3.

5 Decisiones Financieras
3.5.1 Estructura de Inversin
3.5.1.1 Activo fijo
El primer paso correspondiente a la parte financiera de la ejecucin de un proyecto
es la adquisicin de todos los activos es decir los muebles y enseres, equipos de
cmputo, entre otros que se encontraran en el punto de encuentro, con el fin de
que se desarrollen correctamente las actividades operativas del proyecto. Para
llevar a cabo esto se incurre en una inversin inicial que permita la puesta en
marcha del proyecto. El local se alquilara con el fin de tener un punto de encuentro
del proyecto. En conclusin la inversin en Activos fijos es de $ 11.769.800
Tabla 1: Activos Fijos. Fuente: Elaboracin Propia.

3.5.1.2 Activo Nominal
Los softwares vienen incluidos en las materias primas e insumos.
3.5.1.3 Capital de Trabajo
El capital de trabajo representa el capital que necesita el proyecto para cumplir
con su ciclo operativo sin importar cual modalidad de financiamiento se emplee.[1]
Para este proyecto el capital de trabajo pertenece al pago de personal que se
requiere para el ensamble, ejecucin, capacitacin y mantenimiento del robot
convirtindose este personal en mano de obra directa; por otro lado pertenece al
capital de trabajo las materias primas e insumos que se utilizan en la construccin
Inversion en activos fijos $ 11.769.800
Maquinaria y Equipo Cant Valor Unitario Valor Total
Medidores de Energa 2 $ 50.000 $ 100.000
Taladros 2 $ 100.000 $ 200.000
Set de Herramientas varias 2 $ 59.900 $ 119.800
Equipo de soldadura 1 $ 650.000 $ 650.000
Torquimetro 2 $ 100.000 $ 200.000
Total $ 1.269.800
Equipos de Computo y Oficina Cant Valor Unitario Valor Total
Computadores Marca DELL 1 $ 1.500.000 $ 1.500.000
Computador programador 1 $ 3.000.000 $ 3.000.000
Muebles y enseres 3 $ 2.000.000 $ 6.000.000
Total $ 10.500.000
del robot, teniendo en cuenta que esto es comprado. Este capital de trabajo vara
en el tiempo de acuerdo al cambio en el IPC. Pero para efectos del primer ao se
requiere un capital de trabajo de $ 153.854.597.
Tabla 2: Capital de Trabajo. Fuente: Elaboracin Propia.


3.5.2. Egresos por periodo
3.5.2.1 Costos de Operacin (Fijos o Variables)
Teniendo en cuenta que los costos de Operacin son aquellos en los que incurre
el proyecto por operar un producto en este caso el robot, se tiene que este se
puede dividir en dos tipos de costos fijos y variables, los fijos son en los que el
proyecto incurre cada mes independientemente de si hay operacin o no, es decir
que no son dependientes del volumen de productos o servicios que se vendan
siempre se deben pagar. Para este proyecto los costos fijos son la nmina con las
correspondientes prestaciones sociales de los empleados del proyecto incluyendo
personal de Administracin y Ventas, otro costo son el arrendamiento del local
destinado para el punto de encuentro por valor de $1.500.000 y los servicios
pblicos de all por valor de $500.000. Teniendo un total de Costos Fijos de
$45.600.000 para el primer periodo, y para los siguientes periodos se ensea en la
siguiente tabla.
Tabla 3: Costos Fijos. Fuente: Elaboracin Propia.

Discriminndose as
2015 2016 2017 2018 2019
NOMINA PRODUCCION 109.200.000 $ 112.738.080 $ 116.221.687 $ 119.650.226 $ 123.024.363 $
COSTOS MAT PRIMA E INSUMOS POR AO 44.654.597 $ 57.626.758 $ 71.288.910 $ 85.623.921 $ 100.615.447 $
TOTAL 153.854.597 $ 170.364.838 $ 187.510.596 $ 205.274.148 $ 223.639.809 $
Capital de trabajo 153.854.597 $ 170.364.838 $ 187.510.596 $ 205.274.148 $ 223.639.809 $
153.854.597 $ 16.510.241 $ 17.145.758 $ 17.763.551 $ 18.365.662 $
Costos Fijos 2015 2016 2017 2018 2019
Nomina Administracion 21.600.000 $ 22.299.840 $ 22.988.905 $ 23.667.078 $ 24.334.489 $
Servicios publicos y Alquiler Oficina 24.000.000 $ 24.777.600 $ 25.543.228 $ 26.296.753 $ 27.038.321 $
TOTAL 45.600.000 $ 47.077.440 $ 48.532.133 $ 49.963.831 $ 51.372.811 $
Tabla 4: Pago de Servicios Pblicos y Alquiler de Oficina. Fuente:
Elaboracin Propia.

Tabla 5: Pago de Nmina Administracin y Ventas. Fuente: Elaboracin
Propia.

Ahora pasando a los costos variables que son aquellos costos en los que incurre
el proyecto dependiendo el volumen de produccin o servicio que se tenga mes a
mes, por tanto se tiene que para este proyecto son las materias primas e insumos
ya que al siguiente mes no se sabe cunto van a costar en el mercado la
adquisicin de estos materiales. En conclusin se tiene un total de costos
variables de $153.854.597 para el primer periodo. Y para los siguientes periodos
se ensea en la siguiente tabla.
Tabla 6: Costos Variables. Fuente: Elaboracin Propia.

Discriminndose as
Valor Mensual Valor Anual
Servicios Publicos 1 1.500.000 $ 18.000.000 $
Alquiler Oficina 1 500.000 $ 6.000.000 $
TOTAL 24.000.000 $
NOMINA ADMON Y VENTAS
Ingeniero Administrador 1 1.800.000 $ 1.800.000 $
Total 1 1.800.000 $ 1.800.000 $ 21.600.000 $
2015 2016 2017 2018 2019
NOMINA PRODUCCION
Ingeniero Electronico 21.600.000 $ 22.299.840 $ 22.988.905 $ 23.667.078 $ 24.334.489 $
Tecnico en Mantenimiento 15.600.000 $ 16.105.440 $ 16.603.098 $ 17.092.889 $ 17.574.909 $
Ingeniero Mecanico 21.600.000 $ 22.299.840 $ 22.988.905 $ 23.667.078 $ 24.334.489 $
Personal de Armado 28.800.000 $ 29.733.120 $ 30.651.873 $ 31.556.104 $ 32.445.986 $
Ingeniero de Sistemas 21.600.000 $ 22.299.840 $ 22.988.905 $ 23.667.078 $ 24.334.489 $
total 109.200.000 $ 112.738.080 $ 116.221.687 $ 119.650.226 $ 123.024.363 $
MATERIA PRIMA E INSUMOS
Materia prima e insumos 44.654.597,32 $ 57.626.757,84 $ 71.288.909,59 $ 85.623.921,16 $ 100.615.446,56 $
TOTAL COSTOS VARIABLES 153.854.597,32 $ 170.364.837,84 $ 187.510.596,26 $ 205.274.147,59 $ 223.639.809,37 $
Tabla 7: Materias primas e insumos. Fuente: Elaboracin Propia.

Tabla 8: Nomina de Personal de Produccin. Fuente: Elaboracin Propia.

3.5.2.2 Gastos Operacionales y No Operacionales.
Los Gastos operacionales son aquellos egresos que se generan por la operacin
principal del proyecto. Para este proyecto los gastos operacionales corresponden
al pago de transporte para ir a brindar la capacitacin del manejo del equipo,
adems de las pruebas de ensayo y error que se hacen en campo es decir en el
lugar donde se implementara el proyecto que periodo a periodo equivalente a
$1.000.000 mensual adems esto incluye el transporte del mantenimiento del
Equipo.
Ahora pasando a los gastos No operacionales se tiene que son salidas de dinero
que realiza el proyecto para destinarlo a actividades que no corresponden con el
objetivo social del proyecto. Es por esto que para este caso corresponde a gastos
MATERIA PRIMA E INSUMOS Cant Vr Unitario Vr Total
KIT AVANZADO ROBOT SR1 1 1.203.668 $ 1.203.668 $
KIT AMPLIACION TECHO GRANDE PARA
ROBOT SR1 2 96.989 $ 193.978 $
KIT AMPLIACION JUEGO DE ORUGAS PARA
ROBOT SR1 1 188.697 $ 188.697 $
Cableado 1 500.000 $ 500.000 $
Sensor laser 4 242.520 $ 970.080 $
Tuneladora 1 5.000.000 $ 5.000.000 $
Computador portatil con conexin
inhalambrica: Acer E1-410-2632 Celeron 4gb
500gb 1 600.237 $ 600.237 $
Access Point Inalambrico Air Premier D-link
Dwl 8600ap Dual 1 1.940.766 $ 1.940.766 $
Bateria 12v 7.2 Ah Csb Gp1272 F2 Recargable,
Sellada, Vrla 2 58.023 $ 116.046 $
Acumulador/jumper Dsr Schumacher 2200
Amps 1 450.178 $ 450.178 $
Total 11.163.649 $
2015 2016 2017 2018 2019
NOMINA PRODUCCION
Ingeniero Electronico 21.600.000 $ 22.299.840 $ 22.988.905 $ 23.667.078 $ 24.334.489 $
Tecnico en Mantenimiento 15.600.000 $ 16.105.440 $ 16.603.098 $ 17.092.889 $ 17.574.909 $
Ingeniero Mecanico 21.600.000 $ 22.299.840 $ 22.988.905 $ 23.667.078 $ 24.334.489 $
Personal de Armado 28.800.000 $ 29.733.120 $ 30.651.873 $ 31.556.104 $ 32.445.986 $
Ingeniero de Sistemas 21.600.000 $ 22.299.840 $ 22.988.905 $ 23.667.078 $ 24.334.489 $
total 109.200.000 $ 112.738.080 $ 116.221.687 $ 119.650.226 $ 123.024.363 $
en que incurre la parte de administracin y ventas como papelera e insumos de
oficina correspondiente a $100000 Mensuales y Anuales de $1.200.000.
Tabla 9: Gastos operacionales y no Operacionales. Fuente: Elaboracin
Propia.


3.5.3. Ingresos Operacionales por Periodo.
Los ingresos Operacionales por periodo son aquellos ingresos que le llegan al
proyecto por concepto de la venta de robots. Estos se calculan con la
multiplicacin de la cantidad de robot vendidos al ao * Precio unitario de Cada
Robot, esto teniendo en cuenta que para el primer periodo la cantidad segn la
proyeccin de la demanda que se va vender es 4 Robots multiplicada por el precio
da para el primer periodo unos ingresos iguales a $249.318.246.
Tabla 10: Ingresos Operacionales por periodo. Fuente: Elaboracin Propia.

3.5.4 Calculo del Punto de Equilibrio.
El punto de Equilibrio es la cantidad mnima de robots que se deben ensamblar en
adelante para no obtener ni prdidas ni ganancias con la realizacin del proyecto,
esto debido a que se puede cubrir la totalidad de los costos. Partiendo de la
siguiente formula se llega al resultado.




Obteniendo para cada periodo lo siguiente:

GASTOS OPERACIONALES Vr Mensual Vr Anual
Transporte 1.000.000 $ 12.000.000 $
GASTOS NO OPERACIONALES
Papeleria 100.000 $ 1.200.000 $
TOTAL GASTOS 1.100.000 $ 13.200.000 $
2015 2016 2017 2018 2019
Precio 62.329.561,66 $ 54.360.569,46 $ 49.175.568,57 $ 45.578.210,43 $ 42.970.721,91 $
Cantidad 4 5 6 7 8
Ingresos 249.318.246,65 $ 271.802.847,30 $ 295.053.411,45 $ 319.047.473,01 $ 343.765.775,27 $
Tabla 11: Punto de Equilibrio Periodo a periodo. Fuente: Elaboracin Propia.

Es decir que para el ao 2015 y 2016 se deben vender 3 robots, en el ao 2017 y
2018 4 robots y en el ao 2019 5 robots con el fin de no obtener ni prdidas ni
ganancias.

3.5.5 Estructura de Financiacin.
El proyecto propuesto se financiara mediante la adquisicin de un prstamo con
una entidad bancaria de segundo piso. Realizando una evaluacin de las tasas de
inters que ofrecen para el prstamo se obtiene que las que ofrecen mejor inters
son las empresas FINDETER y BANCOLDEX para emprendedores, es por esto
que a cada una se le realiza una estructura de financiacin en la que se analiza el
WACC (Costo de capital promedio ponderado), el cual indica el promedio
ponderado entre un coste y una rentabilidad exigida, por tanto realizando una serie
de anlisis mediante el modelo CAPM (modelo de valoracin de activos
financieros) [2] se identifica el banco que de acuerdo a su tasa de inters minimice
mas el WACC con el fin de obtener ms valor para el proyecto.
FINDETER (Financiera de desarrollo territorial): Esta entidad financiera
se encarga de realizar financiacin de proyectos facilitando dinero a tasas
bajas y plazos considerables, permitiendo que haya un desarrollo en el pas
beneficiando a su vez a cientos de personas que quieren crear empresa.
Esta compaa puede financiar hasta el 100% de los costos de un proyecto,
a plazos de mximo 15 aos hasta con 3 periodos de gracia.[3] Ahora
analizando las tasas se construye la siguiente tabla:

Tabla 12: Tasas de inters FINDETER (IPC+PUNTOS%E.A). Fuente:
Elaboracin propia a partir de [3]


Teniendo en cuenta que el proyecto propuesto dura 5 aos se tiene que se
escoge la Tasa de 4-6 aos con un inters de IPC+4%E.A= 6,9%E.A
Descripcion 2015 2016 2017 2018 2019
Precio de Venta 62.329.561,66 $ 54.360.569,46 $ 49.175.568,57 $ 45.578.210,43 $ 42.970.721,91 $
Costo Variable 12.465.912,33 $ 8.697.691,11 $ 6.556.742,48 $ 5.208.938,33 $ 4.297.072,19 $
Costo fijos 154.800.000 $ 159.815.520 $ 164.753.820 $ 169.614.057 $ 174.397.174 $
Punto de Equlibrio 3 3 4 4 5
>1-2 aos >2-4 aos >4-6 aos >6-8 aos
>8-10
aos
>10-12
aos
>12 - 15
aos
Sector Privado 3.70% 3.90% 4.00% 4.40% 4.70% 4.90% 5.10%

Bancoldex (Banco de Desarrollo empresarial Colombiano): Esta
entidad financiera contribuye al crecimiento y formacin de micro,
pequeas, medianas y grandes empresas. Ofrece diferentes instrumentos
financieros entre los que se encuentra el crdito tradicional el cual es
concedido cuando se de a conocer las necesidades empresariales.
Bancoldex tambin se caracteriza por financiar proyectos de investigacin
de ingeniera.[4] Ahora se realiza una tabla la cual ofrece para pequeas
empresas ofreciendo diversas tasas:
Tabla 13: Tasa de inters BANCOLDEX (DTF+PUNTOS% E.A). Fuente:
Elaboracin propia a partir de [4]
0-6 meses 6-12 meses 1-3 aos 3-5 aos
3% 3% 3% 3%

Teniendo en cuenta que el proyecto propuesto dura 5 aos se tiene que se escoge
la Tasa de 3-5 aos con un inters de DTF+3%E.A= 7,16%E.A
Teniendo en cuenta una evaluacin realizada mediante el modelo CAPM descrito
anteriormente se evaluaron las dos alternativas, obteniendo como resultado un
financiamiento del 100% con FINDETER este financiamiento fue representado por
el menor WACC= 8,143%. Esto ser informado de manera ms detallada en la
evaluacin financiera. Dichos anlisis se presentan a continuacin en las
siguientes tablas en las que se ensean la evaluacin de cada alternativa.
Tabla 14: Estructura de financiacin mediante modelo CAPM para
BANCOLDEX. Fuente: Elaboracin Propia.


Tabla 15: Estructura de financiacin mediante modelo CAPM para
FINDETER. Fuente: Elaboracin Propia.


%Deuda Balcondex 0% 10% 20% 30% 40% 50% 55% 60% 70% 80% 90% 99%
% Patrimonio 100% 90% 80% 70% 60% 50% 45% 40% 30% 20% 10% 1%
Kd 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716 0,0716
l=u(1+(1-T)*(D/E)) 1,28 1,38 1,4944 1,64754286 1,85173333 2,1376 2,32817778 2,5664 3,28106667 4,7104 8,9984 86,1824
Ke=Rf+(Rm-Rf)l+Rp 0,14 0,13 0,13 0,14 0,15 0,16 0,17 0,18 0,22 0,28 0,48 4,04
WACC= (pasivo/activo)*Kd*(1-T)+(patrimonio/activo)*Ke 13,841% 11,955% 11,599% 11,243% 10,887% 10,531% 10,353% 10,175% 9,819% 9,463% 9,107% 8,786%
%Deuda Findetex 0% 10% 20% 30% 40% 50% 55% 60% 70% 80% 90% 99%
% Patrimonio 100% 90% 80% 70% 60% 50% 45% 40% 30% 20% 10% 1%
Tasa =Kd 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619 0,0619
l=u(1+(1-T)*(D/E)) 0 $ 1 1,4944 1,64754286 1,85173333 2,1376 2,32817778 2,5664 3,28106667 4,7104 8,9984 $ 86
Ke=Rf+(Rm-Rf)l+Rp 0,123108 0,12750082 0,13299184 0,14005173 0,14946491 0,16264336 0,171429 0,18241104 0,21535717 0,28124944 0,47892624 4,03710864
WACC= (pasivo/activo)*Kd*(1-T)+(patrimonio/activo)*Ke 12,311% 11,890% 11,469% 11,048% 10,627% 10,206% 9,995% 9,785% 9,364% 8,943% 8,522% 8,143%
En las tablas anteriores se puede observar que FINDETER con un 100% de
financiacin ofrece el menor WACC para el proyecto por tanto es escogido como
fuente de financiacin para el proyecto.