20/10/2014

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A Grande Depresso - uma anlise das causas e consequncias

por Hans F. Sennholz, segunda-feira, 21 de junho de 2010

N. do T.: A crise financeira que engolfou os

pases da Europa, e que vem obrigando seus
governos a cortar gastos, aparentemente
excitou os inmeros comentaristas keynesianos
que infestam os jornais mundiais. O "senso
comum" que cortes nos gastos do governo
representam justamente aquilo que no deve
ser feito de maneira alguma em momentos de
recesso. A justificativa prtica contra o
equilbrio oramentrio a que recorrem
famosa: em 1937, ainda durante a Grande
Depresso americana, o governo Roosevelt
havia concordado em reduzir o dficit do
governo americano. Como consequncia,
dizem eles, a economia apresentou uma
contrao e o desemprego subiu de 14 para
19%.
O presente artigo, alm de fazer um vigoroso e
completo relato das polticas destrutivas
adotadas durante a Grande Depresso -polticas essas que serviram apenas para
prolongar por uma dcada uma recesso que
poderia ter sido resolvida em dois anos --, mostra por que a reduo do dficit governamental durante
apenas um ano no pode ser responsabilizada pelo agravamento da recesso: havia outros fatores em jogo,
outras polticas intervencionistas que foram implantadas e que ajudaram a agravar o cenrio econmico -muitas das quais seguem sendo advogadas at hoje.
______________________________________________
Embora a Grande Depresso tenha engolido o mundo h muitos anos, ela ainda permanece viva como um
pesadelo na memria dos indivduos velhos o bastante para se lembrar dela e como um espectro assustador
nos livros-texto da atual juventude.
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Treze milhes de americanos - 25% da fora de trabalho - ficaram desempregados, "no desejados" no
processo de produo. Um em cada quatro trabalhadores vagueava pelas ruas, na penria e no desespero.
Milhares de bancos, centenas de milhares de empreendimentos e milhes de agricultores foram falncia ou
encerraram suas operaes definitivamente.
Praticamente todas as pessoas sofreram dolorosas perdas de renda e riqueza.
At hoje muitos ainda acreditam que a Grande Depresso refletiu o colapso de uma velha ordem econmica
que se baseava em mercados desimpedidos, concorrncia desenfreada, especulao, direitos de
propriedade e a simples busca pelo lucro. De acordo com eles, a Grande Depresso comprovou a
inevitabilidade de uma nova ordem baseada na interveno estatal, nos controles burocrtico e poltico, nos
direitos humanos e no assistencialismo governamental. Tais pessoas, sob a influncia de Keynes, afirmam
que os culpados pelas depresses so os empreendedores, pois estes se recusam egoisticamente a gastar
dinheiro suficiente para manter ou mesmo melhorar o poder de compra das pessoas. por isso que eles
advogam vastos gastos governamentais e, sobretudo, dficits oramentrios - o que resulta em uma era de
inflao monetria e expanso do crdito.
Os economistas clssicos aprenderam uma lio diferente. Em sua viso, a Grande Depresso consistiu em
quatro depresses consecutivas que acabaram formando uma s. As causas de cada fase so distintas, mas
as consequncias foram as mesmas: estagnao econmica e desemprego.
Os ciclos econmicos
A primeira fase foi um perodo de expanso seguida de recesso, exatamente como os outros ciclos
econmicos que j haviam atormentado a economia americana nos perodos 1819-1820, 1839-1843, 18571860, 1873-1878, 1893-1897 e 1920-1921. Em cada um desses casos, o governo americano havia
provocado uma expanso econmica por meio da expanso monetria - via sistema bancrio de reservas
fracionrias - e do crdito fcil. Essa expanso era rapidamente seguida da inevitvel contrao e recesso.
J o espetacular colapso de 1929 veio depois de cinco anos de uma temerria expanso creditcia gerada
pelo Federal Reserve System (o Banco Central americano) sob a administrao do presidente Calvin
Coolidge. Em 1924, aps uma acentuada queda na atividade econmica, os bancos americanos que
pertenciam ao sistema da Reserva Federal [da o nome em ingls de Federal Reserve System; so bancos
sob controle direto do Fed] criaram repentinamente US$500 milhes em crdito novo, o que, por meio das
reservas fracionrias, levou a uma expanso creditcia total de mais US$ 4 bilhes em menos de um ano.
Embora os efeitos imediatos dessa nova e poderosa expanso do dinheiro e do crdito tivessem sido
aparentemente benficos, iniciando um novo perodo de expanso econmica e ofuscando o declnio de
1924, o resultado final foi desastroso. Foi o incio de uma poltica monetria que levou ao crash da bolsa de
valores em 1929 e consequente depresso. Com efeito, a expanso creditcia comandada pelo Fed em
1924 constituiu aquilo que Benjamin Anderson em seu grande tratado sobre a recente histria econmica
(Economics and the Public Welfare, D. Van Nostrand, 1949) chamou de "o incio do New Deal".
Essa expanso creditcia do Fed iniciada em 1924 tinha tambm a inteno de auxiliar o Bank of England em
seu declarado desejo de manter a taxa cambial da libra no mesmo nvel em que estava antes da Primeira
Guerra Mundial. O forte dlar americano e a fraca libra esterlina deveriam ser reajustados s condies prguerra por meio de uma poltica de inflao nos EUA e de deflao na Gr-Bretanha.
Em 1927, o Fed incorreu em mais um surto inflacionrio, cujo resultado foi fazer com que o total de dinheiro
fora dos bancos mais os depsitos vista e a prazo aumentassem de $44,51 bilhes, no final de junho de
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1924, para $55,17 bilhes em 1929. O volume das hipotecas agrcolas e urbanas expandiu de $16,8
bilhes em 1921 para $27,1 bilhes em 1929. Aumentos similares ocorreram no endividamento industrial,
financeiro e dos governos municipais e estaduais. Essa expanso do dinheiro e do crdito foi acompanhada
de um aumento veloz nos preos das aes e dos imveis. Os preos dos ttulos emitidos por indstrias, de
acordo com o ndice da Standard & Poor's, aumentou de 59,4 em junho de 1922 para 195,2 em setembro
de 1929. As aes das empresas ferrovirias aumentaram de 189,2 para 446,0, ao passo as empresas de
utilidade pblica subiram de 82 para 375,1.
Uma srie de sinais falsos
A macia expanso monetria e creditcia praticada pelo governo Coolidge fez com que a crise de 1929
fosse inevitvel.
A inflao monetria e a expanso do crdito sempre provocam na economia desajustes e maus
investimentos que, mais tarde, inevitavelmente tero de ser liquidados. A expanso monetria reduz
artificialmente - isto , falsifica - as taxas de juros, enviando sinais equivocados aos empreendedores em
relao a como e em que eles devem investir. Na crena de que taxas de juros em queda representam um
aumento na oferta de capital poupado - algo que s acontece num mercado genuinamente livre, isto , sem
manipulaes dos juros por alguma autoridade monetria -, os empreendedores embarcam em novos
projetos de produo. A criao de dinheiro origina uma expanso econmica. Ela faz com que os preos
subam, principalmente os preos dos bens de capital utilizados para a expanso dos empreendimentos. Mas
esses preos constituem custos empresariais. Eles vo continuar subindo at o momento em que os
empreendimentos deixarem de ser lucrativos. Nesse ponto comea o declnio. A fim de prolongar a
expanso econmica, as autoridades monetrias podem continuar injetando dinheiro novo no sistema
econmico. Porm, haver um momento em que, assustadas com as perspectivas de um surto inflacionrio,
essa injeo ser ou interrompida ou reduzida. Com isso, os juros subiro. E a expanso econmica que foi
sustentada pela areia movedia da inflao chega a um fim repentino.
A recesso que se segue um perodo de reparao e reajuste. Os preos e os custos se reajustam s
escolhas e preferncias dos consumidores.
E, principalmente, as taxas de juros se reajustam de modo a refletirem novamente a real oferta e demanda de
poupana genuna. Os investimentos feitos na esteira da expanso econmica artificial, e que por isso
acabam se revelando errneos e mal concebidos, so abandonados ou sofrem uma reduo no valor contbil
de seus ativos. Os custos empresariais, principalmente os custos trabalhistas, so reduzidos por meio de
uma maior produtividade da mo-de-obra e de uma maior eficincia administrativa. Isso vai ocorrer at que
os empreendimentos voltem a ser lucrativamente geridos, os investimentos em capital voltem a dar retorno e
a economia de mercado volte a funcionar harmoniosamente.
Aps uma tentativa de estabilizao abortada no primeiro semestre de 1928, o Fed finalmente abandonou
sua poltica de credito fcil no incio de 1929. Ele comeou a vender ttulos do governo em volume maior do
que comprava, e com isso interrompeu a expanso do crdito bancrio. A taxa de redesconto foi
aumentada para 6% em agosto de 1929. Os ttulos comerciais seguiram a tendncia e tambm subiram para
6%. J os emprstimos resgatveis a qualquer momento tiveram sua devoluo imediata exigida pelos
bancos, a uma taxa de 15 a 20% superior mdia de at ento. A economia americana estava comeando
a se reajustar. Em junho de 1929, a atividade econmica comeou a recuar. Os preos das commodities
comearam sua retrao em julho.
O mercado de ttulos privados atingiu seu pico em 19 de setembro, e ento, sob a presso das vendas
macias, comeou a declinar lentamente. Entretanto, durante mais cinco semanas, o pblico seguiu
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comprando pesadamente medida que os preos continuavam caindo. Mais de 100 milhes de aes
foram comercializadas na Bolsa de Valores de Nova York em setembro. Finalmente foi ficando claro para
um nmero cada vez maior de acionistas que a tendncia havia de fato mudado. Comeando em 24 de
outubro de 1929, milhares correram para vender seus papeis imediatamente e a qualquer preo. As
avalanches de vendas realizadas pelo pblico inundaram o registrador de cotaes da Bolsa. Os preos
desabaram espetacularmente.
Liquidao e ajuste
O colapso da bolsa de valores sinalizou o incio de um processo de reajuste que j era para ter se iniciado h
mais tempo. Deveria ter sido um processo de liquidao e ajuste ordeiro, seguido por uma recuperao
normal. Afinal, a estrutura financeira das empresas era muito forte. Os custos fixos eram baixos, uma vez
que as empresas j haviam restitudo a maior parte do dinheiro adquirido por meio da venda de ttulos e
haviam utilizado o dinheiro da venda de aes para reduzir suas dvidas junto aos bancos. Nos meses
seguintes, as receitas da maioria das empresas estavam razoavelmente robustas. O desemprego em 1930
apresentou uma mdia menor que 4 milhes de pessoas, ou 7,8% da fora de trabalho.
Na terminologia moderna, a economia americana de 1930 havia entrado em uma suave recesso. Na
ausncia de novas causas para a depresso, o ano seguinte j deveria ter trazido uma recuperao, assim
como houve nas depresses anteriores. Na depresso de 1921-1922, por exemplo, a economia americana
recuperou-se totalmente em menos de um ano. O que, ento, precipitou o abismal colapso aps 1929? O
que impediu os ajustes de preos e custos e, consequentemente, levou segunda fase da Grande
Depresso?
Desintegrao da economia mundial
O governo Hoover, empossado em 1929, se ops a qualquer reajuste via mercado. Sob a influncia da
"nova economia", que preconizava o planejamento central, o presidente incitou empresrios a no cortar
seus preos e a no reduzir salrios. Particularmente, Hoover estipulou que eles aumentassem as despesas
com capital, aumentassem os salrios e intensificassem todos os outros gastos, tudo sob a crena de que isso
estaria mantendo o poder de compra.
No fosse o suficiente, Hoover embarcou em uma poltica de dficits oramentrios e apelou aos governos
locais para que estes se endividassem mais e gastassem seus emprstimos em mais obras pblicas. Por meio
da Comisso da Agricultura, que Hoover havia organizado no segundo semestre de 1929, o governo federal
tentou incansavelmente sustentar os preos do trigo, do algodo e de outros produtos agrcolas. A tradio
do velho Partido Republicano, que defendia a restrio de importaes, foi invocada com afinco.
A tarifa Smoot-Hawley, aprovada em junho de 1930, elevou as tarifas de importao a nveis sem
precedentes, o que praticamente fechou as fronteiras dos EUA para os produtos estrangeiros. De acordo
com a maioria dos historiadores econmicos, esta foi a loucura suprema de todo o perodo que vai de 1920
a 1933, e incio da real depresso. "Assim que aumentamos nossas tarifas", escreveu Benjamin Anderson,
Iniciou-se uma irrefrevel marcha ao redor do mundo para se elevar tarifas e erigir outras
barreiras comerciais, incluindo-se a as quotas. O protecionismo irrompeu-se
descontroladamente por todo o mundo. Os mercados foram interrompidos. As linhas de
comrcio foram restringidas. O desemprego nas indstrias exportadoras de todo o mundo
cresceu celeremente. Os preos dos produtos agrcolas nos EUA haviam cado
acentuadamente durante o ano de 1930, porm a mais rpida taxa de declnio veio aps a
aprovao da tarifa.
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Quando o presidente Hoover anunciou que ele aprovaria o projeto de lei da tarifa, as aes industriais
despencaram 20 pontos em um dia. O mercado de aes corretamente pressentiu a depresso.
Os protecionistas jamais aprenderam que a restrio de importaes inevitavelmente gera uma obstruo das
exportaes. Mesmo que os pases estrangeiros no retaliem imediatamente essa restrio s suas
exportaes, as importaes desses pases so limitadas pela sua capacidade de vender produtos no
exterior. Se um pas no consegue exportar, ele no vai conseguir divisas para fazer suas importaes.
Logo, um pas que restringe suas importaes est fadado a no conseguir exportar tambm.
por isso que a tarifa Smoot-Hawley, que fechou a fronteira americana para os produtos de fora, tambm
levou a um fechamento dos mercados externos para os produtos americanos. As exportaes americanas
caram de $5,5 bilhes em 1929 para $1,7 bilho em 1932. A agricultura americana habitualmente
exportava mais de 20% de seu trigo, 55% de seu algodo, 40% de seu tabaco e de sua banha de porco, e
vrios outros produtos. Quando o comrcio internacional foi interrompido, a agricultura americana
desmoronou. Na realidade, as crescentes e rpidas restries comerciais, incluindo tarifas, quotas, controles
cambiais e outros artifcios, estavam gerando uma depresso mundial.
Os preos das commodities agrcolas, que antes da crise estavam bem acima do nvel 1926, despencaram
para uma mnima de 47 j em meados de 1932. Os novos preos, tais como $2,50 por cem libras de porco
de engorda, $3,28 para gado de corte e 32 para um alqueire de trigo levaram centenas de milhares de
agricultares a falncia. Hipotecas agrcolas foram executadas at que vrios estados aprovaram leis de
moratria, fazendo com que a falncia fosse transferida para inmeros credores.
Bancos rurais em apuros
Os principais credores dos agricultores americanos eram, obviamente, os bancos rurais. Quando a
agricultura entrou em colapso, os bancos fecharam suas portas. Algo como 2.000 bancos, com depsitos
que totalizavam mais de $1.5 bilho, suspenderam suas operaes entre agosto de 1931 e fevereiro de
1932. Os bancos que permaneceram abertos foram obrigados a restringir suas operaes acentuadamente.
Eles liquidaram os emprstimos contrados via venda de ttulos, encurtaram os emprstimos imobilirios,
pressionaram pelo pagamento de emprstimos antigos e se recusaram a conceder novos. Finalmente, eles
tiveram de vender seus ttulos mais comercializveis, jogando-os em um mercado j deprimido. O pnico
que engoliu a agricultura americana tambm tragou o sistema bancrio e seus milhes de clientes.
A crise bancria americana foi agravada por uma srie de eventos envolvendo a Europa. Quando a
economia mundial comeou a se desintegrar e o nacionalismo tornou-se desenfreado, os pases europeus
devedores repentinamente se viram em uma precria situao. Com isso eles comearam a dar calote. A
ustria e a Alemanha cancelaram seus pagamentos externos e congelaram enormes quantias de crdito
recebido dos ingleses e dos americanos; quando a Inglaterra finalmente suspendeu os pagamentos em ouro
em setembro de 1931, a crise se espalhou para os EUA. A queda nos valores dos ttulos estrangeiros
desencadeou um colapso no mercado geral de ttulos, o que atingiu os bancos americanos em seu ponto mais
fraco - suas carteiras de investimentos.
A Depresso expandida
O ano de 1931 foi trgico. No apenas os EUA, mas todo o mundo caiu no cataclisma do desespero e da
depresso. O desemprego americano pulou para mais de 8 milhes e continuou subindo. A administrao
Hoover, rejeitando sumariamente a ideia de que ela havia causado o desastre, trabalhou diligentemente para
colocar a culpa nos especuladores e nos empresrios americanos. O presidente Hoover convocou todos os
lderes industriais do pas e os incitou a adotar seu programa de manter os salrios artificialmente altos e
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expandir os programas de construo. Ele enviou um telegrama para todos os governadores, solicitando
urgncia na expanso cooperativa de todos os programas de obras pblicas. Ele expandiu as obras pblicas
federais e concedeu subsdios para a construo de navios. E para beneficiar os agricultores em destituio,
vrias agncias federais adotaram polticas de estabilizao de preos que geraram safras e excedentes cada
vez maiores, o que acabou por depreciar ainda mais os preos dos produtos agrcolas. As condies
econmicas mudaram de ruins para pssimas, e o desemprego em 1932 atingiu uma mdia de 12,4 milhes
de pessoas.
Nesse momento sombrio da penria e do sofrimento humano, o governo federal americano deu o golpe
final. O Revenue Act [Decreto da Receita] de 1932 duplicou o imposto de renda, se transformando no
mais agudo aumento da carga tributria federal na histria dos EUA. As isenes foram diminudas e os
crditos tributrios restituveis foram eliminados. As alquotas de impostos comuns foram aumentadas,
saindo de uma faixa que variava de 1,5 a 5% para uma faixa que variava de 4 a 8%. J as sobretaxas
pularam de 20% para um mximo de 55%. O imposto de renda corporativo pulou de 12% para 13,75% e
14,5%. Os impostos sobre a propriedade foram elevados. Impostos sobre a doao de bens foram
criados, com alquotas que variavam de 0,75% a 33,5%. Uma taxa de 10% sobre a gasolina foi imposta,
mais outra taxa de 3% sobre automveis, e mais taxas sobre telefones e telgrafos, um taxa de 2 sobre o
cheque, e vrias outros impostos sobre o consumo. E, por fim, o governo elevou as tarifas postais
substancialmente.
Quando os governos estaduais e locais se depararam com uma forte queda em suas receitas, eles tambm
recorreram ao exemplo do governo federal e impuseram novos tributos. As alquotas dos impostos j
existentes sobre a renda e as empresas foram aumentadas, e novos tributos foram criados sobre a renda
comercial, a propriedade, as vendas, o tabaco, as bebidas e outros produtos.
Murray Rothbard, em seu impositivo trabalho America's Great Depression, estima que a carga fiscal
imposta pelos governos federal, estaduais e locais praticamente dobrou durante o perodo, saindo de 16%
do produto privado lquido para 29%. Esse golpe, sozinho, seria capaz de colocar qualquer economia de
joelhos, e estilhaar a ignorante alegao de que a Grande Depresso foi uma consequncia da liberdade
econmica.
O New Deal da NRA e do AAA
Um dos grandes atributos do sistema de mercado baseado na propriedade privada sua inerente
capacidade de superar praticamente qualquer obstculo. Por meio de reajustes nos preos e nos custos, por
meio da eficincia administrativa e da produtividade da mo-de-obra, e por meio de mais poupana e
investimentos, a economia de mercado tende a readquirir seu equilbrio e retomar seus servios aos
consumidores. Sem dvidas ela teria se recuperado rapidamente das intervenes de Hoover caso no
ocorressem novas intromisses estatais.
Entretanto, quando Franklin Delano Roosevelt assumiu a presidncia, ele tambm lutou contra a economia
durante todo o seu mandato. Em seus primeiros 100 dias, ele golpeou pesadamente a ordem de mercado.
Ao invs de remover as barreiras prosperidade erigidas por seus predecessores, ele construiu outras novas
por conta prpria. Ele atacou de todas as formas imaginveis a integridade do dlar americano, aumentando
sua quantidade e deteriorando sua qualidade. Ele confiscou o ouro em posse dos cidados e
subsequentemente desvalorizou o dlar em 40%.
Com quase um tero dos trabalhadores industriais desempregados, o presidente Roosevelt se aventurou em
radical reorganizao industrial. Ele persuadiu o Congresso a aprovar o National Industrial Recovery Act
(NIRA) [Decreto da Recuperao Industrial Nacional], que criou a National Recovery Administration
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(NRA) [Administrao da Recuperao Nacional]. Seu propsito era fazer com que as empresas
fizessem um conluio entre si, incentivando a cartelizao da economia e criando tabelas de preos, salrios,
horas e condies de trabalho. O Acordo de Re-Emprego implementava um salrio mnimo de 40 a hora
($12 a $15 por semana em comunidades menores), uma jornada semanal de 35 horas para os trabalhadores
industriais e de 40 horas para os trabalhadores em funes administrativas, e a proibio de todo o trabalho
adolescente.
Essa foi uma tentativa ingnua de "aumentar o poder de compra" via aumento das folhas de pagamentos.
Porm, o imenso aumento nos custos empresariais gerado pelas menores horas de trabalho e maiores
salrios funcionou no surpreendentemente como uma medida antirrecuperao. Aps a aprovao do
decreto, o desemprego subiu para quase 13 milhes. Os estados do sul dos EUA, em especial, sofreram
severamente com as novas clusulas do salrio-mnimo. O decreto empurrou 500.000 negros para o
desemprego.
Tampouco o presidente Roosevelt ignorou o desastre que havia se abatido sobre a agricultura americana.
Ele atacou o problema aprovando o Farm Relief and Inflation Act [Decreto da Inflao e Alvio Agrcola],
popularmente conhecido como o First Agricultural Adjustment Act (AAA) [Primeiro Decreto de Ajuste da
Agricultura]. O objetivo era aumentar a renda agrcola por meio de uma reduo da rea plantada ou da
destruio de safras, pagando aos agricultores para no plantarem nada, e da organizao de acordos de
mercado para melhorar a distribuio. O programa rapidamente passou a cobrir no somente o algodo,
mas tambm toda a produo de cereais e carne, bem como todos os principais cultivos comerciais. As
despesas do programa deveriam ser cobertas por um novo "imposto sobre o processamento de produtos",
incidente sobre um j deprimido setor industrial.
As tabelas de preos implantadas pela NRA e os impostos sobre o processamento de produtos implantados
pelo AAA apareceram em julho e agosto de 1933. Novamente, a produo econmica, que havia
conseguido respirar brevemente antes dessa imposio, voltou a se retrair fortemente. Segundo dados do
Fed, a produo despencou de 100, em julho, para 72, em novembro de 1933.
As gastanas
Quando os planejadores econmicos viram seus planos dando errado, eles simplesmente receitaram doses
adicionais de gastos governamentais. Em seu discurso sobre o oramento do governo, em janeiro de 1934,
Roosevelt prometeu gastos de $10 bilhes, sendo que as receitas esperadas eram de $3 bilhes. Entretanto,
a recesso seguiu inclume; o ndice que mede as condies financeiras subiu para 86 em maio de 1934, mas
voltou a cair para 71 j em setembro. Ademais, o programa de gastos provocou um pnico no mercado de
ttulos, o que gerou ainda mais dvidas sobre o sistema monetrio e bancrio dos EUA.
A legislao oramentria de 1933 aumentou acentuadamente as alquotas mais altas do imposto de renda e
imps uma taxa de 5% sobre os dividendos corporativos. Os impostos voltaram a subir em 1934. Os
impostos federais sobre propriedade foram elevados ao mais alto nvel do mundo. Em 1935, os impostos
federais de renda e da propriedade aumentaram mais uma vez, no obstante a receita adicional tivesse sido
insignificante. As alquotas claramente visavam a redistribuio de riqueza.
De acordo com Benjamin Anderson,
O impacto de todas essas numerosas medidas - industriais, agrcolas, financeiras, monetrias e
outras - sobre uma desnorteada comunidade industrial e financeira foi extraordinariamente
pesado. preciso tambm acrescentar o efeito das contnuas e inquietantes declaraes feitas
pelo presidente. Ele repreendeu violentamente os banqueiros em seu discurso inaugural. Ele
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fez uma comparao caluniosa entre os banqueiros britnicos e americanos em um discurso em

meados de 1934. . . Que a iniciativa privada tenha sobrevivido e se recuperado em meio a
tamanha desordem uma demonstrao assombrosa de sua vitalidade.
E ento o alvio veio de cantos inesperados. Os "nove velhos" da Suprema Corte, por deciso unnime,
declaram ilegais a NRA em 1935 e o AAA em 1936. A Corte afirmou que o poder legislativo federal havia
sido inconstitucionalmente delegado e os direitos dos estados, violados.
Essas duas decises removeram alguns obstculos medonhos sob os quais a economia estava labutando. A
NRA, em particular, era um pesadelo, com suas regras e regulamentaes em contnuas mudanas, sob o
comando de um exrcito de burocratas estatais. Acima de tudo, a anulao do decreto levou a uma imediata
reduo dos custos da mo-de-obra e a um aumento da produtividade, uma vez que permitiu que o mercado
de trabalho se ajustasse. A morte do AAA reduziu a carga tributria da agricultura e interrompeu a chocante
destruio das safras agrcolas. O desemprego comeou a declinar. Em 1935 ele caiu para 9,5 milhes, ou
18,4% da fora de trabalho, e em 1936 caiu para apenas 7,6 milhes, ou 14,5%.
Um New Deal para a mo-de-obra
A terceira fase da Grande Depresso estava, assim, se aproximando do fim. Mas houve pouco tempo para
festejos, pois o cenrio estava sendo preparado para outro colapso em 1937 e, com ele, uma prolongada
depresso que duraria at o dia do ataque japons a Pearl Harbor. Mais de 10 milhes de americanos
ficaram desempregados em 1938, em mais de 9 milhes em 1939.
O alvio concedido pela Suprema Corte foi meramente temporrio. Os planejadores de Washington eram
incapazes de deixar a economia a ss; eles precisavam ganhar o apoio das organizaes sindicais, algo vital
para a reeleio em 1936.
O Wagner Act, de 5 julho de 1935, angariou a gratido eterna dos sindicatos. Essa lei revolucionou as
relaes trabalhistas americanas. Ela retirou as disputas trabalhistas da alada dos tribunais e as levou para
uma recm-inaugurada agncia federal, o National Labor Relations Board [Conselho Nacional das
Relaes Trabalhistas], o qual se tornou o promotor, o juiz e o jri - ao mesmo tempo. Aqueles membros
do Conselho que eram simpatizantes dos sindicatos conseguiram corromper ainda mais uma lei que j
garantia imunidades legais e privilgios para os sindicatos. A partir da os EUA abandonaram uma grande
conquista de civilizao ocidental: igualdade perante a lei.
O Wagner Act, tambm conhecido como Decreto Nacional das Relaes Trabalhistas, foi aprovado em
reao invalidao da NRA e seus cdigos trabalhistas. Ele visava esmagar toda e qualquer resistncia
patronal aos sindicatos. Tudo o que um empregador pudesse fazer em defesa prpria tornou-se "prtica
trabalhista desleal", punvel pelo Conselho. No apenas a lei obrigava os empregadores a lidar e a barganhar
com os sindicatos escolhidos para ser representantes dos empregados, como tambm decises posteriores
do Conselho tornaram ilegal resistir s exigncias dos lderes sindicais.
Aps as eleies de 1936, os sindicatos comearam a fazer amplo uso de seus novos poderes. Por meio de
ameaas, boicotes, greves, confisco de instalaes e violncia aberta cometida sob inviolabilidade jurdica,
eles coagiram milhes de trabalhadores a se tornarem membros. Consequentemente, a produtividade da
mo-de-obra declinou e os salrios foram forados para cima. Os distrbios e os conflitos trabalhistas
aumentaram freneticamente. Greves macias deixaram centenas de fbricas inoperantes. Nos meses
seguintes, a atividade econmica comeou a declinar e o desemprego novamente subiu para acima do marco
de 10 milhes.
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Mas o Wagner Act no foi a nica fonte da crise em 1937. Caso tivesse logrado xito a surpreendente
tentativa do presidente Roosevelt de aparelhar a Suprema Corte, tal feito teria subordinado o judicirio ao
executivo. No Congresso, os poderes do presidente eram incontestados. Uma forte maioria democrata na
Cmara e no Senado, perplexa e assustada com a Grande Depresso, cegamente seguia seu lder. Mas
quando o presidente aspirou a assumir o controle do judicirio, a nao americana se uniu contra ele, e ele
perdeu sua primeira batalha poltica nos corredores do Congresso.
Tambm houve sua tentativa de controlar a bolsa de valores por meio de um nmero crescente de
regulamentaes e investigaes pela Securities and Exchange Commission (SEC) [a CVM americana]. O
insider trading [o "crime" da informao privilegiada] foi proibido, a margem requerida para os
contratos de futuros foi aumentada e tornada mais inflexvel, e as vendas a descoberto foram restringidas, em
grande parte para impedir a repetio do crash de 1929. Contudo, o mercado caiu aproximadamente 50%
entre agosto de 1937 e maro de 1938. A economia americana novamente foi submetida a uma punio
respeitvel.
Outros impostos e controles
Entretanto outros fatores contriburam para esse novo e, at hoje, mais rpido colapso econmico na histria
dos EUA. O Imposto sobre Lucros No Distribudos, criado em 1936, foi um golpe pesado sobre os lucros
retidos para uso nas empresas. No contente em destruir a riqueza dos ricos por meio de uma tributao
confiscatria da renda e da propriedade, o governo obrigou as empresas a distriburem sua poupana
corporativa como dividendos passveis de altas alquotas tributrias. Embora a alquota mxima imposta
sobre os lucros no distribudos tenha sido de "apenas" 27%, esse novo tributo obteve xito em fazer com
que a poupana corporativa, que normalmente seria utilizada no emprego e na produo, fosse utilizada para
pagar dividendos.
Em meio a essa nova estagnao e desemprego, o presidente e o Congresso adotaram mais uma perigosa
legislao do New Deal: o Decreto dos Salrios e das Horas - ou Decreto das Prticas Justas de Trabalho em 1938. A lei aumentou o salrio mnimo e reduziu a jornada semanal de trabalho em etapas: para 44, 42 e
finalmente 40 horas. A lei imps tambm um adicional de 50% para todo o trabalho acima das 40 horas
semanais e regulou outras condies trabalhistas. Novamente, o governo federal, agindo dessa forma,
reduziu a produtividade da mo-de-obra e aumentou os custos trabalhistas - medidas frteis para mais
depresso e desemprego.
Por todo esse perodo, o governo federal, atravs do seu brao monetrio, o Fed, esforou-se para
reflacionar a economia. A expanso monetria ocorrida entre 1934 e 1941 atingiu propores estonteantes.
O ouro monetrio da Europa, fugindo das nuvens negras das reviravoltas polticas daquele continente,
buscou refgio nos EUA, impulsionando as reservas bancrias americanas a nveis inauditos. As reservas
subiram de $2,9 bilhes em janeiro de 1934 para $14,4 bilhes em janeiro de 1941. E com esse aumento
das reservas, as taxas de juros declinaram para nveis fantasticamente baixos. Os ttulos comerciais
frequentemente rendiam menos de 1%, e os aceites bancrios estavam entre 0,125% e 0,25%. As Letras
do Tesouro caram para 0,1% e os Bnus do Tesouro, para 2%. Os emprstimos resgatveis a qualquer
momento estavam fixados em 1% e os emprstimos para os clientes prime estavam em 1,5%. O mercado
financeiro estava inundado e as taxas de juros dificilmente poderiam diminuir.
As causas enraizadas
A economia americana simplesmente no podia se recuperar desses furiosos e sucessivos ataques
promovidos primeiramente pelos republicanos e depois pelos democratas. A iniciativa privada, a mola
mestra da criao de riqueza e renda, no teve a menor chance.
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20/10/2014

Instituto Ludwig von Mises Brasil

A calamidade da Grande Depresso finalmente deu passagem para o holocausto da Segunda Guerra
Mundial. Quando mais de 10 milhes de homens saudveis e capacitados foram recrutados para as foras
armadas, o desemprego deixou de ser um problema econmico. E quando o poder de compra do dlar
havia cado metade em decorrncia de enormes dficits oramentrios e inflao monetria, as empresas
americanas ainda assim conseguiram se ajustar aos opressivos custos dos "New Deals" da dupla HooverRoosevelt. A radical inflao na realidade acabou por reduzir os custos reais da mo-de-obra, gerando
assim novos empregos no perodo ps-guerra.
Nada seria mais insensato do que selecionar apenas alguns homens como os responsveis por esses
perniciosos anos e conden-los por todo o mal causado. As razes supremas da Grande Depresso estavam
nos coraes e mentes do povo americano. verdade que eles detestaram os dolorosos sintomas do
grande dilema. Mas a grande maioria apoiou e votou nas polticas que tornaram o desastre inevitvel:
inflao e expanso do crdito, tarifas protecionistas, leis trabalhistas que aumentavam salrios e leis
agrcolas que aumentavam preos, impostos crescentes sobre os ricos e a redistribuio de sua riqueza. As
sementes da Grande Depresso foram plantadas pelos intelectuais e professores da dcada de 1920 e, mais
cedo, quando as ideologias socioeconmicas hostis tradicional ordem da propriedade privada e da livre
iniciativa, to caras aos americanos, conquistaram suas faculdades e universidades. Os professores daqueles
anos foram to culpados pela tragdia quanto os lderes polticos da dcada de 1930.
O declnio econmico e social sempre facilitado pela decadncia moral. Certamente a Grande Depresso
seria inimaginvel sem o crescimento do rancor e da inveja em relao s grandes riquezas e rendas
individuais, e do desejo crescente por favores e assistencialismos estatais. Seria inimaginvel sem o fatdico
declnio da independncia individual e da autoconfiana.
Pode acontecer de novo? As inexorveis leis econmicas garantem que ir acontecer novamente sempre
que forem repetidos os apavorantes erros que geraram a Grande Depresso.
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Leia tambm:
O New Deal ridicularizado (novamente)
Como Franklin Roosevelt piorou a Depresso

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