Estudio Econmico de Amrica Latina y el Caribe 2014

Presentacin y resumen ejecutivo

Presentacin

Presentacin y resumen ejecutivo

Resumen ejecutivo

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Presentacin
En su edicin nmero 66, que corresponde al ao 2014, el Estudio Econmico de Amrica Latina y el Caribe
consta de tres partes. En la primera se analiza el desempeo de la economa regional durante el primer semestre,
as como las perspectivas para todo el ao, en un escenario en que la evolucin de la economa mundial presenta
luces y sombras. Se examinan las causas del modesto crecimiento econmico proyectado y se destacan algunos
de los desafos para las polticas pblicas.

La segunda parte se centra en aspectos relacionados con el desarrollo econmico de Amrica Latina y el Caribe desde
una perspectiva de mediano y largo plazo. El nuevo contexto externo (caracterizado por un menor crecimiento de las
economas emergentes, escaso dinamismo de las economas desarrolladas, moderacin de precios de las materias
primas y un mayor costo del financiamiento externo) plantea nuevos retos para la sostenibilidad econmica y social
del crecimiento econmico y del desarrollo de la regin. Con objeto de delimitar estos desafos, se hace nfasis en
la heterogeneidad de la regin y en la diversidad que enfrentan las polticas macroeconmicas atendiendo a las
caractersticas estructurales y vulnerabilidades especficas de cada pas. Se analizan las fuentes del crecimiento durante
las ltimas dcadas y se destaca que en el nuevo contexto la sostenibilidad econmica y social del crecimiento requiere
significativas transformaciones que implican, entre otras cosas, aumentar los niveles de inversin y productividad.
En la pgina web de la CEPAL (www.cepal.org) est disponible la tercera parte, que contiene las notas referentes
al desempeo econmico de los pases de Amrica Latina y el Caribe durante 2013 y el primer semestre de 2014, as
como los respectivos anexos estadsticos, en que se muestra la evolucin de los principales indicadores econmicos
de los pases de la regin.

Presentacin

La fecha lmite de actualizacin de la informacin estadstica de la presente publicacin ha sido el 30 de junio de 2014.

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Resumen ejecutivo
Desde 2011, el crecimiento econmico de Amrica Latina y el Caribe se est desacelerando y los datos
disponibles al primer semestre de 2014 hacen prever que para el ao en conjunto la economa regional crecera
menos del 2,5% que se registr en 2013. En particular, durante los primeros meses se ha observado un bajo
dinamismo a causa de un estancamiento de la formacin bruta de capital fijo y de una desaceleracin del
crecimiento del consumo privado. En contrapartida se ha acelerado el consumo del gobierno y el aporte neto
de las exportaciones ha sido ms favorable que en el mismo perodo del ao anterior. Para el ejercicio se espera
un crecimiento de la actividad econmica de la regin de un 2,2%.

A este resultado contribuye la evolucin del contexto internacional, que para la regin se presenta con luces y
sombras. En primer lugar se espera que durante el presente ao el crecimiento de la economa mundial sea levemente
superior al observado en 2012 y 2013, aunque sin llegar a las tasas que se alcanzaron durante buena parte de la
dcada pasada. Si bien los pases en desarrollo siguen creciendo ms que los desarrollados, estos ltimos son los que
estn impulsando la leve aceleracin de la expansin econmica mundial durante 2014. Dado que el crecimiento
de estas economas implica un uso menos intensivo de bienes bsicos, el impacto en la demanda de estos y en sus
precios sera acotado. En comparacin con los primeros meses de 2013, los precios de los principales bienes bsicos
sufrieron marcados retrocesos. Sin embargo, durante el primer semestre de 2014 la cada de los precios de muchos
de estos productos se ha frenado, y estos se mantienen en niveles relativamente elevados desde una perspectiva de
ms largo plazo.
Por otro lado, se espera que tras la finalizacin del programa de compra de activos por parte de la Reserva
Federal de los Estados Unidos contine el proceso de normalizacin de los mercados financieros internacionales, lo
que se traducira en un fortalecimiento de la cotizacin del dlar y en un incremento de las tasas de inters a nivel
mundial. No obstante, pese a cierta volatilidad observada a principios de ao, durante el primer semestre de 2014
no se han apreciado cambios significativos en los mercados financieros internacionales.
En sntesis, si bien para la regin las condiciones externas son en general menos favorables que durante gran parte
de la primera dcada del siglo, en 2014 todava persisten factores que se pueden considerar relativamente benignos,
como los precios de los bienes bsicos y la liquidez en los mercados financieros internacionales.

Precisamente con respecto al comercio exterior, si bien los datos del primer trimestre reflejan que este presentaba
un dbil dinamismo, para el ao en conjunto se espera un ligero repunte de las exportaciones regionales (del 3,1%),
sobre todo por un incremento del volumen exportado. Las importaciones creceran un 3,8%, como resultado de
un aumento en volumen similar al de las exportaciones y de una leve alza de los precios. En consecuencia, el
supervit de la balanza de bienes, que durante los aos previos se haba reducido marcadamente, registrara una
nueva contraccin si bien moderada, de manera que el supervit se acercara a cero. El impacto de este nuevo
deterioro de la balanza de bienes en el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos se ve contrarrestado por el
comportamiento relativamente dinmico de las remesas de emigrantes y del turismo, gracias a la tmida recuperacin
de algunas economas desarrolladas. Por ello, se estima que el dficit de la cuenta corriente regional no mostrar
grandes cambios respecto al ao anterior y se situar en torno a un 2,8% del PIB.

Resumen ejecutivo

La evolucin de las principales variables externas explicara buena parte del desempeo que se espera para
Amrica Latina y el Caribe en 2014. A nivel regional se prev una cada de los trminos de intercambio del 0,8%,
considerablemente menor que en los dos aos anteriores y con diferencias importantes entre pases de acuerdo con
la estructura de su comercio exterior.

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Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Durante los primeros meses de 2014, este dficit se financi con flujos de inversin extranjera directa e inversin
de cartera. A pesar de la volatilidad de los mercados financieros internacionales a inicios del ao, provocada en parte
por la reorientacin de la poltica monetaria de los Estados Unidos y las expectativas respecto a su impacto, sobre
todo en economas con elevadas necesidades de financiamiento externo, se mantuvo el acceso a estos mercados
para la mayora de los pases de la regin. La percepcin de estabilidad se reflej en general en disminuciones de los
indicadores de riesgo, pese a que en algunos casos hubo reducciones en la calificacin. Por otra parte, las reservas
monetarias internacionales registraron un moderado aumento a nivel regional.
La evolucin de las principales variables externas, combinada con diversos factores internos, tambin explica en
buena parte la heterogeneidad del desempeo econmico entre los pases de la regin en 2014. Las economas del
istmo centroamericano, Hait y la Repblica Dominicana creceran muy por encima del promedio regional, a un 4,4%.
Prcticamente todos estos pases mantendran o superaran la tasa de crecimiento que registraron en 2013. Por otra parte,
las economas del Caribe de habla inglesa y neerlandesa crecern en promedio un 2,0%, lo que, si bien supone un
avance modesto, refleja la continuidad de la lenta aceleracin del crecimiento observada en los ltimos aos. Tambin la
economa de Mxico se expandir en 2014 (un 2,5%) ms que en 2013 (un 1,1%), si bien en menor medida de lo que
se haba estimado inicialmente. En contraste, los pases sudamericanos sufren una desaceleracin generalizada (desde
el 3,1% hasta el 1,8% en el promedio), siendo Colombia y el Ecuador las nicas excepciones. A este bajo desempeo
contribuye significativamente la desaceleracin de las economas de la Argentina y de Venezuela (Repblica Bolivariana
de), que enfrentan desequilibrios macroeconmicos especficos. Pero tambin en otros pases sudamericanos la prdida
de dinamismo de la inversin y del consumo privado han desacelerado el crecimiento ms de lo que se esperaba.
Si bien se observan importantes diferencias entre los pases, en trminos generales a principios del ao el
enfriamiento de la demanda de los hogares se reflej en un menor impulso en el sector del comercio. La actividad
en la construccin se contrajo en varios pases, mientras que en otros (Colombia, Panam, el Paraguay y la Repblica
Dominicana) creci a tasas de dos dgitos. Tambin la industria manufacturera ha registrado un desempeo heterogneo,
con una expansin creciente en Colombia y varios pases del norte de la regin y tasas de crecimiento bajas y en
retroceso y, en algunos casos, contracciones en Amrica del Sur.
El bajo crecimiento econmico registrado en la regin a principios de 2014 se reflej en una reducida demanda
laboral y, tal como haba ocurrido en 2013, la tasa de ocupacin regional cay en la comparacin interanual, sobre
todo a causa de la dbil generacin de empleo asalariado. Tambin la mejora de calidad del empleo, medida por
la evolucin del nmero de trabajadores cubiertos por los sistemas contributivos de seguridad social, ha avanzado
de manera mucho ms pausada que en aos anteriores. Sin embargo, en el conjunto de la regin, la atona en la
generacin de empleo no ha repercutido en un incremento de la tasa de desocupacin, debido a la retraccin de
la oferta laboral que se expresa en una cada de la tasa de participacin. Si bien este conjunto de tendencias no es
sostenible en el mediano plazo, para 2014 no se espera un aumento de la tasa de desocupacin regional.
Gracias a las bajas tasas de desocupacin y a pesar de la debilidad de la demanda laboral, los salarios reales
siguen creciendo moderadamente en la mayora de los pases. Con estos incrementos, la masa salarial contina su
expansin en trminos reales aun cuando se registre un bajo ritmo de creacin de empleo, con lo que sostiene el
ligero incremento del consumo de los hogares. A este contribuye tambin el crdito, ya que, si bien en trminos
generales su expansin se est desacelerando, en muchos pases sigue creciendo a tasas relativamente elevadas.

Resumen ejecutivo

A nivel regional, la inflacin se aceler en el transcurso del primer semestre de 2014, llegando en mayo la
acumulada en 12 meses al 8,7%, despus de haberse registrado un 7,6% en diciembre de 2013. El alza se debe
principalmente a un mayor crecimiento de la inflacin subyacente. Sin embargo, no fue una tendencia generalizada y
a mediados del ao se atenu. El aumento de la tasa regional de inflacin se debe, principalmente, a los incrementos
de los niveles de precios en Venezuela (Repblica Bolivariana de) y la Argentina, mientras que en Mxico y varios
pases de Centroamrica y del Caribe se observaron moderados descensos.

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La simultaneidad de bajas tasas de crecimiento de la actividad econmica e incrementos de la inflacin ha

generado una disyuntiva para la poltica monetaria en la regin. Durante los primeros meses de 2014 algunos pases
subieron las tasas de inters de la poltica monetaria y otros desaceleraron la expansin de la base monetaria. Sin
embargo, a mediados del ao las presiones inflacionarias se moderaron en muchas economas y la tasa regional
pareca haber alcanzado un techo. En este contexto se fue ampliando el espacio para polticas expansivas, con lo
que varios pases bajaron sus tasas de inters a fin de reactivar el crecimiento. Por otra parte, en algunos casos se

Estudio Econmico de Amrica Latina y el Caribe 2014

pusieron en prctica medidas macroprudenciales para mejorar la regulacin y supervisin del sector financiero y
adecuar la gestin de reservas y el manejo de los flujos de capital.
La volatilidad de los mercados financieros y las expectativas respecto a los cambios en la poltica monetaria de
algunos pases desarrollados sobre todo los Estados Unidos contribuyeron a desencadenar procesos de depreciacin
cambiaria en el segundo semestre de 2013 y en los primeros meses de 2014. Durante el segundo trimestre de 2014,
los tipos de cambio se estabilizaron en algunos casos y en otros volvieron a bajar, aunque se prev que, debido a
la evolucin de las tasas de inters internacionales y de los precios de los bienes bsicos, entre otros factores, en
el mediano plazo prevaleceran las tendencias a la depreciacin de las monedas de la regin, lo que planteara
nuevos retos para las polticas monetarias, si bien podra fortalecer, aunque con cierto rezago, la competitividad de
la produccin regional, sobre todo la no vinculada con la explotacin de recursos naturales.
Al mismo tiempo, la poltica fiscal enfrenta una reduccin de su espacio para aplicar medidas expansivas,
debido al aumento del dficit fiscal en los ltimos aos. Para 2014, se estima que en promedio el dficit del gobierno
central se mantendr en torno a un 2,5% del PIB. Los ingresos fiscales estn limitados por el bajo dinamismo de la
actividad econmica y algunos pases ven su recaudacin disminuida por un descenso de los ingresos relacionados
con recursos naturales. Por el lado del gasto se prevn aumentos, concentrados principalmente en el gasto corriente
primario, mientras que el gasto de capital y el pago de intereses no variaran de forma significativa en proporcin con
respecto al PIB. Si bien un aumento del dficit de los ltimos aos supone menos margen para polticas de apoyo
a una mayor expansin de la actividad econmica sobre todo en comparacin con la magnitud de los recursos
de que disponan muchos pases para enfrentar la crisis de 2008-2009, hay que recordar que a menudo el sector
pblico cuenta con ahorros o presenta bajos niveles de endeudamiento que permitiran polticas ms expansivas si
las autoridades lo consideraran necesario.
En 2014 se estn presenciando en el contexto externo ciertas tendencias algunas de las cuales ya se haban
iniciado previamente que podran acentuarse en los prximos aos e implicaran un cambio significativo del entorno
con respecto al que ayud a la regin a partir de 2003 hasta la crisis financiera internacional de 2008-2009, y que
se caracteriz por un aumento de la demanda externa de productos bsicos que impuls las exportaciones, precios
internacionales altos, condiciones de liquidez internacional excepcionales, elevados flujos de inversin extranjera
directa y crecientes volmenes de remesas, sobre todo hacia pases de Centroamrica y el Caribe.
La ligera reduccin del crecimiento de la economa mundial en relacin con la trayectoria observada durante una
gran parte de la dcada pasada y la menor demanda relativa de bienes bsicos, en general (aunque con considerables
diferencias entre bienes) incidiran negativamente en los precios de estos productos. Aunque no se prev que estos
precios desciendan bruscamente, en el mediano plazo no se espera que vuelvan a los niveles registrados durante
gran parte de la dcada de 2000. A la vez, se prev que el aumento de las tasas de inters en el mercado financiero
estadounidense y la creciente rentabilidad que se derive den lugar a flujos de capitales hacia activos de menor riesgo
y lejos de activos denominados en monedas de economas emergentes, habitualmente asociadas a mayores niveles
de riesgo, que encareceran el costo del financiamiento externo para los pases de la regin.
Este contexto genera nuevos retos para la sostenibilidad del crecimiento econmico y del desarrollo. En la
presente edicin del Estudio Econmico de Amrica Latina y el Caribe se abordan principalmente aspectos relativos
a la sostenibilidad econmica y se examinan los avances y retos de la sostenibilidad social, con nfasis en la esfera
laboral, pero sin pasar por alto los desafos y perspectivas relacionados con las polticas social y fiscal.

La acumulacin de los factores y las ganancias de productividad determinan el potencial de crecimiento de una
economa y establecen el espacio para que las polticas macroeconmicas maximicen el grado de utilizacin
de las capacidades productivas sin comprometer los equilibrios internos y externos.
La concentracin de las exportaciones en pocos productos y pases compradores implica una elevada vulnerabilidad
frente a una desaceleracin de la demanda en los mercados correspondientes. En las circunstancias actuales,
esto afecta, sobre todo, a los pases ms especializados en la explotacin y exportacin de ciertos bienes bsicos.

Resumen ejecutivo

Las consecuencias del cambio del contexto externo no son iguales para todos los pases de la regin, por cuanto
estos se diferencian estructuralmente y como resultado de las polticas aplicadas en la etapa de auge del ltimo
decenio. Estas condiciones dimensionan las vulnerabilidades y fortalezas que constituyen el marco de las polticas
macroeconmicas a disear para enfrentar el nuevo escenario internacional. En trminos ms especficos, se pueden
enumerar los siguientes elementos:

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Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Las tendencias en el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos y los niveles de endeudamiento externo
y de las reservas monetarias internacionales contribuyen a determinar el grado de riesgo de que la restriccin
externa pudiera obstaculizar un mayor crecimiento econmico.
Los resultados fiscales (deuda pblica, resultado primario y global) contribuyen a conformar el espacio de
la poltica fiscal para enfrentar fases de desaceleracin del crecimiento. Para algunos pases, una proporcin
significativa de los ingresos fiscales se basa en la recaudacin proveniente de recursos naturales, de manera
que el espacio fiscal se ve condicionado por la volatilidad de los precios internacionales de estos productos.
El nivel de la inflacin incide en el margen de maniobra de las autoridades para aplicar la poltica monetaria
como instrumento expansivo de la actividad econmica. Adems, la calidad de la cartera crediticia afecta la
capacidad del sistema financiero para traducir las polticas expansivas en un impulso al crecimiento por medio
de la expansin del crdito.

Por otra parte, habra que evaluar la duracin del cambio de contexto, nuevamente de manera diferenciada
entre los pases, para ponderar los costos y el alcance de los instrumentos de las polticas contracclicas disponibles.
Especficamente, si se espera que los aspectos externos desfavorables que afectan a una economa dada sean de carcter
transitorio, se puede considerar la utilizacin de medidas expansivas, segn el espacio disponible para tales fines. Con
ello se evitaran ajustes innecesarios que podran repercutir negativamente en el crecimiento, tanto en el corto como
en el largo plazo. Sin embargo, si los elementos adversos se presentan en un escenario de ms largo plazo, las polticas
expansivas pueden generar costos y tener solo un impacto positivo provisional, sin enfrentar los problemas de fondo.
Adems de un manejo adecuado de las polticas macroeconmicas diferenciado segn las vulnerabilidades y
fortalezas especficas de cada pas y de la evaluacin de los desafos inmediatos y futuros para enfrentar los retos
del contexto externo actual, la regin requiere polticas de mediano y largo plazo para asegurar la sostenibilidad
econmica del crecimiento y el desarrollo. La modesta expansin del producto interno bruto (PIB) regional entre
1990 y 2012 se bas en el aumento de los factores capital y trabajo, ms que en ganancias de productividad. En
concreto, el aumento del capital explica aproximadamente dos tercios del crecimiento econmico y, en general, el
aporte de las tecnologas de la informacin y las comunicaciones es limitado, aunque creciente. Sin embargo, incluso
con la contribucin preponderante de la inversin al crecimiento, los niveles de formacin de capital en la regin
continan siendo bajos en comparacin con otros pases que lograron un crecimiento econmico elevado y sostenido.
Como reflejo de la dinmica demogrfica, desde la perspectiva del mercado de trabajo el factor que ms contribuy
al crecimiento econmico fue el aumento de la cantidad de trabajadores, mientras que los cambios en la composicin de
la fuerza laboral, sobre todo por el progreso de los niveles de educacin, contribuyeron menos a la expansin econmica.
El aporte de la productividad total de factores (PTF), que se interpreta frecuentemente como indicador de la
eficiencia en la utilizacin de dichos factores, fue bajo e incluso lleg a ser negativo durante varios subperodos.
nicamente entre 2004 y 2008 esta contribucin fue positiva. El resultado refleja, en parte, la prociclicidad de la
PTF, sobre todo en regiones como Amrica Latina y el Caribe.

Resumen ejecutivo

El hecho de que en trminos contables el crecimiento econmico solo se explique con la excepcin del
perodo comprendido entre 2004 y 2008 por el aumento de la cantidad y calidad de los factores de produccin
indica que la regin, adems de la necesidad de fortalecer la inversin y de incorporar una fuerza laboral cada
vez ms calificada, enfrenta el reto de utilizar de manera ms eficiente estos recursos, tanto por medio de un
cambio estructural como de mejoras en los diferentes sectores y mercados. Esta transformacin, a fin de cuentas, es
indispensable para incrementar la productividad laboral regional y cerrar las grandes brechas persistentes al respecto,
tanto en comparacin con otros pases y regiones como dentro de cada pas.

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La evolucin del crecimiento econmico y de la productividad han incidido significativamente en los indicadores
laborales y, a partir de 2003, la sostenibilidad sociolaboral del desarrollo se vio beneficiada por la evolucin econmica
e institucional. Entre ese ao y 2012 la regin mantuvo un crecimiento econmico relativamente elevado e intensivo
en mano de obra y registr un marcado aumento de la tasa de ocupacin y un significativo descenso de la tasa de
desempleo. Los indicadores de calidad del empleo mejoraron en el contexto de una generacin dinmica de puestos
de trabajo en sectores de media y alta productividad y polticas de formalizacin empresarial y laboral. Los salarios
medios reales se incrementaron gradualmente de manera que, a pesar de un empeoramiento de la distribucin
funcional, la masa salarial se expandi a tasas relativamente elevadas. Estos factores dinamizaron el consumo de los
hogares, que se ha convertido en el principal motor del crecimiento econmico.

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En este perodo se realizaron importantes avances para superar los obstculos respecto al acceso al empleo de
buena calidad. Al mismo tiempo la mejora de los ingresos del trabajo influy significativamente en la reduccin de
la desigualdad entre los hogares.
Sin embargo, persisten profundas brechas, tanto en lo que respecta a las oportunidades para superar los
obstculos que dificultan el acceso al empleo de buena calidad, como a la desigualdad en el mercado laboral, con
el consiguiente impacto en la distribucin. Adems, el nuevo entorno global debilita los mecanismos de generacin
de empleo, como ya se observ a nivel regional en 2013 y en los primeros meses de 2014.Tampoco por el lado de
la oferta laboral cabe esperar un gran aumento del empleo en el agregado, debido a que con el cambio demogrfico
se reduce el peso relativo de los grupos etarios de los nuevos entrantes en el mercado laboral y al predominio de las
tendencias de largo plazo en la participacin laboral.
Esto no implica que la generacin de empleo pierda relevancia. Por el contrario, crear puestos de trabajo en los
sectores de alta y media productividad, con todos los derechos asociados a un empleo formal, sigue siendo fundamental
para la sostenibilidad social. Sin embargo, a diferencia de lo sucedido en el perodo previo, en el agregado esta generacin
de empleo se reflejara menos en el aumento de la tasa de ocupacin que en el crecimiento de la productividad laboral.
Elmotivo es que, debido al menor dinamismo de la oferta laboral por causas demogrficas, la generacin de nuevos puestos
de trabajo en los sectores de alta y media productividad conllevara una reduccin de la participacin de los sectores
de baja productividad. Esta recomposicin del empleo incidira en un aumento de la productividad laboral agregada.
Los cambios en el escenario externo que probablemente vayan ocurriendo en los prximos aos requerirn de
modificaciones en las propuestas de poltica econmica para que las economas de la regin puedan convivir con
esta nueva realidad sin renunciar a la posibilidad de seguir creciendo.
En este contexto las prioridades de la poltica macroeconmica dependen de las fortalezas y vulnerabilidades
de cada pas. Aspectos como la ampliacin de los espacios para la poltica macroeconmica a lo largo del ciclo, el
fortalecimiento de las finanzas pblicas, el desarrollo de mecanismos de amortiguacin de perturbaciones externas y el
refuerzo de los sistemas financieros, con diferentes ponderaciones segn las prioridades, deben formar parte de la agenda
macroeconmica de la regin. Con ello se ampliaran las opciones para incrementar la tasa de crecimiento potencial del
PIB, indispensable tanto para una expansin econmica significativa y sostenida como para la ampliacin del espacio
de maniobra para polticas macroeconmicas orientadas al manejo del ciclo. De esta manera se subraya el estrecho
vnculo entre las polticas macroeconmicas y las polticas de fomento del crecimiento econmico de ms largo plazo.

El desafo de aumentar la productividad est tambin vinculado a la evolucin observada en la oferta laboral. La
desaceleracin del crecimiento de la fuerza de trabajo (causada por los cambios demogrficos, contrarrestados solo
parcialmente por la creciente incorporacin de mujeres al mercado laboral) implica que el aporte del factor trabajo
al crecimiento econmico tiene que estar, cada vez ms, ligado a mayores niveles de calificacin. Estos podrn
alcanzarse con mejoras continuas de calidad y cobertura de la educacin y con sistemas nacionales de formacin
profesional y capacitacin que permitan responder a los requerimientos de las economas en transformacin.

Resumen ejecutivo

El objetivo de transitar por un sendero de crecimiento sostenido a tasas elevadas exige incrementar la inversin,
que, en general, es muy baja en la regin. Cobran especial relevancia en este contexto las iniciativas orientadas
a aumentar la competitividad, especialmente por medio de mejoras de productividad. Destaca la necesidad de
acrecentar la inversin pblica, lo que permitir disminuir el dficit de infraestructura, que, si bien presenta diferencias
entre pases, es generalizado en la regin. Esto requiere tomar decisiones sobre la estrategia para ampliar el espacio
fiscal, la cual diferira segn las caractersticas de los pases. Una mayor inversin pblica favorecera el aumento de
competitividad de las economas abriendo un mayor espacio para la inversin privada. Al mismo tiempo, la inversin
privada debe tener una funcin central en la generacin de procesos que hagan posible un aumento de la productividad
a travs de la absorcin del progreso tcnico y la incorporacin de conocimiento, no a expensas de la calidad y la
cantidad de empleo. Es decir, que tanto las polticas de promocin de la inversin como las orientadas a fomentar la
productividad, aunque tengan como misin primordial fortalecer la sostenibilidad econmica del desarrollo, tambin
resultan fundamentales para la sostenibilidad social de este. Este contexto genera nuevos retos para la poltica fiscal
que, adems, debe fortalecer su impacto redistributivo, tanto por el lado de la recaudacin como del gasto. Por otra
parte, muchas polticas sociales cuyo objetivo primordial es mejorar el bienestar de la poblacin, en particular de
los segmentos ms vulnerables, son sumamente importantes para ampliar el potencial del crecimiento econmico.

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Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Resumen ejecutivo

En suma, el hecho de que el escenario externo vaya a otorgar menos facilidades que en el pasado reciente obligar
a emplear mayores esfuerzos y habilidades en materia de poltica econmica para que Amrica Latina y el Caribe
pueda sostener una tasa de crecimiento que permita generar empleo en la cantidad y con la calidad que exigen la
sostenibilidad econmica y social de un proceso de desarrollo inclusivo. Como se ha planteado en CEPAL (2014b),
para asumir la visin de largo plazo que se requiere en el diseo y la implementacin de muchas de las polticas aqu
resumidas se precisan pactos sociales inspirados en un consenso bsico sobre el horizonte que debe orientarlas y sobre
los instrumentos ms adecuados. Relevantes en el contexto de este documento son, sobre todo, los pactos para una
estructura tributaria y de gasto pblico con vocacin de igualdad, para la gobernanza de los recursos naturales, para
la inversin, para la poltica industrial, para el financiamiento inclusivo y para la equidad en el mundo del trabajo.
En la regin existe una gran diversidad de estructuras y polticas, lo que subraya la importancia de que los pactos se
basen en procesos de dilogo en los pases y que tomen en cuenta las distintas especificidades nacionales, coyunturas
y perspectivas histricas.

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