No mdio prazo, a tendncia para os preos da Alupar (ALUP11) de lateralizao, j
ue no ! "atores su"icientes para se con"i#urar uma tendncia de alta ou de $ai%a para
a empresa neste momento& Pelo "ato dos preos no se encontrarem pr'%imos nem de zonas de presso compradora (suportes) nem de predomin(ncia )endedora (resistncias), a tendncia de curto prazo para a cotao da ao neutra& Neste conte%to, no )emos oportunidades interessantes de compra nem de )enda da ao no momento& *aso os preos )en!am a su$ir, e%iste uma c!ance razo)el de ue eles )oltem a cair ap's se apro%imar do patamar de resistncia em 1+,,- representada pela lin!a )ermel!a no #r"ico& .sso porue na pro%imidade deste patamar e%istem muitos in)estidores interessados em des"azer de suas a/es, o ue poder acarretar o aumento da o"erta "rente a demanda pelos papis da empresa& Ao mesmo tempo, caso os preos consi#am ultrapassar essa resistncia com "ora e con)ico ("ec!amento pr'%imo da m%ima e )olume acima da mdia), !a)er uma enorme pro$a$ilidade de continuao das altas e de retomada da tendncia de alta de mdio prazo para a Alupar (ALUP11)& 0m um cenrio de ueda para os preos, um ponto de poss1)el interrupo das uedas "icaria na re#io de suporte em 12,34 representado pela lin!a )erde no #r"ico, onde o aumento da demanda pelos papis da empresa poderia ocasionar a retomada das altas da ALUP11& 56 7esistncia 78 1,,24 16 7esistncia 78 1+,,- 19 :uporte 78 12,34 59 :uporte 78 312,44 Avaliar compras Poss1)eis oportunidades de compra para as a/es da Alupar podero ocorrer caso os preos da ao se apro%imem da re#io de suporte em 12,34 representado pela lin!a )erde no #r"ico& Neste patamar, por e%istirem muitos in)estidores dispostos a comprar a ao con"orme o$ser)ado no passado, e%iste $oa c!ance de ue os preos parem de cair e retomem as altas& ;utro cenrio interessante para compras, ocorrer caso os preos superem a re#io de resistncia em 1+,,- com um candle de "ora e )olume "inanceiro acima da mdia diria, situao em ue seria e%tremamente pro))el ue os preos continuassem su$indo, iniciando uma no)a tendncia de alta de mdio prazo& Avaliar vendas As pessoas ue tm a/es da Alupar em carteira )isando o curto prazo, de)ero a)aliar )ender a/es da empresa na pro%imidade da resistncia em 1+,,-, j ue neste patamar a presso )endedora de)e )oltar a se tornar predominante, aumentando a o"erta de papis em relao < demanda e portanto a c!ance de ue ocorra al#uma ueda para os preos& ;utro cenrio no ual seria recomendado ue se a)aliasse a )enda das a/es, seria no desrespeito do suporte em 12,34, ue caso )en!a acontea poderia recolocar a ao em tendncia de $ai%a no mdio prazo& Anlise fundamentalista Sobre A Alupar uma !oldin# de controle nacional pri)ado ue atua nos se#mentos de transmisso e #erao de ener#ia eltrica, com presena no =rasil, *!ile, *ol>m$ia e no Peru& A compan!ia tem como o$jeti)o a construo e operao de projetos de in"raestrutura relacionados ao setor de ener#ia no =rasil e em pa1ses selecionados da Amrica Latina ue apresentam esta$ilidade econ>mica, institucional e re#ulat'ria& A Alupar possui a concesso de 54 sistemas de transmisso (sendo 1, operacionais), totalizando -&22- ?m de lin!as de transmisso, por meio de concess/es com prazo de 34 anos, localizados no =rasil e no *!ile& @esde 544- a *ompan!ia atua tam$m no se#mento de #erao de ener#ia& Pontos positivos As concess/es da Alupar so de lon#o prazo, sendo ue o )encimento mais pr'%imo ocorrer em 5434 considerando seus ati)os de transmisso e em 543A considerando seus ati)os de #erao de ener#ia Blu%o de receita est)el e com alto #rau de pre)isi$ilidade @i)ersi"icao pol1tica em "uno da atuao internacional do #rupo Per"il de d1)ida de lon#o prazo, com opera/es de project "inance com custo reduzido e crono#rama de pa#amento compat1)el com a entrada em operao dos projetos "inanciados Pontos negativos :etor altamente re#ulado e sujeito a #rande inter"erncia do poder pC$lico, mesmo em compan!ias de #esto totalmente pri)ada Dais de um tero da d1)ida da compan!ia atrelada < oscilao do *@. e pouco mais de 1-E atrelada ao .P*A& 0ssa composio de indicadores "az com ue !aja e%posio do passi)o da empresa ao am$iente econ>mico interno des"a)or)el Parte rele)ante dos ati)os de #erao e transmisso da compan!ia est em "ase prFoperacional ou de construo o ue aumenta riscos relacionados < #esto de custos e prazos dos projetos conduzidos pela Alupar Viso dos Analistas A Alupar di)ul#ou resultado re"erente aos trs primeiros meses de 541A com nCmeros "ortalecidos& A receita l1uida ajustada apresentou e%panso de 1-,34E em relao a i#ual per1odo do ano de 5413, a mar#em 0=G.@A mel!orou e o resultado "oi aumento de uase 1+E no lucro l1uido da empresa& A e%panso no 0=G.@A tam$m contri$ui para mel!ora dos indicadores de ala)anca#em, com destaue para o co)enant d1)ida l1uidaH0=G.@A ue saiu 3,44 no 1G13 para 5,54 nesse trimestre& @o ponto de )ista operacional, a Alupar )em mantendo $ons n1)eis de e"icincia& 0ntretanto, se#ue sendo um "ator de risco o "ato de parcela e%pressi)a de seus ati)os de transmisso e especialmente de #erao de ener#ia ainda se encontrar em "ase de construo ou prF operacional& At o momento, os crono#ramas de projeto )m sendo respeitados, mas esse um "ator ue merece ateno especial j ue pode comprometer as proje/es de #erao de cai%a da empresa a lon#o prazo& Um "ator espec1"ico das concess/es da Alupar ue a)aliamos como muito positi)o o prazo mdio de seu )encimento& Nos ne#'cios de transmisso, o )encimento mais pr'%imo em 5434 enuanto no ne#'cio de #erao nen!um contrato )ence antes de 543A& 0sse port"'lio de ati)os re"ora a pre)isi$ilidade do "lu%o de entradas da compan!ia e miti#a o "ator de risco associado < duration dos contratos& @o ponto de )ista de preos relati)os (anlise de mCltiplos), a Alupar tem $oa posio, mas no um dos maiores destaues& *onsiderando o cenrio atual da empresa, parece !a)er preci"icao justa de suas a/es& Para o lon#o prazo, entendemos ue a entrada em operao dos projetos ue )m sendo conduzidos pela empresa pode sustentar ta%as de crescimento acima da mdia do mercado& 0sse "ator, aliado aos demais elementos apresentados, "az com ue ainda )ejamos uma tendncia de desempen!o acima da mdia para ALUP11 e consideremos a ao uma opo interessante dentro do setor& Nmero sobre a empresa Godos os nCmeros esto em mil!ares Valor Quanto a empresa vale no mercado? Preo da Ao NCmero de A/es Valor total $479.6B Preo da empresa no mercado de a/es Qual o valor do patrimnio luido da empresa? $545.99Ati)o total 892.6MPassi)o total Valor patrimonial R$ XX,X Qual o valor do patrimnio luido da empresa? $545.99Preo da Ao 892.6MPatrim>nio por Ao A empresa vale 50% do seu )alor patrimonial !ucro Quanto a empresa lucra? $225.2B7eceita l1uida $95.5BIastos !ucro anual $129.7B $129.7BLucro 892.6MNCmero de A/es !ucro por A"o $145.30 Quanto o lucro representa do pre"o da A"o? $545.99Preo da Ao $145.30Lucro por Ao A empresa vale 5x seu lucro anual #ividendos Quanto a empresa distribui para os acionistas? $545.99@i)idendos pa#os $545.99NCmero de A/es A empresa distribui R$ 2,20 de di)idendos para os acionistas Quanto isso representa do pre"o da a"o? $545.99Preo da Ao 892.6M@i)idendos por Ao A a"o distribuiu 4% do seu )alor como di)idendos em 1 ano $orrela"o Quo sensvel a a"o % & oscila"'es do (ndice )ovespa? )eta* 0,5 Abai+o de ,-.* Pouco sens1)el /ntre ,-. e 0-1* :ens1)el Acima de 0-1* Duito sens1)el P0G7;=7A: Nos pr'%imos dias e%iste uma $oa possi$ilidade de ue os preos da P0G7A )en!am a se )alorizar& .sso porue e%istem muitos in)estidores dispostos a comprar a ao na "ai%a de suporte em1,,A4 (lin!a )erde no #r"ico a$ai%o), re#io de preo pr'%ima ao )alor em ue as a/es da P0G7Aesto sendo ne#ociadas a#ora e onde j o$ser)amos a "ormao de "undos para os preos da empresa no passado& 0ssa concentrao de compradores neste patamar de)er pressionar < demanda pela ao, ocasionando possi)elmente uma alta dos preos no curto prazo& *aso os preos realmente )en!am a se )alorizar, a Petro$ras de)er en"rentar di"iculdades para continuar su$indo alm da "ai%a de resistncia em 1J,,4 (lin!a )ermel!a no #r"ico a$ai%o), j ue nesta zona de preos a concentrao de o"ertas de )enda de)er )oltar a ser maior, podendo ocasionar al#uma lateralizao ou ueda dos preos& K o rompimento deste patamar de resistncia, poderia ocasionar a acelerao das altas& No mdio prazo (- dias a 3 meses), a tendncia para as a/es da Petro$ras permanece lateral, )isto ue no e%istem "atores su"icientes para con"i#urar uma tendncia de alta ou de $ai%a neste momento& 56 7esistncia 78 51,14 16 7esistncia 78 1J,,4 19 :uporte 78 1,,A4 59 :uporte 78 1+,4- Avaliar compras Para uem est pensando em comprar as a/es da Petro$ras, seja pensando no curto ou no lon#o prazo, o momento atual seria $astante interessante pelo "ato dos preos estarem pr'%imos de um importante suporte& ;utra poss1)el oportunidade sur#iria no caso dos preos ultrapassarem a resistncia em 1J,,4, com um "ec!amento pr'%imo da m%ima e )olume acima da mdia& Avaliar vendas Para se des"azer de a/es em carteira, uma $oa oportunidade de sa1da seria na pro%imidade da resistncia em 1J,,4, representada pela lin!a )ermel!a no #r"ico a$ai%o, ou caso os preos desrespeitem o suporte em 1,,A4& *aso o desrespeito deste suporte acontea, a empresa retomaria a tendncia de $ai%a de mdio prazo& Anlise fundamentalista Sobre A Petro$ras uma petrol1"era controlada pelo #o)erno "ederal $rasileiro e ue atua como uma empresa inte#rada de ener#ia nos setores de e%plorao e produo, re"ino, comercializao, transporte, petrou1mica, distri$uio de deri)ados, #s natural, ener#ia eltrica, #asFu1mica e $iocom$ust1)eis& A compan!ia atualmente est presente em 1+ pa1ses alm do =rasil, produz mais de 5,- mil!/es de $arris de 'leo e uase 5,1- mil!/es de $arris de deri)ados por dia& A Petro$ras tem ainda +&+14 postos, - usinas de $iodiesel e uma "rota de 352 na)ios ue transportam o petr'leo e%tra1do de 13A plata"ormas e re"inado em 1- re"inarias& Pontos positivos 0mpresa detm liderana na e%trao de petr'leo no =rasil, com e%pertise na e%plorao em #uas pro"undas e ainda tem 12,-+ $il!/es de $arris em reser)as pro)adas A compan!ia tem pri)il#ios na e%plorao das reser)as do prFsal o ue amplia seu estoue de petr'leo A empresa inte#rada )erticalmente, controlando ati)idades de e%plorao, produo, re"ino e comercializao do petr'leo e de seus deri)ados A perspecti)a de alta do d'lar tem impacto direto na cotao do $arril de petr'leo (cotado na moeda norteFamericana) o ue, por sua )ez, in"luencia imediatamente nos resultados da compan!ia A alta liuidez das op/es so$re as a/es da Petro$ras "a)orece a realizao de opera/es de lanamento co$erto e a adoo de estrat#ias ue com$inam deri)ati)os para diluir riscos e controlar a e%posio direcional do in)estidor ao mercado Pontos negativos A Petro$ras )em sendo utilizada como mecanismo de controle in"lacionrio atra)s da resistncia do #o)erno em autorizar reajustes nos preos do com$ust1)el& 0sse "ator compromete a renta$ilidade da compan!ia Iesto da empresa composta por )rios car#os de con"iana cuja indicao )em se#uindo cun!o mais pol1tico do ue tcnico ; resultado da Petro$ras so"re em "uno da cotao do petr'leo em mercados internacionais As a/es da compan!ia "oram $ene"iciadas com a e%pectati)a recente de poss1)el no reeleio do atual #o)erno& 0m caso da (pro))el) continuidade do atual partido no poder, as cota/es da compan!ia tendem a ser penalizadas A compan!ia tem realizado opera/es carentes de "undamento econ>micoF"inanceiro com a "inalidade de in"luenciar o resultado primrio do #o)erno Viso dos Analistas A Petro$ras tem sido al)o de constante in"luncia do #o)erno "ederal o ue nos #era srias preocupa/es uanto ao poss1)el comprometimento dos resultados da compan!ia em "uno dessa inter"erncia& *omo o diesel e a #asolina tm #rande in"luncia nos 1ndices de in"lao na medida em ue impactam diretamente no custo lo#1stico de uma ampla #ama de produtos e ser)ios, a Petro$ras tem tido di"iculdades em repassar ao consumidor os aumentos ue esses com$ust1)eis de)eriam ter e essa imposio do #o)erno )em se re"letindo em seus resultados& Ao mesmo tempo, a indicao de e%ecuti)os por raz/es mais pol1ticas do ue tcnicas compromete o corpo de "uncionrios da empresa e tam$m representa um "ator de risco para suas a/es& *om o re"le%o das in#erncias so"ridas pela compan!ia, seu resultado operacional )em sendo prejudicado ao lon#o dos Cltimos anos e sua anlise de crdito se deteriorou& @iante do poss1)el re$ai%amento da classi"icao de risco da compan!ia, entendemos ue ! e%posio de sua estrutura de capital na medida em ue o plano de macios in)estimentos da compan!ia tem lastro em "inanciamento de terceiros& @o ponto de )ista pol1tico, os papis da estatal passaram por recente mo)imentao de alta, re"letindo a e%pectati)a de ue o atual #o)erno dei%e o poder& 0sse cenrio se tornou mais intenso ap's o surpreendente resultado no primeiro turno das elei/es em 4-H14H541A ue indicaram aumento das c!ances de ue o P:@= assuma o Planalto a partir do ano ue )em, especialmente se !ou)er o esperado apoio de Darina :il)a < candidatura de Acio Ne)es& Para o lon#o prazo, consideramos ue a Petro$ras est sujeita a )ariados "atores de risco ue podem comprometer o desempen!o de suas a/es, mas )emos )is positi)o para #esto da compan!ia diante do cenrio pol1tico atual& @iante dessa anlise, consideramos ue os papis da empresa de)em ter desempen!o acima da mdia de mercado e permanecem com tendncia de alta de lon#o prazo ue poderia ser re)ista em caso de alterao do panorama pol1tico& Nmero sobre a empresa Godos os nCmeros esto em mil!ares Valor Quanto a empresa vale no mercado? Preo da Ao NCmero de A/es Valor total $479.6B Preo da empresa no mercado de a/es Qual o valor do patrimnio luido da empresa? $545.99Ati)o total 892.6MPassi)o total Valor patrimonial R$ XX,X Qual o valor do patrimnio luido da empresa? $545.99Preo da Ao 892.6MPatrim>nio por Ao A empresa vale 50% do seu )alor patrimonial !ucro Quanto a empresa lucra? $225.2B7eceita l1uida $95.5BIastos !ucro anual $129.7B $129.7BLucro 892.6MNCmero de A/es !ucro por A"o $145.30 Quanto o lucro representa do pre"o da A"o? $545.99Preo da Ao $145.30Lucro por Ao A empresa vale 5x seu lucro anual #ividendos Quanto a empresa distribui para os acionistas? $545.99@i)idendos pa#os $545.99NCmero de A/es A empresa distribui R$ 2,20 de dididendos para os acionistas Quanto isso representa do pre"o da a"o? $545.99Preo da Ao 892.6M@i)idendos por Ao A a"o distribuiu 4% do seu )alor como di)idendos em 1 ano $orrela"o Quo sensvel a a"o % & oscila"'es do (ndice )ovespa? )eta* 0,5 Abai+o de ,-.* Pouco sens1)el /ntre ,-. e 0-1* :ens1)el Acima de 0-1* Duito sens1)el *.0L; Para a *ielo (*.0L3), a tendncia para os preos de suas a/es no mdio prazo (de - dias a 3 meses) permanece de ueda& @o ponto de )ista tcnico, este cenrio "ica e)idente pela "ormao de topos e "undos para os preos da empresa cada )ez em patamares mais $ai%os no #r"ico dirio, pelas mdias m')eis apontando para $ai%o& Pelo "ato dos preos no se encontrarem pr'%imos nem de zonas de presso compradora (suportes) nem de predomin(ncia )endedora (resistncias), a perspecti)a de curto prazo para a cotao da ao neutra& Neste conte%to, no )emos oportunidades interessantes de compra nem de )enda da ao no momento& *aso os preos )en!am a su$ir, e%iste uma #rande c!ance de ue eles )oltem a cair ap's se apro%imar do patamar de resistncia em 3+,2- representada pela lin!a )ermel!a no #r"ico& .sso porue na pro%imidade deste patamar e%istem muitos in)estidores interessados em des"azer de suas a/es, o ue poder acarretar o aumento da o"erta "rente a demanda pelos papis da empresa& 0m um cenrio de ueda para os preos, um ponto de poss1)el interrupo das uedas "icaria na re#io de suporte em 32,34, representado pela lin!a )erde no #r"ico, onde o aumento da demanda pelos papis da empresa poderia acarretar al#uma alta de curto prazo para as a/es da *ielo& 56 7esistncia 78 3,,2- 16 7esistncia 78 3+,2- 19 :uporte 78 32,34 59 :uporte 78 33-,-- Avaliar compras Poss1)eis oportunidades de compra de curto prazo para as a/es da *ielo podero ocorrer caso os preos da ao se apro%imem da re#io de suporte em 32,34 representado pela lin!a )erde no #r"ico& Neste patamar, por e%istirem muitos in)estidores dispostos a comprar a ao con"orme o$ser)ado no passado, e%iste $oa c!ance de ue os preos parem de cair e apresentem al#uma )alorizao, mesmo ue apenas de curto prazo& ;utro cenrio interessante para compras, ocorrer caso os preos superem a re#io de resistncia em 3+,2- com um candle de "ora e )olume "inanceiro acima da mdia diria, situao em ue a empresa sinalizaria a poss1)el re)erso da tendncia de $ai%a de mdio prazo& Avaliar vendas As pessoas ue tm a/es da *ielo em carteira )isando o curto prazo ou ue esto interessados em oportunidades na ponta )endida, de)ero a)aliar )ender a/es da empresa na pro%imidade da resistncia em 3+,2-, j ue neste patamar a presso )endedora de)e )oltar a se tornar predominante, aumentando a o"erta de papis em relao < demanda e acarretando a continuao da tendncia de $ai%a de mdio prazo& Anlise fundamentalista Sobre A *.0L; sur#iu em 1JJ- uando uma srie de #randes $ancos e a Lisa .nternacional se uniram para criar a *ompan!ia =rasileira de Deio de Pa#amentos ue )eio a se trans"ormar na *ielo ao "inal de 544J& A proposta da compan!ia era centralizar a rede de relacionamento com a"iliados em todo o =rasil reduzindo custos e otimizando a mar#em& Atualmente, a compan!ia opera as $andeiras Lisa, Dastercard e Ame%, tendo presena internacional e participao em di)ersas empresas ue atuam na cadeia de processamento de pa#amentos& Pontos positivos Irande siner#ia com al#uns de seus principais acionistas, notadamente o =anco do =rasil e o =radesco Posio de liderana na indCstria nacional o ue potencializa a manuteno de mar#em ele)ada para a compan!ia Irandes $arreiras a entrada tendo em )ista a capilaridade do alcance da compan!ia tanto em termos de rede de a"iliados (mais de 1,A mil!o em J+E dos munic1pios do pa1s) uanto em termos de clientes ue tm pelo menos um carto aceito na rede *ielo Pontos negativos Aumento da concorrncia, mesmo diante de um mercado com caracter1sticas ue "a)orecem a "ormao de oli#op'lios A rede de atendimento da empresa depende "ortemente da in"raestrutura de tele"onia para concluso das transa/es o ue "rusta a realizao de )rias compras Ameaa de altera/es na le#islao ue "a)oreceriam meios de pa#amento diretos e poderiam diminuir o )olume transacionado atra)s da compan!ia ou "rear seu crescimento Viso dos Analistas Desmo com o aumento da concorrncia, especialmente a partir da alterao das re#ras do setor ue ocorreram em 5414, a *ielo ainda opera em um mercado com #randes $arreiras a entradas e conta com um di"erencial ue a "a)orece desde sua criaoM seu sur#imento ocorreu da atuao conjunta de #randes $ancos de )arejo (ue se mantm como seus acionistas)& 0ssa estrutura #era siner#ias para compan!ia ue se re"letem em "acilidade de captao de clientes e #an!o de e"icincia do ponto de )ista operacional& Ao se analisar os resultados do Cltimo trimestre (1G1A) o$ser)aFse ue a compan!ia tem conse#uido manter e%plorao e"iciente dessas )anta#ens e de seu potencial de mercado& ; )olume transacionado cresceu mais de 1JE o ue permitiu e%panso do lucro na casa dos 5+E com preser)ao de alta mar#em l1uida& @essa "orma, mesmo diante de um )aluation ele)ado a empresa ainda c!ama a ateno& Desmo com #rande presena no territ'rio $rasileiro, a *ielo mante)e o ritmo de e%panso de seus pontos de )enda& No Cltimo ano "oram por )olta de 1A- mil ades/es < rede& @iante desse crescimento os #astos da empresa se e%pandiram, mas manti)eram a mesma representati)idade& @essa "orma, a soma de custos e despesas mdias por transao "icou em 4,+4 centa)os, assim como em 5413& @o ponto de )ista de #esto de rece$1)eis, um "en>meno interessante p>de ser o$ser)ado& 0nuanto a ueda na ati)idade econ>mica pode a"etar ne#ati)amente a compan!ia por #erar menos )endas, ela tem um impacto imediato positi)o& .sso porue aumenta a $usca por entradas de cai%a e mais a"iliados recorrem < antecipao de rece$1)eis ue praticada pela *ielo a ta%as altas& Nesse sentido, destacamos como muito "a)or)el o crescimento da receita de antecipao ue alcanou ,4E em termos $rutos e -3,A4E em termos l1uidos& @iante das "oras da empresa em relao a seu am$iente de atuao, da manuteno de ta%as "ortes de crescimento e de sua resilincia ao am$iente econ>mico atual entendemos ue ! um )is "a)or)el para seus papis& :eus mCltiplos j operam acima da mdia de mercado o ue pode ser um "ator de di"iculdade para manuteno da apreciao das a/es da *ielo, mas )emos a pre)alncia dos critrios positi)os no cenrio da empresa& @iante dessa situao, entendemos ue a *.0L3 de)e manter desempen!o acima do mercado e tem tendncia de alta no lon#o prazo& Nmero sobre a empresa Godos os nCmeros esto em mil!ares Valor Quanto a empresa vale no mercado? Preo da Ao NCmero de A/es Valor total $479.6B Preo da empresa no mercado de a/es Qual o valor do patrimnio luido da empresa? $545.99Ati)o total 892.6MPassi)o total Valor patrimonial R$ XX,X Qual o valor do patrimnio luido da empresa? $545.99Preo da Ao 892.6MPatrim>nio por Ao A empresa vale 50% do seu )alor patrimonial !ucro Quanto a empresa lucra? $225.2B7eceita l1uida $95.5BIastos !ucro anual $129.7B $129.7BLucro 892.6MNCmero de A/es !ucro por A"o $145.30 Quanto o lucro representa do pre"o da A"o? $545.99Preo da Ao $145.30Lucro por Ao A empresa vale 5x seu lucro anual #ividendos Quanto a empresa distribui para os acionistas? $545.99@i)idendos pa#os $545.99NCmero de A/es A empresa distribui R$ 2,20 de dididendos para os acionistas Quanto isso representa do pre"o da a"o? $545.99Preo da Ao 892.6M@i)idendos por Ao A a"o distribuiu 4% do seu )alor como di)idendos em 1 ano $orrela"o Quo sensvel a a"o % & oscila"'es do (ndice )ovespa? )eta* 0,5 Abai+o de ,-.* Pouco sens1)el /ntre ,-. e 0-1* :ens1)el Acima de 0-1* Duito sens1)el 0L0G7;=7A: No mdio prazo, a tendncia para os preos da 0letro$rs (0L0G2) de lateralizao, j ue no ! "atores su"icientes para se con"i#urar uma tendncia de alta ou de $ai%a para a empresa neste momento& Pelo "ato dos preos no se encontrarem pr'%imos nem de zonas de presso compradora (suportes) nem de predomin(ncia )endedora (resistncias), a tendncia de curto prazo para a cotao da ao neutra& Neste conte%to, no )emos oportunidades interessantes de compra nem de )enda da ao no momento& *aso os preos )en!am a su$ir, e%iste uma c!ance razo)el de ue eles )oltem a cair ap's se apro%imar do patamar de resistncia em 14,J4 representada pela lin!a )ermel!a no #r"ico& .sso porue na pro%imidade deste patamar e%istem muitos in)estidores interessados em des"azer de suas a/es, o ue poder acarretar o aumento da o"erta "rente a demanda pelos papis da empresa& Ao mesmo tempo, caso os preos consi#am ultrapassar essa resistncia com "ora e con)ico ("ec!amento pr'%imo da m%ima e )olume acima da mdia), !a)er uma enorme pro$a$ilidade de continuao das altas e de retomada da tendncia de alta de mdio prazo para a 0letro$rs (0L0G2)& 0m um cenrio de ueda para os preos, um ponto de poss1)el interrupo das uedas "icaria na re#io de suporte em J,2- representado pela lin!a )erde no #r"ico, onde o aumento da demanda pelos papis da empresa poderia ocasionar a retomada das altas da 0L0G2& 56 7esistncia 78 11,A- 16 7esistncia 78 14,J4 19 :uporte 78 J,2- 59 :uporte 78 3J,44 Avaliar compras Poss1)eis oportunidades de compra para as a/es da 0letro$rs podero ocorrer caso os preos da ao se apro%imem da re#io de suporte em J,2- representado pela lin!a )erde no #r"ico& Neste patamar, por e%istirem muitos in)estidores dispostos a comprar a ao con"orme o$ser)ado no passado, e%iste $oa c!ance de ue os preos parem de cair e retomem as altas& ;utro cenrio interessante para compras, ocorrer caso os preos superem a re#io de resistncia em 14,J4com um candle de "ora e )olume "inanceiro acima da mdia diria, situao em ue seria e%tremamente pro))el ue os preos continuassem su$indo, iniciando uma no)a tendncia de alta de mdio prazo& Avaliar vendas As pessoas ue tm a/es da 0letro$rs em carteira )isando o curto prazo, de)ero a)aliar )ender a/es da empresa na pro%imidade da resistncia em 14,J4, j ue neste patamar a presso )endedora de)e )oltar a se tornar predominante, aumentando a o"erta de papis em relao < demanda e portanto a c!ance de ue ocorra al#uma ueda para os preos& ;utro cenrio no ual seria recomendado ue se a)aliasse a )enda das a/es, seria no desrespeito do suporte em J,2-, ue caso )en!a acontea poderia recolocar a ao em tendncia de $ai%a no mdio prazo& Anlise fundamentalista Sobre A 0letro$ras uma sociedade de economia mista, controlada pelo #o)erno "ederal e ue atua nas reas de #erao, transmisso e distri$uio de ener#ia eltrica& As a/es da compan!ia so ne#ociadas no =rasil, em No)a .orue e tam$m na $olsa de Dadrid, na 0span!a& A empresa atua atra)s do controle de 15 su$sidirias e da deteno de -4E das a/es de .taipu& .ncluindo essa usina, a capacidade da 0letro$ras corresponde a 3,E do total de ener#ia #erado no =rasil& 0sses mais de 3J&A44 DN )m de um parue #erador ue conta com 34 !idreltricas, 1- termeltricas e duas usinas termonucleares& Na transmisso de ener#ia a empresa tam$m tem posio de liderana, detendo -2E das lin!as $rasileiras& Pontos positivos *ompan!ia tem papel de liderana no mercado $rasileiro em um setor estrat#ico& 0ssa $ase de ati)os permitiria ue, em e)entual reduo da inter"erncia do #o)erno, a empresa ti)esse ampla $ase para otimizar seu desempen!o ; Io)erno )em apresentando ao mercado o discurso de ue reduzir a inter"erncia na compan!ia, pol1tica ue en"renta #rande descrena Um dos mCltiplos mais descontados do mercado $rasileiro apresentado pelos papis da 0letro$ras Pontos negativos ; #o)erno inter"ere intensamente na #esto da empresa e o "az o$jeti)ando "ins pol1ticos e sociais acima dos "ins de #erao de )alor para empresa e para o acionista ue marcam (ou de)eriam marcar) a #esto corporati)a A 0letro$ras atua em di)ersos projetos de pouca atrati)idade para atin#ir "inalidade de e%panso do alcance da rede, satis"azendo interesses pC$licos em detrimento de seus resultados A compan!ia "oi "orada (por estar so$ controle do #o)erno "ederal) a aceitar as condi/es do reajuste tari"rio apresentadas )ia medida pro)is'ria em 5415, comprometendo seu resultado Viso dos Analistas A 0letro$ras a compan!ia ue controla a maior parte da estrutura de #erao e transmisso de ener#ia eltrica do pa1s& 0ntretanto, mesmo essa posio de liderana no capaz de "azer "rente aos re"le%os da inter"erncia do #o)erno na de"inio da a#enda estrat#ica da compan!ia e de "rear a deteriorao de seus resultados& @o ponto de )ista operacional, os re"le%os da inter"erncia )m na "orma de menor e"icincia& @iante dessa situao, a compan!ia apresentou reduo na ener#ia #erada no ano de 5413 em comparao com 5415& A ueda de mais de 14E se deu ao lon#o das empresas do #rupo, concentrandoFse na 0letronorte, *!es", Burnas e na Amaz>nia 0ner#ia& Ao lado da menor produo, as tari"as tam$m so"reram reduo na seuncia da adeso da 0letro$ras ao pro#rama criado pelo #o)erno "ederal& 0ssa adeso, ainda ue contrria ao mel!or interesse da compan!ia, "oi possi$ilitada em razo de seu controle estatal e contri$uiu para reduo de mais de 1-E na receita $ruta no comparati)o ano a ano& Nos resultados, essa situao se traduziu em preju1zo recorde& 0m 5413, somente o se#undo trimestre apresentou resultado timidamente positi)o enuanto os demais per1odos de anlise acumularam perdas de mais de 78 2 $il!/es de reais )alores da mesma ordem de #randeza do )alor de mercado da compan!ia& @o ponto de )ista do passi)o, a empresa sente uma )anta#em de seu controle& Por estar li#ada < e%ecuo de pol1ticas pC$licas no setor de ener#ia eltrica, a compan!ia tem acesso "acilitado a crdito o"icial e conse#ue reduzir o custo de seu ser)io de d1)ida& Para o lon#o prazo, )emos um cenrio ainda ne#ati)o para 0letro$ras& *om a perspecti)a de manuteno da atual administrao por mais A anos e com a $ai%a credi$ilidade nas propostas de independncia na #esto da compan!ia, )emos como alta a c!ance de a empresa se )er o$ri#ada a tomar decis/es contrrias < ma%imizao de seu resultado& @essa "orma, entendemos ue a tendncia de lon#o prazo para empresa, no atual conte%to de mercado, de desempen!o a$ai%o da mdia de mercado& Nmero sobre a empresa Godos os nCmeros esto em mil!ares Valor Quanto a empresa vale no mercado? Preo da Ao NCmero de A/es Valor total $479.6B Preo da empresa no mercado de a/es Qual o valor do patrimnio luido da empresa? $545.99Ati)o total 892.6MPassi)o total Valor patrimonial R$ XX,X Qual o valor do patrimnio luido da empresa? $545.99Preo da Ao 892.6MPatrim>nio por Ao A empresa vale 50% do seu )alor patrimonial !ucro Quanto a empresa lucra? $225.2B7eceita l1uida $95.5BIastos !ucro anual $129.7B $129.7BLucro 892.6MNCmero de A/es !ucro por A"o $145.30 Quanto o lucro representa do pre"o da A"o? $545.99Preo da Ao $145.30Lucro por Ao A empresa vale 5x seu lucro anual #ividendos Quanto a empresa distribui para os acionistas? $545.99@i)idendos pa#os $545.99NCmero de A/es A empresa distribui R$ 2,20 de dididendos para os acionistas Quanto isso representa do pre"o da a"o? $545.99Preo da Ao 892.6M@i)idendos por Ao A a"o distribuiu 4% do seu )alor como di)idendos em 1 ano $orrela"o Quo sensvel a a"o % & oscila"'es do (ndice )ovespa? )eta* 0,5 Abai+o de ,-.* Pouco sens1)el /ntre ,-. e 0-1* :ens1)el Acima de 0-1* Duito sens1)el