Anda di halaman 1dari 8

RRALITS MCONNUES

ASYMTRIES
DINFORMATION
ET ORGANISATION
BANCAIRE : LE CAS
DUNE BANQUE
DINVESTISSEMENTS
SPCIALISE

Il y a toujours risque entreprendre, voire simplement dcider, et cela


pousse chacun justifier ses choix et se protger autant que possible.
Cette dimension anxiolitique, inhrente tout processus de choix, impose alors aux
dcideurs de mettre en uvre des mcanismes de protection varis, parfois
internaliss. Dvelopper lanalyse dun systme dont la fonction principale est de
grer un risque lev, cest donc, selon les auteurs, insister bien davantage sur ces
mcanismes quinterroger la nature des rationalits luvre dans les choix
concrets. Le risque tant au centre mme de lactivit bancaire, cest travers
lexemple dune banque europenne dinvestissements quils dveloppent cette
approche originale des mcanismes de dcision mis en oeuvre dans les
financements de grands projets.
PAR

UTZ HOESER, PROFESOR INVESTIGADOR - UNIVERSIDAD ARGENTINA DE LA EMPRESA, BUENOS AIRES -

CHERCHEUR ASSOCI AU CSO, PARIS,


ET

VINCENT SIMOULIN, CHERCHEUR AU LEREPS - UNIVERSIT DES SCIENCES SOCIALES DE TOULOUSE

e risque est au centre mme de lactivit bancaire et on ne peut gure tudier celle-ci sans le
prendre en considration. On le peut dautant
moins que le montant du prt est lev et de long
terme. Les projets dinvestissement du type de la
construction dune centrale thermique en Espagne, de
la mise en place dun systme de recyclage de verre en
Estonie ou de la construction du Tunnel sous la

Manche, outre quils ont tous un objectif, des


moyens, un responsable, des dlais [Claisse 1990,
Hirschman, 1967], ont en effet en commun dtre risqus, coteux et dexiger un long dlai de retour sur
investissement. Ils reprsentent donc un risque considrable et, par l mme, un problme de financement.
Du fait de ces caractristiques, et parce que les retombes de ces projets intressent les tats, un secteur

GRER ET COMPRENDRE JUIN 2002 N68

29

RRALITS MCONNUES

bancaire spcialis dans le financement de ce type de


projets dinvestissement sest dvelopp. Cres, le
plus souvent, par un tat ou un groupe dtats dans
le but de mettre la disposition des entreprises
publiques et prives des sources importantes de financement long terme, ces institutions bancaires financent le plus souvent exclusivement de grands projets
industriels et elles nont pas de guichets pour accueillir
des clients individuels. Leur propre source de financement est gnralement lmission dobligations. Font
partie de ce type de banque des institutions comme la
Banque Europenne dInvestissement au Luxembourg, la
Socit Financire Internationale Washington, la
Kreditanstalt fr Wiederaufbau Francfort, la Banque
Asiatique de Dveloppement Manille, etc.
Bien que ce secteur bancaire spcialis prsente un
intrt particulier en matire dtude des modes de
gestion du risque, cest--dire du rapport entre une
organisation et son environnement, il a t peu tudi
dans cette perspective, tout du moins du point de vue
organisationnel. Traditionnellement les marchs
financiers, dont les banques constituent un acteur,
sont un champ dinvestigation pour les conomistes.
Et, de fait, ceux-ci ont explor le problme du risque
sous langle des moyens par lesquels une banque peut
matriser son rapport son environnement le plus
immdiat, cest--dire ses clients, actuels ou potentiels, et leurs projets.
Ils nont, en revanche, pas cherch explorer linfluence des autres paramtres de lenvironnement de
la banque sur lesquels le client pouvait ventuellement
influer. Cest cette question que nous aimerions commencer poser partir de ltude approfondie dune
banque dinvestissement spcialise. Elle nous permettra de montrer que la gestion de la relation au
client, certes essentielle, sinsre dans toute une srie
de rapports organisationnels qui ont pour fin principale de la contrler et, accessoirement, de protger
tous les acteurs bancaires des consquences dune
ventuelle erreur dans la gestion du client. Outre
quelle nous donne une vue plus prcise et plus complte du fonctionnement dune banque dinvestissement spcialise et de la faon dont elle sorganise
pour contenir le risque, cette analyse nous permettra
aussi de proposer quelques lments de rflexion, de
porte plus gnrale, autour de la question des rapports entre une organisation et son environnement.

LANALYSE CONOMIQUE DES BANQUES


FACE LEUR ENVIRONNEMENT
La thorie macroconomique moderne - ou, du
moins, les rares ouvrages de ce courant qui sintressent aux banques - a mis laccent sur le rle des taux
dintrt dans la rgulation des marchs de prts
risque [voir, par exemple : Dornbusch, Fischer et
30

GRER ET COMPRENDRE JUIN 2002 N68

Startz, 1998]. Les banques, en tant quorganisations


dotes de volonts et de contraintes propres, ny figurent pas. Dans ces modles, une banque remplit surtout sa fonction de multiplicateur de crdit, cest-dire quelle emprunte des fonds court terme et
accorde des prts long terme pour des investissements productifs. Nous ny trouvons aucun renseignement sur la faon concrte dont une banque
accorde ces prts. Nulle part il nest question des critres quappliquerait une banque pour choisir entre
plusieurs projets. Cest le taux dintrt qui rgule la
demande.
Il a pourtant t constat, de manire rpte, que les
banques naugmentaient pas toujours le taux dintrt
quelles consentent leurs clients pour empcher la
demande de crdit dtre suprieure loffre. Lapport
de la thorie microconomique rcente, notamment
le courant qui incorpore les volutions de la thorie de
linformation [pour une synthse, toujours excellente : Hirshleifer et Riley, 1979], est de tenter den
rendre compte et daller au-del de la mise en valeur
du rle des taux dintrt. Les banques y figurent en
tant quorganisations capables de juger une situation
donne et de dcider daccorder ou non des prts.
Partant du constat que linformation sur les marchs
nest pas toujours parfaite et gratuite, ce courant est
lorigine de concepts bien connus comme le hasard
moral, la slection adverse, la signalisation, le screening, lagence et bien dautres.
Ces concepts ont, de fait, trouv un de leur plus
grands domaines dapplication dans le secteur de lintermdiation financire. Le secteur bancaire est en
effet fortement caractris par une asymtrie dinformation, en loccurrence entre les cranciers et les dbiteurs, ces derniers connaissant toujours mieux que les
premiers le niveau de risque dun projet. Malgr labsence dune vritable thorie de lintermdiation
financire, ce courant a propos une analyse convaincante du phnomne qui nous intresse ici, en sappuyant sur les concepts de hasard moral et de slection adverse [Stiglitz et Weiss, 1981].
Lanalyse en termes de slection adverse repose sur le
constat quen augmentant leurs taux dintrt, les
banques feraient indirectement une slection entre les
projets dinvestissement quon leur demande de financer. Seuls les clients soumettant des projets avec un rendement suprieur seraient toujours intressants. Or,
dans la thorie conomique, un rendement suprieur
est toujours associ un risque de non-russite plus
lev. Les banques risqueraient donc de se retrouver
avec des projets haut risque. Leur raction pourrait
alors tre contre intuitive : elles feraient un choix plus
slectif entre les projets tout en gardant les taux actuels.
Stiglitz et Weiss notent quune lecture de la situation
travers la thorie du hasard moral amne au
mme rsultat, bien que le raisonnement soit lgrement diffrent : face une augmentation des taux
dintrt, les demandeurs de prts maintiendraient

Autrement dit, en choisissant de financer un projet


dinvestissement, une banque ne tiendra pas uniquement compte des critres financiers du projet analysables a priori, mais aussi de lintention des grants.
Ces derniers dtiennent gnralement plus de renseignements sur le niveau de risque dun projet que
la banque et sont mme capables de modifier ce
niveau.
Mais comme le simple fait daugmenter les taux dintrt afin de rduire les demandes de financements un
niveau acceptable pourrait modifier les intentions des
clients au dsavantage de la banque, il lui est beaucoup
plus profitable de faire usage de mcanismes de rduction dincertitude que sont le rating et le screening. En
tenant compte de certains signaux, une banque dtient
alors des critres de choix entre les projets.
Si lon applique ce raisonnement ltude concrte
dune banque de dveloppement rgional, on devrait
donc logiquement tre conduit accorder une importance privilgie lacteur qui, au sein de la banque, gre
la relation au client : le charg de crdits [Eccles et
Crane, 1987]. Ltude empirique dune banque rgiona-

UTZ HOETZ ET VINCENT MOULIN

leur demande mais, afin de compenser les taux dintrt plus levs, augmenteraient aussi le risque de
leurs projets.
Plusieurs solutions sont possibles pour rpondre la
situation dcrite par Stiglitz et Weiss. Le client dune
banque peut dmontrer la qualit de son bilan en
fournissant des analyses externes par des agences
dites de rating (thorie de la signalisation). Il peut
aussi offrir des garanties. Il peut, plus simplement,
esprer que sa rputation, son brand name capital, lui
permette dobtenir ces crdits [Arnoud et al, 1993].
Dautre part, la banque, elle aussi, peut intervenir,
en faisant du screening. Elle peut par exemple offrir
des contrats de crdit qui exigent une participation
de fonds propres lgrement augmente. Les projets
risqus pourraient ainsi tre limins, car le client
hsiterait mettre plus de fonds propres dans un
projet risqu, se retirerait du march et rvlerait
alors la vraie nature de son projet. La banque peut
aussi essayer de cultiver une relation long terme
avec de futurs clients pour mieux les connatre avant
de leur accorder des prts [Green et al, 1995].

LES CONCEPTS DU HASARD MORAL ET DE LA SLECTION ADVERSE


Initialement dmontr par Arrow [1963] dans un
article portant sur le secteur dassurance des soins
mdicaux, le hasard moral est dfini comme
toute mauvaise allocation de ressources qui rsulte de
lassurance de risques par des contrats dassurance normaux [Marshall, 1976, p. 880]. Plus gnralement, le hasard moral dsigne une situation dans
laquelle de futurs paiements lis un contrat peuvent tre influencs par des actions dun agent,
actions qui sont postrieures la signature du
contrat et qui ne sont pas toujours directement
observables par lautre agent. Ainsi Arrow avait
remarqu que le volume de soins mdicaux tait
fonction du nombre de personnes en possession
dune assurance maladie. Autrement dit, une personne qui aurait souscrit un contrat dassurance
aurait plus facilement tendance consulter son
mdecin, tant donn labsence de cots dune telle
action aprs la signature du contrat.
Formalise quelques annes plus tard [voir notamment Akerlof, 1970], la notion de slection adverse dsigne une situation dans laquelle les acheteurs
dun bien ne peuvent observer que la qualit
moyenne des biens. Les vendeurs de biens de bonne
qualit se sentent insuffisamment rcompenss par
un prix moyen et se retirent du march. Ne restent
sur le march que les biens de mauvaise qualit
quAkerlof appelle les lemons . Il fournit entre
autres lexemple du march des voitures doccasion
et explique ainsi la grande diffrence de prix entre
les voitures neuves et les voitures doccasion.

Les deux concepts de hasard moral et de slection


adverse sont des concepts voisins qui partent tous
les deux dune situation caractrise par une asymtrie dinformation et la prsence sur un march de
biens ou dagents dont la qualit nest pas homogne, voire indterminable. La diffrence entre les
concepts est de nature temporelle. Alors que la
slection adverse part dune situation avant la signature dun contrat, le hasard moral intervient aprs la
signature dun tel contrat. Dans le cas de la slection
adverse il sagit de faire le choix entre des biens ou
des agents qui vont rester les mmes aprs la signature du contrat, mais qui ne rvleront leur vraie
nature quaprs la signature. Une situation de hasard
moral est quant elle caractrise par le fait que les
agents peuvent changer de comportement aprs la
signature du contrat.
Les deux cas posent problme pour un dcideur, car
dans le premier il ne sait pas sil a choisi les bons
agents et dans le deuxime il ne sait pas comment
les agents choisis vont voluer. Les auteurs des deux
textes cls, Arrow et Akerlof, ont toutefois propos
des solutions dont les plus cites sont connues
sous les noms de signalisation et de screening .
Par signalisation on entend le fait quun agent met
des signes pour indiquer sa qualit ou la qualit de
ses biens un autre agent. Le screening dsigne
lidentification de la qualit dun bien parmi un
grand nombre de biens de qualit diffrente [Stiglitz,
1973, p. 355] par celui qui est intress par le choix
entre ces biens.

GRER ET COMPRENDRE JUIN 2002 N68

31

RALITS MCONNUES

le dinvestissement (1), la Testbank, nous montre pourtant que, si cet acteur est effectivement essentiel, une
analyse qui se fonderait trop exclusivement sur les thories du hasard moral ou de la slection adverse mconnatrait laction - tout aussi importante - dautres acteurs
qui entourent et protgent le charg de crdits. tel
point que comprendre dans le dtail les vritables modes
de gestion des risques qui sont utiliss par les banques
dinvestissement spcialises suppose en fait de dvelopper une approche organisationnelle du risque bancaire.

UNE BANQUE RGIONALE DINVESTISSEMENT :


LA TESTBANK
La Testbank (2), est une banque internationale fonde
il y a vingt-cinq ans par un petit nombre de pays pour
promouvoir lintgration de leurs conomies. Ces pays
forment, par ailleurs, une communaut dtats qui
cooprent dans des domaines aussi divers que la politique conomique, lharmonisation des systmes juridiques, la politique culturelle, etc. La base formelle de
cette coopration est un trait qui explicite les buts du
Conseil Rgional et du Conseil Rgional des
Ministres, les deux institutions clefs du dispositif de
coopration de la rgion. Le Conseil Rgional est un
forum de consultation et de discussion au niveau des
parlements avec droit de recommandation au Conseil
Rgional des Ministres, institution autorise prendre
des dcisions contraignantes en matire de coopration. La Testbank, personne morale indpendante, est
issue de ce dispositif. Le Conseil Rgional des
Ministres dtient toujours la possibilit de changer les
statuts de la banque, daugmenter son capital ou de la
liquider. Pour le reste, tout le pouvoir est runi dans le
Conseil dAdministration, instance o chaque pays de
la rgion est reprsent par deux membres vote gal.
Les membres sont pour la plupart des hauts fonctionnaires des ministres nationaux de lconomie.
La Testbank accorde des prts aux projets dinvestissement du secteur priv et du secteur public. Elle est cense faire du profit et elle est en effet profitable : elle gre
un portefeuille quivalant plusieurs dizaines de milliards deuros. Ses statuts prvoient quelle accorde des
prts pour des projets qui contiennent un lment
d intrt rgional , qui favorisent donc la coopration
conomique entre des entreprises de la rgion. Ce critre est considr comme atteint si un projet est dans
lintrt dau moins deux pays de la rgion : citons les
exemples de joint-ventures entre deux entreprises de
deux pays de la rgion, la construction dune centrale
thermique alimentant le rseau lectrique commun ou
la construction, dans un pays membre, dune usine
dont la plupart des fournisseurs proviennent dun autre
pays de la rgion. Il est galement admis quun seul
pays de la rgion puisse bnficier dun financement si
son projet vise amliorer lenvironnement.
32

GRER ET COMPRENDRE JUIN 2002 N68

Le plus souvent crs par un tat ou un groupe dtats dans le but de


mettre la disposition des entreprises publiques et prives des sources
importantes de financement long terme, les banques dinvestissements
financent le plus souvent exclusivement de grands projets industriels.

La structure interne de la Testbank est assez simple :


une centaine de personnes est rpartie entre une division du Prt, charge daccorder des prts, une division de la Trsorerie, charge demprunter des fonds,
et plusieurs services centraux, comme les tudes, les
Ressources Humaines, lAudit Interne, etc. La division du Prt est la plus grande et comporte, non seulement les chargs de crdit (rpartis gographiquement), mais aussi un petit nombre de juristes et
dadministrateurs de crdit. Un comit de direction,
compos de six directeurs, est charg de la gestion
quotidienne de la Testbank et sert aussi de comit de
(1) Nous avons ralis cette tude entre 1994 et 1996 grce une cinquantaine dentretiens semi-directifs mens auprs dagents de tous les
niveaux hirarchiques et de toutes les fonctions de cette banque dinvestissement et de ses clients, concurrents, co-financiers, administrateurs,
etc. Sur les concepts et les mthodes qui correspondent cette approche,
on pourra utilement consulter Crozier-Friedberg [1977].
(2) Nous sommes malheureusement contraints de ne pas rvler la vraie
identit de cette institution. De trs lgres modifications ont t apportes la description de la banque.

La sphre client
Selon ses statuts, la tche principale de la Testbank est
daccorder des prts ses clients. Dans la sphre
client, nous retrouvons tous les acteurs lis cette
tche. Son acteur principal est effectivement le charg
de crdit, qui gre la relation au client, value la qualit des projets et en particulier le degr de risque

UTZ HOETZ ET VINCENT MOULIN

AGIPRue des archives

crdit interne la banque. Le Conseil dadministration se runit une fois par mois et dcide, en dernire
instance, des projets dinvestissement financer et des
dcisions stratgiques.
Le constat central de lanalyse organisationnelle de la
Testbank est quelle est constitue de trois sphres diffrentes, dont il est important de comprendre les
acteurs, les enjeux et les interactions avant de fournir
une explication du fonctionnement de lensemble du
processus de choix de projets. Ces sphres sont la
sphre client, la sphre financire et la sphre politique. Elles correspondent aux trois marchs avec lesquels la Testbank est en contact : le march commercial, le march financier et le march politique.

quils impliquent. Cest cet acteur qui est en contact


permanent avec ses clients, leur propose des prts diffrents selon leurs besoins, se renseigne sur leurs projets et les value, rpond leurs questions, etc. Cest
lui aussi qui rdige les rapports dvaluation des projets retenus pour tre analyss plus profondment.
Finalement, cest lui qui prsente le projet ses suprieurs. Il suit un projet du dbut la signature du
contrat de prt et se charge mme des rapports de
mise en place du projet : il est un vritable gestionnaire de projet. Cest lacteur qui fait le screening, qui
recueille les renseignements sur les clients, les jauge et
finalement arbitre entre les ncessits antagonistes de
maximiser les prts pour assurer des profits et de
minimiser les risques de non-remboursement. Cest
lacteur considr comme central par la littrature
conomique et ce, juste titre, cette seule - mais
importante - rserve quelle labandonneun peu luimme et nglige, notre sens, par trop les acteurs qui
lentourent et lorganisation dans laquelle il sinsre.
Malgr limportance du charg de crdit, ltude
empirique conduit en effet rvaluer celle des autres
acteurs internes cette sphre client : les juristes, les
analystes et les administrateurs. Leur travail est dune
grande importance pour les chargs de crdit, car ils
permettent de rduire le risque des projets. Les juristes
aident la rdaction des contrats de prts et en assurent la vrification alors que les administrateurs liminent les risques administratifs et soccupent du travail
post-signature. Les analystes permettent dobtenir une
valuation approfondie des risques prcis spcifiques
certains clients.
Ces trois acteurs interviennent des tapes diffrentes
du processus de prparation dun projet sur demande
des chargs de crdit. Ils travaillent principalement
avec ceux-ci mais ils ne sont pas en contact entre eux.
Si lon adopte la perspective des chargs de crdits, ils
font partie dune sorte de chane de production ayant
pour but la rduction des risques. Ils reprsentent
notre sens une double assurance contre de faux jugements des chargs de crdit : ils les protgent, en effet,
des foudres de la direction en cas de non remboursement dun prt mais ils garantissent aussi la direction que limpratif de volume na pas t sacrifi
celui de la scurit.
Il existe en effet une direction et elle est importante.
Les directeurs de la Testbank sont les suprieurs directs
des chargs de crdit et dcident formellement du sort
des projets qui leur sont prsents par ces derniers, sur
la base des analyses financires, de march, dintrt
rgional et de faisabilit des projets. Ils tiennent galement compte de lquilibre du nombre de projets
par rgion, car les pays membres, de taille diffrente,
ne contribuent pas tous de la mme faon au capital
de la banque et veulent donc obtenir leur juste
retour des prts. Les chargs de crdits anticipent ce
critre dquilibre et prsentent un nombre acceptable de projets par pays au Comit de Crdit.

GRER ET COMPRENDRE JUIN 2002 N68

33

lyses en permanence de toutes les oprations pour


savoir sil convient de continuer la collaboration avec
tel ou tel acteur financier. Les juristes tablissent des
contrats cadres avec les contreparties les plus souvent
utilises, afin de faciliter les oprations quotidiennes
tout en maintenant un standard de scurit.
Ltude empirique conduit par consquent quelque
peu relativiser le rle du dealer, certes dans une
moindre mesure quen ce qui concerne le charg de
crdits. Mais dans les deux cas, lacteur central, celui

Sont lobjet de cette seconde sphre les activits de la


Testbank sur le march financier. Ses acteurs principaux sont les dealers, dont le travail consiste emprunter sur le march financier les fonds que les chargs de
crdit vont prter aux clients de la banque. Disposant
de fonds considrables, les dealers peuvent pour la plupart grer leurs oprations indpendamment des
besoins du ct prt. En interne, leur activit est nanmoins soumise deux contraintes : celle du volume et
celle de la scurit. Un certain niveau doprations
Un bon score est signe pour le march quun emprunteur va probademprunts est en effet ncessaire pour satisfaire les (3)
blement pouvoir rembourser le montant de lobligation. Cela se traduit
besoins des chargs de crdit mais, plus encore que par des taux dintrt favorables et donc des cots de financement
pour ces derniers, une faute danalyse peut - sur une moindres pour lemprunteur.
seule opration - entraner
la perte de plusieurs millions deuros et effacer les
bnfices de lanne.
Des contraintes de scurit sont donc fixes par les
statuts de la banque, qui
concernent les risques de
change, de maturit et de
contrepartie. En effet, les
rsultats financiers sont
repris par les agences dites
de rating qui valuent les
emprunteurs sur le march financier et leur donnent des notes. Son rating
excellent joue un rle primordial pour la Testbank,
car elle est relativement
petite par rapport
dautres banques internationales et a besoin dun
bon score pour nanmoins
pouvoir emprunter des
taux favorables (3) et donc
survivre dans la concurrence avec dautres institutions.
Contrairement aux chargs de crdit, les oprations des dealers ne peuvent pas tre contrles ex
ante par les directeurs. Le
march financier ncessite
des dcisions instantanes.
Est donc la disposition
des dealers tout un dispositif danalyse et de contrats
cadres pour fixer un cadre
qui permette de minimiser
le risque dune mauvaise
opration. Des analystes,
par exemple, font des ana- En ce qui concerne la sphre politique, le constat majeur est que la Testbank na pas dobjectifs clairs.

GRER ET COMPRENDRE JUIN 2002 N68

Jean Gaumy / Magnum Photos

RALITS MCONNUES

34

La sphre financire

(...). Ils ont doubl et tripl les garanties quils souhaitaient avoir (...). On tait cens leur offrir comme garantie lensemble de nos actifs et leur fournir une garantie
supplmentaire par la socit mre. Ctait inacceptable .

La sphre politique

Lorganisation et ses environnements

En ce qui concerne la sphre politique, le constat


majeur est que la Testbank na pas dobjectifs clairs. Le
fait que sa mission soit lintgration des pays de la
rgion ny change rien, car cela reste trs vaste. Les pays
fondateurs ne donnent la Testbank ni directives explicites, ni critres dvaluation quantifiables. Le personnel de la banque ressent ce vide et cette absence dobjectifs oprationnels. Lincertitude rgne parmi les
chargs de crdit et le Directeur Gnral de la Testbank
lui-mme se limite au constat suivant : Notre rle (...)
cest de montrer notre utilit aux pays et aux clients . Une
incertitude pse aussi sur le sort de la banque car la
crainte diffuse est toujours prsente que des ngociations ne soient entames sur sa suppression ou sa
fusion avec une autre banque rgionale dinvestissement plus grande couvrant une rgion voisine.
Le seul consensus parmi le personnel de la Testbank
semble concener la volont de maintenir lindpendance de linstitution et de trouver des raisons pour la
justifier. Dans ce dbat politique, ce sont les directeurs
de la banque qui jouent le rle cl. Ils sont linterface
entre la banque, le Conseil dAdministration et le
Conseil Rgional reprsentant les tats fondateurs.
Cest aux directeurs dinterprter le message quils
estiment percevoir chez les hommes politiques. Dans
cet exercice dinterprtation, il ny a quune chose
dont les directeurs soient srs et quils transmettent
constamment au personnel : limportance de la scurit des oprations. Sans elle, la banque sexposerait
aux critiques certaines des acteurs politiques et elle risquerait, dans le mme temps, de perdre son rating
favorable, base de ses oprations et de son autonomie.
Une norme de scurit sest donc dveloppe dans
linteraction entre les directeurs et le personnel.
Conscients de leur passage obligatoire devant le comit du Crdit, les chargs de crdit savent davance sur
quels critres leurs projets seront jugs. Ils connaissent
limportance de laspect scurit pour les directeurs et
analysent donc plus intensment les risques financier
ou de march, les garanties, etc. travers cet autocontrle, une norme est ne. Le rsultat se voit partout dans la Testbank o tout le monde parle de limportance quil y a avoir un rating excellent, choisir
des clients bas risque et demander un maximum
de garanties. La menace, il y a quelques annes, dune
agence de rating de baisser son score est reste prsente lesprit de tous. Mais un client de la banque nous
donnera sa version de la scurit vue par la Testbank :
Ils voulaient liminer tous les risques. Ils ont exagr

En reconstruisant le systme de la Testbank, on


constate donc que les diffrentes sphres cites ci-dessus font partie dun ensemble qui tourne autour de
lincertitude que reprsente la scurit des oprations.
La scurit atteint une telle importance du fait de labsence dautres objectifs de la part des tats fondateurs
et de la pression du march financier, qui oblige garder un bon rating. Lacteur cl du ct prt est certes
le charg de crdit. Cest lui qui est en contact permanent avec le client (qui est un des facteurs majeurs
du risque) et qui fait dautant plus courir un risque
potentiel pour la Testbank quil se sent partiellement
valu sur le volume de son activit (4), objectif gnralement antinomique la scurit. Il importe toutefois de noter quun systme de contrle sest dvelopp pour cette raison, bas (a) sur une norme de
scurit ne dans linteraction entre les clients et le
charg de crdit et (b) sur un contrle des chargs de
crdit par les juristes, analystes et administrateurs.
La thorie micro-conomique met bien en lumire
limportance et le caractre problmatique des relations qui lient les banques et leurs clients. Elle est, de
ce point de vue, plus proche de la ralit bancaire que
les approches qui insistent trop exclusivement sur le
rle des taux dintrt. Conformment aux thories de
la slection adverse et du hasard moral, on constate en
effet que la Testbank semploie avant tout rduire les
risques, tel point mme quelle en arrive ne quasiment plus prendre en considration que ce seul lment au sein du diptyque risque/rentabilit, poussant
ainsi la logique de ces thories lextrme. Malgr ces
apports, la thorie micro-conomique met laccent sur
un seul aspect - financier - du client et reste quelque
peu abstraite. Elle souffre dun relatif manque dempirie dans la description des phnomnes quelle analyse et ne nous fournit ni un modle complet des critres de choix de projets, ni une rponse la question
de savoir qui les choisit rellement.
Contrairement ce que les tudes microconomiques
laissaient entrevoir, des facteurs organisationnels
influent en effet fortement sur les considrations et
dcisions des chargs de crdit face un crdit, un
risque. Il importe aussi dinsister sur le fait que les
dealers sont au moins aussi importants que les chargs
de crdits en ce qui concerne la gestion du risque bancaire et que lorganisation a galement pour but essen-

UTZ HOETZ ET VINCENT MOULIN

qui est en rapport avec le march, est couvert - autant


que faire se peut - contre les risques inhrents son
activit et cette protection quon lui accorde permet
rciproquement la banque et ses directeurs de se
protger eux-mmes.

(4) Dans dautres banques, une valuation officielle de lindividu par son
chiffre a effectivement lieu, ce qui aggrave videmment le problme.

GRER ET COMPRENDRE JUIN 2002 N68

35

RALITS MCONNUES

36

tiel de contrler leurs oprations. Il convient enfin de


souligner que les asymtries dinformation mises en
vidence par la littrature micro-conomique sont
galement associes une ingale exposition au risque
des diffrents acteurs, et que les instruments de gestion qui contrlent les chargs de crdit et les traders
ont aussi pour fonction de protger ces derniers.
On retrouve ici la vision propose par Crozier et
Friedberg [1977] lorsquils ont dvelopp lide que
lenvironnement ne devait pas tre considr comme
un ensemble de facteurs impersonnels et objectifs,
mais comme la coexistence de champs cloisonns, aux
exigences contradictoires. Il ny aurait donc pas, selon
eux, adaptation unilatrale de lorganisation son
environnement mais interprtation politique de celuici au sein de lorganisation. Ce que Crozier et
Friedberg ont surtout dvelopp, cest finalement
lide quun mme environnement peut tre peru de
diffrentes faons et, corrlativement, que toute organisation en rapport avec lui dispose dune assez grande libert dadaptation. Cest en somme le concept de
slack , de mou , lide que le march autorise plus
de marge de manuvre et laisse aussi place plus
dinefficacit quon ne la cru jusqualors. Lautre composante de leur vision de lenvironnement, cest--dire
lide que celui-ci consiste en une multiplicit de
champs plus ou moins cloisonns, a donn naissance,
par comparaison, beaucoup moins de dveloppements.
Cest cette direction que nous avons explore ici en
dcrivant la faon dont une banque dinvestissement
spcialise la fois gre son environnement et sorganise elle-mme, en fonction dun environnement non
pas unique mais consistant plutt en la coexistence
organise de plusieurs espaces. Une telle entreprise
oblige souligner limportance de ce que lon a qualifi de technologie invisible [Berry, 1983], cest-dire des instruments de gestion et en particulier des
critres dvaluation. Notre tude confirme tout
dabord que chaque acteur rgle son comportement
en fonction des paramtres et des critres sur lesquels
il se sent valu [Riveline, 1983]. Dans le cas de la
Testbank, et malgr les statuts de la banque, lobjectif
dintrt rgional - moins facile atteindre que la
norme de scurit - ne proccupe gure les responsables, quand bien mme tout dossier se doit de le respecter, au moins de faon cosmtique.
Notre tude confirme galement le risque, pour tout
acteur, quil y a entreprendre, voire simplement
dcider ou choisir, et limportance pour chacun de
justifier ses choix et de se protger autant que possible. Cette dimension anxiolitique - pour reprendre
les termes de Michel Berry - inhrente tout processus de choix, impose aux acteurs de mettre en uvre
des mcanismes de protection varis, parfois internaliss, autres que le recours aux consultants extrieurs.
Dvelopper lanalyse dun systme dont la fonction
principale est de grer un risque lev, cest donc insis-

GRER ET COMPRENDRE JUIN 2002 N68

ter bien davantage sur ces mcanismes de protection


quinterroger la nature de la rationalit, ou des rationalits, luvre dans les choix concrets. Au fond,
cest sans doute dvelopper davantage une approche
organisationnelle quune modlisation de la dcision.

BIBLIOGRAPHIE
ARNOUD W. et al (1993), Reputation and
Discretion in Financial Contracting , American
Economic Review, n 83, pp. 1163-1185.
AKERLOF G.A. (1970), The Market for Lemons :
Quality Uncertainty and The Market Mechanism ,
Quarterly Journal of Economics,n 84, pp. 488-500.
ARROW K.J. (1963), Uncertainty and The Welfare
Economics of Medical Care , American Economic
Review, n 53, pp. 941-973.
BERRY M. (1983), Une technologie invisible ? Limpact
des instruments de gestion sur lvolution des systmes
humains, Paris, Rapport du Centre de Recherche en
Gestion.
CLAISSE A. (1990), La Dmarche de Projet.
Introduction , Revue franaise dadministration
publique, n 54, pp. 181-185.
CRANE D.B. et ECCLES R.G.(1987),
Commercial banks : taking shape for turbulent
times , Harvard Business Review, novembre, pp. 94100.
CROZIER M. et FRIEDBERG E. (1977), LActeur et
le systme, Paris, Seuil.
DORNBUSCH R., FISCHER S. et STARTZ R.
(1998), Macroeconomics, New York, McGrawHill/Irwin.
ECCLES R.G. et CRANE D.B. (1987), Managing
Through Networks In Investment Banking ,
California Management Review, Automne 1987,
pp. 176-195.
GREEN G.P. et al (1995), Embeddedness and capital markets : Bank financing of businesses , Journal of
Socio-Economics, n 24, pp. 129-150.
HIRSCHMAN A.O. (1967), Development Projects
Observed, Washington, The Brookings Institution.
HIRSHLEIFER J. et RILEY J.G. (1979), The
Analytics of Uncertainty and Information - An
Expository Survey , Journal of Economic Literature,
n 17, pp. 1375-1421.
MARSHALL J.M. (1976), Moral Hazard ,
American Economic Review, n 66, pp. 880-890.
RIVELINE C. (1983), Nouvelles approches des
processus de dcision , Futuribles, n 72, pp. 65-77.
STIGLITZ J.E. (1973) The Theory of Screening,
Education, and the Distribution of Income ,
Quarterly Journal of Economics, n 87, pp. 355-379.
STIGLITZ J.E. et WEISS A. (1981) Credit
Rationing in Markets with Imperfect Information ,
American Economic Review, n 71, pp. 393-410.