UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

Direccin Universitaria de Educacin a Distancia

Escuela Acadmico Profesional de Administracin y Negocios Int.

Curso:
Administracin Financiera I

Docente:
Luis Fernando Casanova Astonias

Alumna:
Cavero Bardales Sandra Daniella

Ciclo Acadmico:
7 Modulo 1

Cdigo de Matricula:
2012303768

UDED de Matricula:
Iquitos

Iquitos, 10 de Marzo del 2013

I.

Cules son los ratios financieros ms importantes? (3 puntos). Para el desarrollo

de la pregunta puede utilizar como soporte los siguientes links:

Los Ratios Financieros son coeficientes que muestran una relacin entre dos
variables contables de la empresa. Un buen analista puede deducir la situacin de la
empresa a travs de los ratios financieros ya que nos muestran gran variedad de
aspectos y nos permiten ver su evolucin en el tiempo
Los ratios nos permiten estudiar la situacin financiera de la empresa desde
fundamentalmente, los siguientes aspectos:

LIQUIDEZ: capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas y

obligaciones a corto plazo.

SOLVENCIA: capacidad de la empresa para hacer frente a les sus

obligaciones y deudas en general (tanto a Largo como a curto plazo)

RENTABILIDAD: la capacidad de la empresa para genera beneficios o

ganancias conseguidas por cada euro que se ha utilizado o invertido. Por tanto,
la rentabilidad es un concepto relativo y hay diversos conceptos de rentabilidad
tal como veremos.

La Liquidez
Para estudiar la liquidez de la empresa y la capacidad de sta para hacer frente a las
obligaciones y deudas a corto plazo tendremos la relacin entre las magnitudes que
conforman el Activo Circulante (Existencias, Clientes y Tesorera) y el Pasivo
Circulante (Crditos y Prstamos a corto plazo y Proveedores) . Los ms importantes
son el RATIO DE LIQUIDEZ, EL ACID TEST y finalmente para ver la liquidez de los
crditos utilizaremos los RATIOS DE PERIODO MEDIO DE COBRO Y DE PAGO.

El ratio de Liquidez nos muestra cuantos euros estn disponibles en la tesorera o

bien pueden ser realizables en dinero a corto plazo que tenemos en nuestro activo por
cada euro que tenemos comprometido en deudas y obligaciones a corto plazo. Por

tanto mide, de forma muy general, la relacin entre nuestra disponibilidad de tesorera
a corto plazo y la necesidad de tesorera para responder las deudas a corto plazo. El
valor ptimo de este ratio suele oscilar entre 1 y 1,5, es decir que la situacin
ptima es aquella en que hay entre 1 o 1,5 euros de activo circulante por cada euro de
pasivo circulante. Si tenemos ms de 2 significara que tenemos un exceso de
tesorera y que podemos invertir en
otros activos.

El Acid Test nos muestra una imagen ms precisa de la liquidez de la empresa ya

que elimina del activo circulante la partida de Existencias que generalmente es la parte
menos lquida y ms difcilmente realizable en dinero. El valor medio de este ratio en el
Estado Espaol es de 0,8 lo que supone que por cada 100 euros de deudas a corto
plazo, la empresa dispone de 80 en la tesorera o en activos realizables en tesorera a
corto plazo para hacerles frente. Para entender como es que con solo 80 euros de
Tesorera se pueden hacer frente a 100 euros de deudas del ejemplo anterior, solo
hace falta que entendamos que los Ratios de Gestin, que estudia cada una de las
partidas que forman parte del Activo Circulante de la empresa ( especialmente de
Clientes y Proveedores).

Con estos ratios de gestin podemos ver el nmero de idas que transcurren desde que
se efecta una venta hasta el momento en se cobra, el caso del Plazo de Cobro. Por
el contrario, en el caso de los Plazos de Pago obtendremos el nmero de das que
transcurren desde que se efecta la compra hasta que se paga efectivamente. Por
tanto, si en el Plazo de Cobro es superior al Plazo de Pago, diremos que la empresa
se est financiando a travs de sus proveedores y aunque tenga un ratio de Acid Test
relativamente bajo, no tendr problemas para hacer frente a las obligaciones a corto
plazo.

La Solvencia
Los ratios de solvencia miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
compromisos a medida que stos vayan venciendo. Por eso, es importante hacer un
estudio de la estructura del endeudamiento y de las cargas financieras que comporta
para ver cuales son los efectos que pueden tener en la empresa a largo plazo. Los
ms importantes son el Ratio de ENDEUDAMIENTO, el Ratio de CALIDAD DE LA
DEUDA y EL GASTO FINANCIERO.

El valor ptimo del ratio de endeudamiento se sita entre el 0,4 y el 0,6. En caso
de ser superior a 0,6 indica que el volumen de deudas es excesivo y que la empresa
est perdiendo autonoma financiera delante de terceros (Bancos) o lo que es lo
mismo se est descapitalizando. Por tanto, nos proporciona informacin sobre la
composicin de la deuda, si est muy fundamentada en los recursos externos o si
tiene capacidad para endeudarse ms.

El ratio de Calidad de la Deuda, nos muestra cuales son los compromisos a corto
plazo que la empresa tiene respecto al total de deudas. Este ratio est muy
relacionado con el ratio de Carga Financiera ja que generalmente una estructura de
deuda basada en el corto plazo (Plizas de Crdito) , las cargas financieras sern ms
elevadas. Por lo tanto, el valor de ste ser mejor cuanto ms bajas sean las deudas a
corto plazo.

La Rentabilidad
Hasta ahora hemos analizado la empresa en la vertiente de la liquidez y la solvencia,
ahora falta hacer una anlisis de la rentabilidad para estudiar la potencialidad de
generar beneficios y su rentabilidad actual como futura. En este esquema podemos
observar cules son las relaciones entre los Estados Financieros y los Ratios en
relacin con la rentabilidad.

Lo primero que hemos de estudiar son los diversos tipos de rentabilidad. Primero de
todo, tenemos la Rentabilidad Econmica que relaciona el beneficio bruto que
genera el negocio ( Beneficio Antes de Impuestos e Intereses, BAII) y los Activos
necesarios para conseguir este beneficio.

Esta frmula, la podemos desgranar entre el Margen (el beneficio que obtengo de las
ventas) y la Rotacin (el nombre veces que con las ventas cubro los elementos

necesarios que me han ayudado a conseguir estas ventas, el Activo). Por lo tanto,
ahora puede ver cul es el tipo de negocio que tengo entre manos, ya que un bajo
margen me obligar a rotar mucho, es decir, a vender mucho para poder cubrir el
activo y viceversa.

La Rentabilidad Financiera, nos muestra el beneficio neto generado en relacin con

la inversin que han hecho los propietarios de la empresa. Por tanto, nos muestra la
rentabilidad por euro invertida, ergo, es un buen indicador para ver donde podemos
invertir nuestro dinero.

Con la rentabilidad financiera nos sirve para estudiar el Apalancamiento Financiero,

ya que nos permite avaluar la relacin entre la deuda y los capitales propios por un
lado y el efecto del gasto financiero en la cuenta de resultados. En principio, cuando el
apalancamiento financiero sea positivo significa que el uso de la deuda nos permite
aumentar la rentabilidad financiera de la empresa y que por lo tanto el uso de deuda
es conveniente ya que con los mismos recursos propios obtenemos mayor
rentabilidad.

II.

CASO: (15 PUNTOS)

A continuacin se presentan los Estados Financieros de la empresa minera MILCO

S.A.A.
MILCO S.A.A.
Estado de Situacin Financiera al 31 de diciembre del ao 2012 y 2011
(Expresado en nuevos soles)
Cuenta

2012

2011

Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo

729,854

510,854

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

277,970

299,802

Existencias (neto)

347,986

390,516

Otros Activos

104,605

334,350

-Total Activo Corriente

1460,415 1535,522

Activo No Corriente
Cuentas por Cobrar a Entidades relacionadas
Inversiones Financieras, Mtodo de Participacin
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)
Activos Intangibles (neto)
Otros Activos No corrientes
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO

78,782

78,240

7,075

4,661

2306.925

2156,863

500,475

323,673

34,636

40,630

2927,893 2604,067
4,388,308 4,139,589

Pasivo
-Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar

183,376

233,231

6,840

9,518

15,003

33,055

Otras Cuentas por Pagar

423,562

83,956

Total Pasivo Corriente

628,781

359,760

941,175

1113,861

66,739

70,474

111,353

82,053

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas

Participacin de los trabajadores por pagar

-Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras
Otras Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas
Pasivo por Impuesto a las Ganancias Diferidas
-Total Pasivo No Corriente

1119,267 1266,388

Total Pasivo

1748,048 1626,148

-Patrimonio Neto
Capital Emitido

398,278

398,278

Primas de Emisin

193,091

193,091

83,398

83,398

785,261

785,261

Acciones de inversin
Otras Reservas de Capital

Resultados Acumulados

1,180,232

1,053,413

Total Patrimonio

2640,260 2513,441

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

4388,308 4139,589

MILCO S.A.A.
Estado de Resultados Integral - (Expresado en nuevos soles)
Cuenta
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Operativos
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Gastos de Explotacin
Depreciacin y Amortizacin Acumulada
Ganancia Operativa
Otros (Gastos e Ingresos Financieros)
Otros Ingresos, neto

Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a

la Renta
Impuesto a la renta
Utilidad Neta del Ejercicio

a) Ventas del 2012 : 30% crdito

b) Ventas del 2011 : 40% crdito
c) Compras del 2012: 70% contado
d) Compras del 2011: 55% contado
e) Existencias al 31.12.2010: S/.326,000

Se pide:
1) Efecte el anlisis vertical y horizontal.
2) Efecte sus comentarios respectivos.

2012
2263,005

2011
2472,965

-1460,490 -1407,881
802,515 1065,084
-66,059

-71,188

-100,220

-105,940

-24,920

-22,026

-204,880

-252,247

-396,079

-451,401

406,436

613,683

-83,493

-44,043

2,207

582

-81,286

-43,461

325,150

570,222

-95,003

-180,093

230,147

390,129

Desarrollo:

ANALISIS VERTICAL FINANCIEROS

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
2012
S/.
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA

2011
%

2,263,005 100.00%
1,460,490 -64.54%
802,515 35.46%

GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS DE EXPLOTACION
DEPRECIACION Y AMORTIZACION ACUMULADA
RESULTADO DE OPERACIN
GASTOS E INGRESOS FINANCIEROS
OTROS INGRESOS NETOS
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE PART. E IMPUESTOS

66,059
100,220
24,920
204,880
406,436
83,493
2,207
325,150

IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO

95,003
230,147

S/.

2,472,965 100.00%
1,407,881 -56.93%
1,065,084 43.07%

-2.92%
-4.43%
-1.10%
-9.05%
17.96%
3.69%
0.10%
14.37%

71,188 -2.88%
105,940 -4.28%
22,026 -0.89%
252,247 -10.20%
613,683 24.82%
44,043
1.78%
582
0.02%
570,222 23.06%

10.17%

180,093
390,129

15.78%

ANALISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL

ACTIVO CORRIENTE

AL 31.12.2012

AL 31.12.2011

S/.

S/.

CAJA Y BANCOS

729,854

12.48% 510,854

9.00%

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES (NETO)

277,970

4.75% 299,802

5.28%

EXISTENCIAS (NETO)

347,986

5.95% 390,516

6.88%

OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO CORRIENTE

104,605

1.79% 334,350

5.89%

24.97% 1,535,522

27.06%

TOTAL CORRIENTE

1,460,415

ACTIVO NO CORRIENTE

CUENTAS POR COBRAR A ENTIDADES RELACIONADAS

INVERSIONES FINANCIERAS,METODO DE PARTICIPACION

78,782
7,075

MAQUINARIAS Y EQUIPOS

2,306,925

ACTIVOS INTANGIBLES (NETO)

OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO NO CORRIENTE

1.35% 78,240

1.38%

0.12% 4,661

0.08%

39.44% 2,156,863

38.01%

500,475

8.56% 323,673

5.70%

34,636

0.59% 40,630

0.72%

TOTAL NO CORRIENTE

4,388,308

75.03% 4,139,589

72.94%

TOTAL ACTIVO

5,848,723

100.00% 5,675,111

100.00%

PASIVO CORRIENTE

CUENTAS POR PAGAR

CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS

628,781

14.33% 359,760

8.69%

183,376

4.18% 233,231

5.31%

0.16% 9,518

0.22%

6,840

PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES POR PAGAR

15,003

0.34% 33,055

0.75%

OTRAS CUENTAS POR PAGAR

423,562

9.65% 83,956

1.91%

PASIVO NO CORRIENTE

1,119,267

25.51% 1,266,388

30.59%

OBLIGACIONES FINANCIERAS

941,175

21.45% 1,113,861

26.91%

OTRAS CUENTAS POR PAGAR A ENTIDADES RELACIONADAS

66,739

1.52% 70,474

1.70%

PASIVO POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDAS

111,353

2.54% 82,053

1.98%

TOTAL PASIVO

39.83%

39.28%

1,748,048

1,626,148

PATRIMONIO

CAPITAL EMITIDO

398,278

9.08% 398,278

9.62%

PRIMAS DE EMISION

193,091

4.40% 193,091

4.66%

ACCIONES DE INVERSION

83,398

1.90% 83,398

2.01%

OTRAS RESERVAS DE CAPITAL

785,261

17.89% 785,261

18.97%

RESULTADOS ACUMULADOS

1,180,232

26.89% 1,053,413

25.45%

TOTAL PATRIMONIO

2,640,260

60.17% 2,513,441

60.72%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

4,388,308

100.00% 4,139,589

100.00%

ANALISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
2012
S/.
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA

2,263,005 100.00%
1,460,490 -64.54%
802,515 35.46%

2011

S/.

VARIACION VARIACION
ABSOLUTA RELATIVA
%
%

2,472,965 100.00%
1,407,881 -56.93%
1,065,084 43.07%

-209,960
52,609

-8.49%
3.74%
-24.65%

GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS DE EXPLOTACION
DEPRECIACION Y AMORTIZACION ACUMULADA
RESULTADO DE OPERACIN
GASTOS E INGRESOS FINANCIEROS
OTROS INGRESOS NETOS
UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE PART. E
IMPUESTOS

66,059
100,220
24,920
204,880
406,436
83,493
2,207

-2.92%
-4.43%
-1.10%
-9.05%
17.96%
3.69%
0.10%

71,188 -2.88%
105,940 -4.28%
22,026 -0.89%
252,247 -10.20%
613,683 24.82%
44,043
1.78%
582
0.02%

-5,129
-5,720
2,894
-47,367
-207,247
39,450
1,625

-7.20%
-5.40%
13.14%
-18.78%
-33.77%
89.57%
279.21%

325,150

14.37%

570,222

23.06%

-245,072

-42.98%

IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO

95,003
230,147

4.20%
10.17%

180,093
390,129

7.28%
15.78%

-85,090
230,147

-47.25%
-41.01%