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UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP
ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA
5 SEMESTRE
6 SEMESTRE
ELIZNGELA SANTOS ROCHA RA 5570134609
LEILA ARAUJO SILVA RA 5772193453
MNICA SOUZA DE MORAES RA 4343814473
ROBERTO VIEIRA DA SILVA RA 5313969686
VANUZA DA SILVA OLIVEIRA RA 5772203272


PROFESSOR EAD:
WAGNER LUIZ VILLALVA
PROFESSOR PRESENCIAL:
ROBERTO BRITO

OSASCO/SP
2014




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SUMARIO
INTRODUO: .............................................................................................................................. 3
Etapa 1 ............................................................................................................................................. 3
Etapa 2 ............................................................................................................................................. 6
Etapa 3 ............................................................................................................................................. 9
Etapa 4 ........................................................................................................................................... 16
Concluso: ..................................................................................................................................... 20
Bibliografia: ................................................................................................................................... 21




























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INTRODUO:

Nessa ATPS vamos analisar os riscos e os impactos da desvalorizao da moeda em relao a
taxas de inflao, com o foco na anlise de investimento.
O principal objetivo da Administrao financeira para as empresas o aumento de seu lucro para
seus proprietrios. Uma gerao adequada de lucro e caixa faz com que a empresa contribua de
forma ativa e moderna em funes sociais, ou seja pagamento de salrios e encargos, capacitao
dos funcionrios, investimentos em novas Tecnologias de Informao.
A Administrao Financeira est estritamente ligada Economia e Contabilidade, pode ser
vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos
econmicos e em dados contbeis para suas anlises. No ambiente macro a Administrao
Financeira enfoca o estudo das instituies financeiras e dos mercados financeiros e ainda, de
como eles operam dentro do sistema financeiro nacional e global. A nvel micro aborda o estudo
de planejamento financeiro, administrao de recursos, e capital de empresas e instituies
financeiras.
necessrio conhecimento de Economia para se entender o ambiente financeiro e as teorias de
deciso que constituem a base da Administrao Financeira contempornea. A Macroeconomia
fornece ao Administrador Financeiro uma viso clara das polticas do Governo e instituies
privadas, atravs das quais a atividade econmica controlada.

Na avaliao de ttulos, o objetivo e projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros,
formulando previses com relao s variaes de seus preos no mercado, onde so adotados, e
devemos seguir dois critrios de anlise para investimento em aes


Etapa 1

O principal objetivo da Administrao Financeira para as empresas o aumento de seu
lucro/rentabilidade para com seus proprietrios. Todas as atividades empresariais envolvem
recursos financeiros e orientam-se para a obteno de lucros.
Os proprietrios investem em suas entidades e doravante pretendem ter um retorno compatvel
com o risco assumido, atravs de gerao de resultados econmico-financeiros (lucro/caixa)
adequados por um tempo longo, ou seja, durante a perpetuidade da organizao.
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Uma gerao adequada de lucro e caixa faz com que a empresa contribua de forma ativa e
moderna em funes sociais, ou seja, pagamentos de salrios e encargos, capacitao dos
funcionrios, investimentos em novas Tecnologias de Informao (TI), etc.

Na viso dos proprietrios, uma organizao pode ser conhecida como um sistema de gerar lucros
e maximiza os recursos nela investidos.

Atividades Empresariais relacionadas rea financeira

Operacional = As atividades operacionais existem de acordo com o ramo de atividades da
empresa, e visa proporcionar atravs de operaes viveis um retorno desejado pelos acionistas.
As atividades operacionais refletem o que acontece na Demonstrao de Resultado do Exerccio,
por exemplo: compras de matria-prima, produo, vendas, salrios, etc.
Investimentos = Atividades executadas em decorrncia das aplicaes de recursos. As atividades
de investimentos costumam ser classificadas no Balano Patrimonial, na conta Investimentos, por
exemplo: compras de maquinas e equipamentos, aplicaes financeiras de curto e longo prazo.
Financiamentos = As atividades de financiamento refletem as decises tomadas diante das
atividades operacionais e de investimentos. As contas de financiamento costumam ser
classificadas no passivo financeiro (circulante ou ELP) e no Patrimnio Lquido.
Exemplos: captao de emprstimos bancrios, integralizao de capital da empresa, etc.

Relao entre a demonstrao de resultado e as atividades empresariais.

Como podemos constatar as atividades empresariais que no sejam de investimentos e ou de
financiamentos, so chamadas de atividades operacionais. As atividades operacionais so
executadas dependendo do ramo de atividade da entidade e geram receitas, custos e despesas.
Mas no mbito gerencial, algumas atividades operacionais, so reclassificadas como no
operacionais, tais como: as receitas e despesas financeiras, pois, as mesmas originam-se de
atividades de investimentos temporrios e financiamentos.
Administrao Financeira e reas Afins
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A Administrao Financeira est estritamente ligada Economia e Contabilidade, pode ser
vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos
econmicos e em dados contbeis para suas anlises. No ambiente macro a Administrao
Financeira enfoca o estudo das instituies financeiras e dos mercados financeiros e ainda, de
como eles operam dentro do sistema financeiro nacional e global. A nvel micro aborda o estudo
de planejamento financeiro, administrao de recursos, e capital de empresas e instituies
financeiras.
necessrio conhecimento de Economia para se entender o ambiente financeiro e as teorias de
deciso que constituem a base da Administrao Financeira contempornea. A Macroeconomia
fornece ao Administrador Financeiro uma viso clara das polticas do Governo e instituies
privadas, atravs das quais a atividade econmica controlada. Operando no campo econmico
criado por tais instituies, o Administrador Financeiro vale-se das teorias Microeconmicas de
operao da firma e maximizao do lucro para desenvolver um plano que seja bem-sucedido.
Precisa enfrentar no s outros concorrentes em seu setor, mas tambm as condies econmicas
vigentes.

Um investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ao de 6%; outra
ao, com o dobro dos riscos, ter uma taxa de desconto de 12 %, determinado o nvel de
risco, realizar o ajuste dos retornos futuros.
Determinado o nvel de risco, o prximo passo ajustar os retornos as rendas futuras incerteza
do prazo. De modo geral, os seguintes princpios so aplicados para avaliar as taxas de desconto.
Avaliao das taxas de descontos:
1. Entre duas rendas futuras, aquela que tiver a data de resgate posterior deve ter a maior taxa de
desconto.
2. Quanto menor for o risco percebido, menor dever ser a taxa de desconto.
3. Se as taxas de juros gerais do mercado subirem, a taxa de desconto dever subir tambm.
O risco pode declinar devido a perspectivas mais favorveis dos negcios, previso da queda da
taxa da inflao e dos juros, ou por condies econmicas mais estveis. Quando o risco se reduz,
o valor presente das rendas futuras aumenta.
RELAO INVERSA ENTR VALOR PRESENTE E RISCO.
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Renda futura
(Daqui a trs anos)
(R$)
Taxa de desconto
(%)
FVP de R$ 1 em 3
anos
VP de renda futura
1000 12 (risco alto) 0,711 711
1000 6 (risco baixo) 0,839 839

VP= VF
(1+R)
n


Etapa 2

Passo 1

Taxas Selic de 03/09/2014 a 03/09/2014

Data
Taxa
(%a.a.)
Fator
dirio
Base de clculo
(R$)
Estatsticas
Mdia Mediana Moda
Desvio
padro
ndice
de
curtose
03/09/2014 10,90 1,00041063 529.455.101.175,68 10,90 10,89 10,90 0,02 544,45

Realizar os clculos dos juros reais utilizando os juros nominais (Selic) e inflao:
I = juro nominal (Selic) (11%)
R = juro real (?)
J = inflao (6,5%) meta correspondente ao ano de 2014
(1 + i) = (1 + r).(1 + j)
12 = (1+r).7,5
(1+r) = 12/7,5
(1+r) = 1,6
7
R = 1,6-1 = 0,6= 60%
Juros Reais de 60%
3.4 PASSO 2
Avaliar o investimento em aes da empresa fictcia Companhia gua Doce:
Investimentos em Aes na Companhia Agua Doce.
Perod
o
Aplicao
(1)
Taxa de
desconto (3)
Taxa nominal(Sel
ic) (2)
Valor
Futuro(Taxa de
desconto)
Valor futuro
VF =
VP(1+i)
n

1 50.000,00
12,53 19,21%
56.265,00 59.605,00
2 50.000,00
9,30 23,47%
54.650,00 61.735,00
3 50.000,00
7,60 16,38%
53.800 58.190,00
4 50.000,00
5,69 19,13%
52.845,00 59.565,00
5 50.000,00
3,14 14,91%
51.570,00 57.455,00
6 50.000,00 4,46 12,04% 52.230,00 56.020,00
7 50.000,00 5,90 12,45% 52.950,00 56.225,00
8 50.000,00 4,31 10,13% 52.155,00 55.650,00
9 50.000,00 5,91 9,90% 52.955,00 54.950,00
10 50.000,00 6,50 11,76% 53.250,00 55.880,00
Total 500.000,00

532.670,00 575.275,00

Calcular tambm os retornos esperados, usando as probabilidades
Informativos das aes
Dividendos R$ 10,00 / ao
Preo das Aes ano corrente R$ 50/ao
Quantidade Invest. R$ 500,000.00
Preo da ao no ano anterior R$ 22,00/Ao

Taxa de Retorno mercado (Rm) 9,5% a.a
8
Taxa de retorno IBOVESPA(Rf) 6,5% a.a

Retorno esperado = 10,00 + 22,00/50,00 = 32/50 = 0,64 = 64%
Retorno esperado usando probabilidades
Condies
Econmicas
Retorno
Efetivos(K) Probabilidade (P) (R)
Recesso 15% 0,79 0,94
Normal 25% 0,89 0,22
Expanso 35% 0,99 0,34

Retorno esperado: K = 0,94+0,22+0,34 = 1,5
Riscos e Retornos de titulos selecionados

Retorno anual
mdia (%) Desvio-padro
Aes Preferenciais
16.5
36.5
Aes Ordinarias
12.7
21
Titulos Empresarias de Longo Prazo
5.9
8.7
Titulos governamentais de Longo Prazo
4.2
8.4
Obrigaes do tesouro brasileiro
3.9
4.7

3.5 PASSO 3
Interpretar o balanceamento entre risco e retorno, usando os nmeros, no qual os desvios padro
so: 170 para o Projeto A e 130 para o Projeto B, considerando que o retorno esperado para
ambos de 280. Calcular e avaliar qual dos projetos apresenta menor risco.
CV do Projeto A = 170/280 = 0,60
CV do Projeto B = 130/280 = 0,46
O Projeto B o melhor investimento porque, mesmo tendo o mesmo retorno esperado, tem
menor risco que o Projeto A.
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Etapa 3

PASSO 1

Mtodos de Avaliaes
Na avaliao de ttulos, o objetivo e projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros,
formulando previses com relao s variaes de seus preos no mercado, onde so adotados, e
devemos seguir dois critrios de anlise para investimento em aes, que so:
Analise Tcnica,
Analise Fundamentalista.
No mtodo de avaliao comearemos pelo conceito do valor, que tem trs fatores importantes,
so:
Fluxo de caixa do ativo;
Taxa de crescimento do fluxo de caixa;
Risco ou incerteza do fluxo de caixa.
Esses fatores so fundamentais na avaliao de um ativo, e a responsabilidade da gesto
financeira aumentar o fluxo de caixa amenizando o risco.
Podemos apresentar algumas caractersticas tcnica e mtodos que podem servir como forma de
auxilio numa analise ou avaliao, que so:
Critrio de anlises;
Indicadores de anlises
Lucro por ao;
Indicadores de dividendos;
ndice de preos;
PL a preo de mercado;
Valor das aes;
Modelo bsico de descontos;
Taxa de retorno de investimento, entre outros.
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O objetivo das avalies e verificar se o administrador est aumentando a riqueza dos
proprietrios da empresa e determinar o risco e o retorno ao valor de uma ao.
Avaliando bem o fator de risco e incertezas, essa avaliao de um ativo indispensvel toda
ateno no clculo de risco, e estabelecer o valor de mercado da empresa ou o preo das aes
negociadas ou serem negociadas pela empresa no mercado.
Avaliaes: um processo que uni risco e retorno para determinar o valor de um ativo e utiliza
tcnicas do valor do dinheiro no tempo e os conceitos de risco de retorno.
Os processos de avaliaes podem ser empregados para qualquer ativo imveis, fbricas,
mquinas e equipamentos, jazidas minerais, fazendas, ttulos e aes.

Passo 2
Calcular o retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon, para
calcular o preo corrente da ao, considerando as seguintes alternativas:
Companhia A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, o ttulo do governo
rende atualmente 9,75% a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de
dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6.00 de dividendos por ao no prximo
ano.
Companhia Z: tem um Beta de 0,9 o retorno da carteira de mercado de 14%, o ttulo do
governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ao no
prximo ano.

Modelo de Gordon para calcular o valor atual de uma ao:

Sendo
= valor terico da ao
= dividendo antecipado do primeiro perodo
= Rentabilidade esperada pelo acionista
= Taxa de crescimento do lucro bruto por ao
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Taxa de Retorno -> Ks = Rf + (Rm Rf)

Sendo

Rf= taxa livre de risco
= coeficiente beta da ao
Bm= retorno da carteira de mercado


Companhia A


VP = _ D____ = __VP___= 6,00
(Ks g) (Ks 0,06)

Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP

Ks = Rf + (Rm Rf)
Ks = 0,0975 + 1,5 (0,14 0,0975)
Ks = 0,0975 + 1,5 (0,04250)
Ks= 0,0975 + 1,5425 = 1,64 x 100 = 164% a.a.
Ento, voltando a calcular o Valor atual da ao

VP = __6,00 = 6,00 = R$ 3,80
(1,64 0,06) (1,58)

Valor atual da ao : R$ 3,80

12
Companhia Z

VP = ____D___=___VP___ = 8,00
(Ks g) (Ks 0,05)

Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP
Ks = Rf + (Rm Rf)
Ks = 0,0975 + 0,9 (0,14 0,0975)
Ks = 0,0975 + 0,9 (0,04250)
Ks= 0,0975 + 0,9425 = 1,04 x 100 = 104% a.a.

Ento, voltando a calcular o Valor atual da ao

VP = 8,00 = 8,00 = R$ 8,08
(1,04 0,05) (0,99)

Valor atual da ao : R$. 8,08

Passo 3

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18% durante os
prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O
dividendo anual por ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual o preo
mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?

Dados durante os 3 anos iniciais

ANO Valor dos dividendos esperados Coef. da tabela 3.1 Valor Presente dos dividendos taxa de
desconto de 15% a.a.
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1 4,72 (4,00 + 18%) 1,1500 R$ 4,10

2 5,57 (4,72 + 18%) 1,3225 R$ 4,21

3 6,57 (5,57 + 18%) 1,5208 R$ 4,32

Total do Valor Presente dos dividendos = R$ 12,63

Explicando clculo do Valor Presente dos dividendos

VP = VF____ = ___4,72___ = R$. 4,10
(1+ i) (1 + 0,15)

VP = VF = 5,57 = R$. 4,21
(1+ i) (1 + 0,15)
VP = VF = 6,57 = R$ 4,32
(1+ i) (1+ 0,15)

Calculando o valor presente da ao no final do ano 3

VP da ao =__ D (1 + g)___
Ks g

VP da ao = __6,57(1 + 0,07)__ = __6,57 (1,07)__ = R$. 87,87
0,15 0,07 0,08

Qual o valor Presente no perodo zero (VP) desse valor de 87,87?

14
VP = ____87,87_____ = ___87,87___ = 57,78
(1+ 0,15) 1,5208

Somando este valor com o total dos valores presente dos dividendos, teremos o Valor Atual da
ao = R$ 57,78 + 12,63 = R$ 70,41

O valor mximo que se deve pagar na ao hoje R$ 70,41

Passo 4

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o Projeto A de
R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B de R$ 1.560.000,00. A projeo para 10 anos, com taxa
mnima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente
Lquido, Taxa Interna de Retorno e ndice de Lucratividade dos projetos. A planilha disponvel
em


RESPOSTA:
VPL
1.200.000, 00 chs g cf0
250.000,00 g cfj
10 g nj
10.75 i
Ano Fluxo de caixa( R$)TMA TIR Payback simples Indice de Lucratividade
1 250.000,00 10,75%
2 250.000,00 10,75%
3 250.000,00 10,75%
4 250.000,00 10,75%
5 250.000,00 10,75%
6 250.000,00 10,75%
7 250.000,00 10,75%
8 250.000,00 10,75%
9 250.000,00 10,75%
10 250.000,00 10,75%
VPL
Metodos de Oramento de Capital sem risco.
PROJETO A
15
F NPV=287.870 Valor Presente Lquido

TIR
1.200.000, 00 chs g cf0
250.000,00 g cfj
10 g nj
F IRR= 16,19 Taxa Interna de Retorno
IL 26.875.000 / 1.200.000 = 22,40 o ndice de lucratividade da empresa, pois maior que um.
Mtodos de Oramento de Capital sem risco.


RESPOSTA:
VPL
1.560.000,00 chs g cf0
210.000,00 g cfj
3 g nj
230.000,00 g cfj
3 g nj
240.000,00 g cfj
1 g nj
250.000,00 g cfj
3 g nj
Ano Fluxo de caixa( R$)TMA TIR Payback simples Indice de Lucratividade
1 210.000,00 10,75%
2 210.000,00 10,75%
3 210.000,00 10,75%
4 230.000,00 10,75%
5 230.000,00 10,75%
6 230.000,00 10,75%
7 240.000,00 10,75%
8 250.000,00 10,75%
9 250.000,00 10,75%
10 250.000,00 10,75%
VPL
Metodos de Oramento de Capital sem risco.
PROJETO B
16
10.75 i
f NPV= -211.333 Valor Presente Lquido( VPL)
O projeto no aceitvel porque, pois o valor presente tem valor negativo.
TIR
1.560.000, 00 chs g cf
0

210.000,00 g cfj
3 g nj
230.000,00 g cf j
3 g nj
240.000,00 g cfj
1 g nj
250.000,00 g cfj
3 g nj
10.75 i
f IRR= 7,56
IL 24.832.500 / 1.560.000 = 15,92 ndice de Lucratividade da empresa, pois maior que um.
Mtodos de Oramento de Capital sem risco.

Etapa 4
Passo 1
Mtodos de Oramento de Capital com Risco

Um investimento chamado livre de risco se o seu retorno e estvel e confivel. Assim no h
projetos de risco em oramento de capital, os fluxos de caixa futuro de projeto, podem
inesperadamente aumentar ou diminuir, onde a perda de participao no mercado, ou o aumento
no custo de financiamento so fatores que podem reduzir os fluxos de caixa. A principal tarefa do
Analista de Investimento selecionar projetos sob condies de incerteza j que h o risco no
oramento de capital. H vrios fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperado, tais como
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a perda de participao no mercado, aumento no custo dos produtos vendidos, aumentando o
custo financeiro e nas novas regulamentaes ambientais, aumento no custo financeiro.
No h projetos livres de RISCO, porque os fluxos de caixa futuros de um projeto,
inesperadamente, podem aumentar ou diminuir.
Os investidores geralmente consideram as letras do tesouro, emitidas pelo governo norte-
americano, como um investimento livre de risco, sobretudo porque tm retornos certos e
garantidos.
A abordagem equivalente certeza a de separar a durao dos fluxos de caixa de seu risco,
sendo que os fluxos de caixa so convertidos em fluxos de caixa sem risco ( certos ), que so
descontados, ento, pela taxa livre de rico.
O estudo de analise de sensibilidade explica os conceitos sobre a maneira a descobrir um
projeto se altera as vendas, o custos de MOD ou de materiais, esse estudo como uma
Hipteses ou Suposies, pois voc pode estudar o VPL de um projeto se o fluxo de caixa
crescer 10%, 20% ou 30%, assim por diante a cada ano. Esses so os tipos de perguntas que o
analista financeiro elabora quando quer mensurar o risco de um projeto utilizando anlise de
sensibilidade.
O mtodo CAPM considera a existncia de uma taxa de juro livre de risco. O seu clculo
muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o beta, ( ) da ao ou da carteira, e o
retorno sobre a carteira do mercado forem conhecidos. Esse mtodo considera um projeto como
sendo uma ao, argumentando que o retorno de um projeto est ligado ao retorno dos ativos
totais da companhia, ou ao retorno de todo um setor.
Os eventos de Simulao so usados para estudar os VPLs e as TIRs de um projeto para
diferentes aspectos, como os fluxos de caixa, taxas de investimento e descontos.
Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existiro de fato no futuro no so conhecidos,
admitem-se vrios fluxos de caixa e taxas de desconto, e os resultados so estudados.
Quando a inflao aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados diminui. Se o analista no
ajustar os fluxos de caixa ao risco da inflao, o VPL ou a TIR podem ficar artificialmente altos.
Por tanto, as tcnicas de oramentos de capital que ignoram a inflao esto sempre desajustadas.
Como a inflao, provavelmente, est se tornando um problema econmico permanente, toda vez
que uma deciso importante for tomada deve-se planejar como lidar com ela. E para tratar a
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inflao em um oramento, deve se ajustar tanto o fluxo de caixa como a taxa de desconto anual
de inflao.



Passo 2
Discutir sobre a importncia da avaliao dos riscos nas tomadas de decises dos ativos,
resolvendo o seguinte estudo de caso:

1. Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de caixa
do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os trs primeiros anos e R$ 130.000,00 para os dois
ltimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os trs primeiros anos e de
R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. Qual projeto o mais arriscado se a taxa de desconto
mudar de 10% para 14%?



ANO FC FVP(10%) FVP ( 14%) FC(10%) FC ( 14%)
1 R$ 70.000,00 0,909 0,877 R$ 63.630,00 R$ 61.390,00
2 R$ 70.000,00 0,826 0,769 R$ 57.820,00 R$ 53.830,00
3 R$ 70.000,00 0,751 0,675 R$ 52.570,00 R$ 47.250,00
4 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,00
5 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00
R$ 343.540,00 R$ 306.900,00
PROJETO X
AS=343.540,00 - 60.000,00
AS=FCT(10%) AS=FCT(14%)
AS=306.900,00-60000,00
AS=283.540,00 AS=246.900,00
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SENCIBILIDADE



2. Supor que voc deseje encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de
desconto utilizar. Voc sabe, entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de risco
8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita tambm
que o risco do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nvel de
risco para esse investimento.

KS = RF + (KM RF )
KS = 0,08 + (0,16 0,08) 1,5
KS = 0,08 + 0,08 * 1,5
KS = 0,08 + 0,12
KS = 0,2
KS = 20%

ANO FC FVP(10%) FVP ( 14%) FC(10%) FC ( 14%)
1 R$ 180.000,00 0,909 0,877 R$ 163.620,00 R$ 157.860,00
2 R$ 180.000,00 0,826 0,769 R$ 148.680,00 R$ 138.420,00
3 R$ 180.000,00 0,751 0,675 R$ 135.180,00 R$ 121.500,00
4 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,00
5 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00
R$ 617.000,00 R$ 562.210,00
PROJETO Z
AS=FCT(10%)-II AS=FCT(14%)-II
AS=617.000,00 - 60.000,00 AS=562.210,00-60.000,00
AS=557.000,00 AS=502.210,00
PROJETO X PROJETO Z
283.540,00 557.000,00
246.900,00 502.210,00
%-12,92% %-9,84%
20
Passo 3.

Calcular a Viabilidade que a Companhia Doce Sabor traou para cinco simulaes sobre os
projetos X, Y, e Z.
Projetos da Companhia Doce Sabor




Concluso:
Nessa ATPS aprendemos que a taxa SELIC um ndice pelo qual as taxas de juros cobrados
pelos bancos no Brasil se balizam.
Fundo de liquidez a capacidade de transformar um ativo em dinheiro. Quando mais rpido for
essa converso, mais liquido esse bem ser.
CDI so ttulos emitidos pelos bancos como forma de captao ou aplicao de recursos
excedentes. Criado em meados da dcada de 1980, os CDIs so aplicaes com prazo de um dia
til, como objetivo de melhorar a liquidez de uma determinada instituio financeira.
Para encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de desconto utilizar. Voc
saber, entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de risco 8%, e o retorno da carteira
de mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita tambm que o risco do projeto no
muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nvel de risco para esse investimento.
ANO VPL DESVIO PADRAO VPL DESVIO PADRAO VPL
DESVIO
PADRAO
1 R$ 200,00 12 150 34 250 10
2 R$ 300,00 17 300 41 380 35
3 R$ 400,00 21 450 27 430 54
4 R$ 500,00 20 550 30 640 68
5 R$ 600,00 33 670 20 720 62
PROJETO X PROJETO Y PROJETO Z
PROJETO VPLMS DPMS COEF
X 400 20,6 5%
Y 424 30,4 7%
Z 484 45,8 9%
21
As incertezas na economia de um pas podem influenciar no valor das aes de uma empresa, a
oscilao do valor da moeda influencia no risco dos investidores em investir nessa empresa.
Bibliografia:

http://pt.wikipedia.org/wiki/Modelo_de_Gordon
http://www.sebrae-sc.com.br/newart/mostrar_materia.asp
PLT Administrao Financeira 204 A.A. Groppelli Ehsan Nikbakht