Anda di halaman 1dari 6

PENDEKATAN PENGUKURAN KEBERMANFAATAN PENGAMBILAN

KEPUTUSAN
A. Definisi pendekatan pengukuran
Perspektif pengukuran (measurement perspective) terhadap pelaporan keuangan
adalah suatu pendekatan yang menuntut akuntan untuk melaksanakan tanggungjawab
memasukkan nilai wajar terhadap laporan keuangan pokok, dengan reliabilitas yang
masih rasional, yang berarti meningkatnya tanggungjawab akuntan untuk membantu
investor dalam memprediksi kinerja masa depan perusahaan.
Tujuannya adalah untuk meningkatkan relevansi laporan keuangan, tetapi jangan
meninggalkan reliabilitasnya dalam rangka membantu investor mengambil keputusan.
Measurement perspective dapat meningkatkan earnings quality dengan semakin
relevannya informasi akuntansi. Apabila informasi akuntansi semakin relevan, maka
reaksi investor terhadap informasi tersebut akan semakin besar.
Namun demikian, measurement perspective juga dibatasi oleh reliabilitas. Metode fair
value yang dapat dimasukkan dalam laporan keuangan pokok adalah metode yang
tidak mengakibatkan menurunnya reliabilitas laporan keuangan tersebut.
Measurement perspective berusaha untuk meningkatkan relevansi informasi
akuntansi. Akuntan mengambil tanggungjawab untuk membantu investor dengan cara
menggunakan pengukuran fair value terhadap laporan keuangan pokok. Akan tetapi,
sesuai dengan SFAC 2 menyatakan bahwa ada dua kualitas informasi pokok, yaitu
relevansi dan reliabilitas, yang harus dijaga keseimbangannya.
Apabila hanya memperhatikan relevansi, maka reliabilitas akan berkurang dan
menyebabkan laporan keuangan tidak bisa diaudit. Akuntan publik yang merupakan
ujung tombak profesi akuntansi tidak lagi bisa berjalan karena laporan keuangan tidak
bisa diaudit. Karena itu, batasan measurement perspective adalah berusaha untuk
menggunakan pengukuran yang berorientasi pada fair value terhadap laporan
keuangan pokok asalkan kualitas reliabilitas laporan keuangan pokok tersebut tidak
berkurang.

B. Apakah Pasar Saham Efisien Sepenuhnya?


a. Teory Prospek
Kahneman dan Tversky (1979) menyajikan bukti empiris terjadinya pelanggaran
aksioma EUT (Expected Utility Theory). Berdasarkan aksioma EUT, dalam kondisi
ketidakpastian, orang akan memilih pilihan yang menghasilkan expected utility terbesar.
Mereka menamainya teori prospek (prospect theory).
Teori prospek adalah teori yang menjelaskan bagaimana seseorang mengambil
keputusan dalam kondisi tidak pasti. Substansi teori prospek adalah proses pembuatan
keputusan individual yang berlawanan dengan pembentukan harga yang biasa terjadi di
ilmu ekonomi.
Aksioma-aksioma dalam teori prospek (PT) meliputi:
Reference point.

PT. Orang menentukan laba atau rugi berdasarkan reference point, bukan nilai absolut
laba atau rugi tersebut. Utilitas adalah fungsi dari laba atau rugi relatif terhadap
benchmark (reference point).

EUT. Orang menentukan laba atau rugi berdasarkan nilai absolut kekayaan. Utilitas
adalah fungsi dari nilai kekayaan absolut (tidak ada reference point).

Utility function.

PT. Dalam domain laba, orang risk averse; dalam domain rugi, orang risk seeking.
Fungsi utilitas adalah cekung pada domain laba dan cembung pada domain rugi.

EUT. Orang diasumsikan selalu bersikap risk averse. Fungsi utilitas adalah cembung
baik pada domain laba maupun pada domain rugi

Loss aversion

PT. Loss aversion adalah tendensi orang lebih mengutamakan menghindari rugi
daripada memperoleh laba. Rugi memiliki kekuatan (power) psikologis sebanyak dua
kali lipat daripada laba. Overweight terhadap rugi dan underweight terhadap laba.

Berubah 1% dari 2% ke 3% lebih bernilai besar daripada berubah 1% dari 30% ke 31%
(diminishing sensitivity).

EUT. Laba atau rugi tidak dapat didefinisikan karena teori ini tidak memiliki reference
point untuk mengukur laba atau rugi tersebut.
b. Apakah Beta Mati?
Beta adalah pengukur volatilitas return suatu sekuritas terhadap return pasar. Beta
menggambarkan besarnya perubahan harga suatu saham tertentu dibandingkan
dengan perubahan harga pasar.
Beta pasar diestimasi dengan menggunakan return historis sekuritas dan pasar,
misalnya 200 hari untuk return harian. Beta pasar dapat diestimasi dengan CAPM.
Beta merupakan konsep yang penting dalam akuntansi keuangan karena beta
merupakan pengukur risiko sistematis suatu sekuritas terhadap risiko pasar.
Risiko sistematis adalah risiko yang tidak dapat didiversifikasi melalui portofolio. Risiko
ini menggambarkan faktor ekonomi secara keseluruhan yang mempengaruhi semua
sekuritas yang ada.
Apabila fluktuasi return suatu sekuritas mengikuti fluktuasi return pasar, maka beta
sekuritas tersebut bernilai 1. Beta bernilai 1 berarti bahwa risiko sistematis suatu saham
sama dengan risiko pasar.
Fama dan French, meneliti pasar modal USA untuk periode 1963-1990, menemukan
bahwa beta memiliki sedikit kemampuan untuk menjelaskan keuntungan sekuritas.
Mereka menemukan bahwa book-to-market ratio dan ukuran perusahaan (firm size)
lebih signifikan menjelaskan keuntungan sekuritas.
Daripada melihat beta, lebih baik melihat book-to-market ratio dan ukuran perusahaan
sebagai ukuran risiko. Risiko akan meningkat dengan meningkatkanya book-to-marke
ratio dan menurun dengan semakin besarnya ukuran perusahaan.
Hasil penelitian Fama dan French ini menjadikan beta mati.

c. Anomali Efisiensi Pasar


Apabila harga tidak bereaksi cepat terhadap

informasi baru tetapi

membutuhkan waktu lebih lama, maka keuntungan abnormal dapat terjadi.


Berbagai anomali pasar modal efisien:

Teori prospek

Post-Announcement Drift

Rasio Keuangan

Akrual
Dalam membahas pengujian pasar efisien, maka harus juga membahas

tentang adanya ketidak-teraturan (anomali) yang ada yang terkait dengan hipotesis
pasar efisien. Anomali di sini adalah salah satu bentuk dari fenomena yang ada di
pasar. Pada anomali ditemukan hal-hal yang seharusnya tidak ada bilamana
dianggap bahwa pasar efisien benar-benar ada. Artinya, suatu peristiwa (event)
dapat dimanfaatkan untuk memperoleh abnormal return. Dengan kata lain seorang
investor dimungkinkan untuk memperoleh abnormal return dengan mengandalkan
suatu perisitiwa tertentu.
Anomali yang ada, tidak hanya ditemukan pada satu jenis bentuk pasar efisien
saja, tetapi ditemukan pada bentuk pasar efisien yang lain. Artinya, bukti empiris
adanya anomali di pasar modal muncul pada semua bentuk pasar efisien, walaupun
kebanyakan ditemukan pada bentuk efisien semi-kuat (semi strong). Pengujian
berbasis ada tidaknya anomali menggunakan model pendekatan uji ke belakang
(back tested method). Pada model pendekatan ini peneliti melakukan pengujian
untuk menjawab pertanyaan bagaimana harga historis (hystorical price data)
bergerak (berubah) sebagai konsekuensi dari adanya kejadian atau pengamatan.
Untuk kuatnya suatu pernyataan atau bukti akan adanya anomali pasar, perlu
adanya dukungan yang tidak sedikit. Artinya, beberapa penelitian harus memiliki
kesimpulan yang tidak jauh berbeda satu sama lain.
Dalam teori keuangan, dikenal sedikitnya empat macam anomali pasar.
Keempat anomali tersebut adalah anomali perusahaan (firm anomalies), anomali

musiman (seasonal anomalies), anomali peristiwa atau kejadian (event anomalies),


dan anomali akuntansi (accounting anomalies).

C. Alasan Lain yang Mendukung Pendekatan Pengukuran


Mengapa measurement perspective mengusulkan untuk memasukkan informasi
yang bernilai lebih relevan (more value-relevant information) dalam laporan keuangan
pokok, padahal teori pasar modal efisien berimplikasi bahwa catatan kaki dan
pengungkapan lain sudah cukup?
Berdasarkan information perspective, historical cost digunakan sebagai basis
akuntansi dan mengandalkan pengungkapan penuh untuk meningkatkan manfaat
informasi akuntansi bagi investor. Bentuk pengungkapan tidak penting, yang penting
adalah bahwa diasumsikan banyak rational investor dan informed investor yang
bereaksi cepat terhadap informasi akuntansi. Riset empiris tentang efisiensi pasar
modal telah mengkonfirmasi bahwa setidaknya informasi laba bermanfaat bagi pasar.
Akan tetapi, ada berbagai pertanyaan berkaitan dengan information pespective, seperti
(1) laba hanya direaksi oleh pasar sebesar 2% - 5%, (2) pasar modal mungkin tidak
seefisien yang diduga, dan (3) tuntutan tanggungjawab hukum oleh masyarakat
terhadap akuntan meningkat. Ketiga alasan tersebut mendasari adanya kemungkinan
bahwa measurement perspective dapat meningkatkan relevansi informasi akuntansi
tanpa mengabaikan reliabilitas informasi akuntansi tersebut.
Dari sisi riset empiris, informasi laba hanya mampu menjelaskan sangat kecil
tentang harga sekuritas. Lev (1989) menemukan bahwa respon pasar terhadap berita
baik atau berita buruk tentang earnings sangat kecil. Variabilitas keuntungan abnormal
dalam narrow window hanya 2% sampai 5% yang dijelaskan oleh informasi earnings,
sisanya diakibatkan oleh faktor lain selain perubahan earnings.
Menurut Lev, rendahnya respon pasar terhadap earnings disebabkan oleh earnings
quality yang rendah. Collins, Kothari, Shanken, dan Sloan (1994) menyatakan bahwa
rendahnya reaksi pasar terhadap informasi laba disebabkan oleh keterlambatan
historical cost; yaitu historical cost menunggu terlalu lama untuk mengakui suatu

kejadian yang relevan. Hal ini menuntut perlunya perbaikan earnings quality dengan
pengenalan perspektif pengukuran terhadap laporan keuangan.
D. Ohlsons Surplus Bersih Teory
Dari sisi teori pasar modal efisien, pasar modal mungkin tidak efisien seperti dalam
teori efisiensi pasar modal. Investor memerlukan bantuan bagaimana implikasi
informasi akuntansi terhadap prediksi keuntungan masa depan.
Hal ini diperkuat oleh Ohlsons clean surplus theory yang menekankan bahwa peran
utama laporan keuangan adalah dalam penentuan nilai perusahaan, bukan perspektif
informasi di mana laporan keuangan sebagai salah satu sumber informasi. Teori ini
menuntut ke arah perspektif pengukuran
E. Auditor Legal Liability
Akuntan menghadapi risiko tuntutan hukum yang lebih besar apabila aktiva tetap
dinyatakan terlalu tinggi dibandingkan apabila aktiva tetap dinyatakan terlalu rendah.
Hal ini sesuai dengan prinsip konservatisme. Pengungkapan terhadap risiko (value at
risk) juga berorientasi pada measurement perspective. Dalam hal ini, perusahaan
(bukan investor) menyiapkan penilaian tentang risiko karena perusahaan lebih mengerti
risiko yang mereka hadapi daripada investor. Pengungkapan risiko ini memiliki potensi
yang besar dalam decision usefulness.
Akuntan dapat memproteksi diri dengan penggunaan measurement perspective
dengan mengadopsi fair value seperti mark-to-market. Akuntan dapat secara eksplisit
menjawab tuntutan hukum masyarakat dengan mengatakan bahwa laporan keuangan
telah mengantisipasi perubahan nilai instrumen keuangan apakah akan mengarah ke
kelangsungan hidup atau ke kebangkrutan. Dalam hal ini estimasi dan judgment banyak
digunakan. Karena itu, akuntan dapat mengadopsi fair value hanya apabila dengan
pengukuran tersebut reliabilitas informasi keuangan tidak berkurang.