Anualidades financieras

Teora de las Finanzas I
Anualidades
Jaime Sarmiento
Pregrado de Finanzas
Sesin 9
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teora de las Finanzas I Sesin 9 1 / 31
Anualidades Denicin
Contenido
1
Anualidades
Denicin
Vencida
Anticipada
Diferida
Perpetua
2
Ejercicios
3
Bibliografa
Anualidades Denicin
Denicin
Una anualidad es una serie de pagos uniformes que:
1
Se realizan peridicamente: en el mismo intervalo de tiempo
2
Son iguales
Anualidades Denicin
Denicin
Una anualidad es una serie de pagos uniformes que:
1
Se realizan peridicamente: en el mismo intervalo de tiempo
2
Son iguales
Anualidades Denicin
Clasicacin
Entre las distintas clases de anualidades se tiene:
Vencidas
Los pagos se realizan al nal del periodo
Ej: El salario y pago de un crdito (con cuotas constantes)
Anticipadas
Los pagos se realizan al inicio del periodo
Ej: El arriendo y matricula (con cuotas constantes)
Anualidades Denicin
Clasicacin
Vencidas
Anticipadas
Anualidades Denicin
Clasicacin
Vencidas
Anticipadas
Anualidades Denicin
Clasicacin
Vencidas
Anticipadas
Anualidades Denicin
Clasicacin
Vencidas
Anticipadas
Anualidades Denicin
Clasicacin
Vencidas
Anticipadas
Anualidades Denicin
Clasicacin II
Diferidas
El primer pago se realiza algunos periodos despus de iniciada la
operacin nanciera
Ej: Un crdito educativo del ICETEX (con cuotas constantes)
Perpetua
No existe ltimo pago. Es a trmino indenido.
Ej: Regalas constantes
Anualidades Denicin
Clasicacin II
Diferidas
operacin nanciera
Perpetua
Anualidades Denicin
Clasicacin II
Diferidas
operacin nanciera
Perpetua
Anualidades Denicin
Clasicacin II
Diferidas
operacin nanciera
Perpetua
Anualidades Denicin
Clasicacin II
Diferidas
operacin nanciera
Perpetua
Anualidades Denicin
Clasicacin II
Diferidas
operacin nanciera
Perpetua
Anualidades Denicin
Clasicacin III
Al calcular de anualidades la notacin se mantiene por lo que
F = Valor futuro
P =Valor presente
A =Valor del primer pago (anualidad)
n =Nmero de pagos
i %=Tasa de inters por periodo
Por lo que el periodo de la tasa de inters debe coincidir con el
periodo de los pagos. En este caso, n equivale al nmero de pagos o
a los periodos (t = n) de la operacin nanciera.
Anualidades Denicin
Valor presente y valor futuro
Al existir una relacin entre los pagos, el valor futuro de una anualidad
F = A(F|A, i %, n):
F = A
(1 +i )
n
1
i
(1)
y el valor presente expresado, en trminos del valor futuro es:
P = A(P|A, i %, n)
P = A
1 (1 +i )
n
i
(2)
El valor del pago en el periodo n es A
n
= A
Anualidades Vencida
Contenido
1
Anualidades
Denicin
Vencida
Anticipada
Diferida
Perpetua
2
Ejercicios
3
Bibliografa
Anualidades Vencida
Anualidad vencida
El valor futuro es F = A(F|A, i %, n). Su valor queda donde se realice
el ltimo pago.
El valor presente es P = A(P|A, i %, n).Su valor queda ubicado un
periodo antes del primer pago.
Anualidades Vencida
Anualidad vencida
Ejemplo
A un inversionista le ofrecen recibir pagos jos (vencidos) de 70.000
pesos durante 28 meses a una tasa de 1.5% mensual:
Cunto debera pagar hoy?
Cunto debera pagar dentro de 28 meses?
Anualidades Vencida
Anualidad vencida
Solucin
Si pagara hoy (t = 0)
P = 70,000(P|A, 1,5%, 28)
= 70,000
1 (1 +0,015)
28
0,015
= 1,590,870, 17
Es equivalente para el inversionista recibir 70.000 pesos durante 28
meses a una tasa de 1.5 % mensual, o pagar hoy $1.590.870,17.
Anualidades Vencida
Solucin
Solucin
Si pagara a los 28 meses (t = 28)
F = 70,000(F|A, 1,5%, 28)
= 70,000
(1 +0,015)
28
1
0,015
= 2,413,703, 5
Es equivalente para el inversionista recibir 70.000 pesos durante 28
meses a una tasa de 1.5 % mensual, o pagar dentro de 28 meses
$2.413.703,5.
Anualidades Anticipada
Contenido
1
Anualidades
Denicin
Vencida
Anticipada
Diferida
Perpetua
2
Ejercicios
3
Bibliografa
Anualidad anticipada
El valor futuro es F = A(F|A, i %, n). Su valor queda un periodo antes
del nal de la operacin (n 1), para llevarlo a t = n se multiplica
por (1 +i ).
El valor presente es P = A(P|A, i %, n).Su valor queda ubicado un
periodo antes del primer pago, para llevarlo a t = 0 se multiplica por
(1 +i )
Ejemplo
Si le ofrecen un negocio que paga cuotas jas anticipadas de 50.000
pesos durante 46 meses a una tasa de 2% mensual:
Cul sera la cantidad que debera pagar hoy?
Cul sera la cantidad que debera pagar dentro de 46 meses?
Solucin
Si pagara hoy (t = 0)
P = 50,000(P|A, 2%, 46)(1 +0,02)
= 50,000
1 (1 +0,02)
46
0,02
(1 +0,02)
= 1,524,507, 99
Es equivalente recibir cuotas jas anticipadas de 50.000 pesos durante
46 meses a una tasa de 2 % mensual a pagar hoy $1,524,507, 99.
Solucin
Si pagara a los 46 meses (t = 46)
F = 50,000(F|A, 2%, 46)(1 +0,02)
= 50,000
(1 +0,02)
46
1
0,02
(1 +0,02)
= 3,790,858, 79
Es equivalente recibir cuotas jas anticipadas de 50.000 pesos
durante 46 meses a una tasa de 2% mensual a pagar un mes
despus de hacer el ltimo depsito $3.790.858,79.
Anualidades Diferida
Contenido
1
Anualidades
Denicin
Vencida
Anticipada
Diferida
Perpetua
2
Ejercicios
3
Bibliografa
Anualidad diferida
El valor futuro es F = A(F|A, i %, n). Su valor queda donde se realice
el ltimo pago.
El valor presente es P = A(P|A, i %, n)(P|F, i %, l 1).Su valor queda
ubicado (l 1) periodos antes del primer pago, para llevarlo a t = 0
se usa el factor de capitalizacin elevado a la menos el periodo de
gracia (l ). Es decir (1 +i )
(l 1)
.
Anualidad diferida
Garcia (2.000)
El 1 de Junio de 1988 se adquiri un negocio con $4.000.000 de cuota
inicial y 10 pagos trimestrales de $550.000 cada uno; el primero con
vencimiento el 1 de Julio de 1991. Cul es el valor de contado del
negocio para una tasa de inters del 29% convertible trimestralmente?
Anualidad diferida
Garcia (2.000)
La tasa de 29 % T.V. es equivalente al 7.25 % trimestral o al 2.36 %
mensual. El valor de contado (t = 0) es:
P = 4,000,000 +550,000(P|A, 7,25%, 10)(1,0725)
11
(1,0236)
1
= 4,000,000 +1,727,497, 01
= 5,727,497, 01
Anualidades Perpetua
Contenido
1
Anualidades
Denicin
Vencida
Anticipada
Diferida
Perpetua
2
Ejercicios
3
Bibliografa
Anualidad perpetua
El valor futuro de una anualidad perpetua no existe ya que los pagos
son perpetuos.
El valor presente es P = A(P|A, i %, n) cuando n .su valor
queda ubicado un periodo antes del primer pago.
P = l
m
n
A
1 (1 +i )
n
i
=
A
i
(3)
Anualidad perpetua
Ejemplo
Le proponen un negocio en el que le pagan perpetuamente $750.000
mensualmente Cunto estara dispuesto a pagar hoy si la tasa de
inters es del 36 % M.V.?
Anualidad perpetua
Solucin
La tasa 36 % M.V. es equivalente al 3 % mensual. El valor presente es:
P =
A
i
=
750,000
0,03
= 25,000,000
Ejercicios
Ejercicio I
4.30 (Garca) Un puente de una ciudad tiene unos costos de
mantenimiento cada 3 aos por valor de $ 1.250.000 Cul ser el
aporte en cuotas uniformes que el Gobierno de la ciudad deber
depositar anualmente en una corporacin que pagar un inters del
28 % nominal trimestral durante los 10 primeros aos y el 32 %
nominal trimestral de ah en adelante, de tal manera que este fondo
sea suciente para sufragar los gastos de mantenimiento del puente
suponiendo que ste tendr vida til perpetua?
Ejercicios
Solucin I
Desde el punto de vista del Gobierno, los ingresos tienen una
periodicidad anual, mientras los gastos tienen una trianual. Las tasas
anuales equivalentes son
Antes de 10 aos: i = (1,07)
4
1 = 31,08%E.A.
Despus de 10 aos: i = (1,08)
4
1 = 36,05%E.A.
Las tasas trianuales equivalentes son
Antes de 10 aos: i = (1,07)
12
1 = 125,22%Trianual
Despus de 10 aos: i = (1,08)
12
1 = 151,82%Trianual
Ejercicios
Solucin I
De lo anterior se tiene que el valor presente de los ingresos del
Gobierno es:
VP(I) =
A
0,3605
(1,3105)
10
+A(P|A, 31,05%, 10)
y el valor presente de los egresos es:
VP(E) =
1,250,000
1,5182
(1,3605)(1,3105)
10
+1,250,000(P|A, 125,22%, 3)
Obtener A implica equilibrar ingresos y egresos en t = 0 por lo que
VP(I) = VP(E) A = 309,187
Ejercicios
Ejercicio II
4.21 (Garca) El dueo de un restaurante desea saber, dentro de un
ao, la diferencia entre el valor futuro de los ingresos y el de los
egresos para un ao de funcionamiento de su restaurante y con los
siguientes datos: paga un arriendo de $250.000 por mes anticipado,
un seguro al principio del ao por un valor de $550.000, por mano de
obra y maquinaria $150.000 mensuales, por materias primas para la
preparacin de los alimentos $300.000 cada mes, por ingresos diarios
(30 das al mes), $40.000, y la tasa de oportunidad del dueo del
restaurante es del 3 % mensual.
Ejercicios
Solucin II
De lo anterior se tiene que el valor presente de los ingresos del dueo
es:
VP(I) = 40,000(F|A, 0,098%, 30)(F|A, 3%, 12)
= 17,276,119, 46
y el valor presente de los egresos es:
VP(E) = 707,500(F|A, 3%, 12) +550,000(1,03)
12
= 10,825,029,4
Por lo que la utilidad dentro de un ao ser (siempre y cuando invierta
los ingresos)
VP(I) VP(E) = 6,451,090, 06
Bibliografa
Bibliografa
Garca, J. (2000). Matemticas nancieras con ecuaciones de
diferencia nita. Cuarta Edicin.

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