2014-2

Anlisis y Proyeccin de Estados

Financieros
Unidad N4 - Semana 6
Anlisis de Rentabilidad
Profesores :

Fernando Aguirre Len

Adolfo Sotelo Aguilar
Luis Felipe Noriega
Facultad de Negocios, UPC
Carrera de Contabilidad y Administracin

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Anlisis y Proyeccin de Estados

Financieros
Agenda:
1.
Definicin
2.
Proceso del anlisis
3.
Limitaciones
4.
Anlisis financiero y estrategias corporativas
5.
Anlisis de rentabilidad
6.
Sistema de anlisis Dupont
7.
Resumen de la Sesin

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Qu vimos la sesin anterior?

Los ratios financieros son
....
Los principales grupos de ratios son
.
Las limitaciones que presentan los ratios financieros
son
Los ratios de liquidez, solvencia, gestin,
rentabilidad y burstiles analizan

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Pregunta:
Qu herramientas se utilizan para el
anlisis de la rentabilidad de las
empresas?

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Partiendo de la definicin
de la rentabilidad e
identificacin del proceso
de anlisis

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Logros de la Sesin:

Llegamos a analizar la
rentabilidad utilizando
informacin financiera

Para lograr nuestro objetivo, desarrollaremos los siguientes temas:

Definicin del anlisis de rentabilidad

Proceso de anlisis
Anlisis financiero y las estrategias corporativas
Anlisis de rentabilidad
Sistema de Anlisis Dupont
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1. Definicin:
Conjunto de tcnicas utilizadas para
diagnosticar la situacin y
perspectiva de un negocio.

La rentabilidad se convierte en
uno de los condicionantes
decisivos en la solvencia de la
empresa; y de ello depender
su permanencia en el mercado

La rentabilidad se constituye
como la capacidad que tiene la
empresa para generar
excedentes

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1. Definicin:
La rentabilidad se analiza bajo tres perspectivas:

Rentabilidad de los
propietarios de la
empresa

Rentabilidad
Financiera

Rentabilidad
Econmica

Rentabilidad referida a
la totalidad de activos
empleados durante el
desarrollo de las
actividades

Rentabilidad
Autogenerada

Rentabilidad relacionada con los recursos generados (flujos de efectivo)

y los respectivos volmenes de ingreso

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2. Proceso del anlisis:

La clave durante el proceso de

anlisis es la comparacin

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3. Limitaciones:
Informacin fuente de
anlisis: HISTORICA

Proporcionan resultados
indicativo, respecto a lo que
podra pasar en el futuro

Se requiere de
herramientas integrales
para el anlisis

La informacin contable
puede ser manipulada por la
administracin

La informacin relacionada
al sector puede ser de
difcil acceso

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4. Anlisis financiero y Estrategias Corporativas:

a) El estudio
profundo de la
situacin
financiera y
econmica de la
empresa

El anlisis
financiero
implica:

c) Analizar las
variables internas
y externas que
impactan en la
empresa

b) Llevar a cabo
anlisis de tipo:
cuantitativo y
cualitativo

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4. Anlisis financiero y Estrategias Corporativas:

Anlisis Cuantitativo
Anlisis de Estados Financieros

Anlisis Cualitativo
Anlisis SEPT: Entorno social, econmico,
poltico y tecnolgico
Anlisis FODA: Fortalezas, Oportunidades,
Debilidades y Amenazas

Factores claves de xito

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Producto del anlisis financiero, la empresa toma decisiones de suma importancia

para su desarrollo; las mismas que se traducen en:

Planeamiento
Estratgico
de la Empresa

Crecer

Desinvertir

Penetracin
Desarrollo de mercados
Desarrollo de productos
Diversificacin

Liquidacin de mercado
Liquidacin de producto
Liquidacin de negocio

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4. Anlisis financiero y Estrategias Corporativas:

El establecimiento de estrategias corporativas permiten a la empresa, adoptar

perspectivas y modelos especficos, partiendo del anlisis desarrollado respecto al
sector, producto y mercado.
El desarrollo del proyecto desde cero,
proyectar la inversin detallada del
activos y la bsqueda del financiamiento,
as como la curva del desarrollo de las
ventas entre otros.

La compra de una
empresa: estimar el
precio de adquisicin y
la va de
financiamiento para
los nuevos accionistas.
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4. Anlisis financiero y Estrategias Corporativas:

La definicin de la estrategia competitiva se traduce en:

Diferenciacin

Implica normalmente aumento de gastos en

marketing y costos de produccin, para lograr
atributos que el mercado reconozca.
Inversin en tecnologa de produccin de alta
calidad.
Precios ms altos.

Liderazgo en
Costo

Implica disminucin de costos de produccin,

determinacin de volmenes que logren las
economas de escalas.
Inversin en tecnologas de produccin que
logren mayor eficiencia.
Precios ms bajos pero con alto volumen de
ventas.

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4. Anlisis financiero y Estrategias Corporativas:

Utilizado para determinar el grado de eficiencia de la empresa en el uso de sus

activos.
ROTACIN

MARGEN NETO

APALANCAMIENTO

RENTABILIDAD

Rendimiento sobre =
los Activos (ROA)

Utilidad neta
Total de Activos

Rendimiento sobre =
el Patrimonio (ROE)

Utilidad neta
Total Patrimonio

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5. Anlisis de rentabilidad:

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5. Anlisis de rentabilidad:
II. Resulta ser un indicador
de la gestin empresarial
I. Sumamente importante
para los inversionistas y la
gerencia

III. Relaciona los recursos

empleados y los resultados
obtenidos

Rentabilidad
Medido a travs de
indicadores:
e) Rendimiento del patrimonio

a) Tasa de utilidad bruta

b) Tasa de utilidad operacional

d) Rendimiento de activos

c) Utilidad por accin

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Rene el Estado de
Resultados y el Estado
de Situacin Financiera
en dos medidas de
rentabilidad: ROA y
ROE
Se utiliza para analizar
los estados financieros
de la empresa y evaluar
su condicin financiera

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6. Sistema de anlisis Dupont:

Analiza tres conceptos:

- Margen de utilidad
neta
- Rotacin de activos
totales
- Multiplicador de
apalancamiento
financiero

Modelo
Dupont

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6. Sistema de anlisis Dupont:

Se puede graficar de la siguiente manera:
Estado de
resultados

Utilidad neta
Dividido entre

Margen de
utilidad neta

Ventas netas
Multiplicado por

Ventas netas

Estado de
Situacin
Financiera

Dividido entre

Activo total
promedio

Rotacin de
activos
Multiplicado por

Ms

Pasivo +
Patrimonio =
Total de Activos

Patrimonio

Dividido entre

Pasivo total

Rendimiento
sobre activos
(ROA)

Patrimonio

Rendimiento
sobre el
patrimonio (ROE)

Multiplicador de
Apalancamiento
Financiero (MAF)

Fuente: Principios de Administracin Financiera. Lawrence J. Gitman.

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6. Sistema de anlisis Dupont:

Ventajas del sistema Dupont:
Permite a la empresa comparar su retorno sobre el patrimonio (ROE)
con tres ratios: margen de utilidad neta, Rotacin de activos totales y el
nivel de apalancamiento financiero.
Esta comparacin permite analizar el retorno total para los accionistas
bajo estas tres dimensiones.
Cuando la comparacin se realiza con el sector o de un ao a otro, se
puede identificar rpidamente las variables donde se produjeron los
cambios.
Esta combinacin de ratios nos permite evaluar la rentabilidad de los
accionistas no slo a travs del ROE, sino por la gestin realizada y la
habilidad de generacin de beneficios mediante sus activos.
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El anlisis de la rentabilidad se define como

....
Las limitaciones del anlisis de rentabilidad
son .
El anlisis de rentabilidad implica

El Sistema de Anlisis Dupont es

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Recuerdan
Qu herramientas se utilizan para el anlisis de la
rentabilidad de las empresas?

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Gracias

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