FUTUROS FINANCIEROS QUE MANEJA LA (BVL)

La Bolsa de Valores de Lima se caracteriz en este primer semestre

DE ESTE 2014 por la elevada volatilidad en sus cotizaciones,
observndose dos fases diferenciadas de baja y alza, prevaleciendo
finalmente los resultados positivos para sus principales ndices. La
negociacin mostr cifras que en promedio fueron menores a las
obtenidas en periodos anteriores, evidenciando la aversin al riesgo
que prevaleci en los inversionistas.
En el primer trimestre, el mercado mantena los rezagos del
desaliento que haba generado el retiro de los estmulos monetarios
de la Reserva Federal de EE.UU.
A finales del ao pasado. En febrero el entorno se vio afectado por la
crisis poltica que sacudi a Ucrania, al ser destituido su presidente y
la pretensin de un sector de su poblacin de incorporarse a
Rusia, a travs de un referndum.
Esa crisis se ahond en marzo, cuando Rusia interviene y moviliza
tropas hacia Crimea, forzando la intervencin de Estados Unidos y los
pases europeos, sucesos que provocaron una cada generalizada en
los mercados accionarios y una apreciacin en los precios del
petrleo (el WTI super los US$ 104/barril) y el Oro (subi a US$
1382/Onza).
Simultneamente, se difundieron datos que reflejaron una
desaceleracin en la economa de China originando una cada del
cobre; a lo que se adicion el anuncio que la FED ya estaba evaluando
elevar sus tasas referenciales en el primer semestre de 2015,
afectando an ms a las bolsas. Con esto, el ndice General BVL lleg
a su nivel ms bajo el 26 de marzo, al ubicarse en 14,032.78 puntos, lo
que significaba una prdida acumulada de 10.9% respecto al 2013.
El anuncio del gobierno chino que se estaba preparando medidas para
apoyar su economa (como la realizacin de inversiones en
infraestructura) y el ofrecimiento que hizo la Reserva Federal de
impulsar el mercado laboral norteamericano hicieron que nuestro
principal indicador cambie de trayectoria e inicie un rally que
abarc los siguientes tres meses.
En las minutas de la FED difundidas a inicios de abril, se precis que
se esperara un tiempo considerable antes de subir las tasas, lo que
acrecent el optimismo de los inversionistas y la demanda por la
renta variable, por lo que abril se convirti en el mes de mayor alza

del periodo bajo anlisis. En mayo la tendencia se debilit debido a

que se reportaron indicadores de produccin y consumo por debajo de
lo esperado en China.
De acuerdo a lo sealado anteriormente, en junio la BVL se vio
favorecida por la reduccin de la tasa de referencia del BCE, el plan
reactivador que anunci el MEF para nuestra economa, y el renovado
Compromiso de la FED de mantener sus tasas bajas. De esta manera,
el IGBVL alcanz, el 19 de junio, el nivel ms alto de los ltimos 9
meses al situarse en 16,665.33 puntos.
Al cierre del semestre, el Indice General obtuvo un rendimiento
acumulado de 5.77%, siendo menores los incrementos en el ISBVL
(+2.59%), el INCA (+1.18%) e IBGC (+2.23%). Las acciones que ms
contribuyeron al ascenso del IGBVL fueron Atacocha B (+105.3%),
Rio Alto (+41.1%), Milpo (+38.3%), Minsur Inv. (+26.3%), Credicorp
(+20.3%), Bco Continental (+12.4%) y Volcan B (+6.7%). Por el
contrario, la accin que atenu el avance del IGBVL fue Maple Energy,
al descender su cotizacin 66.6%.
Entre los ndices sectoriales, destacaron por sus elevados
rendimientos los rubros de Mineras (+23.74%) y Bancos (+12.2%),
mientras que la mayor cada se dio en Industriales (-14.46%), el cual
fue afectado adems de MPLE por CPACASC1, UNACEMC1 y
ALICORC1. Dentro de los ndices su sectoriales, sobresalieron las
juniors, al obtener una lucratividad promedio de 35.66%.
Del mismo modo, la Capitalizacin Burstil experiment un ascenso y
se ubic en 125,469 millones de dlares, que viene a ser la cifra
mensual ms alta de los ltimos doce meses. Los rubros que
sustentaron este desarrollo fueron Bancos y Financieras, Diversas
comunes y Mineras comunes. De manera particular, las empresas que
registraron las mayores valorizaciones fueron Credicorp, Southern
Copper Corp, Banco de Crdito, Banco Continental, Fortuna Silver,
Interbank y Milpo.
Respecto a la evolucin de las principales plazas del mundo, en Wall
Street el S&P 500 subi 6.05% en tanto que el Dow Jones lo hizo en
1.51%. En Europa, el IBEX 35 de Espaa ascendi 10.15% mientras
que los indicadores de Paris y Frankfurt ganaron alrededor de 3%. En
Asia predominaron las bajas, siendo la ms afectada Tokio (Nikkei
225: -6.93%).
En lo que se refiere a la marcha de la economa peruana, gener
cierta incertidumbre la desaceleracin observada en las tasas de
crecimiento del Producto Bruto Interno difundidas recientemente por

el INEI, debido a los resultados menores a los esperados en las

actividades manufactureras y minera en los ltimos meses. Inclusive,
algunas entidades especializadas corrigieron a la baja sus
proyecciones para este ao, que estaban fijadas inicialmente por
encima del 5%.
La inflacin acumulada del periodo enero-junio fue de 2.23%, muy por
encima de las tasas registradas en similar periodo del ao 2012
(1.53%) y 2013 (1.65%). Sin embargo, es conveniente mencionar que
los incrementos del Indice de Precios al Consumidor de Lima
Metropolitana han sido decrecientes en los ltimos 5 meses del ao.
Las mayores alzas de precios de este semestre se han dado en los
grupos de consumo Alimentos y Bebidas (3.0%), Enseanza y
Cultura (2.8%) y Alquiler de Vivienda, Combustible y Electricidad
(2.79%).
Finalmente, el tipo de cambio durante los primeros meses del ao
mostr una trayectoria descendente, aprecindose el Nuevo Sol
respecto al dlar en 1.37% hacia fines de mayo, al pasar de 2.80
nuevos soles a 2.76 nuevos soles. No obstante, el retiro de los
estmulos monetarios en EE.UU. y la percepcin de desaceleracin en
la economa china presionaron al alza al tipo de cambio, cerrando el
semestre en 2.80 nuevos soles por dlar.