Solucion Exmenes

Fundamentos de matemticas financieras

Octubre de 2014
Docente: Julio Moreno Taylor
Institucin universitaria Antonio Jos Camacho

Solucion Exmenes

1
EJERCICIO 1
Una persona invierte hoy, $ 2.560.000 en un fondo de capital de riesgo que
promete reconocer un inters del 24 accA. Tres trimestres ms tarde, hace
otra inversin por valor de $ 5.000.000. Cuntos retiros de $ 260.000
bimestrales, podr retirar el inversionista, 6 meses despus de haber
depositado los $ 5.000.000.


Desarrollo del ejercicio

1 Paso: Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso, es determinar
el nmero de retiros por valor de $ 260.000 que el inversionista podr
realizar, con base en el capital acumulado.


2 Paso: Dibujamos la lnea de tiempo, en la que vamos a representar de
manera grfica, la situacin descrita en el problema.



Solucion Exmenes

2



3 Paso: Debemos hallar el valor futuro del primer egreso con fecha focal
(Trimestre 3), para determinar el valor presente equivalente al nmero de
retiros que el inversionista desea realizar. Al valor futuro encontrado
debemos sumarle la segunda inversin de $ 5.000.000 que realiza tres
trimestres despus.

Convertimos la tasa nominal del 24% accA (Anual capitalizable cuatrimestre
anticipado) en una tasa efectiva trimestre vencido, puesto que el tiempo lo
expresamos en trimestres.


1
1,33
0, 24 / 4
6%
0, 06 / (1 0, 06)
6, 38%
(1 0, 0638) 1
4, 75%
A
A
ic
ic
ic
ic
it
it
=
=
=
=
= +
=



Encontramos el valor futuro de $ 2.560.000 en tres trimestres, mediante la
frmula de valor futuro de un pago nico.

(1 )
N
VF VP i = +




Solucion Exmenes

3


3
2.560.000(1 0, 0475)
$2.942.404
VF
VF
= +
=





Nuestro nuevo capital es $ 7.942.404, este resultado se obtiene de la suma
del valor futuro de la primera inversin, ms la segunda inversin de $
5.000.000




4 paso: Aplicamos el principio de equivalencia para determinar el nmero
de retiros por valor de $ 260.000 que podr realizar el inversionista.

Observe en el grafico anterior, que el valor presente de $ 7.942.404 no es
equivalente a la serie uniforme de $ 260.000, que inicia en el bimestre 3 (6
meses ms tarde) para que el valor presente sea equivalente, debe estar

Solucion Exmenes

4



ubicado en el bimestre 2, es decir, un periodo antes del inicio de la serie
uniforme.

Encontramos un nuevo valor futuro, puesto en el bimestre 2, para el capital
de $ 7.942.404. Para ello debemos convertir la tasa trimestral del 4,75% en
una tasa bimestral.


1
1,5
(1 0, 0475) 1
3,14%
ib
ib
= +
=


2
$7.942.404(1 0, 0314)
$8.449.364
VF
VF
= +
=




Solucion Exmenes

5
Ahora ya podemos aplicar el principio de equivalencia financiera, puesto
que el valor presente de $ 8.449.364 es equivalente a la serie uniforme de $
260.000 que inicia en el bimestre 3 y no se sabe cundo finaliza.

Empleamos la frmula del N (Numero de periodos) para una serie uniforme
dado un valor presente.


( )
log 1
log 1
VPi
A
N
i
(
(
| |

| (
(
\ .

(
=
( +
(



Remplazando los valores de las variables en la ecuacin.



( )
8.449.364(0, 0314)
log 1
260.000
log 1 0, 0314
N
(
(
| |

| (
(
\ .

(
=
( +
(




No hay respuesta, ya que la tasa de inters genera un capital mayor que los
$ 260.000 que desea retirar el inversionista, en otras palabras podr retirar
infinitas cuotas de $ 260.000 en cada bimestre.




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6


EJERCICIO 2

Una empresa tiene dos deudas con un banco, la primera deuda es de $
100.000 con inters del 20 % acbA , se adquiri hace 6 meses y hoy
vence, la segunda deuda por valor de $ 200.000 al 18% acs que se contrat
hace un ao y vence en 2 aos, debido a la falta de liquidez, la empresa
propone al banco refinanciar la deuda total, llegndose a un acuerdo entre
ambas partes de la siguiente manera : Pagar una cuota fija bimestral
durante 18 meses, iniciando los pagos dentro de 6 meses, con un tasa del
4% bimestral. Nota: Los intereses causados en las deudas a la fecha,
hacen parte del nuevo capital objeto de la refinanciacin. Los 6 meses que
el banco concede en la refinanciacin generan inters (Periodo de gracia).
Hallar el valor de la cuota fija?

Desarrollo del ejercicio

1 Paso: Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso, es determinar,
el valor de la cuota fija a pagar, por concepto de refinanciacin de las
deudas adquiridas hace un tiempo, y que por falta de liquidez, no se han
podido cancelar a la fecha.






Solucion Exmenes

7




2 Paso: Dibujamos la lnea de tiempo, en la que vamos a representar de
manera grfica, la situacin descrita en el problema.





3 Paso: Aplicamos el principio de equivalencia con fecha focal (Mes 18)
Es decir llevamos todos los flujos de caja al periodo 18 y as determinar el
valor de la serie uniforme, equivalente a las deudas con su respectivo cargo
por inters. Como cada deuda tiene su propio inters, convertimos las tasas
de inters actuales, a tasas efectivas bimestrales para que sean
consecuentes con los periodos de la serie uniforme, que estn expresados
en bimestres.





Solucion Exmenes

8

Convertimos la tasa nominal bimestre anticipada de la deuda de $ 100.000
En una tasa efectiva bimestral.

0, 20 / 6
3, 33%
0, 0333/ (1 0, 0333)
3, 45%
A
A
ib
ib
ib
ib
=
=
=
=


Ahora convertimos la tasa nominal semestre de la deuda de $ 200.000 en
una tasa bimestre vencido.

1
3
0,18 / 2
9%
(1 0, 09) 1
2, 91%
is
is
ib
ib
=
=
= +
=


4 Paso: Construimos la ecuacin de valor con fecha focal (Mes 18)

( ) ( )
( )
9
9 6
1 1 0, 04
100.000 1 0, 0345 200.000 1 0, 0291
0, 04
A

(
+
+ + + = (
(



Solucion Exmenes

9

Despejamos la variable A para obtener el valor de la cuota bimestral a
pagar.

$50.206 A=



EJERCICIO 3

Usted desea acumular una suma de $ 17.000.000 mediante depsitos
mensuales de $ 260.000, ms una cantidad fija trimestral anticipada a partir
de 6 meses y una cantidad fija semestral, equivalente a las dos terceras
partes de la cuota trimestral a partir de un ao, en un fondo que reconoce
una tasa efectiva anual del 32 %.Si el horizonte de planeacin de la
inversin es 3 aos, Cul debe ser el valor de los depsitos trimestrales y
semestrales.

Desarrollo del ejercicio

1 Paso: Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso, es acumular
la suma de $ 17.000.000 en un tiempo de 3 aos, mediante depsitos
mensuales de $ 260.000, depsitos trimestrales anticipados y depsitos
semestrales, equivalentes a las 2/3 partes de los depsitos trimestrales.



Solucion Exmenes

10

2 Paso: Dibujamos la lnea de tiempo, en la que vamos a representar de
manera grfica, la situacin descrita en el problema.




Como se puede apreciar en el grafico anterior, tenemos tres tipos de serie
uniforme con periodicidad: mensual, trimestral y semestral respectivamente,
por tanto debo tener tres tipos de tasas de inters para cada serie uniforme.

Convertimos la tasa nominal del 32% efectivo anual en una tasa mensual,
trimestral y semestral.




Solucion Exmenes

11
1
12
1
4
1
2
(1 0, 32) 1
2, 34%
(1 0, 32) 1
7,19%
(1 0, 32) 1
14, 89%
im
im
it
it
is
is
= +
=
= +
=
= +
=



3 Paso: Aplicamos el principio de equivalencia con fecha focal (Mes 36)
Es decir, llevamos todos los flujos de caja al periodo 36 y as determinar, el
valor de la series uniformes, que, sumndolas a la serie de depsitos de $
260.000 obtengamos un valor acumulado en 36 meses de $ 17.000.000.


( ) ( )
( )
( )
36 35 6
1 0, 0234 1 1 0, 0719 1 1 0,1489 1
2
$265.000 1 0, 0719
0, 0234 0, 0719 3 0,1489
X X
( ( (
+ + +
+ + + ( ( (
( ( (



2
$ 17, 089759) (8, 729466) $17.000.000
3
14.438.974 X( X + + =


17, 089759) (5,81964411) $17.000.000 $14.43 X 8.974 ( X + =

22, 909403) $2.561 X( .026 =


Solucion Exmenes

12


$111 X .789 =


El inversionista debe depositar una cuota trimestral anticipada de $
111.789 y una cuota semestral de $ 74.526, ms la cuota mensual de $
260.000 para acumular en 3 aos la suma de $ 17.000.000


EJERCICIO 4

Un seor compro un automvil, dando el 20% de cuota inicial y financiando
el resto del valor a un plazo de 5 aos y a una tasa de inters del 2%
mensual, mediante un pago anticipado mensual de $ 265.000, despus de
haber realizado 24 pagos, el banco le informa que el saldo de la deuda a la
fecha es de $ 25.600.000. Cul es el costo del vehculo que compro el
seor?

Desarrollo del ejercicio

1 Paso: Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso, es hallar el
costo total del vehculo adquirido.

2 Paso: Dibujamos la lnea de tiempo, en donde representaremos de
manera grfica, la situacin descrita previamente.
Solucion Exmenes

13



3 Paso: El esquema de financiacin est determinado por las siguientes
variables: la tasa de inters , el plazo del crdito y el valor del vehculo,
objeto de la financiacin, por lo tanto, para encontrar el valor presente de la
financiacin ( Valor financiado ), empleo la frmula del valor presente de
una serie uniforme.


59
1 (1 0, 02)
$265.000 $265.000
0, 02
$9.395.868
VA
VA

( +
= +
(

=



Debido a que el costo total del vehculo, se est financiando al 70%,
determinamos mediante regla de tres simple, el valor del 100% .


Solucion Exmenes

14

0, 70 $9.395.868
1
$9.395.868
0, 70
$13.422.668
X
X
X
=
=
=
=



EJERCICIO 5

Usted, planea hacer un prstamo en el fondo de empleados de la empresa
para la cual trabaja. El reglamento de la institucin establece, que los
prstamos deben otorgarse a un plazo mximo de 1 ao y que las cuotas
3,6, 9 y 12 deben ser el doble de las dems. Si la tasa de inters es del 2%
trimestral anticipado, Cul ser el valor de las cuotas mensuales, si le
prestan $ 5.000.000 de pesos? Cul ser el valor de las cuotas
mensuales, si se pacta con el fondo pagar cuotas iguales.

Desarrollo del ejercicio

1 Paso: Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso, es hallar el
valor de las cuotas mensuales a pagar, para un crdito de $ 5.000.000
mediante dos sistemas de amortizacin.

Solucion Exmenes

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2 Paso: Dibujamos la lnea de tiempo, en donde representaremos de
manera grfica, la situacin descrita previamente.




3 Paso: Aplicamos el principio de equivalencia financiera en inters
compuesto, para determinar el valor de las cuotas fijas a pagar: Mensuales
y trimestrales.


4 Paso: Convertimos la tasa del 2% mensual anticipada en una tasa
mensual vencida y posteriormente en una tasa trimestral vencida, debido a
que tenemos dos tipos de serie uniforme : Mensual y trimestral.



Solucion Exmenes

16


3
0, 02
1 0, 02
2, 04%
(1 0, 0204) 1
6, 25%
im
im
it
it
=

=
= +
=


5 Paso: Aplicamos el principio de equivalencia financiera en inters
compuesto, para determinar el valor de las cuotas fijas a pagar: Mensuales
y trimestrales.

( ) ( )
12 4
1 1 0, 0204 1 1 0, 0625
$5.000.000 2
0, 0204 0, 0625
X X

( (
+ +
= + ( (
( (



10, 54941) X(6,89072209) 5.000.000 ( X = +


5.000.000 (17, 440132)
5.000.000
17, 440132
$286.695
X
X
X
=
=
=




Solucion Exmenes

17


El deudor deber pagar al fondo de empleados 8 cuotas mensuales de $
286.695 y 4 cuotas trimestrales de $ 573.390.

Ahora, si las cuotas fijas a pagar son iguales y mensuales, ajustamos la
formulacin del problema mediante una nueva ecuacin de valor.



( )
12
1 (1 0, 0204)
5.000.000
0, 0204
5.000.00 10, 549409
$ 473.96
0
0
X
X
X

( +
=
(

=
=



Solucion Exmenes

18

EJERCICIO 6

Un inventor recibe tres ofertas, para la adquisicin de una patente. Tiene
que decidir cul es la mejor, si su costo de oportunidad es del 31% acmA.

Un pago hoy por valor de $ 6.000.000 y $ 500.000 trimestre
anticipado durante 2 aos.

Un pago por valor de $ 11.297.443 dentro de 6 meses.


Un pago por valor de $ 3.000.000 hoy, 2.560.000 en un cuatrimestre
y 2 pagos de 5.000.000 en el semestre 2 y 5.


Desarrollo del ejercicio


1 Paso: Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso, es hallar el
valor presente de cada oferta y decidir cul es la ms atractiva.

2 Paso: Expresamos la tasa del 31% nominal mes anticipado en trminos:
Mensuales y trimestrales.



Solucion Exmenes

19
3
0, 31
12
0, 0258
0, 0258
1 0, 0258
0, 0265
(1 0, 0265) 1
0, 0817
A
A
im
im
im
im
it
it
=
=
=

=
= +
=



3 Paso: Dibujamos la lnea de tiempo para cada oferta y luego
resolvemos, mediante la aplicacin del principio de equivalencia financiera.


Propuesta A)


Solucion Exmenes

20


7
1 (1 0, 0816)
$6.000.000 $500.000 $500.000
0, 0816
VP

( +
+ + =
(



$9.089.001 VP =



Propuesta B)


( )
6
11.297.443 1 0, 0265
$9.656.649
VP
VP

+ =
=





Solucion Exmenes

21


Propuesta C)


( ) ( )
4 30
12
$3.000.000 2.560.000 1 0, 0265 5.000.000(1 0, 0265) 5.000.000 1 0, 0265
$11.240.215
VP
VP

+ + + + + + =
=



Es evidente que la mejor opcin de compra es la propuesta c ya que
representa un mayor valor presente.






Solucion Exmenes

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EJERCICIO 7

Una organizacin desea comprar un vehculo que cuesta $ 7.800.000,
puede pagar $ 1.500.000 de contado y el resto a un plazo de 12 meses. La
financiera ABC acepta 12 cuotas de 550.000 y la financiera XYZ ofrece
financiar al 10.56% EA. Cul institucin financiera debe escoger y de
cuanto deben ser las cuotas mensuales a pagar en la financiera XYZ.


1 Paso: Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso, es determinar:
cul financiera ofrece la financiacin menos onerosa y cual es el valor de la
cuota fija mensual a pagar en plan XYZ.

2 Paso: Dibujamos la lnea de tiempo, para cada financiera, donde
representaremos de manera grfica, la situacin descrita anteriormente.

Financiera ABC



Solucion Exmenes

23

Este ejercicio se puede resolver de varias formas:


Mtodo 1


Como no hay informacin en la financiera ABC de la tasa de inters para la
financiacin, podemos utilizar la tasa de inters de la financiera XYZ para
descontar los flujos o pagos del sistema de amortizacin de la financiera
ABC, es decir como un costo de oportunidad.

Si el valor presente del esquema de financiacin ABC, es mayor, que el
valor del vehculo que se est financiando, quiere decir, que la tasa de
financiacin de ABC es mayor que la tasa de financiacin XYZ. La anterior
se deduce, con base en el principio financiero: El valor presente de un
flujo, es inversamente proporcional, a la tasa de inters de
descuento, es decir que a mayor tasa de inters, mayor ser el valor
presente del flujo o a menor tasa de inters de descuento para un flujo,
mayor ser su valor presente equivalente.

Convertimos la tasa de inters del 10,56% efectiva anual, de la financiera
XYZ en trminos mensuales.

1
12
(1 0,1056) 1
0, 84%
im
im
= +
=


Solucion Exmenes

24



Resolvemos mediante el principio de equivalencia financiera.


12
1 (1 0, 0084)
$550.000
0, 0084
$6.253.333
VA
VA

( +
=
(

=



Como el valor presente del plan de pagos, equivalente al valor financiado
de $ 6.300.000 es menor, concluyo que la tasa de financiacin de la
financiera ABC es menor que la tasa de financiacin de la financiera XYZ.


Mtodo 2


Otra forma de resolver este punto del ejercicio es, hallando la tasa de
inters de la financiacin XYZ por el mtodo T.I.R (Tasa interna de retorno)
o por medio de la funcin (Tasa), del aplicativo Microsoft Excel.






Solucion Exmenes

25






El resultado es: 0.72% im=


El resultado anterior es consecuente con el resultado obtenido mediante el
primer mtodo.


Mtodo 3

Mediante el siguiente mtodo podemos contestar los dos interrogantes
planteados en el ejercicio en un solo paso.

Calculamos el valor de la cuota fija mensual a pagar en el plan XYZ y lo
comparamos con la cuota fija mensual propuesta por el plan ABC.

Solucion Exmenes

26


12
1 (1 0, 0084)
$6.300.000
0, 0084
$554.104
A
A

( +
=
(

=



Con la anterior respuesta, se llega a la conclusin que: Es ms barata la
financiacin que ofrece el banco ABC y que si escogemos el plan XYZ,
debemos pagar una cuota fija mensual de $ 554.104.


EJERCICIO 8

Usted planea ingresar a la universidad a partir de este momento, y acude a
una entidad de fomento a la educacin, para que le financi el valor la
matricula semestral, de la carrera que tiene una duracin de 5 aos. Si el
valor del semestre actualmente es de $ 970.000 y la entidad otorga un
periodo de gracia de 1 ao despus de terminar la carrera. A cunto
ascender el valor de la deuda al finalizar el periodo de gracia? y de cuanto
sern las cuotas trimestrales a pagar, por un plazo de 5 aos? . Nota: Tasa
de inters = 31.08% acsA

1 Paso: Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso, es determinar:
El saldo de la deuda en 6 aos, y cul debe ser el valor de la cuota fija
trimestral a pagar, en un plazo de 5 aos.

Solucion Exmenes

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2 Paso: Dibujamos la lnea de tiempo, donde representaremos de manera
grfica, la situacin descrita anteriormente.

Primero dibujamos el grafico, donde vamos a representar el valor de los
prstamos semestrales recibidos, y el periodo de gracia que otorga la
institucin, para el pago de la deuda.



3 Paso: Convertimos la tasa nominal semestre anticipado del 31,08% en
semestre vencido, ya que los periodos de la lnea de tiempo estn
expresados en semestres.




Solucion Exmenes

28



0, 03108
2
0,1554
0,1554
1 0,1554
18, 40%
A
A
is
is
is
is
=
=
=

=



4 Paso: Aplicamos el principio de equivalencia financiera con fecha focal
(semestre 11)


( )
( )
10
2
1 0,1840 1
$970.000 1 0,1840
0,1840
$32.400.279
VF
VF
(
+
+ = (
(

=



5 Paso: Dibujamos la segunda situacin que hace alusin al plan de
amortizacin trimestral durante 5 aos para el saldo de la deuda.



Solucion Exmenes

29

6 Paso: Debemos hallar una tasa trimestral, equivalente a la tasa
semestral.

1
2
(1 0,1840) 1
8, 81%
it
it
= +
=


7 Paso: Aplicamos el principio de equivalencia financiera con fecha focal 0
para encontrar el valor de la cuota fija trimestral, que debe cancelar en un
plazo de 20 trimestres.









Solucion Exmenes

30


1 (1 0, 0881)
$32.400.279
0, 0881
$3.501.408
X
X
+ (
=
(

=




El deudor deber cancelar una cuota fija trimestral de $ 3.501.408 durante
20 trimestres.