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Fusin entre Glencore y Xstrata ya no se concretara

Glencore es la minera con mayor tasa de muertes en sus operaciones

La junta de accionistas de Xstrata Plc debe votar si se fusiona o no con Glencore International
Plc el prximo viernes 7 de septiembre, pero tal como van las cosas, esto ya no se realizara.

La fusin fue ofertada por Glencore el pasado mes de febrero con la finalidad de crear una
nueva empresa con el nombre de Glencore Xstrata, que sera la cuarta minera mundial, por
detrs de las inglesas BHP Billiton, Rio Tinto y Anglo American. Glencore tiene el 34% de las
acciones de Xstrata y en la nueva empresa, los accionistas de Xstrata se quedaran con el 45% y
el resto, los accionistas de Glencore.

Tanto Xstrata plc como Glencore International plc estn constituidas en Londres, pero sus
sedes estn en Suiza: en Zug y en Baar respectivamente.

La oferta de Glencore es de 2.8 acciones de Glencore por cada accin de Xstrata y todos
pensaban que esto se iba a aprobar en la junta de accionistas de Xstrata el pasado 11 de julio,
pero Qatar Holding, el principal accionista de Xstrata despus de Glencore y que este ao ha
comprado el 9% de Xstrata, anunci que no iba a aprobar la fusin a menos que Glencore
mejore la oferta a 3.25 acciones de Glencore por cada accin de Xstrata. Esto ocasion que la
junta se aplazara hasta el prximo viernes, pero todo apunta a que Glencore no mejorar su
oferta.

Previamente, en febrero, Standard Life Investment y Schroders se pronunciaron porque


Glencore mejore su oferta, pues no le pareca la mejor para los accionistas de Xstrata. La
ltima semana, el fondo neoyorquino Knight Vinke Asset Management tambin dijo que
votara contra la fusin. Ninguno de estos accionistas llega al 1%.

El principal accionista de Glencore es Ivan Glasenberg, de origen sudafricano pero que cuenta
con las nacionalidades israel, australiana y suiza. Glasenberg se inici como trader de carbn
en March Rich & Co y ahora es CEO de Glencore. Todos los que lo conocen dicen que es un
hombre acostumbrado a negociar, por lo que todos esperan de l una jugada de ltimo
minuto. Glasenberg tiene el 15% de Glencore.

La posicin de Qatar

De acuerdo a la legislacin britnica, si el 16.48% de los accionistas de Xstrata se opone a la


fusin en la junta, esta ya no se llevara a cabo.

Qatar Holding, fondo del gobierno qatar tiene el 12% de Xstrata y de acuerdo al Financial
Times, el fondo soberano de Noruega, que tiene el 3% de Xstrata, tambin votar contra la
fusin en la junta del prximo viernes por lo que al menos, ya hay un 15% opuesto a la fusin.

El fondo qatar dice en un comunicado que cree que Xstrata tiene un promisorio futuro, si la
fusin con Glencore es en trminos aceptables o como un entidad independiente y que sus
acciones representan un atractivo a largo plazo.

Pero qu tan buena es la oferta de Glencore? Hoy la cotizacin de las acciones de Glencore
cerr en 388.15 peniques y las de Xstrata en 947.20, es decir, una accin de Xstrata equivale a
2.44 acciones de Glencore. En todo el ao, la equivalencia ha estado en 2.5, por lo que la
oferta de Glencore de 2.8 acciones por cada accin de Xstrata tiene un premio de por lo menos
en 10%, aunque en otras ofertas del sector el premio ha llegado al 30%.

Analistas de UBS, Jefferies, Socit Gnrale y Liberium han predicho que Glencore deber
mejorar su oferta a 3 acciones por lo menos.

Xstrata est siendo asesorado por Goldman Sachs Group, JP Morgan Chase, Deutsche Bank y
Nomura Bank. Glencore es asesorado por Morgan Stanley y Citigroup y Qatar Holding por
Lazard.

Glencore es la muerte

Glencore emplea a 61,000 trabajadores en minas e industrias en sus operaciones a lo largo del
mundo, reportando tres muertes por cada 10,000 trabajadores en el 2011; esto es ms que el
triple que el ratio de 0.8 de Xstrata, el mayor exportador mundial de carbn trmico. Los ratios
de muerte fueron 0.9 y 1.2 en las mineras britnicas Rio Tinto y Anglo American
respectivamente, mientras en BHP Billiton, la mayor minera a nivel mundial, el ratio fue de 0.2
en el 2011.

La minera hindu Vendeta Resources, controlada por el multimillonario Anil Agarwal, cay en
15% en seis semanas, despus que el 17 de mayor inform sobre 22 muertes en su ao fiscal
terminado el 31 de marzo de acuerdo a un informe de Bloomberg.

Glencore y Xstrata en Per

En Per, Glencore tiene la Empresa Minera Los Quenuales, una empresa de la mediana minera
con concesiones en la sierra de Huaral, y Glencore Per, el segundo trader de metales con
exportaciones por ms de US$1,700 millones el ao 2011.

Xstrata en Per es ms grande. Tiene el 33.75% de Compaa Minera Antamina y el 100% de


Xstrata Tintaya. Tambin est desarrollando el proyecto cuprfero Las Bambas, con una
inversin superior a los US$4,100 millones, la mayor en la historia del pas.

El sindicato de trabajadores de Xstrata Tintaya se ha mostrado a favor de la fusin.