Scott (2006):

Chapter 10
Executive Compensation

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Pendahuluan

Rencana Kompensasi Eksekutif (Executive compensation

plan/ECP):

Banyak ECP didasarkan pd dua ukuran kinerja:

Kontrak antara perusahaan & manajernya yg berusaha unt

menselaraskan kepentingan pemilik & mnjr dg mendasarkan pd
satu/ lbh ukuran kinerja mnjr dlm operasi persh
melibatkan gabungan pertimbangan: insentif, risiko, dan horison
keputusan
laba bersih, dan
harga saham

Ukuran kinerja berganda (multiple) meningkatkan efisiensi

pengontrakan
12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Pendahuluan

Peran laba bersih dlm pelaporan pd kinerja manajer

sama pentingnya dg peran dlm pelaporan pd investor:

Sebab motivasi kinerja mnjr responsibel & peningkatan operasi

menyeluruh pasar tenaga manajerial adl tujuan sosial yg dpt
diharapkan
Sama pentingnya dg pemfasilitasan keputusan investasi bagus &
operasi psr sekuritas yg benar

Pemahaman tentang properti kebutuhan laba neto untuk

mengukur kinerja manajer adl penting bagi akuntan

12/22/2010

Jika laba neto tidak memiliki kualitas yg diharapkan tentang

sensitivitas & ketepatannya, maka ia tdk menjadi informatif
tentang usaha manajer
Tidak akan mengukur kinerja scr efisien
Tidak memungkinkan pasar menilai scr tepat nilai manajer
Bandi, 2007

Magsi UNS

ORGANISASI Bab 10

Uk knrj laba
bersih vs
hg saham

Kontrak
insentif,
perlu?

Contoh
Kontrak
insentif

Prn penting
pelaprn
keuangan

Teori

Ush jk pdk
& jk pnjg,
congruance

12/22/2010

Riset
kompensa
si empiris

Bandi, 2007

Magsi UNS

Politik
kompens
eksekutif

Apakah Kontrak Insentif Perlu?

Fama (1980) tak perlu:

Arya, Fellingham, & Glover (1997) perlu:

Pasar tenaga manajerial dpt mengendalikan moral hazard,

pemonitoran internal akan mendeteksi adanya penyimpangan &
akan dilaporkan oleh manajer yg lbh rendah yg ingin naik pangkat
Manajer tdk akan menyimpang (shirk)
Walau eksploitasi kemampuan mnjr unt saling memonitor di antara
mnjr dpt menurunkan biaya agensi MH, tetapi tak dpt
menghilangkan MH

Wolfson (1985) perlu:

Walau kekuatan pasar dpt menurunkan problema MH manajer,

tetapi tak bisa mengeliminasinya
Pasar tenaga manajerial tdk scr efektif penuh mengontrol MH

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Rencana Kompensasi Manajerial

Contoh BCE Inc., Aspek kompensasi

Pegawai perlu memegang sejumlah shm BCE, berkisar 2-5 kali

gaji pokok
Ada tiga komponen kompensasi utama: gaji; penghargaan
insentif jk pendek tahunan, yg berisi bonus kas atau bagi
pegawai senior, unit shm mundur (deffered share units/ DSUs);
opsi saham
Banyak rencana kompensasi mensyaratkan level tertentu laba,
atau ukuran kinerja lain
Efek insentif rencana kompensasi BCE akan tampak jelas
Campuran komponen insentif jk pendek & jk panjang dlm
rencana kompensasi penting
Pertimbangan aspek risiko dari rencana BCE

Ada dua komponen insentif utama:

12/22/2010

Hadiah insentif jk pendek berbasis laba & pencapaian individu,

dan opsi saham jk panjang yg nilainya tergantung pd kinerja
saham pasar
Bandi, 2007

Magsi UNS

Teori Kompensasi eksekutif

Teori Kompensasi eksekutif didasarkan pd model

agensi Holmstrom (9.8.1)

12/22/2010

Efisiensi kontrak kompensasi meningkat jika

didasarkan pd dua/lebih ukuran kinerja, yg
menyediakan ukuran kinerja tambahan yg
mengandung inf tentang usaha di balik yg terkandung
dlm ukuran kinerja pertama
Implikasinya: laba neto bersaing dg ukuran lain untuk
kepentingkan dlm pengontrakan kompensasi
Karakteristik penting ukuran kinerja adalah:
sensitivitas dan ketepatan (precision)
Bandi, 2007

Magsi UNS

Proporsi Relatif Laba Bersih & Harga

Saham dlm Evaluasi Kinerja Manajer

Dg menganggap kompensasi tergantung pda laba bersih

maupun harga saham bgm menentukan bobot relatif
(e.g: campuran) dlm evaluasi kinerja menyeluruh
manajer?
Banker & Datar (1989): Campuran linear tergantung pd
sensitivitas & ketepatan ukuran tsb
Datar, Kulp, & Lambert (2001): horison keputusan harus
saling tukar antara sensitivitas dan ketepatan ukuran
kinerja
Teori memprediksi bahwa proporsi relatif dlm rencana
kompensasi tergantung pd ketepatan dan sensitivitas
relatif ukuran, dan panjangnya horison keputusan
manajer yg ingin dimotivasi oleh persh

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Short-run effort (SR): aktivitas yg menghasilkan

laba bersih terutama periode sekarang
Long-run effort (LR): aktivitas yg menghasilkan
laba bersih periode sekarang, dan sebagian
besar hasilnya meluas ke dalam periode
mendatang
Pengakuan usaha sbg suatu set aktivitas
menunjukkan konsep barukesesuaian
(congruency) tentang ukuran kinerja

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Usaha Jangka Pendek & Panjang

sesuai

Laba bersih harapan dan Hasil (Payoffs) unt Ukuran Kinerja

Usaha Manajer
SR (=Usaha jk pendek)

LR (=Usaha jk panjang)

Kerja keras

Lalai

Kerja keras

Lalai

NI Harapan E(NI)

$4

$1

$3

$2

Hasil harapan E(x)

$6

$1.5

$4.5

$3

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Peningkatan dlm Laba bersih dan Hasil Kerja keras

sesuai

Usaha Manajer
SR (=Usaha jk pendek)

LR (=Usaha jk panjang)

NI Harapan E(NI)

1=$3

2=$1

Hasil harapan E(x)

b1=$4.5

b2=$1.5

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Tak sesuai

Laba bersih harapan dan Hasil (Payoffs) unt Uk Kinerja

Usaha Manajer
SR (=Usaha jk pendek)

LR (=Usaha jk panjang)

Kerja keras

Lalai

Kerja keras

Lalai

NI Harapan E(NI)

$4

$1

$3

$2

Hasil harapan E(x)

$2

$1.5

$9

$4

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Peningkatan dlm Laba bersih dan Hasil Kerja keras

Tak sesuai

Usaha Manajer
SR (=Usaha jk pendek)

LR (=Usaha jk panjang)

NI Harapan E(NI)

1=$3

2=$1

Hasil harapan E(x)

b1=$0.5

b2=$5

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Riset Kompensasi Empiris

Rajgopal & Shevlin:

Lambert & Larcker (1987):

variabel akuntansi tidak terlihat menjelaskan komponen opsi

kompensasi manajer
Walau hadiah insentif jk pendek didasarkan pd pencapaian
individual & laba bersih, tetapi hadiah opsi saham tidak demikian

Baber, Kang, & Kumar (1999)

Rencana kompensasi riil didesain seperti yg disarankan teori

Komite kompensasi menilai la ba persisten lbh tinggi untuk

tujuan kompensasi dp trnsitori atau laba tak relevan-harga

Indjejikian & Nanda (2002)

12/22/2010

Kompensasi insentif berbasis akuntansi akan menjadi lebih besar

relatif pd bentuk lain kompensasi kerancuan (noice) lbh rendah
dlm laba
Bandi, 2007

Magsi UNS

Politik Kompensasi Eksekutif

Manajer (U.S dan Kanada) sdh dpt bayaran lbh, mengapa ada
kompensasi manajer?

Jensen & Murphy (1990)

Walau keuntungan ekstraordinari cenderung direfleksikan dlm kompensasi

kas CEO, kerugian ekstra ordinari tidak demikian
Menurunkan kompensasi manajer krn kerugian ekstraordinari
memungkinkan risiko rendah (excessive downside risk) pd mnjr, selama
kerugian ekstra ordinari mungkin akibat dari menurunnya pasar (market
downturn) ketimbang kelalaian manajer

Perhatian politis kompensasi eksekutif meningkat dlm kurun 1990-awal

2000 (di U.S) dg respek pd ESO

Kontroversialkompensasi mnjr: CEO tdk dibayar berlebihan

Gaver & Gaver (1998)

Kompensasi eksekutif berada di sekitar kontroversi politik

Nilai pasar opsi saham berlangsung hingga ratusan juta dollar

Hall & Murphy (2002)

Hadiah opsi pd CEO perusahaan industri S&P 500 meningkat dari 22% dari
total median kompensasi dlm tahun 1992 menjadi 56% dalam tahun 1999

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Prn penting pelaprn keuangan

Pelaporan keuangan memiliki peran penting

dalam memotivasi kinerja eksekutif
Peran tsb meluas pd peningkatan bekerjanya
pasar tenaga manajerial dengan

mengurangi besarnya reputasi manajer yg mungkin

didasarkan pd informasi tak lengkap atau bias
Melayani sbg ukuran hasil dalam kontrak kompensasi

Peran ini sama pentingnya dg peran dalam

12/22/2010

mempromosikan keputusan investasi yg baik, dan

Meningkatkan operasi pasar sekuritas
Bandi, 2007

Magsi UNS