingeniera y Construccin Sigdo Koppers S.A.:
El saldo por pagar a I. y C. Sigdo Koppers S.A., corresponde a compromisos enmarcados en los contratos de
construccin, montaje, obras civiles y obras anexas del proyecto Ampliacin Plantas de Acido Ntrico y Nitrato de
Amonio, celebrados con esta Sociedad.
Estos contratos tienen un valor aproximado de UF 890.000 y un plazo de 14 meses a partir de junio de 2007.
Otros saldos por cobrar y/o pagar:
Los restantes saldos por cobrar y/o por pagar corresponden a transacciones del giro del negocio, que no devengan
intereses y/o reajustes.
d) Informacin adicional
Cuentas por cobrar a Inverell Participations Inc.
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Composicin del rubro existencias:
Materias primas 9.119.741 9.240.988
Productos intermedios 3.947.711 2.282.478
Productos en proceso 219.938 200.954
Productos terminados 2.310.223 2.236.988
Existencias en trnsito 1.365.507 1.043.167
Totales 16.963.120 15.004.575

Los productos intermedios corresponden al stock de nitrato de amonio mantenido en planta Prillex Amrica, el
cual es susceptible de ser vendido a terceros o ser usado en la produccin interna. El nitrato de amonio en stock
en las plantas de explosivos se presenta como materia prima.
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2007 se han efectuado castigos de materias primas y mate-
riales por concepto de calidad y deterioro, por M$ 7.933 y por M$ 172.310 al 31 de diciembre de 2006.

Nota 7. Existencias
Conceptos 2007 2006
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Informacin general:
a) De acuerdo a las disposiciones legales vigentes, la Sociedad ha constitudo provisin para impuesto a la renta,
cuyo detalle es el siguiente:
2007 2006
M$ M$
Impuesto a la renta 4.326.143 4.692.004
Impuesto nico Art. 21 8.884 4.400
Menos:
Pagos provisionales (4.383.041) (3.322.750)
Crdito gastos de capacitacin (48.242) (53.766)
Crdito inversiones en activo jo (22.244) (17.294)
Crdito por donaciones (2.272) (2.541)
Crdito por regalas en el extranjero (49.457) (21.826)
Impuesto renta por (recuperar) pagar presente ao (170.229) 1.278.227
Impuesto renta por (recuperar) ao anterior (25.948)
Saldo impuesto renta por (recuperar) pagar total (170.229) 1.252.279
El impuesto de primera categora se determin sobre la base de la renta lquida imponible, la que asciende a
M$25.447.902 y M$27.600.023 en 2007 y 2006, respectivamente.
b) Las utilidades tributarias retenidas y el crdito tributario para los accionistas, se detalla a continuacin:
Sin crdito 5.414.021 5.749.345
Con crdito 16,5% 7.142.028 16.975.193
Con crdito 17% 58.717.664 37.896.518
Totales 71.273.713 60.621.056


Nota 8. Impuestos Diferidos e Impuestos a la Renta
2007 2006
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c) Impuestos diferidos

Conceptos 31/12/2007 31/12/2006
Impuesto Diferido Activo Impuesto Diferido Pasivo Impuesto Diferido Activo Impuesto Diferido Pasivo
Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo
Diferencias Temporarias
Provisin de vacaciones 178.482 176.147
Gastos de fabricacin 91.997 87.372
Depreciacin Activo Fijo 9.339.263 9.948.927
Indemnizacin aos de servicio 125.610 117.190
Otros eventos 26.350 102.863
Ints. y reajustes activados proyecto 152.402
Provisin repuestos obsoletos 187.131 200.979
Provisin remuneraciones 459.390 499.458
Totales 851.353 91.997 9.617.275 979.447 87.372 10.066.117
Item 31/12/2007 31/12/2006
Gasto tributario corriente (provisin impuesto) (4.335.027) (4.696.404)
Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)
Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio (315.980) 1.124.761
Benecio tributario por prdidas tributarias
Efecto por amortizacin de cuentas complementarias de activos
y pasivos diferidos
Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en
la provisin de evaluacin
Otros cargos o abonos en la cuenta 3.670
Totales (4.647.337) (3.571.643)
d) Impuestos a la renta
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Nota 9. Activos Fijos
a) Detalle del activo jo al 31 de diciembre de 2007:
Deprec. acumulada Deprec. ejercicio Total depreciacin Valor
Valor bruto al 01/01/2007 costos G/Adm al 31/12/2007 neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Terrenos 827.759 827.759
Const/obras inf. 116.601.896 36.306.718 3.519.150 39.852 39.865.720 76.736.176
Maq y equipos 105.173.898 51.389.991 5.113.567 38.118 56.541.676 48.632.222
Otros activos jos 9.260.931 518.762 30.382 5.096 554.240 8.706.691
Retas tc. 1980 20.827 15.223 1.163 16.386 4.441
Ajuste circular 550 126.952 (59.985) (4.421) (64.406) 191.358
Total 232.012.263 88.170.709 8.659.841 83.066 96.913.616 135.098.647
Detalle otros activos jos:
Repuestos 8.065.876 8.065.876
Muebles y tiles 1.118.818 518.762 30.382 5.096 554.240 564.578
Otros activos 76.237 76.237
Totales 9.260.931 518.762 30.382 5.096 554.240 8.706.691
Detalle retasacin tcnica 1980:
Terrenos 5.042 5.042
Const/obras inf. 15.785 15.223 1.163 16.386 (601)
Totales 20.827 15.223 1.163 16.386 4.441
Detalle ajuste contable circular 550:
Terrenos 807 807
Const/obras inf. 126.145 (59.985) (4.421) (64.406) 190.551
Totales 126.952 (59.985) (4.421) (64.406) 191.358
Provisin por obsolescencia:
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, no se ha efectuado provisiones por obsolescencia.
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b) Detalle del activo jo al 31 de diciembre de 2006:
Deprec. acumulada Deprec. ejercicio Total depreciacin Valor
Valor bruto al 01/01/2006 costos G/Adm al 31/12/2006 neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Terrenos 827.759 827.759
Const/obras inf. 92.582.615 33.141.406 3.239.113 41.125 36.421.644 56.160.971
Maq y equipos 105.103.992 48.168.857 4.761.600 58.339 52.988.796 52.115.196
Otros act jos 8.876.159 499.956 30.173 6.744 536.873 8.339.286
Retas tc. 1980 20.826 14.061 1.162 15.223 5.603
Ajuste circular 550 126.953 (55.562) (4.422) (59.984) 186.937
Totales 207.538.304 81.768.718 8.027.626 106.208 89.902.552 117.635.752
Detalle otros activos jos:
Repuestos 8.058.372 8.058.372
Muebles y tiles 688.057 499.956 30.173 6.744 536.873 151.184
Otros activos 129.730 129.730
Totales 8.876.159 499.956 30.173 6.744 536.873 8.339.286
Detalle retasacin tcnica 1980:
Terrenos 5.042 5.042
Const/obras inf. 15.784 14.061 1.162 15.223 561
Totales 20.826 14.061 1.162 15.223 5.603
Detalle ajuste contable circular 550:
Terrenos 808 808
Const/obras inf. 126.145 (55.562) (4.422) (59.984) 186.129
Totales 126.953 (55.562) (4.422) (59.984) 186.937
Provisin por obsolescencia:
En el rubro Otros Activos Fijos, se incluye provisin efectuada por repuestos obsoletos de la Planta Prillex Amrica, por M$ 1.182.225,
clasicada en el rubro Otros Egresos Fuera de la Explotacin.

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a) Inversin en lial Enaex Argentina SRL:
Con fecha 7 de junio de 2007, la Sociedad acord la creacin de una lial en la Repblica Argentina.
El monto total de la inversin, la cual se efectuar con recursos propios, corresponde al capital de la nueva Socie-
dad. Dicho capital ser de $Arg. 3.000.000 (equivalente a US$ 1.000.000) y se enterarn durante los prximos
tres aos. El aporte inmediato, efectuado con fecha 4 de septiembre de 2007, fue de $Arg. 1.000.000 (equiva-
lente a US$ 300.000):
% Participacin en
Aporte efectuado por: Enaex Argentina SRL M$
Enaex S.A. 90,00 149.279 ($Arg. 900.000)
Enaex International S.A. 10,00 16.639 ($Arg. 100.000)
(Filial)
Totales 100,00 165.918
b) Resultados no realizados:
La Sociedad ha reconocido resultados no realizados, por transacciones operacionales de venta de materias primas,
nitratos y explosivos:
Filial Al 31 de dic de 2007 Al 31 de dic de 2006
M$ M$
Dyno Nobel Samex S.A. 27.265 62.365
Frioqumica S.A. 3.121 4.924

Totales 30.386 67.289
Estos resultados se realizarn en la medida que estas Sociedades enajenen esta existencia a terceros no relacio-
nados.
c) No existen utilidades susceptibles de remesar, provenientes de las inversiones en el exterior.
d) No existen pasivos, contrados como instrumentos de cobertura de las inversiones en el exterior.
Nota 10. Inversiones en Empresas Relacionadas
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RUT Sociedad Pas Moneda de Nro de Porcentaje de Patrimonio Resultado Resultado VP / VPP Resultados Valor contable de la
de origen control de acciones participacin sociedades del ejercicio devengado no realizados inversin
la inversin 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006
0-E DYNO NOBEL-SAMEX S.A. PERU DOLARES 8.815.984 43,5547 43,5547 7.572.118 7.164.109 1.711.205 1.392.278 745.310 606.402 3.298.013 3.120.306 27.265 62.365 3.270.748 3.057.941
96.728.810-1 ENAEX INTERNATIONAL S.A. CHILE 4.999 99,9800 99,9800 196.397 241.114 (43.903) 111 (43.894) 111 197.172 241.066 197.172 241.066
82.053.500-6 IRECO CHILE LTDA. CHILE 99,7500 99,7500 209.782 219.432 (9.650) 25.192 (9.625) 25.129 209.258 218.883 209.258 218.883
0-E INVERELL PARTICIPATIONS INC. PANAMA DOLARES 100 100,0000 100,0000 61.995 111.535 (134.309) (189.988) (134.309) (189.988) 61.995 111.535 61.995 111.535
0-E INVERELL INT TRADING CORP. PANAMA DOLARES 500 100,0000 100,0000 3.209 4.030 (293) (1.245) (293) (1.245) 3.209 4.030 3.209 4.030
96.817.640-4 FRIOQUMICA S.A. CHILE 699 99,8570 99,8570 275.816 192.064 83.752 89.771 83.632 89.642 275.421 191.790 3.121 4.924 272.300 186.866
O-E ENAEX ARGENTINA SRL ARG DOLARES 90,00000 0,00000 98.541 (57.470) (53.281) 88.687 88.687

Total 4.133.755 3.887.610 30.386 67.289 4.103.369 3.820.321
Informacin adicional:
Menor valor:
La Sociedad ha reconocido el menor valor en la adquisicin de acciones de Frioqumica S.A., determinado entre el
costo de la inversin y el valor patrimonial proporcional calculado al momento de la inversin:
Menor valor en inversin inicial, se comenz amortizar con cargo a resultados en 240 meses, a partir de abril
de 2002.
Menor valor en aumento de inversin, se comenz amortizar con cargo a resultados en 240 meses, a partir de
noviembre de 2002.
Detalle de las inversiones
Nota 11. Menor y Mayor Valor de Inversiones
31/12/2007 31/12/2006
RUT Sociedad Monto amortizado Saldo menor Monto amortizado Saldo menor
en el perodo valor en el perodo valor
96.817.640-4 FRIOQUMICA S.A. 49.182 713.588 49.182 762.769
Total 49.182 713.588 49.182 762.769
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RUT Banco o Tipos de Monedas e Indice de Reajuste (M$) Totales
Institucin Dlares
Financiera 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006
Largo Plazo - Corto Plazo
0-E BNP PARIBAS 759.428 2.594 759.428 2.594
Otros
Totales 759.428 2.594 759.428 2.594
Monto capital adeudado 698.279 698.279
Tasa int. prom. anual 5.168
Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000
Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0000
Nota 12. Otros Activos
Composicin del rubro:

Concepto Moneda origen 2007 2006
M$ M$
Bien inmueble recibido en parte de pago,
por deudas comerciales. $ Reajustable 127.348 121.310
Gasto anticipado por contrato de licencia
de marcas, patentes e informacin tcnica
autorizada para fabricar, usar y vender
los productos de Dyno Nobel ASA, sealados
en el contrato. Dlar 200.125

Totales 127.348 321.435


Nota 13. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a
Corto Plazo
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Aos de Vencimiento Fecha cierre Fecha cierre
periodo actual perodo anterior
RUT Banco o Institucin Moneda Ms de 1 hasta 2 Ms de 2 hasta 3 Ms de 3 hasta 5 Ms de 5 hasta 10 Ms de 10 Aos Total largo plazo Tasa de Total largo plazo
Financiera ndice de Monto Plazo al cierre de inters al cierre de
reajuste los Estados anual los Estados
Financieros promedio Financieros
0-E BNP PARIBAS Dlares 1.396.558 1.396.558 2.793.115 698.278 6.284.509 5,168 8.035.312
Dlares 921.267 921.267 1.842.533 4.606.333 921.266 11 Aos 9.212.666 4,978
Totales 2.317.825 2.317.825 4.635.648 5.304.611 921.266 15.497.175 8.035.312
Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000
Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0000
a) Contratos con el banco BNP Paribas Paris:
Con el propsito de nanciar en parte, el proyecto de ampliacin de las plantas de cido ntrico y nitrato de amo-
nio, cuya inversin total se estima en MUS$ 175.000, se ha celebrado contratos con el banco BNP Paribas Paris
por un monto mximo de MUS$ 125.000, estructurado en los siguientes trminos:
Un primer crdito por MUS$ 85.000 a 12 aos plazo, con un perodo de gracia de 2 aos, con amortizacio-
nes semestrales y con una tasa de inters de libor + spread de 0,175% para los 2 primeros aos y una tasa
ja CIRR de 6,03% para el resto del perodo. Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad ha constituido pasivo
bancario de largo plazo con cargo a este crdito, por M$ 9.212.666 (MUS$ 18.541).
Un segundo crdito por MUS$ 40.000 a 7 aos plazo, con un perodo de gracia de 2 aos, con amortiza-
ciones semestrales y con una tasa de inters de libor + spread de 0.45% para todo el perodo. Al 31 de
diciembre de 2007, la Sociedad ha constituido pasivo bancario de largo plazo con cargo a este crdito, por
M$ 6.284.509 (MUS$ 12.648) y una porcin del largo en el corto plazo, por M$ 698.279 (MUS$ 1.405). Al
31 de diciembre de 2006, se presenta en el largo plazo por M$ 8.035.312 (MUS$ 14.053).
Nota 14. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a
Largo Plazo
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Nota 15. Provisiones y Castigos
b) Pasivos Circulante
Corto plazo Largo plazo
2007 2006 2007 2006
M$ M$ M$ M$
Vacaciones 1.049.898 1.036.157
Inndemniz.aos servicios 547.642 488.219 4.928.782 4.393.970
Benecios al personal 2.876.986 3.100.865
Provisiones varias 505.189 943.648
Totales 4.979.715 5.568.889 4.928.782 4.393.970
Castigos:
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad ha efectuado castigos de activos jos, materias
primas, materiales y otros activos circulantes, por un monto ascendente a M$ 79.404 (M$ 1.653.314 a diciembre de
2006), clasicados en el rubro otros egresos fuera de la explotacin.
Nota 16. Indemnizaciones al Personal por Aos de Servicio
Movimiento de la provisin indemnizacin al personal por aos de servicio:
2007 2006
M$ M$
Saldo inicial histrico 4.545.800 4.341.218
Incrementos del perodo (cargos en resultado) 1.350.896 979.672
Pagos efectuados (420.272) (438.701)
Totales 5.476.424 4.882.189
Rubro provisiones corto plazo 547.642 488.219
Rubro provisiones largo plazo 4.928.782 4.393.970
Totales 5.476.424 4.882.189
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d) Nmero de acciones
Serie N acciones N acciones N acciones con
suscritas pagadas derecho a voto
UNICA 123.000.000 123.000.000 123.000.000
e) Capital (monto M$)
Serie Capital suscrito Capital pagado
UNICA 94.820.765 94.820.765
a) Restricciones para el pago de dividendos:
Al 31 de diciembre de 2007, no existen restricciones para el pago de dividendos.
b) Pago de dividendos:
Con fecha 19 de abril de 2007, se acord pagar un dividendo denitivo a partir del da 30 de abril de 2007, por
un monto de M$ 1.926.153 (histrico).
Con fecha 19 de abril de 2007, se acord pagar un dividendo provisorio a partir del 17 de mayo de 2007, por un
monto de M$ 2.226.300 (histrico).
Con fecha 26 de julio de 2007, se acord pagar un dividendo provisorio a partir del 20 de agosto de 2007, por un
monto de M$ 2.619.900 (histrico).
Con fecha 29 de octubre de 2007, se acord pagar un dividendo provisorio a partir del 20 de noviembre de 2007,
por un monto de M$ 2.706.000 (histrico).
c) Aumento de Capital Social:
Con fecha 21 de junio de 2006, se celebr la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Enaex S.A., en
la que se acord aumentar el capital social de la Sociedad en la cantidad de $ 74.000.000.000, capitalizando
$40.000.000.000 con cargo a la Reserva de Futuros Dividendos y emitiendo 17.000.000 de acciones de pago
sin valor nominal, que se pagarn al contado en dinero efectivo, en el precio de $ 2.000 por cada accin.
Con fecha 18 de enero de 2007, el 100% de esta emisin qued suscrita y pagada, con lo cual se ha puesto
trmino a la colocacin, cuyo vencimiento era el 21 de junio de 2007.
El total de la cantidad enterada como consecuencia de la suscripcin de las acciones de pago emitidas, se destinar
a contribuir a la ejecucin del proyecto consistente en la ampliacin de las plantas de cido ntrico y nitrato de
amonio en la comuna de Mejillones.
Nota 17. Cambios en el Patrimonio
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Rubro Capital Otras Reserva Dividendos Resultados Capital Otras Reserva Dividendos Resultado
pagado reservas futuros provisorios del ejercicio pagado reservas futuros Provisorios del ejercicio
dividendos dividendos

Saldo Inicial 88.235.885 7.784.594 40.934.737 (7.207.635) 15.222.981 13.698.858 7.649.703 74.177.673 (6.811.369) 13.703.503
Distribucin resultado ejerc. anterior 8.015.346 7.207.635 (15.222.981) 6.892.134 6.811.369 (13.703.503)
Dividendo denitivo ejerc. anterior (1.926.153) (1.410.733)
Aumento del capital con emisin 51.654 33.963.106
de acciones de pago
Capitalizacin reservas y/o utilidades 40.000.000 (40.000.000)
Dcit acumulado perodo
de desarrollo
Ajuste por diferencia de conversin (431.169) 41.376
Costo de emisin y colocacin (67.128)
de acciones
Revalorizacin capital propio 6.533.226 576.061 3.493.253 (296.824) 573.921 160.643 1.275.663 (32.021)
Resultado del ejercicio 17.172.691 15.222.981
Dividendos provisorios (7.552.200) (7.175.614)
Saldo Final 94.820.765 7.929.486 50.517.183 (7.849.024) 17.172.691 88.235.885 7.784.594 40.934.737 (7.207.635) 15.222.981
Saldos Actualizado 94.765.340 8.360.654 43.963.908 (7.741.000) 16.349.482
f) Cambios en el Patrimonio
g) Detalle rubro Otras Reservas:
2007 2006 2007 2006
M$ M$ M$ M$
Reserva por ajuste activo jo (1) 8.566.300 8.566.299
Costo de emisin y colocacin acciones (72.095) (72.095)
Ajuste acum. por dif de conversin (564.095) (133.550)
Conversin de inversiones netas extranjeras:
Saldo inicial (124.348) (174.326)
Actualizacin (9.202) (3.662)
Resultado del ejercicio inversiones:
Dyno Nobel-Samex S.A. (408.721) 43.100
Inverell Participations Inc. (14.610) 1.248
Inverell Trading Co. (528) 90
Enaex Argentina SRL (7.310)

Totales (564.719) (133.550) 7.929.486 8.360.654
(1) Reserva originada por ajuste contable del activo jo, de acuerdo a Circular nmero 550 de 1985.
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Otros ingresos fuera de la explotacin:
2007 2006
M$ M$
Resultado en contratos de derivados 826.811
Resultado en ventas de activo jo 115.458 336.902
Venta de proyectos y otros 392.763 304.476
Recuperacin seguros 51.122 35.743
Recuperacin metales 1.086.113
Arriendo activos jos 241.728 147.426
Reajuste prstamos 45.802 16.006
Licencia de tecnologa 102.332 105.162
Otros segn contratos clientes 82.795
Otros ingresos 123.832 158.036
Totales 1.982.643 2.189.864
Otros egresos fuera de la explotacin:
2007 2006
M$ M$
Resultado en contratos de derivados 50.004
Castigo de bienes del activo jo 18.825 289.627
Prov. repuestos obsoletos Prillex Amrica 1.182.225
Castigo materias primas, materiales y otros activos circulantes. 60.579 181.462
Gastos del directorio (1) 458.000 448.770
Otros egresos 56.671 52.080
Totales 594.075 2.204.168
(1) Dieta por asistencia a sesiones 88.968 89.304
Gastos asesoras al directorio 20.169 30.362
Honorarios Comit de Directorio 5.409 2.127
Provisin por participacin de utilidades 343.454 326.977
Totales 458.000 448.770
Nota 18. Otros Ingresos y Egresos Fuera de la Explotacin
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Nota 19. Correccin Monetaria
Monto
Indice de 31/12/2007 31/12/2006
reajustabilidad
Activos (cargos) / abonos
Existencias IPC 892.391 151.014
Activo jo IPC 8.311.362 2.364.066
Inversiones en empresas relacionadas IPC 323.631 80.141
Otros activos circulantes IPC 3.105.541 127.719
Inversiones nancieras IPC 158.508 (16.383)
Otros activos no monetarios IPC
Cuentas de gastos y costos IPC 4.426.148 944.157
Total (cargos) abonos 17.217.581 3.650.714
Pasivos (cargos) / abonos
Patrimonio IPC (10.305.716) (2.246.766)
Provisiones benecios del personal IPC (88.593) (217.169)
Provisiones benecios del personal UF (1.956.359) (6.308)
Endeudamiento UF (490.517) (296.630)
Pasivos no monetarios IPC
Cuentas de ingresos IPC (5.659.536) (1.194.942)
Total (cargos) abonos (18.500.721) (3.961.815)
(Prdida) utilidad por correccin monetaria (1.283.140) (311.101)
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Nota 20. Diferencia de Cambio
Monto
Rubro Moneda 31/12/2007 31/12/2006
Activos (cargos) / abonos
Disponible Dlar (8.547) 33.789
Depsitos a plazo Dlar (374.008) 107.762
Deudores por venta Dlar (315.101) 86.987
Deudores varios Dlar (5.895) 35.621
Ctas por cobrar a empresas relacionadas c/p Dlar (669.679) (208.224)
Inversiones empresas relacionadas Dlar (371.404) 53.159
Gastos pagados anticipados Dlar (26.727) 103.052
Ctas por cobrar a empresas relacionadas l/p Dlar 15.917
Otros activos l/p Dlar (437) 14.338
Valores negociables Dlar (465)
Depositos a Plazo Euro 945.456
Total (cargos) abonos (826.342) 241.936
Pasivos (cargos) / abonos
Obligaciones con bancos l/p porcin c/p Dlar 231.697 (100.382)
Obligaciones largo plazo vencimiento un ao Dlar aduanero (3)
Cuentas por pagar Dlar 1.333.051 (267.438)
Ctas por pagar a empresas relacionadas c/p Dlar 59.293 (2.414)
Provisiones Dlar 182 (25)
Obligaciones con bancos largo plazo Dlar 4.848 (124.885)
Acreedores varios Dlar 495.605

Total (cargos) abonos 2.124.676 (495.147)
(Prdida) utilidad por diferencias de cambio 1.298.334 (253.211)
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2007 2006
Descripcin M$ M$
Gastos de asesoras legales 17.263 17.263
Gastos de asesoras nancieras 1.772 1.772
Gastos de imprenta 14.912 14.912
Comisin de colocacin 33.815 33.815
Impuestos de timbres y estampillas 4.333 4.333
Total 72.095 72.095
Nota 22. Estado de Flujo de Efectivo
a) Composicin de la variable otros ingresos de inversin:
2007 2006
Concepto M$ M$
Recuperacin seguros 37.110 10.736
Arriendo de activos jos 237.806 81.020
Totales 274.916 91.756
Gastos de emisin y colocacin de acciones:
Con fecha 21 de junio de 2006, se celebr la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Enaex S.A., en
la que se acord aumentar el capital social de la Sociedad en la cantidad de M$ 74.000.000, capitalizando
M$ 40.000.000 con cargo a la reserva de futuros dividendos y emitiendo 17.000.000 de acciones de pago sin
valor nominal, que se pagarn al contado en dinero efectivo, en el precio de $ 2.000 por cada accin. Con fecha
18 de enero de 2007, el 100% de esta emisin qued suscrita y pagada, con lo cual se ha puesto trmino a la
colocacin, cuyo vencimiento era el 21 de junio de 2007.
Se acord en sesin extraordinaria de Directorio de fecha 31 de agosto de 2006, que los costos de emisin y colo-
cacin de acciones, tendrn un valor total de 3.107 unidades de fomento. Estos costos sern registrados en una
cuenta contable denominada Costos de emisin y colocacin de acciones, que se presentar formando parte
del rubro Otras reservas del patrimonio. En la prxima Junta Extraordinaria de Accionistas, esta cuenta contable
ser deducida del Capital pagado.
Gastos al 31 de diciembre de 2007:
Nota 21. Gastos de Emisin y Colocacin de Ttulos Accionarios y de
Titulos de Deuda
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b) Compromiso de ujos futuros:
1) Ampliacin de las plantas de cido ntrico y nitrato de amonio en la comuna de Mejillones:
Este proyecto generar una inversin futura aproximada de M$ 56.099 y un endeudamiento de M$ 45.916.
Este ltimo estructurado con el banco BNP Paribas Paris, en los trminos descritos en Nota 14.
2) Instalacin de planta productora de amonaco:
Este proyecto se espera nanciar con nuevo endeudamiento y posible aporte de capital. La adquisicin de esta
planta de amonaco y las erogaciones capitalizables, corresponden al proceso ya nalizado de desarme y trasla-
do hasta los terrenos ubicados en Mejillones, en los cuales se encuentra bajo admisin temporal hasta denir su
emplazamiento denitivo, segn se resuelva la factibilidad de suministro de gas natural.
Al 31 de diciembre de 2007, el monto invertido por la lial Inverell Participations Inc. en esta planta, asciende a
M$ 13.661.641 (MUS$ 27.494) y a M$ 14.884.574 (MUS$ 26.032) al 31 de diciembre de 2006.
Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad no presenta otras actividades de nanciamiento y/o de inversin que
comprometan ujos futuros.
Descripcin de los Contratos Cuentas Contables que Afecta
Activo / Pasivo Efecto en Resultado
Valor
Plazo de Posicin Partida o de la
Tipo de Tipo de Valor del Vencimiento tem Compra / Transaccin Protegida Partida No
Derivado Contrato Contrato o Expiracin Especco Venta Nombre Monto Protegida Nombre Monto Realizado Realizado
OE CI 3.103.428 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 8.902
O/Pasivos Circulantes 8.902
OE CI 3.025.000 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 11.415
O/Pasivos Circulantes 11.415
OE CI 1.907.500 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 10.084
O/Pasivos Circulantes 10.084
OE CI 2.808.000 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 9.397
O/Pasivos Circulantes 9.397
OE CI 2.634.100 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 10.640
O/Pasivos Circulantes 10.640
OE CI 2.932.800 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 17.440
O/Pasivos Circulantes 17.440
OE CI 3.412.500 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 21.728
O/Pasivos Circulantes 21.728
Nota 23. Contratos de Derivados
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Nota 24. Contingencias y Restricciones
a) Cumplimiento de covenants:
El acuerdo con el banco BNP Paribas por los crditos includos en los pasivos bancarios de la Sociedad, contiene
limitantes o restricciones usuales en este tipo de endeudamiento, cuyo cumplimiento se debe vericar en trminos
consolidados.
El principal covenant se reere a: fechas de presentacin de estados nancieros, constitucin legal de la Sociedad,
giro del negocio e ndice nanciero relacin deuda y patrimonio: mximo 1,2.
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Sociedad ha dado cumplimiento a ellos.
b) Cesin de facturas de venta:
El rubro Acreedores Varios corresponde al nanciamiento bancario, obtenido a travs de cesiones de facturas de
venta, por intermedio de las cuales la Sociedad cedi facturas de acuerdo al siguiente detalle:
Facturas: Cedidas a: M$ M$
31 dic 2007 31 dic 2006
Exportacin Bank Amrica Cayman Branch 3.064.767
Nacionales Santander Chile 3.286.661
Totales 3.286.661 3.064.767
En todas estas transacciones existe un contrato de mandato de cobro, donde la Sociedad se responsabiliza y garantiza a
los bancos, la solvencia de los deudores hasta el completo pago de las facturas por parte de estos.
c) No existen otras contingencias, restricciones ni compromisos signicativos que informar.
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Acreedor de la Garanta Deudor Tipo de garanta Activos comprometidos Liberacin de Garantas
Tipo Valor 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2010
Nombre Relacin Contable

Codelco Div Norte Enaex S.A. informant Cump Contrato Boleta Gtia 329.288 329.288
Minera El Tesoro Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 422.357 422.357
Codelco Chile Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 280.274 280.274
Min. Bienes Nacionales Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 5.612 5.612
Alfa Laval S.A.C.I Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 647.342 647.342
UHDE GMBH Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 2.150.425 2.150.425
Omnilogic Telecom Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 7.800 7.800
Minera los Pelambres Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 149.067 149.067
Minera Michilla Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 131.468 131.468
Minera Gaby Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 399.007 29.434 369.573
Antofagasta Minerals S.A. Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 25.509 25.509

d) Garantas Directas
e) Garantas Indirectas
Deudor Tipo de garanta Activos comprometidos Saldos pendiente de pago Liberacin de Garantas
a la fecha de cierre de los
estados nancieros
Acreedor Nombre Relacin Tipo Valor Contable 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2010
de la Garanta
ITAU CHILE INVERELL FILIAL SOLIDARIDAD FIADOR-COD 12.670.695 12.670.695 14.580.565 12.670.695
PARTICIPATIONS INC
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Nota 25. Cauciones Obtenidas de Terceros
Documento Otorgante relacin m/origen M$
Aval pago anticipado Tcnicas Reunidas (UTE) ninguna euro 8.112.148
Aval bancario Tcnicas Reunidas (UTE) ninguna euro 4.819.098
Boleta garanta Tcnicas Reunidas (UTE) ninguna euro 213.800
Boleta garanta I y C Sigdo Koppers S.A. directores UF 1.741.371
comunes
Carta crdito CSA Trading Company ninguna dlar 727.665
Advance payment guarantee QVF Engineering GmbH ninguna euro 266.062
Boleta garanta Alfa Laval S.A.C.I. ninguna euro 215.781
Boleta garanta Rockwell Automation ninguna dlar 252.423
Performance guarantee Uhde GMBH ninguna euro 145.092
Boleta garanta W Maass Nederland ninguna euro 134.497
Boleta garanta Flowserve Corp. ninguna dlar 103.500
Carta crdito CBI Montajes Chile Ltda. ninguna dlar 100.665
Boleta garanta Rolec Com e Ind S.A. ninguna dlar 88.169
Boleta garanta Rhona S.A. ninguna peso 78.133
Boleta garanta Nakapoli y Trincado Ltda. ninguna peso 72.406
Aval bancario Tarnos S.A. ninguna euro 72.020
Boleta garanta Initec Chile Ltda. ninguna euro 71.267
Boleta garanta Mayekawa Chile S.A.C.I. ninguna dlar 70.424
Advance payment guarantee UTE-TRE ninguna dlar 22.935

Total principales cauciones obtenidas de terceros 17.307.456
Las principales cauciones obtenidas de terceros y vigentes al 31 de diciembre de 2007, corresponden a garantias
obtenidas con motivo de los contratos relacionados con el proyecto; Ampliacin de las Plantas Nitrato de Amo-
nio y cido Ntrico, ubicadas en la localidad de Mejillones:
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Nota 26. Moneda Nacional y Extranjera
a) Activos
Monto Monto
Rubro Moneda 31/12/2007 31/12/2006
Activos circulantes
DISPONIBLE $ NO REAJUSTABLES 98.436 168.467
DISPONIBLE DLARES 305.687 96.177
DEPSITOS A PLAZO DLARES 4.299.984 2.460.307
VALORES NEGOCIABLES $ REAJUSTABLES 6.670.956 5.100.257
DEUDORES POR VENTA $ NO REAJUSTABLES 15.658.053 17.798.734
DEUDORES POR VENTA DLARES 547.167 639.142
DOCUMENTOS POR COBRAR $ NO REAJUSTABLES 164.253 469.210
DEUDORES VARIOS $ REAJUSTABLES 626.378 617.558
DEUDORES VARIOS $ NO REAJUSTABLES 1.192.377 1.286.234
DEUDORES VARIOS DOLARES 85.368 22.545
DOC. Y CTAS. POR COBRAR EMP RELAC $ NO REAJUSTABLES 369.648 581.381
DOC. Y CTAS. POR COBRAR EMP RELAC DLARES 6.097.599 7.473.189
EXISTENCIAS $ REAJUSTABLES 11.895.482 9.776.224
EXISTENCIAS DLARES 5.067.638 5.228.351
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO $ REAJUSTABLES 2.015.442 1.291.920
IMPUESTOS DIFERIDOS $ REAJUSTABLES 759.356 892.075
DISPONIBLE EUROS 11.381 5.453
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO DLARES 177.319 346.993
DISPONIBLE LIBRAS 588 665
DEUDORES VARIOS EUROS 757
IMPUESTOS POR RECUPERAR $ REAJUSTABLES 1.009.941
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES $ REAJUSTABLES 37.546
DEPSITOS A PLAZO EUROS 24.638.255 23.624.262
DEPSITOS A PLAZO $ REAJUSTABLES 5.477.710 10.226.701
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES EUROS 7.540.339
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES DLARES (7.277.703)
VALORES NEGOCIABLES DLARES 38.954

Activo jo
ACTIVOS FIJOS $ REAJUSTABLES 135.098.647 117.635.752
Otros activos
INVERSIONES EN EMP. RELACIONADAS $ REAJUSTABLES 651.465 584.450
INVERSIONES EN EMP. RELACIONADAS DLARES 3.451.904 3.235.871
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES $ REAJUSTABLES 29.490 31.375
MENOR VALOR DE INVERSIONES $ REAJUSTABLES 713.588 762.769
OTROS DLARES 200.126
OTROS $ REAJUSTABLES 127.348 121.309
Total Activos

$ NO REAJUSTABLES 17.482.767 20.304.026
DLARES 20.071.620 12.424.998
$ REAJUSTABLES 165.075.803 147.077.936
EUROS 24.650.393 31.170.054
LIBRAS 588 665

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Rubro Moneda Hasta 90 das 90 das a 1 ao
31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006

Monto Tasa Int. Monto Tasa Int. Monto Tasa Int. Monto Tasa Int.
Prom. Prom. Prom. Prom.
Anual Anual Anual Anual
Oblig. con bcos l/p porc. c/p Dlares 759.428 2.594
Oblig. l/p con venc en un ao Dlar aduanero 6.988 9,85
Cuentas por pagar $ no reajustable 5.969.166 4.190.719
Cuentas por pagar Dlares 1.024.073 1.224.370 963.122
Ctas. por pagar a emp. relac. $ no reajustable 833.919 122.400 270.830 318.046
Ctas. por pagar a emp. relac. Dlares 258.650 142.394 125.821
Provisiones $ reajustables 3.157.346 3.330.731 1.819.821 2.235.548
Provisiones Dlares 2.610 2.548
Retenciones $ reajustables 836.079 1.412.853
Impuesto a la renta $ reajustables 1.252.279
Dividendos por pagar $ no reajustables 314 211
Acreedores varios Dlares 821.029 5,46 1.186.313 5,46
Acreedores varios Dlares 1.057.425 5,42 3.286.661 4,458
Cuentas por pagar Dlares 7.409.496 5,5 3.056.720 6,072 7.912.991 5,49 3.276.221 5,4894
Cuentas por pagar Dlares 2.742.803 5,994 3.314.820 5,55
Cuentas por pagar Dlares 3.103.395 5,472

Total pasivos circulantes
Dlares 8.692.219 12.008.352 13.067.144 7.905.769
Dlar aduanero 6.988
$ No reajustables 6.803.085 4.313.119 271.144 318.257
$ Reajustables 3.993.425 4.743.584 1.819.821 3.487.827
b) Pasivos Circulante
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c) Pasivo largo plazo perodo actual 31/12/2007
Rubro Moneda 1 a 3 aos 3 a 5 aos 5 a 10 aos Ms de
10 aos

Monto tasa int. Monto tasa int. Monto tasa int. Monto tasa int.
prom. prom. prom. prom.
anual anual anual anual
Provisiones $ Reajustables 4.928.782
Impuestos diferidos $ Reajustables 1.623.081 896.713 2.241.782 4.855.699
Obligaciones con bancos Dlares 2.793.115 5,168 2.793.115 5,168 698.279 5,168
Obligaciones con bancos Dlares 1.842.533 4,978 1.842.533 4,978 4.606.333 4,978 921.267 4,978

Total Pasivos a Largo Plazo
$ REAJUSTABLES 1.623.081 896.713 7.170.564 4.855.699
DOLARES 4.635.648 4.635.648 5.304.612 921.267
d) Pasivos largo plazo perodo anterior 31/12/2006
Rubro Moneda 1 a 3 aos 3 a 5 aos 5 a 10 aos Ms de
10 aos
Monto Tasa Int. Monto Tasa Int. Monto Tasa Int. Monto Tasa Int.
Prom. Prom. Prom. Prom.
Anual Anual Anual Anual
Provisiones $ Reajustables 4.393.970
Impuestos diferidos $ Reajustables 1.421.764 869.717 2.174.292 5.600.344
Obligaciones con bancos Dlares 2.410.594 5,81063 3.214.124 5,81063 2.410.594 5,81063
Total Pasivos a Largo Plazo
$ Reajustables 1.421.764 869.717 6.568.262 5.600.344
Dlares 2.410.594 3.214.124 2.410.594
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Durante los ejercicios comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Sociedad, sus Directores
y Gerente General no han recibido sanciones de ningn organismo o autoridad administrativa, por su desempeo como
tales.
Entre el 31 de diciembre de 2007 y la fecha de emisin de los presentes estados nancieros, no existen otros hechos
posteriores que afecten signicativamente la presentacin de ellos.
Nota 27. Sanciones
Nota 28. Hechos Posteriores
Nota 29. Medio Ambiente
a) Inversin real y presupuestada en proteccin del medio ambiente:
Real Presupuestado
Concepto 2007 2008
M$ M$
Proyecto bonos de carbono, en planta Prillex en
Mejillones. Permitir reducir notoriamente las
emisiones contaminantes en las plantas de nitrato
de amonio. 5.472.100 4.635.000
Mejoramiento en sistemas de control de derrames,
almacenamiento y manejo de residuos. 74.320
Tratamiento de riles y rises 22.697
Planta hidrlisis, tratamiento aguas residuales 50.407
Planta concentradora de cido ntrico y sulfrico
en planta Ro Loa en Calama. Tendr como benecio
medioambiental una menor emisin de gases nitrosos
y derrames de mezclas sulfontricas. 371.923 241.222
Mejoramiento en sistemas de control y tratamiento
de aguas y fuga de gases 1.735

Totales 5.993.182 4.876.222
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El rubro Acreedores Varios corresponde a nanciamiento bancario, obtenido a travs de cesiones de facturas de
ventas nacionales y de exportacin, registradas en el rubro Deudores por Venta. Estas cesiones fueron efectuadas
en los siguientes bancos:
Tipo Tasa 2007 2007
Banco factura moneda anual% vencimiento M$ M$
Santander Chile nac US$ 4,458 jun 2008 3.286.661
Bank America Cayman exp US$ 3.064.767
Totales 3.286.661 3.064.767
Nota 30. Acreedores Varios
La inversiones en depsitos a plazo se presentan a su valor de inversin, ms intereses devengados al
cierre de cada ejercicio.

Institucin Moneda 2007 2006
emisora origen M$ M$
Banco Chile New York Dlares 3.245.127 2.117.087
Banco Chile New York Euros 24.550.427 18.741.342
Banco Chile Pesos 4.480.302 2.691.317
Banco BCI Miami Euros 84.604 4.784.873
Banco BCI Pesos 2.691.317
Banco Santander Chile Dlares 199.539 343.220
Banco Santander Chile Pesos 2.152.918
Banco Security Euros 87.828 98.048
Banco BBVA Pesos 997.408 2.691.148
Santander Ag. Valores Dlares 770.714

Totales 34.415.949 36.311.270
Nota 31. Depsitos a Plazo
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Diciembre 31, 2007 y 2006
Estado de resultado Ao 2007 Ao 2006 Variacin Variacin
(principales indicadores) M$ M$ M$ %
Ingreso de explotacin 136.291.857 135.075.815 1.216.042 0,9
Costos de explotacin (110.113.309) (107.380.648) (2.732.661) 2,5
Margen de explotacin 26.178.548 27.695.167 (1.516.619) (5,5)
Gastos de administracin y ventas (7.384.017) (6.912.907) (471.110) 6,8
Resultado de explotacin 18.794.531 20.782.260 (1.987.729) (9,6)
Resultado fuera de explotacin 3.025.497 (861.135) 3.886.632 (451,3)
Impuesto a la renta (menos) (4.647.337) (3.571.643) (1.075.694) 30,1
Utilidad del ejercicio 17.172.691 16.349.482 823.209 5,0
Los Estados Financieros Individuales de Enaex S.A., al 31 de diciembre de 2007, fueron preparados de acuerdo a
normas y procedimientos contables de aceptacin general, aplicndose sobre una base uniforme con los del pero-
do del ejercicio anterior, e instrucciones pertinentes impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
En opinin de la Administracin de la Sociedad, los Estados Financieros Individuales de Enaex S.A. reejan la real
situacin econmica nanciera al 31 de diciembre de 2007, al no existir diferencias signicativas entre los valores
contables y econmicos que puedan afectar los resultados.
El presente anlisis razonado se emite al tenor de la Norma de Carcter General N 100 de la Superintendencia de
Valores y Seguros de Chile, de fecha 4 de octubre del ao 2000.
Es as como Enaex S.A. acompaa un cuadro de los indicadores nancieros exigidos en dicha Norma para los
ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y al 31 de diciembre de 2006, y un anlisis comparativo y expli-
cacin de las principales variaciones y/o tendencias observadas entre los estados nancieros de cada ao, que la
Administracin de la Sociedad ha estimado importante revelar.

1. Anlisis Econmico Financiero
Los resultados para los perodos terminados el 31 de diciembre del ao 2007 y 2006 son los siguientes:
Anlisis Razonado de los Estados Financieros
De la utilidad despus de impuestos
La utilidad del ejercicio al 31 de diciembre de 2007, MM$ 17.173, present una mejora con respecto al mismo
perodo del ao 2006, incrementndose en MM$ 823, equivalentes a un 5,0%.
Este mejor resultado se explica por un incremento en el resultado fuera de explotacin e impuestos de
MM$2.811, compensando la disminucin de MM$1.988 en el resultado de explotacin.
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Utilidad Aos 2007 y 2006 (MMS)
Ventas al 31 diciembre 2007 y 2006
La disminucin en el resultado de explotacin es reejo del
aumento del precio de la energa elctrica y de otros insumos
y materias primas, la apreciacin del peso frente al dlar, as
como tambin del incremento del gasto de administracin y
ventas, los que contrarrestaron el aumento de los ingresos de-
rivados del alza en las ventas fsicas.
Respecto de la mejora en el resultado fuera de la explotacin,
este se explica fundamentalmente por la obtencin de un re-
sultado nanciero neto positivo, y de una utilidad en el resulta-
do asociado a las diferencias de cambio.
Del resultado de explotacin:
El resultado de la explotacin al 31 de diciembre del ao 2007
mostr una disminucin de MM$ 1.988 (-9,6%) al compararlo
con el del ao 2006. Esta baja se explica en parte por la
disminucin que present el margen de explotacin en MM$
1.517, producto fundamentalmente de un mayor gasto en energa elctrica, como resultado del aumento general
en el costo de generacin en el SING.
El precio internacional promedio del amonaco tuvo una leve alza nominal de 3,8% al comparar su valor promedio
en 2006 y 2007, la que no afect en forma relevante al costo de venta expresado en trminos reales, pero si afect
negativamente al margen por la va de un menor reajuste de precios.
Respecto de los gastos de administracin y ventas, el alza de 6,8% (MM$ 471) respecto de 2006, se explica en
el aumento de los gastos asociados a la apertura de nuevos mercados regionales de exportacin y la mejora de
algunos benecios al personal.
De los ingresos de explotacin:
Los ingresos de explotacin en 2007 alcanzaron los MM$ 136.292, lo que representa un aumento de 0,9%
con respecto de 2006, cuando llegaron a MM$ 135.076. Este incremento se obtuvo principalmente gracias
a un mayor volumen de ventas fsicas, las que aumentaron un 3,5%, para alcanzar 483 mil toneladas, cifra
muy cercana a la actual capacidad mxima de produccin.
Por otro lado, al ser el Nitrato de Amonio un commodity tran-
sado en los mercados internacionales, la mayor parte de las
ventas se encuentran indexadas al dlar. La cotizacin prome-
dio en 2007 de esta divisa fue inferior en un 1,5% respecto de
2006, impactando en forma negativa a las ventas, fundamen-
talmente en la ltima parte del ao.
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De los costos de explotacin:
Los costos de explotacin al cierre de 2007 alcanzaron los
MM$ 110.113, lo que representa un crecimiento de 2,5% si
se compara con los MM$107.381 del ao 2006.
Este aumento se explica fundamentalmente por el incre-
mento en los costos de algunos insumos como la energa
elctrica, que en 2007 creci en MM$1.847 (+145%)
como consecuencia de la fuerte alza en los costos de
generacin del SING. Respecto del precio del amonaco,
principal materia prima para la produccin de nitrato de
amonio, el precio promedio de 2007 en Tampa EE.UU.,
aument en un 3,8% en base nominal respecto de 2006,
lo que sin embargo, comparado en trminos reales y en
pesos, no impact en forma relevante el costo de venta.
De los gastos de administracin y ventas:
Los gastos de administracin y ventas durante 2007 experimentaron un aumento del 6,8% respecto de 2006,
pasando de MM$ 6.913 a MM$ 7.384. Esta alza es en parte consecuencia del esfuerzo que viene haciendo la
compaa desde nes de 2006 en abrir nuevos mercados de exportacin para sus productos, lo que ha signicado
aumentar los gastos asociados a viajes, representaciones y comisiones de exportacin. En adicin, otro factor que
ha inuido en el alza de los gastos de administracin y ventas es la mejora de algunos benecios al personal.
Del resultado fuera de explotacin:
El resultado fuera de explotacin en 2007 fue de
MM$ 3.025, que se compara favorablemente con
los MM$ (861) del ao anterior. El alza de MM$
3.887 que resulta al comparar ambos perodos, se
explica bsicamente por la mejora del resultado fi-
nanciero neto, del resultado por diferencias de cam-
bio y de los otros ingresos no operacionales.
El alza en el resultado nanciero neto por MM$ 1.847,
es producto del incremento de los intereses generados
por las inversiones nancieras en las que se mantiene
una parte signicativa del aumento de capital efectua-
do en 2006.
La mejora en el resultado por diferencias de cambio en MM$ 1.552, es producto de la apreciacin del peso frente
al dlar registrada en 2007 (al inverso de lo sucedido durante 2006), lo que signic que disminuyera el valor
en pesos de nuestras obligaciones comerciales y nancieras en dlares. Adicionalmente, la depreciacin del peso
frente al euro respecto de inicios de ao, trajo como consecuencia que aumentara el valor en pesos de nuestros
activos en euros, que corresponden fundamentalmente a inversiones nancieras en que se mantiene parte del
aumento de capital de 2006.

Adicionalmente, los otros ingresos y egresos fuera de la explotacin crecieron en MM$ 1.460, mientras que se
obtuvo una mayor prdida asociada a la correccin monetaria por MM$ 972.
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Resultado Fuera de la Ao 2007 Ao 2006 Variacin Variacin
Explotacin M$ M$ M$ %
Resultado Financiero Neto 1.083.377 (763.388) 1.846.765 (241,9)
Otros Ingresos/Egresos 1.926.926 466.565 1.460.361 313,0
Correccin monetaria (1.283.140) (311.101) (972.039) 312,5
Diferencias de cambio 1.298.334 (253.211) 1.551.545 (612,7)
Total 3.025.497 (861.135) 3.886.632 (451,3)
2. Resultado A.I.I.D.A.I.E.
El resultado A.I.I.D.A.I.E. (resultado antes de intereses, impuestos, depreciacin, amortizaciones e tems extraor-
dinarios) al 31 de diciembre de 2007, fue de MM$ 31.887, superior en un 7,1% respecto de los MM$ 29.763
obtenidos en 2006.
El alza de este indicador se explica fundamentalmente por el crecimiento del resultado antes de impuesto y una
mayor depreciacin obtenida en 2007, respecto de 2006.
3. Principales componentes del Estado de Flujo de Efectivo
Estado de Flujo Efectivo Ao 2007 Ao 2006 Variacin
Principales Componentes M$ M$ M$
De la Operacin 31.955.892 23.166.206 8.789.686
De Financiamiento 2.018.576 30.313.798 (28.295.222)
De Inversin (31.099.264) (18.800.851) (12.298.413)
Efecto de la inacin sobre el efectivo (3.015.542) 844.046 (3.859.588)
Variacin Neta del Efectivo y Efectivo Equivalente (140.338) 35.523.199 (35.663.537)
La Sociedad gener al 31 de diciembre de 2007 un ujo neto despus del efecto de la inacin de MM$(140),
que al compararlo con su similar de MM$ 35.523 del mismo periodo en el ao anterior, determina una variacin
negativa del efectivo y efectivo equivalente de MM$ 35.664.
La generacin de ujos como las principales variaciones son las siguientes:
Las actividades de operacin generaron en 2007 un ujo positivo de MM$ 31.956, aumentando respecto al mismo
perodo del ao anterior en MM$ 8.790. Las razones que explican este aumento son el alza en la recaudacin
de Deudores por ventas por MM$ 6.714, de los Ingresos nancieros en MM$ 1.244, la disminucin en el pago a
proveedores y al personal por MM$ 665 y del IVA y otros similares por 2.487. Esto se vio en parte contrarrestado
por un mayor pago de impuestos a la renta por MM$ 2.380.
A diciembre de 2007, las actividades de nanciamiento, con un ujo positivo de MM$ 2.019, presentaron una
cada con respecto del ao 2006 de MM$ 28.295, generada principalmente por una disminucin en la Colocacin
de Acciones de Pago en MM$ 36.299, debido a que durante 2006 se complet prcticamente en su totalidad el
aumento de capital efectuado ese mismo ao, enterndose en 2007 un saldo de slo MM$ 55.
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Por otra parte, la Obtencin de Prstamos tuvo un alza de MM$ 10.551 respecto de 2006, alcanzando los MM$
21.826, producto de un aumento en los giros sobre el crdito con BNP Paribas para la ampliacin de la planta de
Nitrato de Amonio. El Pago de prstamos durante el 2007 fue superior en MM$ 2.055 respecto de 2006, alcan-
zando MM$ 10.068.
Las actividades de inversin generaron un ujo negativo de MM$ (31.099) en 2007, produciendo una disminu-
cin del ujo de MM$ 12.298 con respecto del mismo perodo de 2006, debido principalmente al aumento en la
incorporacin de activos jos en MM$ 11.638, fundamentalmente relacionados con el proyecto de ampliacin de
la planta de nitrato de amonio en Mejillones y el proyecto bonos de carbono.
Balance Resumido Ao 2007 Ao 2006 Variacin Variacin
M$ M$ M$ %
Activo Circulante 87.208.729 88.406.027 (1.197.298) (1,4)
Activo Fijo 135.098.647 117.635.752 17.462.895 14,8
Otros Activos 4.973.795 4.935.900 37.895 0,8
Total Activos 227.281.171 210.977.679 16.303.492 7,7
Pasivo Circulante 34.646.838 32.783.896 1.862.942 5,7
Pasivo Largo Plazo 30.043.232 22.495.399 7.547.833 33,6
Patrimonio 162.591.101 155.698.384 6.892.717 4,4
Total Pasivos 227.281.171 210.977.679 16.303.492 7,7

5. Indices Financieros
Razn cida:
El ndice de razn cida naliz en 2,0 veces al 31 de diciembre del 2007, disminuyendo respecto de las 2,2 veces
con que termin el 2006. La cada del activo circulante en un 1,4% y el alza del pasivo circulante en 5,7%, explican
el crecimiento de este indicador. La disminucin de los Depsitos a plazo (MM$ -1.895), los Deudores por ventas
(MM$ -2.233) y los Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas (MM$ -1.587), explican gran parte de la
disminucin del activo circulante, la que se vio moderada en parte por el crecimiento de las Existencias (MM$ +1.959)
y los Valores Negociables (MM$ +1.610).

Por otra parte, el aumento del pasivo circulante se origin fundamentalmente por un incremento de las Cuentas
por pagar (MM$ + 2.370), de los Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas (MM$ +940) y de las
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras a largo plazo con vencimiento dentro de un ao (MM$ +759).
Estas alzas se vieron contrarrestadas en parte por un menor Impuesto a la renta (MM$ -1.252) y menores Provi-
siones y Retenciones (MM$ -1.166).
Proporcin de Pasivos en Corto Plazo:
La proporcin de pasivos en el corto plazo disminuy desde el 59,3% al 31 de diciembre de 2006 a 53,6% al cierre
de 2007. Ello como resultado del aumento de MM$ 1.862 en los pasivos circulantes, ya comentada anteriormente,
y del aumento de MM$ 7.548 en los pasivos de largo plazo.
4. Resumen del Balance
Los principales indicadores del balance general al 31 de diciembre de 2007 y 2006 son los siguientes:
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Proporcin de Pasivos en Largo Plazo:
El indicador de proporcin de pasivos en largo plazo, en concordancia con el anterior, ascendi desde 40,7%
con que naliz 2006, a 46,4% al cierre 2007. Este incremento se explica por el aumento de los pasivos de largo
plazo en MM$ 7.548, producto fundamentalmente de los retiros sobre el crdito bancario externo obtenido para
nanciar la planta de Nitrato de Amonio en construccin, as como del aumento natural de las provisiones por
indemnizaciones al personal, lo que fue en parte amortiguado por la disminucin en los impuestos diferidos de
largo plazo.
Cobertura Gastos Financieros:
El indicador de cobertura de gastos nancieros, que al 31 de diciembre del 2007 naliz en 18,1 veces, result
mayor al compararlo con las 13,0 veces del cierre de 2006. Dicha mejora se produjo como consecuencia del au-
mento en 7,0% del resultado antes de impuesto a la renta e intereses, y por la baja de 23,2% que experimentaron
los gastos nancieros.
Rendimiento activos operacionales:
El rendimiento de los activos operacionales al cierre de 2007 fue de 19,3%, levemente inferior al 20,0% con que
naliz el ao 2006. Esta baja se explica en el menor resultado operacional obtenido en 2007, inferior un 9,6%
respecto del registrado en 2006, y en la disminucin de 6,2% de los activos operacionales.
6. Anlisis del Riesgo Cambiario
La Compaa tiene denido como poltica reducir el riesgo cambiario a travs de una poltica de cobertura de
manera de reducir el impacto de las variaciones del tipo de cambio sobre los resultados tanto operacionales como
no operacionales. Esto se ha logrado en parte, a travs de la indexacin de nuestras ventas y costos de explotacin
al tipo de cambio, generndose un diferencial de exposicin el cual se neutraliza en parte, a travs del endeuda-
miento nanciero en la misma moneda.
7. Anlisis de Riesgo de Mercado
El negocio de la Empresa est inuenciado por el nivel de actividad de la minera en Chile, y de los dems pases
que constituyen su mercado objetivo en un grado de creciente importancia. Tambin inuyen positivamente las
inversiones en infraestructura, tanto en proyectos relacionados con energa como con obras pblicas.
Las necesidades de servicio de fragmentacin de roca en la minera estn ligadas tanto a la apertura de nuevos
proyectos mineros como a la expansin de yacimientos activos, mientras que los servicios de fragmentacin de
roca y suministro de explosivos para las obras civiles, estn determinados por las inversiones que se realicen en
infraestructura como centrales hidroelctricas, represas, tneles, prospecciones petroleras y caminos.
El mercado internacional del Nitrato de Amonio se ha vuelto decitario en los ltimos aos debido al aumento
en su demanda para uso como fertilizante, luego que pases como Estados Unidos y Brasil, entre otros, dieran un
fuerte impulso al uso de biocombustibles elaborados a partir de maz, caa y otros productos vegetales. Este es un
escenario auspicioso para la puesta en marcha de la ampliacin de la planta Prillex Amrica a nes de 2008.
En lo que se refiere a insumos y factores de produccin, la Compaa est sujeta a la variabilidad de los valo-
res internacionales del amonaco, producto sensible a los precios del petrleo y del gas natural. Al respecto,
Rusia, el principal pas productor de amonaco y uno de los ms importantes productores de gas natural, ha
incrementado en forma relevante sus precios en el ltimo ao, aumentando la presin sobre los mercados
de amonaco y sus derivados.
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Las uctuaciones en el costo de este insumo son prcticamente transferidas con la indexacin por frmulas de re-
ajuste en los contratos de ventas de nuestros productos, traspasando los valores internacionales a sus precios. Por
otra parte, las variaciones en el costo de otros insumos relevantes para la produccin, como el precio del petrleo
o la energa elctrica, pueden impactar los resultados de la compaa.
Finalmente, existe algn grado de riesgo relacionado con las tasas de inters internacionales y con las polticas
cambiaria y arancelaria. Este ltimo es amortiguado gracias a la proteccin natural que otorga el propio negocio,
debido a que las alternativas de importar productos desde otros pases se hacen cada vez ms difciles, por el alto
incremento en los costos de transporte y las regulaciones cada vez ms estrictas, debido al riesgo implcito de ser
materias primas para la fabricacin de explosivos.
Indices Financieros
Indice Unidad Al 31/12/2007 Al 31/12/2006
LIQUIDEZ Liquidez Corriente Veces 2,5 2,7
Razn Acida Veces 2,0 2,2
ENDEUDAMIENTO Pasivos Totales / Patrimonio Veces 0,4 0,4
Proporcin Pasivos en Corto Plazo % 53,6 59,3
Proporcin Pasivos en Largo Plazo % 46,4 40,7
Cobertura Gastos Financieros Veces 18,1 13,0
ACTIVIDAD Activos Totales MM$ 227.281 210.978
Activo Fijo MM$ 135.099 117.636
Inversiones en Activo Fijo MM$ 26.248 14.450
Venta de Activo Fijo MM$ 18 83
Rotacin de Inventario Veces 6,3 5,8
Permanencia de Inventario Das 57,3 62,3
RESULTADOS Ventas Fsicas del Perodo Toneladas 482.712 466.512
Ventas Valoradas del Perodo MM$ 136.292 135.076
Costos Valorados del Perodo MM$ (110.113) (107.381)
Resultado Operacional MM$ 18.795 20.782
Gastos Financieros MM$ (1.275) (1.659)
Resultado no Operacional MM$ 3.025 (861)
R.A.I.I.D.A.I.E MM$ 31.887 29.763
Utilidad Neta del Perodo MM$ 17.173 16.349
RENTABILIDAD Rentabilidad del Patrimonio % 10,79 12,20
Rentabilidad del Activo % 7,84 8,56
Rendimiento Activos Operacionales % 19,33 20,04
(Corresponde a los activos productivos tales como:
Plantas de explosivos y plantas de productos
qumicos, camiones fbrica, etc.)
Utilidad Neta por Accin al 31 de diciembre $/Accin 139,6 132,9
Retorno de Dividendos % 3,54 3,26
Cifras en pesos de diciembre 2007
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1. Con fecha 18 de enero de 2007, el 100% de la emisin de acciones de pago qued suscrita y pagada, con
la cual se ha puesto trmino a la colocacin de la Emisin de Acciones de Pago, inscripcin No 782 del 21 de
septiembre de 2006, cuyo vencimiento era el 21 de junio de 2007.
2. Con fecha 18 de enero de 2007, la Sociedad celebr con Ingeniera y Construccin Sigdo Koppers S.A., los
contratos correspondientes para la construccin, montaje, obras civiles y obras anexas, del proyecto denomi-
nado Ampliacin de las Plantas de Nitrato de Amonio y Acido Ntrico, pertenecientes a Enaex S.A. y ubica-
das en la localidad de Mejillones, segunda regin Antofagasta.
Estos contratos tienen un valor aproximado de UF 890.000, con un plazo de 14 meses a partir de junio de
2007.
3. En reunin de Directorio efectuada con fecha 29 de marzo de 2007, se acord citar a Junta General Ordinaria
de Accionistas para el da 19 de abril de 2007.
4. El da 19 de abril de 2007 se llev a cabo la Junta General Ordinaria de Accionistas, destacndose los siguientes
acuerdos:
a) Aprobar la memoria y el balance de Enaex S.A. por el ejercicio 1 de enero al 31 de diciembre de 2006, que
arroja una utilidad de $ 15.222.980.445, como asimismo el informe de los auditores externos.
b) Aprobar el reparto de un dividendo denitivo, a pagar a partir del da 30 de abril de 2007, de $1.926.152.940
que representa un dividendo por accin de $15,65978 valor que, agregado a los dividendos provisorios
pagados durante el ao 2006, alcanza el 60% de la utilidad lquida del ejercicio, cumplindose con la pol-
tica de dividendos adoptada para el ao 2006. El saldo correspondiente a $ 6.089.192.636, se incorporar
a la reserva para futuros dividendos.
c) Se tom conocimiento de la poltica de dividendos de la Sociedad aprobada por el Directorio para el
ejercicio 2007.
d) Designar como Auditores Externos de la Compaa para el ejercicio 2007, a la rma Ernst & Young Ltda.
e) Designar como Clasicadoras de Riesgo por el ao 2007 a las rmas Fitch Chile Clasicadora de Riesgo
Ltda., y Feller Rate Clasicadora de Riesgo Ltda.
f) Fijar la remuneracin que percibirn los Directores a partir del mes de mayo de 2007, hasta la celebracin
de la prxima Junta de Accionistas, como asimismo su participacin en las utilidades del ejercicio.
g) Fijar el Diario Financiero de Santiago para los efectos de llevar a cabo las citaciones a Juntas, publicaciones
de pago de dividendos y dems publicaciones sociales de la Sociedad.
h) Se tom conocimiento de las operaciones relacionadas al Art.44 de la Ley de Sociedades Annimas.
i) Se tom conocimiento de los gastos del Directorio, segn lo dispuesto en el Art.39 de la Ley de Sociedades
Annimas.
j) Fijar la remuneracin y presupuesto de gastos del Comit de Directores. Artculo 50 bis. de la Ley de So-
ciedades Annimas.
Hechos Relevantes
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k) Se tom conocimiento de la informacin sobre costo de procesamiento, impresin y despacho de la infor-
macin a que se reere la circular 1494 de la Superintendencia de Valores y Seguros.
l) Se tom conocimiento del Informe del Comit de Directores segn lo dispuesto en el Art.50 bis. de la Ley
de Sociedades Annimas.
m) Facultar al Gerente de la Sociedad para que efecte y suscriba las comunicaciones que sean pertinentes,
dirigidas a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsas de Valores.
5. En reunin ordinaria de Directorio llevada a cabo el da 19 de abril de 2007, se acord por unanimidad pagar
un dividendo provisorio de $ 18,10 por accin, a pagar el da 17 de mayo de 2007.
6. Con fecha 7 de junio de 2007, la Sociedad ha acordado la creacin de una Filial en la Repblica Argentina,
cuyo otro socio ser la tambien Filial; Enaex International S.A.. La nueva Filial abordar fundamentalmente la
atencin del mercado argentino de explosivos civiles, especialmente en el rea minera.
El monto de la inversin, la cual se efectuar con recursos propios, corresponde al capital de la nueva Sociedad.
Dicho capital ser de $Arg. 3.000.000 (equivalente a US$ 1.000.000) y se enterarn durante los prximos tres
aos. El aporte inmediato ser de $ Arg. 1.000.000 (equivalente a US$ 300.000).
La importancia relativa de dicha Filial como parte de los negocios de Enaex no ser signicativa durante los
prximos tres aos, mientras no obtengamos los permisos de operacin en el vecino pas, realicemos la di-
fusin de nuestra Compaa y no tengamos disponible Nitrato de Amonio de baja densidad, desde nuestras
Plantas en Mejillones - Chile.
7. En reunin ordinaria de Directorio llevada a cabo el da 26 de julio de 2007, se acord por unanimidad pagar
un dividendo provisorio de $ 21,30 por accin, a pagar el da 20 de agosto de 2007.
8. El Directorio de la Sociedad, en sesin llevada a cabo con fecha 30 de agosto de 2007, acord constituir una
lial en Per. Esta Sociedad tendr el tipo de una Sociedad Annima y sus acciones pertenecern ntegramen-
te a Enaex S.A., salvo las necesarias para que tenga existencia legal, que pertenecern a Enaex International
S.A., lial de la propia Enaex S.A. El capital inicial ser de 300.000 Nuevos Soles.
El propsito de esta Sociedad, es que sirva de vehculo para desarrollar determinadas actividades en Per, para
el caso que se decida instalar en ese pas la planta de amonaco de propiedad de la Empresa, que se encuentra
almacenada en Mejillones, regin de Antofagasta.
9. En reunin ordinaria de Directorio llevada a cabo el da 29 de octubre de 2007, se acord por unanimidad
pagar un dividendo provisorio de $ 22,00 por accin, a pagar el da 20 de noviembre de 2007.
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Informe de los Auditores Independientes
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(En miles de pesos - M$)
Activos 2007 2006
M$ M$
Activos Circulantes
Disponible 521.253 612.091
Depsito a plazo 34.714.364 36.311.270
Valores negociables (neto) 6.719.456 5.110.701
Deudores por venta (neto) 16.364.052 18.538.088
Documentos por cobrar (neto) 164.253 469.210
Deudores varios (neto) 1.913.106 1.944.899
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas 2.777.879 4.454.510
Existencias (neto) 16.965.755 15.009.600
Impuestos por recuperar 1.021.035
Gastos pagados por anticipado 2.192.761 1.638.913
Impuestos diferidos 793.118 901.294
Otros activos circulantes 268 300.182

Total activos circulantes 84.147.300 85.290.758

Activos jos
Terrenos 901.265 901.265
Construccin y obras de infraestructura 130.458.841 107.662.493
Maquinarias y equipos 105.352.661 105.231.079
Otros activos jos 9.268.301 8.882.896
Mayor valor por retas. tc. del activo jo 147.779 147.779
Depreciacin acumulada (menos) (97.081.312) (90.071.650)
Total activos jos 149.047.535 132.753.862

Otros activos
Inversiones en empresas relacionadas 3.649.778 3.416.551
Inversiones en otras sociedades 29.490 31.375
Menor valor de inversiones 2.715.659 3.254.684
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo
Otros 203.817 403.936

Total otros activos 6.598.744 7.106.546

TOTAL ACTIVOS 239.793.579 225.151.166
Balance General Consolidado
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Pasivos 2007 2006
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Pasivos Circulantes
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras a largo 998.033 87.562
plazo/porcin corto plazo
Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un ao 6.988
Dividendos por pagar 314 211
Cuentas por pagar 23.312.334 20.902.871
Documentos por pagar 18.937
Acreedores varios 3.286.661 3.064.767
Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas 1.051.463 75.981
Provisiones 4.980.504 5.568.889
Retenciones 840.266 1.418.139
Impuesto a la renta 1.251.362
Otros pasivos circulantes

Total pasivos circulantes 34.488.512 32.376.770
Pasivos a largo plazo
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras 28.167.870 22.615.877
Provisiones largo plazo 4.928.782 4.393.970
Impuestos diferidos a largo plazo 9.617.275 10.066.117
Total pasivos a largo plazo 42.713.927 37.075.964

Inters minoritario 39 48
Patrimonio
Capital pagado 94.820.765 94.765.340
Otras reservas 7.929.486 8.360.654
Utilidades retenidas 59.840.850 52.572.390
Reservas futuros dividendos 50.517.183 43.963.908
Utilidad (prdida) del ejercicio 17.172.691 16.349.482
Dividendos provisorios (menos) (7.849.024) (7.741.000)

Total patrimonio 162.591.101 155.698.384

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 239.793.579 225.151.166
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Resultado de explotacin
Ingresos de explotacin 136.484.376 136.126.971
Costos de explotacin (menos) (110.117.372) (108.224.920)
Margen de explotacin 26.367.004 27.902.051
Gastos de administracin y ventas (menos) (7.526.024) (7.019.224)
Total resultado de explotacin 18.840.980 20.882.827
Resultado fuera de explotacin
Ingresos nancieros 2.367.722 895.967
Utilidad inversiones empresas relacionadas 830.967 676.095
Otros ingresos fuera de la explotacin 2.036.507 2.232.268
Prdida inversin empresas relacionadas (menos)
Amortizacin menor valor de inversiones (menos) (212.616) (237.251)
Gastos nancieros (menos) (1.340.355) (1.729.610)
Otros egresos fuera de la explotacin (menos) (654.572) (2.217.130)
Correccin monetaria (1.315.507) (317.246)
Diferencias de cambio 1.289.225 (248.778)

Resultado fuera de explotacin 3.001.371 (945.685)
Resultado antes de impuesto a la renta e itemes extraordinarios 21.842.351 19.937.142
Impuesto a la renta (4.669.669) (3.587.660)

Utilidad (prdida) antes inters minoritario 17.172.682 16.349.482
Inters minoritario 9
Utilidad (prdida) liquida 17.172.691 16.349.482
UTILIDAD (PRDIDA) DEL EJERCICIO 17.172.691 16.349.482
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Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos - M$)
Estado de Resultados Consolidado
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Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos - M$)
Flujo neto originado por actividades de la operacin
Utilidad (Prdida) del ejercicio 17.172.691 16.349.482
(Utilidad) Prdida en venta de activos jos (124.172) (336.902)
Resultado en venta de activos (124.172) (336.902)

Cargos a resultado que no representan ujo de efectivo
Depreciacin del ejercicio 8.761.951 8.154.325
Castigos y provisiones 98.510 1.666.277
Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos) (830.967) (676.095)
Prdida devengada en inversiones en empresas relacionadas
Amortizacin menor valor de inversiones 212.616 237.251
Correccin monetaria neta 1.315.507 317.246
Diferencia de cambio neto (1.289.225) 248.778
Otros abonos a resultado que no representan ujo de efectivo (menos) (353.206) (478.532)
Otros cargos a resultado que no representan ujo de efectivo 2.854.874 2.528.663

Cargos (Abonos) a resultado que no representan ujo de efectivo 10.770.060 11.997.913
Variacin de Activos que afectan al ujo de efectivo
Deudores por ventas 1.306.422 (4.343.973)
Existencias (3.291.918) 6.751.593
Otros activos 1.956.215 (999.322)

Variacin de Activos que afectan al ujo de efectivo (aumento) disminucin (29.281) 1.408.298
Variacin de pasivos que afectan al ujo de efectivo
Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotacin 3.702.275 760.845
Intereses por pagar 14.605 (7.986)
Impuesto a la Renta por pagar (neto) (1.165.996) 1.251.362
Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotacin 2.026.074 (8.807.903)
I.V.A. y otros similares por pagar (neto) (486.497) 602.563
Variacin de pasivos que afectan al ujo de efectivo aumento (disminucin) 4.090.461 (6.201.119)
Utilidad (Prdida) del inters mioritario (9)
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN 31.879.750 23.217.672

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Estado de Flujo de Efectivo - Indirecto Consolidado
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Al 31 de diciembre de 2006 y 2005
(En miles de pesos - M$)
Estado de Flujo de Efectivo - Indirecto Consolidado
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento
Colocacin de acciones de pago 55.424 36.354.203
Obtencin de prstamos 21.825.937 11.274.872
Obtencin de otros prstamos de empresas relacionadas
Pago de dividendos (menos) (9.847.529) (9.257.812)
Pago de prstamos (menos) (10.068.141) (8.013.431)
Pago de gastos por emisin y colocacin de acciones (menos) (71.957)
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 1.965.691 30.285.875
Flujo neto originado por actividades de inversin
Ventas de Activo Fijo 99.271 599.470
Recaudacin de prstamos documentados a empresas relacionadas 374.136 473.972
Otros ingresos de inversin 327.453 119.691
Incorporacin de activos jos (menos) (30.009.054) (18.645.374)
Inversiones permanentes (menos)
Otros prstamos a empresas relacionadas (menos)
Otros desembolsos de inversin (menos) (1.561.463) (1.103.584)

Flujo neto originado por actividades de inversin (30.769.657) (18.555.825)
Flujo neto total del perodo 3.075.784 34.947.722
Efecto de la inacin sobre el efectivo y efectivo equivalente (3.120.712) 843.790
Variacin neta del efectivo y efectivo equivalente (44.928) 35.791.512
Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 42.000.001 6.242.550

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 41.955.073 42.034.062
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Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de pesos - M$)
Notas a los Estados Financieros Consolidados
Nota 1. Inscripcin en el Registro de Valores
Enaex S.A., Sociedad Annima Abierta, qued inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores
y Seguros, bajo el nmero 0401 y est sujeta a la scalizacin de dicha Superintendencia.
Nota 2. Criterios Contables Aplicados
a) Perodo contable:
Los presentes estados nancieros consolidados corresponden al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 31
de diciembre de 2007, y al mismo ejercicio del ao 2006.
b) Bases de preparacin:
Los presentes estados nancieros consolidados han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad
generalmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y con normas impartidas
por la Superintendencia de Valores y Seguros.
De existir discrepancia entre la normativa del Colegio de Contadores de Chile A. G. y las normas impartidas por la
Superintendencia de Valores y Seguros, priman estas ltimas sobre las primeras.
c) Bases de presentacin:
Los estados nancieros consolidados al 31 de diciembre de 2006 y sus respectivas notas han sido actualizadas
extracontablemente en un 7,4%, a n de permitir la comparacin con los estados nancieros al 31 de diciembre
de 2007.
d) Bases de consolidacin:
Los estados nancieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y ujos de efectivo de la Sociedad
matriz y de sus liales.
Todos los montos y efectos de las transacciones y saldos signicativos entre Compaas relacionadas, han sido
eliminados al consolidar. Enaex S.A. ha reconocido efecto de inters minoritario.
e) Correccin monetaria:
Con el propsito de reejar en los estados nancieros consolidados el efecto de la variacin en el poder adquisitivo
de la moneda, se actualiz el capital propio nanciero, los activos y pasivos no monetarios, las cuentas de resulta-
dos y los ujos de efectivo, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.
Las actualizaciones de los activos y pasivos no monetarios, el patrimonio y las cuentas de resultados han sido
determinadas en base a los ndices ociales del Instituto Nacional de Estadsticas, que indican una variacin del
7,4% para el ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007. (2,1% para igual ejercicio
del ao anterior).
f) Bases de conversin:
Respecto de los Estados Financieros de las Sociedades extranjeras, se considera el dlar estadounidense como
moneda funcional. Aquellos que se preparan en moneda distinta al dlar, se convierten a dlares como sigue:
Los activos y pasivos monetarios al tipo de cambio observado vigente al cierre del perodo.
Los saldos de activos y pasivos no monetarios y el patrimonio, se expresan en dlares histricos.
Las cifras de ingresos y gastos, exceptuando aquellas que se determinan en dlares histricos, al tipo de
cambio promedio ponderado en cada mes.
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El patrimonio de las Sociedades as determinado se convierte a pesos chilenos al tipo de cambio de cierre. La
diferencia de conversin que resulta, se registra en una cuenta de reserva en el patrimonio, denominada ajuste
acumulado por diferencia de conversin.
Los saldos en moneda extranjera y unidades de fomento han sido convertidos a pesos chilenos, de acuerdo a las
tasas de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados nancieros consolidados:
31 diciembre 2007 31 diciembre 2006

Dlar estadounidense observado $ 496,89 $ 532,39
Dlar aduanero $ 512,24 $ 530,61
Euro $ 730,94 $ 702,08
Libra esterlina $ 989,43 $ 1.041,86
Unidad de fomento $ 19.622,66 $ 18.336,38
g) Depsitos a plazo:
Las inversiones en depsitos a plazo, se presentan a su valor de inversin ms reajustes e intereses devengados al
cierre de cada ejercicio.
h) Valores negociables:
En este rubro se presentan inversiones en fondos mutuos de renta ja, al valor de rescate de las cuotas al cierre
de cada ejercicio.
i) Existencias:
Las materias primas y productos intermedios mantenidos en planta Prillex Amrica, se valorizan al costo de ad-
quisicin corregido monetariamente. Los productos terminados y en proceso se valorizan al costo de produccin
corregido monetariamente al cierre de cada ejercicio, que incluye el valor de las materias primas, mano de obra y
gastos indirectos de fabricacin.
Los valores de las existencias as determinados, no exceden sus respectivos valores netos de realizacin.
La Sociedad no ha constituido provisin de obsolescencia, por cuanto no mantiene materias primas o productos
terminados signicativos que presenten estas caractersticas.
La Sociedad utiliza como mtodo de costeo de las existencias, el precio medio ponderado.
j) Estimacin deudores incobrables:
Debido a que la Sociedad y liales no mantienen clientes con deudas vencidas signicativas, se ha estimado que
no es necesario efectuar provisin para deudores incobrables.
k) Activo jo:
Los bienes del activo jo se presentan valorizados al costo de adquisicin o de construccin, actualizado de acuer-
do a normas de correccin monetaria, e incluyen la retasacin tcnica de los bienes efectuada al 31 de diciembre
de 1980, y el mayor valor por ajuste contable efectuado al 1 de enero de 1986, corregidos monetariamente. Este
ajuste contable corresponde a reserva generada de acuerdo a circular N 550 de 1985 y se presenta en el rubro
Otras reservas del Patrimonio.
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Dentro de los activos jos, la Sociedad mantiene repuestos que son valorizados a su costo de adquisicin y actuali-
zados de acuerdo a las normas de correccin monetaria. Estos forman parte de los resultados una vez utilizados.
La Sociedad evala anualmente la existencia de indicadores de deterioro de su activo jo.
l) Financiamiento activado:
En los activos jos de la Sociedad (proyecto Ampliacin Plantas Acido Ntrico y Nitrato de Amonio) y de la lial
Inverell Participations Inc. (proyecto Planta de Amonaco), se incluye el costo de nanciamiento incurrido para la
adquisicin de proyectos. Dicho costo se activa hasta que los bienes queden en condiciones de ser utilizables. El
concepto nanciamiento activado, corresponde a la tasa de inters asociada a los crditos referidos en Nota 14.
El monto activado al 31 de diciembre de 2007 por este concepto, es de M$ 2.477.771 y de M$ 1.218.772 al 31
de diciembre de 2006.
m) Depreciacin activo jo:
La depreciacin se calcula linealmente sobre los saldos de los activos jos previamente actualizados, includos
los valores por retasacin tcnica y ajuste contable, considerando los aos de vida til remanente de los bienes,
excepto en el caso de la planta Prillex Amrica, en donde la depreciacin se calcula por unidades producidas,
considerando la produccin esperada de la planta durante toda su vida til.
n) Software computacional:
Los software computacionales que se revelan en el rubro Activos Fijos, clasicados en la lines Otros Activos Fijos,
han sido adquiridos a terceros y su amortizacin se efecta en un plazo mximo de cuatro aos.
o) Inversiones en empresas relacionadas:
Las inversiones en empresas relacionadas, se presentan a su valor patrimonial proporcional (VPP), considerando los
estados nancieros de las respectivas sociedades al 31 de diciembre de 2007 y 2006.
p) Menor valor de inversiones:
La Sociedad ha reconocido a travs de su flial Inverell Participations Inc. el menor valor en la adquisicin de
acciones de Dyno Nobel-Samex S.A., determinado entre el costo de la inversin y el valor patrimonial pro-
porcional calculado al momento de efectuarse la inversin. Su amortizacin se reconoce acorde al tiempo
esperado de retorno de la inversin en un plazo de 240 meses, a partir de mayo de 2000.
La Sociedad ha reconocido el menor valor en la adquisicin de acciones de Frioqumica S.A., determina-
do entre el costo de la inversin y el valor patrimonial proporcional calculado al momento de la inversin.
Su amortizacin se reconoce acorde al tiempo esperado de retorno de la inversin, en un plazo de 240
meses:

Menor valor en inversin inicial, a partir de abril de 2002.
Menor valor en aumento de la inversin, a partir de noviembre de 2002.
q) Impuesto a la renta e impuestos diferidos:
La Sociedad y sus liales han reconocido la provisin de gasto por impuesto a la renta de primera categora, co-
rrespondiente a cada ejercicio, de conformidad con normas tributarias vigentes en Chile.
La Sociedad y sus liales reconocen activos y pasivos por impuestos diferidos, por la estimacin futura de los efec-
tos tributarios atribuibles a diferencias entre los valores contables de los activos y pasivos y sus valores tributarios.
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La medicin de los activos y pasivos por impuestos diferidos se efecta en base a la tasa de impuesto que, de
acuerdo a la legislacin tributaria vigente, se deba aplicar en el ao en que los activos y pasivos por impuestos
diferidos sean realizados o liquidados. Los efectos futuros de cambios en la legislacin tributaria o en las tasas
de impuesto, son reconocidos en los impuestos diferidos, a partir de la fecha en que la Ley que aprueba dichos
cambios sea publicada.
El importe de los activos por impuestos diferidos es reducido, si es necesario, por el importe de cualquier benecio
tributario que en base a la evidencia disponible se espera que no ser realizado.
r) Indemnizacin aos de servicio:
Las indemnizaciones que la Sociedad tiene pactadas con gran parte de sus trabajadores, son provisionadas al
valor actual de la obligacin sobre la base del mtodo del costo devengado del benecio, utilizando una tasa de
descuento del 8% y perodos de capitalizacin de hasta 30 aos.
s) Provisin de vacaciones:
El costo de las vacaciones del personal se reconoce sobre base devengada.
t) Ingresos de la explotacin:
La Sociedad matriz y la lial Frioqumica S.A. reconocen los ingresos por la venta de inventario cuando se han
cumplido copulativamente las siguientes condiciones:
1) La Empresa ha transferido al comprador los riesgos y benecios signicativos de la propiedad de los bienes.
2) La Empresa no mantiene involucramiento administrativo, hasta el grado usualmente asociado con la propiedad,
ni retiene el control efectivo sobre los bienes vendidos.
3) El monto de ingreso puede ser cuanticado conablemente.
4) Existe un grado razonable de certeza que los benecios econmicos asociados con la transaccin uirn hacia la
Empresa.
5) Los costos incurridos o por incurrir, que se relacionan con la venta, pueden ser cuanticados conablemente.
La Sociedad matriz reconoce los ingresos asociados con la prestacin de servicios de tronadura, cuando el servicio
ha sido efectivamente prestado.
u) Contratos de derivados:
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Sociedad mantiene contratos de derivados (opciones) que calican como
contratos de inversin. Estos contratos han sido valorizados de acuerdo a lo establecido por el Boletn Tcnico N.
57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.
v) Gastos de investigacin y desarrollo:
De acuerdo a la normativa vigente, los gastos realizados por este concepto son cargados a resultados del ejercicio
en que se incurren.
w) Estado de ujo de efectivo:
Las inversiones consideradas efectivo equivalente corresponden al 31 de diciembre de 2007 y 2006 a depsitos a
plazo y a cuotas en fondos mutuos de renta ja, con plazos originales de vencimiento de no ms de 90 das.
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RUT Nombre Sociedad Porcentaje de Participacin
31/12/2007 31/12/2006
Directo Indirecto Total Total
0-E INVERELL PARTICIPATIONS INC. 100,0000 100,0000 100,0000
0-EI NVERELL INTERNAT. TRADING CO. 100,0000 100,0000 100,0000
82.053.500-6 IRECO CHILE LTDA. 99,7500 0,2500 100,0000 100,0000
96.728.810-1 ENAEX INTERNATIONAL S.A. 99,9800 0,0000 99,9800 99,9800
96.817.640-4 FRIOQUMICA S.A. 99,8570 0,1430 100,0000 100,0000
0-E ENAEX ARGENTINA S.R.L. 90,0000 10,0000 100,0000
Nota 3. Cambios Contables
No existen cambios en la aplicacin de los principios contables.
El concepto de operacin considerado en la clasicacin del ujo de efectivo, est referido al conjunto de acti-
vidades que generan incrementos y disminuciones patrimoniales, cualquiera sea su naturaleza, exceptuando las
actividades de nanciamiento y de inversin. De esta forma, los ingresos y gastos que normalmente se clasican
en el estado de resultados como fuera de la explotacin, en el estado de ujo de efectivo se consideran como
parte del ujo operacional.
x) Uso de estimaciones:
La Administracin de la Sociedad ha utilizado supuestos y estimaciones, para la determinacin de ciertos activos y
pasivos y la revelacin de contingencias, a n de preparar estos estados nancieros de conformidad con principios
de contabilidad generalmente aceptados en Chile. Los resultados reales podran diferir de dichos estimados.
y) Costo de emisin de acciones:
Considerando que el Directorio de la Sociedad resolvi emitir de una vez y no por parcialidades, el monto total
de las acciones de pago aprobado por la Junta, se acord en sesin extraordinaria de Directorio de fecha 31 de
agosto de 2006, que los costos de emisin y colocacin de acciones tendrn un valor total de 3.107 unidades de
fomento. Estos costos fueron registrados de acuerdo a lo indicado en la Circular N 1736 de la Superintendencia
de Valores y Seguros, en una cuenta contable denominada Costos de emisin y colocacin de acciones, que se
presenta formando parte del rubro Otras reservas del Patrimonio.
En la prxima Junta Extraordinaria de Accionistas, la cuenta contable Costos de emisin y colocacin de accio-
nes ser deducida del Capital Pagado, de acuerdo a lo sealado en la referida circular.
Sociedades Incluidas en la Consolidacin
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Nota 4. Valores Negociables

a) Instrumentos que conforman el saldo de Valores Negociables.
Cuotas de fondos mutuos al 31 de diciembre de 2007:
Fechas
Emisor Compra Rescate Valor
M$
BancoEstado S.A. Adm. Gral. de Fondos Dic 2007 Ene 2008 601.169
BBVA Adm. Gral. de Fondos S.A. Dic 2007 Ene 2008 200.379
Legg Mason (Chile) Adm Gral Fondos S.A. Dic 2007 Ene 2008 160.162
Santander S.A. Adm. de F.M. S.A. Dic 2007 Ene 2008 185.128
BCI Administradora de F.M. S.A. Dic 2007 Ene 2008 1.178.298
Scotia Sudamericano Adm. de F.M. S.A. Dic 2007 Ene 2008 585.086
Adm. Gral. de Fondos Security S.A. Dic 2007 Ene 2008 1.131.783
Corp Capital Adm. Gral. de Fondos S.A. Dic 2007 Ene 2008 601.257
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Dic 2007 Ene 2008 1.959.941
Legg Mason (Chile) Adm. Gral. Fondos S.A. Nov 2007 May 2008 17.347
Legg Mason (Chile) Adm. Gral. Fondos S.A. Dic 2007 Jun 2008 21.607
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Jun 2007 Jun 2008 16.719
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Jul 2007 Jun 2008 19.132
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Ago 2007 Jun 2008 12.274
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Sep 2007 Jun 2008 9.366
Banchile Corredores de Bolsa S.A. Nov 2007 Jun 2008 10.262
Banc of America Securities LLC (USA) Abr 2005 Sin venc 9.546
Total 6.719.456
Cuotas de fondos mutuos al 31 de diciembre de 2006:
Fechas
Emisor Compra Rescate Valor
M$
BancoEstado S.A. Adm. Gral. de Fondos Dic 2006 Ene 2007 4.305.173
BBVA Adm. Gral. de Fondos S.A. Dic 2006 Ene 2007 623.187
Citicorp Adm. Gral. de Fondos S.A. Dic 2006 Ene 2007 171.897
Banc of America Securities LLC (USA) Abr 2005 Sin venc 10.444
Total 5.110.701
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Instrumentos Valor Contable
31/12/2007 31/12/2006
Cuotas de fondos mutos 6.719.456 5.110.701
Total Valores Negociables 6.719.456 5.110.701
b) Composicin del Saldo
Nota 5. Deudores de Corto y Largo Plazo
a) Representatividad porcentual por conceptos dentro de cada rubro, ejercicio actual:
Rubros
Deudores Documentos Deudores varios
por venta por cobrar
Deudores nacionales 96,7 %
Deudores extranjeros 3,3 %
Documentos a fecha 96,9 %
Otros documentos 3,1 %
Cuentas por cobrar personal 97,3 %
Varios por cobrar 2,7 %
100,0 % 100,0 % 100,0 %
Deudores nacionales y extranjeros:
En estos rubros se encuentran registradas facturas que han sido cedidas a instituciones nancieras (factoring), por
un monto de M$ 3.370.592 al 31 de diciembre de 2007 y por M$ 3.064.767 al 31 de diciembre de 2006, de
manera de garantizar el nanciamiento recibido de estas.
La obligacin con las diferentes instituciones nancieras, se encuentra presentada en el rubro Acreedores Varios.
b) Deudores corto y largo plazo
CIRCULANTES LARGO PLAZO
Hasta 90 dias Mas de 90 hasta 1 ao Subtotal Total Circulante (neto)

RUBRO 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006
Deudores por Ventas 16.364.052 18.538.088 16.364.052 16.364.052 18.538.088
Doctos. por cobrar 159.134 464.922 5.119 4.288 164.253 164.253 469.210
Deudores varios 1.387.890 1.423.689 525.216 521.210 1.913.106 1.913.106 1.944.899
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Nota 6. Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas
a) Documentos y cuentas por Cobrar
RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo
31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006
0-E DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 2.585.010 4.176.188
96.511.470-K AUSTIN CHILE TRADING LTDA. 137.327 215.259
84.196.300-8 S.K. COMERCIAL S.A. 6.357 5.403
96.807.530-6 MINERA MELON S.A. 46.976 57.660
91.915.000-9 ING Y CONST. SIGDO KOPPERS S.A. 2.209
Totales 2.777.879 4.454.510
b) Documentos y cuentas por pagar
96.517.990-9 S.K.C. RENTAL S.A. 39.903 54.168
96.364.000-5 M.M.C. CHILE S.A. 943 1.174
96.937.550-8 SKC SERVICIOS AUTOMOTRICES S.A. 1.700 7.007
76.410.610-5 SKC MAQUINARIAS S.A. 1.720 11.222
99.509.340-5 IR BOBCAT CHILE S.A. 1.091 165
84.441.100-6 SIGDOTEK S.A. 24.134 73
96.928.530-4 COMERCIAL AUTOMOTRIZ S.A. 1.497
96.592.260-1 SK ECOLOGIA S.A. 675
91.915.000-9 ING Y CONST SIGDO KOPPERS S.A. 722.973
0-E DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 258.999
Totales 1.051.463 75.981
RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo
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Efecto en resultados Efecto en resultados
Sociedad RUT Naturaleza de la relacin Descripcin de la transaccin Monto (cargo)/abono Monto (cargo)/abono
AUSTIN CHILE TRADING LTDA. 96.511.470-K RELAC. C/ACCIONISTA MAYOR COMPRAS: USO SOFTWARE Y COMISI 95.828 (77.248) 47.892 (49.327)
AUSTIN CHILE TRADING LTDA. 96.511.470-K RELAC. C/ACCIONISTA MAYOR VENTAS: NITRATOS Y EXPLOSIVOS 1.229.360 184.404 812.844 121.927
COMERCIAL CHRYSLER S.A. 96.676.670-0 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 271 (271) 344 (344)
SIGDOTEK S.A. 76.692.840-4 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS, ACTIVOS 43.510 (4.099) 1.166 (1.166)
MITSUBISHI MOTORS CHILE S.A. 96.364.000-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: ACTIVOS Y REPUESTOS 35.659 (10.443) 23.003 (23.003)
SKC SERV AUTOMOTRICES S.A. 96.937.550-8 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS Y LUBRICANTES 32.242 (32.242) 41.332 (41.332)
S.K. ECOLOGIA S.A. 96.592.260-1 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS, MANTENCIN 2.605 (2.605) 1.061 (1.061)
S.K. COMERCIAL S.A. 84.196.300-8 DIRECTORES COMUNES VENTAS: ARRIENDO TERRENO 35.558 35.558 28.691 28.691
S.K.C. RENTAL S.A. 96.517.990-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERV. ARRIENDO EQUIPOS 282.189 (282.189) 309.714 (309.714)
DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 0-E SOCIEDAD COLIGADA VENTAS: NITRATOS Y EXPLOSIVOS 18.522.277 2.817.139 18.040.213 2.706.032
DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 0-E SOCIEDAD COLIGADA INTERESES PRESTAMO (GANADOS) 11.057 9.398 49.988 42.703
COMERCIAL AUTOMOTRIZ S.A. 96.928.530-4 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 65 (65) 1.960 (1.960)
CIA HIDROGENOS DEL BIO BIO S.A. 99.519.810-K DIRECTORES COMUNES VENTAS: SERV ADMINISTRATIVOS __ __ 1.518 1.518
IR BOBCAT CHILE S.A. 99.509.340-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 3.793 (3.793) 3.250 (3.250)
SKC MAQUINARIAS S.A. 76.410.610-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 19.721 (19.721) 38.922 (38.922)
CAJA COMPENSACION LOS ANDES 81.826.800-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS 395 (395) 1.532 (1.532)
MINERA MELON S.A. 96.80.7530-6 DIRECTORES COMUNES VENTAS: NITRATOS, EXPLOSIVOS 254.771 38.216 265.128 39.769
ING Y CONST SIGDO KOPPERS S.A. 91.915.000-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: PROYECTO P-4 3.566.209 (1.327) 687 __
ING Y CONST SIGDO KOPPERS S.A. 91.915.000-9 DIRECTORES COMUNES REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) 1.857 __ __ __
SKC MAQUINARIAS S.A. 76.410.610-5 DIRECTORES COMUNES VENTAS: OTROS SERVICIOS 2.149 2.149
S.K. CAPACITACION S.A. 76.788.120-7 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS 4.440 (4.008) __ __
c) Transacciones
d) Informacin adicional
Cuentas por pagar a Ingeniera y Construccin Sigdo Koppers S.A.:
El saldo por pagar a I. y C. Sigdo Koppers S.A., corresponde a compromisos enmarcados en los contratos de
construccin, montaje, obras civiles y obras anexas del proyecto Ampliacin Plantas de Acido Ntrico y Nitrato de
Amonio, celebrados con esta Sociedad.
Estos contratos tienen un valor aproximado de UF 890.000 y un plazo de 14 meses a partir de junio de 2007.
Cuentas por cobrar a Dyno Nobel-Samex S.A., en el ejercicio anterior:
En los saldos por cobrar a esta coligada al 31 de diciembre de 2006, se incluye prstamo por M$395.417
(MUS$691,5), que devenga un inters de 8,9797% promedio anual.
Otros saldos por cobrar y/o por pagar:
Los restantes saldos por cobrar y/o por pagar corresponden a transacciones del giro del negocio, que no devengan
intereses y/o reajustes.
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Nota 7. Existencias
Composicin del rubro existencias:
Conceptos 2007 2006
M$ M$
Materias primas 9.125.497 9.250.937
Productos intermedios 3.947.711 2.282.478
Productos en proceso 219.938 200.954
Productos terminados 2.307.102 2.232.064
Existencias en trnsito 1.365.507 1.043.167

Totales 16.965.755 15.009.600
Los productos intermedios corresponden al stock de nitrato de amonio mantenido en planta Prillex Amrica, el
cual es susceptible de ser vendido a terceros o ser usado en la produccin interna. El nitrato de amonio en stock
en las plantas de explosivos se presenta como materia prima.
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2007 se han efectuado castigos de materias primas y materiales
por concepto de calidad y deterioro, por M$ 7.933 y por M$ 172.310 al 31 de diciembre de 2006.
Nota 8. Impuestos Diferidos e Impuestos a la Renta
Informacin general:
a) De acuerdo a las disposiciones legales vigentes, la Sociedad ha constitudo provisin para impuesto a la renta,
cuyo detalle es el siguiente:
2007 2006
M$ M$
Impuesto a la renta 4.343.031 4.697.179
Impuesto nico Art. 21 8.884 4.400
Menos:
Pagos provisionales (4.392.674) (3.328.842)
Crdito gastos de capacitacin (48.242) (53.766)
Crdito inversiones en activo jo (22.244) (17.294)
Crdito por donaciones (3.302) (2.541)
Crdito por regalas en el extranjero (49.457) (21.826)

Impuesto renta por (recuperar) pagar presente ao (164.004) 1.277.310
Impuesto renta por (recuperar) ao anterior (25.948)
Saldo impuesto renta por (recuperar) pagar total (164.004) 1.251.362
El impuesto de primera categora se determin sobre la base de la renta lquida imponible, la que asciende a
M$25.547.241 y M$27.630.463 en 2007 y 2006, respectivamente.
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b) Las utilidades tributarias retenidas y el crdito tributario para los accionistas, se detalla a continuacin:
2007 2006
M$ M$
Sin crdito 5.414.021 5.749.345
Con crdito 16,5% 7.142.028 16.975.193
Con crdito 17% 58.717.664 37.896.518
Totales 71.273.713 60.621.056
c) Impuestos diferidos
Conceptos 31/12/2007 31/12/2006
Impuesto Diferido Activo Impuesto Diferido Pasivo Impuesto Diferido Activo Impuesto Diferido Pasivo
Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo
Diferencias Temporarias
Provisin cuentas incobrables 3.158 2.430
Ingresos Anticipados
Provisin de vacaciones 178.482 176.147
Amortizacin intangibles
Activos en leasing
Gastos de fabricacin 91.997 87.372
Depreciacin Activo Fijo 9.339.263 9.948.927
Indemnizacin aos de servicio 125.610 117.190
Otros eventos 56.954 109.652
Ints. y reajustes activados proyecto 152.402
Provisin repuestos obsoletos 187.131 200.979
Provisin remuneraciones 459.390 499.458
Otros
Cuentas complementarias-neto de amortiza
Provisin de valuacin
Totales 885.115 91.997 9.617.275 988.666 87.372 10.066.117
Item 31/12/2007 31/12/2006
Gasto tributario corriente (provisin impuesto) (4.351.915) (4.701.579)
Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)
Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio (321.424) 1.113.919
Benecio tributario por prdidas tributarias
Efecto por amortizacin de cuentas complementarias de activos
y pasivos diferidos
Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en
la provisin de evaluacin
Otros cargos o abonos en la cuenta 3.670
Totales (4.669.669) (3.587.660)
d) Impuestos a la renta
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Nota 9. Activos Fijos
Detalle del activo jo al 31 de diciembre de 2007:
Deprec. acumulada Deprec. ejercicio Total depreciac Valor
Valor bruto al 01/01/2007 costos G/Adm al 31/12/2007 neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Terrenos 901.265 901.265
Const/obras inf. 130.458.841 36.371.597 3.524.849 39.852 39.936.298 90.522.543
Maq y equipos 105.352.661 51.467.204 5.121.468 43.378 56.632.050 48.720.611
Otros activos jos 9.268.301 525.322 30.566 5.096 560.984 8.707.317
Retas tc. 1980 20.827 15.223 1.163 16.386 4.441
Ajuste circular 550 126.952 (59.985) (4.421) (64.406) 191.358
Total 246.128.847 88.319.361 8.673.625 88.326 97.081.312 149.047.535
Detalle otros activos jos:
Repuestos 8.068.270 8.068.270
Muebles y tiles 1.123.166 520.448 30.464 5.096 556.008 567.158
Otros activos 76.865 4.874 102 4.976 71.889
Totales 9.268.301 525.322 30.566 5.096 560.984 8.707.317
Detalle retasacin tcnica 1980:
Terrenos 5.042 5.042
Const/obras inf. 15.785 15.223 1.163 16.386 (601)
Totales 20.827 15.223 1.163 16.386 4.441
Detalle ajuste contable circular 550:
Terrenos 807 807
Const/obras inf. 126.145 (59.985) (4.421) (64.406) 190.551
Totales 126.952 (59.985) (4.421) (64.406) 191.358
Provisin por obsolescencia:
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, no se ha efectuado provisiones por obsolescencia.
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Detalle del activo jo al 31 de diciembre de 2006:
Deprec. acumulada Deprec. ejercicio Total depreciacin Valor
Valor bruto al 01/01/2006 costos G/Adm al 31/12/2006 neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Terrenos 901.265 901.265
Const/obras inf. 107.662.493 33.198.899 3.246.499 41.125 36.486.523 71.175.970
Maq y equipos 105.231.079 48.255.037 4.773.079 58.339 53.086.455 52.144.624
Otros activos jos 8.882.896 504.890 31.799 6.744 543.433 8.339.463
Retas tc. 1980 20.826 14.061 1.162 15.223 5.603
Ajuste circular 550 126.953 (55.562) (4.422) (59.984) 186.937
Total 222.825.512 81.917.325 8.048.117 106.208 90.071.650 132.753.862
Detalle otros activos jos:
Repuestos 8.058.372 8.058.372
Muebles y tiles 689.818 501.621 30.194 6.744 538.559 151.259
Otros activos 134.706 3.269 1.605 4.874 129.832
Totales 8.882.896 504.890 31.799 6.744 543.433 8.339.463
Detalle retasacin tcnica 1980:
Terrenos 5.042 5.042
Const/obras inf. 15.784 14.061 1.162 15.223 561
Totales 20.826 14.061 1.162 15.223 5.603
Detalle ajuste contable circular 550:
Terrenos 808 808
Const/obras inf. 126.145 (55.562) (4.422) (59.984) 186.129
Totales 126.953 (55.562) (4.422) (59.984) 186.937
Provisin por obsolescencia:
En el rubro Otros Activos Fijos, se incluye provisin efectuada por repuestos obsoletos de la Planta Prillex Amrica, por M$ 1.182.225,
clasicada en el rubro Otros Egresos Fuera de la Explotacin.
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Nota 10. Inversiones en Empresas Relacionadas
a) Resultados no realizados:
La Sociedad ha reconocido resultados no realizados, por transacciones operacionales de venta de nitratos y
explosivos, a la coligada Dyno Nobel-Samex S.A., por M$ 27.265 en 2007 y por M$ 62.365 en 2006.
Este resultado se realizar en la medida que esta Sociedad enajene esta existencia a terceros no relacionados.
b) No existen utilidades susceptibles de remesar, provenientes de las inversiones en el exterior.
c) No existen pasivos, contrados como instrumentos de cobertura de las inversiones en el exterior.

RUT Sociedad Pas Moneda de Nro de Porcentaje de Patrimonio Resultado Resultado VP / VPP Resultados Valor contable de la
de origen control de acciones participacin sociedades del ejercicio devengado no realizados inversin
la inversin 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006
0-E DYNO NOBEL-SAMEX S.A. PERU DOLARES 9.829.184 48.56030 48.56030 7.572.118 7.164.109 1.711.205 1.392.278 830.967 676.095 3.677.043 3.478.916 27.265 62.365 3.649.778 3.416.551
Total 3.677.043 3.487.916 27.265 62.365 3.649.778 3.416.551
Detalle de las inversiones
Nota 11. Menor y Mayor Valor de Inversiones

Menor valor:
La Sociedad ha reconocido a travs de su flial Inverell Participations Inc. el menor valor producido en la adqui-
sicin que esta lial realiz de acciones de Dyno Nobel-Samex S.A. Este menor valor se comenz amortizar con
cargo a resultados en un plazo de 240 meses, a partir de mayo de 2000.
La Sociedad ha reconocido el menor valor en la adquisicin de acciones de Frioqumica S.A., determinado
entre el costo de la inversin y el valor patrimonial proporcional calculado al momento de la inversin:
Menor valor en inversin inicial, se comenz amortizar con cargo a resultados en 240 meses, a partir de
abril de 2002.
Menor valor en aumento de inversin, se comenz amortizar con cargo a resultados en 240 meses, a partir
de noviembre de 2002.
RUT Sociedad 31/12/2007 31/12/2006
Monto amortizado Saldo menor Monto amortizado Saldo menor
en el perodo valor en el perodo valor
0-E DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 163.434 2.002.071 188.069 2.491.915
96.817.640-4 FRIOQUMICA S.A. 49.182 713.588 49.182 762.769
Total 212.616 2.715.659 237.251 3.254.684
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Nota 12. Otros Activos
Composicin del Rubro:
Concepto Moneda origen 2007 2006
M$ M$
Bien inmueble recibido en parte de pago,
por deudas comerciales. $ Reajustable 127.348 121.310
Fondos por rendir en la lial Inverell
Trading Co., destinados al desarrollo de
actividades productivas en Colombia. Dlar 76.469 82.501
Gasto anticipado por contrato de licencia
de marcas, patentes e informacin tcnica
autorizada para fabricar, usar y vender
los productos de Dyno Nobel ASA, sealados
en el contrato. Dlar 200.125

Totales 203.817 403.936

RUT Banco o Tipos de Monedas e Indice de Reajuste (M$) Totales
Institucin Dlares
Financiera 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006
Largo Plazo - Corto Plazo

O-E ITAU CHILE (SINDICADO) 238.605 84.968 238.605 84.968
O-E BNP PARIBAS 759.428 2.594 759.428 2.594
Otros
Totales 998.033 87.562 998.033 87.562
Monto capital adeudado 698.279 87.562 698.279 87.562
Tasa int. prom. anual 5.168
Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000
Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0000
Nota 13. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a
Corto Plazo
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Nota 14. Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras
Largo Plazo
Contratos con el banco BNP Paribas Paris:
Con el propsito de nanciar en parte, el proyecto de ampliacin de las plantas de cido ntrico y nitrato de amo-
nio, cuya inversin total se estima en MUS$ 175.000, se ha celebrado contratos con el banco BNP Paribas Paris
por un monto mximo de MUS$ 125.000, estructurado en los siguientes trminos:
Un primer crdito por MUS$ 85.000 a 12 aos plazo, con un perodo de gracia de 2 aos, con amortizaciones
semestrales y con una tasa de inters de libor + spread de 0,175% para los 2 primeros aos y una tasa ja CIRR
de 6,03% para el resto del perodo. Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad ha constituido pasivo bancario
de largo plazo con cargo a este crdito, por M$ 9.212.666 (MUS$ 18.541).
Un segundo crdito por MUS$ 40.000 a 7 aos plazo, con un perodo de gracia de 2 aos, con amortizaciones
semestrales y con una tasa de inters de libor + spread de 0.45% para todo el perodo. Al 31 de diciembre de
2007, la Sociedad ha constituido pasivo bancario de largo plazo con cargo a este crdito, por M$ 6.284.509
(MUS$ 12.648) y una porcin del largo en el corto plazo, por M$ 698.279 (MUS$ 1.405). Al 31 de diciembre
de 2006, se presenta en el largo plazo por M$ 8.035.312 (MUS$ 14.053).
Crdito sindicado:
Bancos participantes en el crdito sindicado, includo en los pasivos bancarios de largo plazo de la Sociedad:

2007 2006
M$ M$
Itau Chile (Ex BankBoston NA)
(Banco Agente) 4.181.329 (MUS$8.415) 4.811.587 (MUS$8.415)
BBVA Nassau (Bilbao Vizcaya
Argentaria S.A.) 8.489.366 (MUS$17.085) 9.768.978 (MUS$17.085)

Totales 12.670.695 (MUS$25.500) 14.580.565 (MUS$25.500)
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras a largo plazo
Aos de Vencimiento Fecha cierre Fecha cierre
perodo actual perodo anterior
RUT Banco o Institucin Moneda Ms de 1 hasta 2 Ms de 2 hasta 3 Ms de 3 hasta 5 Ms de 5 hasta 10 Ms de 10 Aos Total largo plazo Tasa de Total largo plazo
Financiera ndice de Monto Plazo al cierre de inters al cierre de
reajuste los Estados anual los Estados
Financieros promedio Financieros
0-E BNP PARIBAS Dlares 1.396.558 1.396.558 2.793.115 698.278 6.284.509 5,168 8.035.312
Dlares 921.267 921.267 1.842.533 4.606.333 921.266 11 Aos 9.212.666 4,978
0-E ITAU (SINDICADO) Dlares 12.670.695 12.670.695 5,895 14.580.565
EX BANKBOSTON
Totales 2.317.825 14.988.520 4.635.648 5.304.611 921.266 28.167.870 22.615.877
Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000
Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0000
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Nota 16. Indemnizaciones al Personal por Ao de Servicio
Nota 15. Provisiones y Castigos
Detalle de las provisiones:
Corto plazo Largo plazo
2007 2006 2007 2006
M$ M$ M$ M$
Vacaciones 1.049.898 1.036.157
Inndemniz.aos servicios 547.642 488.219 4.928.782 4.393.970
Benecios al personal 3.031.986 3.100.865
Provisiones varias 350.978 943.648
Totales 4.980.504 5.568.889 4.928.782 4.393.970
Castigos:
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad ha efectuado castigos de activos jos y
otros activos circulantes, por un monto ascendente a M$ 98.510 (M$ 484.052 a diciembre de 2006), clasicados
en el rubro Otros Egresos Fuera de la Explotacin.
Movimiento de la provisin indemnizacin al personal por aos de servicio:
2007 2006
M$ M$
Saldo inicial histrico 4.545.800 4.341.218
Incrementos del perodo (cargos en resultado) 1.350.896 979.672
Pagos efectuados (420.272) (438.701)
Totales 5.476.424 4.882.189
Rubro provisiones corto plazo 547.642 488.219
Rubro provisiones largo plazo 4.928.782 4.393.970

Totales 5.476.424 4.882.189
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Nota 17. Inters Minoritario
El valor patrimonial proporcional y el resultado que les corresponde a los accionistas o socios minoritarios en la
lial, es el siguiente:
2007 2006
Sociedad lial Pasivo Resultado Pasivo Resultado
M$ M$ M$ M$
Enaex International S.A. 39 9 48
Totales 39 9 48
Nota 18. Cambios en el Patrimonio
a) Restricciones para el pago de dividendos:
Al 31 de diciembre de 2007, no existen restricciones para el pago de dividendos.
b) Pago de dividendos:
Con fecha 19 de abril de 2007, se acord pagar un dividendo denitivo a partir del da 30 de abril de 2007, por
un monto de M$ 1.926.153 (histrico).
Con fecha 19 de abril de 2007, se acord pagar un dividendo provisorio a partir del 17 de mayo de 2007, por un
monto de M$ 2.226.300 (histrico).
Con fecha 26 de julio de 2007, se acord pagar un dividendo provisorio a partir del 20 de agosto de 2007, por un
monto de M$ 2.619.900 (histrico).
Con fecha 29 de octubre de 2007, se acord pagar un dividendo provisorio a partir del 20 de noviembre de 2007,
por un monto de M$ 2.706.000 (histrico).
c) Aumento de Capital Social:
Con fecha 21 de junio de 2006, se celebr la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Enaex S.A., en
la que se acord aumentar el capital social de la Sociedad en la cantidad de $ 74.000.000.000, capitalizando
$40.000.000.000 con cargo a la Reserva de Futuros Dividendos y emitiendo 17.000.000 de acciones de pago sin
valor nominal, que se pagarn al contado en dinero efectivo, en el precio de $ 2.000 por cada accin.
Con fecha 18 de enero de 2007, el 100% de esta emisin qued suscrita y pagada, con lo cual se ha puesto
trmino a la colocacin, cuyo vencimiento era el 21 de junio de 2007.
El total de la cantidad enterada como consecuencia de la suscripcin de las acciones de pago emitidas, se destinar
a contribuir a la ejecucin del proyecto consistente en la ampliacin de las plantas de cido ntrico y nitrato de
amonio en la comuna de Mejillones.
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d) Nmero de acciones
Serie N acciones N acciones N acciones con
suscritas pagadas derecho a voto
UNICA 123.000.000 123.000.000 123.000.000
e) Capital (monto M$)
Serie Capital suscrito Capital pagado
UNICA 94.820.765 94.820.765

31/12/2007 31/12/2006
Rubro Capital Otras Reserva Dividendos Resultados Capital Otras Reserva Dividendos Resultado
pagado reservas futuros provisorios del ejercicio pagado reservas futuros Provisorios del ejercicio
dividendos dividendos

Saldo Inicial 88.235.885 7.784.594 40.934.737 (7.207.635) 15.222.981 13.698.858 7.649.703 74.177.673 (6.811.369) 13.703.503
Distribucin resultado ejerc. anterior 8.015.346 7.207.635 (15.222.981) 6.892.134 6.811.369 (13.703.503)
Dividendo denitivo ejerc. anterior (1.926.153) (1.410.733)
Aumento del capital con emisin 51.654 33.963.106
de acciones de pago
Capitalizacin reservas y/o utilidades 40.000.000 (40.000.000)
Dcit acumulado perodo
de desarrollo
Ajuste por diferencia de conversin (431.169) 41.376
Costo de emisin y colocacin (67.128)
de acciones
Revalorizacin capital propio 6.533.226 576.061 3.493.253 (296.824) 573.921 160.643 1.275.663 (32.021)
Resultado del ejercicio 17.172.691 15.222.981
Dividendos provisorios (7.552.200) (7.175.614)
Saldo Final 94.820.765 7.929.486 50.517.183 (7.849.024) 17.172.691 88.235.885 7.784.594 40.934.737 (7.207.635) 15.222.981
Saldos Actualizado 94.765.340 8.360.654 43.963.908 (7.741.000) 16.349.482
f) Cambios en el patrimonio
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g) Detalle rubro Otras Reservas:
Otras Reservas 2007 2006 2007 2006
M$ M$ M$ M$
Reserva por ajuste activo jo (1) 8.566.300 8.566.299
Costo de emisin y colocacin acciones (72.095) (72.095)
Ajuste acum. por dif. de conversin (564.719) (133.550)
Conversin de inversiones netas extranjeras:
Saldo inicial (124.348) (174.326)
Actualizacin (9.202) (3.662)
Resultado del ejercicio inversiones:
Dyno Nobel-Samex S.A. (408.721) 43.100
Inverell Participations Inc. (14.610) 1.248
Inverell Trading Co. (528) 90
Enaex Argentina SRL (7.310)
Totales (564.719) (133.550) 7.929.486 8.360.654
(1) Reserva originada por ajuste contable del activo jo, de acuerdo a Circular nmero 550 de 1985.
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Nota 19. Otros Ingresos y Egresos Fuera de Explotacin
Otros ingresos fuera de la explotacin:
2007 2006
M$ M$
Resultado en ventas de activo jo 124.172 336.902
Resultado en contratos derivados 826.811
Venta de proyectos y otros 392.763 304.476
Recuperacin seguros 51.122 35.743
Recuperacin metales 1.086.113
Arriendo activos jos 277.084 182.874
Reajuste prstamos 45.802 16.006
Licencia de tecnologa 102.332 105.162
Otros segn contratos clientes 82.795
Otros ingresos 133.626 164.992
Totales 2.036.507 2.232.268
Otros egresos fuera de la explotacin:
2007 2006
M$ M$
Resultado en contratos derivados 50.004
Castigo de bienes del activo jo 18.825 289.627
Provisin repuestos obsoletos Prillex A. 1.182.225
Castigo materias primas, materiales
y otros activos circulantes. 79.685 194.425
Gastos del directorio (1) 458.000 448.770
Otros egresos 98.062 52.079

Totales 654.572 2.217.130
(1) Dieta por asistencia a sesiones 88.968 89.304
Gastos asesoras al Directorio 20.169 30.362
Honorarios Comit de Directorio 5.409 2.127
Provisin por participacin de utilidades 343.454 326.977
Totales 458.000 448.770
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Nota 20. Correccin Monetaria
Monto
Indice de 31/12/2007 31/12/2006
reajustabilidad
Activos (cargos) / abonos
Existencias IPC 892.391 151.014
Activo jo IPC 8.327.440 2.369.279
Inversiones en empresas relacionadas IPC 323.631 80.141
Otros activos circulantes IPC 3.106.392 134.418
Inversiones nancieras IPC 158.508 (16.383)
Otros activos no monetarios IPC
Cuentas de gastos y costos IPC 4.426.225 944.175
Total (cargos) abonos 17.234.587 3.662.644
Pasivos (cargos) / abonos
Patrimonio IPC (10.305.716) (2.246.766)
Provisiones benecios del personal IPC (88.593) (217.169)
Provisiones benecios del personal UF (1.956.359) (6.308)
Endeudamiento UF (490.517) (296.630)
Otros pasivos circulantes IPC 106 (5.787)
Pasivos no monetarios IPC (44.965) (11.058)
Cuentas de ingresos IPC (5.664.050) (1.196.172)
Total (cargos) abonos (18.550.094) (3.979.890)
(Prdida) utilidad por correccin monetaria (1.315.507) (317.246)

Nota 21. Diferencia de Cambio
Monto
Rubro Moneda 31/12/2007 31/12/2006
Activos (cargos) / abonos
Disponible Dlar (8.547) 33.789
Depsitos a plazo Dlar (374.008) 107.762
Deudores por venta Dlar (315.101) 86.987
Deudores varios Dlar (5.895) 35.621
Ctas por cobrar a empresas relacionadas c/p Dlar (677.531) (203.533)
Inversiones empresas relacionadas Dlar (370.879) 52.901
Gastos pagados anticipados Dlar (26.727) 103.052
Ctas por cobrar a empresas relacionadas l/p Dlar 15.917
Otros activos l/p Dlar (2.219) 14.338
Valores negociables Dlar (465)
Depositos a Plazo Euro 945.456

Total (cargos) abonos (835.451) 246.369
Pasivos (cargos) / abonos
Obligaciones con bancos l/p porcin c/p Dlar 231.697 (100.382)
Obligaciones largo plazo vencimiento un ao Dlar aduanero (3)
Cuentas por pagar Dlar 1.333.051 (267.438)
Ctas por pagar a empresas relacionadas c/p Dlar 59.293 (2.414)
Provisiones Dlar 182 (25)
Obligaciones con bancos largo plazo Dlar 4.848 (124.885)
Ctas por pagar a empresas relacionadas c/p Dlar 59.293 (2.414)
Acreedores varios Dlar 495.605

Total (cargos) abonos 2.124.676 (495.147)
(Prdida) utilidad por diferencias de cambio 1.289.225 (248.778)
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Nota 22. Gastos de Emisin y Colocacin de Acciones
Con fecha 21 de junio de 2006, se celebr la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Enaex S.A., en la que
se acord aumentar el capital social de la Sociedad en la cantidad de M$ 74.000.000, capitalizando M$ 40.000.000
con cargo a la reserva de futuros dividendos y emitiendo 17.000.000 de acciones de pago sin valor nominal, que se
pagarn al contado en dinero efectivo, en el precio de $ 2.000 por cada accin. Con fecha 18 de enero de 2007, el
100% de esta emisin qued suscrita y pagada, con lo cual se ha puesto trmino a la colocacin, cuyo vencimiento
era el 21 de junio de 2007.
Se acord en sesin extraordinaria de Directorio de fecha 31 de agosto de 2006, que los costos de emisin y colo-
cacin de acciones, tendrn un valor total de 3.107 unidades de fomento. Estos costos sern registrados en una
cuenta contable denominada Costos de emisin y colocacin de acciones, que se presentar formando parte
del rubro Otras reservas del patrimonio. En la prxima Junta Extraordinaria de Accionistas, esta cuenta contable
ser deducida del Capital pagado.
Gastos al 31 de diciembre de 2007:
2007 2006
Descripcin M$ M$
Gastos de asesoras legales 17.263 17.263
Gastos de asesoras nancieras 1.772 1.772
Gastos de imprenta 14.912 14.912
Comisin de colocacin 33.815 33.815
Impuestos de timbres y estampillas 4.333 4.333
Total acumulado 72.095 72.095
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Composicin de la variable Otros Desembolsos de Inversin:
Concepto 2007 2006
M$ M$
Seguros generales de activo jo 1.515.480 971.155
Contribuciones de bienes raices 41.208 37.780
Inversiones en otras Sociedades 82.500
Otros desembolsos de inversin 4.775 12.149
Totales 1.561.463 1.103.584
Compromiso de ujos futuros:
1. Ampliacin de las plantas de cido ntrico y nitrato de amonio en la comuna de Mejillones:
Este proyecto generar una inversin futura aproximada de M$ 56.099 y un endeudamiento de M$ 45.916. Este
ltimo estructurado con el banco BNP Paribas Paris, en los trminos descritos en Nota 14.
2. Instalacin de planta productora de amonaco:
Este proyecto se espera nanciar con nuevo endeudamiento y posible aporte de capital. La adquisicin de esta
planta de amonaco y las erogaciones capitalizables, corresponden al proceso ya nalizado de desarme y trasla-
do hasta los terrenos ubicados en Mejillones, en los cuales se encuentra bajo admisin temporal hasta denir su
emplazamiento denitivo, segn se resuelva la factibilidad de suministro de gas natural.
Al 31 de diciembre de 2007, el monto invertido por la lial Inverell Participations Inc. en esta planta, asciende a
M$ 13.661.641 (MUS$ 27.494) y a M$ 14.884.574 (MUS$ 26.032) al 31 de diciembre de 2006.
Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad no presenta otras actividades de nanciamiento y/o de inversin que
comprometan ujos futuros.
Nota 23. Estado de Flujo Efectivo

a) Composicin de la variable Otros Ingresos de Inversin:
Concepto 2007 2006
M$ M$
Arriendo de activos jos 290.343 108.955
Recuperacin seguros 37.110 10.736
Totales 327.453 119.691
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Nota 24. Contratos de Derivados
25. Contingencias y Restricciones
a) Cumplimiento de covenants:
El acuerdo del BNP Paribas y el crdito con el BankBoston NA, includos en los pasivos bancarios de la Sociedad,
contiene limitantes o restricciones usuales en este tipo de endeudamiento, cuyo cumplimiento se debe vericar
en trminos consolidados.
El principal covenant se reere a: fechas de presentacin de estados nancieros, constitucin legal de la Sociedad,
giro del negocio e ndice nanciero relacin deuda y patrimonio: mximo 1,2.
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Sociedad ha dado cumplimiento a ellos.

b) No existen otras contingencias, restricciones ni compromisos signicativos que informar.
Descripcin de los Contratos Cuentas Contables que Afecta
Activo / Pasivo Efecto en Resultado
Valor
Plazo de Posicin Partida o de la
Tipo de Tipo de Valor del Vencimiento tem Compra / Transaccin Protegida Partida No
Derivado Contrato Contrato o Expiracin Especco Venta Nombre Monto Protegida Nombre Monto Realizado Realizado
OE CI 3.103.428 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 8.902
O/Pasivos Circulantes 8.902
OE CI 3.025.000 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 11.415
O/Pasivos Circulantes 11.415
OE CI 1.907.500 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 10.084
O/Pasivos Circulantes 10.084
OE CI 2.808.000 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 9.397
O/Pasivos Circulantes 9.397
OE CI 2.634.100 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 10.640
O/Pasivos Circulantes 10.640
OE CI 2.932.800 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 17.440
O/Pasivos Circulantes 17.440
OE CI 3.412.500 1 Trim. 2008 T/C DOLAR V O/Activos Circulantes 21.728
O/Pasivos Circulantes 21.728
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Acreedor de la Garanta Deudor Tipo de garanta Activos comprometidos Liberacin de Garantas
Nombre Relacin Tipo Valor 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2010
Contable

Codelco Div Norte Enaex S.A. informant Cump Contrato Boleta Gtia 329.288 329.288
Minera El Tesoro Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 422.357 422.357
Codelco Chile Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 280.274 280.274
Min. Bienes Nacionales Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 5.612 5.612
Alfa Laval S.A.C.I Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 647.342 647.342
UHDE GMBH Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 2.150.425 2.150.425
Omnilogic Telecom Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 7.800 7.800
Minera los Pelambres Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 149.067 149.067
Minera Michilla Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 131.468 131.468
Minera Gaby Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 399.007 29.434 369.573
Antofagasta Minerals S.A Enaex S.A. Informant Cump Contrato Boleta Gtia 25.509 25.509

c) Garantas Directas
d) Garantas Indirectas
Deudor Tipo de garanta Activos comprometidos Saldos pendiente de pago Liberacin de Garantas
a la fecha de cierre de los
estados nancieros
Acreedor Nombre Relacin Tipo Valor Contable 31/12/2007 31/12/2006 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2010
de la Garanta
ITAU CHILE INVERELL FILIAL SOLIDARIDAD FIADOR-COD 12.670.695 12.670.695 14.580.565 12.670.695
PARTICIPATIONS INC
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Nota 26. Cauciones Obtenidas de Terceros
Documento Otorgante Relacin m/origen M$
Aval pago anticipado Tcnicas Reunidas (UTE) ninguna euro 8.112.148
Aval bancario Tcnicas Reunidas (UTE) ninguna euro 4.819.098
Boleta garanta Tcnicas Reunidas (UTE) ninguna euro 213.800
Boleta garanta I y C Sigdo Koppers S.A. directores UF 1.741.371
comunes
Carta crdito CSA Trading Company ninguna dlar 727.665
Advance payment guarantee QVF Engineering GmbH ninguna euro 266.062
Boleta garanta Alfa Laval S.A.C.I. ninguna euro 215.781
Boleta garanta Rockwell Automation ninguna dlar 252.423
Performance guarantee Uhde GMBH ninguna euro 145.092
Boleta garanta W Maass Nederland ninguna euro 134.497
Boleta garanta Flowserve Corp. ninguna dlar 103.500
Carta crdito CBI Montajes Chile Ltda. ninguna dlar 100.665
Boleta garanta Rolec Com e Ind S.A. ninguna dlar 88.169
Boleta garanta Rhona S.A. ninguna peso 78.133
Boleta garanta Nakapoli y Trincado Ltda. ninguna peso 72.406
Aval bancario Tarnos S.A. ninguna euro 72.020
Boleta garanta Initec Chile Ltda. ninguna euro 71.267
Boleta garanta Mayekawa Chile S.A.C.I. ninguna dlar 70.424
Advance payment guarantee UTE-TRE ninguna dlar 22.935

Total principales cauciones obtenidas de terceros 17.307.456
Las principales cauciones obtenidas de terceros y vigentes al 31 de diciembre de 2007, corresponden a garantias
obtenidas con motivo de los contratos relacionados con el proyecto; Ampliacin de las Plantas Nitrato de Amonio
y Acido Ntrico, ubicadas en la localidad de Mejillones:
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Nota 27. Moneda Nacional y Extranjera
a) Activos
Monto Monto
Rubro Moneda 31/12/2007 31/12/2006
Activos circulantes
DISPONIBLE $ NO REAJUSTABL 141.433 260.207
DISPONIBLE DOLARES 367.851 345.766
DEPOSITOS A PLAZO DOLARES 4.598.399 2.460.307
VALORES NEGOCIABLES $ REAJUSTABLES 6.670.956 5.100.257
DEUDORES POR VENTA $ NO REAJUSTABL 15.816.885 17.898.946
DEUDORES POR VENTA DOLARES 547.167 639.142
DOCUMENTOS POR COBRAR $ NO REAJUSTABL 164.253 469.210
DEUDORES VARIOS $ REAJUSTABLES 626.378 618.507
DEUDORES VARIOS $ NO REAJUSTABL 1.200.033 1.303.847
DEUDORES VARIOS DOLARES 85.938 22.545
DOC Y CTAS POR COBRAR EMP RELACIONADAS C/P $ NO REAJUSTABL 192.869 278.322
EXISTENCIAS $ REAJUSTABLES 11.895.482 9.781.249
EXISTENCIAS DOLARES 5.070.273 5.228.351
IMPUESTOS POR RECUPERAR $ REAJUSTABLES 1.006.932
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO $ REAJUSTABLES 2.015.442 1.291.920
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO DOLARES 177.319 346.993
IMPUESTOS DIFERIDOS $ REAJUSTABLES 762.514 901.294
VALORES NEGOCIABLES DOLARES 48.500 10.444
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES $ REAJUSTABLES 37.546
DISPONIBLE EUROS 11.381 5.453
DOC Y CTAS POR COBRAR EMP RELACIONADAS C/P DOLARES 2.585.010 4.176.188
DISPONIBLE LIBRAS 588 665
DEUDORES VARIOS EUROS 757
DEPOSITOS A PLAZO EUROS 24.638.255 23.624.262
DEPOSITOS A PLAZO $ REAJUSTABLES 5.477.710 10.226.701
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES EUROS 7.540.339
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES DOLARES 268 -7.277.703
IMPUESTOS POR RECUPERAR DOLARES 14.103
IMPUESTOS DIFERIDOS DOLARES 30.604
Activo jo
ACTIVOS FIJOS $ REAJUSTABLES 135.344.997 117.869.289
ACTIVOS FIJOS DOLARES 13.702.538 14.884.573
Otros activos
INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES $ REAJUSTABLES 29.490 31.375
MENOR VALOR INVERSIONES DOLARES 2.002.071 2.491.915
MENOR VALOR INVERSIONES $ REAJUSTABLES 713.588 762.769
OTROS ACTIVOS DOLARES 76.469 282.627
INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS DOLARES 3.649.778 3.416.551
OTROS ACTIVOS $ REAJUSTABLES 127.348 121.309
Total Activos
$ NO REAJUSTABL 17.515.473 20.210.532
DOLARES 32.956.288 27.027.699
$ REAJUSTABLES 164.670.837 146.742.216
EUROS 24.650.393 31.170.054
LIBRAS 588 665
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b) Pasivos Circulante
Rubro Moneda Hasta 90 das 90 das a 1 ao
31/12/2007 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2006

Monto Tasa Int. Monto Tasa Int. Monto Tasa Int. Monto Tasa Int.
Prom. Prom. Prom. Prom.
Anual Anual Anual Anual
Oblig. con bcos l/p porc. c/p Dlares 238.605 84.968 759.428 2.594
Oblig. l/p con venc en un ao Dlar aduanero 6.988 9,85
Cuentas por pagar $ no reajustable 5.994.948 4.184.542
Cuentas por pagar Dlares 1.031.777 1.224.370 963.122
Ctas. por pagar a emp. relac. $ no reajustable 792.464 75.981
Provisiones $ reajustables 3.157.346 3.330.731 1.819.821 2.235.548
Provisiones Dlares 2.610 3.337
Retenciones $ reajustables 837.687 1.418.139
Dividendos por pagar $ no reajustables 314 211
Impuesto a la renta $ reajustables 1.251.362
Acreedores varios Dlares 821.029 5,46 3.286.661 4,458 1.186.313 5,46
Acreedores varios Dlares 1.057.425 5,42
Cuentas por pagar Dlares 7.409.496 5,5 3.056.720 6,072 7.912.991 5,49 3.276.221 5,4894
Cuentas por pagar Dlares 2.742.803 5,994 3.314.820 5,55
Cuentas por pagar Dlares 3.103.395 5,472
Ctas. por pagar a emp. relac. Dlares 258.999
Retenciones Dlares 2.579
Documentos por Pagar Dlares 18.937
Total pasivos circulantes
Dlares 8.960.393 12.093.320 12.925.539 7.779.948
Dlar aduanero 6.988
$ No reajustables 6.787.412 4.260.523 314 211
$ Reajustables 3.995.033 4.748.870 1.819.821 3.486.910
c) Pasivo largo plazo perodo actual 31.12.2007
Rubro Moneda 1 a 3 aos 3 a 5 aos 5 a 10 aos Ms de
10 aos

Monto tasa int. Monto tasa int. Monto tasa int. Monto tasa int.
prom. prom. prom. prom.
anual anual anual anual
Provisiones $ Reajustables 4.928.782
Impuestos diferidos $ Reajustables 1.623.081 896.713 2.241.782 4.855.699
Obligaciones con bancos Dlares 2.793.115 5,168 2.793.115 5,168 698.279 5,168
Obligaciones con bancos Dlares 1.842.533 4,978 1.842.533 4,978 4.606.333 4,978 921.267 4,978
Obligaciones con bancos Dlares 12.670.695 5.895

Total Pasivos a Largo Plazo
$ REAJUSTABLES 1.623.081 896.713 7.170.564 4.855.699
DOLARES 17.306.343 4.635.648 5.304.612 921.267
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Rubro Moneda 1 a 3 aos 3 a 5 aos 5 a 10 aos Ms de
10 aos
Monto Tasa Int. Monto Tasa Int. Monto Tasa Int. Monto Tasa Int.
Prom. Prom. Prom. Prom.
Anual Anual Anual Anual
Provisiones $ Reajustables 4.393.970
Impuestos diferidos $ Reajustables 1.421.764 869.717 2.174.292 5.600.344
Obligaciones con bancos Dlares 2.410.594 5,81063 3.214.124 5,81063 2.410.594 5,81063
Obligaciones con bancos Dlares 14.580.565 5,67

Total Pasivos a Largo Plazo
$ Reajustables 1.421.764 869.717 6.568.262 5.600.344
Dlares 16.991.159 3.214.124 2.410.594
d) Pasivos largo plazo perodo anterior 31.12.2006
Nota 28. Sanciones
Durante los perodos comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Sociedad, sus
Directores y Gerente General no han recibido sanciones de ningn organismo o autoridad administrativa, por su
desempeo como tales.
Nota 29. Hechos Posteriores
Entre el 31 de diciembre de 2007 y la fecha de emisin de los presentes estados nancieros, no existen otros
hechos posteriores que afecten signicativamente la presentacin de ellos.
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Nota 30. Medio Ambiente
Inversin real y presupuestada en proteccin del medio ambiente:
Real Presupuestado
Concepto 2007 2008
M$ M$
Proyecto bonos de carbono, en planta Prillex en
Mejillones. Permitir reducir notoriamente las
emisiones contaminantes en las plantas de nitrato
de amonio. 5.472.100 4.635.000
Mejoramiento en sistemas de control de derrames,
almacenamiento y manejo de residuos. 74.320
Tratamiento de riles y rises 22.697
Planta hidrlisis, tratamiento aguas residuales 50.407
Planta concentradora de cido ntrico y sulfrico
en planta Ro Loa en Calama. Tendr como benecio
medioambiental una menor emisin de gases nitrosos
y derrames de mezclas sulfontricas. 371.923 241.222
Mejoramiento en sistemas de control y tratamiento
de aguas y fuga de gases 1.735

Totales 5.993.182 4.876.222
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Nota 31. Acreedores Varios
El rubro Acreedores Varios corresponde a nanciamiento bancario, obtenido a travs de cesiones de facturas de
ventas nacionales y de exportacin, registradas en el rubro Deudores por Venta. Estas cesiones fueron efectuadas
en los siguientes bancos:
2007 2006
tipo tasa
Banco factura moneda anual% vencim M$ M$
Santander Chile nac US$ 4,458 jun 2008 3.286.661
Bank America Cayman exp US$ 3.064.767

Totales 3.286.661 3.064.767

Nota 32. Depsitos a Plazo
La inversiones en depsitos a plazo se presentan a su valor de inversin, ms intereses devengados al cierre de
cada ejercicio.

Institucin Moneda 2007 2006
emisora origen M$ M$
Banco Chile New York Dlares 3.245.127 2.117.087
Banco Chile New York Euros 24.550.427 18.741.342
Banco Chile Pesos 4.480.302 2.691.317
Banco BCI Miami Dlares 298.415
Banco BCI Miami Euros 84.604 4.784.873
Banco BCI Pesos 2.691.317
Banco Santander Chile Dlares 199.539 343.220
Banco Santander Chile Pesos 2.152.918
Banco Security Euros 87.828 98.048
Banco BBVA Pesos 997.408 2.691.148
Santander Ag. Valores Dlares 770.714

Totales 34.714.364 36.311.270
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Diciembre 31, 2007 y 2006
Los Estados Financieros Consolidados de Enaex S.A., al 31 de diciembre de 2007, fueron preparados de acuerdo a
normas y procedimientos contables de aceptacin general, aplicndose sobre una base uniforme con los del pero-
do del ejercicio anterior, e instrucciones pertinentes impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
En opinin de la Administracin de la Sociedad, los Estados Financieros Consolidados de Enaex S.A. reejan la real
situacin econmica nanciera al 31 de diciembre de 2007, al no existir diferencias signicativas entre los valores
contables y econmicos que puedan afectar los resultados.
El presente anlisis razonado se emite al tenor de la Norma de Carcter General N 100 de la Superintendencia de
Valores y Seguros de Chile, de fecha 4 de octubre del ao 2000.
Es as como Enaex S.A. acompaa un cuadro de los indicadores nancieros exigidos en dicha Norma para los
ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y al 31 de diciembre de 2006, y un anlisis comparativo y expli-
cacin de las principales variaciones y/o tendencias observadas entre los estados nancieros de cada ao, que la
Administracin de la Sociedad ha estimado importante revelar.

1. Anlisis Econmico Financiero
Los resultados para los perodos terminados el 31 de diciembre del ao 2007 y 2006 son los siguientes:
Estado de resultado Ao 2007 Ao 2006 Variacin Variacin
(principales indicadores) M$ M$ M$ %
Ingreso de explotacin 136.484.376 136.126.971 357.405 0,3
Costos de explotacin (110.117.372) (108.224.920) (1.892.452) 1,7
Margen de explotacin 26.367.004 27.902.051 (1.535.047) (5,5)
Gastos de administracin y ventas (7.526.024) (7.019.224) (506.800) 7,2
Resultado de explotacin 18.840.980 20.882.827 (2.041.847) (9,8)
Resultado fuera de explotacin 3.001.371 (945.685) 3.947.056 (417,4)
Impuesto a la renta (menos) (4.669.669) (3.587.660) (1.082.009) 30,2
Inters Minoritario 9 9 n.e

Utilidad del ejercicio 17.172.691 16.349.482 823.209 5,0
Anlisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados
De la utilidad despus de impuestos
La utilidad del ejercicio al 31 de diciembre de 2007, MM$ 17.173, present una mejora con respecto al mismo
perodo del ao 2006, incrementndose en MM$ 823, equivalentes a un 5,0%.
Este mejor resultado se explica por un incremento en el resultado fuera de explotacin e impuestos de
MM$ 2.865, compensando la disminucin de MM$ 2.042 en el resultado de explotacin.
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La disminucin en el resultado de explotacin es reejo
del aumento del precio de la energa elctrica y de otros
insumos y materias primas, la apreciacin del peso fren-
te al dlar, as como tambin del incremento del gasto
de administracin y ventas, los que contrarrestaron el
aumento de los ingresos derivados del alza en las ventas
fsicas.
Respecto de la mejora en el resultado fuera de la ex-
plotacin, este se explica fundamentalmente por la ob-
tencin de un resultado nanciero neto positivo, y de
una utilidad en el resultado asociado a las diferencias
de cambio.
Del resultado de explotacin:
El resultado de la explotacin al 31 de diciembre del ao
2007 mostr una disminucin de MM$ 2.042 (-9,8%) al
compararlo con el del ao 2006. Esta baja se explica en
parte por la disminucin que present el margen de explotacin en MM$ 1.535, producto fundamentalmente de
un mayor gasto en energa elctrica, como resultado del aumento general en el costo de generacin en el SING.
El precio internacional promedio del amonaco tuvo una leve alza nominal de 3,8% al comparar su valor promedio
en 2006 y 2007, la que no afect en forma relevante al costo de venta expresado en trminos reales, pero si afect
negativamente al margen por la va de un menor reajuste de precios.
Respecto de los gastos de administracin y ventas, el alza de 7,2% (MM$ 507) respecto de 2006, se explica en
el aumento de los gastos asociados a la apertura de nuevos mercados regionales de exportacin y la mejora de
algunos benecios al personal.
De los ingresos de explotacin:
Los ingresos de explotacin en 2007 alcanzaron los MM$ 136.484 lo que representa un aumento de 0,3% con
respecto de 2006, cuando llegaron a MM$ 136.127. Este incremento se obtuvo principalmente gracias a un mayor
volumen de ventas fsicas, las que aumentaron un 3,5%, para alcanzar 483 mil toneladas, cifra muy cercana a la
actual capacidad mxima de produccin.
Por otro lado, al ser el Nitrato de Amonio un commodi-
ty transado en los mercados internacionales, la mayor
parte de las ventas se encuentran indexadas al dlar. La
cotizacin promedio en 2007 de esta divisa fue inferior
en un 1,5% respecto de 2006, impactando en forma
negativa a las ventas, fundamentalmente en la ltima
parte del ao.
Utilidad Aos 2007 y 2006 (MMS)
Ventas al 31 diciembre 2007 y 2006
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De los costos de explotacin:
Los costos de explotacin al cierre de 2007 al-
canzaron los MM$ 110.117, lo que representa
un crecimiento de 1,7% si se compara con los
MM$108.225 del ao 2006. Este aumento se ex-
plica fundamentalmente por el incremento en los
costos de algunos insumos como la energa elc-
trica, que en 2007 creci en MM$ 1.847 (+145%)
como consecuencia de la fuerte alza en los costos
de generacin del SING. Respecto del precio del
amonaco, principal materia prima para la produc-
cin de nitrato de amonio, el precio promedio de
2007 en Tampa EE.UU., aument en un 3,8% en
base nominal respecto de 2006, lo que sin embar-
go, comparado en trminos reales y en pesos, no
impact en forma relevante el costo de venta.
De los gastos de administracin y ventas:
Los gastos de administracin y ventas durante 2007 experimentaron un aumento del 7,2% respecto de 2006,
pasando de MM$ 7.019 a MM$ 7.526. Esta alza es en parte consecuencia del esfuerzo que viene haciendo la
compaa desde nes de 2006 en abrir nuevos mercados de exportacin para sus productos, lo que ha signicado
aumentar los gastos asociados a viajes, representaciones y comisiones de exportacin. En adicin, otro factor que
ha inuido en el alza de los gastos de administracin y ventas es la mejora de algunos benecios al personal.
Del resultado fuera de explotacin:
El resultado fuera de explotacin en 2007 fue
de MM$ 3.001, que se compara favorablemen-
te con los MM$ (946) del ao anterior. El alza
de MM$3.947 que resulta al comparar ambos
perodos, se explica bsicamente por la mejora
del resultado nanciero neto, del resultado por
diferencias de cambio y de los otros ingresos no
operacionales.
El alza en el resultado nanciero neto por
MM$1.861, es producto del incremento de los
intereses generados por las inversiones nancieras
en las que se mantiene una parte signicativa del
aumento de capital efectuado en 2006.
La mejora en el resultado por diferencias de cambio en MM$ 1.538, es producto de la apreciacin del peso frente
al dlar registrada en 2007 (al inverso de lo sucedido durante 2006), lo que signic que disminuyera el valor
en pesos de nuestras obligaciones comerciales y nancieras en dlares. Adicionalmente, la depreciacin del peso
frente al euro respecto de inicios de ao, trajo como consecuencia que aumentara el valor en pesos de nuestros
activos en euros, que corresponden fundamentalmente a inversiones nancieras en que se mantiene parte del
aumento de capital de 2006.
Adicionalmente, los otros ingresos y egresos fuera de la explotacin crecieron en MM$ 1.546, mientras que se
obtuvo una mayor prdida asociada a la correccin monetaria por MM$ 998.
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Resultado Fuera de la Ao 2007 Ao 2006 Variacin Variacin
Explotacin M$ M$ M$ %
Resultado Financiero Neto 1.027.367 (833.643) 1.861.010 (223,2)
Otros Ingresos/Egresos 2.000.286 453.982 1.546.304 340,6
Correccin monetaria (1.315.507) (317.246) (998.261) 314,7
Diferencias de cambio 1.289.225 (248.778) 1.538.003 (618,2)
Total 3.001.371 (945.685) 3.947.056 (417,4)
2. Resultado A.I.I.D.A.I.E.
El resultado A.I.I.D.A.I.E. (resultado antes de intereses, impuestos, depreciacin, amortizaciones e tems extraor-
dinarios) al 31 de diciembre de 2007, fue de MM$ 32.157, superior en un 7,0% respecto de los MM$ 30.058
obtenidos en 2006.
El alza de este indicador se explica fundamentalmente por el crecimiento del resultado antes de impuesto y una
mayor depreciacin obtenida en 2007, respecto de 2006.
3. Principales Componentes del Estado de Flujo de Efectivo
Estado de Flujo Efectivo Ao 2007 Ao 2006 Variacin
Principales Componentes M$ M$ M$
De la Operacin 31.879.750 23.217.672 8.662.078
De Financiamiento 1.965.691 30.285.875 (28.320.184)
De Inversin (30.769.657) (18.555.825) (12.213.832)
Efecto de la inacin sobre el efectivo (3.120.712) 843.790 (3.964.502)
Variacin Neta del Efectivo y Efectivo Equivalente (44.928) 35.791.512 (35.836.440)
La Sociedad gener al 31 de diciembre de 2007 un ujo neto despus del efecto de la inacin de MM$ (45),
que al compararlo con su similar de MM$ 35.792 del mismo periodo en el ao anterior, determina una variacin
negativa del efectivo y efectivo equivalente de MM$ 35.836.
La generacin de ujos como las principales variaciones son las siguientes:
Las actividades de operacin generaron en 2007 un ujo positivo de MM$ 31.880, aumentando respecto al mis-
mo perodo del ao anterior en MM$ 8.662. Las razones que explican este aumento son el alza en la recaudacin
de Deudores por ventas por MM$ 6.723, de los Ingresos nancieros en MM$ 1.254, la disminucin en el pago a
proveedores y al personal por MM$ 491 y del IVA y otros similares por 2.475. Esto se vio en parte contrarrestado
por un mayor pago de impuestos a la renta por MM$ 2.383.
A diciembre de 2007, las actividades de nanciamiento, con un ujo positivo de MM$ 1.966, presentaron una
cada con respecto del ao 2006 de MM$ 28.320, generada principalmente por una disminucin en la Colocacin
de Acciones de Pago en MM$ 36.299, debido a que durante 2006 se complet prcticamente en su totalidad el
aumento de capital efectuado ese mismo ao, enterndose en 2007 un saldo de slo MM$ 55. Por otra parte, la
Obtencin de Prstamos tuvo un alza de MM$ 10.551 respecto de 2006, alcanzando los MM$ 21.826, producto
de un aumento en los giros sobre el crdito con BNP Paribas para la ampliacin de la planta de Nitrato de Amonio.
El Pago de prstamos durante el 2007 fue superior en MM$ 2.055 respecto de 2006, alcanzando MM$ 10.068.
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Las actividades de inversin generaron un ujo negativo de MM$ (30.770) en 2007, produciendo una disminu-
cin del ujo de MM$ 12.214 con respecto del mismo perodo de 2006, debido principalmente al aumento en la
incorporacin de activos jos en MM$ 11.364, fundamentalmente relacionados con el proyecto de ampliacin de
la planta de nitrato de amonio en Mejillones y el proyecto bonos de carbono.
4. Resumen del Balance
Los principales indicadores del balance general al 31 de diciembre de 2007 y 2006 son los siguientes:
Balance Resumido Ao 2007 Ao 2006 Variacin Variacin
M$ M$ M$ %
Activo Circulante 84.147.300 85.290.758 (1.143.458) (1,3)
Activo Fijo 149.047.535 132.753.862 16.293.673 12,3
Otros Activos 6.598.744 7.106.546 (507.802) (7,1)
Total Activos 239.793.579 225.151.166 14.642.413 6,5
Pasivo Circulante 34.488.512 32.376.770 2.111.742 6,5
Pasivo Largo Plazo 42.713.927 37.075.964 5.637.963 15,2
Patrimonio 162.591.101 155.698.384 6.892.717 4,4
Inters Minoritario 39 48 (9) (18,8)
Total Pasivos 239.793.579 225.151.166 14.642.413 6,5

5. Indices Financieros
Razn cida:
El ndice de razn cida finaliz en 1,9 veces al 31 de diciembre del 2007, disminuyendo respecto de
las 2,2 veces con que termin el 2006. La cada del activo circulante en un 1,3% y el alza del pasivo
circulante en 6,5%, explican el crecimiento de este indicador. La disminucin de los Depsitos a plazo
(MM$ -1.597), los Deudores por ventas (MM$ -2.174) y los Documentos y cuentas por cobrar empre-
sas relacionadas (MM$ -1.677), explican gran parte de la disminucin del activo circulante, la que se
vio moderada en parte por el crecimiento de las Existencias (MM$ +1.956) y los Valores Negociables
(MM$ +1.608).
Por otra parte, el aumento del pasivo circulante se origin fundamentalmente por un incremento de
las Cuentas por pagar (MM$ + 2.409), de los Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas
(MM$ +975) y de las Obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo con vencimiento
dentro de un ao (MM$ +910). Estas alzas se vieron contrarrestadas en parte por un menor Impuesto
a la renta (MM$ -1.251) y menores Provisiones y Retenciones (MM$ -1.166).
Proporcin de Pasivos en Corto Plazo:
La proporcin de pasivos en el corto plazo disminuy desde el 46,6% al 31 de diciembre de 2006 a 44,7% al cierre
de 2007. Ello como resultado del aumento de MM$ 2.112 en los pasivos circulantes, ya comentada anteriormente,
y del aumento de MM$ 5.638 en los pasivos de largo plazo.
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Proporcin de Pasivos en Largo Plazo:
El indicador de proporcin de pasivos en largo plazo, en concordancia con el anterior, ascendi desde 53,4%
con que naliz 2006, a 55,3% al cierre 2007. Este incremento se explica por el aumento de los pasivos de largo
plazo en MM$ 5.638, producto fundamentalmente de los retiros sobre el crdito bancario externo obtenido para
nanciar la planta de Nitrato de Amonio en construccin, as como del aumento natural de las provisiones por
indemnizaciones al personal, lo que fue en parte amortiguado por la disminucin en los impuestos diferidos de
largo plazo.
Cobertura Gastos Financieros:
El indicador de cobertura de gastos nancieros, que al 31 de diciembre del 2007 naliz en 17,3 veces, result
mayor al compararlo con las 12,5 veces del cierre de 2006. Dicha mejora se produjo como consecuencia del au-
mento en 7,0% del resultado antes de impuesto a la renta e intereses, y por la baja de 22,5% que experimentaron
los gastos nancieros.
Rendimiento activos operacionales:
El rendimiento de los activos operacionales al cierre de 2007 fue de 19,3%, levemente inferior al 20,1% con que
naliz el ao 2006. Esta baja se explica en el menor resultado operacional obtenido en 2007, inferior un 9,8%
respecto del registrado en 2006, y en la disminucin de 6,2% de los activos operacionales.
6. Anlisis del Riesgo Cambiario
La Compaa tiene denido como poltica reducir el riesgo cambiario a travs de una poltica de cobertura de
manera de reducir el impacto de las variaciones del tipo de cambio sobre los resultados tanto operacionales como
no operacionales. Esto se ha logrado en parte, a travs de la indexacin de nuestras ventas y costos de explotacin
al tipo de cambio, generndose un diferencial de exposicin el cual se neutraliza en parte, a travs del endeuda-
miento nanciero en la misma moneda.
7. Anlisis de Riesgo de Mercado
El negocio de la Empresa est inuenciado por el nivel de actividad de la minera en Chile, y de los dems pases
que constituyen su mercado objetivo en un grado de creciente importancia. Tambin inuyen positivamente las
inversiones en infraestructura, tanto en proyectos relacionados con energa como con obras pblicas.
Las necesidades de servicio de fragmentacin de roca en la minera estn ligadas tanto a la apertura de nuevos
proyectos mineros como a la expansin de yacimientos activos, mientras que los servicios de fragmentacin de
roca y suministro de explosivos para las obras civiles, estn determinados por las inversiones que se realicen en
infraestructura como centrales hidroelctricas, represas, tneles, prospecciones petroleras y caminos.
El mercado internacional del Nitrato de Amonio se ha vuelto decitario en los ltimos aos debido al aumento
en su demanda para uso como fertilizante, luego que pases como Estados Unidos y Brasil, entre otros, dieran un
fuerte impulso al uso de biocombustibles elaborados a partir de maz, caa y otros productos vegetales. Este es un
escenario auspicioso para la puesta en marcha de la ampliacin de la planta Prillex Amrica a nes de 2008.
En lo que se reere a insumos y factores de produccin, la Compaa est sujeta a la variabilidad de los valores
internacionales del amonaco, producto sensible a los precios del petrleo y del gas natural. Al respecto, Rusia, el
principal pas productor de amonaco y uno de los ms importantes productores de gas natural, ha incrementado
en forma relevante sus precios en el ltimo ao, aumentando la presin sobre los mercados de amonaco y sus
derivados. Las uctuaciones en el costo de este insumo son prcticamente transferidas con la indexacin por fr-
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mulas de reajuste en los contratos de ventas de nuestros productos, traspasando los valores internacionales a sus
precios. Por otra parte, las variaciones en el costo de otros insumos relevantes para la produccin, como el precio
del petrleo o la energa elctrica, pueden impactar los resultados de la compaa.
Finalmente, existe algn grado de riesgo relacionado con las tasas de inters internacionales y con las polticas
cambiaria y arancelaria. Este ltimo es amortiguado gracias a la proteccin natural que otorga el propio negocio,
debido a que las alternativas de importar productos desde otros pases se hacen cada vez ms difciles, por el alto
incremento en los costos de transporte y las regulaciones cada vez ms estrictas, debido al riesgo implcito de ser
materias primas para la fabricacin de explosivos.
Indices Financieros
Indice Unidad Al 31/12/2007 Al 31/12/2006
LIQUIDEZ Liquidez Corriente Veces 2,4 2,6
Razn Acida Veces 1,9 2,2
ENDEUDAMIENTO Pasivos Totales / Patrimonio Veces 0,5 0,4
Proporcin Pasivos en Corto Plazo % 44,7 46,6
Proporcin Pasivos en Largo Plazo % 55,3 53,4
Cobertura Gastos Financieros Veces 17,3 12,5
ACTIVIDAD Activos Totales MM$ 239.794 225.151
Activo Fijo MM$ 149.048 132.754
Inversiones en Activo Fijo MM$ 27.003 15.358
Venta de Activo Fijo MM$ 18 83
Rotacin de Inventario Veces 6,3 5,8
Permanencia de Inventario Das 57,3 61,9
RESULTADOS Ventas Fsicas del Perodo Toneladas 482.729 466.498
Ventas Valoradas del Perodo MM$ 136.484 136.127
Costos Valorados del Perodo MM$ (110.117) (108.225)
Resultado Operacional MM$ 18.841 20.883
Gastos Financieros MM$ (1.340) (1.730)
Resultado no Operacional MM$ 3.001 (946)
R.A.I.I.D.A.I.E MM$ 32.157 30.058
Utilidad Neta del Perodo MM$ 17.173 16.349
RENTABILIDAD Rentabilidad del Patrimonio % 10,79 12,20
Rentabilidad del Activo % 7,39 7,97
Rendimiento Activos Operacionales % 19,33 20,09
(Corresponde a los activos productivos tales como:
Plantas de explosivos y plantas de productos
qumicos, camiones fbrica, etc.)
Utilidad Neta por Accin al 31 de diciembre $/Accin 139,6 132,9
Retorno de Dividendos % 3,54 3,26
Cifras en pesos de diciembre 2007
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Hechos Relevantes
1. Con fecha 18 de enero de 2007, el 100% de la emisin de acciones de pago qued suscrita y pagada, con
la cual se ha puesto trmino a la colocacin de la Emisin de Acciones de Pago, inscripcin No 782 del 21 de
septiembre de 2006, cuyo vencimiento era el 21 de junio de 2007.
2. Con fecha 18 de enero de 2007, la Sociedad celebr con Ingeniera y Construccin Sigdo Koppers S.A., los
contratos correspondientes para la construccin, montaje, obras civiles y obras anexas, del proyecto denomi-
nado Ampliacin de las Plantas de Nitrato de Amonio y Acido Ntrico, pertenecientes a Enaex S.A. y ubica-
das en la localidad de Mejillones, segunda regin Antofagasta.
Estos contratos tienen un valor aproximado de UF 890.000, con un plazo de 14 meses a partir de junio de
2007.
3. En reunin de Directorio efectuada con fecha 29 de marzo de 2007, se acord citar a Junta General Ordinaria
de Accionistas para el da 19 de abril de 2007.
4. El da 19 de abril de 2007 se llev a cabo la Junta General Ordinaria de Accionistas, destacndose los siguientes
acuerdos:
a) Aprobar la memoria y el balance de Enaex S.A. por el ejercicio 1 de enero al 31 de diciembre de 2006, que
arroja una utilidad de $ 15.222.980.445, como asimismo el informe de los auditores externos.
b) Aprobar el reparto de un dividendo denitivo, a pagar a partir del da 30 de abril de 2007, de $ 1.926.152.940
que representa un dividendo por accin de $15,65978 valor que, agregado a los dividendos provisorios pa-
gados durante el ao 2006, alcanza el 60% de la utilidad lquida del ejercicio, cumplindose con la poltica
de dividendos adoptada para el ao 2006. El saldo correspondiente a $ 6.089.192.636, se incorporar a
la reserva para futuros dividendos.
c) Se tom conocimiento de la poltica de dividendos de la Sociedad aprobada por el Directorio para el ejer-
cicio 2007.
d) Designar como Auditores Externos de la Compaa para el ejercicio 2007, a la rma Ernst & Young Ltda.
e) Designar como Clasicadoras de Riesgo por el ao 2007 a las rmas Fitch Chile Clasicadora de Riesgo
Ltda., y Feller Rate Clasicadora de Riesgo Ltda.
f) Fijar la remuneracin que percibirn los Directores a partir del mes de mayo de 2007, hasta la celebracin
de la prxima Junta de Accionistas, como asimismo su participacin en las utilidades del ejercicio.
g) Fijar el Diario Financiero de Santiago para los efectos de llevar a cabo las citaciones a Juntas, publicaciones
de pago de dividendos y dems publicaciones sociales de la Sociedad.
h) Se tom conocimiento de las operaciones relacionadas al Art.44 de la Ley de Sociedades Annimas.
i) Se tom conocimiento de los gastos del Directorio, segn lo dispuesto en el Art.39 de la Ley de Sociedades
Annimas.
j) Fijar la remuneracin y presupuesto de gastos del Comit de Directores. Artculo 50 bis. de la Ley de So-
ciedades Annimas.
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k) Se tom conocimiento de la informacin sobre costo de procesamiento, impresin y despacho de la infor-
macin a que se reere la circular 1494 de la Superintendencia de Valores y Seguros.
l) Se tom conocimiento del Informe del Comit de Directores segn lo dispuesto en el Art.50 bis. de la Ley
de Sociedades Annimas.
m) Facultar al Gerente de la Sociedad para que efecte y suscriba las comunicaciones que sean pertinentes,
dirigidas a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsas de Valores.
5. En reunin ordinaria de Directorio llevada a cabo el da 19 de abril de 2007, se acord por unanimidad pagar
un dividendo provisorio de $ 18,10 por accin, a pagar el da 17 de mayo de 2007.
6. Con fecha 7 de junio de 2007, la Sociedad ha acordado la creacin de una Filial en la Repblica Argentina,
cuyo otro socio ser la tambien Filial; Enaex International S.A.. La nueva Filial abordar fundamentalmente la
atencin del mercado argentino de explosivos civiles, especialmente en el rea minera.
El monto de la inversin, la cual se efectuar con recursos propios, corresponde al capital de la nueva Sociedad.
Dicho capital ser de $Arg. 3.000.000 (equivalente a US$ 1.000.000) y se enterarn durante los prximos tres
aos. El aporte inmediato ser de $ Arg. 1.000.000 (equivalente a US$ 300.000).
La importancia relativa de dicha Filial como parte de los negocios de Enaex no ser signicativa durante los
prximos tres aos, mientras no obtengamos los permisos de operacin en el vecino pas, realicemos la di-
fusin de nuestra Compaa y no tengamos disponible Nitrato de Amonio de baja densidad, desde nuestras
Plantas en Mejillones - Chile.
7. En reunin ordinaria de Directorio llevada a cabo el da 26 de julio de 2007, se acord por unanimidad pagar
un dividendo provisorio de $ 21,30 por accin, a pagar el da 20 de agosto de 2007.
8. El Directorio de la Sociedad, en sesin llevada a cabo con fecha 30 de agosto de 2007, acord constituir una
lial en Per. Esta Sociedad tendr el tipo de Sociedad Annima y sus acciones pertenecern ntegramente a
Enaex S.A., salvo las necesarias para que tenga existencia legal, que pertenecern a Enaex International S.A.,
lial de la propia Enaex S.A. El capital inicial ser de 300.000 Nuevos Soles.
El propsito de esta Sociedad, es que sirva de vehculo para desarrollar determinadas actividades en Per, para
el caso que se decida instalar en ese pas la planta de amonaco de propiedad de la Empresa, que se encuentra
almacenada en Mejillones, regin de Antofagasta.
9. En reunin ordinaria de Directorio llevada a cabo el da 29 de octubre de 2007, se acord por unanimidad
pagar un dividendo provisorio de $ 22,00 por accin, a pagar el da 20 de noviembre de 2007.
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Gastos Asesora Directorio
Honorarios por secretara: M$ 3.535 en el ao 2007 y M$ 3.545 en el ao 2006.
Honorarios por asesoras al Directorio: M$ 16.634 en al ao 2007 y M$ 26.817 en al ao 2006.

Remuneraciones de Directorios de Filiales
Los Directores de las liales no perciben remuneraciones
Remuneraciones Comit de Directorio
Un total de M$ 5.409 en el ao 2007 y M$ 2.127 en al ao 2006, distribuido en partes iguales para cada integran-
te en cumplimiento de las funciones que la ley asigna al Comit de Directorio, sin incurrir en gastos adicionales.
Remuneraciones Gerentes Enaex S.A.
La remuneracin percibida por la plana gerencial de Enaex S.A. durante el ao 2007, fue de M$ 1.444.827 y de
M$ 1.034.496 en el ao 2006.
La indemnizacin por aos de servicios percibida por los gerentes durante el ao 2007, fue de M$ 196.303 y de
M$ 0 en el ao 2006.
Durante el ao 2007 y 2006 la empresa otorg un bono voluntario a todos sus trabajadores, includos los geren-
tes, calculado en base a la rentabilidad patrimonial de la Compaa.
La poltica de compensaciones de la Compaa contempla adems del sueldo base y graticacin mensual, bo-
nos e incentivos de produccin, benecios dentro de los cuales se puede destacar los seguros de salud y vida,
benecios mdicos, becas y ayudas de estudio y prstamos para vivienda. Adems existe otro tipo de incentivos,
tales como premios de antigedad, seguridad y calidad, premios al desempeo y por ideas y un bono voluntario
relacionado con las utilidades de la Compaa.
Durante los ejercicios 2007 y 2006, la Sociedad cancel a sus Directores, remuneraciones por concepto
de dietas y participacin en las utilidades del ejercicio anterior, segn el siguiente detalle:
Dieta Participacin Total
Directores 2007 2006 2007 2006 2007 2006
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Ramn Aboitiz M. 16.947 17.011 61.878 57.131 78.825 74.142
Juan E. Errzuriz O. 12.710 12.758 46.408 42.849 59.118 55.607
Jaime Carey T. 8.473 8.505 30.939 28.566 39.412 37.071
Juan C. Pavez R. 8.473 8.505 30.939 19.925 39.412 28.430
Naoshi Matsumoto T 8.473 8.505 30.939 28.566 39.412 37.071
Sergio Undurraga S. 8.473 8.505 30.939 28.566 39.412 37.071
Norman Hansen R. 8.473 8.505 30.939 28.566 39.412 37.071
Jorge Carey T. 8.473 8.505 30.939 28.566 39.412 37.071
Horacio Pavez G. 8.473 8.505 30.939 28.566 39.412 37.071
Gustavo Pavez R. 8.640 8.640

Totales 88.968 89.304 324.859 299.941 413.827 389.245
Remuneraciones del Directorio
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En cumplimiento del Art. 50 bis de la ley de Sociedades Annimas Enaex S.A. ha constituido un comit de
Directores.
Integrantes del Comit de Directores:
Sergio Undurraga Saavedra, Presidente, independiente del controlador.
Jaime Carey Tagle, independiente del controlador.
Naoshi Matsumoto Takahashi, relacionado con el controlador
Actividades del Comit de Directores
Durante el ejercicio 2007, el comit de Directores desarroll las siguientes actividades:
1.- Examin los informes de los auditores externos, el balance y dems estados nancieros presentados por la
administracin de la sociedad, correspondientes al ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 2006 y se pro-
nunci respecto de estos antecedentes en forma previa a su presentacin a los accionistas en la Junta General
Ordinaria celebrada durante el ejercicio 2007.
2.- Propuso al Directorio los auditores externos y los clasicadores privados de riesgos que fueron sugeridos a la
Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada durante el ejercicio 2007.
3.- Examin los antecedentes relativos a las operaciones a que se reeren los arts. 44 y 89 de la Ley de Sociedades
Annimas y evacu, en cada caso, un informe al respecto, una copia del cual fue enviada al Presidente del Di-
rectorio para los correspondientes nes legales. Las operaciones analizadas por el Comit durante el ejercicio
2007 fueron las que se detallan en la pgina siguiente.
4.- Se reuni con los auditores de la sociedad con el objeto de recibir directamente de stos una evaluacin del
proceso de auditora y analizar las sugerencias que los auditores tuvieran para mejorar sistemas.
Comit de Directores
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Efecto en resutados Efecto en resultados
Sociedad RUT Naturaleza de la relacin Descripcin de la transaccin Monto (cargo)/abono Monto (cargo)/abono
AUSTIN CHILE TRADING LTDA. 96.511.470-K RELAC. C/ACCIONISTA MAYOR COMPRAS: USO SOFTWARE Y COMISIN 95.828 (77.248) 47.892 (49.327)
AUSTIN CHILE TRADING LTDA. 96.511.470-K RELAC. C/ACCIONISTA MAYOR VENTAS: NITRATOS Y EXPLOSIVOS 1.229.360 184.404 812.844 121.927
COMERCIAL CHRYSLER S.A. 96.676.670-0 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 271 (271) 344 (344)
SIGDOTEK S.A. 76.692.840-4 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS, ACTIVOS 43.510 (4.099) 1.166 (1.166)
MITSUBISHI MOTORS CHILE S.A. 96.364.000-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: ACTIVOS Y REPUESTOS 35.659 (10.443) 23.003 (23.003)
SKC SERV AUTOMOTRICES S.A. 96.937.550-8 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS Y LUBRICANTES 32.242 (32.242) 41.332 (41.332)
S.K. ECOLOGIA S.A. 96.592.260-1 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS, MANTENC 2.605 (2.605) 1.061 (1.061)
S.K. COMERCIAL S.A. 84.196.300-8 DIRECTORES COMUNES VENTAS: ARRIENDO TERRENO 35.558 35.558 28.691 28.691
S.K.C. RENTAL S.A. 96.517.990-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERV. ARRIENDO EQUIPOS 282.189 (282.189) 309.714 (309.714)
DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 0-E SOCIEDAD COLIGADA VENTAS: NITRATOS Y EXPLOSIVOS 18.522.277 2.817.139 18.040.213 2.706.032
DYNO NOBEL-SAMEX S.A. 0-E SOCIEDAD COLIGADA INTERESES PRESTAMO (GANADOS) 11.057 9.398 49.988 42.703
COMERCIAL AUTOMOTRIZ S.A. 96.928.530-4 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 65 (65) 1.960 (1.960)
CIA HIDROGENOS DEL BIO BIO S.A. 99.519.810-K DIRECTORES COMUNES VENTAS: SERV ADMINISTRATIVOS __ __ 1.518 1.518
IR BOBCAT CHILE S.A. 99.509.340-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 3.793 (3.793) 3.250 (3.250)
SKC MAQUINARIAS S.A. 76.410.610-5 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: REPUESTOS 19.721 (19.721) 38.922 (38.922)
IRECO CHILE LTDA. 82.053.500-6 FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/PAGAR) 52.151 __ 13.605 __
INVERELL PARTICIPATIONS INC. 0-E FILIAL REEMB GTOS PROYECTO (P/COBRAR) 45.090 __ 81.292 __
INVERELL PARTICIPATIONS INC. 0-E FILIAL REEMBOLSO GTOS ENDEUDAM (P/COB 580.505 __ 861.830 __
INVERELL INT TRADING CO 0-E FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) 74.717 __ 86.418 __
FRIOQUIMICA S.A. 96817640-4 FILIAL VENTAS: MATERIAS PRIMAS 372.179 15.631 425.064 26.598
FRIOQUIMICA S.A. 96.817.640-4 FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) 39.382 __ 35.452 __
FRIOQUIMICA S.A. 96.817.640-4 FILIAL COMPRAS: MAT PRIMA, SERVICIOS 223.744 (13.172) 271.228 (23.948)
CAJA COMPENSACION LOS ANDES 81.826.800-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS 395 (395) 1.532 (1.532)
MINERA MELON S.A. 96.807.530-6 DIRECTORES COMUNES VENTAS: NITRATOS, EXPLOSIVOS 254.771 38.216 265.128 39.769
ING. Y CONST. SIGDO KOPPERS S.A. 91.915.000-9 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: PROYECTO P-4 3.566.209 (1.327) 687 __
INVERRELL INT TRADING CO 0-E FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/PAGAR) 33.054 __ __ __
ENAEX INTERNATIONAL S.A. 96.728.810-1 FILIAL REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) __ __ 2.060 __
SKC MAQUINARIAS S.A. 76.410.610-5 DIRECTORES COMUNES VENTAS: OTROS SERVICIOS __ __ 2.149 2.149
ING Y CONST SIGDO KOPPERS S.A. 91.915.000-9 DIRECTORES COMUNES REEMBOLSO DE GASTOS (P/COBRAR) 1.857 __ __ __
S.K. CAPACITACION S.A. 76.788.120-7 DIRECTORES COMUNES COMPRAS: SERVICIOS 4.440 (4.008) __ __
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Persona Natural RUT N Acciones Propiedad Persona Natural Final N Acciones % Propiedad N Acciones Propiedad
o Jurdica Directas Directa Controladora Indirectas y de Indirectas y de Totales Total
Relacionados Relacionados
SIGDO KOPPERS S.A. 99.598.300-1 62.267.577 50,624% 0,000% 62.267.577 50,624%
Ramn Aboitiz Musatadi
Rut : 2.882.908-6

Mario Santander Garca
Rut : 2.485.422-1

Juan Eduardo Errzuriz Ossa
Rut : 4.108.103-1

Naoshi Matsumoto Takahashi
Rut : 3.805.153-9

Norman Hansen Roses
Rut : 3.185.849-6

Horacio Pavez Garca
Rut : 3.899.021-7

Total 62.267.577 50,624% 0,000% 62.267.577 50,624%
Controladores de la Sociedad
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Transacciones de Acciones ao 2007
Transacciones de Acciones
Nmero Precio Total Intencin
de acciones unitario transacin de la
Accionista RUT Relacin con la Sociedad Compras Ventas $ M$ adquisicin
Jaime Carey Astaburuaga 16.100.296-8 Relac. con Director Jaime Carey T. 200 3.050,1000 610
Inversiones Kimex Ltda. 76.427.470-9 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.810.844 2.640,0000 7.420.628
Soc. Com. de Servicios e Inversiones Ltda. 79.553.600-0 Relac. con Director Juan C. Pavez Recart 2.624.021 3.400,0000 8.921.671
Asesoras e Inv. Cabildo Ltda. 79.945.760-1 Relac. con Director Jorge Carey T. 46.473 0,0000 0
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 9.000 2.592,7714 23.335
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 12.000 2.671,8168 32.062
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 12.000 2.846,6085 34.159
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 12.000 2.994,4324 35.933
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 10.000 2.896,5490 28.965
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 29.000 2.857,9000 82.879
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 4.700 2.849,0000 13.390
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 26.000 3.025,0000 78.650 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.000 3.395,9540 6.792
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 23.000 3.395,0000 78.085
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.000 3.445,0000 3.445
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 10.000 3.494,9000 34.949 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.000 3.498,0000 3.498
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 3.400 3.345,0091 11.373
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 400 3.294,7900 1.318 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 500 3.253,8680 1.627 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 7.000 3.103,6890 21.726 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 3.373 2.853,3913 9.624 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 19.127 2.593,9887 49.615 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 500 2.603,0940 1.302 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 8.000 2.700,0000 21.600 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.540 2.800,0000 4.312
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 7.040 2.703,2131 19.031 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltda. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 4.000 2.594,1160 10.376
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 5.000 2.671,8168 13.359
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 6.000 2.846,6085 17.080
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 5.000 2.994,4324 14.972
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 4.000 2.896,5490 11.586
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.000 2.857,9000 5.716
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.300 2.849,0000 6.553
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 30.000 3.025,0000 90.750
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 71 3.395,9577 241
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 477 3.395,9539 1.620
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 15.452 3.445,8945 53.246
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 10.000 3.500,0000 35.000
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 5.000 3.515,8112 17.579
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 30 3.495,8333 105
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Nmero Precio Total Intencin
de acciones unitario transacin de la
Accionista RUT Relacin con la Sociedad Compras Ventas $ M$ adquisicin
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 9.789 3.445,0000 33.723
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.500 3.282,0000 8.205
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 36.000 3.395,0000 122.220
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 6.765 3.445,0000 23.305
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 3 3.495,6667 10
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.222 3.475,8584 4.247
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 38.000 3.494,9000 132.806
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.300 3.395,9538 4.415
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 700 3.495,8343 2.447
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 83 3.498,0000 290
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.720 3.344,9574 9.098
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 3.212 3.294,8172 10.583 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 500 3.253,8680 1.627 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 960 3.495,8354 3.356
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.873 2.594,0075 4.859 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.121 2.603,0943 5.521 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.000 2.700,0000 2.700 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 4.326 2.703,2129 11.694 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 20.000 2.592,8814 51.858
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 26.000 2.671,8167 69.467
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 27.000 2.846,6085 76.858
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 27.000 2.994,4324 80.850
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 21.000 2.896,5490 60.828
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 31.000 2.857,9000 88.595 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 4.000 3.026,8000 12.107 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.800 3.445,0000 6.201
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 41.000 3.395,0000 139.195
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 200 3.475,8600 695
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 28.000 3.494,9000 97.857 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 3.700 3.395,9541 12.565
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 300 3.495,8343 1.049
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.000 3.498,0000 3.498
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 9.000 3.345,1461 30.106
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 500 3.294,8160 1.647 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.500 3.253,8673 4.881 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 18.000 3.103,6890 55.866 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 34.000 2.594,0075 88.196 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 18.000 2.700,0000 48.600 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 15.000 2.703,2130 40.548 Inv. Financiera
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.000 2.800,0000 5.600
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2.007 2.006 2.005
ene-mar abr-jun jul-sep oct-dic ene-mar abr-jun jul-sep oct-dic ene-mar abr-jun jul-sep oct-dic
N de acciones transadas 257.483 482.861 1.086.920 434.810 514.711 502.715 592.625 13.510.035 575.541 427.708 174.764 1.011.518
Monto total transado (M$) 739.491 1.588.087 3.693.211 1.275.812 1.129.645 1.169.136 1.288.204 34.801.021 1.644.339 1.236.107 503.017 2.650.563
Precio promedio ($) 2.871,86 3.291,20 3.423,38 3.001,06 2.194,72 2.325,63 2.173,73 2.593,73 2.857,03 2.890,07 2.878,26 2.620,38
Estadstica Trimestral
Nota: Los precios promedio excluyen las operaciones directas mayores o iguales a UF 30.000, las transacciones menores a UF 20 y las operaciones Interbolsas
Transacciones ao 2006
Nmero Precio Total Intencin
de acciones unitario transac. de la
Accionista RUT Relacin con la Sociedad Compras Ventas $ M$ adquisicin

Sergio Undurraga Saavedra 4.280.259-k Director 2.012 2.000,00 4.024 (1)
Mara Emilia Herrera Otto 5.179.018-9 Cnyuge del Gerente General 27.853 2.000,00 55.706 (1)
Camilo Gerardo Sandoval Gout 5.373.423-5 Gerente General 4.494 2.000,00 8.988 (1)
Carlos Orlandi Jorquera 5.471.289-8 Gerente Tcnico 3.089 2.000,00 6.178 (1)
Eduardo Maffet Pimentel 5.729.815-4 Gerente de Produccin 2.831 2.000,00 5.662 (1)
Jos Pedro de la Fuente Villaln 5.965.853-0 Gerente Comercial 1.173 2.000,00 2.346 (1)
Jos Pedro de la Fuente Villaln 5.965.853-0 Gerente Comercial 1.100 2.350,00 2.585
Sergio Undurraga Vergara 7.251.530-7 Relac. con Director Sergio Undurraga 105 2.000,00 210 (1)
Cristbal Undurraga Vergara 10.352.590-k Relac. con Director Sergio Undurraga 105 2.000,00 210 (1)
Inversiones Kimex Ltda. 76.427.470-9 Relac. con Director Sergio Undurraga 603.000 traspaso (2)
Inversiones Kimex Ltda. 76.427.470-9 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.810.844 traspaso (2)
Soc. Com. de Servicios e Inversiones Ltda. 79.553.600-0 Relac. con Director Juan C. Pavez Recart 365.487 2.000,00 730.974 (1)
Asesoras e Inv. Cabildo Ltda. 79.945.760-1 Relac. con Director Jorge Carey T. 6.473 2.000,00 12.946 (1)
Sandoval Herrera y Ca. Ltda. 79.983.820-6 Relac. con Gerente General 75.345 2.000,00 150.690 (1)
Inversiones Harabuquen y Ca. Ltda. 87.134.000-5 Relac. con Director Sergio Undurraga 603.000 traspaso
Inversiones Harabuquen y Ca. Ltda. 87.134.000-5 Relac. con Director Sergio Undurraga 2.810.844 traspaso
Inversiones Harabuquen y Ca. Ltda. 87.134.000-5 Relac. con Director Sergio Undurraga 3.236 2.000,00 6.472 (1)
Enaex S.A. 90.266.000-3 Emisor 12.116.052 2.000,00 24.232.104
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.500 2.397,14 3.596
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 45.204 2.596,91 117.391
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 651.204 2.000,00 1.302.408 (1)
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 25.000 2.596,91 64.923
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 3.000 2.349,90 7.050
Moneda SA AFI para Colono Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 6.000 2.337,22 14.023
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 449 2.397,14 1.076
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 270.450 2.000,00 540.900 (1)
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 750 2.447,08 1.835
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 486 2.598,91 1.263
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 700 2.197,38 1.538
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 635 2.221,35 1.411
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 11.000 2.596,91 28.566
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.000 2.347,10 2.347
Moneda SA AFI para Moneda Chile Fund Ltd. 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.551 2.337,22 3.625
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 3.000 2.397,14 7.191
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 1.445.226 2.000,00 2.890.452 (1)
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 101.226 2.596,91 262.874
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 55.000 2.596,91 142.830
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 6.000 2.347,10 14.083
Moneda SA AFI para Pionero Fondo de Inversin 96.684.990-8 Relac. con Director Sergio Undurraga 13.000 2.337,22 30.384
Sigdo Koppers S.A. 99.598.300-1 Accionista Mayoritario 9.256.969 2.000,00 18.513.938 (1)
(1) Suscripcin opcin preferente.
(2) Reorganizacin empresarial.
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Flial : Explosivos Industriales Ireco Chile Ltda.
Estados Financieros Resumidos de Empresas Filiales
BALANCE GENERAL RESUMIDO
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
2007 2006
M$ M$
Activo
Activo circulante 210.771 220.460
Activo jo
Otros activos

TOTAL ACTIVOS 210.771 220.460

Pasivo
Pasivo circulante 989 1.028
Pasivo a largo plazo
Patrimonio 209.782 219.432

TOTAL PASIVO 210.771 220.460


ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Resultado operacional (1.160) (1.845)
Resultado no operacional (8.490) 32.212
Resultado antes de impuesto a la renta (9.650) 30.367
Impuesto a la renta (5.175)

UTILIDAD DEL EJERCICIO (9.650) 25.192


ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Flujo neto originado por actividades de la operacin (13.143) 13.618
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 14.317
Flujo neto originado por actividades de inversin 13.492 (27.923)
Efecto de la inacin sobre el efectivo y el efectivo equivalente (376) (1)

VARIACIN NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE (27) 11



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Filial: Enaex International S.A.
BALANCE GENERAL RESUMIDO
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
2007 2006
M$ M$
Activo
Activo circulante 186.543 241.114
Activo jo
Otros activos 9.854

TOTAL ACTIVOS 196.397 241.114

Pasivo
Pasivo circulante
Pasivo a largo plazo
Patrimonio 196.397 241.114

TOTAL PASIVO 196.397 241.114


ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Resultado operacional (1.560) (2.060)
Resultado no operacional (42.325) 2.171
Resultado antes de impuesto a la renta (43.885) 111
Impuesto a la renta (17)

UTILIDAD (PRDIDA) DEL EJERCICIO (43.902) 111

ESTADO DE FLUJODE EFECTIVO RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006
2007 2006
M$ M$
Flujo neto originado por actividades de la operacin (1.588) (2.060)
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 2.060
Flujo neto originado por actividades de inversin 6.881
Efecto de la inacin sobre el efectivo y el efectivo equivalente (179)

VARIACIN NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 5.114


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Filial : Inverell Participations Inc.
BALANCE GENERAL RESUMIDO
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
2007 2006
M$ M$
Activo
Activo circulante 346.198 252.528
Activo jo 13.661.641 14.884.574
Otros activos 2.368.002 2.858.076

TOTAL ACTIVOS 16.375.841 17.995.178

Pasivo
Pasivo circulante 3.643.151 3.303.078
Pasivo a largo plazo 12.670.695 14.580.565
Patrimonio 61.995 111.535

TOTAL PASIVO 16.375.841 17.995.178


ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Resultado operacional (341) (1.240)
Resultado no operacional (133.968) (188.748)
Resultado antes de impuesto a la renta (134.309) (189.988)
Impuesto a la renta

PRDIDA DEL EJERCICIO (134.309) (189.988)


ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Flujo neto originado por actividades de la operacin (23.934) (76.825)
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 778.524 1.173.299
Flujo neto originado por actividades de inversin (579.081) (880.520)
Efecto de la inacin sobre el efectivo y el efectivo equivalente (71.401)

VARIACIN NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 104.108 215.954


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Filial: Inverell Trading Corp.
BALANCE GENERAL RESUMIDO
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
2007 2006
M$ M$
Activo
Activo circulante 37.809 7.848
Activo jo
Otros activos 76.469 82.500

TOTAL ACTIVOS 114.278 90.348

Pasivo
Pasivo circulante 111.069 86.318
Pasivo a largo plazo
Patrimonio 3.209 4.030

TOTAL PASIVO 114.278 90.348


ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Resultado operacional (331) (1.294)
Resultado no operacional 38 49
Resultado antes de impuesto a la renta (293) (1.245)
Impuesto a la renta

PRDIDA DEL EJERCICIO (293) (1.245)


ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Flujo neto originado por actividades de la operacin (293) (1.245)
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 43.752 86.761
Flujo neto originado por actividades de inversin (42.193) (82.500)
Efecto de la inacin sobre el efectivo y el efectivo equivalente (3.331)

VARIACIN NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE (2.065) 3.016


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Filial: Frioqumica S.A.
BALANCE GENERAL RESUMIDO
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006
2007 2006
M$ M$
Activo
Activo circulante 250.943 259.054
Activo jo 246.350 233.536
Otros activos

TOTAL ACTIVOS 497.293 492.590

Pasivo
Pasivo circulante 221.477 300.526
Pasivo a largo plazo
Patrimonio 275.816 192.064

TOTAL PASIVO 497.293 492.590


ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Resultado operacional 107.311 107.007
Resultado no operacional (1.245) (6.393)
Resultado antes de impuesto a la renta 106.066 100.614
Impuesto a la renta (22.314) (10.843)

UTILIDAD DEL EJERCICIO 83.752 89.771


ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Flujo neto originado por actividades de la operacin 37.960 133.763
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento (84.833) (81.995)
Flujo neto originado por actividades de inversin (2.574) (851)
Efecto de la inacin sobre el efectivo y el efectivo equivalente (4.381) (1.143)

VARIACIN NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE (53.828) 49.774


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Filial: Enaex Argentina SRL
BALANCE GENERAL RESUMIDO
Al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$
Activo
Activo circulante 90.528
Activo jo 40.909
Otros activos

TOTAL ACTIVOS 131.437

Pasivo
Pasivo circulante 36.695
Pasivo a largo plazo
Patrimonio 94.742

TOTAL PASIVO 131.437


ESTADO DE RESULTADOS RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Resultado operacional (97.874)
Resultado no operacional 748
Resultado antes de impuesto a la renta (97.126)
Impuesto a la renta 34.201

UTILIDAD DEL EJERCICIO (62.925)


ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO
Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

2007 2006
M$ M$

Flujo neto originado por actividades de la operacin (70.565)
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 157.667
Flujo neto originado por actividades de inversin (46.171)
Efecto de la inacin sobre el efectivo y el efectivo equivalente

VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 40.931
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Escrituras y Propiedades
ESCRITURAS
La escritura de constitucin de la Sociedad es del 27 de Septiembre de 1920, efectuada en Valparaso, Notara
Alberto Len Silva. La fecha de publicacin en el Diario Oficial es el 9 de Noviembre de 1920.
La Sociedad fue inscrita en el Registro de Comercio de Valparaso bajo el nmero 599, el 30 de Octubre de 1920,
y la autorizacin del Ministerio de Hacienda fue la nmero 2553, del 25 de Octubre de 1920.
Los estatutos en su texto actual fueron aprobados en Junta Extraordinaria el 8 de Julio de 1991, reducindose a
escritura pblica en la Notara de Eduardo Avello Concha, con fecha 9 de Julio de 1991, e inscritos en el Registro
de Comercio a fojas 25.450, N 12872 del 23 de Agosto de 1991, y su extracto fue publicado en el Diario Oficial
del 27 de Julio de 1991, y 29 de Agosto de 1991.
La Sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, bajo el
N 0401 y sus acciones pueden transarse en las Bolsas de Valores del pas.
PROPIEDADES
La Empresa emplea para el desarrollo de sus actividades productivas, administrativas y de servicio las siguientes
propiedades e inmuebles:
ANTOFAGASTA
Terrenos en La Chimba de 149, 4,5 y 3,1 hectreas destinados a fbrica, oficinas, polvorines, canchas de almace-
namiento y construcciones varias.
CALAMA
Terreno Ojo Opache de 6,5 hectreas, central hidroelctrica.
Terrenos en Ro Loa de 20, 113 y 438 hectreas respectivamente, divididos en varios lotes y destinados a terrenos
de fbrica, oficinas, polvorines, rea de pruebas, patios de almacenamiento y construcciones varias.
LA SERENA
Terreno Punta de Teatinos de 680 hectreas destinado a fbrica, oficinas, polvorines y rea de almacenamiento.
MEJILLONES
Terreno de 60 hectreas en el barrio industrial destinado a fbricas, almacenamiento y oficinas del complejo de
nitrato de amonio.
Concesin a 50 aos de un terreno de 7,5 hectreas ubicado a 14 Km. al sur de la ciudad, el cual es empleado
para cancha de almacenamiento de nitrato de amonio.
SANTIAGO
Oficinas centrales de 1.668 metros cuadrados construidos.
Terreno en la comuna de Paine de 5.880 metros cuadrados.
Los bienes antes mencionados se encuentran con sus ttulos al da.
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4
Los abajo firmantes se declaran responsables respecto de la veracidad de la
informacin incorporada en la presente memoria.
Ramn Aboitiz Musatadi Juan E. Errzuriz Ossa
Presidente Vicepresidente
2.882.908-6 4.108.103-1
Jaime Carey Tagle Jorge Carey Tagle
Director Director
4.660.537-3 4.103.027-5
Norman Hansen Roses Naoshi Matsumoto Takahashi
Director Director
3.185.849-6 3.805.153-9
Horacio Pavez Garca Juan Cristbal Pavez Recart
Director Director
3.899.021-7 9.901.478-4
Sergio Undurraga Saavedra Camilo Sandoval Gout
Director Gerente General
4.280.259-K 5.373.423-5

Suscripcin de la Memoria
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