UNIVERSIDAD DE CORDOBA
FACULTAD DE INGENIERAS
INGENIERIA INDUSTRIAL
MONTERIA CORDOBA
2013
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIN ................................................................................................. 5
OBJETIVOS ........................................................................................................ 6
OBJETIVO GENERAL:........................................................................................... 6
OBJETIVOS ESPECFICOS:.................................................................................. 6
SISTEMA FINANCIERO EN COLOMBIA ........................................................... 7
EL SISTEMA FINANCIERO Y SU MISION DENTRO DE UNA ECONOMA ...... 8
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO .......................... 9
1.
1.3.2
1.3.3
BANCO DE LA REPBLICA......................................................... 47
2.5.2
2.5.3
2.5.4
2.7.2
DCV:............................................................................................... 52
CONCLUSIN ................................................................................................... 59
BIBLIOGRAFA ................................................................................................. 60
INTRODUCCIN
OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL:
OBJETIVOS ESPECFICOS:
En la economa existen una serie de agentes que son ahorrantes y otros, que por
el contrario, son deficitarios y por lo tanto demandan financiacin. Esto es lo que
da origen al sistema financiero, pues nace como respuesta a esa demanda de
recursos.
Ahora bien, no siempre los agentes estn tan comunicados entre s, y
generalmente no lo estn, para que los ahorrantes sepan dnde se encuentran los
individuos deficitarios y puedan entonces financiar sus actividades. Como
consecuencia de esto surgen los intermediarios financieros, los cuales se
encuentran entre los oferentes y los demandantes de recursos, facilitndose as el
traslado de recursos a quienes los requieren. De este modo estos agentes captan
fondos de parte de las unidades superavitarias (individuos con recursos
disponibles para depositar o invertir) y prestan a los agentes deficitarios (personas
y empresas que requieren recursos para sus proyectos).
Se tiene entonces, que el sistema financiero est constituido por una serie de
demandantes y oferentes de recursos financieros y el conjunto de instituciones
que se encuentran entre stos, las cuales garantizan a esos oferentes una
rentabilidad y a los demandantes la financiacin que requieren. De ese modo se
manifiesta la existencia de los mercados financieros en los cuales se transan una
serie de activos financieros.
El sistema financiero comprende el mercado bancario, tambin llamado
intermediado, y el mercado de valores, tambin llamado desintermediado. En el
mercado bancario la transferencia de recursos de los sectores superavitarios a los
sectores deficitarios tiene lugar a travs de entidades que actan como
intermediarios, que, separada e independientemente, se relacionan con los
depositantes y con quienes requieren financiacin.
En el mercado de valores, la transferencia de recursos de sectores superavitarios
a sectores deficitarios tiene lugar a travs de una relacin directa entre ambos
sectores mediante la emisin de valores. En particular, en este mercado no
existen intermediarios propiamente dichos (es decir, entidades que se relacionen
de forma completamente independiente entre sectores superavitarios y
deficitarios), sino agentes que ponen en contacto a los emisores e inversionistas
(intermediarios del mercado de valores).
Sistema
Financiero
Mercado
Monetario
Mercado de
Capitales
Mercados de
Capital
Bancario
Bancos
Otros
Intermediarios
Mercado de
Divisas
Otros
Mercados
Financieros
Mercados de
Capital no
Bancario
Mercado de
Acciones
Mercado de
Renta Fija
Mercado de
Derivados
Otros
Mercados
1. MERCADO DE CAPITALES
Mercado de
Capitales
Mercado de
Capitales
Bancario
Bancos
Otro
Intermediario
Mercados de
Capitales no
Bancario
Mercado de
Acciones
Mercado de
Renta Fija
Mercado de
Derivados
Otros
Mercados
creciente del
Greenwood y
dicha
recoleccin
anlisis
de
la
informacin,
en
el
Segn los
exhibe
poca diversificacin
sectorial
es
poco
lquido,
segn
La reforma tributaria
dichas
variaciones
crearon
incertidumbre
en
las inversiones
proyectadas por las empresas, debido a que las normas podran ser
temporales. Otra medida de esta reforma es la eliminacin de la doble tributacin
de los socios extranjeros.
inversin
cesantas,
sin derecho a
voto,
la
las
tasas
de
inters
Adems estos
los
ley
tambin
otorg
prioridad
instrumento ms eficiente de
otorgar
la
figura de contralor
Con el
1.4.1.1
MERCADO PRIMARIO
MERCADO SECUNDARIO
de participacin que
En segundo lugar, de acuerdo con el sistema a travs del cual tiene lugar la
negociacin de los valores, el mercado se divide en Mercado Burstil y Mercado
Extrabursatil.
1.4.2.1
MERCADO BURSATIL
1.4.2.2
MERCADO EXTRABURSATIL
Se refiere a las transacciones sobre valores que se realizan por fuera de una bolsa
de valores o de sistemas transaccionales.
Las operaciones sobre valores que tienen lugar por fuera de sistemas
transaccionales
son registradas en
el sistema
de
registro
denominado
INVERLACE.
INVERLACE S.A. es una filial de la BVC, la cual presta a los intermediarios de
valores y a las entidades pblicas servicios de registro en informacin de las
operaciones realizadas en el mercado que no fueron efectuadas a travs de
sistemas transaccionales.
En tercer lugar, de acuerdo con las personas autorizadas invertir o comprar y
vender valores, el mercado se divide en Mercado Principal y Segundo Mercado.
1.4.3.1
MERCADO PRINCIPAL
SEGUNDO MERCADO
1.5.1.1
1.5.1.2
1.5.1.3
1.5.2.1
Los principales valores de renta fija son los valores de deuda pblica, los bonos,
los papeles comerciales, los certificados de depsito a trmino y las aceptaciones
bancarias.
Los TES son ttulos de deuda pblica interna creados por la Ley 51 de 1990.
Inicialmente se crearon dos tipos de TES: clase A y clase B.
Los TES clase A fueron creados con el objeto de sustituir la deuda contrada en
las operaciones de mercado abierto (OMAS) realizadas por el Banco de la
Repblica. Las OMAS, en general, son operaciones de venta o compra de ttulos
de deuda pblica que realiza el Banco de la Repblica con el objeto de mantener
el poder adquisitivo de la moneda. Mediante estas operaciones, el Banco de la
Repblica puede restringir o ampliar la oferta monetaria en el mercado. La venta
de ttulos de deuda pblica tiene por objeto reducir el dinero circulante en el
mercado, por lo cual se conoce como una operacin contractiva. Si la operacin
consiste en la compra de ttulos de deuda pblica, la operacin se conoce como
expansiva de la oferta monetaria.
Los TES clase B se crearon para obtener recursos para apropiaciones
presupuestales y efectuar operaciones temporales de la Direccin del Tesoro. En
la actualidad nicamente se emiten este ltimo tipo de ttulos.
El Decreto 1250 de 1992 establece que los TES clase B tienen las siguientes
caractersticas y se sujetan a las siguientes condiciones:
1. Pueden ser administrados directamente por la Nacin o por el Banco de la
Repblica u otras entidades en virtud de contratos de administracin fiduciaria.
2. No tienen garanta del Banco de la Repblica.
3. El monto de la emisin o emisiones se limita al monto de la apropiacin
presupuestal a financiar. En el caso de los TES B, para efectuar operaciones
temporales de Tesorera, el monto de emisiones se fija mediante el decreto que la
autorice.
4. El servicio de la deuda de los ttulos debe ser apropiado en el Presupuesto
General de la Nacin.
1.5.2.1.2 BONOS.
Los bonos son valores que representan una parte proporcional de un crdito
colectivo a cargo de un emisor. Estos valores se caracterizan principalmente por
los siguientes aspectos:
1. Son valores de renta fija, en la medida en que sus rendimientos son
determinados o determinables desde el momento de su emisin y colocacin.
No obstante, pueden tener una parte variable, caso en el cual son mixtos. Este es
el caso, por ejemplo, de los bonos convertibles en acciones.
2. Pueden ser nominativos, a la orden o al portador.
3. Son valores negociables con un perodo mnimo de maduracin, vencimiento o
redencin de un ao. Los bonos con perodos de redencin entre uno (1) y siete
(7) aos usualmente se denominan notas, en tanto que si el perodo de redencin
es superior a esos trminos, los valores se denominan bonos. Si el trmino de
redencin es inferior a un (1) ao, los valores se denominan papeles comerciales.
En Colombia, sin embargo, estos valores con perodos superiores a un ao se
denominan de manera genrica bonos.
1.5.2.1.2.1
1.5.2.1.2.2
Los siguientes son los principales tipos de bonos que se ofrecen y negocian en el
mercado. En esta clasificacin se incluyen los tipos de bonos regulados en
Colombia y los tipos de bonos que, a pesar de no estar regulados de forma
especial, igualmente se negocian en el mercado.
Los tipos de bonos que contempla la regulacin colombiana son los siguientes:
1. Bonos ordinarios. Son aquellos que tienen las caractersticas generales de los
bonos, en los cuales la emisin establece los activos que garantizan el
cumplimiento de sus obligaciones, de ser el caso, y en donde el patrimonio del
emisor respalda la emisin.
En ambos casos, el Decreto 2555 de 2010 obliga a que existan las acciones en
reserva necesarias por el emisor para la conversin de los bonos.
3. Bonos de riesgo. Estos instrumentos, creados por la Ley 550 de 1999, eran
emitidos por empresas sujetas a acuerdos de reestructuracin empresarial, y
representaban la capitalizacin de pasivos de dichas empresas. Para la emisin y
colocacin de las acciones y bonos de riesgo era suficiente su inclusin en el
acuerdo del reglamento de suscripcin, por lo cual no se requera trmite o
Con relacin a los bonos de riesgo, el Decreto 2555 de 2010 estableci que el
valor deba indicar claramente que se trataba de un bono de riesgo, en adicin a lo
cual deba expresar las normas especiales que le fueran aplicables, as como las
correspondientes condiciones del acuerdo de reestructuracin.
Con la expedicin de la Ley 1116 de 2007, mediante la cual se derog la Ley 550
de 1999 y se estableci el rgimen general de procesos de reorganizacin
empresarial, se eliminaron las referencias a los bonos de riesgo. Sin embargo,
tales valores pueden ser emitidos por las entidades que se encuentren sometidas
a proceso de reorganizacin, en los trminos y condiciones que se fijen de manera
contractual.
4. Bonos sindicados. Los bonos sindicados son aquellos que son emitidos por
varios emisores con sujecin a las siguientes condiciones:
a. Que se suscriba un aval sobre todas las obligaciones resultantes del bono, o
bien se debe prever la solidaridad de todos los emisores sindicados, es decir, que
se pueda cobrar a todos y cada uno de ellos la totalidad del valor del bono.
b. Que se realice un acuerdo escrito entre los emisores sindicados en donde se
establezcan las condiciones bsicas de la emisin.
c. Que se confiera la administracin de la emisin sindicada a una sola entidad
fiduciaria, o a un depsito centralizado de valores.
6. Bonos hipotecarios. Los bonos hipotecarios, creados por la Ley 546 de 1999,
son ttulos valores de contenido crediticio emitidos por establecimientos de crdito
que tienen como finalidad exclusiva cumplir contratos de crdito para la
construccin de vivienda y para su financiacin a largo plazo.
Los crditos que obtengan financiacin mediante la emisin de bonos hipotecarios
deben estar garantizados con hipotecas de primer grado o primer orden de
prelacin que no pueden garantizar ninguna otra obligacin.
Los crditos que hayan sido financiados con bonos hipotecarios no pueden ser
vendidos, ni cedidos o transferidos de ninguna manera, ni sometidos a ningn
gravamen, ni utilizados como garantas por el emisor de los respectivos bonos.
No obstante, el establecimiento de crdito emisor puede acordar con otro
establecimiento de crdito que ste asuma la obligacin de pagar los bonos, para
todo
caso,
la
emisin
de
bonos
hipotecarios
se
har
de
forma
desmaterializada.
Por eurobonos, usualmente se hace referencia a bonos emitidos por una entidad
extranjera en un pas distinto del de su domicilio principal en una moneda distinta
de la del pas de emisin del instrumento. La estructura y funcionamiento
regulatorio, contractual y financiero de los bonos internacionales y de los
eurobonos es relativamente compleja pues debe reflejar la mecnica y
convenciones de los mercados respectivos involucrados.
1.5.2.1.2.3
Sin embargo, no se requiere que las acciones estn inscritas en la BVC cuando se
cumpla cualquiera de las siguientes condiciones:
a. Que los bonos vayan a ser colocados exclusivamente entre los accionistas del
emisor.
b. Que los bonos vayan a ser colocados exclusivamente entre los acreedores con
el objeto de capitalizar obligaciones del emisor, siempre y cuando se trate de
crditos ciertos comprobados y adquiridos con anterioridad a la emisin de bonos.
c. Cuando se trate de bonos de riesgo.
3. Los bonos ordinarios que se vayan a colocar por oferta pblica deben haber
sido inscritos en la BVC.
a. Haber incumplido las obligaciones de una emisin anterior, salvo que se trate
de emisores en proceso de reestructuracin.
b. Haber colocado los bonos en condiciones distintas de las autorizadas.
c. Estar pendiente el plazo de suscripcin de una emisin.
d. Estar pendiente una suscripcin de acciones, tratndose de bonos convertibles
que deban colocarse con sujecin al derecho preferencia.
emisin puede preverse que la conversin puede realizarse antes de que haya
transcurrido un ao contado a partir de la suscripcin del respectivo bono.
1. El plazo de los papeles comerciales debe ser superior a quince (15) das e
inferior a un (1) ao.
2. El monto de la emisin no puede ser inferior a dos mil (2.000) salarios mnimos
legales mensuales.
3. Los recursos obtenidos a travs de la colocacin de los papeles comerciales no
pueden destinarse a la realizacin de actividades propias de los establecimientos
de crdito (es decir, actividades restringidas a los bancos comerciales, las
corporaciones financieras, las compaas de financiamiento y las cooperativas
financieras), ni a la adquisicin de acciones o bonos convertibles en acciones.
4. El emisor debe inscribir los valores en la BVC.
La emisin de papeles comerciales puede darse bajo dos modalidades: emisin
nica y emisin rotativa.
a. Emisin nica. La emisin nica es aquella en la cual se presenta un
ofrecimiento y colocacin por una sola vez. En este caso, el emisor debe indicar
en el respectivo aviso de oferta que se trata de una emisin de papeles
comerciales sin posibilidad de rotacin ni de prrroga al vencimiento de los
valores.
1.5.2.2.1 ACCIONES.
Las acciones son los valores negociables representativos del capital de una
sociedad annima. Estos valores se caracterizan por los siguientes aspectos:
1. Son valores nominativos, es decir, son valores que exigen la inscripcin del
tenedor en el registro que administra el emisor para tales efectos, de forma que
slo es reconocido como tenedor legtimo quien figure en tal registro. Lo anterior
debido a que, aunque el Cdigo de Comercio prev que las acciones pueden ser
nominativas o al portador (debiendo ser nominativas cuando no se hubieran
pagado ntegramente), la Decisin 24 de la Comunidad Andina de Naciones,
adoptada en la legislacin interna mediante el Decreto 1900 de 1973, dispuso que
nicamente estara permitido en los pases de la regin la emisin de acciones
nominativas, lo cual se reiter en la Decisin 220 y, posteriormente, en la Decisin
291.
2. Son valores libremente negociables. En el mercado de valores, la libre
negociabilidad de las acciones conlleva a que, el derecho de preferencia en la
negociacin de estos valores se suspende al inscribirse un emisor en la BVC.
3. Son valores de renta variable, es decir, valores cuyos rendimientos se
desconocen al momento de su emisin o adquisicin, de tal forma que dichos
rendimientos nicamente pueden ser conocidos al momento de su liquidacin. En
particular, las acciones son valores de renta variable porque sus rendimientos
estn representados por los dividendos obtenidos por el emisor.
Los siguientes son los tipos de acciones que existen en Colombia, los cuales se
resumen en la tabla a continuacin:
1. Acciones Ordinarias. Son valores representativos del capital del emisor que
otorgan al inversionista dos tipos de derechos: derechos polticos y derechos
econmicos.
Los derechos polticos comprenden:
a. El de inspeccionar libremente los libros y papeles sociales del emisor dentro de
los quince das hbiles inmediatamente anteriores a las reuniones de la asamblea
general en que se examinen los balances de fin de ejercicio.
b. El de participar y votar en las deliberaciones de la asamblea general de
accionistas.
Los derechos econmicos comprenden:
a. El de negociar libremente las acciones.
b. El de recibir una parte proporcional de los beneficios sociales establecidos por
los estados financieros.
c. El de recibir una parte proporcional de los activos sociales al momento de la
liquidacin y una vez pagado el pasivo externo del emisor.
1.5.2.2.1.1
Para llevar a cabo una emisin y oferta pblica de acciones, el emisor debe
obtener las autorizaciones corporativas respectivas, inscribir los valores en el
Registro Nacional de Valores y Emisores, e inscribirse en la BVC.
1. Autorizaciones corporativas.
El procedimiento interno para adelantar una emisin y oferta de acciones est
regulado de manera general para las sociedades comerciales en el Cdigo de
Comercio. De acuerdo con el mismo, este procedimiento requiere el cumplimiento
de las siguientes etapas:
1.5.2.2.1.2
Las sociedades annimas que tengan inscritas sus acciones en la BVC estn
sujetas a un rgimen especial de qurum o mayoras deliberatorias (es decir, el
nmero de inversionistas con los cuales la asamblea puede discutir determinado
tema) y mayoras decisorias (es decir, el nmero de votos con los cuales
determinada decisin se entiende aprobada).
1.5.2.2.1.3
1. Impuesto de renta.
a. Dividendos.
De conformidad con los artculos 48 y 49 del Estatuto Tributario, los dividendos
que perciban los accionistas de una sociedad colombiana se consideran como
ingresos no constitutivos de renta ni ganancia ocasional en Colombia (no gravados
para el accionista), en la medida en que las utilidades que los originaron hayan
estado gravadas en cabeza de la sociedad.
Para tal efecto, se deber tomar la renta lquida y ganancia ocasional gravable del
respectivo ao y restarle el impuesto sobre la renta y ganancia ocasional liquidado
por el mismo ao. El valor que resulte de la operacin anterior, ser el monto
mximo que puede ser distribuido como ingreso no constitutivo de renta para el
accionista nacional o extranjero.
De acuerdo con el artculo 272 del Estatuto Tributario las acciones y derechos
sociales en cualquier clase de sociedades o entidades deben ser declarados por
su costo fiscal, (ajustado por inflacin) cuando haya lugar a ello.
2. Ganancias de capital.
mismo beneficiario real y (b) siempre que dichas acciones no superan el diez por
ciento (10%) de las acciones en circulacin del emisor durante un mismo ao
gravable.
1.5.2.3
OTROS VALORES
de
enajenacin
de
los
bienes
representados
por
los
Son todas aquellas personas naturales o jurdicas que deciden canalizar su dinero
en el mercado de valores con el propsito de obtener una rentabilidad.
Existen dos tipos de inversionistas. Los inversionistas profesionales son aquellos
que por el volumen y frecuencia con que realizan operaciones en el mercado de
valores tienen los conocimientos y sofisticacin necesarios para no requerir de
asesora. Por su parte, existen tambin los clientes inversionistas, que son
aquellos que no hacen inversiones en el mercado de valores de manera frecuente
o de grandes montos. Por tal razn, estos representan la mayora de los
inversionistas y es frente a ellos que la normatividad ha exigido que se les otorgue
una asesora que les permita tomar sus decisiones de manera informada y de
conformidad con sus necesidades individuales.
2.2 LAS SOCIEDADES COMISIONISTA DE BOLSA:
2.3 INTERMEDIARIOS
Sociedades Fiduciarias
Sociedades Administradoras de Inversin
Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantas
Entidades Bancarias
Compaas de Financiamiento Comercial
Corporaciones Financieras
Aseguradoras
Fondos de Inversin
Congreso expidi la Ley 964 de 2005, ley marco del mercado de valores. Esta ley
regula principalmente los siguientes asuntos:
inversionistas;
2.5.3.1
Teniendo en cuenta los lineamiento del Decreto 2555 del 15 de julio de 2010
que integra en un nico cuerpo las disposiciones vigentes del sector financiero,
asegurador y del mercado de capitales; de acuerdo a ello, el Ministerio de
Hacienda ser el encargo de definir, formular y ejecutar la poltica econmica del
pas, la preparacin de las leyes, y decretos; la regulacin, en materia fiscal,
tributaria. [6].
2.5.4 La Superintendencia Financiera de Colombia
AAA
AA
1
1-
Nivel Bueno
Sector real
Sector financiero
Sector pblico
Sector Servicios Pblicos Domiciliarios
Sector asegurador.
CONCLUSIN
BIBLIOGRAFA