Ianual 98

COMISIN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
INFORME ANUAL
SOBRE LOS MERCADOS
DE VALORES. 1998
I.S.B.N.: 84-87870-17-1
Depsito Legal: M-29112-1999
Comisin Nacional del Mercado de Valores.
Se autoriza la reproduccin de las informaciones contenidas en esta publicacin
siempre que se mencione la procedencia.
Imprime: V.A. Impresores, S.A.
NDICE GENERAL
1. Evolucin general de los mercados de valores .....................................................................
13
1.1. El entorno econmico ..................................................................................................

1.2. Panorama internacional de los mercados financieros ...................................................
1.3. Los mercados de valores espaoles ..............................................................................
13
24
28
2. Los mercados primarios ........................................................................................................
37
2.1. Panorama general .........................................................................................................

2.2. Emisiones .....................................................................................................................
2.3. Ofertas pblicas de venta y de suscripcin ...................................................................
37
38
43
3. Los mercados secundarios ....................................................................................................
45
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
Los mercados de renta variable ....................................................................................

Los mercados de renta fija ............................................................................................
Crdito al mercado y prstamo de valores ....................................................................
El Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores ................................................
45
57
66
68
4. Los mercados de productos derivados ..................................................................................
71
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
Panorama internacional ................................................................................................

MEFF Renta Fija ............................................................................................................
MEFF Renta Variable .....................................................................................................
FC&M ...........................................................................................................................
71
76
82
85
5. Las instituciones de inversin colectiva ................................................................................
87
5.1.
5.2.
5.3.
5.4.
Panorama general ......................................................................................................... 87

Los fondos de inversin mobiliaria ............................................................................... 92
Los fondos de inversin en activos del mercado monetario .......................................... 98
Las sociedades de inversin mobiliaria y las sociedades de inversin mobiliaria de capital variable ................................................................................................................. 99
5.5. Los organismos de inversin colectiva extranjeros comercializados en Espaa ............ 100
5.6. Los fondos y sociedades de inversin inmobiliaria ....................................................... 100
6. Las entidades de valores y las sociedades gestoras ............................................................... 103
6.1. Las entidades de valores ............................................................................................... 103
6.2. Las sociedades gestoras ................................................................................................ 110
Anexo 1. Mercados primarios ................................................................................................... 115
A.1.1.
A.1.2.
A.1.3.
A.1.4.
A.1.5.
Mercados primarios. Actividad .................................................................................

Emisiones y ofertas pblicas. Importes registrados ...................................................
Emisiones y ofertas pblicas. Colocaciones. Distribucin (%) por tipo de suscriptor ...
Emisiones. Ampliaciones de capital con emisin de nuevas acciones. Importes registrados. 1998. Detalle por emisor ..............................................................................
Emisiones. Participaciones preferentes. Importes registrados y tipos de inters. 1998.
Detalle por emisor ...................................................................................................
117
118
119
120
121
Informe anual sobre los Mercados de Valores. 1998
A.1.6.
A.1.7.
A.1.8.
A.1.9.
A.1.10.
A.1.11.
A.1.12.
A.1.13.
Emisiones. Renta fija privada. Principales emisores. 1998 .......................................

Emisiones. Renta fija privada. Obligaciones convertibles. Importes registrados, tipos
de inters y plazos de vida. 1998. Detalle por emisor .............................................
Emisiones. Renta fija privada. Obligaciones no convertibles. Importes registrados,
tipos de inters y plazos de vida. 1998. Detalle por emisor .....................................
Emisiones. Renta fija privada. Cdulas hipotecarias. Importes registrados, tipos de
inters y plazos de vida. 1998. Detalle por emisor ..................................................
Emisiones. Renta fija privada. Bonos de titulizacin. Importes registrados. 1998.
Detalle por emisor ...................................................................................................
Emisiones. Renta fija privada. Pagars de empresa. 1998. Programas registrados,
colocaciones y saldos vivos. Detalle por emisor ......................................................
Emisiones. Warrants. Nmero de emisiones, importes registrados y primas de emisin.1998. Detalle por emisor .................................................................................
Ofertas pblicas. Sociedades oferentes e importes ofertados. 1998. Detalle por naturaleza de la oferta y sociedad ofertada ....................................................................
122
123
124
126
127
128
129
130
Anexo 2. Mercados secundarios ............................................................................................... 131

A.2.1.
A.2.2.
A.2.3.
A.2.4.
A.2.5.
A.2.6.
A.2.7.
A.2.8.
A.2.9.
A.2.10.
A.2.11.
A.2.12.
A.2.13.
A.2.14.
A.2.15.
A.2.16.
A.2.17.
A.2.18.
A.2.19.
A.2.20.
A.2.21.
A.2.22.
A.2.23.
A.2.24.
A.2.25.
Mercados secundarios. Ingresos netos y resultados de las sociedades cotizadas ......

Mercados secundarios. Renta variable. Mercados internacionales. 1998 .................
Mercados secundarios. Renta variable. ndices de las bolsas espaolas. 1998 ........
Mercados secundarios. Renta variable. ndices sectoriales (Bolsa de Madrid). 1998 ...
Mercados secundarios. Renta variable. Capitalizacin y sociedades admitidas en las
bolsas espaolas ......................................................................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Concentracin sectorial de la capitalizacin
en las bolsas espaolas. 1998 ..................................................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Distribucin sectorial de la capitalizacin en
las bolsas espaolas. 1998 .......................................................................................
Mercados secundarios y de productos derivados. Actividad ....................................
Mercados secundarios. Renta variable. Contratacin efectiva en las bolsas espaolas. 1998 ..................................................................................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Distribucin de la negociacin efectiva de
renta variable segn modalidades. 1998 ..................................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Distribucin de la contratacin efectiva en el
mercado continuo segn modalidades. 1998 ..........................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Tipologa de las rdenes en el mercado continuo ........................................................................................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Concentracin sectorial de la contratacin
en las bolsas espaolas. 1998 ..................................................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Frecuencia de contratacin en las bolsas
espaolas. 1998 .......................................................................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Distribucin sectorial de la contratacin en
las bolsas espaolas .................................................................................................
Mercado continuo. Sociedades admitidas. 1998 ......................................................
Mercado de Corros. Sociedades admitidas. 1998 ....................................................
Mercados secundarios. Renta variable. Segundo mercado .......................................
Mercados secundarios. Renta variable. Contratacin efectiva de valores espaoles
en el mercado burstil de Nueva York .....................................................................
Mercados secundarios. Renta fija. Contratacin en los mercados organizados de
renta fija ..................................................................................................................
Mercados secundarios. Renta fija. Mercado de Deuda Pblica Anotada. Saldos vivos ...
Mercados secundarios. Renta fija. Mercado de Deuda Pblica Anotada.
Contratacin. Operaciones simples al contado. 1998 ..............................................
Mercados secundarios. Renta fija. AIAF. Emisiones cotizadas y saldos vivos admitidos a 31 de diciembre .............................................................................................
Mercados secundarios. Renta fija. AIAF. Contratacin. 1998 ...................................
Mercados secundarios. Renta fija. AIAF. Distribucin sectorial de la contratacin. 1998 ..
133
134
135
136
137
138
139
140
141
142
143
144
144
145
146
147
152
168
168
169
169
170
170
171
172
NDICES
A.2.26. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Emisores y emisiones de renta
fija burstil ...............................................................................................................
A.2.27. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Renta fija. Distribucin sectorial de los emisores. 1998 ........................................................................................
A.2.28. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Distribucin sectorial de las
emisiones. 1998 ......................................................................................................
A.2.29. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Distribucin sectorial del saldo
vivo admitido. 1998 ................................................................................................
A.2.30. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Emisiones convertibles.
Nmero y capital admitido ......................................................................................
A.2.31. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Contratacin efectiva. 1998 ..
A.2.32. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Distribucin sectorial de la
contratacin .............................................................................................................
A.2.33. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Concentracin por emisores de
la contratacin sectorial. 1998 ................................................................................
A.2.34. Mercados secundarios. Renta fija. Bolsas de valores. Concentracin por emisiones
de la contratacin sectorial. 1998 ............................................................................
A.2.35. Mercados secundarios. Bolsas de valores y SCLV. Crdito al mercado y prstamo de
valores. 1998 ...........................................................................................................
A.2.36. Mercados secundarios. Bolsas de valores y SCLV. Prstamo bilateral por sectores.
1998 ........................................................................................................................
173
174
175
176
177
178
179
180
181
182
183
Anexo 3. Mercados de productos derivados ............................................................................. 185

A.3.1.
A.3.2.
A.3.3.
A.3.4.
A.3.5.
A.3.6.
A.3.7.
A.3.8.
A.3.9.
A.3.10.
A.3.11.
A.3.12.
A.3.13.
A.3.14.
A.3.15.
A.3.16.
A.3.17.
Mercados internacionales. Contratacin ..................................................................

Mercados internacionales. Contratacin. Algunos productos destacados .................
MEFF RV. Contratos sobre el ndice Ibex-35. Contratacin y posiciones abiertas. 1998 ...
MEFF RV. Contratos sobre el ndice Ibex-35. Frecuencia de contratacin, nmero de
operaciones (media diaria) y volumen por operacin. 1998 ....................................
MEFF RV. Contratos sobre acciones. Contratacin y posiciones abiertas. 1998 .......
MEFF RV. Contratos sobre acciones. Contratacin y posiciones abiertas. Detalle por
clase de contrato. 1998 ...........................................................................................
MEFF RF. Contratos sobre deuda. Contratacin. 1998 .............................................
Contratos sobre deuda. Posiciones abiertas. 1998 ...................................................
MEFF RF. Contratos sobre deuda pblica a diez aos. Frecuencia de contratacin,
n. de operaciones (media diaria) y volumen por operacin ....................................
MEFF RF. Contratos sobre Mibor. Contratacin y posiciones abiertas. 1998 ............
MEFF RF. Contratos sobre Mibor 90+. 1998. Frecuencia de contratacin, n. de operaciones (media diaria) y volumen por operacin ....................................................
FC&M. Contratacin y posiciones abiertas. 1998 ....................................................
Miembros de los mercados. 1998. Nmero de miembros por categora y creadores
de mercado .............................................................................................................
Miembros de los mercado. 1998. N. de miembros para alcanzar un porcentaje de
la contratacin total .................................................................................................
Distribucin de la negociacin por tipos de cuenta. 1998. Porcentaje de actividad
sobre el total del mercado .......................................................................................
Distribucin de la negociacin por tipo de cliente. 1998. Porcentaje de contratacin ...
Distribucin de la negociacin segn modalidades. 1998. Porcentaje de contratos
sobre el total del mercado .......................................................................................
187
188
189
190
190
191
192
193
194
195
196
196
197
197
198
198
199
Anexo 4. Instituciones de inversin colectiva ........................................................................... 201

A.4.1.
A.4.2.
A.4.3.
A.4.4.
Inversin mobiliaria. Nmero de instituciones, patrimonio y nmero de partcipes y

accionistas ...............................................................................................................
Inversin mobiliaria. Rendimiento de los fondos segn la composicin de sus carteras ..
Inversin mobiliaria. FIM. Distribucin del patrimonio, a valor efectivo .................
Inversin mobiliaria. FIM. Operativa en derivados ..................................................
203
204
205
206
A.4.5.
A.4.6.
A.4.7.
A.4.8.
A.4.9.
A.4.10.
A.4.11.
A.4.12.
A.4.13.
A.4.14.
A.4.15.
A.4.16.
A.4.17.
A.4.18.
A.4.19.
A.4.20.
A.4.21.
Inversin mobiliaria. FIM. Distribucin geogrfica de la cartera exterior .................

Inversin mobiliaria. FIM. Descomposicin de la variacin patrimonial .................
Inversin mobiliaria. FIM. Nmero de instituciones, patrimonio y nmero de partcipes y accionistas. Distribucin segn la composicin de su cartera .....................
Inversin mobiliaria. FIM. Rentabilidad, volatilidad y duracin individuales ...........
Inversin mobiliaria. FIAMM. Distribucin del patrimonio, a valor efectivo ............
Inversin mobiliaria. FIAMM. Operativa en derivados .............................................
Inversin mobiliaria. FIAMM. Descomposicin de la variacin patrimonial ............
Inversin mobiliaria. FIAMM. Rentabilidad, volatilidad y duracin individuales .....
Inversin mobiliaria. Fondos garantizados. Distribucin del patrimonio, a valor efectivo
Inversin mobiliaria. Fondos garantizados. Operativa en derivados ........................
Inversin mobiliaria. SIM. Distribucin del patrimonio, a valor efectivo .................
Inversin mobiliaria. SIM. Operativa en derivados ..................................................
Inversin mobiliaria. SIMCAV. Distribucin del patrimonio, a valor efectivo ...........
Inversin mobiliaria. SIMCAV. Operativa en derivados ............................................
Inversin inmobiliaria. FII. Nmero, patrimonio y partcipes ...................................
Inversin inmobiliaria. FII. Distribucin del patrimonio ...........................................
Inversin mobiliaria. IIC extranjeras comercializadas en Espaa .............................
207
208
209
210
266
267
268
269
276
277
278
279
280
281
282
282
282
Anexo 5. Entidades de valores y sociedades gestoras ............................................................... 283

A.5.1.
A.5.2.
A.5.3.1.
A.5.3.2.
A.5.3.3.
A.5.4.1.
A.5.4.2.
Entidades de valores, nmero, sucursales y representantes ......................................

Entidades de valores. Participacin de entidades financieras en el capital ...............
Entidades de valores. Balance agregado ..................................................................
Entidades de valores. Sociedades de valores. Balance agregado ..............................
Entidades de valores. Agencias de valores. Balance agregado .................................
Entidades de valores. Cuenta de prdidas y ganancias agregada .............................
Entidades de valores. Sociedades de valores. Cuenta de prdidas y ganancias agregada .........................................................................................................................
Entidades de valores. Agencias de valores. Cuenta de prdidas y ganancias agregada
Entidades de valores. Cuenta de prdidas y ganancias agregada. Evolucin trimestral
Entidades de valores. Sociedades de valores. Cuenta de prdidas y ganancias agregada. Evolucin trimestral ........................................................................................
Entidades de valores. Agencias de valores. Cuenta de prdidas y ganancias agregada. Evolucin trimestral ...........................................................................................
Entidades de valores. Rentabilidad sobre fondos propios en 1998 ...........................
Entidades de valores. Margen de cobertura de los recursos propios sobre el coeficiente de solvencia a 31/12/1998 ............................................................................
Entidades de valores. Volumen negociado ...............................................................
Entidades de valores. Resultados de la actividad por cuenta propia ........................
Entidades de valores. Comisiones percibidas ...........................................................
Entidades de valores. Grupos consolidables. Tipologa, concentracin y composicin
Entidades de valores. Grupos consolidables. Balance agregado ...............................
Entidades de valores. Grupos consolidables. Cuenta de prdidas y ganancias agregada
Entidades de valores. Grupos consolidables. Comisiones percibidas y satisfechas. 1998 ..
Entidades de valores. Grupos consolidables. Detalle de las eliminaciones realizadas
en la cuenta de prdidas y ganancias en 1998 ........................................................
Sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva (SGIIC) y sociedades gestoras de cartera (SGC). Nmero de sociedades y patrimonio gestionado o asesorado ....
Sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva (SGIIC) y sociedades gestoras de cartera (SGC). Balance agregado ................................................................
Sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva (SGIIC) y sociedades gestoras de cartera (SGC). Cuenta de prdidas y ganancias agregada ...........................
285
285
286
288
290
292
Anexo 6. Composicin del Consejo de la CNMV ......................................................................
311
A.5.4.3.
A.5.5.1.
A.5.5.2.
A.5.5.3.
A.5.6.
A.5.7.
A.5.8.
A.5.9.
A.5.10.
A.5.11.
A.5.12.
A.5.13.
A.5.14.
A.5.15.
A.5.16.
A.5.17.
A.5.18.
293
294
295
296
297
298
298
299
300
301
302
303
305
306
307
307
308
310
Anexo 7. Composicin del Comit Consultivo de la CNMV ..................................................... 315
NDICES
NDICE DE CUADROS
Captulo 1
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.
1.7.
1.8.
1.9.
Indicadores de la economa internacional ..................................................................

Economa espaola: indicadores macroeconmicos ...................................................
Financiacin mediante valores ...................................................................................
Inversin neta de valores ............................................................................................
Los mercados de renta variable: ndices y contratacin en 1998 ................................
Emisiones brutas y ofertas pblicas de valores ............................................................
Contratacin en los mercados secundarios y de productos derivados .........................
Contratacin en los mercados de productos derivados (futuros y opciones) ...............
Evolucin de las IIC ....................................................................................................
14
18
21
23
27
30
32
33
34
Captulo 2
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
Emisiones brutas durante 1998 ...................................................................................

Emisiones de renta fija privada ...................................................................................
Tipos de inters efectivos de la renta fija privada ........................................................
Importes efectivos de las ofertas pblicas durante 1998 .............................................
38
39
41
43
Captulo 3
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
3.5.
3.6.
3.7.
3.8.
3.9.
Resultados de las sociedades cotizadas en 1998 ........................................................

Evolucin de los ndices sectoriales (Bolsa de Madrid) en 1998 .................................
Variacin en 1998 del nmero de sociedades en bolsa (RV) por mercados ................
Contratacin de renta variable en las bolsas espaolas ...............................................
Distribucin sectorial de la contratacin en bolsas espaolas .....................................
Contratacin en los mercados organizados de renta fija .............................................
Emisiones cotizadas en AIAF a 31/12/1998 ................................................................
Saldo vivo de renta fija en las bolsas espaolas ..........................................................
Mercado a crdito .......................................................................................................
46
47
48
52
52
59
62
63
67
Captulo 4
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
4.8.
4.9.
4.10.
4.11.
Actividad en los principales mercados de futuros y opciones .....................................

Mercados internacionales. Contratacin. Algunos productos destacados ....................
Negociacin en los mercados de derivados en Espaa ...............................................
Futuros: contratacin y tamao ...................................................................................
Opciones: contratacin y tamao ...............................................................................
Distribucin de la negociacin por tipos de cuenta ....................................................
Actividad en MEFF RF: contratos sobre Mibor 90+ y Mibor 360+ ..............................
Liquidez en el Mercado MEFF RF en los contratos de opciones sobre Mibor 90+ ......
Actividad en MEFF RV ................................................................................................
Actividad por tipo de clientes en MEFF RV .................................................................
Actividad en el mercado de futuros sobre ctricos ......................................................
73
74
74
77
78
79
80
82
84
84
85
Captulo 5
5.1.
5.2.
5.3.
5.4.
5.5.
Composicin (%) de los activos financieros de las familias ........................................

Relacin entre el patrimonio de los fondos y depsitos (%) de bancos y cajas de
ahorros .......................................................................................................................
Importancia de las carteras de las IIC en relacin al saldo vivo del mercado .............
Distribucin geogrfica de la cartera exterior de los FIM a 31-12-98 .........................
Comisin de gestin de los FIM-RF agrupada segn la duracin de sus carteras a finales de 1998 .................................................................................................................
88
89
89
94
97
Captulo 6
6.1.
6.2.
6.3.
6.4.
6.5.
6.6.
6.7.
6.8.
6.9.
Cuenta de prdidas y ganancias agregada de las entidades de valores .......................

Estructura del balance agregado de las entidades de valores. Promedio anual de saldos
a fin de mes ................................................................................................................
Resultados de la actividad por cuenta propia de las entidades de valores ..................
Volmenes negociados por las entidades de valores ...................................................
Comisiones percibidas por las entidades de valores por prestacin de servicios .........
Grupos consolidables. Cuenta de prdidas y ganancias agregada en 1998 .................
Grupos consolidables. Comisiones netas. Distribucin por tipo de entidad en 1998 ..
Nmero de sociedades gestoras y patrimonio gestionado ...........................................
Comisiones de gestin aplicadas a los fondos de inversin por las SGIIC ...................
103
105
106
107
107
109
110
110
111
NDICES
NDICE DE GRFICOS
Captulo 1
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
Precio de los productos bsicos: evolucin ................................................................

Indicadores de confianza: empresarial y de los consumidores ...................................
Capacidad (+) o necesidad (-) de financiacin de la economa espaola. Porcentaje
sobre PIB ....................................................................................................................
Evolucin de los tipos de inters a largo plazo ...........................................................
Evolucin de los ndices burstiles .............................................................................
13
17
20
26
28
Captulo 2
2.1.
Tipos de inters (TAE) para los emisores de los pagars colocados .............................
40
Captulo 3
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
3.5.
3.6.
3.7.
3.8.
3.9.
3.10.
3.11.
3.12.
3.13.
3.14.
3.15.
3.16.
3.17.
3.18.
Patrimonio en acciones cotizadas de los FIM. Peso en la capitalizacin burstil .........

Evolucin del ndice Ibex 35 y de su volatilidad ........................................................
Sociedades admitidas a cotizacin en las bolsas espaolas (RV) fin de ao ...............
Capitalizacin de las bolsas espaolas (RV) ................................................................
Distribucin por sectores de la capitalizacin del mercado continuo (RV) .................
Distribucin por sectores de la capitalizacin del mercado de corros (RV) ................
Evolucin de la contratacin mensual de renta variable en las bolsas espaolas .......
Contratacin semestral de no residentes en las bolsas espaolas (RV) ........................
Contratacin de valores espaoles en bolsas extranjeras, % respecto a la negociacin
de las bolsas espaolas ...............................................................................................
Rentabilidad del bono a diez aos y diferencial con el bono alemn ........................
Tipos de inters de los pagars, de los depsitos interbancarios y de los repos a doce
meses .........................................................................................................................
Diferencial deuda privada-pblica a largo plazo ........................................................
Evolucin de las Letras del Tesoro en 1998 ................................................................
Obligaciones y bonos del Estado. Evolucin en 1998 ................................................
Evolucin de la contratacin en AIAF por segmentos .................................................
Evolucin mensual de la contratacin de Renta Fija Burstil ......................................
Evolucin de la contratacin de Renta Fija Burstil ....................................................
Prstamo de valores entre entidades ...........................................................................
45
47
49
50
51
51
53
54
55
58
58
59
60
61
62
64
65
67
Captulo 4
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
Contratacin de productos derivados sobre tipos de inters a largo plazo en Europa ..

Porcentaje de contratacin de futuros y opciones sobre deuda respecto a la contratacin de deuda a medio y largo plazo al contado .......................................................
Futuros y opciones s/deuda pblica. Actividad en 1998 .............................................
Comparacin de la contratacin de productos derivados: FRAs vs. contratos MEFF
s/Mibor .......................................................................................................................
Contratacin de futuros y opciones sobre Mibor 90+ y Mibor 360+ respecto a contratacin en el mercado interbancario de depsitos ...................................................
Porcentaje de contratacin de futuros y opciones sobre Ibex-35+ respecto al mercado
continuo .....................................................................................................................
71
76
78
81
81
83
Captulo 5
5.1.
5.2.
Evolucin del patrimonio de los fondos de inversin .................................................

Rentabilidades reales interanuales de los FIM de renta fija (FIM-RF). Comparacin con
las del ndice de Rendimiento de Deuda del Estado (IRDE) y del ndice AFI de Letras
del Tesoro a 1 ao (AFI-LT) .........................................................................................
87
96
5.3. Rentabilidades reales interanuales de los FIM de renta variable (FIM-RV). Compracin
con las del Ibex-35 .......................................................................................................
5.4. Rentabilidades reales interanuales de los FIAMM. Comparacin con las de los ndices
AFI de Letras del Tesoro a 1 ao (AFI-LT) y de repos a 1 da (AFI-R) .............................
97
99
Captulo 6
6.1. Nmero de entidades de valores con una rentabilidad sobre fondos propios (ROE) antes
de impuestos determinada. En porcentaje sobre el total ............................................... 104
6.2. Comisiones por tramitacin y ejecucin de rdenes de las entidades de valores.
Distribucin por instrumentos en porcentaje sobre el total ........................................... 108
6.3. Resultado agregado de las sociedades gestoras de IIC .................................................. 112
6.4. Resultado agregado de las sociedades gestoras de cartera ............................................ 114
10
NDICES
NDICE DE RECUADROS
El Pacto de Estabilidad y Crecimiento ....................................................................................
18
Creacin de una plataforma de negociacin para valores iberoamericanos ...........................
56
Novedades en los mercados de renta fija privada ..................................................................
65
Decisiones estratgicas en los mercados de productos derivados ...........................................
72
El paso al euro en los mercados espaoles de productos derivados .......................................
75
Nuevos tipos de IIC en el marco de la Ley de reforma de la Ley del mercado de valores ......
90
Modificaciones introducidas a la tributacin de las IIC por la nueva Ley del impuesto sobre
la renta de las personas fsicas ................................................................................................
91
Entidades de capital riesgo .....................................................................................................
91
Operativa de los fondos de inversin en derivados ................................................................
94
Evolucin de los resultados de las SGIIC en relacin al patrimonio gestionado ..................... 112
11
1. EVOLUCIN GENERAL DE LOS MERCADOS DE VALORES

1.1. El entorno econmico
Panorama internacional
La acentuacin de la interdependencia econmica y financiera entre pases, producto de la liberalizacin del comercio y la inversin, facilit el pasado ao la propagacin de los problemas surgidos en determinadas reas geogrficas, provocando una desaceleracin generalizada del crecimiento
econmico mundial, que pas del 4,2% en 1997 al 2,5% en 1998. El resurgir de problemas econmicos y financieros en el sudeste asitico, el agravamiento de la situacin econmica japonesa y la
crisis de la economa rusa fueron el origen de una vasta ola de desconfianza sobre el porvenir, a corto
plazo, de las economas emergentes, en especial de las latinoamericanas, que provoc negativas consecuencias en los flujos comerciales y en los de inversin. Estos factores propiciaron, adems, una
mayor reduccin del precio de las materias primas, favorable, en el corto plazo, para los pases industrializados, pero muy perjudicial para un gran nmero de pases en desarrollo y para las posibilidades
de crecimiento a medio plazo de la economa mundial.
Grfico 1.1
PRECIO DE LOS PRODUCTOS BSICOS: EVOLUCIN
150
25
125
20
100
15
75
10
50
25
ene-96
5
may-96
sep-96
ene-97
may-97
sep-97
ene-98
may-98
sep-98
ndice de materias primas industriales no energticas The Economist (izda)

Dlares por barril, brent del Mar del Norte (dcha)
13
Economas en crisis
En 1998 se agrav la situacin econmica de Japn, al caer su PIB el 2,8%. La poltica fiscal
expansiva, que increment el dficit pblico desde el 3,3% hasta el 5,9% del PIB, y los bajos tipos de
inters resultaron insuficientes para reactivar la dbil demanda interna, que descendi un 3,5%. La
Cuadro 1.1
INDICADORES DE LA ECONOMA INTERNACIONAL
PIB (a)
OCDE ...............................................
Estados Unidos .................................
Japn ................................................
UE ....................................................
Zona Euro .....................................
Alemania ...................................
Espaa .......................................
Francia ......................................
Italia ..........................................
Reino Unido .................................
Latinoamrica ...................................
Demanda interna (a)
1996
1997
1998
1996
1997
1998
3,2
3,4
5,1
1,8
1,6
1,3
2,4
1,6
0,9
2,6
3,6
3,3
3,9
1,4
2,7
2,5
2,2
3,5
2,3
1,5
3,5
5,2
2,3
3,9
2,8
2,8
3,0
2,8
3,8
3,2
1,4
2,1
2,3
3,3
3,6
5,7
1,4
1,1
0,7
1,6
0,9
0,2
3,0
3,1
4,2
0,1
2,4
1,9
1,4
2,9
0,9
2,4
3,9
2,7
5,1
3,5
3,5
3,4
3,1
4,9
3,7
2,6
3,5
Tasa de paro (b)

OCDE ...............................................
Estados Unidos .................................
Japn ................................................
UE ....................................................
Zona Euro .....................................
Alemania ...................................
Espaa .......................................
Francia ......................................
Italia ..........................................
Reino Unido .................................
Latinoamrica ...................................
IPC (c)
1996
1997
1998
1996
1997
1998
7,5
5,4
3,4
11,3
11,6
10,3
22,2
12,3
12,1
8,0
7,7 (1)
7,2
4,9
3,4
10,9
11,6
11,4
20,8
12,4
12,3
6,9
7,3 (1)
7,1
4,5
4,1
10,2
11,0
11,2
18,8
11,8
12,2
6,2
7,9 (1)
2,4
2,9
0,1
2,5
2,2
1,4
3,6
2,0
3,8
2,4
18,4 (2)
2,1
2,3
1,7
2,0
1,6
1,9
2,0
1,2
1,8
3,1
10,3 (2)
1,6
1,6
0,6
1,3
1,1
0,9
1,8
0,8
1,7
3,4
10,2 (2)
Saldo presupuestario (d)

OCDE ...............................................
Estados Unidos .................................
Japn ................................................
UE ....................................................
Zona Euro .....................................
Alemania ...................................
Espaa .......................................
Francia ......................................
Italia ..........................................
Reino Unido .................................
Latinoamrica ...................................
(a) Tasa de variacin anual en trminos reales (%).
(b) Promedio anual (% s/poblacin activa).
(c) Tasa de variacin del IPC medio anual (%).
(d) Supervit (+) o dficit () sobre PIB (%).
(1) Desempleo urbano.
(2) Variacin diciembre sobre diciembre.
Fuentes: INE, OCDE, FMI, Eurostat, BCE y CEPAL.
14
Saldo cuenta corriente (d)
1996
1997
1998
1996
1997
1998
2,6
0,9
4,2
4,2
4,1
3,4
4,7
4,1
6,6
4,4
1,3
1,2
0,4
3,4
2,4
2,5
2,6
2,6
3,0
2,7
2,0
1,4
0,1
1,7
6,0
1,6
2,1
2,0
1,8
2,9
2,7
0,4
2,4
0,0
1,8
1,4
1,0
1,1
0,6
0,3
1,3
3,3
0,1
2,0
0,1
1,9
2,3
1,5
1,6
0,2
0,6
2,7
2,9
0,8
3,3
0,1
2,7
3,2
1,1
1,4
0,2
0,2
2,8
2,0
0,1
4,1
EVOLUCIN GENERAL DE LOS MERCADOS DE VALORES
contribucin del sector exterior al crecimiento se redujo por la menor demanda procedente de los pases en desarrollo del sudeste asitico las importaciones de Indonesia, Malasia y Tailandia decrecieron un promedio del 9,4% y la prdida de competitividad del yen tras las fuertes depreciaciones de
otras monedas del rea 1. La debilidad del entorno econmico y el afloramiento de nuevos problemas
financieros en diversas entidades volvieron a afectar negativamente al sistema financiero, dando lugar
a nacionalizaciones transitorias y a importantes planes de recapitalizacin, dentro de un programa de
reformas en este sector.
Tambin se intensific la crisis econmica de Rusia. Tras una leve recuperacin en 1997, su producto interior bruto descendi un 4,8% en 1998. La situacin econmica y la insostenibilidad de las
finanzas pblicas forzaron una drstica devaluacin del rublo y la adopcin de una moratoria parcial
del servicio de la deuda externa a mediados de ao, todo ello en un clima de creciente inestabilidad
poltica y social. La necesidad de apoyo financiero del Fondo Monetario Internacional desemboc en
un compromiso del gobierno para dar continuidad al proceso reformas, conjugado con el mantenimiento del control del Estado. Aunque el peso de la economa rusa en el concierto mundial es relativamente pequeo, estos problemas tuvieron un notable impacto internacional, debido a la relevancia
del pas en el orden poltico y a su coincidencia con graves problemas en otras reas geogrficas, principalmente.
En Amrica Latina y el Caribe, la cada en el precio de las materias primas y la extensin a los
mercados del rea de un injustificado aumento en la percepcin de riesgo por parte de los inversores,
tras el recrudecimiento de la crisis en Asia y Rusia, propiciaron un severo recorte del crecimiento econmico, que pas del 5,2% en 1997 al 2,3% en 1998. Las principales economas latinoamericanas
han realizado un notable esfuerzo durante los ltimos aos para reducir sus desequilibrios internos,
liberalizar la actividad econmica interna y los flujos comerciales y de inversin con el resto del
mundo. Sin embargo, siguen siendo economas altamente vulnerables en determinados aspectos,
como la dependencia de la exportacin de materias primas o, en el plano financiero, la dependencia
de los movimientos de capital a corto plazo. Los problemas de contagio alcanzaron una dimensin
alarmante en Brasil, la mayor economa de la zona, cuyo crecimiento se redujo desde el 3,2% hasta
el 0,2% en 1998.
Las presiones depreciatorias en los mercados de divisas impulsaron a los Gobiernos a profundizar en la toma de medidas monetarias y fiscales restrictivas, ya iniciadas en octubre de 1997 al observarse los primeros efectos graves de la crisis asitica. Se consigui que la inflacin de la zona se estabilizase en torno al 10%, consolidando la extraordinaria correccin registrada durante los ltimos
aos. Sin embargo, estos ajustes provocaron un fuerte incremento de los costes financieros y favorecieron un notable aumento del dficit de la balanza por cuenta corriente. La disminucin de la entrada de capitales, principalmente de los de corto plazo, agudiz las dificultades financieras del rea y
dio lugar a un drstico descenso de las reservas de los bancos centrales.
La evolucin econmica en el rea euro y en los Estados Unidos

La crisis japonesa y los problemas de las economas emergentes no impidieron que las economas de la Unin Europea (UE) y Estados Unidos obtuvieran resultados globalmente satisfactorios en
trminos de crecimiento, ni que la tercera fase de la Unin Monetaria (UM) se hiciese realidad, primero con la seleccin de sus once miembros iniciales en mayo 2 y, a partir del 1 de enero de 1999,
con la implantacin efectiva de la moneda nica.
El desplome de la mayora de las divisas de rea se produjo en 1997. Cabe destacar, tambin, que Japn perdi el liderazgo comercial del rea asitica ante China, a pesar de que este pas no devalu su moneda.
2 Los pases seleccionados fueron: Blgica, Alemania, Espaa, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Holanda, Austria,
Portugal y Finlandia.
15
El crecimiento del PIB en la zona euro fue del 3%, medio punto porcentual ms que en 1997. El
principal motor econmico fue la demanda interna, que tom el relevo del sector exterior, cuya aportacin positiva al crecimiento se fue reduciendo durante el ao, por el empeoramiento del contexto
externo para las exportaciones y, en diversos pases, por la fortaleza de las importaciones. El consumo
privado mostr un notable vigor, apoyado en un mayor crecimiento del empleo. Por el contrario, la formacin bruta de capital fijo se desaceler, reflejando un deterioro de las expectativas empresariales
anticipado por los indicadores de confianza industrial. El perfil temporal del crecimiento durante el ao
fue descendente: frente a una tasa de variacin del PIB del 3,8% en el primer trimestre, la economa
del rea euro creci un 2,4% en el ltimo trimestre.
La distribucin geogrfica del crecimiento europeo mostr una notable disparidad entre pases.
Irlanda y Finlandia volvieron a registrar los mayores aumentos, del 9% y 5%, respectivamente. Con
niveles claramente por encima de la media se situaron Espaa, Holanda, Grecia y Portugal. Alemania y Francia se situaron en torno a la media e Italia repiti su posicin de economa europea con
menor dinamismo, al crecer slo el 1,4%. Entre los pases de la UE no integrados en la UM cabe
destacar la desaceleracin de la actividad en el Reino Unido, por el escaso dinamismo de la inversin privada.
La evolucin de la economa en la zona euro se caracteriz tambin por la estabilidad de precios,
favorecida por la prolongada cada de los precios del petrleo y otras materias primas, el mantenimiento
de un moderado crecimiento de los salarios y las ganancias en productividad, reflejadas en ligeros descensos de los costes laborales unitarios en diversos pases. El incremento medio de los precios, medido
por el Indice Armonizado de Precios de Consumo (IPCA), se redujo desde el 1,6% de 1997 hasta el
1,1% en 1998. En materia de dficit pblico, tras el notable esfuerzo de reduccin de los ltimos aos
por el desarrollo de los Planes de Convergencia, se produjo en 1998 un avance menos significativo,
apoyado principalmente en la favorable posicin cclica de las economas y en el impacto del descenso de los tipos de inters sobre la carga de la deuda. Para el conjunto de la zona euro, el dficit pblico, medido en trminos de PIB, se redujo en cuatro dcimas, al situarse en el 2,1%. El desempleo sigui
siendo el principal problema, aunque se produjo una notable recuperacin de la ocupacin, que permiti reducir la tasa normalizada de paro en un punto porcentual desde su nivel mximo en 1997,
situndola en el 10,7% de la poblacin activa al cierre de 1998.
La economa norteamericana experiment, por sptimo ao consecutivo, un elevado crecimiento, sin que ello se reflejase en una aceleracin de los precios. El PIB creci un 3,9%, pero se produjeron diferencias en la aportacin de los componentes de la demanda: la fortaleza del consumo privado y de la inversin principalmente en construccin compensaron un mayor deterioro del sector
exterior, que se reflej en un nuevo aumento del dficit comercial. El efecto riqueza, derivado de las
elevadas ganancias burstiles, y las favorables perspectivas en el mercado laboral alentaron el gasto
de las familias 3. El control de los precios se vio favorecido por factores internos, como las ganancias
de productividad y el aumento moderado de los costes laborales sorprendente en una economa que
ha alcanzado tasas de desempleo muy bajas y que sigue reducindolas, y externos, como el descenso de los precios energticos y de otras materias primas. La inflacin media del ao fue del 1,6%, frente al 2,3% en 1997.
La economa espaola
El balance de la economa espaola en 1998 ha sido muy positivo. El crecimiento del PIB fue
vigoroso (3,8%), se redujo de manera notable el desempleo y se continu profundizando en el pro-
3 La tasa de ahorro de las familias americanas cay del 2,2% de la renta bruta disponible en 1997 al 0,5% en 1998. Niveles tan reducidos de ahorro sugieren que una parte sustancial del gasto familiar fue financiado mediante endeudamiento.
16
ceso de consolidacin fiscal y de estabilidad de precios. Los avances en estas materias hicieron posible la participacin de Espaa en la tercera fase de la Unin Econmica y Monetaria (UM) desde su
inicio en enero de 1999. Las turbulencias generadas durante el verano en la economa y los mercados
financieros internacionales afectaron a los mercados espaoles, pero su impacto sobre el crecimiento
econmico fue escaso.
El sector exterior acus la desaceleracin del comercio internacional, pero la fortaleza de la
demanda interna compens sobradamente ese efecto y permiti intensificar el crecimiento econmico. El consumo privado aument de forma notable, al confluir en su favor diversos factores,
como el notable incremento de la renta disponible, el destacado aumento del empleo, el descenso de los tipos de inters y, en menor medida, el efecto sobre la riqueza financiera de las familias del aumento de las cotizaciones burstiles. Estos factores se reflejaron, asimismo, en la inversin residencial, que creci de manera notable. La inversin en bienes de equipo aument de
forma ms moderada, aunque tambin significativa, impulsada por los buenos resultados empresariales, las favorables perspectivas del consumo, un elevado grado de utilizacin de la capacidad productiva y el favorable impacto del descenso de los tipos de inters sobre los costes financieros. En conjunto, la formacin bruta de capital fijo experiment un crecimiento del 9%, frente al 5,1% en 1997.
La economa espaola mantuvo elevadas tasas de crecimiento durante todo el ao, aunque
fueron reducindose de un modo suave a consecuencia del empeoramiento del contexto internacional. As, frente a una tasa de variacin del 3,9% en el primer trimestre respecto al mismo perodo del ao anterior, el ltimo trimestre del ao se cerr con una tasa de variacin del 3,6%. La
crisis financiera internacional afect, principalmente, a las decisiones empresariales de inversin,
pero apenas se reflej en las expectativas de los consumidores, como puede apreciarse en el Grfico 1.2.
Grfico 1.2
INDICADORES DE CONFIANZA: EMPRESARIAL Y DE LOS CONSUMIDORES
Diferencia entre los porcentajes de opinin de signo opuesto
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
ene-90
ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ndice de clima industrial

Indicador de confianza de los consumidores
17
La inflacin se redujo, en tasa interanual de diciembre del IPC, desde el 2% del ao anterior hasta
el 1,4%. La alimentacin y la energa fueron los componentes que ms contribuyeron a la desaceleracin de los precios, mientras que la resistencia ms importante provino, una vez ms, de los servicios. El fuerte crecimiento del empleo (3,4%) no impidi la continuidad de la moderacin salarial, que
se tradujo en un aumento medio de los salarios pactados en convenio del 2,6%, tres dcimas menos
que en el ejercicio anterior. Sin embargo, los costes laborales unitarios crecieron el 2%, medio punto
ms que en 1997, debido al dinamismo del empleo en los servicios, donde la productividad es menor
que en otros sectores.
Las finanzas pblicas siguieron mejorando, en lnea con el compromiso del Gobierno en el
Programa de Estabilidad 1998-2002. El dficit de las Administraciones Pblicas se revis varias a
veces a la baja durante el ao, gracias al favorable impacto de la coyuntura sobre ingresos y gastos, a la reduccin de la carga financiera de la deuda propiciada por el descenso de los tipos de
inters y el esfuerzo de contencin y racionalizacin del gasto. Al cierre del ejercicio, la necesidad
de financiacin de las Administraciones Pblicas, se situ en el 1,8% del PIB en trminos de Contabilidad Nacional, frente al 2,6% del ao anterior, mientras que el cociente deuda/PIB pas del
67,5%% al 65,6%.
Cuadro 1.2
ECONOMA ESPAOLA: INDICADORES MACROECONMICOS
Tasas de variacin anual, salvo indicacin en contrario
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1,2
4,2
2,2
2,3
10,6
8,5
5,1
2,1
1,1
0,8
0,3
1,4
16,2
10,4
2,8
3,1
1,5
1,3
8,2
8,2
8,8
2,4
1,6
2,0
0,9
1,3
10,6
7,4
3,5
2,9
3,1
1,4
5,1
14,8
12,2
3,8
4,9
3,8
1,6
9,0
7,8
10,6
4,9
3,5
22,7
1,1
7,0
4,3
0,4
24,2
1,4
6,3
4,3
3,2
22,9
0,2
7,3
3,2
3,3
21,8
0,3
4,7
2,0
3,0
20,3
0,6
2,6
1,4
3,4
18,2
0,2
1,9
PIB (pesetas constantes)

PIB a precios de mercado ........................................
Demanda interna ...............................................
Consumo privado ........................................
Consumo pblico ........................................
Formacin bruta de capital fijo ...................
Exportaciones ....................................................
Importaciones ....................................................
Otros indicadores
IPC: inflacin diciembre s/diciembre .......................
Empleo: EPA IV trimestre .........................................
Tasa de paro: EPA IV trim. (% s/poblacin activa) ...
Balanza de pagos por cuenta corriente (% s/PIB) .....
Saldo presupuestario de las AA.PP. (% s/PIB) ...........
Fuentes: INE y Ministerio de Economa y Hacienda.
El Pacto de Estabilidad y Crecimiento

El Consejo de la Unin Europea celebrado en Dubln en diciembre de 1996 acord las lneas
generales del llamado Pacto de Estabilidad y Crecimiento, cuyo texto legal definitivo fue aprobado
en la cumbre de Amsterdam de junio de 1997. El Pacto constituye un marco de vigilancia multilateral para garantizar la disciplina presupuestaria, en el que los Estados miembros se comprometen
a alcanzar, en el medio plazo, una situacin prxima al equilibrio presupuestario que facilite la estabilidad de precios y un crecimiento sostenible. La consolidacin presupuestaria deber reflejarse en
una reduccin del peso de la deuda pblica sobre el PIB, que har menos vulnerables a las finan-
18
zas pblicas ante las fluctuaciones de los tipos de inters. Este compromiso tiene una repercusin
claramente positiva para la financiacin del sector privado, por cuanto ayuda a mantener bajos los
tipos de inters. El Pacto establece un sistema de multas y depsitos para los Estados que incurran
en una situacin de dficit excesivo, que se cifra en el 3% del PIB, con determinadas excepciones.
De acuerdo con las disposiciones del Pacto, los Estados miembros presentaron a la Comisin
Europea, a finales de 1998, los respectivos Programas de Estabilidad (o Programas de Convergencia para los pases no integrados en la UM), en los que se especifican los objetivos presupuestarios a medio plazo, as como las poltica que se instrumentarn para su consecucin en el
escenario macroeconmico previsto. Los programas, que debern ser actualizados anualmente,
prevn, en general, una reduccin gradual de los dficit pblicos hasta el ao 2001-2002. De
acuerdo con ellos, al final del perodo ningn pas superar un nivel del 1,5% y, en algunos, se
alcanzar una situacin de supervit. Los avances en la reduccin del porcentaje de deuda sobre
PIB tambin son importantes, aunque, debido a los diferentes niveles de partida, se mantendrn
sustanciales diferencias entre los pases. En el caso de Espaa, el Plan elaborado por el Gobierno
contempla para el ao 2002 el logro de una situacin de prctico equilibrio presupuestario y una
reduccin del peso de la deuda hasta el 59%.
Programas de estabilidad
% del PIB
Alemania ...........
Austria ...............
Blgica ..............
Espaa ...............
Francia (2) .........
Irlanda ...............
Italia ..................
Luxemburgo ......
Holanda (4) .......
Portugal .............
Finlandia ...........
Zona Euro ..........
(1)
(2)
(3)
(4)
Saldo presupuestario (1)
Deuda
1997 1998 1999 2000 2001 2002 1997 1998 1999 2000 2001 2002
2,7
1,9
1,9
2,6
3,0
1,1
2,7
2,9
0,9
2,5
1,2
2,5
2,1
2,1
1,3
1,8
2,9
2,3
2,7
2,1
0,9
2,3
1,0
2,1
2,0
2,0
1,3
1,6
2,3
1,7
2,0
1,1
1,3
2,0
2,4
2,0
1,7
1,0
1,0
2,0
1,4
1,5
1,2
1,5
2,2
1,5
1,5
0,7
0,4
1,6
1,6
1,0
1,3
1,2
2,1
1,0
1,4
0,3
0,1
1,2
1,7
1,1
0,8
2,3
62
64
122
67
58
61
122
6
71
62
55
75
61
64
118
66
58
59
118
7
68
58
52
74
61
64
115
66
59
52
115
(3)
66
57
49
61
62
112
64
47
111
(3)
56
46
61
61
110
62
43
107
(3)
55
45
60
60
107
59
57
(3)
65
53
43
Dficit () o supervit (+).

Previsiones de los aos 2000, 2001 y 2002 segn la hiptesis prudente.
La deuda de las AA.PP. no crecer en el perodo 1999-2002.
Previsiones bajo escenario ms cauto.
Programas de convergencia
% del PIB
Saldo presupuestario (1)
Deuda
1997 1998 1999 2000 2001 2002 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Dinamarca ......... 0,4

Grecia ............... 3,9
Suecia ............... 0,7
Reino Unido ...... 1,9
0,8
2,4
2,0
0,6
2,5
2,1
0,3
0,3
2,8
1,7
1,6
0,3
2,6
0,8
2,5
0,1
0,2
61
109
77
50
56
108
74
48
53
106
71
47
49
103
67
45
46
100
58
44
42
(1) Dficit () o supervit (+).
19
Ahorro e inversin en la economa espaola

La economa espaola gener en 1998 un ahorro equivalente al 21,4% del PIB y gast en
formacin bruta de capital el 21,6%. Las transferencias de capital del resto del mundo, especialmente importantes para el sector pblico y las empresas no financieras, permitieron que la economa nacional cubriese esta brecha entre el ahorro y la inversin y proporcionaron un excedente
financiero capacidad de financiacin, en trminos de la Contabilidad Nacional equivalente al
1% del PIB. Se produjo, as, un descenso en la capacidad de financiacin de la economa nacional equivalente a seis dcimas de PIB respecto a 1997, debido, sobre todo, al impacto de las favorables expectativas de crecimiento sobre el comportamiento de las empresas no financieras y las
familias.
La autofinanciacin result claramente insuficiente para alimentar los nuevos proyectos de inversin de las empresas no financieras. Los recursos financieros generados internamente por stas registraron un mayor crecimiento que en 1997 en torno al 3,1% en trminos nominales, frente al 1,7%
en el ao anterior, pero muy inferior al de su formacin bruta de capital, que super el 11%. En consecuencia, este sector, que en 1997 haba dispuesto de un excedente equivalente al 0,3% del PIB,
experiment en 1998 una necesidad de financiacin del 0,6% del PIB.
El sector familias e instituciones privadas sin fines de lucro disfrut de un incremento del 5,4%
en su renta bruta disponible, pero el tirn del consumo hizo que su ahorro bruto evolucionase a menor
ritmo, dando lugar a un descenso de ste, en tasa sobre aqulla, desde el 10,8% al 10,4% en 1998.
Al mismo tiempo, se produjo un fuerte aumento de la inversin del sector en bienes reales en su
mayor parte inversin residencial, que se cifr en el 10,4%. A consecuencia de ello, se redujo la
capacidad de financiacin del sector, que pas del 3,1% del PIB en 1997 al 2,6% en 1998.
Grfico 1.3
CAPACIDAD (+) O NECESIDAD (-) DE FINANCIACIN DE LA ECONOMA
ESPAOLA. PORCENTAJE SOBRE PIB
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
1989
1990
Familias
AA.PP.
20
1991
1992
1993
1994
Empresas financieras
Economa nacional
1995
1996
1997
1998
Empresas no financieras
Tambin disminuy ligeramente la capacidad de financiacin del sector financiero instituciones

de crdito y empresas de seguro a la economa nacional, que pas del 1,2% del PIB en 1997 al 1%
en 1998.
El peso de los valores en los flujos de financiacin de la economa nacional

Las Cuentas Financieras de la economa espaola, publicadas por el Banco de Espaa, muestran
que los pasivos de los sectores residentes de la economa nacional experimentaron en 1998 una variacin neta de 39 billones de pesetas, lo que supuso un incremento del 24,4%, superior en ms de ocho
puntos al registrado en 1997. Las instituciones de crdito, las empresas no financieras y las familias
aumentaron fuertemente la captacin de nuevos recursos respecto al ao anterior, mientras que las instituciones de inversin colectiva (IIC), las empresas de seguros y las Administraciones Pblicas la disminuyeron. El flujo de financiacin procedente del resto del mundo se increment en el 59,1% y su
peso en la variacin neta de pasivos financieros de la economa nacional pas del 21,1% en 1997 al
27%. Este comportamiento pone de manifiesto la creciente internacionalizacin de las actividades
financieras de los sectores residentes.
La captacin de nuevos recursos mediante valores y participaciones en fondos de inversin por
los sectores residentes descendi el 5,2% respecto al ao anterior, debido al menor crecimiento de las
IIC y al nuevo recorte del dficit de las Administraciones Pblicas. Sin embargo, las empresas no financieras y las instituciones de crdito incrementaron fuertemente sus emisiones, como se observa en el
Cuadro 1.3. Las primeras captaron por esta va 2,1 billones de pesetas, equivalentes al 21,5% de la
variacin neta de pasivos del sector. Por su parte, el sector Otras instituciones monetarias, integrado por los bancos, las cajas de ahorro, las cooperativas de crdito y los fondos de garanta de estas
instituciones, obtuvieron mediante valores un total de 1,1 billones, equivalentes al 11,2% de los recursos financieros captados por el sector.
Cuadro 1.3
FINANCIACIN MEDIANTE VALORES
Flujos anuales en millardos de pesetas
1994
1995
1996
1997
1998
Instituciones monetarias (excluido el Banco de Espaa)

% s/var. neta sectorial pasivos financieros (1) .........
Otras instituciones de crdito (excluidas las IIC) ........
IIC ..............................................................................
Empresas de seguros ...................................................
Administraciones pblicas ..........................................
Empresas no financieras .............................................
693
20,0
18
1,1
1.223
105,6
21
1,0
2.942
62,2
676
14,5
200
2,1
79
9,1
893
101,0
49
2,8
4.642
76,2
620
15,3
140
2,6
580
63,1
6.106
99,0
2
0,1
5.395
86,4
473
11,7
344
4,7
349
149,0
7.748
99,4
40
1,7
3.435
134,4
395
6,1
1.136
11,2
223
15,6
5.954
99,8
18
0,8
2.198
86,9
2.144
21,5
Total economa nacional ............................................

% s/var. neta total de pasivos financieros (1) ........
5.497
33,4
6.483
28,3
12.691
46,8
12.312
39,1
11.674
29,8
Resto del mundo (2) ...................................................

% s/var. neta sectorial pasivos financieros (1) .......
691
89,3
493
10,0
1.087
22,2
3.759
47,8
8.706
76,7
(1) Los porcentajes negativos indican signos opuestos de la financiacin mediante valores y la variacin neta de pasivos financieros.
(2) Activos financieros en la cartera de los sectores residentes.
Fuente: Banco de Espaa.
21
Los crditos continuaron siendo la principal fuente de financiacin para las empresas no financieras, aunque su peso en el total de los nuevos recursos captados se redujo del 87,2% en 1997 al
74,4% en 1998. El crdito en pesetas de las instituciones monetarias nacionales sigui constituyendo
su principal fuente de aprovisionamiento financiero, aportando el 56% del crdito nuevo. El crdito
de proveedores nacionales descendi ligeramente, aunque sigui representando una importante fraccin del total, mientras que el crdito en moneda extranjera aument fuertemente.
La renta variable supuso el 68% de la nueva financiacin captada por las empresas no financieras mediante valores. Se coloc, de modo destacado, entre inversores no residentes, que aportaron,
aproximadamente, 1,8 billones de pesetas, mientras que los sectores residentes desinvirtieron, en trminos agregados, en torno a 372 millardos. En la renta fija, frente al predominio de las amortizaciones de los ltimos aos, se produjo una clara recuperacin de las emisiones, tanto a corto como a
largo plazo. Las emisiones a corto plazo proporcionaron unos 235 millardos pesetas, siendo sus principales suscriptores las IIC nacionales. Las obligaciones aportaron 482 millardos, procedentes, en su
mayor parte, de bancos y cajas de ahorro nacionales.
En cuanto a las entidades de crdito, los bajos tipos de inters y el atractivo de las rentabilidades alternativas determinaron que se agudizase la tendencia decreciente de los ltimos aos en la
captacin de depsitos no transferibles en pesetas principalmente depsitos a plazo y depsitos
del mercado interbancario, que fue negativa en trminos netos. Por el contrario, el crecimiento de
las necesidades de liquidez, por la buena marcha de la economa, dio lugar a un notable incremento de los depsitos transferibles de los sectores residentes. Los depsitos no transferibles en
moneda extranjera crecieron de manera destacada, aunque ms moderada que en 1997, y su aportacin supuso en torno al 36,6% de la variacin neta de pasivos financieros del sector. En el apartado valores, el aumento ms importante de las emisiones netas se produjo en el segmento de renta
variable, a consecuencia, principalmente, de la ampliacin de capital de Banco Santander para
financiar la adquisicin del 100% del capital de Banesto. La emisin neta de obligaciones se increment en el 5,6%.
El peso de los valores en los flujos de inversin financiera de la economa nacional

El flujo neto de inversin en activos financieros 4 de la economa nacional se cifr el pasado ao
en 39,9 billones de pesetas, lo que supuso un incremento del 22%, casi seis puntos porcentuales ms
que en 1997. Los mayores aumentos se produjeron entre las instituciones monetarias y las empresas
no financieras, que concentraron la mitad del flujo neto inversor de los sectores residentes. La adquisicin neta de activos financieros por parte de las familias creci de forma notable, aunque su peso
sobre el total nacional se redujo ligeramente del 25% en 1997 al 23% en 1998. En contraste con
estos sectores, el flujo neto de inversin financiera de las IIC disminuy, debido, principalmente, a una
fuerte reduccin en las posiciones de liquidez. La cuota de las IIC en la variacin neta de activos financieros de la economa nacional pas del 24% en 1997 al 15% en 1998. Los sectores residentes incrementaron fuertemente sus posiciones en activos financieros emitidos por el resto del mundo: la inversin neta en este tipo de activos creci por encima del 44%, pasando del 24% de la inversin neta
total en 1997 al 28,4% en 1998.
El peso de los valores en el total de los flujos de inversin financiera de la economa nacional
se afianz durante 1998, como se aprecia en el Cuadro 1.4 La adquisicin neta de valores aument
4 Los activos financieros considerados en las Cuentas Financieras son: efectivo y depsitos transferibles, otros depsitos,
valores a corto plazo, obligaciones, valores de renta variable incluye acciones, participaciones en fondos de inversin y
otras participaciones, crditos, reservas tcnicas de seguros y otros.
22
el 25,3%, hasta alcanzar 17 billones de pesetas. Las IIC y las familias fueron, nuevamente, los principales inversores. A pesar de un menor crecimiento en las suscripciones netas, el aumento de los
intereses, producido por el desplazamiento de la inversin a favor de activos financieros con mayor
plazo, y de las plusvalas permitieron que las IIC incrementasen su inversin neta en valores por
encima del 40% respecto al ao anterior, siendo significativo el aumento registrado en valores emitidos por no residentes vase el Captulo 5. Con excepcin de las Administraciones Pblicas, que,
consideradas en su conjunto, continuaron desinvirtiendo en valores a travs de privatizaciones, los
restantes sectores de la economa nacional incrementaron de forma destacada sus adquisiciones
netas.
El sector familias e instituciones privadas sin fines de lucro adquiri en 1998 activos financieros
por un importe neto de 9,2 billones de pesetas, lo que supuso un aumento del 14% respecto a 1997.
Los valores supusieron el 62% de las adquisiciones netas de este sector, compuestas en casi un 53%
por participaciones en fondos de inversin. El descenso de las rentabilidades dio lugar a una notable
desinversin directa del sector en renta fija, sobradamente compensado por una fuerte inversin en
acciones, correspondiendo el 45% de la misma a compaas no nacionales. Un elemento a destacar
en el comportamiento financiero de las familias es la continuidad en el crecimiento de la inversin en
previsin reservas tcnicas de seguros, que el pasado ao supuso el 25,6% de las adquisiciones
netas totales del sector en activos financieros.
Cuadro 1.4
INVERSIN NETA DE VALORES
Flujos anuales en millardos de pesetas
1994
1995
1996
1997
1998
Instituciones monetarias (excluido el Banco de Espaa)

% s/var. neta sectorial activos financieros (1) .........
Otras instituciones de crdito (excluidas las IIC) ........
IIC ..............................................................................
Empresas de seguros ...................................................
Administraciones pblicas ..........................................
Empresas no financieras .............................................
Familias e instituciones privadas sin fines de lucro ....
4.196
95,9
85
4,7
850
72,6
1.507
74,3
126
21,4
28
0,7
1.015
18,9
2.387
23,8
3
0,6
1.747
194,4
1.060
61,2
195
20,2
576
14,7
1.701
25,5
1.114
14,4
9
1,1
4.494
72,7
889
40,5
300
10,8
1.157
31,8
4.810
76,3
215
2,7
28
13,2
4.820
61,7
1.245
51,5
554
108,2
683
11,8
7.600
94,7
1.945
17,8
436
33,5
6.770
113,1
1.304
55,4
577
55,9
1.506
16,5
5.663
61,8
Total economa nacional ............................................

% s/var. neta de activos financieros (1) ................
7.806
49,2
3.779
15,9
12.756
45,4
13.607
41,6
17.048
42,7
Resto del mundo (2) ...................................................

% s/var. neta sectorial activos financieros (1) .......
1.329
684,3
3.198
77,6
1.023
26,1
2.450
36,9
3.332
31,5
(1) Los porcentajes negativos indican signos opuestos de la financiacin mediante valores y la variacin neta de activos financieros.
(2) Pasivos financieros de los sectores residentes.
La inversin crediticia neta de las instituciones monetarias creci un 42%, al alcanzar un importe de 9,4 billones de pesetas, distribuido entre las empresas no financieras y las familias, principalmente. El sector redujo sus posiciones activas en prstamos interbancarios y en otros depsitos y, por
el contrario, increment su actividad inversora en renta variable y obligaciones. Las adquisiciones
23
netas de obligaciones se realizaron, sobre todo, en emisiones de entidades no residentes y supusieron

en torno al 63% del total en valores. Como en 1996 y 1997, el descenso de los tipos de inters determin una significativa desinversin en renta fija a corto plazo.
Los fondos de pensiones y las compaas de seguros adquirieron valores por un importe neto de
1,3 billones de pesetas, con un incremento del 4,7% respecto al ao anterior. Como en el caso de las
instituciones monetarias, las inversiones se dirigieron principalmente al segmento de obligaciones,
que experiment un aumento del 7,4%. El flujo neto de nuevas inversiones se redujo un 20% en renta
variable y fue prcticamente nulo en el segmento de renta fija a corto plazo.
Los valores supusieron el 16,5% de la variacin neta de activos financieros de las empresas no
financieras, frente al 11,8% de 1997. El grueso de la inversin neta en valores de este sector se concentr en el segmento de renta variable, donde destaca la adquisicin de acciones de compaas no
residentes, que se dobl respecto al ao anterior al alcanzar un importe cercano a 1,5 billones de
pesetas. En lo que se refiere a otros activos financieros, el elemento ms llamativo fue el notable incremento de sus posiciones en liquidez y otros depsitos en entidades financieras residentes y no residentes. La nueva inversin crediticia del sector, que se haba multiplicado por cinco en 1997 respecto al ao anterior, aument el 21,4% en 1998.
1.2. Panorama internacional de los mercados financieros

Los problemas econmicos y financieros en Japn y en las economas emergentes afectaron profundamente a los mercados financieros en todo el mundo, que volvieron evidenciar su elevado grado
de integracin, en esta ocasin con consecuencias negativas. En los mercados de Norteamrica y Europa, la solidez de sus economas actu como contrapeso, al brindar atractivas oportunidades de inversin y generar una intensa corriente de liquidez que permiti, en los ltimos meses del ao, enjugar
parte de las prdidas producidas durante el perodo de mayores turbulencias. La crisis financiera internacional suscit algunos problemas de riesgo sistmico, sobre todo por su efecto negativo sobre la solvencia de grandes operadores en los mercados, entre los que destac el fondo apalancado hedge
fund Long-Term Capital Management, cuya situacin dio lugar a una operacin de rescate auspiciada por la Reserva Federal norteamericana.
La percepcin de riesgo fue elevada durante todo el ao, pero el comportamiento de los mercados registr caractersticas diferenciadas en distintos perodos: relativa estabilidad y predominio de
una trayectoria alcista de las cotizaciones en la renta variable hasta julio, turbulencias, con fuertes prdidas en los mercados, entre ese mes y finales de septiembre y un perodo, hasta fin de ao, en el que
se registr una cierta reconduccin de los problemas de fondo, con clara recuperacin de la tendencia alcista en las bolsas.
En el primer periodo mencionado, la actividad financiera se caracteriz por el mantenimiento de
las tendencias de finales de 1997, tras las turbulencias registradas en el mes octubre de ese ao. Aunque volvieron a producirse episodios de inestabilidad en algunos mercados del sudeste asitico, tuvieron una dimensin principalmente local, sin que se percibiera un riesgo de contagio. En Europa, los
mercados se beneficiaron de las favorables expectativas de inflacin, que permitieron la continuidad
del proceso de descenso de los tipos de inters, sobre todo en Espaa e Italia. En este contexto, los
mercados de valores experimentaron una evolucin muy positiva, con descensos generalizados en las
rentabilidades a largo plazo de los bonos y fuertes alzas en las bolsas, cuyos ndices registraron, de
forma casi generalizada, mximos histricos a mediados de julio.
Sin embargo, a partir de ese momento, una concatenacin de acontecimientos negativos nuevos problemas en las economas en desarrollo del sudeste asitico, agravamiento de la crisis japonesa y moratoria en el pago del servicio de la deuda rusa provoc una profunda desconfianza de
los inversores internacionales en esos mercados, que se propag con rapidez a Latinoamrica. Su
24
consecuencia fue un drstico reajuste de las carteras internacionales, con masivas salidas de fondos
de esos pases, intensas elevaciones de sus tipos de inters, fuertes presiones a la baja sobre sus tipos
de cambio y el desplome de sus mercados de valores. Esta situacin repercuti negativamente en las
bolsas de los pases desarrollados de Europa y Norteamrica, cuyos ndices perdieron, entre julio y
septiembre, gran parte de las ganancias acumuladas durante el ao, al descontarse los riesgos contrados por las empresas cotizadas en los pases en crisis y las implicaciones de los acontecimientos
sobre el crecimiento futuro de la economa y los beneficios de las empresas. Los mercados de renta
fija se convirtieron, especialmente en Estados Unidos y Alemania, en los principales receptores de
los capitales retirados de las zonas en crisis y de las bolsas nacionales, provocando el descenso de
los tipos de inters y, dentro del rea euro, una ligera ampliacin de los diferenciales con la deuda
alemana.
El temor de que las dificultades econmicas de Japn y las economas emergentes provocasen
una recesin a escala mundial determin que las autoridades monetarias de Estados Unidos y de otros
pases industrializados redujesen los tipos de intervencin. Estas medidas y la percepcin de que los
problemas estaban siendo reconducidos mediante planes de ajuste, con el apoyo del Fondo Monetario Internacional, propiciaron un giro en la evolucin de los mercados burstiles. Los principales ndices internacionales recuperaron los niveles anteriores a agosto. La bonanza alcanz tambin a los
mercados de renta fija y las rentabilidades de los bonos registraron fuertes descensos, con mnimos
histricos en Estados Unidos, Alemania, Espaa y otros pases.
Tipos de inters y mercados de cambio

Durante el primer semestre, las polticas monetarias de los principales pases no registraron
cambios significativos. En la mayora, los tipos de inters de intervencin se mantuvieron estables
o descendieron ligeramente, gracias al buen comportamiento de la inflacin y al avance en la
reduccin de los dficits pblicos. As sucedi en Estados Unidos, a pesar del fuerte ritmo de crecimiento de la economa, en Japn, donde el tipo de intervencin se mantuvo en el 0,5%, y en la
Unin Europea, donde algunos pases, como Espaa, Portugal e Italia pudieron seguir reduciendo
los tipos oficiales dentro del proceso de convergencia. La principal excepcin se produjo en el
Reino Unido, donde la adversa evolucin de los precios propici un incremento del tipo bsico
hasta el 7,50%.
En el segundo semestre se hizo patente un cambio en el tono de las polticas monetarias de los pases industrializados, que dio lugar al descenso de los tipos de inters de corto plazo en muchos de ellos.
Como ya se ha indicado, las autoridades norteamericanas redujeron su tipo de intervencin para amortiguar el impacto de la crisis sobre el crecimiento econmico. El tipo de los fondos federales descendi
en 50 puntos bsicos, hasta el 5%. En el rea euro prosigui el descenso en los pases con tipos ms
elevados y, ya en el mes de diciembre, se produjo un movimiento concertado de todos los pases del
rea, que situaron sus tipos de intervencin en el 3%. En el Reino Unido, donde se haba producido un
aumento del tipo oficial en el semestre anterior, el Banco de Inglaterra realiz tres recortes, situando el
tipo de intervencin en el 6,25%. Las autoridades japonesas mantuvieron inalterado el tipo oficial del
semestre anterior.
Los tipos de inters a largo plazo registraron una trayectoria descendente en la mayora de los
pases industrializados, si bien en Japn cambi la tendencia en los ltimos meses del ao y los tipos
iniciaron un movimiento alcista, como consecuencia del importante programa de financiacin adoptado por el gobierno para hacer frente a su plan de estmulo fiscal y a la reforma del sistema financiero. En Estados Unidos los tipos se mantuvieron bastante estables, con una ligera tendencia a la baja,
pero en el ltimo trimestre registraron un sensible descenso tras los recortes efectuados por la Reserva Federal y, como ya se ha indicado, por la entrada de fondos procedentes del mercado nacional de
25
renta variable y de los pases en crisis. A final de ao, con la recuperacin de los mercados burstiles,
se produjo una movimiento de vuelta en los flujos de inversin y los tipos de inters a largo plazo
experimentaron un cierto repunte. En los pases europeos, adems de las favorables expectativas inflacionistas y del impacto del ajuste de las carteras de los inversores durante el perodo lgido de la crisis internacional, el descenso de los tipos de inters a largo plazo se vio favorecido por la proximidad
de la adopcin de la moneda nica.
Grfico 1.4
EVOLUCIN DE LOS TIPOS DE INTERS A LARGO PLAZO
Datos mensuales
14
12
10
8
%
6
4
2
0
dic-94
jun-95
dic-95
Zona euro*
jun-96
dic-96
jun-97
Estados Unidos
dic-97
Japn
jun-98
dic-98
Espaa
(*) Zona euro: pases incluidos en la tercera fase de la Unin Monetaria a partir del 1 de enero de 1999.
La estabilidad fue la nota predominante en la evolucin de los tipos de cambio en el rea euro. En
relacin con el dlar, las monedas europeas experimentaron una ligera presin depreciatoria durante casi
todo el ao, provocada por el mayor crecimiento de la economa norteamericana. Las vicisitudes de la
cotizacin del yen frente al dlar constituyeron el aspecto ms destacado de la evolucin de los mercados internacionales de divisas. Durante el primer semestre, el trasvase de fondos desde activos denominados en yenes a activos en la moneda americana determin una constante prdida del valor de la primera divisa en trminos de la segunda. En el mes de junio se produjo un brusco desplome del yen, cuya
cotizacin se situ en 146 unidades por dlar. Para detener la cada, las autoridades de ambos pases realizaron una intervencin concertada en los mercados de divisas, cuya eficacia fue slo transitoria, por la
lentitud de las reformas econmicas y financieras en Japn. Sin embargo, en los meses siguientes se produjo un cambio de tendencia, gracias a la mejora en las expectativas sobre la economa japonesa tras la
aprobacin parlamentaria de un programa de saneamiento financiero 5. La cotizacin de cierre del ejercicio se situ en 115 yenes por dlar.
La recuperacin de la divisa japonesa se produjo, principalmente, en dos sesiones a mediados de octubre, cuando los
hedge funds internacionales, para cubrir las fuertes prdidas provocadas por la crisis financiera internacional, procedieron
a un cierre masivo de sus posiciones cortas en esa moneda y largas en deuda norteamericana. La mejora de las expectativas
sobre Japn permiti mantener la cotizacin hasta fin de ao.
26
Mercados de renta variable

La crisis financiera internacional no impidi que las bolsas de los pases desarrollados experimentasen una elevada revalorizacin en el conjunto del ao, que oscil entre el 15% del FT 100
londinense y el 41% del MIB 30 de la bolsa de Miln. La excepcin de mayor relieve se produjo en
la Bolsa de Tokio, cuyo ndice Nikkei registr un retroceso por tercer ao consecutivo, en esta ocasin de algo ms del 9%. En el sudeste asitico, los mercados ms importantes Hong Kong, Singapur y Taiwan registraron prdidas considerables, aunque inferiores a las del ao anterior. La
Bolsa de Corea del Sur, cuyo ndice ms representativo se revaloriz casi un 50%, constituy una
excepcin en la zona. En el rea latinoamericana, el contagio de los problemas financieros provoc un descenso intenso y generalizado de los precios en las bolsas, como puede apreciarse en el
Cuadro 1.5.
Cuadro 1.5
LOS MERCADOS DE RENTA VARIABLE: NDICES Y CONTRATACIN EN 1998
Bolsa
ndices
Nombre
Contratacin
Var. (%) (*)
Millardos de $US
Var. (%) (*)
16,1
9,3
14,6
31,5
17,8
40,9
35,6
7.317,9
750,8
2.888,0
587,9
1.491,8
488,2
291,6
26,7
10,3
43,2
42,0
40,8
143,1
60,2
Pases desarrollados
Nueva York ...................................
Tokio ............................................
Londres .........................................
Pars ..............................................
Alemania ......................................
Italia ..............................................
Espaa ..........................................
Dow Jones
Nikkei
FT 100
CAC 40
DAX 30
MIB 30
Ibex 35
Latinoamrica
Buenos Aires .................................
Sao Paulo ......................................
Santiago de Chile ..........................
Mxico ..........................................
Lima ..............................................
Venezuela .....................................
Merval
Bovespa
IGPA
IPC
IGRA
IBC
24,5
33,5
25,0
24,3
25,5
44,6
26,1
139,6
4,4
n.d.
3,1
n.d.
32,2
21,6
35,0
n.d.
21,7
n.d.
Sudeste asitico
Corea del Sur ................................
Filipinas ........................................
Hong Kong ....................................
Yakarta ..........................................
Kuala Lumpur ...............................
Singapur ........................................
Tailandia .......................................
Taiwan ..........................................
Korea Com Ex
Manila Composite
All or.
Yakarta Comp.
Kuala Lumpur Comp.
SES All-Share
Bangkok SET
Taiwan Weighted Pr.
49,5
5,3
18,3
0,9
1,4
10,2
4,5
21,6
145,1
10,1
206,2
10,6
26,8
58,5
21,0
896,0
18,8
30,3
54,5
17,2
74,0
12,3
4,5
21,2
(*) En moneda local.

Fuente: Federacin Internacional de Bolsas.
Los cuatro primeros meses del ao fueron determinantes en el cierre anual de los ndices de las
bolsas occidentales. Durante ese perodo se acumularon importantes ganancias, para entrar, posteriormente, en una fase alcista ms moderada, y con mayores fluctuaciones, que se mantendra hasta
mediados del mes de julio. Las bolsas de Pars y Francfort tuvieron un comportamiento algo diferenciado, con un ritmo de crecimiento de los ndices ms homogneo durante todo el primer semestre.
Tras alcanzar mximos histricos en julio, las crisis de Japn y de los mercados emergentes provocaron
27
retrocesos severos en las cotizaciones, ms acusadas en las bolsas europeas, cuyos ndices perdieron
entre el 33% y el 37% de su valor durante el verano, que en Nueva York y Tokio, cuyas prdidas en
este perodo se cifraron en el 18% y el 23%, respectivamente. La reduccin de los tipos oficiales americanos dio pie a una recuperacin de las cotizaciones, que se inici en la bolsa neoyorquina y que,
con un cierto retraso, se transmiti a las europeas. El nuevo perodo alcista permiti que el Dow Jones
marcase otro mximo histrico a finales de noviembre. Las bolsas europeas cerraron el ao, como se
ha indicado, con fuertes ganancias respecto a 1997, pero los ndices no recuperaron los niveles anteriores al verano.
La favorable evolucin de los precios posibilit fuertes aumentos de los volmenes de contratacin en las principales bolsas, con tasas de crecimiento anual que oscilaron desde el 27% de la bolsa
de Nueva York al 143% de la italiana. Tokio fue la nica que registr una disminucin respecto al
volumen negociado el ao anterior, cifrada en el 10%. La mayor parte de las bolsas de los pases emergentes, en particular las latinoamericanas, sufrieron notables retrocesos de la contratacin, debido a
la persistencia de la incertidumbre durante el resto del ao y al retraimiento de los inversores extranjeros, cuyo peso en estos mercados es muy importante.
Grfico 1.5
EVOLUCIN DE LOS NDICES BURSTILES
(BASE 100: 31/12/1994)
400
350
300
250
200
150
100
50
0
dic-94
Nikkei-225
(Japn)
jun-95
dic-95
jun-96
Dow Jones
(EE.UU.)
dic-96
FT 100
(R. Unido)
jun-97
DAX-30
(Alemania)
dic-97
jun-98
IBEX 35
(Espaa)
dic-98
Bovespa
(Brasil)
1.3. Los mercados de valores espaoles

Los bajos tipos de inters y la buena marcha de la economa volvieron a crear, en 1998, un clima
propicio para el crecimiento de la actividad en los mercados de valores. Por una parte, la generacin
de un flujo de ahorro familiar todava importante, a pesar del fuerte crecimiento del consumo, y las
reducidas rentabilidades de los activos alternativos alimentaron el crecimiento de la demanda de valores, principalmente en renta variable, tanto de forma directa como a travs de la inversin colectiva
y de las frmulas de previsin. Por otra parte, los favorables estmulos de la coyuntura se dejaron
28
sentir, tambin, en el lado de la oferta, principalmente a travs de la actividad emisora del sector privado. El aumento de las necesidades de financiacin de las empresas dio lugar a un notable incremento de sus emisiones, sobre todo en renta fija. Aumentaron, asimismo, las salidas a bolsas, aunque
su nmero e importe fueron reducidos en comparacin con otros pases de nuestro entorno. El sector
pblico redujo fuertemente sus emisiones, pero mantuvo un peso crucial en la apelacin al mercado,
tanto por su actividad emisora como por la continuidad de las privatizaciones.
Un elemento a destacar es el tirn de la inversin en valores extranjeros, sobre todo en renta fija
del rea euro. Estos valores cubren, principalmente, una brecha entre la demanda y la oferta de los
sectores residentes, acentuada el pasado ao por el fuerte descenso de las emisiones de deuda pblica.
Tambin reflejan un creciente inters de los inversores nacionales en diversificar sus carteras y el deseo
de aprovechar nuevas oportunidades de rentabilidad.
Tipos de inters y cotizaciones burstiles

El control de la inflacin y la reduccin del dficit pblico permitieron que el Banco de Espaa siguiera recortando los tipos de inters durante 1998, hasta situarlos en los niveles de convergencia de la UM (3%). En total, el tipo de intervencin experiment un descenso de 175 puntos
bsicos respecto a su nivel al cierre del ao anterior. Tambin los tipos de inters de la deuda a
medio y largo plazo experimentaron una sustancial disminucin. La rentabilidad de las obligaciones del Estado a diez aos se redujo en 159 puntos bsicos y se situ en diciembre de 1998 en el
3,98%. Su evolucin fue descendente durante todo el ejercicio, salvo un parntesis entre abril y de
mayo, en el que se produjo un ligero repunte por las expectativas de subida de tipos de inters en
Alemania y Estados Unidos. El diferencial con Alemania pas de 26 puntos bsicos, a finales de
1997, a 12, a finales de 1998, aunque en los momentos lgidos de la crisis financiera internacional
lleg a alcanzar los 50 puntos bsicos.
La bolsa espaola cerr con ganancias por cuarto ao consecutivo. El ndice IBEX 35 experiment
una revalorizacin del 35,6%, una de las ms elevadas en el panorama internacional 6. Su trayectoria
durante el ao se mantuvo en lnea con la de los principales ndices internacionales: fuerte presin
alcista durante el primer semestre, severa correccin durante el verano y una notable recuperacin
durante el ltimo trimestre. Las turbulencias del verano tuvieron un impacto de similar magnitud al
registrado en otras bolsas de nuestro entorno. Sin embargo, en determinados momentos del perodo
de crisis, la cada de las cotizaciones lleg a ser superior, por el elevado peso en los ndices de compaas con fuertes intereses en Latinoamrica.
El descenso de los tipos de inters y las favorables expectativas sobre el comportamiento futuro
de los resultados empresariales alimentaron la acumulacin de ganancias de la bolsa durante las
fases alcistas del ejercicio. El descenso de los tipos, adems de tener un impacto positivo directo
sobre la valoracin de las empresas cotizadas, volvi a propiciar una masiva afluencia de dinero
hacia la renta variable por parte de los inversores nacionales, con un claro efecto alcista sobre las
cotizaciones. Los inversores no residentes aadieron presin a la demanda atrados por los buenos
resultados del mercado espaol, sus compras netas ascendieron a ms de 860 millardos de pesetas,
tras ser negativas durante los dos ejercicios anteriores. En cuanto a los beneficios de las empresas
cotizadas, la opinin del mercado sobre su evolucin estaba firmemente arropada por las previsiones de crecimiento global de la economa espaola. Los datos suministrados a la CNMV por las
6 Segn datos de la Federacin Internacional de Bolsas (FIBV), slo las Bolsas de Atenas (85%), Helsinki (69%), Corea
del Sur (50%), Italia (41%), Bruselas (41%) y NASDAQ (40%) alcanzaron una revalorizacin superior a la Espaola, entre un
total de 47 sobre las que ese organismo facilita informacin.
29
empresas confirman que, durante el pasado ao, el crecimiento de los resultados fue notable: casi el
19% frente al 17,7% en 1997.
El ejercicio fue positivo para la bolsa en su conjunto, aunque en el mbito sectorial se observaron diferencias significativas. Tomando como referencias los ndices de la Bolsa de Madrid, se advierte que el buen momento del sector de la construccin se reflej en la revalorizacin de su ndice sectorial (71%), muy superior a la del ndice General (37,8%). Por el contrario, bancos (26%) y qumicas
(17%) obtuvieron ganancias claramente por debajo del ndice, en el primer caso por el fuerte impacto de la situacin latinoamericana, que supuso la prdida, durante el tercer trimestre, de todas ganancias acumuladas en el primer semestre, y, en el segundo caso, por el impacto de la cada de los precios del petrleo sobre las petroqumicas, con un fuerte peso en ese sector. El sector siderometalrgico, cuya actividad exportadora acus negativamente la situacin de los pases asiticos, fue el nico
que registr un descenso de su ndice sectorial (6,0%).
Emisiones y ofertas publicas de valores

La evolucin de los mercados primarios durante 1998 se caracteriz, principalmente, por el
fuerte descenso de las emisiones de deuda pblica (25%) y por la recuperacin de las emisiones del
sector privado, cuyo importe se dobl respecto al ao anterior. La drstica reduccin de las emisiones pblicas y su elevado peso en el total determinaron que, en conjunto, la apelacin al mercado
nacional mediante emisiones de valores descendiese el 15% respecto a 1997, al situarse en 22 billones de pesetas. El peso de las emisiones del sector privado en el total pas del 9% al 22% en 1998,
a costa del sector pblico, que perdi casi 10 puntos al situarse en el 77%, y de las emisiones en
pesetas de los organismos internacionales bonos matador, que en 1997 haban supuesto casi el 5%
del total.
La mejora del dficit pblico y la apelacin a otras fuentes de financiacin ingresos por privatizaciones y endeudamiento en moneda extranjera, principalmente determinaron que el importe de las
emisiones de las Administraciones Pblicas descendiesen de los 22 billones de pesetas de 1997 a los
17 billones de 1998. El sector pblico continu con su poltica de alargamiento de la vida media de
la deuda, con el fin de aprovechar el descenso de los tipos de inters a largo plazo. Las emisiones brutas a corto plazo se redujeron a casi la mitad respecto al ao anterior y su saldo vivo a fin de ao un
16%, al cifrarse su importe en 7,8 y 10 billones de pesetas, respectivamente. Las emisiones brutas de
deuda a medio y largo plazo rondaron los 9 billones y su saldo vivo se situ en torno a los 32 billones, lo que supuso un crecimiento del 9% y del 11%, respectivamente.
Cuadro 1.6
EMISIONES BRUTAS Y OFERTAS PBLICAS DE VALORES
Millardos de pesetas
Ampliaciones de capital ...................

Deuda pblica negociable (1) ...........
Renta fija privada ..............................
Bonos matador (1) ............................
Warrants ...........................................
OPV y OPS(2) ...................................
(1) Nominales. Resto en efectivos.
(2) Tramo nacional.
30
1993
1994
1995
1996
1997
1998
358,4
20.419,3
3.729,1
390,0
0,6
297,3
534,4
14.901,1
3.523,1
210,0
5,9
217,4
151,6
21.200,3
2.142,5
272,0
6,1
262,1
76,0
19.823,1
2.286,7
865,0
14,2
228,9
131,9
22.185,9
2.156,1
1.171,2
29,7
1.347,6
1.463,0
16.700,6
3.141,4
367,4
93,6
1.512,8
El sector privado, despus de unos aos de letargo, se mostr especialmente activo, al pasar sus
emisiones brutas de 2,3 billones en 1997 a 4,7 billones en 1998. A pesar de ello, es notoria la escasa
dimensin del segmento de emisiones privadas en comparacin con los mercados desarrollados de
nuestro entorno. Es de esperar que las favorables condiciones de la coyuntura econmica, la introduccin de nuevos instrumentos, entre los que destacan los bonos de titulizacin y las participaciones preferentes, la simplificacin de los trmites de registro de las emisiones y la mejora de la liquidez y de la eficiencia de los mercados secundarios, permitan consolidar la recuperacin de la actividad emisora, principalmente en el segmento de renta fija.
Como puede apreciarse en el Cuadro 1.6, la apelacin al mercado mediante ampliaciones de
capital experiment un fuerte incremento, motivado, principalmente, por dos grandes operaciones, las
ampliaciones de Banco Santander y Telefnica, que concentraron el 71% del total. En el rea de renta
fija, todos sus segmentos tuvieron importantes crecimientos. Las emisiones brutas de bonos y obligaciones no convertibles y cdulas hipotecarias aumentaron el 23% y el 40%, respectivamente. En el
segmento de pagars se produjo una inflexin en la tendencia declinante de los ltimos aos, al incrementarse un 9% el importe de los programas registrados en la CNMV. La emisin de obligaciones convertibles se mantuvo en niveles todava muy reducidos, a pesar de un notable incremento.
Dentro de la renta fija cabe destacar, por su importancia, el incremento experimentado por las
emisiones de bonos de titulizacin dirigidas al mercado nacional, cuyo importe pas de 40 millardos
de pesetas en 1997 a 540 en 1998 de 117 a 844, si se considera tambin el tramo internacional. El
crecimiento de la actividad crediticia hipotecaria y la ampliacin de las posibilidades de titulizacin
contempladas el Real Decreto 926/1998 7 auguran una presencia destacada en los mercados primarios a este tipo de emisiones.
Los bonos matador perdieron peso en el total de las emisiones nacionales. Tras su notable incremento en 1996 y 1997, estas emisiones se redujeron el pasado ao en un 69% y retornaron a un nivel
similar al del primer quinquenio de esta dcada. La convergencia de los tipos de inters espaoles con
los de los principales pases del rea euro, la estabilidad del tipo del cambio de la peseta y la disponibilidad, por parte de los grandes inversores nacionales principalmente las instituciones de inversin
colectiva de alternativas efectivas de inversin en renta fija particularmente emisiones extranjeras
del rea euro restaron inters a este tipo de emisiones.
Al igual que en 1997, las ofertas pblicas de venta de acciones (OPV) tuvieron un notable protagonismo en la apelacin al ahorro, gracias, principalmente, a las privatizaciones. El importe de las
OPV registradas en la CNMV ascendi a 1,9 billones de pesetas, de los cuales 1,5 billones iban dirigidos al mercado nacional. Por su volumen, la OPV ms importante del ao tambin la ms importante en la historia de los mercados espaoles correspondi a la privatizacin total de Endesa, cuyos
tramos nacional e internacional ascendieron a 871 y 163 millardos de pesetas, respectivamente.
Cabe destacar tambin, por su volumen, las privatizaciones de Argentaria y Tabacalera que, junto
con la anterior, supusieron el 93% de la apelacin al mercado mediante OPV. El nmero de salidas
a bolsa aument en relacin al ao anterior, pero sigui siendo reducido, al igual que el importe de
los fondos captados.
Evolucin de la contratacin en los mercados secundarios y de productos derivados

La contratacin en los mercados de renta variable experiment un fuerte crecimiento durante el
pasado ao (60%). El total negociado ascendi a 43,4 billones de pesetas y se concentr, en un 99%,
7 Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, por el que se regulan los fondos de titulizacin de activos (FTA) y las sociedades gestoras de fondos de titulizacin (SGFT). Esta norma ampla sustancialmente las posibilidades de titulizacin, hasta
entonces restringidas al segmento hipotecario.
31
en el SIBE. El perodo de mayor actividad fue el primer semestre, en coincidencia con la fase alcista
de mayor intensidad. La afluencia de nuevos fondos a bolsa, las privatizaciones y las grandes ampliaciones de capital del perodo Santander y Telefnica, principalmente alimentaron el crecimiento de
la contratacin. La crisis internacional del verano dio lugar a un notable retraimiento de los inversores, que se tradujo en un descenso del 28% en el volumen medio diario negociado durante el segundo semestre respecto al primero. Tras el perodo lgido de deterioro de las cotizaciones en agosto y
septiembre, en el que predominaron las ventas, se produjo una cierta recuperacin en las cifras de
contratacin, con una participacin destacada de las compras de los no residentes. La actividad de
este sector experiment un fuerte incremento respecto al ao anterior 8.
Cuadro 1.7
CONTRATACIN EN LOS MERCADOS SECUNDARIOS
Y DE PRODUCTOS DERIVADOS
Importe en millardos de pesetas
1994
1995
1996
1997
1998
9.085,7
7.913,3
12.808,2
27.120,8
43.439,9
242.083,4
4.905,6
4.637,7
191.679,8
5.150,0
2.615,3
265.589,0
12.947,1
2.483,1
351.105,6
9.020,5
2.635,6
382.722,7
8.858,1
6.059,0
14.784
3.626
15.027
4.257
27
22.548
4.450
145
25.372
8.464
60
18.110,5
12.229,4
0,1
Renta variable (1)

Bolsas ........................................................
Renta fija
Mercado de Deuda Pblica Anotada (2) (4) ..
Bolsas (1) ...................................................
AIAF (2) .....................................................
Productos derivados (3) (5)
MEFF RF ....................................................
MEFF RV ....................................................
FC&M ........................................................
(1) Valor efectivo.

(2) Valor nominal.
(3) Miles de contratos.
(4) Compraventas simples al contado.
(5) Nmero de contratos ajustado segn tamao de los nuevos contratos.
La contratacin del Mercado de Deuda Pblica Anotada creci moderadamente respecto al ao

anterior (9,0%), como puede apreciarse en el Cuadro 1.7. La reestructuracin de los plazos de la
deuda promovida por el Tesoro se reflej en la evolucin dispar de la contratacin en los segmentos
de corto y largo plazo: descenso del 5% en el primero Letras del Tesoro e incremento del 14,4% en
el segundo bonos y obligaciones. Una novedad de inters en este mercado durante el pasado ao
fue el inicio de la negociacin, de forma separada, de los principales y los cupones de los bonos segregables, aunque con volmenes, todava, de escasa cuanta.
El aumento de las emisiones de renta fija del sector privado se reflej en un sustancial incremento de la actividad en el principal mercado secundario de este segmento. La negociacin en AIAF
creci el 130%, al alcanzar un importe de 6 billones de pesetas. Todos los segmentos contribuyeron
al crecimiento global del mercado, excepto el de clulas hipotecarias, en el que los volmenes negociados experimentaron una fuerte reduccin. El ms dinmico fue el segmento de bonos y obligaciones, donde la contratacin creci el 232% respecto a 1997 y supuso el 67% del total del mercado,
32
La suma de compras ms ventas de los no residentes creci el 83% respecto a 1997.
gracias, sobre todo, al impulso de los bonos de titulizacin hipotecaria durante el ltimo trimestre
del ao. Una importante novedad fue la admisin a cotizacin de participaciones preferentes, un instrumento ampliamente utilizado, en la actualidad, por las entidades bancarias espaolas para obtener financiacin a travs de filiales en el extranjero.
La evolucin de la contratacin en los mercados burstiles de renta fija fue muy distinta. En conjunto, se negociaron 8,8 billones de pesetas, lo que supuso un descenso del 1,8%. La contratacin en
el mercado electrnico cay casi el 90%, debido al descenso en el segmento de deuda pblica del
Estado, que tiene un peso decisivo. Por el contrario, la contratacin en los instrumentos de deuda
pblica autonmica negociados en los corros de las Bolsas de Barcelona, Bilbao y Valencia, especialmente en las dos primeras, experiment un fuerte incremento y dio lugar a que el total de la contratacin en corros aumentase el 76,6%. El peso de los corros sobre el total de la contratacin burstil
de renta fija pas del 53% al 95%.
Los mercados de productos derivados registraron en 1998 una evolucin divergente. En
MEFF Renta Fija, el descenso de la volatilidad de los subyacentes y los efectos de la aceleracin
del proceso de integracin del mercado europeo dieron lugar a una sustancial reduccin (29%)
en el nmero de contratos negociados. Por el contrario, el aumento de la contratacin y de la
volatilidad en los subyacentes determin un fuerte aumento (45%) de los volmenes negociados
en MEFF Renta Variable. Ambos mercados estn afrontando, de manera decidida, el reto competitivo derivado de la introduccin del euro, cuyo impacto sobre los mercados de productos derivados es inmediato, particularmente en el segmento de renta fija. A tal fin, adems de incorporar
nuevos productos para completar su oferta, ambos mercados participan en una alianza estratgica con otros mercados europeos, denominada Euroglobex, con la finalidad de facilitar a sus
miembros un acceso competitivo a los contratos de cobertura de mayor utilidad en el nuevo contexto europeo. En el mercado de ctricos y mercaderas FC&M se acentu la tendencia declinante de la contratacin de los ltimos aos.
Cuadro 1.8
CONTRATACIN EN LOS MERCADOS DE PRODUCTOS DERIVADOS
(FUTUROS Y OPCIONES)
Nmero de contratos
1998
1997
Variacin (%)
DEUDA ................................................................
16.278.235
22.667.818
28,2
Futuros .............................................................
Opciones .........................................................
15.542.798
735.437
20.743.997
1.923.821
25,1
61,8
MIBOR ................................................................
1.832.267
2.695.693
32,0
Futuros .............................................................
Opciones .........................................................
1.755.685
76.582
2.401.603
294.090
26,9
74,0
IBEX 35 (d) ..........................................................
9.879.451
7.118.708
38,8
Futuros .............................................................
Opciones .........................................................
8.418.822
1.460.629
5.880.899
1.237.809
43,2
18,0
2.349.940
1.234.400
90,4
628
60.046
99,0
ACCIONES
Opciones .........................................................
CITRICOS
Futuro ..............................................................
33
La inversin colectiva
La inversin colectiva mantuvo su atractivo para los inversores durante 1998. Su patrimonio a fin
de ao super los 35 billones de pesetas, lo que supuso un 27% de incremento sobre el ao anterior.
El fuerte crecimiento de las IIC espaolas durante los ltimos aos ha situado a esta industria entre las
primeras de Europa.
El descenso de los tipos de inters dio lugar a que la trayectoria del patrimonio por tipo de fondos FIM y FIAMM fuera completamente distinta. Los ahorradores se decantaron claramente por las
frmulas con mayores rentabilidades y asumieron mayores cotas de riesgo. As, mientras el patrimonio de los FIAMM se redujo en un 17%, hasta alcanzar los 8,4 billones de pesetas, el de los FIM se
increment en un 51% , con lo que a finales de ao quedaba en 25,5 billones. La trayectoria de crecimiento de los FIM slo se vio transitoriamente interrumpida durante los meses de agosto y septiembre, a consecuencia de las convulsiones de los mercados de renta variable, que provocaron importantes prdidas en sus carteras. Como el ao anterior, los fondos garantizados jugaron un destacado
papel en el crecimiento de los FIM, pues supusieron en torno al 40% del incremento total de patrimonio y de partcipes.
La mayor parte del patrimonio de los fondos de inversin continu dirigindose hacia la deuda
pblica, que supona el 39% del patrimonio de finales de ao, pero se produjo un espectacular crecimiento de la cartera exterior, cuyo peso se elev en ms de 12 puntos, hasta alcanzar casi el 17%.
La renta variable se increment en un 50% y su peso sobre el patrimonio pas del 6,4% en 1997 al
7,6% en 1998.
Cuadro 1.9
EVOLUCIN DE LAS IIC
Parimonio
En millones de pesetas
1996
1997
1998
FIM
FIAMM
Total fondos
SIM
SIMCAV
Total IIC
mobiliaria
FII
Total IIC
9.211.944
16.863.639
25.478.833
9.496.438
10.165.745
8.426.314
18.708.382
27.029.384
33.905.147
375.622
448.336
524.315
157.130
353.138
828.206
19.241.134
27.830.858
35.257.668
14.158
21.942
65.921
19.255.292
27.852.800
35.323.589
Nmero de instituciones
1996
1997
1998
FIM
FIAMM
Total fondos
SIM
SIMCAV
Total IIC
mobiliaria
FII
Total IIC
788
1.277
1.675
181
204
206
969
1.481
1.881
217
218
230
68
137
361
1.254
1.836
2.472
4
4
5
1.258
1.840
2.477
Como puede apreciarse en el Cuadro 1.9, el segmento ms dinmico entre las sociedades de
inversin fue el de las SIMCAV, que, en nmero y patrimonio, sobrepasaron a las SIM por primera vez.
La flexibilizacin de los requisitos de salida a bolsa de las SIMCAV impuls notablemente su crecimiento: se constituyeron 224 nuevas sociedades y su patrimonio se increment en un 134%, hasta los
830 millardos de pesetas.
34
El crecimiento de la inversin colectiva inmobiliaria haba sido escaso desde su aparicin. Esta
tnica se vio interrumpida durante el pasado ao, al crecer tanto su patrimonio como el nmero de
partcipes en torno al 200%. No se produjo, sin embargo, un aumento en el nmero de instituciones,
que sigue reducido a cinco fondos. Los bajos tipos de inters, el aumento de la incertidumbre en los
mercados de renta variable y el despegue de la actividad inmobiliaria generan unas condiciones favorables para el crecimiento de esta frmula de inversin. Adems, en 1998, se produjo una revisin de
la regulacin de estas instituciones que supone una mejora de su tratamiento fiscal y facilita una gestin ms eficiente de su patrimonio.
35
2. LOS MERCADOS PRIMARIOS

2.1. Panorama general
Los principales rasgos que han caracterizado de los mercados primarios espaoles en 1998 han
sido la continuidad del proceso de privatizaciones que se llevan a cabo a travs de ofertas pblicas de
venta, la mayor presencia de los emisores privados y la utilizacin de nuevos productos.
El proceso de privatizaciones llevado a cabo por el Estado hizo que las ofertas pblicas de venta
de acciones superaran el billn de pesetas por segundo ao consecutivo. De los casi 1,8 billones de
pesetas en operaciones de ese tipo, 1,7 correspondieron a las realizadas por el Estado. Destac la privatizacin de Endesa, por ser la operacin de mayor cuanta de este tipo realizada en nuestros mercados, ya que su oferta total super el billn de pesetas de los que casi 900 millardos se dirigieron al
mercado nacional.
Las privatizaciones proporcionaron fondos al Estado y contribuyeron a que la emisin de deuda
negociable por parte de las AA.PP. disminuyera en 1998. Pero es la reduccin del dficit pblico la
causa ltima de una menor demanda de fondos de este sector. A pesar del importe que alcanzaron las
privatizaciones en 1998, y de que la financiacin en moneda extranjera pas de 466 millardos de
pesetas en 1997 a 1,2 billones de 1998, la demanda neta de fondos de las AA.PP. descendi como
consecuencia de que las emisiones netas de deuda negociable se redujeron de forma significativa en
1998 1. Por otra parte, las AA.PP. aprovecharon los bajos niveles de los tipos de inters para continuar
con la reestructuracin por plazos de la deuda. De los 17 billones de pesetas emitidos, 8 correspondieron a deuda a corto plazo (un 43% menos que en 1997) y 9 billones a deuda a largo plazo (un 9%
ms que en 1997), de los que 1 billn se obtuvieron mediante emisin de obligaciones a 30 aos, emitida por primera vez en 1998.
La menor actividad emisora del sector pblico, que redujo sus emisiones brutas en un 24%, explica que la apelacin al ahorro conjunta de los emisores nacionales disminuyera en 1998. Sin embargo el sector privado duplic las emisiones registradas en la CNMV. Adems, como se ha sealado en
el captulo 1, gran parte de la emisin de valores de las empresas no financieras se coloca mayoritariamente entre inversores no residentes, por lo cual la financiacin total obtenida por las empresas
mediante emisin de valores es muy superior a la cifra registrada en la CNMV.
Las emisiones privadas registradas en la CNMV crecieron significativamente en 1998, despus de
varios aos de atona, fomentadas por la buena marcha de la economa, el crecimiento de la inversin y el mayor inters de los ahorradores por los valores. Este marco coyuntural ha favorecido la emisin de renta variable, que ms que duplic la cifra registrada en 1997. La favorable coyuntura de tipos
de inters tambin ha constituido un factor de estmulo a la financiacin mediante emisiones de renta
fija. El importe efectivo de las emisiones de renta fija registradas en la CNMV fue de 2,9 billones de
pesetas, un 38% superior al de 1997.
1 Las emisiones netas de deuda negociable de las AA.PP. pasan de 2,9 billones de pesetas en 1997 a una cifra escasamente superior a 1 billn en 1998.
37
Cuadro 2.1
EMISIONES BRUTAS DURANTE 1998
N.
Importes
Emisores
Emisiones
Millardos pts.
% variacin anual
Deudas negociables de las AA.PP (1) ..........
n.d.
n.d.
16.912,3
23,8
Registradas en la CNMV (2) ........................

Ampliaciones de capital ...................
Renta fija (3) .....................................
Warrants ...........................................
133
44
83
6
225
61
107
57
4.698,0
1.463,0
3.141,4
93,6
102,7
1.009,5
45,7
215,7
Bonos matador (1) .......................................
14
30
367,4
68,6
(1) Importes nominales.

(2) Importes efectivos.
(3) En el caso de los pagars se consideran programas registrados. Se incluyen las participaciones preferentes.
2.2 Emisiones
Ampliaciones de capital
Las ampliaciones de capital alcanzaron el pasado ao un importe igual a 1,5 billones de pesetas
en trminos efectivos, una cifra rcord en Espaa. En 1998 tuvieron lugar dos operaciones de gran
envergadura:
La oferta pblica de adquisicin de acciones de Banesto por parte del Banco Santander
mediante un canje por acciones de nueva emisin, que dio lugar a que el Banco Santander
registrara una ampliacin de capital por 628 millardos de pesetas en trminos efectivos.
La necesidad de recursos por parte de Telefnica para hacer frente a sus proyectos de
inversin derivados de posibles alianzas estratgicas internacionales y a las oportunidades
de inversin que surgieran en pases latinoamericanos, Marruecos y del este de Europa. En
consecuencia Telefnica llev a cabo una ampliacin de capital por 427 millardos de
pesetas.
An sin considerar estas operaciones, las ampliaciones de capital se duplicaron el ao pasado al
pasar desde 132 millardos en 1997 hasta 408. Esta cifra es el resultado de que un mayor nmero de
empresas hacen uso de esta va de obtencin de recursos (44 emisores en 1998, ocho ms que el ao
anterior), y de que el importe medio por emisin tambin aumenta, desde 3,5 millardos en 1997 hasta
9,7 millardos en 1998.
A pesar de todo, las cifras an son muy pequeas. Es de esperar que esta va de obtencin de fondos se consolide en los aos venideros, dadas las previsiones de crecimiento del PIB, en particular de
la inversin, que conllevan una necesidad de recursos financieros que puede ser satisfecha a travs de
la utilizacin de los mercados primarios.
Los buenos resultados de las empresas tambin han permitido que se incrementen las ampliaciones de capital con emisin de nuevas acciones liberadas, que han aumentado tanto en nmero como
en el importe emitido (ver cuadro A.1.4. del Anexo). La ms importante fue, como ya viene siendo
habitual, la de Acesa por 6 millardos de pesetas.
Por otra parte, siete empresas ampliaron su capital por elevacin de valor nominal de las acciones (4 ms que en 1997) aunque por un importe global inferior: 26 millardos de pesetas frente a los
104 de 1997.
38
LOS MERCADOS PRIMARIOS
Emisiones de renta fija registradas en la CNMV

Las emisiones de renta fija privada registradas en la CNMV aumentaron un 37% en 1998, alcanzando los 2,9 billones de pesetas. Por plazos, fue superior la emisin (73%) realizada a medio y largo
plazo. La tendencia al alargamiento de los plazos se ha producido de forma gradual en los ltimos
aos, ya que desde 1993 viene reducindose el peso sobre el total, de las emisiones a corto plazo (que
hasta esa fecha representaban ms del 50% del total).
El principal segmento por volumen de emisin fueron los bonos y obligaciones no convertibles,
que, con un importe efectivo emitido de 1 billn de pesetas, represent ms del 30% del total. En
segundo lugar de importancia se encuentran las emisiones y programas de pagars, que supusieron un
28%. De todas formas, el aumento de estos dos segmentos se mantuvo en tasas ms o menos moderadas (del 6% y 9% respectivamente), en relacin con el avance registrado por el conjunto del mercado.
Los aumentos ms espectaculares los registraron los bonos de titulizacin y los bonos y
obligaciones convertibles. Parte de la explicacin radica en el reducido nivel que ambos
tuvieron en 1997. Por otra parte, en el caso de los bonos de titulizacin hay que sealar la
emisin por vez primera de bonos procedentes de una titulizacin no hipotecaria, por 200
millardos de pesetas. En el caso de los bonos convertibles, su auge est relacionado con el
inters de los inversores por los productos que combinan caractersticas de renta fija y de renta
variable.
Las emisiones de renta fija estuvieron muy concentradas tanto en empresas como en ciertos sectores. As, un nmero reducido de emisores continu teniendo un peso importante en el importe total
de las emisiones. Segn se recoge en el cuadro A.1.6. del Anexo, de un total de 70 empresas emisoras en 1998, las nueve principales realizaron el 62% de las emisiones. Por sectores, las cajas de ahorro realizaron el 33% de las emisiones de las obligaciones no convertibles y el 97% de las emisiones
de cdulas hipotecarias. Las empresas elctricas, por su parte acapararon el 56% de los programas de
pagars.
En 1998 el mayor emisor de renta fija fue la Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona, con una
emisin de 400 millardos de pesetas, un 13% del total, superando en 80 millardos al segundo emisor
en importancia, el Instituto de Crdito Oficial (ICO), que en los ltimos aos vena ocupando el primer lugar. El ICO, no obstante, es el primer emisor en bonos y obligaciones no convertibles (290
millardos). Y la Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona es el primer emisor en el segmento de cdulas hipotecarias.
Cuadro 2.2
EMISIONES DE RENTA FIJA PRIVADA
Importes nominales en millardos de pesetas
Importe
% var. anual
N. emisores
N. emisiones
Cdulas hipotecarias ........................................

Bonos y obligaciones no convertibles ..............
Bonos y obligaciones convertibles/canjeables ..
Bonos de titulizacin (1) ..................................
Pagars (2) .......................................................
514,6
1.004,8
75,2
539,9
842,0
40,0
5,8
176,4
1.260,0
9,1
13
35
4
10
20
18
53
5
10
21
Total .................................................................
2.976,4
52,2
70
107
(1) Importe nominal, tramo nacional.

(2) Emisiones y programas registrados.
39
El segmento de los pagars de empresa 2 increment sus emisiones un 9% respecto al ao anterior, aunque la mayor utilizacin de los programas registrados hizo que las colocaciones de pagars
aumentaran un 31%, alcanzando una cifra de 1,2 billones de pesetas. Tambin contribuye a proporcionar una mejor imagen de la utilizacin de estos valores su saldo vivo, que a finales de ao se situaba en 658 millardos de pesetas, lo que supona un aumento anual del 24%.
Por tipo de emisor, el sector de energa elctrica y agua volvi a registrar el mayor importe de
emisin, y dentro del mismo Endesa, Iberdrola y Unin Fenosa. Estas tres empresas acumulan el 48%
de las emisiones y el 44% de las colocaciones. Tambin estas tres empresas son las titulares de los programas de superior tamao (ms de 100 millardos de pesetas cada uno). El segundo sector con mayor
peso en el total de emisin se mantuvo en las compaas financieras dependientes de bancos o cajas
de ahorro, cuya participacin fue del 24% en las emisiones y del 29% en las colocaciones. La diversidad de tamao de las entidades incluidas en el sector se refleja en el importe de las emisiones que
se mueven en un rango de 2-75 millardos de pesetas. La media del tamao de las emisiones es de 42
millardos de pesetas, algo superior a los 35 millardos de media en 1997.
Grfico 2.1
TIPOS DE INTERS (TAE) PARA LOS EMISORES DE LOS PAGARS COLOCADOS
5,0
4,5
% 4,0
3,5
3,0
Ene
Feb
Mar
Abr
Media
May
Jun
Jul
3-6 meses
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
12 meses
La emisin de pagars sigue concentrada en los plazos ms cortos hasta los tres meses, donde
se concentra el 40% de las emisiones totales. La tasa de inters para los emisores de los pagars mantuvo la tendencia descendente del ao anterior, evolucionando desde el 4,8% en diciembre de 1997
hasta el 3,3% a finales de 1998. Este descenso fue superior al registrado por los tipos de los depsitos
interbancarios, por lo que el diferencial entre el pagar y el depsito en los plazos de tres y doce meses
se fue reduciendo a lo largo del ao, hasta situarse a finales de 1998 en torno a los 10 puntos bsicos.
Por otra parte el tipo medio de emisin de los pagars se situ en 1998 en un 4,20%, cerca de 40 puntos bsicos por encima de la rentabilidad de las letras del Tesoro a 3 meses.
40
Ver cuadro A.1.11. en Anexo.
Ya se ha comentado que obligaciones no convertibles 3 constituyen el principal segmento de

las emisiones de renta fija. A pesar de ello, su peso relativo en el conjunto desciende ligeramente
(hasta el 37% desde el 44% del ao precedente) debido a la fuerte expansin de las emisiones de
bonos de titulizacin. El sector de cajas de ahorro representan el 34% del total emitido, pues realizaron un gran nmero de emisiones: 25 de un total de 55. Por emisores individuales el primer
puesto en el ranking lo ocupa el ICO (290 millardos de pesetas), seguido por Caja Madrid (150
millardos).
Respecto a la modalidad de colocacin predomina casi absolutamente la emisin ordinaria o por
ventanilla: tan slo el ICO utiliz la subasta en el 70,7% de las emisiones que llev a cabo.
Las emisiones unitarias son muy heterogneas. De las 53 emisiones registradas, 4 suponen un
porcentaje sobre el total emitido del 39%, al tener un tamao unitario entre 70 y 90 millardos. Excluyndolas del computo, el tamao medio es de 13 millardos de pesetas. Tambin el plazo de emisin
es muy diverso pues oscila entre 30 aos y 1,5 aos. La vida media de las emisiones ponderada por
importes nominales registrados descendi hasta los ocho aos frente a los nueve aos y medio (115
meses) que tuvo en 1997.
Los tipos de inters continuaron descendiendo, aunque menos que en 1997; el tipo de inters
efectivo medio ponderado para el emisor descendi 100 puntos bsicos hasta el 4,97%, y el tipo de
inters para el inversor se situ en el 4,8% frente al 5,8% precedente. La prima de riesgo de las obligaciones privadas frente a la deuda pblica se situ en una media de unos 20 puntos bsicos, algo
inferior a los 30-35 puntos en que estaba en 1997.
Cuadro 2.3
TIPOS DE INTERS EFECTIVOS DE LA RENTA FIJA PRIVADA (1)
Emisor
Inversor
Mximo
Mnimo
Medio
Medio
Obligaciones convertibles ..........................

Obligaciones no convertibles .....................
6,10
6,09
1,11
1,97
2,20
4,97
2,11
4,80
Cdulas hipotecarias ...................................
4,52
3,30
3,81
3,80
Pagars de empresa ....................................
10,40
3,17
4,20
(1) Medias ponderadas por importes nominales registrados.
Las emisiones de cdulas hipotecarias 4 casi se duplicaron (aumento del 40%): el importe efectivo total fue de 515 millardos de pesetas. La Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona realiz dos emisiones, cuyo un importe conjunto (400 millardos) supuso el 78% del total. Estas dos emisiones tambin son las de superior nominal unitario. Con la excepcin de estas emisiones, el tamao medio es
muy reducido: 7 millardos, con un rango que vara entre 0,5 y 30 millardos.
Ninguna entidad opt por la modalidad de colocacin mediante subasta. El ao anterior casi la
mitad de las emisiones del Banco Hipotecario eligieron esa modalidad. Respecto a los tipos de inters, en lnea con lo ocurrido con otros segmentos, descendieron en 1998, terminando el ao con unos
niveles en el tipo medio ponderado por nominales registrados del 3,8%.
3
4
Ver cuadro A.1.8. en Anexo.

Ver cuadro A.1.9 en Anexo.
41
Las obligaciones convertibles 5 son un segmento minoritario en las emisiones de renta fija privada. Su peso relativo sobre el total de emisiones apenas es del 2,4% (a pesar de haberse duplicado su
volumen en 1998). Slo hubo cuatro emisores que llevaron a cabo cinco emisiones. Sin contar la emisin del Banco Santander por 50 millardos de pesetas, el nominal unitario fue de 6 millardos.
La marginalidad de este segmento tambin se pone de manifiesto en los tipos de inters, que son
muy reducidos: en el 2,2% y 2,1% ponderados para el emisor e inversor respectivamente.
Otras emisiones: participaciones preferentes, bonos de titulizacin y warrants

En octubre de 1998, el mercado AIAF, mediante Acuerdo de su Consejo, ampli las categoras
de valores que pueden ser admitidas en dicho mercado, lo que dio cabida a las participaciones preferentes (preference shares) 6. Estas emisiones ya venan producindose por filiales extranjeras de
empresas espaolas fuera del mbito nacional. A partir del mencionado Acuerdo esas emisiones son
cotizadas en el mercado espaol, y por tanto incorporadas a los registros de la CNMV. Desde octubre de 1998 dos filiales de bancos espaoles realizaron una emisin cada uno de participaciones preferentes. Las emisiones se llevaron a cabo en ECUs, con conversin unitaria al euro. El tipo de inters fue del 6,9% para el emisor y del 6,4% para el inversor. En ambos casos la emisin poda ser
ampliada, opcin que se llev a cabo. El importe efectivo global emitido fue de 216 millardos de
pesetas.
Tambin a partir de 1998 se abri la posibilidad de emitir bonos de titulizacin de activos 7. No
obstante se hizo poco uso de esta nueva posibilidad y slo a finales de ao se registr el primer fondo
de titulizacin de activos (FTA) que ofreci bonos por un importe de 200 millardos de pesetas, de los
cuales 50 iban dirigidos al mercado nacional.
Por su parte, en 1998 se constituyeron 9 fondos de titulizacin hipotecaria 8 que ofertaron un
importe global de 644 millardos de pesetas, 490 de ellos en el mercado nacional. Los importes alcanzados por algunos de estos fondos fueron elevados en comparacin con los registrados hasta el
momento. Por ejemplo, en 1997 el fondo de mayor volumen fue de 39 millardos de pesetas, mientras
que en 1998 seis superaron esa cifra, y hubo dos emisiones superiores a 150 millardos.
Se puede sealar que la titulizacin hipotecaria ha reaccionado con lentitud a las posibilidades
abiertas por la legislacin que data de 1992. Adems, la titulizacin necesita un periodo de tiempo
para asentarse en la cultura financiera tanto de los emisores como de los inversores; tambin requiere de sistemas informticos para el control y seguimiento de las caractersticas de los crditos (o de los
activos en general). Estos dos factores explican la gradualidad con que an se estn produciendo las
emisiones en este segmento de la renta fija. Sin embargo, cabe esperar que este mercado vaya adquiriendo profundidad y liquidez en un horizonte prximo. Hay que considerar que la disponibilidad de
liquidez holgada o un coste no excesivo de los recursos propios no ha contribuido a incentivar hasta
la fecha la aparicin de propuestas de titulizacin de activos bancarios.
Por ltimo, se realizaron 57 emisiones de warrants 9 a lo largo de 1998, 46 de las cuales las llevaron a cabo dos emisores Citibank y Societ General. El importe efectivo ascendi a casi 94 millardos de pesetas, siendo el mayor volumen desde que comenzaran a registrarse este tipo de operacio-
Ver cuadro A.1.7 en Anexo.

Dicho Acuerdo fue ratificado por el Consejo de la CNMV de fecha 21 de octubre de 1998. Para ms detalles sobre el
mismo vase el captulo 4 de la Memoria Anual de la CNMV 1998.
7 Real Decreto 926/1998. de 14 de mayo, por el que se regulan los fondos de titulizacin de activos y las sociedades
gestoras de fondos de titulizacin.
8 Ver cuadro A.1.10 en Anexo.
9 Ver cuadro A.1.12 en Anexo.
6
42
nes. Tan solo dos emisiones por un importe de 742 millones de pesetas, realizadas por el Banco Santander, fueron sobre renta fija, mientras que el resto correspondi a warrants sobre acciones o ndices
burstiles.
2.3. Ofertas pblicas de venta y de suscripcin

Las ofertas pblicas de venta de acciones (OPV) alcanzaron los 1,8 billones de pesetas, cifra similar a la alcanzada en 1997. La mayor parte de estas operaciones (95%) correspondieron a privatizaciones. Las OPV realizadas por el sector privado ascendieron, por tanto a 75 millardos (66 millardos
en el tramo nacional), la mitad que los 159 millardos de 1997 (101 en colocacin nacional). Tanto en
las OPV realizadas por el sector pblico como por el sector privado, alrededor del 80% del importe
iba dirigido al mercado nacional.
En gran medida esta reduccin fue consecuencia de la crisis financiera internacional que afect
con intensidad a los mercados espaoles. La contraccin de la liquidez y el importante aumento de la
volatilidad en los mercados burstiles frenaron los planes de salidas a bolsa de muchas empresas. Aunque a final de 1998 se restableci la calma financiera, las bolsas recuperaron la tendencia alcista prevaleciente antes del verano, y se public el Real Decreto Omnibus 10 que contena medidas que favorecan las OPVs, no se produjeron muchas de las salidas previstas. En algunos casos, las salidas al mercado primario se han trasladado al primer trimestre de 1999, aunque tampoco las condiciones de los
mercados, sin una tendencia clara alcista, hayan favorecido las ofertas.
Cuadro 2.4
IMPORTES EFECTIVOS DE LAS OFERTAS PBLICAS DURANTE 1998
Total
Mercado nacional
% variacin anual
% variacin anual
OPV ............................................................
de las cuales: privatizaciones ...............
1.787,5
1.712,6
3,3
1,4
1.460,9
1.394,8
10,8
14,5
OPS ............................................................
63,0
121,9
39,0
37,3
Total ...........................................................
1.850,5
1,3
1.499,9
11,3
Este cuadro es un resumen del Anexo 1.13.
Privatizaciones
El Estado ha puesto en disposicin del pblico las ltimas participaciones que conservaba de
Endesa, Tabacalera y Argentaria. En todos los casos, la demanda super con creces el nmero de ttulos ofertados. Adems, tambin en los tres casos, se dejaron unos tramos para los empleados con un
importe conjunto de 40,8 millardos de pesetas.
Dentro de este captulo destaca por su magnitud la culminacin de la privatizacin de Endesa,
que se llev a cabo en el mes de junio. Esta OPV puso en el mercado nacional un volumen efectivo
superior a los 871 millardos de pesetas (1 billn considerando la colocacin fuera de Espaa). Ha
10
Real Decreto 2590/1998, de 7 de diciembre, sobre modificaciones del rgimen jurdico de los mercados de valores.
43
sido la mayor operacin de este tipo llevada a cabo en la bolsa espaola. Esta fue la cuarta y ltima
OPV de Endesa efectuada por el Estado que puso a disposicin de los inversores el 29,5% del capital social.
En febrero se efectu la cuarta OPV de Argentaria, con la que finalizaba su privatizacin iniciada en mayo de 1993. En esta ltima OPV se puso a disposicin del pblico el 29,20% del capital que
an conservaba el Estado (353 millardos de pesetas). La oferta se dirigi a inversores minoristas e institucionales nacionales y a inversores institucionales extranjeros. El tramo nacional (241 millardos)
duplic el volumen de la colocacin internacional (111 millardos). Una caracterstica de esta OPV fue
que los accionistas recibiran un bono de fidelidad si mantenan un saldo mnimo de las acciones adjudicadas en la oferta.
Mediante la OPV de Tabacalera efectuada en el mes de abril, el Estado se deshizo del 52,36%
del capital que conservaba a travs de la Sociedad Estatal de Participaciones Patrimoniales (SEPPA).
La OPV se dirigi tanto a inversores minoristas como institucionales (nacionales y extranjeros). El
tramo nacional predomin en la colocacin, ya que ascendi a 241 millardos de pesetas de los 284
millardos ofertados.
Salidas a bolsa y otras ofertas pblicas del sector privado

En relacin con las OPV y OPS formuladas por el sector privado durante 1998, hay que sealar
que el importe conjunto ascendi a 138 millardos de los que 75 millardos correspondan a veinte OPV
registradas y 63 millardos a tres OPS. Por volumen de operacin, destacaron las OPS de Meli y Superdiplo (ambas cercanas a 28 millardos de pesetas), seguidas por las OPV de Befesa (16 millardos) y por
Koipe (12 millardos).
De las nueve sociedades que fueron admitidas en bolsa (no pertenecientes al sector de SIM/SIMCAV),
ocho realizaron una OPV/OPS. El importe de las mismas se elev a 105,4 millardos de pesetas. Las sociedades, que pertenecan a sectores muy diversos, aprovecharan la favorable evolucin de la economa
espaola para hacer su entrada en bolsa. Es el caso de Befesa (medio ambiente), Europac (papel), Federico Paternina (alimentacin), Enaco (distribucin), Dogi (textil), Funespaa (funeraria) Meli Inversiones
Americanas 11 (turismo) y Superdiplo (distribucin). El 69% del importe ofertado se dirigi al mercado
nacional.
Adems de estas sociedades, hubo otras OPV de sociedades que ya estaban cotizando que buscaban ampliar capital o poner parte a disposicin de empleados. Entre las pertenecientes a este grupo,
la OPV de Koipe, por un importe de 12 millardos, y la OPS de Fastibex, que ascenda a 8,5 millardos,
fueron las de mayor cuanta.
11
44
OPS por un importe de 27,9 millardos de los que 18,1 millardos se ofertaron en el mercado nacional.
3. LOS MERCADOS SECUNDARIOS

3.1. Los mercados de renta variable
Evolucin de los ndices

El pasado ao fue muy positivo para la bolsa espaola, que, como en 1997, obtuvo una importante revalorizacin y registr un elevado crecimiento de la contratacin. Como ya se ha indicado en
el captulo 1, los buenos fundamentos de la economa espaola, el descenso de los tipos de inters,
los positivos resultados de las sociedades cotizadas, y un escenario alcista de las bolsas internacionales, principalmente la de Nueva York, sustentaron el buen comportamiento de los precios. Sin embargo, la bolsa espaola tambin se vio negativamente afectada por la crisis financiera internacional del
verano, que provoc una severa correccin de las cotizaciones durante el tercer trimestre y mantuvo
la volatilidad en niveles muy elevados 1.
Grfico 3.1
PATRIMONIO EN ACCIONES COTIZADAS DE LOS FIM.
PESO EN LA CAPITALIZACIN BURSTIL (%)
5
8
-9
di
c
8
p9
se
98
ju
n-
8
ar
-9
m
97
cdi
97
pse
97
nju
ar
-9
7
m
96
cdi
96
pse
n9
ju
ar
-9
m
-9
di
c
5
p9
se
95
ju
n-
ar
-9
1 En 1998, abundaron las sesiones con importantes avances o retrocesos de los ndices burstiles ms representativos.
As el porcentaje de sesiones con variaciones del IGBM superiores al 1% fue del 50,0% y superiores al 3% del 8,1%, cuando estas proporciones en el periodo 1989-97 fueron respectivamente del 25,1% y del 1,1%.
45
En la evolucin de las bolsas durante el ejercicio, se pueden distinguir varios periodos. Durante
el primer semestre, la bolsa espaola mantuvo un comportamiento muy positivo, que llev a los ndices burstiles a encaramarse a mximos histricos, los ltimos a mediados de julio. El avance no estuvo exento de episodios de inestabilidad que produjeron algn retroceso y momentos de indefinicin
en su trayectoria 2.
Posteriormente, las bolsas se vieron inmersas en un proceso intensamente bajista, que comenz
con el estallido de la crisis rusa. La reaccin negativa que se produjo en la Bolsa de Nueva York arrastr a la baja a los dems mercados burstiles. Los retrocesos prosiguieron hasta primeros de octubre
en las bolsas europeas 3. En el clima de pesimismo, pesaron tambin de forma especial el agravamiento y la falta de expectativas de solucin a la situacin de Japn y la revisin a la baja de las previsiones econmicas por parte del FMI. En las bolsas espaolas, hubo elementos negativos adicionales, como el empeoramiento de la inflacin y la preocupacin por el impacto de la crisis de los mercados latinoamericanos en las principales sociedades espaolas, con fuertes inversiones en aquella
regin. Los beneficios de las sociedades cotizadas crecieron a menor ritmo durante ese trimestre. La
volatilidad lleg a cotas elevadsimas y las cotizaciones experimentaron un fuerte descenso, de tal
forma que, en la primera semana de octubre, los ndices Ibex 35 e IGBM haban perdido un 32% y un
35%, respectivamente, de su valor a mediados de julio.
Cuadro 3.1
RESULTADOS DE LAS SOCIEDADES COTIZADAS EN 1998
Tasa acumulada de variacin en el ao (%)
Sector
Resultados antes de impuestos

1998-1
1998-2
1998-3
1998-4
1997-4
1996-4
Agricultura y pesca ..........................................
38,5
16,7
98,6
82,0
1.691,9
171,4
Energa y agua ..................................................

Elctricas ..................................................
14,7
3,8
26,2
25,9
15,3
11,6
17,8
18,2
3,0
2,4
10,9
15,3
Metlicas bsicas .............................................
21,6
22,9
37,8
29,7
87,3
65,9
Cemento y material de construccin ................
46,3
49,2
31,4
4,2
45,7
7,8
Industria qumica .............................................
23,7
60,8
25,8
9,0
23,1
77,9
Transformacin de metales ..............................
82,9
43,2
51,1
88,9
75,3
83,1
Otras industrias de transformacin ...................
28,9
35,8
15,9
27,1
51,9
34,2
Construccin ....................................................
82,5
48,0
31,4
37,2
32,4
2,3
Comercio y otros servicios ...............................
16,7
12,6
5,5
6,1
5,6
8,9
Transportes y comunicaciones .........................

Comunicaciones ........................................
12,1
15,3
14,5
14,6
10,2
9,4
1,3
2,9
16,4
22,4
20,1
23,3
Instituciones financieras, seguros .....................

Bancos, cajas y otras entidades financieras
Inmobiliarias ....................................................
17,0
24,9
44,5
15,9
18,7
40,0
7,0
10,1
43,3
10,9
13,8
119,0
21,2
20,2
132,6
9,5
7,6
1.575,4
TOTAL GENERAL ............................................
18,7
21,1
12,0
12,1
17,7
7,7
Fuente: CNMV (ms detalle en el anexo A.2.1).
Nuevas inestabilidades en los mercados burstiles y de divisas asiticos propiciaron algunos de esos episodios en las
bolsas europeas. En Espaa, la concentracin de fuerte oferta de papel durante los meses de abril y mayo, por privatizaciones y ofertas de capital, atenu la presin alcista sobre las cotizaciones.
3 Hasta finales de agosto en el caso de Wall Street.
46
LOS MERCADOS SECUNDARIOS
Grfico 3.2
EVOLUCIN DEL NDICE IBEX 35 Y DE SU VOLATILIDAD
65
10.500
ndice
8.500
45
7.500
35
6.500
Volatilidad (%)
55
9.500
25
5.500
15
4.500
3.500
dic-95 mar-96 jun-96
5
sep-96
dic-96
mar-97 jun-97
sep-97
Indice (eje izquierdo)
dic-97
mar-98 jun-98
sep-98
dic-98
Volatilidad (eje derecho)
A mediados de octubre, las bolsas espaolas iniciaron una intensa recuperacin, en lnea con las
europeas, impulsadas por los recortes de los tipos oficiales de inters de la Reserva Federal estadounidense y, posteriormente, de gran parte de los bancos centrales de los pases europeos, as como por
las mejores expectativas surgidas en torno a la aprobacin del plan de ayuda del FMI a Brasil. Los procesos de fusiones y absorciones de empresas, que afectaban particularmente a los sectores bancario,
telecomunicaciones y petrolfero, tambin jugaron un papel destacado en la recuperacin de los precios. Al cierre del ejercicio, el Ibex 35 y el IGBM obtuvieron, respectivamente, una revalorizacin del
35,6% y 37,8% en relacin al cierre del ao anterior.
Cuadro 3.2
EVOLUCIN DE LOS NDICES SECTORIALES (BOLSA DE MADRID) EN 1998
Rentabilidad (Tasa de variacin sobre el perodo anterior, en %)
Perodo
1.er Trim.
2. Trim.
3.er Trim.
4. Trim.
1998
1997
1996
1995
Bancos .........................
Elctricas ......................
Alimentacin ................
Construccin ................
Inversin ......................
Min.-Siderurgia .............
Qumica .......................
Comunicaciones ...........
Varios ...........................
47,1
29,5
45,3
40,5
43,1
26,9
26,4
53,4
37,6
1,9
3,1
1,3
0,3
0,3
6,8
3,3
4,6
0,2
32,1
4,9
17,3
18,1
12,2
32,0
27,2
24,5
15,4
28,5
22,6
12,7
49,7
28,8
17,0
23,1
22,1
28,6
25,9
46,4
37,1
71,7
62,2
5,9
17,0
48,0
49,4
76,1
10,7
77,9
79,9
29,0
33,0
29,0
39,0
24,5
32,7
49,3
38,5
15,7
56,8
44,5
21,2
67,8
12,5
9,9
35,8
1,8
16,8
21,4
15,3
6,6
12,3
7,6
General ........................
40,5
0,6
22,2
26,8
37,8
42,2
39,0
12,3
47
El buen comportamiento de la bolsa no fue homogneo a nivel sectorial, como se refleja en la

gran disparidad de resultados de los ndices sectoriales. El abanico fue desde un retroceso del sector
siderrgico (5,9%), que fue el nico cuyo ndice descendi en el conjunto del ejercicio, a las fuertes
revalorizaciones de construccin (71,7%), por el buen momento del sector.
En cuanto a los sectores ms importantes, comunicaciones y elctricas crecieron por encima del
IGBM, mientras que bancos lo hizo por debajo. En la revalorizacin del ndice de comunicaciones,
jug un papel importante el alza de Telefnica por su poltica de alianzas internacionales y, ms tarde,
por su ampliacin de capital. Las elctricas, aunque mantuvieron una revalorizacin inferior a la del
conjunto del mercado durante gran parte del ao, durante el recrudecimiento de la crisis de los mercados emergentes fue el sector que mejor comportamiento tuvo, al ser considerado en cierta manera
como sector refugio en las orientaciones estratgicas de los inversores. Por el contrario, los bancos,
que haban obtenido importantes revalorizaciones en el primer trimestre del ao impulsados por los
rumores de nuevas fusiones en el sector, tras la OPA del Banco de Santander sobre Banesto y la privatizacin de Argentaria, fue el sector que ms acus negativamente la crisis de los mercados emergentes 4.
Evolucin de las sociedades admitidas a cotizacin en las bolsas espaolas

El nmero de sociedades admitidas a final de ao en las bolsas espaolas ascenda a 872 sociedades, de las que 149 cotizaban en el mercado continuo y 723 en los corros. En relacin con el ao
anterior, estas cifras suponen aumentos netos de 209 sociedades en el conjunto de las bolsas, 6 en el
mercado continuo y 203 en viva voz. Como se pone de manifiesto en el cuadro 3.3 este aumento neto
se explica por 244 altas y 35 bajas. Las nuevas admisiones en el mercado continuo fueron de gran
diversidad en lo que al tipo de actividad se refiere: en textil y papel (Dogi, Europac y Reno de Medici), distribucin (Enaco y Superdiplo), en hostelera y turismo (Mela Inversiones Americanas), en alimentacin, bebidas y tabaco (Paternina), en medio ambiente (Befesa) y en servicios fune-
Cuadro 3.3
VARIACIN EN 1998 DEL NMERO DE SOCIEDADES EN BOLSA (RV) POR MERCADOS
Total
M. Continuo
Viva voz
2. Mercado
Altas .................................................
Nuevas Admisiones ..........................
Altas por fusin .................................
Cambio de mercado .........................
244
243
1
19
9
1
9
232
231
0
1
3
3
0
0
Bajas .................................................
Exclusiones .......................................
Exclusiones por fusin ......................
Cambio de mercado .........................
35
31
4
13
9
4
0
28
20
0
8
4
2
0
2
Pro Memoria:
Admitidas a 31/12/98 .......................
872
149
723
31
Admitidas a 31/12/97 .......................
663
143
519
32
4 Este sector cerr el ejercicio con una revalorizacin del ndice sectorial del 28,5%, pero en julio haba llegado a acumular una ganancia del 62,8%.
48
Grfico 3.3
SOCIEDADES ADMITIDAS A COTIZACIN EN LAS BOLSAS
ESPAOLAS (RV) FIN DE AO
600
500
Nmero
400
300
200
100
0
1992
1993
M. Continuo
1994
1995
SIM/SIMCAV
1996
1997
1998
Resto corros
rarios (Funespaa). En corros, las altas se concentraron especialmente en las SIMCAV 5, debido a
la flexibilizacin de los requisitos de admisin llevada a cabo en 1997. De las SIMCAV admitidas
a cotizacin a 31 de diciembre de 1998, ms del 51% se han incorporado durante los dos ltimos
aos.
En cuanto a las exclusiones, cuatro de las 35 registradas correspondieron a sociedades
fusionadas o absorbidas que cotizaban en el mercado continuo y un total de 20 sociedades fueron excluidas de corros, 15 de ellas por actuaciones de las Comunidades Autnomas en uso de
sus facultades. Otras 10 sociedades cambiaron de mercado: ocho pasaron de viva voz al mercado continuo, dos salieron del segundo mercado para ir una a corros y otra directamente al
SIBE.
Capitalizacin
La capitalizacin de las bolsas espaolas a finales de 1998 se elevaba a 59,2 billones de pesetas, de los que el 93,7% corresponda al mercado continuo. La capitalizacin burstil experiment
un crecimiento respecto al ao anterior de un 29,9%, que es inferior a la revalorizacin de la
bolsa 6. Sin embargo, si se desagrega la capitalizacin en dos componentes, el de las sociedades
5 El sector SIM/SIMCAV se increment en 171 sociedades a lo largo del ejercicio, mientras que el conjunto de los restantes sectores de corros perdi 28 sociedades.
6 Como se seal en el apartado de evolucin de los ndices, el IGBM aument un 37,8% en 1998.
49
nacionales y el de las extranjeras, estas ltimas con un elevado peso en la contratacin pero poco
importantes desde el punto de vista de la contratacin, se observa que la capitalizacin de la bolsa
espaola en su mbito domstico registr un incremento del 39,2%, mientras que la correspondiente al conjunto de sociedades forneas habra disminuido en igual periodo un 9,3%. Esto indica que casi todo el crecimiento de la capitalizacin en el ao habra sido debido al factor precio,
siendo muy pequea la parte del aumento correspondiente a las ampliaciones de capital y mucho
menos an a las nuevas admisiones, pese a que en ese ao estas magnitudes experimentaron un
gran incremento.
El descenso de la capitalizacin burstil de las sociedades extranjeras se debe, en primer lugar,
a que una de ellas, Commerzbank, se excluy de la bolsa y su salida tuvo como efecto una disminucin de la capitalizacin total de un 4,3%. En segundo lugar, la capitalizacin de las sociedades
extranjeras que an permanecan en bolsa (Lafarge, Bayer y Volkswagen) aument slo el 16,1%.
La entrada en bolsa de Reno de Medici, tambin extranjera, pero de una capitalizacin mucho
menor que cualquiera de las anteriormente citadas, tuvo escaso impacto en la capitalizacin total
del grupo.
Grfico 3.4
CAPITALIZACIN DE LAS BOLSAS ESPAOLAS (RV)
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
1992
1993
MC. S. no financieros
1994
1995
MC. S. financieros
1996
1997
Viva voz
1998
Extranjeras
En los grficos 3.5 y 3.6, que comparan la distribucin de la capitalizacin por sectores en
1997 y 1998, se refleja el aumento de participacin en la capitalizacin del mercado continuo
que han tenido los sectores de comunicaciones y energa, en detrimento de bancos y qumica
principalmente. Tambin se refleja el fuerte aumento de la participacin de SIM/SIMCAV en la
capitalizacin de los corros, frente a la prdida de cuota de los valores de sectores no financieros.
50
Grfico 3.5
DISTRIBUCIN POR SECTORES DE LA CAPITALIZACIN
DEL MERCADO CONTINUO (RV)
AO 1998
AO 1997
Petrleo,
energa y
agua
25%
Otros
26%
Petrleo,
energa y
agua
24%
Otros
25%
Qumicas
7%
Transportes y
comunicaciones
14%
Bancos
28%
Qumicas
9%
Bancos
31%
Transportes y
comunicaciones
11%
Grfico 3.6
DISTRIBUCIN POR SECTORES DE LA CAPITALIZACIN
DEL MERCADO DE CORROS (RV)
AO 1998
Otros sector
financiero
11%
SIM/
SIMCAV
65%
AO 1997
Inmobiliarias
5%
Industria y
comercio
19%
Otros sector
financiero
9%
Inmobiliarias
8%
Industria y
comercio
31%
SIM/
SIMCAV
52%
Contratacin
La masiva afluencia de fondos al mercado, las privatizaciones y la recuperacin de la inversin
extranjera propiciaron un fuerte aumento de la contratacin burstil. Su importe se elev a 43,4 billones de pesetas, con un crecimiento del 60,2% sobre el ao anterior. El 99% de la negociacin se concentr en el SIBE (Sistema de Interconexin Burstil Espaol), y dentro del escaso resto, la mayor parte
se realiz en la Bolsa de Madrid.
51
Cuadro 3.4
CONTRATACIN DE RENTA VARIABLE EN LAS BOLSAS ESPAOLAS
Importes en millardos de pesetas
Variacin %
Cuota %
1998
1997
1996
1998/97
1997/96
1998
1997
Total bolsas ...............................
43.439,9
27.120,8
12.808,2
60,2
111,7
100,0
100,0
Mercado continuo .....................
42.914,5
26.778,5
12.638,0
60,3
111,9
98,8
98,7
Corros .......................................
Madrid .................................
Barcelona .............................
Bilbao ..................................
Valencia ...............................
525,5
381,2
79,2
29,3
35,8
342,3
212,9
82,2
32,1
15,1
170,2
122,5
22,5
13,8
11,3
53,5
79,0
3,7
8,8
137,2
101,2
73,8
265,0
132,2
33,8
1,2
0,9
0,2
0,1
0,1
1,3
0,8
0,3
0,1
0,1
Cuadro 3.5
DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA CONTRATACIN EN BOLSAS ESPAOLAS
Porcentajes de la contratacin
Sector
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Petrleo ........................................
Energa y agua ..............................
Minera y metlicas bsicas ..........
Cementos y material de construccin
Qumicas ......................................
Textil y papel ................................
Metal-mecnica ............................
Alimentacin ................................
Construccin .................................
Inmobiliarias .................................
Transportes y comunicaciones ......
Otros .............................................
9,4
17,4
2,6
10,5
1,4
1,0
1,5
5,4
4,0
3,5
11,7
2,6
9,4
20,6
1,6
4,3
0,7
0,6
1,5
3,5
4,8
2,4
12,7
1,1
9,4
20,6
1,6
4,3
0,7
0,6
1,5
3,5
4,8
2,4
12,7
1,1
12,6
20,8
2,6
2,8
1,2
1,7
1,6
2,3
3,2
2,0
18,4
2,6
10,4
29,0
1,8
1,2
0,7
0,9
1,6
2,8
2,1
1,4
18,5
3,0
9,5
23,1
3,4
1,1
0,5
1,2
1,6
3,1
2,5
1,1
20,9
2,5
6,1
20,3
1,8
0,8
0,4
1,0
1,3
4,8
2,8
1,2
20,7
2,5
Total sector no financiero ...................
71,1
63,0
63,0
71,7
73,4
70,7
63,6
12
13
14
15
16
Bancos ..........................................
Seguros .........................................
Sociedades de cartera ...................
SIM/SIMCAV .................................
Entidades de financiacin .............
22,4
3,2
1,9
1,3
0,0
34,0
0,8
1,3
0,8
0,0
34,0
0,8
1,3
0,8
0,0
24,9
1,8
1,1
0,5
0,0
24,0
1,0
1,0
0,6
0,0
26,7
1,1
0,9
0,7
0,0
33,5
0,9
1,1
1,0
0,0
Total sector financiero ........................
28,9
37,0
37,0
28,3
26,6
29,3
36,4
TOTAL ................................................
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
El sector bancos, con un aumento de 6,8 puntos porcentuales en su participacin en el total de contratacin, fue el sector que mayor cuota gan, gracias, en gran parte, a las importantes operaciones financieras del sector, entre las que destacaron la OPA del Banco Santander sobre Banesto, la privatizacin de
Argentaria y las ampliaciones de capital del Banco Central Hispano y del Banco Santander. El importe de
la contratacin efectuada sobre valores de este sector se dobl respecto a 1997. Por el contrario, perdieron peso en el conjunto los otros dos sectores de mayor envergadura (energa y agua y transportes y comunicaciones). Entre los tres sectores anteriores concentraron el 74,5% de la negociacin (70,7% en 1997).
En lo que se refiere a las diferentes modalidades de contratacin, hay que sealar que el mayor
crecimiento se produjo en la contratacin en sesin, cuyo peso en el total pas del 84,1% en 1997 al
52
90,1% en 1998. El conjunto de operaciones especiales, fuera de hora y tomas de razn, se elev a 2,2
billones de pesetas y tuvo una pequea disminucin (3,1%) respecto al ao precedente. La contratacin mediante OPA fue de 75,1 millardos, con un descenso del 21,4%. El importe de las OPV fue de
1,85 billones de pesetas, lo que supuso un incremento del 2,2% respecto al ao anterior.
Las innovaciones introducidas en los sistemas de contratacin apenas fueron utilizadas. As, las
operaciones en el mercado de bloques alcanzaron un valor de 360,8 millardos de pesetas, de los que
casi el 80% correspondi a la modalidad de bloques por precios y el 20% restante a la de bloques
por precios convenidos. La contratacin en la modalidad de fijacin de precios (fixing) ascendi a
21,4 millardos.
Grfico 3.7
EVOLUCIN DE LA CONTRATACIN MENSUAL DE RENTA VARIABLE
EN LAS BOLSAS ESPAOLAS
5.000
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
ene-96
abr-96
jul-96
oct-96
ene-97
abr-97
Total
jul-97
oct-97
ene-98
abr-98
jul-98
oct-98
En sesin
La contratacin fue de ms a menos a lo largo del ejercicio. En el primer semestre, se vio animada por la buena marcha de las cotizaciones. Adems, en ese periodo se registr la mayor parte de las
operaciones especiales y OPV. En el segundo semestre, con la crisis, la actividad burstil acus el
mayor retraimiento de los inversores y emisores y los volmenes fueron ms bajos. Los mayores promedios diarios de contratacin en el mercado continuo se dieron en junio, con 224,3 millardos de
pesetas, y los ms bajos en el mes de agosto con 140,6 millardos. En todo caso, hay que sealar que,
en comparacin con otros aos, la contratacin se mantuvo en niveles muy elevados, incluso en el
periodo de crisis. As, por ejemplo, la contratacin de la sesin del 17 de agosto, que fue la mnima
diaria del ao, con un importe de 69,7 millardos, hace relativamente poco tiempo hubiera sido considerada como una sesin de gran actividad.
En el crecimiento de la contratacin de 1998, ha jugado un importante papel la inversin extranjera. El volumen de contratacin de renta variable efectuado por no residentes en las bolsas espao-
53
las aument un 83% respecto al ao anterior. Las compras aumentaron un 88% y las ventas un 78%.
La inversin neta ascendi a 860,4 millardos, cuando el ao anterior se haba producido una desinversin de 75,8 millardos. El peso de la contratacin de no residentes en el total negociado en la
bolsa espaola pas del 37,9% en 1997 al 43,4% en 1998. El crecimiento fue especialmente intenso en el segundo semestre del ao, primero al deshacer posiciones durante el periodo lgido de la
crisis del verano y, despus, durante el ltimo trimestre, al retornar de forma masiva a nuestro mercado.
Grfico 3.8
CONTRATACIN SEMESTRAL DE NO RESIDENTES EN LAS BOLSAS ESPAOLAS (RV)
50
12.000
10.000
45
8.000
40
6.000
4.000
35
2.000
30
0
95-1
95-2
Compras (izqd.)
96-1
96-2
Ventas (izqd.)
97-1
97-2
98-1
98-2
% cont. no residentes/cont. total (dcha.)
La concentracin de la contratacin sigui siendo muy elevada. Los diez valores con mayor contratacin 7 sumaron el 75,4% de la contratacin total y el 74,1% de la contratacin en sesin. Del
incremento anual del importe efectivo de la negociacin burstil, que fue de 16,3 billones de pesetas, 11,1 billones correspondieron al aumento experimentado por los cinco valores de mayor contratacin.
Las bolsas extranjeras han seguido perdiendo importancia como centros de contratacin de valores de sociedades espaolas cotizadas en nuestras bolsas. As, por ejemplo, en 1998 la proporcin que
represent el importe de la contratacin de valores espaoles en la bolsa de Nueva York respecto al
total de las bolsas espaolas fue del 2,8%, cuando tres aos antes se haba elevado al 13,8% Este proceso ha ido acompaado por una mayor presencia directa de la inversin extranjera en nuestros mercados, como se puede apreciar en los grficos 3.8 y 3.9.
7 De mayor a menor: Telefnica, Endesa, B.Santander, BBV, Argentaria, Repsol, Iberdrola, B.Central, B.Popular y Tabacalera.
54
Grfico 3.9
CONTRATACIN DE VALORES ESPAOLES EN BOLSAS EXTRANJERAS
% respecto a la negociacin de las Bolsas Espaolas
14
12
10
2
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Segundo mercado
Como en ejercicios precedentes, el comportamiento del segundo mercado ha sido escasamente
dinmico. El nmero de sociedades (31) ha permanecido invariable en 1998. La capitalizacin experiment un aumento del 48%, por la entrada en Barcelona de dos sociedades que, sin embargo, se
mostraron poco activas en la contratacin. El volumen negociado tan slo ascendi a 2,1 millardos de
pesetas, lo que ha supuesto un descenso de casi el 29% respecto al ao anterior. Ms de las dos terceras partes de las sociedades admitidas a este mercado redujeron su frecuencia de contratacin, ya
escasa con anterioridad.
Modificaciones en el funcionamiento del mercado

Durante 1998, se llevaron a cabo varias reformas en el funcionamiento del SIBE, entre las que
destacan la modificacin de la regulacin de los precios de cierre, en vigor desde el 26 de marzo, la
puesta en marcha de un mbito de contratacin de valores mediante un sistema de fijacin de precios
nicos, que comenz el 1 de julio, y la implantacin de un mercado de bloques.
La modificacin de la regulacin de los precios de cierre del SIBE, entr en vigor al da siguiente de la publicacin de la circular de la Sociedad de Bolsas de fecha 25 de marzo de 1998. Por ella,
se modificaba la forma de fijacin del precio de cierre con la finalidad de evitar que se estableciesen
precios de cierre con reducidos volmenes de negociacin. Se elev a 500 el nmero necesario de
acciones contratadas para fijar el precio de cierre en el mercado continuo y a 200 para los valores
negociables en la modalidad de fixing. En caso de que durante la sesin no se hayan negociado los
volmenes indicados, el precio de cierre ser el de la sesin anterior. Adems, en caso de que se pro-
55
dujese una desviacin significativa al final de la sesin, se tomara como precio de cierre la media
ponderada de los ltimos cinco minutos
La modalidad de contratacin por precios nicos (fixing) se cre mediante la circular 1/98 de la
Sociedad de Bolsas, de 25 de febrero de 1998, y entr en funcionamiento el 1 de julio. Su objetivo
era concentrar en espacios determinados de tiempo las rdenes de compra y de venta de una serie de
valores, que no tenan ni un elevado volumen ni una gran liquidez, para mejorar el proceso de formacin de sus precios. La nueva modalidad alberga, fundamentalmente, valores que ya cotizaban en
el SIBE en el momento de su creacin, aunque se incorporaron tambin algunos valores que cotizaban en corros. Aunque el horario de contratacin de estos valores es de 9 a 16 horas, el fixing slo
se produce en dos momentos de la sesin: a las 12 horas y a las 16 horas.
El mercado de bloques, ya existente en los principales mercados europeos, comenz su andadura el 6 de noviembre de 1998, y en l se permite la realizacin de operaciones de un volumen significativamente grande de valores respecto a sus promedios habituales de negociacin a precios ms flexibles y sin tener que barrer posiciones en el mercado principal. Funciona entre las 10 y las 17 horas
sin periodo de preapertura y la difusin de las operaciones ejecutadas en es inmediata a travs de la
pantalla de negociacin.
Existen dos tipos de mercado de bloques: a precios convenidos y por precios. El primero permite la realizacin de operaciones relevantes que previamente han cerrado los miembros del mercado. Se efectan sobre valores del Ibex 35 y otros que considere la Sociedad de Bolsas, con un volumen mnimo (100 millones o el 5% del volumen medio de contratacin del ltimo trimestre natural)
y una horquilla de precios. En el de precios, se introducen propuestas que cumplan una serie de
requisitos de importe mnimo 8 (250 millones o el 10% del volumen medio de contratacin del ltimo trimestre natural) y de precio, cuyos lmites posibles estn definidos en funcin del precio de cierre de la sesin.
Creacin de una plataforma de negociacin para valores iberoamericanos

La Bolsa de Madrid pondr en marcha durante los prximos meses una plataforma de negociacin para valores del rea iberoamericana. Los inversores europeos estn cada vez ms interesados en los valores emitidos por empresas iberoamericanas, por el elevado potencial de
desarrollo de la regin y por las oportunidades de rentabilidad que estos valores ofrecen. La
importancia del proyecto acometido por la Bolsa de Madrid radica en que se tiende un puente entre los inversores europeos y los emisores iberoamericanos. A stos, se les brinda la oportunidad de acceder, con mayor facilidad, al ahorro generado en nuestro continente, mientras
que a los primeros se les ofrece la posibilidad de negociar en un mercado con elevados estndares de transparencia y seguridad, con cuyas reglas estn ya familiarizados. La creacin de
este mercado iberoamericano supondr, adems, un ahorro en los costes de transaccin para
los inversores interesados en estos valores.
El prestigio de la bolsa espaola en Europa y la notable presencia inversora en el rea iberoamericana de las grandes compaas cotizadas de nuestro pas facilitarn la difusin de la nueva plataforma de contratacin entre los inversores europeos.
8 A partir de comienzos de 1999, el importe se modific pasando a 1,5 millones de euros y se mantuvo el porcentaje
sobre el volumen medio de contratacin del ltimo trimestre natural. Est previsto que a partir del 1 de julio se vuelvan a
modificar pasando a ser el importe de 1,2 millones de euros y el porcentaje de un 5%.
56
Est previsto que este mercado arranque, en principio, con diez o doce valores, para albergar posteriormente en torno a medio centenar. La capitalizacin inicial se estima entre 30 y 40
millardos de euros.
Las caractersticas bsicas del proyecto son las siguientes:
Los costes de acceso a esta plataforma no sern relevantes para el emisor, al no existir una
tarifa inicial de admisin del valor, ni el requisito de participacin de un depositario intermedio, ya que se cotizan directamente las acciones originales.
En lo que se refiere a la remisin de informacin financiera al mercado, se aceptar la
misma informacin remitida al mercado de origen, siempre que la compaa cumpla unos
estndares adecuados.
La contratacin ser en euros.
Las empresas admitidas debern contar con una capitalizacin burstil superior a 300
millones de euros, demostrar una trayectoria de cumplimiento habitual de sus obligaciones con respecto a la bolsa de origen y manifestar expresa y formalmente su intencin de
participar en el proyecto.
Los intermediarios autorizados a operar en este mercado sern inicialmente y de forma
automtica las sociedades de valores miembros de los mercados espaoles. No obstante,
es previsible que posteriormente se ample, en funcin del desarrollo del mercado, a otros
intermediarios entre los que podran contarse los de las bolsas latinoamericanas que integren el proyecto.
Los soportes tecnolgicos tanto de la contratacin como de la liquidacin sern los vigentes en la bolsa espaola, esto es el SIBE y el SCLV.
3.2. Los mercados de renta fija
Evolucin de las rentabilidades

Como ya se ha puesto de manifiesto en el Captulo 1, durante 1998 prosigui el descenso de las
rentabilidades de la deuda pblica en todos sus plazos y de los diferenciales con las rentabilidades de
los bonos alemanes. Esta evolucin se mantuvo durante todo el ejercicio, con dos parntesis: en abril
y parte de mayo, meses en los que se produjo un ligero repunte por las expectativas de una subida de
tipos de inters en Alemania y Estados Unidos, y a finales del mes de octubre, por el recrudecimiento de la crisis brasilea.
En el mercado AIAF, tambin se produjeron fuertes descensos de rentabilidades en todos los
plazos durante el ejercicio. Los diferenciales entre las rentabilidades de las emisiones ms significativas de AIAF y las de la Deuda Pblica, tuvieron una evolucin diferente segn se tratase
de activos a corto o a largo plazo. As, en el caso de los pagars de empresa, los diferenciales
entre su rentabilidad y la de las letras del Tesoro se mantuvieron bastante estables durante el primer semestre, para estrecharse significativamente durante la segunda mitad del ao. En la deuda
a largo plazo, por el contrario, el diferencial entre la rentabilidad de las obligaciones privadas
y la de las pblicas se fue reduciendo durante gran parte del ao, para ampliarse en el ltimo
trimestre, cuando la rentabilidad de la deuda pblica se redujo tras el repunte que haba tenido
en octubre.
57
Grfico 3.10
5,5
10
5,0
20
4,5
30
4,0
40
3,5
02/01/98
16/02/98
31/03/98
18/05/98
29/06/98
10/08/98
TIR 10 aos (eje izquierdo)
21/09/98
04/11/98
Puntos bsicos
RENTABILIDAD DEL BONO A DIEZ AOS Y DIFERENCIAL CON EL BONO ALEMN
50
18/12/98
Diferencial Esp/Ale (eje derecho)
Grfico 3.11
TIPOS DE INTERS DE LOS PAGARS, DE LOS DEPSITOS INTERBANCARIOS
Y DE LOS REPOS A DOCE MESES
5,3
4,8
4,3
%
3,8
3,3
2,8
Ene
Feb
Mar
Abr
Pagar
58
May
Jun
Jul
Depo
Ago
Sep
Oct
Repo
Nov
Dic
Grfico 3.12
DIFERENCIAL DEUDA PRIVADA-PBLICA A LARGO PLAZO
50
Puntos bsicos
40
30
20
10
0
ene-98
feb-98
mar-98
abr-98
may-98 jun-98
jul-98
ago-98
sep-98
oct-98
nov-98
dic-98
Saldos vivos y contratacin

Al cierre de 1998, los saldos vivos admitidos en los mercados de renta fija espaoles registraron
pequeas variaciones respecto al ao anterior, que, en el caso del Mercado de Deuda Pblica Anotada y AIAF, fueron incrementos y en el de la bolsa reduccin.
Cuadro 3.6
CONTRATACIN EN LOS MERCADOS ORGANIZADOS DE RENTA FIJA
Contratacin nominal en millardos de pesetas
1998
1997
1996
Var. (%)
Mercado de Deuda Pblica Anotada (*) .......

Bonos y obligaciones ................................
Letras del Tesoro ......................................
384.543,7
367.860,1
16.683,5
351.105,6
320.074,8
31.030,8
267.581,5
245.434,2
22.147,3
9,5
14,9
46,2
Bolsas (**) .....................................................

Mercado electrnico ................................
Corros .......................................................
8.858,1
433,9
8.424,2
9.021,4
4.250,6
4.770,8
12.947,1
9.854,4
3.092,7
1,8
89,8
76,6
AIAF ..............................................................
Pagars empresa .......................................
Bonos matador .........................................
Cdulas hipotecarias ................................
Obligaciones y bonos ...............................
6.050,4
1.025,8
852,5
51,3
4.120,7
2.635,6
560,2
632,3
203,2
1.239,9
2.483,1
578,0
437,6
302,3
1.165,2
129,6
83,1
34,8
74,7
232,3
(*) Compraventas simples al contado.

(**) Importe efectivo.
Fuentes: Banco de Espaa, AIAF y elaboracin propia.
59
El volumen de negocio sigui una evolucin diferente en los distintos mercados. As, mientras que
en el Mercado de Deuda Pblica Anotada se registr un moderado incremento del 9,5% respecto al
ao anterior, la renta fija negociada en bolsa experiment un ligero descenso del 1,8% y el mercado
AIAF tuvo una evolucin muy positiva en su actividad, al incrementarse la contratacin el 130%.
Mercado de Deuda Pblica Anotada

La deuda del Estado, que supona el 94,5% del saldo vivo al cierre de 1998, aument el 2,5%
respecto a 1997. La poltica de alargamiento de los plazos promovida por el Tesoro determin que los
mayores aumentos se concentraran en las obligaciones a 10 y 15 aos. El saldo vivo de las letras del
Tesoro, por el contrario, disminuy casi un 17%. El Tesoro lanz por primera vez en nuestros mercados, emisiones a 30 aos.
En lo que se refiere a la distribucin del saldo vivo por tenedores, hay que sealar que durante
1998 se ha observado un mayor crecimiento relativo en fondos de inversin. Tambin han aumentado los fondos de pensiones. El saldo en poder de no residentes se ha mantenido y el de entidades de
crdito ha disminuido, como en los tres ltimos aos, aunque estas sigan siendo todava el principal
inversor.
La contratacin nominal en operaciones simples al contado se elev a 384,5 billones de pesetas, lo que supuso un aumento del 9,5% respecto a 1997 9. La contratacin en el segmento de largo
Grfico 3.13
EVOLUCIN DE LAS LETRAS DEL TESORO EN 1998
2.500
13.000
2.000
1.500
11.000
1.000
12.000
10.000
500
9.000
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Contratacin (eje izquierdo)
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Saldo vivo (eje derecho)
9 La contratacin en el segmento de operaciones con pacto de recompra a fecha fija ascendi a 1.500 billones de pesetas, con un incremento del 25% respecto a 1997.
60
Grfico 3.14
OBLIGACIONES Y BONOS DEL ESTADO. EVOLUCIN EN 1998
33.000
45.000
40.000
35.000
29.000
30.000
31.000
27.000
25.000
25.000
20.000
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Contratacin (eje izquierdo)
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Saldo vivo (eje derecho)
plazo ascendi a 368 billones de pesetas, correspondiendo el 80% de este importe a la negociacin
por cuenta de terceros. Dentro de sta, los no residentes tuvieron un protagonismo destacado 10. En
el segmento de letras del Tesoro, la cuenta de terceros supuso las dos terceras partes de la contratacin total.
Durante el ejercicio, han comenzado a negociarse de forma separada los principales y los cupones de los bonos segregables, aunque todava con un volumen de escasa cuanta (2,3 billones entre
titulares y 4,3 en operaciones con terceros). Los fondos de inversin garantizados han ido mostrando
un inters creciente por estos productos a lo largo del ejercicio.
Mercado AIAF
El saldo vivo en AIAF admitido a contratacin ascendi, a 31 de diciembre de 1998, a 6,6 billones de pesetas, lo que supuso un descenso del 11,5% respecto a la misma fecha del ao anterior.
Como se aprecia en el cuadro 3.7, los saldos aumentaron en los segmentos de pagars y bonos y descendieron en cdulas hipotecarias y bonos matador. El saldo vivo por emisin, creci en promedio
para el mercado, cifrndose en 1,4 millardos para los pagars y en 13,3 millardos para los instrumentos de medio y largo plazo. En cuanto a los emisores con presencia en el mercado, su nmero permaneci inalterado en pagars (19) y cdulas hipotecarias (1), descendi de 45 a 41 en bonos matador y aument de 58 a 71 en obligaciones y bonos.
10 Supuso el 93% de los volmenes y el 95% de las operaciones registradas como altas en el registro de terceros, y el
93% de los volmenes y el 76% de las operaciones por el lado de las bajas.
61
Cuadro 3.7
EMISIONES COTIZADAS EN AIAF A 31/12/1998
Emisiones
Segmentos
Saldos vivos
Nmero
Var. (%) 98/97
Importes
Var. (%) 98/97
% sobre el total
Pagars empresa ..................

Bonos matador .....................
Cdulas hipotecarias ............
Obligaciones y bonos ..........
368
259
11
189
8,5
2,4
15,4
22,7
516,2
2.530,8
197,1
3.361,1
42,9
4,7
12,8
25,4
7,8
38,3
3,0
50,9
TOTAL .................................
827
0,6
6.605,2
11,5
100,0
Fuente: AIAF y CNMV.
La contratacin nominal ascendi a 6,0 billones de pesetas, lo que supuso un incremento del
130% respecto a la del ao anterior. Todos los segmentos aumentaron su volumen de negociacin,
con la excepcin del de cdulas hipotecarias, de importancia menor en el conjunto del mercado, que
registr una fuerte reduccin.
El segmento de bonos y obligaciones fue el de mayor crecimiento en contratacin (232,4%), gracias, principalmente, a los bonos de titulizacin, de los que se negociaron ms de tres billones de
pesetas durante el ltimo trimestre del ao. Las operaciones por cuenta propia ganaron cuota en el
total de contratacin, concentrando el 59% de la misma.
En los pagars de empresa, tambin se registr un fuerte aumento de la contratacin. El volumen
nominal contratado se elev a 1.025,8 millardos de pesetas, con un aumento del 83% respecto a
Grfico 3.15
EVOLUCIN DE LA CONTRATACIN EN AIAF POR SEGMENTOS
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
Pagars
Bonos y obligac.
1996
62
Cdulas hipotec.
1997
Bonos matador
Total AIAF
1998
1997. La contratacin por cuenta propia tambin gan cuota en este segmento, al pasar del 31% del
total en 1997 al 37% en 1998.
La contratacin nominal de bonos matador ascendi a 853 millardos de pesetas, lo que supone
un aumento del 35% respecto a 1997. El menor dinamismo se debi a que la proximidad de la introduccin del euro rest inters a este tipo de emisiones. En este segmento se produjo una disminucin
del peso de la contratacin por cuenta propia, que pas del 19% al 16% del total.
El volumen negociado a travs de la red de contratacin ciega de AIAF Mercado de Renta Fija
ascendi a 427,8 millardos, con un crecimiento del 75% respecto al ejercicio anterior. Aunque se
negocian tambin cdulas hipotecarias y bonos matador, en esta modalidad, el 93,6% de la contratacin correspondi a bonos y obligaciones. En relacin a la contratacin total, el segmento ciego ha
experimentado un cierto retroceso 11.
Mercado de renta fija burstil

El mercado de renta fija burstil en 1998 registr una disminucin en contratacin, saldo vivo,
emisores y emisiones.
El saldo vivo de las emisiones admitidas a cotizacin al final del ejercicio 1998 fue de 3,3 billones, un 9,8% inferior al existente un ao antes. En el mismo periodo, tambin se produjeron descensos en el nmero de emisores y emisiones. Los emisores disminuyeron un 19%, pasando de 142 a 115,
y las emisiones se redujeron un 10,9%. En el cuadro 3.8, se muestra la situacin a 31-12-98 del nmero de emisores, emisiones y saldo vivo para el total del mercado y los principales sectores. Mayor detalle estadstico se puede encontrar en los anexos A.2.26 a A.2.27.
Cuadro 3.8
SALDO VIVO DE RENTA FIJA EN LAS BOLSAS ESPAOLAS
Importe en millardos de pesetas
Situacin a 31/12/1998
Tasa variacin (%) 1998/97
Emisores
Emisiones
Saldos vivos
% s/total
Emisiones
Saldos vivos
53
213
789
23,9
27,8
19,8
Energa y agua ...........................

Transportes y comunicaciones ..
Bancos y cajas ..........................
Resto .........................................
6
5
27
15
22
24
119
48
100
319
358
13
3,0
9,6
10,8
0,4
56,9
20,0
36,4
77,8
34,0
20,6
15,1
25,0
Sector Pblico y Organismos

Internacionales ..................................
62
622
2.514
76,1
3,1
6,2
Comunidades Autnomas .........

Entidades estatales .....................
Organismos Internacionales ......
Resto .........................................
4
27
17
14
122
262
196
42
836
192
1.375
112
25,3
5,8
41,6
3,4
1,6
1,5
0,0
25,0
13,7
29,2
13,2
25,0
TOTAL ...............................................
115
835
3.303
100,0
10,9
9,8
Empresas ...........................................
11 En 1998 la contratacin en el broker ciego supuso un 9,8% del total de bonos y obligaciones y un 16,5% si se considera exclusivamente la efectuada por cuenta propia.
63
Casi el 70% del saldo vivo, 2,3 billones, estaba admitido en el mercado electrnico y el resto en
corros. El sector publico representaba el 76% de los saldos. La reduccin del saldo vivo admitido a
cotizacin, de un 9,8%, se produjo exclusivamente en el mercado electrnico (17,3%). El saldo vivo
de las emisiones que se negocian a viva voz registr un increment del 15,1%. Por sectores, los
aumentos se concentraron primordialmente en el sector pblico y, de manera especial, en la deuda
de las comunidades autnomas.
El volumen efectivo de negociacin se cifr en 8,9 billones de pesetas, con un descenso del 1,8%.
La modalidad de contratacin electrnica tuvo una evolucin distinta de la de viva voz. As mientras
que el volumen negociado en la primera sufri una severa contraccin, al disminuir un 89,8%, por la
menor contratacin de deuda anotada del Estado en el mbito burstil, la renta fija contratada en
corros experiment un importante aumento, de casi un 77%, causado por el dinamismo de la deuda
autonmica en las bolsas de Barcelona, Bilbao y Valencia, especialmente en las dos primeras. Este
patrn, que viene repitindose en los ltimos aos, determin que, en 1998, el 95,1% de la contratacin se llevase a cabo a viva voz 12.
Grfico 3.16
EVOLUCIN MENSUAL DE LA CONTRATACIN DE RENTA FIJA BURSTIL
1.200
1.000
800
600
400
200
0
ene-97
mar-97
may-97
jul-97
sep-97
nov-97
ene-98
Mercado electrnico
mar-98
may-98
jul-98
sep-98
nov-98
Viva voz
Las Comunidades Autnomas 13 representaron el 95,1% del total de contratacin de 1998 y el

conjunto de los fondos pblicos, sin contar los organismos internacionales el 97,5%. La contratacin
de las emisiones de empresas no financieras disminuy un 74,4% y la de las empresas financieras,
bsicamente bancos, retrocedi un 13,7%.
12
En 1997 esta participacin era del 52,9% y en 1996 del 23,9%.

Sus dos principales emisores fueron la Generalidad de Catalua y el Gobierno Vasco, entre ambas entidades concentraron el 99% de la contratacin del sector en 1998.
13
64
Grfico 3.17
EVOLUCIN DE LA CONTRATACIN DE RENTA FIJA BURSTIL
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
Deuda del Estado
Deuda Autonmica
1996
1997
Resto
1998
Novedades en los mercados de renta fija privada

En 1998, se produjeron en los mercados de renta fija privada diversas novedades que afectan a la actividad de los emisores y a la negociacin. AIAF dio un importante paso en la
implantacin de las anotaciones en cuenta como sistema de representacin para los valores
admitidos a cotizacin en ese mercado y de acuerdo con las previsiones del Protocolo firmado por este mercado, las bolsas, el SCLV y la CNMV para impulsar el desarrollo de la renta
fija privada.
A travs de una Circular emitida en junio, el mercado acord que todas las nuevas emisiones
utilizasen ese sistema de representacin. Asimismo, para facilitar la armonizacin de los sistemas de liquidacin de la renta fija, el SCLV defini a travs de una Circular las normas aplicables al sistema de registro contable de valores de renta fija representados mediante anotaciones
en cuenta, as como a la compensacin y liquidacin de las operaciones realizadas con esos
valores, tanto en las bolsas como en AIAF.
La nueva instrumentacin de la poltica monetaria europea tambin produjo una importante novedad, al posibilitar la utilizacin de valores privados para que las entidades de crdito
puedan obtener liquidez del banco central. Entre ellos, se encuentran numerosos valores de
AIAF, que ya se han utilizado en dichas operaciones durante el pasado ao, gracias a un acuerdo alcanzado entre este mercado y el Banco de Espaa. La obtencin de liquidez con valores
privados se instrumenta a travs de operaciones simultneas, reguladas ya en 1997 por el mercado.
A finales de octubre, a travs de un acuerdo del Consejo de la CNMV, se posibilit la negociacin de las participaciones preferentes preference shares en terminologa anglosajona
65
en el mercado AIAF. Con ello, se ampli el abanico de activos a disposicin de los inversores
espaoles, con la novedad, en este caso, de combinar unas caractersticas intermedias entre
las de los productos de renta fija y los de renta variable. Las participaciones preferentes forman parte de los recursos propios, lo que las hace muy atractivas para las entidades financieras. Un detalle mayor sobre estos productos puede encontrarse en la Memoria de la CNMV
de 1998.
La titulizacin de activos tiene un elevado inters para empresas e inversores. Para las primeras, puede suponer la posibilidad de acceder a una financiacin atractiva en trminos de
coste o de transmisin de determinados riesgos. Para los inversores, supone un incremento en
la oferta de productos financieros, esto es, aumenta sus posibilidades de seleccin y diversificacin de riesgos. Estos motivos explican el desarrollo ya alcanzado por la titulizacin en Estados Unidos y en algunos pases europeos. En Espaa, se realizan operaciones de titulizacin
desde 1993, pero no tienen an un peso comparable al de esos pases. El pasado ao, la legislacin espaola ampli las posibilidades de titulizacin, hasta entonces limitadas a los crditos hipotecarios. Esta medida incrementa el potencial de crecimiento del mercado de renta fija
privada.
Finalmente, ya en 1999, cabe destacar que las principales agencias de valores especializadas
en la mediacin mayorista del mercado de deuda pblica han decidido crear un potente mercado ciego, denominado Infomedas. Su actividad no slo se limitar a la negociacin de deuda
pblica nacional, si no que se extender a emisiones pblicas de otros pases del rea euro y,
tambin, a valores de renta fija privada.
3.3. Crdito al mercado y prstamo de valores 14

La fuerte expansin de la actividad burstil ha tenido un reflejo positivo en la operativa a crdito, cuyo aumento ha sido sustancialmente mayor que el registrado en el volumen de contratacin al
contado.
En la evolucin mensual durante el ejercicio, se puede observar cmo las compras perdieron
dinamismo durante los meses de mayor intensidad de la crisis burstil. As, tomando como medida el porcentaje que representan sobre el total de contratacin del mercado continuo, se pone de
relieve que ste ha oscilado mensualmente entre el 0,20% y el 0,43%, siendo precisamente los
meses de agosto a octubre en los que dicho ratio alcanz menor cuanta. Por el contrario, por el
lado de las ventas, fue precisamente en el periodo citado cuando se produjo la mayor expansin,
tanto en valor absoluto como en porcentaje sobre la contratacin del mercado continuo (ver anexo
A.2.36).
En lo que se refiere al prstamo de valores bilateral o entre entidades, hay que sealar que ha continuado su expansin, con fuertes ritmos de crecimiento. El importe de los prstamos formalizados en
14 El crdito al mercado est regulado por la Orden de 25 de marzo de 1991, sobre sistemas de crdito en operaciones
burstiles de contado. El prstamo de valores establecido por las Bolsas de Valores de Madrid y Barcelona est regulado por
la Instruccin Operativa n. 38/1992 de la Bolsa de Madrid y la Comunicacin 49/1992 de la Bolsa de Barcelona. Entr en
funcionamiento en octubre de 1992 en Madrid y en noviembre del mismo ao en Barcelona y suele ser denominado como
prstamo bilateral o prstamo entre entidades. No hay que confundirlo con el sistema de prstamo centralizado de valores
regulado por la Circular n. 1/1994 del SCLV, establecido de conformidad con lo dispuesto en el artculo 57 del Real Decreto 116/92, de 14 de febrero.
66
Cuadro 3.9
MERCADO A CRDITO
Importes en millones de pesetas
Saldos vivos (*)

1994
1995
1996
1997
1998
Contratacin
Compras
Ventas
Compras
Ventas
165,4
534,2
1.550,3
1.870,2
3.937,9
5,4
40,5
186,7
582,6
597,0
3.489,6
5.253,0
19.245,0
77.742,0
134.900,8
818,6
1.499,0
2.525,0
6.206,0
20.863,5
(*) Importes a final de perodo.
el ao ascendi a 7,7 billones de pesetas, lo que supuso un incremento del 56% respecto al del ao
anterior. Sin embargo, este crecimiento ha sido menor que el de la contratacin burstil, principalmente por el descenso que experiment esta actividad durante los meses centrales del ao, sobre todo
en agosto. En dicho mes, el porcentaje que supuso el importe de los prstamos contratados respecto
a la contratacin del SIBE fue del 9,3%, menos de la mitad que en el conjunto del ejercicio. En los
restantes meses, este ratio se mantuvo siempre por encima del 14,1%.
El saldo vivo neto de reprstamos al final del ejercicio fue de 1,26 billones de pesetas, registrando un fuerte aumento respecto al de un ao antes tanto en su importe, que aument un 81,5%, como
en comparacin con la capitalizacin burstil del SIBE, ya que pas de representar el 1,6% en 1997
a 2,3% en 1998.
Grfico 3.18
PRSTAMO DE VALORES ENTRE ENTIDADES
2,5
50
45
2,0
40
35
1,5
30
25
1,0
20
15
0,5
10
5
0
ene-98
feb-98
mar-98
abr-98 may-98 jun-98
% s/contr. SIB (izqda.)
jul-98
ago-98
sep-98
oct-98
nov-98
dic-98
% s/capit. SIB (dcha.)
67
El nmero de valores sobre los que se formalizaron prstamos ascendi a 99, aumentando en 11
respecto al ao anterior. El 90% del importe de los prstamos concedidos se concentr en nueve grandes emisores: Telefnica, B.Santander, Argentaria, BBV, Endesa, Repsol, Iberdrola, B.Popular, BCH y
Tabacalera.
3.4. El Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores

A consecuencia del fuerte crecimiento de la contratacin burstil, tambin el volumen de liquidacin experiment un gran aumento respecto al ao anterior. El importe efectivo total de la liquidacin de compras ms ventas se elev a 88,0 billones de pesetas frente a los 55,2 billones de 1997, lo
que supone un aumento del 59%. Las operaciones liquidadas aumentaron, en trminos de promedio
diario, un 37%. El mximo mensual se alcanz en junio, por la OPV de Endesa. El importe medio por
operacin registr un cierto descenso (6,7%), a consecuencia de una mayor presencia de los inversores particulares en la contratacin burstil.
Segn los datos publicados en la Memoria Anual del SCLV correspondiente a 1998, se produjeron diversas mejoras en parmetros importantes que reflejan la calidad de la liquidacin. As, disminuy el plazo promedio en la justificacin de ventas y se incrementaron las operaciones desglosadas
en el mismo da de contratacin. No obstante, el crecimiento de la contratacin de no residentes dio
lugar, tambin, al empeoramiento de otros parmetros, como el porcentaje de ventas vencidas sobre
el total o el plazo de liquidacin definitiva de estas ltimas. La operativa de no residentes es ms compleja que la de residentes, sobre todo en la justificacin de las ventas, y suele dar lugar a un mayor
nmero de incidencias.
El SCLV centr una parte importante de su esfuerzo en 1998 en el proceso de adaptacin de sus
sistemas al euro. Como se detalla en la Memoria 1998 de la CNMV, este esfuerzo se vio coronado por
el xito, sin producir incidencias especiales en las operaciones. Asimismo, para atraer el previsible crecimiento de las transferencias internacionales de valores en el nuevo contexto euro, el SCLV particip
activamente, junto con otros depositarios europeos, en el desarrollo de sistemas de interconexin eficientes entre estas instituciones.
En lo que concierne al Protocolo de acuerdo para el desarrollo de los mercados de renta
el SCLV estableci las bases tcnicas para la implantacin de una plataforma nica de
fija
compensacin y liquidacin de los valores de renta fija negociados en AIAF y en las bolsas. A travs de la Circular 2/1998 y de diversas normas que la complementan, se definieron las normas
aplicables al sistema de registro contable para los valores de renta fija privada representados
mediante anotaciones en cuenta, as como a los mecanismos de compensacin y liquidacin y
los procedimientos de comunicacin entre entidades de las operaciones que se realicen sobre
dichos valores.
15,
Finalmente, hay que mencionar que el SCLV ha llevado a cabo diversas mejoras en sus procedimientos, entre las que destacan las relacionadas con operaciones de prstamo bilateral de
valores, el rgimen de traspasos de valores entre entidades y la justificacin de ventas. En lo que
se refiere al prstamo bilateral, el 15 de abril de 1998 entraron en funcionamiento nuevos procedimientos operativos y nuevos formatos de comunicaciones al SCLV, con la finalidad de promover
una mayor agilidad en las operaciones entre entidades adheridas. En lo concerniente a los traspa-
15 Un desarrollo ms amplio de las novedades en este mbito se puede ver en el captulo 3 de la Memoria 1998 de la
CNMV.
68
sos de valores, a partir del 15 de octubre de 1998 se redujo a un da hbil el plazo de ejecucin
de los traspasos de valores entre entidades, tanto para los libres de pago como para los que exigen pago de efectivo. En cuanto a la justificacin de ventas, en mayo se procedi a una ampliacin del horario hbil hasta las 10:00 horas de D+3 para proceder a las comunicaciones con
esta finalidad. Con esta medida, se pretenda favorecer un mejor cumplimiento global del plazo
de liquidacin.
69
4. LOS MERCADOS DE PRODUCTOS DERIVADOS

4.1. Panorama internacional
Los mercados organizados de productos derivados continuaron incrementando su actividad a
nivel mundial en 1998. Se estima que la negociacin fue de 2,2 millardos de contratos frente a los 2
millardos del ao anterior. Los principales factores que impulsaron la contratacin fueron: (i) el cambio en las expectativas del mercado respecto a la evolucin de los tipos de inters oficiales en Europa y Estados Unidos, y (ii) la fuerte cada de las cotizaciones burstiles en los meses de agosto y septiembre, que provoc un fuerte incremento de la volatilidad en los mercados de renta variable. As,
buena parte del crecimiento se produjo en la segunda parte del ao. Tambin las cifras de contratacin de los mercados OTC muestran una tendencia al alza. El ltimo informe del Banco Internacional
de Pagos de Basilea (BIS) apunta a un incremento del tamao global del mercado de una media del
16% anual en los tres aos comprendidos entre junio de 1995 y 1998.
El contexto en que los mercados derivados desarrollaron su actividad estuvo marcado por el incremento de la globalizacin de los flujos financieros y el nacimiento de la moneda nica europea. Estas condiciones representan un reto para los mercados por el consiguiente incremento de la competencia y la prdida de especificidad de los productos nacionales. Ello motiv la toma de decisiones estratgicas, las cuales se enfocaron hacia las alianzas europeas e internacionales, y la mejora de la eficiencia en costes mediante la transformacin de la modalidad de negociacin de corros en sistemas electrnicos (ver recuadro).
Grfico 4.1
CONTRATACIN DE PRODUCTOS DERIVADOS SOBRE TIPOS DE INTERS
A LARGO PLAZO EN EUROPA
Miles de contratos
150.000
100.000
50.000
0
LIFFE
EUREX
1997
MATIF
MEFF RF
1998
71
Decisiones estratgicas en los mercados de productos derivados

En el ltimo trimestre de 1997, se anunci el acuerdo entre DTB de Alemania y SOFFEX de
Suiza, que supuso la creacin de la plataforma de negociacin conjunta denominada EUREX.
En 1998, esta plataforma desarroll una estrategia comercial para ganar cuota de mercado consistente en la distribucin gratuita de terminales de negociacin electrnicos en importantes plazas financieras internacionales como Londres, Chicago, Nueva York o Pars.
La primaca del sistema de negociacin electrnica frente a la tradicional modalidad de viva
voz se puso de manifiesto a lo largo de 1998 con las decisiones tomadas por otros dos de los
ms importantes mercados de productos derivados mundiales:
LIFFE, en respuesta a la prdida de cuota de mercado de los contratos sobre el Bund, anunci en agosto el traspaso de ste y otros dos contratos a un nuevo sistema electrnico,
LIFFE Connect. Esta modalidad estaba reservada anteriormente para operaciones de bajo
volumen realizadas al cierre del mercado.
Los miembros del Chicago Board of Trade (CBOT) aprobaron en agosto la citada transformacin de la modalidad de negociacin para varios de los contratos sobre deuda pblica, con mayor volumen de contratacin. Adems, en el mes de mayo de 1999 reanud las
conversaciones con EUREX para interconectar los respectivos mercados a travs de la plataforma electrnica desarrollada por la alianza DTB-SOFFEX.
Los mercados espaoles estn participando tambin activamente en la configuracin del
mercado europeo. En junio, se firm un protocolo de colaboracin entre MEFF RF y MEFF RV
con MATIF-MONEP, que llev a la creacin de la alianza Euro-GLOBEX, a la que se adhirieron tambin los mercados italiano y portugus. Esta alianza constituye la rama europea de la
plataforma de negociacin conjunta GLOBEX, que comprende al Chicago Mercantile Exchange (CME) el segundo mayor mercado de productos derivados en Estados Unidos y el Singapore International Monetary Exchange (SIMEX). Ello permitir que los principales productos de
los mercados se negocien a lo largo de las 24 horas del da, al abarcar tres zonas horarias diferentes. Esta red mundial de mercados de derivados queda abierta a mercados organizados de
otros pases.
Euro-GLOBEX pretende mejorar la liquidez de los productos de cada mercado con la apertura de nuevos canales de distribucin. Adems, supondr una reduccin de los costes de acceso a otros mercados pues ser posible realizar la contratacin y la liquidacin de las posiciones
a travs de una nica pantalla, sin que sea necesario realizar nuevas inversiones en equipos
informticos.
Los primeros pasos de esta alianza ya se han hecho efectivos en MEFF, al materializarse la
interconexin con MATIF el 5 de febrero de 1999. En esta misma fecha, MEFF RF inici la contratacin del primer contrato de futuros y opciones sobre Euribor a 3 meses lanzado de forma conjunta por MEFF RF y MATIF el 15 de septiembre, que hereda la liquidez de los contratos sobre
Mibor 90 y Pibor respectivamente. En junio, este acuerdo se extendi a los contratos a largo
plazo. Tambin se incorporaron a esta interconexin los mercados de renta variable, lo que permitir el acceso directo de los miembros de MEFF RV a la negociacin de los contratos de futuros sobre los ndices burstiles europeos Dow Jones STOXX-50 y Dow Jones Euro STOXX--50, que
se negocian en el mercado francs MONEP.
Por otra parte, MEFF RV centra su estrategia de fomento del mercado en la potenciacin del segmento de opciones sobre acciones, que viene dando muy buenos resultados en los dos ltimos
aos. Con ello, se trata de desarrollar productos de mbito nacional que hagan frente a la posible
competencia de los contratos de futuros y opciones sobre ndices burstiles paneuropeos.
72
LOS MERCADOS DE PRODUCTOS DERIVADOS
La proximidad del euro provoc una recomposicin de las cuotas de mercado en Europa
ya en 1998. Los contratos sobre tipos de inters fueron los que registraron mayores cambios en
la distribucin de su negociacin entre mercados, como consecuencia de la homogeneizacin
de los contratos que iba a suponer la implantacin del euro. En LIFFE 1 la contratacin descendi un 7% en 1998. Ello se debi al descenso de un 51% de la contratacin de los productos sobre bonos a largo plazo, que reflej el traslado de la operativa del futuro sobre el
Bund alemn a la plataforma EUREX, integrada por el mercado alemn DTB 2 y el SOFFEX de
Suiza. Este contrato vena negocindose de forma conjunta por ambos mercados durante
muchos aos, con predominio claro en LIFFE. De esta manera, EUREX logr hacerse con la
mayor parte de la liquidez de los derivados sobre bono nocional a diez aos en el conjunto de
la Unin Europea.
En el apartado de productos derivados sobre tipos de inters a corto plazo, LIFFE continu concentrando la mayor parte de la negociacin. sta se increment un 37% en 1998, a
pesar de que se produjo una fuerte cada en los futuros sobre tipos de inters a tres meses
referenciados al Eurolibor (la referencia interbancaria de la zona euro difundida por la Asociacin Britnica de Banca). La continuacin de esta tendencia, en los comienzos de 1999,
ha provocado un traspaso de las posiciones en estos contratos a su equivalente en aquellos
referenciados al Euribor. Parece probable, pues, que el mantenimiento de la posicin predominante de LIFFE depender de la evolucin de la contratacin de estos productos a corto
plazo, ante la prdida del liderazgo en el segmento de los productos sobre tipos de inters a
largo plazo.
Tambin el mercado francs MATIF redujo su volumen de negocio en 1998, en un 24%, al
haber descendido la actividad en todos los segmentos del mercado. Por el contrario, los mercados americanos con sede en Chicago CBOT, CBOE y CME continuaron obteniendo resultados
positivos, incrementando su negociacin un 10%-15%.
En Espaa, los mercados organizados de productos derivados financieros, MEFF Renta
Fija y MEFF Renta Variable, obtuvieron desiguales resultados. La volatilidad de las bolsas, ante
Cuadro 4.1
ACTIVIDAD EN LOS PRINCIPALES MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES (1)
Mercado (2)
1996
1997
1998
Variacin (% s/1997)
CBOT ...........................
EUREX ..........................
CME .............................
CBOE ...........................
LIFFE ............................
AMEX ...........................
NYMEX ........................
MATIF ..........................
222.438.505
116.837.602
177.022.195
173.944.877
167.801.218
60.525.418
56.495.974
68.293.238
242.698.919
152.289.426
200.713.304
187.243.741
209.425.578
83.926.288
63.970.916
68.366.035
281.189.436
248.222.487
226.613.831
206.865.991
194.394.159
94.315.600
76.482.995
51.805.696
15,9
63,0
12,9
10,5
7,2
12,4
19,6
24,2
(1) Ntese que la negociacin hace referencia al n. de contratos. Las diferencias en el valor subyacente de stos impiden la comparacin directa entre los mercados, aunque
s es posible realizar comparaciones interanuales.
(2) CBOT: Chicago Board of Trade; EUREX: Deutsche Terminbrse (DTB) & Financial Futures Exchange (SOFFEX); CME: Chicago Mercantile Exchange; CBOE: Chicago Board
Options Exchange; LIFFE: London International Financial Futures Exchange; AMEX: American Stock Exchange; NYMEX: New York Mercantile Exchange; MATIF: March
Terme International de France.
Fuente: Futures and OTC World.
1
2
London International Futures Exchange.

Deutsche Terminbrse.
73
Cuadro 4.2
MERCADOS INTERNACIONALES. CONTRATACIN.
ALGUNOS PRODUCTOS DESTACADOS (1)
Subyacente
Producto
Mercado (2)
Tipo de inters
a largo plazo
U.S. T-Bond (f) ..........................

Bund (f) .....................................
U.S. T-Bond (o) .........................
T-notes 10 aos (f) .....................
BOBL (f) ....................................
Pro-memoria:
Tipo de inters
a corto plazo
N. de contratos negociados
1998
1997
Variacin (%)
CBOT
EUREX
CBOT
CBOT
EUREX
112.224.081
89.877.840
39.941.672
32.482.576
31.683.256
99.827.659
31.337.633
30.805.885
23.961.819
24.299.906
12,4
186,8
29,7
35,6
30,4
Bund (f) .....................................

Bund (o) ....................................
LIFFE
LIFFE
14.548.537
5.186.402
44.984.029
10.082.217
67,7
48,6
Eurodlar (f) ..............................

Euromarco (f) .............................
Tipos de inters a 1 da (f) .........
Tipo a 3 meses Sterling (f) .........
Eurodlar (o) .............................
CME
LIFFE
BM&F
LIFFE
CME
109.472.507
54.559.028
34.423.143
33.750.746
24.637.718
99.770.237
43.326.030
36.466.961
20.370.846
26.341.259
9,7
25,9
5,6
65,7
6,5
(1) Ntese que el volumen de negociacin hace referencia al nmero de contratos. Las diferencias en el valor subyacente de stos impide la comparacin directa entre los
mercados, aunque s es posible realizar comparaciones interanuales.
(2) CBOT: Chicago Board of Trade; EUREX: Deutsche Terminbrse (DTB) y Swiss Options & Financials Futures Exchange (SOFFEX); CME: Chicago Mercantile Exchange; LIFFE:
London International Financial Futures Exchange; BM&F: Bolsa de Mercadorias & Futuros.
la fuerte cada de las cotizaciones en los meses de agosto y septiembre como consecuencia
del recrudecimiento de la crisis financiera internacional, impuls la utilizacin de los productos derivados sobre acciones. As, la negociacin de MEFF RV se increment un 45% en
1998, alcanzando un nivel rcord de ms de 12 millones de contratos. Por el contrario, en
MEFF RF la volatilidad se redujo de forma apreciable en los mercados interbancario y de
deuda pblica, que, ante la proximidad del euro, se vieron inmersos en una pronunciada tendencia de convergencia en los tipos de inters a corto plazo y reduccin de los diferenciales
de rentabilidad a nivel europeo. Estos factores llevaron a una reduccin de la contratacin del
29%.
Cuadro 4.3
NEGOCIACIN EN LOS MERCADOS DE DERIVADOS EN ESPAA
N. contratos
1998
MEFF RF .....................................................................
18.020.143
29,0
Futuros s/deuda ....................................................

Opciones s/deuda ................................................
Futuros y opciones s/mibor ..................................
Diff ......................................................................
15.452.227
735.437
1.828.550
3.929
25,5
61,8
32,2
75,6
MEFF RV ....................................................................
12.229.391
+44,5
Futuros s/Ibex-35+ ...............................................

Opciones s/Ibex-35+ ............................................
Opciones s/acciones ............................................
8.418.822
1.460.629
2.349.940
+43,2
+18,0
+74,6
TOTAL MEFF ..............................................................
30.249.534
10,6
FC&M .........................................................................
314
99,5
74
Variacin (%)
El paso al euro en los mercados espaoles de productos derivados

La llegada del euro en 1999 ha requerido la adaptacin de la operativa de MEFF RF y MEFF
RV a las nuevas condiciones del mercado. Las principales medidas adoptadas consistieron en:
aplicacin del criterio del big-bang para el cambio al euro, al igual que en las bolsas.
Esto supuso que, desde la primera sesin hbil de 1999, la negociacin, compensacin,
liquidacin y clculo de garantas se realizase ntegramente en euros;
modificacin de las condiciones generales de los contratos: incremento del valor nominal de
los mismos en un 66%, con el fin de adaptarlo a los estndares internacionales. En MEFF RF,
la relacin de conversin qued establecida en 1 contrato en pesetas = 0,6010121 contratos
en euros. En MEFF RV, el multiplicador se elev hasta los 10 euros (1.663,86 pesetas) desde
las 1.000 pesetas anteriores.
Modificacin en el valor nominal de los contratos de MEFF

Valor
Producto
1998
1999
Bono nocional (5, 10 y 30 aos)
Nominal
Tick
10.000.000 Pts
1.000 Pts
100.000 Euros
10 Euros
Mibor90 (Euribor 3 meses)
Nominal
Tick
100.000.000 Pts
2.500 Pts
1.000.000 Euros
12,5 Euros
Ibex-35
Nominal
Tick
Ibex-35 * 1.000 Pts

1.000 Pts
Ibex-35 * 10 Euros
10 Euros
Opciones s/acciones
Nominal
Tick
100 acciones
Pesetas enteras
100 acciones
Euros (2 decimales)
La secuencia del proceso de conversin se estableci de forma que respetase un conjunto de

principios generales, entre los que destacan:
mxima trasferencia de liquidez, al garantizarse el traspaso de un porcentaje elevado de
posiciones;
proteccin de los intereses de los inversores, tanto de las entidades miembros como de sus
clientes, al mantenerse el valor de la cartera inicial tras la conversin a euros;
transparencia absoluta del proceso;
neutralidad en la formacin de precios, al no verse afectado por el mecanismo.
A lo largo del fin de semana comprendido entre el 31 de diciembre de 1998 y el 4 de enero
de 1999, se realiz la transformacin de las posiciones abiertas en pesetas por posiciones en
euros bajo las nuevas condiciones generales de los contratos. Para ello, se utiliz el tipo de cambio oficial irreversible peseta/euro, bajo el principio de equivalencia econmica y financiera
antes y despus de la conversin. La parte fraccionaria resultante no convertida se liquid definitivamente en efectivo. Los resultados obtenidos fueron satisfactorios, sin que se produjera ninguna incidencia relevante.
75
4.2. MEFF Renta Fija

En 1998, el mercado organizado de productos derivados sobre tipos de inters interrumpi la
expansin que se registr desde el inicio de su actividad en 1990. La homogeneizacin de los contratos de futuros y opciones a nivel europeo con la introduccin de la moneda nica y la reduccin
de la volatilidad, derivada de una continua tendencia descendente de los tipos de inters, fren la utilizacin de productos derivados sobre renta fija. Como consecuencia, la negociacin de MEFF RF descendi un 29% en 1998 hasta los 18 millones de contratos, mientras que el tamao del mercado
(medido por las posiciones abiertas a final de ao) descendi un 79%, debido al fuerte descenso registrado en todos los segmentos del mercado al cierre del ao. Este comportamiento reflej el cierre de
las posiciones abiertas previo a la aplicacin del proceso de adaptacin de MEFF RF al euro.
Los productos derivados sobre deuda pblica

La contratacin de los futuros y opciones sobre deuda pblica, que ya se desaceler en 1997,
descendi en 1998 un 29%. Ello contrast con el incremento de la actividad en el mercado al contado. Como consecuencia, el porcentaje que representa la negociacin de futuros y opciones sobre
deuda en relacin a la registrada en el mercado al contado por los bonos y obligaciones descendi
considerablemente, situndose en el 42%, muy por debajo del 75% que supuso en 1995 y 1996.
El mantenimiento de la tendencia descendente de las rentabilidades de la deuda pblica, que se
situaron en niveles mnimos histricos, redujo an ms la volatilidad de los activos de renta fija, lo
Grfico 4.2
PORCENTAJE DE CONTRATACIN DE FUTUROS Y OPCIONES SOBRE DEUDA
RESPECTO A LA CONTRATACIN DE DEUDA A MEDIO Y LARGO PLAZO AL CONTADO
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Nota: los importes son nominales. Como contratacin de deuda se ha tomado el importe total de compraventas simples al contado de valores emitidos a medio y largo plazo
negociados en el mercado de anotaciones del Banco de Espaa.
Fuentes: Banco de Espaa y elaboracin propia.
76
que explica la fuerte cada de la negociacin de las opciones, que fue de un 62%. La convergencia en
los tipos de inters a largo plazo a nivel europeo se tradujo en una prdida de las caractersticas especficas de los contratos de futuros nacionales. As, la negociacin total de los futuros sobre bono nocional descendi un 25%, y la correspondiente a los contratos DIFF sobre diferenciales en los precios de
los futuros con el Bund alemn se redujo un 76%. Por otra parte, en febrero de 1999 MEFF RF decidi reducir de nuevo el importe del cupn del contrato de futuros sobre bono nocional a diez aos,
que qued situado en el 4% a partir del vencimiento de junio de 1999, desde el 6,5% existente desde
el vencimiento de marzo de 1998. Se ajustaba as el tipo de inters del bono nocional a la rentabilidad del mercado al contado. Tambin se trataba de solucionar el problema surgido a finales de 1998
de que la obligacin entregable ms barata coincidiese de forma permanente con la referencia
O7,35%, cuya liquidez se haba ido reduciendo por la poltica de canjes del Tesoro.
Por productos, la actividad se concentr todava ms en los futuros sobre bono nocional a 10
aos, que representaron el 95% del total contratado en productos derivados sobre deuda pblica, frente al 86% que supona en 1996. La negociacin fue de 15,4 millones de contratos en 1998 frente a
los 20,7 registrados el ao anterior. La contratacin total de las opciones fue la ms baja desde 1992,
con 735 mil contratos, tras haber alcanzado un mximo de 2,6 millones de contratos en 1996. Las
opciones referenciadas a otros bonos nocionales diferentes del diez aos continuaron sin registrar
prcticamente actividad.
En cuanto a la evolucin anual de la contratacin, los futuros alcanzaron el nivel mximo en
marzo, acercndose a los 2 millones de contratos, gracias al incremento de las expectativas de descenso de los tipos oficiales ante los buenos datos de inflacin. Hubo que esperar hasta septiembre para
volver a alcanzar niveles importantes de negociacin, esta vez debido a la preferencia de los inversores por los ttulos de deuda pblica ante las reiteradas cadas de las cotizaciones de las acciones, en
un contexto de control de la inflacin e incremento de las expectativas de desaceleracin econmica
europea por los importantes problemas econmicos en el panorama internacional. No fue ste el comportamiento de las opciones, que registraron una reduccin progresiva de la contratacin a partir del
mes de junio, llegando a negociarse en diciembre un volumen mnimo histrico mensual de unos
1.300 contratos.
El tamao del mercado tomando como referencia las posiciones abiertas descendi drsticamente en 1998, a pesar del incremento del saldo vivo de bonos y obligaciones. Hasta agosto, el inters abierto se mantuvo en un promedio superior a los 200 mil contratos. Sin embargo, en el ltimo
cuatrimestre del ao se produjo un significativo cierre de posiciones, especialmente en las ltimas
sesiones del ao, que las situ en torno a los 24 mil contratos a 30 de diciembre, el nivel ms bajo
desde 1990; de ellos, el 98% perteneca a los contratos de futuros sobre bono nocional a diez aos.
Cuadro 4.4
FUTUROS: CONTRATACIN Y TAMAO
Volumen
N. contratos
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
..................
..................
..................
..................
..................
..................
..................
Posiciones abiertas (*)
Bono
3 aos
Bono
5 aos
Bono
10 aos
Bono
30 aos
Bono
3 aos
Bono
5 aos
Bono
10 aos
Bono
30 aos
223.675
11.710
9.263
428
201.814
3.716
7.358
8.553
43.306
728.229
4.388.332
12.875.082
12.835.032
18.124.849
20.724.153
15.355.019
53.902
0
99
0
0
658
250
63
10.052
84.579
46.497
61.298
94.060
109.590
23.077
160
(*) A final del perodo.
77
Cuadro 4.5
OPCIONES: CONTRATACIN Y TAMAO
Volumen
N. contratos
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Bono
3 aos
..................
..................
..................
..................
..................
..................
..................
71.614
0
0
0
7.230
50
Bono
5 aos
0
0
200
Bono
10 aos
Bono
30 aos
Bono
3 aos
Bono
5 aos
Bono
10 aos
Bono
30 aos
260.565
814.893
1.501.481
1.497.410
2.597.397
1.923.771
735.237
0
0
0
0
0
0
0
4.345
43.184
28.287
63.716
63.828
38.441
366
Grfico 4.3
FUTUROS Y OPCIONES S/DEUDA PBLICA.
ACTIVIDAD EN 1998
300
2.500
Miles de contratos
200
1.500
150
1.000
100
500
Miles de contratos
250
2.000
50
0
ene
feb
mar
abr
may
jun
Contratacin (izqda.)
jul
ago
sep
oct
nov
dic
P. abiertas (dcha.)
Este brusco descenso de las posiciones abiertas en diciembre parece estar relacionado, adems de con
una tradicional tendencia al cierre de posiciones al finalizar el ao, con la adaptacin de sus contratos al euro, efectuada por MEFF RF el 31 de diciembre de 1998, que supuso realizar el clculo del
equivalente en euros de las posiciones abiertas en los contratos con nominal en pesetas, segn el factor de conversin establecido.
La principal novedad en este segmento del mercado fue el lanzamiento de contratos de futuros y opciones sobre bono nocional a treinta aos a partir del 23 de junio. Los objetivos de estos
nuevos contratos se resumen en: (i) permitir la cobertura de toda la curva de tipos de inters, tras el
inicio de la emisin regular de obligaciones del Tesoro a 30 aos en enero, (ii) introducir un con-
78
trato con mayor sensibilidad a las variaciones de los tipos de inters, para mitigar la prdida de
atractivo del mercado espaol por la reduccin de la volatilidad en el mercado de deuda pblica,
y (iii) adelantarse al resto de competidores en el lanzamiento de estos contratos, siendo el primero
en introducirlo a nivel europeo. Su contratacin acumulada en el ao fue bastante reducida, cerca
de 54 mil contratos, siendo las posiciones abiertas a 30 de diciembre de 160 contratos. La falta de
consolidacin de este contrato podra deberse a deficiencias en la liquidez derivadas de una lista
de entregables integrada por una nica referencia de deuda, la obligacin 6% con vencimiento en
el ao 2029.
El deterioro de la liquidez del mercado se plasm de forma clara en la reduccin de los indicadores de frecuencia de contratacin y nmero de operaciones por sesin. No obstante, el ligero
aumento en el tamao medio de las operaciones modera dicho deterioro. En los contratos sobre
deuda pblica a diez aos el segmento ms significativo de MEFF RF, la media diaria de operaciones en los contratos de futuros, en los tres meses antes del vencimiento, descendi hasta los 3.080
contratos desde los 4.400 contratos de 1997, mientras que en las opciones, el promedio negociado
en dicho horizonte se redujo hasta los 7 contratos por sesin desde los 18 contratos del ao anterior.
Tambin la frecuencia de contratacin sufri un deterioro reseable en las opciones, al pasar a existir negociacin en una media del 82% del total de sesiones, en el plazo de un mes antes del vencimiento en 1998, cuando el ao anterior hubo contratacin en el 100% de las sesiones de este horizonte temporal.
Tambin la estructura de la negociacin registr cambios relevantes en el segmento de las opciones. stos se resumen en: (i) un fuerte descenso de la actividad por cuenta de clientes no residentes,
que pas a representar un 30% del total negociado desde el 51% que supona en 1997; y (ii) un moderado retroceso en las operaciones fuera de sesin que a pesar de ello continuaron concentrando la
mayor parte de la actividad en beneficio de las aplicaciones.
Cuadro 4.6
DISTRIBUCIN DE LA NEGOCIACIN POR TIPOS DE CUENTA
% s/total del mercado
1998
1997
Futuros
Opciones
Futuros
Opciones
CUENTA PROPIA .............................
61,9
55,4
59,8
35,2
CLIENTES ..........................................
Residentes ....................................
No residentes ...............................
38,1
14,0
24,1
44,6
14,3
30,3
40,2
11,8
28,4
64,8
14,1
50,7
Los productos derivados sobre depsitos interbancarios

La contratacin de futuros y opciones sobre tipos de inters a corto plazo descendi un 32%
en 1998 hasta los 1,8 millones de contratos, despus su fuerte expansin en los ltimos tres
aos. La confirmacin oficial de la participacin de Espaa en la Unin Monetaria el primer fin
de semana de mayo se tradujo en una progresiva convergencia en los tipos de inters oficiales a
nivel europeo a lo largo del ao. Este elemento desincentiv la toma de posiciones en productos
derivados sobre Mibor, a medida que los descensos en el tipo decenal decididos por el Banco de
Espaa corrigieron las expectativas del mercado de adicionales bajadas, y se aproximaba la sustitucin del Mibor por el Euribor, el nuevo ndice de referencia del mercado monetario para la
zona euro.
79
Cuadro 4.7
ACTIVIDAD EN MEFF RF: CONTRATOS SOBRE MIBOR 90+ Y MIBOR 360+
Volumen
Mibor 90+
N. contratos
Futuro
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
..................
..................
..................
..................
..................
..................
..................
70.872
211.762
338.480
585.699
1.188.954
2.325.491
1.723.576

Mibor 360+
Opcin
Compra
Venta
1.020
4.882
7.147
39.453
133.228
153.609
36.266
585
3.518
11.895
38.932
101.906
140.481
40.316
Mibor 90+
Futuro
Futuro
3.512
40.378
29.751
58.193
76.112
28.392
2.056
12.949
11.743
22.700
39.633
98.885
33.028
Mibor 360+
Opcin
Compra
Venta
220
172
1.080
9.700
17.624
17.285
1.800
0
720
700
10.578
13.912
30.135
2.100
Futuro
398
3.039
1.856
3.520
3.947
730
Ello explica el continuo descenso de los volmenes de negocio a partir de junio, tras alcanzarse un nivel mximo en marzo de unos 260 mil contratos. En diciembre la negociacin total
fue de tan slo 55 mil contratos. El tamao del mercado se vio as fuertemente reducido: las
posiciones abiertas a finales de ao eran un 82% inferiores a las existentes a finales de 1997.
Buena parte de esta fuerte cada se debi al cierre de posiciones en las ltimas sesiones del ao,
que probablemente reflej el traspaso de posiciones de los contratos sobre Mibor a los nuevos
contratos sobre Euribor a 3 meses, que fue listado conjuntamente por MEFF RF y MATIF el 15
de septiembre en el marco de la nueva plataforma de negociacin electrnica comn EuroGLOBEX (ver recuadro 1) y que inici su negociacin en las pantallas de MEFF RF el 5 de febrero de 1999.
Las opciones sobre Mibor 90+ fueron el producto ms afectado, por los reducidos niveles
de volatilidad existentes en el mercado al contado. Su contratacin descendi un 74%, producindose una reduccin diferencial de la operativa de clientes no residentes, que pasaron a
representar un 29% del total negociado desde el 40% de 1997. Tambin fue relevante el descenso de un 63% de los futuros sobre Mibor 360+. Como consecuencia, la contratacin en productos derivados sobre tipos de inters a corto plazo acentu su concentracin en los futuros
sobre Mibor 90+, cuyo peso relativo se increment hasta el 94% desde el 86% de 1997. El descenso de la actividad de estos productos fue ms moderado, de un 26%, e inferior al registrado
en la operativa de FRAs negociados a travs del Sistema Telefnico del Mercado de Dinero. Sin
embargo, la actividad total de MEFF RF sobre tipos de inters a corto plazo redujo su peso en
relacin con la contratacin del mercado interbancario de depsitos no transferibles entre los
plazos de tres y doce meses, pues en 1998 fue 43,5 veces superior, frente a las 50,8 veces de
1997, cuando se produjo una fuerte subida.
En este contexto, la liquidez se deterior en 1998, de forma ms acusada en el caso de
las opciones. Ilustran este comportamiento: (i) el descenso de la frecuencia de contratacin
en el tramo comprendido entre 6 y 1 meses antes del vencimiento, que pas de niveles medios
prximos al 50% del total de sesiones de dicho perodo en 1997 a un promedio del 20% en
1998, y (ii) el menor nmero de operaciones por sesin en las opciones de compra, de tal
forma que, en el horizonte de 12 meses antes del vencimiento, en ningn caso la media diaria lleg a la unidad, sin que el tamao medio de las operaciones superase a los niveles de
1997.
80
Grfico 4.4
COMPARACIN DE LA CONTRATACIN DE PRODUCTOS DERIVADOS:
FRAs vs. CONTRATOS MEFF s/MIBOR
20.000
15.000
10.000
5.000
0
1992
1991
1993
1994
1995
FRA
1996
1997
1998
MIBOR
Nota: la contratacin est expresada en importes nominales y es la media mensual del perodo.
Grfico 4.5
CONTRATACIN DE FUTUROS Y OPCIONES SOBRE MIBOR 90+ Y MIBOR 360+
RESPECTO A CONTRATACIN EN EL MERCADO INTERBANCARIO DE DEPSITOS
50
40
30
20
10
0
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Nota: como contratacin del mercado interbancario se han tomado los plazos comprendidos entre tres meses y un ao.
81
Cuadro 4.8
LIQUIDEZ EN EL MERCADO MEFF RF EN LOS CONTRATOS DE OPCIONES
SOBRE MIBOR 90+
1998
Compra
1997
Venta
Compra
Venta
FRECUENCIA DE CONTRATACIN (%)

Entre 12 y 9 meses antes del vencimiento .............
Entre 9 y 6 meses antes del vencimiento ...............
Entre 3 meses y 1 mes antes del vencimiento .......
Entre 1 mes y 2 semanas antes del vencimiento ....
ltimas dos semanas del vencimiento ..................
20,8
23,6
21,9
15,3
24,6
15,0
19,5
29,7
26,7
13,4
17,3
2,5
11,2
38,9
53,6
53,1
19,2
17,5
7,6
31,7
36,7
51,1
22,5
20,6
N. DE OPERACIONES (media diaria)

Entre 12 y 9 meses antes del vencimiento .............
Entre 3 meses y 1 mes antes del vencimiento ......
Entre 1 mes y 2 semanas antes del vencimiento ....
ltimas dos semanas del vencimiento ..................
0,5
0,6
0,6
0,4
0,9
0,3
0,9
0,9
0,7
0,3
0,6
0,1
0,3
1,0
1,9
2,0
0,6
0,5
0,2
0,7
1,0
1,7
0,5
0,5
VOLUMEN POR OPERACIN (N. de contratos) .....
129,9
144,1
132,0
127,3
Nota: los clculos se han realizado a partir de la media de todos los vencimientos anuales.
4.3. MEFF Renta Variable

El mercado de opciones y futuros sobre renta variable tuvo una elevada actividad en 1998. El
incremento de la contratacin de MEFF RV fue del 45%, que se acumul al espectacular aumento del
90% en 1997. Se superaron los 12 millones de contratos en el conjunto del ao. Dos factores dinamizaron el mercado:
el fuerte incremento de la volatilidad derivado de las importantes cadas de los precios de las
acciones entre agosto y octubre, que impuls la utilizacin de productos derivados como
mecanismo modulador de los niveles de riesgo de las carteras;
el aumento de la inversin burstil, debido a una mayor preferencia de los inversores individuales e institucionales por activos considerados de mayor riesgo en detrimento de la renta fija,
cuyas rentabilidades fueron reducindose de forma continuada.
Por productos, la mayor parte de la negociacin volvi a ser de los futuros sobre Ibex-35. Su peso
relativo se mantuvo en torno al 69% del total negociado. El incremento de su actividad fue relevante,
de un 43%, mxime porque se acumula al aumento del 109% registrado en 1997. El tamao del mercado medido por las posiciones abiertas a final de perodo aument un 17% en 1998. En los meses
de septiembre y octubre, se alcanzaron los niveles mximos de actividad, con una media de unos 900
mil contratos cada mes, que supera el anterior mximo histrico de octubre de 1997. Ello estuvo ligado a la fuerte subida de la volatilidad del Ibex-35, que en trminos histricos lleg a situarse prxima
al 60%, cuando durante los cuatro primeros meses del ao no lleg a superar el 20%. Estas fuertes
oscilaciones de la volatilidad a lo largo del ao se reflejaron en la cuanta de las garantas exigidas.
Hasta el 30 de marzo la variacin mxima cubierta por las garantas se mantuvo en los contratos de
futuros en 375 puntos tanto para compradores como vendedores. A comienzos de octubre, MEFF
elev las garantas hasta los 850 puntos. A finales de ao, la correccin de la volatilidad permiti rebajarlas hasta los 700 puntos.
82
Las opciones sobre futuros del Ibex-35 registraron un incremento de la contratacin ms modesto que los futuros, de un 18%. Su anlisis por tipo de producto y evolucin temporal muestra que: (i) el
aumento de la actividad fue claramente superior en las opciones de compra, de un 27% frente al 8%
de las opciones de venta; (ii) buena parte de este comportamiento se explica porque, en los meses de
febrero y marzo, las favorables expectativas de los inversores sobre la evolucin del mercado subyacente impulsaron fuertemente la contratacin de las opciones, fundamentalmente las opciones de
compra, que alcanzaron mximos histricos de 120-135 mil contratos. El tamao del mercado, a diferencia del segmento de los futuros, se redujo en un 7%.
Esta fuerte expansin de los productos derivados sobre Ibex-35 se produjo en paralelo a la registrada en el mercado al contado. El peso relativo de la contratacin implcita de los futuros y opciones
sobre el Ibex 35 respecto al volumen negociado en el mercado continuo en operaciones regulares volvi a incrementarse, aunque este ao en una menor cuanta. El promedio mensual fue del 236% en
1998, frente al 203% de 1997.
Grfico 4.6
PORCENTAJE DE CONTRATACIN DE FUTUROS Y OPCIONES
SOBRE IBEX-35+ RESPECTO AL MERCADO CONTINUO
250
200
150
100
50
0
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
De este comportamiento se deriv tambin una mejora de la liquidez de los productos derivados
sobre el ndice Ibex-35. Se produjo fundamentalmente un importante aumento del promedio del
nmero de operaciones por sesin desde las dos ltimas semanas antes del vencimiento del contrato
especialmente relevante en los contratos de futuros, sin que se registraran cambios significativos en
el tamao medio de las operaciones.
La consolidacin del segmento de las opciones sobre acciones individuales fue otro de los aspectos ms destacados de MEFF RV en 1998. La comparacin temporal de los datos de actividad se
encuentra distorsionada por los continuos desdoblamientos en el nominal de las acciones subyacentes realizados en los ltimos dos aos. A pesar de este sesgo al alza del nmero de contratos, la evo-
83
lucin del mercado muestra un creciente peso de este segmento, que posiblemente se incrementar
en 1999 con la incorporacin, a partir de marzo, de los nuevos contratos sobre acciones de Acerinox,
Bankinter, Banco Popular, Gas Natural y Tabacalera; ello elevar el nmero total de contratos sobre
acciones hasta diecisis. El incremento de la contratacin y el tamao del mercado fueron claramente superiores en las opciones de venta, especialmente a partir del mes de junio; las operaciones de
cobertura ante el desplome del valor de las acciones entre agosto y octubre apoyaron este comportamiento. Por otra parte, se acentu la concentracin de la negociacin sobre los contratos referidos a
las acciones ms activas en el mercado de contado (Telefnica, Endesa, BBV, Repsol, Iberdrola y Santander).
MEFF RV adopt una serie de medidas para fomentar el desarrollo del mercado. As, adems del
lanzamiento de nuevos contratos de opciones sobre acciones, se permiti a los miembros y clientes que
puedan aportar acciones como garanta de las posiciones en derivados, y no nicamente que stas se
constituyan mediante depsitos en efectivo. Tambin se llevarn a cabo desarrollos tecnolgicos como
la instalacin de terminales MEFFQUOTE a los creadores de mercado que les permitan generar precios
de opciones de forma automtica en funcin de los movimientos del mercado, y la disponibilidad, a
partir de enero de 1999, del terminal TOP-PLUS, especializado en la negociacin de opciones.
Cuadro 4.9
ACTIVIDAD EN MEFF RV (1)
Volumen
Ibex 35+
N. contratos
Futuro
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
..................
..................
..................
..................
..................
..................
..................
268.537
1.039.789
2.689.482
2.731.879
2.819.216
5.880.899
8.418.822
Posiciones abiertas (2)

Acciones
Opcin
Compra
Venta
122.387
178.425
361.336
366.301
410.938
651.671
827.568
98.824
144.144
352.899
392.199
365.483
586.138
633.061
Ibex 35+
Opcin
Futuro
131.800
222.411
766.652
854.796
1.345.679
2.349.940
5.629
28.251
23.040
45.775
44.987
70.521
80.810
Acciones
Opcin
Compra
Venta
2.163
4.978
8.334
12.930
26.237
16.382
15.533
2.106
4.727
6.542
9.347
21.371
13.041
11.751
Opcin
3.955
17.033
22.704
45.435
26.175
267.857
(1) Los datos de las opciones sobre acciones no son estrictamente comparables, debido al cambio en el nominal de los contratos derivado de los desdoblamientos realizados
sobre algunas de las acciones subyacentes.
(2) A final del perodo.
Cuadro 4.10
ACTIVIDAD POR TIPO DE CLIENTES EN MEFF RV
% s/contratacin total clientes
1998
1997
Variacin
Bancos y cajas .................................................

Sociedades y agencias de valores .....................
Fondos de inversin .........................................
Fondos de pensiones ........................................
Compaas de seguros .....................................
Otras entidades financieras ..............................
Otras personas jurdicas ...................................
Personas fsicas ................................................
Total clientes ....................................................
21,6
0,8
20,6
1,5
0,4
30,0
10,9
14,2
100,0
15,1
0,7
15,8
2,0
0,2
34,8
13,0
18,5
100,0
+6,5
+0,1
+4,8
0,5
+0,2
4,8
2,1
4,3
Pro memoria: no residentes/clientes .................
51,3
48,2
+3,1
84
En la estructura del mercado, los aspectos ms destacables fueron: (i) el gran nmero de altas en
la categora de miembro del mercado, especialmente en la modalidad de liquidador custodio; (ii) el
creciente peso de bancos y cajas, y fondos de inversin en el total negociado por cuenta de clientes,
que super en todos los casos el 20%; y (iii) en el segmento de opciones sobre acciones, un importante aumento de la modalidad de negociacin mediante aplicaciones, que pasaron a representar el
35% del total negociado desde el 6% de 1997 (ver anexo ).
4.4. FC&M
La actividad del mercado de futuros sobre ctricos sufri un importante descenso en 1998, intensificando la tendencia que ya mostr en 1997. La negociacin total descendi un 99% respecto al ao
anterior, al negociarse slo 314 contratos. La mayor parte de la contratacin, un 97% del total, se concentr en la primera mitad del ao. El sistema de negociacin electrnico pas a ser diseado por
FC&M al cierre de la campaa, en sustitucin del anterior desarrollado por MEFF. Ello motiv que la
contratacin se reanudase, tras el parn estival, en octubre y no en septiembre como en otros aos.
Adems, se procedi a reducir el horario de negociacin, que se estableci entre las 12 h. y 13 h.,
frente al anterior intervalo de 10 h. a 13 h. En los ltimos meses del ao se produjo una drstica reduccin de la negociacin. Por tipos de contratos, el producto ms negociado continu siendo el correspondiente a la variedad de naranja de valencia-late, cuyo peso relativo sobre el total negociado se
increment hasta el 79%, frente al 64% del ao anterior. En cuanto a las liquidaciones de los contratos, ninguno de los vencimientos de los futuros sobre las dos variedades de ctricos negociadas se realiz mediante entrega. Al cierre del ao no se mantenan posiciones abiertas.
Cuadro 4.11
ACTIVIDAD EN EL MERCADO DE FUTUROS SOBRE CTRICOS
N. contratos
1995 (2) .............................
1996 ..................................
1997 ..................................
1998 ..................................
Volumen
Valencia late
Navel navelina
Clementina
Valencia late
Navel navelina
Clementina
48.258
38.442
248
27.031
67.079
20.659
66
30.113
945
0
0
0
80
138
11
0
101
0
(1) A final del perodo.

(2) Datos a partir del inicio de la actividad en FC&M, en septiembre de 1995.
En la composicin de la negociacin, hay que sealar que continu predominando la operativa

por cuenta propia, aunque en menor medida que en 1997. sta represent el 74% del total negociado frente al 98% del ao anterior. Prcticamente la totalidad de este tipo de operativa fue realizada
por los creadores de mercado, y los clientes no residentes continuaron sin participar en el mercado.
Por ltimo, hay que sealar, como plan de futuro de FC&M, que continuaron los trabajos para el
lanzamiento de productos derivados sobre electricidad, tras la desregularizacin del mercado al contado en enero de 1998.
85
5. LAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

5.1. Panorama general
La inversin colectiva continu siendo en 1998 uno de los principales instrumentos de destino
de los nuevos flujos de ahorro en Espaa. El dinero invertido en esta frmula super los 36 billones
de pesetas (casi el 44% del PIB) frente a 28,4 billones en 1997 (36,5% del PIB). Los fondos de inversin mobiliaria, FIM y FIAMM, acumularon la mayor parte del patrimonio.
El fuerte crecimiento de los fondos de inversin mobiliaria se produjo a pesar de que los FIAMM
retrocedieron en su patrimonio y tambin en el nmero de partcipes un 17% y 12%, respectivamente,
acabando el ao con 8,4 billones de pesetas y 2 millones de partcipes. Los FIM, por el contrario, alcanzaron los 25,5 billones de pesetas y casi 6 millones de partcipes, con un incremento del 51% en ambos
casos. En esta evolucin hay que tener en cuenta que las bajas rentabilidades ofrecidas por los FIAMM
han llevado a que los partcipes eligieran aquellos fondos que pudieran ofrecerles mayor rentabilidad.
Los FIM que invierten parte de su cartera en renta variable han salido beneficiados de este proceso 1,
Grfico 5.1
EVOLUCIN DEL PATRIMONIO DE LOS FONDOS DE INVERSIN
40
35
Billones de pesetas
30
25
20
15
10
5
0
dic-89
dic-90
dic-91
dic-92
FIM
dic-93
dic-94
FIAMM
dic-95
dic-96
dic-97
dic-98
Total
Vase Anexo 4.7 para detalles.
87
representando a finales del ao un 38% del total de patrimonio de los fondos, frente al 26% del ao
anterior.
El resto de la inversin colectiva sigui teniendo un reducido peso en el total, pese al intenso crecimiento de algunas de sus modalidades. As, aunque el patrimonio de las SIMCAV creci un 134%, las
sociedades de inversin tan slo representaban, a finales de ao, el 3,7% del total. En el caso de la inversin inmobiliaria, su patrimonio aument un 200%, pero parta de unas cifras muy bajas, 22 millardos
de pesetas. La inversin en instituciones extranjeras comercializadas en Espaa alcanz una cifra de 801
millardos de pesetas, 38% superior a 1997, con una cuota del 2,2% en el total de la inversin colectiva.
El importante crecimiento de los fondos de inversin es un reflejo de la intensa reestructuracin
de los activos financieros de las familias durante la presente dcada. En el ltimo ao, la proporcin
de los fondos de inversin en los activos financieros de ese sector se increment en dos puntos, hasta
alcanzar el 22,4%, en detrimento de los depsitos bancarios, en particular a plazo.
Cuadro 5.1
COMPOSICIN (%) DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS DE LAS FAMILIAS (1)
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
...........
...........
...........
...........
...........
...........
...........
...........
...........
...........
...........
...........
Efectivo
y depsitos
Valores
de renta fija
Acciones
Fondos
de inversin
Reservas tcnicas
de seguros
Otros
60,0
60,5
59,9
61,2
60,8
58,6
57,8
57,4
57,2
52,5
45,7
40,9
8,3
6,8
7,6
7,2
6,1
5,7
3,9
3,7
4,3
3,4
2,6
1,6
16,6
16,1
14,9
13,0
10,3
8,7
8,6
8,4
8,3
9,9
14,5
18,1
0,9
1,4
1,3
1,7
5,2
7,8
11,4
11,8
11,7
16,3
20,5
22,4
3,8
5,8
6,4
7,7
8,6
9,2
9,6
10,7
11,5
12,5
13,0
13,3
10,4
9,5
9,8
9,3
8,9
9,9
8,6
7,9
7,0
5,5
3,6
3,7
(1) Incluye a las instituciones privadas sin fines de lucro.

Fuente: Cuentas financieras de la economa espaola. Banco de Espaa.
Los grupos bancarios continuaron siendo los principales promotores de los fondos de inversin.
El patrimonio gestionado por los gestores de estos grupos (21,4 billones de pesetas) prcticamente
igual el importe de los depsitos en el pasivo de los bancos (20,8 billones de pesetas). Con relacin
a las cajas de ahorro, sus filiales gestionaban un total de 9,7 billones de pesetas en patrimonio, frente
a los 27,5 millones de pesetas en depsitos. Como se observa en el Cuadro 5.2, a inicios de los 90, el
patrimonio de los fondos apenas superaba el 3% de la suma de aqul ms los depsitos.
La reduccin de las emisiones brutas de deuda pblica y el fuerte crecimiento de los fondos obligaron a los gestores a buscar nuevos instrumentos en los que materializar las carteras. Una va ampliamente utilizada fue la de los mercados exteriores, incrementndose el importe invertido en ellos desde
1,2 billones de pesetas en 1997 a 5,7 en 1998. Los mercados nacionales tambin se vieron beneficiados 2. A finales de ao, el patrimonio de los FIM invertido en acciones era de 2,6 billones de pesetas, un 50% ms que en 1997, porcentaje muy superior a la revalorizacin burstil 3. Los fondos de
2
3
88
Vanse los anexos 4.3 y 4.9 para detalles sobre la distribucin del patrimonio de los fondos.
A modo de ejemplo, el ndice Ibex-35 se revaloriz un 37% en 1998 y un 35% el ndice General de la Bolsa de Madrid.
LAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA
Cuadro 5.2
RELACIN ENTRE EL PATRIMONIO DE LOS FONDOS (1) Y DEPSITOS (%)
DE BANCOS Y CAJAS DE AHORROS (2)
Dic - 90
Dic - 91
Dic - 92
Dic - 93
Dic - 94
Dic - 95
Dic - 96
Dic - 97
Dic - 98
....................................
....................................
....................................
....................................
....................................
....................................
....................................
....................................
....................................
Bancos
Cajas
Total
3,40
11,68
18,36
25,62
26,49
26,56
36,99
46,23
50,70
3,16
7,18
9,00
12,65
12,92
13,24
17,76
23,52
26,08
3,29
9,58
13,95
19,46
19,84
20,05
27,63
35,50
39,15
(1) Administrados por gestoras pertenecientes a los grupos financieros de bancos y cajas de ahorro, respectivamente.
(2) Los porcentajes representan la proporcin del patrimonio de los fondos sobre la suma de ste y los depsitos.
Fuente: Boletn Estadstico del Banco de Espaa y elaboracin propia.
inversin ms que duplicaron el patrimonio invertido en pagars, pasando desde los 179 millardos de
pesetas a finales de 1997 a los 395 un ao despus. En el caso de los bonos matador, a finales de ao
destinaban 933 millardos de pesetas de su patrimonio, 152 millardos ms que en 1997. El importe de
Cuadro 5.3
IMPORTANCIA DE LAS CARTERAS DE LAS IIC EN RELACIN
AL SALDO VIVO DEL MERCADO (1)
En %
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Total
fondos
Total
IIC
Total
fondos
Total
IIC
Total
fondos
Total
IIC
Total
fondos
Total
IIC
Total
fondos
Total
IIC
Total
fondos
Total
IIC
Renta variable cotizada (2) ........................
1,2
2,1
1,9
2,9
1,6
2,5
2,4
3,2
5,0
6,0
5,0
6,0
Renta fija privada .......................................

Activos monetarios (3) ............................
Otros valores renta fija emitidos por: .....
sectores residentes (4) .........................
sectores no residentes (5) ....................
13,0
22,2
11,2
13,4
2,9
13,6
23,4
11,7
14,1
3,0
11,3
22,7
9,8
11,7
2,5
11,8
22,8
10,3
12,3
2,7
6,5
15,3
5,6
6,3
3,0
6,9
15,3
6,0
6,8
3,2
9,0
16,8
8,4
9,1
6,5
9,4
18,0
8,7
9,5
6,7
16,3
33,5
15,2
10,9
23,4
16,6
34,7
15,5
11,3
23,5
19,2
60,0
16,3
11,7
26,5
19,6
60,3
16,7
12,1
26,9
Fondos pblicos en firme: ..........................

Letras del Tesoro ....................................
Deuda del Estado a medio/largo plazo ...
Deuda de otras AA.PP. ...........................
18,7
28,7
11,1
19,8
19,0
28,8
11,5
20,1
18,4
32,5
8,6
8,4
18,6
32,6
9,0
8,7
12,3
23,5
5,9
6,7
12,5
23,7
6,2
6,8
21,3
39,2
11,6
11,7
21,5
39,3
11,8
12,0
25,6
45,8
17,6
13,8
25,9
46,0
17,8
14,0
29,4
44,6
25,4
15,0
29,6
45,0
25,7
15,2
Adquisiciones temporales de activos de

deuda pblica (ATAdp) (6) .........................
14,6
14,8
15,7
15,9
20,9
21,2
21,0
21,3
25,9
26,3
18,9
19,6
Pro memoria:
Fondos pblicos en firme + ATAdp ...........
32,7
33,3
33,4
33,9
32,2
32,7
41,3
41,8
50,1
50,7
46,2
47,1
(1) En el caso de la renta variable las cifras estn a valor de realizacin. En el caso de la renta fija las cifras son importes nominales.
(2) El dato de saldo vivo corresponde a la capitalizacin de los valores nacionales en el SIB.
(3) El dato de saldo vivo corresponde al saldo vivo de las colocaciones de pagars de empresa registrados en la CNMV.
(4) El dato de saldo vivo corresponde al de la renta fija de las entidades de crdito y al de las obligaciones de empresas no financieras y entidades financieras no de crdito.
(5) El dato de saldo vivo corresponde al de las obligaciones emitidas en pesetas por los sectores no residentes.
(6) El dato de saldo vivo es la suma del que corresponde a letras del Tesoro, deuda del Estado a medio y largo plazo y deuda de otras AA.PP. Slo a partir de 1995 se excluyen las adquisiciones temporales que no sean deuda pblica. En cualquier caso las ATA de deuda pblica (ATAdp) suelen suponer entre el 99% y el 100% del total de ATA.
Fuente: CNMV y Banco de Espaa.
89
patrimonio materializado en deuda pblica se mantuvo prcticamente inalterado (alrededor de 21

billones de pesetas si se consideran las adquisiciones temporales de activos) por lo que, aunque siguen
siendo los valores en que mayoritariamente se invierte el patrimonio de los fondos, su peso relativo
cay sensiblemente hasta el 65% de aqul, 15 puntos menos que a finales de 1997.
Teniendo en cuenta el porcentaje de saldo vivo en la cartera de los fondos, la participacin de
stos en los mercados de valores privados se increment, y de forma considerable en el caso del mercado de pagars. Los fondos mantenan en este instrumento una inversin equivalente al 60% de su
saldo vivo 4 a finales de ao, 26 puntos ms que en 1997. Esta cifra es an ms importante si se tiene
en cuenta que el ao pasado, despus de varios aos de declive de este mercado, volvi a repuntar
su actividad 5. La participacin de los fondos en el segmento de bonos matador fue algo mas elevada
que en 1997, 26% de su saldo vivo versus 23%, aunque aqu se produjo una reduccin de sus emisiones brutas y saldo vivo 6.
La creciente demanda de fondos mixtos y de renta variable permiti que en 1998 se mantuviese
la relacin entre las acciones cotizadas mantenida por los fondos y la capitalizacin burstil de estos
instrumentos en un 5%, aunque es de esperar que la inversin colectiva incremente su presencia en
estos mercados de seguir la preferencia de los partcipes por este tipo de fondos. Asimismo, los fondos de inversin continuaron teniendo una importante presencia en los mercados de deuda pblica,
ya que en sus carteras estaba, en el mes diciembre, el 46% de su saldo vivo, incluidas las adquisiciones temporales de activos.
Nuevos tipos de IIC en el marco de la Ley de reforma de la Ley del mercado de valores
La Ley de reforma de la Ley del mercado de valores ha abordado la necesidad de ampliar el
abanico de posibilidades inversoras en este campo, de forma que las gestoras puedan realizar
una oferta de productos variada que tenga una respuesta a cada perfil inversor. En este sentido,
se ha abierto la posibilidad de crear fondos de fondos nacionales, sociedades de inversin mobiliaria SIM y SIMCAV de fondos y se contemplan las figuras de las IIC principales y subordinadas. Estas ltimas son un caso especial de IIC de fondos, en el que su patrimonio se invierte en
una nica institucin, que se denomina principal.
Tambin se ha ampliado la oferta de productos, al permitir la creacin de IIC FIM, SIM y
SIMCAV que inviertan de forma mayoritaria en valores no cotizados y de fondos de inversin
dirigidos a inversores institucionales o profesionales. La normativa existente hasta el momento
tan slo permita la inversin en valores no cotizados con un lmite del 10% del activo de la institucin, que en el caso de los FIAMM se reduca al 5%.
El desarrollo reglamentario de las nuevas posibilidades introducidas por la LMV est ya
muy avanzado. Mientras tanto, las gestoras han ido diversificando su oferta de productos con
el registro de fondos especializados en determinadas reas, como es el caso de los fondos ticos y sectoriales, o los garantizados. Todo ello ayudar sin duda a que el sector mejore sus
servicios a los inversores y compita en mejores condiciones con las IIC domiciliadas en otros
pases.
El importe de patrimonio invertido en los distintos instrumentos se refiere a importes efectivos. En el caso de la participacin de los fondos en los mercados de renta fija se comparan importes nominales con sus saldos vivos.
5 En el caso de los programas de pagars registrados en la CNMV su importe se increment en un 9% en relacin a 1997.
6 Las emisiones brutas de bonos matador se redujeron en un 69% y su saldo vivo en un 4%.
90
Modificaciones introducidas a la tributacin de las IIC por la nueva

Ley del impuesto sobre la renta de las personas fsicas
La nueva normativa del impuesto sobre la renta de las personas fsicas 7, que entr en vigor
el 1 de enero de 1999, introdujo algunas modificaciones a la tributacin de las instituciones de
inversin colectiva 8. As, se han suprimido los coeficientes correctores de la inflacin que se
aplicaban sobre los valores de adquisicin de acciones o participaciones con el fin de obtener
el importe de las variaciones patrimoniales sometidas a gravamen.
A partir del 1 de febrero de 1999, tambin se ha hecho efectiva la obligacin de realizar una
retencin a cuenta del 20% sobre las ganancias patrimoniales generadas por la transmisin o
reembolso de acciones o participaciones de IIC, ya sea nacionales o extranjeros, siempre y cuando aqulla la realicen personas residentes en Espaa.
En el caso de las IIC constituidas en pases o territorios calificados como parasos fiscales, sus
socios o partcipes debern computar en la base imponible el importe de la plusvala obtenida,
haya sido realizado o no. Salvo prueba en contrario, se presume que el importe de aqulla se
corresponde con el 15% del valor de adquisicin de la accin o participacin.
Se ha eliminado la distincin entre plusvalas obtenidas dentro de un perodo de un ao de
las obtenidas en un plazo superior, pero inferior a dos aos. Con el nuevo rgimen, en ambos
casos, las ganancias se incorporan a la parte general de la base imponible tributando a los tipos
generales de gravamen.
Adems de estas medidas que afectan directamente a las IIC, tambin pueden resultar importantes para el desarrollo de las IIC las medidas adoptadas para establecer un tratamiento fiscal
ms equilibrado en frmulas que compiten por el ahorro, como los depsitos bancarios o los
seguros de vida.
Entidades de capital riesgo

El capital riesgo est enfocado a la realizacin de inversiones de medio plazo que ayuden al
surgimiento de pequeas y medianas empresas o bien al desarrollo de nuevos proyectos dentro
de las mismas. A cambio el inversor espera obtener una rentabilidad que har efectiva con la
venta de la participacin en la empresa, una vez que haya madurado la inversin. Es as como
el capital riesgo presta apoyo al desarrollo del tejido empresarial y de ah la importancia de su
fomento.
En Espaa se distinguen dos tipos de entidades de capital riesgo (ECR), fondos y sociedades,
que por Ley tienen por objeto social principal la toma de participaciones temporales en el capital de empresas no financieras cuyos valores no coticen en el primer mercado de una bolsa de
valores. Los fondos son patrimonios administrados por una sociedad gestora, que puede ser o
bien una sociedad gestora de capital riesgo o bien una sociedad gestora de IIC. Las sociedades
de capital riesgo son sociedades annimas que para el desarrollo de su objeto social principal
7 Ley 40/1998, de 9 de diciembre, del impuesto sobre la renta de las personas fsicas y otras normas tributarias, y Real
Decreto 214/1999, por el que se aprueba el Reglamento del IRPF.
8 Para detalles sobre la tributacin anterior vase el Informe Anual 1996.
91
pueden facilitar prstamos participativos (una parte del tipo de inters es funcin de los resultados de la empresa), as como otras formas de financiacin, en este ltimo caso solo para sociedades participadas.
El pasado 6 de abril entr en vigor la Ley 1/1999, de 5 de enero, reguladora de las entidades
de capital riesgo y de sus sociedades gestoras, que pretende establecer un rgimen jurdico completo y estable a las ECR espaolas. El rgimen jurdico vigente hasta entonces tena sus orgenes en algunas prescripciones contenidas en el Real Decreto-Ley 1/1986, sobre medidas urgentes administrativas, financieras, fiscales y laborales, que fueron objeto de diversas modificaciones. La nueva Ley establece un rgimen jurdico de autorizacin, supervisin, inspeccin y sancin homologable al resto de los sujetos que actan en los mercados de valores espaoles. En
particular se encomienda a la CNMV la supervisin de las ECR y que con anterioridad a la entrada en vigor de la Ley estaban bajo la tutela de la Direccin General del Tesoro.
Haciendo uso de la nueva tarea encomendada a la CNMV, el 16 de junio de 1999 se registraron los dos primeros fondos de capital riesgo en esta Comisin.
Nmero de entidades de capital riesgo y sociedades gestoras
1995
1996
1997
1998
...........................................
...........................................
...........................................
...........................................
Fondos
Sociedades
Total
SGECR
8
10
10
12
14
16
17
19
22
26
27
31
7
6
6
10
5.2. Los fondos de inversin mobiliaria
Evolucin del patrimonio, instituciones y partcipes

Como ya se ha sealado, la bsqueda de formas de ahorro ms rentables por parte de los inversores que les proporcionasen mayores rentabilidades benefici sobre todo a los fondos de inversin
que destinan parte o la totalidad de su cartera a la renta variable. Por tipo de fondos, el patrimonio de
los grupos de renta fija mixta, renta variable mixta y renta variable alcanz tasas de variacin en torno
al 85-90%, de forma que la suma de estos ltimos ya supona a finales de 1998 el 51% del total de
los FIM 9. El patrimonio de los FIM de renta fija aument un 26%. El nmero de partcipes se duplic
en el caso de los FIM de renta fija mixta, creci a tasas superiores al 80% tanto en el grupo de renta
variable mixta como de renta variable y tan slo aument un 19% en los FIM de renta fija.
A lo largo del ao, se suscribieron de forma neta 6,7 billones de pesetas en FIM. La afluencia de
dinero fue persistente durante todo el ao, incluso en los meses de agosto y septiembre, en los que el
patrimonio de estos fondos descendi un 3,1% y un 0,6%, respectivamente, debido a las prdidas que
se produjeron en renta variable y en derivados. Pese a los malos resultados de los meses comentados,
en el conjunto del ao las variaciones de precios de renta variable aportaron casi 700 millardos de
pesetas al crecimiento del patrimonio debido a la favorable evolucin de los mercados burstiles. La
renta fija aport 540 millardos va variaciones de precios y 812 millardos va intereses. Como ya suce-
92
Para detalles vase el Anexo 4.7.
diera en 1997, estas cifras reflejan la importancia de la renta variable en la rentabilidad de los FIM, a
pesar de que su peso en el patrimonio sigue siendo modesto: entre un 14% y 17% durante 1998.
La demanda de fondos garantizados sigui siendo importante. Su patrimonio se increment en un
70%, hasta alcanzar los 8 billones de pesetas, lo que supona a finales de 1998 el 31% del patrimonio total de los FIM frente al 28% del ao anterior. La mayora de los nuevos fondos registrados, 138
de un total de 167, ligaron su garanta a un ndice burstil o a una cesta de ndices. La nueva normativa sobre la operativa en derivados en los fondos de inversin que permite, entre otras posibilidades,
utilizar derivados no negociados en mercados organizados cuando la finalidad es la consecucin de
un objetivo concreto de rentabilidad ha influido en el tipo de garanta ofrecida por los nuevos fondos 10. Un total de 103 fondos, 99 de renta variable y 4 de renta fija, ofrecieron una garanta interna y
64, 39 de renta variable y 25 de renta fija, una garanta externa.
Durante 1998, se registraron 400 nuevos FIM y dos se dieron de baja. La mayor preferencia de
los inversores por la renta variable tambin qued reflejada en la variacin del nmero de fondos que
se produjo en cada categora. As, a finales de ao haba 109 nuevos fondos en la categora de FIM
de renta variable, 97 en la de renta variable mixta, 135 en la de renta fija mixta y tan slo 57 en la de
renta fija pura. Por su parte, el nmero de fondos garantizados se increment en 163.
Composicin del patrimonio

La distribucin del patrimonio de los FIM a lo largo de 1998 ha estado marcada por tres factores:
el descenso de las emisiones brutas de las AA.PP. 11, la reduccin de tipos de inters y la eliminacin
del riesgo de tipo de cambio en la zona euro. As, los dos primeros factores hicieron que la deuda pblica considerando las adquisiciones temporales de activos (ATA) pasara a representar, a finales de ao,
un 57,6% de su patrimonio 12, 12 puntos menos que un ao antes. Esta reduccin se debi a la menor
inversin tanto en trminos absolutos como relativos en letras del Tesoro y ATA, ya que los bonos y
obligaciones del Estado a vencimiento suponan a finales de ao el 32%, 2 puntos ms que en 1997.
La cartera exterior de los FIM triplic prcticamente su peso en el patrimonio total de estas instituciones, hasta suponer el 18,2% del mismo. Este crecimiento estuvo apoyado por tres vas: (i) la posibilidad de invertir en valores que, a partir el 1 de enero de 1999, iban a estar exentos del riesgo de
tipo de cambio, (ii) la diversificacin de las carteras como parte de la gestin que comenzaron ha realizar las SGIIC y (iii) por el lanzamiento de muchos fondos con una clara orientacin de su inversin
hacia activos internacionales. Como se observa en el cuadro 5.4, el primer factor ha sido determinante, ya que ha proporcionado a las IIC la oportunidad de conseguir renta fija pblica y privada de
la zona euro para compensar el descenso de las emisiones brutas de deuda pblica en Espaa y la
insuficiencia de las emisiones privadas nacionales, sin tener que asumir el riesgo de tipo de cambio.
As es como, a finales de 1998, el 79% de la deuda pblica extranjera en la que invertan los FIM estaba denominada en divisas de la zona euro, porcentaje que alcanzaba el 67% en el caso de la renta
fija privada y algo menos, un 54%, para la renta variable extranjera. Fuera de la zona euro, los FIM
han invertido una parte importante de su cartera exterior en EE.UU. 13, a finales de 1998 un 15% en
renta fija pblica, 28% en renta fija privada y un 20% en renta variable.
10
Para detalles sobre los tipos de fondos garantizados y la forma en la que actan sus garantas vase el Informe Anual
1995, captulo 7.4, apartado Los fondos de inversin garantizados, y el Informe Anual 1996, captulo 5, recuadro Los fondos garantizados nacionales.
11 Las emisiones brutas de las AA.PP. en 1998 se redujeron en casi un 25%, totalizando un importe igual a 16,7 billones de pesetas. Por detalle de instrumento las emisiones a corto plazo cayeron casi un 45% hasta alcanzar los 7,7 billones
de pesetas y las a largo plazo aumentaron un 9,3% hasta suponer los 8,9 billones de pesetas.
12 Para detalles sobre la distribucin del patrimonio de los FIM vase el Anexo 4.3.
13 Para detalles por divisas vase el Anexo 4.5.
93
Cuadro 5.4
DISTRIBUCIN GEOGRFICA DE LA CARTERA EXTERIOR DE LOS FIM A 31-12-98
Importes efectivos en millones de pesetas
Renta fija (1)

Pblica
Renta variable (2)
Privada
Total
Importe
76,03
5,01
18,95
764.701
227.090
427.116
53,89
16,00
30,10
100,00
1.418.908
100,00
Importe
Importe
Importe
Zona Euro ..........

Resto U.E. ..........
Resto mundo ......
1.745.802
114.966
347.933
79,04
5,21
15,75
509.840
33.708
214.348
67,27
4,45
28,28
2.255.643
148.674
562.281
TOTAL ...............
2.208.702
100,00
757.896
100,00
2.966.598
(1) Incluye las partidas de obligaciones y activos monetarios.

(1) Incluye las partidas de acciones y participaciones.
En cuanto a la renta variable nacional, su crecimiento dentro de la cartera de los FIM se mantuvo en lnea con el aumento del patrimonio total, de forma que su peso a finales de ao qued casi
inalterado en relacin al ao anterior: un 10,1% frente a un 10,2%.
Fondos garantizados
La estructura de la cartera de los fondos garantizados est dominada por la renta fija, ya que las
gestoras utilizan estos instrumentos para alcanzar la rentabilidad mnima ofrecida a los partcipes 14.
Adems, como las garantas suelen ser operativas a largo plazo, la inversin se concentra en valores
con mayor duracin. En concreto, a finales de 1998, un 58% del patrimonio de los fondos garantizados estaba invertido en bonos y obligaciones del Estado, un 13% en obligaciones privadas nacionales
y un 3% en obligaciones extranjeras, tanto pblicas como privadas. En el lado opuesto, la renta variable en cartera tan slo supona un 0,1%.
En cuanto a su evolucin, el peso de los bonos y obligaciones del Estado ha aumentado en casi
nueve puntos y ha disminuido el de obligaciones privadas en cuatro, debido principalmente a que se
ha sustituido la utilizacin de bonos matador por la de deuda del Estado segregada. As, mientras que
a finales de 1997 los fondos garantizados tenan invertido un 10% del patrimonio en bonos matador,
un ao despus el porcentaje se reduca a un 7,3%.
Operativa de los fondos de inversin en derivados

La operativa en derivados de los fondos de inversin a lo largo de 1998 la realizaron fundamentalmente los FIM. La actividad de los FIAMM en este apartado fue prcticamente nula 15,
debido a la propia estructura de su cartera que los lleva a realizar una baja operativa de cobertura, nico fin para lo cual se admite la utilizacin de estos instrumentos. Adems, en 1998, predominaron las expectativas de bajadas de tipos de inters.
14
15
94
Para detalles sobre la distribucin del patrimonio vase el Anexos 4.13.

Para detalles sobre la operativa en derivados de los fondos vanse Anexos 4.4 y 4.10.
Dentro de los FIM, la mayor parte de la operativa en derivados fue realizada por los fondos
garantizados para alcanzar la rentabilidad ofrecida, ltimamente ligada en muchos casos al ndice Ibex-35 o a alguna cesta de ndices extranjeros. La compra de opciones y warrants call la realizaron sobre todo los fondos garantizados. En concreto, a finales de ao, ms del 90% del total
de importe nominal comprometido corresponda a dichos fondos. En este instrumento se produjo a lo largo del ao un desplazamiento de la operativa desde warrants a opciones, que tuvo
su origen en el cambio de la normativa que la afecta. Hasta junio de 1997, las IIC solo podan
utilizar productos derivados negociados en mercados organizados, de modo que se empleaban
warrants que se listaban para cumplir la normativa. Desde la publicacin de la Orden Ministerial de junio de 1997, que permite, entre otras, la utilizacin de instrumentos OTC, esa condicin ya no es obligatoria.
Operativa en derivados de los FIM
Importe nominal comprometido (1)
31-12-98
31-12-97
Posiciones
abiertas (2)
FIM
Del cual
garantizados
(%)
FIM
Del cual
garantizados
(%)
Compras a plazo .........................

Futuros comprados ......................
Opciones y warrants (pos. larga) ..
Otros compromisos de compra ....
Ventas a plazo .............................
Futuros vendidos .........................
Opciones y warrants (pos. corta) ..
Otros compromisos de venta .......
662.976
1.513.238
4.223.821
271.944
1.427.911
120.811
398.827
515.101
77,55
46,77
91,41
31,54
77,48
0,00
40,43
32,24
515.802
929.698
4.348.543
2.287
277.670
195.924
227.350
2.287
69,66
23,75
93,19
0,00
85,63
5,91
17,86
0,00
41.850.442 82.280.593
1.151.766
N.D.
353.068.454 297.352.808
171.654
2.287
81.237.601 21.911.568
5.145.300
N.D
36.945.369
8.828.588
2.171.811
2.287
TOTAL ..........................................
9.134.629
72,28
6.499.561
75,74
521.742.397
31-12-98
31-12-97
N.D.
(1) Importes en millones de pesetas.

(2) N. de contratos.
Rentabilidad
Ya se ha indicado que la cartera de los fondos de inversin est invertida mayoritariamente en
valores nacionales y que, dentro de la cartera exterior, el grueso de la inversin se dirige a valores de
la zona euro, EE UU y Gran Bretaa. De ah que, gracias al recorte de los tipos de inters 16 y a la revalorizacin de las bolsas en estas reas 17, los fondos de inversin obtuvieran, en promedio, unas rentabilidades notables, particularmente en la renta variable. La buena marcha de las rentabilidades
durante el ao tuvo, sin embargo, dos importantes excepciones: el perodo abril-mayo y agosto-sep-
16
A modo de ejemplo, los tipos de intervencin de la zona euro, excepto Italia, se homogeneizaron a finales de ao al
3%, desde el 4,75% en Espaa o el 3,3% en Francia y Alemania. En el caso de Italia pas desde el 5,5% al 3,5% y en EE.UU.
desde 5,5% al 4,75%.
17 Por ejemplo, en Espaa el ndice Ibex-35 se revaloriz un 35,6%, en Francia el CAC-40 aument un 31,5%, en Alemania el DAX-30 un 17,8% y en EE.UU. el FT-100 un 14,5%.
95
tiembre. En el primer perodo, las rentabilidades de los fondos se vieron negativamente afectadas por
un repunte de la rentabilidad de la deuda pblica provocado por las expectativas de que los tipos de
inters del euro a fin de ao se situaran en niveles superiores a los previstos hasta entonces. Tambin
se vieron negativamente afectadas por el recrudecimiento de los problemas financieros en Asia. En el
segundo perodo, la causa fue el brusco desplome de las bolsas por la crisis financiera internacional.
Como es sabido, las inversiones en renta fija de los FIM no tienen lmite de plazo, a diferencia
de los FIAMM, que slo pueden invertir en valores de renta fija con plazo remanente de amortizacin inferior a dieciocho meses. Por ello, en el grfico 5.2 se utilizan ndices con distintas duraciones para comparar la rentabilidad de los FIM de renta fija, como el ndice de rendimiento de deuda
del Estado (IRDE) 18 y el ndice AFI 19 de letras del Tesoro a 1 ao. En l se puede observar que la rentabilidad real de los FIM de renta fija ha estado estrechamente ligada a la rentabilidad de las letras
del Tesoro. Ello se debe a la duracin que presentan sus carteras que, en media, en 1998 no ha superado los dos aos.
Tanto FIM como FIAMM tienen un lmite legal al cobro de comisiones de gestin, que, en el caso
de establecerse sobre el patrimonio, en los FIM no puede superar el 2,5% y en los FIAMM el 1,5%. El
peso de las comisiones sobre la rentabilidad bruta del fondo puede ser notable cuando sta no es muy
elevada. En el cuadro 5.5, se observa como, aunque en media las comisiones de gestin de los FIM
de renta fija no superan el 1,5%, existen algunos fondos con duraciones inferiores a 18 meses que s
lo hacen 20. En este sentido, el partcipe ha de ser cauto a la hora de la eleccin de su fondo de forma
que las comisiones cobradas sean acordes a la gestin que aqul realice.
Grfico 5.2
RENTABILIDADES REALES INTERANUALES DE LOS FIM DE RENTA FIJA (FIM-RF).
COMPARACIN CON LAS DEL NDICE DE RENDIMIENTO DE DEUDA DEL ESTADO
(IRDE) Y DEL NDICE AFI DE LETRAS DEL TESORO A 1 AO (AFI-LT)
20
15
10
5
0
-5
-10
mar95
jun
sep
dic
mar96
jun
sep
dic
IRDE
mar97
jun
FIM-RF (*)
sep
dic
mar98
jun
sep
dic
AFI-LT
(*) Clculo anual a partir de la rentabilidad media mensual. Esta ltima es la media ponderada por patrimonio de las rentabilidades mensuales de los FIM de renta fija existentes al inicio de cada mes. Las rentabilidades son netas de comisiones de gestin y depsito.
18
19
20
96
En 1998 su duracin estuvo en torno a los 4,5-5 aos.

Analistas Financieros Internacionales.http://www.afi.es.
Para detalles a nivel individual vase el Anexo 4.8.
Cuadro 5.5
COMISIN DE GESTIN DE LOS FIM-RF AGRUPADA SEGN LA DURACIN
DE SUS CARTERAS A FINALES DE 1998
A) FIM-RF con comisin de gestin nicamente sobre patrimonio
Duracin
N. fondos
Hasta 4 meses (1) ..............................

(4 meses - 1,5 aos) ..........................
(1,5 - 3 aos) ....................................
Superior a 3 aos ..............................
105
204
230
138
Comisin de gestin
Mn. efectiva
Mx. efectiva
Media
0,30
0,10
0,10
0,15
2,50
2,25
2,50
2,50
1,11
1,17
1,29
1,27
B) FIM-RF con comisin de gestin sobre patrimonio y resultados

N.
fondos
Duracin
Hasta 4 meses (1) ..........
(4 meses - 1,5 aos) .......
(1,5 - 3 aos) .................
Superior a 3 aos ...........
Comisin de gestin
S/patrimonio
S/resultados
Mn. efectiva Mx. efectiva
10
5
1
1
0,45
0,30
1,10
1,00
Media
1,25
1,30
1,10
1,00
Mn. efectiva Mx. efectiva
1,01
0,92
1,10
1,00
10,00
2,50
5,00
10,00
Media
10,00
10,00
5,00
10,00
10,00
7,10
5,00
10,00
(1) Duracin modificada media de los FIAMM a finales de 1998.
En el caso de la rentabilidad de los FIM de renta variable, stos han seguido una evolucin mucho
ms acorde a la del mercado, segn se observa en el grfico 5.3, donde se compara esa rentabilidad
con la del ndice Ibex-35.
Grfico 5.3
RENTABILIDADES REALES INTERANUALES
DE LOS FIM DE RENTA VARIABLE (FIM-RV). COMPARACIN CON LAS DEL IBEX-35
90
75
60
45
% 30
15
0
-15
-30
mar95
jun
sep
dic
mar96
jun
sep
IBEX-35
dic
mar97
jun
sep
dic
mar98
jun
sep
dic
FIM-RV (*)
(*) Clculo anual a partir de la rentabilidad media mensual. Esta ltima es la media ponderada por patrimonio de las rentabilidades mensuales de los FIM de renta fija existentes al inicio de cada mes. Las rentabilidades son netas de comisiones de gestin y depsito.
97
5.3. Los fondos de inversin en activos del mercado monetario
Evolucin del patrimonio, instituciones y partcipes

Las bajas rentabilidades ofrecidas por los FIAMM en el nuevo contexto de tipos de inters hicieron mella en su atractivo para los inversores, de forma que su patrimonio descendi en 1998 por primera vez en su historia. En el mes de diciembre esa reduccin se intensific, debido a las reformas
fiscales introducidas por la nueva normativa del IRPF, que entr en vigor en 1999. Las nuevas medidas suponen, por una parte, una reduccin adicional en la rentabilidad neta ofrecida por los fondos
de inversin, al introducir una retencin del 20% a las plusvalas generadas por la venta de participaciones en IIC y proporcionan, por otra parte, un mejor tratamiento fiscal a uno de los directos competidores de los FIAMM, como es el caso de los depsitos bancarios, al reducir las retenciones sobre
sus intereses, desde el 25% al 18%, y eximir fiscalmente el 30% de los rendimientos generados en
un perodo superior a dos aos. Todo lo anterior llev a que el nmero de partcipes en FIAMM se
redujera en un 12%, hasta alcanzar los dos millones, y el patrimonio en un 17%, quedando a finales de ao en 8,4 billones de pesetas.
A los importantes reembolsos que se produjeron a lo largo del ao, se sumaron, en los meses centrales,
las prdidas que se produjeron en la cartera va variaciones en los precios de los activos de renta fija 21.
Durante 1998, los FIAMM perdieron diariamente por este motivo, en promedio, un 0,04% de su patrimonio.
En consonancia con la atona que present la inversin en FIAMM, en 1998, se registraron tan
slo cuatro instituciones y dos se dieron de baja.
Composicin del patrimonio

Como ya se ha comentado anteriormente, el patrimonio de los FIAMM disminuy en 1998 en
algo ms de 1,7 billones de pesetas, un 17%. Los gestores realizaron el ajuste en la cartera reduciendo bsicamente la inversin en adquisiciones temporales de activos (ATA), en 1,9 billones de pesetas,
un 38% y, en menor medida, en letras del Tesoro, en 835 millardos de pesetas, un 21%. Esta recomposicin en la cartera llev a que, aunque esas dos partidas seguan siendo las que prevalecan a finales de 1998, suponiendo alrededor de un 37% del patrimonio cada una de ellas, la primera perdiese
ms de 12 puntos a lo largo el ao y 2 puntos la segunda.
La fuerte reduccin de fondos destinados a las dos partidas comentadas fue a la par de una reorientacin de la cartera hacia valores extranjeros. Dado que la poltica de inversiones de los FIAMM
est limitada legalmente a valores de renta fija con plazo remanente de amortizacin inferior a 18
meses, la reduccin en las emisiones de deuda pblica a corto plazo ha obligado a los gestores a buscar fuentes alternativas de inversin que, en 1998, derivaron hacia los mercados extranjeros. Adems,
estos mercados contaban, en el caso de la zona euro, con el aliciente adicional de eliminar el riesgo
de tipo de cambio a partir del 1 de enero de 1999. El patrimonio destinado a la cartera exterior se
increment en casi 900 millardos de pesetas, de forma que su peso sobre el total del patrimonio pas
desde el 1,6% al 12,5% en un ao.
Rentabilidad
La duracin de los FIAMM en 1998 rond, en trmino medio, los 3-4 meses, con mximos
en torno al ao. El predominio del muy corto plazo hizo que las bajadas de tipos de inters se
21
98
Para detalles vase el Anexo 4.11.
trasladaran rpidamente a las rentabilidades, de forma que, en media anual, sta apenas alcanzaron el 3%.
Grfico 5.4
RENTABILIDADES REALES INTERANUALES DE LOS FIAMM.
COMPARACIN CON LAS DE LOS NDICES AFI DE LETRAS DEL TESORO
A 1 AO (AFI-LT) Y DE REPOS A 1 DA (AFI-R)
8
0
mar95
jun
sep
dic
mar96
AFI-LT
jun
sep
dic
mar97
jun
FIAMM (*)
sep
dic
mar98
jun
sep
dic
AFI-R
(*) Clculo anual a partir de la rentabilidad media mensual. Esta ltima es la media ponderada por patrimonio de las rentabilidades mensuales de los FIAMM existentes al inicio de cada mes. Las rentabilidades son netas de comisiones de gestin y depsito.
En trminos reales, la rentabilidad media de los FIAMM super ligeramente el 1,5% vase grfico 5.4, casi la mitad de la que se desprende del ndice AFI de repos a un da y dos puntos inferior
a la del ndice AFI de letras a un ao. Las rentabilidades de los FIAMM se publican netas de comisin
de gestin y de depositario.
5.4. Las sociedades de inversin mobiliaria y las sociedades de inversin mobiliaria

de capital variable
Aunque SIM y SIMCAV ya venan desde hace aos presentando tendencias opuestas en su
evolucin, la flexibilizacin, en 1997, de los requisitos de las SIMCAV para su admisin a cotizacin burstil acrecent an ms esas diferencias. Durante 1998, el patrimonio de las SIMCAV
creci un 134% mientras que el de las SIM tan slo un 17%, con lo que finalizaron el ao con
828 y 524 millardos de pesetas, respectivamente. En cuanto al nmero de instituciones se registraron 224 SIMCAV y 18 SIM (6 se dieron de baja). El resultado fue que, a finales de 1998 y por
primera vez, las magnitudes de referencia comentadas para las SIMCAV superaban a las de las
SIM.
99
Una parte importante del aumento de patrimonio de las SIMCAV ha sido destinado a la adquisicin de valores extranjeros, de forma que la cartera exterior representaba a finales de ao el 32% de
aquel, el doble que un ao antes. Le seguan en importancia la partida de acciones nacionales (29%
del patrimonio) y de adquisiciones temporales de activos (20%). En el caso de las SIM, casi la mitad
de su patrimonio se destinaba a la renta variable nacional, un 25% a adquisiciones temporales de activos y un 14% a valores extranjeros.
5.5. Los organismos de inversin colectiva extranjeros comercializados en Espaa

El inters por la inversin en instituciones de inversin colectiva extranjeras continu en aumento a lo largo del pasado ao. Su patrimonio creci un 38% hasta alcanzar los 800 millardos de pesetas y su nmero de inversores un 36%, hasta alcanzar los 92.000.
Entre las gestoras que operan en el mercado espaol se encuentran ya algunas de las
mayores del mundo por el patrimonio gestionado, que han firmado acuerdos de comercializacin con entidades financieras nacionales. Esta frmula es la habitual entre las gestoras
internacionales que no cuentan con una red de oficinas propias en Espaa para difundir sus
productos.
La mayora de estas instituciones extranjeras estn domiciliadas en Luxemburgo (95 de
un total de 116) y en Irlanda (9), an cuando su matriz se encuentra, en muchos casos, localizada en otro pas. Una regulacin ms laxa en relacin a los requisitos prudenciales y
determinadas ventajas fiscales explican, en una mayora de casos, esta preferencia geogrfica.
5.6 Los fondos y sociedades de inversin inmobiliaria

Durante 1998, la inversin en fondos inmobiliarios tuvo un notable crecimiento, ya que tanto
su patrimonio como el nmero de partcipes se triplicaron hasta alcanzar los 66 millardos de pesetas y 14 mil partcipes, respectivamente. Sin embargo, esta forma de inversin cont con slo 5 fondos, uno ms que a finales de 1997. Adems, al igual que aos anteriores, el tamao de unos y otros
sigue siendo bastante dispar. As, Banif Inmobiliario concentra el 37% del patrimonio total y el 72%
del nmero de partcipes. Le siguen Santander Inmobiliario I y Argentaria Propiedad, con patrimonios que representan alrededor del 20% cada uno, pero con una difusin bastante distinta. Mientras
el primero tena a finales de 1998 algo ms de 3.000 partcipes (23% del total), el segundo apenas
superaba los 300 (2%).
Los fondos inmobiliarios tienen ahora mayores expectativas de crecimiento debido a la cada de
la rentabilidad de otras frmulas como es el caso de los fondos de renta fija y al auge inmobiliario,
factores a los que hay que sumar la reforma legislativa adoptada el pasado ao. Las medidas adoptadas aparecen recogidas en la Ley 20/1998, que modifica la Ley que regulaba a las IIC de naturaleza
inmobiliaria 22. En concreto, se puede destacar que:
22
Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre rgimen de sociedades y fondos de inversin inmobiliaria y sobre fondos de
titulizacin hipotecaria, modificada por la Ley 20/1998, de 1 de julio, de reforma del rgimen jurdico y fiscal de las
IIC de naturaleza inmobiliaria y sobre cesin de determinados derechos de crdito de la Administracin General del
Estado.
100
iii) Se reduce al 50% el importe del activo que necesariamente se debe destinar a viviendas en
alquiler para poder tributar al 1% en el impuesto de sociedades.
iii) Dentro del porcentaje anterior del 50% se pueden contabilizar las residencias estudiantiles y
las de la tercera edad.
iii) Para que se pueda gozar del rgimen fiscal especial, se reduce de 4 a 3 el nmero de aos
necesarios de permanencia de los bienes inmuebles en el activo de la institucin.
iv) Se establece la posibilidad de adquirir bienes inmuebles en sus diferentes fases de construccin.
iv) Se abre la posibilidad a que pueda concurrir en una misma persona la doble condicin de
partcipe o socio y arrendatario.
vi) Se permite que existan determinados supuestos en los que se puedan efectuar aportaciones en
especie por parte de los socios o partcipes.
El desarrollo reglamentario de las posibilidades que se han abierto a las instituciones de carcter
inmobiliario se encuentra actualmente en un estado muy avanzado, siendo de esperar que su aprobacin definitiva atraiga el registro de nuevos fondos y un mayor nmero de partcipes a esta forma
de ahorro.
101
6. LAS ENTIDADES DE VALORES Y LAS SOCIEDADES GESTORAS

6.1. Las entidades de valores
Panorama del sector

Las entidades de valores sociedades y agencias de valores volvieron a encontrar en 1998 un
clima propicio para el desarrollo de sus actividades. Los resultados registraron un crecimiento menor
que en 1997, pero todava intenso, especialmente para las sociedades de valores. En este segmento,
el vigor de la demanda de servicios relacionados con los mercados de valores tramitacin y ejecucin de rdenes, comercializacin de fondos de inversin, aseguramiento y colocacin de emisiones,
gestin de careras, etc. compens un descenso de los resultados de la cuenta propia, afectados por
la incertidumbre y los movimientos adversos de las cotizaciones, y permiti que el beneficio agregado antes de impuestos aumentase el 50% respecto al ao anterior, al alcanzar un importe de 85 millardos de pesetas. El resultado antes de impuestos de las agencias de valores se elev a cerca de 10
millardos, con un incremento del 27% sobre 1997.
Cuadro 6.1
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA
DE LAS ENTIDADES DE VALORES
1994
1995
1996
1997
1998
Margen financiero ................................................

Beneficios netos en valores ..................................
Comisiones netas percibidas ................................
11.454
2.144
61.281
13.857
1.086
53.413
16.215
2.008
63.483
12.516
10.584
101.397
5.392
6.993
146.111
Margen ordinario .......................................................
70.591
68.356
81.706
124.497
158.495
Gastos de explotacin ..........................................
46.942
45.169
46.123
57.164
64.874
Margen de explotacin ..............................................
23.649
23.187
35.583
67.333
93.621
Amortizaciones y otras dotaciones .......................

Otras ganancias y prdidas ..................................
3.402
878
3.184
395
6.676
1.344
7.245
2.565
1.620
2.824
Resultado antes de impuestos ....................................
21.125
19.608
30.251
62.653
94.825
Impuesto sobre sociedades ..................................
8.090
6.787
9.966
18.726
29.526
Resultado despus de impuestos ................................
13.035
12.821
20.285
43.927
65.299
21,6
24,3
17,5
19,2
22,6
13,9
30,5
32,4
27,0
58,4
74,2
29,1
77,1
100,3
33,6
Pro memoria: Rentabilidad media s/fondos propios

antes de impuestos (%)
Total ....................................................................
Miembros de bolsa ..............................................
No miembros de bolsa .........................................
103
La favorable evolucin de los resultados en el sector se reflej en la rentabilidad antes de impuestos (ROE) obtenida vase grfico 6.1. Su promedio para las sociedades de valores fue del 100%, porcentaje rebasado por 8 de las 47 firmas de este segmento. La mayor parte de las sociedades el 57%
se concentr en tramos de rentabilidad que pueden ser calificados como elevados por encima del
30%, mientras que en los tramos de rentabilidad negativa o baja por debajo del 10% se ubic algo
menos de la quinta parte de las firmas. La media de los ROE de las agencias de valores fue del 34%,
porcentaje aproximado o rebasado por la mitad de las firmas. En este segmento, un nmero proporcionalmente mayor de firmas que en las sociedades de valores en torno a la tercera parte obtuvo
rentabilidades negativas o inferiores al 10%. Tres sociedades de valores y cinco agencias experimentaron prdidas.
Las entidades de valores incrementaron notablemente su plantilla para hacer frente al crecimiento del negocio. Al cierre del ejercicio, el sector empleaba a un total de 3.718 personas, con un aumento cercano al 10% respecto al ao anterior. A pesar de ello, los costes de personal crecieron a una tasa
menor que en 1997 y lo mismo ocurri con los costes de explotacin en su conjunto, excluidos los
pagos por comisiones. La desaceleracin de estos costes permiti reducir su impacto sobre la cuenta
de resultados: si en 1997 haban absorbido un importe equivalente al 46% del margen ordinario, este
porcentaje se redujo el pasado ao al 41%.
El balance agregado del sector creci, en promedio anual, el 15%, frente al 22% en 1997. En el
cuadro 6.2 se aprecian las variaciones ms significativas en el peso de los distintos componentes. En
el activo destaca la prdida de peso de la cartera de negociacin, por el descenso, respecto a 1997,
de la renta fija en firme y por el escaso crecimiento de las adquisiciones temporales, afectadas por el
descenso de los tipos de inters. Se produjo, por el contrario, un aumento significativo en el peso de
los depsitos de intermediarios, para atender las mayores necesidades de liquidez derivadas del crecimiento de la operativa. En el pasivo, las dos principales variaciones se produjeron en la financiacin
Grfico 6.1
NMERO DE ENTIDADES DE VALORES CON UNA RENTABILIDAD
SOBRE FONDOS PROPIOS (ROE) ANTES DE IMPUESTOS DETERMINADA
En porcentaje sobre el total
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1994
ROE<10%
104
1995
10%<ROE>30%
1996
1997
30%<ROE>60%
1998
ROE>60%
LAS ENTIDADES DE VALORES Y LAS SOCIEDADES GESTORAS
recibida de intermediarios, que registr un notable aumento por el bajo nivel de los tipos de inters,
y en los recursos procedentes de valores en prstamo, que cayeron bruscamente a finales de 1997 y
no volvieron a recuperarse con posterioridad.
Cuadro 6.2
ESTRUCTURA DEL BALANCE AGREGADO DE LAS ENTIDADES DE VALORES
Promedio anual de saldos a fin de mes
% s/total balance agregado
1994
1995
1996
1997
1998
ACTIVO .....................................................................
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
Tesorera e intermediarios financieros ..................

Cartera de negociacin ........................................
Crdito a particulares ...........................................
Cartera permanente ..............................................
Inversiones dudosas, morosas, en litigio o vencidas
Inmovilizado material ..........................................
Cuentas diversas ..................................................
7,4
84,5
1,6
0,8
0,0
1,1
4,5
9,2
82,2
1,4
1,0
0,0
1,3
4,9
10,4
83,6
1,2
0,9
0,0
1,1
2,7
11,7
82,7
1,4
0,8
0,0
0,9
2,6
13,7
79,8
1,5
0,8
0,0
0,9
3,3
PASIVO ......................................................................
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
Fondos propios ....................................................

Resultados del ejercicio .......................................
Intermediarios financieros ....................................
Clientes ................................................................
Financiacin subordinada y otros emprstitos ......
Venta de valores en prstamo ..............................
Cuentas diversas ..................................................
10,0
1,3
64,8
8,7
0,5
4,7
10,1
12,6
1,2
66,3
6,1
1,4
5,0
7,5
10,5
1,6
65,6
5,2
1,4
11,5
4,2
9,4
2,8
67,9
5,4
0,8
7,5
6,2
9,9
3,9
71,8
5,1
0,3
0,7
8,2
Pro memoria
Balance (en millardos de pesetas) ...............................
1.090
849
1.003
1.222
1.400
La trayectoria del sector en materia de resultados durante los ltimos aos est contribuyendo a
fortalecer su solvencia. A 31 de diciembre de 1998, las entidades mantenan ms de 123 millardos de
pesetas en fondos propios, con un promedio de 2.183 millones de pesetas para las sociedades de valores y 353 millones para las agencias. Los recursos en exceso sobre el coeficiente de solvencia se cifraban, en promedio, en 1.968 millones de pesetas para las primeras y en 192 millones para las segundas, que tienen que afrontar unos requisitos de menor cuanta en esta materia al no operar por cuenta propia. Ms del 60% de las sociedades mantenan recursos propios excedentarios superiores a 800
millones de pesetas, mientras que, por parte de las agencias de valores, todas ellas mantenan recursos por encima de los 100 millones de pesetas.
Durante el pasado ao, cesaron en sus actividades como sociedades de valores cinco entidades y
se dieron de alta otras tres. Asimismo, se produjeron dos altas y tres bajas entre las agencias de valores.
A consecuencia de ello, el nmero total de entidades de valores disminuy en una unidad respecto al
ejercicio anterior, situndose en un total de 105, de las que 47 eran sociedades y 58 eran agencias.
Algunas de las bajas se produjeron en el marco de procesos de reestructuracin de grupos financieros.
Actividades por cuenta propia

Las actividades por cuenta propia fueron menos favorables para las entidades de valores en 1998
que en 1997. La cartera de negociacin sigui proporcionando importantes beneficios, pero el des-
105
censo de los tipos de inters determin un sustancial recorte del margen financiero. En total, los ingresos netos de la cuenta propia del sector se cifraron en 14,6 millardos de pesetas, lo que supuso un descenso del 24% respecto al ao anterior. Este retroceso y el fuerte aumento de los resultados de las actividades por cuenta de terceros dieron lugar a una prdida de peso de los resultados de la cuenta propia en los beneficios antes de impuestos. As, para las sociedades de valores, la aportacin de la cuenta propia pas del 33% de esos resultados en 1997 al 16% en 1998.
El margen financiero aport a las entidades de valores 5,4 millardos de pesetas, menos de la mitad
de lo obtenido por este concepto el ao anterior. El descenso de los tipos de inters provoc una cada
del 16,5% en los ingresos financieros brutos, de considerable peso en los resultados por cuenta propia de las firmas por la importancia, sobre todo, de la actividad de cesin temporal de deuda pblica.
Los costes financieros se redujeron slo en un 4%.
Cuadro 6.3
RESULTADOS DE LA ACTIVIDAD POR CUENTA PROPIA
DE LAS ENTIDADES DE VALORES
Importe en millones de pesetas
1994
1995
1996
1997
1998
Activos monetarios y renta fija ...................................

Renta variable ............................................................
Derivados ...................................................................
Otros ..........................................................................
9.377
8.503
9.556
2136
17.288
2.587
3.861
2.054
18.368
10.393
10.474
4.439
14.460
49.513
44.809
164
7.373
52.361
41.506
3.629
Total ...........................................................................
8.294
13.960
13.848
19.328
14.599
Como en 1997, la cartera de negociacin de renta variable constituy la principal fuente de

ingresos en las actividades por cuenta propia, aunque los beneficios en este segmento crecieron de
forma mucho ms moderada. Las firmas obtuvieron en este apartado ganancias netas por valor de
52 millardos de pesetas, lo que supuso un aumento del 6% respecto al ao anterior. Los resultados
de la cartera de negociacin en mercados monetarios y renta fija se mantuvieron, conjuntamente,
en el nivel del pasado ao, con un importe aproximado de dos millardos de pesetas vase el Cuadro A.5.9 del Anexo. Como es habitual, los productos derivados generaron resultados de signo
opuesto a los obtenidos en contado, a consecuencia de las actividades de cobertura. El pasado ao,
las entidades de valores registraron prdidas por este concepto cercanas a los 42 millardos de pesetas, con un incremento del 6% respecto a 1997. Las firmas experimentaron otras prdidas en la cartera de negociacin por valor de 3,6 millardos de pesetas. En conjunto, las actividades de negociacin proporcionaron al sector unos ingresos netos de 7 millardos de pesetas, casi un 34% menos
que en 1997.
Los volmenes negociados por cuenta propia experimentaron el pasado ao una clara desaceleracin respecto a 1997 y perdieron peso en el total de la actividad de negociacin de las entidades de
valores, como se aprecia en el Cuadro 6.4. Las entidades de valores negociaron por este concepto un
total de 123 billones de pesetas, lo que supuso una tasa de crecimiento del 4,5%, frente al 28% del
ao anterior. Los segmentos que acusaron un mayor enfriamiento de esta actividad fueron los de renta
fija y derivados, donde las tasas de variacin se cifraron, respectivamente, en el 3,6% y el 1,7%. La
actividad en renta variable, cuyo peso en el total se sita en torno al 10%, mantuvo un crecimiento
todava vigoroso (43%), a pesar de las circunstancias adversas que afectaron al mercado burstil
durante el tercer trimestre.
106
Cuadro 6.4
VOLMENES NEGOCIADOS POR LAS ENTIDADES DE VALORES
Importe en billones de pesetas
1994
1995
1996
1997
1998
Activos monetarios y renta fija ...................................
592,3
519,4
666,9
840,0
991,6
Por cuenta de terceros (%) ...................................
93,9
91,5
91,2
92,1
93,1
Renta variable ............................................................
20,6
17,4
27,6
56,6
93,8
88,3
85,6
84,1
85,2
87,2
Derivados ...................................................................
148,5
126,2
205,9
330,6
380,0
81,3
83,1
86,1
87,0
88,9
Total ...........................................................................
761,4
663,0
900,4
1.227,2
1.465,4
Por cuenta de terceros (%) ........................................
91,3
89,7
89,8
90,4
91,6
Prestacin de servicios
En contraste con las actividades por cuenta propia, los resultados por prestacin de servicios
experimentaron un notable crecimiento. Los ingresos brutos por estas actividades ascendieron a un
importe total de 201 millardos de pesetas, registrando un incremento del 40,5% respecto a 1997. En
trminos netos, la aportacin de los servicios increment su peso en el margen ordinario, que pas del
81% en 1997 al 92% en 1998 91% para las sociedades de valores y 96% para las agencias.
Cuadro 6.5
COMISIONES PERCIBIDAS POR LAS ENTIDADES DE VALORES
POR PRESTACIN DE SERVICIOS
1994
1995
1996
1997
1998
Tramitacin y ejecucin de rdenes ...........................

Suscripcin y reembolso en IIC ..................................
Colocacin y aseguramiento en emisiones .................
Asesoramiento y diseo de operaciones .....................
Gestin de carteras y depsito de valores ..................
Otras ..........................................................................
56.900
9.093
3.560
3.057
2.778
10.714
46.247
9.205
5.419
3.058
2.717
9.750
60.208
10.156
5.082
2.827
3.214
10.387
92.844
14.810
11.724
6.246
4.312
13.437
131.192
20.400
23.056
4.372
5.621
16.859
Total ...........................................................................
86.102
76.396
91.874
143.373
201.500
La negociacin por cuenta de terceros constituy, una vez ms, el principal segmento de actividad en este captulo. Las entidades de valores canalizaron un volumen de negociacin por este concepto de 1.342 billones de pesetas, con un crecimiento del 21% respecto a 1997. El segmento ms
dinmico por su elevada tasa de crecimiento y el ms importante por su aportacin a la cuenta de
resultados agregada del sector, a pesar de su peso todava relativamente pequeo en el total negociado, fue el de renta variable (vase el Cuadro 6.4). La negociacin en instrumentos de este tipo creci
el 70%, frente al 19% en activos monetarios y de renta fija y 17% en derivados (consltese, para
mayor detalle, el Cuadro A.5.8 del Anexo).
107
La favorable evolucin de los volmenes intermediados propici un notable aumento de los

ingresos por comisiones de tramitacin y ejecucin de rdenes, como se observa en el Cuadro 6.5. El
sector ingres por estos servicios un total de 131 millardos de pesetas, procedentes de la renta variable, en el 77%, de los mercados de activos monetarios y renta fija, en el 13%, y de los mercados de
productos derivados, en el 10% restante. Las sociedades de valores slo canalizaron el 14% del volumen total mediado 1, pero su cuota en las comisiones fue del 75%, principalmente gracias a sus actividades en el segmento de renta variable.
Grfico 6.2
COMISIONES POR TRAMITACIN Y EJECUCIN DE RDENES
DE LAS ENTIDADES DE VALORES. DISTRIBUCIN POR INSTRUMENTOS
EN PORCENTAJE SOBRE EL TOTAL
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1994
1995
Activos monetarios y renta fija
1996
1997
Renta variable
1998
Derivados
Las entidades de valores aumentaron, tambin, sus ingresos por otros servicios. As, el crecimiento de las actividades de comercializacin de fondos de inversin les permiti ingresar un total de 20
millones de pesetas en comisiones, lo que supuso un aumento del 38% respecto al ao anterior. Del
mismo modo, las privatizaciones, las salidas a bolsa y el mayor dinamismo de los mercados primarios
propiciaron que los ingresos por colocacin y aseguramiento de emisiones aumentasen el 97%, al
alcanzar un importe de 23 millardos de pesetas. Los ingresos por gestin de carteras y servicios de depsito de valores aumentaron, conjuntamente, el 30%, mientras que, en el captulo de asesoramiento y
diseo de operaciones para empresas, se registr un descenso del mismo porcentaje. Las entidades de
valores incrementaron, asimismo, sus ingresos por otros servicios en un porcentaje superior al 25%.
El elevado peso de las agencias de valores en la negociacin se debe a la activa participacin de entidades de esta
naturaleza en el mercado de deuda pblica, como mediadores del segmento mayorista. Como se indica en el captulo 3,
estos intermediarios especializados han aunado su esfuerzo para constituir, ya en 1999, un potente mercado ciego de renta
fija pblica y privada denominado Infomedas.
108
Grupos consolidables
De acuerdo con los criterios establecidos en el Real Decreto 1343/1992 2, al cierre del pasado
ejercicio estaban constituidos un total de 47 grupos consolidables de entidades financieras, sujetos a
la supervisin de la CNMV. Como puede apreciarse en el Cuadro A.5.11 del Anexo, en diez de estos
grupos la cabecera corresponda a entidades de crdito no residentes, en 18 a entidades de valores y
en el resto a otras entidades financieras. En total, los grupos consolidables estaban integrados por 297
firmas, entre las que destacan, por su nmero, las sociedades y agencias de valores (61), sus entidades de representacin (77) y las sociedades gestoras de IIC y fondos de titulizacin (43).
El Cuadro 6.6 compara la cuenta de resultados agregada de las entidades de valores con el total
del sector consolidado, en el que se incluyen los grupos consolidables ms las entidades de valores no
pertenecientes a ningn grupo. Como puede apreciarse, las firmas que no son sociedades y agencias de
valores aportaron al resultado consolidado del sector unos 10 millardos de pesetas, equivalentes al
13,5% del total, frente al 14,5% en 1997. Esta ligera disminucin se explica, sobre todo, por un mayor
crecimiento relativo de los gastos de explotacin de dichas firmas, las prdidas no asociadas a la actividad ordinaria y una mayor participacin en los resultados de socios externos a los grupos.
Cuadro 6.6
GRUPOS CONSOLIDABLES. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS
AGREGADA EN 1998
Diferencia (%) (3)
Total
consolidado (1)
Entidades
de valores (2)
1998
1997
1996
Margen financiero ....................................

Resultados netos en valores ......................
Comisiones netas percibidas .....................
7.020
8.221
183.603
5.392
6.993
146.111
23,2
14,9
20,4
10,7
4,2
22,1
9,0
10,0
20,2
Margen ordinario ..........................................
198.844
158.496
20,3
19,8
17,9
Gastos de explotacin ..............................

Otras ganancias y prdidas .......................
87.631
1.548
66.494
2.824
24,1
82,4
21,0
50,3
19,9
11,4
Resultado antes de impuestos .......................
112.761
94.826
15,9
16,8
14,1
Impuestos sobre beneficios .......................
35.713
29.526
17,3
19,5
15,0
Resultado despus de impuestos ...................
77.048
65.300
15,2
15,6
13,6
Resultado atribuido a socios externos .......
1.556
100,0
100,0
100,0
Resultados sector consolidado ......................
75.492
13,5
14,5
12,3
65.300
(1) Grupos consolidables ms sociedades y agencias de valores no integradas en grupos consolidables.

(2) Total sociedades y agencias de valores.
(3) Diferencia entre (1) y (2), en porcentaje sobre (1).
Las sociedades gestoras de IIC y fondos de titulizacin siguieron manteniendo una elevada participacin en la generacin de comisiones dentro del sector consolidado, como puede apreciarse en el
Cuadro 6.7 y, con mayor detalle, en el Cuadro A.5.14 del Anexo. En 1998, estas firmas generaron el
2 Real Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 13/1992, de 1 de junio, de recursos propios y supervisin en base consolidada de las entidades financieras.
109
32% de los ingresos brutos por servicios del sector consolidado y ms de la mitad de los pagos por el
mismo concepto. Su aportacin en trminos netos a los ingresos por servicios del sector consolidado
se cifr en casi el 22%, frente al 74% de las entidades de valores y el 4% de las restantes firmas.
Cuadro 6.7
GRUPOS CONSOLIDABLES. COMISIONES NETAS. DISTRIBUCIN
POR TIPO DE ENTIDAD EN 1998
En porcentaje sobre el total de los grupos consolidables
1994
1995
1996
1997
1998
Sociedades y agencias de valores ...............................

Gestoras de IIC y FTH ................................................
Resto de entidades .....................................................
80,1
12,6
7,3
70,3
22,6
7,1
73,3
20,4
6,3
73,9
21,2
4,9
73,9
21,7
4,5
Total ...........................................................................
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
Pro memoria:
Total sector consolidado (millones de pesetas) ...........
76.532
68.066
79.522
130.091
183.603
6.2. Las sociedades gestoras
Las sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva (SGIIC)

El pasado ejercicio propici una nueva e intensa expansin del negocio tpico de las SGIIC, aunque ms moderada que en el ao anterior. El patrimonio gestionado por estas entidades alcanz un
importe prximo a 35 billones de pesetas al cierre del ejercicio, lo que supuso un incremento del 27%
respecto a 1997. El nmero de instituciones gestionadas tambin experiment un fuerte aumento,
especialmente en FIM y SIMCAV, con 398 y 224 nuevas instituciones, respectivamente.
Cuadro 6.8
NMERO DE SOCIEDADES GESTORAS Y PATRIMONIO GESTIONADO
1994
1995
1996
1997
1998
Sociedades gestoras de IIC

Nmero de gestoras ..............................................
Patrimonio gestionado ...........................................
Nmero de IIC ......................................................
136
11.493,5
857
136
12.466,6
958
136
19.073,5
1.187
133
27.620,5
1.770
131
34.991,3
2.390
Sociedades gestoras de cartera

Nmero de gestoras ..............................................
Patrimonio gestionado o asesorado .......................
Nmero de contratos ............................................
72
569,6
5.347
68
620,5
4.531
57
976,6
5.121
58
1.062,6
6.475
49
976,2
5.654
La evolucin del patrimonio gestionado se reflej en la cuenta de resultados (vase, para

mayor detalle, el Cuadro A.5.18 del Anexo). Los ingresos por comisiones experimentaron un cre-
110
cimiento considerable (37%), aunque inferior al del ao anterior (57%). Estos ingresos provinieron
en un 97% de comisiones de gestin y en el 3% restante de comisiones de suscripcin y reembolso. La comisin de gestin media ponderada por patrimonio efectivamente aplicada por los fondos descendi ligeramente para los FIAMM y aument, de manera tambin ligera, para el conjunto de los FIM, aunque se produjeron importantes variaciones dentro de este grupo, como se aprecia en el Cuadro 6.9. En general, las comisiones aumentaron en las frmulas con mayor demanda
y disminuyeron en el resto, aunque se produjo una importante excepcin en los FIM de renta variable mixta, cuyas comisiones disminuyeron de forma significativa a pesar del fuerte crecimiento de
su patrimonio.
Cuadro 6.9
COMISIONES DE GESTIN APLICADAS A LOS FONDOS
DE INVERSIN POR LAS SGIIC
Porcentaje sobre patrimonio
1996
1997
1998
FIAMM ....................................................................................
1,24
1,22
1,20
FIM .........................................................................................
1,48
1,46
1,47
Renta fija ..........................................................................

Renta fija mixta .................................................................
Renta variable mixta .........................................................
Renta variable ...................................................................
1,41
1,52
1,90
1,96
1,35
1,36
1,89
1,98
1,28
1,44
1,74
2,18
Las comisiones satisfechas por comercializacin de fondos de inversin experimentaron, asimismo, un considerable aumento (36%), aunque alejado del fuerte tirn de 1997 (61%). Los ingresos netos por comisiones (comisiones percibidas menos gastos por comercializacin de fondos) supusieron el 95% del margen ordinario agregado del sector, que experiment un crecimiento del 33%49% en 1997. Los otros dos componentes del margen ordinario el margen financiero y los resultados netos en valores redujeron su aportacin al mismo en comparacin con el ao anterior, al disminuir su importe en un 12%. El sector obtuvo, de forma agregada, ingresos netos adicionales de
carcter extraordinario por un importe de 3,9 millardos de pesetas, equivalentes a un 2% del margen
ordinario.
Los gastos de personal aumentaron a una tasa parecida a la de 1997 en torno al 20%, mientras
que el crecimiento del resto de los gastos de explotacin experiment una significativa desaceleracin:
el 28% en 1998 frente al 42% del ejercicio precedente. En conjunto, los gastos de explotacin detrajeron un 16% del margen ordinario, lo que supuso un ahorro superior a un punto porcentual en comparacin con 1997. Las firmas destinaron a amortizaciones y otras dotaciones un importe ligeramente superior al del ao anterior (3,5%).
A consecuencia de todo ello, los resultados antes de impuestos se incrementaron en un 40%
respecto a 1997, al alcanzar un importe de 156 millardos de pesetas. Deducido el impuesto de
sociedades, los beneficios agregados ascendieron a 104 millardos, lo que supuso un aumento del
36% respecto a 1997, ao en el que haban crecido el 49%. Sin embargo, como en aos anteriores, su distribucin entre las firmas del sector registr una notable dispersin: mientras que slo el
12% de las mismas obtuvo un ROE despus de impuestos superior a la media (68%), el 36% registr una rentabilidad inferior al 15%, con inclusin en ese porcentaje de siete entidades que registraron prdidas.
111
Grfico 6.3
RESULTADO AGREGADO DE LAS SOCIEDADES GESTORAS DE IIC
160.000
140.000
Millones de pesetas
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0
1994
1995
Antes de impuestos
1996
1997
1998
Despus de impuestos
Evolucin de los resultados de las SGIIC en relacin al patrimonio gestionado

Las SGIIC obtuvieron resultados elevados y crecientes durante los ltimos aos. Sin embargo, la
rentabilidad despus de impuestos del sector en relacin al patrimonio gestionado sigui una trayectoria claramente declinante: de una media anual del 0,56%, durante el perodo 1993-1995, se
pas a un promedio del 0,47%, durante el trienio 1996-1998. Como se comenta a continuacin,
esta trayectoria se explica, principalmente, por el descenso de los ingresos financieros, asociado a
la cada de los tipos de inters, y por el crecimiento de los gastos de comercializacin de IIC.
El cuadro adjunto presenta la evolucin de las principales partidas de la cuenta de prdidas y
ganancias del sector, expresadas en porcentaje del patrimonio gestionado medio. Puede apreciarse que las SGIIC obtuvieron significativas economas de escala en los gastos de personal y en
el resto de los gastos de explotacin, excluidos de este apartado los gastos de comercializacin
de IIC. Se produjo, asimismo, un descenso notable de los ingresos financieros en trminos de
patrimonio, mientras que el cociente costes financieros/patrimonio se mantuvo estable, dando
lugar al descenso del margen financiero.
Los ingresos brutos por comisiones de gestin y suscripcin y reembolso, principales componentes de los ingresos ordinarios del sector, se mantuvieron por encima del 1,4% del patrimonio gestionado entre 1993 y 1995, para descender durante los dos aos siguientes y repuntar hasta el 1,4% durante el pasado ao. No obstante, su promedio anual fue similar para los dos
trienios. Muy distinta fue la evolucin de las comisiones satisfechas, que crecieron a un ritmo
superior al del patrimonio, de forma que el cociente entre ambos pas, en promedio anual, del
0,78% en el primer trienio al 0,85% en el segundo.
En lo que respecta al resto de las partidas que determinan los resultados antes de impuestos,
su magnitud en trminos de patrimonio fue escasa y no registraron variaciones sustanciales.
112
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA DE LAS SGIIC

Porcentaje sobre el patrimonio gestionado medio
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Margen financiero .......................................

Beneficios netos en valores .........................
Comisiones netas ........................................
Comisiones percibidas ...........................
Comisiones satisfechas ...........................
0,08
0,01
0,67
1,40
0,72
0,05
0,00
0,63
1,46
0,83
0,07
0,00
0,60
1,40
0,79
0,05
0,00
0,52
1,34
0,82
0,03
0,01
0,52
1,37
0,86
0,02
0,01
0,53
1,40
0,87
Margen ordinario ........................................
0,77
0,67
0,68
0,58
0,56
0,56
Gastos de explotacin .................................

Gastos de personal .................................
Otros gastos de explotacin ...................
0,15
0,07
0,08
0,14
0,06
0,08
0,14
0,07
0,07
0,11
0,06
0,06
0,10
0,04
0,05
0,09
0,04
0,05
Margen de explotacin ...............................
0,62
0,54
0,54
0,46
0,46
0,47
Amortizaciones y otras dotaciones ..............

Otras ganancias y prdidas .........................
0,01
0,00
0,01
0,00
0,01
0,00
0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
0,01
Resultados antes de impuestos ....................
0,61
0,53
0,53
0,46
0,46
0,48
Impuesto sobre sociedades ..........................
0,14
0,12
0,13
0,13
0,15
0,16
Resultados despus de impuestos ...............
0,47
0,40
0,40
0,32
0,31
0,32
Pro memoria:
Patrimonio medio gestionado (*) .................
8,3
12,1
11,7
15,9
24,5
32,8
(*) Importe en billones de pesetas.
Las sociedades gestoras de cartera (SGC)

A 31 de diciembre de 1998, haba un total de 49 SGC registradas en la CNMV, nueve menos que
en la misma fecha del ao anterior. Cinco de las bajas producidas se realizaron de oficio, por tratarse
de entidades sin actividad real, que no remitan a la CNMV la informacin legalmente requerida, y las
restantes se produjeron en un contexto de reorganizacin de los grupos financieros de los que formaban parte.
El patrimonio de las carteras bajo contratos de gestin por parte de las SGC se increment durante el pasado ao en 93 millardos de pesetas (17%), un crecimiento sustancialmente menor que el registrado en 1997: ms de 275 millardos. De los 682 millardos gestionados por las SGC al final del ejercicio, aproximadamente el 91% corresponda a carteras de particulares y el resto a sociedades de
inversin colectiva SIM y SIMCAV, segmento en el que se produjo un descenso del patrimonio gestionado. El nmero de contratos de gestin se redujo en todos los segmentos.
En el apartado de asesoramiento, que constituye una importante lnea de negocio para este sector, se mantuvo la tnica registrada el ao anterior, al experimentarse un notable descenso tanto en el
nmero contratos como en el patrimonio sujeto a los mismos. Este ltimo se situ a fin de ao en 473
millardos de pesetas, lo que supuso una reduccin cercana al 38% respecto a 1997.
El resultado agregado del sector creci, antes de impuestos, un 34,4%, al alcanzar un importe de
1,3 millardos de pesetas. El margen ordinario aport 4.147 millones de pesetas, con un crecimiento
113
del 9% respecto al ao anterior. Dentro de este apartado, las comisiones de gestin de IIC crecieron
notablemente (29%), al igual que las de asesoramiento (36%). Los gastos de explotacin crecieron, en
su conjunto, de forma moderada (5%) y absorbieron, aproximadamente, el 68% del margen ordinario. Los resultados extraordinarios aportaron el 12% de los resultados antes de impuestos.
El crecimiento global de los resultados se distribuy de forma desigual. En trminos del ROE despus de impuestos, se increment el nmero de firmas con rentabilidades bajas respecto al ao anterior: en 1997, la mitad de las firmas haban obtenido un ROE inferior al 12%, pero en 1998 ese porcentaje fue superior al 60%, incluyendo en ambos casos las firmas con prdidas: 9 en 1997 y 5 en
1998. El ROE promedio de las entidades creci ligeramente respecto a 1997, pero se mantuvo por
debajo del 10%.
Grfico 6.4
RESULTADO AGREGADO DE LAS SOCIEDADES GESTORAS DE CARTERA
1.400
1.200
Millones de pesetas
1.000
800
600
400
200
0
-200
1994
1995
Antes de impuestos
114
1996
1997
Despus de impuestos
1998
Anexo 1
Mercados primarios
Anexo 1: MERCADOS PRIMARIOS
A.1.1. MERCADOS PRIMARIOS. ACTIVIDAD

Emisiones brutas
Deudas negociables de las AA.PP (1) .....................................
A corto plazo ....................................................................
A medio y largo plazo ......................................................
1998
1997
Variacin (%)
16.912,3
7.965,1
8.947,2
22.185,9
14.000,3
8.185,6
-23,8
-43,1
9,3
Emisiones registradas en la CNMV ..........................................

Renta variable (2) ..............................................................
Renta fija (2) .....................................................................
A corto plazo .............................................................
A medio y largo plazo (3) ...........................................
Warrants ...........................................................................
4.747,2
1.463,0
3.190,6
842,0
2.348,6
93,62
2.317,5
131,9
2.156,0
772,0
1.384,0
29,65
104,8
1.009,5
48,0
9,1
69,7
215,7
Bonos matador (1) ...................................................................
367,4
1.171,2
-68,6
OPV + OPS (4) ......................................................................
1.499,9
1.347,6
11,3
Saldos vivos a fin de ao de:

Deudas negociables emitidas por las AA.PP. ..........................
A corto plazo ....................................................................
A medio y largo plazo ......................................................
42.275,0
10.091,1
32.183,9
41.184,3
12.072,3
29.112,0
2,6
-16,4
10,6
Renta fija emitida por las entidades de crdito ........................
3.769,0
3.575,0
5,4
Obligaciones emitidas por empresas no financieras ................
2.605,6
2.081,0
25,2
Pagars de empresa registrados en la CNMV ..........................
658,1
533,4
23,4
Bonos matador ........................................................................
2.869,0
2.977,0
-3,6
Pro memoria:
Emisiones brutas de pagars intermediados a
travs de bancos, cajas de ahorro y SMMD (5) .......................
662,9
503,0
31,8
(1) Valor nominal.

(2) Valor efectivo.
(3) Incluye las participaciones preferentes.
(4) Valor efectivo. Tramo nacional
(5) Compras a los emisores y colocaciones entre el pblico. Incluye emisiones no registradas en la CNMV.
Fuentes: B. de Espaa y CNMV.
117
118
1.463,0
1.463,0
0,0
216,3
2.974,3
514,6
1.002,7
75,2
539,9
842,0
0,0
93,6
92,9
0,7
0,0
1.499,9
1.460,9
39,0
6.247,2
97,9
Ampliaciones de capital ........................................................................

Por emisin de nuevas acciones (1) ................................................
Por elevacin del nominal ..............................................................
Participaciones preferentes ....................................................................
Renta fija ...............................................................................................

Cdulas hipotecarias .......................................................................
Bonos y oblig. no convertibles ........................................................
Bonos y oblig. convertibles/canjeables ...........................................
Bonos de titulizacin ......................................................................
Pagars (2) ......................................................................................
Otras emisiones de renta fija ..........................................................
Warrants ...............................................................................................
S/renta variable ...............................................................................
S/renta fija ......................................................................................
S/divisas ..........................................................................................
Ofertas pblicas ..........................................................................................
Venta de acciones ..........................................................................

Suscripcin de acciones (1) ............................................................
TOTAL ........................................................................................................
Pro-memoria:
Reducciones de capital por variacin del nominal de las acciones .......
70,5
10,7
11,3
215,7
217,1
104,7
-
38,0
40,0
5,6
176,3
1.259,1
9,1
1.009,5
1.009,5
104,8
Var. (%)
97,9
3.495,1
90,9
2,5
93,4
93,6
92,9
0,7
0,0
2.976,4
514,6
1.004,8
75,2
539,9
842,0
0,0
99,9
231,8
205,5
26,3
3.401,7
Importe
Nominal
34,8
3.665,1
1.319,1
28,5
1.347,6
29,7
29,3
0,4
0,0
2.156,0
367,5
949,6
27,2
39,7
772,0
0,0
131,9
131,9
0,0
2.317,5
Importe
40,7
476,4
488,8
108,6
155,3
-86,8
-5,7
8,2
16,8
52,9
-81,5
-14,3
73,6
73,6
-2,5
Var. (%)
Efectivo
Ao 1997
34,8
2.530,9
175,2
5,1
180,3
29,7
29,3
0,4
0,0
2.156,1
367,5
949,6
27,2
39,7
772,0
0,0
164,8
60,6
104,2
2.350,5
Importe
Nominal
26,7
2.605,7
228,9
228,9
14,2
11,5
2,7
0,0
2.286,7
339,8
813,0
17,8
215,2
901,0
0,0
76,0
76,0
0,0
2.376,9
Importe
1,7
-12,7
-12,7
132,1
532,1
153,8
-100,0
6,7
-31,0
29,5
1.724,7
899,5
-9,9
-49,9
-49,9
3,3
Var. (%)
Efectivo
Ao 1996
26,7
2.366,6
26,3
26,3
14,2
11,5
2,7
0,0
2.287,1
339,8
813,4
17,8
215,2
901,0
0,0
39,0
37,1
1,9
2.340,3
Importe
Nominal
(1) En el ao 1996 se registr una ampliacin de capital por un importe mximo de 16,2 mil millones de pesetas, con renuncia del derecho de suscripcin preferente con el fin de realizar una oferta pblica de suscripcin de acciones.
(2) Emisiones y programas registrados.
4.747,3
Emisiones ....................................................................................................
Importe
Efectivo
Ao 1998
A.1.2. EMISIONES Y OFERTAS PBLICAS. IMPORTES REGISTRADOS
A.1.3. EMISIONES Y OFERTAS PBLICAS. COLOCACIONES

Distribucin (%) por tipo de suscriptor
Porcentaje sobre el importe nominal total
Renta fija
TOTAL ESPAA ...............................................
Entidades de crdito residentes ........................
Espaolas ...................................................
Extranjeras .................................................
Resto sector financiero y seguros .....................
Otras instituciones financieras ...................
Instituciones de inversin colectiva ...........
Compaas de seguros ...............................
Empresas y compaas no financieras ..............
Familias ............................................................
TOTAL NO RESIDENTES .................................
Instituciones financieras ...................................
Otros inversores ...............................................
Renta variable
Total
1998
1997
1996
1998
1997
1996
1998
1997
1996
90
26
25
1
12
2
4
6
2
50
10
5
5
95
27
25
3
13
6
2
5
2
53
5
4
0
95
22
21
1
9
2
3
4
6
58
5
3
2
68
5
5
0
10
1
4
5
11
41
32
68
5
5
0
10
1
4
5
8
45
32
28
5
72
9
9
0
11
1
5
5
13
39
28
22
6
86
23
22
1
12
2
4
6
4
48
14
9
5
90
23
21
2
13
5
3
5
3
51
10
9
1
92
21
20
1
9
2
3
4
7
56
8
6
2
(*) Colocaciones comunicadas por los emisores a cierre de ejercicio. Excluidos los pagars de empresa.
119
A.1.4. EMISIONES. AMPLIACIONES DE CAPITAL CON EMISIN DE NUEVAS ACCIONES

Importes registrados. 1998. Detalle por emisor
Nmero de
Emisiones Ampliaciones
Agricultura, ganadera y pesca ................................................................................
BYADA, S.A. ............................................................................................................
Alimentacin, bebidas y tabaco ..............................................................................
AZUCARERA EBRO AGRCOLAS, S.A. ....................................................................
PULEVA, S.A. ...........................................................................................................
VISCOFAN , S.A. .....................................................................................................
Bancos .....................................................................................................................
ARGENTARIA, CAJA POSTAL Y BANCO HIPOTECARIO, S.A. ...............................
BANCO BILBAO VIZCAYA, S.A. .............................................................................
BANCO CENTRAL HISPANOAMERICANO, S.A. ....................................................
BANCO DE LA PEQUEA Y MEDIANA EMPRESA, S.A. .........................................
BANCO SANTANDER, S.A. .....................................................................................
Comercio .................................................................................................................
EL SARDINERO, S.A. ...............................................................................................
PROMOCIONES EUROBUILDING, S.A. .................................................................
SOL MELIA, S.A. ......................................................................................................
Comunicaciones ......................................................................................................
TELEFNICA, S.A. ...................................................................................................
Construccin ...........................................................................................................
ACCIONA, S.A. .......................................................................................................
BAMI, S.A. INMOBILIARIA DE CONSTRUCCIONES Y TERRENOS .........................
CONSTRUCCIONES LAIN, S.A. ..............................................................................
OBRASCON HUARTE, S.A. .....................................................................................
Corporaciones y Sociedades de Cartera ..................................................................
GRUPO PICKING PACK, S.A. ..................................................................................
SOS ARANA ALIMENTACIN, S.A. ........................................................................
VALENCIANA DE NEGOCIOS, S.A. ........................................................................
Energa y agua .........................................................................................................
SOCIEDAD GENERAL DE AGUAS DE BARCELONA, S.A. ......................................
Extracc. y transf. minerales no energticos .............................................................
COMPAIA VALENCIANA DE CEMENTOS PORTLAND, S.A. ................................
CRISTALERIA ESPAOLA, S.A. ................................................................................
LAFARGE, S.A. .........................................................................................................
VIDRALA, S.A. .........................................................................................................
Industria de transformacin de metales ..................................................................
LINGOTES ESPECIALES, S.A. ...................................................................................
RADIOTRNICA, S.A. .............................................................................................
VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT .................................................................
ZARDOYA OTIS, S.A. ..............................................................................................
Industria qumica ....................................................................................................
FAES, S.A. ................................................................................................................
TOBEPAL, S.A. .........................................................................................................
ZELTIA, S.A. .............................................................................................................
Inmobiliarias ...........................................................................................................
CARTEMAR, S.A ......................................................................................................
INMOBILIARIA ZABALBURU, S.A. ..........................................................................
INMOLEVANTE, S.A. ...............................................................................................
METROVACESA, S.A. ..............................................................................................
PRIMA INMOBILIARIA, S.A. ....................................................................................
Resto otras ind. manufactureras ..............................................................................
GMU, S.A. ...............................................................................................................
RENO DE MEDICI, S.P.A. ........................................................................................
SNIACE, S.A. ............................................................................................................
TABLEROS DE FIBRAS, S.A. ....................................................................................
Seguros ....................................................................................................................
CATALANA OCCIDENTE, S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS ..............................
Transporte ...............................................................................................................
AUTOPISTAS, CONCESIONARIA ESPAOLA, S.A. ................................................
IBRICA DE AUTOPISTAS, S.A. ...............................................................................
TOTAL .....................................................................................................................
120
1
3
1
4
1
4
1
2
44
1
1
4
1
2
1
14
1
9
1
1
2
3
1
1
1
3
3
5
1
1
2
1
4
2
1
1
1
1
5
2
1
1
1
5
2
1
1
1
3
1
1
1
5
1
1
1
1
1
5
1
1
2
1
1
1
2
1
1
61
Importe
efectivo
Importe nominal
Total
333,6
269,4
333,6
269,4
6.631,4 10.143,2
6.631,4
6.631,4
0,0
3.395,5
0,0
116,3
825.266,2 41.333,8
573,2
46,0
30.122,6
1.255,1
163.820,2 10.238,8
2.849,8
2.316,9
627.900,4 27.477,0
41.795,2
2.678,9
1.218,1
449,9
9.816,4
1.355,9
30.760,7
873,1
427.035,3 52.952,3
427.035,3 52.952,3
27.760,3
6.685,3
0,0
22,1
3.240,5
3.240,5
4.640,4
1.517,1
19.879,5
1.905,6
16.555,3 14.916,0
11.605,4 11.605,4
4.465,2
3.189,4
484,7
121,2
226,2
226,2
226,2
226,2
32.100,0 30.320,5
32.013,9 26.218,3
0,0
2.186,5
86,1
5,2
0,0
1.910,5
4.443,7
2.922,0
400,0
700,0
4.021,9
804,4
21,8
1,1
0,0
1.416,6
2.955,9
540,4
0,0
124,4
240,6
240,6
2.715,3
175,4
49.179,3 24.880,2
134,5
87,4
26.789,5
3.720,8
0,0
250,0
0,0
589,9
22.255,3 20.232,1
28.667,6
8.552,1
5.093,6
1.365,9
1.549,0
226,0
4.922,0
3.711,1
17.103,0
3.249,1
0,0
3.000,0
0,0
3.000,0
45,1
6.053,6
0,0
6.008,5
45,1
45,1
1.462.995,1 205.474,1
Liberadas
0,0
0,0
3.511,8
0,0
3.395,5
116,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
10.248,8
10.248,8
22,1
22,1
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
4.097,0
0,0
2.186,5
0,0
1.910,5
1.716,6
300,0
0,0
0,0
1.416,6
124,4
124,4
0,0
0,0
839,9
0,0
0,0
250,0
589,9
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
3.000,0
3.000,0
6.008,5
6.008,5
0,0
29.569,1
TOTAL ..............................................................................................................
1
1
Emisiones
BILBAO VIZCAYA INTERNATIONAL LTD. .......................................................

SANTANDER FINANCE, LTD. ...........................................................................
Emisores
N. de
216.325
116.470
99.855
Importe
efectivo
99.878
23
99.855
Importe
nominal
6,90
6,90
6,90
Mximo
6,90
6,90
6,90
Mnimo
Emisor
6,90
6,90
6,90
Medio (a)
Tipo de inters efectivo (%)
6,35
6,59
6,35
Medio (a)
Inversor
A.1.5. EMISIONES. PARTICIPACIONES PREFERENTES. IMPORTES REGISTRADOS Y TIPOS DE INTERS. 1998.

DETALLE POR EMISOR
121
122
Importe
150.000
150.000
100.000
75.000
75.000
75.000
30.000
28.000
25.000
708.000
134.000
842.000
Emisor
ENDESA, S.A. ..................................................................................

IBERDROLA, S.A. ............................................................................
UNIN ELCTRICA FENOSA, S.A. .................................................
BANSANDER DE LEASING, S.A., E.F.C. ..........................................
RED NACIONAL DE LOS FERROCARRILES ESPAOLES ................
TELEFNICA, S.A. ..........................................................................
INSTITUTO DE CRDITO OFICIAL .................................................
RED ELCTRICA DE ESPAA, S.A. .................................................
HIDROELCTRICA DEL CANTBRICO, S.A. ..................................
9 PRINCIPALES EMISORES .............................................................

RESTO (11) ......................................................................................
TOTAL ............................................................................................
Pagars de empresa
100,0
84,1
15,9
17,8
17,8
11,9
8,9
8,9
8,9
3,6
3,3
3,0
TOTAL ...........................................................................................

RESTO (26) ......................................................................................

CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID .............
ENTE PBLICO RTVE .....................................................................
TELEFNICA, S.A. ..........................................................................
IBERDROLA, S.A. ............................................................................
CAJA DE AHORROS DE VALENCIA, CASTELLN Y ALICANTE ....
CAJA DE AHORROS DEL MEDITERRNEO ....................................
BANKINTER, S.A. ............................................................................
DIPUTACIN FORAL DE VIZCAYA ...............................................
Emisor
1.004.800
790.000
214.800
290.000
150.000
90.000
70.000
70.000
40.000
30.000
25.000
25.000
Importe
Bonos y obligaciones no convertibles
100,0
78,6
21,4
27,0
14,0
8,4
6,5
7,0
4,0
3,0
2,5
2,5
TOTAL ............................................................................................

RESTO (61) ......................................................................................
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA ....................

IBERDROLA, S.A. ............................................................................
HIPOTECARIO 2 FONDO DE TITULIZACIN HIPOTECARIA .......
TDA 5, FONDO DE TITULIZACIN HIPOTECARIA ......................
ENDESA, S.A. ..................................................................................
CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID .............
TELEFNICA, S.A. ..........................................................................
UNIN ELCTRICA FENOSA, S.A. .................................................
Emisor
Total renta fija
2.976.428
1.825.000
1.151.428
400.000
320.000
220.000
175.000
165.000
150.000
150.000
145.000
100.000
Importe
100,0
61,3
38,7
13,4
10,8
7,4
5,9
5,5
5,0
5,0
4,9
3,4
Importes nominales en millones de pesetas
A.1.6. EMISIONES. RENTA FIJA PRIVADA. PRINCIPALES EMISORES. 1998
2
1
1
2
2
1
1
5
Emisiones
66.800
50.000
16.800
7.000
7.000
1.378
1.378
75.178
Importe
nominal
(a) Las medias estn ponderadas por importes nominales registrados. No se incluyen en el clculo las emisiones a tipo de inters variable.
(b) Las medias estn ponderadas por importes nominales registrados.
(c) Emisin a tipo de inters variable.
Bancos ..............................................................................................................
BANCO SANTANDER ......................................................................................
BANKINTER .....................................................................................................
Industria Qumica ............................................................................................
LA SEDA DE BARCELONA ...............................................................................
Otras ................................................................................................................
SECURITAS .......................................................................................................
TOTAL ..............................................................................................................
Emisores
N. de
2,02
2,02
1,11
6,10
6,10
(c)
(c)
6,10
Mximo
1,11
2,02
1,11
5,77
5,77
(c)
(c)
1,11
Mnimo
Emisor
1,79
2,02
1,11
6,05
6,05
(c)
(c)
2,20
1,78
2,01
1,10
5,28
5,28
(c)
(c)
2,11
Medio (a) Medio (a)
Inversor
A.1.7. EMISIONES. RENTA FIJA PRIVADA. OBLIGACIONES CONVERTIBLES.

Importes registrados, tipos de inters y plazos de vida. 1998. Detalle por emisor
121
60
121
36
36
59
59
121
Mximo
60
60
121
34
34
59
59
34
Mnimo
75
60
121
36
36
59
59
71
Medio (b)
Plazos de vida en meses
123
124
150.000
40.000
30.000
20.000
17.500
17.000
15.000
10.000
10.000
6.000
5.000
5.000
5.000
2.500
2.000
2.000
1.500
500
2
3
2
1
2
1
1
1
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
339.000
25.000
10.000
35.000
25.000
20.000
6.800
6.000
57.800
Importe
nominal
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
3,87
4,46
3,95
(c)
4,56
3,51
3,22
4,09
4,05
5,08
4,86
5,61
4,78
5,03
4,27
4,08
4,27
4,52
5,61
6,09
4,66
6,09
5,52
4,84
2,01
3,08
5,52
3,87
4,46
3,95
(c)
4,56
3,51
3,22
4,09
4,05
5,08
3,82
5,08
4,78
4,17
4,27
4,08
4,27
4,32
3,22
5,11
4,66
4,66
5,52
4,84
1,97
3,08
1,97
3,87
4,46
3,95
(c)
4,56
3,51
3,22
4,09
4,05
5,08
4,34
5,35
4,78
4,60
2,14
4,08
4,27
4,41
4,17
5,83
4,66
5,50
5,52
4,84
1,99
3,08
4,62
3,80
4,41
3,93
(c)
4,55
3,48
3,15
4,04
4,04
5,07
4,30
5,32
4,75
4,53
2,12
4,07
4,21
4,37
4,12
5,74
4,62
5,42
5,45
4,74
1,98
2,95
4,54
72
120
119
246
240
121
20
120
63
89
120
120
60
144
123
121
63
62
246
366
120
366
180
120
61
61
180
72
120
119
246
240
121
20
120
63
89
61
117
60
120
38
120
63
36
20
120
120
120
180
120
60
61
60
72
120
119
246
240
121
20
120
63
89
90
118
60
132
80
120
63
51
107
271
120
228
180
120
61
61
133
Medio
(b)
Emisor
Inversor
Ordinaria Subasta
Mximo Mnimo
(%)
(%)
Mximo Mnimo Medio (a) Medio (a)
Colocacin
(a) Las medias estn ponderadas por importes nominales registrados. No se incluyen en el clculo las emisiones colocadas mediante subasta y a tipo de inters variable.
(c) Emisin con cupn implcito referenciado al Ibex-35.
CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID ....................

CAJA DE AHORROS DE VALENCIA, CASTELLN Y ALICANTE ............
CAJA DE AHORROS DEL MEDITERRNEO ...........................................
CAJA DE AHORROS DE GALICIA ..........................................................
CAJA DE AHORROS MUNICIPAL DE VIGO ..........................................
CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE ZARAGOZA, ARAGN
Y RIOJA...............................................................................................
CAJA ESPAA DE INVERSIONES, CAJA DE AHORROS Y MONTE
DE PIEDAD ........................................................................................
CAJA DE AHORROS DE SALAMANCA Y SORIA ...................................
CAJA DE AHORROS PROVINCIAL SAN FERNANDO DE SEVILLA Y JEREZ
MONTE DE PIEDAD Y CAJA DE AHORROS DE HUELVA Y SEVILLA ...
MONTES DE PIEDAD Y CAJA DE AHORROS DE RONDA, CADIZ,
ALMERA, MLAGA Y ANTEQUERA .................................................
CAJA POSTAL, S.A. ................................................................................
CAJA DE AHORROS DE CASTILLA-LA MANCHA .................................
CAJA DE AHORROS DE MURCIA .........................................................
MONTE DE PIEDAD Y CAJA GENERAL DE AHORROS DE BADAJOZ ...
CAJA DE AHORROS DE LA RIOJA .........................................................
CAIXA DESTALVIS LAIETANA ...............................................................
CAJA DE AHORRO PROVINCIAL DE GUADALAJARA ..........................
25
Cajas de Ahorros ....................................................................................
18
3
1
BANKINTER, S.A. ...................................................................................

BANCO BILBAO VIZCAYA, S.A. ............................................................
Bancos ...................................................................................................
5
1
1
2
1
DIPUTACIN FORAL DE VIZCAYA ......................................................

AYUNTAMIENTO DE MADRID .............................................................
CABILDO INSULAR DE TENERIFE .........................................................
CABILDO INSULAR DE GRAN CANARIA .............................................
Administracin Local .............................................................................
Emisores Emisiones
N. de
A.1.8. EMISIONES. RENTA FIJA PRIVADA. OBLIGACIONES NO CONVERTIBLES.

1
1
2
1
1
1
1
9
9
1
1
3
1
1
1
2
1
1
53
70.000
70.000
77.500
70.000
7.500
8.000
8.000
290.000
290.000
5.000
5.000
105.500
90.000
8.000
7.500
17.000
12.000
5.000
1.004.800
Importe
nominal
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
29,3
29,3
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
79,6
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
70,7
70,7
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
20,4
5,40
5,40
5,14
5,14
4,43
5,23
5,23
5,79
5,79
5,60
5,60
5,82
4,66
5,82
5,82
5,13
4,20
5,13
6,09
5,40
5,40
4,43
5,14
4,43
5,23
5,23
4,44
4,44
5,60
5,60
4,66
4,66
5,82
5,82
4,20
4,20
5,13
1,97
5,40
5,40
5,07
5,14
4,43
5,23
5,23
4,84
4,84
5,60
5,60
4,83
4,66
5,82
5,82
4,47
4,20
5,13
4,97
4,90
4,90
4,89
4,94
4,40
4,96
4,96
4,80
4,80
5,38
5,38
4,74
4,60
5,55
5,55
4,24
3,90
5,06
4,80
120
120
84
60
84
96
96
143
143
84
84
188
120
188
188
120
120
108
366
120
120
60
60
84
96
96
58
58
84
84
120
120
188
188
108
120
108
20
120
120
62
60
84
96
96
88
88
84
84
130
120
188
188
116
120
108
113
Medio
(b)
Emisor
Inversor
Ordinaria Subasta
Mximo Mnimo
(%)
(%)
Colocacin
(a) Las medias estn ponderadas por importes nominales registrados. No se incluyen en el clculo las emisiones colocadas mediante subasta y a tipo de inters variable.
(c) Emisin a tipo de inters variable.
35
Emisores Emisiones
N. de
A.1.8. EMISIONES. RENTA FIJA PRIVADA. OBLIGACIONES NO CONVERTIBLES.

Comunicaciones .....................................................................................
TELEFNICA, S.A. ..................................................................................
Energa y agua ........................................................................................
IBERDROLA, S.A. ...................................................................................
RED ELCTRICA DE ESPAA, S.A. .........................................................
Inmobiliarias ..........................................................................................
VALLEHERMOSO, S.A. ..........................................................................
Instituciones Oficiales de Crdito ..........................................................
INSTITUTO DE CRDITO OFICIAL ........................................................
Resto otras Ind. Manufactureras ............................................................
TABLEROS DE FIBRAS, S.A. ...................................................................
Servicios Recreativos y Culturales .........................................................
ENTE PBLICO RTVE ............................................................................
UNIVERSIDAD DE VALENCIA - ESTUDI GENERAL ...............................
UNVERSIDAD POLITCNICA DE VALENCIA ........................................
Transporte ..............................................................................................
AUTOPISTAS DEL ATLNTICO, CONCESIONARIA ESPAOLA, S.A ....
CONSORCIO DE TRANSPORTES DE BIZKAIA ......................................
TOTAL ...................................................................................................
(Continuacin)
125
126
1
1
12
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
13
1
1
17
2
1
1
3
2
1
2
1
1
1
1
1
18
1.500
1.500
513.050
7.550
10.000
30.000
20.000
6.000
15.000
400.000
10.000
6.000
500
5.000
3.000
514.550
Importe
nominal
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
4,04
4,04
4,52
4,03
4,31
4,08
3,81
3,80
3,33
4,06
3,79
3,34
3,93
4,29
4,52
4,52
4,04
4,04
3,30
3,81
4,31
4,08
3,30
3,30
3,33
3,50
3,79
3,34
3,93
4,29
4,52
3,30
4,04
4,04
3,81
3,94
4,31
4,08
3,56
3,55
3,33
3,82
3,79
3,34
3,93
4,29
4,52
3,81
4,00
4,00
3,80
3,91
4,29
4,07
3,52
3,53
3,32
3,81
3,78
3,30
2,83
4,25
4,50
3,80
63
63
66
36
36
43
36
42
42
36
60
33
36
41
66
66
34
34
33
36
36
43
36
42
42
36
60
33
36
41
66
33
42
42
37
36
36
43
36
42
42
36
60
33
36
41
66
37
Medio
(b)
Emisor
Inversor
Ordinaria Subasta
Mximo Mnimo
(%)
(%)
Colocacin
(a) Las medias estn ponderadas por importes nominales registrados. No se incluyen en el clculo las emisiones colocadas mediante subasta.
Bancos ...................................................................................................
BANCO HIPOTECARIO DE ESPAA, S.A. .............................................
Cajas de Ahorro .....................................................................................
C. A. Y MONTE DE PIEDAD DE SEGOVIA ............................................
C.A.M.P. DE ZARAGOZA, ARAGN Y RIOJA .......................................
C.A. DE VALENCIA, CASTELLN Y ALICANTE .....................................
CAJA GENERAL DE AHORROS DE GRANADA .....................................
M.P.C. GENERAL DE AHORROS DE BADAJOZ ....................................
CAJA DE AHORROS DE CATALUA ....................................................
C.A. Y PENSIONES DE BARCELONA .....................................................
CAIXA DESTALVIS DEL PENEDES .........................................................
CAJA POSTAL, S.A. ................................................................................
C.A. PROVINCIAL DE GUADALAJARA ..................................................
C.A. PROVINCIAL DE PONTEVEDRA ....................................................
CAIXA DESTALVIS DE SABADELL .........................................................
Total registrado ......................................................................................
Emisores Emisiones
N. de
A.1.9. EMISIONES. RENTA FIJA PRIVADA. CDULAS HIPOTECARIAS.

A.1.10. EMISIONES. RENTA FIJA PRIVADA. BONOS DE TITULIZACIN

Importes registrados. 1998. Detalle por emisor
N. de
emisores
BONOS DE TITULIZACIN HIPOTECARIA ........
TDA 4, FONDO DE TITULIZACIN HIPOTECARIA
FONDO DE TITULIZACIN HIPOTECARIA,
HIPOTEBANSA VII ...........................................
HIPOCAT 1........................................................
FONDO DE TITULIZACIN HIPOTECARIA UCI 4
TDA 5, FONDO DE TITULIZACIN HIPOTECARIA
BANCAJA 2, FONDO DE TITULIZACIN
HIPOTECARIA ...................................................
HIPOCAT 2........................................................
HIPOTECARIO 2 FONDO DE TITULIZACIN
HIPOTECARIA ...................................................
HIPOTEBANSA VIII............................................
BONOS DE TITULIZACIN DE ACTIVOS ...........
SANTANDER I (b) .................................................
TOTAL ..................................................................
1
10
Importe efectivo ofertado
Importe nominal ofertado
Total
Mercado
nacional
Total
Mercado
nacional
643.921
24.996
489.896
12.396
643.925
25.000
52.800
10.000
24.000
30.000
195.000
Vida media (a)

Aos
% T.A.C.P.
489.900
12.400
6,3
10,0
52.800
10.000
13,0
4,0
24.000
6.000
165.000
24.000
30.000
195.000
24.000
6.000
165.000
4,3
17,6
4,4
10,0
4,0
10,0
40.000
40.000
40.000
40.000
5,0
10,0
47.500
47.500
47.500
47.500
4,3
10,0
175.000
175.000
175.000
175.000
5,0
10,0
54.625
200.000
200.000
843.921
10.000
50.000
50.000
539.896
54.625
200.000
200.000
843.925
10.000
50.000
50.000
539.900
5,7
8,0
(a) Vida media (aos): Es variable en funcin de los ndices de amortizacin anticipada.
(b) El importe incluye bonos y pagars.
Por ello se incluye la columna % T.A.C.P. (tasa anual constante de prepago).
127
A.1.11. EMISIONES. RENTA FIJA PRIVADA. PAGARS DE EMPRESA. 1998

Programas registrados, colocaciones y saldos vivos. Detalle por emisor
Programas registrados
Colocaciones
Saldo vivo
a 31-1
N.
Importe
Bancos, cajas de ahorro y entidades dependientes ....................................
10
202.500
341.227
145.033
HISPAMER BANCO FINANCIERO, S.A. .....................................................

BANKINTER ...............................................................................................
INTERLEASING E.F.C. ................................................................................
INSTITUTO DE CRDITO OFICIAL ............................................................
BANSABADELL HIPOTECARIA, S.A. E.F.C. ................................................
BANSANDER DE LEASING, S.A., E.F.C. .....................................................
BILBAO HIPOTECARIA, E.F.C., S.A. ..........................................................
HISPAMER SERVICIOS FINANCIEROS, E.F.C., S.A. ...................................
MULTIAHORRO, E.F.C., S.A. .....................................................................
SANTANDER DE FACTORING, S.A., E.F.C. ...............................................
SANTANDER DE LEASING, S.A., E.F.C. .....................................................
LEASING BANZANO .................................................................................
Energa y agua ...........................................................................................
1
0
0
1
1
1
1
1
1
1
2
0
6
20.000
0
0
30.000
18.000
75.000
2.000
20.000
7.500
10.000
20.000
0
473.000
17.159
2.133
0
15.616
55.133
90.201
5.183
53.944
8.859
34.582
58.416
0
620.419
6.583
204
39
13.916
15.283
23.835
1.119
19.108
3.933
9.814
51.179
19
377.527
SEVILLANA ................................................................................................
VIESGO ......................................................................................................
EMPRESA HIDROELCTRICA DEL RIBAGORZANA, S.A. ..........................
ENDESA, S.A. .............................................................................................
HIDROELCTRICA DEL CANTBRICO, S.A. .............................................
IBERDROLA, S.A. .......................................................................................
RED ELCTRICA DE ESPAA, S.A. ............................................................
UNIN ELCTRICA FENOSA, S.A. ............................................................
Fondo de titulizacin de activos ................................................................
0
0
1
1
1
1
1
1
1
0
0
20.000
150.000
25.000
150.000
28.000
100.000
0
5.400
1.500
29.256
234.531
24.800
155.985
32.875
136.072
15.000
2.600
300
18.917
149.580
20.800
87.560
10.000
87.770
15.000
SANTANDER I (1) ......................................................................................

Inmobiliarias ..............................................................................................
1
1
0
15.000
15.000
21.200
15.000
8.300
VALLEHERMOSO, S.A. ..............................................................................

Otras Instituciones Financieras ..................................................................
1
1
15.000
1.500
21.200
2.723
8.300
876
UNIN FINANCIERA ASTURIANA, S.A. ...................................................

Transporte y comunicaciones ....................................................................
1
2
1.500
150.000
2.723
193.284
876
125.048
TELEFNICA, S.A. .....................................................................................

RED NACIONAL DE LOS FERROCARRILES ESPAOLES ...........................
TOTAL .......................................................................................................
1
1
21
75.000
75.000
842.000
84.164
109.120
1.193.853
56.830
68.218
671.784
(1) El importe registrado est incorporado en el importe total del fondo de titulizacin de activos.
128
A.1.12. EMISIONES. WARRANTS

Nmero de emisiones, importes registrados y primas de emisin. 1998.
Detalle por emisor
N. de
BCH ............................................................
B.SANTANDER ...........................................
CITIBANK (sucursal Francfort) .....................
SOCIETE GENERALE ...................................
SOL MELIA .................................................
TOTAL REGISTRADO .................................
Importe efectivo
Prima de emisin
Emisores
Emisiones
Total
En w. s/renta
variable (a)
Mxima
Mnima
Media
7
2
16
30
1
56
723,8
742,5
47.305,0
35.412,0
9.436,9
93.620,2
723,8
0,0
47.305,0
35.412,0
9.436,9
92.877,7
2.493
16.500
338
837
1.835
16.500
383
16.500
47
48
1.835
47
1.182
16.500
135
218
1.835
909
(a) Se incluyen los warrants sobre acciones y los warrants sobre ndices burstiles. El resto, durante 1998, ha sido warrants sobre renta fija.
129
130
ALSTOM, S.A.
ARGENTARIA, CAJA POSTAL Y BANCO HIPOTECARIO, S.A.
BANCO BILBAO VIZCAYA, S.A.
BANCO CENTRAL HISPANOAMERICANO, S.A.
BANKINTER, S.A.
BEFESA MEDIO AMBIENTE, S.A.
DOGI, S.A.
ENACO, S.A.
ENDESA, S.A.
ENDESA, S.A.
FEDERICO PATERNINA, S.A.
FUNESPAA, S.A.
KOIPE, S.A.
LUCENT TECHNOLOGIES
PAPELES Y CARTONES DE EUROPA, S.A.
SUPERDIPLO
TABACALERA, S.A.
TABACALERA, S.A.
TELEPIZZA
TRANSPORTES AZKAR, S.A.
VALAUCHAN INTERNATIONAL
VIDRIERA LEONESA, S.A.
Sociedad ofrecida
263
353.071
19.521
2.229
563
3.184
16.027
4.071
9.886
1.034.552
17.535
3.914
7.674
12.122
(a)
7.053
1.114
284.152
3.754
2.327
0
0
850
3.607
1.787.469,8
Total
263
241.499
19.521
2.229
563
3.184
7.910
3.391
9.886
871.121
17.535
3.914
7.674
12.122
(a)
7.053
1.114
241.378
3.754
2.327
0
0
850
3.607
1.460.894,6
Mercado
nacional
Importes efectivos ofertados
8.457,9
27.892,8
26.673,0
63.023,7
TOTAL OFERTADO
Total
38.997,2
8.457,9
18.130,3
12.409,0
Mercado nacional
Importes efectivos ofertados
FASTIBEX, S.A.
MELIA INVERSIONES AMERICANAS, N.V.
SUPERDIPLO, S.A.
Sociedad ofrecida
Naturaleza: Ofertas pblicas de suscripcin de acciones
3.759,7
825,0
1.560,7
1.374,0
2.478,4
825,0
1.014,4
639,0
Mercado nacional
Importes nominales ofertados

Total
63
11.547
1.000
2.229
563
3.184
1.883
318
1.318
51.668
1.040
1.659
172
905
(a)
3.771
57
7.583
125
11
608
54
568
618
90.946,1
Mercado
nacional
63
16.882
1.000
2.229
563
3.184
3.816
382
1.318
61.361
1.040
1.659
172
905
(a)
3.771
57
8.927
125
11
793
54
568
618
109.499,2
Total
Importes nominales ofertados
(a) Lucent Technologies registr un plan de opcin de compra de acciones dirigida a empleados de sus filiales en Espaa. El importe total efectivo mximo que podra alcanzar es de 9.314 millones de pesetas.
SEPPA
TABACALERA, S.A.
TELEPIZZA
VARIOS OFERENTES
SOFICOLE EXPLOTATIEMAATSCHAPPIJ, B.V.
VISTA DESARROLLO, S.A.
TOTAL OFERTADO
VARIOS OFERENTES
VARIOS OFERENTES
VARIOS OFERENTES
SEPI
ENDESA, S.A.
VARIOS OFERENTES
VARIOS OFERENTES
VARIOS OFERENTES
LUCENT TECHNOLOGIES
SEPPA
BANCO BILBAO VIZCAYA, S.A.
BANCO CENTRAL HISPANOAMERICANO, S.A.
Sociedad oferente
Naturaleza: Ofertas pblicas de venta de acciones
A.1.13. OFERTAS PBLICAS. SOCIEDADES OFERENTES E IMPORTES OFERTADOS. 1998

Detalle por naturaleza de la oferta y sociedad ofertada
Anexo 2
Mercados secundarios
Agricultura y pesca ........................................

Energa y agua ...............................................
Minas .............................................................
Petrleos ........................................................
Elctricas ........................................................
Agua y gas .....................................................
Metlicas bsicas ...........................................
Cemento y material de construccin .............
Cemento ........................................................
Material de construccin ................................
Industra qumica ...........................................
Transformacin de metales ............................
Automvil y otros materiales de transporte ....
Otras industrias de transformados metlicos ..
Otras industrias de transformacin ...............
Alimentacin bebidas y tabaco ......................
Papel y artes grficas ......................................
Otras industrias manufactureras .....................
Construccin .................................................
Comercio y otros servicios ............................
Transportes y comunicaciones .......................
Transportes .....................................................
Aparcamientos y autopistas ............................
Comunicaciones ............................................
Instituciones financieras, seguros,.. ...............
Bancos cajas y otras entidades financ. ...........
Seguros ..........................................................
Sociedades de cartera ....................................
Inmobiliarias ..................................................
TOTAL GENERAL ...........................................
Sector
3,1
-0,8
-17,4
3,5
-9,8
18,9
4,3
13,6
21,9
4,3
9,3
33,5
38,9
19,4
13,9
14,4
10,5
12,7
10,4
7,8
8,4
9,7
5,7
8,5
-3,6
14,4
0,2
29,7
-5,7
13,0
24,5
21,9
1998-2
10,5
1,1
-0,7
3,1
-4,2
19,0
11,2
20,9
29,4
9,8
14,5
36,0
37,6
29,1
17,9
18,6
13,3
16,1
14,3
6,6
12,7
8,2
1,1
13,4
1998-1
-3,2
6,3
-37,4
37,2
0,6
-3,9
-3,6
-0,5
-10,2
11,3
-0,7
12,9
16,7
8,2
10,0
28,7
33,9
15,8
14,9
16,9
1,4
10,6
10,2
6,8
6,7
24,2
5,8
6,2
1998-3
Ingresos netos
-4,0
6,5
-1,7
33,9
12,5
-6,8
-1,2
-4,4
-12,9
4,2
-1,2
15,3
22,3
5,4
0,7
25,3
30,2
16,1
12,1
14,1
0,7
5,3
13,5
7,6
6,0
14,2
5,5
5,7
1998-4
-14,6
13,6
116,7
16,0
-15,0
8,0
3,9
15,0
-2,4
13,2
21,9
11,8
18,9
6,2
6,5
11,0
12,5
5,2
14,2
15,6
8,2
7,9
10,3
6,6
16,8
5,8
7,6
17,8
1997-4
-38,5
14,7
13,3
31,0
3,8
52,9
-21,6
46,3
72,2
1,6
23,7
82,9
1.667,4
7,3
28,9
35,7
68,6
10,5
82,5
16,7
12,1
-236,6
1,1
15,3
17,0
24,9
-5,9
-42,0
44,5
18,7
1998-1
16,7
26,2
5,2
25,4
25,9
34,1
-22,9
49,2
96,3
4,1
60,8
43,2
374,6
7,6
35,8
32,1
201,3
15,3
48,0
12,6
14,5
4.722,2
7,3
14,6
15,9
18,7
-3,6
-4,3
40,0
21,1
1998-2
-98,6
15,3
15,2
23,7
11,6
9,5
-37,8
31,4
52,9
2,4
25,8
51,1
509,6
9,0
15,9
21,5
1,6
5,0
31,4
5,5
10,2
303,9
2,0
9,4
7,0
10,1
-2,3
-24,7
43,3
12,0
1998-3
82,0
17,8
109,4
16,3
18,2
17,0
-29,7
4,2
12,9
-14,5
9,0
88,9
412,2
27,1
27,1
24,2
691,0
-7,5
37,2
6,1
-1,3
179,3
0,9
-2,9
10,9
13,8
-5,6
13,6
119,0
12,1
1998-4
Resultados antes de impuestos

1.691,9
3,0
35,8
15,1
-2,4
3,0
87,3
45,7
61,9
24,9
23,1
75,3
-2.111,0
82,9
51,9
44,0
605,4
85,5
32,4
5,6
16,4
67,6
-9,8
22,4
21,2
20,2
-2,6
122,0
132,6
17,7
1997-4
Tasa de variacin acumulada hasta el trimestre considerado respecto al mismo perodo del ao anterior (%)
A.2.1. MERCADOS SECUNDARIOS.

INGRESOS NETOS Y RESULTADOS DE LAS SOCIEDADES COTIZADAS
Anexo 2: MERCADOS SECUNDARIOS
133
A.2.2. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA VARIABLE.

MERCADOS INTERNACIONALES. 1998
Perodo
1 Trimestre ...............
2 Trimestre ...............
3 Trimestre ...............
4 Trimestre ...............
1998 ........................
1997 ........................
1996 ........................
1995 ........................
1994 ........................
Perodo
1 Trimestre ...............
2 Trimestre ...............
3 Trimestre ...............
4 Trimestre ...............
1998 ........................
1997 ........................
1996 ........................
1995 ........................
1994 ........................
Perodo
1998 (m.m. $) ..........
1997 (m.m. $) ..........
1996 (m.m. $) ..........
1995 (m.m. $) ..........
Var. 1998/1997 (c) ...
Var. 1997/1996 (c) ...
Var. 1996/1995 (c) ...
% s/NYSE 1998 ........
% s/NYSE 1997 ........
% s/NYSE 1996 ........
% s/NYSE 1995 ........
Perodo
PER 1998 .................
PER 1997 .................
PER 1996 .................
PER 1995 .................
RENT/DIV 1998 .......
RENT/DIV 1997 .......
RENT/DIV 1996 .......
RENT/DIV 1995 .......
Rentabilidad de los ndices (en %) (a)

Dow Jones
11,3
1,7
-12,4
17,1
16,1
22,6
26,0
33,5
2,1
Nikkei
FT 100
8,3
-4,2
-15,3
3,3
-9,3
-21,2
-2,6
0,7
13,2
15,5
-1,7
-13,2
16,2
14,6
24,7
11,6
20,3
-10,3
CAC 40
29,2
8,5
-23,9
23,3
31,5
29,5
23,7
-0,5
-17,1
DAX 30
Miln
IBEX 35
20,1
15,6
-24,1
11,9
17,8
47,1
28,2
7,0
-7,1
40,2
-3,3
-17,9
26,7
40,9
58,9
11,1
-4,2
3,1
40,7
-0,6
-24,3
28,1
35,6
40,8
42,0
17,6
-14,6
DAX 30
Miln
IBEX 35
20,5
21,0
22,3
37,8
26,2
22,2
11,3
12,8
16,7
18,4
33,8
36,2
40,7
30,4
21,7
18,1
19,0
21,4
18,1
25,2
28,0
39,5
27,7
20,3
12,2
13,1
18,3
Volatilidad de los ndices (en %) (b)

Dow Jones
14,9
12,5
13,4
22,2
18,0
17,5
11,2
9,5
10,6
Nikkei
FT 100
29,8
22,0
19,8
34,2
27,5
24,4
14,3
21,2
17,1
15,5
14,8
15,9
27,1
19,7
13,9
9,1
9,8
13,3
CAC 40
17,5
20,2
21,7
33,7
24,1
20,9
12,5
16,8
17,4
Contratacin
NYSE
Tokio
LSE
Francia
Alemania
Italia
Espaa
7.317,9
5.777,6
4.063,4
3.082,9
26,7
42,2
31,8
100,0
100,0
100,0
100,0
750,8
896,1
938,8
888,4
-10,3
5,7
21,2
10,3
15,5
23,1
28,8
2.888,0
1.989,5
1.360,3
1.138,4
43,2
40,1
20,2
39,5
34,4
33,5
36,9
587,9
414,3
282,0
213,4
42,0
67,2
36,0
8,0
7,2
6,9
6,9
1.491,8
1.067,7
811,6
606,5
40,8
51,4
41,0
20,4
18,5
20,0
19,7
488,2
203,3
103,3
94,5
143,1
117,8
3,4
6,7
3,5
2,5
3,1
291,6
184,6
100,7
63,6
60,2
111,7
61,9
4,0
3,2
2,5
2,1
Alemania
Italia
Espaa
23,5
22,7
27,6
25,5
1,9
2,0
2,3
2,7
25,0
24,7
18,9
26,9
1,4
2,0
2,4
2,1
26,1
22,2
16,8
12,6
1,5
2,5
2,8
3,8
PER y Rentabilidad por dividendo (d)

EEUU
30,2
22,9
19,3
17,2
1,3
1,8
2,0
2,3
Japn
R. Unido
185,2
41,9
108,7
105,2
1,0
0,8
0,8
0,7
20,4
16,8
14,9
15,1
2,5
3,3
3,9
4,0
Francia
26,2
24,0
48,7
23,8
2,1
2,5
2,8
3,4
(a) Tasas de variacin al cierre del perodo sobre la ltima sesin del perodo anterior.
(b) Media aritmtica de las volatilidades diarias anualizadas del perodo. La volatilidad diaria se define como la desviacin tpica de los rendimientos diarios del ndice en las
ltimas 30 sesiones.
(c) En moneda local.
(d) PER: relacin entre capitalizacin y beneficios. Rentabilidad por dividendo: relacin entre dividendo percibido y capitalizacin (%).
Fuentes: Morgan Stanley y elaboracin propia.
134
A.2.3. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA VARIABLE

NDICES DE LAS BOLSAS ESPAOLAS. 1998
Perodo
1 Trimestre ...........................
2 Trimestre ...........................
3 Trimestre ...........................
4 Trimestre ...........................
1998 .....................................
1997 .....................................
1996 .....................................
1995 .....................................
1994 .....................................
Perodo
1 Trimestre.............................
2 Trimestre.............................
3 Trimestre.............................
4 Trimestre.............................
1998 ......................................
1997 ......................................
1996 ......................................
1995 ......................................
1994 ......................................
Rentabilidad (tasa de variacin sobre el perodo anterior, en %)

Madrid
Barcelona
Bilbao
Valencia
IBEX 35
40,5
-0,6
-22,2
26,8
37,8
42,2
39,0
12,3
-11,7
41,6
-2,6
-22,1
24,3
33,5
40,0
42,8
13,1
-10,8
41,2
0,2
-22,4
27,6
40,0
45,6
47,8
20,4
-10,2
40,6
-1,5
-22,0
24,1
34,0
40,7
44,2
18,7
-8,9
40,7
-0,6
-24,3
28,1
35,6
40,8
42,0
17,6
-14,6
Volatilidad (en %) (*)

Madrid
Barcelona
Bilbao
Valencia
IBEX 35
16,7
22,9
25,2
34,3
24,8
19,0
11,0
11,8
16,9
18,1
23,8
25,5
33,6
25,3
19,9
13,5
13,7
18,6
17,2
23,8
25,7
35,5
25,6
19,2
11,9
12,6
17,7
17,4
23,8
25,0
32,8
24,8
19,4
12,3
14,4
17,4
18,1
25,2
28,0
39,5
27,7
20,3
12,2
13,1
18,3
(*) La volatilidad de cada perodo se ha obtenido como la media aritmtica de las volatilidades diarias anualizadas. A su vez, la volatilidad diaria se ha calculado como la
desviacin estndar de los rendimientos de los ndices en la fecha calculada y en las 30 sesiones hbiles anteriores.
135
136
21,6
23,5
33,8
52,7
32,9
21,9
10,6
11,4
16,5
Bancos
47,1
-1,9
-32,1
28,5
25,9
76,1
32,7
9,9
-11,8
Bancos
21,4
30,0
23,6
26,5
25,3
21,8
15,7
16,0
20,3
Elctricas
29,5
-3,1
-4,9
22,6
46,4
10,7
49,3
35,8
-15,9
Elctricas
18,0
22,7
26,2
29,7
24,2
19,9
15,0
15,4
19,2
Alimentacin
45,3
1,3
-17,3
12,7
37,1
77,9
38,5
-1,8
-7,6
Alimentacin
17,8
23,6
22,5
27,0
22,7
22,5
11,2
16,7
23,0
Construccin
40,5
-0,3
-18,1
49,7
71,7
79,9
15,7
-16,8
-8,0
Construccin
26,9
-6,8
-32,0
17,0
-5,9
33,0
44,5
-15,3
7,4
Min.-Side.
19,1
30,1
27,2
30,2
26,6
21,1
15,0
15,5
24,1
Inversin
18,9
22,3
23,9
34,2
24,8
21,3
14,1
14,5
15,6
Min.-Side.
Volatilidad (en %) (*)
43,1
0,3
-12,2
28,8
62,2
29,0
56,8
21,4
-7,9
Inversin
15,2
20,4
18,3
25,3
19,8
19,0
13,5
13,1
20,8
Qumica
26,4
3,3
-27,2
23,1
17,0
29,0
21,2
6,6
-7,2
Qumica
Rentabilidad (tasa de variacin sobre el perodo anterior, en %)
27,3
34,7
35,2
44,1
35,3
23,6
15,7
16,6
22,5
Comunic.
53,4
4,6
-24,5
22,1
48,0
39,0
67,8
12,3
-18,6
Comunic.
16,2
28,5
24,7
33,2
25,6
21,9
15,6
16,9
24,3
Varios
37,6
-0,2
-15,4
28,6
49,4
24,5
12,5
7,6
-2,4
Varios
16,7
22,9
25,2
34,3
24,8
19,0
11,0
11,8
16,9
General
40,5
-0,6
-22,2
26,8
37,8
42,2
39,0
12,3
-11,7
General
(*) La volatilidad de cada perodo se ha obtenido como la media aritmtica de las volatilidades diarias anualizadas. A su vez, la volatilidad diaria se ha calculado como la desviacin estndar de los rendimientos de los ndices en la fecha calculada
y en las 30 sesiones hbiles anteriores.
1 Trimestre ...............
2 Trimestre ...............
3 Trimestre ...............
4 Trimestre ...............
1998 ........................
1997 ........................
1996 ........................
1995 ........................
1994 ........................
Perodo
1 Trimestre ...............
2 Trimestre ...............
3 Trimestre ...............
4 Trimestre ...............
1998 ........................
1997 ........................
1996 ........................
1995 ........................
1994 ........................
Perodo

NDICES SECTORIALES (BOLSA DE MADRID). 1998

CAPITALIZACIN Y SOCIEDADES ADMITIDAS
EN LAS BOLSAS ESPAOLAS
Datos correspondientes al final del perodo
Madrid
Barcelona
Bilbao
Valencia
Capitalizacin (m. m. ptas.):

1998 ...........................
1997 ...........................
1996 ...........................
1995 ...........................
1994 ...........................
57.540,8
44.494,9
31.684,1
22.995,5
20.310,4
54.491,3
42.458,6
30.313,1
21.745,0
19.132,0
46.006,9
33.473,5
23.174,2
16.630,8
13.957,5
N sociedades admitidas:
1998 ...........................
1997 ...........................
1996 ...........................
1995 ...........................
1994 ...........................
481
384
358
363
375
375
321
303
305
313
N sociedades activas:
1998 ...........................
1997 ...........................
1996 ...........................
1995 ...........................
1994 ...........................
283
222
206
205
223
205
155
159
161
177
Pro memoria
Total
MC*
Corros
43.187,7
30.906,9
21.088,2
15.076,5
13.209,7
59.176,9
45.538,4
32.443,6
23.629,3
20.895,1
55.429,5
43.097,3
30.544,4
21.929,1
19.319,1
3.747,3
2.441,1
1.899,2
1.700,2
1.576,0
250
248
242
240
262
275
215
211
209
215
872
663
606
615
652
149
143
134
127
127
723
520
472
488
525
114
105
117
114
117
146
100
102
98
106
816
650
593
585
608
149
143
134
126
127
667
507
459
459
481
MC: Mercado continuo.

Las sociedades activas son aquellas que, estando admitidas a finales del perodo, han registrado alguna operacin a lo largo del ejercicio. Para calcular la capitalizacin de
stas se toma como precio el correspondiente a la ltima operacin.
A las sociedades que no han registrado ninguna operacin durante el ejercicio se les asigna capital 0 por no existir precio de referencia.
Pro-memoria:
Capital admitido a cotizacin de las sociedades extranjeras (efectivo, en miles de millones de ptas)
Bayer ..............................
Volkswagen ....................
Commerzbank ................
Lafarge ...........................
Reno de Medici ..............
TOTAL ...........................
%/capitalizacin total .....
1998
3.681,0
2.945,7
1.132,5
76,2
7.835,4
13,2
1997
3.450,9
2.297,7
1.959,9
934,2
8.642,7
19,0
1996
3.393,4
1.298,7
1.044,3
697,2
6.433,6
19,8
137

CONCENTRACIN SECTORIAL DE LA CAPITALIZACIN
EN LAS BOLSAS ESPAOLAS. 1998
Nmero de emisores necesarios para alcanzar un determinado nivel sobre la capitalizacin
Sector
0 PETRLEO
1 ENERGA Y AGUA
2 MINERA Y METLICAS BSICAS
3 CEMENTOS Y MAT. CONSTRUCCIN
4 QUMICAS
5 TEXTIL Y PAPELERAS
6 METAL-MECNICA
7 ALIMENTACIN
8 CONSTRUCCIN
9 INMOBILIARIAS
10 TRANSPORTES Y COMUNICACIONES
11 OTROS
TOTAL SECTOR NO FINANCIERO
12 BANCOS
13 SEGUROS
14 SOCIEDADES DE CARTERA
15 SIM
16 ENTIDADES DE FINANCIACIN
TOTAL SECTOR FINANCIERO
TOTAL 1998
TOTAL 1997
ndice de Gini 1998
ndice de Gini 1997
Mercado continuo
Corros (4 bolsas)
25%
50%
75%
Total
25%
50%
75%
Total
1
1
1
1
1
2
1
1
1
1
1
1
2
1
1
1
1
1
1
3
5
1
2
2
1
1
4
1
2
2
2
1
2
6
2
2
1
1
1
3
8
10
1
4
2
4
1
8
1
5
3
3
1
5
15
4
3
2
1
1
5
18
21
2
13
7
11
6
14
13
16
7
10
6
13
118
19
4
6
1
1
31
149
143
0,79
0,77
0
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
2
1
1
1
10
1
8
8
8
0
1
2
1
1
2
2
1
1
1
2
2
4
1
1
3
59
1
51
43
27
0
1
2
2
1
4
2
3
1
5
3
4
13
2
1
5
171
1
163
161
91
0
2
9
6
2
13
9
9
2
34
5
11
102
5
2
33
580
1
621
723
520
0,69
0,75
Notas:
Las columnas de total indican el nmero de sociedades admitidas a cotizacin al final del ejercicio correspondiente.
En el caso de los emisores que cotizan en dos o ms bolsas se ha considerado como capitalizacin la correspondiente a aquella en la que el valor tuviera mayor frecuencia
de contratacin.
138

DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA CAPITALIZACIN
EN LAS BOLSAS ESPAOLAS. 1998
Porcentajes de la capitalizacin
Sector
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
PETRLEO
ENERGA Y AGUA
MINERA Y METLICAS BSICAS
CEMENTOS Y MAT. CONSTRUCCIN
QUMICAS
TEXTIL Y PAPELERAS
METAL-MECNICA
ALIMENTACIN
CONSTRUCCIN
INMOBILIARIAS
TRANSPORTES Y COMUNICACIONES
OTROS
Mercado continuo
1998
Corros (4 bolsas)
1997
1998
1997
4,9
20,6
0,8
3,7
6,9
0,6
6,5
3,1
4,0
1,3
13,6
4,0
5,7
18,6
1,4
4,6
8,5
0,6
6,5
2,7
2,6
1,1
11,4
2,9
0,0
0,3
0,6
2,5
0,2
0,8
9,0
2,5
0,1
5,1
2,3
0,8
0,0
0,6
2,3
1,5
1,3
2,7
2,1
2,5
0,4
7,1
1,0
2,7
TOTAL SECTOR NO FINANCIERO
70,0
66,5
24,2
24,2
12
13
14
15
16
27,7
1,0
1,1
0,0
0,1
31,2
1,4
0,9
0,0
0,0
5,8
2,1
2,8
65,2
0,0
1,2
0,4
6,7
67,1
0,4
30,0
33,5
75,8
75,8
100,0
100,0
100,0
100,0
55.429,5
43.097,3
3.747,3
2.441,1
BANCOS
SEGUROS
SOCIEDADES DE CARTERA
SIM
ENTIDADES DE FINANCIACIN
TOTAL SECTOR FINANCIERO

TOTAL
TOTAL (miles de millones de pesetas)
Mercado continuo: Porcentaje de la capitalizacin sectorial para los valores negociados en el mercado continuo.
En el caso de los emisores que cotizan en dos o ms bolsas se ha considerado como capitalizacin la correspondiente a la bolsa en la que el valor tuviera mayor frecuencia
de contratacin.
139
A.2.8. MERCADOS SECUNDARIOS Y DE PRODUCTOS DERIVADOS.

ACTIVIDAD
MERCADOS SECUNDARIOS
RENTA VARIABLE (a)
SIB
Corros
Contratacin en miles de millones de pesetas

1998
Variacin (%)
43.439,9
42.893,4
546,4
27.120,8
26.778,5
342,3
60,2
60,2
59,6
382.722,7
366.042,2
16.680,5
351.105,6
320.074,8
31.030,8
9,0
14,4
-46,2
Bolsas (a)
Mercado electrnico
Corros
8.858,1
433,9
8.424,2
9.021,4
4.250,6
4.770,8
-1,8
-89,8
76,6
AIAF (b)
Pagars empresa
Bonos matador
Cdulas hipotecarias
Bonos y obligaciones
6.050,4
1.025,8
852,5
51,3
4.120,7
2.635,6
560,2
632,3
203,2
1.239,9
129,6
83,1
34,8
-74,7
232,4
RENTA FIJA
Central de Anotaciones (b,c)
Letras del Tesoro
MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES
Nmero de contratos negociados

1998
1997
Variacin (%)
Futuros
Opciones
16.278.235
15.542.798
735.437
22.667.818
20.743.997
1.923.821
-28,2
-25,1
-61,8
Futuros
Opciones
1.832.267
1.755.685
76.582
2.695.693
2.401.603
294.090
-32,0
-26,9
-74,0
Futuros
Opciones
9.879.451
8.418.822
1.460.629
7.118.708
5.880.899
1.237.809
38,8
43,2
18,0
ACCIONES
Opciones
2.349.940
1.234.400
90,4
CITRICOS
Futuro
628
60.046
-99,0
DEUDA
MIBOR
IBEX 35 (d)
(a) Importe efectivo.

(b) Importe nominal.
(c) Slo incluye compraventas simples al contado.
(d) Nmero de contratos ajustado segn tamao de los nuevos contratos IBEX 35 PLUS.
140
1997

CONTRATACIN EFECTIVA EN LAS BOLSAS ESPAOLAS.
1998
Importes en miles de millones de pesetas
Mes
Total
Mercado
continuo
Corros
Enero ..............
Febrero ...........
Marzo .............
Abril ................
Mayo ..............
Junio ...............
Julio ................
Agosto .............
Septiembre ......
Octubre ..........
Noviembre ......
Diciembre .......
1998 ...............
1997 ...............
Variacin (%) ..
Cuota (%) ........
2.931,9
3.602,5
4.369,1
4.065,5
3.305,2
4.899,1
3.383,1
2.978,3
3.799,6
3.472,6
3.280,8
3.352,2
43.439,9
27.120,8
60,2
100,0
2.913,0
3.579,4
4.331,3
4.036,7
3.280,5
4.727,9
3.338,0
2.952,6
3.763,2
3.438,7
3.247,1
3.284,9
42.893,4
26.778,5
60,2
98,7
18,8
23,0
37,8
28,8
24,7
171,2
45,2
25,7
36,4
34,0
33,6
67,3
546,5
342,3
59,6
1,3
Corros
Madrid
Barcelona
Bilbao
Valencia
12,9
14,2
22,4
24,1
17,8
164,5
23,3
13,9
18,5
20,7
23,1
41,5
397,0
212,9
86,4
72,6
3,8
3,2
9,7
2,4
4,5
4,4
13,1
3,3
12,3
7,4
4,6
11,6
80,3
82,2
-2,3
20,2
1,3
2,6
1,5
1,0
1,3
1,6
3,1
7,7
1,7
3,2
2,1
3,8
30,6
32,1
-4,6
38,1
0,8
3,0
4,2
1,3
1,1
0,7
5,6
0,8
4,0
2,7
4,0
10,3
38,6
15,1
155,5
125,9
Cuota: Proporcin de la contratacin en el mercado continuo y corros sobre el total y proporcin de la contratacin en corros de cada bolsa sobre el total contratado en
corros.
141
142
43.439,9
39.118,3
2.017,5
190,1
75,1
1.858,7
79,8
100,4
Contratacin total ...............
En sesin ...........................
Fuera de hora ....................
Especiales autorizadas .......
OPA ..................................
OPV ..................................
Tomas de razn .................
Ejercicio de opciones ........
Importe
90,1
4,6
0,4
0,2
4,3
0,2
0,2
100,0
Cuota (%)
Total
38.648,3
1.991,6
175,3
71,0
1.858,7
69,0
100,4
42.914,5
Importe
90,1
4,6
0,4
0,2
4,3
0,2
0,2
100,0
Cuota (%)
Mercado continuo
470,0
25,8
14,8
4,1
0,0
10,7
0,0
525,5
Importe
89,4
4,9
2,8
0,8
0,0
2,0
0,0
100,0
Cuota (%)
Total
354,8
4,4
9,9
3,0
0,0
9,1
0,0
381,2
Importe
93,1
1,2
2,6
0,8
0,0
2,4
0,0
100,0
Cuota (%)
Madrid
56,6
21,1
0,6
0,6
0,0
0,2
0,0
79,2
Importe
71,4
26,7
0,8
0,8
0,0
0,3
0,0
100,0
Cuota (%)
Barcelona
Corros
27,3
0,2
1,0
0,5
0,0
0,3
0,0
29,3
Importe
93,2
0,8
3,3
1,6
0,0
1,1
0,0
100,0
Cuota (%)
Bilbao
31,4
0,0
3,3
0,0
0,0
1,1
0,0
35,8
87,6
0,1
9,3
0,0
0,0
3,0
0,0
100,0
Importe Cuota (%)
Valencia
A.2.10. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA VARIABLE. DISTRIBUCIN DE LA NEGOCIACIN

EFECTIVA DE RENTA VARIABLE SEGN MODALIDADES. 1998
42.893,4
26.778,5
60,2
TOTAL 1998 ...........................
TOTAL 1997 ...........................
VARIACION (%) ......................
71,3
22.555,6
38.627,3
2.601,1
3.093,1
4.026,6
3.551,3
2.848,8
3.168,1
3.223,0
2.875,2
3.580,7
3.301,6
3.186,3
3.171,4
En sesin
3,1
1.932,7
1.991,6
301,9
82,8
244,2
145,5
407,6
349,4
78,3
55,6
141,3
102,4
48,1
34,4
Fuera de
hora
-36,5
276,0
175,3
4,9
17,9
2,4
18,4
9,5
32,3
33,3
19,5
0,7
1,3
4,3
30,7
Especiales
autorizadas
104,3
34,8
71,0
0,0
4,5
1,5
14,3
1,5
0,0
2,5
0,0
5,0
33,2
8,5
0,0
OPA
(*) Aplicaciones: operaciones en las que el mismo miembro acta como comprador y vendedor. El porcentaje se calcula sobre el volumen en sesin.
2.913,0
3.579,4
4.331,3
4.036,7
3.280,5
4.727,9
3.338,0
2.952,6
3.763,2
3.438,7
3.247,1
3.284,9
ENERO ....................................
FEBRERO .................................
MARZO ...................................
ABRIL ......................................
MAYO .....................................
JUNIO .....................................
JULIO ......................................
AGOSTO .................................
SEPTIEMBRE ............................
OCTUBRE ...............................
NOVIEMBRE ...........................
DICIEMBRE .............................
Total
2,3
1.817,8
1.858,7
3,9
381,0
0,0
307,0
12,3
1.138,5
0,0
0,0
4,3
0,0
0,0
11,8
OPV
-44,6
124,7
69,0
1,2
0,1
40,0
0,0
0,0
26,7
0,8
0,0
0,0
0,2
0,0
0,0
Tomas de
razn
172,1
36,9
100,4
0,0
0,0
16,7
0,2
0,8
12,8
0,1
2,2
31,1
0,0
0,0
36,6
Ejercicio de
opciones
41,3
5.637,5
7.967,8
483,1
539,6
800,3
730,0
593,1
754,3
718,4
568,0
806,1
706,4
618,2
650,3
Volumen
25,0
20,6
18,6
17,4
19,9
20,6
20,8
23,8
22,3
19,8
22,5
21,4
19,4
20,5
(%)
Pro-memoria
Aplicaciones (*)
A.2.11. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA VARIABLE. DISTRIBUCIN DE LA CONTRATACIN

EFECTIVA EN EL MERCADO CONTINUO SEGN MODALIDADES. 1998
143

TIPOLOGA DE LAS RDENES EN EL MERCADO CONTINUO
Sentido de las operaciones
Nmero (1)
Total rdenes introducidas ................
De compra ........................................
De venta ............................................
Operaciones (2) .................................
Porcentaje sobre total
1998
1997
1996
1998
1997
1996
72.489
32.842
39.648
48.004
44.334
19.967
24.614
27.321
23.515
9.852
13.663
13.410
100,0
45,3
54,7
66,2
100,0
45,0
55,5
61,6
100,0
41,9
58,1
57,0
72,8
9,0
13,8
0,5
79,4
6,7
14,5
0,6
82,8
14,9
2,5
0,7
Vigencia
Por un da ..........................................
Hasta una fecha .................................
Hasta cancelar ...................................
Ejecutar o anular ...............................
52.790
6.531
9.992
360
35.196
2.973
6.411
253
19.466
3.510
585
169
(1) Media diaria.

(2) Transacciones cruzadas efectivamente.
A.2.13. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA VARIABLE. CONCENTRACIN

SECTORIAL DE LA CONTRATACIN EN LAS BOLSAS ESPAOLAS. 1998
Nmero de emisores necesarios para alcanzar un determinado nivel de contratacin
Sector
0 PETRLEO .....................................................
1 ENERGA Y AGUA .........................................
2 MINERA Y METLICAS BSICAS ..................
3 CEMENTOS Y MAT. CONSTRUCCIN ..........
4 QUMICAS .....................................................
5 TEXTIL Y PAPELERAS ......................................
6 METAL-MECNICA ........................................
7 ALIMENTACIN ............................................
8 CONSTRUCCIN ..........................................
9 INMOBILIARIAS .............................................
10 TRANSPORTES Y COMUNICACIONES ..........
11 OTROS ...........................................................
TOTAL SECTOR NO FINANCIERO ......................
12 BANCOS ........................................................
13 SEGUROS .......................................................
14 SOCIEDADES DE CARTERA ...........................
15 SIM .................................................................
16 ENTIDADES DE FINANCIACIN ...................
TOTAL SECTOR FINANCIERO .............................
TOTAL 1998 ........................................................
TOTAL 1997 ........................................................
ndice de Gini 1998 ..............................................
ndice de Gini 1997 ..............................................
Mercado continuo
Corros (4 bolsas)
25%
50%
75%
Total
25%
50%
75%
Total
1
1
1
1
1
2
2
1
1
1
1
2
1
1
1
1
1
1
1
2
2
1
1
2
2
2
5
3
1
3
3
1
3
3
2
1
2
1
1
2
4
5
1
2
2
4
3
8
5
3
4
5
1
6
9
4
2
2
1
1
4
10
12
3
13
7
11
7
16
14
18
8
10
6
13
126
24
4
6
1
1
36
162
143
0,86
0,84
0
1
1
1
1
1
1
2
1
1
1
1
2
1
1
2
1
1
1
1
4
0
1
1
2
2
1
1
3
1
2
1
2
5
1
1
3
7
1
8
12
18
0
1
2
3
3
2
2
5
1
4
1
2
14
1
1
5
38
1
42
54
52
0
3
11
7
6
14
10
10
2
37
5
14
119
6
2
35
580
2
625
744
520
0,87
0,85
Notas: Las columnas de total indican el nmero de sociedades admitidas a cotizacin a 31/12/98.
En el caso de emisores que cotizan en dos o ms bolsas se ha tomado como contratacin en cada valor la suma de lo contratado en cada bolsa.
Se ha asignado como contratacin en el mercado continuo la contratacin durante 1998 de los valores incluidos en ese sistema de negociacin a 31/12/98, independientemente de su fecha de incorporacin.
144

FRECUENCIA DE CONTRATACIN EN LAS BOLSAS ESPAOLAS. 1998
Nmero de emisores en cada grupo de frecuencia
Sector
0 PETRLEO .....................................................
1 ENERGA Y AGUA .........................................
3 CEMENTOS Y MATERIAL DE CONSTRUCCIN
4 QUMICAS .....................................................
6 METAL-MECNICA ........................................
7 ALIMENTACIN ............................................
8 CONSTRUCCIN ..........................................
9 INMOBILIARIAS .............................................
11 OTROS ...........................................................
12 BANCOS ........................................................
13 SEGUROS .......................................................
15 SIM .................................................................
TOTAL 1998 .........................................................
TOTAL 1997 .........................................................
Mercado continuo
0-50%
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
50-85% 85-100%
1
1
0
0
0
0
1
0
0
1
1
0
5
0
0
0
0
1
1
6
8
1
12
7
11
6
14
12
16
7
9
5
13
113
19
4
6
1
0
30
143
134
Mercados de Corros
Total
0-50%
2
13
7
11
6
14
13
16
7
10
6
13
118
19
4
6
1
1
31
149
143
0
2
8
6
2
12
7
8
1
33
4
10
93
2
2
31
548
1
584
677
481
50-85% 85-100%
0
0
1
0
0
1
2
1
1
1
0
1
8
1
0
2
20
0
23
31
27
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
0
1
5
0
0
12
0
17
18
13
Total
0
2
9
6
2
13
9
9
2
34
5
11
102
5
2
33
580
1
621
723
521
Notas:
Frecuencia: Porcentaje de sesiones en las que se ha registrado negociacin.
Las columnas de total indican el nmero de sociedades admitidas a cotizacin a 31/12/98.
La frecuencia de un emisor que cotiza en dos o ms bolsas se ha calculado considerando que el valor ha estado activo los das en los que ha sido contratado al menos en una
de ellas.
145

DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA CONTRATACIN
EN BOLSAS ESPAOLAS
Porcentajes de la contratacin
Sector
0 PETRLEO .....................................................
1 ENERGA Y AGUA .........................................
3 CEMENTOS Y MAT. CONSTRUCCIN ..........
4 QUMICAS .....................................................
6 METAL-MECNICA ........................................
7 ALIMENTACIN ............................................
8 CONSTRUCCIN ..........................................
9 INMOBILIARIAS .............................................
11 OTROS ...........................................................
12 BANCOS ........................................................
13 SEGUROS .......................................................
15 SIM .................................................................
TOTAL ..................................................................
TOTAL (miles de millones de pesetas) ..................
Mercado continuo
Corros (4 bolsas)
1998
1997
1998
1997
6,1
20,5
1,8
0,8
0,5
1,0
1,2
4,8
2,8
1,2
20,9
2,6
64,2
33,9
0,9
1,0
0,0
0,0
35,8
100,0
42.914,5
9,6
23,4
3,4
1,0
0,5
1,2
1,6
3,1
2,5
1,1
21,2
2,4
71,1
26,9
1,1
0,8
0,0
0,0
28,9
100,0
26.778,5
0,0
0,5
0,7
0,5
0,0
1,2
4,7
0,9
0,1
3,4
0,4
0,6
13,1
1,6
3,7
2,0
79,6
0,0
86,9
100,0
525,5
0,0
0,3
2,7
9,8
1,7
0,8
2,8
10,3
0,1
4,0
1,1
4,1
37,6
4,4
0,0
2,3
55,6
0,0
62,4
100,0
342,3
Notas:
Mercado continuo: Porcentaje de la contratacin sectorial para los valores negociados en el mercado continuo.
En el caso de emisores que cotizan en dos o ms bolsas se ha tomado como contratacin en cada valor la suma de lo contratado en cada bolsa.
Independientemente de su fecha de incorporacin en 1998, la contratacin anual de los valores incluidos en el mercado continuo a 31/12/98 ha sido asignada ntegramente
a ese sistema de negociacin.
146
A.2.16. MERCADO CONTINUO.

SOCIEDADES ADMITIDAS. 1998
Sociedades
Capitalizacin (a 31/dic.)
Contratacin anual
1998
1997
1998
1997
0
470.040
2.271.000
81.915
410.282
1.950.000
4.636
44.158
2.583.704
1.844
45.781
2.535.548
589.436
121.868
150.109
3.590.077
250.094
341.049
2.306.047
159.202
296.576
2.393.613
15.000
429.755
747.988
425.289
110.948
119.387
2.813.261
196.324
264.913
1.179.144
124.200
252.051
1.807.606
10.800
280.584
444.832
173.606
8.653
32.005
5.060.330
17.786
132.113
606.928
27.117
131.070
1.871.903
382
160.678
582.597
126.098
4.519
23.575
3.094.257
18.366
123.017
418.782
44.170
128.914
1.713.284
320
137.836
426.698
ACERALIA CORPORACIN SIDERRGICA .......................

ACERAS Y FORJAS DE AZCOITIA - AFORASA - .................
177.500
17.670
233.750
17.814
256.345
2.824
194.604
5.944
ACERINOX ..........................................................................
ASTURIANA DE ZINC .........................................................
ESPAOLA DEL ZINC .........................................................
GRUPO DURO FELGUERA ................................................
NUEVA MONTAA QUIJANO ...........................................
193.273
49.803
2.820
17.463
5.387
263.975
87.709
4.856
19.797
4.583
327.395
113.662
8.046
40.826
22.188
349.258
289.070
18.385
58.021
7.731
161.181
237.344
124.764
48.824
126.324
55.926
44.798
80.264
36.373
7.139
106.619
411.213
153.495
53.834
99.462
47.990
39.096
88.392
50.040
3.768
24.243
17.830
40.183
3.567
34.893
12.913
5.269
160.807
32.809
18.439
14.053
20.741
38.286
8.499
23.247
11.049
3.952
132.380
22.275
7.878
Observaciones
VALORES NACIONALES
PETRLEO
BP OIL ESPAA ..................................................................
COMPAA ESPAOLA DE PETRLEOS - CEPSA - ...........
REPSOL ...............................................................................
Excluida el 11-02-98
ENERGA Y AGUA
COMPAA SEVILLANA DE ELECTRICIDAD ......................
ELECTRA DE VIESGO ..........................................................
ELCTRICAS REUNIDAS DE ZARAGOZA - ERZ - ...............
ENDESA ..............................................................................
ENHER ................................................................................
FUERZAS ELCTRICAS DE CATALUA - FECSA - ..............
GAS NATURAL SDG ...........................................................
GAS Y ELECTRICIDAD - GESA - .........................................
HIDROELCTRICA DEL CANTBRICO ...............................
IBERDROLA ........................................................................
SALTOS DEL NANSA ..........................................................
SOCIEDAD GENERAL DE AGUAS DE BARCELONA ...........
UNIN ELCTRICA FENOSA ..............................................
Paso de corros al
MC el 6/07/98

CEMENTOS PORTLAND .....................................................
COMPAA VALENCIANA DE CEMENTOS PORTLAND ...
CRISTALERA ESPAOLA ...................................................
HORNOS IBRICOS ALBA - HISALBA - ..............................
PORTLAND VALDERRIVAS ................................................
SOCIEDAD FINANCIERA Y MINERA ..................................
UNILAND CEMENTERA ......................................................
URALITA .............................................................................
VIDRALA .............................................................................
VIDRIERA LEONESA - VILESA - ...........................................
Paso de corros al
MC el 25/02/98
147
(Continuacin)

Sociedades
Contratacin anual
1998
1997
1998
1997
ENERGA E INDUSTRIAS ARAGONESAS -EIA - .................

ERCROS ..............................................................................
FAES ....................................................................................
GRUPO FOSFORERA ..........................................................
36.188
29.188
62.943
1.313
38.250
22.617
42.169
1.145
38.875
81.862
52.841
5.989
34.136
57.653
37.618
3.689
SOCIEDAD ESPAOLA DE CARBUROS METLICOS ........

ZELTIA ................................................................................
0
31.769
98.242
7.331
2.081
9.845
2.382
2.114
24.426
23.040
50.517
1.670
40.346
22.590
13.263
0
15.266
18.919
10.340
0
6.054
45.508
15.316
20.711
37.791
44.044
1.563
11.282
23.905
11.687
1.597
6.893
22.189
34.274
6.189
24.117
17.956
16.075
51.821
36.745
63.174
1.913
47.192
19.304
6.101
46
49.580
19.964
6.849
27.540
28.048
27.156
42.825
11.052
84.020
61.380
1.711
2.558
6.523
6.188
6.787
9.757
16.596
18.764
29.697
27.999
48.953
4.709
ABENGOA ..........................................................................
AMPER ................................................................................
AZKOYEN ...........................................................................
CITROEN HISPANIA ...........................................................
CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRILES ......
DIMETAL (EN LIQUIDACIN) ............................................
78.999
45.771
54.411
0
14.912
315
47.238
57.423
34.353
48.414
19.266
224
56.568
111.865
47.540
3.861
11.211
181
18.151
143.971
28.399
817
7.778
1.070
GLOBAL STEEL WIRE ..........................................................

LINGOTES ESPECIALES .......................................................
10.594
5.760
8.136
3.825
17.663
1.571
10.248
582
NICOLAS CORREA .............................................................

RADIOTRNICA ................................................................
SOCIEDAD ESPAOLA DEL ACUMULADOR TUDOR ......
TUBACEX ............................................................................
ZARDOYA OTIS .................................................................
9.945
48.166
56.228
40.029
274.548
6.408
6.805
20.038
54.210
188.580
12.016
97.684
8.669
108.683
49.848
8.048
12.625
1.455
166.360
29.595
Observaciones
QUMICAS
Suspendida
a 31-12-98
Paso de corros al
MC el 22/10/98
TEXTIL Y PAPELERAS
ADOLFO DOMNGUEZ .....................................................
DOGI ..................................................................................
EMPRESA NACIONAL DE CELULOSAS - ENCE - ................
EPPIC ( EN LIQUIDACIN ) ...............................................
GRUPO ANAYA .................................................................
IBERPAPEL GESTIN ..........................................................
INDO INTERNACIONAL ....................................................
LA PAPELERA ESPAOLA (EN LIQUIDACIN) .................
LA SEDA DE BARCELONA ..................................................
MIQUEL COSTAS & MIQUEL .............................................
PAPELES Y CARTONES DE EUROPA - EUROPA & C ........SARRI ...............................................................................
SNIACE ...............................................................................
TABLEROS DE FIBRAS - TAFISA - .......................................
TAVEX ALGODONERA .......................................................
UNIPAPEL ...........................................................................
Alta el 20-01-98
Alta el 10-07-98
METAL MECNICA
148
Suspendida a
31-12-98
Paso de corros al
MC el 01/09/98
(Continuacin)

Sociedades
1998
1997
Contratacin anual
1998
Observaciones
1997
ALIMENTACIN
AZUCARERA EBRO AGRCOLAS ........................................
207.563
32.467
BARN DE LEY ..................................................................

BODEGAS RIOJANAS ........................................................
BODEGAS Y BEBIDAS ........................................................
CAMPOFRO ALIMENTACIN ...........................................
COMPAA VINCOLA DEL NORTE DE ESPAA - CVNE .
EBRO AGRCOLAS COMPAA DE ALIMENTACIN ........
FEDERICO PATERNINA ......................................................
KOIPE ..................................................................................
OMSA ALIMENTACIN .....................................................
33.676
10.336
33.253
86.178
22.515
0
13.698
62.142
17.783
20.880
7.725
26.185
91.157
11.486
128.951
69.335
9.555
24.193
6.122
6.698
41.836
7.603
39.978
7.620
48.421
19.275
37.659
7.873
3.275
18.255
9.615
67.468
29.281
2.505
PESCANOVA .......................................................................
16.555
12.698
8.314
4.298
PULEVA ..............................................................................
S A EL GUILA ...................................................................
SOCIEDAD GENERAL AZUCARERA DE ESPAA ...............
SOS ARANA ALIMENTACION ............................................
80.644
47.607
0
15.548
55.313
15.235
58.899
10.780
153.722
30.366
2.783
6.849
126.055
8.012
5.654
2.383
TABACALERA ......................................................................
TELE PIZZA .........................................................................
VISCOFAN ..........................................................................
659.139
289.789
112.076
454.769
132.015
88.949
1.162.205
310.776
152.105
347.182
71.649
85.177
767.713
267.656
132.843
41.689
300.466
633.538
0
79.048
280.549
156.770
54.212
28.128
186.427
348.296
23.427
24.785
202.341
253.919
36.430
54.529
323.320
227.872
44.586
59.436
110.987
117.390
25.427
39.115
175.116
141.570
26.792
14.498
14.689
21.192
3.913
91.209
40.308
211.100
51.996
14.097
2.265
261.998
5.388
7.689
2.870
59.565
12.799
162.112
14.011
10.159
2.596
200.908
33.164
26.456
1.010
72.567
32.034
83.245
53.130
31.137
1.999
165.448
12.482
15.388
1.595
29.122
11.558
76.861
8.501
24.558
3.382
114.113
Alta el 28-05-98
por fusin de Ebro
Agrcolas Compaa
de Alimentacin y
Sociedad General
Azucarera de Espaa
Alta el 16-09-98
Paso de corros al
MC el 01/04/98
Paso de corros al
MC el 2/06/98
Paso de corros al
MC el 02/06/98
CONSTRUCCIN
GRUPO ACCIONA .............................................................
ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIN Y SERVICIOS ...
AGROMN EMPRESA CONSTRUCTORA ..........................
CONSTRUCCIONES LAN ..................................................
DRAGADOS Y CONSTRUCCIONES ...................................
FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS ..........
HUARTE ..............................................................................
OBRASCN HUARTE .........................................................
INMOBILIARIAS
BAMI ...................................................................................
FILO ....................................................................................
INBESOS .............................................................................
INMOBILIARIA URBIS ........................................................
INMOBILIARIA ZABALBURU .............................................
METROVACESA ..................................................................
PRIMA INMOBILIARIA ........................................................
SOTOGRANDE ...................................................................
URBANIZACIONES Y TRANSPORTES - URBAS - ...............
VALLEHERMOSO ................................................................
149
(Continuacin)

Sociedades
Contratacin anual
1998
1997
1998
1997
595.563
264.898
18.813
78.697
93.430
6.466.980
491.496
181.825
13.125
62.833
71.991
4.086.698
282.687
202.382
16.966
16.152
17.772
8.440.082
211.444
144.967
10.145
15.694
14.171
5.269.337
119.571
461.760
832.682
146.629
31.358
41.242
26.513
33.745
37.571
63.450
99.300
153.450
203.745
69.214
275.040
429.588
119.969
28.763
7.213
20.528
91.800
189.100
79.132
185.052
252.638
75.698
18.406
6.317
4.095
91.903
22.995
54.652
52.650
163.120
90.174
92.622
120.633
202.449
42.637
3.527
15.121
30.346
39.450
107.386
ARGENTARIA, CAJA POSTAL Y BANCO HIPOTECARIO ...

BANCO ATLNTICO ..........................................................
BANCO BILBAO VIZCAYA .................................................
BANCO CENTRAL HISPANOAMERICANO ........................
BANCO DE ALICANTE .......................................................
BANCO DE ANDALUCA ...................................................
BANCO DE CASTILLA ........................................................
BANCO DE CRDITO BALEAR ...........................................
BANCO DE GALICIA ..........................................................
BANCO DE NEGOCIOS ARGENTARIA ..............................
1.800.750
128.911
4.546.289
1.863.250
0
139.936
141.027
42.289
83.680
0
1.135.575
105.928
3.334.362
1.215.546
20.186
138.524
89.823
30.836
61.771
0
2.688.354
2.525
3.972.217
1.761.796
4.574
7.976
5.166
2.642
1.737
18.740
1.014.336
3.397
1.988.501
694.045
1.187
7.794
1.252
1.556
1.154
10.232
BANCO DE VALENCIA .......................................................

BANCO DE VASCONIA ......................................................
BANCO DE VITORIA ..........................................................
BANCO ESFINGE ................................................................
112.448
61.280
0
4.304
87.283
37.600
24.015
2.191
46.347
1.590
2.927
2.351
26.871
720
2.467
158
BANCO ESPAOL DE CRDITO - BANESTO - ..................

BANCO GUIPUZCOANO ..................................................
BANCO HERRERO ..............................................................
BANCO PASTOR ................................................................
BANCO POPULAR ESPAOL .............................................
BANCO SANTANDER .........................................................
BANCO SIMEON ................................................................
BANCO ZARAGOZANO ....................................................
BANKINTER ........................................................................
1.145.673
50.400
87.721
161.736
1.185.293
3.300.598
0
80.475
409.070
918.989
42.840
65.406
116.759
1.179.754
2.438.853
13.578
80.198
357.639
375.216
10.728
1.261
52.351
1.168.393
4.027.532
1.083
18.753
359.401
586.334
6.093
9.961
31.069
822.055
1.704.222
305
24.371
272.036
Observaciones
AUTOPISTAS CONCESIONARIA ESPAOLA - ACESA -......
AUTOPISTAS DEL MARE NOSTRUM - AUMAR - ...............
ESTACIONAMIENTOS SUBTERRANEOS - ESSA - ...............
EUROPISTAS CONCESIONARIA ESPAOLA ....................
IBRICA DE AUTOPISTAS - IBERPISTAS - ...........................
TELEFNICA DE ESPAA ...................................................
OTROS
ALDEASA ............................................................................
CENTROS COMERCIALES CONTINENTE ...........................
CENTROS COMERCIALES PRYCA ......................................
CORTEFIEL ..........................................................................
ENACO ...............................................................................
FINANZAUTO ....................................................................
FUNESPAA .......................................................................
GRUPO PICKING PACK .....................................................
MARCO IBRICA DISTRIBUCIN DE EDICIONES .............
MELI INVERSIONES AMERICANAS - MIA ........................
PROSEGUR COMPAA DE SEGURIDAD .........................
SOL MELIA ..........................................................................
SUPERDIPLO ......................................................................
Alta el 11-12-98
Alta el 11-12-98
Alta el 08-04-98
Alta el 14-05-98
BANCOS
150
Excluido el 11-05-98
Baja
(SOLO WARRANTS)
Paso de corros al
MC el 06/07/98
(Continuacin)

Sociedades
Contratacin anual
Observaciones
1998
1997
1998
1997
87.310
88.800
233.008
170.880
96.441
93.120
244.507
171.520
35.372
37.991
235.324
56.400
32.487
64.887
166.365
40.487
43.299
65.438
324.304
169.330
14.580
7.871
61.431
231.183
66.830
21.915
184
37.081
2.586
166.693
205.263
25.986
9.301
5.530
142.970
68.108
5.975
389
2.833
1.904
5.693
3.281
1.132.474
934.209
2.764
2.605
3.680.990
3.450.928
1.984
3.006
2.945.728
2.297.700
2.115
982
1.959.909
843
1.362
76.189
509
SEGUROS
AGF UNIN-FENIX ............................................................
CATALANA DE OCCIDENTE ..............................................
CORPORACIN MAPFRE ...................................................
MAPFRE VIDA ....................................................................
BEFESA MEDIO AMBIENTE .................................................
CORPORACIN BANESTO ................................................
CORPORACIN FINANCIERA ALBA ..................................
CORPORACIN FINANCIERA REUNIDA - COFIR - ...........
DINAMIA CAPITAL PRIVADO ............................................
FASTIBEX ............................................................................
Alta el 01-07-98
Paso de corros al
MC el 06/04/98
(en 1997 estaba
en el 2 MDO)
SIM /SIMCAV
COMPAA GENERAL DE INVERSIONES ..........................
VALORES EXTRANJEROS
LAFARGE ............................................................................
QUMICAS
BAYER AKTIENGESELLSCHAFT ..........................................
METAL MECNICA
VOLKSWAGEN AKTIENGESELLSCHAFT .............................
BANCOS
COMMERZBANK ................................................................
Excluida el 10/08/98
RENO DE MEDICI ...............................................................
Alta el 22-07-98
151
A.2.17. MERCADO DE CORROS.

Sociedades
1998
1997
Contratacin anual
1998
1997
Observaciones
ENERGA Y AGUA
AGUAS DE VALENCIA ........................................................
COMPAA DE AGUAS DE SABADELL ..............................
MINA PBLICA DE AGUAS DE TARRASA .........................
9.418
2.136
0
6.048
2.073
2.080
2.471
15
0
737
51
76
0
15
99
165
1.070
2.378
9.653
7.674
0
562
144
0
15
70
165
1.209
1.784
11.440
8.126
159
533
139
0
0
2
9
225
77
2.468
178
412
64
4
0
1
8
6
554
91
1.966
644
9
13
28
ALVI ....................................................................................
ASLAND CATALUA Y DEL MEDITERRNEO ...................
CELO ...................................................................................
CEMENTOS ALFA ...............................................................
CEMENTOS LEMONA .........................................................
CEMENTOS MOLINS ..........................................................
IBERTUBO ..........................................................................
1.371
0
592
8.554
33.451
50.553
142
1.325
39.072
434
7.881
21.669
50.276
71
16
693
13
20
1.247
695
4
22
134
15
56
1.183
24.306
36
QUMICAS
HIDRO NITRO ESPAOLA .................................................
LA UNIN RESINERA ESPAOLA ......................................
LUCTA ................................................................................
NITRATOS DE CASTILLA - NICAS - ....................................
SEFANITRO .........................................................................
TOBEPAL ............................................................................
0
5.100
961
0
0
0
1.914
4.860
943
525
1.104
2.810
0
33
22
15
12
32
0
864
13
23
1.002
1.701
TEXTIL Y PAPELERAS
C.H.V. DE GESTIN ...........................................................
CARROGGIO S A DE EDICIONES .....................................
DOCUMENT ON DEMAND (EN LIQUIDACIN) ..............
245
297
582
245
309
605
17
9
3
10
18
95
GMU ...................................................................................
GRES DE NULES .................................................................
I. E. G. .................................................................................
INDUSTRIAS DEL ACETATO DE CELULOSA - INACSA - ...
INDUSTRIAS DEL CURTIDO - INCUSA - ...........................
LIWE ESPAOLA ................................................................
MANUFACTURAS ANTONIO GASSOL ..............................
MANUFACTURAS DE ESTAMBRE ......................................
PAPELERA DE NAVARRA ....................................................
PRIM ...................................................................................
SEDATEX .............................................................................
9.803
1.407
0
3.226
750
1.168
606
104
8.819
1.878
435
887
1.429
1.251
2.768
750
559
540
78
5.512
1.597
434
565
18
5
607
13
308
19
9
4.208
586
35
87
27
51
32
21
24
10
1
2.216
183
31

ARREGUI ............................................................................
ASTILLEROS DE MURUETA ................................................
FORJAS DE BERRIZ VIUDA DE GASTELURRUTIA ..............
METALES IBRICA ARANZADI ...........................................
MINERALES Y PRODUCTOS DERIVADOS - MINERSA - .....
MINERO SIDERRGICA DE PONFERRADA .......................
S A HULLAS DEL COTO CORTES .....................................
SOCIEDAD ANNIMA HULLERA VASCO-LEONESA ........
TUYPER ...............................................................................
VICINAY .............................................................................
ZAYER .................................................................................
152
Suspendida a
31-12-98
(Continuacin)

Sociedades
1998
1997
Contratacin anual
1998
1997
Observaciones
METAL MECNICA
CORPORACIN IB-MEI ......................................................
CORPORACIN UCEM (EN LIQUIDACIN) .....................
3.737
0
2.540
41
414
0
445
2
ELECNOR ............................................................................
FABRICACIN DE AUTOMVILES RENAULT DE ESPAA
IBRICA DE MANTENIMIENTO INDUSTRIAL - IMISA - .....
INDRA SISTEMAS ...............................................................
JUMBERCA ..........................................................................
13.170
135.548
284
164.540
0
11.100
85.430
261
35.487
304
3.153
5.824
12
13.402
0
2.970
3.675
28
233
15
KOXKA C.E. ........................................................................

PMRK INVESTMENT ...........................................................
SOCIEDAD ANNIMA AURRER ......................................
18.389
186
0
12.177
196
0
2.105
4
0
1.457
4
0
3.819
3.512
540
0
2.809
9.735
4.320
9.914
55.021
0
3.819
4.790
450
6.030
1.707
8.623
1.836
6.885
47.103
238
13
264
95
528
487
412
971
1.021
1.061
0
113
3.890
5
154
45
634
924
491
2.646
9
1.836
378
1.664
378
295
3
247
3
AHORRO FAMILIAR ...........................................................

ALCINVER ...........................................................................
CARTEMAR .........................................................................
CIAMSA ..............................................................................
COMPAA DE INVERSIONES CINSA ................................
COMPAA DE TRANSPORTES E INVERSIONES ...............
COMPAA ESPAOLA DE VIVIENDAS EN ALQUILER ....
COMPAA INMOBILIARIA VALENCIANA - CIVSA - ........
DALT ...................................................................................
5.053
600
1.404
400
1.307
1.080
9.909
812
0
3.502
544
674
0
1.184
1.154
9.150
882
630
296
1
218
4
338
27
344
241
0
158
4
156
0
157
170
380
105
15
EDIFICACIONES EN MADRID Y PROVINCIAS(EN LIQ.) ....

EGUARAS ...........................................................................
EUROCIS .............................................................................
FINANZAS INMUEBLES CISNEROS ....................................
FINEX ..................................................................................
FOMENTO INMOBILIARIO CENTRAL ................................
FONINVES ..........................................................................
0
291
9.842
654
29
857
69
0
364
5.521
532
29
1.267
67
0
73
6.931
63
0
62
1
0
33
405
37
0
12
2
Suspendida a
31-12-98
Suspendida a
31-12-98
ALIMENTACIN
ACEITES Y PROTEINAS - ACEPROSA - ...............................
BODEGAS BILBAINAS ........................................................
BODEGAS RAMON BILBAO ..............................................
CONSERVAS GARAVILLA ...................................................
FRIMANCHA INDUSTRIAS CRNICAS ..............................
NAARDEN INTERNACIONAL .............................................
NATRA ................................................................................
PASCUAL HERMANOS .......................................................
SOCIEDAD ANNIMA DAMM ..........................................
UNITED DUTCH ESPAA ..................................................
Suspendida a
31-12-98
CONSTRUCCIN
CLEOP .................................................................................
OBRAS Y SERVICIOS PBLICOS ........................................
INMOBILIARIAS
Suspendida a
31-12-98
153
(Continuacin)

Sociedades
Contratacin anual
1998
1997
FORUM INMOBILIARIO CISNEROS ...................................

GENERAL DE ESTUDIOS DE INVERSIONES - GEINSA -......
INCRECISA ..........................................................................
INMOBILIARIA ALCZAR ...................................................
INMOBILIARIA BARRIO DE BILBAO ..................................
INMOBILIARIA DEL SUR ....................................................
INMOBILIARIA MARO ........................................................
INMOBILIARIA SANBOAL ..................................................
INMOLEVANTE ...................................................................
INVERSIONES NUEZ DE BALBOA ...................................
INVERSORA ........................................................................
LEUCAN ..............................................................................
MAX CENTER-LEISA ............................................................
OROZCO ............................................................................
PROMOCIONES EUROBUILDING .....................................
PROMOCIONES Y CONCIERTOS INMOBILIARIOS ...........
PROMOCIONES Y PARTICIPACIONES NOVOPLAYA ........
RENFILA ..............................................................................
S A PLAYA DE ALBORAYA - SAPLAYA - ...........................
S A RONSA ........................................................................
VALENCIANA DE NEGOCIOS ............................................
963
1.762
777
3.428
244
7.303
0
0
2.880
1.260
2.000
64
10.886
257
11.270
104.800
1.158
5.556
659
68
1.934
1.619
5.374
730
4.380
263
7.245
206
451
1.840
421
404
64
7.422
0
6.440
88.000
702
4.828
625
70
1.370
210
0
137
1.701
149
234
7
2
40
732
803
7
692
1
78
3.974
144
67
81
8
106
13
325
244
1.461
17
452
14
276
143
0
14
7
124
0
6.338
1.615
450
199
153
8
32
COMPAA TRANSMEDITERRANEA ..................................
FLETAMENTOS MARTIMOS - MARFLET - .........................
NAVIERA MURUETA ..........................................................
SOCIEDAD DE APARCAMIENTOS DE BARCELONA -SABATRANSPORTES FERROVIARIOS ESPECIALES ......................
38.676
2.556
51
23.939
20.200
38.676
1.900
51
21.229
14.683
0
309
0
118
1.861
145
376
11
87
3.086
OTROS
ALMACENES GENERALES INTERNACIONALES - AGISA - ..
ANDRES RUIZ DE VELASCO ..............................................
ARMANDO ALVAREZ ........................................................
CERMICA VIVES ...............................................................
COMERCIAL DE LAMINADOS ...........................................
COMPAA LOGSTICA DE HIDROCARBUROS-CLH- .....
DOMAN .............................................................................
EL SARDINERO ...................................................................
FRIGORFICOS DE VIGO ....................................................
GRAND TIBIDABO .............................................................
INFORMES Y PROYECTOS - INYPSA - ...............................
PESQUERAS ESPAOLAS DEL BACALAO - PEBSA - .........
140
60
4.982
0
0
8.851
278
1.250
369
5.154
750
0
187
60
2.683
636
1.224
0
281
1.210
336
2.370
625
258
17
9
14
0
0
249
1
100
8
1.604
68
0
17
15
4
72
11.951
300
5
10
10
523
68
74
RSTICAS ...........................................................................
URBANIZACIONES Y CONSTRUCCIONES INMOBILIARIA
9.380
0
6.360
990
1.273
1
486
117
BANCOS
BANCA CATALANA ............................................................
BANCO CENTRAL HISPANOAMERICANO ........................
BANCO COOPERATIVO ESPAOL ....................................
BANCO DE PROMOCIN DE NEGOCIOS - PROMOBANCBANCO MAPFRE ................................................................
BANKOA .............................................................................
144.013
0
0
8.423
51.758
11.648
123.220
0
8.423
51.758
11.648
525
471
365
0
6.981
185
1.916
594
1
164
11.831
154
1998
1997
Observaciones
Suspendida a
31-12-98
(SOLO WARRANTS)
(SOLO WARRANTS)
(Continuacin)

Sociedades
Contratacin anual
Observaciones
1998
1997
1998
1997
76.531
941
76.531
1.505
19.483
51
108
43
ACCIONES Y TTULOS .......................................................

ASCORP ..............................................................................
BASCADI .............................................................................
BOLSANOR ........................................................................
CARTERAS REUNIDAS - CARTEMASA - .............................
CASGO ...............................................................................
CRCULO DE VALORES MOBILIARIOS ..............................
COMPAA DE INVERSIONES MOBILIARIAS BARCINO ...
CORPORACIN IVAMOSA ................................................
DALTAR ..............................................................................
DESARROLLO MOBILIARIO - DEMOSA - ..........................
FOMENTO BALEAR DE INVERSIONES ...............................
GAESCO HOLDING ...........................................................
GESTIN Y ADMINISTRACIN MOBILIARIA ....................
GORBEA .............................................................................
GRUCYCSA .........................................................................
HISPANA HOLDING ..........................................................
HISPANA TRES ...................................................................
INVERMAR ..........................................................................
INVERSIONES IBERSUIZAS .................................................
0
0
260
65
258
604
130
926
929
285
282
340
8.096
954
533
10.351
224
338
3.445
27.797
560
0
260
65
216
437
112
519
906
285
220
340
9.025
962
348
23.730
318
100
469
8.019
4
0
19
7
82
11
7
19
6
30
18
21
1.266
9
10
2.084
96
51
1.505
2.113
9
0
12
1
96
51
6
17
8
21
71
24
1.202
6
12
3
173
30
119
793
INVERSORA CONDAL DE VALORES MOBILIARIOS ..........

MERCAPITAL ......................................................................
NERVIN FINANCIERA - NEFINSA - ..................................
NOBO .................................................................................
PESIVER ...............................................................................
RENTA VARIABLE ...............................................................
SAMOSA .............................................................................
TERREVA .............................................................................
TUBOS FORJADOS .............................................................
UNIN CATALANA DE VALORES - UCAVASA - ...............
UNIN DE VALORES - UNIVAL - ......................................
UNIN EUROPEA DE INVERSIONES .................................
UNIN GENERAL DE INVERSIONES - UGISA - .................
URBI ...................................................................................
380
15.960
10.487
600
0
248
727
120
545
855
552
17.700
247
0
224
15.048
7.673
606
100
218
546
120
495
852
552
19.650
250
0
12
758
223
99
0
15
24
0
24
16
33
2.004
194
0
5
1.368
283
103
3
15
17
0
3
6
1
4.265
7
0
XAROA ...............................................................................
210
225
7.240
915
990
4.760
705
6.584
896
4.355
564
764
1.432
359
630
49
311
378
282
131
SEGUROS
BANCO VITALICIO .............................................................
LEPANTO ............................................................................
Alta el 27-11-98.
Procede del 2 MDO
Suspendida a
31-12-98
S.I.M. /SIMCAV
A&G BOLSA .......................................................................
A&G RENTA FIJA I ..............................................................
A.M.J. EVALUATION ..........................................................
AB CEUTA ..........................................................................
ABC DE INVERSIN MOBILIARIA ......................................
Alta el 10-07-98
155
(Continuacin)

Sociedades
ABILITY ...............................................................................
ACCIONES, CUPONES Y OBLIGACIONES SEGOVIANAS ..
ACRPOLIS 2001 ...............................................................
ACUARIO 98 ......................................................................
ADDITION ..........................................................................
ADRASAM INVERSIN ......................................................
AGATA ................................................................................
AGENDA DE INVERSIONES ...............................................
AGROPE SANFER ...............................................................
AGRUPACIN FINANCIERA DE INVERSIONES .................
AHORRO BURSTIL ...........................................................
AHORRO COLECTIVO .......................................................
AHORROCAPITAL ..............................................................
AIRUN INVERSIONES .........................................................
ALAVA INVERSIONES .........................................................
ALDARA GESTIN .............................................................
ALEFOMA ...........................................................................
ALFA CAPITAL ....................................................................
ALFA INVERSIONES ............................................................
ALFACARTERA ....................................................................
ALFAGON 1 .......................................................................
ALLOCATION .....................................................................
ALMARO .............................................................................
ALMORADIEL DE INVERSIONES ........................................
ALOR CARTERA ..................................................................
ALRAYA DE INVERSIONES .................................................
ALTAE GESTIN .................................................................
ALTAIS INVEST ...................................................................
ALTRES XXI .........................................................................
AM 68 .................................................................................
AMA 899 ............................................................................
ANLISIS DE VALORES ......................................................
ANTA DIVERSIFICACIN ...................................................
ANTALYA ............................................................................
ARALAR DE INVERSIONES .................................................
ARANJUEZ BOLSA ..............................................................
ARBARIN ............................................................................
ARDIZIA DE INVERSIONES ................................................
AREKA INVERSIONES .........................................................
ARELGUA ..........................................................................
ARGALAN INVERSIONES ...................................................
ARGENTARIA AHORRO .....................................................
ARGENTARIA CARTERA DE INVERSIONES ........................
ARIEN PATRIMONIO ..........................................................
ARIZCUN ............................................................................
ARSA CARTERA ..................................................................
ARUT 98 INVERSIONES ......................................................
ASTURIANA DE VALORES ..................................................
ATAZAR DE INVERSIONES .................................................
ATIENZA DE INVERSIONES ................................................
156
1998
1997
260
1.098
13.880
1.924
3.510
2.700
10.465
1.908
4.436
480
2.551
625
392
0
4.044
3.800
792
284
260
1.240
820
5.375
4.388
3.928
4.468
0
10.434
293
6.390
4.084
0
10.280
4.851
2.038
10.400
40.271
408
2.030
6.120
368
4.740
5.550
60.800
3.881
460
0
2.138
3.998
1.000
4.376
260
1.368
10.950
3.090
2.023
8.760
480
1.680
380
560
284
260
1.480
741
5.100
3.715
5.425
600
9.780
392
5.512
369
4.600
5.325
41.250
432
3.192
912
Contratacin anual
1998
9
5
74
50
42
5
1
394
179
5
485
0
6
0
0
2.989
9
10
6
134
15
6
3
0
816
0
2.940
201
84
273
0
2
136
2.215
622
8.960
2
1
261
36
8
1.460
7
302
18
0
372
117
24
6
1997
12
209
3.421
2.001
356
10
5
297
8
13
7
2
14
3.505
1.247
2.091
85
554
84
444
247
6
2.675
3.012
12
10
31
Observaciones
Alta el 07-09-98
Alta el 24-09-98
Alta el 21-01-98
Alta el 19-06-98
Alta el 30-12-98
Alta el 27-11-98
Alta el 29-07-98
Alta el 04-12-98
Alta el 27-03-98
Alta el 30-11-98
Alta el 23-01-98
Alta el 30-07-98
Alta el 16-10-98
Alta el 30-12-98
Alta el 17-06-98
Alta el 07-09-98
Alta el 13-08-98
Alta el 18-05-98
Alta el 21-08-98
Alta el 25-09-98
Alta el 13-10-98
Alta el 07-01-98
(Continuacin)

Sociedades
AREO INVERSIONES ........................................................
AYUA INVERSIONES ..........................................................
AZORN INVERSIONES ......................................................
B&B DE VALORES ..............................................................
B.S. INVERSIONES 97 .........................................................
BALAGUER 98 DE INVERSIONES .......................................
BANCAJA GESTION ............................................................
BANCOMERCIO AHORRO I ..............................................
BANDESCO GLOBAL .........................................................
BANDESCO INVERSIONES .................................................
BANESTO CEUTA Y MELILLA .............................................
BANKINTER DE INVERSIONES ...........................................
BANSALIBER .......................................................................
BANSAPA ............................................................................
BANSODAD .......................................................................
BARNEVAL INVERSIONES ..................................................
BARRARO ...........................................................................
BASARTE .............................................................................
BBV ARAGN ....................................................................
BBV CARTERA ....................................................................
BBV CEME MONETARIO ....................................................
BBV PRIVANZA 25 CARTERA .............................................
BCH MEYCE ........................................................................
BELATLANS, SIMCAV, S.A. .................................................
BEMASA INVERSIONES ......................................................
BERZOSA DE INVERSIONES ...............................................
BESSER INVERSIONES ........................................................
BETA FONDOS INTERNACIONAL .....................................
BEXCARTERA ......................................................................
BEXCARTERA DOS .............................................................
BICHAR DE INVERSIONES .................................................
BIFERO ................................................................................
BILBAO EQUITY .................................................................
BILUTOR .............................................................................
BLUE CHIP INVERSIONES ..................................................
BMS BLUE CHIPS ................................................................
BMS CARTERA ....................................................................
BOLINVER ..........................................................................
BOLSAGAR .........................................................................
BOLSAID INVERSIONES .....................................................
BOLSHISPANIA ...................................................................
BOLSIBER ............................................................................
BOMBAY INVESTMENT OFFICE .........................................
BOND INVERSIONES .........................................................
BOOMING INVERSIONES ..................................................
BORSARIA INVERSIONES ...................................................
BRENT INVERSIONES .........................................................
BRIMO DE INVERSIONES ...................................................
Contratacin anual
1998
1997
1998
1997
428
0
2.010
790
4.465
3.712
4.804
695
4.240
8.934
4.340
1.178
21.387
4.220
1.113
0
5.662
340
25.375
79.250
4.492
4.040
4.048
4.044
4.312
0
0
2.790
4.540
3.432
1.645
1.100
4.256
11.160
3.324
1.444
160
5.160
9.990
360
452
11.428
1.899
549
1.030
3.180
2.190
4.674
2.080
280
412
4.151
606
4.045
8.085
4.140
963
20.745
0
1.025
0
320
70.400
4.264
4.152
2.790
4.160
4.040
1.630
940
9.528
1.440
160
369
448
10.321
1.134
549
563
2.763
1.960
4.449
280
8
0
6
1
6
0
3.150
20
2.537
3.728
429
12
515
0
60
0
1
17
4.902
22.606
948
4.372
4.221
1.574
1.171
0
0
13
43
1.529
18
49
0
278
166
0
4
487
996
374
49
45
491
631
31
49
195
436
1
1
116
1.234
93
308
2.890
260
10
707
0
8
0
22
22.127
1.413
857
139
295
1.589
1.093
36
1.509
45
4
3
33
56
30
12
13
27
350
48
Observaciones
Alta el 30-12-98
Alta el 16-06-98
Alta el 31-07-98
Alta el 03-08-98
Alta el 16-11-98
Alta el 29-12-98
Alta el 22-05-98
Alta el 23-07-98
Alta el 23-07-98
Alta el 23-07-98
Alta el 30-12-98
Alta el 30-12-98
Alta el 04-12-98
Alta el 09-09-98
Alta el 29-09-98
Alta el 27-03-98
Alta el 05-11-98
157
(Continuacin)

Sociedades
BROSNA .............................................................................
BRUNARA ...........................................................................
BUENDA DE INVERSIONES ...............................................
BULK INVERSIONES ...........................................................
BULL INVEST ......................................................................
BUSMONDO ......................................................................
CAESAR IMPERATOR I ........................................................
CAIXA INVERSIONES I ........................................................
CALAINVEST 98 ..................................................................
CALCEDONIA .....................................................................
CAPGESA ............................................................................
CAPINVER ...........................................................................
CAPITAL M.E.P. ..................................................................
CAPITAL P.A.V. ...................................................................
CAPITALZA .........................................................................
CARAMA DE INVERSIONES ...............................................
CARFY .................................................................................
CARRAN DE INVERSIONES ................................................
CARTEBANC .......................................................................
CARTERA ASEGURADORA ................................................
CARTERA BASEIBAR ...........................................................
CARTERA BELLVER .............................................................
CARTERA BELLVER 2 ..........................................................
CARTERA DE ACCIONES - TACISA - ..................................
CARTERA DELFI ..................................................................
CARTERA DELFI 2 ...............................................................
CARTERA EXTRAMUN ........................................................
CARTERA INTEGRAL ..........................................................
CARTERA INVERONIA ........................................................
CARTERA MOBILIARIA - CARMOSA - ................................
CARTERA PIRINEO .............................................................
CARTERA ROIS ...................................................................
CARTERA URQUIJO ...........................................................
CASTEINVER .......................................................................
CAT PATRIMONIS ..............................................................
CATALANA CARTERA ........................................................
CATIMSA ............................................................................
CATOC ...............................................................................
CAULES DE INVERSIONES .................................................
CENTRAL DE INVERSIONES EN VALORES - CEIVASA - ......
CENTRAL DE VALORES - CEVALSA - .................................
CERES INVERSIONES ..........................................................
CHAPE ................................................................................
CHART INVERSIONES ........................................................
CLEAR INVERSIONES .........................................................
CLUB BANCOMERCIO CIBELES ........................................
COLLBATO INVEST ............................................................
CONCORDIA DE INVERSIONES MEDITERRANEAS ...........
CONSULBIC .......................................................................
CONSULBOLSA ..................................................................
158
Contratacin anual
1998
1997
1998
1997
4.492
36.858
300
440
4.464
475
2.248
4.154
0
4.308
475
200
4.424
4.328
1.860
0
1.050
5.850
1.005
462
12.016
4.008
3.848
680
5.980
4.460
4.328
2.000
0
24.150
800
4.136
4.240
262
4.160
6.030
261
6.901
0
16.060
400
4.132
1.100
860
300
4.584
1.900
0
13.296
9.896
32.726
300
3.840
440
570
352
4.028
4.025
2.000
1.050
944
504
8.535
658
4.824
4.004
21.453
500
260
260
5.349
15.730
312
925
480
297
4.090
10.160
7.860
0
18.080
53
0
164
29
605
897
0
0
491
28
230
21
100
0
53
699
93
11
10.740
2.279
46
28
1.257
1.420
0
1
0
492
52
28
1.321
117
466
1.481
11
456
0
477
111
845
17
11
16
335
1
0
607
363
22.119
19
132
40
861
9
4
561
100
62
22
177
5.139
673
1.805
700
427
31
97
690
746
78
147
13
16
1.493
597
513
Observaciones
Alta el 27-03-98
Alta el 27-11-98
Alta el 06-02-98
Alta el 16-12-98
Alta el 21-12-98
Alta el 21-12-98
Alta el 30-12-98
Alta el 13-11-98
Alta el 06-03-98
Alta el 28-04-98
Alta el 07-09-98
Alta el 22-10-98
Alta el 11-12-98
Alta el 17-03-98
Alta el 22-10-98
Alta el 03-12-98
Alta el 27-11-98
Alta el 06-07-98
Alta el 14-07-98
Alta el 02-06-98
Alta el 30-10-98
(Continuacin)

Sociedades
CORPORACIN DE INVERSIONES MOBILIARIAS ............
CORPORAT INVERSIONES .................................................
COSTAGES ..........................................................................
COVIMOSA ........................................................................
CRISTOBALMENDI .............................................................
CYCLE INVERSIONES .........................................................
DABIFINSA .........................................................................
DACINVER ..........................................................................
DAPA DE INVERSIONES .....................................................
DAR ....................................................................................
DAVMES .............................................................................
DEVON ISLAND .................................................................
DIGIT INVERSIONES ..........................................................
DINERCAPITAL ...................................................................
DINERINVER .......................................................................
DIVERSIFICACIN FINANCIERA ........................................
DOBLERS ............................................................................
DOCK INVERSIONES ..........................................................
DOSANE .............................................................................
DRIVE INVESTMENT ...........................................................
DUNIE 98 DE INVERSIONES ..............................................
EAGLE STAR DE INVERSION MOBILIARIA .........................
EAST STAR ..........................................................................
ECHO DE INVERSIONES ....................................................
EL DORADO INVERSIONES ...............................................
EMESA GLOBAL .................................................................
EPOMENES .........................................................................
ERCIA DE VALORES MOBILIARIOS ....................................
EREGOS ..............................................................................
ESTUDIOS FINANCIEROS DE VALORES ............................
EUROBOLSA SELECCIN ...................................................
EUROMIX ...........................................................................
EUROTTULOS ...................................................................
EUROZITRO .......................................................................
FACTOR INVERSIONES ......................................................
FAIMSA ...............................................................................
FAMEGA INVESTMENT ......................................................
FAMQUIR INVERSIONES ....................................................
FEBRER NORANTAVUIT .....................................................
FERNANFLOR DE INVERSIONES ........................................
FIB ARCA FUTURA .............................................................
FIBUR ..................................................................................
FIMBROBOLSA ...................................................................
FINA DE INVERSIONES 97 .................................................
FINANBELA .........................................................................
FINANCIERA BANSANDER .................................................
FINANCIERA INTERNACIONAL .........................................
FINANCIERA PONFERRADA ..............................................
FINANTER ...........................................................................
FINANZAS Y PATRIMONIOS ..............................................
1998
1997
1.090
4.400
0
823
328
1.493
4.056
10.881
3.648
796
768
0
2.020
4.512
1.000
720
5.748
995
0
1.954
4.020
975
6.160
4.588
4.944
4.000
6.460
460
0
379
4.208
795
560
0
3.042
630
4.640
0
0
112
4.836
9.268
864
4.440
3.992
14.000
348
12.087
200
3.240
702
4.560
820
9.533
1.780
304
1.000
400
5.540
412
5.160
6.090
460
379
626
560
2.778
626
104
8.225
695
12.464
348
11.045
200
2.640
Contratacin anual
1998
69
8
0
8
2
3
272
527
55
2.489
1
0
2
427
55
74
318
2
0
607
0
11
31
0
616
1.670
3
12
0
9
1.939
245
74
0
24
111
0
0
0
1
56
151
247
6
7
563
22
2.269
5
91
1997
12
6
96
1.754
1
7
21
58
20
2.732
1
46
111
91
70
4
500
176
508
26
1.653
9
30
Observaciones
Alta el 29-12-98
Alta el 29-12-98
Alta el 10-07-98
Alta el 05-02-98
Alta el 30-10-98
Alta el 30-12-98
Alta el 28-10-98
Alta el 13-08-98
Alta el 24-08-98
Alta el 29-07-98
Alta el 27-07-98
Alta el 01-12-98
Alta el 10-06-98
Alta el 26-06-98
Alta el 30-10-98
Alta el 29-09-98
Alta el 23-02-98
Alta el 26-06-98
Alta el 23-11-98
Alta el 11-12-98
Alta el 03-11-98
Alta el 29-09-98
Alta el 07-01-98
Alta el 22-10-98
159
(Continuacin)

Sociedades
FINANZASA ........................................................................
FINCAPITAL ........................................................................
FINCOR DE INVERSIONES .................................................
FINECO ACCIONES ............................................................
FINECO DE VALORES MOBILIARIOS .................................
FINECO EURO CARTERA ...................................................
FLORIDIAN .........................................................................
FLOW INVERSIONES ..........................................................
FOCUS INVERSIONES ........................................................
FOIX DE INVERSIONES ......................................................
FOLONPIE ..........................................................................
FOMENTO DE AHORRO E INVERSIONES .........................
FONMOBA .........................................................................
FONTECILLA .......................................................................
FORALEX ............................................................................
FUENTE CLARN .................................................................
FUERFIN .............................................................................
GAMA BURSTIL ...............................................................
GARADASA ........................................................................
GARDAMA DE INVERSIONES ............................................
GERLOCAPITAL ..................................................................
GESINBOL DE INVERSIONES .............................................
GESPRISA INVERSIONES ....................................................
GESTRISA ............................................................................
GLOBALMIX .......................................................................
GOMPOR BOLSA ...............................................................
GORINVEST ACTIUS MOBILIARIS ......................................
GOVER ACTIUS MOBILIARIS .............................................
GRAMER INVERSIONES .....................................................
GRUFALER ..........................................................................
GUESINVER ........................................................................
GURUGUACTIVOS ............................................................
HECLASAN .........................................................................
HEDGE INVERSIONES ........................................................
HENA TRES .........................................................................
HERCASOL .........................................................................
HIE DE INVERSIONES .........................................................
HIJULE, SIMCAV, S.A. .........................................................
HISPALIS INVERSION XXI ...................................................
HISPANA CINCO ................................................................
HISPANA DOS ....................................................................
HOLDER INVERSIONES ......................................................
HUBBLE INVEST .................................................................
HUPASA DE VALORES MOBILIARIOS ...............................
IBIDA ..................................................................................
ICU GLOBAL ......................................................................
ILUSTRACIN ....................................................................
INAMOSA ...........................................................................
INBARSAVE .........................................................................
INBURESA ...........................................................................
160
1998
1997
358
908
4.264
4.208
4.752
4.540
4.312
4.300
1.580
7.968
2.370
354
0
650
606
4.328
0
280
1.073
4.116
3.768
10.962
6.270
336
3.792
3.980
4.600
4.550
0
4.100
1.150
4.250
3.960
1.470
8.850
7.668
360
0
4.288
284
360
2.036
803
10.970
280
4.016
12.960
2.170
260
6.450
798
4.360
4.159
12.045
2.000
354
650
560
280
910
9.415
244
1.050
7.830
7.280
360
284
360
10.327
280
11.251
250
5.700
Contratacin anual
1998
0
423
0
990
28
814
0
380
102
904
8
2
0
3
5
0
0
6
22
125
451
392
1.708
48
332
0
203
220
0
239
19
2
3.582
2
411
264
6
0
0
37
17
1
1
16
4
564
375
134
1
363
1997
40
1.807
1.074
915
0
2
2
29
429
15
29
133
39
6
21
27
15
38
3
627
Observaciones
Alta el 26-08-98
Alta el 24-07-98
Alta el 12-06-98
Alta el 21-12-98
Alta el 15-04-98
Alta el 12-06-98
Alta el 09-12-98
Alta el 10-06-98
Alta el 30-12-98
Alta el 26-08-98
Alta el 22-07-98
Alta el 16-06-98
Alta el 13-08-98
Alta el 04-12-98
Alta el 03-11-98
Alta el 03-11-98
Alta el 30-12-98
Alta el 20-08-98
Alta el 29-10-98
Alta el 10-08-98
Alta el 01-07-98
Alta el 30-12-98
Alta el 29-10-98
Alta el 21-12-98
Alta el 26-08-98
Alta el 13-08-98
Alta el 21-12-98
(Continuacin)

Sociedades
INDEX INVERSIONES .........................................................
INDUVISA ...........................................................................
INFRAN 95 .........................................................................
INGERCOVER .....................................................................
INGOAN ACTIUS MOBILIARIS ...........................................
INGUNZA ...........................................................................
INMOBASA .........................................................................
INOINVERSORA .................................................................
INPAMOSA .........................................................................
INPISA DOS ........................................................................
INSAPI .................................................................................
INTERCONTINENTAL DE CARTERA ...................................
INTERVALOR ......................................................................
INVACO ..............................................................................
INVERAVANCE ...................................................................
INVERBELA .........................................................................
INVERFINA .........................................................................
INVERGEINSA .....................................................................
INVERLENDO .....................................................................
INVERMANHER ..................................................................
INVERMAY ..........................................................................
INVERMAY 2 ......................................................................
INVERMAY INVEST .............................................................
INVERMAY VALORES .........................................................
INVERMAY VERDE .............................................................
INVERPAMPLONA ..............................................................
INVERPASTOR ....................................................................
INVER-RENT .......................................................................
INVERSIONES ANSO ..........................................................
INVERSIONES ARGA ..........................................................
INVERSIONES ASPE ............................................................
INVERSIONES AZURITA 2000 ............................................
INVERSIONES BANZANO ..................................................
INVERSIONES BAZTAN ......................................................
INVERSIONES BERKAY .......................................................
INVERSIONES CAMPEA ......................................................
INVERSIONES DEVA ...........................................................
INVERSIONES ECHEMU .....................................................
INVERSIONES ELIZONDO ..................................................
INVERSIONES EN VALORES 3 DE ABRIL ...........................
INVERSIONES EN VALORES SIGLO XXI .............................
INVERSIONES ESTRELLA ....................................................
INVERSIONES FAMEI ..........................................................
INVERSIONES FINANCIERAS ARAGONESAS .....................
INVERSIONES FINANCIERAS CRESA ..................................
INVERSIONES FINANCIERAS CUBI ....................................
INVERSIONES GARBI .........................................................
INVERSIONES GARDON ....................................................
INVERSIONES HABANA 2000 ............................................
INVERSIONES HERCA ........................................................
1998
1997
4.140
550
400
460
4.505
0
251
349
320
8.733
9.900
600
256
519
4.068
10.300
228
464
300
404
45.234
22.064
16.995
4.336
3.772
1.015
17.412
448
308
820
550
3.996
13.376
380
10.610
5.652
580
680
0
0
1.104
440
2.564
8.508
0
0
460
0
3.772
428
550
400
452
294
329
320
8.345
8.820
510
248
444
228
360
300
404
37.251
11.663
4.005
1.018
14.040
448
308
472
468
11.720
340
5.620
440
678
496
984
0
2.110
7.600
424
488
Contratacin anual
1998
4
12
0
7
117
0
47
174
0
821
5.431
22
34
35
0
205
1
5
0
13
2.195
2.331
6.772
2.647
500
134
92
15
10
14
10
1
180
15
10
1.847
12
32
0
0
44
3
149
8
0
0
17
0
366
16
1997
9
0
6
0
3
0
357
232
32
31
30
2
16
1
77
2.160
14.459
1.752
87
102
21
9
63
8
511
30
75
8
31
2
121
0
74
6
23
54
Observaciones
Alta el 18-05-98
Alta el 03-11-98
Alta el 30-12-98
Alta el 23-11-98
Alta el 27-03-98
Alta el 17-02-98
Alta el 05-06-98
Alta el 22-10-98
Alta el 27-03-98
Alta el 21-12-98
Alta el 30-12-98
Alta el 30-12-98
Alta el 30-12-98
Alta el 30-10-98
161
(Continuacin)

Sociedades
INVERSIONES HERRERO ....................................................
INVERSIONES INFANTES ....................................................
INVERSIONES INSANCO ....................................................
INVERSIONES INSTITUCIONALES ......................................
INVERSIONES INVERJOTA .................................................
INVERSIONES IRURITA ......................................................
INVERSIONES LABRADOR .................................................
INVERSIONES LEAL ............................................................
INVERSIONES LEALTAD .....................................................
INVERSIONES LECAROZ ....................................................
INVERSIONES LLONER .......................................................
INVERSIONES LONHER ......................................................
INVERSIONES MARREBA ....................................................
INVERSIONES MEERLEN .....................................................
INVERSIONES MILAMAR 2000 ...........................................
INVERSIONES MOBILIARIAS GRUPO ADAN .....................
INVERSIONES MOBILIARIAS SIETE F ..................................
INVERSIONES MOBILIARIAS URQUIOLA ..........................
INVERSIONES MONTISIELLO .............................................
INVERSIONES PIRO ............................................................
INVERSIONES PROGRAMADAS .........................................
INVERSIONES RANZA ........................................................
INVERSIONES ROSCHELL ..................................................
INVERSIONES SELECTIVAS .................................................
INVERSIONES SERRABLO ...................................................
INVERSIONES SEZUR .........................................................
INVERSIONES TEIDE ...........................................................
INVERSIONES VERAL .........................................................
INVERSIONES VILLA DE PARS I ........................................
INVERSIONES VILLA DE PARS II .......................................
INVERSIONES VILLA DE PARS III ......................................
INVERSIONES VISANSA .....................................................
INVERSIONES Y ANLISIS ESTRATGICOS ........................
INVERSIONES ZAGA ..........................................................
INVERSIONES ZUBITEL ......................................................
INVERSIONS AGO ..............................................................
INVERSORA MOBILIARIA ESPAOLA ................................
INVERSORA OLARIZU .......................................................
INVERSORA PATRIMONIAL ...............................................
INVERTUY ..........................................................................
INVERURBASA ....................................................................
INVERVALOR ......................................................................
INVERVULCANO ................................................................
INVERZETA .........................................................................
INVESTALBERT ...................................................................
IRADIER DE INVERSIONES .................................................
IRON ONE ..........................................................................
ITURINVER .........................................................................
IZAGA DE INVERSIONES ....................................................
JARAMIEL ............................................................................
162
1998
1997
13.244
4.356
0
4.271
0
480
0
280
1.048
540
233
4.516
5.052
0
4.180
10.160
2.110
1.576
3.824
332
1.198
298
0
568
11.760
500
11.255
627
684
747
576
2.778
2.266
1.040
1.944
4.118
3.782
599
982
464
931
372
4.396
1.286
660
495
4.720
4.816
6.413
1.000
11.582
440
320
448
630
402
0
8.760
1.550
722
320
428
8.800
340
9.134
603
612
906
546
2.330
748
2.840
436
834
360
900
372
664
572
351
4.160
4.120
608
900
Contratacin anual
1998
2.561
108
0
75
0
15
0
20
2
20
13
101
629
0
43
138
721
12
336
25
2
49
0
1
263
21
768
751
218
1.341
115
160
146
401
512
192
31
17
23
6
9
0
130
13
9
113
154
150
251
105
1997
1.129
23
20
4
28
1.345
0
35
157
4
1
2
505
19
152
5
194
1.129
34
254
72
1.770
16
32
13
6
0
27
11
9
1.115
460
13
52
Observaciones
Alta el 09-12-98
Alta el 22-10-98
Alta el 30-11-98
Alta el 30-11-98
Alta el 28-08-98
Alta el 29-01-98
Alta el 30-11-98
Alta el 03-08-98
Alta el 20-03-98
Alta el 15-09-98
Alta el 16-10-98
Alta el 30-12-98
Alta el 25-09-98
Alta el 06-03-98
Alta el 07-09-98
Alta el 03-11-98
Alta el 23-11-98
(Continuacin)

Sociedades
JASOCA ...............................................................................
JENUSA DE VALORES MOBILIARIOS .................................
JQ41 DE VALORES .............................................................
KALYANI .............................................................................
KAPITAL GELD ...................................................................
KEY RATE INVERSIONES ....................................................
KLANDUR ...........................................................................
KLAPPEN INVERSIONES .....................................................
KONTACT EXCHANGE .......................................................
LACERTA INVERSIONES .....................................................
LAZAREJO ...........................................................................
LEON VALORES ..................................................................
LEYRE DE INVERSIONES .....................................................
LEZAMA-INEAR ..................................................................
LIENDO DE INVERSIONES .................................................
LIERDE ................................................................................
LIGA MOBILIARIA ..............................................................
LINANTO ............................................................................
LLUC VALORES ..................................................................
LORA DE INVERSIONES .....................................................
LOSVA ................................................................................
LOUCA 98 ..........................................................................
LUBIA DE INVERSIONES ....................................................
MACQUEREL ......................................................................
MADRIGAL DE INVERSIONES ............................................
MALI INVERSIONES ............................................................
MALLORQUINA DE TTULOS ............................................
MANRESA CAPITAL ............................................................
MARKT INVERSIONES ........................................................
MASVOLTES .......................................................................
MATRIX INVERSIONES .......................................................
MATXITXACO DIVERSIFICADA ..........................................
MB GLOBAL 1 ....................................................................
MB GLOBAL 2 ....................................................................
MB GLOBAL 3 ....................................................................
MB GLOBAL 4 ....................................................................
MEDITERRNEA 2000 INVERSIONES .................................
MEJANA ..............................................................................
MERSIR ...............................................................................
METAINVERSIN ...............................................................
MICRN INVERSIONES .....................................................
MIGJORN INVERSIONS ......................................................
MIRA DE INVERSIONES ......................................................
MIZAR INVEST ....................................................................
MOBILCAPITAL ..................................................................
MOBILCARTERA .................................................................
MOBINVER .........................................................................
MOBINVERSORA ................................................................
MOENSA .............................................................................
MOLIETE .............................................................................
1998
1997
973
360
0
10.600
4.420
4.692
3.592
4.380
358
0
0
1.645
8.596
9.188
480
402
1.190
400
3.200
22.770
1.916
0
10.970
15.668
4.032
0
38.305
4.100
380
3.840
1.010
1.946
7.110
5.400
5.175
5.025
8.392
1.005
284
1.656
480
3.560
754
241
372
600
301
11.979
4.480
5.076
380
360
4.050
3.960
350
1.286
6.960
7.676
420
240
806
20.925
13.080
31.874
380
6.660
5.125
5.063
340
284
0
480
664
372
600
360
9.578
4.600
3.830
Contratacin anual
1998
16
1
0
4.001
527
320
359
45
39
0
0
3.129
1
1.731
20
5
21
53
297
11
2.595
0
0
1.643
0
0
8.494
362
6
0
374
616
888
2.734
2.200
1
0
1
10
1
11
929
247
0
1
28
304
5.154
157
97
1997
9
1
681
395
28
3.765
0
1.029
73
7
13
1.446
3.068
3.256
4.470
1.374
1
1
11
0
131
489
1
20
0
4.335
6
193
Observaciones
Alta el 28-12-98
Alta el 15-07-98
Alta el 05-03-98
Alta el 28-10-98
Alta el 21-12-98
Alta el 13-11-98
Alta el 03-08-98
Alta el 28-04-98
Alta el 22-07-98
Alta el 29-12-98
Alta el 26-06-98
Alta el 19-11-98
Alta el 30-12-98
Alta el 11-12-98
Alta el 28-10-98
Alta el 26-08-98
Alta el 17-07-98
Alta el 05-11-98
Alta el 29-10-98
Alta el 24-07-98
Alta el 26-08-98
163
(Continuacin)

Sociedades
MONTE DE VALORES .........................................................
MONTE GENIL ...................................................................
MONTSIRESA ......................................................................
MORALZARZAL DE INVERSIONES .....................................
MORINVEST .......................................................................
MOSEFRA ...........................................................................
MOTIVASA DE INVERSIONES ............................................
MULINSAR ..........................................................................
MUSKARIA INVERSIONES ..................................................
MUTUAVALOR I ................................................................
NADIR 98 ...........................................................................
NAPULIA DE INVERSIONES ...............................................
NARA ..................................................................................
NARA INVERSIONES ..........................................................
NAVALCUDIA DE INVERSIONES .......................................
NERVIN INVEST ...............................................................
NITE HAWK ........................................................................
NORCAFIX ..........................................................................
NORTEA DE VALORES ....................................................
NORTH CAPE INVERSIONES ..............................................
NOVAGESTIN INVERSIONES ..........................................
NOVAMER ..........................................................................
NOVELDA INVERSIONES ...................................................
NUEVOS VALORES ............................................................
ODAMI DE VALORES .........................................................
OLARBI ...............................................................................
OMICRN ..........................................................................
OPORTUNIDAD BURSTIL ...............................................
ORDEF ................................................................................
ORMIBASA .........................................................................
ORSEVEN ............................................................................
ORTO INVERSIONES ..........................................................
OSMA DE INVERSIONES ....................................................
PADINVER ..........................................................................
PARITY ................................................................................
PARNUERA .........................................................................
PATRICOMPA .....................................................................
PATRIMIX ............................................................................
PATRIMONIO DE VALORES ...............................................
PATRIMONIO GLOBAL ......................................................
PEMYC INVERSIONES ........................................................
PENYA EL FRARE ................................................................
PEALARA DE INVERSIONES .............................................
PEALVER DOCE ...............................................................
PEASANTA DE VALORES .................................................
PERUARGO ........................................................................
PINTOFN ........................................................................
PLENCIA DE INVERSIONES ................................................
PLUSCAPITAL .....................................................................
PLYZOSMAR .......................................................................
164
Contratacin anual
1998
1997
1998
650
2.032
13.185
4.775
163.050
3.436
650
9.561
1.950
1.730
2.212
4.396
22.664
304
3.836
5.680
0
537
6.336
3.400
4.880
568
3.900
4.440
450
419
240
6.790
2.340
298
2.920
5.000
4.272
2.213
435
638
520
7.480
396
6.152
4.470
4.032
6.644
136
1.392
1.914
5.008
4.408
354
6.300
440
650
9.195
1.408
21.420
368
368
5.200
2.720
608
3.960
419
240
5.530
2.180
280
2.260
1.967
425
594
460
6.380
332
5.900
132
4.590
354
39
513
10
99
136.607
356
1
61
609
59
455
0
1.242
86
150
80
0
60
260
10
1.326
34
1.385
8
0
1
5
3.116
39
4
101
1
5
43
24
23
3
1.063
15
0
386
0
16
2
163
363
7
0
24
3
1997
22
1
88
43
1.890
40
292
217
1.050
95
15
3
7
3.419
324
3
165
38
35
8
3
808
15
15
15
450
145
Observaciones
Alta el 10-08-98
Alta el 14-12-98
Alta el 30-10-98
Alta el 24-04-98
Alta el 29-09-98
Alta el 08-06-98
Alta el 10-07-98
Alta el 17-06-98
Alta el 10-08-98
Alta el 04-03-98
Alta el 09-12-98
Alta el 25-09-98
Alta el 09-12-98
Alta el 19-06-98
Alta el 03-08-98
Alta el 07-01-98
Alta el 26-08-98
Alta el 28-08-98
Alta el 16-12-98
Alta el 13-08-98
Alta el 30-10-98
Alta el 25-09-98
Alta el 13-11-98
(Continuacin)

Sociedades
PORTFOLIO 25 ...................................................................
PREMIUM INVERSIONES ....................................................
PREVICIA ............................................................................
PRICE INVERSIONES ...........................................................
PROFIT INVERSIONES ........................................................
PROMOCINVER ..................................................................
PYSACO INVERSIONES ......................................................
QUORUM 98 .....................................................................
QUOTATION ......................................................................
RANK INVERSIONES ..........................................................
RASEC INVERSIONES .........................................................
REINVERPLUS .....................................................................
RENTA INSULAR CANARIA - RINCASA - ...........................
RENTINVER .........................................................................
RENTIVASA DE INVERSIONES ............................................
RENVALOR .........................................................................
RENVASA, SIMCAV, SA ......................................................
REOLSO DE INVERSIONES .................................................
REYZA INVERSIONES Y GESTIN ......................................
RUBICN XXI .....................................................................
SAGEI ..................................................................................
SALAMANCA I ....................................................................
SALIMAR INVESTMENTS ....................................................
SALIME DE INVERSIONES ..................................................
SALVIA DE INVERSIONES ...................................................
SAMAROCA ........................................................................
SAMMAR ............................................................................
SAN AMARO DE INVERSIONES .........................................
SANSEMISA .........................................................................
SANTANDER INVERSIONES CEUTA MELILLA ....................
SAU DINVERSIONS ...........................................................
SAYOA ................................................................................
SECURE INVERSIONES .......................................................
SEISBECISA ..........................................................................
SELECCIN DIVERSIFICADA ..............................................
SELEGNA ............................................................................
SENY 97 ..............................................................................
SERECO INVERSIONES .......................................................
SERGROBE DE INVERSIONES .............................................
SHARE INVERSIONES .........................................................
SICEUTA .............................................................................
SIGLO XXI BOLSA ..............................................................
SIGMA DIVERSIFICACIN .................................................
SILOBAR .............................................................................
SIMHERSAN ........................................................................
SINIPOLI .............................................................................
SIRVAL ................................................................................
SOCIEDAD DE CARTERA DEL VALLS - SOCARVE - .........
SOCIEDAD MADRILE/A DE INVERSIN MOBILIARIA .......
SOCIEDAD MEDITERRANEA ASSET MANAGEMENT .........
1998
1997
422
440
1.300
3.150
236
1.978
3.700
1.926
2.540
6.020
5.215
5.384
2.544
2.844
356
461
4.200
4.212
4.076
13.800
11.809
360
4.448
6.437
3.980
14.655
271
0
879
7.770
0
480
550
415
10.160
1.930
4.654
377
4.304
380
5.052
4.340
4.172
2.160
600
4.740
1.980
1.004
420
4.752
332
380
722
1.718
2.260
4.645
4.480
2.730
2.626
356
461
11.650
9.002
400
5.381
252
428
7.301
440
507
407
0
380
4.332
4.045
1.760
600
4.190
1.260
880
420
Contratacin anual
1998
20
11
11
604
169
397
476
295
8
232
3.120
237
108
135
10
14
292
0
0
71
786
196
600
1
0
5.882
3
0
2
1.365
0
21
80
48
3.312
359
127
144
5
8
794
53
186
42
1
202
183
40
14
500
1997
109
10
6
134
15
231
239
209
146
9
533
3.525
350
68
11
1
1.955
27
68
3
0
10
1.116
123
32
1
33
190
29
14
Observaciones
Alta el 29-05-98
Alta el 26-08-98
Alta el 29-05-98
Alta el 30-11-98
Alta el 26-06-98
Alta el 03-04-98
Alta el 21-12-98
Alta el 22-07-98
Alta el 23-11-98
Alta el 02-12-98
Alta el 13-11-98
Alta el 30-12-98
Alta el 30-12-98
Alta el 18-02-98
Alta el 30-11-98
Alta el 02-01-98
Alta el 17-06-98
Alta el 26-06-98
Alta el 13-08-98
165
(Continuacin)

Sociedades
SOCYAM .............................................................................
SOGAPRIM .........................................................................
SOIXA .................................................................................
SOOLHASI ..........................................................................
SOSMART INVERSIONES ....................................................
SOUTH HILL .......................................................................
SPOT INVERSIONES ...........................................................
STOCK INVERSIONES .........................................................
STRIP INVERSIONES ...........................................................
SUBAIDA FINANCIERA ......................................................
SURFUP ..............................................................................
SYRIUS INVERSIONES ........................................................
TABAGU .............................................................................
TARRACISA .........................................................................
TASDEY DE INVERSIONES .................................................
TENA INVERSIONES ...........................................................
TEXRENTA INVERSIONES ...................................................
TIBEST CINCO ....................................................................
TIBEST DOS ........................................................................
TIETAR DE INVERSIONES ...................................................
TIGNA VENTURA ...............................................................
TTULOS BILBAO ...............................................................
TTULOS GALICIA ..............................................................
TORRENOVA INVERSIONES ..............................................
TORROFISA ........................................................................
TRAMOEXA DE INVERSIONES ...........................................
TRAXIS ................................................................................
TREND INVERSIONES ........................................................
TRIENTE INVERSIONES ......................................................
TUCANA INVERSIONES .....................................................
UNIFOND ...........................................................................
UNIN ESPAOLA DE INVERSIONES ...............................
UNIPROM 98 .....................................................................
UNIVERSAL DE INVERSIONES ...........................................
URPRASA FINANCIERA ......................................................
UXAMA INVERSIONES .......................................................
VAIMESA .............................................................................
VALENCIANA DE VALORES ...............................................
VALIBESA ............................................................................
VALLISOLETANA DE VALORES ..........................................
VALMER DE INVERSIONES .................................................
VALOR XXI .........................................................................
VALORES BILBAINOS .........................................................
VALORES CORONA ...........................................................
VALORES DEL PRINCIPADO ..............................................
VALORES DIVERSIFICADOS ...............................................
VALORES INDUSTRIALES ...................................................
VALORES MADRID .............................................................
VALORES MEDITERRANEOS ..............................................
VALORES MOBILIARIOS HERRERO ...................................
166
1998
1997
2.211
4.076
900
3.740
2.460
5.650
2.300
420
3.090
6.968
4.220
0
5.914
256
4.220
5.865
6.450
614
1.806
1.036
9.924
8.208
532
102.413
4.635
200
963
4.440
4.671
0
4.464
1.200
4.368
240
0
2.290
280
560
625
9.684
4.000
4.620
2.480
386
264
0
352
510
400
2.604
1.703
900
2.320
5.000
420
2.306
256
5.300
614
1.743
945
7.309
256
91.083
160
888
4.120
4.100
964
240
2.015
280
640
625
8.560
4.120
1.700
231
240
352
510
400
2.250
Contratacin anual
1998
34
0
44
513
214
3.470
2.067
8
1.004
3
3.781
0
117
9
224
11
370
8
32
291
208
885
71
1.496
1.533
102
56
84
260
0
1.041
37
1
13
0
130
13
46
11
11
1
461
50
27
122
0
5
67
2
374
1997
0
1.023
0
42
98
19
199
111
184
52
631
20
1.546
44
6
743
480
3
180
20
56
14
43
900
129
6
11
4
66
4
3
Observaciones
Alta el 23-11-98
Alta el 17-06-98
Alta el 05-03-98
Alta el 18-05-98
Alta el 31-07-98
Alta el 05-06-98
Alta el 21-12-98
Alta el 29-12-98
Alta el 18-05-98
Alta el 30-11-98
Alta el 22-06-98
Alta el 10-08-98
Alta el 21-12-98
Alta el 03-12-98
Alta el 30-12-98
Alta el 04-12-98
Alta el 28-03-98
(Continuacin)

Sociedades
VALRENT ............................................................................
VALSIP INVERSIONES .........................................................
VALTISA ..............................................................................
VALUE INVERSIONES .........................................................
VELABOIT ...........................................................................
VERIESA ..............................................................................
VICTORIA FUND ................................................................
VINCIT-93 ...........................................................................
VIALES INVERSIONES ......................................................
VIRIATO DE INVERSIONES ................................................
VISCASA .............................................................................
VOLGA DE VALORES MOBILIARIOS .................................
WEBSTER INVERSIONES .....................................................
WEST RIVER .......................................................................
WIENER BLUT ....................................................................
XYLON-94 ..........................................................................
YIELD INVERSIONES ..........................................................
ZABIMA INVERSIONES FINANCIERAS ...............................
ZANETT INVERSIONES .......................................................
ZANISA DE INVERSIONES ..................................................
ZAARTU 2000 ..................................................................
ZAVALAGA .........................................................................
ZELETA DE INVERSIONES ..................................................
ZESTAO DE INVERSIONES .................................................
ZIAMVE ...............................................................................
1998
1997
Contratacin anual
1998
1997
444
4.180
281
475
0
372
0
5.146
3.960
360
336
405
4.160
6.140
4.680
9.380
240
0
2.120
240
3.964
3.440
7.315
9.096
208
600
332
475
368
3.980
360
336
405
5.040
4.160
7.680
240
240
2.840
6.490
208
13
247
24
9
0
198
0
6
400
4
17
10
111
249
7
4
5
0
15
2
1.041
202
105
0
5
111
1
36
17
2
25
16
3.462
143
3
7
146
269
17
809
0
764
25
3
0
16
1
Observaciones
Alta el 01-12-98
Alta el 30-12-98
Alta el 21-12-98
Alta el 14-12-98
Alta el 18-11-98
Alta el 09-12-98
Alta el 18-11-98
Alta el 27-05-98
Alta el 11-12-98
FINANCIERAS AGRUPADAS - SAF - ...................................
INSTITUTO HIPOTECARIO ESPAOL(EN LIQUIDACIN) ...
167

SEGUNDO MERCADO
Barcelona
Bilbao
Madrid
Valencia
Total
N de valores
1998 ..............................
1997 ..............................
18
17
8
8
3
5
2
3
31
31
Capitalizacin(*)
1998 ..............................
1997 ..............................
21.320
5.558
6.521
4.705
1.576
9.484
579
738
29.996
20.141
Contratacin(*)
1998 ..............................
1997 ..............................
267
1.037
1.248
348
441
1.456
165
5
2.121
2.975
(*) Importes en millones de pesetas.

CONTRATACIN EFECTIVA DE VALORES ESPAOLES EN EL MERCADO
BURSTIL DE NUEVA YORK (*)
Mercado
espaol
Bolsa de Nueva York
Contratacin Contratacin
efectiva 1998 efectiva 1998
Argentaria.........................
Bco. Bilbao Vizcaya .........
Bco. Central-Hispano .......
Bco. Santander .................
Endesa..............................
Repsol ..............................
Telefnica ........................
TOTAL 1998 (**)..............
2.688.354
3.972.217
1.761.796
4.027.532
5.060.330
2.583.704
8.440.082
43.439.943
45.425
55.215
8.250
96.400
165.900
320.145
523.307
1.214.642
% de contratacin respecto al mercado espaol

1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1,7
1,4
0,5
2,4
3,3
12,4
6,2
2,8
2,6
1,7
0,9
5,5
4,9
15,0
12,7
5,0
4,0
3,8
1,2
9,4
7,6
33,9
13,6
7,2
6,8
8,1
9,9
7,8
26,8
49,9
24,8
13,3
6,5
14,8
1,0
9,1
15,7
40,0
34,9
10,9
8,8
9,1
1,1
11,1
23,4
43,6
39,5
10,3
10,1
0,4
5,0
43,4
22,7
64,9
9,9
1,6
1,1
2,1
53,3
65,1
80,4
8,1
(*) Las cifras anuales de contratacin en el exterior se han obtenido por agregacin de las correspondientes mensuales, utilizando los tipos de cambio mensuales para su conversin en pesetas.
(**) Para el mercado espaol, la cifra es la de contratacin total en renta variable en las cuatro bolsas.
Fuente: Banco de Espaa, Bolsa de Madrid y elaboracin propia.
168
A.2.20. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA FIJA.

CONTRATACIN EN LOS MERCADOS ORGANIZADOS DE RENTA FIJA
Contratacin nominal en miles de millones de pesetas
1998
1997
1996
Mercado de Deuda Pblica Anotada (*) ..

Bonos y obligaciones ........................
Letras del Tesoro ...............................
384.543,7
367.860,1
16.683,5
351.105,6
320.074,8
31.030,8
Bolsas (**) ...............................................

Mercado electrnico .........................
Corros ...............................................
8.858,1
433,9
8.424,2
AIAF ........................................................
Pagars empresa ...............................
Bonos matador ..................................
Cdulas hipotecarias .........................
Obligaciones y bonos .......................
6.050,4
1.025,8
852,5
51,3
4.120,7
Variacin (%)
1998/97
1997/96
267.581,5
245.434,2
22.147,3
9,5
14,9
-46,2
31,2
30,4
40,1
9.021,4
4.250,6
4.770,8
12.947,1
9.854,4
3.092,7
-1,8
-89,8
76,6
-30,3
-56,9
54,3
2.635,6
560,2
632,3
203,2
1.239,9
2.483,1
578,0
437,6
302,3
1.165,2
129,6
83,1
34,8
-74,7
232,3
6,1
-3,1
44,5
-32,8
6,4
(*) Slo incluye compraventas simples al contado.

(**) Importe efectivo.
Fuentes: Banco de Espaa, AIAF y elaboracin propia.
A.2.21. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA FIJA.

MERCADO DE DEUDA PBLICA ANOTADA. SALDOS VIVOS
31-12-98
Letras .................................................
Bonos y obligaciones .........................
TOTAL ...............................................
31-12-97
Importe
% sobre total
Importe
% sobre total
9.942
29.591
39.533
25,1
74,9
100,0
11.945
26.613
38.557
31,0
69,0
100,0
169
A.2.22. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA FIJA. MERCADO DE DEUDA PBLICA

ANOTADA. CONTRATACIN. OPERACIONES SIMPLES AL CONTADO. 1998
Importes nominales en miles de millones de pesetas
Enero ..................
Febrero ...............
Marzo .................
Abril ...................
Mayo ..................
Junio ...................
Julio ....................
Agosto ................
Septiembre ..........
Octubre ..............
Noviembre ..........
Diciembre ...........
1998 ...................
1997 ...................
1996 ...................
Total
Letras
32.344
26.881
33.994
32.178
31.796
33.814
31.969
33.577
43.697
35.516
24.196
24.582
384.544
351.106
267.581
2.436
1.266
1.392
1.304
1.150
1.111
1.304
958
1.480
1.280
1.321
1.680
16.684
31.031
22.147
Total
Vto. menor
de 2 aos
Vto. entre 2
y 4 aos
Vto. mayor
de 4 aos
29.908
25.615
32.602
30.875
30.646
32.703
30.665
32.619
42.216
34.236
22.874
22.901
367.860
320.075
245.434
2.932
2.029
3.972
3.751
4.439
4.166
3.115
2.576
3.282
3.076
1.579
853
35.770
40.978
21.044
6.556
6.360
10.434
8.579
7.256
7.450
5.501
5.356
6.833
6.893
4.613
4.221
80.053
79.621
74.435
20.420
17.226
18.196
18.545
18.951
21.087
22.048
24.687
32.101
24.267
16.683
17.828
252.037
199.477
149.956
A.2.23. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA FIJA. AIAF.

EMISIONES COTIZADAS Y SALDOS VIVOS A 31 DE DICIEMBRE
Nmero de emisiones
Segmentos
Pagars empresa ...........
Bonos matador ..............
Cdulas hipotecarias .....
Obligaciones y bonos ...
TOTAL ..........................
Fuente: AIAF.
170
Saldos vivos
1998
1997
1998
1997
% variacin
1998/97
Importe
% s/total
Importe
% s/total
% variacin
1998/97
368
259
11
189
827
402
253
13
154
822
-8,5
2,4
-15,4
22,7
0,6
516,2
2.530,8
197,1
3.361,1
6.605,2
7,8
38,3
3,0
50,9
100,0
361,3
2.655,0
226,0
2.680,4
5.922,7
6,1
44,8
3,8
45,3
100,0
42,9
-4,7
-12,8
25,4
11,5

CONTRATACIN. 1998
Importes nominales en miles de millones de pesetas
Enero ....................................
Febrero .................................
Marzo ...................................
Abril .....................................
Mayo ....................................
Junio .....................................
Julio ......................................
Agosto ..................................
Septiembre ............................
Octubre ................................
Noviembre ............................
Diciembre .............................
TOTAL 1998 .........................
TOTAL 1997 .........................
TOTAL 1996 .........................
Pro-memoria: % de contratacin por cuenta propia
1998 .................................
1997 .................................
1996 .................................
Total
Pagars de
empresa
Bonos
Matador
Cdulas
hipotecarias
Bonos y
obligaciones
260
211
355
226
236
332
311
179
391
597
1.530
1.422
6.050
2.636
2.483
103
60
107
52
38
69
80
43
96
147
87
145
1.026
560
578
76
53
111
53
52
95
96
24
77
57
82
78
853
632
438
4
3
2
12
1
1
4
1
7
0
8
8
51
203
302
77
95
135
109
146
167
131
112
211
393
1.353
1.191
4.121
1.240
1.165
49,2
32,9
29,9
36,8
30,8
31,6
16,4
19,2
7,6
26,3
35,4
47,3
59,3
40,4
32,9
Fuentes: AIAF.
171
172
Pagars de
Empresa
0,0
620,6
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
14,8
113,0
0,0
748,5
18,6
0,0
0,0
0,0
184,2
0,0
202,8
0,0
0,0
0,0
0,0
74,5
0,0
74,5
1.025,8
Sector
0 PETRLEO .............................................................
1 ENERGA Y AGUA .................................................
2 MINERA Y METLICAS BSICAS ..........................
3 CEMENTOS Y MAT. CONSTRUCCIN .................
4 QUMICAS .............................................................
5 TEXTIL Y PAPELERAS .............................................
6 METAL-MECNICA ................................................
7 ALIMENTACIN ....................................................
8 CONSTRUCCIN ..................................................
9 INMOBILIARIAS .....................................................
10 TRANSPORTES Y COMUNICACIONES ..................
11 OTROS ...................................................................
TOTAL SECTOR NO FINANCIERO ..............................
12 BANCOS ................................................................
13 SEGUROS ...............................................................
14 SOCIEDADES DE CARTERA ...................................
15 SIM .........................................................................
16 ENTIDADES DE FINANCIACIN ...........................
17 SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES ............
TOTAL SECTOR FINANCIERO .....................................
18 ESTADO .................................................................
19 COMUNIDADES AUTNOMAS ...........................
20 CORPORACIONES LOCALES .................................
21 OTROS ORGANISMOS PBLICOS ........................
22 ENTIDADES ESTATALES .........................................
23 ORGANISMOS INTERNACIONALES ......................
TOTAL SECTOR PBLICO ...........................................
TOTAL ..........................................................................
13,8
912,2
0,0
0,0
0,0
1,1
0,5
0,0
0,0
7,4
195,5
0,0
1.130,5
559,8
0,0
1,1
0,0
1.717,3
0,0
2.278,2
0,0
331,2
118,6
0,0
262,2
0,0
712,1
4.120,7
Bonos y
obligaciones
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
51,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
51,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
51,3
Cdulas
hipotecarias
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
852,5
852,5
852,5
Bonos
Matador

DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA CONTRATACIN. 1998
13,8
1.532,9
0,0
0,0
0,0
1,1
0,5
0,0
0,0
22,2
308,5
0,0
1.878,9
629,8
0,0
1,1
0,0
1.901,5
0,0
2.532,4
0,0
331,2
118,6
0,0
336,8
852,5
1.639,1
6.050,4
M. Pts.
0,2
25,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,4
5,1
0,0
31,1
10,4
0,0
0,0
0,0
31,4
0,0
41,9
0,0
5,5
2,0
0,0
5,6
14,1
27,1
100,0
Total AIAF
-18,0
415,5
-96,8
90,2
34,8
32,6
129,6
338,8
3.154,1
-43,0
128,5
21,9
19,7
98,0
35,7
48,3
140,1
Var. % 98/97
A.2.26. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA FIJA. BOLSAS DE VALORES

EMISORES Y EMISIONES DE RENTA FIJA BURSTIL
Capital en miles de millones de pesetas
Madrid
Barcelona
Bilbao
Valencia
Total
EMISORES
1995 ..............................
1996 ..............................
1997 ..............................
1998 ..............................
161
126
117
95
104
81
69
65
113
86
72
67
54
56
54
52
nd
153
142
115
EMISIONES
1995 ..............................
1996 ..............................
1997 ..............................
1998 ..............................
745
683
753
657
591
553
508
477
489
569
477
405
338
503
451
410
nd
851
937
835
CAPITAL ADMITIDO
1995 ..............................
1996 ..............................
1997 ..............................
1998 ..............................
3.102
2.989
2.817
2.329
1.837
1.799
1.495
1.365
2.671
2.531
1.925
1.545
1.482
1.551
1.171
966
nd
3.731
3.663
3.303
(*) No incluyen datos de las referencias admitidas en la Central de Anotaciones, aunque sean susceptibles de contratacin en bolsa.
173
174
0
6
2
0
2
1
1
2
0
1
4
0
19
21
0
2
0
0
1
24
1
2
4
4
24
17
52
95
0 PETRLEO .............................................................
1 ENERGA Y AGUA .................................................
4 QUMICAS .............................................................
6 METAL-MECNICA ................................................
7 ALIMENTACIN ....................................................
8 CONSTRUCCIN ..................................................
9 INMOBILIARIAS .....................................................
11 OTROS ...................................................................
12 BANCOS ................................................................
13 SEGUROS ...............................................................
15 SIM .........................................................................
17 SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES .............
18 ESTADO .................................................................
TOTAL ..........................................................................
0
4
2
0
2
1
0
0
0
1
4
0
14
12
0
2
0
0
1
15
1
3
4
0
27
1
36
65
Bolsa de
Barcelona
0
5
3
0
2
0
1
1
0
1
5
0
18
10
0
1
0
0
0
11
1
3
7
1
24
2
38
67
Bolsa de
Bilbao
Bolsa de
Madrid
Sector
0
4
1
0
1
0
0
0
0
0
4
0
10
7
0
0
0
0
0
7
1
2
3
4
24
1
35
52
Bolsa de
Valencia
0
6
3
0
3
1
1
2
0
2
5
0
23
27
0
2
0
0
1
30
1
4
8
5
27
17
62
115
Total mercado
A.2.27. MERCADOS SECUNDARIOS. RENTA FIJA. BOLSAS DE VALORES.

DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LOS EMISORES. 1998
0
6
2
0
2
1
1
2
0
1
4
0
19
21
0
2
0
0
1
24
1
2
4
4
24
17
52
95
M. Electrnico
Conjunto de bolsas
0
1
1
0
1
0
0
0
0
1
1
0
5
8
0
0
0
0
0
8
0
3
4
1
5
0
13
26
Viva voz
0
19
4
0
2
1
1
2
0
1
23
0
53
100
0
31
0
0
1
132
16
0
10
6
244
196
472
657
0 PETRLEO .............................................................
1 ENERGA Y AGUA .................................................
4 QUMICAS .............................................................
6 METAL-MECNICA ................................................
7 ALIMENTACIN ....................................................
8 CONSTRUCCIN ..................................................
9 INMOBILIARIAS .....................................................
11 OTROS ...................................................................
12 BANCOS ................................................................
13 SEGUROS ...............................................................
15 SIM .........................................................................
18 ESTADO .................................................................
TOTAL ..........................................................................
0
16
4
0
2
1
0
0
0
1
23
0
47
48
0
31
0
0
1
80
15
62
12
0
248
13
350
477
Bolsa de
Barcelona
0
20
5
0
2
0
1
1
0
3
24
0
56
49
0
1
0
0
0
50
16
16
14
2
229
22
299
405
Bolsa de
Bilbao
Bolsa de
Madrid
Sector
0
12
1
0
1
0
0
0
0
0
23
0
37
50
0
0
0
0
0
50
13
42
8
6
252
2
323
410
Bolsa de
Valencia
0
22
5
0
3
1
1
2
0
4
24
0
62
119
0
31
0
0
1
151
16
122
18
8
262
196
622
835
Total mercado

DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LAS EMISIONES. 1998
0
19
4
0
2
1
1
2
0
1
23
0
53
100
0
31
0
0
1
132
16
0
10
6
244
196
472
657
M. Electrnico
Conjunto de bolsas
0
3
1
0
1
0
0
0
0
3
1
0
9
19
0
0
0
0
0
19
0
122
8
2
18
0
150
178
Viva voz
175
176
0
99.535
415
0
36
6.000
20
1.875
0
3.500
318.512
0
429.893
292.267
0
40
0
0
1.200
293.507
2.926
1.900
4.330
46.800
174.886
1.374.874
1.605.716
2.329.117
0 PETRLEO .............................................................
1 ENERGA Y AGUA .................................................
4 QUMICAS .............................................................
6 METAL-MECNICA ................................................
7 ALIMENTACIN ....................................................
8 CONSTRUCCIN ..................................................
9 INMOBILIARIAS .....................................................
11 OTROS ...................................................................
12 BANCOS ................................................................
13 SEGUROS ...............................................................
15 SIM .........................................................................
18 ESTADO .................................................................
TOTAL ..........................................................................
0
86.994
415
0
36
6.000
0
0
0
3.500
318.512
0
415.457
195.259
0
40
0
0
1.200
196.499
2.926
480.514
3.777
0
154.913
110.500
752.630
1.364.586
Bolsa de
Barcelona
0
87.113
425
0
39
0
20
875
0
27
318.518
0
407.017
221.018
0
40
0
0
0
221.058
2.926
279.826
44.584
14.000
190.895
384.730
916.961
1.545.036
Bolsa de
Bilbao
Bolsa de
Madrid
Sector
0
75.427
106
0
13
0
0
0
0
0
318.512
0
394.058
197.965
0
0
0
0
0
197.965
2.644
68.979
542
46.800
174.970
80.000
373.935
965.959
Bolsa de
Valencia
0
99.613
425
0
53
6.000
20
1.875
0
3.527
318.518
0
430.030
357.713
0
40
0
0
1.200
358.953
2.926
835.519
48.389
60.800
191.583
1.374.874
2.514.092
3.303.075
Total mercado

DISTRIBUCIN SECTORIAL DEL SALDO VIVO ADMITIDO. 1998
0
99.535
415
0
36
6.000
20
1.875
0
3.500
318.512
0
429.893
292.267
0
40
0
0
1.200
293.507
2.926
1.900
4.330
46.800
174.886
1.374.874
1.605.716
2.329.117
M. Electrnico
Conjunto de bolsas
0
78
10
0
16
0
0
0
0
27
6
0
137
65.446
0
0
0
0
0
65.446
0
833.619
44.060
14.000
16.697
0
908.376
973.958
Viva voz

EMISIONES CONVERTIBLES. NMERO Y CAPITAL ADMITIDO
Capital en millones de pesetas
EMISIONES
Instituciones financieras
1998 ....................................
1997 ....................................
1996 ....................................
1998 ....................................
1997 ....................................
1996 ....................................
TOTAL
1998 ....................................
1997 ....................................
1996 ....................................
CAPITAL ADMITIDO
Instituciones financieras
1998 ....................................
1997 ....................................
1996 ....................................
1998 ....................................
1997 ....................................
1996 ....................................
TOTAL
1998 ....................................
1997 ....................................
1996 ....................................
Total
Madrid
Barcelona
Bilbao
Valencia
1
0
1
1
0
1
1
0
0
1
0
0
0
0
0
7
11
19
7
11
19
4
6
13
4
6
13
0
1
9
8
11
20
8
11
20
5
6
13
5
6
13
0
1
9
21
0
634
21
0
634
21
0
0
21
0
0
0
0
0
11.799
19.022
63.165
11.799
19.022
63.165
9.904
16.999
60.617
1.299
12.425
54.134
0
11.250
52.434
11.820
19.022
63.799
11.820
19.022
63.799
9.925
16.999
60.617
1.320
12.425
54.134
0
11.250
52.434
177

CONTRATACIN EFECTIVA. 1998
Cifras en miles de millones de pesetas
Corros
Mes
Total
Mercado
electrnico
Total
Corros
Barcelona
Bilbao
Valencia
Pro memoria
ME/RF (%)
Enero ..............
Febrero ...........
Marzo .............
Abril ................
Mayo ..............
Junio ...............
Julio ................
Agosto .............
Septiembre ......
Octubre ..........
Noviembre ......
Diciembre .......
1998 ...............
1997 ...............
1996 ...............
Variacin (%)
1998/97 ......
1997/96 ......
Cuota (%)
1998 ...........
1997 ...........
753,0
960,3
937,8
664,5
659,2
716,9
732,7
567,2
690,7
660,4
708,8
806,5
8.858,1
9.021,4
12.947,1
85,3
28,2
26,5
19,6
21,9
23,3
55,5
10,8
34,2
24,6
48,5
55,5
433,9
4.250,6
9.854,4
667,8
932,1
911,2
644,9
637,3
693,7
677,2
556,5
656,5
635,8
660,3
751,1
8.424,2
4.770,8
3.092,7
175,4
205,8
220,7
217,3
219,4
301,0
395,2
372,4
436,0
465,8
410,0
430,6
3.849,6
1.741,8
1.105,2
488,0
722,6
688,8
423,3
413,2
388,9
279,9
183,9
215,2
168,7
241,6
313,4
4.527,7
2.989,1
1.932,9
4,3
3,6
1,7
4,3
4,7
3,7
2,0
0,2
5,3
1,3
8,6
7,1
47,0
39,8
54,7
11,3
2,9
2,8
3,0
3,3
3,2
7,6
1,9
4,9
3,7
6,8
6,9
4,9
47,1
76,1
-1,8
-30,3
-89,8
-56,9
76,6
54,3
121,0
57,6
51,5
54,6
18,0
-27,2
100,0
100,0
4,9
47,1
95,1
52,9
43,5
36,5
51,1
62,7
0,5
0,8
Cuota: Proporcin de la contratacin en el mercado electrnico y en los corros sobre el total contratado en renta fija burstil y proporcin de la contratacin en corros de cada
bolsa sobre el total contratado en corros.
ME/RF: Proporcin de la contratacin en el mercado electrnico sobre la contratacin total en renta fija.
(*) En la Bolsa de Madrid toda la contratacin de renta fija se realiza a a travs del mercado electrnico.
178
0 PETRLEO ...................................................
1 ENERGA Y AGUA .......................................
2 MINERA Y METLICAS BSICAS ................
3 CEMENTOS Y MAT. CONSTRUCCIN .......
4 QUMICAS ...................................................
5 TEXTIL Y PAPELERAS ...................................
6 METAL-MECNICA ......................................
7 ALIMENTACIN ..........................................
8 CONSTRUCCIN ........................................
9 INMOBILIARIAS ...........................................
10 TRANSPORTES Y COMUNICACIONES .......
11 OTROS .........................................................
TOTAL SECTOR NO FINANCIERO ....................
12 BANCOS ......................................................
13 SEGUROS ....................................................
14 SOCIEDADES DE CARTERA .........................
15 SIM ...............................................................
16 ENTIDADES DE FINANCIACIN .................
17 SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES ...
TOTAL SECTOR FINANCIERO ...........................
18 ESTADO .......................................................
19 COMUNIDADES AUTNOMAS .................
20 CORPORACIONES LOCALES ......................
21 OTROS ORGANISMOS PBLICOS .............
22 ENTIDADES ESTATALES ..............................
23 ORGANISMOS INTERNACIONALES ...........
TOTAL SECTOR PBLICO .................................
TOTAL ................................................................
Sector
0,0
23,8
0,7
0,0
0,0
1,1
0,0
0,1
0,0
4,8
48,2
0,0
78,7
53,0
0,0
11,2
0,0
0,0
0,2
64,4
91,8
8.427,6
24,5
27,9
62,6
80,5
8.714,9
8.858,1
1998
0,0
204,1
0,0
0,0
0,0
1,8
0,0
0,1
0,2
1,3
100,5
0,0
308,0
74,1
0,0
0,0
0,0
0,0
0,5
74,7
3.629,6
4.789,2
3,1
0,7
104,4
111,7
8.638,7
9.021,4
1997
1996
0,0
327,6
0,0
0,5
0,0
3,7
0,2
0,1
0,3
0,0
82,6
0,0
415,1
80,0
0,7
1,3
0,0
0,0
1,1
83,1
8.815,2
3.097,2
10,2
7,1
221,0
298,2
12.448,8
12.947,1
Importe
0,1
371,1
0,0
1,1
0,0
3,0
0,7
1,8
0,3
0,0
138,5
0,0
516,5
75,6
0,0
5,4
0,0
0,0
1,2
82,2
3.391,5
813,5
18,2
4,5
303,0
20,5
4.551,3
5.150,0
1995
0,0
0,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,1
0,5
0,0
0,9
0,6
0,0
0,1
0,0
0,0
0,0
0,7
1,0
95,1
0,3
0,3
0,7
0,9
98,4
100,0
1998
0,0
2,3
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
1,1
0,0
3,4
0,8
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,8
40,2
53,1
0,0
0,0
1,2
1,2
95,8
100,0
1997
0,0
2,5
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,6
0,0
3,2
0,6
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,6
68,1
23,9
0,1
0,1
1,7
2,3
96,2
100,0
1996
% Distribucin
0,0
7,2
0,0
0,0
0,0
0,1
0,0
0,0
0,0
0,0
2,7
0,0
10,0
1,5
0,0
0,1
0,0
0,0
0,0
1,6
65,9
15,8
0,4
0,1
5,9
0,4
88,4
100,0
1995

DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA CONTRATACIN
-20,7
-88,3
16.796,8
-57,5
-37,9
-20,3
-4,6
-100,0
255,0
-52,0
-74,4
-28,4
-100,0
398.814,3
-74,9
-68,2
-13,7
-97,5
76,0
697,4
4.053,8
-40,0
-28,0
0,9
-1,8
% Variac.
1998/97
-19,6
5,8
-76,6
1.023,0
-9,6
1,1
159,9
280,7
-44,2
56,8
-27,1
1.354,6
173,5
151,4
-25,8
-7,3
-97,7
-99,8
-80,1
-51,5
-10,1
-58,8
54,6
-69,8
-90,5
-52,8
-62,5
-30,6
-30,3
21,7
-54,6
-11,7
-62,0
-54,3
-92,0
25,3
-66,1
-92,0
19,4
-100,0
-40,4
% Variac.
1996/95
-34,8
-37,7
-49,0
-100,0
344,1
-51,8
-97,9
-51,7
-43,7
% Variac.
1997/96
Importe en miles de millones de pesetas
179

CONCENTRACIN POR EMISORES DE LA CONTRATACIN SECTORIAL. 1998
N. de emisores necesarios para alcanzar un porcentaje de contratacin
Sector
0 PETRLEO .................................................................
1 ENERGA Y AGUA .....................................................
2 MINERA Y METLICAS BSICAS ..............................
3 CEMENTOS Y MAT. CONSTRUCCIN .....................
4 QUMICAS .................................................................
5 TEXTIL Y PAPELERAS .................................................
6 METAL-MECNICA ....................................................
7 ALIMENTACIN ........................................................
8 CONSTRUCCIN ......................................................
9 INMOBILIARIAS .........................................................
10 TRANSPORTES Y COMUNICACIONES .....................
11 OTROS .......................................................................
TOTAL SECTOR NO FINANCIERO ..................................
12 BANCOS ....................................................................
13 SEGUROS ..................................................................
14 SOCIEDADES DE CARTERA .......................................
15 SIM .............................................................................
16 ENTIDADES DE FINANCIACIN ...............................
17 SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES .................
TOTAL SECTOR FINANCIERO .........................................
18 ESTADO ....................................................................
19 COMUNIDADES AUTNOMAS ...............................
20 CORPORACIONES LOCALES ....................................
21 OTROS ORGANISMOS PBLICOS ...........................
22 ENTIDADES ESTATALES ............................................
23 ORGANISMOS INTERNACIONALES .........................
TOTAL SECTOR PBLICO ...............................................
TOTAL ..............................................................................
25%
50%
75%
90%
100%
1
1
1
0
1
1
1
1
0
1
1
0
2
1
0
1
0
1
1
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
0
1
1
1
1
0
1
2
0
3
2
0
1
0
1
1
3
1
1
1
2
2
1
1
1
1
2
1
0
1
1
1
1
0
1
3
0
5
5
0
1
0
1
1
5
1
2
1
3
3
2
2
2
1
3
1
0
1
1
1
1
0
1
4
0
8
13
0
1
0
1
1
12
1
2
1
4
3
4
2
2
1
9
2
0
3
2
1
1
0
1
7
0
27
31
0
2
0
1
1
35
1
6
6
5
18
12
48
110
Pro memoria: relacin de los principales emisores por su importancia en la contratacin en 1998
1. Gobierno vasco ....................................................
2. Generalidad de Catalua ......................................
180
50,7%
43,4%

CONCENTRACIN POR EMISIONES DE LA CONTRATACIN SECTORIAL. 1998
Sector
0 PETRLEO .................................................................
1 ENERGA Y AGUA .....................................................
2 MINERA Y METLICAS BSICAS ..............................
3 CEMENTOS Y MAT. CONSTRUCCIN .....................
4 QUMICAS .................................................................
5 TEXTIL Y PAPELERAS .................................................
6 METAL-MECNICA ....................................................
7 ALIMENTACIN ........................................................
8 CONSTRUCCIN ......................................................
9 INMOBILIARIAS .........................................................
10 TRANSPORTES Y COMUNICACIONES .....................
11 OTROS .......................................................................
TOTAL SECTOR NO FINANCIERO ..................................
12 BANCOS ....................................................................
13 SEGUROS ..................................................................
14 SOCIEDADES DE CARTERA .......................................
15 SIM .............................................................................
16 ENTIDADES DE FINANCIACIN ...............................
17 SOCIEDADES Y AGENCIAS DE VALORES .................
TOTAL SECTOR FINANCIERO .........................................
18 ESTADO .....................................................................
19 COMUNIDADES AUTNOMAS ...............................
20 CORPORACIONES LOCALES ....................................
21 OTROS ORGANISMOS PBLICOS ...........................
22 ENTIDADES ESTATALES ............................................
23 ORGANISMOS INTERNACIONALES .........................
TOTAL SECTOR PBLICO ...............................................
TOTAL ..............................................................................
N. de emisiones necesarias para alcanzar un porcentaje de contratacin

25%
50%
75%
90%
100%
1
1
1
0
1
1
1
1
0
1
2
0
2
3
0
2
0
1
1
4
2
3
1
2
2
4
3
3
1
1
1
0
1
1
1
1
0
1
6
0
7
8
0
5
0
1
1
12
4
5
1
3
3
10
6
6
1
3
1
0
1
1
2
1
0
1
12
0
15
22
0
9
0
1
1
31
11
11
1
4
5
21
13
13
1
5
1
0
1
1
2
1
0
1
17
0
25
51
0
14
0
1
1
65
29
19
1
6
10
34
21
23
1
37
4
0
3
1
3
1
0
1
27
0
94
184
0
25
0
1
1
211
119
157
11
8
180
69
544
849
181
A.2.35. MERCADOS SECUNDARIOS. BOLSAS DE VALORES Y SCLV.

CRDITO AL MERCADO Y PRSTAMO DE VALORES. 1998
Crdito al mercado (1)

Saldos vivos (3)
Prstamo de valores (2)
Contratacin
Contratacin
Ajustado (4) % capit. SIB
Compras
Ventas
Compras
Ventas
Enero ..................
Febrero ...............
Marzo .................
Abril ...................
Mayo ..................
Junio ...................
Julio ....................
Agosto ................
Septiembre ..........
Octubre ..............
Noviembre ..........
Diciembre ...........
2.184
3.907
5.036
5.414
5.315
3.886
5.308
3.124
1.809
2.223
4.597
3.938
211
85
81
50
140
175
230
953
849
767
556
597
7.507
11.764
18.224
14.248
12.869
9.560
12.935
6.872
7.863
8.410
13.880
10.768
753
1.017
568
1.879
2.537
905
663
2.800
2.783
3.284
1.657
2.019
783.033
838.422
1.047.155
1.127.286
1.233.340
1.025.950
1.151.180
876.739
970.782
1.056.639
1.179.523
1.261.444
1998 ...................
1997 ...................
1996 ...................
3.938
1.870
1.550
597
583
187
134.901
77.742
19.245
20.863
6.206
2.525
1.261.444
694.887
768.382
Importes
% contr.
SIB (5)
1,7
1,6
1,8
1,9
2,1
1,7
1,8
1,8
2,1
2,1
2,1
2,3
1.160.503
505.677
659.230
670.604
841.881
766.502
524.004
275.145
562.086
561.889
632.907
600.763
44,6
16,3
16,4
18,9
29,6
24,2
16,3
9,6
15,7
17,0
19,9
18,9
2,3
1,6
2,5
8.061.191
4.979.511
2.724.833
20,9
22,1
17,7
(1) Operaciones realizadas al amparo de la Orden de 25 de marzo de 1991, sobre sistema de crdito en operaciones burstiles de contado.
(2) Operaciones realizadas al margen de lo establecido en la Orden de 25 de marzo de 1991, sobre sistema de crdito en operaciones burstiles de contado.
(3) Importes a finales de perodo.
(4) Saldo total menos los importes del reprstamo.
(5) Se compara con la contratacin en sesin del SIB.
Fuente: Boletines de cotizacin de la Bolsa de Madrid, Bolsa de Madrid, SCLV y elaboracin propia.
182
26.725
65.126
1.024
1.675
13
153
341
3.280
1.021
346
40.112
1.463
141.277
361.238
2.959
203
0
0
364.400
505.677
0 Petrleo ..........................................
63.507
1 Energa y agua ................................
41.579
2 Minera y metlicas bsicas ............
5.441
3 Cementos y mat. de construccin ...
877
4 Qumicas ........................................
11
5 Textil y papeleras ............................
0
6 Metal-mecnica ..............................
119
7 Alimentacin ..................................
60.734
8 Construccin ..................................
3.176
9 Inmobiliarias ...................................
5.100
10 Transportes y comunicaciones ........ 628.655
11 Otros ..............................................
3.197
TOTAL SECTOR NO FINANCIERO ........ 812.396
12 Bancos ............................................ 347.377
13 Seguros ...........................................
423
14 Sociedades de cartera .....................
307
15 SIM .................................................
0
16 Entidades de financiacin ...............
0
TOTAL SECTOR FINANCIERO ............... 348.107
TOTAL .................................................... 1.160.503
60.508
21.175
11.431
2.998
51
0
433
8.565
1.906
119
75.235
1.079
183.499
474.592
800
338
0
0
475.731
659.230
Marzo
29.546
10.885
16.362
614
1
3
2
51.349
8.167
279
203.111
2.945
323.265
346.959
255
125
0
0
347.338
670.604
Abril
19.497
28.701
383
123
0
253
207
14.702
22.123
758
650.421
9.910
747.076
79.592
15.055
158
0
0
94.805
841.881
Mayo
53.329
320.558
1.107
220
0
296
2.098
8.731
5.438
3.999
82.171
6.054
484.003
245.861
18.289
18.350
0
0
282.499
766.502
Junio
101.256
128.853
3.828
650
165
1.126
5.412
3.452
1.043
3.333
78.326
2.706
330.151
191.558
174
2.121
0
0
193.854
524.004
Julio
39.466
36.832
2.098
314
0
6
324
3.918
2.553
530
90.364
3.701
180.105
92.430
1.740
870
0
0
95.040
275.145
Agosto
13.322
49.094
1.340
1.584
192
70
537
14.159
5.359
812
97.973
3.734
188.176
373.099
708
103
0
0
373.910
562.086
48.671
113.726
1.076
787
0
84
722
5.518
16.097
648
102.578
3.936
293.844
264.772
1.823
1.451
0
0
268.046
561.889
31.317
131.563
5.054
348
0
191
589
4.540
1.272
92
213.256
10.133
398.355
233.606
945
0
0
0
234.551
632.907
47.134
207.280
3.721
4.505
0
360
791
11.861
3.931
889
51.042
7.940
339.453
245.853
12.682
2.776
0
0
261.310
600.763
SeptiemNoviem- DiciemOctubre
bre
bre
bre
Nota: la ltima columna, de porcentaje sobre la contratacin, est referida a toda la contratacin burstil del mercado continuo, no slo a la efectuada en sesin.
Febrero
Enero
Sector
A.2.36. MERCADOS SECUNDARIOS. BOLSAS DE VALORES Y SCLV.

PRSTAMO BILATERAL POR SECTORES. 1998
534.278
1.155.372
52.862
14.694
433
2.542
11.574
190.810
72.086
16.907
2.313.243
56.798
4.421.600
3.256.935
55.854
26.801
0
0
3.339.591
7.761.191
Total
6,9
14,9
0,7
0,2
0,0
0,0
0,1
2,5
0,9
0,2
29,8
0,7
57,0
42,0
0,7
0,3
43,0
100,0
% s/total
20,31
13,12
6,84
4,18
0,22
0,58
2,19
9,26
6,00
3,37
25,77
5,17
16,04
22,41
15,31
6,01
21,75
18,09
% s/
contrat.
Millones de pesetas
183
Anexo 3
Mercados de productos
derivados
Anexo 3: MERCADOS DE PRODUCTOS DERIVADOS
A.3.1. MERCADOS INTERNACIONALES. CONTRATACIN (1)

Mercado
AMEX ...............................................
CBOE ................................................
CBOT ...............................................
CME ..................................................
EUREX ..............................................
LIFFE .................................................
MATIF ...............................................
NYMEX .............................................
Pro-memoria:
MEFF RF ...........................................
MEFF RV ...........................................
1998
94.315.600
206.865.991
281.189.436
226.613.831
248.222.487
194.394.159
51.805.696
76.482.995
1997
83.926.288
187.243.741
242.698.919
200.713.304
152.289.426
209.425.578
68.366.035
63.970.916
Variacin (%)
12,4
10,5
15,9
12,9
63,0
-7,2
-24,2
19,6
18.020.143
12.229.391
25.372.064
8.464.387
-29,0
44,5
mercados, aunque s realizar comparaciones interanuales.
Fuentes: Futures and OTC World y elaboracin propia.
AMEX
CBOE
CBOT
CME
EUREX
LIFFE
MATIF
MEFF RF
MEFF RV
NYMEX
American Stock Exchange

Chicago Board Options Exchange
Chicago Board of Trade
Chicago Mercantile Exchange
Deutsche Terminbrse (DTB) y Swiss Options & Financial Futures Exchange (SOFFEX)
London International Financial Futures Exchange
March Terme International de France
Meff Renta Fija
Meff Renta Variable
New York Mercantile Exchange
187
A.3.2. MERCADOS INTERNACIONALES. CONTRATACIN.

ALGUNOS PRODUCTOS DESTACADOS (1)
Subyacente
Producto
Tipo de inters a largo plazo
U.S. T-bond (f) ........................

Bund (f) ...................................
U.S. T-bond (o) .......................
T-notes 10 aos (f) ..................
BOBL (f) ..................................
Eurodlar (f) ............................
Euromarco (f) ..........................
Tipos de inters a 1 da (f) ......
Tipo a 3 meses Sterling (f) .......
Eurodlar (o) ...........................
S&P 100 (o) ............................
KOSPI 200 (o) .........................
S&P 500 (f) .............................
Dax (o) ...................................
S&P 500 (o) ............................
U.S. dlar/real (f) ....................
Yen (f) .....................................
Deutschmark (f) ......................
Swiss franc (f) .........................
U.S. dlar/real (o) ...................
CBOT
EUREX
CBOT
CBOT
EUREX
CME
LIFFE
BM&F
LIFFE
CME
CBOE
KSE
CME
EUREX
CBOE
BM&F
CME
CME
CME
BM&F
Bono 10 aos (f) .....................

Mibor 90 + (f) .........................
IBEX (f) ....................................
MEFF RF
MEFF RF
MEFF RV
Tipo de inters a corto plazo
Indices de valores
Divisas
Pro-memoria:
Tipo de inters a largo plazo
Tipo de inters a corto plazo
Indices de valores
Mercado
1998
1997
Variacin (%)
112.224.081
89.877.840
39.941.672
32.482.576
31.683.256
109.472.507
54.559.028
34.423.143
33.750.746
24.637.718
33.425.854
32.310.812
31.430.523
29.948.503
25.708.136
18.573.100
7.065.266
6.884.026
3.974.163
3.405.413
99.827.659
31.337.633
30.805.885
23.961.819
24.299.906
99.770.237
43.326.030
36.466.961
20.370.846
26.341.259
36.595.576
n.d.
21.294.584
31.521.286
26.494.543
40.387.111
6.034.565
7.044.783
4.222.268
8.151.689
12,4
186,8
29,7
35,6
30,4
9,7
25,9
-5,6
65,7
-6,5
-8,7
47,6
-5,0
-3,0
-54,0
17,1
-2,3
-5,9
-58,2
15.355.019
1.723.576
8.418.822
20.724.153
2.325.491
5.880.899
-25,9
-25,9
43,2
mercados, aunque s realizar comparaciones interanuales.
BM&F
CBOE
CBOT
CME
EUREX
KSE
LIFFE
MEFF RF
MEFF RV
188
Bolsa de Mercadorias & Futuros

Chicago Board Options Exchange
Chicago Board of Trade
Chicago Mercantile Exchange
Deutsche Terminbrse (DTB) y Swiss Options & Financial Futures Exchange (SOFFEX)
Korea Stock Exchange
London International Financial Futures Exchange
Meff Renta Fija
Meff Renta Variable
549.833
648.427
752.577
745.841
677.657
637.390
626.547
718.418
920.646
875.990
635.508
629.988
8.418.822
5.880.899
2.819.216
2.731.879
2.689.482
1.039.789
268.537
Futuro
61.036
135.539
120.784
72.166
57.338
58.121
71.405
44.656
53.916
61.352
60.170
31.085
827.568
651.671
410.938
366.301
361.336
178.425
122.387
Compra
58.544
72.107
66.772
59.901
44.546
67.349
38.594
36.385
56.647
51.677
52.764
27.775
633.061
586.138
365.483
392.199
352.899
144.144
98.824
Venta
Opcin
119.580
207.646
187.556
132.067
101.884
125.470
109.999
81.041
110.563
113.029
112.934
58.860
1.460.629
1.237.809
776.421
758.500
714.234
322.569
221.212
Total
Nota: los datos anteriores al 10 de enero de 1997 han sido homogeneizados a los nuevos nominales de los contratos.
Enero ....................................
Febrero .................................
Marzo ..................................
Abril .....................................
Mayo ....................................
Junio ....................................
Julio .....................................
Agosto ..................................
Septiembre ...........................
Octubre ................................
Noviembre ...........................
Diciembre ............................
1998 ....................................
1997 ....................................
1996 ....................................
1995 ....................................
1994 ....................................
1993 ....................................
1992 ....................................
1997
Negociacin
669.413
856.073
940.133
877.908
779.541
762.860
736.546
799.459
1.031.209
989.019
748.442
688.848
9.879.451
7.118.708
3.595.637
3.490.379
3.403.716
1.362.358
489.749
Total
82.520
90.340
90.973
83.639
76.222
83.808
80.523
73.054
70.433
73.301
78.443
82.810
82.810
70.521
44.987
45.775
23.040
28.251
5.629
Futuro
41.084
85.022
60.858
70.207
66.604
44.047
48.712
52.231
38.448
48.792
54.359
15.533
15.533
16.382
26.237
12.930
8.334
4.978
2.163
Compra
36.144
62.832
56.369
62.426
62.180
34.633
34.135
37.324
32.116
42.277
51.737
11.751
11.751
13.041
21.371
9.347
6.542
4.727
2.016
Venta
Opcin
77.228
147.854
117.227
132.633
128.784
78.680
82.847
89.555
70.564
91.069
106.096
27.284
27.284
29.423
47.607
22.277
14.876
9.706
4.179
Total
Posicin abierta a fin de perodo
A.3.3. MEFF RV. CONTRATOS SOBRE EL NDICE IBEX 35. CONTRATACIN Y POSICIONES ABIERTAS. 1998
159.748
238.194
208.200
216.272
205.006
162.488
163.370
162.609
140.997
164.370
184.539
110.094
110.094
99.944
92.594
68.051
37.916
37.957
9.808
Total
N. de contratos
189
A.3.4. MEFF RV. CONTRATOS SOBRE EL NDICE IBEX 35.

Frecuencia de contratacin, nmero de operaciones (media diaria)
y volumen por operacin. 1998
Futuro
Opcin
Compra
Venta

Cuarto vencimiento ..........................................................
Tercer vencimiento ...........................................................
Segundo vencimiento .......................................................
Hasta 2 sem. antes del primer vencimiento .....................
Penltima semana del primer vencimiento .......................
ltima semana del primer vencimiento ............................
31,5
45,4
98,8
100,0
100,0
100,0
31,9
61,0
96,8
100,0
100,0
100,0
29,3
63,3
95,4
100,0
100,0
100,0
N. DE OPERACIONES (Media diaria)

Cuarto vencimiento ..........................................................
Tercer vencimiento ..........................................................
Segundo vencimiento .......................................................
Hasta 2 sem. antes del primer vencimiento .....................
Penltima semana del primer vencimiento .......................
ltima semana del primer vencimiento ............................
3,5
6,1
261,5
6.138,8
6.306,6
5.221,2
3,4
7,7
27,5
126,4
113,9
69,6
3,0
7,3
24,2
103,2
98,3
54,0
VOLUMEN POR OPERACIN (N. de contratos) ...................
5,6
20,1
18,2
Nota: Los clculos se han realizado a partir de la media de todos los vencimientos anuales.
A.3.5. MEFF RV. CONTRATOS SOBRE ACCIONES.

CONTRATACIN Y POSICIONES ABIERTAS. 1998
N. de contratos
1998
Enero ................................................
Febrero .............................................
Marzo ...............................................
Abril .................................................
Mayo ................................................
Junio .................................................
Julio ..................................................
Agosto ..............................................
Septiembre ........................................
Octubre ............................................
Noviembre ........................................
Diciembre .........................................
1998
1997
1996
1995
1994
1993
190
.................................................
.................................................
.................................................
.................................................
.................................................
.................................................
Negociacin
Total mercado
Total mercado
Compra
Venta
Total
Compra
Venta
Total
36.398
102.748
93.205
61.484
66.778
110.270
120.310
125.352
206.506
74.318
92.480
224.548
23.283
35.083
45.099
35.012
38.655
135.611
71.876
104.743
196.253
66.798
74.605
208.525
59.681
137.831
138.304
96.496
105.433
245.881
192.186
230.095
402.759
141.116
167.085
433.073
34.606
81.276
52.938
86.317
117.550
103.951
212.427
245.015
175.481
219.916
265.550
134.908
28.006
54.261
41.418
66.994
95.062
147.030
203.352
212.503
150.068
173.782
227.662
132.949
62.612
135.537
94.356
153.311
212.612
250.981
415.779
457.518
325.549
393.698
493.212
267.857
1.314.397
832.456
616.375
383.582
134.668
90.267
1.035.543
513.223
238.421
383.070
87.743
41.533
2.349.940
1.345.679
854.796
766.652
222.411
131.800
134.908
15.399
37.299
16.154
12.313
3.705
132.949
10.776
8.136
6.550
4.720
250
267.857
26.175
45.435
22.704
17.033
3.955
Telefnica ...................................... 296.917

Endesa ............................................ 289.117
BBV ................................................ 351.467
Repsol ............................................ 105.705
Iberdrola .........................................
69.413
Acesa .............................................
11.649
Argentaria .......................................
29.444
Fecsa ..............................................
12.668
Santander ....................................... 123.328
Sevillana .........................................
5.944
Unin Fenosa .................................
18.745
TOTAL MERCADO ........................ 1.314.397
Compra
263.822
256.688
256.531
80.307
33.065
8.775
11.580
8.376
101.496
5.480
9.423
1.035.543
Venta
1998
560.739
545.805
607.998
186.012
102.478
20.424
41.024
21.044
224.824
11.424
28.168
2.349.940
Total
236.744
78.524
69.151
157.870
136.295
23.447
40.683
21.073
32.881
4.981
30.807
832.456
Compra
Negociacin
165.742
53.701
18.571
54.464
179.699
6.663
6.359
7.824
7.422
3.891
8.887
513.223
Venta
1997
402.486
132.225
87.722
212.334
315.994
30.110
47.042
28.897
40.303
8.872
39.694
1.345.679
Total
40.669
18.313
55.902
9.423
893
736
505
360
7.222
300
585
134.908
Compra
42.306
18.574
55.456
7.259
450
423
579
520
6.799
260
323
132.949
Venta
1998
82.975
36.887
111.358
16.682
1.343
1.159
1.084
880
14.021
560
908
267.857
Total
2.229
3.634
630
6.001
542
252
198
176
582
220
935
15.399
Compra
4.472
3.121
459
1.704
117
260
40
140
239
55
169
10.776
Venta
1997
Posiciones abiertas a fin de perodo
6.701
6.755
1.089
7.705
659
512
238
316
821
275
1104
26.175
Total
Datos desagregados. N. de contratos
A.3.6. MEFF RV. CONTRATOS SOBRE ACCIONES. CONTRATACIN Y POSICIONES ABIERTAS

Detalle por clase de contrato. 1998
191
192
1.798.048
1.614.374
2.064.128
1.451.997
1.134.871
1.658.146
975.199
1.284.903
1.836.621
1.288.843
599.140
485.323
16.191.593
22.676.371
21.066.011
14.332.870
14.385.826
5.214.935
1.291.441
934.694
266.137
1998
Enero ........................................
Febrero .....................................
Marzo .......................................
Abril .........................................
Mayo ........................................
Junio .........................................
Julio ..........................................
Agosto ......................................
Septiembre ...............................
Octubre ....................................
Noviembre ...............................
Diciembre ................................
1998 .........................................
1997 .........................................
1996 .........................................
1995 .........................................
1994 .........................................
1993 .........................................
1992 .........................................
1991 .........................................
1990 .........................................
5.049
6.636
3.904
4.810
2.701
1.261
2.019
3.873
2.050
3.554
3.131
4.318
43.306
8.553
7.358
48.372
Bono
5 aos
1.703.251
1.482.870
1.968.462
1.322.540
1.000.626
1.585.600
926.619
1.237.456
1.806.294
1.263.459
580.072
477.770
15.355.019
20.724.153
18.124.849
12.835.032
12.875.082
4.388.332
728.229
6.244
17.398
13.384
8.229
4.157
2.588
1.902
53.902
Bono
Bono
10 aos 30 aos
Futuros
1.309
551
849
20
0
0
0
0
600
350
250
0
3.929
16.128
134.721
DIFF
1.709.609
1.490.057
1.973.215
1.327.370
1.003.327
1.593.105
946.036
1.254.713
1.817.173
1.271.520
586.041
483.990
15.456.156
20.752.550
18.461.384
12.835.460
12.884.345
4.400.042
959.262
465.367
171.440
Total
200
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
200
0
0
11.125
Compra
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4.350
Venta
Bono 5 aos
(*) Las cifras totales de negociacin incorporan los futuros y opciones sobre bono nocional a 3 aos en los aos en que haya existido.
Total
mercado
200
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
200
0
0
15.475
Total
38.521
69.394
47.489
48.932
61.420
23.036
15.271
9.603
3.777
5.143
6.377
861
329.824
906.652
1.172.295
793.011
771.062
396.700
112.813
Compra
49.718
54.923
43.424
75.695
70.124
42.005
13.892
20.587
15.671
12.180
6.722
472
405.413
1.017.119
1.425.102
704.399
730.419
418.193
147.752
Venta
Bono 10 aos
Opciones
88.239
124.317
90.913
124.627
131.544
65.041
29.163
30.190
19.448
17.323
13.099
1.333
735.237
1.923.771
2.597.397
1.497.410
1.501.481
814.893
260.565
Total
A.3.7. MEFF RF. CONTRATOS SOBRE DEUDA. CONTRATACIN. 1998
0
0
0
0
0
0
0
0
Compra
0
0
0
0
0
0
0
0
Venta
Bono 30 aos
0
0
0
0
0
0
0
0
Total
88.439
124.317
90.913
124.627
131.544
65.041
29.163
30.190
19.448
17.323
13.099
1.333
735.437
1.923.821
2.604.627
1.497.410
1.501.481
814.893
332.179
469.327
94.697
Total
N. de contratos
Total
mercado
198.252
249.093
174.382
225.965
259.805
190.150
193.821
221.715
139.232
103.748
102.049
23.666
23.666
148.706
158.865
125.644
74.784
127.862
14.397
23.411
12.505
1998
Enero ............................
Febrero .........................
Marzo ..........................
Abril .............................
Mayo ............................
Junio ............................
Julio .............................
Agosto ..........................
Septiembre ...................
Octubre ........................
Noviembre ...................
Diciembre ....................
1998 ............................
1997 ............................
1996 ............................
1995 ............................
1994 ............................
1993 ............................
1992 ............................
1991 ............................
1990 ............................
1.406
2.106
150
250
211
200
350
343
150
510
582
63
63
250
100
Bono
5 aos
130.303
146.777
113.783
119.115
131.433
134.829
137.850
147.009
118.592
80.567
78.623
23.077
23.077
109.590
94.060
61.928
46.497
84.579
10.052
996
1.306
6.039
265
327
516
160
160
Bono
Bono
10 aos 30 aos
Futuros
510
510
20
0
0
0
0
0
200
100
100
0
0
425
319
DIFF
132.219
149.393
113.953
119.365
131.644
136.025
139.506
153.391
119.207
81.504
79.821
23.300
223
110.265
95.037
61.928
46.497
84.678
10.052
7.776
3.408
Total
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Compra
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Venta
Bono 5 aos
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Total
29.115
42.463
31.979
47.655
61.223
21.824
23.858
24.502
3.786
5.946
5.089
8
8
18.338
28.794
34.385
15.764
20.360
1.415
Compra
36.918
57.237
28.450
58.945
66.938
32.301
30.457
43.822
16.239
16.298
17.139
358
358
20.103
35.034
29.331
12.523
22.824
2.930
Venta
Total
66.033
99.700
60.429
106.600
128.161
54.125
54.315
68.324
20.025
22.244
22.228
366
366
38.441
63.828
63.716
28.287
43.184
4.345
Bono 10 aos
Opciones
A.3.8. CONTRATOS SOBRE DEUDA. POSICIONES ABIERTAS. 1998
0
0
0
0
0
0
0
0
Compra
0
0
0
0
0
0
0
0
Venta
Bono 30 aos
0
0
0
0
0
0
0
0
Total
66.033
99.700
60.429
106.600
128.161
54.125
54.315
68.324
20.025
22.244
22.228
366
366
38.441
63.828
63.716
28.287
43.184
4.345
15.635
9.097
Total
N. de contratos
193
A.3.9. MEFF RF. CONTRATOS SOBRE DEUDA PBLICA A DIEZ AOS. 1998
Frecuencia de contratacin, n. de operaciones (media diaria) y volumen por operacin
Futuro
Entre 12 y 9 meses antes del vencimiento ........................
Entre 9 y 6 meses antes del vencimiento ..........................
Entre 3 meses y 1 mes antes del vencimiento ...................
Entre 1 mes y 2 semanas antes del vencimiento ...............
ltimas dos semanas del vencimiento ..............................
VOLUMEN POR OPERACIN (N. de contratos) ...................
(*) Slo se incluyen los vencimientos trimestrales.
194
Opcin (*)
Compra
Venta
0,0
0,0
41,4
100,0
100,0
100,0
1,6
0,0
23,8
78,7
89,3
75,0
1,6
0,0
24,6
86,1
93,3
70,0
0,0
0,0
52,6
3.031,7
2.782,1
3.424,2
20,7
0,2
0,0
1,0
5,2
8,8
6,2
158,2
0,2
0,0
1,1
7,5
9,8
6,9
165,0
Futuro
4.355
9.045
5.550
5.350
3.050
3.226
2.760
1.580
550
700
100
0
36.266
153.609
133.228
39.453
7.147
4.882
1.020
3.816
361
Compra
4.325
12.114
6.200
4.475
5.200
3.000
1.000
2.602
700
700
0
0
40.316
140.481
101.906
38.932
11.895
3.518
585
2.867
101
Venta
Opcin
MIBOR 90+
8.680
21.159
11.750
9.825
8.250
6.226
3.760
4.182
1.250
1.400
100
0
76.582
294.090
235.134
78.385
19.042
8.400
1.605
6.683
462
Total
186.318
196.005
255.966
195.128
173.023
168.021
109.096
157.022
135.057
109.239
64.800
50.483
1.800.158
2.619.581
1.424.088
664.084
357.522
220.162
72.477
50.313
2.192
Total
4.025
2.889
3.432
1.869
3.349
2.984
1.369
1.805
2.206
2.073
1.328
1.063
28.392
76.112
58.193
29.751
40.378
3.512
Futuro
MIBOR
360+
110.996
147.043
130.640
144.063
140.595
105.362
112.314
128.820
92.165
90.039
84.695
33.028
33.028
98.885
39.633
22.700
11.743
12.949
2.056
1.066
234
Futuro
18.685
23.054
14.894
16.319
17.344
11.511
11.391
11.831
6.476
6.076
6.176
1.800
1.800
17.285
17.624
9.700
1080
172
220
258
45
Compra
33.615
41.454
29.854
31.829
31.729
19.801
20.001
20.987
8.421
8.021
8.021
2.100
2.100
30.135
13.912
10.578
700
720
0
251
15
Venta
Opcin
MIBOR 90+
52.300
64.508
44.748
48.148
49.073
31.312
31.392
32.818
14.897
14.097
14.197
3.900
3.900
47.420
31.536
20.278
1780
892
220
509
60
Total
Total
163.296
211.551
175.388
192.211
189.668
136.674
143.706
161.638
107.062
104.136
98.892
36.928
36.928
146.305
71.169
42.978
13.523
13.841
2.276
1.574
294
4.069
4.741
4.010
4.266
3.932
2.800
2.782
2.788
1.945
2.011
1.621
730
730
3.947
3.520
1.856
3.039
398
Futuro
MIBOR
360+
N. de contratos
Nota: Los datos de este cuadro anteriores a junio de 1995 han sido divididos por 10, con el fin de homogeneizar los tamaos de los antiguos contratos de Mibor 90 y Mibor 360 (10 millones) con los nuevos contratos de Mibor 90+ y Mibor 360+
(100 millones).
Enero ..............................................
177.638
Febrero ...........................................
174.846
Marzo .............................................
244.216
Abril ...............................................
185.303
Mayo ..............................................
164.773
Junio ...............................................
161.795
Julio ................................................
105.336
Agosto ............................................
152.840
Septiembre .....................................
133.807
Octubre ..........................................
107.839
Noviembre .....................................
64.700
Diciembre ......................................
50.483
1998 ............................................... 1.723.576
1997 ............................................... 2.325.491
1996 ............................................... 1.188.954
1995 ...............................................
585.699
1994 ...............................................
338.480
1993 ...............................................
211.762
1992 ...............................................
70.872
1991 ...............................................
43.630
1990 ...............................................
1.730
1998
Negociacin
A.3.10. MEFF RF. CONTRATOS SOBRE MIBOR. CONTRATACIN Y POSICIONES ABIERTAS. 1998
195
A.3.11. MEFF RF. CONTRATOS SOBRE MIBOR 90 +. 1998

Frecuencia de contratacin, n. de operaciones (media diaria) y volumen por operacin
Opcin
Futuro
Compra
Venta

99,6
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
20,8
23,6
21,9
15,3
24,6
15,0
19,5
29,7
26,7
13,4
17,3
2,5

39,0
67,1
75,4
69,1
45,2
57,2
0,5
0,6
0,6
0,4
0,9
0,3
0,9
0,9
0,7
0,3
0,6
0,1
VOLUMEN POR OPERACIN (N. de contratos) ....................
33,4
129,9
144,1
A.3.12. FC&M. CONTRATACIN Y POSICIONES ABIERTAS. 1998

N. de contratos
1998
Enero ..................
Febrero ...............
Marzo ................
Abril ...................
Mayo ..................
Junio ..................
Julio ...................
Agosto ................
Septiembre .........
Octubre ..............
Noviembre .........
Diciembre ..........
1998 ..................
1997 ..................
1996 ..................
1995 (*) ..............
Negociacin
Valencia-Late Navel-Navelina
77
5
41
75
24
18
8
248
38.442
48.258
25
28
3
5
5
0
66
20.659
67.079
27.031
Clementina
Total
945
30.113
102
33
44
75
24
18
8
5
5
0
314
60.046
145.450
27.031
(*) Datos a partir del inicio de la actividad de FC&M, en septiembre de 1995.
196

Valencia-Late Navel-Navelina
45
50
49
0
2
4
0
0
0
0
5
3
0
5
0
0
0
11
138
80
Clementina
Total
0
101
50
53
49
0
2
4
0
5
0
0
0
11
239
80
A.3.13. MIEMBROS DE LOS MERCADOS. 1998.

NMERO DE MIEMBROS POR CATEGORA Y CREADORES DE MERCADO
Nmero de miembros por categoras
MEFF RV
Categora
Liquidador ........................................
Liquidador Custodio .........................
Liquidador Custodio No Negociador ..
Negociador .......................................
TOTAL ..............................................
MEFF RF
FC & M
31/12/98
Variacin*
31/12/98
Variacin*
31/12/98
Variacin*
47
51
6
5
109
+7
+20
+1
+1
0
15
48
3
7
73
-3
0
+1
+1
-3
7
8
0
4
19
0
0
0
0
0
Nmero de creadores de mercado

Subyacente
Instrumento
31/12/98
Variacin*
Ibex 35 ....................................
Ibex 35 ....................................
Acciones individuales ..............
Bono 10 ...................................
Mibor 90+ ...............................
FC&M ......................................
Futuro
Opcin
Opcin
Futuro
Futuro
Futuro
**
**
**
5
3
4
**
**
**
0
0
0
(*) Variacin absoluta entre 31-12-98 y 31-12-97.

(**) El estatus de creador de mercado estricto en Meff Rv desapareci en 1998.Actualmente existen bonificaciones aplicables a cualquier miembro que cumpla unas determinadas condiciones en la cotizacin-contratacin.
A.3.14. MIEMBROS DE LOS MERCADOS. 1998

N. DE MIEMBROS PARA ALCANZAR UN PORCENTAJE
DE LA CONTRATACIN TOTAL
15%
30%
50%
75%
90%
100%
MEFF RV
Futuro s/Ibex 35 .........................
Opcin s/Ibex 35 ........................
Opc. s/acciones ..........................
2
1
1
4
3
1
8
5
3
16
10
6
29
16
14
67
61
62
MEFF RF
Futuro s/Deuda ...........................
Opcin s/Deuda .........................
Futuro s/Mibor ............................
Opcin s/Mibor ..........................
Futuros s/DIFF* ...........................
2
1
1
1
1
4
2
3
3
1
8
5
6
4
1
15
10
12
7
2
26
17
21
11
4
78
52
61
25
7
FC&M
Futuro valencia-late ....................
Futuro navel-navelina .................
1
1
1
1
2
2
3
3
3
4
5
6
(*) Corresponden a la media de los contratos sobre el Bund.

Nota: La contratacin se mide como la suma de contratos comprados y vendidos.
197
A.3.15. DISTRIBUCIN DE LA NEGOCIACIN POR TIPOS DE CUENTA. 1998

Porcentaje de actividad sobre el total del mercado
Cta. propia
Clientes
Total
Residentes
No resid.
Pro memoria
Cread. mercado
Futuro s/ IBEX 35 ..................

Opcin s/ IBEX 35 ................
TOTAL IBEX 35 ....................
44,2
56,8
46,6
55,8
43,2
53,4
28,0
15,9
25,7
27,8
27,3
27,7
37,5
32,6
36,6
Opciones s/ acciones ...........
43,1
56,9
29,6
27,3
33,8
Futuros s/ deuda ...................

Opciones s/ deuda ................
TOTAL deuda .......................
61,9
55,4
61,6
38,1
44,6
38,4
14,0
14,3
14,0
24,1
30,3
24,4
26,3
0,0
25,1
Futuro s/ MIBOR ...................

Opcin s/ MIBOR .................
TOTAL MIBOR .....................
TOTAL DIFF .........................
TOTAL ctricos .....................
39,1
63,8
40,2
99,5
74,0
60,9
36,2
59,8
0,5
26,0
10,0
7,1
9,8
0,5
26,0
50,9
29,1
50,0
0,0
0,0
19,9
0,0
19,1
0,5
73,4
Nota: la actividad se mide por la suma de contratos comprados y vendidos.

El porcentaje relativo a los creadores de mercado se ha calculado teniendo en cuenta el total de operaciones por cuenta propia realizadas por los mismos, y no slo las realizadas en su actividad como creadores.
A.3.16. DISTRIBUCIN DE LA NEGOCIACIN POR TIPO DE CLIENTE. 1998

Porcentaje de contratacin
Bancos y cajas ...................................................

Sociedades y agencias de valores ......................
Fondos de inversin ..........................................
Fondos de pensiones .........................................
Compaas de seguros .......................................
Otras entidades financieras ...............................
Otras personas jurdicas ....................................
Personas fsicas ..................................................
Otros .................................................................
TOTAL clientes .................................................
Pro memoria: no residentes/clientes ..................
MEFF RV
MEFF RF
FC & M
21,6
0,8
20,6
1,5
0,4
30,0
10,9
14,2
0,0
100,0
51,3
39,1
7,3
7,7
1,0
0,0
39,3
0,1
2,3
3,2
100,0
66,5
6,1
46,0
47,9
100,0
0,0
Nota: La contratacin se mide como la suma de contratos comprados y vendidos.
198
A.3.17. DISTRIBUCIN DE LA NEGOCIACIN SEGN MODALIDADES. 1998

Porcentaje de contratos sobre el total del mercado
Futuro s/ IBEX 35 .............................

Opcin s/ IBEX 35 ...........................
TOTAL IBEX 35 ...............................
Opciones s/ acciones ......................
Futuros s/ deuda ..............................
Opciones s/ deuda ...........................
TOTAL deuda ..................................
Futuros s/ MIBOR ............................
Opcin s/ MIBOR ............................
TOTAL MIBOR ................................
TOTAL DIFF ....................................
TOTAL ctricos ................................
Operaciones
de mercado
Fuera de
sesin (1)
Aplicaciones
(2)
Pro memoria
op. spread (3)
78,1
72,6
77,1
55,7
87,7
1,8
83,7
93,7
11,8
90,2
100,0
97,4
16,8
18,2
17,0
9,7
2,5
88,3
6,6
0,3
79,3
3,7
0,0
0,0
5,2
9,2
5,9
34,6
10,0
9,9
10,0
6,0
9,0
6,2
0,0
2,6
26,6
0,0
21,8
0,0
5,0
0,0
4,8
2,5
0,0
2,4
0,0
0,0
(1) Operaciones negociadas fuera del horario de la sesin.

(2) Operacin de compra y venta ejecutada por un mismo intermediario por cuenta de dos o varios ordenantes.
(3) Operacin de compra (venta) de un nmero de contratos de un vencimiento simultnea a la venta (compra) del vencimiento posterior.
199
Anexo 4
Instituciones de inversin
colectiva
Anexo 4: INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA
A.4.1. INVERSIN MOBILIARIA. NMERO DE INSTITUCIONES,

PATRIMONIO Y NMERO DE PARTCIPES Y ACCIONISTAS
(Unidades)
Ao
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
FIM
FIAMM
Total
Garantizados
Total
Garantizados
146
171
206
285
371
441
528
602
788
1.277
1.675
0
0
0
0
0
0
0
34
132
391
553
31
41
62
88
106
130
138
154
181
204
206
0
0
0
0
0
0
0
1
1
3
3
SIM
SIMCAV
219
250
272
270
230
224
222
215
217
218
230
7
8
10
19
25
27
41
53
68
137
361
Total
Total
Garantizados
403
470
550
662
732
822
929
1.024
1.254
1.836
2.472
0
0
0
0
0
0
0
35
133
394
556
Patrimonio
(Millones de pesetas)
Ao
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
FIM
FIAMM
Total
Garantizados
Total
Garantizados
547.355
540.557
542.812
1.905.972
2.992.555
5.557.837
5.287.287
5.199.893
9.211.944
16.863.639
25.478.833
0
0
0
0
0
0
0
223.791
1.704.700
4.711.611
7.998.676
221.136
329.219
619.722
1.964.087
3.287.810
4.736.734
5.962.282
6.993.227
9.496.438
10.165.745
8.426.314
0
0
0
0
0
0
0
24.180
45.652
60.758
56.330
SIM
SIMCAV
277.175
293.396
325.115
349.711
311.547
355.531
321.892
322.033
375.622
448.336
524.315
11.712
11.804
14.864
24.688
35.387
59.284
74.924
95.442
157.130
353.138
828.206
Total
Total
Garantizados
1.057.378
1.174.976
1.502.513
4.244.458
6.627.299
10.709.386
11.646.385
12.610.595
19.241.134
27.830.858
35.257.668
0
0
0
0
0
0
0
247.971
1.750.352
4.772.369
8.055.006
Nmero de partcipes y accionistas

(Miles)
Ao
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
FIM
FIAMM
Total
Garantizados
Total
Garantizados
518,5
446,7
376,2
663,1
900,4
1.446,9
1.440,6
1.334,3
2.184,4
3.946,4
5.976,0
0
0
0
0
0
0
0
58,1
423,5
1.141,9
1.975,2
42,7
104,2
193,8
482,0
776,8
1.101,4
1.356,0
1.611,2
2.106,7
2.274,4
2.011,8
0
0
0
0
0
0
0
8,9
14,7
17,6
15,9
SIM
SIMCAV
94,5
83,9
74,6
64,4
59,6
57,0
53,6
52,6
2,3
33,6
26,1
32,2
33,0
33,3
39,8
49,3
Total
Total
Garantizados
561,2
550,9
570,0
1.241,9
1.794,7
2.649,1
2.893,2
3.038,1
4.381,5
6.314,2
8.089,7
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
67,0
438,3
1.159,5
1.991,1
203
A.4.2. INVERSIN MOBILIARIA. RENDIMIENTO DE LOS FONDOS

SEGN LA COMPOSICIN DE SUS CARTERAS
En %
FIAMM
1994
1995
1996
1997
1998
1997
........................
........................
........................
........................
........................
Ene ..............
Feb ..............
Mar ..............
Abr ..............
May .............
Jun ...............
Jul ................
Ago ..............
Sep ..............
Oct ..............
Nov .............
Dic ..............
1998 Ene ..............
Feb ..............
Mar ..............
Abr ..............
May .............
Jun ...............
Jul ................
Ago ..............
Sep ..............
Oct ..............
Nov .............
Dic ..............
6,69
8,01
6,99
4,37
2,99
0,50
0,30
0,35
0,41
0,39
0,33
0,33
0,31
0,38
0,30
0,34
0,34
0,18
0,25
0,28
0,23
0,25
0,24
0,25
0,26
0,27
0,25
0,22
0,27
FIM
Renta fija
Renta fija mixta
Renta variable mixta
Renta variable
1,54
9,66
11,11
6,14
6,76
0,84
0,09
-0,16
1,07
0,74
0,90
0,57
-0,07
1,06
0,99
0,74
0,77
0,96
0,66
0,75
-0,12
0,56
0,45
0,48
-0,03
0,50
0,40
0,87
0,70
-0,07
9,70
12,61
9,25
10,87
0,99
0,02
0,02
1,43
1,54
2,39
0,71
-1,09
2,68
-2,05
1,83
1,68
2,43
2,65
3,22
-0,55
0,85
0,66
0,76
-3,28
-0,59
1,78
2,17
1,06
-5,41
11,51
25,35
19,90
17,01
2,37
0,13
0,76
4,11
3,03
4,77
0,87
-2,31
5,11
-5,62
3,98
2,31
4,38
4,90
6,49
-0,73
0,39
0,81
1,43
-9,60
-3,43
5,62
4,79
1,54
-8,39
12,27
36,03
34,12
25,08
3,89
0,36
1,25
6,51
4,85
8,13
1,85
-4,26
8,00
-10,15
6,45
3,76
7,02
8,57
11,26
-1,20
0,09
1,33
1,80
-16,23
-6,58
9,21
8,21
2,67
Notas:
Fondos de renta fija: FIM que poseen un porcentaje de renta fija en cartera del 100%.
Fondos de renta fija mixta: FIM que poseen un porcentaje de renta fija en cartera entre el 75% y 100%.
Fondos de renta variable mixta: FIM que poseen un porcentaje de renta fija en cartera entre el 30% y 75%.
Fondos de renta variable: FIM que poseen un porcentaje de renta fija en cartera inferior al 30%.
Para el clculo de cada uno de los rendimientos medios se ha considerado la composicin de la cartera de cada fondo a finales de cada ao o mes segn se trate de rentabilidad anual o mensual.
Se ha calculado el rendimiento medio ponderado por patrimonio de los fondos existentes a principios de cada ao o mes segn se trate de rentabilidad anual o mensual.
204
25.478.833
1.634.303
23.860.341
19.229.270
2.578.832
816
1.786.874
8.258.526
1.226.413
310.044
4.872.679
116.593
78.493
4.631.071
1.344.286
74.622
2.674.322
292.276
245.565
-15.811
1. Patrimonio ..............................................................................
2. Liquidez ..................................................................................
3. Inversin en cartera .................................................................
3.1. Cartera interior ...............................................................
3.1.1. Acciones .............................................................
3.1.2. Participaciones en fondos de inversin ...............
3.1.3. Obligaciones privadas .........................................
3.1.4. Bonos y obligaciones del Estado .........................
3.1.5. Letras del Tesoro .................................................
3.1.6. Otros valores pblicos ........................................
3.1.7. Adquisiciones temporales de activos ...................
3.1.8. Activos monetarios privados ...............................
3.1.9. Warrants y opciones ...........................................
3.2. Cartera exterior ..............................................................
3.2.1. Acciones .............................................................
3.2.2. Participaciones en fondos de inversin ...............
3.2.3. Obligaciones .......................................................
3.2.4. Activos monetarios ..............................................
3.2.5. Warrants y opciones ...........................................
4. Saldo neto (deudores-acreedores) ............................................
Importe
31-12-98
-0,03
100,00
5,24
94,79
88,46
10,20
0,00
8,36
30,38
7,93
1,68
29,48
0,19
0,24
6,33
5,28
0,29
10,50
1,15
0,96
% s/ total
-4.801
16.863.639
884.067
15.984.373
14.917.687
1.719.730
400
1.409.171
5.123.457
1.338.017
282.694
4.970.961
32.399
40.858
1.066.686
438.906
29.333
497.293
37.747
63.407
Importe
-0,03
100,00
5,24
94,79
88,46
10,20
0,00
8,36
30,38
7,93
1,68
29,48
0,19
0,24
6,33
2,60
0,17
2,95
0,22
0,38
% s/ patrimonio
31-12-97
-11.010
8.615.194
750.236
7.875.968
4.311.583
859.102
416
377.703
3.135.069
-111.604
27.350
-98.282
84.194
37.635
3.564.385
905.380
45.289
2.177.029
254.529
182.158
Importe
Variacin
229,33
51,09
84,86
49,27
28,90
49,96
104,00
26,80
61,19
-8,34
9,67
-1,98
259,87
92,11
334,16
206,28
154,40
437,78
674,30
287,28
A.4.3. INVERSIN MOBILIARIA. FIM. DISTRIBUCIN DEL PATRIMONIO, A VALOR EFECTIVO
205
A.4.4. INVERSIN MOBILIARIA. FIM.

OPERATIVA EN DERIVADOS
Nominal comprometido (1)
31-12-98
31-12-97
31-12-98
31-12-97
3,06
5,51
1,16
0,87
23,76
0,01
1,65
1,16
0,41
0,72
0,22
0,01
41.850.442
1.151.766
250.776.232
107.979
102.184.243
171.654
81.237.601
5.145.300
24.762.754
11.773.012
409.603
2.171.811
82.280.593
N.D.
184.111.895
57.476
113.183.437
2.287
21.911.568
N.D.
8.362.521
3.577
462.490
2.287
38,54
521.742.397
N.D.
Importe
% s/patrimonio
Importe
% s/patrimonio
Compras a plazo ...............................

Futuros comprados ...........................
Compra de call .................................
Emisin de put ..................................
Compra warrants call ........................
Otros compromisos de compra .........
Ventas a plazo ..................................
Futuros vendidos ...............................
Compra de put ..................................
Emisin de call .................................
Compra warrants put ........................
Otros compromisos de venta ............
662.976
1.513.238
2.942.159
192.464
1.089.198
271.944
1.427.911
120.811
142.908
185.277
70.642
515.101
2,60
5,94
11,55
0,76
4,27
1,07
5,60
0,47
0,56
0,73
0,28
2,02
515.802
929.698
195.367
146.071
4.007.105
2.287
277.670
195.924
68.923
121.804
36.623
2.287
TOTAL ..............................................
9.134.629
35,85
6.499.561
(1) En millones de pesetas.

(2) Nmero de contratos.
206
A.4.5. INVERSIN MOBILIARIA. FIM.

DISTRIBUCIN GEOGRFICA DE LA CARTERA EXTERIOR
Importes efectivos en millones de pesetas
Renta fija (1)

Pblica
Privada
Total
Renta
variable (2)
ZONA EURO ....................................

Euro/ECU .....................................
Cheln austriaco ...........................
Franco belga ................................
Marco alemn .............................
Peseta ..........................................
Marco finlands ...........................
Franco francs .............................
Libra irlandesa .............................
Lira italiana ..................................
Florn holands ............................
Escudo portugus .........................
1.745.802
27.901
17.216
11.488
976.750
70.610
10.790
89.771
240
427.200
102.849
10.989
509.840
161.864
0
0
292.677
6.638
0
1.427
0
6.835
39.264
1.136
2.255.643
189.765
17.216
11.488
1.269.426
77.247
10.790
91.197
240
434.035
142.114
12.125
764.701
2.141
21.085
204.542
39.173
nd
218.352
1.057
110.827
109.683
43.299
14.542
RESTO UE .........................................
Corona danesa .............................
Libra esterlina ..............................
Dracma griego .............................
Corona sueca ...............................
114.966
31.640
73.568
1.776
7.982
33.708
0
29.457
4.251
0
148.674
31.640
103.025
6.027
7.982
227.090
2.105
197.059
3.690
24.236
RESTO DEL MUNDO .......................

Dlar americano ..........................
Dlar canadiense .........................
Yen ..............................................
Franco suizo ................................
Dlar australiano .........................
Corona noruega ...........................
Dlar neozelands .......................
Peso mexicano ............................
Real brasileo ..............................
Peso argentino .............................
Otras divisas ................................
347.933
337.384
5.403
3.419
148
284
793
387
nd
nd
nd
115
214.348
211.321
1.106
0
1.044
757
0
0
nd
nd
nd
118
562.281
548.705
6.509
3.419
1.193
1.041
793
387
nd
nd
nd
234
427.116
286.757
490
18.212
109.499
986
922
nd
3.043
1.491
734
4.981
TOTAL ..............................................
2.208.702
757.896
2.966.598
1.418.908
31-12-98
(1) Incluye las partidas de obligaciones y activos monetarios.

(2) Incluye las partidas de acciones y participaciones.
207
208
Variacin del patrimonio ...................................................................

Suscripciones y reembolsos netos ......................................................
Rendimientos .....................................................................................
Intereses de renta fija ...................................................................
Intereses bancarios .......................................................................
Dividendos ...................................................................................
Total variaciones de precios de renta fija (realizadas o no) ..........
Total variaciones de precios de renta variable (realizadas o no) ...
Resultados en derivados ...............................................................
Gastos por comisin de gestin ...................................................
Gastos por comisin de depositario .............................................
Diferencias en cambio .................................................................
Otros rendimientos positivos ........................................................
Otros rendimientos negativos .......................................................
3.891.529
2.525.817
1.365.712
186.210
15.823
14.104
229.744
817.350
186.489
-68.457
-6.009
934
4.205
-14.681
Importes
7,37
1,01
0,09
0,08
1,24
4,41
1,01
-0,37
-0,03
0,01
0,02
-0,08
% s/ patrimonio medio diario
Primer trimestre
2.000.586
1.835.330
165.256
205.242
12.912
22.359
4.945
182
21.383
-80.148
-7.124
-546
-2.989
-10.960
Importes
0,76
0,94
0,06
0,10
0,02
0,00
0,10
-0,37
-0,03
0,00
-0,01
-0,05
Segundo trimestre
-19.774
952.086
-971.860
217.584
14.345
14.027
79.113
-909.364
-296.618
-84.782
-6.820
-5.699
4.136
2.218
-4,19
0,94
0,06
0,06
0,34
-3,92
-1,28
-0,37
-0,03
-0,02
0,02
0,01
Tercer trimestre
Importes
1998
2.742.853
1.408.897
1.333.956
202.826
13.621
10.637
226.456
791.301
200.274
-89.041
-7.503
-2.651
1.319
-13.283
Importes
5,56
0,85
0,06
0,04
0,94
3,30
0,83
-0,37
-0,03
-0,01
0,01
-0,06
Cuarto trimestre
8.615.195
6.722.131
1.893.064
811.862
56.701
61.127
540.258
699.469
111.528
-322.428
-27.456
-7.962
6.671
-36.706
Importes
8,65
3,71
0,26
0,28
2,47
3,20
0,51
-1,47
-0,13
-0,04
0,03
-0,17
1998
7.651.695
6.422.197
1.229.498
679.108
42.930
32.502
246.536
423.863
39.306
-200.914
-19.620
1.871
1.019
-17.103
9,08
5,01
0,32
0,24
1,82
3,13
0,29
-1,48
-0,14
0,01
0,01
-0,13
1997
Importes
Acumulado
A.4.6. INVERSIN MOBILIARIA. FIM. DESCOMPOSICIN DE LA VARIACIN PATRIMONIAL
A.4.7. INVERSIN MOBILIARIA. FIM. NMERO DE INSTITUCIONES,

PATRIMONIO Y NMERO DE PARTCIPES Y ACCIONISTAS
Distribucin segn la composicin de su cartera
Patrimonio
Millones de pesetas
31-12-98
31-12-97
Variacin
Importe
% s/ total
Importe
% s/ total
Importe
RENTA FIJA ...............................................

RENTA FIJA MIXTA ...................................
RENTA VARIABLE MIXTA .........................
RENTA VARIABLE .....................................
12.491.400
7.499.933
2.739.212
2.748.288
49,0
29,4
10,8
10,8
9.946.695
3.975.481
1.483.815
1.457.648
59,0
23,6
8,8
8,6
2.544.705
3.524.452
1.255.397
1.290.640
25,6
88,7
84,6
88,5
TOTAL FIM ...............................................
25.478.833
100,0
16.863.639
100,0
8.615.194
51,1
Nmero de partcipes
31-12-98
31-12-97
Variacin
Unidades
% s/ total
Unidades
% s/ total
Unidades
RENTA FIJA ...............................................

RENTA FIJA MIXTA ...................................
RENTA VARIABLE .....................................
2.611.017
1.846.791
747.736
770.431
43,7
30,9
12,5
12,9
2.197.855
924.348
402.588
421.642
55,7
23,4
10,2
10,7
413.162
922.443
345.148
348.789
18,8
99,8
85,7
82,7
TOTAL FIM ...............................................
5.975.975
100,0
3.946.433
100,0
2.029.542
51,4
31-12-98
31-12-97
Variacin
Unidades
% s/ total
Unidades
% s/ total
Unidades
RENTA FIJA ...............................................

RENTA FIJA MIXTA ...................................
RENTA VARIABLE .....................................
712
417
259
287
42,5
24,9
15,5
17,1
655
282
162
178
51,3
22,1
12,7
13,9
57
135
97
109
8,7
47,9
59,9
61,2
TOTAL FIM ...............................................
1.675
100,0
1.277
100,0
398
31,2
Notas:
Fondos de renta fija: FIM que poseen un porcentaje de renta fija en cartera del 100%., a finales de ao.
Fondos de renta fija mixta: FIM que poseen un porcentaje de renta fija en cartera entre el 75% y 100%, a finales de ao.
Fondos de renta variable mixta: FIM que poseen un porcentaje de renta fija en cartera entre el 30% y 75%, a finales de ao.
Fondos de renta variable: FIM que poseen un porcentaje de renta fija en cartera inferior al 30%, a finales de ao.
209
210
Renta- Vola- Dura- Tipo
bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
9,15 11,14
RF
2,09 3,78 7,66 RF
1,73 2,38 6,74 RF
2,39 2,59 3,95 RF
1,72 2,36 6,31 RF
3,12 2,56 0,00 RF
2,62 1,01 1,83 RF
2,10 1,47 5,43 RF
1,66 2,15 5,38 RF
0,94 1,80 5,38 RF
1,15 1,54 4,24 RF
0,99 1,99 6,69 RF
1,30 1,09 3,96 RF
1,10 1,64 4,39 RF
0,97 1,73 4,96 RF
1,07 1,23 3,84 RF
1,14 1,08 3,27 RF
1,82 2,02 2,50 RF
1,41 2,13 3,57 RF
0,61 1,35 2,73 RF
1,62 0,93 3,20 RF
1,10 1,22 3,10 RF
1,07 1,30 2,53 RF
1,14 1,22 3,87 RF
0,99 1,25 4,16 RF
0,65 1,40 3,90 RF
1,31 0,99 1,89 RF
1,17 0,86 2,95 RFM
0,88 1,10 3,05 RF
1,09 1,13 3,03 RF
1,00 1,08 3,21 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
31,03 17,39
RVM
3,71 3,03 1,79 RF
4,74 3,03 5,98 RF
3,04 2,05 4,31 RF
4,33 2,69 6,17 RF
8,50 5,00 0,01 RF
1,90 0,89 1,67 RF
2,45 1,73 5,07 RF
3,03 2,14 3,85 RF
3,50 2,35 5,73 RF
2,67 2,18 3,75 RF
2,78 3,22 6,58 RF
2,81 1,70 4,09 RF
2,43 1,65 2,54 RF
2,44 1,75 2,41 RF
2,70 1,50 3,92 RF
1,80 0,85 1,93 RF
3,38 1,86 0,86 RF
2,96 2,37 6,48 RF
2,38 1,68 2,75 RF
1,54 0,42 1,33 RF
2,14 1,37 2,52 RF
2,03 1,30 1,83 RF
2,12 1,34 2,34 RF
2,53 1,72 3,77 RF
2,26 1,53 3,40 RF
2,07 0,99 1,57 RF
1,63 0,86 1,77 RF
2,22 1,41 2,83 RF
2,40 1,37 3,26 RF
1,84 1,12 1,87 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
-11,05 15,92 0,00 RF
5,68 3,53 10,09 RF
5,59 2,89 6,82 RF
4,50 2,84 8,67 RF
4,83 2,17 6,85 RF
1,06 1,48 0,00 RF
2,80 1,22 1,47 RF
2,90 1,51 5,62 RF
4,67 2,69 4,81 RF
3,40 2,38 4,84 RF
3,95 2,49 4,23 RF
3,87 2,23 5,44 RF
3,49 1,38 4,17 RF
2,50 1,60 5,19 RFM
2,71 1,70 3,99 RFM
3,24 1,14 3,92 RF
3,31 1,31 3,38 RF
1,24 3,37 2,59 RF
3,03 1,52 6,13 RF
3,04 2,02 2,54 RF
3,45 1,18 3,55 RF
3,16 1,08 2,97 RF
3,02 1,68 3,06 RF
2,98 1,65 3,40 RF
2,61 1,24 3,57 RF
3,27 1,55 3,96 RF
2,69 1,10 2,45 RF
3,31 1,38
RF
2,65 1,28 3,46 RF
2,65 1,03 2,92 RF
2,73 1,07 3,25 RF
3.er Trimestre
1998
Renta- Vola- Dura- Renta- Volabilidad

bilidad
tilidad cin
tilidad
(%)
(%)
-3,62 8,32 0,00 22,60 14,01
5,05 6,78 9,93 17,54 4,54
3,79 5,38 7,46 16,77 3,63
4,64 5,47 8,36 15,37 3,51
2,94 3,95 6,92 14,52 2,89
0,47 1,22 0,00 13,60 3,02
4,37 1,91 1,36 12,20 1,33
4,10 3,66 5,58 12,05 2,29
1,97 4,27 4,83 11,78 2,96
3,02 3,94 5,29 11,28 2,75
2,72 4,29 5,15 10,88 2,83
2,24 4,46 5,67 10,23 3,14
2,27 1,78 4,10 10,23 1,52
2,99 3,08
9,33 2,10
2,79 2,74
9,20 2,03
1,85 2,03 3,82 9,14 1,52
2,58 2,13 3,85 9,10 1,44
2,23 2,50 3,02 8,93 2,52
1,22 0,96 3,32 8,88 1,83
2,55 3,01 4,12 8,84 2,12
1,74 1,68 3,24 8,60 1,16
1,94 2,24 3,45 8,59 1,55
1,98 2,75 3,07 8,34 1,86
1,84 2,69 3,95 8,31 1,83
1,93 2,65 3,27 8,29 1,81
1,84 3,24 3,96 8,25 2,09
1,94 2,29 2,95 8,25 1,46
1,83 1,57 1,73 8,16 1,22
1,99 2,41 3,96 7,96 1,64
1,59 1,71 2,87 7,95 1,34
2,14 2,09 3,02 7,93 1,42
4. Trimestre
(1) Desviacin tpica, anualizada y en tanto por cien, de la diferencia de neperianos de los valores liquidativos diarios del fondo de inversin en el perodo considerado.
(2) Duracin modificada con la que se inicia el perodo considerado. Solo se incluyen las duraciones de los fondos que inician el periodo siendo FIM de renta fija.
(3) Comisiones cobradas a 31-12-98.
EUROVALENCIA VCG FIM ....................

SEGURFONDO LARGO PLAZO FIM ....
FON 2006 FIM .....................................
ALLIANZ RAS FONDO FIM ...................
ARGENTARIA FONDO 22 FIM .............
BSN RIESGO ABIERTO FIM ...................
BBV PATRIMONIO FIM .........................
MUTUAFONDO LP FIM ........................
FONDO BONOS FIM ............................
CAJA SEGOVIA FUTURO FIM ...............
CITIFONDO BOND FIM .......................
RENTACASER FIM .................................
FONCAM 8 FIM ....................................
BM FT FIM .............................................
CUENTAFONDO RENTA FIM ...............
FONBILBAO FT FIM ..............................
ARGENTARIA CAPITAL FIM ..................
ARGENT. BONOS INT.FIM ...................
ADEPA FT FIM .......................................
BBV EURO FIM .....................................
ARGENTARIA PREVISIO FIM .................
FONDESPAA 2001 FIM ......................
IBERLION FONDTESORO FIM ..............
FONDO EXTRA FIM ..............................
AC LARGO FT FIM ................................
TOP RENTA FIM ....................................
FONDCOMERCIO DEUDA FIM ............
BANESTO ESPECIAL RF FIM ..................
FONDMAPFRE LARGO FIM ..................
INTERAHORRO FIM ..............................
BBV DEUDA FT FIM ..............................
2. Trimestre
FIM DE RENTA FIJA
1. Trimestre
er
Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
90,73
86,13
102,20
N.A.
84,51
74,25
56,93
N.A.
N.A.
N.A.
85,25
N.A.
53,82
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
75,09
2,00 0,00
0,15 0,00
0,45 0,00
1,00 0,00
0,50 0,00
0,45 10,00
0,75 0,00
0,30 0,00
0,35 0,00
1,75 0,00
1,25 0,00
0,50 0,00
0,60 0,00
1,25 0,00
1,50 0,00
1,45 0,00
0,50 0,00
1,40 0,00
1,65 0,00
1,50 0,00
0,40 0,00
1,10 0,00
1,40 0,00
0,88 0,00
1,35 0,00
2,00 0,00
1,00 0,00
0,60 0,00
2,00 0,00
1,00 0,00
1,75 0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
2,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
2,00
0,00
2,00
1,00
1,50
1,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
1,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (3)
A.4.8. INVERSIN MOBILIARIA. FIM. RENTABILIDAD, VOLATILIDAD (1) Y DURACIN (2) INDIVIDUALES
0,15
0,05
0,05
0,14
0,10
0,15
0,10
0,04
0,10
0,20
0,25
0,09
0,10
0,13
0,13
0,15
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,15
0,05
0,00
0,08
0,10
0,25
0,15
0,40
0,15
0,00
Depsito

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,08 1,18 3,06 RF
0,98 0,79 2,12 RF
1,01 0,68 2,61 RF
0,96 0,97 2,61 RF
1,13 1,32 2,47 RFM
0,88 0,92
RF
1,00 0,81 3,17 RF
0,82 0,85
RFM
0,16 1,60
RF
0,97 0,79
RF
0,92 0,81 2,47 RF
1,12 1,10 2,43 RF
0,75 1,25 3,26 RF
0,88 1,02 3,20 RF
0,70 1,17 2,53 RFM
0,66 0,73 2,58 RF
0,96 1,16 2,51 RF
0,93 2,11 2,53 RF
0,93 0,85
RF
0,70 1,15 3,25 RFM
0,87 0,76 2,44 RFM
1,30 0,75 1,39 RF
0,32 5,73 4,70 RF
0,89 0,74
RF
0,15 5,37 7,00 RF
0,56 1,37 2,45 RF
0,91 1,12 2,31 RF
0,86 0,70 2,11 RF
0,87 0,76 2,67 RF
0,46 0,87
RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
2,04 1,50 2,87 RF
2,46 1,84 2,68 RF
2,15 1,19 3,16 RF
1,93 1,02 1,66 RF
1,10 0,69
RF
1,82 0,98
RFM
2,03 1,10 2,74 RF
1,85 1,00
RFM
2,45 1,72
RFM
2,03 1,07 2,21 RFM
2,24 1,56 2,72 RF
2,12 1,21 0,03 RF
2,02 1,56 2,65 RF
2,18 1,80 4,20 RF
2,25 1,24
RF
1,71 1,04 2,93 RF
2,59 1,52 2,09 RF
3,02 2,15 3,34 RF
2,03 1,01 2,36 RFM
2,14 1,20
RF
1,65 0,99 2,29 RF
1,58 0,51
RF
4,02 5,38 4,91 RF
2,01 1,07 3,61 RFM
3,89 5,55 6,90 RF
2,18 1,33 2,82 RF
1,86 1,24 2,62 RF
1,83 0,83 2,05 RF
1,89 1,11 2,60 RF
1,60 0,97 2,07 RFM

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
3,22 1,88 3,38 RF
2,50 1,09 1,91 RF
2,53 0,91 2,46 RF
2,85 1,99 3,05 RF
2,71 0,90
RF
3,11 1,35 3,17 RF
2,73 1,05 2,93 RF
3,00 1,31
RF
2,16 1,28 2,19 RF
2,26 1,00 3,02 RFM
2,31 1,03 1,85 RF
1,90 0,82 2,61 RFM
2,50 1,73 4,03 RF
2,35 1,14 2,98 RF
1,93 1,07
RF
4,31 2,51 2,31 RF
1,34 1,73 3,02 RF
1,96 3,05 3,19 RF
2,13 0,85 2,59 RF
1,89 1,00
RF
2,25 0,92
RF
1,77 0,72 1,64 RF
0,09 5,14 5,34 RF
2,33 0,88 3,71 RF
0,14 4,42 6,43 RF
2,25 1,77 2,54 RF
2,58 1,27 2,45 RF
1,82 0,72 2,26 RF
2,14 0,78 2,17 RF
2,28 1,74 1,77 RF
3.er Trimestre
1998

bilidad
tilidad cin
tilidad
(%)
(%)
1,25 1,96 3,53 7,80 1,67
1,62 2,41 2,59 7,77 1,66
1,84 1,36 2,45 7,75 1,07
1,73 2,33 3,49 7,67 1,70
2,44 1,50 1,83 7,58 1,16
1,55 1,58 1,98 7,55 1,25
1,59 0,84 2,58 7,55 0,96
1,62 1,47 1,78 7,49 1,19
2,43 2,57 4,33 7,38 1,87
1,91 1,67
7,35 1,19
1,69 2,15 3,18 7,34 1,48
1,98 1,56
7,31 1,20
1,83 2,31 3,52 7,28 1,77
1,61 1,56 2,72 7,20 1,42
2,05 1,41 2,56 7,10 1,24
0,22 1,68 2,21 7,03 1,67
1,95 1,76 3,03 7,01 1,57
0,94 3,10 3,66 7,01 2,66
1,74 1,60 2,71 7,01 1,13
2,07 1,53 2,37 6,97 1,24
2,00 1,55 2,36 6,94 1,10
2,11 1,56 0,97 6,93 0,97
2,36 5,28 6,00 6,92 5,40
1,50 1,45 3,72 6,89 1,08
2,58 4,79 7,13 6,88 5,06
1,69 2,55 3,78 6,84 1,83
1,31 2,06 2,46 6,81 1,48
2,12 1,94 2,28 6,79 1,18
1,71 1,33 2,19 6,77 1,03
2,27 1,60 2,08 6,77 1,36
4. Trimestre
BBV MARCO FIM ..................................

BK FONDTESORO 2 FIM ......................
SEGURFONDO I FT FIM .......................
BBV FV FIM ...........................................
SANT. INTERES PLUS FIM .....................
BANDESCO RENTA FIJA FIM ................
BROKERFOND FIM ...............................
FONBANESTO 2 FIM ............................
BANIF LARGO PLAZO FIM ...................
AB FONDO FIM ....................................
BK FONDO BONOS FIM ......................
IBERCAJA HORIZONTE FIM ..................
MEDIVALOR FT FIM ..............................
INVERDEUDA FT FIM ...........................
BCH RENTA FIJA 1 FIM .........................
BRAZAMED FIM ....................................
SHERPA RENTA FIJA FIM ......................
BCH EURO FIM .....................................
FONDPREMIER-2 FIM ...........................
BCH BONOS FT FIM .............................
BSN DURACION FIM ............................
IBERCAJA INTERNAC. FIM ....................
PROMOAHORRO FIM ..........................
HERRERO INTERNAC FIM .....................
IBERLION AHORRO FIM .......................
IBERAGENTES FT FIM ............................
BANKAMERICA RF FIM .........................
BCH BONOS FV FIM ............................
BETA RENTA FIM ..................................
2. Trimestre
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
54,31
N.A.
79,77
78,32
N.A.
63,16
N.A.
69,74
N.A.
76,35
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
75,40
60,33
N.A.
N.A.
N.A.
65,61
69,64
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
78,17
76,90
N.A.
74,85
65,44
1,50 0,00
1,20 0,00
0,60 0,00
1,75 0,00
0,60 0,00
1,50 0,00
0,50 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
0,55 0,00
1,00 0,00
1,20 0,00
1,40 0,00
1,30 0,00
1,25 0,00
1,00 0,00
0,50 0,00
1,55 0,00
1,00 0,00
1,25 0,00
1,75 0,00
1,00 0,00
1,80 0,00
1,50 0,00
1,90 0,00
1,50 0,00
1,60 0,00
1,00 10,00
1,50 0,00
1,00 0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
2,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
1,00
0,00
0,00
2,00
2,00
0,00
2,00
1,00
1,50
1,00
0,00
2,00
0,00
0,00
1,00
0,50
5,00
1,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,50
0,00
0,00
0,00
0,10
0,15
0,15
0,00
0,15
0,20
0,10
0,20
0,20
0,11
0,40
0,40
0,10
0,20
0,00
0,15
0,07
0,25
0,40
0,10
0,00
0,05
0,40
0,15
0,10
0,15
0,15
0,25
0,00
0,12
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
211
212
Renta- Volabilidad
tilidad
(%)
0,87 0,70
1,05 2,28
0,90 0,69
0,95 0,60
0,91 1,14
0,93 0,82
0,92 0,65
0,53 0,80
0,82 0,63
0,94 0,69
1,10 0,60
0,83 0,71
0,90 0,66
0,84 0,90
0,87 0,85
1,48 0,82
0,68 0,98
0,54 0,91
0,89 0,85
0,80 0,53
0,78 0,69
1,18 1,58
0,94 0,58
0,80 0,62
0,88 0,62
1,03 0,74
0,66 0,54
0,94 0,62
0,87 0,91
0,83 1,16
1998
Dura- Renta- Volabilidad

cin
tilidad
(%)
2,50 6,77 1,08
2,00 6,73 1,70
2,26 6,70 1,01
2,13 6,69 0,83
2,84 6,68 1,18
2,48 6,66 1,12
2,24 6,63 1,00
2,45 6,60 1,56
0,63 6,57 1,19
2,30 6,57 0,94
1,80 6,55 0,74
2,33 6,54 1,03
6,54 0,97
3,19 6,52 1,52
N.D. 6,44 1,06
1,20 6,43 0,93
1,72 6,41 1,67
3,25 6,39 1,48
N.D. 6,38 1,03
2,28 6,38 1,05
2,57 6,33 0,97
1,51 6,31 1,50
1,86 6,26 0,83
2,83 6,20 0,95
2,20 6,18 0,87
2,43 6,16 0,88
2,04 6,16 1,33
1,52 6,14 0,76
1,97 6,09 0,93
1,87 5,96 1,66
4. Trimestre
Dura- Tipo Renta- Volabilidad

cin de FIM
tilidad
(%)
2,14 RF
1,50 1,60
2,23 RF
1,08 1,62
RF
1,55 1,36
2,12 RF
1,70 1,09
3,10 RF
1,50 1,46
1,87 RF
1,93 1,55
RF
1,44 1,37
2,57 RF
0,47 1,58
1,99 RF
2,37 1,97
2,45 RF
1,57 1,30
1,82 RF
1,53 0,97
2,55 RF
1,45 1,29
RFM 1,56 1,23
2,50 RF
1,24 2,06
N.D. RF
1,36 1,38
1,56 RF
1,94 1,39
2,56 RF
0,98 2,45
1,82 RF
1,81 2,20
N.D. RF
1,38 1,32
2,19 RF
1,67 1,56
2,39 RF
1,68 1,40
1,22 RF
0,03 1,21
1,98 RF
1,51 1,00
2,83 RF
1,45 1,22
2,12 RF
1,53 1,23
2,36 RF
1,99 1,24
2,29 RF
1,45 2,32
1,50 RF
1,84 0,95
RF
1,97 1,29
2,81 RF
1,17 2,63
3.er Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
2,30 RF
2,51 0,86
2,36 RF
1,81 0,85
RFM 2,46 0,95
2,37 RF
2,33 0,77
3,20 RF
2,48 0,95
1,98 RF
1,80 0,84
RFM 2,45 0,93
2,90 RF
3,92 2,19
2,16 RF
1,96 0,82
2,29 RF
2,29 0,81
1,82 RF
2,04 0,59
3,35 RF
2,41 0,88
RFM 2,08 0,92
2,66 RF
2,68 1,64
N.D. RF
2,31 1,02
RF
1,41 0,84
2,63 RF
2,78 1,51
2,61 RF
2,14 0,92
N.D. RF
2,29 1,03
1,49 RF
2,57 1,15
2,42 RF
2,15 0,85
1,49 RF
3,07 1,35
1,86 RF
1,97 0,76
2,54 RF
2,13 0,94
RF
1,89 0,67
2,08 RF
1,90 0,78
1,65 RF
2,42 0,91
1,88 RF
1,93 0,68
1,76 RFM 1,83 0,73
3,50 RF
2,11 1,03
2. Trimestre
FONDESPAA 2000 FIM ......................

INTERVALOR RENTA FIM .....................
BANESDEUDA FT FIM ...........................
CAIXA GALICIA INV. FIM .....................
BANKOA RENTA FONDO FIM .............
HISPAMER RENTA 1 FIM ......................
BANESDEUDA FV FIM ..........................
BONUSMED FT FIM ..............................
UNIFOND EURORENTA FIM ................
MADRID DEUDA FT FIM ......................
MADRID PREMIERE FIM ........................
BANKPYME FT FIM ...............................
AB AHORRO FIM ..................................
CAIXA CAT. FT 2 FIM ............................
FONCAIXA AHORRO 7 FIM .................
BSN RENTA FIJA FIM .............................
CAIXA CAPITAL FIM ..............................
BK FONDO FIJO FIM ............................
FONCAIXA AHORRO 34 FIM ...............
EXTRAFONDO AHORRO FIM ..............
CAVALAHORRO FV FIM .......................
RENTA 4 AHORRO FIM ........................
INVERCAJA 32 FIM ................................
FONDEGA RENTA FIM .........................
FONDPREMIER FIM ..............................
BSN BONOS FT FIM .............................
FONDESP. REN.A.CTIVA FIM ................
SANTANDER FT FIM .............................
SANTANDER FUTURO FIM ..................
INDOSUEZ FT FIM ................................

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,73 0,89 1,74 RF
2,64 1,71 2,52 RF
1,64 0,88 2,27 RFM
1,56 0,78 1,81 RF
1,63 1,08 1,99 RF
1,84 1,08 2,13 RF
1,67 0,91 2,30 RFM
1,57 1,20 3,03 RF
1,27 0,80 1,24 RF
1,62 0,81 2,14 RF
1,73 0,71 1,66 RF
1,70 1,11 2,42 RF
1,85 0,96 1,99 RFM
1,62 1,17 0,93 RF
1,76 0,89 1,94 RF
1,45 0,40 1,45 RFM
1,84 1,31 1,50 RF
1,76 1,46 2,96 RF
1,69 0,82 1,84 RF
1,19 0,54 1,23 RF
1,57 0,75 2,06 RF
1,92 1,74 1,43 RF
1,70 0,93 2,38 RF
1,68 0,89 2,49 RF
1,74 0,78 1,89 RFM
1,11 0,60
RF
1,51 0,68 1,56 RF
1,29 0,72
RF
1,28 0,62
RF
1,73 1,26 2,66 RF
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
N.A.
69,77
52,46
N.A.
N.A.
82,08
N.A.
40,69
N.A.
N.A.
73,26
70,71
N.A.
59,63
71,16
N.A.
73,71
N.A.
N.A.
76,70
65,64
N.A.
77,77
72,82
77,87
N.A.
66,36
66,93
70,93
1,10
1,50
1,50
1,10
1,75
1,35
1,50
1,30
1,25
1,25
0,75
1,25
0,90
1,35
1,00
1,00
1,25
1,50
0,80
1,50
1,50
1,50
1,00
1,35
1,00
1,35
1,20
1,75
1,00
1,60
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
1,50
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
2,00
0,00
2,00
2,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
2,00
1,00
0,00
0,00
1,00
0,00
1,00
0,00
1,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
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0,00
2,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,15
0,00
0,15
0,25
0,00
0,15
0,15
0,15
0,10
0,10
0,25
0,11
0,15
0,00
0,15
0,25
0,40
0,20
0,20
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0,15
0,05
0,14
0,40
0,00
0,15
0,00
0,25
0,15
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,39 0,83
RF
0,40 0,95 3,70 RF
0,72 0,50 2,13 RF
1,03 0,37 1,89 RF
0,89 0,66 2,07 RF
0,84 0,41 1,51 RF
0,99 0,66 1,49 RF
0,90 0,87 3,37 RF
0,46 0,83 2,37 RF
0,68 1,01 3,05 RF
0,80 0,73 1,98 RF
0,80 0,58 1,91 RF
0,83 0,71 2,02 RF
0,79 0,53 1,55 RF
0,65 0,81
RF
0,94 0,52 1,69 RF
0,73 0,55 1,89 RF
-0,22 4,08 2,98 RF
1,01 0,49 1,25 RF
0,92 0,62 1,88 RFM
0,58 0,73 2,50 RF
0,91 0,66 1,28 RF
0,79 0,51 2,65 RF
0,93 0,54 1,41 RF
1,03 0,42 1,14 RF
0,84 0,09 0,49 RF
0,87 0,46 2,14 RF
0,85 0,42 1,68 RF
1,04 0,36 0,76 RF
0,78 0,48 1,80 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,46 1,09 2,55 RFM
1,57 1,30 3,75 RF
1,31 0,71 1,52 RF
1,73 0,70 2,00 RF
1,57 0,87 0,93 RF
1,30 0,51 1,46 RF
1,84 0,95 2,49 RF
1,19 0,96 2,70 RF
1,65 0,95 1,88 RF
1,55 0,97
RF
1,37 0,83 1,07 RF
1,65 0,65 1,71 RF
1,42 0,79 0,50 RF
1,76 0,97 1,98 RF
1,50 0,81 1,98 RFM
1,53 0,64 1,52 RF
1,48 0,73 1,90 RF
3,88 4,46 3,44 RF
1,43 0,66 0,59 RF
1,47 0,74 1,56 RF
1,33 1,07 2,42 RF
1,73 0,88 2,38 RF
0,82 1,26 1,92 RF
1,37 0,66 0,54 RF
1,62 0,62 1,73 RF
1,19 0,22 0,56 RF
1,40 0,69 1,14 RF
1,25 0,93 1,53 RF
1,03 0,16 0,24 RF
1,63 0,67 1,79 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,42 1,72 3,82 RF
3,94 2,20 3,58 RF
2,26 1,21 1,73 RF
1,79 0,62 1,57 RF
1,61 0,79 1,97 RF
1,99 0,68 1,82 RF
1,76 0,64 1,44 RF
2,55 0,92 3,40 RF
2,01 0,85 2,35 RF
1,41 0,93 2,59 RF
2,00 1,12 1,98 RF
1,77 0,52 1,90 RFM
2,04 0,70 1,68 RF
1,83 0,90 1,40 RF
1,76 0,64 1,60 RFM
1,90 0,61 1,76 RF
1,77 0,64 2,17 RF
0,28 4,52 4,41 RF
1,92 0,83 1,14 RF
1,39 0,48
RFM
1,92 1,26 2,19 RF
1,69 0,64 1,43 RF
1,99 0,79 1,96 RF
1,78 0,76 1,75 RF
1,53 0,42 0,98 RF
1,40 0,80 0,20 RF
1,50 0,77 1,77 RF
1,84 0,79 1,42 RF
1,85 0,49 1,47 RF
1,25 0,73 1,64 RF
3.er Trimestre
1998

bilidad
tilidad cin
tilidad
(%)
(%)
2,55 2,77 2,88 5,93 1,78
-0,06 1,55 3,59 5,92 1,60
1,48 1,58 2,86 5,89 1,09
1,18 0,77 1,97 5,85 0,64
1,62 0,89 1,69 5,80 0,81
1,55 0,87 1,76 5,79 0,65
1,06 0,75 1,32 5,77 0,76
0,98 1,62 3,22 5,73 1,15
1,46 1,23 2,48 5,69 0,98
1,91 1,33 2,39 5,66 1,08
1,37 1,37 1,95 5,66 1,05
1,31 0,94
5,65 0,70
1,26 1,53 2,02 5,65 1,00
1,15 1,20 1,05 5,64 0,93
1,58 1,08
5,60 0,86
1,11 1,10 1,70 5,59 0,76
1,48 1,57 2,38 5,56 0,97
1,55 4,03 4,21 5,55 4,29
1,02 0,99 1,38 5,49 0,77
1,59 0,96
5,48 0,72
1,53 2,14 2,86 5,47 1,41
0,98 0,83 1,34 5,41 0,76
1,72 1,20 2,05 5,41 1,00
1,20 1,07 1,89 5,38 0,78
1,09 0,46 0,90 5,38 0,49
1,83 1,17 1,84 5,36 0,73
1,47 0,79 1,73 5,34 0,69
1,28 0,87 1,49 5,31 0,78
1,30 0,68 1,23 5,31 0,47
1,54 1,10 1,74 5,29 0,79
4. Trimestre
BETA DEUDA FT FIM ............................

RENTIMED FIM .....................................
ARGENTARIA FV FIM ............................
FONDONOR.EURO-RENTA FIM ..........
DB INVEST LARGO FIM ........................
FONSNOSTRO FIM ...............................
MB FONDO 3 FIM ................................
FONRENTA FIJA FIM .............................
EUROVALOR 2 FIM ..............................
BANEX AHORRO FIM ...........................
DINFONDO FIM ...................................
FONDESPAA FT FIM ...........................
FONDUERO RENTA FIM .......................
BANIF RENTA FIJA FIM .........................
FONDMUSINI II FIM .............................
FONLAIETANA FIM ...............................
SEGURFONDO DIVISAS FIM ................
CAIXA PATRIM. PLUS FIM ....................
IBERCAJA FUTURO FIM ........................
CITIFONDO RF FIM ..............................
SOLBANK FONDO 3 FIM .....................
ASTURFONDO AHORRO FIM ..............
CAIXA PATRIMONI FIM ........................
MB FONDO 1 FIM ................................
FONPENEDES INVER. FIM ....................
DB INVEST FIM .....................................
BANDESCO AHORRO FIM ...................
FONCATALANA CASH FIM ..................
URQUIJO LIDER FIM .............................
2. Trimestre
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
73,21
47,54
N.A.
79,30
N.A.
54,55
70,70
68,33
64,73
62,52
52,69
54,15
N.A.
N.A.
68,90
N.A.
54,94
74,59
N.A.
N.A.
55,30
N.A.
N.A.
N.A.
66,30
N.A.
53,87
N.A.
N.A.
N.A.
1,40
1,75
1,65
1,25
1,50
1,00
1,00
1,75
2,00
2,00
1,50
1,25
1,10
1,75
1,25
1,15
1,80
1,25
0,70
1,00
2,50
1,25
1,40
1,00
0,50
1,00
1,50
1,00
0,50
1,20
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
2,00
2,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,95
0,00
0,50
0,00
0,00
2,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
1,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,10
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,07
0,15
0,10
0,08
0,10
0,30
0,10
0,15
0,00
0,00
0,25
0,10
0,15
0,30
0,20
0,10
0,40
0,15
0,15
0,40
0,40
0,10
0,15
0,15
0,10
0,00
0,10
0,15
0,10
0,20
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
213
214
bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,77 0,45 1,93 RF
0,72 0,44 1,82 RF
0,83 0,70 1,60 RF
0,76 0,50 N.D. RF
0,89 0,56 1,67 RF
-0,67 3,87 5,70 RF
0,84 0,62 2,60 RF
0,74 0,62 2,03 RF
0,93 0,48 2,48 RF
0,70 0,52
RF
0,70 0,63 1,64 RF
0,84 0,66 2,62 RF
0,69 0,56 2,03 RF
0,75 0,39 1,72 RF
0,80 1,38 2,49 RFM
0,69 0,51 1,69 RF
0,80 0,14 0,68 RF
0,69 1,75 0,03 RF
0,80 0,43 1,56 RF
0,81 0,43 1,44 RF
0,81 0,33 1,05 RF
0,84 0,34 1,35 RF
0,78 0,49 1,55 RF
0,83 0,32 1,29 RF
0,89 0,94 1,77 RF
0,77 0,40 1,62 RF
0,83 0,45 1,91 RF
0,71 0,72 3,53 RF
0,88 0,43 1,19 RF
0,83 0,63 1,97 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,26 0,66 1,48 RF
1,19 0,62 1,49 RF
1,33 0,64 1,56 RF
1,31 0,57 1,31 RF
1,44 0,61 1,50 RF
3,71 4,59 4,90 RF
1,09 1,06 2,51 RF
1,53 0,78 1,87 RF
1,07 0,42 1,93 RF
1,34 0,68 1,68 RFM
1,41 0,69 1,56 RF
1,49 0,84 1,09 RF
1,34 0,64 1,54 RF
1,34 0,67 1,70 RF
0,89 0,86
RF
1,20 0,62 1,68 RF
1,29 0,51 1,85 RF
3,37 4,56
RF
1,38 0,66 1,76 RF
1,32 0,56 1,07 RF
1,22 0,43 1,24 RF
1,27 0,52 1,27 RF
1,28 0,58 1,59 RF
1,29 0,54 1,35 RF
1,16 0,87 1,75 RF
1,20 0,55 1,47 RF
1,31 0,63 1,67 RF
1,12 0,85 1,64 RF
1,46 0,61 1,74 RF
1,38 0,85 1,38 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,93 0,72 2,10 RF
1,76 0,62 1,78 RF
1,78 0,52 1,79 RF
1,82 0,78 N.D. RF
1,84 0,56 1,59 RF
0,65 4,51 6,43 RF
2,42 0,87 2,71 RF
1,71 0,62 1,87 RF
1,17 0,54 2,34 RF
1,75 0,63 1,72 RF
1,73 0,69 1,76 RF
1,60 0,58 1,63 RF
1,71 0,71 1,99 RF
1,63 0,55 1,27 RF
1,68 0,93
RFM
1,72 0,62 2,01 RF
1,54 0,73 0,59 RF
0,77 0,79 0,02 RF
1,61 0,54 1,49 RF
1,80 0,50 1,75 RF
1,47 0,43 1,21 RF
1,30 0,77 1,02 RF
1,66 0,69 1,70 RF
1,65 0,48 1,20 RF
1,65 0,59 2,22 RF
1,67 0,54 1,68 RF
1,77 0,53 1,66 RF
1,88 0,65 2,35 RF
1,49 0,50 1,09 RF
1,61 0,47 1,97 RF
3.er Trimestre
1998

bilidad
tilidad cin
tilidad
(%)
(%)
1,22 0,92 2,30 5,28 0,71
1,48 0,92 1,68 5,24 0,67
1,20 0,73 1,71 5,23 0,66
1,24 0,91 N.D. 5,23 0,72
0,96 1,01 1,28 5,21 0,72
1,45 4,48 6,63 5,20 4,38
0,75 1,71 2,77 5,19 1,15
1,10 0,98 1,73 5,18 0,77
1,91 1,23 2,92 5,18 0,75
1,28 0,96 1,77 5,17 0,72
1,22 1,05 1,77 5,16 0,79
1,09 0,77 1,70 5,11 0,72
1,23 1,05 1,88 5,06 0,77
1,24 0,66 1,26 5,04 0,58
1,58 1,76
5,04 1,29
1,34 1,06 1,88 5,03 0,74
1,32 1,18 2,36 5,03 0,75
0,13 2,11 0,01 5,02 2,69
1,13 0,82 1,48 5,01 0,63
0,99 0,85 1,69 5,01 0,61
1,42 0,81 1,22 5,00 0,54
1,49 0,70 1,26 5,00 0,61
1,18 0,80 1,64 5,00 0,66
1,13 0,95 1,51 4,98 0,62
1,19 0,65 1,21 4,98 0,78
1,23 0,76 1,51 4,96 0,58
0,96 0,80 1,26 4,95 0,62
1,13 0,72 2,10 4,92 0,74
0,95 0,64 1,09 4,87 0,56
0,95 0,97 1,16 4,86 0,76
4. Trimestre
CREDICOOP RENTA FIM ......................

AC DEUDA FT FIM ................................
ALMAGRO FIM .....................................
TARRAGONAFONS 10 FIM ..................
BANCAJA DIVISAS FIM .........................
EUSKOFONDO FIM ..............................
BG URGULL FIM ...................................
LUSO RENTA FIM .................................
FONENGIN FIM ....................................
FONDMAPFRE RENTA FIM ...................
EDM AHORRO FIM ...............................
FONGRUM FIM ....................................
CAI RENTA FIJA FIM ..............................
SANT PATRIMONIO FIM ......................
KUTXAINVER FIM .................................
CHASE RF PLUS FIM .............................
CHASE GLOBAL FIM .............................
IPARFONDO FIM ..................................
ALTAE RENTA FIM ................................
FG RENTA FIJA FIM ...............................
DB INVEST II FIM ..................................
FONMARCH FIM ..................................
FONDESPAA 1999 FIM ......................
RENTATLANTICO FIM ..........................
INVERMADRID FT FIM ..........................
FONTARRACO FIM ...............................
MULTIVALOR I FIM ..............................
SABADELL GLOBAL FIM .......................
CAJA LABORAL RDTO. FIM ..................
2. Trimestre
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
60,51
61,09
N.A.
N.A.
N.A.
75,09
N.A.
N.A.
61,26
60,36
51,98
55,25
N.A.
74,54
54,76
N.A.
67,38
N.A.
N.A.
57,42
50,80
60,62
N.A.
N.A.
62,27
39,86
51,12
N.A.
N.A.
1,50 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
1,10 0,00
0,90 0,00
2,00 0,00
1,85 0,00
1,60 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
2,00 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
1,25 0,00
0,75 0,00
1,75 0,00
1,00 10,00
1,00 10,00
1,25 0,00
1,25 0,00
1,00 0,00
1,50 0,00
1,80 0,00
1,10 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
1,00 0,00
1,50 0,00
1,00 0,00
1,35 0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
1,00
1,00
0,00
1,00
1,50
0,00
1,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
1,50
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
1,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,20
0,08
0,10
0,15
0,10
0,20
0,18
0,35
0,15
0,40
0,10
0,15
0,40
0,10
0,25
0,40
0,00
0,00
0,15
0,10
0,18
0,20
0,00
0,15
0,26
0,10
0,25
0,35
0,10
0,15
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
Renta- Volabilidad
tilidad
(%)
0,77 1,00
0,71 0,47
0,76 0,25
0,88 0,49
0,81 0,22
0,78 0,35
0,63 0,49
0,73 0,40
-0,12 3,66
0,73 0,32
0,61 0,47
0,50 0,56
0,91 0,45
0,74 0,72
0,78 0,39
0,70 0,43
0,68 0,46
0,75 0,48
0,51 1,47
0,69 0,41
0,69 0,46
0,85 0,45
-0,28 3,68
0,43 0,53
0,26 2,68
0,78 0,54
0,81 0,42
1,12 0,65
0,96 0,21
0,81 0,36
1998

cin
tilidad
(%)
2,47 4,82 1,17
1,32 4,82 0,59
1,27 4,79 0,67
2,17 4,76 0,60
1,10 4,73 0,45
1,50 4,72 0,56
N.D. 4,72 0,72
1,45 4,71 0,58
3,30 4,69 4,18
1,22 4,68 0,47
N.D. 4,68 0,69
1,66 4,68 0,64
0,82 4,67 0,50
1,54 4,66 0,62
0,85 4,63 0,52
1,76 4,63 0,65
1,56 4,62 0,59
0,75 4,60 0,64
2,87 4,60 1,50
1,51 4,59 0,51
1,69 4,57 0,67
0,94 4,57 0,52
4,02 4,56 3,53
3,46 4,55 1,20
3,43 4,53 3,68
1,59 4,53 0,75
0,93 4,50 0,50
0,34 4,50 0,40
0,13 4,47 0,69
1,00 4,46 0,40
4. Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
2,05 RF
0,88 1,62
1,70 RF
1,40 0,78
1,42 RF
1,16 0,81
2,32 RF
1,33 0,71
0,72 RF
1,22 0,69
1,46 RF
1,02 0,78
N.D. RF
1,10 0,96
1,56 RF
1,08 0,74
3,25 RF
1,05 4,12
1,26 RF
1,43 0,66
N.D. RF
1,12 0,92
1,77 RF
1,37 0,83
0,90 RF
0,84 0,53
1,64 RF
1,19 0,73
1,18 RF
1,19 0,60
1,49 RF
1,04 0,92
1,45 RF
1,16 0,83
1,18 RF
1,14 0,63
2,97 RF
0,95 1,80
1,55 RF
1,08 0,48
1,73 RF
1,14 0,87
1,04 RF
0,87 0,51
3,47 RF
0,89 2,87
1,15 RF
1,13 1,73
1,38 RF
1,30 4,89
1,68 RF
1,08 1,03
1,01 RF
0,87 0,48
0,33 RF
0,94 0,25
0,35 RF
1,29 1,33
1,05 RF
0,97 0,50
3.er Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
2,37 RF
2,19 1,06
1,65 RF
1,29 0,44
1,53 RF
1,52 0,70
2,63 RF
1,14 0,53
0,99 RF
1,45 0,42
RF
1,74 0,55
N.D. RF
1,64 0,74
RF
1,57 0,56
3,18 RF
-0,05 4,37
1,04 RF
1,32 0,40
N.D. RF
1,60 0,69
1,58 RF
1,62 0,64
0,99 RF
1,36 0,38
1,55 RF
1,41 0,47
1,32 RF
1,28 0,49
1,50 RF
1,57 0,56
1,59 RF
1,50 0,51
1,40 RF
1,29 0,61
2,43 RF
1,30 1,47
2,19 RF
1,45 0,37
RF
1,44 0,67
1,19 RF
1,37 0,44
3,37 RF
0,50 3,18
1,14 RF
1,80 1,41
1,63 RF
-0,14 3,15
1,54 RF
1,54 0,75
1,17 RF
1,33 0,44
0,42 RF
1,11 0,26
0,54 RF
0,93 0,03
0,93 RF
1,43 0,36
2. Trimestre
CS BONOS FIM .....................................

URQUIJO RENTA 2 FIM ........................
BIZKAIRENT FT FIM ..............................
INTERES 2.000 FIM ................................
CAIXASABADELL 4-FIX FIM ..................
FONVITORIA FIM .................................
AB FT FIM ..............................................
MUTUAFONDO DIVISAS FIM ..............
CAJA BURGOS RENTA FIM ...................
FONCATALANA 1 RF FIM .....................
MB FONDO 11 FIM ..............................
URQUIJO RENTA FIM ...........................
INVERCAJA 31 FIM ................................
FONDO SANITARIO FIM ......................
FONSEGUR FIM ....................................
INVERCAJA 22 FIM ................................
AB EURO DEUDA FIM ..........................
MULTIFIX FIM .......................................
AB RENTA FIM ......................................
TECNOFIM FIM .....................................
EUROVALOR DIVISA FIM .....................
CHASE RENTA FIJA FIM ........................
BCH INTERNAC. RF FIM .......................
CATALUNYA PREVISIO FIM ..................
SABADELL FONDO FIM ........................
PENTAFONDO RENTA FIM ..................
COOPVALOR FONDO FIM ..................
RENTMADRID 2 FIM .............................

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,91 0,82 0,01 RF
1,35 0,59 1,66 RF
1,27 0,75 1,90 RF
1,32 0,64 2,55 RF
1,17 0,33 0,91 RF
1,10 0,46 1,39 RFM
1,27 0,58 1,39 RF
1,25 0,58 1,45 RFM
3,77 4,49
RF
1,13 0,42 1,07 RF
1,27 0,58 1,40 RF
1,10 0,43 1,08 RF
1,49 0,60 1,64 RF
1,25 0,53 1,59 RF
1,30 0,56 1,47 RF
1,24 0,59 1,38 RF
1,20 0,47 1,26 RF
1,35 0,81 1,63 RF
1,76 1,16 1,48 RF
1,30 0,69 1,60 RF
1,23 0,61 1,46 RFM
1,40 0,63 1,73 RF
3,41 4,20 3,21 RF
1,11 0,63 2,32 RF
3,06 3,56 1,96 RF
1,04 0,57 1,08 RF
1,41 0,62 1,75 RF
1,26 0,30 0,43 RF
1,22 0,28 0,81 RF
1,18 0,33 0,77 RF
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
62,03
N.A.
51,48
N.A.
55,22
49,28
61,11
75,24
48,35
51,71
53,28
N.A.
61,50
N.A.
N.A.
61,02
N.A.
N.A.
49,96
59,30
58,25
N.A.
69,27
61,40
46,84
58,15
N.A.
N.A.
N.A.
1,70
1,60
1,40
1,25
0,90
1,50
1,50
1,60
0,40
1,35
1,50
1,50
1,00
1,50
1,00
1,75
1,50
1,00
1,25
1,25
1,90
1,15
2,25
2,00
2,00
1,50
1,30
1,50
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
0,00
2,00
2,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
1,00
1,00
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,10
0,10
0,15
0,20
0,20
0,15
0,10
0,05
0,15
0,15
0,25
0,10
0,40
0,05
0,10
0,40
0,05
0,15
0,35
0,11
0,20
0,00
0,00
0,00
0,40
0,20
0,07
0,00
0,10
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
215
216
bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,81 0,43 1,17 RF
0,57 0,50 N.D. RF
0,78 0,34 1,29 RF
0,73 0,32 0,87 RF
0,72 0,21 1,07 RF
0,65 0,37 1,61 RF
1,21 0,35 0,20 RF
0,97 0,19 0,46 RF
0,82 0,92 1,36 RF
0,83 0,60 1,78 RF
-0,67 2,57
RF
0,68 0,27 0,57 RF
0,64 0,41 1,55 RF
0,68 0,24 1,26 RF
0,73 0,59 2,21 RF
0,60 0,78 0,87 RF
0,77 0,44 1,12 RF
0,81 0,62 1,29 RF
0,74 0,18 1,39 RF
0,76 0,25 0,69 RF
0,71 0,26 1,22 RF
0,72 0,28 1,22 RF
0,50 0,54 1,84 RF
0,63 0,76 1,13 RF
0,61 0,32 1,38 RF
1,05 0,50 0,82 RF
1,02 0,44 0,31 RF
0,70 0,26 1,11 RF
0,34 0,49 2,02 RF
1,08 0,37
RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,41 0,63 1,73 RF
1,25 0,60 1,39 RF
1,26 0,45 1,11 RF
1,30 0,56 1,89 RF
0,99 0,32 0,81 RF
1,11 0,50 1,34 RF
1,58 0,41 0,20 RF
1,13 0,26 0,53 RF
0,70 0,32 0,32 RF
1,36 0,56 0,81 RF
2,63 3,36 1,71 RFM
1,03 0,38 1,29 RF
1,18 0,45 1,25 RF
0,98 0,32 0,80 RF
1,36 0,92 0,60 RF
1,16 0,32 0,86 RF
1,14 0,51 1,23 RF
1,12 0,60 1,18 RF
1,12 0,60 1,44 RF
1,19 2,74 0,70 RF
0,97 0,30 0,83 RF
0,92 0,33 0,55 RF
0,63 0,52 1,57 RF
1,24 0,56 1,15 RF
1,06 0,43 1,29 RF
1,12 0,39 1,03 RF
1,08 0,17 0,49 RF
1,05 0,34 0,85 RF
1,27 0,76 2,11 RF
0,82 0,48
RFM

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,31 0,42 0,98 RF
1,56 0,69 N.D. RF
1,34 0,37 1,18 RF
1,35 0,49 1,26 RF
1,52 0,47 0,89 RF
1,61 0,54 1,41 RF
0,56 0,30 0,16 RF
1,16 0,18 0,34 RF
1,39 0,82 1,45 RF
1,14 0,13 1,66 RF
-0,46 3,33 1,81 RF
1,17 1,01 1,21 RF
1,39 0,46 1,43 RF
1,38 0,43 1,27 RF
1,17 0,40 1,18 RF
1,49 0,29 1,07 RF
1,35 0,42 1,41 RF
1,29 0,49 1,59 RF
1,36 0,57 1,28 RF
1,11 0,18 0,67 RF
1,43 0,43 1,16 RF
1,48 0,49 1,10 RF
1,60 1,13 1,75 RF
0,86 0,73 1,24 RF
1,36 0,45 1,31 RF
1,22 0,71 0,76 RF
0,90 0,20 0,30 RF
1,33 0,41 0,87 RF
1,56 0,59 1,91 RF
1,31 0,54 0,50 RF
3.er Trimestre
1998

bilidad
tilidad cin
tilidad
(%)
(%)
0,85 0,47 0,89 4,46 0,49
1,01 0,91 N.D. 4,46 0,70
1,00 0,60 1,07 4,45 0,46
1,00 0,44 1,27 4,44 0,46
1,14 0,66 1,20 4,44 0,45
0,97 0,68 1,46 4,41 0,54
0,99 0,42 0,01 4,41 0,38
1,08 0,49 0,50 4,41 0,31
1,42 0,88 1,38 4,40 0,78
0,99 0,32 1,40 4,39 0,44
2,86 3,20 1,86 4,38 3,15
1,43 0,81 1,01 4,37 0,69
1,09 0,78 1,56 4,37 0,55
1,25 0,61 1,04 4,36 0,43
1,02 0,49 0,57 4,35 0,63
1,03 0,41 1,07 4,35 0,49
1,02 0,61 1,41 4,34 0,50
1,06 0,53 1,16 4,34 0,57
1,04 0,60 1,19 4,33 0,52
1,19 0,36 0,74 4,32 1,38
1,11 0,64 1,09 4,28 0,44
1,09 0,72 1,24 4,28 0,49
1,47 1,53 3,01 4,26 1,03
1,47 1,02 1,20 4,25 0,79
1,15 0,57 1,31 4,25 0,45
0,78 0,21 0,35 4,24 0,49
1,15 0,39 0,37 4,22 0,32
1,08 0,69 1,12 4,22 0,46
0,98 0,76 1,72 4,20 0,66
0,91 0,32 0,07 4,18 0,44
4. Trimestre
SABADELL FONDO 2 FIM ....................

BG ONDAR RENTA FIM .......................
CANTABRIA RF FIM ..............................
RENTCAJAS FIM ....................................
CAIXA GALICIA RENTA FIM .................
FONDOGAESCO FIM ...........................
IBERLION DINERAL FIM .......................
MERCAPATRIMONIO RF FIM ...............
ALCALA UNO FIM ................................
CAIXA INTERNACIONAL FIM ...............
FG RENTA FIJA 2 FIM ............................
VALENCIA AHORRO FIM .....................
FONVALOR FIM ....................................
EDM RENTA FIM ...................................
RENTMADRID FIM ................................
COOPINVEST FIM .................................
FONDOATLANTICO FIM ......................
BASKEFOND FIM ..................................
BARCLAYS TESORERIA FIM ..................
FONDICAJA FIM ...................................
AMIRENTA FIM .....................................
FONPENEDES FIM .................................
IBERLION RENTA FIM ...........................
LLOYDS FONDO 1 FIM ........................
RENTA 4 BONOS FIM ...........................
FONCONDOR TESORERIA FIM ............
CAIXASABADELL 2-FIX FIM ..................
FONMEDIC FIM ....................................
SANTANDER REPOPLUS FIM ................
2. Trimestre
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
57,89
48,66
N.A.
N.A.
51,34
N.A.
63,02
N.A.
52,69
70,09
N.A.
45,64
N.A.
47,71
N.A.
44,87
54,15
57,61
61,46
N.A.
48,69
N.A.
N.A.
62,29
54,42
N.A.
N.A.
47,65
62,69
N.A.
1,30
1,50
1,30
1,50
1,40
1,65
1,50
0,50
1,50
0,50
2,00
1,50
1,50
1,50
1,25
2,00
1,50
1,50
1,50
0,50
1,60
1,40
1,50
1,60
1,50
1,10
0,30
1,45
1,25
0,60
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
0,00
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
1,00
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,20
0,40
0,20
0,40
0,09
0,35
0,15
0,03
0,10
0,02
0,40
0,18
0,40
0,09
0,15
0,10
0,00
0,26
0,10
0,15
0,09
0,35
0,00
0,05
0,25
0,10
0,10
0,20
0,40
0,15
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,70 0,20 1,34 RF
0,66 0,26 1,14 RF
0,50 1,09 1,35 RFM
-0,16 4,67 5,47 RF
0,67 0,24 1,14 RF
0,63 0,55 1,86 RF
0,89 0,56 0,04 RF
0,78 0,15 0,21 RF
0,92 0,22 0,94 RF
0,68 0,27 1,18 RF
0,65 0,49 1,19 RF
0,53 0,45 1,67 RF
0,98 0,42 0,51 RF
0,92 0,02 0,36 RF
0,83 0,23 0,44 RF
0,94 0,07 0,52 RF
0,64 0,21 1,07 RF
0,73 0,25 0,97 RF
1,00 0,10 0,10 RF
0,88 0,03 0,46 RF
0,72 0,34 1,24 RFM
0,92 0,03 0,33 RF
0,96 0,21 0,27 RF
0,87 0,08 0,41 RF
0,94 0,04 0,11 RF
0,85 0,26 0,54 RF
0,91 0,03 0,30 RF
0,96 0,04 0,12 RF
0,56 1,63
RFM
0,64 0,19 0,85 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,82 0,26 1,24 RF
0,94 0,32 0,89 RF
1,93 0,64
RF
4,18 5,79 5,16 RF
0,96 0,29 0,82 RF
1,14 0,65 1,62 RF
1,28 0,53 0,13 RF
0,74 0,11 0,29 RF
1,23 0,24 0,60 RF
1,00 0,30 0,90 RF
1,03 0,61 1,11 RF
1,18 0,59 1,54 RF
1,18 0,23 0,31 RF
1,04 0,06 0,32 RF
0,96 0,14 0,30 RF
1,00 0,13 0,11 RF
0,95 0,30 0,85 RF
1,13 0,35 0,97 RF
1,03 0,04 0,14 RF
1,04 0,09 0,64 RF
1,12 0,39 1,23 RF
1,04 0,04 0,22 RF
1,03 0,20 0,20 RF
1,04 0,13 0,51 RF
1,02 0,02 0,08 RF
1,10 0,33 0,73 RF
1,00 0,05 0,07 RF
1,08 0,06 0,21 RF
2,24 0,87
RFM
0,82 0,23 0,54 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,09 0,36 1,73 RF
1,39 0,45 1,01 RF
0,61 1,16
RF
-0,59 4,79 5,39 RF
1,31 0,40 1,04 RF
1,59 0,55 1,59 RF
0,41 1,14 0,02 RFM
0,86 0,30 0,56 RF
1,03 0,20 0,84 RF
1,25 0,40 1,10 RF
1,30 0,44 1,17 RF
1,31 0,54 1,69 RF
0,78 0,74 0,35 RF
1,03 0,12 0,24 RF
1,20 0,28 0,73 RF
1,07 0,19 0,55 RF
1,25 0,42 0,92 RF
1,08 0,26 0,71 RF
0,99 0,09 0,21 RF
1,01 0,12 0,32 RF
0,94 0,26
RFM
0,93 0,29 0,25 RF
0,93 0,15 0,23 RF
1,05 0,13 0,44 RF
0,93 0,03 1,57 RF
0,87 0,04 0,32 RF
0,98 0,04 0,20 RF
0,95 0,04 0,06 RF
-1,21 3,31
RFM
1,29 0,45 0,99 RF
3.er Trimestre
1998

bilidad
tilidad cin
tilidad
(%)
(%)
1,49 0,61 2,21 4,15 0,40
1,10 0,75 1,17 4,15 0,49
1,04 0,58 0,60 4,14 0,92
0,72 4,59 5,30 4,14 5,00
1,11 0,66 1,04 4,11 0,43
0,68 1,00 1,34 4,10 0,72
1,45 0,42
4,09 0,72
1,65 0,77 0,81 4,08 0,43
0,83 0,11 0,29 4,07 0,20
1,06 0,67 0,97 4,06 0,44
1,02 0,52 1,12 4,05 0,52
0,97 1,00 1,72 4,05 0,68
1,03 0,89 0,33 4,04 0,63
0,98 0,17 0,36 4,02 0,11
0,95 0,29 0,67 4,00 0,24
0,92 0,21 0,36 3,99 0,16
1,09 0,67 1,01 3,98 0,44
0,99 0,47 0,38 3,97 0,35
0,87 0,10 0,13 3,95 0,09
0,95 0,20 0,35 3,93 0,12
1,10 0,50
3,93 0,38
0,97 0,13 0,32 3,92 0,16
0,93 0,52 0,11 3,91 0,31
0,89 0,17 0,36 3,91 0,13
0,96 0,13 1,58 3,91 0,07
1,04 0,55 0,09 3,91 0,35
0,96 0,14 0,17 3,90 0,08
0,85 0,12 0,25 3,90 0,07
2,30 2,27
3,90 2,23
1,08 0,65 1,06 3,89 0,43
4. Trimestre
BSN DEUDA FT FIM ..............................

ASTURFONDO RF FIM .........................
IURISFOND FIM ....................................
RENTA INTERNACIONAL FIM ..............
INVERFONDO FIM ...............................
TARRAGONAFONS 2 FIM ....................
CHASE GROWTH FIM ..........................
SB RENTA FIJA FIM ...............................
FONALAVA FIM ....................................
FONDESPAA I FIM .............................
HERRERO RENTA FIJA FIM ...................
FONDBARCLAYS 1 FIM ........................
FIBANC ACTIVO FIM ............................
ARGENTARIA RENTA FIM .....................
FONDMUSINI I FIM ..............................
FONTESORERIA FIM .............................
FONDCIRCULO FIM .............................
DINERO ACTIVO I FIM .........................
BSN INSTITUCIONES FIM .....................
ARGENTARIA TR FIM ............................
IBERCAJA AHORRO FIM .......................
CIBERNEXO FIM ....................................
FONDOMIX FIM ...................................
CAIXA GALICIA PATR FIM ....................
FONDCOMERCIO TR FIM ....................
IBERAGENTES 2000 FIM .......................
AC DINERPLUS FIM ..............................
CHASE GLOBAL IV FIM ........................
ZAMORA FONDO FIM .........................
SAN FERNANDO MAXIFONDO FIM ....
2. Trimestre
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
45,18
54,16
79,50
48,10
N.A.
N.A.
50,44
N.A.
47,84
57,58
52,73
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
55,39
N.A.
39,67
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
44,34
1,40 0,00
1,75 0,00
1,00 0,00
2,00 0,00
1,75 0,00
1,75 0,00
1,00 10,00
1,50 0,00
0,50 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
2,50 0,00
0,30 0,00
0,45 0,00
1,00 0,00
0,40 0,00
1,50 0,00
1,10 0,00
0,45 0,00
0,45 0,00
1,20 0,00
0,20 0,00
0,35 0,00
0,65 0,00
0,40 0,00
0,50 0,00
0,50 0,00
0,50 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,00
0,00
1,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,10
0,15
0,20
0,20
0,15
0,25
0,00
0,20
0,00
0,40
0,25
0,20
0,10
0,05
0,10
0,15
0,40
0,00
0,05
0,05
0,40
0,30
0,18
0,06
0,10
0,05
0,06
0,00
0,25
0,40
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
217
218
Renta- Volabilidad
tilidad
(%)
0,90 0,09
0,99 0,01
0,82 0,32
-0,28 5,99
0,98 0,05
0,78 0,20
0,79 0,62
-0,76 4,58
0,80 0,51
0,69 0,29
0,44 0,49
0,54 0,53
0,44 0,49
0,95 0,05
0,89 0,03
0,45 1,00
0,70 0,13
0,93 0,08
0,88 0,05
0,59 0,35
0,89 0,03
0,67 0,28
0,90 0,03
0,80 0,18
0,81 0,19
0,89 0,05
0,65 0,63
0,82 0,06
0,77 0,18
0,69 0,11
1998

cin
tilidad
(%)
0,37 3,88 0,09
0,00 3,87 0,12
0,35 3,84 0,43
5,13 3,83 5,47
0,55 3,83 0,08
0,68 3,82 0,32
1,40 3,82 0,84
5,63 3,82 5,08
1,52 3,81 0,65
0,80 3,81 0,36
N.D. 3,81 0,67
1,60 3,81 0,69
N.D. 3,79 0,66
2,01 3,77 0,15
0,23 3,76 0,08
2,50 3,75 0,71
0,12 3,74 0,39
0,12 3,72 0,06
0,30 3,71 0,09
0,78 3,70 0,48
0,18 3,64 0,05
1,22 3,64 0,43
0,09 3,63 0,03
0,33 3,62 0,18
0,54 3,61 0,22
0,20 3,61 0,04
0,64 3,60 0,38
0,44 3,58 0,10
0,33 3,58 0,23
0,89 3,57 0,29
4. Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
0,42 RF
0,95 0,13
0,08 RF
0,79 0,05
0,62 RF
0,80 0,22
6,66 RF
1,19 5,70
0,66 RF
0,80 0,10
0,57 RF
0,89 0,45
1,45 RF
1,43 1,20
4,46 RF
0,53 5,65
1,54 RF
0,82 0,84
0,93 RF
0,80 0,35
N.D. RF
0,82 0,84
1,83 RF
0,58 1,00
N.D. RF
0,82 0,82
1,81 RF
0,76 0,18
0,23 RF
0,87 0,10
2,68 RF
1,05 0,54
0,35 RF
1,24 0,72
0,12 RF
0,79 0,06
0,29 RF
0,88 0,11
1,31 RF
0,70 0,63
0,18 RF
0,78 0,05
1,32 RF
0,97 0,44
0,17 RF
0,76 0,02
0,46 RF
0,90 0,14
0,48 RF
0,78 0,23
0,17 RF
0,78 0,04
0,63 RF
0,87 0,27
0,33 RF
0,84 0,12
0,38 RF
0,85 0,34
1,08 RF
1,08 0,46
3.er Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
0,38 RF
0,99 0,07
0,33 RF
1,02 0,22
0,77 RF
0,95 0,22
6,36 RF
0,38 5,74
0,23 RF
0,96 0,05
0,74 RF
1,08 0,30
1,82 RF
0,42 0,75
3,45 RF
-0,09 5,07
1,48 RF
0,87 0,59
1,23 RF
1,05 0,30
N.D. RF
1,41 0,68
1,93 RF
1,51 0,50
N.D. RF
1,41 0,68
0,41 RF
0,96 0,08
0,26 RF
0,97 0,06
2,74 RF
0,97 0,20
0,57 RF
0,75 0,04
0,08 RF
0,97 0,06
0,10 RF
0,96 0,13
1,29 RF
1,24 0,39
0,18 RF
0,92 0,07
1,30 RF
0,90 0,41
0,24 RF
0,90 0,00
0,46 RF
0,89 0,16
0,66 RF
0,92 0,19
0,16 RF
0,92 0,04
0,86 RF
0,92 0,17
0,53 RF
0,88 0,08
0,51 RF
0,91 0,14
1,12 RF
0,74 0,21
2. Trimestre
ASTURFONDO RENTAS FIM ................

ARGENT.EXTRA TESOR. FIM .................
BETA ACTIVOS FIM ...............................
CONSULNOR EUROBO. FIM ...............
BBV CASH FIM ......................................
CITIFONDO PREMIUM FIM ..................
FONSMANLLEU 2 FIM ..........................
ATLANTICO DIVISA FIM .......................
NOVOCAJAS FIM ..................................
SOLBANK FONDO FIM ........................
FONDEUDA AHORRO FT FIM .............
CEM TRESORERIA FIM ..........................
BANESTO ESPECIAL DR FIM .................
ALCALA RENTA FIM ..............................
INVERCAJA 21 FIM ................................
SANTANDER EMPRESA FIM ..................
MADRID DINERO FIM ..........................
ZARAGOZANO RF FIM .........................
BANCAJA EMPRESARIAL FIM ................
FONBUSA FIM ......................................
URQUIJO EMPRESA 1 FIM ....................
CAJABURGOS TR FIM ...........................
EUROVALOR-5 FIM ..............................
FONDO VALENCIA EMP.FIM ................
ARCALIA AHORRO FIM ........................
TELEFONICO CORTO FIM ....................
FG TESORERIA FIM ...............................
CANARIAS RENTA FIM .........................

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,99 0,04 0,30 RF
1,02 0,05 0,69 RF
1,21 0,74 0,37 RF
2,50 4,24 0,01 RF
1,05 0,07 0,09 RF
1,03 0,27 0,64 RF
1,13 0,62 1,17 RF
4,15 4,89 4,63 RF
1,27 0,59 1,62 RF
1,22 0,48 1,73 RF
1,08 0,60 1,39 RF
1,12 0,61 1,76 RF
1,07 0,61 1,39 RF
1,04 0,22 0,04 RF
0,98 0,09 0,08 RF
1,22 0,81 1,09 RF
1,00 0,26 0,78 RF
0,99 0,03 0,07 RF
0,93 0,03 0,06 RF
1,12 0,50 1,47 RF
1,00 0,04 0,27 RF
1,05 0,56 1,32 RF
1,02 0,01 0,20 RF
0,99 0,21 0,41 RF
1,06 0,27 0,72 RF
0,97 0,04 0,18 RF
1,12 0,28 0,94 RF
1,00 0,13 0,21 RF
1,00 0,21 0,33 RF
1,02 0,23 1,30 RF
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
49,51
N.A.
N.A.
47,02
58,12
45,09
57,94
45,43
N.A.
N.A.
67,19
N.A.
N.A.
N.A.
47,24
N.A.
53,40
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
56,49
N.A.
47,63
N.A.
0,45
0,10
0,90
1,25
0,45
1,50
1,60
2,00
1,55
1,50
2,00
1,50
2,00
0,50
0,50
1,25
1,00
0,50
0,65
1,50
0,55
1,25
0,50
0,75
1,00
0,55
1,17
0,45
0,75
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,05
0,05
0,10
0,15
0,05
0,00
0,20
0,25
0,15
0,10
0,40
0,15
0,40
0,10
0,10
0,02
0,05
0,10
0,10
0,40
0,05
0,15
0,10
0,15
0,00
0,05
0,22
0,40
0,18
0,06
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
Renta- Volabilidad
tilidad
(%)
0,93 0,01
0,66 0,14
0,69 0,09
0,68 0,09
0,64 0,11
0,67 0,09
0,67 0,09
0,52 0,68
0,80 0,10
0,76 0,11
0,88 0,02
0,68 0,19
0,83 0,12
0,54 0,23
0,55 1,60
0,86 0,03
0,83 0,05
0,31 0,47
0,60 0,26
0,32 0,49
0,30 0,47
0,77 0,16
0,03 2,51
0,84 0,00
1,72 3,48
0,79 0,04
0,75 0,01
0,67 0,16
0,16 1,53
0,81 0,03
1998

cin
tilidad
(%)
0,02 3,57 0,03
0,76 3,54 0,24
0,73 3,53 0,27
0,77 3,52 0,28
0,70 3,52 0,18
0,75 3,52 0,28
0,76 3,49 0,28
0,62 3,49 0,51
0,23 3,47 0,20
0,28 3,47 0,18
0,01 3,42 0,03
0,48 3,38 0,22
0,14 3,34 0,14
0,62 3,34 0,27
0,55 3,33 0,84
0,28 3,33 0,04
0,01 3,31 0,05
N.D. 3,30 0,64
1,02 3,28 0,30
N.D. 3,27 0,67
N.D. 3,27 0,66
0,31 3,25 0,23
2,50 3,24 3,51
0,06 3,22 0,01
1,17 3,20 2,08
0,14 3,18 0,06
0,01 3,17 0,33
0,28 3,15 0,15
1,94 3,15 1,88
0,00 3,14 0,04
4. Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
0,04 RF
0,72 0,03
0,91 RF
0,87 0,28
0,92 RF
1,07 0,46
0,93 RF
1,06 0,46
0,63 RF
0,95 0,20
0,95 RF
1,07 0,46
0,93 RF
1,05 0,46
0,88 RF
0,82 0,26
0,43 RF
0,78 0,03
0,36 RF
0,90 0,29
0,01 RF
0,67 0,03
0,70 RF
0,82 0,29
0,17 RF
0,70 0,14
0,54 RF
0,82 0,30
0,60 RF
0,77 0,15
0,05 RF
0,65 0,05
0,01 RF
0,66 0,08
N.D. RF
0,74 0,78
1,13 RF
0,76 0,39
N.D. RF
0,72 0,82
N.D. RF
0,71 0,82
0,41 RF
0,80 0,19
2,03 RF
1,54 4,18
0,04 RF
0,70 0,01
1,16 RF
0,42 1,33
0,11 RF
0,64 0,06
0,01 RF
0,53 0,03
0,41 RF
0,62 0,03
1,97 RF
0,50 2,22
0,00 RF
0,59 0,04
3.er Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
0,03 RF
0,91 0,01
0,75 RF
1,01 0,25
1,11 RF
0,74 0,16
1,11 RF
0,73 0,17
0,63 RF
0,97 0,23
1,13 RF
0,73 0,17
1,15 RF
0,72 0,17
1,22 RF
0,77 0,47
0,69 RF
0,75 0,04
0,37 RF
0,79 0,12
0,01 RF
0,90 0,02
0,69 RF
0,94 0,18
0,21 RF
0,85 0,13
0,74 RF
0,97 0,19
0,94 RF
0,82 0,29
0,05 RF
0,85 0,01
0,03 RF
0,86 0,01
N.D. RF
1,27 0,66
1,18 RF
0,99 0,23
N.D. RF
1,26 0,68
N.D. RF
1,26 0,67
0,26 RF
0,73 0,37
2,14 RF
-1,42 3,58
0,03 RF
0,82 0,00
1,40 RF
-0,38 1,44
0,14 RF
0,84 0,04
0,01 RF
0,73 0,01
0,64 RF
0,82 0,14
2,86 RF
0,30 1,69
0,02 RF
0,80 0,01
2. Trimestre
INDEXFONDO FIM ...............................

FONSCATALONIA 1 FIM ......................
CAJACANARIAS RF FIM ........................
CAJA MURCIA FIM ................................
CANTABRIA DINERO FIM .....................
INVER-RIOJA FONDO FIM ....................
FONDPAMPLONA FIM .........................
RENTA 4 BONOS II FIM ........................
CAIXA CAT. RENDA 1D FIM .................
RENTA 4 FONTESORO FIM ..................
DINERCASER FIM ..................................
IBERCAJA TESORERIA FIM ....................
FONDEGA SEGURIDAD FIM ................
FON FINECO II RF FIM .........................
INTEGRAL VARIABLE FIM .....................
CONSTANTFONS FIM ..........................
FONDGUISSONA FIM ..........................
BG ZUHAR FIM .....................................
DB GLOBAL FIM ...................................
BANKPYME GLOB. RENT FIM ..............
RURAL TOLEDO I FIM ..........................
GESEGUR RENTA FIM ...........................
INVERBAN DINERO FIM .......................
FONDVEDRA FIM .................................
ARCALIA INTERES FIM ..........................
SANPAOLO PATRIM. FIM .....................
AF TESORERIA FIM ................................

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,96 0,01 0,03 RF
0,95 0,26 0,72 RF
0,99 0,23 1,30 RF
1,01 0,23 1,30 RF
0,92 0,15 0,44 RF
1,00 0,23 1,31 RF
1,00 0,24 1,31 RF
1,33 0,50 1,42 RF
1,10 0,38 0,89 RF
0,98 0,13 0,68 RF
0,93 0,02 0,06 RF
0,90 0,19 0,69 RF
0,92 0,16 0,20 RF
0,98 0,34 0,83 RF
1,15 0,38 0,96 RF
0,94 0,03 0,12 RF
0,92 0,01 0,03 RF
0,93 0,60 1,35 RF
0,90 0,30 1,13 RF
0,94 0,61 1,37 RF
0,95 0,60 1,39 RF
0,91 0,08 0,39 RF
3,10 3,49 1,82 RF
0,83 0,01 0,04 RF
1,42 1,13 1,10 RF
0,88 0,08 0,16 RF
1,12 0,65 0,02 RF
1,01 0,19 0,75 RF
2,17 1,98 2,97 RF
0,91 0,03 0,01 RF
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
N.A.
N.A.
42,49
44,24
42,63
43,51
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
51,40
51,08
N.A.
N.A.
40,10
43,63
41,09
40,68
N.A.
N.A.
N.A.
61,11
N.A.
N.A.
45,16
N.A.
N.A.
0,50
1,35
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
0,90
1,05
0,78
0,50
1,25
0,90
1,25
1,00
0,75
0,80
2,10
1,80
2,10
2,10
1,30
0,95
1,50
1,50
0,80
1,10
0,90
1,00
0,80
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
0,00
1,00
1,00
1,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,15
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,15
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,06
0,15
0,25
0,06
0,20
0,10
0,10
0,20
0,09
0,40
0,10
0,15
0,20
0,10
0,00
0,40
0,20
0,40
0,40
0,10
0,25
0,00
0,10
0,10
0,10
0,22
0,40
0,18
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
219
220
bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,63 0,20 0,58 RF
0,79 0,35 2,93 RF
0,58 0,20 0,56 RF
0,80 0,13 0,20 RF
0,79 0,01 0,05 RF
0,68 0,09 0,56 RF
0,54 0,09 1,15 RF
0,57 0,19 0,86 RFM
0,72 0,65 1,27 RF
0,72 0,01 0,09 RF
0,71 0,03 0,14 RF
0,69 0,01 0,15 RF
0,60 0,16 0,71 RF
0,27 0,59 1,56 RF
0,63 0,02 0,33 RF
0,44 0,09 0,56 RF
0,55 0,05 1,10 RF
0,55 0,03 0,19 RF
0,72 0,67 1,30 RF
0,47 0,22 0,65 RF
0,63 0,15 0,66 RF
0,59 0,04 0,11 RF
0,60 0,02 0,06 RF
0,62 0,01 0,06 RF
-0,39 4,05 2,78 RF
0,38 0,15 0,57 RF
0,64 0,21 0,47 RF
0,59 0,01 0,08 RF
-1,03 2,73 0,02 RF
-0,72 4,08 2,47 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,88 0,15 0,57 RF
0,86 0,81 0,23 RF
0,83 0,16 0,63 RF
0,89 0,13 0,30 RF
0,84 0,01 0,03 RF
0,84 0,08 0,35 RF
0,87 0,22 1,29 RF
1,01 0,21 0,83 RF
0,77 0,67 1,49 RF
0,81 0,01 0,11 RF
0,81 0,05 0,13 RF
0,77 0,03 0,17 RF
0,98 0,24 0,94 RF
0,50 0,28
RF
0,74 0,04 0,19 RF
0,64 0,13 0,35 RF
0,80 0,19 0,63 RF
0,76 0,07 0,21 RF
0,77 0,66 1,43 RF
0,79 0,22 0,68 RF
0,74 0,17 0,21 RF
0,62 0,10 0,11 RF
0,67 0,03 0,12 RF
0,67 0,01 0,03 RF
3,03 4,73 3,03 RF
0,65 0,19 0,74 RF
0,66 0,53 0,61 RF
0,65 0,10 0,10 RF
3,02 4,44 0,05 RF
3,32 5,69 0,79 RF

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
0,89 0,26 0,57 RF
0,87 0,43 4,27 RF
0,79 0,15 0,54 RF
0,88 0,06 0,18 RF
0,78 0,01 0,02 RF
0,84 0,31 0,51 RF
0,59 0,16 0,93 RF
0,50 0,58
RF
0,52 0,77 1,21 RF
0,70 0,01 0,09 RF
0,71 0,01 0,09 RF
0,67 0,01 0,13 RF
0,64 0,06 0,44 RF
0,97 0,89 1,41 RF
0,66 0,06 0,05 RF
0,81 0,21 0,55 RF
0,68 0,10 0,61 RF
0,23 0,25 0,16 RF
0,51 0,80 1,24 RF
0,75 0,15 0,59 RF
0,65 0,12 0,20 RF
0,78 0,11 0,19 RF
0,57 0,02 0,10 RF
0,62 0,01 0,02 RF
-0,20 5,55 2,84 RF
0,68 0,22 0,64 RF
0,54 0,06 0,33 RF
0,57 0,01 0,02 RF
-0,40 2,97 0,05 RF
-1,09 6,88 2,82 RF
3.er Trimestre
1998

bilidad
tilidad cin
tilidad
(%)
(%)
0,66 0,39 0,59 3,10 0,27
0,54 1,61 5,50 3,09 0,95
0,86 0,26 0,57 3,09 0,20
0,47 0,33 0,15 3,07 0,19
0,56 0,03 0,02 3,00 0,03
0,61 0,21 0,26 3,00 0,20
0,92 0,45 0,72 2,94 0,27
0,83 0,33 0,85 2,93 0,37
0,88 0,87 1,20 2,92 0,75
0,59 0,07 0,05 2,84 0,04
0,56 0,03 0,06 2,82 0,04
0,66 0,11 0,22 2,82 0,06
0,55 0,07 0,20 2,81 0,15
1,02 0,89 1,39 2,79 0,72
0,73 0,17 0,28 2,78 0,09
0,81 0,20 0,64 2,73 0,17
0,62 0,14 0,45 2,68 0,13
1,10 0,20 0,19 2,68 0,18
0,60 1,53 1,23 2,63 0,98
0,58 0,25 0,53 2,61 0,22
0,52 0,12 0,06 2,56 0,14
0,54 0,12 0,31 2,55 0,10
0,49 0,10 0,06 2,35 0,06
0,42 0,03 0,02 2,34 0,03
-0,13 5,58 3,23 2,30 5,03
0,56 0,28 0,69 2,30 0,22
0,40 0,10 0,26 2,25 0,29
0,36 0,02 0,12 2,18 0,06
0,55 0,04 0,01 2,12 3,01
0,54 5,13 3,91 2,00 5,55
4. Trimestre
BANKAMERICA AHORRO FIM .............

FOND21 FIM .........................................
MAPFRE FT FIM .....................................
FONDACOFAR FIM ..............................
CAJA SEGOVIA RENTA FIM ..................
FONCRECIMIENTO FIM ........................
FOND C.C.M. FIM .................................
EUROAGENTES RENTA FIM ..................
RIVA Y G. AHORRO I FIM ....................
FONSGIRONA II FIM ............................
FONSMANLLEU ESTALVI FIM ...............
HERRERO ESTUDIOS FIM .....................
BBV BONO 25 M FIM ...........................
SUPERFONDO ST II FIM .......................
CTA FISCAL ORO III FIM .......................
CANTABRIA MONETARIO FIM .............
BIZKAIAHORRO FIM ............................
P Y G CRECIMIENTO FIM .....................
RIVA Y G. AHORRO II FIM ...................
RENTANAVARRA FIM ...........................
EBN RENTA SEGURA FIM .....................
SANTANDER AHORRO FIM .................
FONSGIRONA FIM ...............................
INVERMONTE FIM ................................
MONEYMED FIM ..................................
MAPFRE PROGRESIVO FIM ..................
INVERKOA FIM .....................................
BCH INTERES DIARIO FIM ....................
CAIXA CATAL. DIVISA FIM ...................
FONDCOMERCIO DIVISA FIM .............
2. Trimestre
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
N.A.
48,90
43,53
42,55
N.A.
N.A.
38,42
59,68
47,00
42,80
N.A.
N.A.
40,43
42,22
40,03
N.A.
41,23
49,77
51,54
N.A.
39,63
40,88
44,51
42,41
N.A.
44,39
N.A.
N.A.
N.A.
1,00 10,00
1,50 0,00
1,70 0,00
0,80 0,00
1,00 0,00
1,25 0,00
1,25 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
1,20 0,00
1,20 0,00
1,35 0,00
1,40 0,00
2,25 0,00
1,55 0,00
1,50 0,00
1,80 0,00
1,50 0,00
1,50 0,00
2,00 0,00
1,50 0,00
1,75 0,00
1,60 0,00
1,50 0,00
2,00 0,00
2,25 0,00
2,00 0,00
2,00 0,00
0,70 0,00
1,75 0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
5,00
0,00
0,85
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
2,50
0,00
0,00
0,00
2,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,30
0,05
0,20
0,25
0,15
0,30
0,30
0,13
0,25
0,15
0,15
0,10
0,40
0,10
0,25
0,10
0,15
0,13
0,40
0,10
0,40
0,35
0,20
0,15
0,40
0,00
0,00
0,15
0,25
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
Renta- Volabilidad
tilidad
(%)
-0,64 1,68
-1,85 4,65
-1,04 2,58
0,35 0,05
-0,02 3,90
0,34 3,97
-0,91 7,72
0,25 1,20
-0,50 2,72
-0,88 3,26
0,62 0,92
-1,29 6,56
-0,17 8,13
-0,84 3,56
0,14 3,20
-0,94 6,86
-0,75 5,50
0,10 0,06
-1,63 6,34
-2,40 3,56
-0,34 0,14
-1,91 1,27
-10,03 12,24
0,83 0,19
0,94 0,02
0,49 0,01
0,85 0,01
0,49 0,44
0,56 0,35
N.A.
1998

cin
tilidad
(%)
1,15 1,59 2,79
4,47 1,48 5,93
1,72 1,46 3,55
0,02 1,23 0,06
5,05 1,22 4,87
1,30 1,22 4,76
6,28 1,18 7,48
0,49 1,11 1,43
1,15 0,93 3,32
1,38 0,20 4,22
0,99 0,16 3,02
3,63 -0,30 8,90
2,70 -0,31 9,23
1,66 -0,34 4,36
N.D. -0,67 4,78
-1,27 8,90
N.D. -1,28 6,61
0,00 -1,75 0,39
0,50 -2,26 9,26
0,11 -2,50 4,00
0,00 -8,24 6,91
0,01 -9,88 2,68
0,00 -10,81 8,68
0,36 N.A.
N.D. N.A.
0,01 N.A.
0,02 N.A.
0,98 N.A.
0,82 N.A.
N.A.
4. Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
0,97 RF
0,21 2,86
3,33 RF
0,31 5,68
1,48 RF
0,64 3,24
0,01 RF
0,11 0,04
1,89 RF
-0,19 5,50
1,50 RF
0,62 5,91
5,21 RF
0,28 8,40
0,44 RF
1,36 1,41
1,16 RF
0,68 3,66
1,55 RF
0,97 4,68
0,86 RF
2,42 3,19
3,99 RF
-0,04 9,61
2,68 RF
-0,36 9,72
1,52 RF
0,72 4,65
N.D. RF
-0,05 6,16
RFM 1,13 9,36
N.D. RF
1,00 6,33
0,00 RF
-2,00 0,52
0,53 RF
1,12 10,31
0,19 RF
0,73 3,17
0,00 RF
-2,22 4,50
0,02 RF
-4,61 5,14
RF
-5,17 6,01
0,35 RF
0,82 0,15
N.D. RF
0,78 0,02
0,01 RF
0,28 0,06
0,08 RF
0,60 0,03
1,23 RF
1,07 0,87
0,97 RF
0,75 0,34
0,00 RFM 3,91 3,02
3.er Trimestre

cin de FIM
tilidad
(%)
1,01 RF
0,66 3,76
3,50 RF
-1,57 7,21
1,66 RF
0,77 4,85
0,07 RF
0,33 0,08
1,96 RF
-1,05 5,83
1,55 RF
-2,81 5,00
5,66 RF
-2,11 6,93
0,39 RF
-1,57 1,85
1,07 RF
-1,54 3,34
1,72 RF
-2,69 4,84
1,02 RF
-3,93 4,91
3,11 RF
-3,49 10,74
3,11 RF
-3,98 10,29
1,56 RF
-2,84 4,89
N.D. RF
-2,54 6,16
RFM -5,48 10,61
N.D. RF
-4,64 8,26
0,00 RF
0,01 0,41
0,35 RF
-5,67 10,85
0,30 RF
-2,54 4,04
0,00 RF
-6,00 12,97
0,01 RF
-2,03 0,32
RFM -0,97 4,24
0,51 RF
0,91 0,17
N.D. RF
0,94 0,01
0,01 RF
0,47 0,00
0,12 RF
0,83 0,00
0,00 RF
1,53 0,52
0,03 RF
1,07 0,31
-0,38 4,37
2. Trimestre
BT RENTA INTERNAC.1 FIM .................

BBV DIVISA FIM ....................................
B&T FIMUTUAL 1 FIM ..........................
CREATIVE FUND FIM ............................
FIBANC DIVISAS FIM ............................
BASKEDIVISAS, FIM ..............................
SABADELL DOLAR FIJO FIM .................
MERCHRENTA FIM ...............................
SEGURFONDO A.DIVISA FIM ..............
FONDMAPFRE INTERNAC FIM .............
FIBANC-RENTA PLUS FIM .....................
BBV DOLAR FIM ...................................
BCH DOLAR FIM ..................................
AB DIVISA FIM ......................................
FONCAIXA INTERNAC.3 FIM ................
CHASE DOLAR FIM ...............................
FONCAIXA INTERNAC.1 FIM ................
INVERMADRID FT 2 FIM ......................
BBV DOLAR CASH FIM ........................
AC FONDO INTERNAC. FIM ................
CONSORFOND FIM .............................
FINGEST GLOBAL FIM ..........................
EJECUTIVOS 200 FIM ............................
EUROVALOR-PATRIM. FIM ..................
FONCAIXA TESOR. 46 FIM ...................
FONDUERO DIVISAS FIM .....................
MARCH TESORERIA FIM .......................
MIDLAND RF FIM .................................
RURALTESORO FV FIM .........................
ARG. INSTITUCIONES FIM ...................

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
1,36 2,40 1,00 RF
4,71 5,80 3,70 RF
1,09 3,07 1,84 RF
0,44 0,02 0,08 RF
2,51 3,83 1,61 RF
3,16 3,73 1,75 RF
4,03 6,65 4,65 RF
1,10 1,08 0,40 RF
2,31 3,44 0,86 RF
2,90 3,79 1,56 RF
1,18 0,37 0,95 RF
4,70 7,98 3,12 RF
4,38 8,50 3,19 RF
2,70 4,15 1,51 RF
1,83 2,05 1,65 RF
4,28 8,16 2,38 RFM
3,28 5,87 1,45 RF
0,14 0,05 0,00 RF
4,17 8,69 0,04 RF
1,75 4,95 0,13 RF
0,17 0,26 0,01 RF
-1,69 0,23 0,01 RF
5,55 9,61 0,01 RFM
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA

Rentab.
acumulada
desde
1993
N.A.
61,36
N.A.
N.A.
39,29
N.A.
51,05
54,90
N.A.
N.A.
48,76
41,60
N.A.
N.A.
21,61
N.A.
28,81
N.A.
N.A.
N.A.
-3,19
-10,91
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1,45
1,50
1,45
2,37
1,10
1,80
1,65
1,00
1,00
1,75
1,30
1,50
1,55
1,50
1,10
1,00
1,10
1,00
1,00
1,25
2,50
2,00
1,00
0,70
0,45
2,00
0,80
1,30
1,60
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
8,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
2,00
2,00
2,00
3,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
2,00
2,00
0,00
4,00
0,00
4,00
0,00
1,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mx.
1,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,10
0,25
0,12
0,40
0,10
0,20
0,16
0,15
0,40
0,10
0,10
0,25
0,10
0,40
0,00
0,40
0,10
0,10
0,09
0,25
0,25
0,15
0,15
0,05
0,20
0,00
0,20
0,15
0,05
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
221
222
bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.

bilidad
tilidad cin de FIM
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Rentabilidad
(%)
1,27
0,90
0,76
-14,51
1,94
-13,39
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1998
Rentab.
acumuVola- Dura- Renta- Vola- lada
bilidad
tilidad cin
tilidad desde
(%)
1993
0,37 0,59 N.A.
N.A.
0,02 0,08 N.A.
N.A.
0,04 0,02 N.A.
N.A.
22,27 0,14 N.A.
N.A.
0,89 N.D. N.A.
N.A.
22,29 0,12 N.A.
N.A.
1,60 2,97 N.A.
N.A.
0,09 0,00 N.A.
N.A.
0,09 0,00 N.A.
N.A.
0,09 0,00 N.A.
N.A.
0,26 0,00 N.A.
N.A.
0,03 0,02 N.A.
N.A.
0,03 0,02 N.A.
N.A.
0,04 0,02 N.A.
N.A.
0,03 0,02 N.A.
N.A.
11,43 0,00 N.A.
N.A.
2,36 3,08 N.A.
N.A.
9,10 0,89 N.A.
N.A.
0,10 0,00 N.A.
N.A.
4. Trimestre
Vola- Dura- Tipo Rentabilidad

tilidad cin de FIM
(%)
0,35 0,81 RF
1,05
0,01 0,11 RF
0,76
0,01 0,02 RF
0,51
20,09 0,00 RF
14,92
0,68 N.D. RF
1,49
19,51 0,00 RF
14,90
2,37
0,15
0,15
0,15
0,17
0,42
0,42
0,48
0,42
19,47
2,15
0,52
0,57
3.er Trimestre
FIM de renta fija: Fondos que poseen un porcentaje de renta fija en cartera del 100% a finales de 1998.
En cada perodo se han calculado las rentabilidades y volatilidades de los fondos inscritos al inicio del mismo.
N.D.: No disponible
N.A.: No aplicable.
BBK BONO FIM ....................................

BBK TESORERIA FIM .............................
CHASE INVERSION I FIM ......................
CRV EUROIND. BOLSA FIM .................
FONCAIXA FT 47 FIM ...........................
INGENIEROS EUROP.DJ FIM ................
ARG.BONOS EUROPA FIM ...................
BANKPYME EUROTOP FIM ..................
BANKPYME EUROVALOR FIM ..............
BANKPYME MUNDIFIN. FIM ................
BCH EMERGENTES TR FIM ...................
CHASE ACCIONES USA FIM .................
CHASE EMERGENTES FIM .....................
CHASE INVERSION II FIM .....................
CHASE LATINOAMERICA FIM ..............
EUROAGENTES PLUS FIM ....................
FONDPREMIER BONOS FIM .................
SANTANDER DOLAR FIM .....................
SB TESORERIA FIM ................................
2. Trimestre
1.er Trimestre
FIM DE RENTA FIJA
0,65
0,40
1,00
2,10
0,45
2,50
1,40
1,25
1,25
1,25
1,25
1,00
1,00
0,85
1,00
1,00
1,00
1,50
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
10,00
10,00
10,00
0,00
10,00
10,00
10,00
10,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,25
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,25
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
s/Pat. s/Res. Mx.
Gestin
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
1,50
1,50
1,50
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,50
0,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,10
0,10
0,00
0,40
0,05
0,40
0,10
0,35
0,35
0,35
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,15
0,40
0,15
0,10
DepMn. sito
Reembolso
% Comisiones (3)
(Continuacin)
Rentabilidad
(%)
2,37
1,54
0,33
0,14
1,20
0,54
1,45
1,06
1,03
0,76
-1,43
0,52
0,49
-0,93
1,60
0,43
0,71
0,93
0,51
1,05
1,20
0,81
1,20
0,38
2,30
1,18
1,11
0,52
1,19
0,05
0,41
0,25
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
Gestin
Tipo Renta- Vola- Renta- Vola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RFM 16,78 19,01 17,19 17,51
N.A.
1,00 10,00
RFM
6,29 5,35 15,86 4,88
N.A.
1,25
0,00
RFM 10,34 11,55 15,60 11,24
108,82
2,00
0,00
RFM
3,26 2,87 15,53 5,68
91,10
1,50
0,00
RFM
6,30 5,62 14,94 5,33
N.A.
1,00
0,00
RFM 11,50 7,62 14,50 6,36
87,45
0,50
0,00
RVM 5,89 6,81 14,18 6,72
N.A.
1,50
0,00
RFM
6,41 5,45 13,93 5,38
120,29
2,00
0,00
RFM
6,10 5,65 13,73 5,29
N.A.
1,85
0,00
RFM
5,37 4,96 13,21 4,90
N.A.
1,25
0,00
RFM
7,12 7,62 12,97 9,40
N.A.
2,00
0,00
RFM
6,42 5,43 12,56 4,98
N.A.
1,40
0,00
RFM
3,64 3,22 12,32 5,60
69,28
2,00
0,00
RF
0,89 4,64 12,31 5,42
N.A.
2,00
0,00
RFM
6,39 5,71 12,08 5,43
114,50
1,25
0,00
RFM
3,13 2,92 12,07 4,74
73,23
1,50
0,00
RFM
6,08 5,81 11,96 5,90
N.A.
2,00
0,00
RFM
6,26 5,71 11,94 5,49
N.A.
2,00
0,00
RFM
6,24 5,87 11,89 5,73
N.A.
1,50
0,00
RFM
5,52 5,20 11,86 4,05
75,34
1,50
0,00
RFM
6,98 6,46 11,86 5,47
N.A.
1,35
0,00
RFM
5,89 6,47 11,85 6,01
N.A.
1,45
0,00
RFM
6,42 6,51 11,62 5,94
N.A.
2,00
0,00
RFM
5,85 4,86 11,48 4,08
N.A.
1,25
0,00
RFM
6,74 9,76 11,34 6,33
104,42
1,25
0,00
RFM
3,90 3,57 11,27 3,00
N.A.
0,75
0,00
RFM
7,05 5,69 11,25 4,96
N.A.
1,75
0,00
RFM
3,99 4,03 11,19 4,69
80,10
1,75
0,00
RFM
3,91 3,57 11,14 3,02
N.A.
0,75
0,00
RF
1,95 2,68 11,08 3,71
N.A.
1,50
0,00
RFM
5,59 6,74 11,04 7,03
94,52
1,90
0,00
RFM
2,89 2,98 11,00 3,98
N.A.
1,50
0,00
3.er Trimestre
Vola- Tipo Renta- Volabilidad

tilidad de FIM
tilidad
(%)
11,35 RF
-12,31 24,75
4,06 RFM -2,18 5,88
8,99 RVM -9,02 15,10
7,81 RFM
0,27 5,24
5,56 RFM -1,35 5,67
4,73 RVM -7,55 7,41
5,45 RVM -3,67 8,55
5,33 RVM -3,14 6,30
5,47 RFM -1,56 5,70
4,91 RFM -1,90 5,54
10,69 RVM -7,40 10,39
3,97 RFM -2,70 6,36
7,42 RVM -1,84 5,94
4,10 RFM
0,62 1,61
5,28 RVM -3,54 6,56
7,38 RFM -0,08 3,32
5,20 RFM -3,63 7,62
5,22 RFM -3,04 6,60
5,88 RFM -3,45 6,66
3,03 RFM -1,78 4,50
3,17 RFM -3,87 7,20
5,80 RFM -3,01 6,96
4,86 RVM -4,75 7,47
3,30 RFM -1,65 4,63
3,73 RVM -3,43 5,89
3,24 RFM
0,96 2,59
4,19 RVM -3,65 5,96
5,27 RFM -1,84 5,27
3,28 RFM
0,91 2,65
4,84 RF
0,16 2,72
6,47 RVM -5,31 8,97
5,48 RFM -0,13 3,39
2. Trimestre
FIM DE RENTA FIJA MIXTA
Renta- Vola- Tipo

bilidad
tilidad de FIM
(%)
11,79 9,81 RF
9,74 3,42 RFM
14,78 6,85 RVM
11,42 5,41 RVM
8,30 4,03 RFM
10,47 3,97 RVM
10,32 5,15 RVM
9,37 3,73 RVM
7,78 3,87 RFM
8,70 3,69 RFM
15,54 7,77 RFM
8,15 3,15 RFM
9,86 4,66 RVM
11,66 8,58 RVM
7,49 3,27 RVM
8,29 3,75 RVM
8,74 4,03 RVM
7,65 3,67 RFM
8,54 3,69 RVM
6,81 2,62 RFM
7,49 3,41 RFM
8,05 4,14 RVM
8,81 3,73 RFM
6,68 2,87 RFM
5,59 3,57 RFM
4,84 2,32 RFM
6,67 3,06 RFM
8,37 3,68 RFM
4,74 2,31 RFM
8,73 3,88 RVM
10,60 4,85 RFM
7,75 3,39 RVM
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
5,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
3,00
1,50
0,00
1,00
3,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
A.4.8. INVERSIN MOBILIARIA. FIM. RENTABILIDAD Y VOLATILIDAD (1) INDIVIDUALES
CHASE INDICE FIM .......................................

HISPAMER MIXTO R.F. FIM ..........................
KUTXAFOND FIM .........................................
ABA FONDO FIM .........................................
FONCAIXA PATRIM.35 FIM ..........................
FONDOMIX DOS FIM ..................................
FONDIBAS MIXTO FIM ................................
BCH MIXTO EUSKADI FIM ...........................
FONCAIXA MIXTO 28 FIM ...........................
SWISS PATRIMONIO FIM .............................
CAI RENTA MIXTO FIM ................................
BETA RENTA PLUS FIM .................................
MULTIGESTORES FIM ...................................
FONPENTOR FIM .........................................
BCH MIXTO RF FIM ......................................
FINESFONDO FIM ........................................
CAJA LABORAL PT FIM .................................
FONDMAPFRE DIVERSIF. FIM ......................
INVERBONOS FIM ........................................
DB CAPITAL TRES FIM ..................................
FONBILBAO MIXTO FIM ..............................
BBV MIX 20 FIM ...........................................
IBER FONDO 2000 FIM ................................
BCH INT. MIXTO RF FIM ..............................
BCH SAYPLUS FIM .......................................
FONDOSUR FIM ...........................................
AEGON INVERSION MF FIM ........................
INVERSABADELL FIM ....................................
FONDO UAP FIM .........................................
(Continuacin)
0,00
0,00
0,40
0,25
0,20
0,10
0,10
0,00
0,15
0,12
0,15
0,15
0,20
0,30
0,10
0,15
0,40
0,00
0,25
0,30
0,10
0,15
0,10
0,10
0,10
0,15
0,20
0,40
0,15
0,17
0,20
0,15
Depsito
223
224
Renta- Vola- Tipo
bilidad
tilidad de FIM
(%)
1,22 3,83 RFM
0,15 6,26 RFM
0,89 4,30 RFM
0,99 4,09 RFM
2,55 4,31 RFM
0,82 4,38 RFM
0,54 4,58 RFM
0,76 4,43 RFM
-0,19 7,55 RFM
0,49 4,89 RFM
-0,08 6,75 RFM
0,53 6,22 RFM
1,02 6,21 RVM
1,11 2,45 RFM
0,85 3,68 RFM
0,21 4,87 RFM
0,86 4,02 RFM
0,85 2,06 RFM
0,46 5,59 RFM
0,40 4,69 RFM
1,23 1,09 RFM
1,43 3,23 RFM
1,74 2,67 RFM
0,81 5,39 RFM
0,75 4,26 RFM
1,72 6,90 RVM
0,90 2,17 RFM
0,51 4,73 RFM
1,10 3,21 RFM
0,98 3,82 RFM
1,40 3,85 RFM
Renta- Vola- Tipo

bilidad
tilidad de FIM
(%)
6,90 3,03 RFM
9,48 4,66 RFM
6,81 3,13 RFM
6,78 2,99 RFM
6,20 3,16 RFM
7,49 3,48 RFM
7,23 3,04 RFM
7,35 3,24 RFM
7,22 3,85 RVM
7,52 3,64 RFM
11,53 5,47 RFM
10,60 4,77 RVM
8,04 3,88 RFM
5,89 2,56 RFM
6,69 2,52 RFM
8,44 4,03 RVM
7,61 3,51 RFM
4,45 1,86 RFM
8,41 3,61 RFM
7,13 3,36 RFM
2,46 1,70 RFM
3,37 3,69 RFM
6,06 2,37 RFM
6,11 3,06 RFM
7,16 2,97 RFM
8,58 4,60 RFM
3,93 1,62 RFM
7,54 3,30 RFM
4,76 2,13 RFM
6,43 2,87 RFM
6,72 2,59 RFM
Renta- Volabilidad
tilidad
(%)
-1,59 3,97
-3,07 6,99
-2,96 6,64
-1,58 3,96
-3,72 7,63
-3,17 5,18
-4,52 7,17
-3,81 8,01
-0,14 2,71
-2,74 5,57
-8,04 11,32
-5,45 8,01
-3,60 6,19
-2,72 5,59
-2,88 5,33
-3,82 5,35
-4,68 7,25
0,05 2,41
-4,55 8,03
-2,63 5,66
3,44 1,44
1,94 3,05
-4,95 7,05
-1,54 4,59
-4,21 7,04
-5,43 9,61
0,92 1,98
-4,57 7,55
-0,39 2,83
-3,15 3,55
-4,49 8,27
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RFM
4,23 3,07 10,98 3,56
81,55
1,50
0,00
RFM
4,18 4,52 10,72 5,79
56,94
2,00
0,00
RFM
5,84 5,31 10,68 5,09
74,56
1,00
0,00
RFM
4,26 3,07 10,66 3,62
N.A.
1,75
0,00
RFM
5,49 5,26 10,61 5,42
82,32
1,50
0,00
RFM
5,42 4,85 10,61 4,60
68,97
0,90
0,00
RFM
7,19 6,71 10,33 5,73
84,07
1,50
0,00
RFM
5,98 6,49 10,27 5,92
N.A.
1,10
0,00
RF
3,09 2,38 10,17 4,64
54,17
1,25
0,00
RFM
4,81 4,53 10,14 4,78
N.A.
1,10
0,00
RFM
7,38 8,52 10,05 8,47
N.A.
1,75
0,00
RFM
4,68 5,51 10,04 6,37
N.A.
1,25
0,00
RFM
4,49 3,68 9,94 5,21
N.A.
1,50
0,00
RFM
5,50 4,94 9,87 4,20
N.A.
1,25
0,00
RFM
5,12 4,06 9,84 4,10
96,10
0,45
0,00
RFM
5,07 5,21 9,82 4,99
99,48
2,00
0,00
RFM
6,15 5,77 9,82 5,45
N.A.
1,00
0,00
RFM
4,00 2,83 9,60 2,35
N.A.
1,25
0,00
RFM
5,42 6,41 9,59 6,22
N.A.
1,00
0,00
RFM
4,50 4,54 9,44 4,71
N.A.
0,80
0,00
RFM
1,95 1,76 9,38 1,53
N.A.
0,50
0,00
RFM
2,28 2,94 9,32 3,24
97,54
0,75
0,00
RFM
6,57 4,62 9,30 4,69
N.A.
0,85
7,50
RFM
3,74 3,61 9,27 4,30
78,85
2,00
0,00
RVM 5,62 7,16 9,23 5,74
89,24
0,90
0,00
RVM 4,56 6,20 9,21 7,15
N.A.
0,80
0,00
RFM
3,07 1,94 9,07 1,96
74,49
1,00
0,00
RFM
5,62 5,93 8,94 5,69
N.A.
1,20
0,00
RFM
3,14 1,93 8,81 2,61
50,82
2,50
0,00
RFM
4,53 3,46 8,79 3,53
67,48
1,25
0,00
RFM
5,22 5,39 8,76 5,54
N.A.
1,00 10,00
3.er Trimestre
2. Trimestre
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
1,00
0,20
0,00
2,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
2,00
1,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
2,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
ARGENTARIA GLOBAL 2 FIM .......................

CATALUNYA GLOBAL FIM ..........................
PLUSAHORRO FIM .......................................
ARGENTARIA GLOBAL FIM ..........................
AXAFONDO FIM ..........................................
OPEN FUND FIM ..........................................
CRV FONRENTA FIM ....................................
FONDESPAA GLOBAL FIM ........................
PATROFONDO FIM ......................................
HERRERO FUTURO FIM ...............................
VALENCIA MIXTO FIM .................................
RV FOND FIM ...............................................
COMPAEURO FIM ........................................
DB CAPITAL DOS FIM ..................................
FONDONORTE FIM ......................................
IBERLION EQUILIBRIO FIM ..........................
FONTOFI FIM ...............................................
FONCENHIS FIM ...........................................
PLUSMADRID AHORRO FIM .......................
BANCOFAR FUTURO FIM ............................
EXTRAFONDO BANESTO FIM ......................
FON 2.000 FIM .............................................
JORGE JUAN 28 FIM .....................................
RENTRIFONDO FIM .....................................
BANESTO ESPE. MX RF FIM ..........................
MUTUALFASA 2 FIM ....................................
FONPASTOR FIM ..........................................
BK FONDO MIXTO RF FIM ..........................
ARGENT. BEX RENTA FIM ............................
AI FONDO FIM .............................................
BANKAMERICA GLOBAL FIM .......................
(Continuacin)
0,10
0,40
0,20
0,10
0,12
0,10
0,20
0,15
0,15
0,20
0,30
0,10
0,00
0,10
0,08
0,10
0,00
0,00
0,10
0,20
0,00
0,00
0,20
0,25
0,10
0,20
0,40
0,10
0,10
0,09
0,25
Depsito
Renta- Vola- Tipo

bilidad
tilidad de FIM
(%)
-0,16 3,56 RFM
0,84 1,34 RF
0,41 1,63 RFM
0,02 4,39 RFM
0,64 8,40 RFM
-0,82 3,76 RFM
1,35 0,88 RFM
0,43 5,21 RFM
1,92 1,94 RFM
0,55 3,71 RFM
-0,07 4,17 RVM
0,95 3,02 RFM
0,21 5,37 RFM
0,63 1,08 RF
1,03 1,61 RFM
1,41 0,73 RFM
0,11 3,71 RFM
0,94 0,80 RF
1,01 0,94 RFM
0,35 3,19 RFM
1,51 1,68 RFM
1,02 0,77 RF
1,08 2,29 RFM
0,65 2,72 RFM
-0,32 1,66 RFM
0,65 2,91 RFM
2,22 4,58 RFM
1,64 2,04 RFM
0,55 2,79 RFM
-1,23 5,36 RFM
0,75 2,84 RFM
Renta- Vola- Tipo

bilidad
tilidad de FIM
(%)
4,55 2,32 RFM
2,26 1,84 RF
3,33 1,84 RFM
8,08 3,69 RVM
9,84 5,39 RFM
5,33 5,23 RFM
2,29 1,18 RFM
8,83 4,24 RVM
2,77 0,75 RFM
5,01 2,11 RFM
8,78 5,01 RVM
4,47 2,00 RFM
8,60 4,08 RVM
2,36 1,81 RF
4,17 1,69 RFM
2,16 0,78 RFM
4,22 1,89 RFM
1,74 0,95 RF
1,92 1,12 RF
5,10 2,65 RFM
1,86 0,81 RFM
1,95 0,81 RF
3,21 2,35 RFM
5,24 2,34 RFM
4,71 2,54 RFM
4,50 2,04 RFM
5,32 3,24 RVM
4,27 1,96 RFM
3,84 1,70 RFM
3,59 3,63 RFM
3,94 1,45 RFM
Renta- Volabilidad
tilidad
(%)
1,53 3,48
3,21 1,92
0,37 1,85
-3,57 5,75
-6,78 11,38
-5,12 7,52
2,82 1,08
-3,29 4,98
-1,74 4,10
-2,09 4,69
-5,87 7,44
-0,53 2,76
-3,23 4,73
1,09 2,61
-1,42 3,57
1,95 0,66
-2,66 7,18
2,26 1,05
0,10 2,35
-1,78 3,79
-3,58 7,31
1,61 0,96
-1,72 3,60
0,27 2,12
-2,52 5,08
-3,52 5,85
-4,88 5,86
-1,60 4,00
-2,33 3,03
-4,46 8,11
-2,18 4,32
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RFM
2,48 4,51 8,61 3,58
69,96
1,75
0,00
RF
1,92 2,83 8,47 2,06
77,44
1,15
0,00
RFM
4,13 3,30 8,45 2,29
77,63
1,50
0,00
RFM
4,02 4,31 8,43 4,69
87,50
2,35
0,00
RFM
5,19 5,79 8,39 8,21
75,95
0,90
5,00
RFM
9,28 7,53 8,32 6,33
80,85
1,50
0,00
RFM
1,47 1,79 8,16 1,29
81,35
0,75
0,00
RFM
2,26 2,23 8,08 4,42
65,27
1,50
0,00
RFM
4,94 3,53 8,02 2,95
N.A.
2,00
0,00
RFM
4,45 4,15 7,99 3,84
N.A.
2,00
0,00
RFM
5,51 7,03 7,97 6,19
N.A.
1,50
0,00
RFM
2,92 1,97 7,97 2,51
51,90
2,50
0,00
RFM
2,45 2,90 7,88 4,46
N.A.
1,90
0,00
RF
3,49 2,75 7,76 2,18
79,82
1,10
0,00
RFM
3,71 3,08 7,61 2,68
N.A.
1,15
0,00
RFM
1,73 1,18 7,46 0,87
84,68
0,25
0,00
RFM
5,80 6,65 7,45 5,38
N.A.
1,50
0,00
RFM
2,21 1,38 7,35 1,07
74,72
1,25
0,00
RFM
4,02 3,25 7,19 2,16
78,81
0,61
0,00
RFM
3,42 3,20 7,15 3,28
73,89
1,90
0,00
RFM
7,41 6,58 7,08 5,09
53,78
1,50
0,00
RFM
2,25 1,43 7,00 1,03
N.A.
0,60
0,00
RFM
4,35 5,82 6,99 3,84
N.A.
0,40
0,00
RFM
0,62 0,99 6,87 2,18
52,30
1,50
0,00
RFM
4,98 5,01 6,82 3,95
N.A.
0,75
3,00
RFM
5,10 4,76 6,65 4,24
N.A.
1,00
0,00
RFM
4,02 5,08 6,51 4,86
N.A.
2,00
0,00
RFM
1,96 2,84 6,32 2,87
N.A.
1,50 10,00
RFM
4,25 2,83 6,31 2,70
70,85
2,25
0,00
RFM
8,70 7,64 6,25 6,54
N.A.
1,50
0,00
RFM
3,71 4,23 6,24 3,47
63,18
1,50
0,00
3.er Trimestre
2. Trimestre
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
BOLSIMED FIM .............................................

FIBANC FT FIM .............................................
MEDIFOND FIM ............................................
AB FIVA FIM .................................................
FONPROFIT FIM ...........................................
MERCH-FONTEMAR FIM ..............................
SEGURFONDO FIM ......................................
IM 93 RENTA FIM .........................................
FONSMANLLEU BORSA FIM ........................
FONDMAPFRE MIXTO FIM ..........................
DINERO ACTIVO II FIM ................................
ARGENT. FONDPOSTAL FIM .......................
VITAL MIXTO FIM .........................................
FIBANC RENTA FIM ......................................
DB CAPITAL UNO FIM .................................
MUTUAFONDO FIM ....................................
MATCHED FIM .............................................
BBV HORIZONTE FIM ..................................
FONEMPORIUM FIM ....................................
BASKINVER FIM ............................................
SINDIRENTA FIM ..........................................
BBV INSTITUCIONES FIM .............................
PATRIBOND FIM ..........................................
FONINDEX RENTA FIM ................................
GIROFONS FIM ............................................
MB FONDO 4 FIM ........................................
URQUIJO EURO FIM ....................................
CHASE ORO FIM ..........................................
CATALUNYA FONS FIM ...............................
FONTALENTO FIM .......................................
ARQUIUNO FIM ...........................................
(Continuacin)
0,15
0,10
0,40
0,11
0,05
0,18
0,15
0,10
0,20
0,40
0,10
0,10
0,10
0,30
0,10
0,01
0,14
0,10
0,24
0,10
0,20
0,05
0,09
0,22
0,10
0,10
0,40
0,00
0,40
0,23
0,40
Depsito
225
226
Renta- Vola- Tipo
bilidad
tilidad de FIM
(%)
0,87 0,86 RF
0,83 1,68 RFM
0,56 0,87 RF
0,13 2,64 RFM
0,45 2,49 RFM
0,64 0,86 RF
0,67 1,72 RFM
0,73 0,87 RF
0,89 0,65 RFM
0,02 9,41 RVM
0,59 1,21 RF
0,95 0,71 RFM
0,57 1,23 RFM
0,28 1,88 RFM
-0,46 1,79 RFM
1,18 1,06 RF
1,19 0,70 RFM
0,19 1,93 RFM
0,43 5,63 RVM
0,07 4,79 RVM
0,67 0,35 RF
0,02 1,45 RFM
1,17 3,66 RFM
0,71 0,36 RFM
0,70 0,42 RFM
0,97 4,73 RFM
-0,01 3,37 RFM
0,53 0,30 RF
0,70 0,33 RF
0,57 1,38 RF
-0,84 7,71 RVM
Renta- Vola- Tipo

bilidad
tilidad de FIM
(%)
2,20 1,14 RF
3,41 1,67 RFM
1,59 0,78 RF
4,64 1,96 RFM
4,11 1,58 RFM
1,71 0,78 RF
3,40 1,37 RFM
2,26 1,25 RF
1,80 0,65 RFM
14,87 7,59 RVM
1,55 0,75 RF
1,76 0,93 RFM
2,77 0,94 RFM
4,44 2,82 RFM
3,51 1,78 RFM
1,33 1,05 RF
1,50 0,76 RF
3,95 2,21 RFM
8,71 3,94 RVM
4,87 2,16 RFM
1,15 0,34 RF
1,80 0,93 RFM
4,25 2,04 RFM
1,23 0,52 RFM
1,44 0,34 RFM
2,99 1,90 RFM
2,69 1,31 RFM
1,70 1,25 RF
1,16 0,39 RF
1,27 0,79 RFM
10,32 6,13 RVM
Rentabilidad
(%)
1,52
-0,51
1,79
-2,08
-2,49
1,34
-0,86
1,18
0,03
-11,30
1,36
1,06
-0,13
-2,06
-0,13
-0,72
0,97
-1,39
-7,07
-3,31
1,54
1,63
-4,29
1,44
0,68
-2,01
-1,19
1,14
0,98
1,37
-9,21
1,37
2,14
0,88
3,53
5,40
1,03
2,39
1,44
2,42
13,03
0,73
2,03
1,54
3,45
3,16
2,07
0,93
2,89
7,30
4,31
0,64
0,72
4,55
0,47
0,64
3,65
4,11
0,31
0,53
2,40
16,49
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RFM
1,42 1,19 6,15 1,16
64,30
1,00
0,00
RFM
2,17 2,04 6,00 1,92
N.A.
1,50
0,00
RFM
1,88 1,51 5,93 1,06
56,60
1,50
0,00
RFM
3,22 2,88 5,89 2,86
48,02
1,00
0,00
RFM
3,82 3,20 5,87 3,52
N.A.
2,00
0,00
RFM
2,01 1,56 5,82 1,11
60,82
1,75
0,00
RFM
2,46 2,24 5,74 2,00
65,31
1,75
0,00
RFM
1,41 1,26 5,70 1,23
63,32
1,50
0,00
RFM
2,84 2,46 5,66 1,80
64,20
1,60
0,00
RVM 3,62 6,99 5,60 9,75
N.A.
1,25 10,00
RFM
1,95 1,51 5,56 1,11
57,09
1,50
0,00
RFM
1,58 1,27 5,46 1,34
N.A.
0,35
0,00
RFM
2,02 1,57 5,31 1,37
N.A.
1,35
0,00
RFM
2,62 2,89 5,27 2,86
N.A.
0,75
7,50
RFM
2,23 2,81 5,20 2,49
N.A.
1,50
0,00
RFM
3,33 2,42 5,18 1,79
65,71
0,75
0,00
RFM
1,29 1,43 5,04 1,00
50,76
1,50
0,00
RFM
2,15 2,43 4,91 2,43
N.A.
0,90
0,00
RFM
3,36 4,15 4,87 5,56
N.A.
1,75
0,00
RFM
3,35 2,56 4,86 3,69
57,83
2,00
0,00
RFM
1,38 0,75 4,83 0,56
N.A.
1,25
0,00
RFM
1,27 1,01 4,79 1,07
50,80
2,00
0,00
RFM
3,79 3,24 4,77 3,57
50,20
2,00
0,00
RF
1,28 0,78 4,75 0,56
57,37
1,50
0,00
RFM
1,78 0,84 4,68 0,60
N.A.
0,35
0,00
RFM
2,67 3,77 4,62 3,69
N.A.
1,35
0,00
RFM
3,05 2,16 4,56 2,97
64,52
0,80
0,00
RF
1,07 0,45 4,50 0,70
31,97
1,75
0,00
RFM
1,35 0,64 4,26 0,49
47,45
1,50
0,00
RF
0,96 0,86 4,23 1,51
N.A.
0,90 10,00
RVM 4,91 6,39 4,19 10,25
N.A.
0,90
0,00
3.er Trimestre
2. Trimestre
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
1,00
0,00
0,00
2,00
1,00
1,00
0,00
1,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,75
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,75
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
EAGLE FUND FIM .........................................

FONDIBAS FUTURO FIM .............................
FONCATALANA 2 RF FIM ............................
UNIVERFONDO FIM ....................................
INDOSUEZ GLOBAL FIM .............................
FONDCOMERCIO RENTA FIM .....................
INVERMANRESA FIM ....................................
PRIVANZA RENTA FIM .................................
BSN GLOBAL FIM .........................................
ARTE FINANCIERO FIM ................................
BBV AHORRO FIM .......................................
METROPOLIS RENTA FIM .............................
PROMOGLOBAL I FIM .................................
ALCALA BOLSA FIM .....................................
RURAL NAVARRA FIM .................................
FONMASTER 1 FIM .......................................
FONDOACTIVO FIM ....................................
ALCALA AHORRO FIM .................................
FONFOMENTO FIM ......................................
GESTI GLOBAL FIM ......................................
FONDCOMERCIO AHORRO FIM .................
GENERAL RENTA FIM ...................................
GLOBAL VARIABLE FIM ...............................
FONBANESTO FIM .......................................
BESTINVER RENTA FIM ................................
SANT. RENTA ACTIVA FIM ...........................
BCN MIXTO FIM ...........................................
BI MULTIFONDO FIM ..................................
BBV RENTA 91 FIM .......................................
FONINDEX DINERO FIM ..............................
RENTA 4 VALOR FIM ....................................
(Continuacin)
0,15
0,10
0,25
0,30
0,20
0,00
0,15
0,40
0,20
0,00
0,25
0,05
0,15
0,15
0,00
0,17
0,10
0,02
0,15
0,15
0,25
0,25
0,18
0,20
0,04
0,25
0,25
0,00
0,25
0,22
0,10
Depsito
Renta- Vola- Tipo

bilidad
tilidad de FIM
(%)
0,02 3,78 RFM
0,67 0,42 RFM
0,69 0,31 RF
0,76 2,57 RFM
0,69 0,21 RF
0,25 0,76 RF
0,64 0,16 RF
0,37 0,43 RF
0,79 2,11 RFM
0,10 4,41 RFM
0,62 0,13 RF
1,25 0,78 RFM
0,15 3,75 RFM
-0,58 2,90 RFM
0,03 0,95 RFM
0,41 0,73 RFM
0,56 0,16 RF
0,61 5,95 RF
0,27 4,14 RFM
1,51 1,39 RFM
-0,62 13,78 RFM
-3,63 7,07 RFM
0,17 4,79 RVM
0,66 2,54 RFM
0,62 5,09 RFM
0,53 4,31 RFM
-0,65 4,93 RFM
1,46 1,10 RFM
0,52 3,26 RFM
1,18 1,73 RFM
-0,10 1,93 RFM
Renta- Vola- Tipo

bilidad
tilidad de FIM
(%)
5,51 2,50 RFM
1,18 0,47 RFM
1,15 0,33 RF
0,77 0,06 RFM
1,07 0,47 RF
1,26 0,57 RF
1,01 0,21 RF
0,92 0,38 RF
1,49 1,45 RFM
4,25 3,18 RFM
1,00 0,24 RF
1,23 0,37 RF
6,37 3,58 RFM
3,00 2,20 RFM
2,09 1,01 RFM
0,63 0,02 RF
1,93 1,09 RF
3,54 6,59 RFM
1,92 2,27 RF
0,85 0,18 RF
15,64 7,82 RFM
-0,10 5,91 RF
2,02 3,24 RF
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Rentabilidad
(%)
-3,72
1,14
0,95
-2,12
0,94
1,45
-1,90
1,06
-1,68
-4,84
0,70
-2,20
-5,63
-3,03
-0,35
0,07
-1,65
-3,31
-1,65
-4,97
-12,34
-1,09
-9,71
-2,22
-5,18
-4,33
-7,10
-0,33
-2,80
-1,15
-2,38
5,54
0,30
0,56
4,25
0,82
0,45
3,86
0,57
3,07
5,78
0,01
3,75
5,09
4,54
1,91
0,82
2,75
7,78
2,58
7,69
19,42
8,77
14,59
3,64
7,31
6,91
6,79
3,64
7,63
4,10
3,37
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RFM
2,51 1,55 4,17 3,74
N.A.
1,25
0,00
RFM
1,02 0,39 4,08 0,40
51,44
1,10
0,00
RFM
1,20 0,66 4,05 0,49
46,97
1,50
0,00
RFM
4,65 5,06 4,00 3,59
N.A.
1,17
0,00
RF
1,22 0,93 3,97 0,67
N.A.
1,35
0,00
RF
0,79 0,38 3,80 0,57
52,04
2,00
0,00
RFM
3,91 3,97 3,62 2,81
56,05
1,17
0,00
RFM
1,06 0,70 3,44 0,54
40,56
2,50
0,00
RFM
2,81 2,73 3,41 2,45
40,11
1,75
0,00
RFM
4,02 4,88 3,29 4,73
N.A.
1,50
0,00
RF
0,71 0,54 3,06 0,31
N.A.
1,40
0,00
RFM
2,62 2,84 2,87 2,43
N.A.
1,25
0,00
RFM
2,32 2,39 2,87 3,93
52,65
1,50
0,00
RFM
3,39 4,09 2,65 3,61
N.A.
1,40
0,00
RFM
0,54 1,22 2,31 1,34
40,52
2,00
0,00
RFM
0,84 0,59 1,97 0,63
39,41
1,65
0,00
RF
0,71 1,22 1,53 1,63
N.A.
1,25
0,00
RF
0,76 6,37 1,49 6,73
N.A.
1,50
0,00
RFM
0,97 2,69 1,48 3,02
N.A.
1,00
0,00
RFM
2,24 4,20 -0,53 4,50
43,11
1,75
0,00
RFM -1,59 5,90 -0,86 13,06
N.A.
1,50
0,00
RFM
2,17 3,58 -2,71 6,62
N.A.
2,00
0,00
RF
-1,00 7,68 -8,65 8,82
36,97
2,00
0,00
RFM
3,00 3,14 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RFM
5,35 6,26 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RVM 5,56 7,09 N.A.
N.A.
1,55
0,00
RVM 5,53 6,03 N.A.
N.A.
1,50 10,00
RFM
2,84 3,10 N.A.
N.A.
0,29
0,00
RFM
7,50 6,84 N.A.
N.A.
1,20
5,00
RFM
5,39 5,08 N.A.
N.A.
0,80
0,00
RFM
2,49 2,06 N.A.
N.A.
1,60
0,00
3.er Trimestre
2. Trimestre
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
1,00
1,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
FONBUSA MIXTO FIM .................................

FONCONSUL FIM .........................................
BBV RENTA FIM ............................................
FONDUXO FIM ............................................
MIDLAND RENT.ACTIVA FIM ......................
CASFONDO FIM ...........................................
FOMODI FIM ................................................
BBV INTERES FIM .........................................
FONDIBAS FIM .............................................
BONA-RENDA FIM .......................................
UNIFOND MIXTO FIM .................................
MD FOND FIM .............................................
PSN PLAN DE AHORRO FIM ........................
ALCALA INTERVAL FIM ................................
AF AHORRO FIM ..........................................
RS ACTIVO FIM ............................................
ABA DINERO FIM .........................................
BM DINERDIVISA FIM ..................................
RENTA 4 TESORERIA FIM .............................
SAFEI MIXTO DEUDA FIM ............................
FONBOLSA PLUS FIM ..................................
BI DEUDA INTERNAC. FIM ..........................
FONINDEX INTERN. FIM ..............................
BANCAJA MIXTO 10 FIM ..............................
BANCAJA MIXTO 20 FIM ..............................
BANESTO MIX. FIJO 2 FIM ...........................
BI MULTICONVERTIBL. FIM .........................
CHASE DIVERS.ASSETS FIM ..........................
FIBANC-MIXTO RF FIM ................................
FONDO MUTUALFASA 1 FIM ......................
FONDPUEYO FIM .........................................
(Continuacin)
0,15
0,10
0,25
0,22
0,20
0,25
0,20
0,10
0,10
0,20
0,05
0,10
0,15
0,10
0,08
0,12
0,18
0,15
0,20
0,12
0,15
0,00
0,14
0,30
0,30
0,20
0,00
0,30
0,20
0,20
0,07
Depsito
227
228
2. Trimestre
2,52
7,08
8,56
6,64
15,84
6,10
0,16
2,46
5,66
5,92
4,50
9,04
3,42
10,69
10,69
6,02
Volatilidad
1998
FIM de renta fija mixta: Fondos que poseen un porcentaje de renta fija en cartera entre el 75% y el 100% a finales de 1998.
En cada periodo se han calculado las rentabilidades y volatilidades de los fondos inscritos al inicio del mismo.
N.A.: No aplicable.
Rentabilidad
(%)
0,00
-2,42
-5,35
-8,02
-8,05
-3,26
0,37
-0,07
-3,26
-2,17
-2,34
-5,46
-1,60
-6,32
-6,93
-1,08
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
4. Trimestre
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RFM
3,19 2,04 N.A.
N.A.
0,55
0,00
RFM
4,73 4,99 N.A.
N.A.
0,86
0,00
RVM 8,60 8,27 N.A.
N.A.
0,75
0,00
RFM
6,66 7,42 N.A.
N.A.
1,25
0,00
RFM
5,93 12,89 N.A.
N.A.
2,10
0,00
RFM
4,73 5,58 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RF
0,03 0,43 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RFM
3,95 3,85 N.A.
N.A.
1,00
0,00
RFM
4,30 4,39 N.A.
N.A.
1,25
0,00
RFM
3,84 4,18 N.A.
N.A.
1,00
0,00
RFM
1,75 3,83 N.A.
N.A.
1,40
0,00
RFM
5,41 6,69 N.A.
N.A.
1,80
0,00
RFM
4,98 3,84 N.A.
N.A.
1,45
0,00
RFM
4,02 6,90 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RFM -1,78 8,74 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RFM
0,08 5,13 N.A.
N.A.
2,00
0,00
4,93 5,37 N.A.
N.A.
1,50 10,00
2,09 2,73 N.A.
N.A.
0,30 10,00
1,96 1,21 N.A.
N.A.
1,50
0,00
0,90 1,05 N.A.
N.A.
1,00
0,00
2,88 1,21 N.A.
N.A.
0,40
0,00
1,40 0,59 N.A.
N.A.
0,40
0,00
1,30 1,86 N.A.
N.A.
1,75
0,00
8,15 7,63 N.A.
N.A.
2,00
0,00
5,24 6,55 N.A.
N.A.
1,00
0,00
8,18 14,05 N.A.
N.A.
1,50
0,00
6,02 4,77 N.A.
N.A.
1,75
0,00
3.er Trimestre
Renta- Vola- Tipo Renta- Vola- Tipo

bilidad
bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
(%)
N.A.
0,98 1,47 RFM
N.A.
1,22 8,35 RVM
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,15
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
GESTION GLOBAL VAL. FIM ........................

NR FONDO 1 FIM ........................................
ALTERNATIVA 2000 FIM ..............................
BANIF CONVERTIBLES FIM ..........................
BCH MIXTO IBEROAME. FIM .......................
EUROV. INTER-RENTA FIM ..........................
EUROVALOR-GLOBAL FIM ..........................
FONDTURIA FIM ..........................................
FONSGLOBAL RENTA FIM ...........................
IBERLION BONOS FIM .................................
INVERTECNOCREDIT FIM ............................
PREVISOR INVEST-UP FIM ...........................
RURAL MIXTO RF FIM ..................................
SANTANDER GROWTH FIM ........................
VITAL DIVISA FIM .........................................
BANESTO MUNDIF.BOL. FIM ......................
CHASE RF ACTIVA FIM .................................
EUROAGENTES UNIV. FIM ..........................
FINGEST DINERO FIM ..................................
FONCREATIVO FIM ......................................
FONDGALEA FIM .........................................
FONPROCUPLAN FIM ..................................
GESTINOVA EUR.MIX30 FIM .......................
PLUSMADRID AH. EURO FIM ......................
RENTA 4 MULTIFONDOS FIM .....................
SAN FERNANDO MIX FIM ............................
(Continuacin)
0,00
0,07
0,10
0,25
0,40
0,00
0,00
0,15
0,25
0,10
0,06
0,10
0,10
0,00
0,05
0,40
0,00
0,00
0,15
0,15
0,00
0,00
0,15
0,10
0,10
0,15
0,40
Depsito
Vola- Tipo Renta- Vola- Tipo

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
16,94 RV
2,65 18,47 RVM
16,45 RV
1,65 24,36 RV
15,89 RV
-1,28 22,62 RV
17,36 RVM -0,56 25,79 RVM
17,76 RV
-0,75 25,98 RVM
18,32 RFM -1,07 26,33 RVM
17,04 RVM -0,94 25,22 RVM
9,98 RVM -0,57 13,55 RVM
15,15 RVM -2,93 19,98 RVM
17,52 RV
-1,35 24,44 RV
19,81 RV
-0,94 25,27 RVM
14,98 RVM -2,88 20,07 RVM
14,99 RVM -3,17 19,87 RVM
16,61 RVM -1,30 26,42 RVM
15,91 RVM -0,87 23,32 RVM
14,25 RVM -0,94 12,30 RVM
15,93 RV
-0,78 24,87 RV
15,69 RV
-0,69 21,05 RV
16,12 RVM -1,01 25,42 RVM
16,48 RVM -1,00 24,34 RVM
12,34 RVM -2,44 15,74 RVM
12,75 RVM -2,75 15,49 RVM
10,59 RVM 1,34 15,40 RVM
13,51 RV
-0,80 17,12 RV
10,97 RVM -0,33 9,52 RVM
8,37 RVM 1,13 11,24 RVM
7,29 RVM 0,41 8,87 RVM
9,30 RVM 0,30 8,11 RVM
9,03 RV
0,24 7,50 RVM
10,19 RVM 0,24 13,56 RVM
9,07 RVM 0,49 11,50 RVM
10,48 RVM 0,14 13,05 RVM
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-16,32
-21,80
-16,84
-23,58
-24,13
-24,18
-22,68
-12,25
-17,96
-23,59
-24,41
-18,10
-18,49
-23,99
-22,45
-8,96
-22,52
-16,82
-22,84
-24,83
-13,40
-4,30
-12,05
-17,61
-6,62
-12,06
-8,95
-4,55
-13,55
-10,71
-14,12
-14,80
28,69
37,49
28,60
39,05
42,00
41,65
40,65
17,50
27,26
39,03
39,45
27,97
28,47
41,15
38,53
14,07
38,37
25,92
37,16
39,81
19,94
11,37
19,72
24,17
10,75
21,01
14,43
8,42
22,05
16,45
20,79
20,31
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
Gestin
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RVM 21,24 23,80 47,84 22,87
N.A.
1,15
0,00
RV
27,04 29,43 40,92 28,44
N.A.
1,25
0,00
RVM 23,62 27,70 39,15 24,62
N.A.
2,50
0,00
RV
29,48 31,64 37,44 30,03
N.A.
1,60
0,00
RVM 28,90 32,96 36,09 31,46
N.A.
1,45
0,00
RVM 29,18 32,95 35,93 31,50
N.A.
0,85
0,00
RVM 27,79 32,41 34,62 30,56
175,35
2,50
0,00
RVM 25,69 16,39 33,70 14,93
N.A.
1,60
0,00
RV
25,81 25,81 33,40 22,98
N.A.
0,70
0,00
RV
27,22 32,89 32,90 30,08
N.A.
1,90
0,00
RV
27,43 32,06 32,55 30,53
N.A.
2,50
0,00
RVM 24,59 27,19 32,52 23,58
N.A.
2,00
0,00
RVM 24,99 27,67 32,29 23,84
N.A.
2,00
0,00
RVM 28,84 32,44 32,22 30,96
N.A.
2,20
0,00
RVM 26,30 31,11 31,89 28,94
N.A.
1,50 10,00
RVM 10,79 15,64 30,76 14,40
N.A.
2,50
0,00
RV
26,36 31,59 29,95 29,33
N.A.
2,00
0,00
RV
16,47 23,28 29,67 22,17
242,01
2,50
0,00
RVM 23,26 26,92 28,92 27,88
N.A.
1,90
0,00
RVM 25,14 28,94 28,35 29,14
163,81
2,50
0,00
RVM 17,85 19,04 26,21 17,35
N.A.
1,00
0,00
RVM 9,79 17,10 25,39 14,52
N.A.
1,75
0,00
RVM 15,77 16,75 25,29 16,20
N.A.
1,85
0,00
RVM 16,02 17,03 24,74 18,76
78,11
1,25
0,00
RVM 8,06 11,96 24,39 11,06
175,70
2,50
0,00
RVM 16,62 18,16 24,08 15,80
N.A.
1,30
0,00
RVM 13,64 13,36 23,01 11,61
126,65
1,65
0,00
RFM
6,93 9,82 22,96 9,12
N.A.
1,50
0,00
RVM 17,64 18,82 22,87 15,93
187,52
1,20
5,00
RVM 10,79 13,12 22,50 13,76
N.A.
2,00
0,00
RV
15,91 16,92 22,36 15,58
214,12
1,30
0,00
RVM 13,71 15,19 21,05 15,51
N.A.
2,50
0,00
3.er Trimestre
FIM DE RENTA VARIABLE MIXTA
Rentabilidad
(%)
41,96
39,55
37,11
39,68
40,20
40,28
37,55
21,92
33,14
38,59
38,92
33,72
34,09
36,80
35,84
30,86
33,77
34,78
36,93
37,83
26,76
22,72
21,43
31,55
23,68
19,63
18,40
20,11
20,54
23,55
22,32
24,77
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
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0,00
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0,00
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0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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1,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
2,00
0,00
0,00
2,50
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
2,00
1,00
2,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
CIBER BK VARIABLE FIM ..............................

MADRID OPORTUNIDAD FIM ....................
CAJABURGOS BOLSA FIM ...........................
JPM SPAIN RV FIM ........................................
FONDESPAA BOLSA FIM ...........................
SANTANDER INDICE FIM .............................
PRIVANZA BOLSA FIM .................................
ATLANTICO MIXTO FIM ..............................
BOLSACASER FIM .........................................
NAVARRA INDICE FIM .................................
BARCLAYS BOLSA FIM .................................
AC ACCIONES FIM .......................................
CAI BOLSA 10 FIM ........................................
CAIXA INDEX FIM .........................................
MEDIVALOR R.V. FIM ..................................
FONDEGA GLOBAL FIM ..............................
MADRID BOLSA FIM ....................................
INVERBAN FONBOLSA FIM .........................
SABADELL BOLSA FIM .................................
KUTXAVALOR FIM .......................................
FONSNOSTRO II FIM ...................................
IBEXMED FIM ................................................
ARALCAFU FIM .............................................
FONDEGA BOLSA FIM .................................
BSN MIXTO ACCIONES FIM .........................
BETA VALOR FIM .........................................
FIDEFONDO FIM ..........................................
FIBANC CRECIMIENTO FIM .........................
FONDCHART FIM .........................................
FONCAFIX FIM .............................................
CANTABRIA ACCIONES FIM ........................
(Continuacin)
0,10
0,10
0,15
0,20
0,15
0,15
0,40
0,15
0,09
0,10
0,25
0,09
0,25
0,30
0,40
0,14
0,10
0,40
0,20
0,40
0,30
0,15
0,15
0,15
0,14
0,10
0,09
0,14
0,40
0,15
0,10
0,40
Depsito
229
230

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
11,13 RVM -0,38 17,41 RVM
10,88 RVM -0,59 13,76 RVM
9,40 RVM -0,60 12,82 RVM
10,70 RV
-0,53 17,12 RVM
8,01 RVM 0,21 11,68 RVM
9,02 RVM -0,19 10,51 RVM
8,28 RVM 1,17 10,95 RVM
10,67 RV
-0,46 14,22 RVM
9,44 RVM 2,09 12,74 RVM
9,36 RVM 0,08 12,76 RVM
10,14 RVM 0,02 13,64 RVM
11,42 RV
-0,97 15,30 RV
7,71 RVM 0,89 9,44 RVM
5,78 RVM 2,72 9,01 RVM
6,94 RVM 3,14 10,58 RVM
8,39 RVM 1,28 11,94 RV
5,06 RVM -0,36 4,36 RVM
11,31 RVM 2,01 15,40 RV
8,62 RVM 0,01 10,64 RVM
10,06 RVM -0,71 13,33 RVM
5,13 RVM 0,62 5,97 RVM
10,05 RV
-0,22 13,91 RV
14,29 RVM 1,06 10,85 RVM
10,16 RVM -0,32 13,47 RVM
10,64 RVM 0,14 14,01 RVM
6,96 RVM 1,07 9,96 RVM
10,12 RVM -0,58 13,83 RVM
7,69 RVM 1,12 9,34 RVM
7,32 RVM 0,06 10,36 RVM
10,76 RVM -2,18 7,75 RVM
6,17 RVM 1,72 9,05 RVM
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-16,46
-13,50
-14,85
-15,87
-12,44
-8,32
-10,94
-17,74
-16,66
-11,82
-13,49
-16,64
-8,71
-9,64
-12,54
-13,94
-3,75
-16,27
-9,76
-12,35
-3,77
-14,71
-11,38
-16,97
-13,34
-7,61
-13,28
-9,53
-10,79
-10,20
-8,46
26,16
20,28
21,34
25,50
19,29
12,71
16,72
23,92
22,46
19,48
19,26
21,67
14,62
15,43
18,48
19,48
5,72
23,50
14,90
18,44
7,12
20,73
16,77
25,61
15,25
13,25
17,81
14,39
16,00
15,79
10,65
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RVM 16,25 20,02 20,73 19,75
N.A.
2,00
0,00
RVM 12,41 15,49 20,65 15,77
N.A.
2,00
0,00
RV
15,96 17,94 20,48 16,36
N.A.
1,75
0,00
RVM 17,15 21,05 20,45 19,67
144,78
2,50
0,00
RVM 14,03 15,91 20,41 14,63
149,72
2,50
0,00
RVM 9,71 11,18 20,37 11,15
124,97
1,50
0,00
RVM 12,53 14,46 20,16 13,24
140,47
2,50
0,00
RVM 18,29 20,70 20,11 18,50
N.A.
2,00
0,00
RVM 15,99 19,49 19,96 17,17
121,19
2,37
0,00
RVM 13,24 16,29 19,91 15,20
N.A.
1,00
0,00
RVM 13,19 14,71 19,81 15,08
169,82
2,25
0,00
RV
15,63 19,82 19,78 17,85
N.A.
1,55
0,00
RVM 10,73 11,81 19,76 11,40
N.A.
1,60
0,00
RVM 14,86 14,36 19,69 12,02
N.A.
1,20
0,00
RVM 13,79 15,72 19,64 13,92
159,62
0,40
0,00
RVM 14,87 16,46 19,41 14,97
193,19
2,50
0,00
RVM 8,64 7,92 19,25 6,10
N.A.
1,50
0,00
RVM 10,30 12,02 18,98 16,61
113,98
2,00
0,00
RVM 10,49 12,54 18,85 12,12
N.A.
1,00
0,00
RVM 12,80 15,47 18,85 14,90
176,69
2,50
0,00
RFM
9,89 8,21 18,42 6,84
N.A.
1,50
0,00
RVM 13,13 15,37 18,34 15,79
92,92
2,50
0,00
RVM 12,10 16,30 18,26 14,92
N.A.
1,50
0,00
RVM 17,40 21,46 18,17 19,03
N.A.
1,75
0,00
RVM 11,31 13,61 17,93 13,76
184,51
2,00
0,00
RVM 10,50 10,75 17,82 10,63
N.A.
1,85
0,00
RVM 11,70 13,19 17,78 14,29
N.A.
2,25
0,00
RVM 10,09 12,29 17,76 11,43
N.A.
1,60
0,00
RVM 13,59 15,19 17,64 12,94
N.A.
1,35
0,00
RVM 21,30 16,88 17,36 13,56
131,68
1,50
0,00
RVM 11,32 10,15 17,16 9,35
N.A.
1,50
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
24,79
24,82
22,75
22,86
20,36
19,90
18,51
24,01
21,55
19,98
22,34
25,49
17,43
12,27
16,55
19,28
14,46
26,28
19,19
21,07
11,29
22,92
17,79
21,61
22,08
14,19
22,31
16,92
16,02
10,14
13,03
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
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1,00
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2,50
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1,00
1,00
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1,00
3,00
0,00
3,00
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1,50
1,50
2,00
2,50
1,00
1,00
4,00
5,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
SOLBANK PLUS FIM .....................................

FONJALON II FIM .........................................
ARCALIA GLOBAL FIM .................................
PLUSMADRID FIM ........................................
BCH MIXTO RV FIM .....................................
ZARAG. BOLSA MIXTO FIM .........................
FONDBARCLAYS 3 FIM ................................
CRV FONDBOLSA FIM .................................
BBV MIX 60 FIM ...........................................
PLUSMADRID 2 FIM .....................................
HERRERO CRECIMIENTO FIM ......................
CAIXASABADELL 7-RV FIM ..........................
BK MIXTO 2 FIM ...........................................
IBER FONDO 2020 INT.FIM .........................
FONQUIVIR FIM ...........................................
BCH MIXTO ACCIONES FIM ........................
BESTINVER MIXTO FIM ................................
BBV MIX 40 FIM ...........................................
FONDMONTECO FIM ..................................
FONDMAPFRE BOLSA FIM ...........................
MIDLAND RENTA MIXTA FIM ......................
CAPITAL 2.000 FIM .......................................
VALENCIA MIXTO 75 FIM ............................
IBERLION VALOR FIM ..................................
CAJA LABORAL CRECIM FIM ........................
BK FONDO MIXTO FIM ...............................
PROMOGLOBAL II FIM ................................
MERCH-UNIVERSAL FIM ..............................
ARG.GLOBAL VARIABLE FIM .......................
(Continuacin)
0,10
0,40
0,22
0,10
0,00
0,40
0,20
0,40
0,10
0,10
0,20
0,20
0,15
0,15
0,15
0,00
0,13
0,10
0,10
0,25
0,20
0,20
0,25
0,30
0,15
0,15
0,40
0,40
0,15
0,16
0,10
Depsito

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
6,82 RVM 1,69 8,80 RVM
3,68 RVM 1,92 4,80 RVM
11,24 RVM -1,34 15,24 RVM
10,36 RVM -0,32 13,73 RVM
9,39 RFM -0,91 15,40 RFM
12,12 RV
-1,61 15,93 RV
7,00 RVM 1,15 9,76 RVM
4,19 RVM 0,25 5,29 RVM
7,70 RVM -1,10 10,66 RVM
9,12 RV
-0,95 14,44 RVM
9,11 RVM 0,13 11,28 RVM
3,80 RVM 1,19 4,69 RVM
5,18 RFM
0,30 5,26 RFM
6,14 RVM 0,40 8,84 RVM
6,86 RVM -1,21 6,79 RVM
8,27 RVM 0,10 8,58 RVM
5,84 RVM 0,23 8,12 RVM
16,47 RVM -3,69 26,98 RFM
2,65 RFM
2,09 3,21 RFM
4,85 RVM 0,62 7,37 RVM
11,23 RVM 1,15 8,93 RVM
7,84 RVM -1,30 11,05 RFM
6,96 RFM -1,46 7,25 RVM
7,12 RVM 0,87 7,24 RVM
4,18 RVM 1,30 3,93 RFM
4,49 RVM 1,50 6,19 RVM
5,80 RVM 1,28 9,09 RVM
5,60 RVM -0,56 7,83 RVM
10,86 RVM -0,04 9,07 RVM
5,74 RVM 0,81 8,26 RVM
7,82 RFM -1,25 10,96 RFM
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-9,22
-4,98
-14,90
-16,48
-8,76
-19,24
-10,26
-4,01
-10,49
-12,49
-14,10
-3,98
-6,28
-10,60
-5,31
-11,83
-8,51
-28,98
-6,78
-7,52
-10,30
-7,20
-13,53
-7,58
-4,93
-6,42
-12,04
-9,14
-9,84
-11,96
-7,58
13,47
8,23
19,57
22,18
16,85
23,75
15,55
5,98
16,92
19,58
18,52
7,59
13,67
15,76
8,56
17,40
12,19
45,14
14,61
10,90
12,12
10,30
23,27
11,26
9,04
15,72
17,44
13,17
15,19
17,34
10,53
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RVM 9,65 10,95 17,06 10,50
N.A.
1,75
0,00
RVM 12,16 8,32 17,03 6,73
N.A.
1,00
0,00
RVM 11,81 14,84 16,69 15,81
N.A.
2,50
0,00
RVM 13,65 16,99 16,57 16,72
N.A.
2,00
0,00
RFM
8,29 9,28 16,45 13,36
N.A.
1,50 10,00
RVM 15,00 17,15 16,43 18,13
N.A.
1,70
0,00
RVM 9,83 10,06 16,41 11,25
N.A.
0,70
0,00
RFM
7,68 5,93 16,35 5,55
107,39
0,75
0,00
RVM 12,96 13,81 16,05 12,96
N.A.
2,50
0,00
RV
14,24 16,21 16,02 15,54
N.A.
1,75
0,00
RVM 12,74 14,63 15,99 14,13
N.A.
2,30
0,00
RVM 7,87 8,50 15,99 6,57
92,97
0,50
0,00
RVM 10,70 12,96 15,88 10,26
N.A.
1,50 10,00
RVM 13,48 12,90 15,33 11,73
N.A.
0,85
0,00
RVM 7,27 7,43 15,31 7,61
230,22
2,00
0,00
RVM 12,50 15,32 15,05 13,26
N.A.
1,40
0,00
RVM 11,32 10,64 15,00 9,70
88,21
0,50
0,00
RFM 24,65 32,50 14,88 32,49
N.A.
1,75
0,00
RVM 12,58 13,01 14,62 10,14
117,07
1,10
0,00
RVM 9,31 8,92 14,41 8,48
107,08
1,50
0,00
RVM 7,89 11,16 14,26 11,11
N.A.
1,15
0,00
RFM
7,22 7,49 14,24 9,47
108,57
2,00
0,00
RV
21,99 24,05 14,24 17,73
N.A.
1,15
0,00
RVM 9,52 11,22 14,13 9,58
N.A.
1,50
0,00
RFM
8,35 7,94 13,82 6,78
N.A.
1,45
0,00
RVM 14,13 14,51 13,66 11,49
N.A.
2,20
0,00
RVM 13,40 14,86 13,65 12,88
N.A.
1,60
0,00
RVM 10,04 10,29 13,61 9,85
N.A.
1,75
0,00
RVM 5,95 8,00 13,53 11,33
N.A.
0,75
0,00
RVM 12,89 15,47 13,51 12,88
N.A.
1,60
0,00
RFM
7,01 7,52 13,48 9,51
N.A.
1,85
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
15,65
7,74
24,30
23,19
18,94
27,42
16,76
12,29
16,04
17,17
19,62
10,67
11,36
13,23
14,91
15,87
12,66
34,75
6,99
12,48
16,73
16,34
9,90
11,78
9,09
4,85
12,50
14,27
18,90
13,30
16,19
1. Trimestre
er
0,00
2,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
3,00
2,00
0,00
0,00
2,25
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
2,00
0,00
0,00
2,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
FONDCOMERCIO MIX 30 FIM .....................

FONDANETO FIM ........................................
AEGON INVERSION MV FIM .......................
INGENIEROS RENTA FIM .............................
CAIXA INVERSIO 1 FIM ................................
BANIF MIXTO FIM ........................................
CHASE INSTITUCIONES FIM ........................
SECURITY FUND FIM ...................................
MARCH BOLSA FIM .....................................
SEQUEFONDO FIM ......................................
CITIFONDO AGIL FIM ..................................
INDOSUEZ PATRIMONIO FIM .....................
MEDIVALOR GLOBAL FIM ...........................
GLOBAL ASSETS FUND FIM .........................
FONALCALA FIM ..........................................
BANCAJA PATRIMONIOS FIM ......................
FONVALCEM FIM .........................................
FONVAMED FIM ...........................................
LAREDO FONDO FIM ..................................
SANTANDER 80/20 FIM ................................
ZARAGOZANO DIVISA FIM .........................
AHORROFONDO FIM ..................................
RENTA 4 MERCADOS FIM ............................
PATRISA FIM .................................................
DB CAPITAL CUATRO FIM ...........................
BANDESCO DIVISAS FIM .............................
SANT. CRECI. ACTIVO FIM ...........................
ARCALIA COYUNTURA FIM ........................
GESDIVISA FIM .............................................
BSN INVERSIONES FIM ................................
CAIXA GALICIA MIX FIM ..............................
(Continuacin)
0,25
0,20
0,17
0,40
0,40
0,30
0,00
0,12
0,00
0,25
0,10
0,15
0,40
0,15
0,15
0,10
0,21
0,15
0,10
0,40
0,15
0,09
0,05
0,15
0,10
0,00
0,15
0,21
0,10
0,15
0,40
Depsito
231
232

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
5,47 RVM -0,06 5,66 RVM
11,45 RV
-1,47 15,13 RVM
4,67 RVM -0,13 5,56 RFM
7,17 RVM -0,02 8,97 RVM
4,92 RFM
0,43 5,95 RVM
5,86 RVM 0,66 8,27 RVM
6,85 RVM -0,95 11,97 RVM
17,28 RV
-6,96 17,33 RV
4,61 RFM
1,01 6,50 RFM
3,87 RVM -0,02 6,54 RVM
4,95 RVM 0,00 7,51 RVM
3,91 RVM 0,84 5,43 RVM
6,89 RVM 0,29 9,29 RVM
4,26 RFM
2,74 7,25 RFM
7,57 RVM 0,63 8,83 RVM
9,01 RVM -0,73 8,47 RVM
4,82 RVM 0,32 8,55 RVM
5,55 RVM 0,30 7,06 RVM
3,53 RVM 1,39 6,51 RVM
4,15 RVM 0,26 4,93 RFM
8,11 RVM -2,30 11,07 RVM
13,02 RV
-4,34 19,85 RV
3,28 RVM 1,59 4,57 RVM
6,43 RVM -0,11 8,86 RVM
7,97 RVM 0,46 9,52 RVM
4,33 RFM -0,04 5,03 RVM
3,78 RVM 0,81 6,59 RVM
10,89 RVM -4,96 13,67 RVM
9,52 RV
-3,76 15,37 RVM
2,65 RFM
0,64 4,30 RFM
3,45 RFM
0,07 4,77 RFM
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-3,92
-11,54
-3,89
-12,90
-5,14
-8,65
-11,83
-26,71
-7,06
-8,58
-7,89
-6,49
-12,57
-5,51
-11,92
-13,87
-8,14
-7,71
-9,02
-4,78
-11,00
-23,84
-4,34
-9,74
-13,72
-11,51
-5,68
-10,68
-12,91
-3,32
-4,16
7,59
14,57
7,65
18,06
8,63
12,30
17,62
39,77
10,25
10,34
10,56
8,73
16,78
7,59
14,49
22,64
13,41
10,71
13,95
7,20
18,16
40,03
9,15
12,44
17,74
21,13
9,44
14,37
19,52
7,06
7,60
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RFM
7,10 6,75 13,45 6,53
N.A.
1,80
0,00
RVM 5,28 6,86 13,29 12,70
N.A.
1,50
0,00
RFM
7,17 6,76 13,26 6,38
N.A.
1,70
0,00
RVM 12,26 15,24 12,84 13,38
89,74
2,00
0,00
RVM 6,63 7,64 12,68 7,06
N.A.
1,25
0,00
RVM 8,84 11,39 12,45 9,96
N.A.
1,75
0,00
RVM 12,07 15,31 12,33 13,77
114,16
2,50
0,00
RV
25,80 31,84 12,30 28,76
129,87
1,50
0,00
RVM 9,02 7,74 12,22 7,70
N.A.
0,90
0,00
RVM 10,16 9,69 12,15 8,23
N.A.
1,00
0,00
RVM 7,90 8,30 11,98 8,25
96,80
1,17
0,00
RVM 8,01 7,12 11,97 6,70
N.A.
0,70
0,00
RVM 10,50 17,00 11,97 13,49
110,82
2,50
0,00
RFM
5,58 9,02 11,83 7,34
84,86
1,50
0,00
RVM 10,90 14,68 11,78 12,05
N.A.
1,25
0,00
RV
12,35 16,89 11,72 15,66
N.A.
1,50 10,00
RVM 8,61 8,99 11,70 9,60
115,75
1,00 10,00
RVM 7,79 8,42 11,60 8,31
116,99
1,25
0,00
RVM 12,82 12,20 11,12 10,15
N.A.
1,00
0,00
RVM 6,52 6,96 11,08 6,07
N.A.
1,55
0,00
RVM 10,98 15,81 11,05 14,05
85,34
1,00
0,00
RV
24,09 33,97 10,95 29,20
N.A.
1,50 10,00
RVM 7,26 9,28 10,93 7,18
N.A.
1,50
0,00
RVM 9,05 10,60 10,85 10,02
N.A.
2,50
0,00
RVM 17,14 21,19 10,85 15,38
N.A.
2,50
0,00
RVM 14,69 19,62 10,75 14,99
63,22
1,00
0,00
RVM 6,31 6,64 10,73 7,03
89,58
1,50
0,00
RVM 7,43 12,53 10,69 13,18
104,76
2,25
0,00
RVM 6,94 12,23 10,66 14,91
N.A.
1,50 10,00
RFM
6,48 6,84 10,29 5,60
N.A.
1,50
0,00
RFM
6,58 6,46 10,23 5,89
92,97
2,00
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
10,33
23,47
10,10
15,43
10,91
12,36
14,76
30,92
9,64
11,38
12,67
9,94
15,57
9,11
13,71
16,29
11,61
11,85
6,77
9,22
15,08
22,72
6,42
12,75
9,17
9,16
9,55
21,37
23,46
6,44
7,84
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,50
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0,00
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0,00
0,00
0,00
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0,00
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0,00
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2,00
1,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
3,00
1,00
2,00
0,00
0,00
0,00
2,50
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
PENTAFONDO MIXTO FIM ..........................

IM 93 MIXTO FIM .........................................
ASTURFONDO MIX-R.F. FIM .......................
CAVALRENTA FIM ........................................
FONDMUSINI III FIM ....................................
INBORSA FIM ...............................................
FONNAVARRA FIM ......................................
FONTIBREFONDO FIM .................................
DIVERFONDO FIM .......................................
FONGAUDI FIM ...........................................
BOLSINDEX FIM ...........................................
PRISMAFONDO FIM .....................................
BANESTO MIXTO VAR. FIM .........................
CUENTAFONDO AHORRO FIM ..................
SEGURFONDO GLOBAL FIM .......................
GESCARTERA RV FIM ...................................
CHASE BOLSA FIM .......................................
FONDO 19 FIM ............................................
ALLIANZ MIXTO FIM ....................................
CAIXASABAD. 6-MIXT FIM ...........................
CHIP FUND FIM ...........................................
ACTIBOLSA FIM ............................................
LUSO VALORES FIM .....................................
IBERLION INTERNAC FIM ............................
INGENIEROS UNIVERS. FIM .........................
TARFONDO FIM ...........................................
IBERCAJA RENTA FIM ...................................
GENERAL PLUSFONDO FIM ........................
INTERVALOR BOLSA FIM .............................
FONDMUSINI UNIVERS. FIM .......................
URQUIJO CAPITAL FIM ................................
(Continuacin)
0,13
0,10
0,15
0,30
0,10
0,15
0,40
0,08
0,00
0,20
0,22
0,12
0,00
0,14
0,20
0,15
0,00
0,15
0,14
0,20
0,15
0,12
0,15
0,15
0,40
0,00
0,40
0,25
0,15
0,20
0,40
Depsito

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
3,68 RVM 1,00 4,27 RFM
3,42 RFM -0,23 4,86 RFM
3,56 RFM -0,17 4,64 RFM
5,32 RVM 0,87 5,40 RVM
3,35 RFM
0,28 4,26 RVM
10,07 RVM -1,81 15,06 RV
10,37 RVM -0,23 9,79 RVM
4,60 RVM 0,32 5,80 RVM
4,73 RVM -0,58 4,44 RVM
4,61 RVM -1,54 9,49 RFM
3,07 RFM
0,93 4,37 RFM
5,01 RVM 1,78 6,47 RVM
7,61 RVM 0,05 11,23 RVM
4,54 RVM -0,95 4,03 RF
3,23 RVM 1,32 4,23 RVM
5,72 RVM 0,46 3,76 RVM
4,74 RVM -2,11 6,99 RVM
3,35 RFM
0,10 2,63 RFM
3,19 RFM -0,12 6,13 RVM
2,27 RFM
0,25 1,58 RFM
7,12 RVM 0,01 11,75 RVM
3,38 RFM
2,07 8,27 RVM
4,99 RVM -1,02 8,11 RVM
7,76 RV
-0,23 10,08 RVM
1,99 RFM
1,25 2,18 RFM
10,59 RVM -3,39 12,76 RV
3,44 RFM
1,03 3,09 RFM
0,21 RF
2,17 1,48 RVM
2,22 RFM
0,79 2,76 RFM
2,31 RFM
0,83 2,88 RFM
2,03 RFM
0,87 3,58 RVM
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-4,68
-2,01
-4,24
-8,49
-3,56
-19,11
-9,98
-6,44
-2,89
-9,79
-5,71
-7,37
-13,17
-0,05
-4,58
-2,38
-7,81
-5,79
-4,72
-1,27
-10,07
-11,17
-6,98
-20,96
-4,52
-14,82
-3,13
-4,06
-3,95
-4,75
-6,35
6,21
4,95
7,66
12,20
6,40
24,94
16,70
8,20
6,42
18,38
8,53
9,09
15,36
0,15
11,22
5,36
14,51
10,63
8,59
6,93
12,35
14,42
10,84
22,94
6,89
24,29
3,87
8,94
6,04
6,60
8,71
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RVM 5,49 5,97 10,07 5,26
N.A.
0,90
0,00
RFM
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81,13
1,40
0,00
RFM
6,78 6,73 9,94 5,98
71,40
2,50
0,00
RVM 9,97 10,29 9,85 8,99
N.A.
0,70
0,00
RFM
5,13 5,11 9,82 5,00
N.A.
1,10
0,00
RV
14,83 20,50 9,75 18,84
N.A.
2,00
0,00
RVM 12,10 14,23 9,71 13,23
72,52
2,00
0,00
RFM
6,18 6,71 9,62 6,60
109,67
1,75
0,00
RVM 2,73 4,44 9,27 5,18
N.A.
1,75
0,00
RVM 12,52 15,30 9,14 13,24
N.A.
0,90
0,00
RVM 6,74 8,18 9,09 6,59
73,12
1,50
0,00
RVM 6,28 9,19 9,01 7,77
N.A.
1,50
0,00
RVM 6,83 8,90 8,27 11,42
114,59
2,25
0,00
RF
5,31 5,43 8,23 4,10
N.A.
1,50
0,00
RVM 7,12 8,44 8,23 7,59
135,78
1,50
0,00
RFM
4,23 7,65 7,94 5,83
N.A.
1,25
0,00
RVM 9,78 11,59 7,90 10,34
82,08
1,60
0,00
RVM 8,55 10,12 7,83 7,75
N.A.
1,65
0,00
RFM
5,97 5,23 7,35 6,19
N.A.
1,00
0,00
RFM
5,11 4,07 7,34 4,29
77,18
1,50
0,00
RVM 4,28 10,27 7,20 10,73
56,42
2,00
0,00
RVM 11,17 14,95 6,80 11,48
N.A.
1,75
0,00
RVM 5,66 8,38 6,67 8,46
N.A.
2,50
0,00
RVM 14,10 6,01 6,67 13,84
N.A.
0,80
0,00
RFM
5,52 5,87 6,57 4,85
83,22
0,70
0,00
RV
12,19 17,71 6,56 17,39
N.A.
1,85
0,00
RFM
4,73 2,56 6,45 3,34
55,37
1,60
0,00
RVM 7,50 7,70 6,37 6,03
N.A.
1,00
0,00
RVM 4,19 3,96 5,93 4,10
N.A.
1,00
0,00
RFM
5,03 5,70 5,74 4,82
N.A.
1,00
0,00
RVM 6,81 7,25 5,66 6,14
N.A.
1,00
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
8,39
7,93
7,70
8,22
8,02
20,33
8,97
9,99
10,18
9,20
7,39
8,80
16,67
3,82
4,51
5,58
8,91
5,34
6,45
3,17
14,31
5,96
9,65
18,55
4,47
15,42
3,86
0,96
5,03
4,82
4,72
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
1,00
0,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
INVERMANRESA 2 FIM .................................

FONMUTUAL FIM ........................................
MARCHFONDO FIM ....................................
FONDO PERMANENCIA FIM .......................
FINANCIALFOND FIM ..................................
FONDCOYUNTURA FIM ..............................
PRIVANZA DIVISA FIM .................................
CITIFONDO LIDER FIM ................................
EUROBANK GLOBAL FIM ............................
RENTA 4 ACTIVO FIM ..................................
SANTANDER MIXTO FIM .............................
AB EURO GLOBAL FIM ................................
FONPATRIMONIO FIM .................................
GESCAFONDO FIM ......................................
FON FINECO I FIM .......................................
ALCALA GLOBAL FIM ..................................
ALHAMBRA FIM ...........................................
PLUSGIRONA FIM ........................................
SHERPA RENTA MIXTA FIM ..........................
FON FINECO AHORRO FIM .........................
FONINDEX MIXTO FIM ................................
UNIFOND RV I FIM ......................................
FONPENEDES MIXT FIM ...............................
FONSVALLADOLID FIM ...............................
MB FONDO 2 FIM ........................................
RENTA AZUL FIM .........................................
CAHISPA RENTA FIM ....................................
ESPIRITO SANTO PLUS FIM .........................
ASC PATRIMONI FIM ...................................
MB FONDO 44 FIM ......................................
MB FONDO 33 FIM ......................................
(Continuacin)
0,10
0,16
0,00
0,05
0,07
0,10
0,40
0,40
0,30
0,10
0,25
0,15
0,15
0,20
0,15
0,10
0,20
0,15
0,07
0,22
0,32
0,40
0,40
0,10
0,01
0,15
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
Depsito
233
234

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
3,13 RVM -0,34 4,21 RVM
3,31 RFM
0,26 3,71 RFM
4,01 RVM 1,53 8,87 RV
2,92 RFM -0,02 4,41 RFM
2,76 RVM 0,24 3,85 RVM
3,12 RVM -0,10 5,34 RVM
3,97 RVM -0,86 7,59 RVM
10,16 RVM -0,28 15,35 RVM
6,65 RFM
0,11 5,21 RFM
0,12 RF
0,25 3,84 RFM
6,71 RFM -1,24 5,10 RFM
15,68 RVM -1,52 6,39 RVM
7,67 RVM -1,04 11,23 RVM
8,15 RVM 1,96 10,78 RVM
7,86 RV
-3,77 8,17 RV
3,45 RFM
0,15 6,94 RVM
7,30 RV
-9,48 8,32 RVM
4,08 RVM -3,72 4,27 RVM
3,61 RVM -5,93 11,67 RV
13,87 RVM -12,55 14,27 RVM
9,47 RVM -17,65 22,61 RF
14,44 RVM -13,14 13,81 RVM
-1,79 6,07 RVM
-6,75 11,34 RVM
1,76 6,41 RVM
0,43 8,47 RVM
0,67 2,62 RFM
2,61 10,87 RVM
2,03 2,70 RVM
-0,37 7,12 RVM
2,37 8,64 RVM
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-7,63
-12,34
-14,34
-3,53
-6,79
-11,14
-6,72
-2,78
-5,82
-4,87
-4,50
-15,68
-14,29
4,53
-18,82
-13,03
3,15
-10,87
-17,48
-25,69
-0,81
-20,77
-10,18
-13,96
-4,59
-8,64
-2,49
-8,66
-7,77
-10,52
-7,26
11,39
16,26
16,61
6,34
10,36
9,87
12,07
18,03
8,47
7,89
5,98
13,08
15,64
9,60
15,87
14,61
9,79
9,82
15,39
24,53
4,82
29,50
14,88
20,11
7,06
12,32
5,38
11,31
20,92
12,37
13,52
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RVM 7,65 8,60 5,55 7,73
N.A.
1,00
0,00
RVM 11,85 14,36 5,30 11,33
N.A.
1,50
0,00
RV
15,49 16,27 5,15 12,84
N.A.
1,25 10,00
RFM
3,78 4,12 5,14 4,67
N.A.
0,40
0,00
RVM 7,05 7,76 5,12 7,00
N.A.
1,00
0,00
RVM 10,13 10,23 3,90 7,96
N.A.
1,85
0,00
RVM 7,17 9,41 3,61 8,86
51,17
2,50
0,00
RVM -5,77 11,89 3,37 14,28
55,54
2,00
0,00
RFM
4,72 8,29 2,59 7,34
N.A.
2,50
0,00
RFM
6,14 6,33 2,06 5,49
44,56
1,50
0,00
RFM
2,54 7,39 1,16 6,40
N.A.
0,90
0,00
RVM 8,51 10,46 0,82 12,11
N.A.
0,50
0,00
RVM 3,35 6,19 0,77 11,05
N.A.
1,30
0,00
RVM -1,41 6,63 0,53 8,95
73,29
0,75
0,00
RV
13,44 20,33 -1,24 14,40
N.A.
1,25
0,00
RV
6,30 12,01 -1,40 10,40
N.A.
0,75
0,00
RVM -4,25 10,18 -1,97 9,11
N.A.
2,00
0,00
RVM -1,61 8,08 -14,13 7,10
N.A.
1,75
0,00
RV
6,42 14,93 -15,69 12,54
N.A.
2,00
0,00
RVM 14,94 21,67 -19,06 19,53
N.A.
2,50
0,00
RF
-6,91 12,78 -22,33 14,13
N.A.
1,50
0,00
RVM 5,10 23,40 -25,20 21,51
N.A.
2,25
0,00
RVM 9,87 14,46 N.A.
N.A.
1,65
0,00
RVM 11,15 13,70 N.A.
N.A.
1,50 10,00
RVM 4,88 5,32 N.A.
N.A.
1,25
0,00
RVM 7,81 8,87 N.A.
N.A.
2,25
0,00
RFM
5,17 5,07 N.A.
N.A.
1,00
0,00
RVM 7,45 8,78 N.A.
N.A.
1,50 10,00
RVM 11,74 16,89 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RVM 9,40 10,48 N.A.
N.A.
1,00
0,00
RVM 7,74 9,71 N.A.
N.A.
1,75
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
6,52
7,11
4,69
5,04
5,09
6,27
4,56
13,15
3,90
0,83
4,60
11,88
14,94
-4,32
11,44
6,50
9,65
1,70
2,06
8,35
2,14
3,41
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,25
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
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0,00
0,50
1,50
0,00
0,00
2,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
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1,00
1,00
0,00
1,00
0,00
1,00
2,00
0,00
0,00
2,00
1,50
0,00
0,00
0,00
0,50
0,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
MB FONDO 22 FIM ......................................

SANPAOLO INVERSION FIM ........................
BANKPYME MULTI TOP FIM ........................
ZARAGOZANO AHORRO FIM .....................
MB FONDO 5 FIM ........................................
ARG. IBERAG. GLOBAL FIM .........................
GENERAL COMMERCE FIM ..........................
AUREA MIXTO FIM .......................................
ALMAGRO DIVISAS FIM ...............................
RURAL GIJON UNO FIM ..............................
MB DIVISAS 1 FIM ........................................
EUROAGENTES GLOBAL FIM ......................
RENTA 4 CAPIT. PLUS FIM ...........................
TECNIFONDO FIM .......................................
FONDPREMIER 6 FIM ...................................
FONHUESCA 2000 FIM ................................
GESEGUR HOSTELFOND FIM ......................
BESTINVER INTERNAC. FIM .........................
AC ARCO IRIS FIM ........................................
AC IBEROAMERICA FIM ...............................
EUROAGENTES PREMIER FIM ......................
GESTINOVA LATIN. FIM ...............................
ARAGON PATRIMONIOS FIM ......................
B.I. MULTIEMERGENT. FIM ..........................
BASKEPLUS FIM ............................................
CAIXA POPULAR MIXTO FIM .......................
COVAP FONDO FIM ....................................
FARMAFOND FIM ........................................
FONDMAPFRE B. AMER. FIM .......................
FONDO GLOBAL 3-98 FIM ..........................
FONDO LEVANTE FIM .................................
(Continuacin)
0,10
0,40
0,35
0,20
0,10
0,15
0,25
0,10
0,20
0,15
0,10
0,10
0,10
0,05
0,25
0,10
0,10
0,13
0,09
0,09
0,15
0,25
0,20
0,00
0,10
0,15
0,10
0,00
0,25
0,10
0,10
Depsito
2. Trimestre
9,44
8,79
6,01
16,39
10,80
14,76
12,84
0,65
41,63
9,44
16,16
15,00
10,61
15,55
11,86
13,50
2,02
11,26
7,27
41,24
11,45
32,07
Volatilidad
1998
Rentabilidad
(%)
-6,08
-6,63
-1,76
-6,77
-7,98
-13,16
-8,64
0,05
-23,77
-5,69
-11,36
-11,25
-4,84
-10,10
-6,78
-9,08
0,64
-7,07
-7,00
-23,96
-9,46
-21,11
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
4. Trimestre
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RVM 8,60 8,17 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RVM 6,01 6,91 N.A.
N.A.
1,20
0,00
RFM
1,37 1,71 N.A.
N.A.
0,90
0,00
RVM 9,15 8,83 N.A.
N.A.
1,75
0,00
RVM 7,57 10,86 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RVM 10,04 15,68 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RVM 6,91 8,52 N.A.
N.A.
0,90
0,00
RFM
4,59 5,76 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RVM 29,24 32,95 N.A.
N.A.
0,40
0,00
RFM
6,87 7,53 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RVM 13,30 13,82 N.A.
N.A.
1,00
0,00
RVM 13,33 12,46 N.A.
N.A.
1,70
0,00
RVM 11,04 10,62 N.A.
N.A.
0,90
0,00
RVM 11,90 13,25 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RVM 10,33 11,34 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RVM 10,95 12,32 N.A.
N.A.
0,90
0,00
RFM 10,70 8,73 N.A.
N.A.
1,35
0,00
RVM 8,00 9,30 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RVM 6,04 7,36 N.A.
N.A.
1,30
0,00
RVM 20,98 29,51 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RVM 7,91 9,91 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RV
15,29 27,24 N.A.
N.A.
1,00
0,00
7,38 9,40 N.A.
N.A.
2,00
0,00
23,44 27,91 N.A.
N.A.
1,50
0,00
8,59 12,60 N.A.
N.A.
1,00 10,00
10,40 17,02 N.A.
N.A.
1,75
0,00
10,43 15,60 N.A.
N.A.
2,00
0,00
6,50 6,47 N.A.
N.A.
1,50 10,00
4,86 7,61 N.A.
N.A.
1,75
0,00
11,82 14,50 N.A.
N.A.
1,00
0,00
16,99 16,29 N.A.
N.A.
1,25
0,00
3.er Trimestre

bilidad
bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
(%)
N.A.
1,35 6,03 RVM
N.A.
1,29 3,00 RFM
N.A.
0,99 5,51 RVM
N.A.
-1,03 12,22 RVM
N.A.
2,17 5,79 RVM
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,15
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,35
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,15
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,50
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
2,00
0,00
1,00
1,50
0,75
3,00
1,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
GESTINOVA MIXTO FIM ..............................

MB FONDO 55 FIM ......................................
NR FONDO II FIM ........................................
RENTA 4 PREMIER FIM .................................
RURAL FONDIVISA FIM ...............................
AB EURO VARIABLE FIM ..............................
BBK MIXTO FIM ............................................
BCH GLOBAL MULTIF. FIM ..........................
BK FUTURO IBEX FIM ..................................
COMPAEURO II FIM .....................................
DB CRECIMIENTO FIM .................................
EQUILIB. INVEST-UP FIM .............................
FONPROCURADOR FIM ..............................
IBERCAJA RENTA PLUS FIM ..........................
INDOSUEZ MIXTO INT. FIM ........................
MGS FONS FIM ............................................
MIDLAND RENT. NEUT. FIM ........................
MIXFOND 2000 FIM .....................................
MUNDIFOND 2000 FIM ...............................
RURAL INDICE FIM ......................................
TARRAGONAFONS GLOB. FIM ...................
WINFONDO FIM ..........................................
AC EUROMIX FIM .........................................
BANCAJA RV FIM .........................................
BANKPYME EUROMIXTO FIM ......................
BCH SALUD FIM ...........................................
C.GALICIA EUROBOLSA FIM .......................
CHASE MULTIFONDO FIM ..........................
CRV FONDO MULTIPLE FIM ........................
DB PATRIMONIOS FIM ................................
HISPAMER MIXTO RV FIM ...........................
(Continuacin)
0,10
0,10
0,15
0,20
0,00
0,15
0,10
0,25
0,10
0,00
0,00
0,10
0,00
0,40
0,20
0,00
0,20
0,12
0,12
0,00
0,40
0,00
0,09
0,30
0,35
0,25
0,15
0,00
0,20
0,00
0,15
Depsito
235
236
1. Trimestre
er
2. Trimestre
3.er Trimestre
4. Trimestre
1998
FIM de renta variable mixta: Fondos que poseen un porcentaje de renta fija en cartera entre el 30% y el 75% a finales de 1998.
N.A.: No aplicable.
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
Mx.
Mn.
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
Rentabilidad
Renta- Vola- Tipo Renta- Vola- Tipo Renta- Vola- Tipo Renta- Vola- Renta- Vola- acumulada
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad de FIM
tilidad de FIM
tilidad de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
INGENIEROS MULTIF. FIM ........................... N.A.
N.A.
N.A.
4,75 6,28 N.A.
N.A.
2,00
0,00
MARCH GLOBAL FIM ................................... N.A.
N.A.
N.A.
1,32 1,66 N.A.
N.A.
2,50
0,00
MARCH VALORES FIM ................................. N.A.
N.A.
N.A.
1,79 1,87 N.A.
N.A.
2,50
0,00
NOVAFONDISA FIM ..................................... N.A.
N.A.
N.A.
15,07 13,17 N.A.
N.A.
1,45
0,00
RURAL MULTIFONDO FIM .......................... N.A.
N.A.
N.A.
2,12 2,99 N.A.
N.A.
2,50
0,00
(Continuacin)
0,40
0,40
0,40
0,12
0,00
Depsito

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
13,65 RV
11,64 16,54 RV
14,99 RV
5,76 19,91 RV
16,19 RV
1,61 21,71 RV
10,41 RVM 7,94 13,32 RV
12,84 RV
4,53 20,69 RV
11,59 RV
6,76 23,84 RV
14,44 RV
2,58 20,40 RV
17,51 RV
-1,07 21,87 RV
17,86 RV
2,75 15,12 RV
14,27 RV
0,52 19,72 RV
15,33 RV
0,37 21,28 RV
16,44 RV
0,71 23,13 RV
14,93 RV
-0,03 22,44 RV
18,55 RVM -0,77 25,94 RVM
14,72 RV
0,80 19,36 RV
14,75 RV
0,63 19,85 RVM
14,33 RV
0,20 21,63 RV
15,56 RV
-0,83 20,66 RV
15,87 RV
0,29 21,23 RV
16,10 RV
-0,92 21,64 RV
18,34 RV
-0,44 25,39 RV
15,88 RV
-0,73 21,54 RV
14,32 RV
0,23 19,88 RV
16,25 RV
1,14 21,80 RV
16,19 RV
1,18 21,68 RV
16,71 RV
0,26 23,09 RV
17,61 RV
-1,06 25,87 RV
15,98 RV
0,37 24,12 RV
12,72 RV
0,57 16,22 RV
14,21 RV
-0,47 20,69 RV
15,03 RV
-0,87 21,31 RV
16,74 RV
-0,26 21,56 RV
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-14,73
-20,36
-24,78
-13,88
-19,13
-9,10
-20,99
-18,48
-13,15
-18,81
-21,00
-24,25
-20,24
-23,82
-17,35
-17,69
-20,66
-17,68
-17,82
-19,44
-24,20
-19,52
-19,35
-24,49
-23,35
-24,67
-23,99
-19,18
-17,21
-21,23
-19,27
-19,70
26,55
37,50
37,51
24,04
33,02
26,81
34,37
32,07
29,29
32,11
33,32
38,41
39,10
41,44
27,04
28,49
33,40
34,06
29,36
31,78
39,60
31,54
32,16
36,76
34,45
38,29
40,33
35,54
25,83
32,47
32,04
31,34
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
Gestin
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RV
33,19 25,49 65,48 21,67
N.A.
1,85
0,00
RVM 31,07 31,83 47,75 27,99
N.A.
1,15
0,00
RV
33,75 29,69 43,52 28,04
N.A.
1,25
0,00
RV
22,60 23,93 42,93 19,25
N.A.
1,85
0,00
RV
24,43 26,69 42,73 24,88
N.A.
1,50
0,00
RV
19,99 21,58 42,37 21,90
N.A.
2,00
0,00
RV
28,85 31,34 39,20 26,83
N.A.
2,50
0,00
RV
24,05 26,71 38,33 25,54
N.A.
2,50
0,00
RV
35,54 25,80 38,25 23,05
N.A.
1,65
0,00
RV
25,77 27,35 37,63 24,75
N.A.
1,00
0,00
RV
26,30 28,38 37,57 25,96
N.A.
0,60 10,00
RV
30,19 31,31 37,24 29,05
N.A.
1,25
0,00
RV
27,89 32,44 37,20 29,16
189,31
1,00
0,00
RVM 28,63 32,46 36,95 31,25
N.A.
1,75
0,00
RV
21,03 23,58 36,83 22,07
309,80
1,75
0,00
RV
21,20 24,01 36,71 22,75
N.A.
0,85
0,00
RV
25,65 27,91 36,70 25,78
N.A.
2,25
0,00
RV
24,02 27,84 36,55 25,89
N.A.
1,20
0,00
RV
22,82 24,44 36,29 23,63
231,51
2,50
0,00
RV
24,32 26,85 36,06 25,21
N.A.
2,00
0,00
RV
28,08 33,11 35,86 30,67
N.A.
1,75
0,00
RV
24,31 26,70 35,37 25,03
N.A.
2,10
0,00
RV
25,01 27,49 35,09 24,85
365,98
2,10
0,00
RV
26,49 30,13 34,99 27,89
199,35
2,37
0,00
RV
25,19 29,63 34,73 26,92
258,79
2,50
0,00
RV
29,54 31,35 34,73 29,05
204,40
2,37
0,00
RV
27,94 32,95 34,50 30,85
N.A.
2,50
0,00
RV
24,93 28,56 34,37 27,36
N.A.
2,50
0,00
RV
19,56 21,47 34,08 20,12
N.A.
2,00
0,00
RV
24,84 27,65 34,04 25,20
N.A.
1,50
0,00
RV
24,29 27,04 33,88 25,09
N.A.
2,00
0,00
RV
22,26 26,44 33,87 25,04
223,48
2,25
0,00
3.er Trimestre
FIM DE RENTA VARIABLE
Rentabilidad
(%)
30,52
33,83
40,39
25,40
35,67
22,26
33,28
38,25
14,30
34,08
37,36
38,18
34,53
40,85
35,71
36,18
36,85
34,88
34,65
37,11
40,55
36,31
33,69
39,76
38,78
37,70
39,80
32,59
34,70
36,97
34,60
36,71
1. Trimestre
er
0,00
0,00
2,00
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0,00
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0,00
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2,00
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2,00
2,00
3,00
1,00
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0,00
2,00
0,00
0,00
2,00
1,00
1,50
1,00
0,50
0,00
0,00
4,00
0,00
2,00
2,00
0,00
3,00
2,50
3,00
0,00
0,00
2,00
2,50
1,00
1,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
ARG. TELECOMUNICAC. FIM ......................

DB BOLSA INSTITUCIONES FIM ..................
GESTINOVA BOL.PLUS FIM .........................
ARG. PRIVAT. GLOBAL FIM .........................
BCH ACCIONES 2 FIM ..................................
CS BOLSA FIM ..............................................
DB ACCIONES FIM .......................................
AVA PATRIMONIOS RV FIM ........................
ARGENTARIA AMERICA FIM ........................
BSN RENTA VARIABLE FIM ..........................
SANT. BOLSA PLUS FIM ...............................
GESTINOVA ACCIONES FIM ........................
GREEN FUND FIM ........................................
ARGENTARIA INDICE FIM ............................
BK FONDO FIM ............................................
TELEFONICO VARIABLE FIM ........................
BETA ACCIONES FIM ....................................
RENTA 4 CARTERA FIM ................................
FONCAIXA BOLSA 33 FIM ...........................
PENTAFONDO VARIABLE FIM .....................
FONDCOMERCIO BOLSA FIM .....................
ASTURFONDO BOLSA FIM ..........................
BSN ACCIONES FIM .....................................
BBV BOLSA FIM ............................................
BBV INDICE FIM ...........................................
BOLSA 35 FIM ..............................................
RENTA 4 BOLSA FIM ....................................
FONJALON ACCIONES FIM .........................
IBERCAJA BOLSA FIM ...................................
LLOYDS BOLSA FIM .....................................
ARGENT. BEX BOLSA FIM ............................
(Continuacin)
0,15
0,10
0,10
0,15
0,20
0,00
0,10
0,20
0,10
0,05
0,15
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0,15
0,10
0,40
0,40
0,12
0,10
0,00
0,11
0,25
0,15
0,21
0,10
0,20
0,10
0,20
0,25
0,40
0,40
0,40
0,10
Depsito
237
238

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
16,68 RV
-0,44 21,37 RV
16,16 RV
-0,78 23,94 RV
14,18 RV
-1,58 16,89 RV
14,54 RV
-0,54 20,64 RV
16,02 RV
-1,69 21,43 RV
13,44 RV
-2,21 15,83 RV
14,40 RV
-0,63 20,23 RV
13,18 RV
-0,54 19,09 RV
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16,70 RV
2,04 18,21 RV
10,98 RV
6,02 18,28 RV
14,17 RV
-2,04 20,61 RV
13,94 RV
-0,25 18,59 RV
13,07 RV
-0,35 16,83 RV
13,38 RV
2,25 20,01 RV
15,75 RV
-1,39 22,32 RV
11,17 RV
-0,11 15,78 RV
15,51 RV
-1,97 20,90 RV
13,85 RV
-1,21 18,35 RV
15,39 RV
-1,58 20,97 RV
15,71 RV
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16,40 RV
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13,80 RV
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12,19 RV
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14,41 RV
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17,37 RV
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2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-19,71
-23,99
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-21,91
-20,34
-19,91
-21,56
-18,72
-18,40
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-16,36
-18,54
-21,64
-13,74
-22,96
-20,16
-8,81
-20,53
-20,69
-21,89
-22,40
-22,44
-20,08
-8,10
-21,17
-17,84
-16,13
-24,59
-10,93
-7,81
-21,42
31,51
40,38
30,51
34,51
31,52
26,02
33,59
28,55
27,83
31,25
18,23
30,86
32,02
22,67
34,56
30,90
22,57
30,54
28,25
31,71
32,23
32,44
32,33
11,32
31,75
27,81
25,66
37,66
23,27
11,11
25,85
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RV
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0,00
RV
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N.A.
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0,00
RV
26,87 29,97 32,82 26,56
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2,50
0,00
RV
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1,45
0,00
RV
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N.A.
1,50
0,00
RV
26,01 29,10 32,31 25,90
N.A.
2,20
0,00
RV
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N.A.
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RV
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N.A.
2,00
0,00
RV
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N.A.
1,50
0,00
RVM 17,86 17,87 31,40 16,97
N.A.
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0,00
RV
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2,50
0,00
RV
26,04 28,91 31,18 24,95
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2,50
0,00
RV
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1,50
0,00
RV
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2,50
0,00
RV
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2,50
0,00
RV
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N.A.
1,50
0,00
RV
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N.A.
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0,00
RV
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N.A.
1,50
0,00
RV
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2,50
0,00
RV
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2,00
0,00
RV
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2,25
0,00
RV
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231,05
2,50
0,00
RV
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N.A.
1,50
0,00
RV
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N.A.
2,00
0,00
RV
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2,25
0,00
RV
18,63 20,88 29,64 20,79
N.A.
2,00
0,00
RV
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221,49
2,50
0,00
RV
18,60 18,14 29,19 18,92
N.A.
1,50
0,00
RV
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N.A.
1,35
0,00
RV
23,22 21,06 29,03 21,73
102,94
2,00
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
36,57
36,79
33,94
34,79
37,12
32,87
34,71
32,54
33,62
19,28
25,72
31,72
33,15
30,33
32,23
37,21
19,06
34,02
33,49
36,20
38,16
36,30
34,12
22,12
25,39
30,24
31,54
37,29
23,42
21,66
33,62
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,25
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
0,00
1,50
0,00
1,50
0,00
5,00
2,50
1,50
2,00
2,00
1,50
0,00
0,00
0,00
1,50
2,00
0,00
2,00
2,95
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
ARG. POSTAL BOLSA FIM ............................

PROMOBOLSA FIM ......................................
GESRIOJA FIM ...............................................
INDEXBOLSA FIM .........................................
FONBILBAO ACCIONES FIM ........................
EDIFON FIM ..................................................
BANDESCO RV FIM ......................................
BANKAMERICA BOLSA FIM .........................
SAN FERNANDO BOLSA FIM .......................
BANKPYME COMUNICAC. FIM ...................
ARG. ALTO CRECIM. FIM .............................
URQUIJO INDICE FIM ..................................
FONVENTURE FIM .......................................
PLUSCARTERA FIM .......................................
EUROVALOR 4 FIM ......................................
FG ACCIONES FIM .......................................
ELECTROFONDO FIM ..................................
BOLSATLANTICO FIM ..................................
SEGURFONDO RV FIM ................................
IBERLION BOLSA FIM ...................................
BANIF RV FIM ...............................................
FONBOLSA FIM ............................................
FONCAIXA BOLSA 5 FIM .............................
BESTINFOND FIM .........................................
DB EUROPA BOLSA FIM ..............................
BETA CRECIMIENTO FIM ..............................
ZARAGOZANO R.V. FIM ..............................
BM-DINERBOLSA FIM ..................................
BANIF ENER.-COMUNIC FIM .......................
BESTINVER BOLSA FIM ................................
FINGEST BOLSA FIM ....................................
(Continuacin)
0,10
0,40
0,13
0,00
0,15
0,30
0,00
0,25
0,40
0,35
0,15
0,40
0,00
0,20
0,00
0,18
0,30
0,25
0,20
0,15
0,40
0,15
0,00
0,05
0,10
0,12
0,40
0,15
0,25
0,13
0,15
Depsito

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
14,94 RV
-2,37 19,53 RV
15,55 RV
5,38 17,70 RV
14,05 RV
-0,10 18,68 RV
16,24 RV
-0,60 19,24 RV
14,34 RV
-2,83 20,43 RV
11,77 RV
-0,20 15,94 RV
12,45 RV
-0,87 17,91 RV
11,38 RV
-0,34 14,66 RVM
15,07 RV
-0,79 19,51 RV
13,03 RVM 0,31 22,34 RVM
10,19 RV
1,41 15,98 RV
13,85 RV
3,80 16,74 RV
13,72 RV
1,00 15,13 RV
19,29 RV
-5,38 15,77 RV
11,13 RV
1,18 15,19 RV
13,71 RV
0,33 19,83 RV
14,07 RV
-1,36 27,71 RV
14,51 RV
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10,20 RVM 1,49 14,47 RVM
13,44 RV
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14,51 RV
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17,87 RV
3,13 12,90 RV
16,48 RV
-1,62 22,76 RV
15,55 RV
-1,37 22,14 RV
10,90 RV
-0,81 16,38 RV
15,25 RV
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13,47 RV
-0,21 17,82 RV
16,38 RV
3,31 14,47 RV
11,53 RV
-1,14 16,88 RV
10,39 RVM -2,22 14,78 RVM
10,45 RV
1,66 14,60 RV
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-21,43
-21,29
-20,51
-24,22
-18,81
-20,05
-18,72
-15,27
-21,37
-18,13
-17,54
-21,20
-21,07
-18,16
-18,85
-23,73
-17,05
-20,99
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-12,14
-24,75
-23,21
-16,85
-22,33
-16,86
-16,20
-16,48
-5,75
-17,61
30,40
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30,24
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28,84
22,75
31,74
26,80
26,39
27,01
27,77
34,82
25,16
32,29
23,99
27,38
22,02
33,43
31,65
24,07
37,76
33,96
24,36
34,32
25,51
36,80
21,52
12,50
26,03
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RV
22,23 26,04 28,77 23,96
93,43
2,15
0,00
RV
19,15 31,82 28,52 24,09
N.A.
1,65
0,00
RV
22,51 26,38 28,42 24,40
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0,00
RV
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2,50
0,00
RV
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0,00
RV
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N.A.
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0,00
RV
23,95 24,04 26,70 22,09
220,32
2,50
0,00
RV
19,94 22,00 26,58 18,67
N.A.
2,00
0,00
RV
19,15 25,30 26,36 24,18
N.A.
0,40
9,00
RVM 20,23 25,93 26,19 23,02
191,35
2,50
0,00
RV
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N.A.
1,00 10,00
RV
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0,00
RV
22,27 24,69 25,87 21,63
N.A.
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0,00
RV
37,80 31,01 25,49 26,82
160,72
1,50 10,00
RV
20,24 23,10 25,42 19,89
251,39
2,00
0,00
RV
23,10 27,95 25,35 24,99
N.A.
2,15
0,00
RV
19,98 20,47 25,19 22,44
N.A.
2,00
0,00
RV
21,26 22,49 24,85 22,13
N.A.
2,50
0,00
RVM 16,58 18,99 24,53 17,33
194,62
2,50
0,00
RV
22,48 26,33 24,44 24,96
266,12
2,50
0,00
RVM 19,98 25,35 24,37 24,42
N.A.
2,50
0,00
RV
18,39 20,16 24,26 19,36
N.A.
1,85
0,00
RV
24,42 30,45 24,19 28,49
N.A.
1,50
0,00
RV
19,96 26,92 23,96 26,00
N.A.
0,20
0,00
RV
19,12 20,20 23,91 18,98
N.A.
1,60
0,00
RV
21,91 28,27 23,81 26,19
N.A.
2,00
0,00
RV
14,32 17,31 23,74 19,38
78,93
1,50 10,00
RV
25,49 25,29 23,71 25,12
N.A.
2,00
0,00
RV
19,96 20,31 23,66 18,33
N.A.
2,25
0,00
RVM 9,94 15,27 23,35 13,56
N.A.
2,50
0,00
RV
20,23 23,15 23,09 19,93
178,94
1,75
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
37,35
30,04
32,00
37,71
30,36
35,24
26,86
24,99
35,94
27,81
26,58
24,65
29,13
17,61
27,03
33,08
27,52
32,86
23,76
30,13
33,30
15,84
34,82
36,44
26,11
33,67
30,47
13,88
24,83
21,74
22,23
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
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0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
3,00
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0,00
1,00
2,00
2,00
2,00
0,00
0,00
2,00
0,00
1,00
0,00
2,00
0,00
5,00
0,00
0,00
1,00
2,00
1,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
ARCALIA BOLSA FIM ....................................

ARGENTARIA EUROPA FIM .........................
BCH ACCIONES FIM .....................................
CITIFONDO RV FIM .....................................
ALMAGRO VALORES FIM ............................
BANKPYME IBERBOLSA FIM ........................
URQUIJO CRECIMIENTO FIM ......................
FONDUERO BOLSA FIM ..............................
FONCONDOR ACCIONES FIM ....................
CUENTAFONDO BOLSA FIM .......................
CHASE BOLSA PLUS FIM ..............................
ARGENTARIA BOL.INT. FIM .........................
MUTUAFONDO BOLSA FIM ........................
MERCHFONDO FIM .....................................
SANTANDER ACCIONES FIM .......................
EUROCEM BORSA FIM .................................
MIDLAND BOLSA FIM ..................................
CAJA LABORAL BOLSA FIM .........................
EUROVALOR 1 FIM ......................................
SANT SPANIENFONDEN FIM .......................
BANKOA BOLSA FIM ...................................
ARGENTARIA SANIDAD FIM ........................
SHERPA R.V. FIM ..........................................
PREVIBOLSA FIM ..........................................
ESPIRITO STO VALOR FIM ...........................
ALTAE BOLSA FIM ........................................
BI MVARIABLE III FIM ...................................
DB NORTEAMERICA BOLSA FIM .................
ESPIRITO STO GLOBAL FIM .........................
FINVERBOLSA FIM ........................................
DB MIXTA FIM ..............................................
(Continuacin)
0,08
0,10
0,00
0,40
0,10
0,35
0,40
0,20
0,15
0,15
0,00
0,40
0,02
0,15
0,25
0,10
0,20
0,40
0,00
0,25
0,00
0,15
0,07
0,13
0,15
0,10
0,00
0,10
0,15
0,14
0,10
Depsito
239
240

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
10,49 RV
1,72 14,49 RV
14,26 RV
-4,70 14,13 RV
16,28 RV
2,68 13,92 RV
11,02 RV
-1,05 14,99 RV
13,68 RV
-0,23 16,14 RV
9,97 RV
0,34 15,20 RV
7,16 RVM 4,63 12,31 RV
16,99 RV
4,78 17,78 RV
15,68 RV
-1,78 22,21 RV
13,08 RV
1,16 19,41 RV
11,61 RVM -0,31 16,21 RV
8,59 RV
1,22 12,76 RV
11,51 RV
-0,99 17,65 RV
14,29 RV
-0,69 19,94 RV
14,22 RV
2,23 12,01 RV
12,59 RV
6,37 19,00 RV
12,78 RV
-1,27 17,92 RV
12,13 RVM -0,38 17,79 RVM
8,04 RVM -1,08 13,25 RVM
12,97 RV
1,82 11,37 RV
7,42 RVM -0,89 13,39 RVM
14,31 RV
2,45 14,36 RV
12,18 RVM -0,57 19,77 RV
13,76 RV
2,51 17,40 RV
7,38 RVM 2,60 10,29 RVM
9,73 RVM -0,31 13,08 RVM
10,00 RVM 2,38 10,74 RV
15,89 RV
6,19 18,79 RV
11,60 RV
2,40 15,86 RV
11,79 RV
0,81 15,47 RV
10,32 RV
-2,45 10,26 RV
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-17,41
-21,99
-9,83
-13,39
-14,56
-16,03
-15,83
-28,03
-23,66
-26,76
-15,25
-14,06
-14,98
-23,41
-18,31
-21,40
-15,53
-22,07
-11,37
-15,66
-10,54
-20,94
-21,34
-21,11
-12,79
-16,27
-12,98
-27,05
-21,49
-22,54
-6,81
25,82
23,35
23,99
18,68
22,26
24,44
24,86
31,58
33,82
37,24
21,40
23,78
24,36
32,56
25,00
28,84
22,15
32,24
19,67
20,12
18,86
27,22
32,76
28,70
18,60
22,90
18,23
32,95
28,93
29,40
10,92
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RV
19,90 23,15 22,96 19,84
191,22
1,50
0,00
RV
20,46 20,57 22,87 19,10
179,95
2,50
0,00
RV
14,78 21,42 22,77 19,47
N.A.
2,50
0,00
RVM 13,62 15,89 22,62 15,69
N.A.
1,50
0,00
RV
15,18 17,05 22,61 17,85
N.A.
2,15
0,00
RV
16,70 19,04 22,38 18,28
147,99
1,50
0,00
RVM 19,81 22,53 21,91 18,50
N.A.
1,00
0,00
RV
30,22 32,62 21,63 26,33
N.A.
1,85
0,00
RV
19,21 26,96 21,41 26,00
297,62
2,40
0,00
RV
26,15 30,38 21,36 27,23
164,54
2,00
0,00
RV
13,59 16,75 21,25 17,16
194,87
2,50
0,00
RV
15,40 22,26 20,99 18,27
N.A.
1,50
0,00
RV
26,63 24,91 20,80 20,64
165,42
1,00
0,00
RV
20,35 26,20 20,75 24,67
N.A.
1,25
0,00
RV
21,11 21,37 20,43 19,22
N.A.
2,00
0,00
RV
18,73 26,70 20,36 23,05
N.A.
1,85
0,00
RVM 11,22 15,60 19,48 17,77
113,25
2,50
0,00
RV
22,89 26,54 19,38 23,89
N.A.
0,90 10,00
RV
17,23 17,46 19,20 15,49
N.A.
0,60
0,00
RV
17,54 20,35 19,13 16,98
N.A.
1,75
0,00
RV
16,28 16,69 19,03 14,95
N.A.
0,60
0,00
RV
20,42 25,34 18,91 21,54
N.A.
2,00
0,00
RV
19,91 25,43 18,67 24,14
N.A.
2,00
0,00
RV
17,30 27,18 18,66 23,02
N.A.
1,75
0,00
RV
16,19 19,83 18,63 15,22
155,04
0,50
0,00
RV
17,75 18,79 18,60 17,22
N.A.
2,00
0,00
RVM 14,70 17,82 18,52 14,94
N.A.
2,00
0,00
RV
23,98 34,06 18,31 27,14
N.A.
2,37
0,00
RV
21,81 27,82 18,27 22,71
N.A.
2,50
0,00
RV
19,64 23,14 18,19 21,51
N.A.
1,50
0,00
RVM 0,91 10,54 17,58 10,83
N.A.
1,50 10,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
22,07
37,21
15,52
25,92
24,90
24,47
15,54
23,87
35,83
29,84
26,34
20,53
13,34
31,91
19,07
21,25
28,81
25,14
15,98
18,02
15,47
21,92
26,52
25,09
14,12
20,67
15,98
23,18
20,78
26,52
28,17
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
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0,00
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0,00
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1,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
1,00
1,00
2,50
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
1,00
3,00
3,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
DB MIXTA II FIM ...........................................

EDM INVERSION FIM ...................................
PHARMAFUND, FIM .....................................
BOLSAPASTOR FIM ......................................
BASKINVER II FIM .........................................
IBERCAJA CAPITAL FIM ................................
EDELSTAHL FIM ............................................
ARGENTARIA FINANZAS FIM ......................
AB BOLSA FIM ..............................................
NAVARRA ACCIONES FIM ...........................
INDOSUEZ BOLSA FIM ................................
INDOSUEZ UNIVERSAL FIM ........................
METAVALOR FIM ..........................................
AB BOLSAPLUS FIM .....................................
BANIF SIGLO XXI FIM ...................................
RENTA 4 SECTOR GAP FIM ..........................
FONDGESKOA FIM ......................................
BANESTO ESPECIAL RV FIM .........................
INVERTRES FONDO II FIM ...........................
FONBILBAO INTERN. FIM ............................
INVERTRES FONDO I FIM ............................
BCH INT. ACCIONES FIM .............................
AF RENTA VARIABLE FIM .............................
SANT VALOR FIM .........................................
INVERBANSER FIM .......................................
URQUIJO UNIVERSAL FIM ...........................
BCH INT. MIXTO ACC. FIM ..........................
BBV EUROBOLSA FIM ..................................
KUTXAVALOREURO FIM ..............................
SMB BOLSA 1 FIM ........................................
CAIXA INVERSIO 2 FIM ................................
(Continuacin)
0,20
0,15
0,20
0,40
0,10
0,40
0,00
0,15
0,22
0,40
0,40
0,20
0,30
0,22
0,40
0,15
0,00
0,00
0,00
0,25
0,00
0,00
0,08
0,25
0,00
0,40
0,00
0,10
0,40
0,25
0,40
Depsito

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
8,96 RV
1,32 10,81 RV
12,42 RV
4,64 14,79 RV
22,28 RVM 0,45 12,69 RVM
8,81 RV
0,02 17,89 RV
11,90 RV
0,95 16,65 RV
12,12 RV
12,63 15,68 RV
13,68 RV
-2,94 17,94 RV
14,96 RV
4,10 17,26 RV
7,75 RV
-0,77 9,00 RVM
12,75 RV
2,27 11,79 RV
12,06 RV
2,38 15,10 RV
12,90 RV
1,03 13,37 RV
18,94 RV
-8,65 29,83 RV
14,72 RV
1,61 16,91 RV
9,44 RVM -2,64 9,93 RVM
11,30 RV
3,12 15,31 RV
13,02 RV
4,49 17,24 RV
11,98 RV
1,71 12,26 RV
6,57 RV
2,37 10,72 RV
9,32 RV
-0,16 10,08 RVM
12,58 RV
1,03 15,64 RV
8,02 RV
3,48 10,73 RV
6,90 RVM 0,02 10,19 RVM
14,09 RV
2,14 17,18 RV
14,13 RV
-4,51 20,29 RV
11,78 RV
-4,55 13,42 RV
12,35 RVM 1,71 18,06 RVM
9,13 RV
0,18 12,03 RV
16,25 RV
-4,21 14,39 RV
4,81 RVM 3,14 7,67 RVM
12,69 RV
0,92 17,18 RV
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-15,00
-21,01
-14,93
-19,44
-20,13
-18,17
-16,51
-24,33
-6,88
-17,24
-19,32
-15,07
-23,09
-21,10
-15,05
-18,35
-22,37
-17,16
-16,10
-15,06
-24,78
-19,45
-15,38
-20,52
-20,93
-20,57
-22,27
-15,85
-16,52
-13,39
-19,40
23,13
25,27
19,46
31,15
27,08
24,91
24,33
33,30
8,63
25,83
27,73
28,80
40,71
27,01
20,01
21,40
28,25
27,83
27,39
18,17
29,25
19,45
21,59
27,24
30,98
20,04
29,37
26,30
24,42
14,88
23,97
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RV
16,90 19,27 17,53 16,88
N.A.
0,85
0,00
RV
17,39 26,70 17,38 21,11
N.A.
1,80
0,00
RVM 14,28 15,89 17,15 18,15
N.A.
1,50
0,00
RV
20,67 24,89 16,81 22,62
N.A.
2,50
0,00
RVM 19,18 23,25 16,62 20,92
N.A.
2,15
0,00
RV
11,19 29,01 16,54 21,78
N.A.
2,30
0,00
RV
13,57 21,06 16,54 19,96
135,41
2,50
0,00
RV
25,52 32,86 16,51 26,41
N.A.
2,37
0,00
RFM
7,12 6,83 16,45 8,30
N.A.
0,50
0,00
RV
19,90 20,43 16,23 18,90
N.A.
1,50
0,00
RV
17,32 26,84 15,84 21,88
N.A.
1,00
0,00
RV
19,24 22,11 15,48 20,62
N.A.
2,40
0,00
RV
27,14 31,55 15,45 31,63
N.A.
1,80
0,00
RV
19,83 30,17 15,21 23,47
N.A.
2,50
0,00
RV
15,69 17,14 14,75 15,16
102,68
2,50
0,00
RV
12,42 18,05 14,33 17,23
56,33
1,50 10,00
RV
16,40 28,60 14,31 23,16
N.A.
1,75
0,00
RV
19,99 23,28 14,25 20,33
N.A.
1,80
0,00
RV
19,27 24,96 14,12 19,83
145,74
1,50 10,00
RVM 14,38 14,25 14,09 13,73
N.A.
1,75
0,00
RV
23,80 28,52 14,06 23,20
N.A.
2,50
0,00
RV
14,01 18,03 13,86 15,24
N.A.
1,75
0,00
RVM 16,74 19,44 13,70 16,05
N.A.
2,00
0,00
RV
16,82 28,70 13,35 22,99
N.A.
2,50
0,00
RV
21,89 25,06 13,25 23,81
N.A.
1,80
0,00
RV
17,02 22,32 12,85 17,91
N.A.
2,50
0,00
RV
20,23 31,98 12,79 24,65
N.A.
1,50
0,00
RV
15,00 19,61 12,70 18,31
N.A.
1,75
0,00
RV
22,10 20,17 11,89 19,48
5,26
1,50 10,00
RVM 10,99 13,84 11,81 11,37
N.A.
0,25
2,75
RVM 12,82 20,88 11,72 19,46
N.A.
2,50
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
16,74
20,98
19,96
20,14
21,36
13,72
26,62
17,83
17,65
14,53
19,53
12,87
29,25
19,92
19,94
20,79
21,07
13,00
11,41
17,62
21,22
19,83
15,07
19,53
23,06
27,20
18,66
16,25
14,60
12,77
21,73
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,00
4,00
0,00
1,00
0,00
1,00
1,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
1,00
0,00
2,00
0,00
0,50
1,50
0,00
0,00
4,00
0,00
0,00
2,50
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
BSN REVALORIZACION FIM ........................

MADRID EUROPEA FIM ...............................
FONGLOBAL GESTION FIM .........................
BOLSALIDER FIM ..........................................
MIDLAND GLOBAL ACC. FIM ......................
DB ALEMANIA FIM .......................................
EUROFONDO FIM ........................................
BBV TOP 50 FIM ...........................................
EUROAGENTES CAPITAL FIM ......................
SEGURFONDO BOLSA FIM ..........................
BSN ACC. EUROPEAS FIM ............................
SABADELL DOLAR BOL. FIM .......................
EJECUTIVOS PLUS FIM .................................
FIBANC EUROPA 50 FIM ..............................
BG IZARBE FIM .............................................
BI MULTIVARIABLE II FIM ............................
AB EURO ACCIONES FIM .............................
IBERCAJA BOLSA INT. FIM ...........................
RIVA Y G. ACC. I FIM ...................................
BANIF UNIVERSAL FIM ................................
BANESTO BOLSAS EUR. FIM ........................
SAFEI EUROPA FONDOS FIM ......................
SANPAOLO INDEX FIM ................................
FONCAIXA BOLSA 43 FIM ...........................
FONDEJECUTIVOS FIM ................................
AB EURO SELECCION FIM ...........................
SAFEI NORT.FONDOS FIM ...........................
BI MULTIVARIABLE FIM ...............................
HIGH RATE FIM ............................................
IBERLION EUROPA FIM ................................
(Continuacin)
0,05
0,25
0,15
0,15
0,20
0,10
0,15
0,10
0,10
0,25
0,10
0,10
0,20
0,10
0,35
0,00
0,15
0,40
0,15
0,20
0,10
0,15
0,40
0,15
0,20
0,15
0,25
0,15
0,00
0,05
0,40
Depsito
241
242

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
6,36 RVM 1,25 11,46 RVM
11,86 RV
3,49 13,62 RV
10,50 RV
1,83 10,78 RV
10,19 RV
1,55 12,62 RV
7,28 RVM 1,53 15,21 RVM
11,73 RV
2,28 12,96 RV
12,16 RV
-2,40 10,75 RV
11,65 RV
2,03 14,68 RV
10,48 RV
0,55 9,63 RV
14,72 RV
0,19 15,85 RV
9,81 RV
-0,96 16,25 RV
11,49 RV
-5,28 10,08 RV
12,11 RV
-3,11 11,04 RV
7,49 RV
0,11 7,38 RV
13,53 RV
1,67 15,06 RV
12,10 RV
1,08 12,97 RV
5,86 RFM -1,51 3,25 RVM
0,07 RF
0,64 0,01 RF
10,97 RV
0,39 11,95 RV
0,02 RF
0,37 0,01 RF
6,28 RVM -2,23 8,66 RVM
2,77 RVM -0,25 5,35 RV
3,86 RVM -6,23 15,63 RVM
10,01 RVM -3,25 12,04 RVM
0,78 RFM
1,95 8,34 RVM
6,34 RV
-1,05 7,86 RV
5,29 RVM 0,05 9,91 RV
6,86 RV
-1,63 7,67 RV
6,97 RV
0,02 13,66 RV
4,69 RV
-0,09 3,09 RV
10,16 RV
-3,71 11,51 RV
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-14,29
-24,32
-18,06
-15,86
-6,14
-19,17
-19,94
-23,57
-10,92
-18,60
-17,33
-12,05
-15,36
-14,29
-21,10
-21,55
-5,32
-7,48
-22,50
0,30
-14,05
-13,76
-14,15
-21,64
-15,33
-15,13
-13,76
-16,70
-20,36
-8,86
-20,98
15,49
25,77
23,37
21,35
15,49
22,17
23,47
27,71
18,94
26,17
19,50
24,35
17,79
13,29
26,99
23,63
7,54
19,83
23,02
0,05
15,00
15,35
25,55
22,92
20,40
12,29
23,44
15,97
23,76
7,32
18,93
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RFM 10,13 14,13 11,56 12,63
N.A.
2,00
0,00
RV
19,44 21,78 11,37 19,57
189,46
2,00
0,00
RV
16,85 18,70 11,07 17,04
112,57
2,50
0,00
RV
14,12 21,82 11,04 17,52
N.A.
2,50
0,00
RVM 2,44 15,31 10,40 13,86
N.A.
0,80
0,00
RV
12,90 19,52 10,35 17,47
N.A.
1,50
0,00
RV
21,54 19,35 10,18 17,61
118,12
1,50
0,00
RV
16,73 28,07 10,02 22,21
N.A.
2,25
0,00
RV
5,25 13,08 10,00 13,71
N.A.
1,50 10,00
RV
20,11 23,09 10,00 20,80
N.A.
1,80
0,00
RV
10,62 17,95 9,68 16,60
N.A.
1,50 10,00
RVM 17,38 17,47 8,77 17,04
N.A.
2,00
0,00
RV
15,73 20,07 8,40 15,97
N.A.
2,00
0,00
RV
11,99 13,31 8,31 11,05
N.A.
1,75
0,00
RV
18,02 25,61 8,31 21,48
82,10
2,50
0,00
RV
19,33 21,95 8,19 18,76
N.A.
2,00
0,00
RVM 4,82 8,52 7,67 6,73
43,28
1,50
0,00
RV
12,44 21,58 5,36 14,79
N.A.
1,00 10,00
RV
16,17 23,03 5,20 18,56
N.A.
1,50
0,00
RF
3,81 6,85 4,92 3,46
N.A.
2,00
0,00
RVM 9,10 10,68 4,25 10,91
N.A.
2,40
0,00
RV
15,26 16,69 4,00 11,98
N.A.
1,25 10,00
RVM 22,08 16,82 3,72 17,55
N.A.
0,75
0,00
RVM 13,60 23,16 3,21 18,45
N.A.
2,00
0,00
RVM 16,44 18,15 2,25 14,53
N.A.
1,80
0,00
RV
8,31 10,28 1,50 9,75
N.A.
0,60
0,00
RV
11,78 19,84 1,25 16,53
21,94
2,50
0,00
RV
11,87 15,54 -0,35 12,54
N.A.
1,50
0,00
RV
11,27 19,21 -0,61 17,38
N.A.
2,10
0,00
RV
3,92 7,13 -0,61 5,96
N.A.
2,00
0,00
RV
11,06 20,40 -1,07 16,25
N.A.
1,60
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
16,74
19,05
13,93
13,86
13,10
18,22
16,01
20,87
16,68
12,29
21,11
11,23
14,21
12,72
14,40
14,35
10,15
0,64
16,39
0,40
13,72
4,89
5,55
19,84
1,72
11,59
4,98
8,70
12,14
5,03
17,08
1. Trimestre
er
0,00
1,00
0,00
0,00
3,00
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,00
0,00
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
3,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,00
0,00
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
2,00
1,00
2,00
1,00
0,00
1,50
2,95
0,00
0,00
4,00
0,00
3,00
1,00
0,00
0,00
2,95
0,00
0,00
1,50
4,00
3,00
1,50
0,00
1,00
0,00
1,00
4,00
0,00
2,00
0,00
1,00
2,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,00
0,00
0,50
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
2,00
0,00
1,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
FONDGALLEGO 21 FIM ...............................

BANKPYME SWISS FIM .................................
URQUIJO GLOBAL FIM ................................
MADRID DIVISA FIM ....................................
RENTA 4 GLOBAL FIM .................................
BANKPYME TOP CLASS FIM .........................
BANIF RV INTERNAC. FIM ...........................
FONBOLSA EURO FIM .................................
FONINDEX FONDEFON FIM ........................
MADRID NEW YORK FIM ............................
FONINDEX BOLSA FIM ................................
BCH DOLAR MIXTO AC. FIM .......................
AC DIVISA FIM .............................................
PROMOGLOBAL III FIM ...............................
BOLSA INTERNACIONAL FIM ......................
BANIF PRESTIGIO FIM ..................................
EUROAGENTES BOLSA FIM .........................
URQUIJO EUROBOL. 50 FIM .......................
BANKPYME MULTIOCIO FIM .......................
BBV S. URBANISMO FIM ..............................
BANKPYME MULTIGEST. FIM .......................
DEALERFONDO FIM .....................................
AC EUROFONDO FIM ..................................
FONLIFE FIM .................................................
FONDOS MUNDIALES BK FIM .....................
GENERAL BOLSA FIM ...................................
GAESCO F. DE FONDOS FIM .......................
ASTURF. INTERBOLSA FIM ...........................
BAV FONDO DE FONDOS FIM ...................
DREAM TEAM FONDO FIM .........................
(Continuacin)
0,25
0,15
0,40
0,25
0,20
0,35
0,40
0,15
0,12
0,25
0,25
0,00
0,09
0,40
0,15
0,40
0,30
0,40
0,35
0,15
0,10
0,35
0,10
0,09
0,20
0,40
0,30
0,10
0,15
0,30
0,15
Depsito

bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
3,78 RVM -2,01 13,52 RVM
14,87 RV -11,87 16,34 RV
21,74 RVM -17,04 16,57 RVM
11,49 RV
-5,49 6,97 RV
11,18 RV
-6,04 6,84 RV
12,66 RV
-3,69 15,02 RV
10,77 RV
-6,52 14,14 RV
21,84 RV
-8,31 21,42 RV
7,26 RV
-8,58 7,51 RVM
7,60 RV -15,21 10,56 RV
6,00 RV -10,91 9,39 RV
10,99 RV -20,91 18,68 RV
21,20 RV -22,13 18,59 RV
19,91 RV -17,78 21,43 RV
18,24 RV -22,33 14,73 RV
19,92 RV -17,42 24,27 RV
26,11 RV -19,51 28,21 RV
-0,89 11,73 RV
-5,43 45,89 RVM
-1,79 8,27 RV
10,00 18,38 RV
4,64 15,47 RV
-2,77 11,04 RV
6,35 7,82 RV
-14,63 16,10 RV
2,80 10,89 RVM
2,36 10,56 RV
-0,84 20,41 RV
-4,17 11,68 RVM
-0,86 16,30 RV
4,46 17,92 RV
2. Trimestre
Rentabilidad
(%)
-18,04
-22,58
-10,66
-20,45
-20,69
-18,70
-13,79
-17,63
-9,65
-24,59
-18,46
-27,74
-23,07
-29,36
-32,39
-33,00
-35,43
-18,19
-38,55
-18,37
-17,76
-19,29
-17,54
-8,09
-23,94
-14,35
-9,71
-21,88
-20,83
-21,64
-25,18
28,16
22,61
18,14
16,16
16,04
21,86
17,80
26,49
9,94
21,86
16,84
25,48
31,64
52,49
35,37
40,91
71,75
18,52
68,37
14,79
25,47
23,58
22,37
12,91
37,28
17,30
18,59
33,05
20,77
21,43
31,38
Volatilidad
4. Trimestre
1998
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RVM 14,75 19,41 -1,76 18,73
N.A.
2,50
0,00
RVM 22,28 28,61 -5,51 21,71
N.A.
1,85
0,00
RVM 16,48 20,28 -8,24 19,48
N.A.
2,50
0,00
RV
8,34 14,66 -9,82 13,12
N.A.
1,85
0,00
RV
8,52 14,02 -10,23 12,83
N.A.
1,85
0,00
RV
0,40 21,75 -10,76 18,48
N.A.
1,85
0,00
RV
14,50 20,58 -10,84 16,42
N.A.
1,75
0,00
RV
18,99 34,50 -11,76 26,77
3,79
2,00
0,00
RVM -2,39 17,09 -12,20 11,31
N.A.
1,75
0,00
RV
12,71 19,05 -17,92 16,37
N.A.
1,50
0,00
RVM -3,58 13,71 -27,85 12,37
N.A.
2,00
0,00
RV
9,21 21,24 -29,30 20,27
N.A.
1,75
0,00
RV
7,99 20,41 -32,18 23,78
N.A.
2,50
0,00
RV
6,39 32,63 -37,28 34,45
-0,25
2,40
0,00
RV
9,15 26,61 -40,35 25,44
N.A.
2,50
0,00
RV
3,32 30,31 -43,99 30,17
N.A.
2,50
0,00
RV
9,53 46,65 -45,27 47,22
9,93
2,50
0,00
RV
15,76 17,64 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RVM 41,14 44,99 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RV
13,34 16,09 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RV
17,34 25,24 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RV
16,65 25,85 N.A.
N.A.
2,25
0,00
RV
15,76 18,13 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RVM 14,27 12,48 N.A.
N.A.
1,90
0,00
RV
4,94 28,55 N.A.
N.A.
1,50
5,00
RVM 8,77 17,28 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RVM 8,13 13,48 N.A.
N.A.
1,00 10,00
RV
26,91 27,39 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RV
14,05 24,57 N.A.
N.A.
1,50 10,00
RVM 20,11 17,54 N.A.
N.A.
1,50
0,00
RV
17,09 28,85 N.A.
N.A.
1,50
0,00
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
6,59
13,26
6,29
10,72
11,01
13,52
-3,38
-1,81
8,89
13,89
3,02
13,28
4,83
1,50
4,05
-2,02
-3,86
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
1,00
1,00
1,00
2,00
0,00
3,00
0,00
2,00
1,00
0,00
5,00
0,00
0,50
0,00
1,50
0,00
1,50
1,50
3,00
0,00
1,00
1,00
0,00
1,50
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
RURAL BOLSA FIM .......................................

ARGENTARIA EMERGEN.FIM .......................
AC AUSTRALASIA FIM ..................................
GESTINOVA MULTIFON. FIM ......................
BBV MULTIFONDO FIM ...............................
ARGENTARIA ORO FIM ...............................
SAFEI JAPON FONDOS FIM .........................
BANIF RV JAPON FIM ...................................
GESEGUR RENTA 2 FIM ...............................
IBERCAJA EMERGENTES FIM ........................
AC MATERIAS PRIMAS FIM ..........................
SAFEI EMERG.FONDOS FIM .........................
MADRID EMER. GLOBAL FIM ......................
SANT LATIN AMERICAN FIM .......................
BANIF EMERGENTES FIM .............................
AB LATINOAMERICA FIM .............................
BANESTO BOL.IBEROA. FIM ........................
AB FONDOS RV FIM ....................................
ARG. DOBLE INDICE FIM .............................
ARG. FONDOS INTERN. FIM .......................
BCH ACC. EUROPEAS FIM ...........................
BETA EURO ACCIONES FIM .........................
BG BOLSA INTERNAC. FIM ..........................
CS TOP FONDOS FIM ..................................
FIBANC-LATINOAM. RV FIM ........................
FONDMAPFRE B.EUROPA FIM ....................
INTERVALOR FONDOS FIM .........................
LAIETANA BOLSA FIM ..................................
RENTA 4 JAPON FIM ....................................
RIO TRUEBA RV FIM ....................................
SHERPA BOLSA FIM .....................................
(Continuacin)
0,00
0,15
0,09
0,10
0,10
0,15
0,15
0,00
0,10
0,40
0,09
0,15
0,25
0,20
0,40
0,30
0,10
0,12
0,10
0,10
0,20
0,15
0,35
0,00
0,40
0,25
0,20
0,40
0,15
0,09
0,07
Depsito
243
244
2. Trimestre
27,13
27,30
15,07
24,76
40,65
36,22
26,13
9,69
24,29
28,74
15,94
19,00
25,51
9,86
28,62
24,84
29,88
24,22
26,24
22,33
12,24
13,39
15,99
Volatilidad
1998
Rentabilidad
(%)
-15,88
-30,18
-16,53
-14,04
-30,27
-13,12
-18,99
-12,75
-18,58
-26,92
-9,44
-15,95
-16,12
-9,04
-21,43
-15,91
-21,81
-17,29
-22,21
-19,72
-2,88
-12,19
-16,26
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
4. Trimestre
Rentabilidad
RentaRentaGestin
Tipo
VolaVola- acumulada
bilidad
bilidad
desde
1993
de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
RV
24,01 25,65 N.A.
N.A.
1,00 10,00
RV
22,13 25,88 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RV
11,81 17,13 N.A.
N.A.
1,85
0,00
RV
17,35 24,82 N.A.
N.A.
2,35
0,00
RV
28,87 35,87 N.A.
N.A.
2,35
0,00
RV
32,71 36,03 N.A.
N.A.
2,35
0,00
RV
14,86 23,00 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RV
6,79 8,58 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RV
20,38 20,91 N.A.
N.A.
1,90
0,00
RF
7,64 13,06 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RV
20,45 30,02 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RV
19,13 24,35 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RV
17,36 21,01 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RVM 6,65 10,08 N.A.
N.A.
0,75
0,00
RV
20,34 28,26 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RV
21,56 24,60 N.A.
N.A.
1,75
0,00
RV
17,71 25,84 N.A.
N.A.
1,75
0,00
RVM 21,18 21,76 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RV
21,44 26,81 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RV
13,42 24,59 N.A.
N.A.
0,60
0,00
RV
16,19 20,10 N.A.
N.A.
2,50
0,00
RVM 14,52 19,13 N.A.
N.A.
2,10
0,00
RV
14,28 18,11 N.A.
N.A.
1,50
0,00
15,50 18,87 N.A.
N.A.
2,00
0,00
31,34 26,54 N.A.
N.A.
1,00
0,00
20,44 17,46 N.A.
N.A.
2,50
0,00
8,35 11,19 N.A.
N.A.
1,25 10,00
9,55 25,74 N.A.
N.A.
1,25 10,00
5,80 8,90 N.A.
N.A.
1,65
0,00
16,91 20,28 N.A.
N.A.
2,37
0,00
31,38 34,04 N.A.
N.A.
1,75
0,00
3.er Trimestre

bilidad
bilidad
tilidad de FIM
tilidad de FIM
(%)
(%)
N.A.
0,49 13,57 RVM
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,25
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
2,95
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
1,50
1,50
1,50
1,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,50
0,50
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
URQUIJO BOLSA FIM ...................................

BANIF FINANC. 2000 FIM ............................
BANIF MULTIFONDO FIM ...........................
BBV S. CONSUMO FIM ................................
BBV S. FINANCIERO FIM ..............................
BBV S. TECNOLOGICO FIM .........................
BK RV EUROPEA FIM ....................................
BM-FONDEX FIM ..........................................
DINAMICO INVEST-UP FIM .........................
EJECUTIVOS EUROFOND FIM .....................
EURONAVARRA BOLSA FIM ........................
EUROVALOR-EURO FIM ..............................
EUROVALOR-INTERBOL. FIM ......................
FONSAVIA FIM .............................................
GAESCOQUANT FIM ....................................
GESTIFONDO ACCIONES FIM .....................
GLOBAL BOLSA FIM ....................................
IBERLION BOLSA PLUS FIM .........................
KUTXAVALORINTER FIM ..............................
MID CAPS EURO FIM ...................................
NAVARRA GLOBAL FIM ...............................
PENTAFONDO INTERN.FIM .........................
RIO TRUEBA FOND MIX FIM .......................
AC EUROACCIONES FIM .............................
ALLIANZ VARIABLE FIM ...............................
BANCAJA RV INTERN. FIM ...........................
BANKPYME EUROPA CRE.FIM .....................
BANKPYME MULTISALUD FIM ....................
BBK FONDO INTERN. FIM ...........................
BBV MIX 80 FIM ...........................................
BCH INTERNET FIM ......................................
(Continuacin)
0,40
0,40
0,10
0,15
0,15
0,15
0,10
0,15
0,10
0,15
0,15
0,00
0,00
0,00
0,10
0,10
0,18
0,10
0,40
0,08
0,15
0,15
0,09
0,09
0,14
0,40
0,35
0,35
0,10
0,10
0,25
Depsito
1. Trimestre
er
2. Trimestre
3.er Trimestre
4. Trimestre

1998
FIM de renta variable: Fondos que poseen un porcentaje de renta fija en cartera inferior al 30% a finales de 1998.
N.A.: No aplicable.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
0,00
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,50
Mx.
Mn.
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (2)
Rentabilidad
Renta- Vola- Tipo Renta- Vola- Tipo Renta- Vola- Tipo Renta- Vola- Renta- Vola- acumulada
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad de FIM
tilidad de FIM
tilidad de FIM
tilidad
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
BETA EUROPYME ACC. FIM ......................... N.A.
N.A.
N.A.
7,74 22,87 N.A.
N.A.
2,25
0,00
CHASE ACC. EUROPEAS FIM ....................... N.A.
N.A.
N.A.
16,31 18,96 N.A.
N.A.
1,00 10,00
CHASE ACC.JAPONESAS FIM ....................... N.A.
N.A.
N.A.
0,49 9,05 N.A.
N.A.
1,00 10,00
FONCAIXA BOLSA 52 FIM ........................... N.A.
N.A.
N.A.
16,73 19,30 N.A.
N.A.
1,50 10,00
FONDESPAA VALORES FIM ....................... N.A.
N.A.
N.A.
20,67 25,44 N.A.
N.A.
1,60
0,00
FONDGUISSONA BOLSA FIM ...................... N.A.
N.A.
N.A.
25,89 20,65 N.A.
N.A.
1,00
0,00
FONPENEDES BORSA FIM ............................ N.A.
N.A.
N.A.
26,72 28,60 N.A.
N.A.
2,00
0,00
FONPENEDES EURO.100 FIM ...................... N.A.
N.A.
N.A.
17,25 29,73 N.A.
N.A.
2,00
0,00
FONPENEDES VBLE.MX. FIM ........................ N.A.
N.A.
N.A.
17,94 17,96 N.A.
N.A.
2,00
0,00
GESTINOVA EUROPA FIM ........................... N.A.
N.A.
N.A.
33,14 23,67 N.A.
N.A.
2,37
0,00
GIROBORSA FIM .......................................... N.A.
N.A.
N.A.
15,82 17,62 N.A.
N.A.
2,50
0,00
INTERVALOR ACC.INT. FIM ......................... N.A.
N.A.
N.A.
7,39 12,57 N.A.
N.A.
1,50 10,00
MUTUAFONDO VALORES FIM .................... N.A.
N.A.
N.A.
18,98 10,35 N.A.
N.A.
0,50
0,00
NAVARRA ACCION.INT.FIM ........................ N.A.
N.A.
N.A.
16,57 15,73 N.A.
N.A.
2,00
0,00
RENTA 4 ACC. MIXTO FIM ........................... N.A.
N.A.
N.A.
20,53 24,86 N.A.
N.A.
1,50
0,00
SANT. EUROINDICE FIM .............................. N.A.
N.A.
N.A.
19,71 31,33 N.A.
N.A.
1,50
0,00
SANTANDER RV 100 FIM ............................. N.A.
N.A.
N.A.
27,48 31,52 N.A.
N.A.
1,50
0,00
VALENCIA INTERNAC. FIM .......................... N.A.
N.A.
N.A.
22,11 15,39 N.A.
N.A.
2,50
0,00
(Continuacin)
0,15
0,00
0,00
0,15
0,15
0,20
0,00
0,00
0,00
0,10
0,15
0,25
0,10
0,15
0,12
0,10
0,10
0,40
Depsito
245
246
4,30
3,63
3,78
2,12
3,18
2,25
2,96
2,55
2,07
2,77
1,90
1,92
1,88
2,78
1,31
1,61
1,09
1,52
1,61
1,67
1,74
1,89
1,11
0,62
1,70
1,24
1,34
1,21
1,08
1,15
1,16
1,49
Rentabilidad
(%)
6,39
6,57
6,57
5,37
5,59
5,21
5,22
4,94
4,71
3,88
4,43
4,42
4,33
4,02
3,89
3,82
3,92
3,80
3,70
3,50
3,78
3,53
3,66
3,60
3,61
3,40
3,41
3,62
3,41
3,47
3,44
3,32
3,07
2,53
3,54
1,90
2,79
2,01
2,53
2,97
1,98
1,51
1,87
1,93
2,26
1,74
2,05
1,97
2,05
1,47
1,71
1,73
1,44
2,10
1,65
1,48
1,91
1,63
1,57
1,97
1,12
1,40
1,16
1,72
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
3,76
3,54
2,52
3,57
3,19
2,69
2,82
2,51
2,54
2,45
2,41
2,54
2,74
3,19
2,39
2,36
2,57
2,40
2,43
2,50
2,36
2,29
2,49
2,41
2,06
2,22
2,34
2,14
2,58
2,19
2,48
1,99
5,67
5,38
5,19
3,78
5,05
4,28
4,72
3,36
4,29
2,19
3,55
4,03
3,92
4,22
2,27
2,93
3,02
2,50
2,81
2,27
2,43
2,33
2,29
1,61
2,38
2,56
1,88
2,04
1,81
2,08
1,94
2,02
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
18,21
17,79
16,63
16,35
15,94
14,51
14,47
13,22
13,17
12,62
12,61
12,60
12,59
11,21
11,09
11,04
10,71
10,71
10,63
10,59
10,48
10,32
10,25
10,23
10,14
10,12
10,01
9,73
9,68
9,63
9,62
9,60
4,22
3,83
4,28
2,66
3,63
2,97
3,39
3,00
2,92
5,58
2,55
2,75
2,78
4,09
2,04
2,30
2,17
1,93
2,15
2,07
1,93
2,20
2,11
1,41
2,07
2,03
2,01
1,96
1,51
1,64
1,60
1,80
Volatilidad
1998
Gestin
1,40
1,10
0,45
1,50
0,90
0,90
1,40
0,95
1,40
1,20
0,90
1,00
1,40
1,20
0,70
0,90
1,00
1,10
0,95
1,50
1,40
1,25
1,40
1,85
1,15
0,90
1,25
1,25
1,20
1,40
1,20
0,90
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
3,25
3,09
4,32
2,31
2,97
2,73
2,85
3,00
2,65
10,51
2,45
2,50
2,57
6,17
2,34
2,43
2,04
2,02
2,23
2,47
1,94
2,43
2,93
1,64
2,18
2,37
2,88
2,41
1,81
1,72
1,91
1,89
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
1,59
1,45
1,44
1,46
1,53
1,50
1,38
1,42
1,29
-0,04
1,44
1,34
1,37
-1,08
1,32
1,26
0,97
1,11
1,19
1,12
1,06
1,28
1,06
1,64
1,26
1,28
1,06
1,11
1,20
1,07
1,24
1,25
Rentabilidad
(%)
5,41
5,22
5,23
5,09
4,79
4,43
4,36
3,77
4,05
5,87
3,80
3,77
3,62
4,74
3,06
3,19
2,87
3,02
2,92
3,09
2,91
2,86
2,68
2,22
2,87
2,86
2,86
2,55
2,17
2,59
2,14
2,73
Volatilidad
2. Trimestre
FIM CON GARANTA EXTERNA DE RENTA FIJA
1. Trimestre
er
0,00
0,00
0,00
3,00
2,00
0,00
0,00
3,00
0,00
2,00
2,00
0,00
0,00
5,00
2,00
2,00
0,00
0,00
2,00
2,00
0,00
1,00
0,00
2,00
3,50
2,00
2,00
2,00
2,00
0,00
2,00
3,50
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
2,00
2,00
0,00
0,00
2,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,50
0,00
2,00
2,00
0,00
0,00
0,00
3,50
Mn.
Suscripcin
3,00
3,00
0,00
5,00
3,00
3,00
1,00
0,00
3,00
3,00
3,00
2,00
1,00
0,00
5,00
5,00
2,00
3,00
1,00
1,00
3,00
2,00
3,00
5,00
2,00
2,00
2,00
5,00
3,00
2,00
3,00
1,50
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
5,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
1,50
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
BBV BONO 2007 FIM .....................................

FONDCOMERCIO 2007 FIM ...........................
BSN 2006-1 FIM ..............................................
ARGENT. DOBLE-BEX FIM ..............................
GESTINOVA PLAN 10 FIM ..............................
BBV BONO 2005 FIM .....................................
BBV PLAN RENTAS 10 FIM .............................
FONCAIXA FUTURO 27 FIM ..........................
BBV BONO 2004 FIM .....................................
ARG.FONDRENT.CREC.C FIM ........................
GESTINOVA BONO 2003 FIM ........................
FONDCOMERCIO 100% FIM .........................
BBV PLAN RENTA FIM ....................................
FONDO NUEVO FIM ......................................
BANKINTER GARANT. 4 FIM ..........................
DOBLEMED FIM ..............................................
FONPENEDES GARANTIT FIM ........................
BCH RENTAS 5 D FIM .....................................
BCH 2004 FIM .................................................
BBV BONO 2002-A FIM .................................
IBERCAJA PT II FIM .........................................
BBV BONO 2002 FIM .....................................
ARGENTARIA 2002-A FIM ..............................
ATLANTICO PLUS 2 FIM .................................
FONSEGUR GARANT. FIM .............................
BCH RENTAS 5 C FIM .....................................
TELEFONICO FIJO FIM ....................................
ARG.FONDRENT.CREC.A FIM ........................
FONCATALANA 3 FIM ....................................
ARG.FONDRENT.CREC.B FIM ........................
ATLANTICO PLUS FIM ....................................
(Continuacin)
0,10
0,15
0,20
0,10
0,10
0,10
0,10
0,00
0,10
0,10
0,10
0,25
0,10
0,00
0,40
0,10
0,00
0,15
0,25
0,20
0,10
0,40
0,10
0,10
0,10
0,10
0,25
0,40
0,10
0,10
0,10
0,10
Depsito
1,41
1,34
1,18
1,12
1,09
1,04
1,27
1,33
1,36
1,52
1,12
1,00
0,99
0,96
1,40
1,51
1,86
1,32
1,00
0,99
0,84
1,03
1,16
0,83
1,04
1,16
1,19
1,19
1,40
0,67
1,11
Rentabilidad
(%)
3,47
3,61
3,26
3,40
3,41
3,40
3,16
3,25
3,21
3,60
3,10
2,86
3,21
3,13
3,36
3,24
3,18
3,10
3,04
2,98
3,07
2,63
3,10
3,07
2,99
2,97
3,12
2,55
3,26
2,74
2,95
1,57
1,89
1,56
1,38
1,97
1,45
1,51
1,46
1,41
1,98
1,36
1,31
1,39
1,23
2,06
2,08
2,14
1,67
1,32
1,42
1,39
1,13
0,99
1,59
1,37
0,96
1,55
0,79
1,76
1,18
2,03
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
2,18
2,25
2,21
2,33
2,11
2,19
1,84
1,91
1,79
2,29
2,03
2,94
1,95
2,08
1,65
1,78
2,15
1,94
1,85
2,06
1,96
2,02
2,38
2,11
1,77
2,29
1,61
1,83
1,48
2,09
1,33
2,20
2,21
2,10
2,02
1,71
1,99
2,33
2,11
2,19
2,18
1,74
2,49
1,69
1,67
2,56
2,44
2,26
2,10
1,91
1,69
1,61
1,65
1,64
1,79
1,80
1,58
1,58
1,20
1,81
1,51
2,31
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
9,52
9,52
9,48
9,47
9,42
9,36
9,22
9,20
9,19
9,19
9,16
9,13
8,89
8,83
8,81
8,81
8,80
8,76
8,76
8,67
8,61
8,59
8,58
8,55
8,48
8,41
8,29
8,21
8,19
8,14
8,09
1,80
1,84
1,70
1,56
1,79
1,56
1,79
1,74
1,77
1,86
1,48
1,62
1,43
1,38
1,99
2,00
2,11
1,73
1,51
1,44
1,36
1,28
1,53
1,42
1,48
1,51
1,48
1,50
1,72
1,21
1,73
Volatilidad
1998
Gestin
1,45
1,45
1,25
1,40
0,75
1,40
1,20
2,00
2,00
1,50
0,95
1,05
1,55
1,40
1,25
1,50
1,00
0,70
0,90
1,15
1,00
0,90
2,00
1,00
1,10
2,00
0,70
1,20
1,75
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
1,85
1,77
1,79
1,53
2,17
1,57
1,86
1,91
1,96
1,63
1,59
1,21
1,52
1,51
1,72
1,80
2,07
1,73
1,61
1,55
1,43
1,20
2,07
1,23
1,56
2,07
1,55
2,35
1,84
1,29
1,09
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
0,96
1,03
1,09
1,03
1,19
1,00
1,18
0,91
0,96
1,06
1,17
1,04
1,03
0,98
1,28
1,08
-0,06
1,18
1,14
1,06
1,07
1,41
1,20
1,10
1,03
1,25
1,12
1,63
0,96
1,11
1,52
Rentabilidad
(%)
2,60
2,32
2,61
2,41
2,42
2,47
2,75
2,84
2,94
1,96
2,57
2,00
2,42
2,37
2,26
2,44
3,29
2,28
2,48
2,31
2,25
2,28
1,64
2,03
2,45
1,65
2,20
1,97
2,27
1,97
2,06
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
2,00
3,00
2,00
0,00
2,00
5,00
0,00
2,00
2,00
3,00
2,00
2,00
2,00
0,00
2,00
3,00
2,50
3,00
2,00
2,00
0,00
5,00
2,00
3,00
2,00
2,00
5,00
2,00
3,00
2,00
0,00
Mx.
2,00
3,00
2,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
2,00
2,00
2,00
0,00
2,00
3,00
2,50
3,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
3,00
2,00
0,00
5,00
0,00
3,00
2,00
0,00
Mn.
Suscripcin
2,00
0,00
2,00
1,00
3,00
1,00
0,00
5,00
5,00
0,00
2,00
3,00
2,00
3,00
2,00
2,00
5,00
2,00
2,00
2,00
4,00
3,00
5,00
3,00
2,00
5,00
0,00
3,00
0,00
2,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
2,00
2,00
2,50
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
BCH 2002-A FIM .............................................

BCH RENTAS 5 B FIM .....................................
BBV PLAN RENTAS 5 FIM ...............................
BK SEGURVIDA FIM ........................................
MADRID FONDLIBR. 5 FIM ............................
URQUIJO GARANT. 2 FIM .............................
ARGENTARIA 5 AOS-B FIM .........................
ARGENTARIA 5 AOS-A FIM .........................
BCH 2002-B FIM .............................................
FONDARAGON G. FIM ..................................
BCH 5 FIM .......................................................
BBV BONO 2001 FIM .....................................
SANT. RENTA 2002 FIM ..................................
CAIXA CATALUNYA 5 FIM .............................
BCH 2002 FIM .................................................
CATALUNYA DOBLE FIM ...............................
VALENCIA GARANT. 1 FIM ............................
BCH RENTAS 5 A FIM .....................................
C.GALICIA BETA GAR. FIM .............................
BANIF OBLIGACIONES FIM ............................
ARGENTARIA 5 AOS-C FIM .........................
AC HORIZONTE SEGURO FIM .......................
ARGENTARIA 5 AOS-D FIM .........................
ARG. FONDRENTAS 3-E FIM ..........................
RURAL VALOR III FIM .....................................
SANTANDER RENTA FIM ................................
(Continuacin)
0,25
0,00
0,25
0,10
0,40
0,10
0,20
0,10
0,10
0,00
0,25
0,05
0,25
0,10
0,15
0,25
0,10
0,40
0,10
0,25
0,15
0,10
0,10
0,05
0,20
0,10
0,00
0,10
0,00
0,00
0,00
Depsito
247
248
1,00
1,23
1,00
1,19
0,62
0,61
2,74
0,89
0,96
0,86
0,75
0,84
0,75
1,22
0,85
0,93
0,70
0,69
0,77
0,93
0,92
1,20
0,74
0,65
0,86
0,60
0,64
0,78
0,94
0,74
0,75
Rentabilidad
(%)
2,92
2,90
2,93
3,05
2,50
2,54
2,22
2,77
2,76
2,62
2,40
2,46
2,60
2,94
2,60
2,59
2,24
2,16
2,55
2,50
2,63
2,80
2,30
2,63
2,55
2,29
2,30
2,37
2,47
2,38
2,14
1,26
2,31
1,26
1,59
0,71
0,73
8,46
1,42
1,02
1,01
0,97
1,00
0,72
1,90
1,16
0,80
1,22
0,88
1,06
1,24
1,43
1,76
0,96
1,59
1,34
0,78
0,82
0,94
1,09
1,03
0,58
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
1,54
1,61
1,56
1,48
1,78
1,77
2,39
1,58
1,52
1,63
2,01
1,65
1,74
1,23
1,72
1,55
2,11
1,61
1,60
1,47
1,46
1,51
1,55
1,75
1,50
1,68
1,65
1,56
1,59
1,52
1,73
2,16
2,45
1,51
1,57
0,86
0,84
1,28
1,43
1,25
1,54
1,22
1,43
0,97
2,24
1,25
1,29
2,21
1,09
1,35
1,18
1,48
3,21
1,29
0,73
1,32
1,07
0,90
0,98
1,15
1,11
0,82
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
8,08
8,08
7,93
7,83
7,80
7,64
7,62
7,61
7,61
7,60
7,57
7,49
7,46
7,44
7,43
7,37
7,37
7,19
7,16
7,07
7,02
6,96
6,92
6,92
6,91
6,91
6,85
6,83
6,83
6,82
6,79
1,60
1,99
1,34
1,50
0,82
0,98
4,58
1,30
1,21
1,16
1,09
1,18
0,93
1,74
1,18
1,07
1,45
0,99
1,12
1,19
1,33
2,04
1,07
1,09
1,23
0,93
0,90
1,06
1,13
1,07
1,17
Volatilidad
1998
Gestin
1,55
1,15
0,80
1,20
0,10
0,25
1,00
1,60
0,90
0,90
0,75
1,00
1,05
1,30
1,20
0,90
1,20
1,00
1,10
1,30
2,00
0,50
1,10
1,25
1,80
1,00
1,00
1,25
1,55
1,25
1,20
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
1,71
1,70
1,50
1,58
1,02
1,48
1,66
1,37
1,50
1,11
1,33
1,34
1,17
1,35
1,36
1,15
1,23
1,21
1,19
1,36
1,38
1,31
1,18
1,06
1,33
1,14
1,14
1,43
1,27
1,31
1,98
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
1,02
1,25
1,14
0,99
1,17
1,13
0,87
1,13
1,15
1,02
1,05
1,07
1,03
1,16
0,83
1,03
0,95
1,13
0,95
0,99
0,97
1,04
0,97
0,67
0,95
1,02
1,00
0,95
0,82
0,83
0,99
Rentabilidad
(%)
2,38
2,10
2,08
2,10
2,15
1,99
1,95
1,92
1,98
2,13
1,90
2,12
1,90
1,92
2,09
2,01
1,87
2,10
1,89
1,93
1,79
1,45
1,94
1,70
1,74
1,76
1,74
1,79
1,78
1,92
1,77
Volatilidad
2. Trimestre
1. Trimestre
er
1,00
5,00
5,00
5,00
3,00
2,00
3,00
5,00
5,00
2,00
3,00
2,00
2,00
0,00
2,00
0,00
5,00
2,00
3,00
3,50
5,00
0,00
2,00
5,00
5,00
2,50
3,00
0,00
2,00
1,00
2,00
Mx.
0,00
5,00
5,00
5,00
3,00
0,00
3,00
5,00
5,00
0,00
3,00
2,00
0,00
0,00
2,00
0,00
5,00
2,00
3,00
3,50
5,00
0,00
2,00
5,00
5,00
2,50
3,00
0,00
2,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
3,00
5,00
0,00
0,00
2,50
3,00
3,00
3,00
3,00
2,00
1,50
2,00
2,00
0,00
1,00
3,00
5,00
2,00
2,00
1,50
3,00
0,00
2,00
2,50
3,00
3,00
3,00
2,00
2,00
2,00
5,00
Mx.
0,00
5,00
0,00
0,00
2,50
0,00
3,00
0,00
3,00
0,00
1,50
2,00
0,00
0,00
1,00
0,00
5,00
2,00
2,00
1,50
0,00
0,00
2,00
2,50
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
BM GARANTIZADO FIM .................................

RENTADUERO FIM .........................................
GARANTIA PLUS 4 FIM ..................................
COOPVALOR V FIM .......................................
ARG.FONDRENTAS 2001 FIM ........................
PASTOR GARAN.5A FIM .................................
UNIFOND XI FIM ............................................
FONDESP. ANUAL GAR. FIM .........................
VALENCIA GARANT. 3 FIM ............................
TARRAGONAFONS 3 FIM ..............................
URQUIJO GARANTIZADO FIM ......................
ARGENTARIA V ANIV. FIM .............................
SANT. RENTA ANUAL FIM .............................
BCH RENTAS 4 B FIM .....................................
FONCATALANA 5 FIM ....................................
INVERDUERO 2000 FIM .................................
RURAL VALOR FIM .........................................
UNIFOND IX FIM ............................................
OPEN BANK GAR. 2000 FIM ..........................
UNIFOND X FIM .............................................
C.GALICIA ALFA G. FIM .................................
AC RENDIMIENTO 2 FIM ................................
SOLBANK 2000 GARAN. FIM .........................
BCH RENTAS 5 FIM ........................................
IBERCAJA PT III FIM ........................................
ARG. FONDRENTAS 3-D FIM .........................
(Continuacin)
0,13
0,10
0,03
0,00
0,00
0,10
0,15
0,10
0,15
0,10
0,25
0,20
0,10
0,10
0,25
0,10
0,30
0,00
0,20
0,10
0,10
0,15
0,20
0,25
0,10
0,15
0,05
0,10
0,25
0,40
0,10
Depsito
0,61
0,68
0,49
0,01
0,76
0,74
0,60
0,71
0,49
0,70
0,64
0,58
0,66
0,66
0,70
0,64
0,52
0,58
0,56
0,64
0,52
0,62
0,53
0,61
0,49
0,54
0,54
0,55
0,71
0,55
1,07
Rentabilidad
(%)
2,19
2,35
2,01
3,00
2,24
2,25
2,19
2,43
2,13
2,19
2,01
2,10
2,20
2,25
1,87
2,05
2,04
1,99
2,07
2,02
1,87
1,94
2,02
1,92
2,02
1,93
1,94
1,95
1,99
1,98
2,01
0,76
0,99
0,69
1,32
0,60
0,92
0,79
0,79
0,66
0,63
1,22
0,71
0,81
0,68
0,68
0,75
0,53
0,56
0,78
0,54
0,52
0,61
0,76
0,54
0,66
0,71
1,02
0,56
0,73
0,77
0,59
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
1,57
1,53
2,17
1,91
1,79
1,50
1,49
1,54
1,53
1,46
1,46
1,54
1,38
1,46
1,03
1,21
1,50
1,33
1,49
1,24
1,23
1,41
1,30
1,19
1,30
1,26
1,25
1,28
1,28
1,41
1,54
1,13
1,03
1,45
1,67
0,85
1,04
1,13
0,97
0,69
0,92
1,99
0,95
1,02
2,78
0,86
0,79
0,66
0,78
0,77
0,80
0,52
0,73
0,83
0,78
0,87
1,04
0,97
0,75
0,88
0,77
0,85
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
6,74
6,72
6,63
6,63
6,60
6,51
6,51
6,49
6,48
6,44
6,32
6,31
6,30
6,30
6,27
6,24
6,21
6,12
6,06
6,06
6,01
6,01
6,00
5,99
5,90
5,86
5,83
5,79
5,78
5,75
5,72
0,92
0,98
0,94
1,09
1,16
0,97
0,93
1,16
0,66
1,05
1,35
0,82
0,90
1,56
1,22
0,88
0,64
0,72
0,68
0,81
0,65
0,72
1,00
0,81
0,74
0,83
0,88
0,73
0,84
0,67
1,01
Volatilidad
1998
Gestin
1,35
1,10
0,95
1,40
1,20
1,25
1,35
0,90
0,55
1,20
1,00
1,50
1,50
1,10
0,90
1,50
0,60
0,90
0,55
1,65
1,25
0,55
1,25
1,65
1,00
0,90
1,00
1,10
1,55
0,80
1,65
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
1,06
1,16
0,80
0,09
1,93
1,12
1,07
1,81
0,73
1,63
1,19
0,96
1,02
1,00
2,06
1,22
0,79
0,89
0,56
1,14
0,93
0,86
1,57
1,16
0,87
0,91
0,89
0,97
0,97
0,55
1,37
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
1,06
0,85
0,86
0,72
0,99
0,87
0,91
1,00
1,01
0,89
0,96
0,83
0,85
0,93
0,83
0,81
1,00
0,91
1,10
0,82
0,91
0,97
0,91
0,80
0,87
0,93
0,92
0,89
0,82
1,04
1,23
Rentabilidad
(%)
1,76
1,83
1,44
0,86
1,43
1,75
1,77
1,36
1,66
1,75
1,75
1,70
1,73
1,52
2,41
2,05
1,53
1,75
1,27
1,84
1,88
1,57
1,64
1,95
1,60
1,61
1,61
1,55
1,58
1,20
0,83
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
3,00
1,00
2,00
0,00
2,00
2,00
3,00
0,00
2,00
3,00
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0,00
2,00
2,00
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0,00
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0,00
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0,00
2,00
3,00
2,50
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Mx.
3,00
1,00
2,00
0,00
0,00
2,00
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0,00
2,00
3,00
2,00
2,00
2,00
0,00
2,00
0,00
2,00
0,00
5,00
0,00
0,00
2,00
5,00
0,00
0,00
2,00
3,00
2,50
2,00
5,00
0,00
Mn.
Suscripcin
0,00
1,00
3,00
3,00
5,00
2,00
3,00
2,00
2,00
3,00
2,00
1,00
4,00
0,00
2,00
2,00
2,00
3,00
3,00
5,00
0,00
1,00
3,00
5,00
2,00
1,00
3,00
3,00
1,00
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Mx.
0,00
1,00
3,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
2,00
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1,00
0,00
0,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
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CAJA LABORAL RENTA FIM ............................
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BBV BONO 2001 A FIM ..................................
ARG. FONDRENTAS 3-C FIM .........................
BCH RENTAS 4 A FIM .....................................
CAI RENTA FIM ...............................................
TELEFONICO BK FT FIM .................................
KUTXAGARANTIZADO-2 FIM ........................
BK RENTA TRIMESTRAL FIM ...........................
RURALDEUDA FIM .........................................
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BCH 2000 FIM .................................................
PASTOR RENTA 3-A FIM .................................
GARANMED 3 FIM ..........................................
RURAL GARANTIZADO FIM ...........................
BG RENTA ASEGURADA FIM .........................
BBV BONO 2000 FIM .....................................
UNIFOND III FIM ............................................
ARGENTARIA 2000-D FIM ..............................
CHASE GLOBAL II FIM ....................................
BCH RENTAS 3 A FIM .....................................
FONDPREMIER 4 FIM .....................................
ARGENTARIA 2000-C FIM ..............................
MADRID RDTO. 2 A-G FIM ............................
ASTURFON. C G GAR.I FIM ...........................
LUSO GARANT. 2000 FIM ..............................
BCH 3 FIM .......................................................
UNIFOND II FIM .............................................
ARGENTARIA 2001-B FIM ...............................
(Continuacin)
0,05
0,40
0,05
0,10
0,10
0,25
0,15
0,40
0,20
0,10
0,00
0,25
0,25
0,15
0,05
0,10
0,05
0,10
0,05
0,10
0,00
0,25
0,25
0,10
0,10
0,20
0,20
0,15
0,25
0,05
0,10
Depsito
249
250
0,59
0,46
0,68
0,78
0,55
0,53
0,40
0,46
0,45
0,46
0,63
0,58
0,68
0,57
0,54
0,97
0,40
0,39
0,66
0,46
0,39
0,57
0,36
0,13
0,46
0,65
0,34
1,22
0,55
0,48
0,47
Rentabilidad
(%)
1,92
1,73
2,07
2,05
1,94
1,63
1,77
1,77
1,62
1,86
1,61
1,58
1,78
1,62
1,75
1,47
1,52
1,51
1,56
1,69
1,29
1,25
1,36
1,14
1,63
1,42
0,85
1,99
1,35
1,45
1,38
0,58
0,52
0,54
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0,77
0,72
0,59
0,59
0,67
0,63
0,64
0,78
0,92
0,62
0,51
0,99
0,34
0,34
0,66
0,60
0,22
0,77
0,37
0,52
0,60
0,69
0,07
0,48
0,57
0,50
0,37
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
1,25
1,42
1,59
1,31
1,40
1,38
1,31
1,18
1,35
1,21
1,39
1,33
1,12
1,17
1,14
1,00
1,29
1,29
1,25
1,09
1,11
1,24
1,18
1,48
1,04
1,11
1,77
0,71
0,97
1,06
1,14
0,78
0,72
0,89
1,08
0,78
1,00
0,59
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0,70
1,13
1,01
0,76
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0,64
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0,48
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0,61
0,84
0,50
1,27
1,50
1,66
0,39
0,66
0,55
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
5,66
5,65
5,60
5,60
5,58
5,51
5,46
5,41
5,40
5,37
5,34
5,34
5,32
5,24
5,22
5,15
5,14
5,11
5,09
5,03
4,93
4,93
4,90
4,84
4,80
4,80
4,79
4,77
4,75
4,72
4,72
0,72
0,62
1,00
0,98
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0,77
0,54
0,73
0,74
0,67
0,89
0,81
0,84
0,66
0,66
4,04
0,47
0,47
0,83
0,73
0,32
0,66
1,59
0,60
0,73
2,35
0,80
3,11
0,58
0,62
0,53
Volatilidad
1998
Gestin
1,50
0,90
1,65
1,70
1,05
0,80
1,10
0,70
0,80
1,40
1,10
0,90
1,35
1,18
1,65
1,25
1,30
1,30
1,25
1,35
0,10
1,00
0,65
0,90
1,30
1,15
0,90
0,95
0,95
1,35
1,15
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
0,88
0,72
1,55
1,11
0,56
0,73
0,56
1,15
0,68
0,80
1,05
0,79
0,97
0,82
0,87
7,99
0,63
0,63
0,98
1,15
0,40
0,69
3,10
0,66
1,15
4,45
0,38
5,89
0,75
0,79
0,67
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
0,88
0,90
0,83
0,60
0,99
0,96
0,88
0,90
0,93
0,75
0,91
0,91
0,86
0,92
0,79
1,08
0,92
0,91
0,85
0,81
0,91
0,89
0,83
0,82
0,75
0,79
0,89
1,34
0,87
0,76
0,72
Rentabilidad
(%)
1,50
1,49
1,00
1,53
1,14
1,42
1,40
1,45
1,39
1,46
1,32
1,41
1,46
1,44
1,44
1,50
1,31
1,31
1,34
1,35
1,54
1,46
1,44
1,32
1,30
1,40
1,19
0,66
1,49
1,38
1,40
Volatilidad
2. Trimestre
1. Trimestre
er
2,00
2,00
2,00
2,00
5,00
3,00
2,00
3,00
3,00
5,00
0,00
3,00
0,00
5,00
2,00
0,00
2,00
2,00
2,00
3,00
3,00
3,00
0,00
2,00
3,00
2,00
2,00
0,00
0,00
2,00
0,00
Mx.
2,00
2,00
0,00
2,00
5,00
3,00
2,00
3,00
3,00
0,00
0,00
3,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
3,00
3,00
3,00
0,00
2,00
3,00
2,00
2,00
0,00
0,00
2,00
0,00
Mn.
Suscripcin
1,00
2,00
3,00
2,00
3,00
3,00
1,00
3,00
1,00
1,00
0,00
3,00
2,00
0,00
5,00
0,00
5,00
5,00
2,00
3,00
1,00
3,00
0,00
5,00
3,00
2,00
2,00
3,00
2,00
1,00
2,00
Mx.
1,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
3,00
0,00
0,00
0,00
3,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
1,00
3,00
0,00
5,00
3,00
2,00
2,00
3,00
2,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
BCH 2000-A FIM .............................................

F.VALENCIA GARAN. 2 FIM ...........................
ARGENTARIA 2001-A FIM ..............................
BCH RENTAS 4 FIM ........................................
UNIFOND I FIM ..............................................
FONDAVILA GARANT. 3 FIM .........................
KUTXASEG1 FIM .............................................
BK GARANTIZADO 8 FIM ..............................
CAI GARANTIZADO II FIM .............................
MADRID FONDLIBR. 3 FIM ............................
SANTANDER FV FIM .......................................
CAJA MURCIA GARANT.FIM ..........................
CAIXA CATALUNYA 3 FIM .............................
GARANTIA PLUS FIM ......................................
ARGENTARIA 2000-A FIM ..............................
SANT. RENTA 2000 FIM ..................................
ARG. FONDRENTAS 3-A FIM .........................
ARG. FONDRENTAS 3-B FIM ..........................
AB FONDGARANTIA FIM ...............................
BK GARANTIZADO 10 FIM ............................
COOPVALOR III FIM .......................................
VITAL G1 FIM ..................................................
SANT RENTA 1999 FIM ...................................
GARANMED FIM .............................................
BK GARANTIZADO 9 FIM ..............................
PASTOR FIJO 2 FIM .........................................
GARANMED 2 FIM ..........................................
SG GARANTIZADO FIM .................................
CAIXA CATALUNYA FT FIM ...........................
BCH 2000-B FIM .............................................
FONCOMERCIO ORO FIM .............................
(Continuacin)
0,25
0,10
0,10
0,25
0,05
0,10
0,40
0,40
0,10
0,10
0,15
0,10
0,15
0,03
0,10
0,05
0,10
0,10
0,15
0,10
0,00
0,00
0,10
0,05
0,40
0,15
0,05
0,05
0,15
0,25
0,25
Depsito
0,47
0,48
0,03
0,35
0,29
0,75
0,59
0,39
0,45
0,41
0,68
0,29
1,10
0,36
0,41
0,44
0,31
0,31
0,47
0,70
3,96
0,19
0,41
0,16
0,01
0,14
0,37
0,41
0,28
0,30
0,37
Rentabilidad
(%)
1,44
1,45
1,12
1,26
1,34
1,64
1,25
1,26
1,37
1,37
1,33
1,31
1,29
1,26
1,32
1,27
1,28
1,21
0,62
1,36
-0,56
1,12
1,24
1,07
1,03
0,93
1,00
1,18
0,99
1,05
1,01
0,35
0,53
0,01
0,41
0,40
0,74
0,61
0,37
0,46
0,41
0,35
0,39
0,37
0,27
0,37
0,48
0,28
0,24
0,80
0,47
3,94
0,27
0,52
0,22
0,19
0,04
0,13
0,52
0,28
0,27
0,30
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
1,02
1,14
1,16
1,20
1,06
0,94
1,20
1,08
1,07
1,06
1,04
1,04
0,84
1,03
0,95
0,98
1,03
0,90
0,96
1,06
0,76
1,02
0,97
0,99
0,91
0,89
0,83
0,95
0,86
0,82
0,89
0,57
0,54
0,00
0,64
0,44
0,67
1,23
0,38
0,51
0,61
0,49
0,44
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0,38
0,54
0,79
1,20
0,34
0,01
0,51
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0,48
0,67
0,37
0,06
0,01
0,15
0,66
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0,28
0,31
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
4,70
4,65
4,61
4,61
4,58
4,55
4,55
4,55
4,49
4,48
4,48
4,47
4,45
4,44
4,42
4,41
4,36
4,30
4,29
4,26
4,22
4,21
4,17
4,11
4,10
3,99
3,97
3,93
3,86
3,86
3,81
0,53
0,55
0,02
0,50
0,49
0,83
0,92
0,43
1,70
0,52
0,62
0,49
0,75
0,42
0,53
0,58
0,67
0,36
0,61
0,66
2,88
0,35
0,56
0,50
0,11
0,24
0,28
0,55
0,33
0,32
0,38
Volatilidad
1998
Gestin
1,25
1,65
1,40
1,25
0,60
2,00
1,50
0,90
1,40
1,45
1,25
0,70
0,80
1,00
1,55
1,15
0,80
0,86
1,00
1,75
1,40
1,00
1,60
1,20
0,10
0,50
0,65
1,85
0,50
1,00
1,10
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
0,66
0,64
0,00
0,55
0,72
1,10
1,06
0,53
3,31
0,60
0,82
0,72
0,81
0,59
0,72
0,51
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0,49
0,79
0,87
0,86
0,40
0,59
0,88
0,06
0,45
0,38
0,58
0,38
0,40
0,50
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
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0,70
1,12
0,73
0,75
0,67
0,67
0,75
0,68
0,71
0,58
0,72
0,79
0,72
0,56
0,76
0,75
0,70
0,94
0,65
2,59
0,70
0,69
0,56
0,99
0,83
0,82
0,64
0,73
0,70
0,65
Rentabilidad
(%)
1,46
1,28
1,12
1,34
1,35
1,23
1,35
1,38
1,30
1,26
1,46
1,32
1,47
1,37
1,52
1,33
1,23
1,42
1,71
1,13
1,39
1,31
1,20
1,42
1,11
1,27
1,27
1,11
1,23
1,23
1,21
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
0,00
2,00
5,00
3,00
3,00
3,00
2,00
2,00
0,00
2,00
0,00
3,00
5,00
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5,00
0,00
0,00
3,00
3,00
5,00
3,00
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2,00
0,00
5,00
5,00
5,00
3,00
3,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
5,00
3,00
3,00
3,00
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0,00
0,00
2,00
0,00
3,00
5,00
2,50
2,00
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0,00
0,00
3,00
3,00
5,00
3,00
5,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
3,00
3,00
0,00
Mn.
Suscripcin
3,00
5,00
3,00
0,00
3,00
0,00
4,00
3,00
1,00
1,00
0,00
3,00
0,00
2,50
0,00
5,00
0,50
3,00
2,00
0,00
3,00
2,00
3,00
2,00
0,00
3,00
0,00
3,00
2,00
3,00
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Mx.
0,00
0,00
2,00
0,00
3,00
0,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
1,50
0,00
5,00
0,50
1,00
2,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
3,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
BBV BONO 99 FIM .........................................

ARGENTARIA 2000-B FIM ...............................
BANKOA-AHORRO FONDO FIM ...................
ASTURFONDO DOS FIM ................................
1999 BANKINTER FIM .....................................
EUROVALOR 99A FIM ....................................
GESTINOVA BONO 25M FIM .........................
FONCATALANA 6 FIM ....................................
BCH 1999-B FIM .............................................
HERRERO FONDPLAZO 2 FIM .......................
BK GARANTIA 99 FIM ....................................
BCH RENTAS 3 FIM ........................................
FONDUERO GARANT. FIM ............................
BANCOFAR RENTA FIM ..................................
MADRID RDTO 3 FIM ....................................
VITAL G3 FIM ..................................................
CAM RENTA FIJA G. FIM .................................
CAIXA GALICIA GARAN.FIM ..........................
UNIFOND VIII FIM ..........................................
ARG.FONDRENTAS 1-C FIM ...........................
ARG. EXTRA TESOR. 2 FIM .............................
UNIFOND V FIM .............................................
UNIFOND VII FIM ...........................................
BK FONDO RF FIM .........................................
AC RENDIMIENTO FIM ...................................
(Continuacin)
0,10
0,10
0,00
0,10
0,40
0,00
0,00
0,10
0,10
0,25
0,10
0,40
0,03
0,10
0,25
0,10
0,20
0,10
0,00
0,00
0,10
0,00
0,10
0,10
0,05
0,01
0,03
0,10
0,40
0,05
0,25
Depsito
251
252
0,07
0,32
0,06
0,38
0,36
0,40
0,15
0,04
0,15
0,00
0,15
0,05
0,07
0,43
0,10
0,28
0,27
0,21
0,14
0,08
1,14
0,11
0,19
0,20
0,26
0,09
0,16
0,14
0,16
0,11
0,05
Rentabilidad
(%)
0,97
1,02
0,69
1,16
1,00
0,77
1,01
1,02
0,74
0,83
0,88
0,99
0,69
0,93
0,95
0,91
0,91
0,90
0,82
0,67
0,76
0,79
0,86
0,85
0,81
0,83
0,84
0,98
0,72
0,65
0,70
0,23
0,26
0,02
0,50
0,31
0,20
0,28
0,30
0,04
0,15
0,04
0,24
0,01
0,11
0,17
0,24
0,24
0,22
0,05
0,11
0,09
0,04
0,14
0,15
0,16
0,06
0,08
0,18
0,74
0,25
0,44
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
0,89
0,83
1,33
0,87
0,88
0,70
1,01
1,06
1,04
1,14
0,83
0,85
1,10
0,70
0,78
0,75
1,23
0,74
0,78
1,09
0,93
0,75
0,69
0,68
0,62
0,67
0,75
0,76
0,74
1,01
0,96
0,30
0,33
1,10
0,62
0,32
0,13
0,48
0,58
0,45
0,67
0,01
0,28
0,59
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0,63
0,21
0,02
0,83
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0,09
0,09
0,13
0,05
0,03
0,09
0,68
0,70
0,48
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
3,81
3,79
3,78
3,77
3,76
3,74
3,68
3,65
3,56
3,55
3,53
3,52
3,51
3,49
3,45
3,39
3,36
3,36
3,36
3,34
3,34
3,34
3,31
3,27
3,26
3,26
3,23
3,20
3,18
3,17
3,16
0,55
0,34
0,57
0,52
0,38
1,03
0,29
0,33
0,29
0,37
0,11
0,20
0,34
0,26
0,12
0,26
0,46
0,25
0,12
0,43
0,63
0,13
0,17
0,18
0,24
0,21
0,11
0,13
0,57
0,40
0,34
Volatilidad
1998
Gestin
1,50
1,10
1,25
2,00
1,40
1,15
0,90
0,85
1,30
0,60
0,75
0,90
0,40
0,80
0,70
1,55
0,35
1,55
0,65
1,25
0,70
0,75
1,20
1,20
0,98
1,00
0,70
0,65
1,10
1,50
1,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
1,03
0,41
0,20
0,55
0,51
2,02
0,04
0,08
0,31
0,23
0,14
0,14
0,30
0,27
0,05
0,29
0,55
0,33
0,18
0,11
0,22
0,22
0,22
0,22
0,33
0,39
0,12
0,01
0,52
0,27
0,14
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
0,50
0,68
0,75
0,62
0,60
0,69
0,84
0,71
0,77
0,63
0,78
0,75
0,64
0,68
0,78
0,62
0,59
0,59
0,70
0,74
0,66
0,70
0,64
0,63
0,59
0,65
0,68
0,72
0,73
0,61
0,63
Rentabilidad
(%)
1,40
1,21
0,95
1,06
1,22
1,53
0,77
0,81
0,97
0,90
0,99
0,89
1,03
1,14
0,90
1,07
0,59
1,09
1,02
0,80
0,96
1,06
1,09
1,08
1,21
1,07
0,92
0,70
0,96
0,86
0,82
Volatilidad
2. Trimestre
1. Trimestre
er
0,00
3,00
3,00
5,00
0,00
2,00
2,00
2,00
0,00
2,00
5,00
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
3,00
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
3,00
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
Mx.
0,00
3,00
3,00
5,00
0,00
2,00
2,00
2,00
0,00
2,00
5,00
2,00
2,00
2,00
2,00
0,00
2,00
0,00
2,00
3,00
2,00
2,00
0,00
0,00
0,00
3,00
2,00
2,00
2,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
0,00
1,00
3,00
3,00
3,00
2,00
1,00
1,00
0,00
1,00
3,00
1,00
1,00
1,00
1,00
5,00
1,00
5,00
1,00
3,00
1,00
1,00
2,00
2,00
2,00
0,00
1,00
1,00
3,00
2,00
2,00
Mx.
0,00
0,00
3,00
0,00
0,00
2,00
1,00
1,00
0,00
1,00
0,00
1,00
1,00
0,00
1,00
0,00
1,00
0,00
1,00
3,00
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
1,00
3,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
ARGENTARIA I-A FIM .....................................

CAI GARANTIZADO FIM ................................
CAIXA CAT. RENDA 1C FIM ...........................
UNIFOND VI FIM ............................................
BBV BONO 25 M-A FIM .................................
PASTOR FIJO 1 FIM .........................................
BCH RENTAS 1 K FIM .....................................
BCH RENTAS 1 M FIM ....................................
C.GALIC. PLUS REN.1 FIM ..............................
BCH RENTAS 1 N FIM .....................................
UNIFOND IV FIM ............................................
BCH RENTAS 1 H FIM .....................................
BCH RENTAS 1 A FIM .....................................
BCH 1999-A FIM .............................................
BCH RENTAS 1 G FIM .....................................
ARGENTARIA 3 AOS-C FIM .........................
BCH RENTAS 1 FIM ........................................
ARGENTARIA 3 AOS-A FIM .........................
BCH RENTAS 1 D FIM .....................................
CAIXA CAT. RENDA 1B FIM ...........................
BCH RENTAS 1 B FIM .....................................
BCH RENTAS 1 C FIM .....................................
ARG. FONDRENTAS 1-A FIM .........................
ARG. FONDRENTAS 1-B FIM ..........................
BM TESORERIA FIM ........................................
HERRERO 125-SERIE 1 FIM .............................
BCH RENTAS 1 E FIM ......................................
BCH RENTAS 1 F FIM ......................................
EUROVALOR-98A FIM ....................................
ARGENTARIA I-B FIM ......................................
ARGENTARIA I-D FIM .....................................
(Continuacin)
0,10
0,10
0,15
0,10
0,10
0,15
0,25
0,25
0,15
0,25
0,01
0,25
0,25
0,25
0,25
0,10
0,25
0,10
0,25
0,25
0,25
0,25
0,10
0,10
0,28
0,10
0,25
0,25
0,00
0,10
0,10
Depsito
0,02
0,09
0,11
0,20
0,06
0,08
0,28
0,05
0,09
3,57
0,04
0,03
0,55
2,21
1,06
1,44
0,10
0,11
0,10
0,11
1,25
2,27
0,94
Rentabilidad
(%)
0,69
0,77
0,72
0,79
0,77
1,03
0,67
0,65
0,64
0,96
0,98
3,20
0,34
4,62
3,12
3,36
0,76
0,85
0,87
0,92
2,22
3,64
1,89
3,85
3,81
0,80
1,49
2,41
N.A.
N.A.
N.A.
0,01
0,08
0,04
0,14
0,12
0,37
0,14
0,04
0,03
0,29
0,43
1,46
4,97
2,41
1,33
1,58
0,02
0,02
0,02
0,03
0,65
2,27
2,33
1,74
1,86
0,04
0,89
1,94
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
0,46
0,64
0,66
0,65
0,59
0,09
0,53
0,59
0,56
0,82
1,08
2,16
0,10
2,53
2,00
2,21
0,77
0,82
0,87
0,87
1,33
2,24
2,39
2,63
2,50
0,79
1,32
1,47
2,51
2,33
2,67
0,04
0,03
0,01
0,20
0,09
0,51
0,54
0,09
0,06
1,16
0,58
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3,76
1,81
1,77
0,04
0,02
0,03
0,02
1,25
2,60
1,84
2,12
2,57
0,04
0,83
0,93
1,82
2,21
2,53
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
3,15
3,08
3,07
3,01
2,96
2,87
2,82
2,78
2,74
1,86
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
0,23
0,08
0,15
0,23
0,17
0,33
0,36
0,11
0,12
1,93
Volatilidad
1998
1,25
1,00
1,15
1,50
1,50
0,00
1,40
1,50
1,50
1,30
1,20
1,20
1,20
0,65
0,80
1,10
1,10
0,77
0,60
0,52
1,00
1,00
1,00
0,70
0,90
0,97
0,85
1,20
0,40
0,20
0,80
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
Gestin
0,00
5,00
5,00
2,00
0,00
0,00
0,00
2,00
2,00
5,00
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
0,00
3,00
5,00
2,00
2,00
3,00
2,00
5,00
2,00
2,00
2,00
Mx.
0,00
5,00
5,00
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
2,00
2,00
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
0,00
3,00
5,00
2,00
2,00
3,00
2,00
5,00
2,00
2,00
2,00
Mn.
Suscripcin
0,00
5,00
5,00
3,00
0,00
0,00
1,00
5,00
5,00
0,00
2,00
3,00
3,00
2,00
2,00
2,00
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
3,00
2,50
2,00
2,00
3,00
2,00
3,00
2,00
2,00
2,00
Mx.
0,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2,00
3,00
3,00
3,00
3,00
0,00
3,00
2,50
0,00
0,00
3,00
2,00
0,00
2,00
2,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
0,00
0,15
0,15
0,25
0,10
0,05
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,25
0,25
0,15
0,10
0,10
0,10
0,10
0,25
0,00
0,25
0,25
0,25
0,10
0,10
0,05
0,25
0,25
0,25
Depsito
FIM con garanta externa de renta fija: Fondos que, a finales de 1998, aseguran un rendimiento fijo a travs de una garanta otorgada a los partcipes. En cada periodo se han calculado las rentabilidades y volatilidades de los fondos inscritos al inicio del mismo.
N.A.: No aplicable.
0,43
0,09
0,27
0,33
0,29
0,02
0,34
0,19
0,19
0,69
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
0,66
0,79
0,62
0,51
0,51
0,88
0,49
0,54
0,55
-1,50
0,61
0,63
0,67
1,54
0,99
1,60
0,81
0,90
0,91
0,94
0,88
1,02
1,25
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Rentabilidad
(%)
1,31
0,85
1,03
1,03
1,06
0,85
1,11
0,97
0,96
1,60
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
CHASE GLOBAL III FIM ...................................

CAJABURG. PLAZO MES FIM .........................
C.GALIC. PLUS REN.2 FIM ..............................
BCH 1998 FIM .................................................
ARGENTARIA I-C FIM .....................................
AC RENTAS 6 M FIM .......................................
BBV PLAN RENTAS 25M FIM ..........................
ARGENTARIA 3 AOS-B FIM .........................
ARGENTARIA 3 AOS FIM .............................
FONDO DEUDA GARANT. FIM .....................
ARG. FONDRENTAS 1-D FIM .........................
ARG.FONDRENT.CREC.D FIM ........................
ARGENT. OPCIONES 1 FIM ............................
BCH 2004-A FIM .............................................
BCH RENTAS 4C FIM ......................................
C.LAB.RENTA AS. I FIM ...................................
CAIXA CAT. RENDA 1E FIM ............................
CAIXA CAT. RENDA 1F FIM ............................
CAIXA RENDA PLUS 1E FIM ...........................
CAIXA RENDA PLUS 1F FIM ...........................
RURALDEUDA II FIM ......................................
BCH RENTAS 5 E FIM ......................................
BCH RENTAS 5 F FIM ......................................
CAIXA CAT. RENDA 1G FIM ...........................
GARANMED 4 FIM ..........................................
UNIFOND XII FIM ...........................................
BCH 2002 C FIM .............................................
BCH RENTAS 4 D FIM .....................................
BCH RENTAS 5 G FIM .....................................
(Continuacin)
253
254
26,08
21,86
26,08
27,73
18,60
19,51
22,66
18,22
20,14
20,73
22,49
19,37
25,00
15,75
21,58
18,48
19,00
18,71
17,55
21,01
17,29
20,68
21,92
18,01
16,42
15,54
17,22
17,19
22,37
22,36
15,25
23,04
Rentabilidad
(%)
-10,86
-16,62
-24,35
-17,43
-13,22
-15,58
-17,14
-13,51
-13,24
-16,08
-15,64
-10,46
-18,15
-10,96
-18,61
-14,11
-8,05
-12,34
-11,31
-16,30
-13,81
-15,48
-15,19
-10,88
-11,98
-11,42
-13,38
-13,54
-15,73
-15,69
-11,00
-12,65
36,73
32,03
41,85
25,08
26,35
25,60
30,52
25,75
25,81
26,42
29,78
27,21
29,33
19,20
29,92
22,99
28,52
26,21
29,26
26,29
22,58
25,53
28,36
20,87
18,89
19,62
22,86
23,09
27,89
27,88
20,46
29,32
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
15,55
19,82
28,59
21,76
17,15
17,09
18,52
16,29
12,93
18,50
19,97
10,83
14,42
11,58
21,14
14,49
10,29
13,36
11,83
18,67
14,41
15,18
19,15
12,67
12,00
11,95
13,90
14,08
17,89
18,03
14,43
14,42
24,01
28,58
32,84
31,24
19,65
20,37
20,05
20,69
23,06
19,74
20,14
19,82
30,77
14,83
23,12
17,80
20,00
18,60
19,63
20,37
19,92
18,58
18,93
18,99
15,01
15,27
17,88
18,07
18,32
18,34
15,06
19,24
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
43,36
37,16
34,53
33,14
32,04
31,89
31,21
31,08
30,69
28,69
28,51
28,12
28,03
27,77
27,60
27,51
27,18
27,11
27,09
26,98
26,97
26,97
26,82
25,65
25,41
25,00
24,98
24,85
24,67
24,60
24,49
24,34
28,30
26,15
31,40
25,37
20,55
20,68
23,35
20,30
21,60
20,87
22,45
20,70
26,35
16,22
23,33
18,80
20,83
20,43
20,88
21,26
18,95
20,45
21,46
18,13
16,11
16,26
18,38
18,49
21,27
21,29
15,70
22,53
Volatilidad
1998
Gestin
0,88
1,10
2,00
1,60
1,25
1,20
1,35
1,40
0,95
1,20
1,40
1,15
1,60
1,25
1,35
2,50
1,35
1,00
1,15
2,30
1,30
1,10
1,40
1,05
1,30
1,25
1,30
1,30
1,00
0,90
1,25
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
23,23
18,43
17,71
12,20
14,75
14,34
16,31
13,66
14,74
13,08
12,72
13,08
16,89
13,49
14,56
13,43
11,40
15,74
12,49
14,36
13,69
14,01
12,15
12,84
12,32
12,87
13,09
13,07
12,05
12,21
8,97
15,21
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
-0,85
-1,24
-1,24
10,51
0,69
0,91
-1,67
5,05
1,74
0,52
-1,22
1,47
4,99
0,14
-1,59
-0,55
-0,03
-0,25
0,64
-0,88
0,03
-0,57
-1,26
1,94
-0,02
0,06
-0,50
-0,50
-1,16
-1,18
1,74
-0,52
Rentabilidad
(%)
40,37
39,02
40,03
19,84
28,99
32,22
35,88
24,05
31,11
28,73
28,55
27,23
30,21
28,42
31,51
30,38
25,45
28,25
27,32
28,97
28,71
31,16
27,09
22,76
27,23
25,97
27,33
27,21
26,96
26,71
20,14
25,04
Volatilidad
2. Trimestre
FIM CON GARANTA EXTERNA DE RENTA VARIABLE
1. Trimestre
er
2,50
5,00
0,00
0,00
2,00
5,00
2,00
5,00
5,00
5,00
2,00
3,50
0,00
2,00
2,00
3,00
2,00
5,00
3,00
5,00
0,00
5,00
2,00
4,50
3,00
2,00
0,00
3,00
2,00
5,00
5,00
3,00
Mx.
0,00
5,00
0,00
0,00
2,00
5,00
0,00
5,00
5,00
5,00
0,00
3,50
0,00
2,00
2,00
3,00
0,00
5,00
3,00
5,00
0,00
5,00
0,00
0,00
3,00
2,00
0,00
3,00
0,00
5,00
5,00
3,00
Mn.
Suscripcin
4,00
5,00
0,00
0,00
3,00
3,00
2,00
5,00
3,00
3,00
2,00
3,50
0,00
3,00
2,00
3,00
4,00
3,00
3,00
5,00
0,00
5,00
2,00
4,50
3,00
3,00
0,00
3,00
2,00
2,00
3,00
3,00
Mx.
0,00
5,00
0,00
0,00
3,00
3,00
0,00
5,00
3,00
3,00
0,00
3,50
0,00
3,00
2,00
3,00
0,00
3,00
3,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
3,00
0,00
3,00
0,00
2,00
3,00
3,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
BM-BOLSA SUPERGAR. FIM ...........................

FONDMAPFRE B. GARAN.FIM .......................
FIBANC INDICE FIM ........................................
S.BOLSA EUROPEA AS. FIM ............................
BCH IBEX 35 C FIM .........................................
SBD IBEX FIM ..................................................
BI FONDO 2002 FIM ......................................
EUROBOLSA ATLANTICO FIM .......................
FONDESPAA RV FIM ....................................
SBD IBEX2 FIM ................................................
BBV IBEX 4 GARANT. FIM ..............................
BANESTO GARAN.2001A FIM ........................
S.BOLSA EUROP. AS.2 FIM .............................
EUROVALOR-IBEX-35A FIM ...........................
C.LAB.BOLSA GAR. FIM ..................................
GARANTIBEX-35 FIM ......................................
RURAL VALOR II FIM ......................................
BANESTO GARANT 2000 FIM ........................
CAIXA CREIXEMENT FIM ................................
BANIF IBEX 35 FIM .........................................
FONDPREMIER 5 FIM .....................................
FONCATALANA 8 GLOB. FIM ........................
DB BOLSA GAR. 2000 FIM .............................
URQUIJO IBEX GARAN. FIM ..........................
EUROVALOR IBEX 35B FIM ............................
MARCH IBEX GARANT. FIM ...........................
URQUIJO IBEX GAR. 2 FIM ............................
FONDCOMERCIO IBEX 3 FIM ........................
FONCOMERCIO IBEX 2 FIM ...........................
RURAL AHORRO FIM .....................................
(Continuacin)
0,29
0,40
0,40
0,16
0,25
0,10
0,00
0,10
0,15
0,10
0,10
0,10
0,15
0,00
0,15
0,00
0,15
0,00
0,10
0,20
0,20
0,15
0,10
0,00
0,20
0,00
0,20
0,20
0,15
0,10
0,00
0,00
Depsito
21,07
17,00
16,52
22,30
16,36
21,49
7,74
9,81
20,33
16,07
14,68
16,10
16,81
15,04
17,02
9,65
13,68
13,45
15,04
12,57
12,56
14,61
12,96
12,78
12,10
16,66
9,88
10,61
16,04
11,95
15,21
Rentabilidad
(%)
-14,38
-11,33
-11,42
-19,41
-10,07
-14,54
-8,17
-11,17
-13,72
-10,96
-9,09
-11,15
-11,20
-10,83
-13,50
-2,21
-9,94
-8,48
-10,47
-7,18
-7,61
-9,66
-7,83
-8,92
-7,99
-12,71
-5,03
-7,01
-11,13
-11,47
-11,46
26,24
21,09
21,11
29,56
18,93
25,98
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15,47
24,86
19,24
17,09
21,50
21,91
21,02
20,51
5,59
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16,74
18,37
11,45
15,09
13,47
16,56
17,70
15,42
19,43
10,80
13,29
20,11
16,22
16,96
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
17,36
11,92
12,03
20,54
10,93
16,73
11,48
10,34
16,19
9,21
10,38
12,92
12,96
12,70
13,28
9,34
10,67
9,73
12,27
6,17
9,67
7,55
11,33
9,69
10,24
12,77
10,30
9,23
12,56
9,36
12,26
17,27
18,28
18,53
22,55
11,81
16,93
13,26
13,79
16,17
15,46
13,93
13,45
13,94
12,90
15,37
8,27
12,73
14,10
13,81
7,14
10,09
8,76
11,29
11,59
10,55
14,30
9,35
10,70
13,23
13,98
13,09
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
24,18
24,16
24,12
23,96
23,25
23,01
22,55
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22,03
21,83
21,78
21,72
21,55
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21,25
21,23
21,13
20,91
20,73
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20,19
20,11
20,08
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19,55
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16,75
8,07
13,61
13,90
14,56
11,07
12,61
12,44
12,73
13,13
12,04
15,81
9,28
10,88
15,41
13,52
14,20
Volatilidad
1998
Gestin
1,40
1,35
1,35
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0,90
1,75
1,50
1,40
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1,00
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0,50
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1,50
1,75
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1,20
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1,40
1,25
1,40
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1,75
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1,40
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0,00
0,00
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0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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11,21
11,23
11,12
13,41
11,79
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8,01
11,71
10,60
11,92
11,21
10,19
10,41
10,04
11,80
7,66
9,70
9,70
8,32
11,45
11,57
11,22
7,86
7,64
8,19
10,49
5,79
7,41
9,38
10,52
9,52
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
-1,22
0,05
0,00
-0,91
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0,09
-0,77
5,67
-0,29
Rentabilidad
(%)
25,11
25,05
25,07
28,77
24,52
24,87
12,35
17,16
23,38
25,78
20,85
22,51
22,54
21,55
24,56
15,71
21,60
19,38
20,02
23,31
17,51
22,79
17,22
19,13
17,83
21,63
12,80
16,61
19,41
15,81
19,53
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
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0,00
0,00
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Mx.
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1,00
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0,00
5,00
5,00
2,00
0,00
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5,00
Mn.
Suscripcin
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0,00
0,00
2,00
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2,00
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0,00
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Mx.
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0,00
2,00
3,00
0,00
0,00
5,00
5,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)

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OPEN BANK IBEX 35 FIM ...............................
C.LAB.BOLSA GAR.II FIM ................................
BBV CAPITAL FIM ...........................................
GESTINOVA IBEX GAR. FIM ...........................
MADRID EUR. GAR.100 FIM ..........................
BM-IBEX PLUS GAR. FIM ................................
S. BOLSA AGEGURADO FIM ..........................
INGENIEROS GARANT. FIM ...........................
CRV NORIBEX GARANT. FIM .........................
INGENIEROS GARANT.2 FIM .........................
AC CAPITAL 2 FIM ..........................................
EUROVALOR IBEX 35C FIM ............................
S.BOLSA ASEGURADO 2 FIM .........................
BANKOA IBEX GARAN. FIM ...........................
ZARAGOZANO RENTA FIM ...........................
AC CAPITAL 1 FIM ..........................................
CAM BOLSA GARANTIZ. FIM .........................
FONDCOMERCIO IBEX FIM ...........................
BBV IBEX 2 PROTEG. FIM ...............................
ZARAGOZANO BOLSA FIM ...........................
BBV IBEX PROTEGIDO FIM ............................
CAM BOLSA GARANT. 2 FIM .........................
CAJABUR. IBEX GAR. FIM ...............................
(Continuacin)
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0,15
0,15
0,15
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0,10
0,00
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0,10
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0,15
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0,00
0,10
0,00
0,05
0,05
0,10
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0,10
0,10
0,00
0,00
0,10
0,10
0,10
0,05
Depsito
255
256
12,22
12,30
15,14
11,97
9,97
8,28
13,98
13,65
9,41
11,10
3,04
7,20
9,31
9,44
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5,60
9,38
10,56
13,12
8,62
9,34
8,48
10,12
10,94
9,25
7,42
11,02
11,03
12,08
5,26
5,70
Rentabilidad
(%)
-7,19
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-3,88
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-9,95
-9,98
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-2,77
-3,06
14,63
15,11
19,94
14,68
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12,25
21,65
19,27
14,72
11,04
9,75
11,96
13,18
13,36
9,96
6,62
12,81
12,68
15,09
3,59
10,02
10,95
11,12
15,10
12,42
11,00
15,73
15,78
16,92
5,02
6,96
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
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9,90
19,05
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7,74
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5,62
3,65
3,89
9,81
11,23
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10,86
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12,83
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12,23
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10,69
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10,24
9,39
10,42
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6,39
8,44
10,99
11,03
8,49
4,63
5,11
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
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17,79
17,69
17,60
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16,49
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16,23
16,15
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12,55
12,28
12,21
11,53
11,19
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10,00
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10,29
10,43
9,16
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10,11
10,24
11,97
6,08
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9,20
9,50
11,88
8,82
8,58
11,75
11,72
12,02
5,10
5,69
Volatilidad
1998
Gestin
1,40
1,25
0,45
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1,60
1,75
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1,40
0,00
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1,30
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0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
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0,00
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0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
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8,50
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6,86
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9,09
5,05
6,30
6,99
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Volatilidad
Rentabilidad
(%)
-0,13
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-0,38
Rentabilidad
(%)
15,03
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16,40
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14,52
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12,20
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14,04
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9,67
9,55
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10,79
16,47
7,68
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Volatilidad
2. Trimestre
1. Trimestre
er
3,00
5,00
0,00
2,00
5,00
2,00
0,00
0,00
5,00
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Mx.
0,00
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Mn.
Suscripcin
2,00
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0,00
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Mx.
0,00
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0,00
0,00
0,00
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0,00
5,00
4,00
0,00
5,00
3,00
5,00
3,00
3,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)

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BSN INDICES FIM ............................................
GAREXMED FIM ..............................................
CAJABURGOS EUROPA FIM ...........................
VALENCIA GAR.IBEX35 FIM ...........................
FON FINECO EUROLID. FIM ..........................
S.BOLSA EUROP. AS.3 FIM .............................
BBV EUROINDICES GAR FIM .........................
CAJABURGOS VALOR FIM .............................
FIBANC EUROPA GARAN.FIM ........................
SANT. SP500 ASEG. FIM .................................
ARGENT. FONDIBEX 99 FIM ..........................
ARGENT. FONDIBEX FIM ...............................
BANIF BOLSA 99 FIM .....................................
FONBOLSA STAR FIM .....................................
IBEXDUERO FIM .............................................
ZARAGOZANO RENTA II FIM ........................
EUROV.IBEX-35 ASEG. FIM .............................
CAI BOLSA GARANT. FIM ..............................
FONDO RENTA GARANT. FIM .......................
MADRID EUROPA TOP 1 FIM ........................
UNIFOND BOLSA I FIM ..................................
FONDMAPFRE INT.GAR. FIM .........................
EUROV.IBEX35 ASEG.B FIM ............................
GESTINOVA INDI. GAR.FIM ...........................
INGENIEROS EUROB.G. FIM ..........................
CRV EUROBOLSA GAR. FIM ..........................
FONDPREMIER 3 FIM .....................................
BANIF BOL.MUNDIALES FIM .........................
BCH IBEX 35 B FIM .........................................
(Continuacin)
0,10
0,40
0,10
0,05
0,05
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0,10
0,01
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0,10
0,10
0,30
0,10
0,00
0,00
0,10
0,10
0,10
0,10
0,40
0,00
0,10
0,40
0,25
0,15
0,10
0,25
Depsito
12,03
0,56
0,06
4,69
5,94
6,27
0,33
6,40
4,90
6,43
8,12
10,16
7,25
13,00
6,66
5,01
16,78
6,03
8,28
9,10
11,10
2,15
2,67
Rentabilidad
(%)
-6,80
1,32
0,75
-5,47
-0,62
0,06
-2,32
-1,80
-3,32
-4,72
-8,84
-5,38
-1,51
0,05
-4,13
0,81
-11,06
-2,14
-2,32
-4,21
-4,71
1,90
-3,16
-3,25
-3,03
-2,07
-3,72
-2,27
-2,02
-1,05
-2,17
12,35
0,15
0,00
11,42
5,31
10,15
2,84
7,53
5,01
7,44
9,98
10,29
6,78
3,21
7,32
4,71
19,52
7,93
9,31
8,73
10,97
4,27
8,07
11,45
5,36
3,67
7,99
5,81
6,68
3,72
3,31
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
7,43
1,18
1,88
6,47
2,71
2,12
1,58
5,61
3,18
3,32
7,22
6,02
5,37
3,13
5,09
2,80
12,66
5,16
6,89
5,32
7,36
2,02
4,55
4,72
4,51
3,02
3,93
1,75
5,32
2,84
2,48
8,37
0,15
3,71
7,44
3,69
2,00
1,34
5,96
6,83
7,37
8,54
5,72
5,40
4,10
5,95
2,77
12,59
6,55
7,49
4,69
8,02
2,77
6,32
4,36
3,69
2,57
5,10
4,10
5,45
3,35
3,75
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
7,61
6,83
4,37
4,32
3,09
1,87
1,46
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
10,08
1,17
1,87
7,30
4,45
7,80
1,65
Volatilidad
1998
Gestin
1,30
0,70
0,90
1,35
1,00
0,00
1,00
1,35
1,25
1,25
1,15
1,30
1,40
1,35
1,25
1,39
1,20
1,25
0,85
1,30
1,50
1,00
1,20
1,30
1,30
1,30
1,30
1,35
1,40
1,35
1,35
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
5,69
2,24
0,18
0,49
1,20
9,67
0,56
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
0,26
0,91
0,71
2,74
-0,31
-6,25
1,00
0,17
1,48
2,52
4,37
-0,50
-0,15
-0,47
1,08
-1,40
-0,83
-1,23
-0,80
-0,46
0,20
0,89
0,03
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Rentabilidad
(%)
7,20
3,26
0,97
0,88
1,32
6,34
1,24
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
3,00
0,00
5,00
1,00
5,00
0,00
0,00
2,00
5,00
5,00
5,00
0,00
2,00
5,00
4,50
2,00
0,00
5,00
2,00
2,00
5,00
5,00
5,00
3,00
5,00
5,00
5,00
5,00
0,00
5,00
5,00
Mx.
3,00
0,00
5,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
2,00
0,00
5,00
2,00
0,00
0,00
5,00
5,00
3,00
5,00
5,00
1,00
1,00
0,00
5,00
5,00
Mn.
Suscripcin
3,00
5,00
5,00
2,00
2,00
0,00
5,00
2,00
5,00
5,00
3,00
3,00
3,00
5,00
4,50
4,00
2,00
5,00
3,00
3,00
2,00
5,00
5,00
3,00
5,00
5,00
5,00
5,00
3,00
5,00
5,00
Mx.
3,00
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
5,00
0,00
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
4,00
0,00
5,00
3,00
0,00
0,00
5,00
0,00
3,00
5,00
5,00
1,00
1,00
0,00
5,00
5,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
AC CAPITAL 3 FIM ..........................................

CHASE BOLSA GAR. FIM ................................
IBERCAJA CRECIMIENTO FIM .........................
CRECIFONDO FIM ..........................................
SANT. LATIN.A.SEGUR. FIM ...........................
IBERAGEN. EURO 2001 FIM ...........................
BANCAJA GA.IBEX35 2 FIM ............................
BANKOA EUROTOP 2 G. FIM ........................
BANKOA EUROTOP GAR. FIM .......................
BBV EUROIND. 2 GAR. FIM ...........................
BBV IBEX 7 GARANTI. FIM .............................
CAJABURGOS EUROTOP FIM ........................
DB BOLSA INT. GAR. FIM ..............................
EUROVALOR-IBEX35 C2 FIM ..........................
FONDMAPFRE INT.G.II FIM ............................
GAREXMED 2 FIM ...........................................
GESTINOVA IBEX 2 G. FIM .............................
MADRID BOLSA 60 FIM .................................
SINDIBANK GA. BOLSA FIM ..........................
UNIFOND BOLSA II FIM .................................
AC CAPITAL 4 FIM ..........................................
AC CAPITAL 5 FIM ..........................................
AC EUROINVERSION FIM ...............................
BANKOA CAC40 GARAN. FIM .......................
BANKOA NIKKEI 1 GA. FIM ............................
CAJABURGOS EUROBOL. FIM .......................
CAJABURGOS GLOBAL FIM ...........................
(Continuacin)
0,05
0,00
0,20
0,40
0,00
0,15
0,39
0,15
0,00
0,00
0,05
0,10
0,10
0,15
0,10
0,00
0,15
0,40
0,05
0,10
0,10
0,10
0,05
0,05
0,05
0,05
0,00
0,00
0,10
0,15
0,15
Depsito
257
258
Rentabilidad
(%)
-1,87
-4,05
-2,84
-2,84
1,57
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
6,64
6,51
7,52
7,55
2,35
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
5,37
4,01
2,39
2,43
2,98
2,11
4,29
5,51
1,95
7,21
5,48
4,69
6,10
5,92
2,21
1,53
5,50
4,85
5,65
8,73
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
1998
Gestin
1,25
1,25
1,30
1,30
0,90
1,30
1,10
1,35
1,50
1,20
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
FIM con garanta externa de renta variable: Fondos que, a finales de 1998, aseguran un rendimiento variable a travs de una garanta otorgada a los partcipes.
N.A.: No aplicable.
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
2. Trimestre
1. Trimestre
er
0,00
5,00
0,00
5,00
5,00
0,00
5,00
4,50
0,00
5,00
Mx.
0,00
5,00
0,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
Mn.
Suscripcin
0,00
5,00
0,00
5,00
4,00
0,00
5,00
4,50
0,00
5,00
Mx.
0,00
5,00
0,00
5,00
4,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)

FONDMAPFRE B. G. II FIM .............................
MARCH EUROBOLSA G. FIM .........................
URQUIJO EUROBOLSA G. FIM ......................
ZARAG. AHORRO DORADO FIM ..................
AC CAPITAL 6 FIM ..........................................
BI MULTINDICES 1 FIM ..................................
DB EURONORTEAM. GA. FIM .......................
FIBANC MULTIBOL. G. FIM ............................
UNIFOND BOLSA III FIM ................................
(Continuacin)
0,25
0,40
0,20
0,20
0,00
0,05
0,00
0,10
0,09
0,05
Depsito
0,29
0,76
0,75
0,02
Rentabilidad
(%)
0,75
2,17
2,30
0,76
2,36
0,11
0,89
0,89
0,00
0,82
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
0,53
1,21
1,32
0,75
1,58
0,16
1,67
1,69
0,01
1,01
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
2,85
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
0,36
Volatilidad
1998
Gestin
1,35
1,00
0,50
1,10
0,15
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
FIM con garanta interna de renta fija: Fondos que, a finales de 1998, aseguran un rendimiento fijo a travs de una garanta otorgada al propio fondo.
N.A.: No aplicable.
0,64
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
0,64
1,10
1,21
0,79
N.A.
Rentabilidad
(%)
0,91
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
2. Trimestre
FIM CON GARANTA INTERNA DE RENTA FIJA
1. Trimestre
er
1,00
3,00
3,00
5,00
0,00
Mx.
0,00
3,00
3,00
5,00
0,00
Mn.
Suscripcin
2,00
3,00
3,00
3,00
0,00
Mx.
0,00
3,00
3,00
3,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
IBERCAJA PATRIMONIO FIM ..........................

CAIXA CAT. RENDA 3A FIM ...........................
CAIXA RENDA PLUS 3A FIM ...........................
FONDESPAA SEM. GA. FIM .........................
FON FINECO 2001 G. FIM ..............................
(Continuacin)
0,40
0,10
0,10
0,15
0,10
Depsito
259
260
20,83
20,95
6,14
26,35
18,99
18,83
18,74
17,43
17,57
17,58
9,12
14,61
14,73
15,80
5,55
21,38
13,06
7,61
15,19
13,63
11,81
14,52
13,60
17,24
13,10
12,96
11,16
14,82
11,81
6,42
11,92
2,14
Rentabilidad
(%)
-14,56
-14,96
-4,37
-20,55
-14,91
-14,99
-15,39
-15,53
-14,69
-14,80
-9,20
-12,55
-10,18
-9,11
1,98
-14,04
-9,48
-4,25
-11,44
-8,04
-4,84
-15,25
-8,11
-13,34
-8,52
-8,52
-7,93
-9,47
-9,84
-6,75
-7,84
-0,98
24,64
24,92
7,78
32,81
24,21
25,48
24,38
24,89
23,59
23,75
15,87
22,72
18,56
20,37
1,12
25,86
16,44
7,78
18,34
17,37
13,07
23,51
17,26
20,35
13,46
13,50
13,69
16,59
17,25
12,11
14,79
2,63
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
16,53
16,61
3,71
24,02
16,13
16,90
17,71
15,75
16,65
16,40
4,45
13,39
12,98
9,79
7,27
15,12
9,77
10,07
10,87
10,87
8,73
15,80
10,67
15,01
6,88
6,75
9,54
10,99
9,64
9,24
9,24
1,62
18,41
18,60
4,66
25,77
17,92
17,71
17,41
22,00
17,13
17,07
11,79
17,02
14,34
13,39
5,93
17,88
11,09
10,69
11,46
12,73
9,62
18,69
12,70
15,10
8,24
8,16
10,28
10,41
11,20
10,07
10,34
1,58
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
37,02
36,06
34,08
29,95
27,80
27,78
26,20
25,90
25,69
25,52
25,35
23,49
23,45
23,34
22,67
22,04
20,66
20,59
20,06
19,67
19,14
18,98
18,97
18,67
18,49
18,00
17,80
17,62
17,32
17,23
16,69
16,60
19,26
19,43
11,24
26,14
19,32
19,40
18,29
19,89
17,69
17,74
14,53
17,13
14,79
15,79
5,36
20,20
13,07
8,72
13,82
13,56
10,73
17,66
13,50
16,32
11,02
10,97
11,07
13,21
12,54
9,72
11,64
5,06
Volatilidad
1998
Gestin
1,20
1,20
1,50
1,35
2,00
1,10
1,20
0,85
1,20
1,20
1,75
1,15
1,50
0,75
2,10
1,00
1,40
0,80
1,20
0,75
1,15
1,10
1,50
1,00
1,20
1,20
1,50
1,00
1,20
1,28
1,40
1,50
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
8,07
8,07
18,84
14,81
13,30
11,89
7,22
11,56
7,69
7,76
18,60
10,97
9,03
11,28
6,73
12,22
9,85
7,90
6,79
8,18
6,93
9,66
8,19
9,75
7,30
7,26
7,57
8,76
7,23
8,77
7,64
9,08
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
19,02
19,08
-0,96
-0,14
-0,30
0,67
10,64
4,95
9,10
9,16
3,84
0,49
0,21
-0,31
0,88
0,07
0,24
0,18
7,26
-0,44
0,61
-0,81
-0,64
-0,36
7,28
7,18
0,20
-0,08
7,66
0,52
-0,45
0,02
Rentabilidad
(%)
15,63
15,23
36,50
32,07
29,73
27,72
14,53
22,68
15,77
15,93
27,28
23,93
21,39
23,98
11,15
23,23
21,14
14,21
14,00
17,89
14,46
22,21
17,72
19,50
12,97
12,73
16,57
17,15
10,25
14,48
16,44
15,86
Volatilidad
2. Trimestre
FIM CON GARANTA INTERNA DE RENTA VARIABLE
1. Trimestre
er
5,00
2,00
2,00
2,00
5,00
5,00
3,00
5,00
5,00
2,00
2,00
5,00
5,00
2,00
0,00
5,00
3,00
0,00
2,00
2,00
5,00
5,00
2,00
5,00
2,00
2,00
5,00
3,00
2,00
5,00
3,00
2,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
5,00
0,00
5,00
0,00
0,00
2,00
5,00
0,00
2,00
0,00
5,00
3,00
0,00
0,00
2,00
5,00
5,00
2,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
3,00
2,00
Mn.
Suscripcin
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
3,00
3,00
2,00
2,00
2,00
3,50
2,00
2,00
0,00
5,00
3,00
0,00
2,00
2,00
3,50
3,00
2,00
5,00
2,00
2,00
2,00
3,00
2,00
5,00
3,00
2,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
2,00
0,00
2,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
3,50
0,00
2,00
0,00
5,00
3,00
0,00
0,00
2,00
3,50
3,00
2,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
3,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
ARGENT. FONDBOLSA-B FIM ........................

ARGENT. FONDBOLSA-A FIM ........................
AB IBEXPLUS GARANT. FIM ...........................
C.LAB.BOLSA GAR.III FIM ...............................
MADRID BOLSA 100 FIM ...............................
KUTXAINDEX2 FIM .........................................
ARGENT. FONDBOLSA-E FIM ........................
FONDESPAA 2002 FIM ................................
ARGENT. FONDBOLSA-D FIM .......................
ARGENT. FONDBOLSA-C FIM ........................
AB IBEXPLUS 2 FIM .........................................
BANESTO G BOL.2000A FIM ..........................
MADRID BOLSA EXTRA FIM ...........................
VITAL IBEX II FIM ............................................
BSN SELECCION I FIM ....................................
BK 2002 IBEX FIM ...........................................
BK 2000 IBEX FIM ...........................................
INDEXNAVARRA-1 FIM ..................................
ARG. FONDBOLSA 1-C FIM ...........................
VITAL IBEX PLUS FIM ......................................
BANESTO GARAN.2001 FIM ..........................
FONDPREMIER 8 FIM .....................................
VITAL IBEX FIM ...............................................
ASTURFONDO IBEX GA. FIM .........................
ARG. FONDBOLSA 1-B FIM ...........................
ARG. FONDBOLSA 1-A FIM ...........................
MADRID BOLSA 50 FIM .................................
IBERCAJA INDEX FIM ......................................
ARG.FONDBOLSA INT.B FIM .........................
BANESTO GARAN.2001B FIM ........................
BK 2000 IBEX 2 FIM ........................................
AB IBEXAHORRO GAR. FIM ...........................
(Continuacin)
0,10
0,10
0,05
0,15
0,10
0,40
0,10
0,15
0,10
0,10
0,05
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,20
0,05
0,10
0,10
0,10
0,15
0,10
0,20
0,10
0,10
0,10
0,40
0,10
0,10
0,10
0,05
Depsito
14,04
11,80
11,25
11,23
8,72
8,37
10,41
10,23
9,99
11,41
8,48
12,07
7,14
4,25
5,51
12,02
9,56
5,04
1,08
0,10
3,16
7,48
7,27
9,81
0,51
5,60
7,78
3,27
8,35
15,36
1,72
Rentabilidad
(%)
-7,91
-10,08
-6,49
-9,60
-5,57
-6,51
-1,03
-8,29
-11,64
-10,26
-5,75
-10,36
-3,00
-2,36
-3,38
-11,75
-7,31
-1,12
-0,80
0,70
-0,05
-2,95
-3,48
-0,50
-2,03
-2,27
-3,73
-3,02
-4,89
-5,91
-0,53
15,77
17,43
13,44
15,26
15,47
11,35
10,77
12,85
13,65
14,89
10,08
14,16
8,69
6,78
8,85
16,35
10,92
6,31
2,62
0,03
3,31
5,16
7,56
5,25
5,11
6,36
10,66
7,13
9,34
10,60
4,56
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
10,73
9,63
8,42
10,82
6,03
8,25
3,53
12,29
8,13
7,56
10,95
7,20
5,24
2,13
6,30
8,80
3,79
-0,31
1,46
0,68
1,28
1,91
1,74
3,39
2,49
4,35
4,65
6,43
6,99
8,29
2,86
12,22
11,29
9,57
12,04
11,30
8,30
4,25
13,04
12,25
15,13
9,19
10,01
8,01
3,45
5,63
11,27
8,24
3,94
2,98
0,02
2,36
2,01
4,34
2,72
2,02
3,53
7,87
5,90
8,30
7,69
3,35
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
16,45
16,19
15,63
15,37
15,28
15,22
15,03
14,26
14,11
12,42
12,18
11,93
11,83
9,27
7,90
7,36
6,36
5,99
5,39
4,40
3,32
0,35
-0,82
-4,38
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
13,12
12,56
11,08
11,97
11,70
8,94
8,39
11,34
11,39
13,12
8,42
11,48
7,71
4,94
6,11
11,96
8,86
4,91
2,35
0,72
3,05
4,73
6,07
7,49
Volatilidad
1998
Gestin
0,96
1,20
1,15
1,35
1,50
1,15
1,30
1,15
1,00
1,65
1,50
1,15
1,25
1,65
0,75
1,20
1,50
1,50
1,25
1,25
1,50
1,20
1,10
1,20
1,20
1,40
1,00
1,00
1,25
1,30
0,90
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,15
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
8,92
6,73
8,91
7,16
9,86
6,63
5,91
7,94
8,10
9,62
4,31
8,22
6,66
4,35
2,47
4,23
5,46
3,78
2,19
1,41
3,27
1,42
4,19
9,50
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
0,03
7,68
-1,20
0,04
5,38
3,27
0,63
2,57
5,67
3,41
1,63
4,49
2,10
0,91
0,69
3,56
5,89
1,33
1,11
0,65
0,01
-0,15
-0,56
-9,10
0,70
-1,17
1,03
0,69
0,73
0,08
0,69
Rentabilidad
(%)
14,17
9,46
15,43
15,12
9,26
10,25
11,56
8,18
13,02
12,64
5,56
11,47
7,29
8,60
4,34
7,97
4,41
6,10
3,56
2,30
2,04
1,61
1,57
2,26
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
3,00
2,00
2,00
2,00
0,00
5,00
3,00
5,00
3,00
5,00
3,00
3,00
2,00
3,00
5,00
2,00
0,00
3,00
2,00
2,00
3,00
2,00
5,00
2,00
2,00
2,00
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
Mx.
0,00
0,00
2,00
2,00
0,00
5,00
0,00
5,00
3,00
5,00
3,00
3,00
2,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
2,00
2,00
3,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
Mn.
Suscripcin
3,00
2,00
2,00
3,00
0,00
5,00
3,00
0,00
3,00
5,00
3,00
3,00
3,00
3,00
5,00
3,00
0,00
3,00
2,00
2,00
3,00
2,00
3,00
3,00
3,00
3,00
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
Mx.
0,00
0,00
2,00
3,00
0,00
5,00
0,00
0,00
3,00
5,00
3,00
3,00
3,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,00
0,00
3,00
0,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
IBERCAJA INDEX 4 FIM ...................................

ARG.FONDBOLSA INT.A FIM .........................
BG CAPITAL ASEGUR. FIM .............................
BCH IBEX 35 A FIM .........................................
S.BOLSA MUND. ASEG. FIM ..........................
SBD INTERN. GARANT. FIM ...........................
BCH EUROPA 2 FIM .......................................
BK PLUSVALIA 2 FIM ......................................
BANESTO GAR.EUROP.1 FIM .........................
PLUSVALIA 2000 FIM ......................................
BCH EUROPA FIM ..........................................
RURAL AHORRO II FIM ..................................
ARG.FONDB. EUROTOP FIM .........................
SANT.SELECC.ASEGUR. FIM ...........................
IBERCAJA EUROBOLSAS FIM ..........................
AB IBEXFONDO 2 FIM ....................................
AB IBEXFONDO GARAN. FIM ........................
ARG. FONDBOLSA 1-D FIM ...........................
FONDPREMIER 9 FIM .....................................
ARG.FONDBOLSA EMER. FIM ........................
ARG. FONDBOLSA 1-E FIM ............................
ARGENT. FONDBOLSA-F FIM ........................
ASTUR. EUROBOLSA G. FIM ..........................
ASTURFONDO IBEX II FIM .............................
ATLANT. MUNDIBOLSA FIM ..........................
BANIF BOLSA 2000 FIM .................................
BANIF CUPON BOLSA FIM ............................
(Continuacin)
0,40
0,10
0,10
0,25
0,15
0,10
0,40
0,25
0,10
0,10
0,00
0,10
0,25
0,40
0,00
0,10
0,10
0,40
0,05
0,05
0,00
0,10
0,00
0,10
0,10
0,10
0,20
0,20
0,10
0,10
0,10
Depsito
261
262
Rentabilidad
(%)
-1,50
-0,38
-8,56
-0,32
-3,47
-0,06
-4,97
-3,25
-5,11
-1,66
-7,29
-1,71
-3,19
-8,76
-4,20
-3,14
-3,16
-5,48
-6,33
-1,43
-1,30
-2,80
-4,15
-4,81
-6,41
-1,60
-5,57
0,93
-5,28
0,70
-4,64
4,12
6,32
14,73
2,05
5,36
4,69
12,56
8,41
8,85
5,68
12,94
4,08
8,42
14,51
11,24
7,80
9,06
9,19
14,49
4,82
4,75
6,16
7,68
8,46
7,71
9,65
9,81
4,07
7,67
0,05
8,32
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
2,71
3,43
12,04
2,07
3,47
5,70
9,95
5,44
7,10
2,69
5,23
2,23
1,52
4,85
5,27
3,81
6,78
4,60
7,57
3,05
3,47
5,60
6,99
7,05
3,97
3,83
6,89
1,92
4,63
12,04
4,78
3,03
5,91
11,33
1,50
3,45
4,58
9,27
5,09
7,58
4,93
7,39
2,91
8,18
7,10
4,91
5,93
5,65
6,11
9,75
3,07
5,51
5,45
6,90
6,74
4,64
9,74
7,17
2,40
7,51
11,98
4,82
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
1998
Gestin
1,40
1,60
1,35
0,80
1,03
1,50
1,50
1,30
1,50
1,50
1,50
1,34
1,50
1,85
1,30
1,36
1,35
1,55
1,45
1,30
1,40
1,30
1,15
1,25
1,00
1,50
1,35
1,35
1,85
1,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
1,35
5,78
13,29
3,97
5,30
4,59
7,09
5,26
5,62
7,10
10,57
4,07
7,45
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
0,55
-2,97
-0,01
-2,44
0,30
0,26
3,47
-0,56
2,43
3,47
3,86
0,03
0,53
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
2. Trimestre
1. Trimestre
er
5,00
0,00
2,00
5,00
5,00
3,00
5,00
5,00
5,00
0,00
0,00
5,00
3,00
2,00
5,00
5,00
4,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
0,00
2,00
2,00
0,00
0,00
5,00
Mx.
5,00
0,00
2,00
5,00
5,00
3,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
5,00
3,00
0,00
5,00
5,00
0,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
0,00
2,00
2,00
0,00
0,00
5,00
Mn.
Suscripcin
5,00
0,00
2,00
5,00
5,00
3,00
5,00
5,00
2,00
0,00
0,00
5,00
3,00
4,00
5,00
5,00
4,00
5,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,50
0,00
2,00
3,00
4,00
4,00
5,00
Mx.
5,00
0,00
2,00
0,00
5,00
3,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
5,00
3,00
0,00
5,00
5,00
0,00
5,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3,50
0,00
2,00
3,00
2,00
4,00
5,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
BK PLUSVALIA 3 FIM ......................................

BSN SELECCION G. II FIM ..............................
C.LAB.BOLSA GAR. IV FIM .............................
CHASE BOLSA GAR. II FIM .............................
EUROTOP 2001 FIM .......................................
FONDESPAA INT.GAR. FIM .........................
KUTXAINDEX3 FIM .........................................
MADRID CESTA EUROP. FIM .........................
S. EUROTOP CLIQUET 1 FIM .........................
SANT. SELECCION 2 FIM ................................
SBD INTERN. GAR. 2 FIM ...............................
WIN-CS EUROTOP-100 FIM ...........................
ARG. FONDBOL. EUROPA FIM ......................
ASTURFONDO IBEX III FIM ............................
ATLANT. MUNDIBOL. 2 FIM ..........................
BANCAJA GA.IBEX35 3 FIM ............................
BANESTO G BOL.2001C FIM ..........................
BANESTO G BOL.2002A FIM ..........................
BANIF CLIQUET 2002 FIM ..............................
BBV EUROIND. 3 GAR. FIM ...........................
BBV IBEX 10 GARANT. FIM ............................
BCH BOLSA GARANT.2 FIM ...........................
BCH BOLSA GARANTIZ. FIM .........................
BK GLOBAL FINANC. FIM ..............................
BSN OPORTUNIDAD FIM ..............................
C.LAB.BOLSA GAR.V FIM ...............................
CAM EUROTOP 100 G. FIM ...........................
CITIGARANT EUROTOP ESP FIM ...................
CRECIFONDO II FIM .......................................
DINVALOR EUROPA FIM ...............................
(Continuacin)
0,10
0,10
0,15
0,00
0,10
0,00
0,15
0,20
0,10
0,10
0,10
0,10
0,00
0,10
0,20
0,10
0,15
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,25
0,25
0,10
0,10
0,15
0,15
0,00
0,10
0,10
Depsito
Rentabilidad
(%)
-1,04
-3,64
-1,58
-1,86
-1,98
-0,39
-3,83
-2,88
-1,37
-3,91
-6,22
-3,57
-3,31
-3,02
-1,53
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
4,32
8,93
6,56
4,73
4,10
8,26
6,39
7,02
3,68
8,13
8,94
12,46
6,22
5,80
5,02
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
2,22
2,38
4,44
3,89
4,64
1,62
4,71
5,99
3,48
4,71
2,06
6,79
4,19
4,07
1,27
6,13
5,56
1,76
4,41
4,11
3,39
3,36
3,45
6,77
1,05
7,15
6,32
2,55
3,72
5,20
5,23
2,52
7,18
4,74
7,31
4,09
7,12
4,23
4,80
2,99
6,68
5,70
11,54
4,83
4,73
2,21
9,87
4,21
0,54
3,92
4,40
3,48
2,88
2,98
6,88
5,80
8,74
5,95
8,60
5,31
4,68
4,97
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
1998
Gestin
1,16
1,10
1,50
1,50
1,50
1,50
1,40
1,50
1,65
1,00
1,50
1,50
1,36
1,38
1,25
2,40
2,20
0,25
1,70
1,30
1,25
1,35
1,15
0,30
1,40
1,00
1,35
1,10
1,50
1,50
1,10
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
5,00
5,00
2,00
2,00
3,00
3,00
0,00
5,00
0,00
5,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
3,00
3,00
2,00
2,00
5,00
5,00
0,00
5,00
5,00
5,00
5,00
2,00
0,00
2,00
3,00
0,00
Mx.
5,00
5,00
2,00
2,00
3,00
3,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
5,00
2,00
0,00
2,00
3,00
0,00
Mn.
Suscripcin
5,00
4,00
4,00
4,00
3,00
3,00
0,00
3,00
0,00
5,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
0,50
4,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
5,00
3,00
2,00
0,00
4,00
3,00
0,00
Mx.
5,00
4,00
4,00
4,00
3,00
3,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
5,00
5,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5,00
3,00
2,00
0,00
4,00
3,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
EUROB. ATLANT. PLUS FIM ...........................

EUROTOP 2002 FIM .......................................
EUROVALOR IBEX35 C3 FIM ..........................
EUROVALOR-EUROTOP C FIM ......................
GESTINOVA EUROI. G. FIM ...........................
MADRID BOLSA ACTIVA FIM .........................
NAVARRA GARANTIA FIM .............................
RURAL EUROINDICE FIM ...............................
S.BOLSA EUROPEA 4 FIM ...............................
SANTANDER SP500 2 FIM ..............................
SBD EUROTOP 2 GAR. FIM ............................
SBD EUROTOP GARANT. FIM ........................
ZARAG. IND. CLIQUET FIM ...........................
ARG.FONDB.RENOVE I FIM ...........................
ARG.FONDB.RENOVE II FIM ..........................
ARG.FONDBO.INST.1.1 FIM ..........................
ARG.FONDBOLSA INT.C FIM .........................
ASTURF. EUROBOL. II FIM .............................
BANESTO G BOL.2001D FIM .........................
BBV MUNDIBOLSA G. FIM ............................
BCH CLIQUET GARANT. FIM .........................
BCH EUROTOP 100 FIM .................................
BG EUROINDICES GAR.FIM ...........................
BK PLUSVALIA 4 FIM ......................................
C.LAB. BOLSA GAR.VI FIM .............................
EUROFONDO BARCLAYS FIM .......................
EUROVALOR-EUROTOP FIM .........................
(Continuacin)
0,10
0,10
0,00
0,00
0,00
0,00
0,10
0,10
0,05
0,00
0,10
0,05
0,10
0,10
0,15
0,10
0,10
0,05
0,10
0,20
0,10
0,10
0,25
0,25
0,10
0,10
0,15
0,15
0,00
0,00
0,15
Depsito
263
264
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
5,15
18,94
9,35
4,21
5,20
5,78
4,85
4,13
7,09
14,19
12,81
5,36
4,53
5,28
9,97
4,40
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
1998
Gestin
1,35
1,25
0,85
1,25
1,50
1,40
1,50
1,35
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
FIM con garanta interna de renta variable: Fondos que, a finales de 1998, aseguran un rendimiento variable a travs de una garanta otorgada al propio fondo.
N.A.: No aplicable.
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Rentabilidad
(%)
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Volatilidad
2. Trimestre
1. Trimestre
er
5,00
2,00
3,00
5,00
5,00
5,00
0,00
5,00
Mx.
5,00
2,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
5,00
Mn.
Suscripcin
5,00
2,00
3,00
5,00
3,00
3,00
0,00
5,00
Mx.
5,00
2,00
0,00
5,00
0,00
0,00
0,00
5,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
FONDESPAA INT.G.II FIM ............................

GAREXMED 3 FIM ...........................................
IBERCAJA EUROTOP FIM ................................
KUTXAINDEX 4 FIM ........................................
MADRID ACC. 100 G FIM ..............................
MADRID EUROACCION G FIM ......................
SANTAND. BLUE CHIPS FIM ..........................
SBD VALOR GARANTIZ. FIM .........................
(Continuacin)
0,15
0,10
0,40
0,20
0,10
0,10
0,10
0,10
Depsito
15,56
11,38
11,08
3,03
Rentabilidad
(%)
-15,02
-8,15
-6,04
-1,32
17,12
13,22
9,68
3,75
Volatilidad
3.er Trimestre
Rentabilidad
(%)
20,83
9,60
5,08
0,88
14,29
9,93
8,87
3,22
Volatilidad
4. Trimestre
Rentabilidad
(%)
20,66
16,28
8,25
1,40
15,19
10,85
10,01
3,44
Volatilidad
1998
Gestin
1,50
1,55
2,50
2,00
0,00
0,00
0,00
0,00
s/Patri. s/Resu.
FIM con objetivo de rentabilidad: Fondos no garantizados, con objetivo concreto de rentabilidad.
11,66
7,30
9,92
3,63
Volatilidad
Rentabilidad
(%)
-5,61
0,20
-1,76
-0,96
Rentabilidad
(%)
24,50
15,27
11,60
2,85
Volatilidad
2. Trimestre
1.er Trimestre
FIM CON OBJETIVO DE RENTABILIDAD
0,00
3,00
0,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Suscripcin
0,00
3,00
0,00
0,00
Mx.
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Reembolso
% Comisiones (2)
RENTA 4 INDICE FIM ......................................

FONMIX LAIETANA FIM .................................
RENTA 4 INTERNAC. FIM ...............................
BETA RENTA DIVISAS FIM ..............................
(Continuacin)
0,20
0,20
0,35
0,06
Depsito
265
266
8.426.314
580.105
7.855.224
6.799.183
66.593
139.973
3.144.703
79.702
3.094.206
274.006
0
1.056.041
661.967
394.074
0
-9.015
1. Patrimonio ..............................................................................
2. Liquidez ..................................................................................

3.1.1. Obligaciones privadas ..........................................
3.1.2. Bonos y obligaciones del Estado ..........................
3.1.3. Letras del Tesoro ..................................................
3.1.4. Otros valores pblicos .........................................
3.1.5. Adquisiciones temporales de activos ....................
3.1.6. Activos monetarios privados ................................
3.1.7. Warrants y opciones ............................................

3.2.1. Obligaciones ........................................................
3.2.2. Activos monetarios ...............................................
4. Saldo neto (deudores- acreedores) ..........................................
Importe
-0,11
12,53
7,86
4,68
0,00
80,69
0,79
1,66
37,32
0,95
36,72
3,25
0,00
93,22
6,88
100,00
% s/ patrimonio
31-12-98
-8.877
163.272
128.628
34.511
133
9.428.172
93.587
167.559
3.979.837
51.999
4.991.614
142.560
1.016
9.591.444
583.178
10.165.745
Importe
-0,09
1,61
1,27
0,34
0,00
92,74
0,92
1,65
39,15
0,51
49,10
1,40
0,01
94,35
5,74
100,00
% s/ patrimonio
31-12-97
-138
892.769
533.339
359.563
-133
-2.628.989
-26.994
-27.586
-835.134
27.703
-1.897.408
131.446
-1.016
-1.736.220
-3.073
-1.739.431
Importe
Variacin
1,55
546,80
414,64
1041,88
-100,00
-27,88
-28,84
-16,46
-20,98
53,28
-38,01
92,20
-18,10
-0,53
-17,11
A.4.9. INVERSIN MOBILIARIA. FIAMM. DISTRIBUCIN DEL PATRIMONIO, A VALOR EFECTIVO
98.408
TOTAL .........................................................................................

0
7.754
0
0
0
9.119
33.667
0
0
0
0
47.868
Compras a plazo ..........................................................................

Futuros comprados .......................................................................
Compra de call ............................................................................
Emisin de put .............................................................................
Compra warrants call ...................................................................
Otros compromisos de compra ....................................................
Ventas a plazo .............................................................................
Futuros vendidos ..........................................................................
Compra de put .............................................................................
Emisin de call .............................................................................
Compra warrants put ....................................................................
Otros compromisos de venta ........................................................
Importe
1,17
0,00
0,09
0,00
0,00
0,00
0,11
0,40
0,00
0,00
0,00
0,00
0,57
% s/ patrimonio
31-12-98
327.714
213.329
24.256
0
0
0
0
3.646
1.077
0
0
85.406
0
Importe
3,22
2,10
0,24
0,00
0,00
0,00
0,00
0,04
0,01
0,00
0,00
0,84
0,00
% s/ patrimonio
31-12-97
A.4.10. INVERSIN MOBILIARIA. FIAMM. OPERATIVA EN DERIVADOS
88.240
0
363
0
0
0
4.885
78.095
0
0
0
0
4.897
31-12-98
896.217
543.009
565
0
0
800
0
350.000
45
0
0
1.798
0
31-12-97
267
268
-297.066
-385.670
88.604
112.430
5.334
3.594
-117
-30.311
-2.607
-519
2.276
-1.476
Variacin del patrimonio ...................................................................
Suscripciones y reembolsos netos ......................................................
Rendimientos .....................................................................................
Intereses de renta fija ...................................................................
Intereses bancarios .......................................................................
Total variaciones de precios de renta fija (realizadas o no) ..........
Resultados en derivados ...............................................................
Gastos por comisin de gestin ...................................................
Gastos por comisin de depositario .............................................
Diferencias en cambio .................................................................
Otros rendimientos positivos ........................................................
Otros rendimientos negativos .......................................................
Importes
0,87
1,11
0,05
0,04
0,00
-0,30
-0,03
-0,01
0,02
-0,01
% s/
patrimonio
medio
Primer trimestre
65.377
102.896
4.193
-8.045
140
-28.441
-2.446
155
-2.115
-960
-754.976
-689.599
Importes
0,69
1,08
0,04
-0,08
0,00
-0,30
-0,03
0,00
-0,02
-0,01
% s/
patrimonio
medio
Segundo trimestre
69.684
96.897
4.052
-2.130
1.041
-27.229
-2.271
544
44
-1.264
-254.584
-184.900
0,77
1,07
0,04
-0,02
0,01
-0,30
-0,03
0,01
0,00
-0,01
% s/
patrimonio
medio
Tercer trimestre
Importes
1998
66.155
88.450
4.110
2.970
164
-26.662
-2.192
379
77
-1.141
-634.021
-567.866
Importes
0,74
1,78
0,05
0,03
0,00
-0,30
-0,02
0,00
0,00
-0,01
% s/
patrimonio
medio
Cuarto trimestre
289.820
400.673
17.689
-3.611
1.228
-112.643
-9.516
559
282
-4.841
-2.029.251
-1.739.431
Importes
3,08
4,25
0,19
-0,04
0,01
-1,20
-0,10
0,01
0,00
-0,05
% s/
patrimonio
medio
1998
421.560
533.783
25.808
-1.815
817
-121.133
-9.532
-350
90
-6.108
247.747
669.307
4,27
5,41
0,26
-0,02
0,01
-1,23
-0,10
0,00
0,00
-0,06
% s/
patrimonio
medio
1997
Importes
Acumulado
A.4.11. INVERSIN MOBILIARIA. FIAMM. DESCOMPOSICIN DE LA VARIACIN PATRIMONIAL
3.er Trimestre
4. Trimestre
1998
(2) Duracin modificada con la que se inicia el perodo considerado.
BK DINERO 98 FIAMM ..................

SG MIBOR FIAMM .........................
INVERCATALANA 3 FIAMM ..........
FONDINERO GALLEGO FIAMM ...
FONDHIPOTECARIO FIAMM ........
SEGURFONDO FIAMM .................
MUTUAFONDO DINERO FIAMM ..
CS TR FIAMM ................................
BNP CASH FIAMM ........................
CITICASH FUND FIAMM ...............
BETA DINERO FIAMM ...................
CAVALDINER PLUS FIAMM ..........
FONDO 25 FIAMM .......................
MADRID FOND ORO FIAMM .......
PROFIT DINERO FIAMM ...............
PRIVANZA DINERO FIAMM ..........
BANIF MONETARIO FIAMM .........
CITIDINERO FIAMM ......................
CAJA LAB. AHORRO FIAMM ........
FONDCOMERCIO MT FIAMM ......
ARG. BEX DINER 2 FIAMM ...........
BK DINERO 97 FIAMM ..................
ATLANT. DINERFOND FIAMM .....
MULTIF. 2 PASTOR FIAMM ...........
HERRERO FONDEP. 1 FIAMM (GE)
BBV DINERO FIAMM ....................
EUROVALOR TR FIAMM ...............
CAVALDINER ORO FIAMM ...........
FONCAIXA DINERO 32 FIAMM ....
FIBANC PREMIER FIAMM ..............
FONDPREMIER DR FIAMM ...........
UNIFOND DINERO FIAMM ..........
DB DINERPLUS FIAMM .................
2. Trimestre
Rentabilidad
Renta- Vola- Dura- Renta- Vola- Dura- Renta- Vola- Dura- Renta- Vola- Dura- Renta- Vola- acumulada
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
1,30 0,23 0,00 0,89 0,04 0,49 0,96 0,07 0,05 1,11 0,27 0,29 4,33 0,19
N.A.
0,35 0,00
1,08 0,14 0,20 0,95 0,15 0,36 1,22 0,35 0,25 0,99 0,39 0,58 4,31 6,74
N.A.
0,25 0,00
1,10 0,31 0,31 0,86 0,23 0,61 1,00 0,20 0,63 1,18 0,26 0,50 4,20 0,26
51,25
0,80 0,00
1,17 0,09 0,31 1,04 0,05 0,24 1,00 0,07 0,40 0,82 0,06 0,19 4,10 0,07
N.A.
0,15 0,00
0,99 0,28 0,98 0,82 0,17 0,68 0,97 0,31 0,47 1,21 0,43 0,36 4,05 0,31
54,49
1,00 0,00
1,18 0,18 0,66 0,83 0,12 0,62 0,91 0,04 0,39 1,05 0,16 0,13 4,03 0,14
53,56
0,35 0,00
1,22 0,17 0,56 1,01 0,10 0,66 0,84 0,71 0,48 0,76 0,69 0,33 3,89 0,51
N.A.
0,15 0,00
0,92 0,08 0,01 0,87 0,10 0,25 0,98 0,30 0,49 1,06 0,30 0,61 3,88 0,22
N.A.
0,90 0,00
1,05 0,05 0,27 0,88 0,08 0,32 1,00 0,07 0,38 0,87 0,12 0,31 3,86 0,09
N.A.
0,45 0,00
1,02 0,01 0,07 0,97 0,02 0,05 0,95 0,00 0,03 0,83 0,03 0,09 3,83 0,02
N.A.
0,40 0,00
0,96 0,11 0,54 0,78 0,12 0,35 0,99 0,15 0,45 1,02 0,31 0,39 3,80 0,19
51,73
0,90 0,00
1,03 0,04 0,24 0,92 0,04 0,20 0,94 0,06 0,17 0,82 0,06 0,22 3,75 0,05
N.A.
0,50 0,00
1,00 0,08 0,32 0,86 0,04 0,43 0,97 0,07 0,37 0,87 0,09 0,35 3,75 0,07
N.A.
0,75 0,00
1,00 0,07 0,18 0,90 0,04 0,17 0,95 0,08 0,25 0,84 0,10 0,23 3,75 0,08
N.A.
0,50 0,00
1,07 0,19 0,53 0,83 0,05 0,52 0,97 0,14 0,38 0,83 0,10 0,36 3,75 0,13
52,32
0,50 2,50
1,02 0,18 0,43 0,73 0,09 0,65 0,95 0,15 0,74 0,98 0,17 0,59 3,74 0,15
50,66
1,00 0,00
1,07 0,08 0,34 0,87 0,10 0,48 0,82 0,25 0,43 0,84 0,17 0,39 3,66 0,17
N.A.
0,40 0,00
0,99 0,08 0,35 0,88 0,05 0,16 0,88 0,01 0,11 0,85 0,10 0,11 3,65 0,07
N.A.
0,54 0,00
1,09 0,22 0,73 0,68 0,06 0,76 0,91 0,11 0,65 0,90 0,14 0,58 3,63 0,15
N.A.
1,10 0,00
1,01 0,18 0,51 0,77 0,12 0,51 0,86 0,12 0,49 0,93 0,15 0,41 3,62 0,14
51,45
1,00 0,00
1,07 0,21 0,72 0,71 0,03 0,55 0,90 0,10 0,29 0,88 0,36 0,27 3,61 0,22
N.A.
1,00 0,00
1,03 0,18 0,00 0,79 0,04 0,38 0,85 0,08 0,02 0,89 0,16 0,22 3,60 0,13
N.A.
0,85 0,00
0,92 0,12 0,26 0,93 0,56 0,23 0,85 0,05 0,32 0,83 0,20 0,33 3,58 0,31
N.A.
0,61 0,00
1,03 0,29 0,65 0,77 0,15 0,73 0,94 0,13 0,53 0,79 0,12 0,40 3,58 0,19
N.A.
0,75 0,00
1,14 0,51 0,98 0,73 0,09 0,74 0,84 0,03 0,52 0,82 0,03 0,28 3,58 0,26
N.A.
0,70 0,00
0,97 0,14 0,48 0,81 0,13 0,48 0,86 0,12 0,46 0,89 0,11 0,41 3,57 0,13
50,51
1,00 0,00
0,97 0,22 0,66 0,73 0,16 0,60 0,87 0,18 0,46 0,93 0,30 0,55 3,55 0,22
N.A.
1,00 0,00
1,00 0,03 0,25 0,87 0,03 0,23 0,89 0,03 0,18 0,75 0,04 0,21 3,55 0,04
N.A.
0,70 0,00
0,93 0,11 N.D. 0,79 0,02 N.D. 0,87 0,08 N.D. 0,90 0,19 N.D. 3,54 0,12
49,62
1,00 0,00
0,99 0,14 0,15 0,86 0,17 0,41 0,86 0,32 0,28 0,80 0,22 0,22 3,54 0,22
N.A.
0,90 0,00
0,96 0,20 0,70 0,62 0,17 0,72 0,92 0,21 0,68 0,99 0,38 0,72 3,54 0,26
N.A.
1,25 0,00
0,95 0,19 0,54 0,62 0,11 0,72 0,93 0,18 0,56 0,99 0,38 0,54 3,54 0,24
47,29
1,25 0,00
0,95 0,07 0,33 0,80 0,07 0,34 0,89 0,08 0,49 0,84 0,14 0,29 3,53 0,09
N.A.
0,90 0,00
1.er Trimestre
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (3)
A.4.12. INVERSIN MOBILIARIA. FIAMM. RENTABILIDAD, VOLATILIDAD (1) Y DURACIN (2) INDIVIDUALES
0,15
0,00
0,10
0,10
0,10
0,00
0,03
0,00
0,10
0,10
0,05
0,05
0,00
0,10
0,05
0,00
0,10
0,15
0,15
0,00
0,10
0,15
0,15
0,15
0,10
0,10
0,15
0,05
0,00
0,10
0,15
0,15
0,10
Depsito
269
270
3.er Trimestre
4. Trimestre
1998
HERRERO TESORERIA FIAMM .......

VALENCIA ORO FIAMM ................
AC CUENTA FT FIAMM .................
BSN DINERO FIAMM ....................
FONPENEDES GAR. FIAMM (GE) ..
LLOYDS TESORERIA FIAMM .........
BCH FONDIMO 1 FIAMM .............
LUSO DINERO FIAMM ..................
BANKOA TESORERIA FIAMM ........
BK DINERO 96 FIAMM ..................
URQUIJO MONETARIO FIAMM ....
AR. POSTALDINER 2 FIAMM ........
BANKPYME FV FIAMM ..................
PREMIERMED FIAMM ....................
ESPIRITO SANTO DR FIAMM ........
KUTXAPLUS FIAMM ......................
BK DINERO 95 FIAMM ..................
FONDIRECTO FIAMM (GE) ...........
RURAL DINERO FIAMM ................
TOP CASH FIAMM ........................
SANT MONETARIO FIAMM ..........
CAI DINERO FIAMM .....................
HISPAMER DINERO 1 FIAMM .......
CRV FONDINERO FIAMM .............
DB DINER II FIAMM ......................
EUROVALOR 3 FIAMM .................
CHASE AHORRO I FIAMM ............
FONDEUDA EFVO FT FIAMM .......
CAVALDINER 2 FIAMM .................
BANDESCO MONETAR. FIAMM ...
2. Trimestre
Rentabilidad
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
0,95 0,02 0,17 0,87 0,02 0,18 0,85 0,02 0,21 0,79 0,06 0,19 3,51 0,04
N.A.
0,65 0,00
0,98 0,03 0,27 0,86 0,04 0,16 0,89 0,03 0,17 0,74 0,04 0,20 3,51 0,04
N.A.
0,70 0,00
0,94 0,12 0,35 0,72 0,05 0,56 0,94 0,09 0,46 0,86 0,19 0,42 3,51 0,12
49,32
1,00 0,00
0,93 0,04 0,11 0,86 0,07 0,08 0,89 0,07 0,20 0,78 0,10 0,19 3,51 0,07
52,55
0,75 0,00
0,94 0,01 0,01 0,88 0,01 0,01 0,87 0,01 0,00 0,76 0,02 0,00 3,50 0,02
N.A.
0,75 0,00
0,95 0,09 0,37 0,79 0,02 0,33 0,89 0,12 0,21 0,82 0,14 0,35 3,50 0,10
N.A.
0,80 0,00
0,98 0,13 0,30 0,85 0,15 0,33 0,73 0,20 0,23 0,90 0,23 0,28 3,50 0,18
50,80
1,00 0,00
1,02 0,09 0,34 0,82 0,06 0,31 0,86 0,04 0,25 0,75 0,12 0,24 3,50 0,09
N.A.
0,72 0,00
0,94 0,04 0,29 0,87 0,05 0,37 0,84 0,02 0,18 0,80 0,05 0,19 3,49 0,04
N.A.
0,75 0,00
0,96 0,10 0,17 0,78 0,05 0,53 0,86 0,07 0,10 0,85 0,15 0,28 3,49 0,10
N.A.
0,85 0,00
0,96 0,09 0,39 0,73 0,07 0,59 0,84 0,05 0,40 0,91 0,19 0,35 3,48 0,12
N.A.
1,00 0,00
1,00 0,13 0,62 0,70 0,03 0,63 0,83 0,07 0,40 0,88 0,22 0,32 3,45 0,14
N.A.
1,00 0,00
0,95 0,09 0,46 0,74 0,05 0,53 0,87 0,07 0,52 0,84 0,15 0,43 3,44 0,10
N.A.
0,75 0,00
0,94 0,01 0,16 0,86 0,00 0,25 0,84 0,00 0,10 0,76 0,01 0,21 3,44 0,02
N.A.
0,70 0,00
0,84 0,16 0,59 1,11 0,51 0,66 0,73 0,02 0,47 0,71 0,21 0,28 3,43 0,29
N.A.
0,75 0,00
0,95 0,09 0,29 0,80 0,02 0,30 0,89 0,06 0,22 0,74 0,09 0,29 3,42 0,07
51,26
1,00 0,00
0,92 0,10 0,22 0,75 0,05 0,51 0,83 0,07 0,10 0,86 0,17 0,30 3,40 0,11
N.A.
0,85 0,00
0,96 0,20 0,36 0,82 0,15 0,30 0,69 0,21 0,21 0,88 0,26 0,27 3,38 0,21
50,76
1,00 0,00
1,12 0,21 1,11 0,64 0,05 0,92 0,80 0,06 0,68 0,77 0,11 0,43 3,38 0,13
51,78
1,00 0,00
0,89 0,08 0,42 0,69 0,13 0,48 0,86 0,23 0,44 0,88 0,18 0,42 3,36 0,16
47,89
1,20 0,00
0,94 0,17 0,24 0,80 0,16 0,33 0,87 0,11 0,28 0,70 0,10 0,24 3,36 0,14
N.A.
1,00 0,00
1,00 0,28 0,67 0,62 0,28 0,55 0,95 0,99 0,44 0,75 0,51 0,43 3,36 0,59
48,88
1,00 0,00
0,83 0,15 0,05 0,76 0,15 0,38 0,93 0,29 0,27 0,79 0,16 0,23 3,35 0,20
N.A.
1,25 0,00
0,88 0,07 0,20 0,75 0,04 0,37 0,89 0,07 0,27 0,80 0,16 0,29 3,35 0,10
N.A.
1,00 0,00
0,92 0,11 0,30 0,82 0,13 0,28 0,72 0,17 0,22 0,85 0,26 0,27 3,34 0,18
N.A.
1,10 0,00
0,93 0,11 0,48 0,67 0,26 0,76 0,87 0,20 0,70 0,83 0,29 0,46 3,34 0,22
N.A.
1,10 0,00
0,91 0,07 0,30 0,75 0,06 0,32 0,84 0,07 0,43 0,80 0,13 0,31 3,34 0,09
N.A.
1,15 0,00
0,93 0,19 0,45 0,76 0,16 0,43 0,80 0,15 0,32 0,82 0,19 0,36 3,34 0,18
50,70
1,00 0,00
0,98 0,10 0,37 0,79 0,04 0,21 0,80 0,03 0,15 0,72 0,08 0,27 3,34 0,07
N.A.
1,00 0,00
0,92 0,11 0,42 0,71 0,05 0,52 0,85 0,06 0,49 0,80 0,16 0,39 3,32 0,11
49,20
1,00 0,00
0,93 0,03 0,25 0,82 0,04 0,18 0,83 0,04 0,24 0,70 0,05 0,23 3,32 0,04
N.A.
0,90 0,00
0,93 0,18 0,42 0,76 0,03 0,36 0,82 0,05 0,24 0,76 0,11 0,21 3,31 0,11
N.A.
0,90 0,00
1.er Trimestre
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (3)
(Continuacin)
0,10
0,05
0,06
0,15
0,00
0,15
0,00
0,07
0,00
0,15
0,10
0,10
0,15
0,05
0,15
0,00
0,15
0,10
0,10
0,10
0,00
0,10
0,15
0,15
0,00
0,15
0,10
0,15
0,00
0,15
0,05
0,10
Depsito
3.er Trimestre
4. Trimestre
1998
BBV MONETARIO FIAMM .............

BANIF DINERO FIAMM .................
MERCHBANC FT FIAMM ...............
CREDIT AGR. MERCADINERO FIAMM
DB DINER FIAMM .........................
FONDBARCLAYS DR 2 FIAMM .....
BK DINERO FIAMM .......................
INDOSUEZ ORO FIAMM ..............
ALCALA DINERO FIAMM ..............
MADRID FOND MONET.FIAMM ..
PROMOACTIVOS FIAMM .............
CATALUNYA PLUS FIAMM ...........
SANTANDER TR FIAMM ................
EXTRAD.BANVITORIA FIAMM ......
URQUIJO DINERO FIAMM ...........
BG MONETARIO FIAMM ..............
DINERFONDO FIAMM ..................
PLUSMED FIAMM ..........................
EXTRADIN. BANESTO FIAMM .......
TIBESTFOND FIAMM .....................
BSN TR FT FIAMM .........................
PREVICUENTA FIAMM ..................
FONDCOMERCIO DR FIAMM ......
AC DINERO FIAMM ......................
MARCH DINERO FIAMM ..............
DINERCAM FIAMM .......................
NAVARRA TESORERIA FIAMM ......
ZARADINER FIAMM ......................
CAJACANARIAS DR FIAMM ..........
URQUIJO TESORERIA FIAMM .......
FIBANC FONDINER FIAMM ..........
2. Trimestre
Rentabilidad
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
0,88 0,20 0,45 0,79 0,18 0,49 0,78 0,12 0,52 0,83 0,15 0,41 3,31 0,17
N.A.
1,25 0,00
0,99 0,15 0,30 0,77 0,11 0,46 0,74 0,24 0,44 0,77 0,13 0,39 3,31 0,17
50,53
0,85 0,00
0,88 0,11 0,02 0,87 0,16 0,02 0,86 0,16 0,01 0,66 0,09 0,01 3,31 0,14
48,89
0,81 0,04 0,27 0,77 0,20 0,29 0,75 0,09 0,23 0,94 0,54 0,22 3,30 0,29
N.A.
1,00 0,00
0,88 0,07 0,30 0,76 0,06 0,32 0,82 0,07 0,44 0,79 0,13 0,28 3,30 0,09
48,60
1,15 0,00
1,67 3,54 0,22 -1,04 3,84 0,41 -3,71 6,46 0,47 6,61 6,78 0,80 3,29 5,43
N.A.
1,25 0,00
0,89 0,05 0,07 0,77 0,03 0,29 0,80 0,07 0,01 0,80 0,13 0,23 3,29 0,08
50,40
0,85 0,00
0,91 0,01 0,02 0,86 0,01 0,14 0,85 0,00 0,07 0,63 0,03 0,04 3,29 0,03
50,61
0,75 0,00
1,00 0,20 0,35 0,80 0,01 0,28 0,81 0,01 0,20 0,63 0,08 0,11 3,27 0,11
N.A.
0,90 0,00
0,80 0,10 0,03 0,79 0,05 0,09 0,86 0,12 0,25 0,78 0,13 0,29 3,26 0,10
N.A.
1,00 0,00
0,90 0,06 0,25 0,75 0,04 0,34 0,84 0,06 0,34 0,73 0,12 0,30 3,26 0,08
49,43
1,00 0,00
0,89 0,04 0,14 0,84 0,01 0,08 0,83 0,01 0,05 0,64 0,04 0,04 3,25 0,03
N.A.
0,90 0,00
0,79 0,07 0,11 0,77 0,06 0,19 0,83 0,06 0,33 0,82 0,10 0,35 3,24 0,07
51,25
0,85 0,00
0,91 0,10 0,42 0,67 0,17 0,48 0,82 0,22 0,46 0,80 0,11 0,38 3,24 0,16
46,38
1,20 0,00
0,90 0,09 0,39 0,75 0,03 0,31 0,82 0,05 0,23 0,73 0,11 0,20 3,23 0,08
N.A.
1,00 0,00
0,89 0,08 0,40 0,65 0,07 0,61 0,76 0,06 0,41 0,90 0,22 0,40 3,23 0,13
47,19
1,25 0,00
0,89 0,01 0,23 0,82 0,01 0,20 0,79 0,00 0,19 0,70 0,01 0,17 3,23 0,02
N.A.
0,00 0,85
0,86 0,08 0,28 0,70 0,04 0,41 0,85 0,07 0,31 0,79 0,18 0,31 3,23 0,11
46,57
1,25 0,00
0,89 0,00 0,22 0,81 0,01 0,19 0,78 0,00 0,20 0,69 0,01 0,14 3,21 0,02
N.A.
0,90 0,00
0,89 0,08 0,37 0,74 0,05 0,29 0,81 0,05 0,25 0,73 0,11 0,19 3,21 0,08
N.A.
1,00 0,00
0,91 0,07 0,37 0,73 0,05 0,37 0,83 0,09 0,47 0,68 0,04 0,29 3,20 0,07
49,50
1,00 0,00
0,86 0,03 0,10 0,80 0,02 0,07 0,80 0,04 0,11 0,69 0,09 0,16 3,19 0,05
50,32
1,15 0,00
0,98 0,28 0,79 0,69 0,16 0,63 0,73 0,04 0,42 0,75 0,14 0,20 3,19 0,18
47,49
1,00 0,00
0,90 0,12 0,46 0,69 0,11 0,49 0,74 0,13 0,47 0,82 0,11 0,40 3,19 0,12
46,91
1,25 0,00
0,86 0,02 0,05 0,81 0,01 0,17 0,83 0,01 0,10 0,65 0,03 0,07 3,19 0,03
47,53
1,00 0,00
0,86 0,06 0,35 0,68 0,05 0,48 0,77 0,08 0,26 0,84 0,24 0,45 3,19 0,13
N.A.
1,25 0,00
1,01 0,07 0,29 0,58 0,06 0,21 0,78 0,03 0,11 0,76 0,07 0,07 3,18 0,07
N.A.
0,70 0,00
0,87 0,00 0,05 0,83 0,00 0,07 0,81 0,00 0,07 0,63 0,02 0,03 3,17 0,02
N.A.
0,90 0,00
0,92 0,14 0,59 0,63 0,14 0,59 0,83 0,13 0,28 0,74 0,17 0,51 3,17 0,15
48,94
1,15 0,00
0,85 0,07 0,28 0,70 0,03 0,35 0,83 0,06 0,26 0,74 0,14 0,28 3,16 0,09
N.A.
1,15 0,00
0,87 0,08 0,42 0,65 0,07 0,59 0,77 0,07 0,37 0,82 0,22 0,31 3,15 0,13
N.A.
1,25 0,00
0,85 0,13 0,13 0,70 0,17 0,41 0,81 0,53 0,29 0,76 0,52 0,22 3,15 0,39
44,68
1,30 0,00
1.er Trimestre
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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1,00
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0,00
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0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (3)
(Continuacin)
0,10
0,10
0,06
0,07
0,10
0,15
0,15
0,10
0,02
0,10
0,15
0,10
0,15
0,10
0,15
0,15
0,10
0,05
0,10
0,15
0,06
0,00
0,10
0,15
0,05
0,15
0,10
0,10
0,15
0,15
0,15
0,15
Depsito
271
272
3.er Trimestre
4. Trimestre
1998
RURALRENTA FV FIAMM ..............

HERRERO DINERO FIAMM ...........
ASTURFONDO DINERO FIAMM ...
CAJA MURCIA DR FIAMM ............
FONSCATALONIA 2 FIAMM .........
KUTXADINERO FIAMM .................
FONDO 111 FIAMM .....................
MULTIFONDO PASTOR FIAMM ...
FONDINERO FIAMM .....................
FONGENERAL DINERO FIAMM ....
BBV ACTIVOS FT FIAMM ..............
FONJALON FIAMM .......................
IBERAGENTES DR FT FIAMM ........
LLOYDS MONEY FIAMM ..............
FONDCIRCULO DR FIAMM ..........
NOVODINER FIAMM ....................
JP MORGAN DINERO FIAMM .......
BCH MONETARIO FT FIAMM .......
FONGESTION FIAMM ...................
FONBILBAO FIAMM ......................
CAM DINERO FT FIAMM ..............
INDOSUEZ TR FIAMM ..................
DINERPAMPLONA FIAMM ............
DINERMADRID FT FIAMM ............
INVERDINER FIAMM .....................
DINER B&M FIAMM ......................
BIZKAIFONDO FIAMM .................
VITALDINERO FIAMM ...................
IBERDINERO II FT FIAMM .............
SANTANDER DR FT FIAMM ..........
DINERATLANTICO FIAMM ...........
2. Trimestre
Rentabilidad
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
0,86 0,13 0,30 0,76 0,10 0,30 0,80 0,09 0,32 0,69 0,09 0,26 3,15 0,10
46,85
1,05 0,00
0,84 0,01 0,19 0,79 0,02 0,08 0,76 0,01 0,13 0,72 0,09 0,17 3,14 0,05
N.A.
0,90 0,00
0,82 0,03 0,33 0,72 0,04 0,36 0,78 0,06 0,42 0,78 0,15 0,36 3,14 0,09
N.A.
1,18 0,00
0,84 0,08 0,29 0,67 0,04 0,45 0,83 0,07 0,35 0,76 0,18 0,34 3,14 0,11
44,97
1,25 0,00
0,87 0,04 0,15 0,76 0,03 0,26 0,81 0,04 0,34 0,67 0,03 0,24 3,13 0,04
N.A.
1,00 0,00
0,94 0,29 0,91 0,57 0,07 0,89 0,82 0,11 0,55 0,76 0,25 0,52 3,13 0,21
N.A.
1,50 0,00
0,83 0,03 0,22 0,76 0,03 0,15 0,75 0,04 0,18 0,74 0,08 0,24 3,11 0,05
N.A.
1,10 0,00
0,96 0,43 0,69 0,64 0,14 0,70 0,80 0,33 0,57 0,68 0,10 0,40 3,11 0,28
49,37
1,25 0,00
0,82 0,07 0,25 0,67 0,05 0,43 0,82 0,07 0,32 0,76 0,17 0,32 3,11 0,10
N.A.
1,25 0,00
0,83 0,08 0,24 0,67 0,04 0,43 0,83 0,07 0,32 0,75 0,17 0,32 3,11 0,10
N.A.
1,25 0,00
0,93 0,16 0,54 0,65 0,20 0,44 0,71 0,08 0,45 0,76 0,21 0,32 3,09 0,17
47,33
1,50 0,00
0,81 0,08 0,37 0,69 0,05 0,33 0,82 0,10 0,14 0,71 0,17 0,27 3,08 0,11
N.A.
1,20 0,00
0,79 0,06 0,15 0,69 0,05 0,13 0,81 0,10 0,18 0,72 0,19 0,46 3,05 0,11
45,51
1,35 0,00
0,84 0,09 0,36 0,69 0,02 0,36 0,78 0,11 0,23 0,71 0,14 0,35 3,05 0,10
47,11
1,25 0,00
0,83 0,09 0,35 0,64 0,05 0,46 0,81 0,08 0,37 0,73 0,17 0,36 3,04 0,11
N.A.
1,35 0,00
0,80 0,08 0,29 0,62 0,05 0,46 0,80 0,08 0,38 0,78 0,21 0,37 3,03 0,12
44,92
1,50 0,00
0,86 0,11 0,18 0,70 0,07 0,27 0,78 0,09 0,27 0,65 0,14 0,22 3,03 0,11
46,16
1,30 0,00
0,81 0,05 0,27 0,68 0,02 0,21 0,73 0,10 0,27 0,77 0,25 0,30 3,02 0,14
46,93
1,50 0,00
0,80 0,08 0,29 0,63 0,05 0,44 0,80 0,08 0,36 0,75 0,20 0,36 3,01 0,12
44,47
1,50 0,00
0,78 0,18 0,06 0,62 0,14 0,03 0,95 0,31 0,01 0,62 0,07 0,00 3,01 0,20
N.A.
0,90 0,00
0,85 0,11 0,31 0,73 0,10 0,41 0,75 0,10 0,34 0,64 0,06 0,21 3,01 0,10
N.A.
1,20 0,00
0,91 0,18 0,64 0,53 0,11 0,83 0,81 0,13 0,69 0,72 0,17 0,50 3,01 0,15
45,19
1,50 0,00
0,83 0,07 0,25 0,68 0,03 0,35 0,79 0,04 0,26 0,67 0,11 0,23 3,00 0,07
N.A.
1,25 0,00
0,89 0,06 0,33 0,72 0,03 0,26 0,76 0,03 0,21 0,60 0,06 0,22 3,00 0,05
47,74
1,25 0,00
0,81 0,09 0,32 0,62 0,05 0,48 0,80 0,08 0,39 0,75 0,19 0,37 3,00 0,12
44,64
1,50 0,00
0,92 0,23 0,80 0,67 0,01 0,57 0,68 0,05 0,48 0,69 0,15 0,26 3,00 0,14
48,19
1,25 0,00
0,85 0,08 0,36 0,68 0,03 0,35 0,74 0,06 0,37 0,70 0,13 0,34 3,00 0,08
46,90
1,30 0,00
0,94 0,27 0,49 0,63 0,20 0,57 0,70 0,08 0,29 0,70 0,09 0,13 3,00 0,18
N.A.
1,35 0,00
0,83 0,02 0,12 0,76 0,02 0,13 0,74 0,03 0,12 0,63 0,02 0,14 2,99 0,03
47,16
1,10 0,00
0,78 0,04 0,16 0,70 0,03 0,22 0,80 0,11 0,43 0,69 0,15 0,28 2,99 0,10
46,57
1,50 0,00
0,81 0,03 0,19 0,74 0,06 0,15 0,71 0,02 0,41 0,70 0,16 0,30 2,99 0,09
46,76
1,25 0,00
0,79 0,11 N.D. 0,65 0,03 N.D. 0,73 0,08 N.D. 0,79 0,23 N.D. 2,99 0,13
46,27
1,50 0,00
1.er Trimestre
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (3)
(Continuacin)
0,15
0,10
0,07
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,10
0,15
0,00
0,15
0,15
0,15
0,15
0,05
0,06
0,00
0,05
0,15
0,05
0,15
0,15
0,10
0,05
0,10
0,10
0,10
0,15
0,00
0,10
0,10
Depsito
3.er Trimestre
4. Trimestre
1998
CAIXA GALICIA DR FIAMM ..........

FONDBARCLAYS DR FIAMM ........
FONDJOVER FIAMM .....................
IBERLION DINERO FIAMM ...........
IBERCUENTA FIAMM ....................
ALTAE DINERO FIAMM .................
ARGENT. BEX DINER FIAMM ........
FON FINECO DINERO FIAMM ......
FONDESPAA II FIAMM ...............
ARG. POSTALDINER FIAMM .........
BBV DINER RENTA FIAMM ...........
DINERBANC FIAMM .....................
AB DINERPLUS FIAMM .................
CAVALTESORO FV FIAMM ...........
BI MULTIDINERO FIAMM .............
AHORROMED FIAMM ..................
AHORRO ACTIVO FT FIAMM .......
DINERKOA FIAMM ........................
DINERNAVARRA-3 FIAMM ...........
FONDUERO DINERO FIAMM .......
FONMANRESA FIAMM ..................
FONPENEDES DINER FIAMM ........
SOLBANK DINERO FIAMM ...........
DINERMED FIAMM .......................
DINERBURGOS FIAMM ................
BENKERS TESORERIA FIAMM ........
ZARAGOZANO DR FIAMM ..........
CANARIAS DINERO FIAMM ..........
SANPAOLO FIAMM .......................
BG DINERO FIAMM ......................
2. Trimestre
Rentabilidad
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
0,87 0,13 0,49 0,66 0,05 0,52 0,78 0,07 0,31 0,65 0,10 0,27 2,98 0,09
N.A.
1,30 0,00
0,81 0,16 0,34 0,63 0,11 0,41 0,75 0,11 0,41 0,75 0,22 0,46 2,98 0,16
47,22
1,50 0,00
0,82 0,11 0,18 0,80 0,05 0,17 0,77 0,07 0,21 0,55 0,24 0,12 2,98 0,14
44,02
1,25 0,00
0,82 0,09 0,17 0,79 0,05 0,14 0,78 0,07 0,21 0,56 0,25 0,12 2,98 0,14
44,01
1,25 0,00
0,79 0,07 0,18 0,73 0,05 0,17 0,75 0,06 0,22 0,67 0,16 0,38 2,97 0,10
44,12
1,50 0,00
0,78 0,23 0,04 0,85 0,38 0,30 0,61 0,36 0,17 0,67 0,06 0,14 2,95 0,29
N.A.
0,90 0,00
0,85 0,13 0,31 0,70 0,14 0,30 0,61 0,18 0,21 0,75 0,33 0,25 2,94 0,21
N.A.
1,35 0,00
0,85 0,12 0,69 0,63 0,09 0,67 0,70 0,11 0,55 0,72 0,19 0,38 2,94 0,14
46,32
1,50 0,00
0,83 0,01 0,03 0,79 0,01 0,01 0,77 0,00 0,01 0,52 0,04 0,00 2,93 0,03
N.A.
1,00 0,00
0,77 0,07 0,23 0,60 0,05 0,42 0,78 0,09 0,38 0,75 0,22 0,39 2,93 0,13
N.A.
1,50 0,00
0,81 0,11 0,57 0,62 0,08 0,68 0,74 0,11 0,53 0,74 0,18 0,38 2,93 0,13
46,39
1,50 0,00
0,82 0,19 0,13 0,75 0,16 0,25 0,68 0,12 0,36 0,64 0,17 0,30 2,93 0,16
44,42
1,50 0,00
0,79 0,01 0,10 0,83 0,33 0,07 0,68 0,06 0,21 0,59 0,06 0,29 2,92 0,17
N.A.
1,25 0,00
0,82 0,08 0,30 0,66 0,05 0,41 0,74 0,06 0,37 0,66 0,08 0,30 2,91 0,07
46,51
1,50 0,00
0,77 0,11 N.D. 0,63 0,03 N.D. 0,71 0,07 N.D. 0,76 0,20 N.D. 2,90 0,12
N.A.
1,50 0,00
0,85 0,05 0,29 0,70 0,05 0,20 0,72 0,03 0,19 0,59 0,05 0,17 2,90 0,05
N.A.
1,25 0,00
0,86 0,11 0,26 0,67 0,69 0,24 0,75 0,04 0,28 0,58 0,08 0,16 2,89 0,35
42,36
1,30 0,00
0,78 0,01 0,16 0,73 0,00 0,26 0,72 0,00 0,11 0,63 0,01 0,18 2,89 0,01
N.A.
1,10 0,00
0,79 0,02 0,08 0,77 0,01 0,05 0,74 0,01 0,05 0,54 0,03 0,04 2,87 0,03
46,52
1,15 0,00
0,90 0,18 0,64 0,69 0,07 0,51 0,67 0,04 0,35 0,57 0,05 0,29 2,87 0,10
44,69
1,35 0,00
0,79 0,00 0,05 0,75 0,00 0,05 0,74 0,00 0,02 0,55 0,02 0,03 2,86 0,02
N.A.
1,20 0,00
0,76 0,11 0,34 0,64 0,07 0,23 0,66 0,04 0,14 0,77 0,32 0,18 2,86 0,17
N.A.
1,50 0,00
0,84 0,14 0,58 0,62 0,03 0,53 0,70 0,05 0,44 0,67 0,11 0,30 2,86 0,10
44,63
1,50 0,00
0,80 0,12 0,56 0,63 0,05 0,48 0,73 0,01 0,20 0,66 0,09 0,18 2,85 0,08
N.A.
1,25 0,00
0,84 0,09 0,32 0,69 0,04 0,28 0,74 0,05 0,24 0,53 0,02 0,17 2,83 0,06
N.A.
1,25 0,00
0,73 0,01 0,20 0,74 0,01 0,22 0,72 0,00 0,19 0,62 0,01 0,17 2,83 0,01
44,18
1,10 0,00
0,80 0,01 0,19 0,71 0,01 0,25 0,66 0,00 0,19 0,62 0,03 0,25 2,82 0,02
44,01
1,25 0,00
0,79 0,09 0,21 0,73 0,13 0,25 0,70 0,13 0,21 0,56 0,07 0,21 2,82 0,11
N.A.
1,18 0,00
0,76 0,10 0,36 0,59 0,10 0,47 0,75 0,11 0,46 0,69 0,24 0,48 2,82 0,15
44,34
1,50 0,00
0,74 0,06 0,19 0,59 0,05 0,34 0,76 0,07 0,34 0,70 0,21 0,33 2,82 0,12
N.A.
1,50 0,00
0,79 0,05 0,12 0,73 0,04 0,05 0,72 0,00 0,12 0,55 0,02 0,02 2,81 0,04
N.A.
1,10 0,00
0,80 0,01 0,22 0,71 0,01 0,20 0,67 0,00 0,19 0,60 0,01 0,18 2,81 0,02
45,72
1,25 0,00
1.er Trimestre
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
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0,00
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0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (3)
(Continuacin)
0,15
0,15
0,05
0,05
0,15
0,10
0,15
0,10
0,11
0,15
0,10
0,15
0,10
0,07
0,15
0,15
0,00
0,15
0,10
0,15
0,10
0,15
0,10
0,00
0,10
0,15
0,15
0,10
0,15
0,15
0,15
0,15
Depsito
273
274
3.er Trimestre
4. Trimestre
1998
GAESCO FONDO FT FIAMM ........

INTERCASH FIAMM .......................
DINERO21 FIAMM ........................
BROKERDINER FIAMM ..................
KUTXARENT2 FIAMM ...................
HERRERO MONETARIO FIAMM ...
DINERCOOP FIAMM .....................
KUTXARENT FIAMM .....................
FONDMADRID FIAMM .................
SABADELL DINERO FIAMM ..........
GESTI ALMAGRO FIAMM ..............
CITIMONEY FIAMM ......................
IBERCAJA DINERO FIAMM ............
FONDO LUSO FIAMM ..................
MEDINER FIAMM ..........................
FONDMAPFRE DINERO FIAMM ...
FONCUENTA FIAMM ....................
DINERACTIVO FIAMM ..................
CUENTAFONDO FIAMM ..............
CAIXASAB. 1-DINER FIAMM .........
CTA FISCAL ORO FIAMM .............
INGENIEROS DINERO FIAMM ......
TARRAGONAFONS 1 FIAMM .......
BK MONETARIO FIAMM ...............
CTA FISCAL ORO I FIAMM ...........
DINER 2000 FIAMM ......................
FONTARRACO DINERO FIAMM ...
CATALUNYA DINER FIAMM .........
MULTIDINERO FIAMM .................
CAVALDINER FIAMM ....................
LAIDINER DOS FIAMM .................
VALENCIA DINERO FIAMM ..........
2. Trimestre
Rentabilidad
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
0,77 0,05 0,15 0,69 0,02 0,12 0,70 0,01 0,08 0,60 0,02 0,04 2,80 0,03
45,57
0,80 0,00
0,77 0,05 0,01 0,76 0,01 0,00 0,74 0,01 0,00 0,48 0,04 0,00 2,79 0,04
N.A.
1,20 0,00
0,83 0,10 0,47 0,71 0,06 0,31 0,70 0,06 0,47 0,52 0,09 0,21 2,78 0,08
45,67
1,50 0,00
0,71 0,03 0,05 0,66 0,04 0,12 0,74 0,14 0,24 0,64 0,13 0,26 2,78 0,10
45,24
1,50 0,00
0,80 0,09 0,34 0,65 0,02 0,29 0,72 0,05 0,21 0,58 0,08 0,29 2,78 0,07
N.A.
1,50 0,00
0,76 0,01 0,12 0,71 0,00 0,11 0,69 0,01 0,13 0,59 0,03 0,17 2,78 0,02
43,90
1,35 0,00
0,81 0,12 0,15 0,66 0,10 0,21 0,72 0,07 0,19 0,54 0,09 0,17 2,77 0,10
44,55
1,50 0,00
0,81 0,09 0,31 0,64 0,02 0,32 0,70 0,04 0,24 0,58 0,07 0,30 2,77 0,07
45,73
1,50 0,00
0,83 0,05 0,31 0,66 0,03 0,27 0,69 0,08 0,19 0,55 0,06 0,20 2,76 0,06
45,36
1,50 0,00
0,82 0,09 0,33 0,67 0,04 0,27 0,71 0,04 0,22 0,52 0,02 0,14 2,75 0,06
N.A.
1,30 0,00
0,80 0,10 0,39 0,58 0,15 0,59 0,70 0,06 0,45 0,65 0,12 0,27 2,75 0,12
N.A.
1,50 0,00
0,77 0,05 0,25 0,68 0,04 0,14 0,66 0,01 0,09 0,60 0,07 0,13 2,74 0,05
44,46
1,50 0,00
0,77 0,06 0,29 0,65 0,04 0,21 0,65 0,03 0,22 0,62 0,07 0,22 2,71 0,06
44,95
1,50 0,00
0,77 0,15 0,28 0,75 0,27 0,24 0,60 0,14 0,23 0,56 0,10 0,23 2,70 0,18
44,84
1,49 0,00
0,79 0,12 0,11 0,64 0,12 0,46 0,63 0,28 0,30 0,61 0,14 0,19 2,70 0,18
43,00
1,50 0,00
0,78 0,03 0,25 0,66 0,03 0,18 0,64 0,01 0,19 0,59 0,03 0,18 2,70 0,03
44,71
1,50 0,00
0,73 0,04 0,13 0,64 0,08 0,13 0,49 0,01 0,06 0,82 0,06 0,04 2,70 0,06
44,17
0,80 0,00
0,76 0,08 0,37 0,61 0,05 0,29 0,70 0,06 0,25 0,60 0,11 0,19 2,70 0,08
43,41
1,50 0,00
0,86 0,25 0,81 0,59 0,01 0,63 0,61 0,06 0,49 0,60 0,12 0,29 2,69 0,14
40,26
1,50 0,00
0,78 0,08 0,18 0,63 0,03 0,25 0,68 0,04 0,25 0,56 0,06 0,18 2,68 0,06
44,45
1,50 0,00
0,72 0,04 0,10 0,61 0,04 0,26 0,64 0,03 0,00 0,66 0,13 0,25 2,66 0,07
44,77
1,50 0,00
0,80 0,14 0,48 0,62 0,20 0,41 0,64 0,18 0,32 0,57 0,12 0,24 2,66 0,16
N.A.
1,50 0,00
0,74 0,12 0,12 0,67 0,03 0,57 0,64 0,03 0,37 0,57 0,08 0,20 2,65 0,07
N.A.
1,50 0,00
0,73 0,04 0,12 0,60 0,03 0,28 0,65 0,07 0,01 0,64 0,12 0,20 2,65 0,08
44,41
1,50 0,00
0,72 0,04 0,11 0,60 0,03 0,26 0,63 0,06 0,01 0,66 0,09 0,19 2,64 0,06
44,45
1,50 0,00
0,80 0,07 0,21 0,74 0,03 0,29 0,49 0,03 0,23 0,56 0,04 0,14 2,62 0,05
N.A.
1,50 0,00
0,72 0,01 0,08 0,67 0,00 0,23 0,64 0,00 0,16 0,56 0,04 0,14 2,62 0,02
43,52
1,50 0,00
0,75 0,04 0,15 0,67 0,02 0,10 0,67 0,01 0,09 0,50 0,03 0,06 2,61 0,03
44,11
1,50 0,00
0,73 0,11 0,53 0,51 0,07 0,56 0,66 0,07 0,47 0,68 0,28 0,37 2,61 0,16
39,88
1,50 0,00
0,76 0,02 0,28 0,65 0,03 0,21 0,66 0,03 0,22 0,51 0,03 0,17 2,61 0,03
43,59
1,50 0,00
0,77 0,03 0,29 0,65 0,02 0,26 0,60 0,02 0,25 0,55 0,01 0,21 2,60 0,03
43,84
1,50 0,00
0,76 0,04 0,22 0,64 0,04 0,20 0,66 0,03 0,20 0,51 0,03 0,17 2,60 0,04
N.A.
1,50 0,00
1.er Trimestre
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (3)
(Continuacin)
0,10
0,10
0,10
0,15
0,15
0,10
0,00
0,15
0,10
0,15
0,09
0,15
0,15
0,15
0,15
0,13
0,15
0,15
0,10
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
0,15
Depsito
3.er Trimestre
4. Trimestre
1998
(4) FIAMM que reparte dividendos.
(5) FIAMM en proceso de disolucin.
(GE): FIAMM con garanta externa.
N.D.: No disponible.
N.A.: No aplicable.
LAIDINER FIAMM ..........................

EBN CAPITAL FIAMM ....................
CAJA LABORAL DR FIAMM ...........
FONCAIXA DINERO 6 FIAMM (4) ..
DINERNAVARRA FIAMM ..............
ATLAS RENTA FIAMM ...................
DINERNAVARRA 2 FIAMM ...........
SUPERFONDO ST FIAMM .............
DINERMADRID FT 2 FIAMM (5) ....
FONDESPAA TR FIAMM .............
BBK FONDINERO FIAMM .............
MADRID DOLAR FIAMM ..............
2. Trimestre
Rentabilidad
Gestin
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
bilidad
desde
1993
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad cin
tilidad
s/Patri. s/Resu.
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
0,77 0,03 0,27 0,65 0,02 0,26 0,60 0,02 0,25 0,55 0,01 0,21 2,60 0,03
43,96
1,50 0,00
0,73 0,14 0,08 0,65 0,15 0,25 0,68 0,14 0,24 0,51 0,11 0,07 2,59 0,14
43,83
1,50 0,00
0,75 0,01 0,19 0,65 0,01 0,21 0,62 0,02 0,24 0,54 0,01 0,19 2,59 0,02
43,80
1,50 0,00
0,72 0,00 N.D. 0,68 0,00 N.D. 0,64 0,00 N.D. 0,55 0,00 N.D. 2,59 0,00
2,59
1,50 0,00
0,72 0,01 0,11 0,67 0,00 0,13 0,64 0,00 0,11 0,51 0,02 0,09 2,56 0,02
44,79
1,50 0,00
0,75 0,04 0,36 0,57 0,03 0,36 0,64 0,02 0,26 0,55 0,03 0,22 2,54 0,04
43,85
1,50 0,00
0,71 0,00 0,05 0,67 0,00 0,05 0,65 0,00 0,05 0,47 0,02 0,04 2,52 0,02
N.A.
1,50 0,00
0,63 0,07 0,18 0,56 0,06 0,23 0,65 0,06 0,26 0,62 0,08 0,29 2,49 0,07
45,37
1,50 0,00
-0,50 1,46 0,00 0,16 0,07 0,00 -0,15 0,46 0,00 -2,37 0,92 0,00 -2,85 0,92
N.A.
0,90 0,00
N.A.
0,89 0,03 0,15 0,89 0,03 0,18 0,89 0,09 0,24 N.A.
N.A.
0,55 0,00
N.A.
N.A.
0,89 0,05 0,33 0,73 0,07 0,18 N.A.
N.A.
0,65 0,00
N.A.
N.A.
N.A.
1,94 3,93 0,00 N.A.
N.A.
0,50 0,00
1.er Trimestre
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
1,00
0,00
1,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Mn.
Mx.
Mx.
Mn.
Reembolso
Suscripcin
% Comisiones (3)
(Continuacin)
0,15
0,08
0,15
0,10
0,15
0,15
0,15
0,15
0,10
0,15
0,10
0,10
Depsito
275
276
8.055.006
422.557
7.663.934
7.113.665
9.089
0
1.016.443
4.657.951
370.749
169.343
816.930
2.265
70.895
550.269
0
0
288.451
40.439
221.379
-31.485
1. Patrimonio ..............................................................................
2. Liquidez ..................................................................................

3.1.1. Acciones ..............................................................
3.1.2. Participaciones en fondos de inversin ................

3.2.1. Acciones ..............................................................
3.2.3. Obligaciones ........................................................
Importe
-0,39
6,83
0,00
0,00
3,58
0,50
2,75
88,31
0,11
0,00
12,62
57,83
4,60
2,10
10,14
0,03
0,88
95,14
5,25
100,00
% s/ patrimonio
31-12-98
-17.508
244.191
0
0
172.317
16.563
55.311
4.290.230
7.219
0
793.038
2.331.275
284.298
163.580
676.127
708
33.985
4.534.421
255.456
4.772.369
Importe
-0,37
5,12
0,00
0,00
3,61
0,35
1,16
89,90
0,15
0,00
16,62
48,85
5,96
3,43
14,17
0,01
0,71
95,01
5,35
100,00
% s/ patrimonio
31-12-97
-13.977
306.078
0
0
116.134
23.876
166.068
2.823.435
1.870
0
223.405
2.326.676
86.451
5.763
140.803
1.557
36.910
3.129.513
167.101
3.282.637
Importe
Variacin
79,83
125,34
67,40
144,15
300,24
65,81
25,90
28,17
99,80
30,41
3,52
20,82
219,92
108,61
69,02
65,41
68,78
A.4.13. INVERSIN MOBILIARIA. FONDOS GARANTIZADOS. DISTRIBUCIN DEL PATRIMONIO, A VALOR EFECTIVO
6.602.213
TOTAL .........................................................................................

514.137
707.797
2.917.083
5.280
938.502
85.778
1.106.337
0
86.785
5.828
68.642
166.044
Compras a plazo ..........................................................................

Compra de call ............................................................................
Emisin de put .............................................................................
Ventas a plazo .............................................................................
Compra de put .............................................................................
Emisin de call .............................................................................
Importe
81,96
6,38
8,79
36,21
0,07
11,65
1,06
13,73
0,00
1,08
0,07
0,85
2,07
% s/ patrimonio
31-12-98
4.929.060
359.316
220.794
121.954
0
3.930.566
0
237.782
11.580
11.000
0
36.068
0
Importe
103,29
7,53
4,63
2,56
0,00
82,36
0,00
4,98
0,24
0,23
0,00
0,76
0,00
% s/ patrimonio
31-12-97
458.767.093
30.827.298
584.029
244.998.711
2
92.063.449
13.808
82.018.501
0
7.839.632
247
407.603
13.813
31-12-98
330.720.287
25.488.227
13.308
181.815.256
0
99.783.116
0
19.374.163
121
4.007.000
0
239.096
0
31-12-97
A.4.14. INVERSIN MOBILIARIA. FONDOS GARANTIZADOS. OPERATIVA EN DERIVADOS
277
278
524.315
13.543
510.469
434.475
252.689
2.108
11.362
28.576
5.424
1.776
132.095
416
29
75.994
46.989
6.754
21.552
0.468
231
0.303
1. Patrimonio social ....................................................................
2. Liquidez ..................................................................................

3.1.1. Acciones ..............................................................

3.2.1. Acciones ..............................................................
3.2.3. Obligaciones ........................................................
4. Saldo neto (deudores-acreedores) ............................................
Importe
0,06
14,49
8,96
1,29
4,11
0,09
0,04
82,87
48,19
0,40
2,17
5,45
1,03
0,34
25,19
0,08
0,01
97,36
2,58
100,00
% sobre
patrimonio social
31-12-98
4.173
55.078
28.498
3.892
21.642
1.003
43
374.564
207.029
2.019
14.013
34.338
9.023
2.800
99.519
5.808
15
429.642
14.521
448.336
Importe
0,93
12,28
6,36
0,87
4,83
0,22
0,01
83,55
46,18
0,45
3,13
7,66
2,01
0,62
22,20
1,30
0,00
95,83
3,24
100,00
% sobre
patrimonio social
31-12-97
-3.870
20.916
18.491
2.862
-90
-535
188
59.911
45.660
89
-2.651
-5.762
-3.599
-1.024
32.576
-5.392
14
80.827
-978
75.979
Importe
Variacin
-92,74
37,98
64,89
73,54
-0,42
-53,34
437,21
15,99
22,05
4,41
-18,92
-16,78
-39,89
-36,57
32,73
-92,84
93,33
18,81
-6,74
16,95
A.4.15. INVERSIN MOBILIARIA. SIM. DISTRIBUCIN DEL PATRIMONIO, A VALOR EFECTIVO
2.546
TOTAL .........................................................................................

0
524
122
0
351
91
0
383
735
79
0
261
Compras a plazo ..........................................................................

Compra de call ............................................................................
Emisin de put .............................................................................
Ventas a plazo .............................................................................
Compra de put .............................................................................
Emisin de call .............................................................................
Importe
5,45
0,15
0,42
0,54
0,03
0,03
0,00
0,03
2,12
1,80
0,29
0,03
0,00
% s/ patrimonio
31-12-98
4.064
115
310
400
24
25
0
25
1.579
1.342
220
24
0
Importe
2,92
0,00
0,60
0,14
0,00
0,40
0,10
0,00
0,44
0,84
0,09
0,00
0,30
% s/ patrimonio
31-12-97
A.4.16. INVERSIN MOBILIARIA. SIM. OPERATIVA EN DERIVADOS
160.554
261
0
50
15.510
0
144.542
91
0
18
25
57
31-12-98
115.992
2.500
139
130
50
32.600
9.012
33
70.032
13
1.483
31-12-97
279
280
828.206
36.479
791.065
527.644
243.482
3.386
29.678
40.587
35.767
3.603
169.346
1.480
315
263.421
148.461
13.593
97.767
3.491
109
662
1. Patrimonio social ....................................................................
2. Liquidez ..................................................................................

3.1.1. Acciones ..............................................................

3.2.1. Acciones ..............................................................
3.2.3. Obligaciones ........................................................
Importe
0,08
31,81
17,93
1,64
11,80
0,42
0,01
63,71
29,40
0,41
3,58
4,90
4,32
0,44
20,45
0,18
0,04
95,52
4,40
100,00
% sobre
patrimonio social
31-12-98
952
55.441
32.013
3.012
17.387
3.017
12
282.991
135.278
293
17.651
30.708
16.865
2.721
79.221
149
105
338.432
13.754
353.138
Importe
0,27
15,70
9,07
0,85
4,92
0,85
0,00
80,14
38,31
0,08
5,00
8,70
4,78
0,77
22,43
0,04
0,03
95,84
3,89
100,00
% sobre
patrimonio social
31-12-97
-290
207.980
116.448
10.581
80.380
474
97
244.653
108.204
3.093
12.027
9.879
18.902
882
90.125
1.331
210
452.633
22.725
475.068
Importe
Variacin
-30,46
375,14
363,75
351,29
462,30
15,71
808,33
86,45
79,99
1055,63
68,14
32,17
112,08
32,41
113,76
200,00
133,74
165,22
134,53
A.4.17. INVERSIN MOBILIARIA. SIMCAV. DISTRIBUCIN DEL PATRIMONIO, A VALOR EFECTIVO
148.507
TOTAL .........................................................................................

0
5.294
3.144
184
4.927
61.895
0
7.357
950
3.723
0
61.033
Compras a plazo ..........................................................................

Compra de call ............................................................................
Emisin de put .............................................................................
Ventas a plazo .............................................................................
Compra de put .............................................................................
Emisin de call .............................................................................
Importe
107,77
0,00
3,84
2,28
0,13
3,58
44,92
0,00
5,34
0,69
2,70
0,00
44,29
% s/ patrimonio
31-12-98
9.144
656
894
0
18
796
0
72
4.277
950
1.481
0
Importe
15,56
1,12
1,52
0,00
0,03
1,35
0,00
0,12
7,28
1,62
2,52
0,00
0,00
% s/ patrimonio
31-12-97
A.4.18. INVERSIN MOBILIARIA. SIMCAV. OPERATIVA EN DERIVADOS
1.152.286
697
0
502
83.063
38
1.033.224
691
0
693
36
33.342
31-12-98
230.198
2.800
582
90
203
9.858
123
0
12
216.530
31-12-97
281
A.4.19. INVERSIN INMOBILIARIA. FII. NMERO, PATRIMONIO Y PARTCIPES

Ao
N. de FII
Patrimonio
N. de partcipes
1995
1996
1997
1998
4
4
4
5
11.906
14.158
21.942
65.921
1.897
2.174
4.617
14.250
A.4.20. INVERSIN INMOBILIARIA. FII. DISTRIBUCIN DEL PATRIMONIO

31-12-98
31-12-97
Variacin
Importe
% s/patrimonio
Importe
% s/patrimonio
Importe
1. Patrimonio .............................
2. Liquidez .................................
3. Cartera de valores ..................
4. Viviendas ...............................
5. Otros inmuebles ....................
6. Resto de partidas ...................
65.921
7.430
13.745
28.586
17.104
-944
100,0
11,3
20,9
43,4
25,9
-1,4
21.942
192
5.435
9.932
6.210
173
100,0
0,9
24,8
45,3
28,3
0,8
43.979
7.238
8.310
18.654
10.894
-1.117
200,4
3769,8
152,9
187,8
175,4
-645,7
Pro- memoria:
Inversin en alquiler ..................
51.748
78,5
17.549
80,0
34.199
194,9
A.4.21. INVERSIN MOBILIARIA. IIC. EXTRANJERAS COMERCIALIZADAS EN ESPAA

31-12-98
31-12-97
Volumen de inversin (mill. ptas) ......

Del cual, de garantizados ..............
801.149
152.039
Nmero de inversores ........................

Del cual, de garantizados ..............
Variacin
Absoluta
580.018
152.893
221.131
-854
38,1
-0,6
92.568
24.160
68.332
26.074
24.236
-1.914
35,5
-7,3
N. de instituciones (*) .......................

Fondos ..........................................
Sociedades ....................................
116
37
79
110
38
72
6
-1
7
5,5
-2,6
9,7
Estado de origen
Luxemburgo ..................................
Reino Unido ..................................
Alemania .......................................
Irlanda ...........................................
Francia ..........................................
Blgica ..........................................
95
4
3
9
3
2
88
8
6
3
3
2
(*) Muchas de estas instituciones estn estructuradas en distintos subfondos (compartimentos). Estos compartimentos son los que, a veces, estn garantizados.
282
Anexo 5
Entidades de valores
y sociedades gestoras
Anexo 5: ENTIDADES DE VALORES Y SOCIEDADES GESTORAS
A.5.1. ENTIDADES DE VALORES. NMERO, SUCURSALES Y REPRESENTANTES

N. de entidades
N. de sucursales
N. de representantes
31-12-98
31-12-97
31-12-98
31-12-97
31-12-98
31-12-97
Sociedades de valores ....................
47
46
36
34
5.347
4.853
Miembros de bolsa .....................

No miembros de bolsa ...............
36
11
34
12
27
9
25
9
558
4.789
610
4.243
Agencias de valores ..........................
58
60
12
12
744
842

17
41
17
43
4
8
1
11
239
505
265
577
Total .................................................
105
106
48
46
6.091
5.695

53
52
51
55
31
17
26
20
797
5.294
875
4.820
A.5.2. ENTIDADES DE VALORES.

PARTICIPACIN DE ENTIDADES FINANCIERAS EN EL CAPITAL
Datos a 31-12-1998
Nmero de entidades
Participadas por entidades
financieras nacionales
Total
Participadas por entidades

financieras extranjeras
Resto
Total
>50%
10-50%
<10%
Total
>50%
10-50%
<10%
Sociedades de valores ..........
47
20
18
18
17
Miembros de bolsa ........

No miembros de bolsa ..
36
11
16
4
14
4
2
0
0
0
12
6
11
6
1
0
0
0
8
1
Agencias de valores .............
58
10
12
36

17
41
0
10
0
9
0
1
0
0
0
12
0
8
0
4
0
0
17
19
TOTAL .................................
105
30
27
30
25
45

53
52
16
14
14
13
2
1
0
0
12
18
11
14
1
4
0
0
25
20
285
286
197.331
89.812
107.519
1.415.983
409.951
975.668
132.032
843.636
33.391
-3.027
13.940
12.313
-158
0
13.669
50.847
1.705.368
2. Intermediarios financieros
Inversiones directas .......................................
2.1. Depsitos a la vista ...............................
2.2. Otros saldos ..........................................
3. Cartera de negociacin ..................................
3.1. Renta variable .......................................
3.2. Renta fija ...............................................
3.2.1. A vencimiento .............................
3.2.2. Adquisiciones temporales ............
3.3. Opciones compradas ............................
3.4. Menos provisin por valoracin ............
4. Crdito a particulares ....................................
5. Cartera acciones permanente (neta) ...............
6. Inversiones dudosas, morosas o en litigio (netas)
7. Inversiones vencidas ......................................
8. Inmovilizado material ....................................
9. Cuentas diversas ............................................
TOTAL ACTIVO ..................................................
(*) Medias de saldos mensuales.
1.443
1. Tesorera ........................................................
31/12/98
214.916
53.152
161.764
894.331
203.908
680.797
36.430
644.367
16.241
-6.615
22.153
9.647
101
2
11.774
28.177
1.181.489
388
31/12/97
Total sociedades y
agencias de valores
190.839
64.560
126.279
1.117.560
288.823
798.866
81.854
717.013
44.760
-14.889
20.805
11.104
61
5
12.675
45.888
1.399.625
686
1998
Total
142.128
40.787
101.341
1.010.561
181.690
814.990
140.631
674.360
21.484
-7.603
16.802
9.283
307
131
11.211
31.386
1.222.325
515
1997
172.427
53.234
119.193
1.096.172
285.022
781.244
80.681
700.563
44.760
-14.855
17.229
10.414
-65
5
8.206
44.104
1.349.071
579
1998
425
1997
126.354
30.661
95.694
992.163
178.473
799.787
139.156
660.632
21.484
-7.581
13.504
8.815
215
119
6.785
29.586
1.177.966
Sociedades
Promedio anual (*)
A.5.3.1. ENTIDADES DE VALORES. BALANCE AGREGADO. ACTIVO
18.412
11.326
7.086
21.389
3.801
17.622
1.173
16.449
0
-34
3.577
690
126
0
4.469
1.784
50.554
107
1998
Agencias
15.774
10.127
5.648
18.398
3.217
15.203
1.475
13.728
0
-22
3.298
467
92
12
4.427
1.800
44.358
90
1997
65.300
1.296.442
441.417
855.025
81.455
80.836
29.128
51.708
619
58
561
4.484
7.276
127.336
1.705.368
2. Resultados del ejercicio .................................
3. Financiacin directa de intermediarios financieros .............................................................

3.1. Depsitos y otros saldos ........................
3.2. Cesiones temporales de activos .............
4. Financiacin de la clientela ...........................

4.1. Residentes .............................................
4.1.1. Cesiones temporales de activos ..
4.1.2. Saldos transitorios ......................
4.2. No residentes ........................................
4.2.1. Cesiones temporales de activos...
4.2.2. Saldos transitorios ......................
5. Financiacin subordinada y otros emprstitos
6. Financiacin por venta de valores recibidos

en prstamo ...................................................
7. Cuentas diversas ..............................................
TOTAL PASIVO ..................................................
123.075
66.157
57.054
-136
31/12/98
1.181.489
82.111
13.502
1.990
73.299
72.734
39.694
33.040
565
170
395
859.403
314.192
545.211
43.927
107.257
65.309
42.115
-167
31/12/97
Total sociedades y
agencias de valores
1.399.625
114.466
10.458
4.258
71.537
70.634
34.200
36.435
903
324
579
1.005.084
342.935
662.149
54.584
139.237
65.999
73.357
-118
1998
Total
1.222.325
75.986
92.083
9.733
65.926
65.376
39.949
25.427
550
168
382
829.591
244.395
585.196
33.686
115.320
65.721
50.089
-490
1997
1.349.071
105.964
10.439
4.232
58.520
57.651
34.200
23.452
869
324
546
1.002.826
340.677
662.149
49.520
117.569
55.071
62.584
-86
1998
29.274
95.468
54.440
41.465
-436
1997
1.177.966
68.316
92.080
9.709
55.670
55.131
39.949
15.182
540
168
372
827.448
242.252
585.196
Sociedades
Promedio anual (*)
A.5.3.1. ENTIDADES DE VALORES. BALANCE AGREGADO. PASIVO
1. Fondos propios ..............................................

1.1. Capital social ........................................
1.2. Reservas acumuladas ............................
1.3. Acciones propias y accionistas (menos) ..
(Continuacin)
50.554
8.502
19
26
13.017
12.983
0
12.983
34
0
34
2.258
2.258
0
5.064
21.668
10.928
10.773
-33
1998
Agencias
44.358
7.670
24
10.256
10.246
0
10.246
10
0
10
2.143
2.143
0
4.412
19.851
11.282
8.624
-54
1997
287
288
168.612
69.552
99.060
1.395.652
405.603
959.640
130.877
828.763
33.391
-2.982
10.794
11.408
-259
0
8.970
49.039
1.645.541
2.2. Otros saldos ..........................................
3.1. Renta variable .......................................
3.2. Renta fija ...............................................
3.2.1. A vencimiento ............................
3.2.2. Adquisiciones temporales ...........
TOTAL ACTIVO ..................................................
1.325
1. Tesorera ........................................................
31/12/98
191.896
35.840
156.056
878.106
200.877
667.592
35.227
632.365
16.241
-6.604
18.256
9.132
14
2
7.319
26.472
1.131.459
262
31/12/97
Total sociedades y
agencias de valores
172.427
53.234
119.193
1.096.172
285.022
781.244
80.681
700.563
44.760
-14.855
17.229
10.414
-65
5
8.206
44.104
1.349.071
579
1998
Total
126.354
30.661
95.694
992.163
178.473
799.787
139.156
660.632
21.484
-7.581
13.504
8.815
215
119
6.785
29.586
1.177.966
425
1997
153.306
49.438
103.868
964.313
259.583
676.588
63.099
613.488
42.789
-14.646
17.002
10.252
-71
5
7.332
39.106
1.191.815
570
1998
112.963
29.011
83.952
885.690
168.296
703.718
116.083
587.635
21.082
-7.406
13.259
8.754
216
16
6.256
25.628
1.053.171
389
1997
Miembros de bolsa
Promedio anual (*)
9
19.121
3.796
15.325
131.858
25.438
104.657
17.581
87.075
1.972
-208
227
163
6
0
874
4.998
157.256
1998
13.391
1.650
11.742
106.473
10.177
96.070
23.073
72.997
402
-175
245
61
-1
103
529
3.957
124.795
36
1997
No miembros de bolsa
A.5.3.2. ENTIDADES DE VALORES. SOCIEDADES DE VALORES. BALANCE AGREGADO. ACTIVO
58.852
1.292.396
437.371
855.025
63.199
62.724
29.128
33.596
475
58
417
4.460
7.273
116.781
1.645.541


4.1. Residentes .............................................
4.1.1. Cesiones temporales de activos ...
4.1.2. Saldos transitorios .......................
4.2. No residentes ........................................

en prstamo ...................................................
TOTAL PASIVO ..................................................
102.580
55.332
47.315
-67
31/12/98
1.131.459
71.932
13.502
1.966
58.522
57.962
39.694
18.268
560
170
390
857.689
312.478
545.211
38.840
89.008
54.255
34.895
-142
31/12/97
Total sociedades y
agencias de valores
1.349.071
105.964
10.439
4.232
58.520
57.651
34.200
23.452
869
324
546
1.002.826
340.677
662.149
49.520
117.569
55.071
62.584
-86
1998
Total
1.177.966
68.316
92.080
9.709
55.670
55.131
39.949
15.182
540
168
372
827.448
242.252
585.196
29.274
95.468
54.440
41.465
-436
1997
1.191.815
96.969
9.617
4.232
56.668
55.956
33.731
22.225
712
324
389
888.928
315.716
573.212
45.054
90.346
41.696
48.736
-86
1998
1.053.171
62.755
87.879
9.709
54.655
54.126
39.734
14.392
529
168
361
738.490
228.419
510.072
26.699
72.984
40.535
32.858
-409
1997
Miembros de bolsa
Promedio anual (*)
157.256
8.995
822
1.852
1.696
469
1.227
157
0
157
113.898
24.961
88.937
4.466
27.223
13.375
13.848
0
1998
124.795
5.562
4.202
1.015
1.004
215
790
11
0
11
88.958
13.833
75.125
2.575
22.484
13.904
8.607
-27
1997
A.5.3.2. ENTIDADES DE VALORES. SOCIEDADES DE VALORES. BALANCE AGREGADO. PASIVO
1. Fondos propios ..............................................

1.1. Capital social ........................................
1.2. Reservas acumuladas ............................
1.3. Acciones propias y accionistas (menos) ..
(Continuacin)
289
290
28.719
20.260
8.459
20.331
4.348
16.028
1.155
14.873
0
-45
3.146
905
101
0
4.699
1.808
59.827
2.2. Otros saldos ..........................................
3.1. Renta variable .......................................
3.2. Renta fija ...............................................
3.2.1. A vencimiento .............................
3.2.2. Adquisiciones temporales ............
9. Cuentas diversas ..............................................
TOTAL ACTIVO ..................................................
118
1. Tesorera ........................................................
31/12/98
23.020
17.312
5.708
16.225
3.031
13.205
1.203
12.002
0
-11
3.897
515
87
0
4.455
1.705
50.030
126
31/12/97
Total agencias
de valores
18.412
11.326
7.086
21.389
3.801
17.622
1.173
16.449
0
-34
3.577
690
126
0
4.469
1.784
50.554
107
1998
Total
90
15.774
10.127
5.648
18.398
3.217
15.203
1.475
13.728
0
-22
3.298
467
92
12
4.427
1.800
44.358
1997
60
7.566
6.042
1.524
9.261
718
8.550
312
8.238
0
-7
1.703
420
-2
0
564
400
19.972
1998
4.663
3.565
1.098
5.564
473
5.106
274
4.833
0
-15
1.580
301
-1
7
484
292
12.922
31
1997
Miembros de bolsa
Promedio anual (*)
10.845
5.283
5.562
12.128
3.083
9.072
861
8.212
0
-28
1.874
270
128
0
3.905
1.384
30.581
46
1998
11.112
6.562
4.550
12.833
2.744
10.096
1.201
8.895
0
-7
1.719
166
93
5
3.943
1.508
31.436
59
1997
A.5.3.3. ENTIDADES DE VALORES. AGENCIAS DE VALORES. BALANCE AGREGADO. ACTIVO
6.448
4.046
4.046
0
18.256
18.112
0
18.112
144
0
144
24
3
10.555
59.827


4.1. Residentes .............................................
4.2. No residentes ........................................
4.2.1. Cesiones temporales de activos ...........
4.2.2. Saldos transitorios ................................

en prstamo ...................................................
TOTAL PASIVO ..................................................
20.495
10.825
9.739
-69
31/12/98
50.030
10.179
24
14.777
14.772
0
14.772
5
0
5
1.714
1.714
0
5.087
18.249
11.054
7.220
-25
31/12/97
Total agencias
de valores
50.554
8.502
19
26
13.017
12.983
0
12.983
34
0
34
2.258
2.258
0
5.064
21.668
10.928
10.773
-33
1998
Total
44.358
7.670
24
10.256
10.246
0
10.246
10
0
10
2.143
2.143
0
4.412
19.851
11.282
8.624
-54
1997
19.972
2.134
19
24
10.137
10.133
0
10.133
5
0
5
1.154
1.154
0
1.657
4.847
3.087
1.781
-21
1998
12.922
1.395
24
6.106
6.096
0
6.096
10
0
10
754
754
0
1.028
3.614
2.846
789
-21
1997
Miembros de bolsa
Promedio anual (*)
30.581
6.368
2.880
2.851
0
2.851
29
0
29
1.104
1.104
0
3.407
16.821
7.841
8.992
-12
1998
31.436
6.275
4.150
4.150
0
4.150
0
0
0
1.390
1.390
0
3.384
16.238
8.436
7.835
-34
1997
A.5.3.3. ENTIDADES DE VALORES. AGENCIAS DE VALORES. BALANCE AGREGADO. PASIVO
Fondos propios ..............................................

1.1. Capital social ..........................................
1.2. Reservas acumuladas ..............................
1.3. Acciones propias y accionistas (menos) ...
1.
(Continuacin)
291
292
5.392
44.096
38.704
6.993
607.524
600.531
146.111
201.500
131.192
23.056
20.400
3.154
23.698
55.389
158.495
64.874
40.897
23.977
93.621
1.620
3.834
-2.214
2.824
94.825
29.526
65.299
MARGEN FINANCIERO ............................................
Ingresos financieros .............................................

Costes financieros ................................................
BENEFICIOS NETOS EN VALORES ...........................
Beneficios en valores ...........................................

Prdidas en valores ..............................................
COMISIONES NETAS PERCIBIDAS ...........................
Comisiones percibidas .........................................

Tramitacin y ejecucin de rdenes ...............
Colocacin y aseguramiento de emisiones .....
Suscripcin y reembolso en I.I.C. ...................
Gestin de carteras .........................................
Otras ...............................................................
Comisiones satisfechas .........................................
MARGEN ORDINARIO .............................................
GASTOS DE EXPLOTACION ....................................
Personal ...............................................................
Generales .............................................................
MARGEN DE EXPLOTACION ...................................
AMORTIZACIONES Y OTRAS DOTACIONES ..........
Amortizaciones ....................................................
Otras dotaciones ..................................................
OTRAS GANANCIAS Y PERDIDAS ...........................
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS .......................
IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES .............................
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTOS ..................
1998
43.927
18.726
62.653
2.565
3.473
3.772
7.245
67.333
35.967
21.197
57.164
124.497
41.976
143.373
92.844
11.724
14.810
2.362
21.633
101.397
378.037
367.453
10.584
52.810
40.294
12.516
1997
Total
48,7
57,7
51,3
10,1
10,4
-
-77,6
39,0
13,7
13,1
13,5
27,3
32,0
40,5
41,3
96,7
37,7
33,5
9,5
44,1
60,7
63,4
-33,9
-16,5
-3,9
-56,9
Var. (%)
58.852
26.402
85.254
403
2.924
-2.254
670
85.521
24.947
14.585
39.532
125.053
37.158
150.948
98.642
22.697
14.366
1.992
13.251
113.790
607.085
600.144
6.941
42.933
38.611
4.322
1998
38.840
16.293
55.133
992
2.614
3.399
6.013
60.154
21.323
12.679
34.002
94.156
23.556
95.895
60.851
11.519
11.617
1.551
10.357
72.339
377.865
367.326
10.539
51.449
40.171
11.278
1997
Sociedades
51,5
62,0
54,6
-59,4
11,9
-
-88,9
42,2
17,0
15,0
16,3
32,8
57,7
57,4
62,1
97,0
23,7
28,4
27,9
57,3
60,7
63,4
-34,1
-16,6
-3,9
-61,7
Var. (%)
6.448
3.124
9.572
2.421
910
40
950
8.101
15.950
9.392
25.342
33.443
18.231
50.552
32.550
359
6.034
1.162
10.447
32.321
439
387
52
1.163
93
1.070
1998
A.5.4.1. ENTIDADES DE VALORES. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA
5.087
2.433
7.520
1.573
859
373
1.232
7.179
14.644
8.518
23.162
30.341
18.420
47.478
31.993
205
3.193
811
11.276
29.058
172
127
45
1.361
123
1.238
1997
Agencias
26,7
28,4
27,3
53,9
5,9
-89,2
-22,9
12,8
8,9
10,3
9,4
10,2
-1,0
6,5
1,7
75,1
89,0
43,3
-7,4
11,2
155,2
204,6
15,7
-14,6
-24,5
-13,6
Var. (%)
4.322
42.933
38.611
6.941
607.085
600.144
113.790
150.948
98.642
22.697
14.366
1.992
13.251
37.158
125.053
39.532
24.947
14.585
85.521
670
2.924
-2.254
403
85.254
26.402
58.852



Otras ...............................................................
Personal ...............................................................
Generales .............................................................
Amortizaciones ....................................................
1998
38.840
16.293
55.133
992
2.614
3.399
6.013
60.154
21.323
12.679
34.002
94.156
23.556
95.895
60.851
11.519
11.617
1.551
10.357
72.339
377.865
367.326
10.539
51.449
40.171
11.278
1997
Total
51,5
62,0
54,6
-59,4
11,9
-
-88,9
42,2
17,0
15,0
16,3
32,8
57,7
57,4
62,1
97,0
23,7
28,4
27,9
57,3
60,7
63,4
-34,1
-16,6
-3,9
-61,7
Var. (%)
53.893
23.680
77.573
-32
2.202
-2.120
82
77.687
21.159
12.880
34.039
111.726
34.420
137.624
93.925
22.443
7.423
1.697
12.136
103.204
542.793
537.612
5.181
37.581
34.240
3.341
1998
35.145
14.416
49.561
790
1.903
3.372
5.275
54.046
18.519
11.085
29.604
83.650
21.821
85.720
58.477
10.705
5.917
1.324
9.297
63.899
344.525
334.782
9.743
44.616
34.608
10.008
1997
Miembros de bolsa
53,3
64,3
56,5
15,7
-
-98,4
43,7
14,3
16,2
15,0
33,6
57,7
60,6
60,6
109,6
25,5
28,2
30,5
61,5
57,5
60,6
-46,8
-15,8
-1,1
-66,6
Var. (%)
4.959
2.722
7.682
435
722
-134
588
7.834
3.788
1.705
5.493
13.327
2.738
13.324
4.717
254
6.943
295
1.115
10.586
64.292
62.532
1.760
5.352
4.371
981
1998
3.695
1.877
5.572
202
711
27
738
6.108
2.804
1.594
4.398
10.506
1.735
10.175
2.374
814
5.700
227
1.060
8.440
33.340
32.544
796
6.833
5.563
1.270
1997
34,2
45,0
37,9
115,4
1,5
-
-20,3
28,3
35,1
7,0
24,9
26,9
57,8
31,0
98,7
-68,8
21,8
30,0
5,2
25,4
92,8
92,1
121,1
-21,7
-21,4
-22,7
Var. (%)
A.5.4.2. ENTIDADES DE VALORES. SOCIEDADES DE VALORES. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA
293
294
1.070
1.163
93
52
439
387
32.321
50.552
32.550
359
6.034
1.162
10.447
18.231
33.443
25.342
15.950
9.392
8.101
950
910
40
2.421
9.572
3.124
6.448



Otras ...............................................................
Personal ...............................................................
Generales .............................................................
Amortizaciones ....................................................
1998
5.087
2.433
7.520
1.573
859
373
1.232
7.179
14.644
8.518
23.162
30.341
18.420
47.478
31.993
205
3.193
811
11.276
29.058
172
127
45
1.361
123
1.238
1997
Total
26,7
28,4
27,3
53,9
5,9
-89,2
-22,9
12,8
8,9
10,3
9,4
10,2
-1,0
6,5
1,7
75,1
89,0
43,3
-7,4
11,2
155,2
204,6
15,7
-14,6
-24,5
-13,6
Var. (%)
2.084
786
2.870
70
109
173
282
3.082
2.595
1.555
4.150
7.232
2.260
9.177
7.606
113
408
190
860
6.917
138
269
-131
479
33
446
1998
1.554
597
2.151
-62
108
98
206
2.419
2.116
1.256
3.372
5.791
2.115
7.484
6.318
19
195
144
808
5.369
79
78
459
38
421
1997
Miembros de bolsa
34,1
31,7
33,4
0,9
76,6
36,9
27,4
22,6
23,8
23,1
24,9
6,9
22,6
20,4
494,6
109,2
32,0
6,4
28,8
74,6
244,7
4,3
-13,3
5,9
Var. (%)
4.364
2.338
6.702
2.351
801
-133
668
5.019
13.355
7.837
21.192
26.211
15.971
41.375
24.944
246
5.626
972
9.587
25.404
301
118
183
684
60
624
1998
3.533
1.836
5.369
1.635
751
275
1.026
4.760
12.528
7.262
19.790
24.550
16.305
39.994
25.675
186
2.998
667
10.468
23.689
93
49
44
902
85
817
1997
23,5
27,3
24,8
43,8
6,7
-
-34,9
5,4
6,6
7,9
7,1
6,8
-2,0
3,5
-2,8
32,2
87,7
45,7
-8,4
7,2
223,6
140,8
316,0
-24,2
-29,5
-23,6
Var. (%)
A.5.4.3. ENTIDADES DE VALORES. AGENCIAS DE VALORES. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA
12.516
52.810
40.294
10.584
378.037
367.453
101.397
143.373
92.844
11.724
14.810
2.362
21.633
41.976
124.497
57.164
35.967
21.197
67.333
7.245
3.473
3.772
2.565
62.653
18.726
43.927



Otras ...............................................................
Personal ...............................................................
Generales .............................................................
Amortizaciones ....................................................
1997
65.299
29.526
94.825
2.824
3.834
-2.214
1.620
93.621
40.897
23.977
64.874
158.495
55.389
201.500
131.192
23.056
20.400
3.154
23.698
146.111
607.524
600.531
6.993
44.096
38.704
5.392
1998
17.588
17.588
634
674
-92
582
17.536
8.559
4.639
13.198
30.734
9.620
33.595
21.859
3.259
3.197
305
4.975
23.975
67.825
64.822
3.003
12.937
9.181
3.756
1-97
16.968
16.968
619
698
3.028
3.726
20.075
8.838
5.018
13.856
33.931
10.614
36.394
25.502
2.585
3.668
496
4.143
25.780
138.728
134.080
4.648
13.717
10.214
3.503
2-97
12.569
12.569
494
1.111
5.016
6.127
18.202
8.672
5.120
13.792
31.994
9.051
31.770
20.997
1.279
3.939
519
5.036
22.719
146.836
141.286
5.550
14.291
10.566
3.725
3-97
-3.198
18.726
15.528
818
990
-4.180
-3.190
11.520
9.898
6.420
16.318
27.838
12.691
41.614
24.486
4.601
4.006
1.042
7.479
28.923
24.648
27.265
-2.617
11.865
10.333
1.532
4-97
28.194
28.194
859
864
3.210
4.074
31.409
9.821
5.278
15.099
46.508
13.098
50.606
35.635
3.631
4.516
719
6.105
37.508
142.952
135.555
7.397
11.330
9.727
1.603
1-98
Trimestre
28.639
28.639
1.107
907
10.768
11.675
39.207
9.969
5.664
15.633
54.840
14.710
51.354
31.451
8.333
4.934
686
5.950
36.644
137.615
121.307
16.308
12.196
10.308
1.888
2-98
21.402
21.402
752
917
2.986
3.903
24.553
9.712
5.457
15.169
39.722
13.734
50.916
32.169
7.368
4.911
424
6.044
37.182
177.663
176.369
1.294
10.435
9.189
1.246
3-98
-12.936
29.526
16.590
106
1.146
-19.178
-18.032
-1.548
11.395
7.578
18.973
17.425
13.847
48.624
31.937
3.724
6.039
1.325
5.599
34.777
149.294
167.300
-18.006
10.135
9.480
655
4-98
A.5.5.1. ENTIDADES DE VALORES. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA. EVOLUCIN TRIMESTRAL
295
296
11.278
51.449
40.171
10.539
377.865
367.326
72.339
95.895
60.851
11.519
11.617
1.551
10.357
23.556
94.156
34.002
21.323
12.679
60.154
6.013
2.614
3.399
992
55.133
16.293
38.840



Otras ...............................................................
Personal ...............................................................
Generales .............................................................
Amortizaciones ....................................................
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTOS....................
1997
58.852
26.402
85.254
403
2.924
-2.254
670
85.521
24.947
14.585
39.532
125.053
37.158
150.948
98.642
22.697
14.366
1.992
13.251
113.790
607.085
600.144
6.941
42.933
38.611
4.322
1998
8.604
8.604
204
557
-238
319
8.719
5.654
3.156
8.810
17.529
5.094
20.721
13.372
3.171
2.118
160
1.900
15.627
67.798
65.258
2.540
12.578
13.216
-638
1-97
20.061
20.061
368
400
3.167
3.567
23.260
4.615
2.428
7.043
30.303
5.627
24.353
16.741
2.546
3.204
302
1.560
18.726
138.660
133.948
4.712
13.400
6.535
6.865
2-97
5.950
5.950
92
959
4.839
5.798
11.656
5.286
2.984
8.270
19.926
5.151
21.213
13.867
1.292
3.044
354
2.656
16.062
146.808
146.343
465
13.995
10.596
3.399
3-97
4.225
16.293
20.518
328
698
-4.369
-3.671
16.519
5.768
4.111
9.879
26.398
7.684
29.608
16.871
4.510
3.251
735
4.241
21.924
24.599
21.777
2.822
11.476
9.824
1.652
4-97
25.226
25.226
269
646
3.134
3.780
28.737
5.820
3.076
8.896
37.633
8.147
37.293
26.639
3.599
3.428
503
3.124
29.146
142.677
135.507
7.170
11.023
9.706
1.317
1-98
Trimestre
26.737
26.737
504
684
10.732
11.416
37.649
6.242
3.377
9.619
47.268
10.172
39.556
23.470
8.245
3.900
437
3.504
29.384
137.562
121.231
16.331
11.838
10.284
1.554
2-98
19.425
19.425
282
700
2.956
3.656
22.799
5.799
3.311
9.110
31.909
8.892
38.474
23.696
7.304
4.003
170
3.301
29.582
177.614
176.226
1.388
10.103
9.165
938
3-98
-12.536
26.402
13.866
-652
894
-19.076
-18.182
-3.664
7.086
4.821
11.907
8.243
9.947
35.625
24.837
3.549
3.035
882
3.322
25.678
149.232
167.180
-17.948
9.969
9.456
513
4-98
A.5.5.2. ENTIDADES DE VALORES. SOCIEDADES DE VALORES. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA.

EVOLUCIN TRIMESTRAL
1.238
1.361
123
45
172
127
29.058
47.478
31.993
205
3.193
811
11.276
18.420
30.341
23.162
14.644
8.518
7.179
1.232
859
373
1.573
7.520
2.433
5.087



Otras ...............................................................
Personal ...............................................................
Generales .............................................................
Amortizaciones ....................................................
1997
6.448
3.124
9.572
2.421
910
40
950
8.101
15.950
9.392
25.342
33.443
18.231
50.552
32.550
359
6.034
1.162
10.447
32.321
439
387
52
1.163
93
1.070
1998
2.429
2.429
372
216
6
222
2.279
3.867
2.158
6.025
8.304
4.905
12.874
8.487
88
1.041
145
3.113
7.969
27
23
359
28
331
1-97
2.209
2.209
321
211
8
219
2.107
3.489
2.028
5.517
7.624
4.754
12.041
8.761
39
500
194
2.547
7.287
68
17
51
317
31
286
2-97
1.378
1.378
416
200
173
373
1.335
3.413
2.139
5.552
6.887
3.931
10.557
7.130
-13
894
165
2.381
6.626
28
35
-7
296
28
268
3-97
-929
2.433
1.504
464
232
186
418
1.458
3.875
2.193
6.068
7.526
4.830
12.006
7.615
91
758
307
3.235
7.176
49
52
-3
389
36
353
4-97
2.968
2.968
590
218
76
294
2.672
4.001
2.202
6.203
8.875
4.951
13.313
8.996
32
1.088
216
2.981
8.362
275
48
227
307
21
286
1-98
Trimestre
1.901
1.901
603
223
36
259
1.557
3.727
2.287
6.014
7.571
4.538
11.798
7.981
88
1.034
249
2.446
7.260
53
76
-23
358
24
334
2-98
1.978
1.978
470
217
30
247
1.755
3.913
2.146
6.059
7.814
4.842
12.442
8.473
64
908
254
2.743
7.600
49
143
-94
332
24
308
3-98
-399
3.124
2.725
758
252
-102
150
2.117
4.309
2.757
7.066
9.183
3.900
12.999
7.100
175
3.004
443
2.277
9.099
62
120
-58
166
24
142
4-98
A.5.5.3. ENTIDADES DE VALORES. AGENCIAS DE VALORES. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA.

EVOLUCIN TRIMESTRAL
297
A.5.6. ENTIDADES DE VALORES. RENTABILIDAD SOBRE FONDOS

PROPIOS EN 1998
Nmero de entidades segn rentabilidad
Rentabilidad
media (1)
< 15%
15%-30%
31%-45%
46%-60%
61%-75%
76%-100%
> 100%
Sociedades de valores ............
100,3
14
Miembros de bolsa ............

No miembros de bolsa ......
102,0
28,9
8
6
5
1
5
0
3
1
4
0
4
2
7
1
Agencias de valores ................
34,0
21
10

68,2
41,2
4
17
2
6
3
7
0
4
0
3
5
0
3
4
TOTAL ....................................
77,1
35
14
15
11
15

100,3
33,6
12
23
7
7
8
7
3
5
4
3
9
2
10
5
(1) Rentabilidad antes de impuestos.
A.5.7. ENTIDADES DE VALORES. MARGEN DE COBERTURA DE LOS RECURSOS

PROPIOS SOBRE EL COEFICIENTE DE SOLVENCIA A 31/12/1998
Margen
total (1)
Media
Sociedades de valores ............
92.518

Nmero de entidades segn el margen

<100
<200
<500
<600
<700
<800
>800
1.968
10
30
72.045
20.473
2.001
1.861
1
0
1
0
7
3
1
1
1
1
1
0
24
6
Agencias de valores ................
11.117
192
24
16
14

2.315
8.802
136
215
8
16
5
11
4
10
0
2
0
0
0
0
0
2
TOTAL ....................................
103.635
987
25
17
24
32

74.360
29.275
1.403
563
9
16
6
11
11
13
1
3
1
1
1
0
24
8
(1) Exceso de los recursos propios computables sobre los necesarios para la cobertura del coeficiente de solvencia.
298
1.465,4
TOTAL ......................................................................
295,3
278,2
17,2
1.170,1
32,7
1.137,4
1.465,4
Miembros de bolsa ...................................................

Sociedades ..........................................................
Agencias .............................................................
No miembros de bolsa ..............................................

Sociedades ..........................................................
Agencias .............................................................
TOTAL ......................................................................
Distribucin por tipo de entidad
991,6
93,8
380,0
Activos monetarios y renta fija ............................

Renta variable .....................................................
Derivados ...........................................................
Distribucin por instrumentos
1998
1.227,1
950,7
12,2
938,5
276,4
261,9
14,6
1.227,1
840,0
56,6
330,6
1997
Total
19,4
23,1
167,3
21,2
6,8
6,2
17,9
19,4
18,0
65,8
15,0
Var. (%)
1.342,3
1.166,2
28,8
1.137,3
176,2
159,2
17,0
1.342,3
922,8
81,8
337,8
1998
1.109,4
946,0
7,6
938,4
163,4
148,9
14,5
1.109,4
773,6
48,2
287,6
1997
Cuenta de terceros
21,0
23,3
279,6
21,2
7,8
6,9
17,1
21,0
19,3
69,9
17,4
Var. (%)
A.5.8. ENTIDADES DE VALORES. VOLUMEN NEGOCIADO
123,1
3,9
3,8
0,1
119,2
119,0
0,2
123,1
68,8
12,0
42,3
1998
117,8
4,7
4,6
0,1
113,0
113,0
0,1
117,8
66,4
8,4
43,0
1997
Cuenta propia
4,5
-17,9
-17,2
-43,5
5,4
5,3
204,1
4,5
3,6
42,6
-1,7
Var. (%)
Importe en billones de pesetas
299
A.5.9. ENTIDADES DE VALORES. RESULTADOS DE LA ACTIVIDAD

POR CUENTA PROPIA
Total
Margen financiero
Cartera de valores
Otras dotaciones
1998
1997
2.214
-3.772
1998
1997
1998
1997
1998
1997
Activos monetarios y renta fija ..........

Renta variable ...................................
Derivados .........................................
Otras prdidas y ganancias ...............
7.373
52.361
-41.506
-3.629
14.460
49.513
-44.809
164
5.392
12.516
1.981
52.361
-43.720
-3.629
1.944
49.513
-41.037
164
TOTAL ..............................................
14.599
19.328
5.392
12.516
6.993
10.584
2.214
-3.772
Miembros de bolsa ...........................

Sociedades ...................................
Agencias ......................................
10.784
10.642
142
16.703
16.379
324
3.787
3.341
446
10.429
10.008
421
5.050
5.181
-131
9.744
9.743
1
1.947
2.120
-173
-3.470
-3.372
-98
No miembros de bolsa ......................

Sociedades ...................................
Agencias ......................................
3.815
2.875
940
2.625
2.039
586
1.605
981
624
2.087
1.270
817
1.943
1.760
183
840
796
44
267
134
133
-302
-27
-275
TOTAL ..............................................
14.599
19.328
5.392
12.516
6.993
10.584
2.214
-3.772
(*) Periodificaciones resultantes de la valoracin de productos derivados utilizados en operaciones de cobertura.
300
A.5.10. ENTIDADES DE VALORES. COMISIONES PERCIBIDAS

1998
1997
Var. (%)
Tramitacin y ejecucin de rdenes ...........................
131.192
92.844

Activos monetarios y renta fija .............................
Renta variable ......................................................
Derivados ............................................................
17.236
101.109
12.847

Miembros de bolsa ........................................
Sociedades ..............................................
Agencias .................................................
No miembros de bolsa ..................................
Sociedades ..............................................
Agencias .................................................
Estructura (%)
1998
1997
41,3
65,1
64,8
19.317
60.413
13.114
-10,8
67,4
-2,0
13,1
77,1
9,8
20,8
65,1
14,1
101.531
93.925
7.606
29.661
4.717
24.944
64.795
58.477
6.318
28.049
2.374
25.675
56,7
60,6
20,4
5,7
98,7
-2,8
77,4
71,6
5,8
22,6
3,6
19,0
69,8
63,0
6,8
30,2
2,6
27,7
Suscripcin y reembolso en IIC ..................................

Colocacin y aseguramiento de emisiones .................
Asesoramiento y diseo de operaciones .....................
Gestin de carteras y depsito de valores ..................
Otras ..........................................................................
20.400
23.056
4.372
5.621
16.859
14.810
11.724
6.246
4.312
13.437
37,7
96,7
-30,0
30,4
25,5
10,1
11,4
2,2
2,8
8,4
10,3
8,2
4,4
3,0
9,4
TOTAL .......................................................................
201.500
143.373
40,5
100,0
100,0
Miembros de bolsa .....................................................

Sociedades ...........................................................
Agencias ..............................................................
146.801
137.624
9.177
93.204
85.720
7.484
57,5
60,6
22,6
72,9
68,3
4,6
65,0
59,8
5,2
No miembros de bolsa ...............................................

Sociedades ...........................................................
Agencias ..............................................................
54.699
13.324
41.375
50.169
10.175
39.994
9,0
30,9
3,5
27,1
6,6
20,5
35,0
7,1
27,9
TOTAL .......................................................................
201.500
143.373
40,5
100,0
100,0
Pro memoria:
Total comisiones satisfechas .......................................
55.389
41.976
32,0
Distribucin por servicios
301
A.5.11. ENTIDADES DE VALORES. GRUPOS CONSOLIDABLES.

TIPOLOGA, CONCENTRACIN Y COMPOSICIN
Tipos segn la definicin legal del Real Decreto 1343/92
Nmero de
Grupos constituidos en torno a:
Grupos
Entidades
1998
1997
1998
1997
Entidades de crdito no residentes (Ttulo I del R.D. 1343/92) .............

Sociedades y agencias de valores (Ttulo II del R.D. 1343/92) ..............
Otras entidades financieras (Ttulo IV del R.D. 1343/92) ......................
10
18
19
11
19
20
34
140
123
33
125
116
TOTAL ..................................................................................................
47
50
297
274
Concentracin
Nmero de
Nmero de entidades consolidadas por grupo
Grupos
Cinco o ms entidades .........................................................................

Menos de cinco entidades ....................................................................
TOTAL ..................................................................................................
Entidades
1998
1997
1998
1997
17
30
47
18
32
50
200
97
297
174
100
274
Composicin
Tipo de entidad
1998
1997
Nmero
Nmero
Representantes de sociedades y agencias de valores ............................

Gestoras de IIC y FTH ..........................................................................
Agencias de valores ..............................................................................
Sociedades de valores ..........................................................................
Holdings ...............................................................................................
Instrumentales ......................................................................................
Asesora y consultora ...........................................................................
Gestoras de cartera ...............................................................................
Gestoras de fondos de pensiones ..........................................................
Servicios informticos ...........................................................................
Tenedoras de inmuebles .......................................................................
Otras financieras (*) ..............................................................................
77
43
38
23
22
19
9
10
12
6
2
36
25,9
14,5
12,8
7,7
7,4
6,4
3,0
3,4
4,1
2,0
0,7
12,1
60
45
34
22
23
11
16
13
11
5
1
33
21,9
16,4
12,4
8,0
8,4
4,0
5,8
4,7
4,0
1,8
0,4
12,0
TOTAL ..................................................................................................
297
100
274
(*) Comercializacin de planes de pensiones y jubilacin, comercializacin de seguros, broker de divisa, SIM, entidades sin actividad o en liquidacin.
302
100
1.347
12.818
161
1.450.936
15.875
209.962
1.488
58.876
1.777.477
Fondo de comercio de consolidacin ........................
Cartera permanente (neta) ..........................................
Inversiones dudosas, morosas o en litigio (netas) ........
Cartera de negociacin (neta) .....................................
Crdito a particulares .................................................
Intermediarios Financieros .........................................
Tesorera ....................................................................
Cuentas diversas .........................................................
TOTAL ACTIVO .........................................................
1.237.469
30.682
443
225.609
24.950
918.856
161
12.804
697
23.267
17.779
5.488
31/12/97

(3) Diferencia entre (1) y (2).
26.014
20.501
5.513
Inmovilizado ..............................................................
Inmovilizado material ..........................................
Activos inmateriales y ficticios .............................
31/12/98
Total consolidado (1)
1.702.931
46.691
1.443
197.331
13.940
1.413.546
-158
12.313
17.825
13.669
4.156
31/12/98
1.180.483
23.569
388
214.916
22.153
893.325
101
9.647
16.384
11.774
4.610
31/12/97
Entidades de valores (2)
74.546
12.185
45
12.631
1.935
37.390
319
505
1.347
8.189
6.832
1.357
31/12/98
4,2
20,7
3,0
6,0
12,2
2,6
198,1
3,9
100,0
31,5
33,3
24,6
31/12/97
56.986
7.113
55
10.693
2.797
25.531
60
3.157
697
4,6
23,2
12,4
4,7
11,2
2,8
37,3
24,7
100,0
29,6
33,8
16,0
6.883
6.005
878
Diferencia (3)
A.5.12. ENTIDADES DE VALORES. GRUPOS CONSOLIDABLES. BALANCE AGREGADO. ACTIVO
303
304
75.492
6.332
492
4.523
1.304.472
92.143
605
128.920
1.777.477
Resultados del ejercicio ..............................................
Intereses de socios externos .......................................
Diferencia negativa de consolidacin ........................
Financiacin subordinada y otros emprstitos ............
Financiacin de intermediarios financieros ................
Financiacin de la clientela .......................................
Fondos especiales ......................................................
Cuentas diversas .........................................................
TOTAL PASIVO .........................................................
1.237.469
80.046
570
82.013
876.035
2.021
577
3.147
51.390
141.670
71.369
61.482
-11.001
19.820
31/12/97

164.498
74.006
78.781
-14.730
26.441
31/12/98
1.702.931
110.042
575
95.737
1.303.718
4.484
65.300
123.075
66.157
76.876
-19.958
0
31/12/98
1.180.483
68.517
518
85.369
872.905
1.990
43.927
107.257
65.309
56.162
-14.214
0
31/12/97
74.546
18.878
30
-3.594
754
39
492
6.332
10.192
41.423
7.849
1.905
5.228
26.441
31/12/98
4,2
14,6
5,0
-3,9
0,1
0,9
100,0
100,0
13,5
25,2
10,6
2,4
-35,5
100,0
31/12/97
56.986
11.529
52
-3.356
3.130
31
577
3.147
7.463
4,6
14,4
9,1
0,4
1,5
100,0
100,0
14,5
24,3
8,5
8,7
100,0
34.413
6.060
5.320
3.213
19.820
Diferencia (3)
A.5.12. ENTIDADES DE VALORES. GRUPOS CONSOLIDABLES. BALANCE AGREGADO. PASIVO
Fondos Propios ...........................................................

Capital .................................................................
Reservas ...............................................................
Acciones propias, accionistas y dividendos a cuenta
Reservas en sociedades consolidadas ..................
(Continuacin)
45.901
38.881
8.221
611.419
603.198
183.603
282.814
99.211
198.844
87.631
52.767
34.864
1.548
112.761
35.713
77.048
1.556
75.492
Intereses y dividendos de inversiones ..................

Intereses de los pasivos ........................................
RESULTADOS NETOS EN VALORES .........................
Beneficio en cartera de negociacin ....................

Prdidas en cartera de negociacin .....................
COMISIONES NETAS PERCIBIDAS ............................

Corretajes y comisiones satisfechas ......................
MARGEN ORDINARIO ..............................................
GASTOS DE EXPLOTACION ......................................
Gastos de personal ...............................................

Gastos generales, amortizaciones y otras dotaciones
OTRAS GANANCIAS Y PERDIDAS ............................
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS ........................
IMPUESTOS SOBRE BENEFICIOS ..............................
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTOS ....................
RESULTADOS ATRIBUIDOS A SOCIOS EXTERNOS .
RESULTADO SECTOR CONSOLIDADO ....................
51.390
661
52.051
23.264
75.315
1.707
45.564
35.975
81.539
155.147
200.980
70.889
130.091
379.878
368.831
11.047
54.619
40.610
14.009
31/12/97

7.020
MARGEN FINANCIERO .............................................
31/12/98
65.299
65.299
29.526
94.825
2.824
40.897
25.597
66.494
158.496
201.500
55.389
146.111
607.524
600.531
6.993
44.096
38.704
5.392
31/12/98
43.927
43.927
18.726
62.653
2.565
35.967
28.442
64.409
124.497
143.373
41.976
101.397
378.037
367.453
10.584
52.810
40.294
12.516
31/12/97
10.192
1.556
11.748
6.187
17.935
-1.276
11.870
9.267
21.137
40.348
81.314
43.822
37.492
3.895
2.667
1.228
1.805
177
1.628
31/12/98
13,5
100,0
15,2
17,3
15,9
-82,4
22,5
26,6
24,1
20,3
28,8
44,2
20,4
0,6
0,4
14,9
3,9
0,5
23,2
31/12/97
7.463
661
8.124
4.538
12.662
-858
9.597
7.533
17.130
30.650
57.607
28.913
28.694
1.841
1.378
463
1.809
316
1.493
Diferencia (3)
14,5
100,0
15,6
19,5
16,8
21,1
20,9
21,0
19,8
28,7
40,8
22,1
0,5
0,4
4,2
3,3
0,8
10,7
A.5.13. ENTIDADES DE VALORES. GRUPOS CONSOLIDABLES. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA
305
306
282.814
131.692
96.070
22.314
5.654
5.613
2.468
7.537
559
28
10.879
99.211
83.067
16.144
183.603
100,0
46,6
34,0
7,9
2,0
2,0
0,9
2,7
0,2
0,0
3,8
100,0
83,7
16,3
100,0
Estructura (%)
201.500
131.192
20.400
23.056
3.154
2.176
2.467
7.950
0
0
11.105
55.389
43.616
11.773
146.111
Importe
100,0
65,1
10,1
11,4
1,6
1,1
1,2
3,9
0,0
0,0
5,5
100,0
78,7
21,3
100,0
Estructura (%)
183.460
90.049
2.408
1.276
1.072
1.856
640
0
1.719
334
282.814
64,9
31,8
0,9
0,5
0,4
0,7
0,2
0,0
0,6
0,1
100,0
Estructura (%)
47.847
50.247
57
38
119
675
228
0
0
0
99.211
Importe
81.314
500
75.670
-742
2.500
3.437
1
-413
559
28
-226
43.822
39.451
4.371
37.492
Importe
48,2
50,6
0,1
0,0
0,1
0,7
0,2
0,0
0,0
0,0
100,0
Estructura (%)
Gastos
(1) Grupos consolidables ms sociedades y agencias de valores no integradas en grupos consolidables. (2) Total sociedades y agencias de valores. (3) Diferencia entre (1) y (2).
Sociedades y agencias de valores .................................................

Gestoras de IIC y FTH ..................................................................
Asesora y consultora ..................................................................
Holding ........................................................................................
Gestoras de cartera ......................................................................
Representantes de S.A.V. ..............................................................
Gestoras de fondos de pensiones .................................................
Tenedoras de inmuebles ..............................................................
Instrumentales ..............................................................................
Otras financieras ..........................................................................
TOTAL .........................................................................................
Importe
Ingresos
Distribucin de las comisiones percibidas por tipo de entidad
COMISIONES PERCIBIDAS ............................................................

Por tramitacin y ejecucin de rdenes ...................................
Por suscripcin, reembolso y gestin de IIC y FP .....................
Por aseguramiento, bsqueda y colocacin .............................
Por gestin de carteras .............................................................
Por servicios de asesoramiento .................................................
Por depsito y anotacin de valores .........................................
Otras relacionadas con operaciones de valores ........................
Por servicios informticos .........................................................
Por alquiler de inmuebles .........................................................
Otras no relacionadas con operaciones de valores ...................
COMISIONES SATISFECHAS ..........................................................
Por operaciones relacionadas con valores ................................
Por operaciones no relacionadas con valores ...........................
TOTAL INGRESOS NETOS POR COMISIONES .............................
Importe
Distribucin por servicios
135.613
39.802
2.351
1.238
953
1.181
412
0
1.719
334
183.603
Importe
28,8
0,4
78,8
-3,3
44,2
61,2
0,0
-5,5
100,0
100,0
-2,1
44,2
47,5
27,1
20,4
73,9
21,7
1,3
0,7
0,5
0,6
0,2
0,0
0,9
0,2
100,0
Estructura (%)
Comisiones netas
100,0
0,6
93,1
-0,9
3,1
4,2
0,0
-0,5
0,7
0,0
-0,3
100,0
90,0
10,0
100,0
Estructura (%) Aportacin (%)
Diferencia (3)
A.5.14. ENTIDADES DE VALORES. GRUPOS CONSOLIDABLES. COMISIONES PERCIBIDAS Y SATISFECHAS. 1998
A.5.15. ENTIDADES DE VALORES. GRUPOS CONSOLIDABLES.

DETALLE DE LAS ELIMINACIONES REALIZADAS EN LA CUENTA
DE PRDIDAS Y GANANCIAS EN 1998
Eliminaciones
Importe
Estructura (%)
Saldo
consolidacin
INGRESOS .......................................................
Comisiones percibidas ...............................
Intereses y dividendos de inversiones ........
Otros ingresos ............................................
Beneficios de la cartera de negociacin ....
GASTOS ...........................................................
Comisiones satisfechas ..............................
Intereses de los pasivos ..............................
Gastos generales y dotaciones ...................
Otros gastos ...............................................
Gastos de personal ....................................
Prdidas de la cartera de negociacin .......
35.327
23.941
6.807
4.187
392
27.073
22.586
632
2.280
1.103
436
36
100,0
67,8
19,3
11,9
1,1
100,0
83,4
2,3
8,4
4,1
1,6
0,1
945.477
282.814
45.901
5.343
611.419
832.716
99.211
38.881
34.864
3.795
52.767
603.198
NETO ...............................................................
8.254
112.761
A.5.16. SOCIEDADES GESTORAS DE INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

(SGIIC) Y SOCIEDADES GESTORAS DE CARTERA (SGC). NMERO DE SOCIEDADES
Y PATRIMONIO GESTIONADO O ASESORADO
SGIIC
31/12/98
Nmero de sociedades .....................................

Gestin o asesoramiento de patrimonios
Total
Nmero de carteras ..........................................
Patrimonio ........................................................
Distribucin por tipo de carteras
IIC
Nmero ......................................................
Patrimonio ..................................................
Fondos de inversin mobiliaria
Nmero ......................................................
Patrimonio ..................................................
SIM
Nmero ......................................................
Patrimonio ..................................................
SIMCAV
Nmero ......................................................
Patrimonio ..................................................
Fondos de inversin inmobiliaria
Nmero ......................................................
Patrimonio ..................................................
Otras carteras gestionadas
Nmero ............................................................
Patrimonio ........................................................
Contratos de asesoramiento
Nmero ............................................................
Patrimonio .........................................................
131
31/12/97
SGC
Var. (%)
31/12/98
31/12/97
Var. (%)
133
-1,5
49
58
-15,5
2.390
1.770
34.991.277 27.620.492
35,0
26,7
5.654
976.213
6.475
1.062.593
-12,7
-8,1
2.390
1.770
34.991.277 27.620.492
35,1
26,5
33
61.295
39
89.620
-15,4
-31,6
1.881
1.482
33.905.147 27.029.384
26,9
25,4
182
298.741
163
274.688
11,7
8,8
7
7.193
16
16.016
-56,3
-55,1
322
721.468
121
569.166
166,1
26,8
26
54.102
23
73.604
13,0
-26,5
5
65.921
4
21.942
25,0
200,4
5.425
620.891
6.177
499.581
-12,2
24,3
196
294.027
259
473.392
-24,3
-37,9
307
308
37
6.134
121
290.406
64.458
166.642
136.879
23.550
5.987
929
-703
0
58.710
596
296.698
1. ACCIONISTAS POR DESEMBOLSOS NO EXIGIDOS ........
2. INMOVILIZADO ................................................................
3. GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS ..............
4. ACTIVO CIRCULANTE ......................................................

4.1. DEUDORES ................................................................
4.2. CARTERA DE VALORES .............................................
4.2.1. Fondos Pblicos ...............................................
4.2.2. Valores Cotizados ............................................
4.2.3. Otros Valores ...................................................
4.2.4. Intereses ...........................................................
4.2.5. Provisiones .......................................................
4.3. ACCIONES PROPIAS .................................................
4.4. TESORERA ................................................................
4.5. AJUSTES POR PERIODIFICACIN .............................
TOTAL ACTIVO ......................................................................
Importe
97,9
21,7
56,2
46,1
7,9
2,0
0,3
-0,2
0,0
19,8
0,2
0,0
2,1
0,0
100,0
31-12-98
222.889
217.597
43.488
155.386
137.093
13.612
4.015
869
-203
0
18.150
573
63
5.192
37
Importe
97,6
19,5
69,7
61,5
6,1
1,8
0,4
-0,1
0,0
8,1
0,3
0,0
2,3
0,0
100,0
31-12-97
SGIIC
33,1
33,5
48,2
7,2
-0,2
73,0
49,1
6,9
246,3
223,5
4,0
92,1
18,1
0,0
Var. (%)
9.418
8.146
1.727
5.086
3.505
1.515
49
19
-2
0
1.297
36
1.223
48
Importe
0,5
100,0
86,5
18,3
54,0
37,2
16,1
0,5
0,2
0,0
0,0
13,8
0,4
0,0
13,0
31-12-98
9.254
8.048
1.330
5.603
3.189
2.127
300
15
-28
0
1.059
56
1.071
127
Importe
100,0
87,0
14,4
60,5
34,5
23,0
3,2
0,2
-0,3
0,0
11,4
0,6
0,1
11,6
1,4
1,8
1,2
29,8
-9,2
9,9
-28,8
-83,7
26,7
-92,9
22,5
-35,7
-87,5
14,2
-62,2
Var. (%)
31-12-97
SGC
A.5.17. SOCIEDADES GESTORAS DE INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA (SGIIC)

Y SOCIEDADES GESTORAS DE CARTERA (SGC). BALANCE AGREGADO. ACTIVO
181.227
44.811
78.325
791
103.620
-46.320
0
9.503
1.707
104.261
296.698
2. INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS ..........
3. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS ........................
4. ACREEDORES A LARGO PLAZO .......................................
5. ACREEDORES A CORTO PLAZO ......................................
TOTAL PASIVO ......................................................................
Importe
100,0
35,1
0,6
3,2
0,0
61,1
15,1
26,4
0,3
34,9
-15,6
31-12-98
222.889
70.092
549
7.131
145.109
40.595
56.926
1.064
76.079
-29.555
Importe
100,0
31,4
0,2
3,2
0,0
65,1
18,2
25,5
0,5
34,1
-13,3
31-12-97
SGIIC
33,1
48,7
210,9
33,3
-100,0
24,9
10,4
37,6
-25,7
36,2
56,7
Var. (%)
9.418
1.114
65
317
7.922
5.401
2.426
-302
768
-371
Importe
100,0
11,8
0,7
3,4
0,0
84,1
57,3
25,8
-3,2
8,2
-3,9
31-12-98
9.254
959
485
175
7.635
5.024
2.191
-55
628
-153
Importe
100,0
10,4
5,2
1,9
0,0
82,5
54,3
23,7
-0,6
6,8
-1,7
1,8
16,2
-86,6
81,1
3,8
7,5
10,7
449,1
22,3
142,5
Var. (%)
31-12-97
SGC

Y SOCIEDADES GESTORAS DE CARTERA (SGC). BALANCE AGREGADO. PASIVO
1. FONDOS PROPIOS ...........................................................

1.1. CAPITAL SUSCRITO ..................................................
1.2. RESERVAS ..................................................................
1.3. RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES .............
1.4. RESULTADO DEL PERIODO ......................................
1.5. DIVIDENDO A CUENTA ...........................................
(Continuacin)
309
310
MARGEN FINANCIERO ......................................

Costes financieros ...............................................
BENEFICIOS NETOS EN VALORES .....................
Prdidas en valores .............................................
COMISIONES NETAS PERCIBIDAS .....................
Comisiones percibidas ........................................
Gestin de IIC ...............................................
Suscripcin/reembolso ..................................
Gestin de carteras ........................................
Cuotas fijas ..............................................
Cuotas variables ......................................
Asesoramiento ...............................................
Otros ingresos ...............................................
Comisiones satisfechas ........................................
Comercializacin fondos ...............................
MARGEN ORDINARIO .......................................
GASTOS DE EXPLOTACION ...............................
Personal ..............................................................
Generales ............................................................
MARGEN DE EXPLOTACION .............................
AMORTIZACIONES Y OTRAS DOTACIONES ....
Amortizaciones ...................................................
Otras dotaciones .................................................
OTRAS GANANCIAS Y PERDIDAS .....................
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS .................
IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES .......................
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTOS .............
7.950
8.024
74
3.085
3.619
534
126.091
335.453
326.722
8.490
180
61
209.362
209.362
137.126
23.938
10.751
13.187
113.188
1.164
956
208
-428
111.596
35.517
76.079
261
402
285.547
285.547
182.986
29.829
12.931
16.898
153.157
1.205
949
256
3.864
155.816
52.196
103.620
1997
7803
8.391
588
1.899
2.524
625
173.284
458.831
443.671
14.497
1998
Ejercicio
SGIIC
81
341
76.185
76.185
45.860
5.891
2.180
3.711
39.969
41
-7
48
4.292
44.220
16.679
27.541
-147
367
514
-1.186
-1.095
91
47.193
123.378
116.949
6.007
Absoluta
Variacin
45,0
559,0
36,4
36,4
33,4
24,6
20,3
28,1
35,3
3,5
-0,7
23,1
39,6
47,0
36,2
-1,8
4,6
694,6
-38,4
-30,3
17,0
37,4
36,8
35,8
70,8
%
393
425
32
10
127
117
3.404
3.404
251
1.603
846
757
658
892
3.807
2.692
1.363
1.329
1.115
171
125
46
-6
938
310
628
1.848
897
951
895
648
4.149
2.833
1.541
1.292
1.316
211
134
77
156
1.261
493
768
1997
373
676
303
60
107
47
3.716
3.716
325
1998
Ejercicio
SGC
342
141
178
-37
201
40
9
31
162
323
183
140
245
51
194
237
-244
-20
251
271
50
-20
-70
312
312
74
Absoluta
Variacin
9,0
5,2
13,1
-2,8
18,0
23,4
7,2
67,4
34,4
59,0
22,3
15,3
6,0
25,6
36,0
-27,4
-5,1
59,1
846,9
500,0
-15,7
-59,8
9,2
9,2
29,5

Y SOCIEDADES GESTORAS DE CARTERA (SGC). CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGREGADA
Anexo 6
Composicin del Consejo
de la CNMV
COMPOSICIN DEL CONSEJO DE LA CNMV

Presidente:
Juan Fernndez-Armesto
Vicepresidente:
Luis Ramallo Garca
Consejeros:
Jos Manuel Barbern Lpez

Gloria Hernndez Garca 1
Miguel Martn Fernndez 2
Jos M. Roldn Alegre 3
Pilar Valiente Calvo 4
Secretario:
Antonio J. Alonso Ureba
Directora General del Tesoro y Poltica Financiera. Sustituye desde el 26 de junio de 1998 a D. Jaime Caruana Lacorte.
Subgobernador del Banco de Espaa.
3 Sustituye desde el 19 de enero de 1998 a Jos M. Gondra Romero, cuyo mandato finaliz con fecha 3 de noviembre
de 1997.
4 Sustituye desde el 3 de diciembre de 1998 a Francisco L. de Vera Santana, cuyo mandato finaliz con fecha 3 de
noviembre de 1998.
2
313
Anexo 7
Composicin
del Comit Consultivo
de la CNMV
COMPOSICIN DEL COMIT CONSULTIVO

DE LA CNMV
Presidente:
D. Luis Ramallo Garca
Secretario:
D. Antonio J. Alonso Ureba
VOCALES TITULARES
Emisores:
D. Agustn Ramos Varillas

D. Luis Menndez Onrubia
D. Manuel Vecino Riera
Inversores:
D. Mariano Rabadn Fornes

D. Jess Barreiro Sanz
Miembros de las Bolsas:
D.
D.
D.
D.
Consejo de Consumidores y Usuarios:
D. Manuel Pardos Vicente
Jos Antonio de Bonilla y Moreno

Enrique Piel Lpez
Jaime Aguilar Fernndez-Hontoria
Gregorio Arranz Pumar
Comunidades Autnomas:
Generalidad Valenciana:
D. Jos Manuel Uncio Lacasa
Gobierno Vasco:
D. Juan Miguel Bilbao Garai
Generalidad de Catalua:
D. Francesc Xavier Ruiz del Portal i Bravo
VOCALES SUPLENTES
Emisores:
D. Pablo Lamberto Urruta

D. Jos Antonio Guzmn Gonzlez
D. Jos Luis Martnavarro Ferrer
Inversores:
D. Antonio Malpica Muoz

D. Francisco Javier Palomar
317
Miembros de las Bolsas:
D.
D.
D.
D.
Consejo de Consumidores y Usuarios:
D. Enrique Garca Lpez
Fernando de Roda Lamsfus

Ignacio Garca Barrero
Carlos Morales Martinol
Pablo Prada Hernndez
Comunidades Autnomas:
318
Generalidad de Valencia:
D. Julin Fernando Talens Escart
Gobierno Vasco:
D. Miguel Bengoechea Romero
Generalidad de Catalua:
Jaume Pera i Lloveras

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COMISIN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES

1.1. El entorno econmico ..................................................................................................

2. Los mercados primarios ........................................................................................................

2.1. Panorama general .........................................................................................................

3. Los mercados secundarios ....................................................................................................

Los mercados de renta variable ....................................................................................

4. Los mercados de productos derivados ..................................................................................

Panorama internacional ................................................................................................

5. Las instituciones de inversin colectiva ................................................................................

Panorama general ......................................................................................................... 87

Mercados primarios. Actividad .................................................................................

Informe anual sobre los Mercados de Valores. 1998

Emisiones. Renta fija privada. Principales emisores. 1998 .......................................

Anexo 2. Mercados secundarios ............................................................................................... 131

Mercados secundarios. Ingresos netos y resultados de las sociedades cotizadas ......

Anexo 3. Mercados de productos derivados ............................................................................. 185

Mercados internacionales. Contratacin ..................................................................

Anexo 4. Instituciones de inversin colectiva ........................................................................... 201

Inversin mobiliaria. Nmero de instituciones, patrimonio y nmero de partcipes y

Informe anual sobre los Mercados de Valores. 1998

Inversin mobiliaria. FIM. Distribucin geogrfica de la cartera exterior .................

Anexo 5. Entidades de valores y sociedades gestoras ............................................................... 283

Entidades de valores, nmero, sucursales y representantes ......................................

Anexo 6. Composicin del Consejo de la CNMV ......................................................................

Anexo 7. Composicin del Comit Consultivo de la CNMV ..................................................... 315

Indicadores de la economa internacional ..................................................................

Emisiones brutas durante 1998 ...................................................................................

Resultados de las sociedades cotizadas en 1998 ........................................................

Actividad en los principales mercados de futuros y opciones .....................................

Composicin (%) de los activos financieros de las familias ........................................

Informe anual sobre los Mercados de Valores. 1998

Cuenta de prdidas y ganancias agregada de las entidades de valores .......................

Precio de los productos bsicos: evolucin ................................................................

Patrimonio en acciones cotizadas de los FIM. Peso en la capitalizacin burstil .........

Contratacin de productos derivados sobre tipos de inters a largo plazo en Europa ..

Evolucin del patrimonio de los fondos de inversin .................................................

Informe anual sobre los Mercados de Valores. 1998

Creacin de una plataforma de negociacin para valores iberoamericanos ...........................

Novedades en los mercados de renta fija privada ..................................................................

Decisiones estratgicas en los mercados de productos derivados ...........................................

El paso al euro en los mercados espaoles de productos derivados .......................................

Entidades de capital riesgo .....................................................................................................

Operativa de los fondos de inversin en derivados ................................................................

1. EVOLUCIN GENERAL DE LOS MERCADOS DE VALORES

ndice de materias primas industriales no energticas The Economist (izda)

Informe anual sobre los Mercados de Valores. 1998

Demanda interna (a)

Tasa de paro (b)

Saldo presupuestario (d)

Saldo cuenta corriente (d)

EVOLUCIN GENERAL DE LOS MERCADOS DE VALORES

La evolucin econmica en el rea euro y en los Estados Unidos

Informe anual sobre los Mercados de Valores. 1998

EVOLUCIN GENERAL DE LOS MERCADOS DE VALORES

ndice de clima industrial

Informe anual sobre los Mercados de Valores. 1998

PIB (pesetas constantes)

El Pacto de Estabilidad y Crecimiento

EVOLUCIN GENERAL DE LOS MERCADOS DE VALORES

Saldo presupuestario (1)

Dficit () o supervit (+).

Saldo presupuestario (1)

Dinamarca ......... 0,4