PRCTIC
Anlisis del
Valor Presente
OBJETIVOS
RECURSOS
Papel
Calculadora
Pizarra
Computador.
Gua de Prcticas.
DURACIN DE LA PRCTICA
MARCO TERICO
1. VALOR PRESENTE NETO
32
= ingreso en el perodo 0
= Ingreso en el perodo 1
= Ingreso en el perodo n
= Ingreso anual
= Ingreso peridico (cuando el perodo es el ao se reemplaza Ip por Ia.
Es obvio que mientras ms alta sea la tasa con que se evale un proyecto es ms difcil que
el proyecto pueda ser aceptado, por esta razn, un proyecto puede resultar favorable para
un inversionista mientras que para otro puede no serlo.
2. UTILIZACION DEL VPN
El VPN puede utilizarse en proyectos individuales o en la decisin sobre alternativas de
inversin, en el primer caso solo basta conocer el signo del VPN para tomar la decisin
como se puede apreciar en el siguiente ejemplo.
33
75
65
100
Considerando los egresos como negativos y los ingresos como positivos el VPN (que
consiste en poner todos los dineros en pesos de hoy) ser:
Inversionista A
VPN = -100 + 65(1 + 0.2)-1 + 75 (1+0.2)-2 = $6.25
Y el proyecto puede ser aceptado
Inversionista B
VPN = -100 + 65(1+0.4)-1 + 75(1+0.4)-2 = -$15.31
Y el proyecto debe ser rechazado.
Ejemplo
Se desea adquirir una mquina cuyo costo es de $700,000, tendr una vida til de 6 aos y
un valor de salvamento de $600,000 se piensa que producir unos ingresos anuales
crecientes en un 20% estimndose los del primer ao en aproximadamente $250,000 los
costos de operacin y mantenimiento se estiman en $100,000 y se supone que cada ao
crecern en unos $30,000. Evaluar el proyecto con tasa a) del 30% y b) del 20%.
Solucin:
622.08
600
518.40
432
250
1
100
700
300
130
360
160
190
220
250
34
VPN 700000
b) con el 20%
VPN 700000
250000(6)
30000
19.29
15.94
9
0
10.89
1
8.40
13.18
10.08
12.10
14.52
17.42
9 (1 0.21)5 (1 0.3)5
0.21 0.3
$2437836
35
Alternativa II
19.29+2
15.94
9
1
1.20
10.89
13.18
1.44
1.73
2.07
2.49
10.0
VPN
9 (1.21)5 (1.3) 5 1
1.20 (1.2)5 (1.4) 5 1
2(1.3) 5 10
$16723756
0.21 0.3
0.2 0.3
Inversin Inicial = C
Vida til = K
Valor de salvamento = S
Costo Anual de Operacin=
CAO
MOTOR A
800.000
3
200.000
25.000
MOTOR B
600.000
2
150.000
30.000
Solucin:
El mnimo comn mltiplo de la vida til de las dos alternativas es 6 aos, as que el
horizonte de planeacin ser de 6 aos.
Para la Alternativa I tendramos que al final de 3 aos, adquirir otra mquina de las mismas
caractersticas y en la Alternativa II tendramos que adquirir 3 mquinas, una el da de hoy,
otra a los 2 aos y la tercera al final de 4 aos. El diagrama de flujo de caja en cada caso en
millones de pesos ser:
36
Alternativa I:
200
0
200
25
25
25
25
25
25
800
800
VPN=-800-800(1.36)-3+200(1.36)-3-25a6 36%+200(1.36)-6=-$1065338
Alternativa II:
150
150
150
30
30
30
30
30
30
600
600
600
La grfica anterior puede ser simplificada teniendo en cuenta que 150 600 = - 450
150
30
30
30
30
30
30
450
600
450
1 (136
. )6
450(136
. )2 450(136
. )4 150(136
. )6 $1021293
0.36
Como en ambas alternativas no se conocan los ingresos salvo los salvamentos, los VPN
fueron negativos, esto indica que en ambos casos habra prdida, pero la situacin es que la
fbrica obligatoriamente necesita adquirir un motor y por tal motivo escogemos la alternativa
que menos prdida d y en tales circunstancias nos decidimos por la alternativa B.
Observacin: En el ejemplo anterior se ha supuesto que le precio de los motores no cambia
a travs del tiempo y que el costo anual de operacin tampoco aumenta, lo cual implica
suponer un estancamiento de la tecnologa y una inflacin del 0%, pero esto no tiene
importancia puesto que si lo que se pretende es escoger la mejor alternativa, el error
cometido en una alternativa se compensa con el error cometido en la otra alternativa debido
a que se hacen los mismos supuestos. Esta libertad nos la podemos tomar cuando se trata
37
PRODUCCIO
N
10,000.00
9,500.00
9,000.00
8,500.00
8,000.00
PRECIO
UNITARIO
INGRESO
COSTO
UNITARIO
5,000.00
5,875.00
6,903.00
8,111.00
9,531.00
50000,000.00
55812,500.00
62127,000.00
69943,500.00
76248,000.00
1,000.00
1,250.00
1,562.50
1,953.13
2,441.41
COSTO
MATERIA
PRIMA
10000,000.00
11875,000.00
14062,500.00
16601,605.00
19531,280.00
ALTERNIVA I
Para obtener el flujo de caja tomamos la columna de ingresos y la columna de costo de
materia prima del cuadro anterior, la agregamos la columna que muestra el costo de mano
de obra y la columna sealada con FCN significa flujo caja neto, que se obtiene as:
FCN = Ingreso - Costo Materia Prima - Costo Mano de Obra
La sumatoria de la ltima columna titulada FCN(1+ i) -n nos muestra el VPN con la tasa del
36%
38
AO
INGRESO
COSTO DE
MAT. PRIMA
1
2
3
4
5
50000,000
55812,500
62127,000
68943,500
76248,000
10000,000
11875,000
14062,500
16601,605
19531,280
COSTO DE
MANO DE
OBRA
5000,000
6250,000
7812,500
9765,625
12207,031
DCN
35000,000
37687,500
40252,000
42576,270
44509,689
VPN =
FCN(1+I)-n
25735,294
20376,027
16001,870
12445,489
9566,653
$ 84125,333
INGRESO
-10000,000
50000,000
55812,500
62127,000
68943,500
76248,000
COSTO DE
MATERIA PRIMA
-10.000,000
11.875,000
14.062,500
16.601,605
19.531,280
MANTENIMI
FCN
FCN(1+i)-n
ENTO
---10000,000 -10000,000
1.000,000
39000,000
28676,471
1.350,000
42587,500
23025,249
1.822,500
46242,000
18383,148
2.460,375
49881,520
14580,890
3.321,506
53395,214
11476,456
VPN = $86142,214
39
Puente colgante
2.5.
11
21
100
100
850
Cifras en millones
El cambio de cables forma una anualidad infinita del tipo general ($100 millones cada 5
aos) y el clculo del valor presente puede hacerse de dos maneras, la primera hallando
pagos anuales equivalentes a $100 millones cada 5 aos y la segunda hallando una tasa
efectiva equivalente para cada 5 aos. Por considerar ms sencillo utilizaremos la segunda
forma esto es haciendo un cambio de tasa as:
(1+0.25)5 = (1+i)1 entonces i = 205.1757812% efectivo cada 5 aos.
VPN 850
100
3
2
(
) $942.7
2.05175812 0.25 0.0625
Puente de concreto:
0
1
5
900
2
5
3
5
6..
25
25
Cifras en millones
En forma similar al caso anterior convertimos la anualidad general de $20 millones cada 3
aos en una anualidad simple usando el mtodo de cambiar la tasa.
(1+0.25)3 = (1+i)1 entonces i= 95.3125% efectivo cada tres aos
8
25
VPN 900
$958.2
0.25 0.953125
Decidir construccin puente colgante.
ACTIVIDADES DE LA PRCTICA
1. El ejecutivo de una fbrica propone adquirir una prensa, cuyo costo es de $2 millones; el
dinero necesario puede ser adquirido mediante un prstamos del banco ABC, el cul
40
A
400,000
20,000
4
100,000
B
500,000
20,000
5
200,000
C
700,000
30,000
30
300,000
EJERCICIOS PROPUESTOS
41
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
DOCUMENTOS ADJUNTOS
Ninguno
42
43